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ERICK JOSUE NAVARRO ARROYO

INGENIERA EN CONTROL Y AUTOMATIZACIN

Instituto Politcnico Nacional


Nivel Superior
Escuela de Ingeniera Mecnica y Elctrica
Unidad Zacatenco

Ingeniera en Control y Automatizacin

Ingeniera Econmica

Investigacin de los temas del curso

Aguilar Enrquez Andrs

5AV3

Erick Josue Navarro Arroyo

ERICK JOSUE NAVARRO ARROYO

INGENIERA EN CONTROL Y AUTOMATIZACIN

Contenido
1. Introduccin a la Ingeniera Econmica
1.1. Concepto e importancia de la ingeniera econmica.
1.2. Papel de la ingeniera econmica en la toma de decisiones.
1.3. Elementos para un estudio de ingeniera econmica
2. Estados Financieros y su Anlisis
2.1. Generalidades.
2.1.1. Depreciacin y la Amortizacin
2.1.2. Depreciacin en lnea recta (LR)
2.1.3. Valor en libros del activo
2.2. Estados financieros.
2.2.1. Balance general.
2.2.2. Estado de prdidas y ganancias.
2.3. Flujo de efectivo.
3. Costos y Punto de equilibrio
3.1. Estimacin de costos
3.2. Clasificacin de costos
3.3. Punto de equilibrio
4. Valor del Dinero en el Tiempo
4.1. Inters simple y compuesto.
4.1.1. Inters simple
4.1.2. Inters compuesto
4.2. Tasas de inters equivalentes.
4.3. Tasas nominales y efectivas.
4.4. Valor presente y valor futuro.
4.4.1. Valor presente
4.4.2. Valor futuro
5. Tcnicas de Evaluacin Econmica
5.1. Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR).
5.2. Valor Presente Neto (VPN).
5.3. Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
5.4. Beneficio-Costo.
5.5. Anlisis de sensibilidad.

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1. Introduccin a la Ingeniera Econmica


En este apartado aterrizaremos en la importancia de la economa en la prctica de la
ingeniera, de los principios de la Ingeniera econmica, as como su importancia para la
toma de decisiones y por ltimo hablaremos sobre los elementos necesarios para el estudio
de esta materia.

1.1 Concepto e importancia de la ingeniera econmica.


Los ambientes tecnolgico y social en que vivimos cambian de manera continua y rpida.
En las ltimas dcadas, los avances en la ciencia y la ingeniera hicieron posibles los viajes
espaciales, transformaron nuestros sistemas de transporte, revolucionaron la prctica de la
medicina, y permitieron que los circuitos electrnicos se volvieran cada vez ms pequeos,
de manera que en la actualidad es posible construir una computadora con un chip
semiconductor. La lista de sucesos como los mencionados parece interminable. En los
cursos de ciencias e ingeniera que el lector seguir, aprender algunas de las leyes fsicas
que subyacen en dichos logros. La utilizacin del conocimiento cientfico y de ingeniera
para nuestro beneficio se logra mediante el diseo de objetos que utilizamos, como
mquinas, estructuras, productos y servicios. Sin embargo, dichos logros no ocurren sin
tener que pagar un precio, ya sea monetario o de otro tipo. Por ello, el propsito de esta
obra es desarrollar e ilustrar los principios y la metodologa que se requieren para responder
a la pregunta fundamental de cualquier diseo: sus beneficios son mayores que sus
costos? El Consejo para la Acreditacin de la Ingeniera y la Tecnologa establece que la
ingeniera es la profesin donde se aplica el conocimiento de las matemticas y las ciencias
naturales obtenido a travs del estudio, la experiencia y la prctica, unido al criterio, para
desarrollar formas de utilizar, en forma econmica, los materiales y las fuerzas de la
naturaleza en beneficio de la humanidad. En la definicin, se destacan tanto la cuestin
econmica como los aspectos fsicos de la ingeniera. Queda claro que es esencial que la
parte econmica de la prctica de la ingeniera tambin se tome en consideracin.
Por lo tanto, la ingeniera econmica es la parte que mide en unidades monetarias las
decisiones que los ingenieros toman, o recomiendan, en su trabajo para lograr que una
empresa sea rentable y ocupe un lugar altamente competitivo en el mercado. Tales
decisiones se relacionan de manera estrecha con los diferentes tipos de costos y el
rendimiento (tiempo de respuesta, seguridad, importancia, confiabilidad, etctera) que se
obtienen con el diseo propuesto como solucin a un problema. La misin de la ingeniera
econmica consiste en balancear dichas negociaciones de la forma ms econmica. Por
ejemplo, si un ingeniero de Ford Motor Company inventa un lubricante para transmisin
que incrementa en 10% los kilmetros recorridos por litro de gasolina, y aumenta la vida de
la transmisin en 48,000 kilmetros, cunto estar dispuesta a gastar la compaa para
utilizar ese invento? a ingeniera econmica se encarga de responder a este tipo de
interrogantes.

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A continuacin, se mencionan unas cuantas ms de las miles de situaciones en las que la


ingeniera econmica desempea un papel crucial:
1. Elegir el mejor diseo para una estufa de gas de alta eficiencia.
2. Seleccionar el robot ms adecuado para una operacin de soldadura en una lnea de
montaje en la industria automotriz.
3. Hacer una recomendacin acerca de si deben comprarse o arrendarse los aviones
jet necesarios para un servicio de distribucin nocturno.
4. Determinar el plan de asignacin de recursos humanos ptimo para el servicio de
asistencia tcnica para computadoras.
A partir de estos ejemplos, debera quedar claro que la ingeniera econmica incluye
consideraciones tcnicas de importancia. As, la ingeniera econmica implica el anlisis
tcnico, con nfasis en los aspectos econmicos, y tiene el objetivo de ayudar a la toma de
decisiones. Quiz el encargado de tomar las decisiones sea un ingeniero que analiza las
alternativas en forma interactiva en una estacin de trabajo de diseo asistido por
computadora, o bien, el director general que estudia un nuevo proyecto. Aquel ingeniero
sin la preparacin para alcanzar la excelencia en la ingeniera econmica no est capacitado
para desempear su trabajo.

1.2 Papel de la ingeniera econmica en la toma de decisiones.


La gente toma decisiones; ni las computadoras, las matemticas u otras herramientas lo
hacen. Las tcnicas y modelos de la ingeniera econmica ayudan a la gente a tomar
decisiones. Como las decisiones influyen en lo que se har, el marco de referencia temporal
de la ingeniera econmica es bsicamente el futuro.
Por lo tanto, en un anlisis de ingeniera econmica los nmeros constituyen las mejores
estimaciones de lo que se espera que ocurrir. Dichas estimaciones a menudo implican los
tres elementos esenciales ya mencionados: flujos de efectivo, su tiempo de ocurrencia y las
tasas de inters, los cuales se estiman a futuro y sern de alguna manera diferentes de lo
que realmente ocurra, principalmente como consecuencia de las circunstancias cambiantes
y no planeadas de los eventos. En otras palabras, la naturaleza estocstica de las
estimaciones probablemente har que el valor observado para el futuro difiera de la
estimacin actual.
Por lo general, el anlisis de sensibilidad se lleva a cabo durante el estudio de ingeniera
econmica, para determinar cmo podra cambiar la decisin de acuerdo con estimaciones
variables, en especial aquellas que podran variar de manera significativa. Por ejemplo, un
ingeniero que espera que los costos iniciales de desarrollo de algn programa
computacional varen 20%, de un costo estimado de $250 000 (dlares), podra llevar a
cabo el anlisis econmico para estimaciones iniciales de costos de $200 000, $250 000 y
$300 000. Otras estimaciones inciertas referentes al proyecto pueden "sondearse"
aplicando un anlisis de sensibilidad. (El anlisis de sensibilidad es fcil de llevar a cabo
utilizando hojas de clculo electrnicas. Las presentaciones tabulares y grficas hacen
posible el anlisis sencillamente cambiando los valores estimados. A lo largo de la obra y en

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los sitios web de apoyo aprovechamos las ventajas que proporciona el poder de las hojas
de clculo.)
La ingeniera econmica se aplica, asimismo, para analizar los resultados del pasado. Los
datos observados se evalan para determinar si los resultados satisficieron el criterio
especificado, como, por ejemplo, la tasa de retorno requerida. Por ejemplo, supongamos
que hace cinco aos una compaa de ingeniera estadounidense dedicada al diseo inici
un servicio de diseo detallado de chasis para automvil en Asia. Ahora el presidente de la
compaa desea saber si el rendimiento real sobre la inversin ha superado el 15% anual.
Existe un procedimiento importante para abordar la cuestin del desarrollo y eleccin de
alternativas. Los pasos de este enfoque, comnmente denominado enfoque de solucin de
problemas o proceso de toma de decisiones, son los siguientes.
1. Comprensin del problema y definicin del objetivo.
2. Recopilacin de informacin relevante.
3. Definicin de posibles soluciones alternativas y realizacin de estimaciones realistas.
4. Identificacin de criterios para la toma de decisiones empleando uno o ms
atributos.
5. Evaluacin de cada alternativa aplicando un anlisis de sensibilidad para reforzar la
evaluacin.
6. Eleccin de la mejor alternativa.
7. Implantar la solucin.
8. Vigilar los resultados.
La ingeniera econmica desempea el papel principal en todos los pasos y es fundamental
en los pasos 2 a 6. Los pasos 2 y 3 establecen las alternativas y permiten hacer las
estimaciones para cada una de ellas. El paso 4 requiere que el analista identifique los
atributos para la eleccin alternativa. Este paso determina la etapa para la aplicacin de la
tcnica. El paso 5 utiliza modelos de ingeniera econmica para completar la evaluacin y
realizar cualquier anlisis de sensibilidad sobre el cual se base una decisin (paso 6).

1.3 Elementos para un estudio de ingeniera econmica


Existe un enfoque general, denominado enfoque de estudio de ingeniera econmica, que
ofrece una perspectiva general del estudio de ingeniera econmica. El cual se esquematiza
en la figura a continuacin.

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Descripcin de las alternativas El resultado del paso 1 del proceso de toma de decisiones
consiste en un entendimiento bsico de lo que requiere el problema para darle solucin. Al
principio llegan a presentarse diversas alternativas; pero slo unas cuantas sern viables y
evaluadas realmente. Si se han identificado las alternativas A, B y C para el anlisis, cuando
el mtodo D, aunque no se le reconoce como una alternativa, es el ms atractivo,
seguramente se tomar la decisin equivocada.
Las alternativas son opciones independientes que implican una descripcin verbal y las
mejores estimaciones de parmetros, tales como el costo inicial (incluyendo precio de
compra, desarrollo, instalacin), vida til, ingresos y egresos anuales estimados, valor de

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salvamento (valor de reventa o canje), una tasa de inters (tasa de rendimiento) y


posiblemente inflacin y efectos del impuesto sobre la renta. Por lo general, las
estimaciones de los gastos anuales se agrupan y reciben el nombre de costos anuales de
operacin (CAO) o costos de mantenimiento y operacin (CMO).
Flujos de efectivo Las entradas (ingresos) y salidas (costos) estimadas de dinero reciben el
nombre de flujos de efectivo. Dichas estimaciones se realizan para cada alternativa (paso
3). Sin estimaciones del flujo de efectivo durante un periodo establecido resulta imposible
llevar a cabo un estudio de ingeniera econmica. La variacin esperada de los flujos de
efectivo indica una necesidad real de un anlisis de sensibilidad en el paso 5.
Anlisis mediante un modelo de ingeniera econmica Los clculos que consideran el valor
del dinero en el tiempo se realizan sobre los flujos de efectivo de cada alternativa para
obtener la medida de valor.
Eleccin de alternativa Se comparan los valores de la medida de valor y se elige una
alternativa. Esto es el resultado del anlisis de ingeniera econmica. Por ejemplo, el
resultado de un anlisis de tasa de rendimiento puede ser el siguiente: se elige la alternativa
1, donde se estima una tasa de rendimiento de 18.4% anual, sobre la alternativa 2, cuya
tasa de rendimiento anual esperada es de 10%. Se puede aplicar una combinacin de
criterios econmicos utilizando la medida de valor, as como los factores no econmicos e
intangibles, para facilitar la eleccin de una alternativa.
Si slo se define una alternativa viable, hay una segunda alternativa presente en la forma
de alternativa de no hacer algo. Es una alternativa llamada tambin dejar como est o statu
qua. Se puede elegir no hacer algo si ninguna alternativa posee una medida de valor
favorable.
Estemos o no conscientes, a diario empleamos criterios para elegir entre diversas
alternativas. Por ejemplo, cuando nos dirigimos a la universidad en automvil, decidimos
tomar la mejor ruta. Pero, cmo definimos lo mejor? La mejor ruta es la ms segura, la
ms corta, la ms rpida, la ms barata, la que tiene mejor paisaje, o cul? Es obvio que,
dependiendo del criterio o combinacin de criterios que se aplique para identificar la mejor,
cada vez podra elegirse una ruta diferente. En el anlisis econmico, las unidades
financieras (dlares u otra moneda) generalmente sirven de base tangible para realizar la
evaluacin. Por consiguiente, cuando existen diversas formas de conseguir un objetivo
establecido, se elegir la alternativa con el costo global menor o la utilidad neta global
mayor.
Un anlisis despus de impuestos se lleva a cabo durante el proyecto de evaluacin, por lo
general con efectos significativos slo sobre la depreciacin de activos y los impuestos sobre
la renta que se consideren. Los impuestos establecidos por los gobiernos locales, estatales,
federales e internacionales normalmente adquieren la forma de un impuesto sobre la renta
por ingresos, un impuesto al valor agregado (IVA), impuestos de importacin, impuestos
sobre la venta, impuestos prediales y otros. Los impuestos influyen sobre las estimaciones
de los flujos de efectivo de las alternativas; tienden a mejorar las estimaciones del flujo de
efectivo en cuanto a costos, ahorros en gastos y depreciacin de activos, y al mismo tiempo

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reducen las estimaciones del flujo de efectivo del ingreso y de la utilidad neta despus de
impuestos.
Pospondremos los detalles del anlisis despus de impuestos hasta que se hayan estudiado
las herramientas y tcnicas fundamentales de la ingeniera econmica.
Hasta entonces, consideraremos que todas las alternativas tienen el mismo impuesto
gravado por las leyes tributarias en vigor. (Si es necesario estudiar antes los efectos de los
impuestos, se recomienda revisar los captulos 16 y 17 despus de los captulos 6, 8 u 11.)
Ahora volvamos a algunos fundamentos de la ingeniera econmica que se aplican en la
prctica diaria de la ingeniera, as como en la toma individual de decisiones.

2. *Estados Financieros y su Anlisis


Realizar una descripcin fundamental de los estados financieros, hablando sobre el
balance general, las categoras de ste y su relacin bsica, tambin se incluir el estado de
prdidas y ganancias o tambin conocido como estado de resultados, por ltimo calcular e
interpretar las razones financieras fundamentales, en cada apartado se darn las
ecuaciones correspondientes.

2.1 Generalidades
2.1.1 Depreciacin y la Amortizacin
La depreciacin y la amortizacin son dos conceptos que se manejan juntos. Depreciacin
significa bajar de precio, lo cual se refiere a la utilizacin exclusivamente de activos fijos
(exceptuando a los terrenos). La disminucin del precio de un activo fijo se debe: al uso, al
paso del tiempo o a la obsolescencia tecnolgica. El uso de un activo, ya sea de uso intenso
o no, har que baje el precio de ste, simplemente porque ya fue utilizado. El paso del
tiempo est muy ligado con la obsolescencia tecnolgica, lo cual se observa fcilmente en
las computadoras. Es tan rpida la obsolescencia tecnolgica en estos activos, que en muy
poco tiempo (no ms de un ao) aparecen nuevos modelos con ms velocidad y capacidad,
de forma que los adquiridos en el ao previo tendrn un precio menor, aunque casi no
hayan sido utilizados.
No hay que confundir el hecho de que en periodos de inflacin elevada cualquier tipo de
activo aparentemente tiene un precio mayor que su costo original, pues es bien sabido que
este fenmeno es una ilusin ocasionada por la prdida de poder adquisitivo del dinero
debido a la inflacin. Este tema se tratar ms adelante. Sin embargo, cuando se habla de
depreciacin fiscal se hace referencia al hecho de que el gobierno, por medio de la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) en el caso de Mxico, que corresponde al
Ministerio de Hacienda o de Finanzas en otros pases, permite a cualquier empresa
legalmente constituida recuperar la inversin hecha en sus activos fijo y diferido, va un
mecanismo fiscal que tiene varios objetivos.

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Por su parte, amortizacin es un trmino al cual usualmente se le asocia con aspectos


financieros, pero cuando se habla de amortizacin fiscal su significado es exactamente el
mismo que el de depreciacin. La diferencia estriba en que la amortizacin slo se aplica a
los activos diferidos o intangibles, tales como gastos preoperativos, gastos de instalacin,
compra de marcas y patentes, entre otras. La compra de una patente es una inversin, pero
es obvio que con el paso del tiempo y con su uso, el precio de esta patente no disminuye,
se deprecia, como en el caso de los activos tangibles. As, a la recuperacin de la inversin
de este activo va fiscal se le llama amortizacin, y se aplicar gradualmente en activos
diferidos. Por tal razn, depreciacin y amortizacin son un mismo concepto, y en la
prctica ocupan un mismo rubro en el estado de resultados.
El mecanismo legal mediante el cual se recupera, va fiscal, la inversin de los activos fijo y
diferido es el siguiente: la Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR), establece cules son los
conceptos deducibles de impuestos. Se entiende que los impuestos se pagan sobre la base
de restar a los ingresos todos los gastos comprobables, como la mano de obra, que se
comprueba con nminas firmadas; las materias primas, cuyo gasto se comprueba con
facturas, etc. A la diferencia entre ingresos y costos se le llama utilidad antes de impuestos,
y es sobre esta base que se paga un porcentaje determinado como impuestos. Es claro que
a mayores costos la utilidad antes de impuestos (DAl) ser menor, y se pagar menos en
impuestos.
La LISR dice expresamente que sern deducibles de impuestos los cargos de depreciacin y
amortizacin en los porcentajes que establece la propia ley. A continuacin, la LISR declara
todos los conceptos que comprende el activo diferido y su porcentaje anual de
recuperacin, as como los porcentajes aplicables al activo fijo; en el ltimo inciso se declara
que cualquier activo fijo no mencionado en los incisos anteriores se cargar con un
porcentaje de 10%, con lo que quedan incluidos todos los activos fijos que puedan existir
por raros o desconocidos que sean. Cuando se comprueba cualquier gasto, por ejemplo,
pago de mano de obra, en realidad la empresa efecta un desembolso de efectivo y
transfiere dinero de la empresa al trabajador, y as, como ocurre con todos los gastos, existe
una transferencia real de dinero de la empresa hacia afuera. Sin embargo, cuando se hace
un cargo de depreciacin (amortizacin) no existe tal transferencia. Lo anterior significa que
de su ingreso bruto, la empresa hace el cargo de .tm costo sin que desembolse ningn
dinero, debido a lo cual el efecto es la recuperacin de ese cargo. Es obvio que la LISR
permite hacer el nmero suficiente de cargos por este concepto para que se recupere
exactamente la inversin hecha en el periodo de la inversin o tiempo cero (to).

2.1.2 Depreciacin en lnea recta (LR)


Se cuenta con varios mtodos para determinar el cargo anual de depreciacin; sin embargo,
el ms utilizado e incluso el nico permitido, al menos por las leyes mexicanas, es el de lnea

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recta (LR). Este mtodo consiste en recuperar el valor del activo en una cantidad que es
igual a lo largo de cada uno de los aos de vida fiscal, de forma que si se grafica el tiempo
contra el valor en libros, esto aparece como una lnea recta. No hay que confundir el
procedimiento para calcular los cargos de depreciacin para efectos de pago de impuestos
con el que se utiliza para efectos de planeacin financiera. En realidad, cuando se pagan
impuestos, el cargo de la depreciacin consiste simplemente en multiplicar el valor original
del activo por el porcentaje autorizado por el Ministerio de Hacienda, y considerar que el
activo tiene un valor de salvamento de cero. El nmero de aos que se considera en el
clculo del cargo de depreciacin se llama vida fiscal, en cambio, en planeacin financiera
es posible asignar un valor de salvamento al final de la vida til o periodo de anlisis; esta
vida til puede diferir, y con frecuencia lo hace, de la vida fiscal del mismo activo que es
considerada eh el pago de impuestos. La razn es que en planeacin financiera es posible
buscar la recuperacin del valor del activo en periodos distintos de la vida fiscal.
Sea:
= cargo por depreciacin en el ao t
= costo inicial o valor de adquisicin del activo por depreciar
= Valor de salvamento o valor de venta estimado del activo al final de su vida til
= vida til del activo o vida depreciable esperada del activo o periodo de recuperacin de
la inversin
Entonces se puede escribir:
=

Valor de salvamento o de recuperacin = (VS).


El valor de salvamento es aquel que obtiene la empresa en el momento de vender
determinado activo, en cualquier momento de su vida til o al final de ella. Como la venta
del activo representa una recuperacin parcial de la inversin original, la frmula anterior
es correcta desde el punto de vista de que la diferencia (P - VS) es lo que recuperar la
empresa va fiscal.

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2.1.3 Valor en libros del activo


Debido a que los cargos de depreciacin tienen efectos fiscales importantes deben
registrarse en un libro especial (desde luego que en el siglo XXI todos los registros son
electrnicos) todos los cargos que se hagan por este concepto. En primer lugar, se registra
el valor inicial del activo. Como cada cargo es una recuperacin de la inversin, cada vez
que la empresa recupera una parte del activo, ste vale menos para el fisco. El valor del
activo para el fisco se llama valor en libros y, desde luego, disminuye ao tras ao hasta
hacerse cero. La siguiente grfica muestra un modelo de depreciacin en lnea recta.

El valor en libros se puede obtener como:


= = (

donde: = vida til o vida sujeta a depreciacin del activo


= periodo durante el cual se desea conocer el valor en libros, .
Ejemplo: Se adquiri un activo en $150000 con una vida til de cinco aos.
Determnese el cargo de depreciacin anual y el valor en libros cada ao si:

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a) Se considera un valor de salvamento de cero.


b) Se considera un valor de salvamento de $30000.
Solucin a: Los datos son: P = 150000; VS = 0; n = 5.
() =

()

=
=
()

Solucin b: Los datos son: P = 150000; VS = 30000; n = 5.


=

2.2 Estados Financieros


El trmino de estados financieros se ve completamente relacionado con el aspecto
financiero y econmico de un individuo o entidad, ya que son archivos y documentos con
informacin econmica.
Tambin conocido con el nombre de estados contables, la informacin que brindan estos
documentos toman un grado de importancia alto debido a que exponen la situacin

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econmica en que se encuentra una empresa, como as tambin sus variaciones y


evoluciones que sufren durante un perodo de tiempo determinado.
La informacin presentada en los estados financieros interesa a:

La administracin, para la toma de decisiones, despus de conocer el rendimiento,


crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.
Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de
sus aportes.
Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garanta de cumplimiento
de sus obligaciones.
El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta
correctamente liquidado.

Los estados financieros principales son:

Balance general
Estado de resultados
Estado de cambios en el patrimonio
Estado de cambios en la situacin financiera (origen y aplicacin de fondos)
Estado de flujos de efectivo

2.2.1 Balance General


El ao fiscal y el ao tributario estn definidos en forma idntica para una corporacin o
para un individuo: 12 meses de duracin. El ao fiscal (AF) por lo general no es el ao de
calendario (AC) para una corporacin. El gobierno de EUA utiliza el periodo de octubre a
septiembre como su AF. Por ejemplo, octubre de 2001 hasta septiembre de 2002 es AF2002.
Para un ciudadano individual, el ao fiscal o ao tributario siempre es el ao de calendario.
Al final de cada ao fiscal, una compaa publica un balance general.
Los cargos de depreciacin (mencionados en la seccin 2.1.1) se van anotando cada ao en
el balance general de la empresa. Uno de los objetivos de la elaboracin de un balance
general es reflejar, en un momento determinado, el valor monetario estimado de la
empresa. Como todo el activo fijo disminuye su valor cada ao por el simple paso del
tiempo, en el balance se registra, ao tras ao, el valor de adquisicin del activo menos la
depreciacin acumulada.
Una muestra de balance general para TeamWork Corporation se presenta en la tabla
siguiente.

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sta es una presentacin anual de un estado de la firma en un momento particular, por


ejemplo, de diciembre de 2006; sin embargo, por lo comn el balance general se prepara
trimestral o mensualmente. Observe que se utilizan las tres categoras principales.
a. Activos. Resumen de todos los recursos posedos por la compaa o que se le
adeudan a sta. Hay dos clases principales de activos. Los activos circulantes
representan capital de trabajo de corto plazo (efectivo, cuentas por cobrar,
etctera), que pueden convertirse ms fcilmente a efectivo, por lo general, en
menos de 1 ao. Se hace referencia a los activos de largo plazo como activos fijos
(terreno, equipo, etctera). La conversin de estas posesiones a efectivo en un corto
plazo requerira una reorientacin corporativa importante.
b. Pasivos. Resumen de todas las obligaciones financieras (deudas, hipotecas,
prstamos, etctera) de una corporacin. La deuda de bonos se incluye aqu.
c. Capital. Es un resumen del valor financiero de la propiedad, incluyendo las acciones
emitidas y las utilidades retenidas por la corporacin.
El balance general se construye utilizando la relacin:

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= +
En la tabla anterior cada gran categora se divide adicionalmente en subcategoras estndar.
Por ejemplo, los activos circulantes se componen de efectivo, cuentas por cobrar, etctera.
Cada subdivisin tiene una interpretacin especfica, tal como cuentas por cobrar, que
representa todo el dinero adeudado a la compaa por sus clientes habituales.
2.2.2 Estado de prdidas y ganancias
Un estado de resultados o de prdidas y ganancias es una herramienta contable que refleja
cmo ha sido el desempeo econmico de la actividad de cualquier empresa productora de
bienes o servicios, al cabo de un ejercicio o periodo contable que generalmente es de un
ao. El desempeo econmico de la actividad empresarial se puede expresar en trminos
de dinero, de tal forma que si existe una determinada ganancia monetaria se puede hablar
de un buen desempeo, pero si hay prdidas econmicas al cabo de un ejercicio de
operacin se hablar de un mal desempeo de la empresa.
En trminos generales, un estado de resultados es la diferencia que hay entre los ingresos
que tiene la empresa menos todos los costos en que incurre, incluyendo el pago de
impuestos y el reparto de utilidades a los trabajadores. Como un estado de resultados tiene
implicaciones fiscales, tanto los ingresos como los costos que se registren deben tener como
base la LISR vigente.
Las categoras principales de un estado de resultados son:
Ingresos. Todas las ventas y entradas por intereses que la compaa recibi durante
el pasado periodo contable.
Gastos. Resumen de todos los gastos durante el periodo. Algunas cantidades de
gastos aparecen en otros estados, por ejemplo, el costo de lo vendido y de los
impuestos sobre la renta.
Un estado de resultados puede efectuarse despus de sucedidos los hechos, es decir, al
trmino de un ejercicio de operacin con fines de control, de la declaracin de impuestos y
de una evaluacin de lo sucedido para calcular y repartir dividendos a los socios de la
empresa.
Tambin es posible elaborar un estado de resultados proyectado o proforma en donde se
anotan los resultados econmicos que se considera pueden suceder si se toma como base
una serie de pronsticos sobre la actividad de la empresa. Tal estado de resultados pro
forma servir para evaluar diferentes alternativas de accin, ya sea seleccionar la mejor
inversin, el mejor plan de financiamiento, etc. Es justamente para evaluar determinados
hechos futuros, desde el punto de vista econmico, que se determinar y utilizar un estado
de resultados proyectado.
La forma de un estado de resultados se presenta de manera general en la tabla siguiente:

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A la izquierda de cada concepto se anot el signo que corresponde al flujo en cuestin de


la empresa, es decir, un ingreso es positivo para la empresa, pues sta recibe dinero; tanto
los costos como el pago de impuestos son negativos porque representan una salida real de
efectivo. A continuacin tenemos una muestra del estado de resultados de Teamwork
Corporation.

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El costo de lo vendido es un trmino de contabilidad importante, el cual representa el costo


neto de generar el producto comercializado por la firma. El costo de lo vendido tambin
recibe el nombre de costo de fabricacin. El costo de lo vendido, como aquel que aparece
en la tabla B.3, es til al determinar exactamente cunto cuesta fabricar un producto
especfico durante un periodo establecido, por lo general un ao. Observe que el total del
estado del costo de lo vendido se ingresa como un regln de gastos en el estado de
resultados. Este total se determina utilizando las relaciones:
Costo de lo vendido = costo primo + costo indirecto
Costo primo = materiales directos + mano de obra directa
2.3 Flujo neto de efectivo
El flujo neto de efectivo para una alternativa es la diferencia entre todas las entradas de
dinero (recibos o ahorros) y las salidas (costos y gastos) en cada periodo.
Un estado de resultados proforma expresa cada concepto de manera general. Esto significa
que en el rubro ingresos se consideran slo las percepciones provenientes de la venta de
los productos de la empresa, aunque en la realidad esa empresa puede tener ingresos de
fuentes muy variadas, como dividendos provenientes de acciones que se posean de otras
compaas, venta de activos, ganancia inflacionaria y otros. En el rubro costos totales la
situacin es similar. De hecho, en este rubro se anotan todos los conceptos que la ley

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hacendara califica como deducibles de impuestos. En general, estos conceptos se


mencionan en la tabla a continuacin.

Esta clasificacin es un poco arbitraria, pues por costo indirecto se entiende que deberan
incluirse la depreciacin y los costos financieros; sin embargo, se han clasificado as porque
tanto la depreciacin como los costos financieros suelen tener grandes variaciones. stas
dependern del mtodo de depreciacin utilizado y del tipo de financiamiento que se
acepte, 10 cual repercute en la obtencin de flujos netos de efectivo (FNE), por 10 que es
mejor separarlos del anlisis. La depreciacin y la amortizacin deben sumarse a la utilidad
despus de impuestos, porque los FNE son la disponibilidad neta de efectivo de la empresa
y, segn se vio en la parte referente a depreciacin, es un mecanismo fiscal mediante el
cual se recupera la inversin; por 10 tanto, hay que sumarlo a la utilidad despus de
impuestos para obtener la disponibilidad real de efectivo. De hecho, dentro de la prctica
contable y en la declaracin financiera de origen y aplicacin de recursos, la depreciacin
se considera un origen de recursos. La ley hacendaria de cualquier pas permite la deduccin
de los intereses pagados por deudas contradas, pero no permite la deduccin del pago del
principal, por 10 tanto, ste debe restarse a la utilidad despus de impuestos, pues
representa una erogacin adicional de efectivo. Si los costos de produccin, administracin
y comercializacin ahora se consideran simplemente como costos, separando de la forma
mostrada a los rubros de depreciacin y costos financieros, el estado de resultados
proforma quedara como se muestra en la tabla siguiente.

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El esquema anterior es el que se utilizar en el clculo de los FNE. Para cierto tipo de anlisis
es posible aislar un rubro y omitir los dems con el fin de observar la influencia sobre los
FNE del rubro estudiado. Por ejemplo, si se desea observar cmo influye el mtodo de
depreciacin en los FNE, no es necesario que en el estado de resultados aparezcan los
dems costos. Del mismo modo, si lo que se desea observar es la influencia sobre los FNE
de un determinado tipo de financiamiento, no ser necesario considerar los costos ni la
depreciacin; o bien, si se desea, puede hacerse el anlisis con todos los rubros
mencionados.
Ejemplo Un sindicato que produce alimentos para sus agremiado s ha invertido $30000 en
equipo de produccin. Sus ingresos anuales por la venta del alimento son de $28000, sus
costos son de $20000 anuales en la produccin del producto. El equipo tiene una vida til
de cinco aos, sin valor de salvamento a l fina l de ese periodo. El sindicato sabe que debe
hacer un cargo de depreciacin anual, pero n o ha decidido cul mtodo de depreciacin
utilizar. Esta entidad no paga impuestos en actividades productivas y ha fijado una TMAR =
10%. E l sindicato pide asesora sobre cul mtodo de depreciacin deber emplear, LR o
SDA.
Solucin Obtener los cargos de depreciacin por ambos mtodos.
Cargo de depreciacin por lnea recta.
Mediante la frmula para el cargo anual por depreciacin:


=
=

Estado de resultados con depreciacin en lnea recta.

El cargo de depreciacin por suma de dgitos de los aos


= 5 + 4 + 3 + 2 + 1 = 15

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El estado de resultados con depreciacin por SDA

Cuando no se pagan impuestos no es importante el mtodo de depreciacin utilizado, pues


no altera o influye sobre el valor de los FNE. En este ejemplo, como se utiliz el mtodo de
SDA, en el ao 1 del estado de resultados, donde aparece un valor de -$2000 no es que en
realidad ese ao se pierdan $2000, 10 que sucede es que el cargo de depreciacin de $10
000 no es un costo real, ya que al recuperado obtenemos una ganancia de $8000, cifra que
se obtiene en todos los aos con slo restar ingresos de costos, de donde se deduce la nula
influencia del mtodo de depreciacin utilizado cuando no se pagan impuestos.
El consejo que se podra dar al sindicato es considerar un costo mayor a los $20000 actuales,
por ejemplo $6000 adicionales de costo, sabiendo que slo $20000 son un desembolso real
y que los $6000 no son ganancia sino un cargo hecho artificia1mente con el fin de recuperar
al cabo de cinco aos la inversin en equipo.
El VPN de la inversin es:
= 30000 + 8000(/, 10%, 5) = 30000 + 8000(3.7908) = $326.4

Este valor significa que el sindicato, a los precios que vende su producto, slo
obtiene una ligera ganancia ms all de su TMAR de 10%. La TIR de su inversin
es de aproximadamente 10.5%.

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3.Costos y Punto de equilibrio


La palabra costos (o gastos) tiene significados diferentes. Los conceptos y otros principios
econmicos que se utilizan en los estudios de ingeniera dependen de la situacin del
problema y de la decisin que debe tomarse. Aqu hablaremos sobre los conceptos de
costos, los principios de la ingeniera econmica y las consideraciones de diseo.
Es frecuente que la parte ms difcil, costosa y prolongada de un estudio de ingeniera
econmica sea la estimacin de costos, ingresos, vidas tiles, valores residuales y otros
datos relativos al diseo de las alternativas que se analizan.
3.1 Estimacin de costos
El trmino estimacin de costos a menudo se utiliza para describir el proceso mediante
el cual se pronostican las consecuencias presentes y futuras de los diseos de ingeniera.
Una dificultad inicial en las estimaciones para los anlisis econmicos consiste en que la
mayor parte de los proyectos prospectivos son relativamente nicos, es decir, no se han
realizado previamente esfuerzos de diseo similares para satisfacer los mismos
requerimientos y restricciones. Entonces, no existen datos anteriores exactos que pudieran
usarse, sin una modificacin sustancial, para estimar los costos y beneficios en forma
directa. Sin embargo, es posible desarrollar datos con base en ciertos resultados de diseos
pasados que se relacionan con los resultados que se estn estimando, y ajustar los datos de
acuerdo con los requerimientos del diseo y las condiciones que se esperan en el futuro.
Siempre que se realiza un anlisis de ingeniera econmica para una inversin importante
de capital, el trabajo de estimar los costos debe ser parte integral de un proceso analtico
de planeacin y diseo, que requiere la participacin activa no slo de los ingenieros de
diseo, sino tambin del personal de marketing, de produccin, de finanzas y la alta
direccin.
Los resultados de la estimacin de costos sirven para varios propsitos, entre los cuales
estn los siguientes:
1. Proporcionar informacin til para fijar un precio de venta para hacer una oferta,
concursar, o evaluar contratos.
2. Determinar si el producto que se propone fabricar y distribuir implica una utilidad
(precio = costo + utilidad).
3. Evaluar cunto capital puede justificarse para cambiar procesos o realizar otras
mejoras.
4. Establecer parmetros para programas de mejoramiento de la productividad.
Hay dos enfoques fundamentales para estimar los costos: el de arriba-abajo (descendente)
y el de abajo-arriba (ascendente). El enfoque de arriba-abajo en esencia se basa en datos
histricos de proyectos de ingeniera similares para estimar costos, ingresos y otros datos

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para el proyecto en marcha, y los modifica de acuerdo con cambios en la inflacin o


deflacin, nivel de actividad, peso, consumo de energa, tamao y otros factores. Este
enfoque se utiliza con mejores resultados en los inicios del proceso de estimacin, cuando
las alternativas todava estn en desarrollo y perfeccionamiento. El enfoque de abajo-arriba
consiste en un mtodo ms detallado para estimar los costos. Este mtodo trata de
desagregar un proyecto en unidades ms pequeas y manejables para estimar sus
consecuencias econmicas. Estas unidades de costo ms pequeas se agregan junto con
otros tipos de costos para obtener un costo estimado conjunto. Por lo general, este enfoque
funciona mejor cuando se han definido y aclarado los detalles del producto o servicio que
se desea.
Procesos simplificados de estimacin de costos para los enfoques ascendente y
descendente.

Precisin de las estimaciones Ninguna estimacin de costo se espera que sea exacta; no
obstante, se espera que sean lo suficientemente razonables y precisas para apoyar el

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escrutinio econmico. La precisin requerida aumenta conforme el proyecto progresa,


desde el diseo preliminar hacia el diseo detallado y hasta la evaluacin econmica. Se
espera que los costos estimados realizados antes y durante la etapa del diseo preliminar
sean buenas estimaciones "de primera mano", que sirvan como entrada al presupuesto del
proyecto. Las tcnicas de estimacin, como el mtodo unitario, se aplican en esta etapa.
El mtodo unitario es una tcnica de estimacin popular muy preliminar. El costo estimado
total se obtiene al multiplicar el nmero de unidades por un factor de costo por unidad.
Tcnicas de estimacin de costos Los mtodos como la opinin de expertos y la
comparacin con instalaciones comparables sirven como excelentes estimadores. El uso de
ndices de costos basa la presente estimacin de costos en experiencias de costos pasadas,
considerando la inflacin. Los modelos como las ecuaciones costo capacidad y el mtodo
de factor son simples tcnicas matemticas aplicadas en la etapa de diseo preliminar. Estas
relaciones de estimacin de costos (REC) se presentan en las siguientes secciones.
3.1.1 ndices de costos
Un ndice de costos es una razn del costo actual de
un artculo respecto de su costo en algn momento
del pasado. Como tal, el ndice es un nmero
adimensional que muestra el cambio relativo del
costo a lo largo del tiempo. De estos ndices, el ms
familiar para la mayora de la gente es el ndice de
precios al consumidor (lPC), que seala la relacin
entre los costos presentes y pasados para muchos
de los artculos que los consumidores "tpicos"
deben comprar. Dicho ndice incluye artculos como
alquiler de vivienda, comida, transporte y ciertos
servicios. Otros ndices consideran el costo de
equipos, bienes y servicios que son ms pertinentes
para aplicaciones de ingeniera.
La ecuacin general para actualizar costos a travs
del uso de un ndice de costos durante un periodo
desde el tiempo t = O (base) hasta otro tiempo t es:

= 0
0
donde
= costo estimado en el tiempo presente t
0 = costo en el tiempo anterior to
= valor del ndice en el tiempo t
0 = valor del ndice en el tiempo to

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3.1.2 Ecuaciones Costo-Capacidad


Las variables de diseo (velocidad, peso, empuje, tamao fsico, etctera) para plantas,
equipo y construccin se determinan en las etapas iniciales de diseo. Las relaciones de
estimacin de costos (REC) emplean estas variables de diseo para predecir costos. Por lo
tanto, una REC es, por lo general, diferente del mtodo de ndice de costos, debido a que el
ndice se basa sobre el costo histrico de una cantidad y calidad definidas de una variable.
Uno de los modelos REC ms ampliamente utilizado es la ecuacin de costocapacidad.
Como el nombre lo indica, se trata de una ecuacin que relaciona el costo de un
componente, sistema o planta con su capacidad. A sta tambin se le conoce como el
modelo del dimensionamiento y de la ley de la capacidad. Puesto que muchas ecuaciones
de costo-capacidad se representan grficamente como una lnea recta sobre
papellogartmico, una forma comn es:
2
2 = 1 ( )
1
donde 1 = costo a la capacidad 1
2 = costo a la capacidad 2
= exponente de correlacin
El valor del exponente para diversos componentes, sistemas o plantas completas se obtiene
o se deriva de diversas fuentes, incluyendo Plant Design and Economicsfor Chemical
Engineers, Preliminary Plant Design in Chemical Engineering, Chemical Engineers'
Handbook, revistas tcnicas (especialmente Chemical Engineering), la U.S. Environmental
ProtectionAgency, organizaciones profesionales o comerciales, consultoras, manuales y
compaas de equipos.
Es especialmente poderoso combinar el ajuste del tiempo del ndice de costos (l/lo) de la
ecuacin con una ecuacin costo-capacidad para estimar los costos que cambian con el
tiempo. Si el ndice est incluido en los clculos de costocapacidad de la ecuacin, el costo
en el tiempo t y en el nivel de capacidad 2 se escribe como el producto de dos trminos
independientes.
2
2, = 1,0 [( ) ] ( )
1
0
En la siguiente tabla se expresan los valores exponenciales ms comunes.

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3.1.3 Mtodo de factor


Otro modelo ampliamente utilizado para obtener estimaciones de costos preliminares de
plantas procesadoras se denomina mtodo de factor. Mientras que los mtodos antes
analizados pueden utilizarse para estimar los costos de grandes artculos de equipo,
procesos y los costos de planta totales, el mtodo de factor se desarroll especficamente
para costos de planta totales. El mtodo est basado en la premisa de que pueden
obtenerse costos de planta totales bastante confiables multiplicando el costo del equipo
principal por ciertos factores. Teniendo en cuenta que los costos del equipo principal estn
fcilmente disponibles, las estimaciones rpidas de planta son posibles si se conocen los
factores apropiados.
En su forma ms simple, el mtodo de factor se expresa en la misma forma que el mtodo
unitario:
=

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donde = costo de planta total


= factor del costo global o suma de factores de costo individuales
= costo total del equipo ms importante
Observe que h puede ser un factor de costo global o, de manera ms realista, la suma de
los componentes de costo individuales, tales como construccin, mantenimiento, mano de
obra directa, materiales y elementos de costo indirecto.
Refinamientos posteriores del mtodo de factor llevaron al desarrollo de factores
separados para componentes de los costos directos e indirectos. Los costos directos, son
especficamente identificables con un producto, funcin o proceso. Los costos indirectos
son aquellos que no se atribuyen directamente a una sola funcin, sino que son
compartidos por varias, ya que son necesarios para alcanzar el objetivo global. Ejemplos
de costos indirectos son la administracin general, servicios de cmputo, calidad,
seguridad, impuestos, vigilancia y una diversidad de funciones de apoyo. Los factores
tanto para costos directos como indirectos se desarrollan algunas veces a partir de los
costos del equipo entregado y, otras veces, de los costos del equipo instalado. En el
presente texto se supondr que todos los factores se aplican a los costos del equipo
entregado, a menos que se especifique lo contrario.
Algunos de los factores para los costos indirectos se aplican slo a los costos del equipo,
mientras que otros se aplican al costo directo total. En el primer caso, el procedimiento
ms simple consiste en agregar los factores de costos directos e indirectos antes de
multiplicar por el costo del equipo entregado. El factor de costo global h se escribe como

= 1 +
=1

donde = factor por cada componente de costo


= componentes 1 a n, incluyendo costo indirecto
Si se aplica el factor de costo indirecto al costo directo total, slo se suman los factores de
costo directo para obtener h. En consecuencia, la ecuacin [15.4] se reescribe como

= [ ( + )] ( + )
=

donde 1 = factor de costo indirecto


= factores para componentes de costo directo

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3.2 Clasificacin de costos


3.2.1 Costos fijos, variables e incrementales
Los costos fijos son aquellos que no resultan afectados por cambios en el nivel de actividad
de las operaciones, dentro de un rango de la capacidad de produccin o de la capacidad
instalada.
Los costos fijos tpicos incluyen seguros e impuestos de bienes inmuebles, administracin
general y salarios administrativos, tarifas de licencias y costos de inters sobre capital
prestado.
Por supuesto, cualquier costo est sujeto a cambios, aunque los costos fijos tienden a
permanecer constantes en un rango especfico de las condiciones de operacin. Cuando
ocurren cambios importantes en el uso de los recursos, o cuando sucede una expansin o
una contraccin de la planta, los costos fijos pueden resultar afectados.
Los costos variables son aquellos que estn asociados con la operacin y que varan en
relacin con la cantidad total de produccin u otras medidas del nivel de actividad. Si usted
estuviera realizando un anlisis de ingeniera econmica para un cambio que se propone en
cierta operacin existente, los costos variables seran la parte principal de las diferencias
sujetas a estudio entre las operaciones del presente y las que las sustituiran, ya que el rango
de actividades no cambiara de manera significativa. Por ejemplo, los costos del material y
la mano de obra que se usan en un producto o servicio son costos variables pues su total
vara con el nmero de unidades que se producen, aun cuando permanezcan los mismos
costos por unidad.
Un costo incremental (o ingreso incremental) es el costo (o ingreso) adicional que resulta
del incremento en la produccin de una o ms unidades de un sistema. El costo incremental
se asocia con frecuencia con decisiones del tipo hacer o no hacer que implican un cambio
limitado en el nivel de actividad o de produccin. Por ejemplo, suponga que el costo
incremental por kilmetro por el manejo de un automvil es de de $0.27, pero este costo
depende de consideraciones como la distancia total manejada durante el ao (en un rango
de operacin normal), la distancia esperada del siguiente viaje largo y la antigedad del
vehculo. Asimismo, es frecuente escuchar acerca del costo incremental de producir un
barril de petrleo y del costo incremental para el Estado por la educacin de un
estudiante. Como se observa en estos ejemplos, en la prctica resulta un tanto difcil
determinar el costo (o ingreso) incremental.
3.2.2 Costos recurrentes y no recurrentes
Estos dos trminos de costos generales se utilizan con frecuencia para describir varios tipos
de gastos. Los costos recurrentes son aquellos que son repetitivos y se presentan cuando
una organizacin produce bienes o servicios similares con continuidad. Los costos variables
tambin son costos recurrentes, porque se repiten con cada unidad que se produce. Pero

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los costos recurrentes no se limitan a los costos variables. Un costo fijo que se pague sobre
una base de repeticin es un costo recurrente. Por ejemplo, en una organizacin que
ofrezca servicios de arquitectura e ingeniera, la renta del espacio de oficinas, que es un
costo fijo, tambin es un costo recurrente.
Los costos no recurrentes, entonces, son los que no son repetitivos, aun cuando el gasto
total pueda ser acumulativo en un periodo relativamente corto. Es frecuente que los costos
no recurrentes impliquen desarrollar o establecer una cierta capacidad instalada, o
capacidad para operar. Por ejemplo, el costo de compra de los bienes races donde se
construya una planta sera no recurrente, al igual que el costo de construir la planta en s.
3.2.3 Costos directos, indirectos y estndar
Estos trminos de costos, que se encuentran con frecuencia, incluyen a la mayora de los
elementos de costo que tambin caen dentro de las categoras previas de costos fijos y
variables, y costos recurrentes y no recurrentes anteriores. Los costos directos son aquellos
que pueden medirse en forma directa y razonable, y asignarse a una actividad productiva o
de trabajo especfica. Los costos de la mano de obra y materiales que se asocian
directamente con alguna actividad productiva, de servicio o construccin, son costos
directos. Por ejemplo, los materiales necesarios para fabricar un par de tijeras, seran un
costo directo.
Los costos indirectos son aquellos que es difcil atribuir o asignar a una actividad productiva
o laboral especfica. Dicho trmino se refiere por lo general a los tipos de costos cuya
asignacin directa a un producto especfico requerira demasiado trabajo. En este tenor,
son costos que se asignan por medio de una frmula dada (tal como una proporcin de las
horas de trabajo directo, dlares del trabajo directo o dlares del material directo) que se
aplica a las actividades laborales. Por ejemplo, los costos de las herramientas comunes,
suministros en general y equipo de mantenimiento de una planta se consideran costos
indirectos.
Los costos indirectos de fabricacin consisten en los costos de operar la planta, que no son
costos directos de la mano de obra ni costos directos del material. En este libro se usan de
manera indistinta los trminos costos indirectos, generales y de carga fabril. Entre los
ejemplos de costos generales estn la electricidad, reparaciones en general, impuestos a la
propiedad y supervisin. Se acostumbra que los gastos administrativos y de ventas se
agreguen a los costos directos e indirectos, para llegar a un precio de venta unitario para
un producto o servicio. (En el apndice A se brinda un anlisis ms detallado de los
principios de contabilidad de costos.)
Se emplean varios mtodos para distribuir los costos generales entre los productos,
servicios y actividades. Los mtodos que se usan con mayor frecuencia implican asignar en
forma proporcional la suma de los costos directos de la mano de obra y del material (a los
que se conoce como costo directo de manufactura) o de las horas-mquina, a los costos de

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mano de obra directa, horas directas de trabajo y costos de materiales directos. En cada
uno de dichos mtodos, es necesario saber cul ha sido, o se estima que sea, el total de
costos generales durante un periodo (por lo general un ao) para asignarlos a las salidas de
la produccin (o prestacin de un servicio). Los costos estndar son costos representativos
por unidad de produccin, que se establecen en forma previa de la produccin real de un
bien o servicio. Se obtienen a partir del conocimiento previo de las categoras de horas de
trabajo, materiales y gastos generales (con sus costos unitarios establecidos). Puesto que
los costos indirectos totales se asocian con un cierto nivel de produccin, tomar esto en
cuenta es una condicin importante cuando se manejan datos de costos estndar (para ver
ejemplos de esto, consulte la seccin 2.5.3).
Los costos estndar juegan un papel importante en el control de costos y otras funciones
administrativas. Algunos de sus usos tpicos son los siguientes:
1. Estimar los costos de la produccin futura.
2. Medir el rendimiento de la operacin comparando el costo real unitario con el costo
estndar unitario.
3. Preparar cotizaciones solicitadas por los consumidores de productos o servicios.
4. Establecer el valor de la produccin en proceso e inventario de productos
terminados.
2.3.4 Costos en efectivo y costos en libros
Un costo que implique el pago de dinero en efectivo se llama costo en efectivo (y da origen
a un flujo de efectivo), para distinguirlo de otro que no implica transacciones en efectivo y
que se refleja en el sistema de contabilidad como un costo sin efectivo. Es frecuente hacer
referencia a este costo sin efectivo como costo en libros. Los costos en efectivo se estiman
a partir de la perspectiva establecida para el anlisis (principio 3, seccin 1.3) y son los
gastos futuros en que se incurre con las alternativas que se estn analizando. Los costos en
libros no implican pagos en efectivo, sino que representan el reflejo de gastos pasados
durante un periodo fijo de tiempo. El ejemplo ms comn de costo en libros es la
depreciacin en que se incurre por el uso de activos tales como maquinaria y equipo. En el
anlisis de ingeniera econmica, slo necesitan tomarse en consideracin aquellos costos
que son flujos de efectivo o flujos de efectivo potenciales desde la perspectiva que se
defini para el anlisis. Por ejemplo, la depreciacin no es un flujo de efectivo, y es
importante en el anlisis slo porque afecta los impuestos sobre las utilidades, que s son
flujos de efectivo. En el captulo 6 se estudian los temas de depreciacin e impuestos al
ingreso.
2.3.5 Costo sumergido
Un costo sumergido es aquel en que se incurri en el pasado y que no tiene relevancia para
estimar los costos ni los ingresos futuros en un curso de accin alternativo. As, un costo
sumergido es comn a todas las alternativas, no es parte de los flujos de efectivo futuros

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(prospectivos) y puede ignorarse en el anlisis de ingeniera econmica. Por ejemplo, los


costos sumergidos tienen el esquema de gastos no reembolsables, tales como comprar una
fianza con una casa en garanta, o el dinero que se gasta en un pasaporte.
Es necesario identificar los costos sumergidos para luego considerarlos en forma adecuada
para el anlisis. En especfico, se requiere estar alerta ante la posible existencia de costos
sumergidos en cualquier situacin que tenga que ver con un gasto del pasado que no pueda
reembolsarse, o de capital que ya se haya invertido y no pueda recuperarse.
El concepto de costo sumergido se ilustra en el siguiente ejemplo sencillo. Suponga que Joe
College encuentra una motocicleta que le gusta y da $40 de enganche, que se aplicarn al
precio de venta de $1,300 pero que se perdern si decide no adquirir el vehculo. Durante
el fin de semana, Joe encuentra otra motocicleta que le parece igual de interesante por un
precio de $1,230. Para fines de la decisin de cul moto comprar, los $40 son un costo
sumergido, y por lo tanto no deberan entrar en la decisin, excepto si disminuyeran el costo
restante del primer vehculo. Entonces, la decisin est entre pagar $1,260 ($1,300 $40)
por la primera motocicleta o pagar $1,230 por la segunda.
En resumen, los costos sumergidos resultan de decisiones del pasado y, por lo tanto, son
irrelevantes en el anlisis y comparacin de las alternativas que afectan al futuro. Aun
cuando a veces por factores emocionales es difcil de hacer, los costos sumergidos deben
ignorarse, excepto cuando resulten tiles para anticipar mejor lo que suceder en el futuro
3.2.6 Costo de oportunidad
Se incurre en un costo de oportunidad debido al uso de recursos limitados, de manera que
se pierde la oportunidad de obtener ventajas econmicas en una alternativa; es decir, es el
costo de la mejor oportunidad rechazada (perdida) y que con frecuencia est oculto o
implcito.
Por ejemplo, suponga que el proyecto contempla el uso del espacio sobrante en un almacn
que es propiedad de alguna empresa. El costo de dicho espacio en relacin con el proyecto
debe ser el ingreso o ahorro que la empresa pudiera tener por los usos alternativos posibles
del espacio. En otras palabras, el costo de oportunidad por el espacio en el almacn debe
ser el ingreso derivado de la mejor alternativa de uso del espacio. Este puede ser mayor o
menor que el costo promedio del espacio, segn se obtenga de los registros contables de
la compaa.
Considere tambin el caso de un estudiante que podra ganar $20,000 por trabajar durante
un ao, pero en lugar de ello elige asistir a la escuela por un ao y gastar $5,000 para tal
efecto. El costo de oportunidad de ir a la escuela por un ao es de $25,000: $5,000 en
efectivo y $20,000 por el ingreso perdido. (Esta cifra ignora los impuestos al ingreso y
supone que el estudiante no tiene capacidad de ganar dinero mientras est en la escuela.)

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3.2.7 Costo del ciclo de vida


En la prctica de la ingeniera, es frecuente encontrar el trmino costo del ciclo de vida. ste
se refiere a la suma de todos los costos, tanto recurrentes como no recurrentes,
relacionados con un producto, estructura, sistema o servicio, durante su tiempo de vida.
Comienza con la identificacin de la necesidad o deseo econmico (el requerimiento) y
termina con el retiro y las actividades finales. Es el horizonte de tiempo que debe definirse
en el contexto de la situacin especfica, ya sea un puente en una carretera, una turbina de
una aeronave comercial o la sala de manufactura flexible automatizada en una fbrica. El
final del ciclo de vida se proyecta sobre una base funcional o econmica. Por ejemplo, la
cantidad de tiempo que una estructura o parte de un equipo puede funcionar en forma
econmica, quiz sea menor que lo que permite su capacidad fsica. Los cambios en la
eficiencia del diseo de una caldera ilustran esta situacin. La caldera antigua tal vez sea
capaz de producir el vapor que se requiere, pero no con la suficiente economa para el uso
en cuestin.
El ciclo de vida se divide en dos periodos generales: la fase de adquisicin y la fase de
operacin.

La fase de adquisicin comienza con el anlisis de la necesidad o deseo econmico: un


anlisis necesario para hacer explcito el requerimiento para el producto, estructura,
sistema o servicio. Luego, con el requerimiento explcito ya definido, se contina con la
secuencia lgica de las dems actividades de la fase de adquisicin. Las actividades de
diseo conceptual traducen los requerimientos tcnicos y operacionales definidos en un
diseo preliminar preferido. En estas actividades se incluyen el desarrollo de las alternativas

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factibles y el anlisis de ingeniera econmica que ayuda a la seleccin del diseo preliminar
preferido. Asimismo, en este periodo se efectan las actividades del desarrollo avanzado y
prueba de prototipos para auxiliar en el trabajo de diseo preliminar.
El grupo siguiente de actividades de la fase de adquisicin comprende el diseo y la
planeacin detallados para la produccin o la construccin. Este paso va seguido de las
actividades necesarias para preparar, adquirir y dejar listas para la operacin las
instalaciones y dems recursos indispensables. De nuevo, los estudios de ingeniera
econmica son una parte esencial del proceso de diseo, para analizar y comparar
alternativas y auxiliar en la determinacin del diseo final en detalle.
En la fase de operacin tienen lugar la produccin, la prestacin de servicio o la construccin
del(os) producto(s) final(es), as como su operacin o uso por parte de los consumidores.
Esta fase concluye con el retiro de la operacin o uso activo y, con frecuencia, con el
desecho de los activos fsicos utilizados. Las prioridades de los estudios de ingeniera
econmica durante la fase de operacin son: 1. realizar eficientemente y apoyar de manera
eficaz las operaciones, 2. determinar si debe darse (y cundo) la sustitucin de activos, y 3.
proyectar el tiempo del retiro y las actividades de limpieza.
El mayor potencial de ahorro en el costo del ciclo de vida est al principio de la fase de
adquisicin. Cunto puede ahorrarse en el ciclo de vida de los costos de un producto, por
ejemplo, depende de muchos factores. Sin embargo, durante dicha fase el diseo de
ingeniera y el anlisis econmico eficaces son fundamentales en la maximizacin de los
ahorros potenciales. Un aspecto del diseo de ingeniera eficaz en cuanto al costo es la
minimizacin de los efectos de los cambios de diseo durante las etapas del ciclo de vida.
En general, el costo de cambiar un diseo se incrementa aproximadamente en mltiplos de
10 en cada etapa, como se ilustra en la figura 2.3. As, existe un gran incentivo para realizar
un diseo conceptual excelente sobre el cual basar el diseo detallado que permita reducir
la posibilidad de cambios durante las etapas del ciclo de vida de produccin o construccin
y operacin.

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Los costos de los cambios de diseo


3.3 Punto de equilibrio
El Punto de Equilibrio es aquel punto de actividad en el cual los ingresos totales son
exactamente equivalentes a los costos totales asociados con la venta o creacin de un
producto. Es decir, es aquel punto de actividad en el cual no existe utilidad, ni prdida.
Hallar y analizar el punto de equilibrio nos permite, por ejemplo:

Obtener una primera simulacin que nos permita saber a partir de qu cantidad de
ventas empezaremos a generar utilidades.
Conocer la viabilidad de un proyecto (cuando nuestra demanda supera nuestro
punto de equilibrio).
Saber a partir de qu nivel de ventas puede ser recomendable cambiar un Costo
Variable por un Costo Fijo o viceversa, por ejemplo, cambiar comisiones de ventas
por un sueldo fijo en un vendedor.

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3.3.1 Anlisis de punto de equilibrio para un proyecto nico


Cuando una de las literales de la ingeniera econmica (P, F, A, i o n) se desconocen o no se
han calculado, se puede determinar una cantidad de punto de equilibrio formulando una
ecuacin de equivalencia para VP o VA e igualndola a cero. Hasta ahora hemos utilizado
esta forma de anlisis de punto de equilibrio. Por ejemplo, despejamos la tasa de
rendimiento i*, calculamos el periodo de recuperacin np y determinamos los valores P, F,
A o el valor de salvamento S, a los que una serie de estimaciones de flujos de efectivo
proporcionan rendimientos a una TMAR especfica. Los mtodos empleados para el clculo
de dicha cantidad son
Solucin directa a mano si uno de los factores se encuentra presente (digamos, P/A) o slo
se calculan cantidades nicas (por ejemplo, P y F).
Ensayo y error a mano cuando se encuentran presentes factores mltiples.
Hoja de clculo por computadora cuando el flujo de efectivo y otros clculos
se introducen en celdas de la hoja de clculo y se utilizan en funciones incorporadas, tales
como VP, VF, TASA, TIR, VPN, PAGO y NPER.
Ahora nos concentraremos en la determinacin de la cantidad de punto de equilibrio para
una variable de decisin. Por ejemplo, la variable puede ser un elemento de diseo para
minimizar costos, o el nivel de produccin que se requiere para generar ingresos que
excedan los costos un 10%. Dicha cantidad, llamada punto de equilibrio QPE' se determina
utilizando frmulas para los ingresos y costos con valores diferentes de la variable La
magnitud de puede expresarse en unidades anuales, porcentaje de capacidad, horas al mes
y muchas otras dimensiones.
La figura de al lado muestra
diferentes formas de una ecuacin
de ingresos, identificada como R. Por
lo comn, se adopta una ecuacin de
ingresos
lineal,
aunque
generalmente una ecuacin no lineal
es ms realista. sta puede
representar un ingreso unitario
creciente con grandes volmenes, o
un precio unitario decreciente que
normalmente predomina cuando las
cantidades son elevadas.

ERICK JOSUE NAVARRO ARROYO

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Los costos, que pueden ser lineales o no lineales, normalmente incluyen dos elementos;
fijos y variables.
Costos fijos (CF). Incluyen costos como edificios, seguros, gastos generales fijos, un nivel
mnimo de mano de obra, recuperacin de capital de equipo y sistemas de informacin.
Costos variables (CV). Incluyen costos tales como la mano de obra directa, materiales,
costos indirectos, contratistas, mercadotecnia, publicidad y garantas.
El componente de costo fijo es en esencia una constante para todos los valores de la
variable, por lo que no cambia para un rango amplio de parmetros de operacin, como el
nivel de la produccin o el tamao de la fuerza de trabajo. Aun sin produccin de unidades,
los costos fijos se presentan en algn nivel de inicio. Por supuesto, esta situacin no puede
durar mucho antes de que la planta deba cerrarse con el objetivo de reducir los costos fijos.
Los costos fijos se reducen mediante equipo mejorado, sistemas de informacin y la
utilizacin intensiva de la plantilla laboral, paquetes de beneficios menos costosos,
funciones especficas de subcontratacin, etctera.
Los costos variables cambian con el nivel de produccin, el tamao de la plantilla laboral y
otros parmetros. Con frecuencia es posible reducir los costos variables a travs de diseos
de productos perfeccionados, eficiencia de fabricacin, calidad y seguridad mejoradas y
volumen de ventas ms elevado. Cuando se suman CF y CV, forman la ecuacin del costo
total CT.
Para un valor especfico aunque desconocido de la variable de decisin Q, las relaciones de
ingreso y costo total se intersecan
para identificar el punto de equilibrio
QBE. Si Q> QBE' existe una utilidad
previsible; pero si Q < QBE' entonces
hay una prdida. En el caso de los
modelos lineales de R y CV, a mayor
cantidad habr mayores utilidades.
Las utilidades se calculan de la
siguiente manera:
=

=

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Puntos de equilibrio y punto de


utilidad mxima para un anlisis no
lineal.
Si las funciones de ingreso y costo
total son lineales de la cantidad Q, es
posible obtener una relacin para el
punto de equilibrio al igualar las
relaciones para y CT, lo que indica
una utilidad de cero.
=
= + = +
donde r = ingreso por unidad
v = costo variable por unidad
Al resolver para la cantidad de
equilibrio QBE se obtiene

La grfica del punto de equilibrio es una herramienta importante en la administracin


porque es fcil de entender y puede utilizarse en la toma de decisiones y para varias formas
de anlisis. Por ejemplo, si se redujera el costo variable por unidad, la recta CT tendra una
pendiente ms pequea y el punto de equilibrio bajara. Esto implicara una ventaja porque
entre ms pequeo sea el valor de QBE mayor es la utilidad para una cantidad dada de
ingreso. Si se utilizan modelos no lineales de R o CT, puede haber ms de un punto de
equilibrio. La utilidad mxima ocurre con Q; ubicado entre los dos puntos de equilibrio
donde la distancia entre las relaciones R y CT es la mayor.
Por supuesto, ninguna relacin esttica, lineal o no, de R y CT es capaz de estimar durante
un periodo extenso de tiempo los montos de ingreso y costo. Pero el punto de equilibrio es
una excelente meta para propsitos de planeacin.
En ciertas circunstancias, el anlisis del punto de equilibrio se realiza sobre una base por
unidad y resulta ms significativo. Aun en ese caso, el valor de QBE se calcula por medio
de la ecuacin abajo, pero la relacin CT se divide entre Q para obtener una expresin
para el costo por unidad, tambin denominado costo promedio por unidad Cu.
+
=
=
=
+

En la cantidad de equilibrio Q = QBE' el ingreso por unidad es exactamente igual al costo


por unidad. Si se grafica, el trmino del CF por unidad que aparece en la ecuacin de arriba
adopta la forma de una hiprbola.

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La recuperacin es el nmero de aos np necesario para recuperar una inversin inicial. El


anlisis de la recuperacin con tasa de inters igual a cero slo se realiza cuando no existe
ningn requerimiento para obtener una tasa de rendimiento mayor a cero, sino nicamente
de la recuperacin de la inversin inicial (como ya se mencion, la tcnica produce mejores
resultados como suplemento del anlisis del VP con la TMAR).
Puede determinarse la cantidad de variables de decisin para periodos de recuperacin
distintos, si el anlisis de la recuperacin se complementa con el del equilibrio.
3.3.1 Anlisis de punto de equilibrio entre dos alternativas
El anlisis de punto de equilibrio implica la determinacin de una variable comn o
parmetro econmico entre dos alternativas. El parmetro puede ser la tasa de inters i, el
costo inicial el costo anual de operacin (COA) o cualquier otro parmetro. Ya hemos
llevado a cabo un anlisis de punto de equilibrio entre alternativas con diversos parmetros.
Por ejemplo, el valor incremental TR() es la tasa de punto de equilibrio entre alternativas.
Si la TMAR es menor que , se justifica la inversin adicional de la alternativa con mayor
inversin. Si el valor comercial es mayor que el VR, la decisin debera favorecer al retador.
A menudo el anlisis del punto de equilibrio implica ingresos o costos variables comunes a
ambas alternativas, tales como precio unitario, costo de operacin, costo de los materiales
y costo de mano de obra.
Punto de equilibrio para dos alternativas con ecuaciones lineales de costo.

El costo fijo de la alternativa 2 es mayor que el de la alternativa Sin embargo, la alternativa


2 tiene un costo variable menor, como lo indica su pendiente de menor valor. La
interseccin de las lneas de costo total ubica el punto de equilibrio. Por lo tanto, si el
nmero de unidades de la variable comn es mayor que la cantidad del punto de equilibrio,
se elige la alternativa 2, ya que ser menor el costo total. Por el contrario, un nivel
anticipado de operacin por debajo del punto de equilibrio favorece la alternativa.
En lugar de trazar una grfica de los costos totales de cada alternativa y de calcular
grficamente el punto de equilibrio, puede resultar ms sencillo calcular numricamente el

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punto de equilibrio usando expresiones de ingeniera econmica para VP o VA a la TMAR.


Se prefiere el VA cuando las unidades de la variable se expresan anualmente; adems, los
clculos del VA son ms sencillos para alternativas con vidas diferentes. Los siguientes pasos
permiten determinar el punto de equilibrio de la variable comn y la eleccin de una
alternativa:
1. Defina la variable comn y sus unidades de dimensin.
2. Aplique un anlisis de VA o VP para expresar el costo total de cada alternativa como
funcin de la variable comn.
3. Iguale las dos ecuaciones y despeje el valor del punto de equilibrio de la variable.
4. Si el nivel anticipado es inferior al valor del punto de equilibrio, elija la alternativa
con el costo variable ms alto (pendiente de mayor valor). Si el nivel se ubica por
encima del punto de equilibrio, elija la alternativa con el costo variable inferior
El enfoque del anlisis de punto de equilibrio comnmente se usa para tomar decisiones
entre fabricar o comprar. Por lo general, la alternativa de comprar no tiene costo fijo y s un
costo mayor variable respecto a la opcin de fabricar. En el punto donde se cruzan las dos
relaciones de costo se encuentra la cantidad para decidir entre fabricar o comprar. Las
cantidades anteriores indican que el artculo debe fabricarse, no comprarse a un proveedor
externo.
Aun cuando los ejemplos anteriores abordan el caso de dos alternativas, el mismo tipo de
anlisis se puede llevar a cabo para tres o ms alternativas. Para hacerlo, se comparan las
alternativas por pares para determinar sus respectivos puntos de equilibrio. Los resultados
son los intervalos donde una alternativa resulta ms econmica.
Por ejemplo, en la figura de al lado, si
la produccin es menor de 40
unidades por hora, debe elegirse la
alternativa 1. Entre 40 y 60, la
alternativa 2 resulta ms econmica;
y por encima de 60, es preferible la
alternativa 3.
Si las ecuaciones relacionadas con el
costo variable no son lineales, el
anlisis se complica. Si los costos se
elevan o disminuyen uniformemente,
pueden formularse las expresiones
matemticas que permiten la
determinacin directa del punto de
equilibrio.

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4. Valor del Dinero en el Tiempo


4.1 Inters simple y compuesto.
4.1.1 Inters Simple
Se dice que el inters y la tasa correspondiente son simples si el inters total que se obtiene
o se cobra es una proporcin lineal de la cantidad inicial del prstamo (principal), la tasa de
inters y el nmero de periodos de inters por los que se hizo el prstamo. En la prctica
comercial contempornea no es comn que se utilice el inters simple.
Si se aplica inters simple, el inters total, I, que se obtiene o se paga, se calcula con la
frmula siguiente:
=
donde P = cantidad principal que se da u obtiene en prstamo,
N = nmero de periodos de inters (por ejemplo, aos)
i = tasa de inters por periodo
La cantidad total que se paga al final de N periodos de inters es P + I.
4.1.2 Inters compuesto
Se dice que el inters es compuesto siempre que el cobro de ste por cualquier periodo de
inters (por ejemplo un ao) se base en la cantidad principal que resta ms cualquier cargo
por intereses acumulados hasta el comienzo de ese periodo. El efecto de la composicin del
inters se observa en la tabla siguiente, para un prstamo de $1,000 durante tres periodos,
a una tasa de inters del 10% compuesto cada periodo

Como se aprecia, al final del tercer periodo se deber pagar un total de $1,331. Si la duracin
de un periodo es de un ao, la cifra de $1,331 al final de los tres periodos (aos) puede
compararse con los $1,300 que se mencionaron antes para el mismo problema con inters
simple. La diferencia se debe al efecto de la capitalizacin, que en esencia es el clculo del
inters sobre el inters generado en forma previa. Esta diferencia ser mucho mayor para
cantidades de dinero mayores, tasas de inters ms elevadas o un nmero mayor de
periodos de inters. Entonces, el inters simple considera el valor del dinero en el tiempo
aunque no incluye la capitalizacin de los intereses. En la prctica, el inters compuesto es
mucho ms comn que el inters simple.

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Inters simple versus el


inters compuesto

4.2 Tasas de inters equivalentes.


Las alternativas deben compararse hasta donde sea posible cuando producen resultados
similares, sirven al mismo propsito o cumplen la misma funcin. Esto no siempre se logra
en ciertos tipos de estudios econmicos, como se ver ms adelante, aunque ahora nuestra
atencin se centra en responder la pregunta: cmo se comparan las alternativas que
proporcionan el mismo servicio o desempean la misma funcin, cuando el inters
desempea un papel a lo largo de periodos extensos? En tales casos, se debe considerar la
comparacin de las opciones alternativas, o propsitos, reducindolas a una base
equivalente que dependa de 1. la tasa de inters; 2. las cantidades de dinero implicado; 3.
el tiempo de los ingresos o egresos de dinero, y 4. la forma en que se paga el inters, o la
utilidad, sobre el capital invertido y cmo se recupera el capital inicial.
Para comprender mejor la mecnica del inters y para ampliar el concepto de equivalencia
econmica, considere la situacin cuando solicitamos un prstamo de $8,000 y acordamos
pagarlo dentro de cuatro aos con una tasa de inters del 10% anual. Existen muchos planes
con los que puede pagarse el principal de ese prstamo (es decir, los $8,000) y el inters
que genera. Por sencillez, se han seleccionado cuatro planes para demostrar la idea de
equivalencia econmica. En este contexto, equivalencia significa que los cuatro planes son
deseables por igual para el prestatario. En cada plan, la tasa de inters es del 10% anual y
la cantidad original que se obtuvo en prstamo es de $8,000; entonces, las diferencias entre
los planes se relacionan con los puntos 3. y 4. que se mencionan en el prrafo anterior. La
tabla siguiente muestra los cuatro planes, y con un anlisis breve observar que todos son
equivalentes a una tasa de inters del 10% anual. En el plan 1, al final de cada uno de los
cuatro aos se hace un pago de $2,000 del principal.

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De lo anterior resulta que el inters que se paga al final de un ao en particular se ve


afectado por lo que an se debe al principio de ese ao. Nuestro pago al fin de ao es de
slo $2,000, y el inters debe calcularse sobre la cantidad que se adeuda al comienzo del
ao.
El plan 2 indica que no se paga nada del principal, sino hasta el final del cuarto ao. Nuestro
inters cuesta $800 cada ao, y se paga al final de los aos 1 a 4. Como no se acumulan
intereses en los planes 1 y 2, no existe inters compuesto alguno. Observe que en el plan 2
se pagan $3,200 de inters, mientras que en el plan 1 slo $2,000. En el plan 2 se tiene el
uso de los $8,000 del principal durante 4 aos, pero, en promedio, se usa mucho menos de
$8,000 en el plan 1.
El plan 3 requiere que se paguen cantidades iguales de $2,524 al final de cada ao. Adems,
en el plan 3 existe inters compuesto.
Por ltimo, el plan 4 muestra que durante los primeros tres aos del periodo del prstamo
no se pagan ni intereses ni el principal. Es despus, al final del cuarto ao, que el principal
del prstamo original ms los intereses acumulados durante los cuatro aos se pagan en
una sola exhibicin de $11,712.80 (cifra que en la tabla 3.1 se redonde a $11,713).
El plan 4 supone inters compuesto. La cantidad total de intereses que se pagan en el plan
4 es la mayor de los cuatro planes que se consideran. En el plan 4 no slo se difiere el pago
del principal hasta que termina el cuarto ao, sino que tambin se pospone hasta ese
momento el pago de los intereses.

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Esto nos remite de nuevo al concepto de equivalencia econmica. Si las tasas de inters
permanecen constantes en el 10% para los cuatro planes que se muestran en la tabla
superior, todos ellos son equivalentes. Esto supone que podramos tomar y otorgar
prstamos al 10% de inters con libertad. Es decir, seramos indiferentes respecto de que
el principal se pagar en una etapa temprana de la vida del prstamo (planes 1 y 3) o que
se pagar al final del cuarto ao (planes 2 y 4). En general, la equivalencia econmica se
establece cuando se es indiferente entre un pago futuro, o serie de pagos futuros, y una
suma de dinero en el presente.
Para ver por qu son equivalentes los cuatro planes de la anterior con el 10% de inters, se
podra graficar la cantidad que se adeuda al comienzo de cada ao (columna 2) versus el
ao. El rea bajo el diagrama de barras que resulta, representa los dlares-ao que se
deben. Por ejemplo, el plan 1 representa 20,000, que se obtiene de la grfica siguiente:

Si para cada plan se calcula el total de dlares-ao y se divide entre el total de intereses que
se pagan durante los cuatro aos (la suma de la columna 3), se encuentra que la razn es
constante:

Como la razn es constante e igual a 0.10 para todos los planes, se deduce que todos los
mtodos para pagar que se consideran en la tabla son equivalentes, aun cuando cada uno
implica un pago total distinto al terminar cada ao en la columna 6. Una cantidad diferente
de dlares-ao que se toma en prstamo, en s misma, no significa necesariamente que los
planes distintos de pago sean o no sean equivalentes. En resumen, se establece la
equivalencia cuando el inters total que se paga, dividido entre los dlares-ao de lo que
se toma en prstamo, es una razn constante entre los planes de financiamiento (esto es,
alternativas).

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Un ltimo punto importante que se debe destacar es que los planes de pago del prstamo
de la tabla slo son equivalentes a una tasa de inters del 10%. Si dichos planes se evaluaran
para una tasa diferente del 10%, con los mtodos que se presentan en una parte posterior
de este captulo, quizs alguno de los planes resultara superior a los otros tres. Por ejemplo,
si se hubiera prestado $8,000 con un inters del 10%, y luego se incrementar el costo del
dinero prestado a 15%, el acreedor preferira el plan 1 con el objetivo de recuperar sus
fondos con rapidez y reinvertirlos en cualquier otro proyecto con tasas de inters ms
elevadas.
4.3 Tasas nominales y efectivas
Con frecuencia, el periodo de inters, o tiempo entre capitalizaciones sucesivas, es menor
que un ao. Se ha vuelto una costumbre mencionar las tasas de inters sobre una base
anual, seguidas por el periodo de capitalizacin si ste fuera distinto de un ao. Por ejemplo,
si la tasa de inters es del 6% por periodo de inters y ste fuera de seis meses, la costumbre
es hablar de esta tasa como del 12% capitalizable cada seis meses. Aqu, la tasa anual de
inters se conoce como tasa nominal, en este caso es el 12%. Una tasa de inters nominal
se representa por r. Pero la tasa real (o efectiva) anual sobre el principal no es el 12%, sino
algo mayor porque la capitalizacin ocurre dos veces durante el ao.
En consecuencia, la frecuencia por ao con la que se capitaliza una tasa nominal de inters
puede tener un efecto pronunciado sobre el monto en dlares (o cualquier otra unidad
monetaria) de intereses que se generan en total. Por ejemplo, considere un monto principal
de $1,000 que se va a invertir por tres aos a una tasa nominal de inters del 12%,
capitalizable cada seis meses. Los intereses generados durante los primeros seis meses
seran $1,000 (0.12/2)=$60. El principal y los intereses al comienzo del segundo periodo
de seis meses es de
+ = $ + $ = $
Los intereses que se generan durante el segundo lapso de seis meses son
.
$ (
) = $.

Entonces, el inters total que se genera durante el ao es de


$ + $. ) = $.
Por ltimo, la tasa de inters efectiva anual para todo el ao es de
$.
= . %
$

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Si este proceso se repite durante los aos dos y tres, el monto acumulado (capitalizado) de
los intereses se grafica como en la figura anterior izquierda. Suponga que se invierten los
mismos $1,000 al 12% capitalizable en forma mensual, que es el 1% por mes. El inters
acumulado durante tres aos que resulta de la capitalizacin mensual se muestra en la
figura anterior derecha.
La tasa real o exacta del inters que se genera sobre el principal durante un ao se conoce
como la tasa efectiva. Debe destacarse que las tasas efectivas de inters siempre se ex
presan en trminos anuales, a menos que se especifique otra cosa. La tasa efectiva de
inters anual por costumbre se designa con i, mientras que la tasa nominal anual de inters
se denota con r. En los estudios de ingeniera econmica donde la capitalizacin es anual, i
= r. La relacin entre el inters efectivo, i, y el inters nominal, r, es=

= ( + )


= ( , , )

donde M es el nmero de periodos de capitalizacin por ao. De la ecuacin 3.33, ahora
queda claro por qu i = r cuando M = 1.
La tasa efectiva de inters es til para describir el efecto de la capitalizacin del inters que
se genera sobre el inters durante un ao. La tabla siguiente muestra las tasas efectivas
para varias tasas nominales y periodos de capitalizacin.

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4.4 Valor presente y valor futuro.


4.4.1 Valor presente
El mtodo del valor presente (VP) se basa en el concepto del valor equivalente de todos los
flujos de efectivo relativos a alguna base o punto de inicio en el tiempo, llamado presente.
Es decir, todos los flujos de entrada y salida de efectivo se descuentan al momento presente
del tiempo con una tasa de inters que por lo general es la TREMA.
El VP de una alternativa de inversin es una medida de cunto dinero podra dedicar un
individuo o empresa a una inversin, adicional a su costo. O bien, dicho de otra forma, un
VP positivo de un proyecto de inversin es la cantidad de dlares de utilidad por encima de
la cantidad mnima que requieren los inversionistas. Se supone que el efectivo que genera
la alternativa est disponible para otros usos que generan inters con una tasa igual a la
TREMA.
Para encontrar el VP como funcin de la i% (por periodo de inters) de una serie de flujos
de entrada y salida de efectivo, es necesario descontar al presente las cantidades futuras
usando la tasa de inters durante el periodo de estudio apropiado (aos, por ejemplo) de
la manera siguiente:
(%) = (1 + )0 + 1(1 + )1 + 2(1 + )2 + (1 + ) + (1 + )

= (1 + )
=0

donde i = tasa efectiva de inters, o TREMA, por periodo de capitalizacin,


k = ndice de cada periodo de composicin (0 k N),
Fk = flujo de efectivo futuro al final del periodo k,
N = nmero de periodos de capitalizacin en el horizonte de planeacin (periodo de
estudio).
La relacin que se da en la ecuacin anterior se basa en la suposicin de una tasa de inters
constante a lo largo de la vida de un proyecto en particular. Si se supone que la tasa de
inters va a cambiar, el VP debe calcularse en dos o ms etapas.
Cuanto ms elevada sea la tasa de inters y ms alejado sea el futuro en que ocurre el flujo
de efectivo, ms bajo ser su VP. En tanto el VP (es decir, el valor presente equivalente de
los flujos de entrada de efectivo menos los flujos de salida) sea mayor o igual a cero, el
proyecto tiene justificacin econmica; de otro manera, no es aceptable.

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Ejemplo:
Puede hacerse una inversin de $10,000 en un proyecto que producir un ingreso uniforme
anual de $5,310 durante cinco aos, y luego tiene un valor de mercado (rescate) de $2,000.
Los gastos anuales sern de $3,000 por ao. La compaa est dispuesta a aceptar cualquier
proyecto que rinda el 10% anual o ms, sobre cualquier capital que se invierta. Con el
mtodo del valor presente, compruebe si sta es una inversin deseable.

Solucin:

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Diagrama de flujo de efectivo

4.4.2 Valor futuro


Como un objetivo importante de los mtodos del valor del dinero en el tiempo es maximizar
la riqueza futura de una compaa, para las decisiones de inversin de capital es muy til
contar con informacin que proporciona el mtodo del valor futuro (VF). El valor futuro se
basa en el valor equivalente de todos los flujos de entrada y salida de efectivo, al final del
horizonte de planeacin (periodo de estudio), a una tasa de inters que, por lo general, es
la TREMA. Asimismo, el VF de un proyecto es equivalente a su VP; es decir, VF = VP(F/P, i%,
N). Si VF 0 para un proyecto equivale a su VP, debe tener justificacin econmica.
La ecuacin siguiente resume los clculos generales necesarios para determinar el valor
futuro de un proyecto:
(%) = (1 + ) + 1(1 + )1 + 2(1 + )2 + (1 + )0

= (1 + )
=0

Ejemplo:
Unos ingenieros propusieron la introduccin de un elemento de equipo nuevo con la
finalidad de incrementar la produccin de cierta operacin manual para soldar. El costo de
inversin es de $25,000, y el equipo tendr un valor de mercado de $5,000 al final del
periodo de estudio de cinco aos. La productividad adicional atribuible al equipo importar
$8,000 por ao, despus de restar los costos de operacin del ingreso que se genera por la
produccin adicional. Si la TREMA de la compaa es del 20% anual, es buena esta
propuesta?

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Evale el VF del proyecto de mejora potencial. Demuestre la relacin entre el VF y el VP


para dicho ejemplo.
Solucin:
VF (20%) = $25,000(F/P, 20%, 5)
+ $8,000(F/A, 20%, 5) + $5,000
= $2,324.80
De nuevo, se demuestra que el proyecto es una buena inversin (VF 0). El VF es un mltiplo
del VP equivalente:
VP (20%) = $2,324.80(P/F, 20%, 5) = $934.29.
Hasta este momento, los mtodos del VP y VF han utilizado una TREMA conocida y
constante durante el periodo de estudio. Cada mtodo genera una medida de la
conveniencia econmica expresada en dlares y uno es equivalente al otro. La diferencia
en la informacin econmica que proveen es relativa al punto del tiempo que se usa (es
decir, el presente para el VP versus el futuro, u otro punto final del periodo de estudio, para
el VF).
4.4.3 Valor Anual
El valor anual (VA) de un proyecto es la serie equivalente anual de cantidades en dlares
para un periodo establecido de estudio, que es equivalente a los flujos de entrada y salida
de efectivo, con una tasa de inters que por lo general es la TREMA. Entonces, el VA de un
proyecto es el equivalente de los ingresos o ahorros anuales (R) menos sus egresos anuales
(E), menos su cantidad equivalente de la recuperacin de capital (RC), lo cual se define en
la ecuacin que se describir despus. Para el periodo de estudio, N, que por lo general se
expresa en aos, se calcula el valor equivalente anual de R, E y RC. En forma de ecuacin, el
VA, que es funcin de i%, es
VA (%) = RC(%)
Asimismo, es importante observar que el VA de un proyecto es equivalente a sus VP y VF.
Esto es, VA = VP(A / P, i%, N), y VA = VF(A / F, i%, N). As, a partir de estos otros valores
equivalentes, es fcil calcular el VA de un proyecto.
El proyecto tiene atractivo econmico en tanto el VA sea mayor o igual a cero; en otro caso,
no lo tiene. Un VA de cero significa que se obtiene un rendimiento anual exactamente igual
a la TREMA. Cuando en la ecuacin anterior los ingresos estn ausentes, se designa a la
medida que resulta como costo anual uniforme equivalente, o CAUE(i%). Es preferible un
CAUE(i%) bajo que uno alto.
El monto de la recuperacin de capital (RC) para un proyecto es el costo uniforme
equivalente anual del capital invertido. Se trata de una cantidad anual que cubre los dos
conceptos siguientes:
1. Prdida de valor del activo;

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2. Inters sobre el capital invertido (a la TREMA).


Por ejemplo, considere una mquina o cualquier otro activo que costar $10,000 los ltimos
cinco aos, y tiene un valor de rescate (mercado) de $2,000. Entonces, la prdida de valor
de este activo durante cinco aos es de $8,000. Adems, la TREMA es del 10% anual.
Es posible demostrar que sin importar el mtodo de clculo de la prdida de valor de un
activo durante el tiempo que se utilice, el monto equivalente anual de la RC es el mismo.
Por ejemplo, si se supone prdida de valor uniforme, se obtiene que el monto equivalente
de la RC anual es de $2,310Existen varias frmulas convenientes por medio de las cuales puede calcularse el monto
(costo) de la RC, para obtener el resultado que se presenta en la tabla siguiente. Es probable
que la ms fcil de entender sea la que implica obtener el equivalente anual de la inversin
inicial de capital y luego restarle el valor anual equivalente del rescate. Entonces,
RC (%) = ( / , %, ) ( / , %, ),
donde I = inversin inicial para el proyecto,
S = valor de rescate (mercado) al final del periodo de estudio,
N = periodo de estudio del proyecto.

Si se aplica la ecuacin anterior al ejemplo de la tabla, el monto de la RC es


RC (10%) = $10,000(A/P, 10%, 5) $2,000(A/F, 10%, 5)
= $10,000(0.2638) 2,000(0.1638) = $2,310.
Otra forma de calcular el monto de la RC consiste en agregar un monto de fondo de
amortizacin anual (o depsito) al inters sobre la inversin original. As,
RC (i%) = (I S)(A/F, i%, N) + I (i%). (4.6)
Al aplicar la ecuacin 4.6 al ejemplo de la tabla 4.2, el monto de la RC es
RC (10%) = ($10,000 $2,000)(A/F, 10%, 5) + $10,000(10%).
= $8,000(0.1638) + $10,000(0.10)= $2,310.

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Una forma ms de calcular el monto de la RC es agregar el costo equivalente anual de la


prdida uniforme de valor de la inversin al inters sobre el valor de rescate:
RC(i%) = (I S)(A/P, i%, N) + S(i%). (4.7)
Al aplicarla al ejemplo anterior,
RC(10%) = ($10,000 $2,000)(A/P, 10%, 5) + $2,000(10%)
= $8,000(0.2638) + $2,000(0.10) = $2,310.

5. Tcnicas de Evaluacin Econmica


5.1 Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR)
Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea persona fsica, empresa,
gobierno, o cualquier otro, tiene el objetivo de obtener un beneficio por el desembolso que
va a realizar. Recurdese que desde el principio se hizo la aclaracin de que en este texto
no se consideraran las inversiones de tipo social y de que aunque el gobierno de un pas
sea el que invierta, ste debe esperar, si no lucrar, al menos salir a mano en sus beneficios
respecto de sus inversiones, para que no haya un subsidio en el consumo de bienes o
servicios y no aumente el dficit del propio gobierno.
Por lo tanto, se ha partido del hecho de que todo inversionista deber tener una tasa de
referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. La tasa de referencia es la base
de la comparacin y el clculo en las evaluaciones econmicas que haga. Si no se obtiene
cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazar la inversin. El problema es cmo se
determina esa tasa. Para problemas de tipo acadmico no importa cmo se obtiene la
TMAR, pues el objetivo de la enseanza es el dominio de las tcnicas de anlisis. Sin
embargo, si se desea que el estudiante comprenda la esencia de tales tcnicas, es necesario
analizar, al menos de forma breve, cmo se obtiene la TMAR y por qu debe considerrsele
como la tasa de referencia.
Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos reales. Como en todos los pases
hay inflacin, aunque su valor sea pequeo, crecer en trminos reales significa ganar un
rendimiento superior a la inflacin, ya que si se gana un rendimiento igual a la inflacin el
dinero no crece, sino que mantiene su poder adquisitivo. Es sta la razn por la cual no debe
tomarse como referencia la tasa de rendimiento que ofrecen los bancos, pues es bien
sabido que la tasa bancaria de rendimiento es siempre menor a la inflacin. Si los bancos
ofrecieran una tasa igualo mayor a la inflacin implicara que, o no ganan nada o que
transfieren sus ganancias al ahorrador, hacindolo rico y descapitalizando al propio banco,
lo cual nunca va a suceder.
Por lo tanto, la TMAR se puede definir como:
TMAR = tasa de inflacin + premio al riesgo 3.1

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El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero, y se le llama as porque el


inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta en el banco) y por
arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como el premio es por
arriesgar, significa que a mayor riesgo se merece una mayor ganancia.
La determinacin de la inflacin est fuera del alcance de cualquier analista o inversionista
y lo ms que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor de los casos se acercar
un poco a lo que suceder en la realidad. Lo que s puede establecer cuando haga la
evaluacin econmica es el premio al riesgo.
Para calcular el premio al riesgo se pueden tomar como referencias las dos situaciones
siguientes:
a) Si se desea invertir en empresas productoras de bienes o servicios deber hacerse
un estudio del mercado de esos productos. Si la demanda es estable, es decir, si
tiene pocas fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crece con el paso de los aos
aunque sea en pequea proporcin, y adems no hay una competencia muy fuerte
de otros productores, se puede afirmar que el riesgo de la inversin es relativamente
bajo y el valor del premio al riesgo puede fluctuar entre 3 y 5%. Posterior a esta
situacin de bajo riesgo viene una serie de situaciones de riesgo intermedio, hasta
llegar a la situacin de mercado de alto riesgo, que tiene condiciones opuestas a la
de bajo riesgo y se caracteriza principalmente por fuertes fluctuaciones en la
demanda del producto y una alta competencia en la oferta. En casos de alto riesgo
en inversiones productivas el valor del premio al riesgo siempre est arriba de 12%
sin un lmite superior definido. La segunda referencia es analizar las tasas de
rendimiento por sectores en la Bolsa de Valores. Supngase que se desea invertir en
el rea de productos qumicos. Por un lado, deber observar cul ha sido el
rendimiento promedio de las empresas del rea de productos qumicos que cotizan
en la Bolsa de Valores, y por otro, conocer el valor real de la inflacin. Si se observa,
por ejemplo, que los rendimientos actuales de las industrias qumicas sobrepasan
apenas 3% al ritmo inflacionario, no sera acertado fijar un premio al riesgo muy
superior al promedio vigente para una nueva industria qumica, pues implicara
pedir altos rendimientos a un sector productivo que en ese momento, por las
razones que sean, no est proporcionando altos rendimientos.
b) Ya ser decisin de los inversionistas arriesgarse en esas condiciones. Si en un
determinado sector productivo los rendimientos promedio son bajos, pero una
industria particular de ese mismo sector tiene altos rendimientos, no se debe
confundir esta circunstancia y querer imitarla en ganancias fijando un alto premio al
riesgo en la etapa de evaluacin econmica, cuando apenas se va a decidir si se
invierte. La fijacin de un valor para el premio al riesgo y, por lo tanto, para la TMAR
es, como su nombre lo indica, el mnimo aceptable. Si la inversin produce un
rendimiento muy superior a la TMAR, tanto mejor.

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5.2 Valor Presente Neto (VPN).


El valor presente simplemente significa traer del futuro al presente cantidades monetarias
a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin econmica, cuando se trasladan
cantidades del presente al futuro se dice que se utiliza una tasa de inters, pero cuando se
trasladan cantidades del futuro al presente, como en el clculo del VPN, se dice que se
utiliza una tasa de descuento; por ello, a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se
les llama flujos descontados.
Ejemplo:
Supngase que se ha hecho cierto estudio que tom en cuenta la posibilidad de invertir en
una industria metalmecnica. Se calcul una inversin inicial de $1 000 con la posibilidad
de obtener las ganancias de fin de ao que se muestran en la grfica.

La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir en este proyecto dadas
las expectativas de ganancia e inversin?
Para responder a esta pregunta se puede utilizar el VPN como criterio de seleccin. Para
calcularlo, slo traslade los flujos de los aos futuros al tiempo presente y rstese la
inversin inicial que ya est en tiempo presente. Los flujos se descuentan a una tasa que
corresponde a la TMAR, de acuerdo con la siguiente frmula:
= +

1
2

+
+

+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )

donde:
FNEn = flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta despus
de impuestos en el ao n.
p = inversin inicial en el ao cero.
i = tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
Como ya se mencion, el inversionista fija la TMAR con base en el riesgo que, l mismo
considera, que tiene la inversin que pretende realizar. El anlisis de riesgo puede ser
cualitativo, es decir, que el inversionista lo determina a partir de su experiencia, o bien,
puede ser cuantitativo. Como quiera que sea, supngase que hay seis diferentes
inversionistas que desean poner su capital en la industria metalmecnica del ejemplo. Cada
uno tiene una percepcin del riesgo muy diferente, es decir, han asignado una TMAR
distinta a la inversin y, por lo tanto, cada uno de ellos obtuvo un VPN diferente. En la tabla
siguiente se muestran los resultados:

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La primera pregunta es: cul de todos los inversionistas ganar ms? Si se observa la forma
en que est calculado el VPN, el resultado est expresado en dinero. El inversionista 1
podra decir que el resultado que obtuvo es equivalente a que l invierta $1 000, gane 5%
cada ao durante cinco aos (que es el horizonte de anlisis) y que adems el banco o sitio
donde invirti le diera $538.62 al momento de hacer la inversin. El inversionista 4 dira que
a pesar de que su resultado es equivalente a ganar 20% sobre su inversin cada ao,
durante cinco aos, al momento de invertir slo le daran $18.76 extra. Por ltimo, los
inversionistas 5 y 6 diran que en vez de ganar, ellos perderan, dado el resultado obtenido
en su VPN Es esto cierto?
Obsrvese que se utiliz la expresin su resultado es equivalente a, y lo cierto es que todos
estn ganando lo mismo. Esto puede comprobarse fcilmente observando que los flujos de
efectivo de la grfica 3.2 no cambian para ninguno de ellos, por lo tanto, todos ganaran lo
mismo. Entonces, qu interpretacin debe darse a los VPN obtenidos?
El VPN, tal y como se calcula, simplemente indica si el inversionista est ganando un
aproximado del porcentaje de ganancia que l mismo fij como mnimo aceptable. Esto
significa que para los inversionistas 1, 2, 3 Y4, que solicitaron una ganancia de al menos 20%
para aceptar invertir, el proyecto del ejemplo definitivamente ofrece un rendimiento
superior a 20%. En el caso de los inversionistas 5 y 6, no es que pierdan si invierten, sino
que la interpretacin es que el proyecto no proporcionar la ganancia que ellos estn
solicitando como mnima para realizar la inversin, es decir, el proyecto no rinde 25% y
menos 30%. Por tal razn, los criterios para tomar una decisin con el VPN son:
Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se estara ganando ms del
rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no se estara ganando el
rendimiento mnimo solicitado.

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Curva construida con los datos de la


tabla anterior

5.3 Tasa Interna de Rendimiento (TIR).


La ganancia anual que tiene cada inversionista se puede expresar como una tasa de
rendimiento o de ganancia anual llamada tasa interna de rendimiento. En la grfica anterior
se observa que, dado que la tasa de inters, que en este caso es la TMAR, es fijada por el
inversionista, conforme sta aumenta el VPN se vuelve ms pequeo, hasta que en
determinado valor se convierte en cero, y es precisamente en ese punto donde se
encuentra la TIR.
Definicin 1
TIR es la tasa de descuento que hace el VPN = O.
1
2

= 0 = +
+
+

+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )
Al igualar el VPN a cero, la nica incgnita que queda es la i. Esta tasa se obtiene por
iteracin o de manera grfica. Sin embargo, con los modernos mtodos de clculo que
ahora existen, ste es el menor de los problemas. Obsrvese de la grfica anterior que la
curva cruza el eje horizontal a un valor aproximado a 21 %. El valor de la TIR para el ejemplo
es exactamente 20.76006331%.
Definicin 2
TIR es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea iguala la
inversin inicial.
1
2

=
+
+

+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )

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Aunque esta definicin es un simple despeje de P de la frmula primera, lo que establece


es que la tasa de ganancia que genera la inversin es aquella que iguala, a su valor
equivalente, las sumas de las ganancias a la inversin que les dio origen.
Definicin 3
La TIR es la tasa de inters que iguala el valor futuro de la inversin con la suma de los
valores futuros equivalente de las ganancias, comparando el dinero al final del periodo de
anlisis.
(1 + )5 = 1 (1 + )4 + 2 (1 + )3 + 3 (1 + )2 + 4 (1 + )1 + 5
En esta definicin se aprovecha la facultad que tiene el dinero para ser comparado en forma
vlida con su valor equivalente y en el mismo instante de tiempo, lo cual significa que si en
la ecuacin anterior se sustituye i = 0.2076006331, casi se cumplir la igualdad. El casi se
debe a que todava es posible agregar ms dgitos al resultado para hacer que la igualdad
se cumpla directamente.
Cuando el VPN = O en realidad no significa que se gane o que se pierda, ocurre todo lo
contrario. Cuando el VPN = O se est teniendo una ganancia equivalente a la que tuvieron
los seis inversionistas del ejemplo, es decir, si se invierten $1 000 es lo mismo tener una
ganancia anual de 20.76006331 % cada ao durante cinco aos, que ganar 5% sobre la
inversin cada ao ms $538.32 al momento de hacer la inversin. Como la TMAR es fijada
por el inversionista y se supone que 20.76% fue determinado por el inversionista, entonces
cuando el VPN = O se debe aceptar el proyecto, ya que se estara ganando exactamente la
TMAR, por eso se le llama tasa mnima aceptable. Por lo tanto, el criterio para tomar
decisiones utilizando el VPN consiste en aceptar la inversin cuando VPN O.
Por otro lado, mientras el VPN cumpla esta condicin de ser mayor o al menos igual a cero,
se sabe que se estar ganando ms, o al menos la tasa que se fij como mnima aceptable.
De esta manera, el criterio para tomar decisiones con la TIR es el siguiente:
Si TMAR TIR es recomendable aceptar la inversin
Si TMAR TIR es preciso rechazar la inversin
Dicho de forma simple, si el rendimiento que genera el proyecto por s mismo es mayor, o
al menos igual a la tasa de ganancia que est solicitando el inversionista, se debe invertir;
en caso contrario, es decir, cuando el proyecto no genera ni siquiera el mnimo de ganancia
que se est solicitando, entonces se deber rechazar la inversin.
De esto se deduce que el punto crtico al tomar decisiones de inversin no es el clculo en
s mismo, sino la correcta determinacin de la TMAR. De acuerdo con el ejemplo, incluso al
invertir en una misma empresa, un inversionista puede percibir menor riesgo si conoce el
ramo y ya tiene cierta experiencia produciendo y comercializando productos similares; en
tanto, el mismo proyecto puede parecer muy riesgoso para un inversionista que por

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primera vez incursiona en tal sector del mercado. Por lo tanto, cada inversionista podra
asignar una TMAR muy distinta. Asimismo, con respecto a los flujos de efectivo del ejemplo,
suponiendo que fueran reales, son slo expectativas de ganancia y nada garantiza que se
va a obtener exactamente la cantidad determinada y en el periodo establecido. Por ello,
otro aspecto muy importante de la toma de decisiones es la forma en que se realizan las
estimaciones de ganancia para el futuro de la inversin.
La ganancia esperada, ya sea que se exprese como VPN o como TIR, se obtendr slo si la
inversin y la operacin de las instalaciones se realizan exactamente como se planearon.
Tambin es necesario que los mtodos de planeacin sean los adecuados en el tipo y la
forma de aplicarse. No obstante, los valores de VPN y TIR siguen siendo slo una expectativa
de ganancia.
5.4 Beneficio-Costo.
Un enfoque analtico para resolver problemas de seleccin requiere la definicin de
objetivos, identificacin de alternativas para llevar a cabo cada uno de los objetivos, as
como la identificacin para cada objetivo de la alternativa que genere el nivel requerido de
beneficios al costo ms bajo. A este mismo proceso analtico con frecuencia se le llama
anlisis costo-efectividad, cuando los beneficios que se han generado de cada una de las
alternativas no pueden cuantificarse en trminos monetarios.
De acuerdo con sta, se pueden considerar cuatro pasos que deben seguirse al realizar un
anlisis beneficio-costo.
1. Realizar un anlisis de los programas sociales que el gobierno pretenda
realizar, especificando los objetivos de cada programa.
2. Analizar los beneficios que va a generar el proyecto social en trminos de los
objetivos declarados en el punto 1.
3. Medir en trminos monetarios los beneficios, costos y perjuicios que
generara el proyecto.
4. Realizar los pasos 1 a 3 para cada alternativa, y seleccionar aquella que
genere los mayores beneficios, de acuerdo con los objetivos del proyecto y
al menor costo.
El paso 1 debern realizarlo los ministerios correspondientes, debido a que ellos son los
encargados de determinar cules son las necesidades ms apremiantes de la sociedad en
todos los sectores y estratos sociales. El problema no es saber el sector o estrato social que
necesita obtener beneficios, ya que en un pas en vas de desarrollo todos necesitan mejorar
su condicin social, el problema es jerarquizar esas necesidades por sector y por estrato
social.

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5.5 Anlisis de sensibilidad.


En el anlisis econmico de la mayor parte de los proyectos de ingeniera, resulta til
determinar cun sensible es la situacin a los distintos factores que entran en juego, de
manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisin. En
general, sensibilidad significa la magnitud relativa del cambio en la medicin de la ventaja
(tal como el VP o la TIR) que ocasiona uno o ms cambios en los valores estimados de los
factores del estudio. A veces, la sensibilidad se define de manera ms especfica como la
magnitud relativa del cambio en uno o ms factores que revertira la decisin entre las
alternativas de un proyecto o decisin acerca de la aceptacin econmica de un proyecto.
Existen varias fuentes potenciales que contribuyen al aumento de la incertidumbre en las
estimaciones de flujo de efectivo de un proyecto de ingeniera. Los factores especficos de
atencin variarn de un proyecto a otro, pero lo normal es que uno o varios de ellos
requieran un anlisis ms profundo antes de que pueda tomarse la mejor decisin. Dicho
en forma sencilla, los estudios de ingeniera econmica se centran en el futuro, y no puede
evitarse la incertidumbre en las estimaciones de los resultados prospectivos.
En un anlisis de sensibilidad de ingeniera econmica, por lo general se incluyen varias
tcnicas. Aqu se estudiar el tema en trminos de tres de ellas:
1. Anlisis del equilibrio. Es comn que esta tcnica se use cuando la seleccin entre las
alternativas del proyecto o la aceptacin econmica de un proyecto de ingeniera depende
en gran medida de un solo factor, por ejemplo la utilizacin de la capacidad instalada, que
es incierta.
2. Grfica de sensibilidad (de tela de araa). Este enfoque se emplea si dos o ms factores
del proyecto generan preocupacin y se necesita una comprensin de la sensibilidad de las
mediciones de la ventaja econmica ante los cambios de cada uno de ellos.
3. Combinacin de factores. Esta herramienta se emplea cuando necesitan examinarse los
efectos combinados de la incertidumbre en dos o ms factores del proyecto. Lo normal es
que primero se desarrolle un grfico de tela de araa para identificar los factores ms
sensibles; esto ayuda a determinar cul es la combinacin (o combinaciones) de factores
por analizar.
5.5.1 Grfica de sensibilidad (de tela araa)
La tcnica de la grfica de sensibilidad (de tela de araa) es una herramienta de anlisis que
resulta aplicable cuando el anlisis del equilibrio no se ajusta a la situacin del proyecto.
Este enfoque hace explcito el impacto de la incertidumbre en las estimaciones de cada
factor en estudio sobre la medicin de la ventaja econmica.
Ejemplo:
A continuacin se presentan las mejores estimaciones (ms probables) de un elemento
nuevo de equipo que est en consideracin para instalarse de inmediato:

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A causa de la tecnologa nueva que hay en esta mquina, se desea investigar su VP en un


rango de 40% de cambio en las estimaciones de a) inversin de capital, b) flujo neto de
efectivo anual, c) valor de mercado y d) vida til. Con base en dichas mejores estimaciones,
dibuje un diagrama que resuma la sensibilidad del valor presente a cambios porcentuales
de desviacin en cada estimacin del factor por separado, si la TREMA = 10% anual.
Solucin:
El VP de este proyecto (instalacin del equipo nuevo) con base en las mejores estimaciones
de los factores que se dieron previamente es

(10%) = $11500 + ($5000 $2000) ( , 10%, 6) + $1000 ( , 10%, 6) = $2130

En la figura siguiente, este valor del VP ocurre en el punto de interseccin comn de las
grficas porcentuales de desviacin para los cuatro factores separados del proyecto (I, A, N
y VM).
a) Si la inversin de capital (I) vara en p%, el VP es
%

(10%) = (1
) ($11500) + $3000 ( , 10%, 6) + $1000 ( , 10%, 6)
100

Si se hace que p% vare en incrementos de 10% a 40%, los clculos resultantes del,
VP(10%) pueden graficarse como se muestra en la figura 10.3.
b) La ecuacin del VP se modifica para que refleje cambios de a% en el flujo neto de
efectivo anual, A:
%

(10%) = $11500 + (1
) ($3000) ( , 10%, 6) + $1000 ( , 10%, 6)
100

En la figura siguiente aparece la grfica de los resultados para incrementos de 10% en el


valor de A dentro del intervalo prescrito de 40%.
c) Si el valor de mercado (VM) vara en s%, el VP es

(10%) = $11500 + ($3000) ( , 10%, 6) + (1


) ($1000) ( , 10%, 6)

100

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d) Los cambios en ms y menos n% en la vida til (N), segn afectan al VP(10%), se


representan con la ecuacin:

%
(10%) = $11500 + ($3000) ( , 10%, 6 (1
))

100

%
+ ($1000) ( , 10%, 6 (1
))

100
Cuando n% vara en incrementos de 10% dentro del intervalo deseado de 40%, los cambios
resultantes en el VP(10%) se calculan y grafican como queda patente en la figura anterior.
En resumen, la grfica de tela de araa muestra la sensibilidad del valor presente a cambios
en la desviacin porcentual en la mejor estimacin de cada factor.
Se supone que los dems factores permanecen en sus valores de mejor estimacin. El grado
de sensibilidad relativo del valor presente a cada factor est indicado por la pendiente de
las curvas (cuanto ms abrupta sea la pendiente de una curva, ms sensible es el valor
presente al factor en cuestin). Asimismo, la interseccin de cada curva con la abscisa
muestra el cambio porcentual en la mejor estimacin de cada factor para el que el valor
presente se hace igual a cero.
Con base en el grfico de tela de araa, se observa que el valor presente no es sensible al
VM, pero lo es mucho ante cambios de I, A y N. Por ejemplo, est claro que la inversin de
capital puede incrementarse aproximadamente en $2,130 (a $13,630) sin provocar que el
valor presente del proyecto se vuelva negativo. Se trata de un incremento del 18.5%, que
se aproxima mediante la figura.

ERICK JOSUE NAVARRO ARROYO

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Bibliografa
http://www.gestiopolis.com/estados-financieros-basicos/
http://www.eumed.net/libros-gratis/2014/1406/interes-simple.pdf
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http://www.ingenieriaindustrialonline.com/herramientas-para-el-ingenieroindustrial/producci%C3%B3n/an%C3%A1lisis-del-punto-de-equilibrio/
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http://www.pymesfuturo.com/costobeneficio.html
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https://sites.google.com/site/matematica1ecofinan/4-1-funcionesw/4-1-8-interes-simple-y-compuesto
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https://books.google.com.mx/books?id=jBwOAQAAIAAJ&pg=PA54&lpg=PA54&dq=5.3.+Tasa+Interna+de+R
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na%20de%20Rendimiento&f=false
Ingeniera Econmica, De DeGarmo, Ed. Pearson
Ingeniera Econmica, Leland Blank, P.E. & Anthony Tarquin, P.E., Ed. McGrawHill
Fundamentos de Ingeniera Econmica, Gabriel Baca Urbina, Ed. McGrawHill