Finanzas Industriales

Profesor: Oscar Miranda

AGENDA

• Administración financiera de corto plazo

• Capital de trabajo

• Administración del capital de trabajo y estrategias de financiamiento.

2

Administración financiera a corto plazo Manejar ( administrar) adecuadamente los activos corrientes y pasivos corrientes de una empresa para contribuir a incrementar el valor de la misma. • Facturas o cuentas por pagar • Salarios por pagar • Impuestos . • Caja ( dinero – cash) • Instrumentos negociables • Cuentas por cobrar • Inventarios Pasivos corrientes son obligaciones que serán canceladas en un plazo no mayor a un año. Los activos corrientes están compuestos por cash ( dinero ) y otros activos que serán convertidos en cash en un plazo no mayor a un año.

Capital de trabajo El capital de trabajo lo constituyen los activos corrientes. La administración adecuada de estos activos permitirá que la empresa pueda pagar sus deudas corrientes Dinero Valores Materia neogicables Prima Cuentas por Productos cobrar terminados 4 .

T Corrientes Capital de Trabajo Deuda a Neto Largo Plazo Cuánto dinero a Activos Fijos corto plazo la 1 Tangibles empresa necesita para pagar sus Patrimonio 2 Intangibles cuentas? . Capital de Trabajo neto Deuda Corriente Activos C.

Capital de trabajo neto y variables que lo afectan Activo Corriente + Acivo Fijo = D. P + Patrimonio Capital de = D. L . P + Patrimonio – Activo Fijo trabajo neto Se deduce entonces que : Rubro Aumento en Capital de Disminución en Capital Trabajo Neto de Trabajo Neto D. L.P Incrementa Disminuye Patrimonio Incrementa Disminuye Activo Fijo Disminuye Incrementa . L. Cte + D.

se puede establecer que los siguientes cambios generan entradas y salidas de dinero ( efectivo) : Se produce un aumento en Se produce una disminución Rubro Capital de Trabajo Neto en Capital de Trabajo Neto cuando: cuando: Pasivo Incrementa Disminuye Patrimonio Incrementa Disminuye Activo Disminuye Incrementa Se generan estradas Se generan salidas de efectivo ( Fuentes) de efectivo (Usos) . Cambios que generan flujos de efectivo En general.

Flujo de efectivo Los flujos de efectivo pueden dividirse en • Flujos de operación: relacionados directamente con la venta y producción de los productos o servicios • Flujos de inversión : relacionados con la compra y venta de activos fijos • Flujos de Financiamiento : el generado debido a las transacciones de financiamiento con deuda y capital FLUJO PARA PRESTAMISTAS FLUJO DE CAJA GENERADO POR ACTIVOS FLUJO PARA ACCIONISTAS La suma de todos los flujos nos ayuda a determinar el cambio en nivel de caja ( efectivo ) de la empresa- .

Ejemplo DESARROLLO DE CASO EN CLASE .

planta y equipos $1.879 $1.035 Acciones preferentes $39 $39 Acciones comunes ($1) 55 32 Capital adicional 321 307 Utilidades retenidas acumuladas 390 347 Total patrimonio $805 $725 Total activos $1.879 $1.423 $1. Balance General al 31/12/13 “El Palteño” Deuda y Activos 2013 2012 Patrimonio 2013 2012 Activos corrientes: Deuda corriente: Caja $140 $107 Facturas por pagar $213 $197 Facturas por cobrar 294 270 Letras por pagar 50 53 Inventarios 269 280 Pagares 223 205 Valores negociables 58 50 Total de deuda corriente $486 $455 Total activo corriente $761 $707 Deuda no corriente: Activos Fijos: Credito Hipotecario $117 $104 Propiedades.118 $1.742 . planta y equipos 873 814 Otros activos Intangibles 245 221 Patrimonio: Total activos fijos $1.742 Total deuda y patrimonio $1.274 Bonos 471 458 menos depreciación acumulada -550 -460 Total deuda no corriente $588 $562 Neto propiedades.

49 Utilidad Antes de Impuestos $170 Impuestos .1.262 Costo de Operación .327 Depreciación .84 Utilidad Neta $86 Utilidad Retenida: $43 Dividendos: $43 .90 Utilidad Operativa $190 Otros Ingresos 29 Utilidades antes de Impuestos e Intereses $219 Intereses .655 Gasto de ventas y de administración . Estado de Ganancias y Pérdidas al 31/12/13 “ El Palteño” Total de Ventas $2.

Algunas consideraciones para clasificar entradas y salidas de efectivo • La disminución de un activo. (Ejemplo del balde de dinero). es una entrada de efectivo. como por ejemplo es saldo de caja. • La depreciación es una entrada de efectivo pues ayuda a reducir el ingreso gravable. Esto se explica porque el dinero que ha salido se puede usar para realizar una inversión en otro activo. • Solo se consideran los cambios en activos fijos brutos ya que la depreciación se considera como una entrada aparte .

Fuentes y Usos de efectivo 2009 2008 Variación Fuente Uso Caja 140 107 33 33 Facturas x cobrar 294 270 24 24 Inventarios 269 280 -11 11 Valores Negociables 58 50 8 8 Activo Fijos 1423 1274 149 149 Depreciacion Acumulada -550 -460 -90 90 Otros Activos Intangibles 245 221 24 24 Facturas por pagar 213 197 16 16 Letras por pagar 50 53 -3 3 Pagares 223 205 18 18 Credito Hipotecario 117 104 13 13 Bonos 471 458 13 13 Acciones Preferentes 39 39 0 Acciones Comunes 55 32 23 23 Capital adicional 321 307 14 14 Utilidades Retenidas 390 347 43 43 TOTAL 241 241 .

C.O 196 OTROS INGRESOS 29 FACTURAS POR COBRAR -24 INVENTARIOS 11 VALORES NEGOCIABLES -8 FACTURAS POR PAGAR 16 LETRAS POR PAGAR -3 PAGARES 18 TOTAL FLUJO POR OPERACIONES 235 FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ACCIONES PREFERENTES 0 ACCIONES COMUNES 23 CAPITAL ADICIONAL 14 DIVIDENDOS PAGADOS -43 GASTOS FINANCIEROS (INTERESES) -49 BONOS 13 CREDITO HIPOTECARIO 13 TOTAL FLUJO FINANCIERO -29 FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION ACTIVOS FIJOS -149 OTROS ACTIVOS INTANGIBLES -24 TOTAL FLUJO DE INVERSIONES -173 SALDO TOTAL EN CAJA 33 El efectivo generado es (caja) = 235-29-173 = 33 ( incremento en caja del 2008 al 2009) . Flujo de caja FLUJO DE OPERACIONES F.

. Necesidad de financiamiento permanente : Empresa con ventas constantes Necesidad de fiinanciamiento temporal: Empresa con ventas ciclicas o estacionales Estrategia agresiva : Financiamiento de necesidades temporales con deuda a corto plazo y necesidades permanentes con deuda a largo plazo Estrategia conservadora : Financiamiento de necesidades temporales y permanentes con deuda a largo plazo. Políticas de financiamiento para cubrir las necesidades de efectivo Las necesidades de financiamiento de una empresa dependen de la estacionalidad o constancia en las operaciones de una empresa.

En un modelo ideal (economia idea) los activos corrientes siempre serán financiados con deuda corriente. Por lo tanto. en una economía ideal el capital de trabajo neto es siempre cero . y los activos fijos con deuda a largo plazo.Políticas de financiamiento a corto plazo Uno de los criterios para determinar el financiamiento a corto plazo es : El Financiamiento de activos corrientes : Usualmente medida por la proporción de deuda a corto plazo con respecto a la deuda a largo plazo. Lo contrario pasará en una política restrictiva. Una politca flexible de financiamento a corto plazo mantendrá un bajo ratio.

sin embargo ésta genera más ingresos.Características • Una política flexible (conservadora) de finaciamiento a corto plazo es más costosa que una política restrictiva (o agresiva) dado que se requiere más efectivo para financiar los activos corrientes. • Ventas estimuladas por créditos • Capacidad de respuesta rápida ante cualquier pedido • Incrementar precios por pronta respuesta • Dismunución de tiempos muertos en producción • Los costos involucrados son de dos tipos • Costos de almacenamiento ( CA) • costo de oportunidad por tener activos liquidos en stock • costo por almacenar los productos • Costos por desabastecimiento ( CD) • Costos de pedido ( se pide más. por parar producción . pues no existe stock) • Costos relacionados a la perdida de clientes o ventas.

Costos de Almacenamiento y Cosots de Desabastecimiento S/ Costo Total por mantener activos Punto corrientes Mínimo CA CD AC* Inversiones en Activos corrientes (S/) .

Cuándo una polítca flexible es apropiada? S/ Costo Total por mantener activos corrientes Punto CA mínimo CD A C* Inversiones en Activos corrientes (S/) .

Cuándo una política restrictiva es apropiada? Punto Costo Total por mantener S/ activos corrientes mínimo CA CD A C* Inversiones en Activos corrientes (S/) .

Estrategia flexible vs. Estrategia restrictiva Total Activo requerido Total activo S/ S/ requerido Activos liquidos (acciones) Financiamiento a corto plazo Fianciamiento a largo plazo Financiamiento a largo plazo Tiempo Tiempo .

Estrategias para administrar el ciclo de efectivo 1. Rotar el inventario tan rapido como sea posible ( se reduce el tiempo en que el inventario permanece en los almacenes) 2. ( reduce el ciclo de caja) . Retraso de las cuentas por pagar sin perjudicar el perfil crediticio de la empresa. Cobrar las cuentas tan rapido como sea posible 3.