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A
I CAPITULO vI
N
N EFECTO
A
A PALANCA
L
N Y
I SISTEMA
C
S DUPONT
I
I
E CONTENIDO DEL TEMA

S 1 EFECTO PALANCA

R 2 SISTEMA DUPONT

O
2

CAPITULO VI
EFECTO PALANCA Y SISTEMA DUPONT

1 EFECTO PALANCA
1.1 DENOMINACIONES

Se conoce tambin como:


Apalancamiento
Leverage
Palanqueo

1.2 OBJETIVO (PROPSITO)

El APALANCAMIENTO, es un indicador financiero que consiste en cuantificar el


soporte o respaldo financiero que recibe una empresa y el efecto positivo
(beneficioso) o negativo (riesgoso) que genera dicho financiamiento
(endeudamiento a largo plazo)

El APALANCAMIENTO, es por tanto, el respaldo de capital ajeno que recibe una


empresa mediante financiamiento a largo plazo y el efecto que la misma pueda generar
financieramente en la empresa.

1.2 FORMULA

La frmula que se utiliza para medir el efecto del riesgo o beneficio del
apalancamiento financiero o endeudamiento a largo plazo que contrae una empresa,
esta dada por la relacin geomtrica porcentual existente entre la Rentabilidad
del Patrimonio (RPT= ROE) y la Rentabilidad de la Inversin
Permanente (RIP)

La frmula es la siguiente:

EFECTO PALANCA (EF) = RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO


(RPT=ROE)_______
RENTABILIDAD INVERSION PERMANENTE (RI P)

Remplazando se tiene:

Utilidad Neta * 100


EP = RPT (ROE) =
Patrimonio_______________________________ ______
RIP [Utilidad Neta + Inters Financiamiento Largo
Plazo ] * 100
3

Patrimonio + Prstamo a Largo Plazo

Donde:
EP = Efecto Palanca
RPT = Rentabilidad del Patrimonio
RIP = Rentabilidad de la Inversin Permanente

1.3 EFECTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

a) EFECTO PALANCA POSITIVO (+)

El Efecto Palanca es Positivo (+), cuando la RPT es Mayor a la RIP; es


decir, cuando el resultado de dicha relacin es mayor a 1

EP (+) = RPT(ROE) es > 1


RIP

Por tanto, el resultado (+1), significa que el APALANCAMIENTO es


beneficioso ; muy beneficioso y Altamente beneficioso,
para la empresa, porque el costo de dicho financiamiento es MENOR al
costo del capital propio (rentabilidad del capital propio). Adems, eso significa
que es conveniente trabajar con financiamiento de los acreedores que con el capital
propio de los propietarios, porque el costo de sus intereses es conveniente

b) EFECTO PALANCA NEGATIVO (-)

El Efecto Palanca es Negativo (-), cuando el resultado de la relacin es


menor a 1 cuando la RPT es Menor a la RIP; es decir, cuando el resultado de dicha
relacin es menor a 1

EP (-) = RPT(ROE) es < 1


RIP

Por tanto, el resultado (-1), significa que el APALANCAMIENTO es


riesgoso; muy riesgoso y Altamente riesgosos para la
empresa, porque el costo de dicho financiamiento es MAYOR al costo
del capital propio (rentabilidad del capital propio). Adems, eso significa que NO
es conveniente trabajar con financiamiento de los acreedores a Largo Plazo, porque el
costo de sus intereses es elevado

1.4 ESCALAS

De la misma manera se pueden establecer escalas de los Resultados; en el presente caso


puede variar entre 0 y mas de 1

E s c a l a s Evaluacin

1,67 - Adelante Altamente Beneficioso


1,34 - 1,66 Muy Beneficioso
1,01 - 1,33 Beneficioso
0,67 _ 1. Riesgoso
0,34 _ 0,66 Muy Riesgoso
0 - 0,33 Altamente Riesgoso
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1.4 APLICACIN PRCTICA (Ver Caso Prctico)

2.1.1.1 SISTEMA DU PONT

2.1 ANTECEDENTE

El SISTEMA DUPONT, fue diseado por una empresa americana, cuya


razn social fue Dupont Nemours

2.2 CONCEPTO

El SISTEMA DUPONT, no es mas que la Rentabilidad del Patrimonio (ROE=


Return On Equity = Retorno de Capital) que ya fue objeto de estudio; pero,
este indicador financiero segn Dupont tiene 3 componentes importantes que
miden a su vez tres eficiencias de carcter econmico, operativo y financiero.

Por tanto, SISTEMA DUPONT = ROE, segn Dupont, tiene los siguientes
tres componentes:

1ro. Margen de Utilidad sobre las Ventas que mide la Eficiencia


Econmica, mediante la relacin porcentual de las Ganancias
(Utilidades Netas) respecto a las Ventas

2do. Rotacin del Activo Total , que mide Eficiencia Operativa,


mediante la relacin de las Ventas respecto a los Activos o
cantidad de veces que se vende el Activo total en un ao

3ro Multiplicador del Patrimonio Neto, que mide la Eficiencia


Financiera, mediante la relacin de los Activos respecto al
Patrimonio Neto o cantidad de pesos hay de activo total por cada
peso de patrimonio neto producido

2.3 FORMULA

El SISTEMA DUPONT, por tanto descompone La Rentabilidad del


Patrimonio
(ROE) en tres componentes que miden Eficiencias de carcter: Econmico,
Operativo y Financiero y luego agrupa dos medidas sumarias de Rentabilidad
(ROA y Multiplicador Financiero, que se expresa a travs de la siguiente
Frmula

SD = ROE = Utilidad Neta x 100 x Ventas x


Activo ____
Ventas Activo Patrimonio Neto

Eficiencia Eficiencia Eficiencia


Econmica Operativa Financiera
________________ ______________ ______ _______
V V
R O A Multiplicador
Financiero
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Si en la ecuacin anterior simplificamos en los dos primeros trminos las


Ventas nos dan el ROA;

Si en la ecuacin anterior simplificamos en los tres trminos las Ventas y


los Activos nos dan el ROE, que es igual al Sistema Dupont;

SD = ROE = Utilidad Neta x 100 = ..%


Patrimonio Neto

En resumen, podemos concluir que el Sistema Dupont = ROE, depende


por tres componentes: Eficiencia Econmica, Eficiencia Operativa y
Eficiencia Financiera

2.4 APLICACIN PRCTICA (Ver Caso Prctico)