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MODELO PARA FINANCIACIÓN DE PROYECTO Nombre INSTALACIÓN DE ENERGÍA FOTOVOLTAICA

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INSTRUCCIONES
(Todas las cifras están en unidades de Euro)
El año 0 refleja los supuestos de partida, que empiezan a aplicarse a partir del año 1.-
Las casillas de color azul deben ser rellenadas por el usuario.

CÁLCULO DEL MARGEN OPERATIVO BRUTO

A) Ingresos: Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Tarifa eléctrica para la venta a la red (Euros/kWh) 0.180 0.185 0.191 0.197 0.203 0.209 0.215 0.221 0.228 0.235 0.242
Tasa estimada de incremento de esa tarifa 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Volumen de electricidad que se vende a la red (kWh) 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
Tasa estimada de incremento de ese volumen 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Ingresos derivados de la venta a la red 92,700 95,481 98,345 101,296 104,335 107,465 110,689 114,009 117,430 120,952
Otros ingresos derivados de la instalación 30,000 30,900 31,827 32,782 33,765 34,778 35,822 36,896 38,003 39,143 40,317
Tasa estimada de incremento de esos ingresos 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Total de otros ingresos 30,900 31,827 32,782 33,765 34,778 35,822 36,896 38,003 39,143 40,317

TOTAL DE INGRESOS OPERATIVOS 123,600 127,308 131,127 135,061 139,113 143,286 147,585 152,012 156,573 161,270

B) Gastos: Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Mantenimiento de la instalación 30,000 30,900 31,827 32,782 33,765 34,778 35,822 36,896 38,003 39,143 40,317
Servicios, alquileres, derechos y otros 18,000 18,540 19,096 19,669 20,259 20,867 21,493 22,138 22,802 23,486 24,190
Tasa estimada de incremento de esos gastos 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%
Gastos de operación y mantenimiento 48,000 49,440 50,923 52,451 54,024 55,645 57,315 59,034 60,805 62,629 64,508

TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 49,440 50,923 52,451 54,024 55,645 57,315 59,034 60,805 62,629 64,508

MARGEN OPERATIVO BRUTO 74,160 76,385 78,676 81,037 83,468 85,972 88,551 91,207 93,944 96,762
Porcentaje de incremento 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%

000 24.000 180.000 300.000 18.000 12.000 30.000 30.000 30.000 36.000 210.000 300.000 0 0 0 0 0 0 .000 Amortización de los gastos amortizables 6.000 30.000 6.000 6.000 36.000 30.000 30.000 30.000 240.000 30.000 120.000 30.000 Amortización acumulada 0 6.000 36.000 30.000 30.000 30.000 180.000 6.000 210.000 30.000 6.000 30.000 120.000 0 Gastos amortizables brutos 30.000 Evolución del inmovilizado y de los gastos amortizables Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Inmovilizado bruto a final de año 300.000 30.000 24.000 36.000 30.000 30.000 18.000 30.000 Gastos amortizables netos 30.000 240.000 300.000 150.000 300.000 60.000 TOTAL AMORTIZACIÓN 36.CÁLCULO DE LA AMORTIZACIÓN Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Inversión inicial en inmovilizado 300.000 300.000 270.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 12.000 300.000 30.000 Amortización acumulada 0 30.000 300.000 30.000 300.000 150.000 30.000 90.000 30.000 300.000 30.000 Período de amortización (años) 10 Inversión inicial en gastos amortizables 30.000 Inmovilizado neto 300.000 30.000 300.000 60.000 270.000 6.000 300.000 30.000 30.000 90.000 Período de amortización (años) 5 Amortización del inmovilizado 30.

00% 5.00% 6.600 6.762 3.100 49.00% 1.600 33.300 29.600 6.00% 1.778 8.600 0 Importe medio de la deuda en cada año 62.800 46.00% Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Interés anual 3.000 Plazo de amortización (años) 10 Principal a amortizar anualmente 6.000 Porcentaje que se financia con recursos propios 50% Porcentaje que se financia con subvención a fondo perdid 30% Porcentaje que se financia con deuda 20% Importe del capital inicial 165.400 52.00% 6.600 Importe de la deuda a final de cada año 66.900 36.362 9.00% 5.800 13.782 1.100 16.00% Tipo de interés de la deuda 6.00% 6.600 6.382 7.00% 6.194 6.00% 6.00% 6.00% 1.700 56.00% 5.970 2.00% 1.366 2.600 6.500 9.200 39.00% 6.00% 5.00% 6.00% 5.574 2.600 6.000 Importe inicial de la deuda 66.00% 1.00% 1.600 6.174 8.000 59.00% 1.300 Tipo de interés de referencia (Euribor u otro) 5.00% 1.400 19.00% 6.CÁLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Inversión en inmovilizado y gastos amortizables 330.600 6.570 9.00% 5.00% 5.200 6.386 990 594 198 Servicio a la deuda anual (Interés + principal) 10.00% 1.000 Importe de la subvención 99.178 1.986 7.00% 6.590 7.00% Margen sobre el Euribor 1.00% 5.500 42.000 26.00% 5.798 .00% 1.966 9.700 23.900 3.00% 5.600 6.600 6.

008 21.160 76.762 3.26% 6.859 .141 41.217 63.463 45.000 36.94% 6.Impuestos 12.862 15.966 20.019 39.207 93.972 88.000 30.172 BENEFICIO NETO 22.823 28.015 65.225 27.113 143.720 742 764 787 810 835 860 886 912 Cálculo del NOF: Caja necesaria como % de los ingresos operativos 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% Caja necesaria 6.462 26.402 31.468 85.379 7.923 52.957 13.402 31.897 14.365 6.34% 5.190 57.862 15.585 152.157 39.076 22.180 6.172 .385 78.160 76.180 6.551 91.956 7.000 30.401 62.657 29.944 .061 139.657 29.171 67.829 (NOF como % de los ingresos operativos) 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% NOF 24.Amortización 36.385 78.178 1.62% 7.008 21.66% 19.687 64.462 26.398 37.517 30.386 990 594 Beneficio antes de impuestos 34.944 .164 7.012 27.207 93.225 27.573 Gastos operativos 49.365 6.315 Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 37.366 2.65% 5.897 14.076 22.438 35.551 91.676 81.851 18.Impuestos 12.49% 5.805 62.753 6.039 12.315 59.451 54.601 29.782 1.517 30.574 2.034 60.676 81.223 37.388 66.823 28.629 Margen operativo bruto 74.350 (Tipo impositivo) 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% .000 .000 36.037 83.957 13.809 27.720 25.000 36.Intereses 3.556 6.012 156.972 88.Incremento de necesidades operativas de fondos (NOF) 24.164 7.645 57.024 55.468 85.970 2.315 Proveedores como % de los ingresos operativos 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% Proveedores 6.20% CÁLCULO DEL FLUJO DE FONDOS PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Margen operativo bruto 74.601 7.308 131.829 Clientes como % de los ingresos operativos 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% Clientes 24.286 147.290 54.956 7.706 42.062 25.683 69.000 36.753 6.556 6.000 30.177 Porcentaje de incremento 7.359 24.600 127.806 66.127 135.966 20.037 83.012 27.039 12.601 7.CÁLCULO DE LA CUENTA DE RESULTADOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Ingresos operativos 123.379 7.246 70.851 18.000 30.165 60.440 50.720 25.

61 7.401 62.171 67.89 8.12 9.806 66.194 Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 3.29 6.015 65.85 .382 7.590 7.778 8.CÁLCULO DEL RATIO DE COBERTURA DEL SERVICIO ANUAL DE LA DEUDA (RCSD) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda 37.570 9.683 69.986 7.687 64.13 7.388 66.362 9.246 70.69 7.48 9.61 6.966 9.859 Servicio a la deuda anual (SD) 10.174 8.

Año 10 161.270 64.564 35% 23.000 198 66.762 30.07% Año 10 96.297 939 5% 8.508 96.254 72.254 5% 8.762 23.267 5.063 20% 32.297 43.063 20% 32.525 .

525 6.Año 10 72.798 10.67 .

205 190.809 27.062 25.000 99.000 165.000 165. sería deuda suplementaria) 0 27.789 59.939 369.223 37.379 Deuda principal 66.171 67.000 150.180 6.000 99.012 27.039 79.015 65.400 19.057 492.720 25.753 6.753 6.933 Beneficios del año 0 22.000 351.000 90.039 79.721 54.966 9.000 120.939 369.000 270.235 365.225 462.956 7.157 .235 365.986 410.956 7.000 351.687 64.650 Dividendos repartibles anualmente 0 22.039 52.230 99.806 66.000 99.000 99.184 433.359 24.517 Inmovilizado neto 300.438 35.000 99.365 6.000 12.000 99.000 59.601 29.462 26.000 99.697 FCDiv acumulado 0 27.000 165.650 Dividendos repartibles acumulados 0 22.CÁLCULO DEL BALANCE BALANCE ANTES DEL REPARTO DE DIVIDENDOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Caja necesaria 0 6.000 26.225 462.986 Flujo de caja disponible para dividendos (FCDiv = FCD-SD) 0 27.000 6.447 306.601 29.000 180.359 24.000 165.421 72.000 165.823 28.000 24.809 27.447 306.000 165.492 201.028 57.000 Gastos amortizables netos 30.180 6.230 99.445 56.359 46.800 46.800 Beneficios del año 0 22.419 248.657 29.269 164.062 25.986 410.831 129.184 433.000 Capital 165.492 201.000 240.421 72.223 37.230 99.556 6.570 9.419 248.359 24.223 37.200 39.000 210.829 CÁLCULO DE LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIBLES Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Flujo de caja para el servicio de la deuda (FCD) 0 37.600 33.586 388.359 46.379 Caja suplementaria (si es negativa.365 6.759 134.000 165.778 8.164 7.556 6.157 Reservas acumuladas 0 0 22.269 164.362 9.062 25.000 Total Pasivo 330.492 Subvención 99.809 27.388 66.831 129.000 0 0 0 Total Activo 330.401 62.683 Servicio de la deuda anual (SD) 0 10.057 492.601 29.174 8.157 Beneficios acumulados como límite al reparto de dividendos 0 22.000 18.382 7.400 52.225 27.359 46.831 129.759 134.269 164.421 72.438 35.214 58.164 7.829 Proveedores 0 6.205 190.933 Clientes 0 24.438 35.586 388.

353 303.756 310.438 35.831 129.556 6.421 72.000 165.353 303.800 46.000 99.600 33.0000 1.359 24.179 CÁLCULO DEL VAN.338 61.223 37.012 27.000 165.000 99.225 27.770 -65. TIR Y PERÍODO DE RETORNO DE LA INVERSIÓN EN BASE A CAPITAL INVERTIDO Y DIVIDENDOS REPARTIBLES (sin considerar un valor residual del proyecto.269 164.720 25.359 46.588 119.731 -508 36.000 26.886 19.000 Dividendos repartibles anualmente 0 22.756 310.000 210.000 59.165 316.279 19.2100 1.680 33.580 323.6105 1.200 39.517 Inmovilizado neto 300.062 25.000 0 0 0 Total Activo 330.438 35.492 201.564 291.000 165.000 165.7716 1.809 27.230 99.000 165.956 297.391 18.062 25.283 Clientes 0 24.823 28.657 29.000 165.809 27.883 19.179 Proveedores 0 6.000 165.000 12.564 291.601 29.326 19.165 316.000 -142.400 52.556 6.743 164.809 27.000 99.223 37.650 Período de retorno de la inversión Años 6 y Meses 0 .580 323.000 329.601 29.000 120.956 7.157 TIR de la inversión 13% Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Dividendos repartibles 0 22.000 99.3310 1.157 Tasa de descuento aplicable para calcular el VAN 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% Factor de descuento a esa tasa 1.438 35.000 329.4641 1.223 37.000 165.852 18.379 Caja suplementaria 0 4.088 VAN de la inversión 23.359 24.000 165.975 90.000 270.000 99.000 Total Pasivo 330.650 Capital invertido (B) 165.641 -118.000 Capital 165.000 A-B -165.365 6.068 VA de los dividendos 188.800 Reservas 0 0 0 0 0 0 0 0 Subvención 99.000 165. Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Capital invertido 165.000 Gastos amortizables netos 30.359 24.164 7.1000 1.9487 Dividendos descontados 0 20.CÁLCULO DEL BALANCE TRAS EL REPARTO DEL TOTAL DE LOS DIVIDENDOS REPARTIBLES Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Caja necesaria 0 6.169 -35.000 165.062 25.753 6.000 6.579 -92.177 141.000 18.180 6.000 165.000 22.753 6.379 Deuda principal 66.000 150.000 165.400 19.164 7.462 26.000 165.601 29.000 90.088 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Esquema de la inversión -165.180 6.000 99. que incluiría el remanente de la subvención).365 6.000 240.000 180.956 297.956 7.000 99.157 Dividendos repartibles acumulados (A) 0 22.000 24.

665 65.063 13.588 491.267 201.592 560.650 240.267 240.968 325.235 240.601 7.000 99.254 60.981 39.254 556.Año 8 Año 9 Año 10 7.829 8.791 281.194 6.829 8.402 31.791 281.177 43.177 43.315 32.267 .000 30.235 39.000 0 0 0 0 525.727 427.000 525.200 6.859 72.000 165.397 597.063 427.397 597.141 41.968 325.590 7.600 0 39.000 165.141 41.525 7.656 63.000 99.601 7.791 281.592 560.254 556.968 99.298 7.000 165.588 491.246 70.798 61.981 30.177 43.298 Año 8 Año 9 Año 10 69.141 41.

235 .063 13.063 7.177 43.141 41.254 60.267 10% 10% 10% 2.681 Año 8 Año 9 Año 10 39.429 272.791 116.429 272.600 0 0 0 0 99.5937 18.267 Año 8 Año 9 Año 10 39.1436 2.463 16.000 165.000 284.177 43.798 209.829 8.000 165.000 99.063 186.285 231.000 165.968 160.Año 8 Año 9 Año 10 7.000 165.000 165.315 32.601 7.801 278.829 8.141 41.200 6.000 30.000 75.000 0 0 0 0 284.402 31.601 7.235 165.791 281.746 30.260 17.063 Año 8 Año 9 Año 10 39.267 240.177 43.3579 2.000 99.801 278.968 325.141 41.

061 139.00% 3.012 156.000 3.69 7.00% ASPECTOS ECONÓMICO-FINANCIEROS Total de la inversión 330.00% 3.037 83.174 8.401 62.67 Dividendos distribuibles anualmente 0 22.141 41.00% 0.00% 3.359 24.61 6.015 65.00% 3.267 VAN de la inversión para el accionista 23.000 3.00% 3.525 Servicio a la deuda anual 0 10.270 Margen operativo bruto 0 74.207 93.89 8.00% Precios iniciales: Tarifa eléctrica de venta a la red 0.00% 0.601 29.00% 3.267 Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 0 37.CUADRO RESUMEN DEL PROYECTO: HIPÓTESIS Y RESULTADOS Nombre: INSTALACIÓN DE ENERGÍA FOTOVOLTAICA ASPECTOS OPERATIVOS Inflaciones previstas para esas estimaciones iniciales: Volúmenes iniciales: Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Venta de electricidad a la red (kWh) 500.177 43.00% Mantenimiento de la instalación 30.687 64.00% 3.00% Otros ingresos derivados de la instalación 30.113 143.382 7.85 10.12 9.00% 3.551 91.986 7.00% 3.308 131.762 Beneficio neto 0 22.00% 0.359 24.438 35.180 3.438 35. alquileres.00% 0.00% 3.088 TIR de la inversión para el accionista 13% Período de retorno (pay-back) de la inversión para el accionista Años 6 y Meses 0 .809 27.00% Necesidades operativas de fondos (NOF) como % de las ventas 20% Tasa de descuento aplicada para calcular el VAN de la inversión 10% RESULTADOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Total de ingresos operativos 0 123.157 39.859 72.13 7.48 9.000 A financiar con subvención a fondo perdido 99.600 127.590 7.601 29.00% 3.00% 3.972 88.00 3.062 25.177 43.944 96. derechos y otros 18.388 66.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.246 70.385 78.00% 0.00% 3.223 37.00% 0.00% 3.000 A financiar con recursos propios 165.286 147.683 69.00% 3.676 81.468 85.573 161.61 7.00% 3.141 41.00% 3.00% Servicios.223 37.570 9.585 152.362 9.00% 3.00% 0.00% 3.00% 0.000 3.157 39.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.966 9.00% 0.00% 3.00% 3.062 25.171 67.00% 3.00% 3.00% 3.194 6.127 135.00% 3.778 8.000 0.000 Plazo de devolución 10 Tipo de interés 6.00% 3.809 27.798 Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 0.29 6.806 66.160 76.000 A financiar con deuda 66.

Resumen gráfico del proyecto 120.000 Dividendos distribuibles anualmente Servicio a la deuda anual 40.000 80.000 100.000 20.000 Margen operativo bruto Beneficio neto Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) Euros 60.000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Años .