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Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Economía, CU

Política Monetaria
Cervantes Pioquinto Julian
Ficha lectura: De Metas Monetarias a Metas de Inflación: Lecciones de los Países Industrializados

De Metas Monetarias a Metas de Inflación: Lecciones de los Países Industrializados
La presente lectura ha sido una breve recapitulación acerca del modo en que se han implementado tanto las metas
monetarias e inflacionarias en distintos países industrializados, así como las diferencias en forma y método entre todos en
donde si bien varios lograron abatir la inflación, cada uno lo hizo a su modo y ritmo. Como menciona el autor, lo que se
pretende es dar a conocer mediante estos ejemplos, lecciones a los bancos centrales para una implementación más
adecuada de las metas inflacionarias que varios países en desarrollo o emergentes buscan lograr.
Gran cantidad de bancos centrales, en especifico los referentes a países desarrollados a pesar de las dificultades
enfrentadas, condujeron de forma adecuada la política monetaria de sus respectivos países buscando de esta forma lograr
abatir el nivel de inflación sin repercutir de forma muy brusca en su nivel de actividad económica. Una vez logrado una
tasa de crecimiento de los precios congruente se ha podido incrementar la tasa de expansión de sus respectivas economías.
Las dos estrategias principales que le permiten al Banco Central poder dirigir adecuadamente la política monetaria y
enfocarse en los agregados internos de una economía, son las metas monetarias y las metas de inflación.
¿En qué consisten las metas monetarias implementadas por el Banco Central?
Una meta monetaria es una estrategia encaminada a reducir el nivel de precios en una economía a niveles estables siendo
los principales instrumentos en los cuales se basa el BC, la tasa de interés y el tipo de cambio. Al determinarse los
intervalos de crecimiento de los principales agregados monetarios se pretende informar a los demás entes económicos de
las intenciones del banco central para así estos puedan formar sus expectativas futuras en cuanto al entorno económico. En
teoría todo esto lograría encontrar un nivel de equilibrio adecuado entre el nivel de precios y el ingreso nominal.
Se dice entonces que las metas monetarias constan de tres elementos:
1. Confianza que brinda cierto agregado monetario hacia el público en general, de que la
política monetaria está siendo conducida por el camino correcto.
2. Anuncio de metas o intervalos para los agregados monetarios.
3. Rendición de cuentas por parte del BC para evitar desviaciones significativas y sistémicas
de las metas monetarias, para así ganar mayor credibilidad ante su población.
¿La efectividad de la implementación de las metas monetarias en Alemania y Suiza a
diferencia de E.U., Reino Unido y Canadá radico en la rigidez y falta de flexibilidad de
los intervalos de crecimiento para los agregados monetarios?
En E.U. a pesar de la preocupación que originaba altos niveles inflacionarios, nunca se tomo en
serio el cumplimiento de los objetivos de las metas, pareció más como un pretexto para subir las
tasas de interés y de esta forma controlar la inflación en aquel país. Al igual, Reino Unido
presento grandes dificultades para la implementación adecuada de sus metas, ya que lo único
que logro fue que se disparara su inflación. El gradualismo presentado por Canadá tampoco fue
más exitoso que el de los otros dos países, debido a los movimientos del tipo de cambio y a la
incertidumbre que se tenía acerca de la viabilidad de M1 como guía confiable para la política
monetaria.
El hecho que determino el fracaso de estos países fue la falta de compromiso y un
incumplimiento frecuente de sus metas sin aplicar posteriormente correcciones preventivas a
estas, así como también ocultaban a menudo las causas de sus desviaciones y que no
generaban certidumbre a su población. Otra de las principales causas fue la consideración de la
inestabilidad entre los agregados monetarios y las variables objetivo (inflación o ingreso
nominal) lo cual propicio o derivo en la falta de compromiso total por parte de las autoridades
monetarias.

El esquema de metas monetarias debe de ser muy flexible a la hora de su implementación con la adecuada corrección y no es necesario que sea rígida para obtener buenos resultados. CU Política Monetaria Cervantes Pioquinto Julian Ficha lectura: De Metas Monetarias a Metas de Inflación: Lecciones de los Países Industrializados En efecto.Universidad Nacional Autónoma de México. Las metas de inflación han tenido éxito al reducir el nivel de inflación ya que después de la desestabilización la inflación no se disparo de nuevo en aquellos países durante las expansiones cíclicas posteriores. ¿Cuáles serian las principales lecciones observadas a mi opinión acerca de las metas de inflación? 1. ¿Cuáles serian las principales lecciones de las experiencias de metas monetarias entre estos países? 1. a excepción de casos excepcionales tales como Alemania y Suiza. 4. 3. 2. la diferencia entre los países mencionados y Alemania y Suiza fue que estos permitieron un crecimiento del agregado monetario mayor al establecido con sus respectivas correcciones posteriores a diferencia de los primeros. Mayor transparencia de la política monetaria mediante comunicaciones con el público y con los mercados sobre los planes y objetivos buscados por la banca central. . la producción y el empleo volvieron a reportar altas tasas de crecimiento. Inestabilidad de los agregados monetarios con las variables objetivo hace que la fijación de metas monetarias sea problemática. El anuncio de metas para la inflación esperada de mediano plazo. en Alemania se dio un esfuerzo mayor al hacer disponible y transparente a todo el público. Aunado a todo esto. sus intenciones de crecimiento de los agregados monetarios. Este esquema debilito las posibles perturbaciones económicas. ¿En qué consisten las metas de inflación? Estas al igual que las monetarias buscan controlar el nivel de precios sin embargo difieren en sus elementos fundamentales. fortaleciendo la transparencia y la rendición de cuentas por parte de este. siendo los principales para las metas de inflación: 1. 2. Mejor rendición de cuentas por parte de las autoridades en cuanto al logro de sus objetivos de inflación. Facultad de Economía. Así. 3. 3. 5. Compromiso institucional con el cumplimiento de la estabilidad de precios en el largo plazo. donde las autoridades sostuvieron un agregado monetario constante sin la posibilidad o flexibilidad de modificarlo para después corregirlo para que convergiera con su objetivo de largo plazo. 2. El esquema puede promover el crecimiento y no exacerbar los ciclos de la producción ya que después de la desinflación observada. la determinación de metas monetarias no ayudara a anclar las expectativas inflacionarias y no será una buena guía para la rendición de cuentas del Banco Central. Estrategia de información incluyente de varias variables y que no solo los agregados monetarios son los principales para la toma de decisiones de política monetaria. La clave el éxito de las metas monetarias es una efectiva comunicación entre las autoridades.

Además se tuvo el compromiso de informar al publico los planes y estrategias del Banco Central para hacer mejores pronósticos acerca del futuro de mediano y largo plazo. lamentablemente todo tiene un costo ya que en el corto plazo hubieron perdidas en la producción y en el empleo. . No reduce los costos de abatimiento de la inflación. estas si tuvieron la flexibilidad para adaptarse a las circunstancias del momento con el compromiso de aplicar correcciones. ya que se observa un compromiso por parte del Banco de México al hacer sus informes trimestrales y como esta conduciendo su política monetaria para de esta forma darle mas certidumbre a toda la población. CU Política Monetaria Cervantes Pioquinto Julian Ficha lectura: De Metas Monetarias a Metas de Inflación: Lecciones de los Países Industrializados 4. Las metas monetarias fueron las precursoras de las metas de inflación. El régimen de metas de inflación esta muy lejos de apegarse a una norma muy estricta ya que no incluye instrucciones simples o mecánicas y esto permite la flexibilización de su aplicación mejorando los resultados y logrando los objetivos. las metas de inflación fueron mas afectivas ya que a diferencia de las monetarias. El éxito de este esquema se baso principalmente en la efectiva comunicación con el publico y en la transparencia en todos los procesos ejecutados por las autoridades monetarias. sin embargo son muy difíciles de que se cumplan debido a la alta inestabilidad de los agregados con las variables objetivo. 6. Conclusiones.Universidad Nacional Autónoma de México. además que aumenta la autonomía del Banco Central al haber una preocupación mutua entre este y la población logrando que se concienticé acerca de sus funciones y la forma de operar de este. De esta forma ha mejorado la planeación del sector privado al reducir la incertidumbre acerca de la política monetaria instrumentada. En nuestro país se ha implementado adecuadamente ya que el objetivo de inflación es el 3% con un margen de mas menos 1. 5. lo cual dentro de los últimos años se ha cumplido. Facultad de Economía. Ante las experiencias vividas por otros países.