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NIO MUNTAQUIUA JORGE MALEMA

A ALOCAO DOS RISCOS NOS PROJECTOS DE PARCERIAS PBLICO


PRIVADAS NA GESTO PORTURIA

CASO DE ESTUDO: A Concesso de Portos de Beira Cornelder de Moambique

DISSERTAO: CONTABILIDADE E FINANAS

FACULDADES DE CINCIAS SOCIAIS E HUMANIDADE

CURSO DE CONTABILIDADE E FINANAS

BEIRA

2016
NIO MUNTAQUIUA JORGE MALEMA

A ALOCAO DOS RISCOS NOS PROJECTOS DE PARCERIAS PBLICO


PRIVADAS NA GESTO PORTURIA

CASO DE ESTUDO: A Concesso de Portos de Beira Cornelder de Moambique

Dissertao apresentada Faculdade de


Cincias Sociais e Humanidades como requisito
parcial obteno do ttulo de Mestre em
Contabilidade e Finanas.

Orientador: Msc. Incio Mogne Paulo Incio

______________________________________

BEIRA

2016
DECLARAO DE AUTORIA

Eu, nio Muntaquiua Jorge Malema, declaro que esta dissertao resultado do meu
prprio trabalho e est a ser submetida para a obteno do grau de mestre na
Universidade Zambeze, Beira.
Ela no foi submetida antes para obteno de nenhum grau ou para avaliao em
nenhuma outra universidade.

___________________________________________________________
(nio Muntaquiua Jorge Malema)

Beira, 02 de Dezembro 2016

III
Dedico este trabalho aos meus pais,
Jorge Cardoso Malema e Lusa das
Dores Impitule

IV
AGRADECIMENTOS

Em primeiro lugar, agradeo a Deus, por nunca ter me abandonado em todos os


momentos difceis do mestrado seja me dando fora ou inspirao para superar os
obstculos.

Depois aos meus pais, pela fora moral apesar da distncia que me separo deles, o outro
especial agradecimento vai para minha irm Lucinda Bela Malema, pelo apoio moral,
financeiro, em todos momentos difceis que passei ela esteve sempre na linha da frente
para ajudar, palavras so poucas para expressar a minha gratidao por ela, aos meus
irmos que tambm tiveram um papel preponderante nomeadamente: Jorge, Celestino,
Arnaldo, Celso, Cremilde. A minha companheira Helena Silvina Uachave que em todos
momentos esteve do meu lado, ao meu Filho lsio que a razo de todas as batalhas
que travo no meu dia-a-dia.

Agradeo ao meu orientador Incio Mogne Incio, por acreditar na possibilidade de


desenvolver uma dissertao sobre um tema novo e complexo, pelo profissionalismo e
dedicao. Aos demais docentes que leccionam a faculdade de cincias sociais e
Humanidade pelos conhecimentos transmitidos durante a minha formao.

Por fim agradeo, Cornelder de Moambique e a sua equipe de colaboradores que se


disponibilizaram em me ajudar na recolha de informao para sustentar o meu trabalho,
em particular a senhora Alexandra Lebre.

V
RESUMO

A alocao apropriada de riscos uma das principais fontes de eficincia nos projectos
de parcerias Pblico-Privadas (PPPs). A partir dessa constatao, esta dissertao tem
como principal objectivo propor tcnicas eficientes de alocao de riscos em projectos
de PPP. Para tanto, utilizado como estudo de caso a concesso da gesto de portos de
beira Cornelder de Moambique, atravs do qual se busca identificar a estratgia de
alocao de riscos do sector pblico ao privado e em que medida essa estratgia se
aproxima de prticas e princpios j consagrados pela experincia internacional. A Lei
15/2011 (Lei das PPPs), atravs da qual o modelo Moambicano de parcerias est
delineado, tambm considerada no estudo de caso. Da anlise empreendida, identifica-
se um insuficiente empenho do Poder concedente em transferir riscos ao parceiro
privado segundo princpios empregados, principalmente, pela experincia de outros
pases assim como a literatura sustenta. Contudo, observa-se a existncia de alguns
pontos crticos que podero exercer impacto na conduo do contrato.

Palavras-Chave: Parceria pblico-privada (PPP). Alocao de Riscos Lei 15/2011.


Concesso da gesto de portos de beira Cornelder de Moambique.

VI
ABSTRACT

Appropriate risk allocation is one of the main sources of efficiency in PPP projects.
Base dont his finding, this dissertation has as main objective to propose efficient
techniques of risk allocation in PPP projects. To this end, a case study is used "the
concession of the management of border ports to Cornelder of Mozambique", which
seeks to identify the strategy of allocation of risks from the public to the private sector
and to whatextentthisstrategyapproachesPracticesandprinciplesalreadyenshrined in
international experience. Law 15/2011 (Law of PPPs), through which the Mozambican
model of partnerships is out lined, is also considered in the case study. From the
analysis under taken, it is identified an insufficient commitment of the granting Power
to transfer risks to the private partner according to principles employed, mainly, by the
experience of other countries as the literatures stains. However, there are some critical
points that may have an impact on the conduct of the contract.

Keywords: Public-Private Partnership (PPP). Allocation of Risks Law 15/2011.


Granting management of border ports to Cornelder of Mozambique.

VII
ABREVIATURAS:

BBO Buy, build, and operate


BDO Build, develop, and operate
BGT Beira Grain Terminal
BLOT Build, lease, operate, and transfer
BM Banco Mundial
BOO Build, own, and operate
BOOT Build, own, operate, and transfer
BOT Build, operate, and transfer
BROT Build, rent, own, transfer
BTO Build, transfer, and operate
CAPM Capital Asset Pricing Model
CDN Corredor de Desenvolvimento do Norte;
CE Comisso Europeia
CFM Caminhos de Ferro de Moambique;
CIP Centro de Integridade Pblica;
CLN Corredor Logstico de Nacala
DBFO design, build, finance, operate
DCMF Design constructs, manage, finance
EPC Engineering Procurement and Construction
EV Valor Esperado
FMI Fundo Monetrio e Internacional
IGEPE Instituto de Gesto de participao do Estado
LDO Lease, develop, operate
OCDE
PFI Private Finance Initiative
PPP Parcerias Pblico Privado;
ROT Reabilitate, operate e transfer
Trac Trans African Concessions
VaR Value at Risk
VFM Value For Money
VFMvalue for money
WAA Wrap, around, addition

VIII
NDICE

DECLARAO AUTORIA .......................................................................................... III


AGRADECIMENTOS .....................................................................................................V
RESUMO ....................................................................................................................... VI
CAPITULO I INTRODUO ...................................................................................... 9
1.1 Justificativa ................................................................................................................. 10
1.2 Delimitao do Tema .................................................................................................. 10
1.3 Problematizao ................................................................................................................ 11
1.4 Hipteses ........................................................................................................................... 13
1.4.1 Hiptese Primria (H1): ................................................................................. 13
1.4.2 Hiptese Secundria: ...................................................................................... 13
1.5. Objectivos ........................................................................................................................ 13
1.5.1. Objectivo Geral ............................................................................................. 13
1.5.2. Objectivos Especifico:................................................................................... 13
CAPITULO II REVISO DA LITERATURA .......................................................... 14
2.1. Parcerias pblico privada ................................................................................................. 14
2.2. Histrico das PPP e evoluo ........................................................................................... 15
2.3. As PPP em Moambique .................................................................................................. 17
2.4. CONCEITO E MODALIDADES .................................................................................... 18
2.4.1 Caractersticas das PPPs de acordo literatura .............................................. 18
2.4.2. Caractersticas primrias ............................................................................................... 19
2.5. Enquadramento Legal em Moambicano ......................................................................... 21
2.6 Fragilidades da Lei da PPPs .............................................................................................. 22
2.7 Importncias das PPPs ...................................................................................................... 23
2.8 RISCOS DOS PROJECTOS DAS PPP ............................................................................ 23
2.8.1 Conceitos bsicos sobre Riscos ...................................................................... 23
2.8.2 Riscos no contexto das PPP ........................................................................................... 24
2.8.3. Atitudes perante o risco ................................................................................. 26
2.8.4 Gesto dos Riscos........................................................................................... 27
2.8.5 Ciclo da Gesto de Risco ............................................................................... 28
2.9. Classificao dos riscos nos projectos de PPPS ............................................................... 34
2.10 Anlise e alocao de riscos em projectos de PPPS ........................................................ 37
2.11. Conceitos dos tipos dos riscos nos projectos de PPPs.................................................... 41
2.11.1 Risco Poltico ............................................................................................... 41
2.11.2 Riscos Macroeconmicos............................................................................. 42
2.12 Risco Legal...................................................................................................................... 46
2.13 Risco de Fora Maior ...................................................................................................... 47
2.14. Risco de Localizao ou da Terra .................................................................................. 48
2.15. Risco de Design, Construo e Operao ...................................................................... 49
2.16. Riscos de Mercado: Demanda ........................................................................................ 50
2.17. Risco do Activo Risco Residual .................................................................................. 52
2.18. Risco de Default ............................................................................................................. 52
2.19 PARCERIAS PBLICO-PRIVADAS EM MOAMBIQUE ........................................ 52
2.19.1 Experincias das PPPs em Moambique...................................................... 52
2.19.2. Caractersticas dos primeiros empreendimentos das PPPs em Moambique
................................................................................................................................. 53
2.20. Tcnicas eficientes de alocao dos riscos ..................................................................... 54
CAPITULO III METODOLOGIA .............................................................................. 57
3.1. METODOLOGIA DE TRABALHO ............................................................................... 57
3.2. TIPO DE INVESTIGAO ............................................................................................ 57
3.4. MTODO DE ABORDAGEM ........................................................................................ 57
3.5. INSTRUMENTOS ........................................................................................................... 57
3.6. PROCEDIMENTOS ........................................................................................................ 58
CAPITULO IV ESTUDO DE CASO ......................................................................... 59
4.1 ALOCAO DOS RISCOS DAS PPP DO SECTOR PBLICO PARA O PRIVADO. 59
4.2 PERFIL DA CORNELDER .............................................................................................. 60
4.3 INVESTIMENTOS E REA DE APETRECHAMENTO............................................... 61
4.4 GESTO DE RISCOS ...................................................................................................... 61
4.5 UTENTES ......................................................................................................................... 62
CAPITULO V ANLISE E INTERPRETAO DE DADOS ................................. 63
5.1 DISCUSSO DE RESULTADO...................................................................................... 63
5.2. CONSTRANGIMENTOS ................................................................................................ 65
CAPITULO VI CONCLUSO E RECOMENDAES ........................................... 66
6.1 CONCLUSO .................................................................................................................. 66
5.6. SUGESTES E RECOMENDAES ........................................................................... 67
BIBLIOGRAFIA ............................................................................................................ 69
LISTA DE TABELAS

Tabela 1: ilustrativa de Esquema e modalidades ............................................................ 20


Tabela 2: Ilustra alguns dos projectos ............................................................................ 22
Tabela 3: Oportunidade de diversificao vs. Atitude em relao ao risco ................... 27
Tabela 4: Factores de riscos em projectos de PPP,......................................................... 36
Tabela 5: Factores de riscos da demanda ....................................................................... 51
Tabela 6: Modelo de uma matriz de alocao dos riscos ............................................... 55
Tabela 7: investimentos em participao........................................................................ 59
LISTA DE FIGURAS

Figura 1: Gesto de riscos ..................................................................................................


Figura 2: Modelo Geral de Agente-Principal ................................................................. 39
Figura 3: Como a alocao de riscos afecta a performance do contrato. ....................... 39
CAPITULOI INTRODUO

Em Moambique, as PPP tem ganhado muito espao nos projectos de concesses nas
ltimas duas dcadas, porm, a massificao desses projectos de PPP no est acoplado
de tcnicas citadas pela literatura, por um lado os dispositivos que regulavam esses
empreendimentos no eram tecnicamente prticos e viveis, com excepo da Lei
15/2011 de 10 de Agosto aprovado em 2011, que contm aspectos aceitveis pela
literatura. Por outro lado o crescente nmero de projectos de PPP no pas, culmina na
necessidade de criar condies tcnicas e legais adequadas a realidade no contexto
actual.

A literatura clara quanto a implementao dos projectos de PPP, no que diz respeito a
alocao e partilha dos riscos na gesto dos empreendimentos das PPP, segundo os quais,
deve obedecer ao princpio bsico de que os riscos devem ser alocados quele que melhor sabe
administr-los ao menor custo.

A experincia dos projectos das PPP em outros pases, nomeadamente Brasil e Portugal, difere
nalguns aspectos com a do nosso pas. No acto da celebrao dos contractos das PPP so
imediatamente identificadas os riscos mais propensos a ocorrer e logo distribui-se ou
partilha-se para ambos lados quer do sector pblico e privado, de modo que quando se
materialize, as responsabilidades recaia a parte que se comprometeu a assumir. Esta
medida visa garantir que estes empreendimentos funcionarem sem muitos percalos.
A parte que assume o risco tem a obrigatoriedade de gerir de modo que o risco na se
materialize, precavendo assim o insucesso.

A prtica Moambicana mostra o contrrio, os PPP depois do Governo concessionar a


uma Empresa por meio de um decreto, no faz nenhuma aluso aos riscos neles
incorridos, e a responsabilidade de ambas partes, isto abre espao para existncia de
gesto ineficiente. A falta de clareza dos nveis de responsabilidades nos acordos no
acto de celebrao dos contratos, enfraquece a capacidade do Governos neste caso o
sector pblico responsabilizar por negligencia, ou criminalmente aos agentes
envolvidos, dado que no houve acordos prvios na gesto dos riscos.

9
No presente trabalho traz abordagens dos riscos associados aos projectos das PPP, das
tcnicas de mitigao dos riscos. E como feita a alocao eficiente dos riscos nos
projectos das PPP em particular na gesto porturia.

Apresenta tambm vrias combinaes de eficincia alocativa e eficincia produtiva,


sendo o sector pblico responsvel pela primeira e o sector privado pela segunda, por
meio daquilo que a literatura designa por VFM(value for Money), bem como os
modelos utilizados para quantificar os riscos nomeadamente: modelo CAPM, como dita
o princpio de alocao dos riscos, para que um risco seja alocado necessrio
quantificar. Assim como proposta de uma matriz dos riscos previamente identificados
para melhor diviso e partilha dos mesmos.

1.1 Justificativa

A escolha do tema resulta da inteno de trazer novas abordagens relacionadas aos


riscos decorrentes da celebrao de contratos de PPP entre o sector pblico e privado,
mais precisamente na gesto porturia, assim como no contexto actual do pas uma
matria pouco aprofundado.

Dai que, o presente trabalho visa contribuir para a melhor percepo dos riscos das
parcerias pblico privadas e sobre diagnstico que deve ser delineado sobre esta poltica
com objectivo de tornar estas parcerias empresariais mais proveitosas tanto para a o
sector pblico como do privado, e eventualmente trazer sugestes para a melhoria na
prestao dos servios aos utentes num mercado altamente voltil e imprevisvel.

1.2 Delimitao do Tema

O presente trabalho de pesquisa-se centra-se no estudo da alocao riscos em projectos


de PPP entre Sector Pblico e privado representados nomeadamente pelas empresas
CFM e Cornelder este ltimo como entidade privada concessionada, cuja ambas
empresas esto localizadas na cidade da Beira, a anlise de um estudo de caso que
compreende o perodo de 2011 2016.

10
1.3 Problematizao

As Parcerias Pblico Privadas um dos formatos que o Governo adoptou para a


participao do sector privado na gesto e explorao dos activos por via de concesses
que de certa maneira esto fora das capacidades de permanecer sob gesto do Estado,
visando promover a eficincia operacional dentro das normas pr estabelecidas e
eventualmente melhorar a qualidade na prestao dos servios.

A ocorrncia de um evento desfavorvel (risco) nessas concesses geralmente tem


reflexos onerosos nos encargos contratuais de uma ou de ambas as partes, afectando,
por conseguinte, a rentabilidade e a eficincia do projecto que na maioria das vezes, o
Estado tem sido a parte mais penalizada. A literatura indica vrias tcnicas e
procedimentos para a alocao eficiente dos riscos, reduzindo, assim, incertezas e, por
conseguinte, diminuindo custos de transaco.

Um estudo levado a cabo pela CIP em 2015 cujo tema Parcerias Pblico-Privadas:
Um Investimento Necessrio Mas Problemtico Em Moambique - caso da concesso
do porto de Nacala e linha do norte, constatou que ao longo dos 10 anos de gesto da
concesso, a CDN (uma companhia que explora o Porto de Nacala provncia de
Nampula) causou enormes prejuzos ao Estado, nomeadamente, a falta de manuteno
das infra-estruturas concessionadas, a acumulao de dvidas ao Estado e aos CFM, e
em 2009 os prejuzos acumulados pela CDN atingiram mais de 25 milhes de dlares.
Este no um caso isolado por Exemplo a Linha de Sena e Machipanda uma linha
frrea que liga o Porto da Beira ao Zimbabwe e Tete, inicialmente foi concedida uma
empresa pblica Indiana tendo recebido 105milhes 1 de dlares de emprstimos do
Banco Mundial para prossecuo do empreendimento, por razes no claras esta
concessionria no cumpriu com o contrato de melhorar a linha e manuteno.

Os casos acima citados so exemplos de que nem sempre o desenvolvimento destas


parcerias alcana os objectivos pretendidos, esquecendo-se do essencial, que numa PPP
envolve uma relao comercial entre o sector pblico e privado, onde se partilham e
alocam os riscos, num ambientealtamente competitivo. E partindo do princpio de que o
risco deve ser alocado parte mais apta em administr-lo, que, por sua vez, aquela que
tem influncia e controle sobre os factores de risco, surge a seguinte indagao: Como

1
Parcerias Pblico Privadas em Moambique Ronald Fischer CEA-DII, Universidade de Chile
V. Nhabinde Universidade Eduardo Mondlane Dezembro, 2012
11
alocar os riscos em projectos de PPP do sector pblico para o privado de modo a
alcanar uma gesto eficiente?

12
1.4 Hipteses

1.4.1 Hiptese Primria (H1):

Se o sector pblico aprimorar os mtodos de alocao dos riscos, resultar na


capacidade de gesto e de tomada de deciso na prossecuo dos projectos de PPP de
forma eficiente, particularmente na gesto porturia.

1.4.2 Hiptese Secundria:

Mesmo que o sector pblico aprimore os mtodos de alocao dos riscos, no alterar
nos processos de gesto e de tomada de deciso na prossecuo dos projectos de PPP,
sobretudo na gesto Porturia.

1.5. Objectivos

1.5.1.Objectivo Geral

Propor mtodos e tcnicas eficientes de alocao de risco em projectos de Parcerias


Pblico Privadas do sector pblico para o privado na Gesto Porturia

1.5.2. Objectivos Especifico:

Ilustrar os riscos em projectos de parcerias pblico privada na Gesto Porturia;


Avaliar o sistema de alocao dos riscos das Parcerias Pblico Privada no
projecto de concesso de Portos da Beira Cornelder;
Analisar o modelo de gesto de riscos no projecto de concesso de Portos da
Beira Cornelder.

13
CAPITULO II REVISO DA LITERATURA

2.1. Parcerias pblico privada

Parceria 2 pode ser definida como prtica econmica de utilizao da terra, onde as
actividades produtivas e a posse da terra so combinadas no sentido de uma utilizao
mais eficiente de um espao de produo.
Um proprietrio de terra, por exemplo, que necessita produzir mas no conta com mo-
de-obra especializada, utiliza a prtica da parceria para dividir os encargos de produo.
Acertada por contrato, com um produtor que no possui terra, que este produza em seu
espao, dividindo os custos e o lucro obtido. Diversas modalidades de parceria so
utilizadas em diferentes regies no mundo.
Portanto a definio de parceria remete-nos a dois aspectos importantes, primeiro a
unio de duas ou mais entidades com um certo fim de interesse comum.
Parcerias pblico privadas (PPPs) envolvem a oferta do sector privado de infra-
estruturas bens e servios que tm sido tradicionalmente fornecidos pelo governo. Uma
infuso de capital privado e de gesto pode aliviar as restries fiscais em infra-
estrutura o investimento e aumentar a eficincia.
As parcerias pblico privadas (PPP) referem-se tambm s situaes em que o sector
privado fornece bens e servios de infra-estrutura que tradicionalmente tm sido
fornecidas pelo governo FMI (2004).

Banco Mundial (2003) define PPP como um contrato de longo prazo entre uma
entidade privada e uma entidade do governo, para fornecer um recurso pblico ou um
servio, em que entidade privada carrega a responsabilidade significante do risco e da
gerncia, e remunerao ligado ao desempenho.

Uma parceria pblico-privada (PPP), como definido acima, compreende um contrato a


longo prazo entre uma entidade governamental e uma firma privada. Entretanto, esta
definio larga abrange uma escala dos tipos do contrato, que pode ser descrito em
maneiras diferentes, no existe uma definio padro, internacionalmente aceite de PPP,
e as jurisdies diferentes usam a nomenclatura diferente para descrever projectos
similares.

2
Reunio de pessoas, entidades para um fim de interesse comum; sociedade, companhia (Enciclopdia
2002 )

14
De acordo com a legislao Moambicana, entende-se como parceria pblico privada
PPP o empreendimento em rea de domnio pblico, excluindo ode recursos minerais e
petrolfero, ou em rea de prestao de servio pblico, no qual, mediante contrato e
sob financiamento, no todo ou em parte, do parceiro privado, este se obriga, perante o
parceiro pblico, realizar o investimento necessrio e explorar a respectiva actividade,
para a proviso eficiente de servios ou bens que compete ao /estado garantir a sua
disponibilidade aos utentes. Lei 15/2011 de10 de Agosto.

Diferencia-se de concesses empresariais CE, que o empreendimento que tenha por


objecto a prospeco, pesquisa, extraco e/ou a explorao de recursos naturais ou
outros recursos ou bens patrimoniais, levado a cabo nos termos do respectivo contrato
ou outra forma de titularizao dos direitos concedidos pelo Governo no mbito desse
empreendimento.

Vrios autores enfatizam que PPP so mais do que uma forma de o sector privado
financiar a proviso de infra-estrutura pblica. A verdadeira essncia das PPP que a
Administrao Pblica deixa de adquirir activos de infra-estrutura para adquirir servios
atrelados a esses mesmos activos, conforme parmetros de qualidade especificados em
contrato. Franco (2007)

2.2. Histrico das PPP e evoluo

A designao Parceria pblico-privada segundo Ricardo Groselli apud Yescombe


(2007) surgiu nos Estados Unidos, inicialmente relacionada a uma articulao entre o
pblico com o sector privado, constituda para programas educacionais, e
posteriormente, voltada para utilidade pblica. Durante a dcada de 60 passa a ser
utilizada amplamente para referir Joint-ventures entre rgos pblicos e empresas
privadas para reestruturaes urbanas.

Alguns registos histricos apontam a origem da parceria entre os sectores pblicos e


privado provm na poca do Imprio Romano h dois mil anos na Europa. Uma rede de
estaes postal foi desenvolvida para acompanhar a grande expanso do sistema
rodovirio sob as legies3 romanas.

3
Corpo do antigo exrcito romano constitudo de infantaria e cavalaria (enciclopdia 2002)

15
As estaes de correios, que eram, na verdade, pequenas comunidades centradas em
torno de grandes currais, armazns, oficinas, hotis e quartis militares, foram
construdos e geridos por um parceiro privado para um perodo de cinco anos, por
vezes, incluindo a manuteno da rodovia associada, incluindo a manuteno da rodovia
associada.

Os romanos tambm sobretudo aceitavam que a construo e operao de portos


interiores. No entanto, este procedimento desapareceu com a queda do Imprio Romano
e reapareceu apenas durante a Idade Mdia para a construo de novas cidades
fortificadas e a ocupao de novas terras na regio ocidental sul da Frana durante o
XII e XIIIsc.

Durante o XVI e XVII sc., europeus soberanos, especialmente na Frana, comeou


os programas de concesso de obras pblicas muito mais amplas na construo do
canal, pavimentao de estradas, Colecta de lixo, iluminao pblica, correio
distribuio e transporte pblico. [Concesses rodovirias reais - veja nota4]
A industrializao na Europa dos XIX sculos trouxe a rpida urbanizao e expanso
das redes pblicas de transportes (linhas frreas ou semelhantes, metropolitanas), gua
abastecimento e saneamento bsico e energia. Esta expanso, conseguido em grande
parte por empresrios privados.

A partir da dcada de 70 do sculo XX, assistiu-se um processo de liberalizao das


economias, em que o Estado teve sua participao reduzida, aps algumas dcadas de
forte insero estatal em diferentes segmentos da economia. As dcadas seguintes de 80
e 90 foram marcadas pelo movimento global de privatizaes e novos arranjos
econmicos, em que a iniciativa privada assume aces que antes estavam sob
operacionalizaes estatais e o Estado volta-se para as reas ditas essenciais. Groselli
(2010, p 20).

EUA e Reino Unido, foram os pioneiros em projectos ligados a PPP na poca moderna
datando a partir da dcada 80, na qual foi motivada pelas crises fiscais e financeiras que
levaram adopo de uma agenda aberta que inclua a desregulamentao financeira,
4
Em 1669, a Frana adoptou novos contratos de obras pblicas, incluindo a manuteno obrigatria de
prazos entre oito a dez anos para novas construes, nomeadamente para a pavimentao da principal
rede de auto-estrada. Estes contratos foram o precursor aos contratos de concesso modernos.
Informao retirada do seguinte endereo:
www.ppiaf.org/sites/ppiaf.org/files/documents/toolkits/highwaystoolkit/6/pdf-version/1-21.pdf

16
abertura comercial e, principalmente, a reorganizao patrimonial do sector pblico
FRANCO (2007)

Vrios autores so unnimes quanto ao pas precursora em PPP que Gr-Bretanha, o


modelo britnico, semelhana da parceria pblico-privada Gr-Bretanha adoptou a
denominao de private finance initiative (PFI)que surgiu em 1992, como um conjunto
de aces adoptadas para estimular empreendimentos de capital privado na prestao de
servios pblicos, em que h a transferncia, ao parceiro privado, do risco associado ao
empreendimento.

Segundo FRANA (2011, P 18) existem trs categorias de projectos podem ser
realizados por meio de PFI:

(i) Os do tipo free standing em que h a recuperao integral dos custos por
meio de cobrana dos servios pelo usurio final;
(ii) O do tipo joint ventures (JV) em que o sector privado tem controlo dos
procedimentos e decises relevantes e o sector pblico apenas exerce um
papel de apoio, por meio de emprstimos, transferncia de activos, prestao
de servios menores, ou oferecimento de subsdios; e
(iii) Os servios vendidos ao servio pblico pela iniciativa privada que so
aqueles servios prestados pelo sector privado como suplementares aos
servios pblicos, tais como tratamento hospitalar e acompanhamento de
pessoas carentes.

2.3. As PPP em Moambique

Os primeiros pressupostos de PPP em Moambique verificou-se logo aps


independncia do pas, com a nacionalizao dos empreendimentos deixados pelo
colono aquando da retirada dos Portugueses no territrio Nacional.

Foi por meio de privatizao 5 das Empresas, que o Estado dada a sua incapacidade
passou a responsabilidade de gesto aos privados. Porm este processo de privatizao
passou por dois estgios, nomeadamente:

Privatizao e a reforma nos anos 1980

5
Passar (o governo) propriedade ou controle de (servio, ou empresa pblica ou estatal) a entidade (s) do
sector privado; desestatizar: privatizar os transportes; privatizar empresas de telecomunicaes.
(Dicionrio Aurlio)
17
No incio dos anos 80, as empresas estatais enfrentavam problemas estruturais desde a
obsolescncia dos equipamentos e tecnologias instaladas, m gesto, problemas de
mercado e baixa utilizao da capacidade instalada, excesso de mo-de-obra e salrios
em atraso, elevado nvel de endividamento e carncia de recursos financeiros, associado
a crise econmica daquela poca, Massingue (2008)

Muitas fbricas, na altura tiveram que paralisar por falta de pessoal qualificado e hbil
para desempenhar as actividades, que desencadeou numa srie de crises, nomeadamente
a fraca produtividade, muitas empresas, fbricas foram obrigadas e fecharem as portas.

Nesta mesma poca, verifica-se a vontade do Governo, sob comando do Presidente


Samora Moiss Machel, de formar os quadros Moambicanos, que se caracterizava em
recolher de maneira autoritria os jovens estudantes para pases parceiros como caso de
Cuba, antiga RDA6, Rssia e mais pases socialistas, com intuito de estudar e dot-los
de conhecimento tcnicos cientficos.

Mas s foi 1987 oficialmente criado Decreto n21/89 que permite a privatizao e venda
das Empresas do Estado. Massingue (2008). Igualmente, foram criadas polticas
consequentes do dfice econmico assim como do insucesso do modelo socialista e
emergncia de modelos econmicos capitalistas, o que conduziu a que o Estado
deixasse de ser agente econmico e se aplicasse mais ao papel de estabilizador,
controlador e fiscalizador da economia.

Acelerao das privatizaes a partir de 1990

Segundo Massing 2008, o primeiro estgio de estabilizao e reabilitao ficou


completo em 1990, posteriormente em 1991 novos acordos do FMI 7 e BM 8 foram
negociados onde a privatizao tornou-se um dos condicionalismos chave destas
instituies. Porm este processo no era transparente ou inteiramente coerente.

2.4. CONCEITO E MODALIDADES

2.4.1 Caractersticas das PPPs de acordo literatura


No existe acordo claro ou de senso comum sobre o que faz e o que no constitui uma
PPP.
6
Alemanha Socialista foi um Estado criado em 1949 Estabeleceu-se um regime socialista amplamente
controlado pela Unio Sovitica.
7
FMI - Fundo Monetrio e Internacional
8
BM - Banco Mundial
18
A PPP definida como "a transferncia para o sector privado de projectos de
investimento que tradicionalmente tm sido executados ou financiados pelo sector
pblico (Comisso Europeia, 2003, p. 96). Mas, alm de execuo privada e
financiamento do investimento pblico, as PPP tem duas outras caractersticas
importantes: h uma nfase na prestao de servios, bem como investimento, por parte
do sector privado; e risco significativo transferido do governo para o sector privado.
Outras maneiras em que o papel do governo na economia tem sido reduzido ao longo
dos ltimos tempos incluindo as privatizaes, joint-ventures, franchising, e
Subcontratao partilham algumas ou todas essas caractersticas9. No entanto, na sua
forma tpica, PPPs so distintos destes em que elas representam a cooperao entre o
governo e o sector privado para construir novos activos de infra-estrutura e para
fornecer os servios relacionados.

2.4.2. Caractersticas primrias

a) A PPP original, toma a forma de um esquema de design, build, finance-


operate (DBFO)
Sob tal esquema, o governo especifica os servios que quer que o sector privado
fornea, em seguida, o parceiro privado projecta e constri um activo dedicado para
essa finalidade, financia a sua construo e, posteriormente, opera o activo e fornece os
servios derivado dela. Isto contrasta com o investimento pblico tradicional, onde
contratos do governo com o sector privado para construir um activo, mas o projecto e o
financiamento so fornecidos pelo governo. Na maioria dos casos, o governo opera
ento o activo uma vez que construdo. A diferena entre essas duas abordagens
reflecte uma crena de que dar o sector privado responsabilidade conjunta para a
concepo, construo, financiamento e operao de um activo uma fonte do aumento
da eficincia na prestao de servios que justifica PPPs.

b) O governo , em muitos casos, o principal comprador de servios prestados


ao abrigo duma PPP.

9
As Joint ventures so normalmente configurados para explorar o potencial mercantil de activos do
governo existente, franchising envolve a competio entre empresas privadas de ser um fornecedor de
monoplio (muitas vezes em um mercado local) e subcontratao se refere terceirizao da oferta ao
governo. Os termos franchising e subcontratao so muitas vezes utilizados alternadamente
19
Estes servios podem ser comprados para uso prprio do governo, como uma entrada
para prestar outro servio, ou em nome de consumidores finais; uma priso, uma escola
e uma estrada de livre acesso que se enquadram nessas respectivas categorias. Os
operadores privados tambm vendem servios directamente ao pblico, como acontece
com uma estrada com portagem ou ferroviria. Tal arranjo muitas vezes referido como
uma concesso, e o operador privado de uma concesso (a concessionria) paga o
governo uma taxa de concesso e/ou uma parte dos lucros. Normalmente, o operador
privado possui o activo PPP enquanto opera sob um esquema DBFO, e o activo
transferida para o governo no final do contrato de operao, geralmente para menos de
seu verdadeiro valor residual (e muitas vezes a zero ou um pequeno custo nominal).

c) O termo PPP s vezes usado para descrever uma ampla gama de arranjos.

Em particular, algumas PPPs excluem funes que caracterizam os regimes DBFO.

Mais comum neste aspecto so esquemas que combinam investimento pblico


tradicional e sector privado operao de um activo de propriedade do governo. Este
arranjo s vezes toma a forma de uma locao operacional, embora nos casos em que o
operador privado tem alguma responsabilidade para o activo manuteno e melhoria,
isso tambm descrito como uma concesso. Arrendamentos operacionais e acordos
semelhantes so geralmente consideradas como as PPP.

Tabela 1: ilustrativa de Esquema e modalidades

Esquema Modalidades
Build-own-operate (BOO) Os projectos do sector privado,
construo, posse, desenvolve, opera e
Build-develop-operate (BDO) gere um activo sem nenhuma obrigao de
transferir propriedade para o governo.
Design-construct-manage-finance Estas so variantes de concepo,
(DCMF) construo, financiamento, operao
(DBFO)
Buy-build-operate (BBO) O sector privado compra ou aluga um
activo existente a partir do governo,
Lease-develop-operate (LDO) renova, moderniza e/ou expande-o, e em
seguida, opera o activo, novamente com

20
Wrap-aroundaddition (WAA) nenhuma obrigao de transferir
propriedade de volta ao governo
Build-operate-transfer (BOT) Os projectos do sector privado e constri
Build-own-operate-transfer (BOOT) um activo, opera-o, e, em seguida,
Build-rent-own-transfer (BROT) transfere para o governo quando a
Build-lease-operate-transfer (BLOT) operao contrato termina, ou em algum
Build-transfer-operate (BTO) outro momento pr-especificado. O
parceiro privado pode, posteriormente,
alugar ou locar o activo do governo.
Fonte: Adaptado pelo autor em funo a literatura

Financiamento

d) O sector privado pode obter financiamento para investimento PPP em uma


variedade de maneiras.

Quando os servios so vendidos ao pblico, o sector privado pode ir para o mercado


atravs do fluxo de renda projectada a partir de uma concesso (por exemplo, receitas
de portagem) como garantia. Onde o governo o principal comprador de servios,
portagens pago pelo governo (ou seja, os pagamentos relacionados com a procura de
servios) ou pagamentos de servios pelo governo sob contratos operacionais (que so
baseados na continuidade do fornecimento de servios, em vez de a procura de servios)
podem ser utilizados para este fim. O governo tambm pode fazer uma directa
contribuio para projectar custos. Isto pode assumir a forma de capital (onde h
participao nos lucros), um emprstimo ou um subsdio (onde os retornos sociais
excedem os retornos privados). O governo tambm pode garantir os emprstimos do
sector privado.

2.5.Enquadramento Legal em Moambicano

O quadrado legal que rege as PPP em Moambique foi aprovado pela lei 15/2011 de 10
de Agosto, e regulamentado pelo decreto 16/2012 de 4 de Junho. Porm nota-se os
projectos das PPP muito antes da aprovao desta lei j existiam e a vigorarem no pas,
podemos citar como Ex: Bela Vista Holdings, SA, composta pelos CFM, E.P.,
Salamanga Investimentos, SA e SPI Gesto e Investimentos para, em regime de

21
concesso, com objectivo de executar os trabalhos de construo, operao e
manuteno da Linha Ferroviria de Techobanine, da Ponta Techobanine, na Provncia
de Maputo, a Botswana, e a Linha da Suazilndia a ser efectuada pelo Governo da
Repblica de Moambique na sua qualidade de Concedente Ferrovirio. CIP (2012)

Tabela 2: Ilustra alguns dos projectos

Deciso do CM Projecto Referncia Empresa Associados da


(Conselho de Diploma beneficiria Beneficiria
Ministro) Legal

7. Parceria Construo, Resoluo n Bela Vista SPI (15 %);


Pblico Privada operao 53/2011 Holdings, C.F.M. E.P,
e manuteno da de 04 de SA (65%);
Linha Ferroviria Novembro de Salamanga
de 2011 Investimentos
Techobanin (20%)
8. Parceria Construo e Resoluo n Bela Vista SPI (15 %);
Pblico-privada manuteno 54/2011 Holdings, C.F.M. E.P
Terminal de 04 de SA (65%);
Porturio de Novembro de Salamanga
Carvo de 2011 Investimentos
Techobanine (20%

Fonte: CIP

2.6 Fragilidades da Lei da PPPs

No geral aponta-se como grande fraqueza das PPP o facto do gestor privado privilegiar
lucros e distanciar para segundo plano a manuteno e conservao das infra-estruturas
bem como a defesa do interesse pblico. Em muitos casos, findo o perodo da
concesso, a infra-estrutura que sobra para o Estado apresenta-se degradada, exigindo
novo investimento avultado para torn-la til.

A falta de transparncia na gesto das PPP, por serem consideradas empreendimentos


privados quando na verdade so pblicos tambm uma das fraquezas deste tipo de
investimento

22
2.7 Importncias das PPPs

PPP ajudam a melhorar a eficincia na utilizao dos recursos disponveis, partindo-se


do princpio de que o sector privado faz melhor gesto dos recursos.

As PPP ajudam a reformar a administrao pblica atravs de uma redistribuio dos


papis, incentivos e responsabilizao. Neste aspecto, a gesto de questes tcnicas fia
encarregue ao sector privado, enquanto s agncias do Estado caber o desenho das
polticas e a regulao.

2.8RISCOS DOS PROJECTOS DAS PPP

2.8.1Conceitos bsicos sobre Riscos

O risco a possibilidade de ganhar ou perder algo de valor Kungwani (2014, pg.83).


Valor (tais como sade fsica, status social, bem-estar emocional ou riqueza financeira)
pode ser ganho ou perdido quando se toma a riscos resultantes de uma determinada
aco ou omisso, previsto ou imprevisto.

O risco tambm pode ser definido como a interaco intencional com a incerteza. A
incerteza a faculdade, imprevisvel e resultado incontrolvel, risco uma
consequncia das medidas tomadas, apesar da incerteza.

Kungwani faz meno que o risco est associado a probabilidade de retorno real do
investimento que ser diferente do que o esperado, inclui a possibilidade de perder
algum ou todo o investimento inicial.

Nota-se porm, que o risco uma componente voltil, susceptvel de perdas e ganhos, e
quanto mais ou maior o risco, a probabilidade do retorno tambm pode aumentar e vice-
versa.

Na medida em que o risco quantificvel, geralmente calculado como a norma desvio


de retorno mdio de um investimento. A possibilidade de que os accionistas vo perder
dinheiro quando investem em uma empresa que tem uma dvida, se o fluxo de caixa da
empresa se revelar insuficiente para cumprir as suas obrigaes financeiras. Quando
uma empresa utiliza o financiamento da dvida, seus credores sero reembolsados antes
de seus accionistas se a empresa se torna insolvente.

23
A questo da quantificao de risco fundamental na medida que ela trs uma viso
daquilo que pode ser mensurado e obter resultados previsveis. Na ptica keynesiana 10 o
risco uma situao em que a probabilidade de futuros resultados pode ser derivada
atravs da teoria da probabilidade e inferncia estatstica e incerteza uma situao em
que uma previso de resultados futuros, suas probabilidades e impacto econmico se
baseiam em estimativas subjectivas.

2.8.2 Riscos no contexto das PPP

Segundo Franco (2007) os projectos de infra-estrutura esto expostos a elementos


predominantemente incertos e desconhecidos, os quais afectam negativamente os
resultados dos projectos, mas que no possuem uma funo de distribuio de
probabilidade ou cujo impacto tampouco mensurvel.

Entre os quais, o autor cita como Ex: desastres naturais sem precedentes, guerras,
desordens sociais, actos terroristas, ou o facto de uma tecnologia se tornar obsoleta,
todavia tecnologia obsoleta no tem um impacto imediato, mas pode apresentar-se ao
longo da vida do projecto medida que o contrato firmado com o sector privado pr-
estabelece que a infra-estrutura dever prestar servios dentro de determinadas
especificaes, as quais podem ser alteradas conforme mudam as necessidades pblicas.
Isto leva-nos a uma reflexo que os riscos dos projectos das PPP podem ser
mensurveis de modo que sejam capazes de ser determinadas a semelhana do que
ocorre quando se estuda os riscos das carteiras de investimentos.

Os riscos calculveis, correspondem tambm aos riscos para os quais h uma


distribuio de probabilidade conhecida, ou, ainda, para os quais podem ser feitas
previses de comportamento futuro, o que permite a elaborao de cenrios, entre os
quais podemos citar os riscos de taxa de juros, inflao, demanda, aumento de impostos
etc.

Franco afirma que o risco calculvel ou mesmo uma incerteza no se resume ao facto do
evento ter ou no uma distribuio de probabilidades conhecidas, sendo que alguns
riscos, como por Ex: Construo (atrasos, desequilbrios nos oramentos) e operao
(inadequao na prestao dos servio) constituem, segundo a prpria estrutura

10
Resumidamente para Keynes incerteza uma probabilidade no-mensurvel e risco uma
probabilidade mensurvel
24
contratual das PPPs, responsabilidade do contratado, tais riscos podem ser
materializados por falta de habilidades do mesmo em administrar o projecto e, ainda que
seja possvel a atribuio de probabilidades para as ocorrncias dos referidos riscos, os
mesmos no podem ser considerados dentro do escopo da incerteza keynesiana11, pois
dependem de actos dos prprios envolvidos no projecto, isto , no so acontecimentos
aleatrios, podendo ser administrados.

Segundo Valila citado por Franco (2007) um risco precisa ser quantificado e
12
precificado para poder ser transfervel. Portanto a abordagem tecnicista
caracterizado pelo uso de mtodos quantitativos que incorpora no processo de decises
a probabilidade estimada de realizao do risco e seu impacto sobre o projecto. nesta
vertente que os projectos das PPPs podem ser mensuradas sob ponto de vista de risco e
incerteza, tornando-as mais previsveis de formas a aumentar as chances de mitig-las,
eventualmente acabar com cenrio em que o sector pblico arque com os custos
derivados de projectos mal sucedidos.

Vrias doutrinas so unnimes quanto aos tipos de risco no contexto das PPPs, passo a
citar: (i) riscos econmico-financeiros; (ii) riscos jurdicos; (iii) riscos polticos; e (iv)
riscos legislativos. Ademais a nossa legislao para alm dos mencionados prev os
seguintes: (v) riscos de concepo; (v) riscos comerciais; (vi) riscos de queda da ou da
procura da oferta do mercado; (vii)riscos de delapidao do valor residual dos activos
empreendimentos e riscos de impacto ambiental. Sero abordados com mais detalhes no

11
Keynes define como incertos os fenmenos aos quais no se pode aplicar o clculo de probabilidade na
viso clssica. A teoria de riscos e Incerteza e teoria ps-keynesiana pode ser visto em
http://www.ufrgs.br/ppge/pcientifica/2000_02.pdf
12
Definir o preo, determinar, fixar um preo para cada ocasio, A precificao uma etapa muito
importante na concepo do produto final.
25
2.8.3. Atitudes perante o risco

Os agentes econmicos reagem de maneiras diferentes com relao aos riscos, isto ,
uns so avessos aos riscos, outros amantes/propensos aos riscos ou indiferentes/neutros
ao risco13.

Na viso de NUNES num contexto econmico ou financeiro, a existncia de averso ao


risco significa que, numa situao de incerteza, o mal-estar associado perda de um
determinado montante de rendimento superior ao bem-estar proporcionado pelo ganho
desse mesmo montante de rendimento. Por exemplo, um indivduo com averso ao risco
recusaria participar num jogo em que a probabilidade de perda de determinado montante
fosse igual probabilidade de ganho desse mesmo montante. De uma forma menos
numrica, a existncia de averso ao risco leva a que a pessoa seja mais cautelosa,
preferindo uma situao segura mesmo que o retorno potencial seja menor.

A averso ao risco um comportamento comum, uma vez que as pessoas, na maior


parte do tempo, protegem-se contra os riscos adquirindo seguros. O grau de averso a
riscos demonstrados pelas pessoas depende da natureza dos riscos envolvidos e de seu
nvel de renda.

Segundo Franco (2007) pesquisas nos sectores de construo tm demonstrado que h


uma tendncia para a averso ao risco. Pesquisas feita por oakley e Uher (1999, p. 163)
com diversos agentes envolvidos em grande projectos de construo em que se verificou
que a maioria dos entrevistados (2/3 de amostra) se identifica como avessos ao risco.

Atitudes do gnero levam os investidores ou sector privado optem por PPP ou outros
investimentos que teoricamente sejam mais benficas em funo retornos esperados, e
estas diversidades de preferncias ou no, faz com que exista um equilbrio nos
mercados financeiros.

As atitudes em relao ao risco so de extrema importncia no processo de escolha entre


uma parceria e uma aquisio pblica tradicional, as oportunidades de diversificao
podem mudar as atitudes em relao ao risco. Franco apud Davies (2006, p 10).

13
O Averso ao Risco um comportamento econmico, caracterstico dos investidores que no querem
correr riscos. Um agente propenso ao risco prefere uma renda incerta (mais elevada, obviamente),
mesmo que o valor esperado da renda incerta seja menor do que o valor da renda certa. Existem tambm
os agentes considerados neutros em relao ao risco, para os quais uma renda certa e uma renda incerta
tm o mesmo valor esperado, isto , so indiferentes entre essas opes. Para esse agente a curva de
utilidade marginal constante. Franco (2008, p 51)
26
Tabela 3: Oportunidade de diversificao vs. Atitude em relao ao risco
GOVERNO
Avesso ao risco Neutro ao risco
(risco diversificvel)

Contratado ir requerer um PPP no boa opo, j


prmio por risco e o Governo que o Governo no est
estaria preparado para pag- interessado em pagar o
SECTOR Avesso ao risco lo. Nesse caso h espao para prmio por risco do
as duas opes contratado.
PRIVADO
PPP ser sempre uma boa Se ambos so neutros ao
opo, j que o contratado risco, a PPP e a
Neutro ao risco
estaria preparado para aquisio tradicional so
(risco diversificvel) suportar risco sem requerer o equivalentes
prmio extra.
Fonte: Franco retirado do Davies (200, p. 10)

Tomando em considerao a matriz nota-se que o sector privado tem a tendncia de


instituir uma parceria ou uma outra forma de concesso. Na perspectiva Governamental,
a PPP sempre a opo ptima quando h por parte do sector privado uma averso ao
risco e uma neutralidade. Em recompensa, quando o governo indiferente ao risco, uma
PPP pode ser considerada apenas se o agente privado tambm for neutro, seno, o
Governo no teria incentivos para a constituio de parcerias, se apenas observasse a
questo de alocao de riscos.

2.8.4 Gesto dos Riscos

O mundo das finanas, gesto de risco refere-se prtica de identificao dos riscos
potenciais com antecedncia, analis-las e tomar medidas preventivas destinadas a
reduzir ou mesmo travar o risco na sua totalidade. O objectivo da gesto de riscos
garantir a incerteza no desviar o esforo dos objectivos de negcio ou projecto.

Segundo Bella et al(2015) a gesto de riscos responsvel por identificar, analisar,


planear e responder a eventos futuros que podem ter impactos positivos ou negativos de
graus variados e com diferentes probabilidades.

Quando uma entidade faz uma deciso de investimento, expe-se a uma srie de riscos
financeiros. A quantificao de tais riscos depende do tipo de instrumento financeiro.
Estes riscos financeiros podem ser na forma de inflao alta, a volatilidade nos
mercados de capitais, a recesso, falncias, etc.
27
Assim, a fim de minimizar e controlar a exposio do investimento a esses riscos,
gestores e investidores praticam a gesto de riscos. No dando a devida importncia
gesto de riscos, enquanto a tomada de decises de investimento pode causar estragos
sobre o investimento em tempos de turbulncia financeira em uma economia.

Por exemplo, um depsito em banco considerado um investimento menos arriscado.


Por outro lado, o investimento em capital prprio considerado um empreendimento
arriscado. Ao praticar gesto de risco, investidores e gestores de fundos tendem a
diversificar a sua carteira de modo a minimizar a exposio ao risco.

2.8.5 Ciclo da Gesto de Risco

Quanto ao ciclo de Gesto de Risco no existe um padro definido, tanto que existem
literaturas que classificam em 5 outras 6 at mesmo 7, porm neste trabalho sero
abordadas apenas 5 que so os mais consensuais, de acordo com figura abaixo:

Figura 1: Gesto de riscos

1. Identificar

Riscos, 2. Averiguar as
5. Monitorar
Informao Causas e Avaliar
para tomada
de deciso

3. Alocar
4. Mitigar

Fonte: Adaptado pelo autor

2.8.5.1 Identificao

A identificao de riscos pode comear com a origem dos problemas, quando qualquer
fonte ou problema conhecido, os eventos que podem desencadear uma fonte ou os
eventos que podem conduzir a um problema pode ser investigada. Por exemplo:
informaes confidenciais podem ser furtadas por indivduos, mesmo dentro de uma
rede fechada.
28
Segundo Franco apud Akintoye et all (2001, p. 6-10) na identificao dos riscos existem
mtodos ou tcnicas utilizadas que podem ser: entrevistas, inspeces e pesquisas,
consultorias externas, checklists (que consiste em elaborar uma listagem extensiva de
todos os riscos relativos a cada fase do projecto), e riskprompts, que compreende a
elaborao de questes estratgicas para identificao de riscos referentes a
determinados aspectos do projecto.

2.8.5.2 Averiguao das causas e avaliar

Averiguao das causas definir causas chaves dos riscos crticos e identificar as causas
elementares (administrveis e vitais).

Avaliao de risco envolve basicamente a quantificao de dois factores: a


probabilidade de ocorrncia do risco e o tamanho do impacto sobre o projecto caso esse
risco se materialize. Franco (2008, pg. 52).

Os riscos ao contrrio da incerteza ela mensurvel, pode ser traduzida sob formas de
probabilidades, permitindo deste modo a sua quantificao em valores e/ou em
nmeros.

O valor esperado expresso por: EV = (P)*(I), conforme Franco (2008) a extenso do


impacto de um risco medido pelo nvel de desvio dos retornos esperados do projecto.
Essa medida pode ser utilizada para comparar solues alternativas. Logo, se duas
solues so consideradas em um projecto, seus resultados poderiam ser comparados,
sendo preferida a alternativa com menor EV. Sendo que a probabilidade de ocorrncia
do risco afecta e afectada pela aspecto como ele partilhado, pois ao partilhar ou
alocar o risco de maneira ptima, a probabilidade de sua ocorrncia tender a diminuir,
pois so empregados incentivos para seu controlo e precauo

De acordo com Fernando (2015) a frmula que expressa o risco geral do projecto a

=1()
seguinte: = (0.81)

A expresso matemtica acima obtida pelo somatrio das importncias (Probabilidade


X Impacto) individuais de cada risco identificado ou considerado na anlise dividido
pelo produto entre o nmero de riscos e a varivel que representa o pior e melhor
cenrios possveis, que neste caso resultou em 0.81.

29
Segundo o autor 0.81 provm do seguinte raciocnio: Considerou-se que a maior
probabilidade de ocorrncia de um risco seria de 90% (0.9) e que o maior impacto seria
de 0.9 (Muito impactante, por exemplo), portanto P x I resulta em 0.9*0.9 que origina
0.81. Conforme j dito, esse valor de referncia foi utilizado para este exemplo e deve
variar de acordo com a maturidade da organizao em se tratando da cultura e expertise
em gesto de riscos. Alm disso, devido a activos de processos organizacionais, este
valor tambm pode sofrer alteraes a depender do tipo de projecto ou da categoria do
risco.

Rocha, declara que as tcnicas de avaliao de riscos esto divididas em dois grupos
distintos, com caractersticas peculiares em cada um deles, agrupados de acordo com o
tipo e formato dos dados disponveis.

O primeiro grupo, utiliza tcnicas subjectivas, so os mtodos qualitativos e o segundo


grupo utiliza tcnicas objectivas, so os mtodos quantitativos. O autor explica que as
tcnicas qualitativas so comparativamente mais baratas e de simples aplicao, embora
no sejam apropriadas para fornecerem estimativas numricas, e no realizarem o
tratamento de dados estatsticos e dados histricos, que possam vir a ser utilizados, e
portanto ranquear14 os riscos identificados.

Portanto, estas so tcnicas que se ajustam muito bem, quando no temos conhecimento
profundo do objecto da anlise, nossa incerteza muito grande, dependendo em grande
parte da opinio, conhecimento e experincia do profissional ou grupo de profissionais
que estiverem realizando o trabalho de anlise dos riscos. Rocha (2011)

As tcnicas quantitativas por outro lado, tem por objectivo figurar a probabilidade e
impacto do risco. Como o nome sugere, esta tcnica envolve clculos numricos, a
quantificao dos riscos etc. Porm aplicao desta tcnica onerosa e implica a
indispensabilidade de dispor de bases de informao empricas ou documentados com
ajustada fiabilidade e representatividade e contrapartida ela proporciona como estmulo
o facto de prover as insuficincias dos mtodos qualitativos15.

14
Ordenar conforme uma hierarquia crescente ou decrescente de valores; dispor os valores em uma
ordem hierrquica crescente ou decrescente; classificar.
15
Importa realar que as tcnicas de avaliao no se restringe apenas a duas (qualitativo e quantitativo),
existem, vrias outras que no sero abordadas neste trabalho visto que os mais usuais so os
mencionados acima.
30
Segundo Franco apud Tanakaet al (2005, p. 3907) as tcnicas quantitativas mais
utilizadas so as tcnicas determinsticas de anlise e as tcnicas probabilsticas.

Tcnicas determinsticas de anlise tambm conhecida pelo modelo estocstico


determinstico facultam a anlise dos efeitos individuais dos diversos elementos base
envolvidos no modelo de gesto, ou seja dos parmetros de entrada das tcnicas de
optimizao e do modelo matemtico de simulao do comportamento. Sila et al (2004,
pg. 2).

De acordo com Franco (2007, pg. 54) este mtodo representada, principalmente, pela
anlise de sensibilidade que examina o efeito em variveis dependentes de um modelo
matemtico resultante de variaes em uma ou mais variveis desse modelo (ou factores
de sensibilidade).

Factores de sensibilidade que sero abordados neste trabalho so: varivel Beta () e
varivel Rho (). Varivel ou ndice Beta um indicador que mede a sensibilidade de
um activo em relao ao comportamento de uma carteira que represente o mercado ou
seja uma medida do risco que um investidor est exposto ao investir em um activo em
particular em comparao com o mercado como um todo. Henrique Carvalho (2011).

Varivel Rho (), mede a sensibilidade do retorno de um activo em relao


volatilidade da taxa de juros. A anlise de cenrios constitui outra forma de anlise de
sensibilidade, em que as variveis que influenciam a varivel dependente do modelo
mudam de acordo com os cenrios propostos, geralmente so propostos trs cenrios:
optimista, estvel e pessimista. Franco (2007, pg. 53).

Ademais podemos encontrar outras tcnicas como a probabilstica, que usa mtodos
estatsticos, principalmente, em definir uma funo de distribuio de probabilidade
para uma determinada varivel, de modo que se obtenha uma forma (grfica) para os
possveis resultados dessa varivel. Porm, segundo Franco apudkintoyeet al (2001, p.
12), na falta de uma srie histrica de dados, a anlise probabilstica pode se tornar
bastante subjectiva.

2.8.5.3 Alocao

Alocao ou transferncia dos riscos a componente muito til nos projectos das PPPs,
visto que ela responsvel pela partilha de responsabilidade entre o sector pblico e
privado. Conforme dito no captulo anterior a partilha de risco feita funo aqueles
31
que possam administr-la da melhor forma e ao menor risco. Neste caso o sector
privado tem a de responsabilidade de gesto das PPPs cabendo o Governo intervir nos
casos necessrios e previstos nos termos contratuais.

Esta etapa do ciclo de gesto de risco constitui o principal objecto do trabalho, pelo que
ser amplamente discutido minuciosamente nos captulos subsequentes.

2.8.5.4 Mitigao

Nesta etapa envolve o esforo de diminuio e controlo dos riscos a um nvel aceitvel,
visando atenuar a probabilidade de sua ocorrncia. Mitigao de riscos o processo de
desenvolvimento de opes e aces para aumentar as oportunidades e reduzir as
ameaas aos objectivos do projecto.16

Opes de manuseio de mitigao de risco incluem:17

Assumir/aceitar: reconhecer a existncia de um risco particular, e tomar


uma deciso deliberada para aceit-la sem se envolver em esforos
especiais para control-lo. Aprovao do projecto ou programa lderes
necessria.
Evitar: preveno de riscos o oposto da aceitao do risco. o que
evita qualquer aco de exposio ao risco absoluto. Preveno de riscos
normalmente o mais caro de todas as opes de mitigao de risco.
Controle: Implementar aces para minimizar o impacto ou a
probabilidade de o risco.
Transferncia: Retribuir responsabilidade organizacional,
responsabilidade e autoridade a outra parte interessada dispostos a
aceitar o risco.
Assistir/Monitorar: Monitorar o ambiente para mudanas que afectam a
natureza e/ou o impacto do risco.

Cada uma dessas opes requer o desenvolvimento de um plano que implementado e


monitorado para a eficcia.

16
A mitigao do risco a reduo (ou adequao) do risco a valores aceitveis, sabendo-se que no que
se refere mitigao, o que se deseja evitar no a ocorrncia do factor gerador de risco, mas sua
consequncia.
17
Informao obtida no sitio https://www.mitre.org/publications/systems-engineering-guide/acquisition-
systems-engineering/risk-management/risk-mitigation-planning-implementation-and-progress-monitoring
32
Segundo Franco (2007) outros riscos podem ser minimizados por meio da contratao
de seguros, utilizao de ferramentas financeiras, subcontratao, entre outras formas.
Do ponto de vista do governo, podemos citar a busca pela elaborao de contratos mais
completos, principalmente no que diz respeito s especificaes do servio contratado, a
elaborao de uma extensa pesquisa acerca do projecto, que conte com a opinio
pblica, utilizao de consultoria especializada de qualidade.

2.8.5.5 Monitoramento e reviso

Controlo de monitoramento de riscos o processo de manter o controlo dos riscos


identificados, monitoramento dos riscos residuais e identificando novos riscos,
garantindo a execuo dos planos de risco e avaliar a sua eficcia na reduo do risco.
Monitoramento e controle de riscos deve ser um processo contnuo para a vida do
projecto. Os riscos mudam medida que o projecto amadurece, novos riscos
desenvolvem ou riscos previstos desaparecem.

Conforme Franco apud PARTNERSHIPS VICTORIA, (2001, pg. 36-37), aps a


assinatura do contrato de PPP, a administrao pblica dever estabelecer um sistema
de monitoramento de risco que assegure, principalmente, que os servios sejam
prestados de acordo com a performance definida em contrato e que os riscos no
previstos no contrato sejam identificados e avaliados diligentemente.18

18
O guia australiano afirma que o processo de monitoramento e reviso de riscos requer a implementao
de um processo contnuo de gerenciamento de riscos, que assegure, em cada reunio de reviso: que os
riscos estejam sendo controlados, que o processo de gerenciamento de riscos tem sido afectivo, que os
recursos necessrios para lidar com determinados riscos esto disponveis e que qualquer risco potencial
possa ser identificado e tratado apropriadamente. Franco (2007, Pg. 55)
33
2.9. Classificao dos riscos nos projectos de PPPS

A semelhana do que ocorre no mercado financeiros, nos projectos de PPPs possui


mesma separao na classificao de riscos, nomeadamente: riscos de mercado
(sistemtico) ou especficos (no-sistemtico). Franco (2007).

Risco de mercado tambm designado por sistemticos uma das componentes dos
riscos financeiros, que a probabilidade de ocorrncia de impactos negativos nos
resultados ou no capital, devido a movimentos desfavorveis no preo de mercado dos
instrumentos da carteira de negociao, provocados por flutuaes em cotaes de
aces, preos de mercadorias, taxas de juro, taxas de cmbio. Esses riscos esto
presentes tanto em uma carteira de aces, como em um projecto de PPP, cujo passivo
pode ser afectado pela volatilidade da taxa de cmbio. Franco (2007).

Tal como com outras formas de risco, o valor da potencial perda devido ao risco de
mercado pode ser medida em um nmero de formas e convenes. Tradicionalmente,
uma conveno usar o valor em risco (VaR)19. As convenes do uso de VaR esto
bem estabelecidos e aceitos na prtica de gesto de risco a curto prazo.

O principal diferencial com o risco no sistemtico ou especfico reside pelo facto do


risco sistemtico no poder se diversificar.

Ao passo que risco especfico um risco que afecta um nmero muito pequeno de
activos. Isto por vezes referido como " risco no-sistemtico ". Em um portflio
equilibrado de activos que haveria um spread20 entre o risco geral do mercado e os
riscos especficos para componentes individuais do que a carteira.

Dentro de um portflio, o risco especfico pode ser diversificado, de forma que seu
impacto seja minimizado pelo resultado positivo de outros activos. No contexto das
PPPs, podemos citar problemas com suprimento de material de construo ou
problemas ambientais especficos decorrentes dos projectos, greves. Por ser
19
ValueatRisk (VaR) uma medida do risco de investimentos. Ele estima o quanto um conjunto de
investimentos pode perder, dadas as condies normais de mercado, em um determinado perodo de
tempo, como um dia. VaR normalmente utilizado por empresas e reguladores no sector financeiro
para avaliar o montante dos activos necessrios para cobrir eventuais perdas. Disponvel em
https://en.wikipedia.org/wiki/Market_risk
20
Spread a taxa de risco cobrada pelo emprestador, adicionalmente aos juros, que varia de acordo com
o tomador ou diferena entre o custo de captao de dinheiro por um banco e a taxa de juros por ele
cobrada dos tomadores de emprstimos. Em mercados de moeda estrangeira, diferena entre as taxas
de cmbio de venda e de compra. Em bolsas de valores, a diferena entre o preo pedido e o preo
ofertado.
34
diversificvel tanto pelo governo como pelo sector privado (em sua carteira de
negcios) o risco especfico no precisa ser precificado pelo governo, enquanto o risco
de mercado, o qual reflecte as condies econmicas gerais necessita ser devidamente
precificado. Fraco apud FMI (2004, p. 13). Para a quantificao e valorao dos riscos
sistmicos usa-se regularmente o modelo CAPM (capital asset pricing model).21

Conforme Franco apud Bing et al (2005, p. 27) sugerem uma meta classificao,
assente em trs nveis de risco nos projectos de PPPs: macro, meso e micro. O macro,
compreende aqueles riscos exgenos ao projecto, isto , que emergem fora dos limites
do projecto, estando geralmente associados s condies polticas, econmicas, sociais e
ambientais que afectam o projecto. O nvel meso resume-se nos riscos cuja origem e
consequncias esto restritas aos limites do projecto, sendo, portanto, endgenos ao
sistema. Esse nvel compreende, segundo os autores, o problema de implementao das
PPPs e envolve questes relacionadas demanda, locao, construo e design. Por fim,
o nvel micro equivale aos riscos encontrados no relacionamento entre as partes no
processo de licitao. Esses riscos tambm so endgenos, mas diferem do nvel meso,
uma vez que tem foco nas caractersticas das partes (party-related) e no nas
caractersticas do projecto como os riscos meso.

Riscos associados a projectos d einfra-estrutura podem ser:

Riscos Legais e Regulatrias


Risco tecnologia
Atrasos na Desenvolvimento Projecto
Riscos Polticos e Sociais
Riscos comerciais
Riscos de mercado
Riscos financeiros
Risco de Aquisio de Terras
Derrapagens de custos
Riscos ambientais
Fora Maior Riscos

21
O CAPM (Modelo de Precificao de Activo de Capital) serve para mensurar o risco sistemtico, tendo
como base a associao do retorno de um activo ou de uma carteira ao retorno do mercado como um todo.
Essa variao denominada Coeficiente Beta (b), que uma medida de risco sistemtico, j que indica a
variao do retorno de um activo ou carteira causada pela variao do retorno do mercado como um todo.
Assim, quanto maior for b, (maior risco sistemtico), maior o retorno exigido pelos investidores.
35
Riscos Operacionais e Manuteno
Riscos Legais e Regulatrias
Franco prope uma matriz categorizada de factores de riscos em projectos de PPP,
baseado na obra de (2001, p. 13-14), e pelo Governo Australiano em Partnerships
Victoria (2001, p. 178-191), por Tanaka et al (2005, p. 3905) e informaes adicionais
da Comisso Europeia (2003, p. 53-57).

Tabela 4: Factores de riscos em projectos de PPP,

Nvel de Risco Categoria do risco Factores de risco


Macro Politico Expropriao ou nacionalizao de activo
Macroeconmico Inflao
Taxa de juros
Cmbio
Legal Alterao na legislao geral (tributao, trabalhista,
etc.)
Alterao na legislao do marco Regulatrias
sectorial
Fora Maior Natural terramoto, enchentes, furaces, seca,
deslizamento de terras.
Social guerras, boicote, tumulto, actos de
terrorismo.
Meso Localizao terra Disponibilidade e custo
Atraso nas desapropriaes
Condies geolgicas
Descobertas arqueolgicas
Approvals Atraso (ou elevao de custos) na obteno das
autorizaes necessrias. Ex. Licena ambiental.
Design Inadequao do projecto com as
especificaes do servio a ser prestado
Construo Atrasos
Oramento Costoverrun
Defeitos latentes
Alteraes de design ex-post
Operao Manuteno mais frequente e/ou mais cara que o
esperado.
Mercado Demanda
Tarifas
Risco de Activo Risco residual
Default Sponsor suitability risk
Micro Relacionamento Inexperincia em PPP
Distribuio inadequada de autoridade e
responsabilidade
Falta de compromisso de ambas as partes
Fonte: Viviane Franco (2007, pg. 58)

36
Franco apud Loosemore (2006, p. 5) faz meno que apesar de serem teis como guias
aos agentes envolvidos nas PPPs, as matrizes de risco, desenvolvidas pelos governos e
pela literatura em geral, possuem suas limitaes, uma vez que os riscos devem ser
analisados projecto a projecto (in casu), j que os factores de risco se diferenciam entre
os projectos ou possuem pesos diferentes em cada um. Outro ponto a destacar que as
matrizes representam modelos estticos e que, portanto, devem ser revisadas durante a
vida til do projecto.

2.10 Anlise e alocao de riscos em projectos de PPPS

Alocao ptima de riscos tem por objectivo minimizar os custos do projecto e aos
riscos para o projecto atravs da atribuio de riscos especficos da melhor forma de
modo que sejam eficientemente controladas.

Se os riscos forem absorvidos de forma inadequada pelo sector pblico, o governo iria
aumentar os impostos ou reduzir servios para pagar suas obrigaes quando a riscos se
materializarem. Em contraste, se os riscos absorvidos de forma inadequada pelo sector
privado, os prmios em excesso seriam cobrados ao governo ou mesmo directamente
para os usurios finais. DOLOI et al (2007, pg. 4).

Os autores explicam que partilha dos riscos sejam elas se forem sustentadas tanto para
o sector privado como sector pblico, o peso recai sempre para os consumidores finais
neste caso os beneficirios dos servios, todavia imprescindvel que ambas partes,
crie-se mecanismo de mitigao como aludido no captulo anterior, para salvaguardar a
eficincia na prestao dos servios de modo que os intervenientes no percam
incentivos na prossecuo do projecto das PPPs.

Os mesmos autores enfatizam do princpio fundamental da partilha dos riscos value


for money (VFM), que remete para o melhor resultado disponvel aps ter em conta
todos os benefcios, custos e riscos ao longo de toda a vida dos projectos de PPPs.
O autor ressalta ainda que com o VFM 22, um servio pode ser entregue a um custo
inferior, um resultado esperado poderia ser financeira conseguida com maior grau de

22
Um projecto PPP produz valor para o dinheiro (VFM) se resulta em um ganho lquido positivo para a
sociedade que maior do que aquele que poderia ser alcanado atravs de qualquer via de aquisio
alternativa. uma boa prtica para levar a cabo um valor para a anlise de dinheiro (essencialmente uma
anlise custo-benefcio), como parte da preparao inicial de um projecto, independentemente de saber se
37
certeza devido menor exposio a riscos significativos, e os usurios finais poderiam
receber um aumento na prestao devidas ao pblico.

Diversos autores citados por Franco (2007) ressaltam sobre teoria de agente-principal23
para dar fundamento terico mxima de que o risco deve ser alocado quele que
melhor sabe administr-lo ao menor custo. Franco afirma que a maximizao da
utilidade do Principal est sujeito a duas importantes restries, de incentivo e de
participao, relacionadas ao comportamento do agente (obviamente, representado
pelo contratado). Partindo do princpio que Estado um mau gestor logo sente-se na
obrigatoriedade de encontrar um parceiro que melhor pode administrar os riscos em
projectos de PPPs.

Segundo a literatura, a diviso de riscos na PPP est ancorada no princpio de que o


risco deve ser alocado parte mais capacitada a administr-lo. Note que o sector
privado no suporta e administra riscos gratuitamente, seu preo, ou prmio por risco,
estar embutido no custo do servio a ser pago pelo parceiro pblico. Logo, apenas um
montante eficiente de riscos dever ser transferido ao sector privado, de modo a no
encarecer demasiadamente o custo do projecto, pois, de modo contrrio perde-se o
VFM. Fraco (2007) apud (LEWIS, 2001 p. 9).

A mesma teoria agente-principal, segundo Franco, para assegurar certo nvel de


performance o Principal (Governo) deve criar uma estrutura de incentivos de forma que o
pagamento efectuando ao Agente dependa de sua performance. Quanto mais risco se
materializar, maiores os custos, menor a performance e menor ser o pagamento recebido pelo
Agente.

obtido convencionalmente ou como uma PPP), consultar o stio http://www.eib.org/epec/g2g/i-project-


identification/12/124/
23
O modelo bsico da teoria considera a existncia de dois actores. Estes so denominados principal e
agente. Ambos se relacionam por meio das transaces de mercado. O principal um actor cujo retorno
depende da aco de um agente ou de uma informao que propriedade exclusiva deste. Essa relao
introduz dois problemas sobre como devem se organizar as firmas e sua relao com o mercado
afectando, inclusive, os padres de investimento e de determinao dos nveis de emprego de recursos.
Trata-se do risco moral e da seleco adversa, para mais detalhes consultar o stio
http://www.teleco.com.br/tutoriais/tutorialregulacao/pagina_6.asp
38
Figura 2: Modelo Geral de Agente-Principal

s Governo Pagamento de Servios Sector Privado


(Principal) (Agente)
Servios

Fonte: Autor Custo de Agncia

Incentivos fundados no pagamento funcionam, portanto, como forma de alocar riscos e de


motivar o Agente. Essas regras tm como base o princpio da responsabilidade expressa na
TAP.

Outro ponto muito importante citado por Franco, o critrio de alocao proposta por
Oudot (2005, p. 8) que se resume no seguinte esquema.

Figura 3: Como a alocao de riscos afecta a performance do contrato.

Alocao de Risco
Critrio1 Critrio2

EfeitoProdutivo EfeitodeNegociao Efeito bearing cost

Custodeproduo CustosdeTransaco RiskBearing

CustoTotal
Fonte: Franco apud Oudot (2005, p. 8)

Conforme os autores, a presente ilustrao busca indicar que o impacto exercido pela
alocao de riscos sobre o custo total do projecto possui trs justificativas: o efeito
produtivo, o efeito de negociao (ou transactional, no original) e o efeito risk-
bearingcost. O efeito produtivo distingue a estrutura de incentivos para o controle de
riscos. Se o contrato obriga um parceiro a suportar o risco, ele tentar, portanto, evitar
sua materializao, melhorando as condies produtivas que, por sua vez, tero um
efeito directo e indirecto (evitando atrasos por exemplo) sobre os custos de produo, no
sentido de reduzi-los. O primeiro critrio explora e reala o efeito produtivo.

39
Depois temos o efeito transnacional (ou de negociao) est relacionado com o
problema dos custos de transaco, que representa uma importante fonte de custos no
processo de negociao e desenvolvimento do projecto. Franco explica que quando um
agente tem o dever de administrar certo risco, ele se empenhar em criar garantias
contratuais e organizacionais que evitem a materializao desse risco. Esse esforo
aumenta ex - ante os custos de transaco. Por outro lado, se o critrio de alocao de
riscos bem definido e conhecido, as partes levaro menos tempo com esse
processo,diminuindo tambm a possibilidade de renegociao do contrato
posteriormente. Consequentemente, os custos de transacoex-ante e ex-post 24 so
minimizados quando aplicados critrios claros de alocao de riscos.

Por fim, o efeito risk-bearingcost25destaca os custos suportados pelas partes, uma vez
que o risco se materializa. Considerando que cada parceiro possui diferentes custos para
administrao dos riscos, a alocao entre um parceiro e outro influencia directamente
na estrutura de custos do projecto.

O segundo critrio tem como objectivo levar em considerao o efeito do prmio


cobrado por assumir responsabilidade na administrao de determinado risco, o qual
ter um impacto directo no custo total do projecto.

Franco (2007) salienta ainda que uma condio para funcionamento dos critrios de
alocao que eles sejam estveis ao longo do tempo. Os termos contratuais no devem
ser modificados ex-post e o agente privado no deve antecipar as mudanas, sob pena de
anular os efeitos da estrutura de incentivos criados pela alocao exante. Nota-se
tambm que os incentivos tambm podem ser anulados em caso da existncia de
garantias implcitas por parte do governo.

Finalizando, importa referir que a alocao de risco no pode ser algo isolado, portanto
s faz sentido no meio de um processo de gesto de riscos cujas fases, aludidas
anteriormente, so indispensveis para o prprio processo de alocao, pois sem uma
adequada identificao, avaliao e mitigao dos riscos, no h como promover com
sucesso os critrios de alocao apresentados acima.

24
Ex ante: uma expresso em latim que significa algo baseado em suposio e prognstico, sendo
fundamentalmente subjectivo e estimativo Ex post: tambm um termo utilizado para designar algo
baseado em conhecimento, observao, anlise, sendo fundamentalmente objectivo e factual.
25
Custo de rolamento de risco
40
2.11. Conceitos dos tipos dos riscos nos projectos de PPPs

Conforme enumerado no captulo anterior, na classificao dos riscos, neste captulo


debruarei os conceitos e natureza de cada risco de acordo com vrias literaturas
pesquisadas.

2.11.1 Risco Poltico

O risco poltico se refere possibilidade de que o governo de um certo pas em questo,


exercendo seu poder soberano, tome medidas adversas aos investimentos realizados26.
Alteraes em regulamentao e tributao so a forma mais comum e quotidiana de
um governo local afectar negcios estrangeiros no pas. Mas o conceito tambm inclui
riscos mais espordicos e muito mais significativos como os riscos de desapropriao
ou nacionalizao de activos, de logros em contratos de fornecimento de produtos ou
servios, de desordem pblica por inpcia governamental e at de golpe de Estado,
terrorismo ou guerra civil.

Segundo Franco (2007) a incerteza quanto s aces futuras do governo tem actuando
de forma a inibir os investimentos privados ao longo da histria, principalmente nos
pases em desenvolvimento. Em grandes projectos de infra-estrutura, como costumam
ser as PPPs, o risco poltico ainda mais relevante por diversas razes, em primeiro
lugar porque se tratam de projectos de longo prazo, consequentemente, ficando por mais
tempo expostos incerteza, alm de envolverem investimentos elevados e
frequentemente irrecuperveis.

Os ricos polticos englobam vrios riscos, como por ex o conflito militar para caso
nosso pais, a expropriao de terras sem no entanto haver boa compensao ou
reassentamento, etc.

Os ataques s linhas locomotivas de empresas mineradoras um dos exemplos


flagrantes o quo a exposio dos riscos polticos, portanto pases com elevado nvel
de estabilidade e por conseguinte os subdesenvolvidos so mais propensos de haver
riscos polticos.

Vrios autores enfatizam que a mitigao dos riscos polticos pelos governos passa pelo
estabelecimento de instituies estveis que garantam o direito de propriedade, alm da

26
Para mais detalhes a respeito consulte o stio https://pt.wikipedia.org/wiki/Risco-pa%C3%ADs
41
existncia, de um consenso poltico e da opinio pblica de que a participao privada
no projecto atende aos interesses da sociedade em geral. Pases empenhados em
reformas polticas, principalmente aquelas liberalizantes, via privatizaes, por
exemplo, emitem um importante sinal aos investidores internacionais. Com relao aos
riscos de convertibilidade e transferncia, a preocupao dos investidores diminuir na
medida em que houver uma poltica macroeconmica efectiva, a qual requer um banco
central autnomo e um regime de cmbio flutuante.

Conclui-se neste caso, no que se diz respeito aos riscos polticos, que estratgias amplas
de mitigao so mais importantes do que o mero entendimento contratual de que esses
riscos esto alocados ao parceiro pblico.

2.11.2 Riscos Macroeconmicos

Risco macroeconmico refere-se ao risco financeiro que est associado com polticas ou
factores macroeconmicos. Risco estes associados com aces, fundos e carteiras
geralmente motivo de preocupao para agentes financeiros, correctores e investidores
com horizontes mais longos.

2.11.2.1 Trs tipos de riscos macroeconmicos

A probabilidade de os eventos de risco de acontecer pode ter um efeito significativo


sobre a capacidade do projecto para operar em parmetros normais de modo a gerar os
fluxos de caixa necessrios para pagar as investidores e credores. A maior parte das
necessidades de investimento de infra-estrutura esto em pases em desenvolvimento,
pases que, em termos de desempenho macroeconmico nem sempre so previsveis e
estveis27.

27
As polticas monetrias nesses pases no so suficientemente maduro e no conseguem manter a longo
prazo estabilidade de todos estes indicadores ao mesmo tempo ou no longo prazo. Alm disso, na maioria
dos casos, financiamento do projecto est a ser disponvel apenas em moeda forte, no entanto, o fluxo de
receitas do projecto denominado em moedas locais que so sempre submetidos a tanto a inflao, os
riscos de depreciao e conversibilidade (ou, numa palavra, a transferncia de risco). retirada do site:
http://www.upg-bulletin-se.ro/archive/2011-3/7.%20Craciun.pdf
42
2.11.2.1.1 Inflao

Historicamente no existe tal coisa como um projecto de investimento que no tenha


sido afectada pela inflao em algum momento durante a sua existncia. Se o risco de
inflao espeta durante a construo, ou em fase de operao, a maneira mais fcil de
limitar os seus efeitos est se contraindo a preos fixos. Por esta razo, a empresa de
aplicao do projecto ter de negociar um contrato de montante fixo de contrato de
Engenharia, aquisies e construo (EPC)28, ou comprar como muitos itens de projecto
a preos fixos. Segundo Crciun (2011) isso pode ser possvel no que diz respeito de
equipamentos ou instalaes importados, os itens que so adquiridos pelo empreiteiro
EPC (e portanto, transferido como elementos de risco a ele), itens que so provenientes
de acolhimento do projecto do pas, - como o trabalho, traduzido em custos com pessoal
- esto sujeitas ao risco de inflao. Uma das maneiras que as empresas utilizam, na
prtica, para cobrir tal risco uma linha de crdito do projecto para cobrir os custos
adicionais, se houver, que geram inflao, uma linha de crdito que usado apenas em
casos especiais, mas sempre afectados pelos bancos geralmente como instalao de
stand-by. O autor sugere que uma alternativa a isto usar uma dotao especial do
contrato de EPC para os itens em que o direito do contratante para aplicar um indexador
(devido inflao) reconhecido. Uma terceira soluo forar o empreiteiro EPC
obter um preo fixo, mesmo para esses itens de custo, mas muitas vezes isso significa
que algum custo muito elevado para o Contrato de EPC, porque, em tal caso, o
contratante assume o risco total da inflao. Na fase operacional, o princpio aplicvel
que qualquer obrigao de pagamento deve ter um item correspondente no produto ou
receitas. Assim, os riscos de aumento dos custos devido inflao devem ser cobertos,
principalmente pelos preos praticados pelo projecto de seus clientes. Noutras palavras,
o aumento dos custos operacionais devido inflao, dever ser compensado ou
transferidos para o usurio final e, eventualmente, coberta por este ltimo. O projecto da
empresa de deve ser capaz de transferir obrigaes adicional de pagamento como
negociados por meio de acordos operacionais ou contratos para o fornecimento de
matrias-primas para os contratos de venda a longo prazo celebrados com os seus
clientes. Este o nico caminho o risco de inflao pode ser completamente
neutralizado.

28
EngineeringProcurementandConstruction (EPC) Engenharia de aquisies e construo
43
2.11.2.1.2A taxa de juros

De acordo com Craciun (2011) este risco ocorre porque o investimento em projectos de
infra-estrutura financiado por meio de emprstimos de longo prazo. Ao longo do
perodo de amortizao da dvida, as taxas de juros podem ter diferentes flutuaes. H
alguns casos em que os credores concordam em emprestar dinheiro a um custo fixo
durante um perodo superior a seis meses ou um ano. Os custos de financiamento so
normalmente expressos pela soma dos dois indicadores: a taxa de referncia -
EURIBOR ou LIBOR29, por exemplo - e da margem de juros (reflectindo o prmio de
risco do projecto ao longo de um activo livre de risco praticamente como o governo
local ttulos). O ltimo geralmente constante, o que reflecte o risco do projecto (
claro, se o credor percebe a situao de uma empresa agravamento da margem pode
aumentar). O primeiro varivel, dependendo de factores externos - por exemplo, o
nvel geral das taxas de juros determinadas pelo centro de a poltica monetria do banco.
A taxa de referncia no reflecte o risco do projecto, mas um risco macroeconmico
geral qual o investidor no pode controlar, mas decidiu aceitar uma vez que a deciso de
investimento foi feito. Na maioria dos casos, a taxa de referncia tem efeitos negativos
sobre a capacidade financeira do projecto, dado que os fundos de longo prazo, e ao
longo de um perodo de quinze ou vinte anos, a economia passa por, pelo menos, um
ciclo de aumento e diminuio da taxa de referncia. Isto na verdade, por que as partes
de financiamento pedido - sempre que possvel - de usar swaps. Atravs disso produto
derivado, projectos de swap30 de pagamentos de juros flutuantes com pagamento fixo.

29
Euribor a juno das palavras Euro InterbankOffered Rate. As taxas Euribor baseiam-se na mdia das
taxas de juros praticadas em emprstimos interbancrios em euros por cerca 25/40 bancos proeminentes
europeus (o painel de Bancos). Para a determinao das taxas Euribor so excludos 15 por cento tanto
das percentagens mais altas como das percentagens mais baixas relatadas. Todos os dias teis, s 11:00
horas Hora Central Europeia, as taxas de juro Euribor so divulgadas e transmitidas a todas as partes
participantes e imprensa.
As taxas Euribor baseiam-se na mdia das taxas de juros praticadas em emprstimos interbancrios em
euros. LIBOR a taxa mdia interbancria contra a qual um grupo representativo de bancos se prope
efectuar emprstimos mutuamente no mercado monetrio de Londres. Quanto a Euribor so para LIBOR
vrios perodos de durao diferentes, de overnight a 12 meses. A maior diferena que LIBOR aplica-se
a moedas diferentes (incluindo dlar americano, livre sterlingbritannique e euro europeu)
A Euribor existe desde 1999, o ano em que o Euro foi introduzido. Antes dessa poca tambm j se
publicava diariamente uma taxa semelhante chamada Aibor. Para alm desta taxa, tambm existiam em
vrios pases taxas de juros locais, como a PIBOR na Frana e a Fibor na Alemanha.
Fonte:http://pt.euribor-rates.eu/que-significa-euribor.asp
30
Em finanas, swap (permuta) uma operao em que h troca de posies quanto ao risco e
rentabilidade, entre investidores. O contrato de troca pode ter como objecto moedas, commodities ou
activos financeiros fonte: https://pt.wikipedia.org/wiki/Swap
Um swap nada mais do que uma troca de riscos entre duas partes.
44
muito comum mecanismo desenvolvido pelos mercados financeiros e que envolve a
converso de um fluxo de pagamentos com uma quantia varivel em um fluxo de
pagamento montante fixo. O modo como funciona a seguinte: Em primeiro lugar, o
nvel aceitvel de pagamentos fixos est definido; em seguida, o mercado financeiro
est procura de um investidor, geralmente um banco comercial, o que compromete a
pagar a diferena entre a taxa de juro varivel e taxa de juro fixa, se a taxa varivel
superior taxa fixa. O projecto da empresa compromete-se a pagar a diferena, se a
situao inversa. O arranjo vlido apenas no que respeita aos custos de juros da
transaco e nenhuma parte do capital comercializado desta forma. Tendo em conta
que muitos projectos de investimento tm lugar nos pases em desenvolvimento, com os
mercados financeiros subdesenvolvidos para oferecer as estruturas adequadas para
mitigar esses riscos s vezes impossvel para encontrar uma soluo para mitigar esses
riscos. A ausncia destes derivados significa que s vezes muitos projectos no sero
financiados em tudo.

2.11.2.1.3 Risco de taxa de cmbio

Este risco pode ocorrer tambm durante a fase de construo projectos de investimento,
a manifestao mais evidente de que est em fase de operao, por contra
levantamento do custo do financiamento - em moedas fortes, como euros ou dlares
para as receitas do projecto em moeda nacional. Quando a taxa de cmbio entre a
primeira e a segunda moeda fixo, o risco inexistente. Os problemas surgem no
entanto, quando as taxas de cmbio flutuar. E se durante o perodo de construo que
tentada, sempre que possvel, para alinhar a moeda do contrato para as condies de
pagamento do contrato EPC, na fase operacional, para garantir a as receitas so
denominadas na moeda do emprstimo no geralmente possvel. Nestas situaes,
uma soluo representada por mecanismos de pagamento usado na moeda nacional,
mas que correspondem a montantes fixados em moeda estrangeira. Indexao ao euro
ou dlar de renda tambm uma amplamente soluo utilizada, mas s resolve

Na definio mais formal, swap consiste em um acordo para duas partes trocarem o risco de uma posio
activa (credora) ou passiva (devedora), em data futura, conforme critrios preestabelecidos.
Essas trocas (swaps) so bastante comuns com posies envolvendo taxas de juro, moedas e
commodities. Apesar de muitos autores de livros didctico considerarem o swap uma evoluo, sua
estrutura bastante semelhante dos antigos contratos a termo.
Retirado do site: http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/o-que-e-swap/

45
parcialmente o problema do risco de taxa de cmbio. Assumindo convertibilidade
embora teoricamente a quantidade de moeda local deve ser facilmente trocados em
moeda estrangeira, conseguindo assim a quantidade necessria de financiamento de
pagamento, na prtica, uma taxa de cmbio voltil induz um estado de incerteza sobre a
quantia de recibo em moeda nacional. Uma vez que difcil supor que, em uma
economia em desenvolvimento um contrato de venda a prazo (atravs que o custo de
termos uma moedas de outra moeda fixa) fcil concluir, quando o projecto desconta
receitas e o tempo que tem para pagar o financiamento um efeito adverso flutuao das
taxas de cmbio muito provvel. O exemplo tem de ser tingida, no entanto: nas
categorias de projectos onde o principal cliente o Estado, possvel para o projecto
empresa para bloquear uma determinada taxa de cmbio para que ele possa alcanar a
renda necessria para apoiar o pagamento do financiamento. O estado pode exigir a
alterao da moeda nacional em um em particular a taxa de cmbio, ou para compensar
o investidor para os custos adicionais que ele est sujeito a se ele tenta fazer a mesma
coisa. Outra opo recolher as receitas em divisas off-shore, caso em que a renda no
passa atravs do pas onde o projecto tem lugar e passa ser pago directamente em moeda
estrangeira31.

Por fim muitos autores so unnimes em afirmar que este risco deve ser assumido pelo
Governo principalmente no que se refere a risco de inflao.

2.12 Risco Legal

Risco legal o risco decorrente do no cumprimento de obrigaes legais ou


regulamentares.

Os exemplos incluem, direito ambiental, direito tributrio e requisitos de propriedade,


etc.

Segundo Franco (2007) O risco legal constitui o risco de que o governo, em posse de
suas funes legislativas, altere direitos e obrigaes dos agentes pblicos e privados,
de modo a afectar os resultados esperados do projecto.

31
Este tipo de financiamento tem sido amplamente usado especialmente em Rssia, particularmente em
relao s empresas produtoras de mercadorias que vendem produtos no exterior. O financiamento vai
para a empresa russa, mas as receitas em moeda estrangeira que o ltimo colectado dos clientes finais
estrangeiros, sero pagos directamente para os bancos de financiamento do projecto, abertas em bancos
fora da Rssia. O Banco retm, como foi o caso, o custo de crdito ou os seus principais pagamentos,
deixando o resto da receita da empresa a fluir para o projecto, na Rssia. MihneaCrciun (2011)
46
Na ptica de Moorhead et al (2010) existem duas abordagens dominantes a definio
risco legal:

A primeira uma definio ampla de todos os riscos do negcio com


consequncias legais. Isto define risco "legal" de consequncias legais como
indicativos que fluem de aces atribuveis ao negcio;
O outro restrito, definindo risco legal como o riscos originrios do produto de
trabalho legal ou incerteza jurdica (que por sua vez tem significativa
consequncias nos negcios).

Este enquadramento mais amplo de risco legal olha para alm o cumprimento da
legislao no sentido mais profundo tico ou imperativos comerciais; para negcios
sustentveis por uma variedade de partes interessadas.

De acordo com Franco apud o Partnerships Victoria (2001, p. 96), o parceiro privado
no deve ser protegido das alteraes legislativas que afectem o ambiente comercial de
forma ampla ou mesmo das alteraes direccionadas ao sector do qual o projecto faz
parte, de modo a evitar, portanto, a criao super-privilgios aos investidores ligados
s PPPs.

A principal regra de alocao adoptada diz que, para manter o princpio do value for
money, o governo deve assumir somente aqueles riscos de aumento dos custos oriundos
de alteraes em leis que so direccionadas especificamente ou exclusivamente ao
projecto.
Por fim podemos concluir que o risco legal, est inteiramente associado a mudanas
legislativas pelo que o Governo tem a responsabilidade de control-las e acautelar os
interesses.

2.13 Risco de Fora Maior

O risco que uma interrupo prolongada de operaes para um financiamento de


projecto devidos a causas naturais que podem ser o incndio, inundao, tempestade,
etc. Ressalta-se que determinado evento considerado como de fora maior desde que
no haja formas de preveno (controle) para os mesmos.

Para Franco (2007) os riscos de fora maior podem ser de duas naturezas. A primeira,
descrita como Actos de Deus, geralmente est relacionada com eventos da natureza,
47
tais como tempestades, maremotos, enchentes, deslizamento de terra, secas, terramoto,
furaces entre outros. O segundo, tambm conhecido como violncia poltica ou caso
fortuito, tem origem na aco humana, tais como guerras, actos de terrorismo,
sabotagem, etc.

Dado que os riscos de fora maior, por conceito, esto fora do controle das partes, as
escolhas de mitigao esto quase que puramente relacionadas minimizao de suas
consequncias em caso de materializao.

De acordo com Franco apud PARTNERSHIPS VICTORIA, (2001, p. 110), uma das
poucas formas existentes que pode ser adoptada antes que risco venha a se realizar a
contratao de seguros. Contudo, nem todos os riscos de fora maior, so segurveis
como o caso dos riscos de violncia poltica, no tem tido cobertura de risco.

O autor explica que a prtica aponta para o seguinte princpio: se o risco pode ser
segurado, por um custo razovel, ento ele assumido pelo parceiro privado (nesse
caso, pela companhia seguradora) e os riscos no segurveis, ou segurveis a preos
excessivos, so absorvidos pelo governo, conforme as pesquisas feitas em vrios pases
asiticos includo a frica do Sul, Colmbia e Hungria.

importante para no empreendimentos das parcerias, nas clusulas contratuais deve se


considerar cuidadosamente a definio de fora maior e como um evento de fora maior
para os respectivos direitos e obrigaes decorrentes do contrato.

A redaco de definies de fora maior e clusula operativa (incluindo clusulas


relacionadas) deve definir claramente a alocao de riscos entre as partes. O exemplo
acima clusulas tm sido utilizados para demonstrar algumas opes disponvel para
lidar com eventos de fora maior. As questes especficas que precisam ser
considerados quando da elaborao clusulas fora maior vo depender de uma
variedade de factores.

2.14. Risco de Localizao ou da Terra

De acordo com Franco (2007) o risco de locao ou risco da terra est relacionado aos
riscos provenientes do local seleccionados, pelo governo ou pelo agente privado, para a
construo do activo. De maneira geral, tais riscos referem-se s condies geolgicas
do solo, de obteno de autorizaes (statutory approvals, especialmente ambientais),

48
negociao de terras dos nativos, descobertas arqueolgicas e disponibilidade de
aquisio da terra.

Os riscos de condies do solo referem-se aos riscos de que aspectos geolgicos


adversos (no previstos) causem atrasos e custos extras na construo.

O autor ressalta que para o parceiro privado como o responsvel por esse risco, uma vez
que o mesmo deve contar com processos adequados de anlise das condies de solo
(expert testing e duediligence). Essa condio ressaltada caso a locao tenha sido
escolhida pelo parceiro privado.

A forma mais evidente de mitigar os riscos ligados a terra baseia-se na escolha cuidadosa da
locao, que dever ser seguida por uma pormenorizada investigao de suas condies naturais
e histricas.

2.15. Risco de Design, Construo e Operao

Os riscos relacionados com problemas tecnolgicos esto familiarizados com a


concepo/construo profisses que tm algum grau de controlo sobre esta categoria.
Contudo, por causa de rpidos avanos em novas tecnologias que apresentam novos
problemas para projectistas e construtores, risco tecnolgico tornou-se maior em muitas
instncias.

Conforme Franco (2007) Os riscos de design, construo e operao so aqueles que


correspondem possibilidade de que cada uma dessas etapas seja conduzida de forma
que resulte em aumentos dos custos (costoverrun), atrasos ou consequncias adversas
para a prestao do servio. Trata-se aqui daqueles riscos cuja responsabilidade
inteiramente do contratado.

Assim, riscos de costoverrun ou atrasos, relativos fase de construo, podem estar


ligados ao aumento dos preos dos insumos ou ineficincia da mo-de-obra (factores
de risco), por exemplo. Os riscos relacionados etapa de operao, por outro lado,
como a inadequao da prestao dos servios e custos de manuteno mais elevados
que o esperado, podem ter suas origens nas deficincias ocorridas durante a concepo
do projecto (design), na utilizao de material de baixa qualidade ou, ainda, na falta de
treinamento da mo-de-obra. Sendo o concessionrio responsvel pela contraco de
fornecedores e mo-de-obra e pela concepo do projecto, resta claro que se trata de

49
riscos cujos factores esto sob controlo e responsabilidade do contratado.
Consequentemente, no cabe aqui os aumentos dos custos ou atrasos derivados de
eventos de fora maior, dificuldades na obteno de licenas, etc.32

Certos pressupostos de design que tm servido as profisses bem no passado podem se


tornar obsoletos em lidar com novos tipos de instalaes que podem ter maior
complexidade ou escala ou ambos. As condies do local, principalmente condies
sub-superfcie que sempre apresentam algum grau de incerteza, pode criar um mesmo
maior grau de incerteza param instalaes com caractersticas at ento desconhecidas
durante a operao. Porque procedimento de construo pode no ter sido totalmente
antecipadas, o desenho pode ter de ser modificado aps a construo ter iniciado. O
exemplo de instalaes que encontraram tal incerteza a energia nuclear plantas, e
muitos proprietrios, designers e empreiteiros tm sofrido por compromisso tal
movimento de projecto.

O autor ressalta que propsitos que compem um sistema de incentivos que induz o
contratado a empreender empenhos no sentido de aliviar esses riscos, a estrutura de
incentivos, bem como a transferncia dos riscos, pode ser anulada caso o governo
imponha coaces particularizadas sobre aspectos relacionados ao design e construo
do projecto (como costumava se fazer na aquisio tradicional). Isso porque, a alocao
desses riscos est directamente ligada ao princpio proposto por Irwin (2006, p. 14),
segundo o qual, o risco a ser transferido pelo governo depende de como este delega
poder de deciso. De maneira que, quanto maior o poder de deciso transferido ao
agente privado, mais (racionalmente) o risco pode ser assumido por ele.

2.16. Riscos de Mercado: Demanda

O risco de mercado o risco de perdas em posies decorrentes de movimentos nos


preos de mercado ou o risco de mercado pode ser definido pela possibilidade de um
investidor para sofrer perdas devido a factores que afectam o desempenho global dos
mercados financeiros em que ele est envolvido.33

32
Dessa forma, pode-se aplicar, na alocao desses riscos, o primeiro critrio apresentado por Oudot, qual
seja: o risco deve ser alocado parte mais apta a administr-lo, que, por sua vez, aquela que tem
influncia e controle sobre os factores de risco. Viviane Souza Franco (2007, pg. 75).
33
Risco de mercado, tambm chamado de risco sistemtico, no pode ser eliminado atravs da
diversificao, embora possa ser protegida contra risco. Fontes de risco de mercado incluem recesses ,
50
Franco (2007) apud Partnerships Victoria (2001, p. 74) sugere diversos factores de
riscos de demanda, destacados no quadro abaixo:

Tabela 5: Factores de riscos da demanda

Evento Exemplo
Declnio da actividade econmica Reduo da demanda por servios
tarifados (ex.rodovias)
Mudana na actuao do governo no
combate ao crime, influenciando a
Mudanas nas polticas pblicas demanda por prises.
Campanha de sade pblica, actuando na
preveno de doenas como as campanhas
antitabagistas por exemplo
Surgimento de servios alternativos a Competio de uma nova ferrovia com um
preos competitivos projecto de rodovia j existente
Mudana de caractersticas da populao Envelhecimento da populao,
ou desenvolvimento demogrfico ocasionando aumento de demanda por
hospitais
Mudana da actividade industrial Reduo ou transferncia de uma
actividade econmica de uma determinada
regio, causando o isolamento
(marooning) de um terminal porturio, por
exemplo.
Fonte: Partnerships Victoria (2003, p. 74) citado por Franco (2007)

Segundo autor a alocao do risco de demanda uma questo complexa, uma vez que
este risco pode ser influencivel e gerencivel de maneira limitada por ambas as partes.
Por um lado, pode se dizer que o parceiro pblico deveria assumir o risco de demanda j
que a mesma relativamente mais influencivel por factores sob controlo pblico, como
as polticas econmicas e sectoriais. Assim, pode-se concluir que o governo teria, a
princpio, o poder de determinar a viabilidade econmica do projecto, determinando,
assim, o interesse do parceiro privado no projecto.

Franco (2007) defende que a forma de lidar com o risco de demanda seria a definio de
uma frmula de compartilhamento do risco. Por exemplo, as partes poderiam
estabelecer uma regra pela qual o sector pblico garante uma renda mnima, de forma a
satisfazer a restrio de participao, as variaes ficariam (alm da renda mnima) por
conta do parceiro privado.

agitao poltica, mudanas nas taxas de juros, desastres naturais e ataques terroristas. Conferir aqui
http://www.investopedia.com/terms/m/marketrisk.asp

51
Esta medida proposta pelo autor traria uma eficincia na gesto deste tipo de risco dado
o parceiro privado teria o incentivo suficiente para continuar a operar.

2.17. Risco do Activo Risco Residual

Este risco diz respeito no trmino ou extino do contrato, os bens objecto de devoluo
ao Estado estejam em boas condies de conservao e operacionalidade e tenham um
valor residual economicamente aceitvel. Esse um risco inerente ao parceiro pblico,
que deve buscar formas de minimiz-lo.

Franco (2007) sugere que o governo imponha obrigaes referentes manuteno e


renovao dos activos e realize inseres regulares.

2.18. Risco de Default

Risco de Default a probabilidade de que concessionria (parceiro privado) no ser


capaz de os cumprir integralmente os termos contratuais previamente assumidos. Este
risco est ligado principalmente incapacidade de cumprir suas obrigaes contratuais,
de maneira que o governo no seja capaz de impor essas obrigaes e no tenha como
ser recompensado.

Segundo Franco (2007) no geral, este panorama sucede do parceiro privado se tornar
insolvente ou se mostrar inadequado, por motivos de segurana ou probidade, o seu
envolvimento em parcerias com o sector pblico, geralmente a responsabilidade recai,
inevitavelmente, sobre o parceiro pblico quando este resolve empreender um
relacionamento de longo prazo com o sector privado. Nesse caso, resta ao governo
empregar tcnicas eficientes de mitigao.

2.19 PARCERIAS PBLICO-PRIVADAS EM MOAMBIQUE

2.19.1 Experincias das PPPs em Moambique

As PPP sem Moambique se inserem num contexto de evoluo que se encetou com as
privatizaes, se seguiu com a aprovao de leis sobre as concesses para
desenvolvimento de projectos de infra-estrutura Ferro porturios, gua e saneamento, e
culmina, neste momento, com um esforo e engajamento conjuntos do Estado e do
sector privado.

52
No ano 2002 foi discutida a problemtica das PPP em Moambique numa conferncia
que se realizou em Maputo, sob os conselhos do Centro de Desenvolvimento da OCDE
e contou com uma ampla participao de representantes do sector pblico e privado
moambicano34.

Em Moambique, as PPP foram introduzidas formalmente, pela primeira vez, em 2011,


com a Lei 15/2011, de 10 de Agosto (Lei de Parcerias Pblico-Privadas, Projectos de
Grande Dimenso e Concesses Empresarias, comummente conhecida como Lei das
PPP. CIP (2015, pg. 13).

Importa realar que antes da entrada em vigor da Lei 15/2011, de 10 de Agosto, em


2011 Moambique fazia apenas, um paralelismo entre os contratos de concesso
existentes e as prticas internacionais. Nesta conformidade, passo a citar, a ttulo
meramente exemplificativo, os contratos que tem sustentao legal nos Decretos n.
31/96, de 9 de Julho, n. 72/98, de 23 de Dezembro, n. 20/2000, 21/2000 e 22/2000,
todos de 25 de Julho nos moldes da PPPs.

No ano de 1996 o Governo aprovou, atravs do Decreto 31/96 de 9 de Julho, o Regime


Jurdico de Concesso de Estradas e Pontes com Portagem. J nos finais da dcada de
1990 foram assinados os primeiros contratos entre o Governo e entidades privadas
nacionais e estrangeiras para concesso de empreendimentos de interesse pblico.

So os casos da concesso da explorao do Porto de Maputo Sociedade para o


Desenvolvimento do Porto de Maputo (MPDC Port Development Company) e da
Concesso da Explorao da Estrada Nacional Nmero 4 (EN4) Trans African
Concession (TRAC), negcios materialmente de PPP.

2.19.2. Caractersticas dos primeiros empreendimentos das PPPs em Moambique

Os empreendimentos citados anteriormente apresentam caractersticas comummente


identificadas neste tipo de parcerias, quais sejam, a longa durabilidade dos seus vnculos
contratuais, o facto de, em alguns casos, a projeco, construo, explorao e

34
O objectivo principal dessa conferncia foi o de disseminar informao, entretanto colhida e trabalhada
sobre a economia moambicana. Com essa disseminao pretendeu-se facilitar a criao de uma PPP no
sentido de apoiar o Governo, o sector privado e todos os outros parceiros econmicos para que possam
ser os proprietrios do conceito e das prticas sobre as PPP visando a sua aplicao no desenvolvimento
econmico de Moambique. Tribunal Administrativo O CONTROLO EXTERNO DAS PARCERIAS
PBLICO-PRIVADAS (2006, pg. 6).
53
manuteno do empreendimento e a prestao de servio serem da responsabilidade do
parceiro privado.

Exemplo 1- Estrada EN4 - Maputo-Witbank.

Contrato de concesso da estrada EN4 - Maputo-Witbank, celebrado entre a Repblica


de Moambique e a Repblica da frica do Sul e o Conselho de Estradas da frica do
Sul, como Concedente e a Trac (Trans African Concessions (PTY) LTD), como
concessionria. Este contrato tem por objecto a promoo e implementao do
desenho, construo, reabilitao, financiamento, bem como a construo das
instalaes das portagens e outros edifcios, por parte da Trac.

Exemplo 2 Porto de Maputo

Este contrato foi celebrado entre o Governo da Repblica de Moambique, como


autoridade concedente e a empresa Portos e Caminhos-de-ferro de Moambique, E.P.,
por um lado, e a Sociedade de Desenvolvimento do Porto de Maputo, Lda., como
concessionria, por outro. O objecto deste contrato o de a concessionria ter o direito
de conduzir as Operaes Porturias e de, por sua conta e risco, financiar, gerir, operar,
manter, desenvolver e optimizar a rea da Concesso Porturia e executar os Trabalhos
de Reabilitao e de Desenvolvimento....

Concluindo, pese embora em 1996 tenha sido aprovada o Decreto 31/96 de 9 de Julho
sobre as concesses, este instrumento no fazia meno s PPP no seu sentido real,
como explicitado na Lei 15/2011, de 10 de Agosto (Lei de Parcerias Pblico-Privadas,
Projectos de Grande Dimenso e Concesses Empresarias), os empreendimentos
constitudos possuem as mesmas caractersticas, sob o ponto de vista de funcionalidade,
razo pela qual podemos designa-las por PPPs. Porm existem pormenores que o
decreto no previa, como caso de a partilha e alocao dos riscos, mas esses detalhes
sero abordados no captulo subsequente.

2.20. Tcnicas eficientes de alocao dos riscos

Segundo a Comisso Europeia (2003) A alocao eficiente do risco tem um impacto


financeiro directo sobre o projecto, j que resultar em menor custo global e, dessa
forma, propiciar melhores vantagens socioeconmicas em comparao com os
mtodos tradicionais. Portanto, preciso que essa alocao seja feita de forma racional,

54
seguindo tcnicas pr-definidas, pois deve haver coerncia entre a alocao eficiente do
risco e o estudo de viabilidade econmico-financeiro do empreendimento, e entre esses
e o edital e as clusulas contratuais.

A estruturao de qualquer projecto de longa durao consiste na elaborao de um


modelo que contemple as projeces de parmetros bsicos, e toda projeco, por
melhor que seja, est cercada de riscos. Para o planeamento e desenvolvimento do
processo de licitao ou leilo essencial que esses riscos sejam identificados,
analisados e tratados dentro do modelo e, quando possvel, quantificados. Desta
maneira, o primeiro passo, dentro de um processo de gesto de riscos, mape-los.

A sistematizao torna o processo de alocao dos riscos facilitado, conforme abordado


anteriormente, o processo da gesto de risco segue um ciclo que visa prevenir, conter e
mitigar os riscos de um projecto ou empreendimento, dividido em 5 etapas
nomeadamente: identificar, avaliar, alocar, mitigar e controlar/monitorar os riscos.

A parir das informaes obtidas monta-se uma matriz desses mesmos riscos,
dependendo da natureza do empreendimento faz-se um estudo dos riscos mais propenso
a ocorrer e em funo da mesma constri-se a matiz.

Tabela 6: Modelo de uma matriz de alocao dos riscos

Item Tipo de Risco Factor de risco Privado Pblico Partilhado


1. Pas ou soberano % % %
2. Poltico De nacionalizao de activos % % %
3. Legal % % %
4. Fora maior Natural, social, calamidades etc. % % %
5. Atrasos na construo % % %
6. Construo Falhas na construo % % %
7. De alterao dos custos % % %
8. De aumento da carga tributria % % %
9. De variao cambial % % %
10. Financeiro ou De aumento da taxa de juros % % %
11. Macroeconmico De indisponibilidade de financiamento % % %
12. De inflao % % %
13. De qualidade de servio % % %
14. Operacional De obsolescncia tcnica ou inovao % % %
15. De mercado De demanda % % %
Fonte: adaptado pelo autor

Esta matriz construda com base no princpio da alocao ptima de riscos e visa
assegurar maior eficincia no processo de contratao pblica evitando que
concessionria assuma determinados riscos que podem ser bem geridos pelo sector
pblico e vice-versa.

55
Segundo Martins (2011), todos os riscos relevantes devem ser indicados de forma
genrica nessa matriz, para orientar a elaborao dos estudos e, no momento da
elaborao do contrato de concesso, ter a sua mitigao regulamentada de forma clara
e precisa.

56
CAPITULO III METODOLOGIA

3.1. METODOLOGIA DE TRABALHO

Metodologicamente, o estudo resultado de pesquisa bibliogrfica e observao no


participativa. Como tcnicas de recolha de informao foram usadas entrevistas
estruturadas e no estruturadas e questionrios. Foram consultados documentos
diversos, dentre relatrios oficiais dos CFM, e da empresa concessionria e relatrios
dos estudos independentes como levada a cabo pela CIP. Foram realizadas entrevistas
alguns colaboradores da Cornelder, pese embora no foi possvel fazer entrevista para
um gestor do topo como havia previsto e era desejvel. O trabalho de campo foi
realizado dentro dos escritrios da Cornelder.

3.2. TIPO DE INVESTIGAO

Como o tema assim sugere, a pesquisa realizada do tipo exploratrio com uma
abordagem tipicamente qualitativa tendo como mtodo a adoptar o estudo de caso para
uma melhor seleco da informao a ser interpretada posteriormente.

Segundo GIL (1991), este tipo de pesquisa visa proporcionar maior familiaridade com
o problema com vista a torn-lo explcito ou a construir hipteses. Envolve
levantamento bibliogrfico; entrevistas com pessoas que tiveram experincias prticas
com o problema pesquisado; anlise de exemplos que estimulem a compreenso.
Assume, em geral, as formas de Pesquisas Bibliogrficas e Estudos de Caso.

3.4. MTODO DE ABORDAGEM

Mtodo indutivo que caminha para planos mais abrangentes, indo das constataes
particulares s leis e teorias gerais, em conexo ascendente. (LAKATOS e MARCONI
1991).

Isto porque o estudo feito neste trabalho servir para difundir s outras parcerias de
natureza similar.

3.5. INSTRUMENTOS

Baseou-se num guio de entrevista do tipo misto, que combinou com perguntas abertas.
As questes foram direccionadas aos gestores empresariais visto que so eles quem
possuem informao de todo dossier que culminou na assinatura dos contratos de

57
concesso, todavia s foi possvel fazer com representantes do sector de Contabilidade e
Recursos Humanos, razo pela qual muitas das perguntas no foram possvel de ser
serem respondidas, mas no influenciar nos resultados uma vez que facultaram o
acesso aos estatutos da criao do empreendimento substituindo assim as questes.

De acordo com a natureza do tipo de pesquisa a realizao da anlise documental como


os contratos de concesso e os estatutos da criao do empreendimento (Cornelder),
facilitou a melhorar as abordagens qualitativas e completar as afirmaes decorrentes no
trabalho e coadjuvada com a consulta bibliogrfica para obter informaes sobre o tema
da pesquisa e o problema detectado principalmente no que refere a efectivao do
objectivo.

3.6. PROCEDIMENTOS

O Procedimentos para a aplicao dos instrumentos de pesquisa, como pesquisa


bibliogrfica: foi na base da seleco categrica e na leitura intensiva de vrias
bibliografias e artigos que continham aspectos tericos cientficos ligados ao tema.

Com este mtodo o autor deseja analisar os diferentes paradigmas a volta do tema a
partir de diversos pressupostos tericos de autores que j abordaram sobre o tema.

O procedimento para a colecta de dados de campo comportou da seguinte maneira: a


aplicao dos questionrios e de entrevista, com objectivo de compreender at que
ponto este problema relevante quais so as sensibilidades que os actores locais tm
sobre a questo em investigao e outros aspectos importantes para a pesquisa, dai que
foi aplicado o questionrio e a entrevista.

A aplicao destes procedimentos tem como objectivo permitir a observao de


comportamentos e aces dos sujeitos no seu meio natural e bem como da nova
realidade desencadeada pelo fenmeno.

Os procedimentos para a anlise dos dados colectados compreendeu a avaliao dos


principais riscos das parcerias pblico privadas, o que para tal foram analisados os
nveis de alocao e partilha dos mesmos, acoplada da anlise comparativa da real
situao e as abordagens tecidas pela literatura.

58
CAPITULO IV ESTUDO DE CASO

4.1 ALOCAO DOS RISCOS DAS PPP DO SECTOR PBLICO PARA O


PRIVADO.

A CONCESSO DE PORTOS DE BEIRA CORNELDER DE MOAMBIQUE


A razo da escolha desta parceria que envolve a empresa Porto e CFM, deveu-se
primeiro pelo facto de CFM ser uma Empresa que possui parcerias com vrias entidades
privadas na explorao de sistemas e desenvolvimento Ferrovirios e Porturios por via
de concesses. Desde o incio da dcada de 90 que o Governo e os CFM vm
permitindo a participao do sector privado na gesto de Terminais especficos da
actividade porturia.

Em 1998 foi definida misso dos CFM que, dentre vrios aspectos, se pode destacar o
envolvimento do Sector Privado nacional e estrangeiro, na explorao e
desenvolvimento de sistemas ferrovirios e porturios, via concesses.

Por essa via, o CFM possui participaes financeiras em 22 sociedades, das quais 15
so do sector Ferro-porturio e as restantes subdividem-se pelo ramo turstico, aluguer
de equipamento de transporte ferrovirio, infra-estruturas rodovirias e materiais de
construo. CFM Concesses (1998).

Algumas dos importantes investimentos em participao passo a destacar no seguinte

Tabela 7: investimentos em participao

Zona Parceiros Actividade e Participao


Corredor de Explorao da linha Frrea do Norte e do porto 49%
Desenvolvimento do de Nacala
Norte (CDN)
Corredor Logstico de Construo e explorao do ramal Ferrovirio de 20%
Nacala (CLN) Nacala Nacala velha, das linhas ferrovirias
Moatize Malawi e das Infra-estruturas
Porturias do Terminal de Carvo de Nacala
Norte velha
Portos do Norte (PN) Gerir o porto de Nacala 30%
Portos de Cabo Construo e explorao dos terminais 50%
Delgado especficos de leo e Gs dos Portos de Pemba e
Palma
Empresa de Dragagem Dragagem e aprofundamento do canal de acesso 49%
de Porto de Maputo e bacias de manobras do Porto de Maputo
(EDPM)
59
Sul Xitimela Leasing Reabilitao e aluguer de equipamento 67,7%
ferrovirio
Bela Vista Holding SA Promoo, Desenvolvimento e explorao de 65%
infra-estruturas porturia
Sociedade de Explorao do Porto de Maputo 49%
Desenvolvimento do
Porto de Maputo
(MPDC)
Cornelder de Explorao dos terminais de Carga Geral e de 33%
Moambique (CdM) Contentores
Centro Cornelder de Explorao do Porto de Quelimane 49%
Quelimane (CQ)
New Coal Terminal Construo e explorao do novo Terminal 30%
Beira (NCTB) Porturios de Carvo do Porto da Beira (Cais) 13
MacusseThai Construo e explorao do Porto de Macusse 20%
Moambique Logstica
Fonte: Adaptado pelo autor

Como se pode confirmar o quadro acima, a Empresa CFM detm participao com
vrias empresas desde do ramo de ferro porturio, construo, dragagem ate turismo,
portanto ideal para um estudo de caso na vertente dos projectos dasPPPs.

Como dita o tema, coso de estudo se circundar parceria com Cornelder de


Moambique (CdM).

4.2 PERFIL DA CORNELDER

Cornelder de Moambique (CdM) uma Joint Venture 35 privada entre Portos e


Caminhos de Ferro Moambique (CFM) e Cornelder Holdings com sede em Rotterdam
- Holanda. A Cornelder opera os terminais de contentores e de carga geral do Porto da
Beira desde Outubro de 1998.

Cornelder Holdings possui um total de 67% de participao e restantes 33% para os


CFM, o perodo de concesso de 25 anos e 15 opcionais, tem como principais
actividades as seguintes: Estiva, manuseamento, conferncia, recepo, armazenagem,
pesagem e entrega de cargas.

A Cornelder definiu como objectivos de curto prazo os seguintes a descentralizao,


aumento da participao da iniciativa privada, reduo dos custos operacionais,
modernizao do porto, fiabilidade e satisfao dos clientes, e a mdio prazo os

35
Associao de empresas, no definitiva, para explorar determinado (s) negcio (s), sem que nenhuma
delas perca sua personalidade jurdica.
60
seguintes: melhoria da qualidade da mo-de-obra (formao), aumento da
produtividade, angariao de mais trfego, estmulo concorrncia e aplicao de
tarifas concorrenciais, e no longo prazo o aumento da eficincia e competitividade entre
os portos, expanso da rea e das actividades porturias.

4.3 INVESTIMENTOS E REA DE APETRECHAMENTO

Os investimentos iniciais foram orados em 22,3 milhes de USD36, tendo como o foco,
a renovao de equipamentos (aquisio de novas maquinas), tecnologia de informao
e comunicao (sistema de controlo) formao de pessoal (treinamento e capacitao),
infra-estruturas (pavimentao, reabilitao e extenso).

4.4 GESTO DE RISCOS

A Cornelder possui sistema de seguros para infra-estruturas e operaes, assim como


seus colaboradores tanto da rea operacional como administrativa possuem seguro
contra todos riscos conforme o depoimento tecido pela Gestora do Recursos Humanos
Alexandra Lebre.

A Cornelder diversifica os investimentos, como o caso ligaes rodovirias e


ferroviria, assim com participao em alguns projectos como o caso de Beira Grain
Terminal (BGT) num investimento total de 18,2milhoes USD repartidos em duas fases
nomeadamente: a primeira construo de 6 silos com capacidade de 30.000ton, perodo
2007/2008 e segunda fase construo de 6 silos com capacidade de 30.000 ton. Possui
tambm um parque de contentores vazios num investimento de 2milhes de USD. A
literatura defende que o sector privado possa diversificar riscos atravs do mercado
financeiro, que sendo bem desenvolvido no deixaria o investidor privado em grande
desvantagem em comparao com o governo, sob este ponto conclui-se a Cornelder faz
muito bem investir mas s peca pelo facto de os investimentos consistirem todas elas no
mesmo ramo de actividade.

36
Relatrio do Seminrio de financiamento de grandes projectos em Maputo (2007)
61
4.5 UTENTES

A Cornelder (CdM) tem como potenciais investidores o Governo (sector pblico) e


entidades privadas, os servios por eles prestados tem como alvos os exportadores e
importadores, produtores e consumidores, que se traduz no impacto macroeconmico na
economia regional.

62
CAPITULO V ANLISE E INTERPRETAO DE DADOS

5.1 DISCUSSO DE RESULTADO

O primeiro documento oficial de polticas pblicas a fazer referncia material s PPP foi
a Resoluo 5/96, de 2 de Abril, que aprova a Poltica dos Transportes. O documento do
Conselho de Ministros reconhece a necessidade da participao do capital privado na
criao e reabilitao de infra-estruturas, na gesto por contrato ou concesso, parcial ou
total, de portos, linhas frreas e aerdromos, e na constituio e explorao de empresas
de navegao area e martima. CIP (2008, pg. 13).

Olhando nesta vertente, na ptica do autor, conclui-se que a Cornelder de Moambique


rubricou os contratos na base desta resoluo aprovada em 1996, tendo como
fundamento o pacto de sociedade publicado no BR Srie III no23 de 10 de Junho de
1998, contudo este dispositivo legal no prev a mitigao dos riscos e demais litgios
que conferem uma obrigatoriedade na eficincia desses projectos conforme a actual lei
das PPPs faz aluso.

Pela natureza da actividade e periodicidade do contrato, este empreendimento enquadra-


se na sub-modalidade de concessoa de ROT (Reabilitate, operate e transfer)37, esta
modalidade consiste em sector privado neste caso a concessionaria reabilitar ou
construir um activo, operar, e, em seguida, transferir para o governo quando a operao
contrato termina, ou em algum outro momento pr-especificado. O parceiro privado
pode, posteriormente, alugar ou arrendar o activo do governo.Porm esta modalidade
no est prevista nas clusulas contratuais, pelo menos nos documentos analisados no
vm patente e outros documentos disponibilizados e infelizmente no foi possvel
apurar por meio da entrevista aos colaboradores, mas nos termos do artigo 19, da lei
15/2011 de 10 de Agosto impe a devoluo do empreendimento no trmino do
contrato.

Como foi aclarado anteriormente que nos contratos de concesso analisados no faz
referncia a utilizao dos mtodos de alocao de riscos nessa linha, depreende-se que
no houve uma anlise pormenorizada dos riscos inerentes actividade, a fim de
identific-los, classific-los e aloc-los de forma mais eficiente parte que tenha melhor
condio de minimizar os efeitos danosos na hiptese de sua ocorrncia, tal como
preconiza a literatura consultada.
37
Cfr Lei 15/2011 de 10 de Agosto, artigo 21 no 2
63
Mas nota-se que por mais que nos contratos no estejam previstos todos litgios
referente alocao dos riscos, a Cornelder est avanada no que concerne a gesto
dalguns riscos, tem-se como Ex.: existncia de um departamento do ambiente sade e
segurana ocupacional responsvel por cumprir as obrigaes de preservao do meio
ambiente, competindo Autoridade Reguladora e s entidades responsveis pelas
tutelas sectorial e financeira prevenir e vedar a possibilidade de ocorrncia deste tipo de
riscos e, caso ocorram, garantir a tomada de medidas para a mitigao adequada dos
seus efeitos nos termos da lei, assim como Riscos de concepo a concepo do
desenho e da engenharia estrutural e funcional do projecto do empreendimento de PPP
da responsabilidade da concessionria, recaindo sobre esta as consequncias de riscos
decorrentes de falhas que possam ocorrer em conexo com a concepo, desenho e
engenharia do empreendimento, como forma de mitigar a Cornelder possui seguros
sobre todas infra-estruturas que detm e gere.

No entanto sobre os outros riscos nomeadamente: risco legal, poltico, Risco de queda
da procura ou de oferta, no foi possvel apurar por falta de clareza e informao,
presumivelmente possa no existir mecanismos de sua mitigao pelo facto no possuir
uma matriz dos riscos mais propensos a ocorrer. A materializao de um desses riscos
afecta directamente o empreendimento, suas consequncias pode ser desde prejuzos
financeiros/econmicos e at o encarecimento de custos dos servios prestados na qual
o utente ser o maior penalizado comprometendo deste modo a eficincia.

No estudo levado a cabo pela CIP, consta tambm que a escolha da concessionria
aconteceu sem concurso pblico, isto foi um ajuste directo para sua adjudicao,
violando deste modo as demais legislaes em vigor de contratao de empreitadas que
na altura da concesso existiam. Sobre esse aspecto, o edital de licitao e o Contrato
apresentam diversos dispositivos que buscam assegurar que a Concessionria ser capaz
de cumprir com suas obrigaes contratuais. J na fase de Habilitao do processo
licitatrio, por exemplo, so exigidas algumas caractersticas que os participantes devem
apresentar para que se mostrem minimamente aptos a atenderem os objectivos do
Contrato. A literatura defende que dentre essas exigncias podem ser destacadas: (i) a
comprovao de patrimnio lquido mnimo igual ou superior a 10% do valor estimado
da contratao; (ii) a apresentao de ndices contabilsticos mnimos conforme valores
determinados no Edital; (iii) apresentao de documentos de qualificao ou

64
certificao tcnico operacional que atestem a experincia do licitante na operao e
conservao de sistemas porturios38.

Em suma, h uma necessidade dos contratos serem actualizados em funo a actual lei
das PPPs aprovada em 2011, de modo a deixar a claro os nveis de alocao dos riscos,
para permitir que haja uma eficincia no empreendimento e reduo dos custos, que se vai
traduzir na qualidade dos servios por eles prestados.

5.2. CONSTRANGIMENTOS

No decurso desta pesquisa vrias foram as dificuldades enfrentadas, desde a colecta de


dados, facto que no foi fcil ser facultado informaes e algumas delas no foi possvel
apurar, por um lado deveu-se a sensibilidade do assunto em questo, e o nvel de
conhecimento do dossier que culminou na concesso por parte dos colaboradores.
Portanto essas instrues segundo depoimentos de uns dos colabores, afirmou que
estavam ao nvel dos Gestores do topo como Administradores. E no foi possvel fazer
entrevista a nenhum dos referidos Administradores.

O outro obstculo foi mesmo referente ao levantamento da literatura tipicamente


Moambicana, este tema novo e muito pouco aprofundado por autores Moambicanos
como me referi no incio.

No foi possvel avaliar os relatrios de contas de modo a apurar os resultados, e avaliar


ao mesmo tempo os retornos dos investimentos. Justificao dada pelos colaboradores
foi de que eram assuntos internos e no de consumo pblico. Portanto, foi-me sugerido
consultar em jornais caso fossem publicados.

38
Francisco Giusepe Donato Martins
65
CAPITULO VI CONCLUSO E RECOMENDAES

6.1 CONCLUSO

Aps a independncia, o Estado Moambicano submergiu numas das crises com


precedentes coloniais, facto que culminou na fraca capacidade de gesto dos
empreendimentos existentes e dfice da mo-de-obra qualificada, que se caracterizou
em encerramentos de vrios empreendimentos, estado obsoleto das demais indstrias
existentes na poca, foi nessa conjuntura que o Governo comea equacionar as formas
de privatizao dos referidos empreendimentos.

Com a dinmica do mercado e exigncia dos parceiros internacionais, coloca a presso


ao Governos no sentido criar mecanismos de passar a gesto de certos empreendimentos
ao sector privado como medida de trazer uma maior eficincia nos servios.

Numa primeira fase o Governos em 1996 aprovou um dispositivo legal para acomodar
essas parcerias por via de concesses, pese embora era muito omisso sobre questes
ligado aos processos de alocao de riscos, tanto que contratos de concesso da
Cornelder no apresentam clusulas relativos a alocao e partilha dos riscos.

Foi precisamente em 2011 que o Governo aprovou a lei 15/2011 de 10 de Agosto que
faz aluso as PPPs no seu verdadeiro sentido, portanto houve uma evoluo na
legislao, a exemplo desta Lei das PPPs, permite a alocao objectiva dos riscos,
contrapondo Lei das concesses que no faz nenhuma aluso sobre os riscos.

Diante disso, a preferncia das PPPs como ferramenta de investimento em infra-


estrutura deve ser vista pelas vantagens que pode trazer na prestao de servios de
infra-estrutura, como reduo de custo e aumento da qualidade. Ter claro os motivos
que justificam a adopo das parcerias importante para que a Administrao Pblica
crie as condies necessrias para que sejam realizados os ganhos de eficincia
esperados pelo projecto. nesse contexto que a questo da alocao de riscos entre os
parceiros ganha destaque.

A literatura clara ao indicar que a diviso de riscos entre os parceiros ao longo da vida
til nos projectos como a principal fonte de eficincia das PPPs. A partir desse facto, a
dissertao buscou, na literatura internacional, os princpios e prticas que devem
nortear a alocao de riscos nos projectos de PPP. O princpio elementar diz que os
riscos devem ser alocados quele que melhor sabe administr-lo ao menor custo.
66
Resumidamente, esse princpio est associado ao conceito de comprometimento, o qual
actua de duas maneiras distintas: o comprometimento do parceiro em influenciar os
factores de risco ou o comprometimento do parceiro em expor o projecto aos factores de
risco. O primeiro caso refere-se, por exemplo, aos riscos de construo e operao que
so claramente influenciados pelas atitudes do parceiro privado devendo, portanto, ser
atribudos a este. O segundo caso, por sua vez, pode ser dito dos riscos de oscilaes das
taxas de juros e cmbio. Embora o parceiro privado no exera influncia na flutuao
dessas taxas, ele responsvel por expor o projecto a esses factores de risco, quando da
contratao do financiamento, devendo, portanto, assumir a responsabilidade.

A partir da anlise da parceria entre o sector Pblico CFM e Cornelder foi possvel
concluir que o contrato em linhas gerais no busca alocar os riscos de forma apropriada
como a literatura recomenda assim com a lei 15/2011 de 10 de Agosto na qual faz
meno e este aspecto. Percebe-se por um lado porque o contrato foi regido pela
Resoluo 5/96, de 2 de Abril, dispositivo este que no prev a gesto e partilha dos
riscos.

Contudo, a falta de clareza na alocao dos riscos, torna-se vulnervel qualquer que seja
o empreendimento, apesar de no ter notado ou documentado a existncia de um evento
negativo que seja digna de realce no estudo de campo feito na Cornelder,
imprescindvel que neste projecto de concesso para gesto porturia haja um
mecanismo de alocao dos riscos mais propensos a ocorrer de forma mais objectiva
possvel

5.6. SUGESTES E RECOMENDAES

Em Moambique no existe um rgo especfico, nico e exclusivo que fiscaliza as


PPPs, dificultando sobremaneira como estas parcerias funcionam e nem como buscar
informaes a respeito de PPPs, a lei apenas remete os empreendimentos de PPP,
sujeitarem-se a tutela sectorial exercida pela entidade do Governo responsvel pela rea
ou sector em que cada um se enquadra.

Na opinio do autor, semelhana do que ocorre por exemplo para Gesto das
Participaes do Estado IGEPE, um instituto criado para reforar a capacidade de
interveno na gesto do sector empresarial do Estado, com vista captao de
receitas resultantes de dividendos nas Sociedades participadas, permitido deste modo

67
que qualquer um que queira buscar informaes no tenha imensas dificuldades, nesta
perspectiva o Governo deveria criar um organismo que poderia se designar por
Instituto das PPPs, sendo um rgo com capacidade autonomia financeira e
administrativa, com intuito de fiscalizar mediar e resolver conflitos provenientes nos
contractos de PPPs. CFM no devia ser responsvel em monitorar dado que existe um
conflito de interesse, uma vez que CFM accionista com uma participao significativa,
cerca de um tero.

A alocao de riscos deve estar assentada em tcnicas, mtodos e instrumentos


consistentes e robustos, como por exemplo, na formulao de uma matriz de riscos
detalhada, dentro de um processo de gesto de riscos que: preveja e descreva o risco;
avalie sua consequncia; defina a parte que o suportar; e as medidas para sua
mitigao. O detalhamento dessa matriz deve levar em considerao a complexidade de
cada projecto.
O Governo dever rever os contratos celebrados a luz da resoluo de 5/96, de 2 de Abril
ou seja as lei das concesses e adequ-las em funo da lei 15/2011 de 10 de Agosto, de
todos projectos ou empreendimentos das PPPs, isto porque trar responsabilidades e
alocao dos riscos do forma objectiva, bem como os contratos de concesso devem ser
do domnio pblico.

68
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72
Apndices

73
Apndice I

QUESTIONRIO PARA A ENTREVISTA

Estou desenvolvendo uma pesquisa com objectivo de levantar dados sobre a funcionalidade de projectos de concesso, mais precisamente nos
processos de alocao de riscos nos contratos de concesso

As informaes recolhidas sero mantidas em sigilo e os resultados usados meramente para fins acadmicos, e documentos como contratos e outros
dossiers dispensa a entrevista.

A entrevista ser gravada, com a devida permisso e tudo que for dito tambm permanecer confidencial.

A presente entrevista est dividida em duas partes: a primeira contm perguntas abertas que esto directamente associada aos termos contratuais, por
isso o acesso ao contrato dispensaria vrias questes e a segunda so perguntas relacionadas a gesto e tratamento dos riscos.

1a Parte

1. Qual foi o dispositivo legal que regeu a celebrao dos contratos entre os CFM e Cornelder?
2. Qual foram os valores dos investimentos iniciais?
3. Qual a modalidades do contrato?
4. Qual o nvel de demanda dos servios oferecidos pela Cornelder? se necessrio facultar a tabela de preos praticados dos servios
5. Quem so os utentes/clientes que demanda pelos servios?
6. Aps o fim do contrato de concesso as infra-estruturas construdas/reabilitadas sero transferidos para o Governo (CFM)?

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7. Se realmente no haver renovao dos contratos como ficam acautelados contratos dos colaboradores?Qual o tempo necessrio para a criao
de proveitos atractivos para a Cornelder? At a presente data a Cornelder conseguiu retornos desejveis para seus financiadores ou
investidores?
8. Como foi feito o processo de anlise de viabilidades tcnico e econmico-financeira?
2a Parte

No ordem Questes Fechadas Sim No Importncia


1. H clusula contratual expressa sobre alocao de risco? Incentiva e valoriza que a gesto do contrato
seja focada em riscos, no apenas nas
obrigaes
2. Existe uma matriz de riscos anexo ao contrato? Pressupe que foi feito estudo especifico a
respeito dos riscos do empreendimento.
3. H quantidade relevante de riscos alocados ao Poder Publico Indica a anlise aprofundada dos riscos do
(Governo/CFM) empreendimento
4. H quantidade relevante de riscos alocados a Cornelder? Indica a anlise aprofundada dos riscos do
empreendimento
5. H sistematicidade no tratamento contratual a respeito dos riscos? Indica a preocupao de clareza e
objectividade da redaco contratual a
respeito dos riscos
6. H coerncia entre os riscos alocados entre as partes? Indica a preocupao de clareza e
(Governo/CFM) objectividade da redaco contratual a
respeito dos riscos
1. Existem riscos previamente identificados pelo qual os empreendimentos so considerados propensos a ocorrer.Qual seriam neste caso?
2. Alguns riscos podem ser minimizados por meio da contratao de seguros, utilizao de ferramentas financeiras, subcontratao, entre outras
formas. Existe algum tipo de riscos esto a ser assegurados? Quais so?
Desde j agradeo pela colaborao, os dados aqui fornecidos sero muito importantes para minha pesquisa.

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