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ANALYSE

FINANCIÈRE

S4 Economie et Gestion 2014-2015
Professeur: A. EL ATTAR

Analyse financière S4 2014-2015

Prof: A. EL ATTAR

Plan du cours
Chapitre 1 : Aspects et concepts généraux
Section 1 : Définitions et objectifs de l’analyse financier
Section 2 : Les moyens de l’analyse financier

Chapitre 2 : Analyse de l’exploitation et des performances
d’activité (Compte de résultat)
Section 1 : Soldes intermédiaire de gestion
Section 2 : La capacité d’auto financement
Section 3 : Les principaux ratios issus du compte de résultat

Chapitre 3 : Analyse du Bilan et de la structure financière
Section 1 : L’approche fonctionnelle
Section 2 : L’approche financière
Section 3 : Les principaux ratios issus du Bilan

Chapitre 4 : Analyse des flux
Section 1 : Analyse des flux de financement
Section 2 : Analyse des flux de trésorerie
Analyse financière S4 2014-2015

Prof: A. EL ATTAR

Chapitre 1

Aspects et Concepts
généraux
Analyse financière S4 2014-2015

Prof: A. EL ATTAR

Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A.Acteurs de l’analyse financière Objectifs Acteurs Actionnaires Le Profit et création de la valeur. Dirigeants Salariés Apprécier l’impact de ses décisions managériales sur les équilibres financiers de l’entreprise. Une redistribution équitable des bénéfices dégagés. Analystes financiers Informer les institutions et le public sur la santé financière de l’entreprise Prêteurs et fournisseurs S'assurer que l'entreprise peut faire face à ses engagements (remboursement des dettes). EL ATTAR .

EL ATTAR .Cycles financiers Opérations Correspondant au « métier de l’entreprise » Opération consistant à faire face aux besoins de trésorerie des deux autres cycles Opération permettant de maintenir et de développer l’outil de production Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A.

de caractériser la situation financière d’une entreprise. Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A. EL ATTAR .L'analyse financière: C’est l’ensemble des investigations et de réflexions qui permettent. à partir de l’étude de documents comptables et financiers. d’interpréter ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme. afin de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexions.

des marges. l’évolution de la structure financière.d’effectuer des comparaisons entre le passé. L’ Analyse Financière est une aide à la prise de décision en répondant aux questions: .de donner des informations sur l’évolution de l’activité.sa structure financière est-elle équilibrée ? . le présent et l’avenir de l’entreprise. et de les apprécier. .l’entreprise est-elle rentable ? .quels sont les points forts.d’interpréter ces informations. des ratios. les points faibles et les potentialités de l’entreprise ? Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A.L'analyse financière permet : . . EL ATTAR . et avec d’autres entreprises de même activité.de dégager des résultats. les performances réalisées. .

EL ATTAR Indépendance 8 .Objectifs de l’analyse financière Impératifs de l’entreprise Assurer sa continuité et son développement Payer ses créanciers et partenaires Rémunérer ses actionnaires Objectifs de l’analyse financière Rentabilité Liquidité Analyse financière S4 2014-2015 Solvabilité Prof: A.

Le bilan ACTIF PASSIF Actif immobilisé (classe 2) Financement permanent (classe 1) Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4) Trésorerie actif (rubrique 51) Trésorerie passif (rubrique 55) .L’Etat des soldes de gestion .Le rapport de gestion Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A.L’état des informations complémentaires .Le tableau de financement .Le compte de produits et charges .Les documents de l’analyse financier . EL ATTAR 9 .

EL ATTAR 10 .diagnostic .recommandations 3.Choix de l’approche ou des approches 8.Calculs 6.collecte et mise en forme des informations comptables et extra comptables 7.constats Analyse financière S4 Prof: A.Étapes du diagnostic financier : 1.interprétation 5.synthèse 4.décision – suivi 2.Fixer les objectifs de l’analyse 9.

EL ATTAR Analyser la dynamique des flux Rentabilité financière Tableaux de flux Tableau de financement Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres 11 .Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière : Analyse financière Apprécier la structure financière Approche fonctionnelle Mesurer l’activité et les résultats Approche financière Bilan fonctionnel FR/BFR Ratios Évaluer la rentabilité État de solde Rentabilité Rentabilité de gestion d’exploitation économique Indicateurs D’activité De résultats Bilan liquidité FR liquidité Ratios Analyse financière S4 Taux de rotation de l’actif économique Seuil de rentabilité Prof: A.

EL ATTAR .Chapitre 2 Analyse de l’exploitation et des performances d’activité (Compte de résultat) Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A.

généralement une année.Introduction L’analyse de l’exploitation et des performances d’activité ce fait à travers la lecture du compte de résultat. Analyse financière S4 Prof: A. Ce compte est destiné à mettre en lumière la formation de richesse de l’entreprise durant un exercice. L’objet du compte de résultat est d’enregistrer l’activité de l’entreprise durant une période limité. Le résultat dégagé ( positif ou négatif) provient généralement des rentrées et des dépenses liées à l’exploitation ainsi que la dépréciation des actifs possédés par l’entreprise. EL ATTAR 13 .

 De décrire la répartition de cette richesse créée par l’entreprise . Les soldes intermédiaires de gestion permettent :  D’apprécier la performance de l’entreprise et la création des richesses générée par son activité. EL ATTAR 14 . Analyse financière S4 Prof: A.  De comprendre la formation du résultat en la décomposant.Soldes intermédiaire de gestion Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) est une représentation simplifié du CPC permettant de calculer des résultats partiels. Le calcul des soldes intermédiaires de gestion se fait en partant du chiffre d’affaires jusqu’au résultat net comptable.

Tableau de formation des résultats 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV 8 9 10 V 11 12 13 14 VI VII VIII IX 15 X Ventes de marchandises (en l’état) .2) + Production de l’exercice : (3+4+5) . transferts de charges .A) = I + II . Ventes de Biens et Services . Achats consommés de matières et fournitures . Autres charges externes = Valeur ajoutée (V.C) = VI+VII (+/-) Résultat non Courant = Résultat avant Impôts =VIII+IX .III + Subventions d’exploitation .Dotations d’exploitation = Résultat d’Exploitation (R. Variation des Stocks de produits .Consommation de l’exercice : (6+7) .E) = V+11-12+13-14 (+/-) Résultat Financier = Résultat Courant (R.Impôts (IS et PSN) = Résultat Net de l’exercice = VIII+IX-15 .Impôts et Taxes .Autres charges d’exploitation + Reprises d’exploitation.Charges de Personnel = Excédent Brut d’Exploitation (EBE) = IV+8-9-10 ou Insuffisance Brute d’Exploitation (IBE) = IV+8-9-10 + Autres produits d’exploitation .Achats revendus (= Achats + Variations de stocks) = Marge brute sur ventes en l’état (MB) :(1. Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même .

Marge commerciale ou Marge brute sur ventes en l’état = ventes de marchandises en l’état diminuées des RRRA par l’entreprise – achats revendus de marchandises nets augmentés des RRRO sur achats La MC concerne uniquement les entreprises commerciales ou l’activité de négoce constitue la principale ressource . elle est donc vue comme un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise commerciale.  de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque ligne de produit . EL ATTAR 16 . Analyse financière S4 Prof: A. Elle dépend :  des quantités vendues par ligne de produit .  de la pondération entre lignes de produits dans l’ensemble des produits vendus.

Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice considéré. évaluée au prix de vente . La production de l’exercice constitue un indicateur de gestion qui n’est pas homogène. EL ATTAR 17 . car :  la production vendue. Analyse financière S4 Prof: A.  la production stockée. évaluée au coût de production.Production de l’exercice = ventes de biens et services produits ± variation de stocks + immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même.  la production réalisée par l’entreprise pour elle même. évaluée au coût de production. C’est un solde qui concerne les entreprises industrielles et prestataires de services.

 La VA permet de mesurer le taux d’intégration de l’entreprise.Valeur ajoutée = marge commerciale + production de l’exercice – consommation de l’exercice ( achats consommés de matières + autres charges externe). Le taux d'intégration économique = V A / production de l’exercice Analyse financière S4 Prof: A.  Elle permet d’évaluer le poids économique de l'entreprise : la valeur ajoutée mesure la richesse créée par l'entreprise et sa contribution à l'économie du pays. humaines et financières utilisés par l’entreprise.  La VA détermine la richesse réellement générée par les ressources techniques. qui mesure le degré de participation de l'entreprise au processus de production de la richesse et donc une de ses orientations stratégiques. EL ATTAR 18 .

l’état et l’entreprise elle-même. les bailleurs de fonds. le personnel.La répartition de la valeur ajoutée produite se fait entre les cinq grands partenaires qui ont contribué à sa formation : les actionnaires. Parts des bénéficiaires de la VA Actionnaires Dividendes / VA % Personnel Frais de personnel / VA % Bailleur de fonds Frais financiers / VA % Etat Impôts et taxes / VA % Entreprise autofinancement / VA % Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 19 .

C’est le premier résultat de la performance industrielle et commerciale de l'entreprise Gestion commerciale Gestion de production Gestion de personnel Gestion des approvisionnements Constitution du résultat EBE Mesure de la performance Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 20 .Excédent brut d’exploitation = VA + subvention d’exploitation – impôts et taxes – charges de personnels.

Il est n’est pas influencé par la politique d’investissement.  il révèle donc la capacité de l’entreprise à dégager du profit indépendamment de celui qui finance le capital (banquier ou actionnaire). il présente une plus grande fiabilité que les soldes qui vont le suivre.  Il exclut les coûts liés à la fiscalité. Il est n’est pas influencé par la politique de financement . Il est n’est pas influencé par la forme juridique de l’entreprise. EL ATTAR 21 .  l'EBE n'est pas influencé par des charges calculées forfaitairement (dotations aux amortissements et provisions). A ce titre. Analyse financière S4 Prof: A.Excédent brut d’exploitation L' EBE est un indicateur à privilégier pour plusieurs raisons :  il exclut les coûts liés au mode de financement (puisque calculé avant les frais financiers et les dividendes).

hors éléments financiers (charges financières liées au financement de l’entreprise. …).Résultat d’exploitation = EBE + autres produits d’exploitation – autres charges d’exploitation – dotations d’exploitation + reprises d’exploitation Le Résultat d’Exploitation mesure le résultat généré par l’activité courante de l’entreprise. …) et des risques (ou annulation de risque) qui pèsent sur l’entreprise en déduisant les provisions (perte sur créances. EL ATTAR 22 . dépréciation de stocks. Ce solde met en évidence le résultat lié à l’activité habituelle de l’entreprise. immobiliers. matériels. agencement. véhicules. produits financiers issus des activités spéculatives sur les marchés financiers) et hors éléments exceptionnels (vente d’immobilisations). Analyse financière S4 Prof: A. Il tient compte de la perte de valeur des investissements en déduisant les dotations aux amortissements (installations.

Résultat financier = produits financiers – charges financières
C’est le solde découlant des produits et des charges relatifs aux décisions
financières de l’entreprise. C’est un résultat qui permet d’apprécier la
performance de l’entreprise quant à sa politique de financement.

Résultat courant = résultat d’exploitation + ou - résultat financier
C’est le résultat des opérations normales et habituelles de l'entreprise. Il mesure
l’aptitude de l’entreprise à dégager un profit récurrent.

Résultat non courant = produits non courants – charges non courantes
C’est un résultat des opérations à caractère exceptionnels non répétitif. Il peut
refléter la politique d’investissement de l’entreprise si les cessions
d’immobilisation sont significatives

Résultat net de l’exercice = résultat courant +ou – résultat non courant –
impôt sur le résultat
Il est souvent le seul résultat connu des tiers. Il apparaît au passif du bilan.
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Retraitements de certains postes du CPC :

De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est indispensable de
retraiter certains postes, à condition que leur montant soit significatif.
Ces retraitements permettront une approche économique de l'entreprise
et favoriseront des comparaisons dans le temps et entre entreprises du
même secteur d'activité.

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1- Charges de personnel extérieur à l’entreprise

Justificatif

Retraitement

Ce type de personnel a contribué à la
formation de la valeur ajoutée de
l’entreprise au même titre que celui
de l’entreprise.

Retirer des charges externes et
ajouter aux charges du personnel

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2. EL ATTAR 26 .Loyers de location-financement : Justificatif Harmonisation de traitement avec des immobilisations acquises et financées par emprunt Retraitement Les loyers retirés des charges externes sont ventilés en dotations aux amortissements et charges d’intérêt Analyse financière S4 Prof: A.

EL ATTAR 27 .Subventions d’exploitation Justificatif Retraitement Compensent l'insuffisance d'un prix de vente Ajouter à la production de l’exercice Analyse financière S4 Prof: A.3.

4.Impôts et taxes Justificatif Retraitement Considérés comme : • des rémunérations des services payés à l’état • des taxes relatives à des charges de personnel Ajouter aux consommations intermédiaires Ou Aux charges de personnel Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 28 .

5.La sous-traitance Justificatif Retraitement Avoir une idée claire sur l’activité économique réelle de l’entreprise ne pas inclure la sous-traitance dans le calcul de la consommation et la production de l’exercice. le produit de la soustraitance est considéré comme un produit accessoire et figurera au niveau des autres produits d’exploitation. créée par la structure propre de l’entreprise. Analyse financière S4 Prof: A. Dans ce cas. EL ATTAR 29 . lorsque cette sous-traitance n’a pas entraîné de valeur ajoutée significative.

Analyse financière S4 Prof: A. Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant des partenaires de l'entreprise. EL ATTAR 30 .La capacité d’auto financement (CAF) Définition La capacité d'autofinancement est la ressource interne dégagée par les opérations enregistrées en produits et charges au cours d'une période et qui reste à la disposition de l'entreprise après encaissement des produits et décaissement des charges concernés.

EL ATTAR 31 Capacité d’autofinancement .Utilisation de la CAF Remboursement des emprunts L’emprunt est une anticipation de la CAF Financement des investissements Financement total ou partiel Augmentation des capitaux propres Amélioration du fonds de roulement Distribution des dividendes En fonction de la politique de distribution de l’entreprise Analyse financière S4 Prof: A.

c'est-à-dire une sortie effective d’argent. et que les reprises ont été indûment ajoutées aux produits de l’exercice. Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 32 . on devra considérer que les dotations ont été abusivement retranchées en tant que charges. Elles ne font que constater une perte de valeur du patrimoine de l’entreprise (actif) mais elles ne constituent pas une dépense. les reprises sur amortissements ou provisions apparaissent comme des produits comptables mais ils n’entraînent pas de rentrée effective d’argent dans la trésorerie de l’entreprise. si on veut cerner la rentabilité réelle de l’entreprise. De même.La capacité d’auto financement (CAF) Calcul de la CAF Les dotations aux amortissements et aux provisions sont des charges un peu particulières. Ainsi.

E .Calcul de la CAF La CAF peut être calculée selon deux méthodes :  La méthode soustractive dite également la méthode explicative . calculée à partir l’E. Analyse financière S4 Prof: A. calculée à partir du résultat net comptable.  La méthode additive dite également la méthode vérificative . EL ATTAR 33 .B.

N.A des immobilisations cédées (C. + + + + + = = CAF DES ENTREPRISES Résultat net de l’exercice : dotations d’exploitation (a) Dotations financières (a) Dotations non courantes (a) Reprises d’exploitation (b) Reprises financières (b) Reprises non courantes (b) (c) Produits des cessions d’immobilisations V.F OU I. EL ATTAR 34 .A.A.F) Distribution de bénéfices Autofinancement (a) : à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie (b) : à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie (c) : compte tenu des reprises sur subventions des investissements Analyse financière S4 Prof: A.La méthode additive : La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat de l'exercice.

Distribution de bénéfices Autofinancement (a) : à l’exclusion des reprises d’Exploitation.Autres charges monétaires . EL ATTAR 35 . Autres produits non courants (a) + ou – Quotes parts sur opérations faites en commun .La méthode soustractive: La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant de EBE. Transferts de charges d’exploitation . Charges financières (b) . Autres charges non courantes (b) . Autres produits d'exploitation (a) . Impôts sur les résultats CAF . Financières et non courantes hors éléments circulants Analyse financière S4 Prof: A. Financières et non courantes hors éléments circulants (b) : à l’exclusion des dotations d’Exploitation. Autres charges d'exploitation (b) . CAF DES ENTREPRISES EBE + Autres produits monétaires : . Produits financiers (a) .

• Il existe un grand nombre de ratios qui traitent les différents points de la vie de l’entreprise. • L’analyse par les ratios a pour objet de mettre en lumière les forces et les faiblesses de l'entreprise. Analyse financière S4 Prof: A. • Il convient de sélectionner les ratios les plus significatifs compte tenu de la situation et de la problématique de l'entreprise.Les ratios de rentabilité ou du CPC Introduction • Un ratio c’est un rapport entre deux grandeurs d’ordre comptable et financière. EL ATTAR 36 . • Ce sont donc des outils d’aide à la décision. • Il peuvent être classés selon plusieurs critères. • Un ratio n’a pas de véritable signification que dans la mesure où il est comparé dans le temps à lui-même ou à d’autres ratios semblables ou à une référence connue. • Ces ratios peuvent être liés aux valeurs du Bilan ou aux valeurs du CPC ou les deux en même temps.

Les ratios de rentabilité ou du CPC Compte tenu des différents niveaux de résultat. – la rentabilité économique – la rentabilité financière. Les ratios de rentabilité mesurent à cet égard les résultats par rapport : – à l’activité (rentabilité d’exploitation). Analyse financière S4 Prof: A. – aux moyens de production ou aux investissements (rentabilité économique). il y a trois niveaux d’analyse de la rentabilité d’une entreprise : – la rentabilité d’exploitation. – aux moyens financiers (rentabilité financière). EL ATTAR 37 .

Taux de marge : Marge commerciale Achats de marchandises HT Ce ratio mesure l’évolution de la performance de la politique des approvisionnements de l’entreprise. Analyse financière S4 Prof: A.Les ratios de rentabilité d’exploitation Taux de marque Marge commerciale Ventes de marchandises HT Ce ratio mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise. EL ATTAR .

Analyse financière S4 Prof: A. Taux de rendement du capital et de la main d’œuvre : VA VA Capitaux investis Effectifs Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA créés par DH de capitaux investis et par tête d’employé.Les ratios de rentabilité d’exploitation Taux de croissance de la valeur ajoutée : VA n – VA n-1 VA n-1 L’évolution de la valeur ajoutée est un indicateur de croissance plus significatif que le taux de croissance du chiffre d’affaires. Taux d’intégration : VA CA HT ou production de l’exercice Il mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le processus de production ainsi que le poids de charges externes. EL ATTAR .

Les ratios de rentabilité d’exploitation Taux de rentabilité de l’activité ou taux profitabilité : EBE EBE Ou CA HT Production Il mesure la capacité de l’entreprise à générer une rentabilité à partir du chiffre d’affaires. Résultat d’exploitation CA HT Il est à comparer au ratio précédent car il permet ainsi de mesurer l’impact de la politique de financement extérieur de l’entreprise. EL ATTAR 40 . Taux de marge nette : Résultat net CA HT Il mesure la capacité de l’entreprise à générer un bénéfice net à partir du chiffre d’affaires. Analyse financière S4 Prof: A.

Taux de rentabilité économique : EBE Actif économique ou capitaux investis Il mesure la capacité de l’entreprise à rentabiliser ses investissements. EL ATTAR 41 .Ratios de rentabilité économique Taux de rentabilité économique de l'activité Résultat net + frais financiers Actif économique ou capitaux investis Il mesure le résultat obtenu à partir de toutes les ressources à long terme (fonds propres + emprunts) mises à disposition de l‘entreprise. Analyse financière S4 Prof: A.

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 42 .Ratios de rentabilité financière Le calcul de la rentabilité financière permet d’apprécier la capacité de l’entreprise à rémunérer les actionnaires de façon à leur compenser le risque encouru. L’importance de ces ratios est de les comparer avec le taux moyen de rendement des placements à revenu fixe. Résultat d'exploitation/Capitaux propres Résultat net/Capitaux propres Capacité d'autofinancement/Capitaux propres Ils mesurent la capacité de l’entreprise à rentabiliser les fonds propres apportés par les associés.

Chapitre 3 Analyse du Bilan et de la structure financière Analyse financière S4 2014-2015 Prof: A. EL ATTAR .

La structure du Bilan Le bilan est un document comptable de synthèse qui donne. récapitulant l’ensemble des ressources dont dispose l’entreprise et la façon dont elle les a utilisées. Les ressources sont portées au passif du bilan. à un moment précis.La comparaison des bilans pour la même entreprise peut mettre en évidence les éléments de stratégie de l’entreprise .La comparaison des bilans de l’entreprise avec les bilans des sociétés similaires Analyse financière S4 Prof: A. Les emplois à l’actif du bilan. à une date donnée. une photographie de l’entreprise. L’observation du bilan comptable fournit des informations utiles sur la santé financière de l’entreprise et cela par: . EL ATTAR 44 . Le bilan se présente sous la forme d’un inventaire.

EL ATTAR 45 . La structure de bilan est la suivante : ACTIF PASSIF Actif immobilisé (classe 2) Financement permanent (classe 1) Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4) Trésorerie actif (rubrique 51) Trésorerie passif (rubrique 55) Analyse financière S4 Prof: A.La structure du Bilan Le bilan est composé par un actif et un passif sous la forme d’un tableau divisé en masses ou classes. elle mêmes scindées en postes. Celles-ci sont divisées en rubriques.

Terrains . Comptes d'associés . Immobilisations corporelles diverses IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) TOTAL I (A+B+C+D) STOCKS (E) . T. Comptes de régularis. matériel et outillage . Caisse. Immobilisations incorporelles diverses IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) . Marchandises .ACTIF . Banques. Constructions . Stocks divers CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (F) C I R C U L A N T T R E S . Matériel transport .La structure du Bilan EXERCICE ACTIF Brut A C T I F I M M O B I L I S E A C T I F Amortissements et provisions EXERCICE PRECEDENT Net Net IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A) IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) . Clients et compte rattachés . Actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (G) TOTAL II (E+F+G) TRESORERIE . EL ATTAR 46 .P. . Régies d'avances et accréditifs I E TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Analyse financière S4 Prof: A.G. Fonds commercial . Installations techniques.C. Débiteurs divers . Chéques et valeurs à encaisser O R E R . et C.

La structure du Bilan PASSIF F I A N C E M E N T P E R M A N E N T P A S S I F C I R C EXERCICE EXERCICE PRECEDENT CAPITAUX PROPRES . Capital social ou personnel (1) .PASSIF . EL ATTAR 47 . Prime d'émission. Fournisseurs et comptes rattachés .. Réserve divers . Banques (soldes créditeurs) I E TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Analyse financière S4 Prof: A. Résultat net de l'exercice (2) TOTAL CAPITAUX PROPRES CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) DETTES DE FINANCEMENT (C ) PROVISIONS DURABLES RISQUES ET CHARGES (D) TOTAL I (A+B+C+D) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (E) . de fusion. capital souscrit non appelé Capital appelé dont verse………………………. Ecarts de réevaluation . . Crédits d'escompte et de trésorerie . Comptes d'associés . Comptes de régularisation-passif U L A AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (F) N TOTAL II (E+F) T T R E S O R E R TRESORERIE . d'apport . Créanciers divers . Report à nouveau et résultats nets en instance d'affectation (2) . Moins : Actionnaires.

constructions matériels. Les créances sont encaissées et transformées en trésorerie.les capitaux propres : apports des associées. Analyse financière S4 Prof: A.les dettes de financement : emprunts… Classe 2 : Actif immobilisé Il s’agit essentiellement des moyens de production durables de l’entreprise : terrains. C’est pourquoi on les appelle actifs circulants. EL ATTAR 48 . essentiellement : . bénéfices conservés dans l’entreprise .La structure du Bilan Classe 1 : Financement permanent Il s’agit des ressources stables de l’entreprise. . fonds de commerce… Classe 3 : actif circulant Il s’agit des emplois temporaires de l’entreprise : stocks. clients et créances diverses… ce sont des emplois temporaires car ils vont par la suite : les stocks sont vendus et transformés en créances sur les clients.

soit des dettes à moins d’un an liées aux acquisitions d’immobilisations. qui sont inscrites sous la rubrique 51 de l’actif de bilan. de l’Etat. . Classe 5 : Trésorerie Il s’agit : . emprunt à moins d’un an. EL ATTAR 49 . .La structure du Bilan Classe 4 : Passif circulant Il s’agit: . crédits d’escompte…) Analyse financière S4 Prof: A.soit des disponibilités financières de l’entreprise.soit des facilités de trésorerie inscrite au passif du bilan sous la rubrique 55 (découvert. des organismes sociaux et du personnel….soit des ressources de l’entreprise liées au financement de l’exploitation de l’entreprise : dettes vis-à-vis des fournisseurs d’exploitation. et ce quel que soit le délai d’exigibilité de ces dettes. en banque ou en caisse.

EL ATTAR 50 . Les emplois et les ressources sont classés selon le cycle auquel ils appartiennent leur rente et leur dépense d'origine. Cette approche repose sur le principe d'affectation des ressources stables aux emplois stables.L'approche fonctionnelle de l’analyse du Bilan L'approche fonctionnelle étudie le fonctionnement de l'entreprise à travers l'analyse des flux de ressources et d'emplois. Il est dit fonctionnel parce que les postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils se rapportent. Elle commence généralement par l'examen du besoin de financement. Analyse financière S4 Prof: A. Le bilan fonctionnel n'est autre que le bilan préconisé par le plan comptable. L'analyse part du bilan en valeurs brutes avant l'affectation du résultat.

dettes fiscales relatives à l'impôt sur les bénéfices…) qui représentent les dettes hors exploitation (DHE). de dettes financières (quelles que soient leurs dates d'échéance) ainsi que les amortissements et les provisions.(créances divers. Analyse financière S4 Prof: A. . . .(dettes sur immobilisations.La fonction exploitation : qui. corporelles et financières (quelles que soient leurs durées de vie).La fonction investissement : qui concerne les immobilisations incorporelles. créances clients et comptes rattachés…). .L'approche fonctionnelle de l’analyse du Bilan Les fonctions retenues sont: .(dettes fournisseurs et comptes rattachés. . . entendue au sens large. lesquels constituent l'actif circulant d'exploitation (ACE). ainsi que les charges à répartir sur plusieurs exercices et les primes de remboursement des obligations. EL ATTAR 51 . capital souscrit appelé non versé…) lesquels représentent l'actif circulant hors exploitation (ACHT).(stock. reçoit tous les autres postes: . caisse…) lesquels forment l'actif de trésorerie (AT). CCP.La fonction financement : qui regroupe les postes de capitaux propres. dettes fiscales et sociales…) qui constituent les dettes d'exploitation (DE).(banques.

De même. à partir du bilan du PCG. 1. Ainsi la présentation du bilan fonctionnel permet de répondre à deux questions : 1 d’où est venu l’argent ? (origine des ressources) 2 où est-il allé ? (nature des emplois) Analyse financière S4 Prof: A. La valeur nette c'est à dire la partie restant à rembourser est ajoutée aux dettes financières. Les effets escomptés non échus sont à retenir dans leur trésorerie passive ajoutés au solde créditeur des banques et ajoutés à l'actif circulant d'exploitation à l'actif. Toutes les provisions font partie des ressources durables. EL ATTAR 52 . à intégrer dans le bilan fonctionnel. elle est ajoutée aux ressources propres. Pour le crédit bail La valeur d'origine est ajoutée à l'actif immobilisé. il faut procéder à des retraitements de certains postes du bilan.L'approche fonctionnelle de l’analyse du Bilan Les retraitements économiques: Pour obtenir un bilan fonctionnel. Le calcul du fond de roulement net se fait à partir du bilan avant répartition. La part des annuités correspondra à des amortissements. 4. 2. 3. Le résultat de l'exercice est inclus dans les capitaux propres. certaines précisions sont nécessaires pour expliquer le contenu de chaque bloc.

Emplois stables: *Actif immobilisé brut -Immobilisations incorporelles -Immobilisations corporelles -Immobilisations financières -Valeur d'origine du crédit bail * Charges à répartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement des obligations Actif circulant d'exploitation brut (ACE): -Stocks -Avances et acomptes versés -Créances clients -Charges constatées d'avance -Effets escomptés non échus Actif circulant hors exploitation (ACHE): -Créances diverses -Valeurs mobilière de déplacement -Intérêts connus sur créances immobilisées… Actif trésorerie (AT): -Disponibilités Ressources durables: .) Dettes d'exploitation (DE): -Avance et acompte reçus -Dettes fournisseurs -Produits constatés d'avance….Dettes financières (y compris la valeur nette de crédit bail et à l'exception des concours bancaires courants. Dettes hors exploitation (DHE): (dettes non directement liés aux cycles d'exploitation) -Dettes diverses -Intérêts connus sur emprunt… Passif de trésorerie (PT): -Concours bancaires courant et soldes créditeurs de banques (+ effet escomptés 53 non échus.Amortissement et provisions de l'actif . des soldes créditeurs de banques et les intérêts connus.Provisions pour risques et charges .) .Capitaux propres .

R. EL ATTAR .R. demeure disponible pour couvrir les besoins de financement de l'actif du cycle d'exploitation de l'entreprise ou besoin de financement globale (B.): Le fond de roulement fonctionnel est égal à l’excédent des ressources de financement sur les emplois permanent. Il correspond au montant des ressources qui. F.Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel Le fond de roulement fonctionnel (F. les ressources de financement permanent n’ont pas permis le financement des investissements.F > 0 : il s’agit d’une ressource.F.R. Le besoin peut être financé par le passif circulant ou la trésorerie passif.F. Analyse financière S4 Prof: A.F = Financement permanent (classe 1) – l'actif immobilisé (classe 2) F. après financement de l'actif immobilisé. elle est traduit par la contribution du financement permanent au financement de l'actif circulant et du cycle d'exploitation.R.G). F.F < 0 : il s’agit d’un besoin.

F.G > 0 : il s’agit d’un besoin.F.G. se calcule par la différence entre l'actif circulant hors trésorerie et le passif circulant hors trésorerie. ce qui traduit un besoin de financement global qui doit être comblé.G < 0 : il s’agit d’une ressource de financement qui peut être utilisée pour par l’entreprise • B. cela signifie que les emplois sont supérieurs aux ressources. EL ATTAR .G = B. B.Dettes hors exploitation (Autres créanciers) Analyse financière S4 Prof: A.G = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant hors trésorerie B.): Le B. d’exploitation + B.G.F.F. B.F.F.F.F.Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel Le besoin de financement global (B. hors exploitation • BF d’exploitation = Actif circulant d'exploitation (Stocks + Créances exploitation) Dettes circulantes d’exploitation (Dettes d’exploitation) • BF hors exploitation = Actif circulant hors exploitation (Autres débiteurs) .

– T.) + (T.R.): Dans le bilan fonctionnel.P.P + P.T.C.C. F.G.F.C.G.R.N.T.I.F.H.T.H.R. + T. - B.N =0 = T.) – (A. - T. Trésorerie nette = F.R.) = 0 (F.A. – A. – B.P – A.G. la trésorerie ne correspond pas au disponible (comptes caisse et banque) mais à la différence entre la trésorerie actif et trésorerie-passif. (F. Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.F. EL ATTAR .F.) + (P.F.N.H.P. Analyse financière S4 Prof: A.F.G. - B.) = 0 F. et le B. Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif Trésorerie-actif Trésorerie-passif : rubriques 51 de la classe 5 : rubriques 55 de la classe 5 La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F.H.C.F.Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel Trésorerie nette (T. + T.I.T.F. + A.A.

R.G.F.F.N.F. positif (besoin de financement) . T.> 0.N.R.R. et les disponibilités.Situation 1 : F.G.F. T.F.F. >0.G. T.G. <0.G. -Situation 2 : F.Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel Trésorerie et équilibre financier B. B.> 0.> 0. le B. B. et permet de dégager des liquidités.F. mais également une partie de l'actif immobilisé. <0 : Cette situation déséquilibrée est extrêmement dangereuse car les concours bancaires couvrent non seulement le B.F.F. <0 : Dans cette hypothèse.> 0. -Situation 3 : F. est financé à la fois par le financement permanent et par des concours bancaires. couvre le B. EL ATTAR .F.R. B.> 0 : Dans cette hypothèse. le F.N. Analyse financière S4 Prof: A.G.F.G.

G. <0). T.F. permettent de dégager une trésorerie positive. <0 : Cette situation est totalement déséquilibré dans la mesure où le financement permanent ne couvre qu'une partie de l'actif immobilisé (F.G <0. B. <0. B.F.F.G.R. <0. -Situation 3 : F. EL ATTAR . associées aux excédents du financement permanent sur l'actif immobilisé.F >0. Analyse financière S4 Prof: A.G. F. <0). -Situation 2 .>0 : Cette situation est favorable car les ressources de financement induites par le cycle d'exploitation. B. <0. T.F. négatif (ressources de financement) -Situation 1: F.R.N.N. <0. T. cette insuffisance était compensé par le passif circulant.F.F.R.F.R.F.>0 : Cette situation est déséquilibré car les ressources de financement couvrent la trésorerie nette de l'entreprise et une partie de l'actif immobilisé (F.N.R.Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel Trésorerie et équilibre financier B.

La poursuite de cet objectif explique les corrections qui doivent être apportées au bilan fonctionnel pour obtenir le bilan financier. Analyse financière S4 Prof: A.Classés selon les critères de liquidité (actif) et d'exigibilité (passif) croissantes.L'approche financière de l’analyse du Bilan Le bilan financier est un bilan organisé en vue d'évaluer le patrimoine de l'entreprise et d'apprécier le risque de faillite à court terme. Le passage du bilan comptable au bilan financier nécessite d'effectuer différents reclassements avant de grouper les postes de l'actif et du passif en masses homogènes Ayant pour objectif l'évaluation du patrimoine réel de l'entreprise.Évalués aux prix actuellement en vigueur (valeur actuelle). EL ATTAR 59 . . Les postes du bilan financière sont : . l'analyse part du bilan après affectation du résultat et travaille sur des valeurs nettes après déduction des amortissements et des provisions pour dépréciation.

Dettes à long et moyen terme Dettes à court terme (moins d’un an) Trésorerie passif (moins d’un an) Prof: A.Capitaux Propres . EL ATTAR 60 .L'approche financière de l’analyse du Bilan Bilan fonctionnel ACTIF PASSIF Actif immobilisé Financement permanent Actif circulant (hors trésorerie) Passif circulant (hors trésorerie) Trésorerie actif Trésorerie passif Bilan financier Degré de liquidité croissant ACTIF Actif immobilisé (plus d’un an) Valeurs d’exploitation (moins d’un an) Valeurs réalisables (moins d’un an) Valeurs disponibles (moins d’un an) Analyse financière S4 Degré d’exigibilité croissant PASSIF Capitaux permanents (plus d’un an) .

L'approche financière de l’analyse du Bilan Eléments d’actif Actif immobilisé (plus d’un an) Valeurs d’exploitation (moins d’un an) Valeurs réalisables (moins d’un an) Valeurs disponibles (moins d’un an) Eléments du passif Capitaux permanents (plus d’un an) . EL ATTAR 61 .Capitaux Propres .Dettes à long et moyen terme Dettes à court terme (moins d’un an) Trésorerie passif (moins d’un an) Analyse financière S4 Explications Tous les emplois stables à plus d’un an Les stocks (sauf le stock de sécurité) Les créances à moins d’un an Les disponibilités Explications Les ressources propres à l’entreprise Toutes les dettes à régler dans plus d’un an Toutes les dettes à régler dans moins d’un an Tous les concours bancaires à moins d’un an Prof: A.

EL ATTAR 62 .Part de l'actif circulant à plus d'un an + Part des autres valeurs immobilisées à moins d'un an .Part des autres valeurs immobilisées à moins d'un an .Ecart de conversion actif Analyse financière S4 Prof: A.Immobilisations en non-valeurs (si elles ne sont pas déduites des capitaux propres) + Part de l'actif circulant à plus d'un an + Part des comptes de régularisation-actif à plus d'un an ACTIF CIRCULANT HORS TRESORERIE CORRIGE (moins d'un an): Actif circulant net hors trésorerie . ACTIF OU EMPLOIS DURABLES Actif immobilisé net .L'approche financière de l’analyse du Bilan Les retraitements financiers du bilan comptable Les retraitements financiers du bilan comptable visent à mettre en évidence les emplois de fonds et les engagements significatifs afin de mieux coller à la réalité économique de l’entreprise.

EL ATTAR 63 . .Provisions et écarts de conversion (passif) Analyse financière S4 Prof: A.Contrepartie des immobilisations en non-valeurs (si elles ne sont pas déduites de l'actif immobilisé) .Pertes de l'exercice + Subventions d'investissement nettes d’impôts + Provisions pour pertes de change sans objet et nettes d'impôts (latent) + Ecart de conversion passif net d'impôts .L'approche financière de l’analyse du Bilan RESSOURCES DURABLES Capitaux propres et assimilés = Capitaux propres + Part du résultat bénéficiaire de l'exercice distribué . Dettes à plus d'un an= Fraction des dettes à plus d'un an d'échéance + Provisions pour risques et charges réels à plus d'un an nets d'impôts + Partie du compte de régularisations-passif à plus d'un an nets d'impôts + Impôts à payer à plus d'un an sur subventions.Comptes courant associés débiteurs.

EL ATTAR 64 . provisions et écarts de conversion passif Analyse financière S4 Prof: A.L'approche financière de l’analyse du Bilan RESSOURCES A MOINS D’UN AN Dettes à moins d'un an = Fraction des dettes à moins d'un an d'échéance + Résultat bénéficiaire mis en distribution (dividendes) + Provisions pour risques et charges réels à moins d'un an + Impôts sur les bénéfices + Comptes de régularisation-passif à échéance de moins d'un an + Impôts (latents) à payer à moins d'un an sur subventions.

Total bilan financier Actif Passif Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à Propres long et immobili d’exploit réalisabl disponib moyen terme sé ation es les Dettes à Trésoreri court e passif terme .…..…….Tableau des retraitements Eléments à retraiter Total bilan fonctionnelle Retraitement : .…… . .

R.Le FRF représente un marge de sécurité financière de l’entreprise et une garantie de remboursement des dettes à moins d’un an pour les créanciers.R. il existe deux modalités pour le calcul de fonds de roulement liquidité : Par le haut du bilan: F. (liquidité) = Ressources durables – Actifs durables Par le bas du bilan: F.R. il est un indicateur de sa solvabilité et de son risque de cessation de paiements.En raison de l'égalité entre passif et actif. (liquidité) = Actif à moins d'un an – Passif à moins d'un an F. . EL ATTAR . F.Le FRF permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise .R.F. .F < 0 : l’équilibre financier n’est pas respecté des risques d’insolvabilité sont probables.Techniques d’analyse de d'équilibre financier Le fond de roulement financier (F. L’entreprise est en principe solvable.F > 0 : l’équilibre financier est respecté.): . Analyse financière S4 Prof: A.R.

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d'exploitations qui n'est pas assurée par les ressources d'exploitations. .) .F.Techniques d’analyse de d'équilibre financier le besoin en fond de roulement financier (B. = Actif circulant nets hors trésorerie – Dettes à moins d'un an B.F.F. B.R.F. EL ATTAR . il faut chercher les ressources nécessaires pour financer ce besoin soit au niveau du F.R.F et/ou de la trésorerie.R. > 0 : il s’agit d’un besoin à financier.Il est le résultat de la soustraction entre les ressources et les emplois disponibles pour un délai d’au moins d’un an.R. B. < 0 : il s’agit d’une ressource qui peut être utilisée pour améliorer la situation financière de l’entreprise Analyse financière S4 Prof: A.R.

F.R. et le B.Techniques d’analyse de d'équilibre financier Trésorerie nette (T.R.R.R. F < B.): La trésorerie nette est la différence entre l'actif de trésorerie et le passif de trésorerie: Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F. le fonds de roulement finance en totalité le besoin en fonds de roulement et il existe des ressources qui se trouvent en trésorerie. Analyse financière S4 Prof: A. Trésorerie nette = Fonds de roulement (liquidité) – Besoin en fond de roulement F..F.R. Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan. la différence doit être financée par des crédits bancaires.R.F.F > B. EL ATTAR .F.N. le fonds de roulement ne finance qu'une partie du besoin en fonds de roulement.F..

durée du processus de production.Passif Circulant Plus le Fonds de Roulement sera élevé (ratio de liquidité générale supérieur à 1). . …etc. Il est toutefois possible de calculer un certain nombre de ratios comparant le degré de liquidité des actifs au degré d’exigibilité des dettes du passif. .Les ratios issus du bilan Analyse de la liquidité Une bonne analyse de la situation de la liquidité de l’entreprise nécessite une étude détaillée du cycle d’exploitation. EL ATTAR .Liquidité réduite: Ratio de Liquidité réduite = (Actif Circulant – Stocks) / Passif Circulant La liquidité des stocks n’est pas toujours évidente (stock outil. Analyse financière S4 Prof: A. plus faible sera la part du Passif Circulant face à l’actif circulant qui pourra couvrir ces dettes.Liquidité générale: Ratio de Liquidité Générale = Actif Circulant / Passif Circulant Fonds de Roulement = Actif Circulant . pour sortir de cette hypothèse les analystes retiennent généralement le ratio de liquidité réduite.Liquidité immédiate: Ratio de Liquidité immédiate = Disponibilités / Passif Circulant Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements à court terme grâce à ses moyens disponibles. .).

Autonomie financière : R1 = Dettes de Financement / Passif ou R2 = Capitaux Propres / Passif Ces deux ratios permettent de mesurer le niveau d’autonomie financière ou d’indépendance financière de l’entreprise et reflètent les choix de politique financière. EL ATTAR . . .F. propres ou R2 = Cap. R2 montre le degré de couverture des charges financières par le résultat d’exploitation.F ou R2 = Résultat d’Exploitation / Charges Financières R1 traduit le nombre d’années nécessaires à l’entreprise pour assurer le remboursement total des dettes à terme.A.A. au moyen de sa C. signe de flexibilité financière. Analyse financière S4 Prof: A. soit la saturation de cette capacité et la nécessité de recourir à des fonds propres.Les ratios issus du bilan Analyse de la structure financière L’étude de la structure financière se concentre sur l’étude du passif du bilan et plus précisément sur l’endettement et le choix des modes de financement.Endettement à terme : R1 = Dettes de Financement / Cap.Capacité de remboursement des dettes à terme : R1 = Dettes de Financement / C. . propres / Fin permanent Ils traduisent soit une capacité d’endettement potentielle.

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