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SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA

:
SENA 578468
PROYECTO FORMATIVO
Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha:
técnicas
y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis

MATERIA DE APOYO

Calcular indicadores financieros

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y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis

1. ANALISIS FINANCIERO
2. Se puede definir como un proceso que comprende la recopilación, INTERPRETACION,
comparación y estudios de estados financieros y datos operacionales de un negocio. Esto
implica: cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores, y estados
financieros complementarios.
3.
4. QUE SE PRENTENDE CON REALIZAR UN ANALISIS FINANCIERO
5. Dar respuesta a muchos interrogantes entre los cuales tenemos:
¿Es el nivel de activos adecuado el volumen de operaciones de la empresa?
¿Se cuenta con capital de trabajo suficiente para atender la marcha normal de las
operaciones de la empresa?
¿Se requiere nuevas inversiones en planta?
¿Cómo ha sido financiado el activo de la empresa?
¿Podrá la empresa pagar sus pasivos corrientes? podrá atender sus obligaciones en el
largo plazo?
¿Ha crecido su patrimonio proporcional al incremento de las operaciones de la
empresa?
¿Está la empresa generando suficientes fondos, para crecer, o tiene que financiar su
crecimiento con recursos externos?
¿Hasta qué punto el negocio se ha visto afectado por factores externos económicos,
políticos, sociales?
¿Cuál es la posición de la competencia? ¿Cuáles sus tendencias? ¿Existen productos
sustitutos?
¿En qué medida afectan a la empresa las disposiciones generales de tipo laboral o
fiscal?
6.
7. A Quién Interesa el Análisis Financiero
8.
9. En principio existen varias personas y entidades a quienes
interesa y conviene el análisis financiero .cada uno lo enfocará desde el punto de vista de
sus propios intereses y dará énfasis a ciertos aspectos que considere de mayor interés
.veamos:
10.
11. a. La Administración de la empresa: el análisis financiero provee a los administradores de
herramientas para determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y operaciones. Por tal razón el
administrador financiero estará especialmente interesado en conocer acerca de su empresa como
su capacidad para pagar compromisos de corto y largo plazo, el valor real de sus activos, la
habilidad para obtener sus inversiones, su potencial para conseguir nuevos recursos, etc.
12. b. Los inversionistas: los dueños del patrimonio estarán especialmente interesados en la
rentabilidad a largo plazo y la eficacia administrativa de la empresa, de tal manera que esto traduzca
en un incremento del valor de la empresa.

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13. c. Los Bancos y Acreedores en General: para los bancos, proveedores y acreedores en general
poseen una vital importancia los resultados del análisis financiero y darán un énfasis particular a
determinados aspectos, dependiendo del tipo de obligación, especialmente en cuanto a plazo.
14. d. cámara de comercio: Mantener actualizada la información financiera de sus afiliados y calculan
algunos indicadores con el fin de llevar ciertos registros.
15. e. Las bolsas de valores: las sociedades inscritas en la bolsas de valores tienen la obligación de
enviar, al final de cada periodo, sus estados financieros a la bolsa respectiva.
16. f. La administración de Impuestos: toda empresa está obligada anualmente a presentar su
declaración de renta, la cual constituye estados financieros muy detallados.
17.
18. Las Herramientas del Análisis
19. Cuando hablamos de herramientas del análisis nos referimos a la información que sirve de
punto de partida para el estudio, o sea la materia prima del análisis financiero. Se tiene
entre otras las siguientes:
20. a. Estados financieros básicos suministrados por la empresa.
21. B Información contable y financiera complementaria
22. c. Información sobre el mercado, producción y organización.
23. d. Elementos de la administración financiera y las matemáticas financieras.
24. e. Información sectorial y macroeconómica.
25.
26. El Ámbito del Análisis Financiero
27. El análisis financiero no es un frio cálculo de indicadores o una interpretación de cifras,
aislada de la realidad. Por el contrario, debe estar enmarcado dentro del conjunto de
hechos y situaciones que forman el medio ambiente dentro del cual se ubica y opera la
empresa. Se debe que los resultados operacionales de la empresa y su situación
financiera, en un momento dado, son el fruto de una labor administrativa.
28.Para el estudio de estos aspectos preliminares al análisis financiero, los podemos
clasificar en dos grupos bien definidos:
29.
30. Aspectos externos a la empresa , los cuales se pueden enmarcar dentro de los siguientes cuatro
parámetros:
 La situación económica mundial necesariamente está afectando directa o indirecta a nuestro
país y, a nuestras empresas .Este efecto no sólo es palpable sobre el comercio internacional
sino también sobre la estructura productiva de cada país y de cada empresa. Se habla,
asimismo, del poder económico y político de los países productores de petróleo, el cual como
insumo es permanente alza de precios a causado dificultades a muchas empresas en el mundo.
También es tema diario el gran auge de la industria japonesa, la cual a logrado invadir al mundo
con sus productos. Todo esto y mucho más debe pasar por la mente del analista antes de entrar
a conceptuar sobre la situación de una firma en particular.
 Situación económica nacional y sus cambios permanentes tampoco pueden escapar de la
órbita del análisis. En este campo deben ser de nuestra permanente preocupación las políticas
económica generales del gobierno, las medidas monetarias , la actitud y pronunciamiento de los
gremios , la marcha de los planes de desarrollo nacional , los problemas específicos de la

sin mercado una empresa no puede subsistir y el comportamiento de sus productos dentro del mismo.. Nos da pie para la comprensión del comportamiento financiero de la empresa en aspectos tales como las notaciones de las materias primas y los productos en proceso. Lo que se ha descrito anteriormente es sólo una pequeña introducción que nos permite tener una idea global de los puntos claves que debemos observar al realizar una evaluación financiera de una entidad. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis balanza cambiaria . etc. el proceso productivo. 33. la competencia nacional o extranjera loas canales de distribución las políticas de cartera. marca la pauta en el desarrollo y los resultados de la compañía por consiguiente. esto es. Además de la funcionalidad de la organización se debe examinar el grado de capacidad. por lo menos en un futuro inmediato. etc. 32. También los cambios en el orden político y fiscal tienen que ver. la protección de la industria nacional la apertura a las importaciones.etc. a.  La producción el conocimiento y examen de factores tales como la capacidad instalada . 35.  La situación del sector. con el porvenir de una compañía en este sentido es necesario tener en cuenta las frecuentes medidas de orden impositivo.  El mercado: La asistencia de un mercado potencial es la primera condición para que una empresa inicie operaciones dentro de cualquier sector de la economía. a continuación empezaremos con dos métodos muy sencillos y básicos dentro del análisis financiero que son el análisis vertical y horizontal. la estacionalidad de las ventas. y a veces mucho. etc. el desarrollo de importaciones y exportaciones . etc. sus necesidades y su objeto social. la posición personal de los gobernantes y candidatos a gobernantes sobre la inversión extranjera. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL . Un sano ambiente laboral es un principio de garantía de que la empresa podrá cumplir con sus presupuestos y por consiguiente sus compromisos financieros. de acuerdo a su tamaño. Con el fin de hacer comparable la situación de las diferentes empresas. 34.  Las relaciones laborales de la empresa con sus trabajadores: constituyen un punto que el analista no puede olvidar. es de vital importancia estudiar el tipo de productos que se producen o comercializan sus posibilidades en el mercado nacional o de exportación. estas se han agrupado por sectores los cuales reúnen compañías de características similares en sus mercados y líneas de producción.  Situación política y aspectos legales: no solo las medidas económicas pueden afectar la marcha de un sector económico o de una empresa. los turnos de trabajo la consecución de las materias primas y las relaciones con los proveedoras . Aspectos internos de la empresa :  La administración de la empresa tiene influencia definitiva sobre la situación financiera de una empresa. Por el contrario la asistencia de sindicatos beligerantes. La organización de la empresa debe ser funcional. la insatisfacción laboral o la proximidad de una negociación colectiva de trabajo son aspectos que le restan posibilidades a la compañía. la inversión en planta y el sistema de depreciación la tendencia en los costos de mano de obra la situación de las cuentas de proveedores . 31. los problemas de contrabando. experiencia y conocimiento acerca del negocio que tengan los directores y ejecutivos. las política de crédito subsidiado .

38. requiere de dos o más estados financiero de la misma clase. en cuanto a la importancia de cada una en la composición del respectivo Estado Financiero y su significado en la estructura de la empresa. El análisis horizontal se ocupa de los cambios de las cuentas individuales de un periodo a otro y por lo tanto. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis  ANÁLISIS VERTICAL 36. de las políticas de la empresa. por el contrario. Supongamos el siguiente balance general 39. para dar como resultado un concepto financiero integrado sobre la situación de una empresa determinada. 43. 42. Por el contrario. Al iniciar el análisis propiamente dicho. sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero. presentados para periodos diferentes. En la práctica este tipo de análisis no se utiliza independientemente como una herramienta aislada sino que. del tipo de empresa. es cual se denomina cifra base. porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro período. El análisis entonces. lo más importante es determinar qué variaciones. pues estudia la situación financiera en momento determinado. 37.Las cifras absolutas de un balance general o estados de pérdidas y ganancias no dicen nada por si solas. el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base nos dice mucho de importancia como tal. 41. de los márgenes de rentabilidad. o qué cifras merecen unas atenciones especiales y cuáles no. se debe centrar en los cambios ‘’ extraordinarios ‘’ o más significativos en cuya determinación es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas. etc. se va combinando con otros elementos de estudio tales como el flujo de fondos o los indicadores financieros. ANÁLISIS HORIZONTAL 40. Es un análisis estático. de la estructura financiera. y consiste en tomar un solo estado financiero (puede ser un balance general o un estado de pérdidas y ganancias) y relacionar cada unas de sus partes en un total determinado. 44. Es análisis dinámico. dentro del mismo estado. Veamos un ejemplo: . El aspecto más importante de el análisis vertical es la interpretación de los porcentajes .

Se conoce con el nombre de razón el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. Los indicadores de la misma empresa. por esto debe4 complementarse con las razones de las empresas competidoras más importantes teniendo cuidado . 54. y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso. 50. obtenidos en años anteriores  Las razones o indicadores calculados con base en el presupuesto de la empresa. 48. 51. 52. Estos serán los indicadores puestos como metas para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los reales. Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa analizada. También enfoca la atención de analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación. El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio indica probabilidades y tendencias. Balance general 46. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS 47. En nuestro caso estas dos cantidades son dos cuentas diferentes del balance general o el estado de pérdidas y ganancias. Los estándares de comparación pueden ser los siguientes  Estándares mentales del analista. su propio criterio sobre lo que es adecuado o inadecuado formado a través de su experiencia y estudio personal  Las razones o indicadores de la misma empresa. es decir . SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 45. Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común de análisis financiero. 53. 49. de años anteriores y presupuestados son relativamente fáciles de obtener especialmente para el analista que trabaja dentro de la misma. Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o el estado de pérdidas y ganancias pero no toda estas relaciones tendrían sentido lógico por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar.

El punto principal de análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes. guardando un cierto margen de seguridad en previsión de alguna reducción o pérdida en el valor de los activos corrientes. 59. a corto plazo. Razón corriente (en diciembre 31/año 2) = 2. Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar que tienen sus obligaciones de corto plazo. Pasivo corriente 67. 58. 57.00) que la empresa debe en el corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. 55. Lo anterior de varios supuestos a saber:  Que se van a tener que pagar todos los pasivos corrientes de inmediato. CLASIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES 60.092. Los indicadores de la industria son más difíciles de obtener.06 (año 3) para respaldar esa obligación.09 (año 2) y $2. Razón corriente 64. Los indicadores más comúnmente utilizados para este tipo de análisis son los siguientes: a. Razón corriente (en diciembre 31/año 3) = 2. INDICADORES DE LIQUIDEZ 61. Interpretación.0 73.  Que todos los activos corrientes se pueden convertir en efectivo por el valor que aparece en los libros. línea de producto. 75. 71.4 =2.  Que la empresa no está en marcha y por lo tanto no habrán nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis de seleccionar aquél las que son similares en la mayoría de los aspectos tales como tamaño.066. Esto quiere decir. sobre en todo países que. Razón corriente: Activo corriente 66.003. para afrontar sus compromisos también a corto plazo. objeto social. 65. 1. en principio que por cada peso ($1.6 70. 62. cuenta con 2.Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa.06 a 1 en el año 3.9 =2.09 a 1 en el año 2 y de 2. como el nuestro. etc. Entonces se puede decir que este indicador . Ejemplo: Ferrer S. números de trabajadores.09 69. El anterior indicador se interpreta diciendo que la empresa tiene una razón corriente de 2. no mantiene sus estadísticas a la orden del día. 999. 56. 63.06 72. 74.A. 68.

Este no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente.4) 96.1.44 98.4 .092. Dicho de otro modo.inventario 90. 85. 84. este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación.6 100. 92. Interpretación. 79. después de haber pagado todos sus pasivos de corto plazo. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis entre más alto se considera mejor puede comenzarse a considerarlo bueno a partir de la relación 1:1.6 = $1. 2. El resultado anterior indica el valor que le quedaría a la empresa. b. 999. Capital neto de trabajo (en diciembre 31 /año 2)=$2. Prueba Acida 87.$ 999. 2. Activo corriente . También entran a jugar otros factores tales como los siguientes: 76. Es test más riguroso. 77.A 82. . representado en efectivo u otros activos corrientes.651.A 94.4 . 97. Formula: 89. Capital Neto de Trabajo 78. 86.8 83. En el caso en que tuvieran que ser cancelado de inmediato. Prueba acida (en diciembre 31 /año 2)= 95. 88. Eje: Ferrer S.  La exigibilidad de los pasivos corrientes: se supone que estos no tienen una sola fecha de vencimiento.  La estacionalidad en las ventas de la compañía puede distorsionar en un momento determinado. sino que están distribuidos a través del año contable. Capital neto de trabajo (CNT)= Activo corriente – pasivo corriente 81.092. Se conoce también con el nombre de prueba del acido o liquidez seca.Formula: 80. no solo la razón corriente sino otros de los indicadores que se verán más adelante.  La calidad de los activos corrientes: ¿realmente se puede convertir a efectivo todos los activos corrientes? ¿en cuánto tiempo se recupera el 100% de la cartera?¿la calidad física de los inventarios permite realizarlos o procesarlos para venderlos luego? Algunas de estas preguntas se podrán responder posteriormente por medio de los indicadores de actividad.: Ferrer S. c.092. 0. 1. Ej. Prueba acida: 93. pasivo corriente 91. el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias.

608.Activos intangibles . 105. = Capital contable tangible/Pasivo total El capital contable tangible se determina como sigue: Capital social pagado + Superávit . 2. los inventarios son el rubro más importante de su inversión. 116.44 a 1 (año 2) y 0. De esta manera. dado que su mayor inversión es de corto plazo. ni el contexto total del activo. Además en estas compañías se vende al contado más que en las empresas industriales y así su cartera no es tan representativa. Lo anterior quiere decir que por cada peso ($1.5 a 1 puede considerarse satisfactoria.0 108. ni dentro del activo corriente. para determinar la posición de la empresa frente a sus propietarios y acreedores. 113. para una empresa comercial una prueba acida de 0. En otras palabras. 0. Razón de protección al pasivo total Esta razón se aplica para determinar la garantía que ofrecen los propietarios a los acreedores. 1. se trata de establecer qué pasaría si se pararan súbitamente las ventas y se tuvieran que cancelar todos los pasivos corrientes. 110. el hecho de descontar los inventarios para efectos de calcular la prueba acida. 114. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 101. Prueba acida (en diciembre 31/año 3) = 102.00) que se debe a corto plazo se cuenta. Entonces los inventarios no llegan hacer tan representativos.Activos intangibles Capital social pagado .066.T. 103. Finalmente. para su cancelación con 44 o 46 centavos en activos corrientes de fácil realización. el mayor porcentaje de financiación es también a través de pasivos corrientes. por lo común. Interpretación.9-1. IMPORTANTE….46 a 1 (año 3). 115.8 104. Este indicador se interpreta diciendo que la empresa presenta una prueba acida de 0.003.Déficit . 111. así mismo. R. la más alta inversión se hace. en los activos fijos. no es algo tan drástico para estas compañías como si lo son en el caso anterior. sin tener que recurrir a la venta de inventarios. 109. 112. En las empresas industriales. En definitiva.P. d.46 106. En las empresas comerciales por lo general.P. razón por la cual no tenerlos en cuenta significa una gran disminución de los activos corrientes.

de hecho la empresa está en manos de los creedores. 122. una empresa . 125. asimismo. Se aplica para determinar la protección de que se ha rodeado el capital pagado. Cuando las razones reales son inferiores a la unidad.5 . 126.I. las razones de orden práctico que existen en nuestro medio. Razón de protección al capital pagado 127. por el contrario. indica hasta qué punto la empresa puede sufrir pérdidas sin menoscabo o merma del capital social pagado.C. de qué recursos se ha valido la empresa para financiar sus inversiones permanentes o semipermanentes. = Activo fijo intangible/Capital contable tangible 124. Esta razón nos permite indicar la protección que ha logrado rodear la empresa al capital pagado de los propietarios. desde luego. Al hacer la comparación de las razones reales contra las de orden práctico.P. = Superávit / Capital social pagado 128.Empresas comerciales 1.2 120. o bien.Empresas industriales 1. si las razones reales son inferiores a las de orden práctico.P.C. R. 129. 121.P.P. también nos indica la política que ha seguido la empresa en relación al reparto de utilidades. Esta razón nos indica la parte relativa del patrimonio de la empresa que se encuentra inmovilizada en inversiones de activo fijo tangible. es decir. Razón del patrimonio inmovilizado 123. si las primeras son mayores. asimismo. puede pensarse que la empresa tiene aparentemente buena posición financiera. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 117.P. para determinar de qué recursos dispuso la empresa para financiar su activo fijo tangible.Empresas financieras . Razón de protección al pasivo circulante o corriente R. Esta razón puede significar: La protección que ofrecen los propietarios a los acreedores La capacidad de crédito de la empresa Personas que controlan la empresa (propietarios o acreedores 118. Se aplica generalmente para determinar la garantía o protección que tienen los créditos de los acreedores a corto plazo. puede pensarse en una mala solidez del patrimonio. = Capital contable tangible/Pasivo corriente 119. es decir. R. Esta razón representa la protección o garantía que ofrecen los propietarios a los acreedores a corto plazo. cuál ha sido el origen de las inversiones del activo fijo tangible. son: . que el número de ejercicios que tenga de vida la empresa es un factor importante para establecer si es buena o mala la protección o margen de seguridad del Capital Exhibido. Se aplica para determinar la parte del patrimonio que se encuentra inmovilizado.25 .

y por último la estacionalidad de las ventas. en primer lugar los inventarios por ser el rubro más importante. ya que esta maneja un periodo más corto. nos indica el índice (por ciento) de productividad que produce la empresa a los propietarios de la misma.  Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez. lo que simboliza que la cartera no es significativa y por último la inversión es a corto plazo. 136. 131. 130. Se puede utilizar esta razón para determinar el índice de productividad de: 133. se refiere como influye el nivel de cartera. Fórmula: R. Razón del índice de productividad. pero las cuentas por cobrar toman más importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversión es fija. por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa. y la inversión ya es a largo plazo. ¿qué factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez? 137.P.  Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas. debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas. Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios Los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados Los acreedores a largo plazo Del negocio en general 134. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO . los inventarios ya no tienen importancia. se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo más largo. para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos. Si la empresa objeto de análisis está en marcha. se tiene en cuenta los inventarios pero no están significativa. más sólido debe ser el margen de seguridad del capital pagado. esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo. el siguiente aspecto es la exigibilidad de los pasivos corrientes. 138. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis que tenga varios años de vida. Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes. Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para Empresa comercial: 135. que aquél cuya empresa tenga pocos años de haberse constituido. las ventas de contado. las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas. = Utilidad neta / Capital contable 132. este tiene que ver la comparación de los activos corrientes con los pasivos corrientes. También conocida como razón del índice de rentabilidad.I.

140.00) que la empresa tiene invertidos en activos.283. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores. Interpretación 159. . 51. 144. 157.033. 153. 51. 2.9 centavos (año 3) han sido financiados por los acreedores (bancos. etc.A 149. entre otras variables de la situación financiera de la empresa en particular. Por una u otra razón.922.6 millones 152. endeudamiento (en diciembre 31/ año 3) 8.8 centavos (año 2) o 54. se considera que no son absolutamente exigibles o cuyo pago se puede postergar más allá de la fecha de vencimiento a conveniencia de la empresa y del acreedor. Nivel de endeudamiento este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compañía es superior al costo promedio del capital.8% 151. Nivel de 7. Ej. Los indicadores más frecuentemente utilizados en el análisis del endeudamientos son: 143. Se interpreta este indicador diciendo que por cada peso ($1. 3. proveedores. el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento de una empresa.) en otras palabras los acreedores son dueños del 51. de los márgenes de rentabilidad de la empresa y del nivel de las tasas de interés vigente en el momento. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 139. Los indicadores de endeudamiento tienen como objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.9% millones 156.8% (año 2) o 54. Desde el punto de vista de los administradores de la empresa. Esto se conoce como el apalancamiento financiero y. 54. 158.6 millones 6. Formula 146. Total pasivos con terceros endeudamiento 147. el manejo del endeudamiento en todo un arte y su optimización depende. en principio. Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa son aquellos pasivos que. 161.2% y el 45. a.159. 4.4 millones 9. 141. empleados. 5. el 48. 160.0 154.9% (año 3) de la compañía. 2. quedando los accionistas dueños del completo complemento o sea. Total activo 148. 142. Nivel de 3. 145. 4.1% respectivamente. Ferrer S. Nivel de endeudamiento (diciembre 31/año 2) 150.

SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 162. 186. Las empresas comerciales tienden a concentrar buena parte de su deuda en el corto plazo. los activos corrientes se financian con pasivo corriente.003.31 /año 2) y 44 centavos (en dic. O. distribución equilibrada entre los pasivos corrientes y los de largo plazo.00) de deuda que la empresa tiene con terceros.6 49% 173. 172. a menos de un año.2 15. que el 49% (dic. Cobertura de intereses (Año 2) 9. los cuales están a su vez en relación directa con su nivel de endeudamiento. Formula 190. 184. Concentración del Endeudamiento en corto plazo 163.283. . 1. Este indicador establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros. /año 3) de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un año. Ferrer S. 12.A 11. por lo general. debido a que su inversión igualmente suele estar concentrada en activos corrientes especialmente mercancías. Las empresas industriales o manufactureras presentan.6 171. Concentración del endeudamiento en el corto plazo (en dic. Cobertura de intereses 10. 189. Concentración del endeudamiento en el corto plazo 166.31 /año 3) 177. y los activos no corrientes con pasivo de largo plazo o con patrimonio.31 /año 2) 170. 185. / Año 2) y el 44% (dic.31 /año 3) tienen vencimiento corriente. Interpretación 183. pasivo total con terceros 168. Ej. 49 centavos (en dic. 175. 2. Utilidad de operación Ej. 390. 187.0 178. lo que igual. 176. Se interpreta este indicador diciendo que por cada peso ($1. Cobertura de Interés 188.0 4% 180. 999. 2. Concentración del endeudamiento en el corto plazo (en dic. Intereses pagados 191. Ferrer S. Formula 165. 4 179. pasivo corriente 167. b. 41.A 169. dado que su inversión también esta equitativamente distribuida entre los activos corrientes y no corrientes. 182. c.036. veces .4 13. En otras palabras se quiere establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobres la utilidades de la empresa. Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente es decir.5 14. 164. En síntesis lo que parece correcto es que se cumpla lo mejor posible aquel principio general y básico de las finanzas que dice.

2 195. 18. para buscar un margen de seguridad. 198. es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. reuniendo fondos por medio de la deuda. 193.2 194. Clasificación de apalancamiento financiero 199. Primero. es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. una utilidad operacional 9.5 veces (Año 2) Y 3. contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.2 veces (Año 3 ) superiores a los intereses pagados es decir que la empresa dispone una capacidad . 3. desde este punto vista. en cuanto a utilidades. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA. suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales o sea que . 202. que miden las contribuciones de los propietarios comparadas con la financiación proporcionada por los acreedores de la empresa. es decir. tienen algunas consecuencias. Apalancamiento financiero neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia. cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa. Si los propietarios han aportado sólo una pequeña proporción de la financiación total. 154. 207. técnica o habilidad del administrador. 206. cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa. es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. 203. indicador se interpreta diciendo que la compañía genero durante el periodo. 197.8 veces Interpretación 196. es decir. . examinan el capital contable. ya que a medida que aumentas los cargos fijos. Razones de apalancamiento: Las razones de apalancamiento. 200. 208. es decir. si la empresa gana más con los fondos tomados a préstamo que lo que paga de interés por ellos. 204. los propietarios obtienen los beneficios de mantener el control de la empresa con una inversión limitada. Cobertura de intereses (Año 3) 17. Tercero. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 192. Riesgo financiero: frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros. Apalancamiento financiero negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva. cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa. se tiene una capacidad de endeudamiento mayor . la utilidad de los empresarios es mayor. 201. 19. o fondos aportados por los propietarios. El apalancamiento financiero: Se considera como una herramienta. 205. 48. Apalancamiento financiero positivo : Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva. Los riesgos de la empresa son asumidos principalmente por los acreedores. Este 20. Segundo. para utilizar el Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa.

dentro del análisis del endeudamiento.00) de los dueños está comprometido en 1. entre más altos sean los índices de Leverage es mejor. pero. Otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage.0 218. se hará una distribución proporcional entre los dueños del patrimonio. Tal como se dijo. si la empresa está en liquidación se realizaran los activos y con dicho producto se cancelaran los pasivos y luego. Los indicadores de Leverage se pueden calcular de diferentes formas. Hasta hace algún tiempo se consideraba que el Leverage total debería ser de 1.22%. si se superan ciertos límites considerados prudentes. Leverage Total= =1. si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total. 214. Indicadores de Leverage (apalancamiento) 211.22). el acreedor incurriría en un grado de riesgo que no le conviene.876.22 1. es decir que los activos financiados con deuda produzcan una rentabilidad superior a la tasa de interés que se paga por la financiación. con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo. el Leverage utilizado por su empresa-cliente es bueno hasta un cierto límite. si queda algo.A. Leverage Total= Patrimonio 217.0. no existe tampoco en el caso del Leverage una forma fija para definir el indicador ideal. 222. se tiene que por cada peso ($1. 215. dependiendo de si se quiere tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo o pasivos en particular. Se podría decir también que cada peso ($1. proviniendo este indicador del . los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores. 209. 221. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas. 210.283. Así. Desde el punto de vista de los acreedores. Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los acreedores de la empresa.4 219. PasivoTotal conTerceros 216. Si la empresa está en marcha solo serán exigibles los pasivos. (en diciembre 31/año 3) 2. 212. ambos constituyen para la empresa un compromiso. en el fondo. En nuestro ejemplo en particular. Sin embargo este no debe entenderse como que los pasivos se puedan pagar con patrimonio. Desde el punto de vista de la empresa. Ejemplo: Ferrer S. El acreedor debe entender el hecho que su cliente trate de maximizar utilidades mediante un alto nivel de deuda. 213. socios o dueños de la empresa. los cuales se irán cancelando con los ingresos provenientes del giro normal del negocio. puesto que. 220. siempre y cuando la incidencia sobre las utilidades sea positiva. d. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.00) de patrimonio se tienen deudas por ($1.

Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación de recursos. corporaciones de ahorro y vivienda.4 232. de tal suerte que no conviene . 233. se deben tomar en cuenta todos los aspectos que se analizarán dentro del endeudamiento.32 1. en el análisis de estos indicadores. se tienen compromisos de tipo financiero por 32 centavos. pero sin que esto tiende a constituirse en una regla vigilar e inmodificable.00) de las demás está comprometido a corto plazo en un 53%. Ejemplo: Ferrer S. Leverage Financiero Total= = =0. Aunque se observa que. mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas). y su análisis debe contar con los mismos criterios. INDICADORES DE ACTIVIDAD 237. 236.33. según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.5 231.003. Lo anterior indica que por cada peso ($1. etc. 235. Pero este concepto se ha venido modificando y.00) de patrimonio se tienen compromisos a corto plazo por 53 centavos.876.4 1. tanto de corto como de largo plazo. Para este efecto se toman todas las obligaciones. Se trata de establecer la relación existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. 234. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis equilibrio absoluto entre recursos de los socios y recursos de terceros.A. Leverage Financiero Total= Patrimonio 230. 223.3 597. compañías de financiamiento comercial. PasivosTotales con Ent . llamados también indicadores de rotación.876.4 227. (en diciembre 31/año 3) 1. ya sean con bancos. Estos indicadores. debido a que las entidades financieras constituyen la fuente de financiación más importante para cualquier empresa.A. hoy en día. o sea que cada peso ($1.5+199. En muchas empresas este indicador tiende a ser más elevado. corporaciones financieras.53 1.0 226. 228. por cada peso ($1. Este indicador corresponde a la concentración de endeudamiento a corto plazo.00) del patrimonio. Ejemplo: Ferrer S.7+ 284. vista desde otro ángulo. Total Pasivo Corriente 224. se consideran aceptables indicadores hasta de 2. (en diciembre 31/año 3) 113. Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma.A. tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos. Leverage a Corto Plazo= Patrimonio 225. En el ejemplo Ferrer S. Además. Financieras 229. Leverage a Corto Plazo= =0.876.

Rotaci ó n de Cartera= Cuentas por Cobrar Promedio 243. Se interpreta este indicador diciendo que las Cuentas por Cobrar de Ferrer S. los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancías en poder de la misma. 239. Productos terminados: son los artículos completamente elaborados y listos para vender. 240.1 millones se convirtió en efectivo 10. Rotación de Cartera 241. Rotación de inventarios 251. Si se conocen los saldos de la cuenta mensualmente se puede tomar los saldos sumarlos y dividirlo por el numero de meses involucrados en el cálculo. En el primer caso. en cada una de las etapas del ciclo productivo. en un período determinado de tiempo. giraron 10.A. antes de estar disponibles para la venta. b. 250. que la cantidad de $232. Para la empresa comercial. a. Es decir. Incluyen.A. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis mantener activos improductivos o innecesarios. Entre mas meses se tome mayor será la exactitud de este indicador. Ventas a Cr é dito en el periodo 242. cualquier compañía debe tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión. Rotaci ó n de Cartera= =10. materia prima. y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de la rotación de los diversos activos. 248. por lo tanto. 238. .1 245. 3. Productos en proceso: están constituidos por las materias primas a las cuales se les ha aplicado parte del proceso de producción pero que aun deben ser sometidas a otros procesos. Para la empresa industrial. mano de obra y gastos de fabricación. los inventarios representan el valor de las materias primas.3 244. En otras palabras. y dividiendo el resultado por dos. 249. 2.76 veces 232. 253. de la forma como se explica a continuación. Las Cuentas por Cobrar promedio se pueden obtener sumando los saldos de la cuentas a 31 de diciembre del año 2 y del año 3. 247.76 veces durante dicho período. en promedio. 254. (para el año 3) 2. Ejemplo: Ferrer S. 252. los inventarios básicos son tres: 1. generalmente un año .498. Interpretación 246. Materias primas: son los materiales comprados por la compañía para ser consumidos en la producción de bienes destinados a la venta. materiales y costos asociados de manufactura.76 veces durante el año 3. Este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran.

. Ejemplo: Ferrer S. Rotaci ó n del Inventario de Mercanc í as= =15. el cálculo de la rotación del inventario es bastante sencillo. Rotaci ó n del Inventario de Mercanc í as Costo de la Mercanc í as Vendidas en el Periodo 259. como se aprecia a continuación.498. las cuales compran y venden mercancías en el mismo estado.2 veces por año. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 255.2 veces en el año. 257.2) 267.587. Lo anterior significa que el inventario de mercancías de la empresa rota 15. Interpretación 263. Rotación de Inventarios para Empresas Comerciales 256. Rotaci ó n de Activos Totales= Activo Total Bruto 271. c. 360 Rotaci ó n de Inventarios= =cada24 d í as en promediorota el Inventario N ú mero de veces(15.000 262. Para este tipo de empresas.45 veces 5. sin someterlas a ningún proceso de manufactura. 15.5 275. Rotaci ó n de Activos Totales ( A ñ o 2 ) = =0.6 272. En otros términos.1 273.A. 2. (Caso supuesto) 11. Los anteriores indicadores significan que los activos totales rotaron 0.280 261. se puede decir que cada $1 invertido en activos totales. genero ventas por 37 centavos en el año 2 y por 45 centavos en el año 3. que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social. es decir.37 veces 5. Rotación de los Activos Totales 269. Otra forma de visualizar los mismos es a través del cálculo del número de días de inventario a mano. ¿ Inventario Promedio de Mercanc í as 260. Formula Ventas 270.545. Rotaci ó n de Activos Totales ( A ñ o 3 )= =0. 264. 266.911. 277.2 veces 760. Ejemplo Comercializadora Santander S. 258.45 veces en el año 3. Es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales. d. vale decir que el inventario se convierte.180. Si esto llegare a ocurrir.3 274. 1. en efectivo o en cuenta por cobrar. 268.A. mediante la siguiente formula 265. indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales.37 veces en el año 2 y 0. Interpretación 276.

A. Desde el punto de vista del inversionista. y cada $1 vendido en el año 3 genero 13. 288. 293. El anterior indicador significa que las ventas de la empresa generaron un 27.911.4% en el año 3. cada $1 vendido en el año genero 27. 294. durante el Año 3.A. Margen Bruto 295.165. Rotación de Proveedores 280. Este indicador se interpreta diciendo que. 289. 522.4% de utilidad bruta en el año 2 y un 13.3 301. Ejemplo: Ferrer S. En el caso de no disponer de la cifra de compras a crédito. Margen Bruto ( A ñ o 3)= =0. convertir las ventas en utilidades. 291. Rotaci ó n de Proveedores= Compras a Cr é dito del Per í odo 282. a. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 278. 285. Interpretación 302.6 299.3 298. Interpretación 287. Margen Bruto ( A ñ o 2)= =0. 292. En otras palabras. en promedio cada 26 días.5∗365 283. 286.3 300. 279. Margen Bruto= Ventas netas 297. Rotaci ó n de Proveedores ( A ñ o 3 )= =26 d í as 2. de esta manera.274 1.0 284. la compañía pago las cuentas a sus proveedores. 156.4 centavos de utilidad. Formula: Cuentas por pagar Promedio∗365 d í as 281. Los indicadores de rendimiento. 303. en su lugar puede usarse la información del costo de venta. Formula: Utilidad Bruta 296. sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y los gastos y.498. lo más importante es analizar con la aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo total). e.4 centavos de utilidad. 333.134 2. . INDICADORES DE RENDIMIENTO 290. denominados también de rentabilidad o lucratividad. Ejemplo Ferrer S.

320. los ingresos que se generen por financiación de la cartera. En las empresas comerciales.498. cuando la operación de la empresa implica. se reportaron 20. de los proveedores o gastos acumulados sin incurrir en gastos de financiamiento. Interpretación 315.4 311. el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego de inventarios de productos terminados. de cada $1 vendido en el año 2. no deben considerarse como gastos operacionales. mas no a la utilidad bruta. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 304. vale decir los gastos de administración y ventas. Por consiguiente el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios puede incidir significativamente sobre el costo de ventas.A. Margen Operacional 308. este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. 306. sino también por los gastos operacionales. sobre el margen bruto de utilidad.3 314. 154.5 1. dentro del estudio de este indicador. pues una empresa puede obtener financiamiento de los socios. Sin embargo. MargenOperacional ( A ñ o 2 )= =0.205=20.2 2. MargenOperacional ( A ñ o3 )= =0.6 312. Por otra parte. Formula: Utilidad Operacional 309. este cargo no en realidad una salida de efectiva y no tendrá incidencia sobre flujo de caja de la compañía. Los anteriores resultados indican que la utilidad operacional correspondía a un 20. La utilidad operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas. 317. Esto es que. puesto que no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Otro aspecto se debe tener en cuenta. tampoco deben contabilizarse como ingresos operacionales. es el tipo de depreciación que la empresa está utilizando. si bien la depreciación causada en el ejercicio es un gasto que disminuye la utilidad.911.2% sobre las ventas netas en el año 3. pueden considerarse como ingresos operacionales y sumarse a la utilidad operacional.2 centavos de utilidad operacional. 316. 390. 6. b. IMPORTANTE . El analista debe recordar que. MargenOperacional= Ventas netas 310. aquellos que provienen de fuentes diferentes a las actividades propias de la empresa. 305.2 313.5 centavos de utilidad operacional.5% de las ventas netas en el año 2 y un 6. 307.062=6. y por lo tanto. Ejemplo: Ferrer S. 318. como algo propio de su actividad las ventas a crédito. Los gastos financieros. Pero en las empresas industriales. 319. y de cada $1 vendido en el año 3.

Estos indicadores significan que la utilidad neta correspondió a un 14. asi: 336. Margen Neto= Ventas netas 326. Lo anterior equivale a decir que cada peso ($) vendido genero 14. 334.9 .A. en sí mismo.7 339.7) . Formula: Utilidad Neta 325.Rendimiento de Inversiones $40.9 338.062=6.8) . todo lo que afecta el margen bruto y el margen operacional afecta por igual al margen neto.2 329. Interpretación 331. 323.7 centavos de utilidad neta en el año 2. 333. c.Gastos Financieros ($48. Margen Neta ( A ñ o 3 )= =0.3 330. 337.2% de las ventas netas en el año 3. .911.Otros Ingresos $16.498. 322. El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de una empresa puesto que indica si el negocio es o lucrativo. Ejemplo: Ferrer S. TOTAL $91. 280 327.7% de las ventas netas en el año 2.9) 340.147=14. El margen neto está influenciado por:  Los Costos de Ventas  Los Gastos Operacionales  Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales  La Provisión para Impuesto de Renta 335. y aun 6.Ingresos por Financiación Ventas $34.6 328. Margen Neta ( A ñ o 2 )= =0. De acuerdo con lo anterior. Ingresos No Operaciones: . Margen neto 324. Esto obedece a que los ingresos operacionales se ven contrarrestados exactamente en igual cuantia por los gastos financieros y el impuesto de renta.Provisión para Impuesto de Renta ($42.2 2. 154. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 321. independientemente de la forma como ha sido financiado. TOTAL ($91.7 1. 332.0 .

154. hasta que no se venda el activo valorizado. los dos márgenes corresponden a la misma cifra. 345. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 341. para establecer si la utilidad procede principalmente de operación propia de la empresa. puesto que estas no son todavía reales. 344.3% respectivamente en los dos años analizados.0 350. Algunos analistas aconsejan que se tome. .083=8. Rendi miento del Patrimonio ( A ñ o 2 )= =0.2 351.7 1.4 352. las conclusiones serian incompletas y erróneas. que se excluyan las valorizaciones. Rendimiento del Patrimonio ( A ñ o 2 )= =0. 354. o de otros ingresos diferentes. 356. Ejemplo: Ferrer S.149=14. para efectos de este cálculo. por consiguiente. Quiere decir esto que los socios o dueños de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversión de 14. Entonces si solamente se analizara el margen neto. la utilidad operacional sea igual a la utilidad neta y. El inconveniente deriva del hecho que este tipo de ingresos tienden a ser inestables o esporádicos y no reflejan la rentabilidad propia del negocio. Nuestro ejemplo quedaría entonces de la siguiente manera: 280. el patrimonio “Neto Tangible”. Lo anterior hace que.A. 343.3% en el año 3. en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar. Rendimiento del Patrimonio ( A ñ o 3 )= =0. para este caso.9% sobre el patrimonio en el año 2 y el 8. si quiere tener una visión acertada del problema: 357.889. Los resultados anteriores significan que las utilidades netas correspondieron al 14. es decir. Formula: Utilidad Neta 347. d. 342. 353. Puede suceder que una compañía reporte una utilidad neta aceptable después de haber presentado pérdida operacional.876. 280 349.0−203.4 359. Interpretación 355. comparándolo con el margen operacional. 1.889.3 1.9% y 8.0 358. Rendimiento del Patrimonio= Patrimonio 348.9 1. Sin embargo. Se debe tener especial cuidado al estudiar este indicador. Rendimiento del patrimonio 346.167=16.

6 1. correspondió al 5.096=9. Lo anterior en razón a que. valorados al costo. Lo que es igual. no se reparte al 100% de las utilidades y. Rendimiento del Patrimonio ( A ñ o 3 )= =0. Valor de Mercado ( Compra ) de las Acciones 363. por lo menos parcialmente. además existen varias maneras de valorar la inversión hecha en una empresa.4% en el año 2 y el 2. independientemente de la forma como haya sido financiado. Interpretación 374. y 2. 280. 154. como inversión de corto plazo. . 376. 2. Rendimiento del Activo Total 367.4 centavos de utilidad neta.876. Rendimiento del ActivoTotal ( A ñ o 2 )= =0. 377. en pesos años anteriores.5 373. por lo general. Formula: Utilidad Neta 368. diferentes a lo que figura en libros. actualizando de esta manera. Aquí es necesario tener en cuenta que el valor de mercado es probablemente distinto al valor nominal de las acciones o al valor patrimonial de la inversión. 365. Ejemplo: Ferrer S.028=2. Esto se compensa en parte cuando se han hecho valorizaciones y se han incluido en el cuerpo del balance.180. 366. En el caso de este indicador también se debe tener en cuenta la limitación que implica el hecho de tener que comparar unas utilidades que están en pesos actuales contra unos activos.054=5.4−259.4 5. que cada $1 invertido en activo total genero 5. Los indicadores aquí calculados significan que la utilidad neta.2 360.2 372. con respecto al activo total.7 361. especialmente los fijos. para quien compra acciones en una sociedad anónima. Rendimiento del ActivoTotal = Activo Total Bruto 369. tal como ha sido planteado en muchos casos.587. Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir utilidades. Así. por ejemplo.8 5. Rendimiento del ActivoTotal ( A ñ o 3 ) = =0. c.8% en el año 3. 375. la rentabilidad corresponderá a: Dividendos Recibidos+Utilidad en Venta de Acciones 362. no refleja con exactitud la rentabilidad percibida por el socio o accionista. ya sea con deuda o patrimonio. Es necesario dejar claramente establecido que el rendimiento del patrimonio. 364. en el año 2.0 370. el valor de los activos.8 centavos de utilidad neta en el año 3. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 154.A.1 371.

000. 380. A partir del Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias de una empresa. INDICADOR EBITDA 379. Desde este punto de vista.000.000 385. Tiene la ventaja de eliminar el sesgo de la estructura financiera. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 378.000 Utilidad antes de impuestos = 10. Supongamos dos proyectos iguales pero uno es financiado con recursos externos en un 60% y el otro sin financiamiento externo.000 Utilidad antes de impuestos = 16. del entorno fiscal (a través de los impuestos) y de los gastos "ficticios" (amortizaciones).000.000.000. De esta forma.000 Utilidad a distribuir = 10. .500. 382. es un buen indicador de la rentabilidad del negocio 381.000. depreciación y Amortización”.000 Ebitda = 20.400.000 Ebitda = 20. Proyecto A Capital invertido 100. Representa el margen o resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera).000 Ingresos 50. Es un indicador financiero representado mediante un acrónimo que significa “Las ganancias antes de intereses.000 Utilidad a distribuir = 6.000 Gastos financieros por endeudamiento 6. Ej. 383.500. permite obtener una idea clara del rendimiento operativo de las empresas. impuestos.600.000 Costos y gastos 30.000. Proyecto B Capital invertido 100.000.000 Ingresos 50.000.000 Impuestos = 5.000. las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. y comparar de una forma más adecuada lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o sectores en el ámbito puramente operativo.000 Gastos financieros por endeudamiento 0 Depreciaciones y amortizaciones 4.000 Impuestos = 3.000 Depreciaciones y amortizaciones 4.000 Costos y gastos 30.000.000.000 384.000.

395. y una vez el Ebitda sea positivo. 389. Si el EVA es negativo (la rentabilidad de la empresa no alcanza para cubrir el costo de capital). como todos los indicadores financieros. 391. 387. El Ebitda nos dice si un proyecto en principio puede ser o no rentable. la riqueza de los accionistas sufre un decremento. EL CÁLCULO DEL EVA 397. Como aspectos negativos del Ebitda. por sí solos no son una medida suficiente para determinar si un proyecto es o no rentable. el resultado final será diferente ya sea desde un resultado positivo o negativo. elemento de mucha importancia para el éxito de cualquier empresa. Si el EVA es positivo. así como tampoco contempla la variación del capital de trabajo por inversiones en activos fijos. tenemos el que este no considera completamente el flujo real efectivo. la compañía crea valor (ha generado una rentabilidad mayor al costo de los recursos empleados) para los accionistas. multiplicada por el valor económico en libros del capital envuelto en el negocio: . VALOR ECONÓMICO AGREGADO 392. Si a todos los ingresos operacionales se le deducen la totalidad de los gastos operacionales. 388. el proyecto A que tiene un alto costo financiero por estar financiado en un 60%. el que el proyecto sea rentable o no depende de la gestión que cada uno realice respecto a las políticas de financiamiento. evidentemente que el resultado final será negativo. el Ebitda no es suficiente para determinar la liquidez de un proyecto. 394. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 386. el valor de los impuestos y el costo de oportunidad del capital se obtiene el EVA. por tanto. mas no la parte impositiva ni las depreciaciones ni amortizaciones. El valor económico agregado o utilidad económica es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiación o de capital requerido para poseer dichos activos. sin embargo. 396. ni para medir con exactitud la capacidad que puede tener un proyecto para generar efectivo. sino que se debe evaluar junto con otros indicadores que evalúen otros aspectos sensibles de un proyecto. El EVA es una medida de desempeño basada en valor. es más rentable que el B. de tributación. que surge al comparar la rentabilidad obtenida por una compañía con el costo de los recursos gestionados para conseguirla. Aquí vemos que en los dos proyectos el Ebitda es de 20. según sea la política adoptada frente a estos aspectos. Es calculado mediante la diferencia entre la tasa de retorno del capital r y el costo del capital c*. 390. esto sería suficiente para descartar un proyecto. de amortización y depreciación. por tanto. Un proyecto que nos dé un Ebitda negativo. puesto que está considerando la totalidad de los ingresos sin considerar si estos han sido cobrados efectivamente o están como cuentas por cobrar.000. Fijémonos que solo hemos tenido en cuenta los gastos financieros. El Ebitda. Así las cosas. destruye valor 393.000.

SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 398. . Lo importante es que se cumplan con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que dicho valor refleje un resultado acorde con la capacidad operativa de la empresa. son todos aquellos pasivos que no son financieros con los que cuenta la entidad. Capital invertido = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+ ) Ajustes 412. Donde UODI es la utilidad operacional neta antes de gastos financieros y después de impuestos. apenas mencionan tres.t) 400. Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes. 405. UODI = UON x (1 . esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera: 413. r es igual a: r = UODI/capital (2) 399.  Eliminar del activo el valor de las obras en curso.costo por el uso de activos (6) 403.(ACTIVOS * CK) (7) 407. Utilidad operacional después de impuestos . excluyendo los pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo). Estos Ajustes son:  Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10% de las ventas. EVA 402.c*) x capital (1) Pero. intangibles.  Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por obsolescencia. A su vez. Entonces: 406. Deudas que no pagan intereses. 416. 414. 410. bonos y otros activos que no estén generando utilidades en ese momento. 404. EVA = UODI . 415. Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes. menos pasivos corrientes. EVA se basa en el siguiente principio: los recursos empleados por una empresa o unidad estratégica de negocio deben producir una rentabilidad superior a su costo. De donde: UODI = Utilidad operacional después de impuestos 408. 418. CAPITAL INVERTIDO 411. etc. Capital invertido = Activos totales – Deudas que no pagan intereses 417. EVA = (r . 401. en tanto que otros documentos que explican el EVA.  Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en operaciones de leasing. (cuyo valor neto será modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante). El costo por el uso de los activos es igual al valor de los activos netos de operación multiplicado por su costo de capital (CK). CK = Costo de capital 409. Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados anteriormente. Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso. acciones.

Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades. pero que es compensado por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Las empresas que utilizan este sistema. en una semana (5 días) su . lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos. Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porqué utiliza estas dos variables: 425. 428. 424. 1. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. 426. la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas. Es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. En un ejemplo práctico y suponiendo la reinmersión de las utilidades. Margen de utilidad en ventas. es mucho más rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una semana o más. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 419. puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo. el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades. En principio. Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria. SISTEMA DUPONT 420. 423. aunque pueden tener una buena rentabilidad. no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo. su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). Uso eficiente de sus activos fijos. el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria. Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta. Existen productos que no tienen una alta rotación. 427. 422. 2. o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos. Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa. que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. 421.

433.000 Pasivos 30. Calculo del índice DUPONT 436. 431. el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. (25% si no se reinvierten las utilidades).000.000 Ventas 300. 434.000 . SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis rentabilidad será del 27.000 Patrimonio 70. la financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación. (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) 439. mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal. miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla. Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos: 441. Activos 100. 430. los cuales solo pueden ser financiados de dos formas. Por otra parte. Sistema DUPONT = 438. 3. en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).000. 440.000. Para poder operar. lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos.63%.000. Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. 435. la empresa requiere de unos activos. Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT.000.000 Costos de venta 200. Multiplicador del capital. Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio. Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas). Así las cosas. 437. 429. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos. en una semana su rentabilidad solo será del 20%. mayores serán los costos financieros por este capital. entre mayor sea capital financiado. 432.

SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis Gastos 60.3333 2.000. (Utilidad neta/Ventas). el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%.000.43 Donde 13.000.000.000. tal como se puede ver en el cálculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.000 = 1.43 = 57. Razón Activo Corriente corriente Pasivo Corriente Liquide z Activo corriente- Prueba inventarios Acida Pasivo Corriente .14.000/100. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100.000/70. Según la información financiera trabajada.000.000 442.000 = 13. 444.000 = 3 3.000. (Ventas/Activo fijo total) 300.000/300. de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos. 40. 443.3333 * 3 * 1.000 Utilidad 40. Aplicando la formula nos queda 1.000.

. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 445. 447. Nivel de Total Pasivo con endeudam Terceros iento Total Activo Concentra cion de Endeudamient endeudam Pasivo corriente o iento en el Pasivo Total corto plazo Veces que Utilidad antes de impto e se gana el intereses Gastos Financieros interés 446.

SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 448. Rotación Ventas a Crédito en el Período de Cartera Cuentas por Cobrar (veces) Promedio Período 360 Promedio 0 de Cobro Rotación de cartera (veces) (Días) Rotación Costo de la mercancía Activid de vendida ad Inventario Inventario Promedio (vecces) Rotación Ventas 0 de Activos Activo Fijo Bruto (veces) Rotación de Compras a Crédito Proveedor Promedio Proveedores es (veces) 449. .

452. 465. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 450. 463. 464. Margen Utilidad Bruta Bruto Ventas Netas Margen Utilidad Operacional Operacion Ventas Netas al Rentabilidad Margen Utilidad Neta Neto Ventas Netas Rentabilid ad del Utilidad Neta Patrimoni Patrimonio o Rentabilid Utilidad Neta ad del Activo Total Activo 451. 462. 461. 460. 454. 455. . 453. 457. 456. 458. 459.

467. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 466. .

487. 482. 492. 478. 509. 484. 507. 475. 479. 480. 481. 502. 473. 483. 498. 470. 508. 499. 477. 504. 494. 476. 491. 495. 500. 490. 488. 506. 469. 496. 472. 501. 497. 489. 493. 486. . 471. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 468. 503. 485. 505. 474.

519. 532. 524. 528. 536. 546. 543. 527. 522. 512. 533. 516. 523. 547. 517. . 541. 550. 544. 531. 526. 538. 539. 515. 537. 513. 514. 545. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 510. 542. 535. 540. 534. 521. 549. 529. 551. 520. 530. 511. 548. 518. 525.

572. 566. 573. . 581. 593. 564. 570. 562. 587. 576. 554. 567. 574. 584. 585. 569. 582. 571. 575. 563. 577. 565. 579. 560. 553. 591. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 552. 557. 590. 580. 589. 568. 556. 586. 555. 588. 592. 559. 561. 578. 583. 558.

604. . 603. 599. 598. 595. 601. 602. 596. 600. SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE FICHA: SENA 578468 PROYECTO FORMATIVO Ejecución de procesos contables con la aplicación de Fecha: técnicas y normatividad vigente para las MIPYMES de Santander Fase: Análisis 594. 597.