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FIN‐2014‐I3‐Pauta

Pregunta 2
a)

Si el número de acciones es ,

Luego de las transacciones:

Si bien el valor de la acción disminuye, el patrimonio del inversionista se mantiene igual, ya que si
el posee todas las acciones tendría un patrimonio de

b)
(
(

)
)

(
(

)
)

c)

Luego del anuncio:

(

)

d)
( )

(

)

De acuerdo al CAPM, el valor esperado de la acción para el año 1 y para hoy era:
, sin embargo el CAPM no dice cuál es el retorno que efectivamente habrá
en una fecha específica (sino solo su valor esperado). El hecho que dos valores no coincidan con el
valor esperado no confirma ni rechaza el que el mercado sea eficiente.

( ) ( ) (4) – (3) ( ( Reemplazando en (3) y (4) se obtiene que Finalmente: ) ) . CORRECCIÓN: El enunciado no debería entregar la información respectiva al bono. y como no existe información al respecto. el retorno esperado no puede ser calculado. b) I. el precio de la acción debiese ser: Pregunta 3 a) No. donde F corresponde al factor. vale decir. el retorno esperado es: ( ) ( ) Luego. vale decir. II. corresponde a 25%. ( ) ( ) . Los retornos esperados dependen solo de la fracción de la volatilidad que correlaciona con el mercado. no se debería contar con información respecto a la tasa libre de riesgo. la tasa libre de riesgo = 0% Respuesta I: si es posible determinar el retorno esperado del activo D.e) De acuerdo al CAPM. OBSERVACIÓN: Para responder esta pregunta tomando en cuenta la información de la tasa libre de riesgo proporcionada por enunciado: . La respuesta siguiente toma como supuesto que se desconoce información respecto a la tasa libre de riesgo.

donde F corresponde al factor. dado que ( ) ( ) Respuesta II: Lo anterior no es consistente con los retornos mencionados en enunciado. por lo tanto la respuesta en este caso es: No es posible determinar el retorno esperado del activo D.( ) ( ) . Pregunta 4 a) ( b) Existe un flujo positivo por ejercer la Call que será: ) . ( ) ( ) (4) – (3) ( ( ) ) Reemplazando en (3) y (4) se llega a una inconsistencia de las ecuaciones.

sólo indica que el riesgo de mercado es mayor. I. el flujo total es 100. pero no entrega información alguna sobre el riesgo propio de la empresa y por consecuencia de la volatilidad de los retornos totales que están sujetos al riesgo de los negocios A y B .. Pregunta 5 Indique si es verdadera o falsa cada una de las dos aseveraciones siguientes. En el caso de la Put de strike 1200.Las acciones de la empresa Emp1 tienen retornos más volátiles que las de la empresa Emp2 FALSO: El hecho de que el beta del capital de Emp1 sea mayor.Además. esta generará un flujo negativo que será: Finalmente. c) ( ) Para el cálculo del valor de la Call se tiene: ( ) ( ( ) ( ) ( ) ( ( ) ) ) √ √ ( ) ( ) Finalmente. y justifique. la Put que tiene un strike de 1000 no se ejerce ya que el precio de mercado es mayor.

a. Calculamos el lagrangeano del problema anterior: ( ) La condición de optimalidad para el problema anterior: ( ) ( ) Despejando w de la ecuación anterior. Ocupando la restricción y multiplicando por 1 traspuesto por la izquierda: ..Inversiones en proyectos de expansión de la empresa Emp2 que mantienen su participación en ambos negocios en las mismas proporciones.II. deben realizarse sólo si tienen una rentabilidad superior a 15% ( ) ( ) Luego la afirmación anterior es verdadera Pregunta 6 a) El problema que busca resolver el inversionista es: { } s.

86 en el activo 1 $35.Despejamos λ Reemplazando en w b) [ ] [ [ ] ] Por lo tanto si se tiene $200 va a invertir: $141.70 en el activo 3 c) [ ][ ] .46 en el activo 2 $22.

d) Covarianza p y activo 1 ( ) [ ][ ] ) [ ][ ] ) [ ][ ] Covarianza p y activo 2 ( Covarianza p y activo 3 ( Pregunta 7 a) ( ) ( ) b) ( ) ( ( ) ( ) ) .

para esto debo encontrar un activo Z cuya correlación (o covarianza) sea cero con el mercado. para cada uno de los mercado considerados: Para el mercado del Grupo A se tiene que: ( ( ) ( ) ) Como ( ) Luego.c) Utilizando el CAPM de Black se tiene: Para obtener el retorno esperado de Activ1 utilizo BLACK-CAPM. utilizando el CAPM de BLACK y el retorno del activo que no correlaciona con el mercado: ( ) ( ) ( ) . utilizando el CAPM de BLACK y el retorno del activo que no correlaciona con el mercado: ( ) ( ) ( ) Por otra parte para el mercado del Grupo B se tiene que: ( ( ) ( ) ) Como ( ) Luego.

(Sirve cualquier combinación lineal propuesta) Ejemplo1. sigan perteneciendo a la frontera eficiente. sería cualquier combinación lineal entre Activo1 y Activo2. e) Un ejemplo que cumpla con lo señalado en d). se debe cumplir que al introducir Activo3 en la economía.d) Para que no se vean afectados las estimaciones anteriores del CAPM. los portafolios de mercado planteados por los grupos A y B. ( ( ) ( ) ( ( ) ) Ejemplo2. ) ( ( ) ) ( ) .