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INDICE DE CONTENIDO

INTRODUCCION ..................................................................................................... 1
CAPITULO I ............................................................................................................. 3
GENERALIDADES ................................................................................................... 3
1.1 DEFINICIONES ........................................................................................... 3
1.2 BONOS BANCARIOS ................................................................................. 4
1.3 POR QU INVERTIR EN BONOS?.......................................................... 5
CAPITULO II ............................................................................................................ 5
CARACTERSTICAS Y REQUISITOS ..................................................................... 5
2.1 CARACTERSTICAS ..................................................................................... 6
2.2 REQUISITOS ................................................................................................. 8
2.3 REQUISITOS DE LOS BONOS BANCARIOS............................................. 10
CAPITULO III ......................................................................................................... 11
ELEMENTOS QUE COMPONEN LOS BONOS Y OBLIGACIONES .................... 11
3.1 ELEMENTOS PERSONALES...................................................................... 11
3.2 ELEMENTOS REALES ................................................................................ 11
CAPITULO IV ......................................................................................................... 17
CLASIFICACION DE BONOS Y OBLIGACIONES ................................................ 17
4.1 EN FUNCIN DEL EMISOR........................................................................ 17
4.2 EN FUNCIN DE LA ESTRUCTURA .......................................................... 17
4.3 EN FUNCIN DEL MERCADO DONDE FUERON COLOCADOS ............. 19
4.4 EN FUNCION DEL OBJETIVO QUE PERSIGUE........................................ 20
4.5 EN FUNCIN DE LA GARANTA ................................................................ 20
4.6 EN FUNCIN DE LA FORMA DE AMORTIZACIN Y PAGO .................... 21
4.7 OTROS TIPOS DE BONOS Y OBLIGACIONES ......................................... 22
CAPITULO V .......................................................................................................... 23
PROCEDIMIENTO PARA LA CREACIN Y EMISIN DE BONOS ..................... 23
5.1 CREACIN Y EMISIN............................................................................... 23
5.2 FORMA DE PAGO ....................................................................................... 25

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CAPITULO VI ......................................................................................................... 26
LEGISLACIN APLICABLE ................................................................................... 26
6.1 LEYES.......................................................................................................... 26
6.2 NORMAS ..................................................................................................... 27
CAPITULO VII ........................................................................................................ 29
ENFOQUE MATEMTICO ESTADSTICO ......................................................... 29
7.1 CONCEPTOS RELACIONADOS ................................................................. 29
7.2 SIMBOLOGA............................................................................................... 30
7.3 CALCULOS DE COMPRAVENTA DE BONOS ........................................... 31
CAPITULO VIII ....................................................................................................... 33
CASOS PRCTICOS ............................................................................................. 33
8.1 ENFOQUE MATEMTICO - ESTADSTICO ................................................ 33
8.1.1 Bonos redimibles a su vencimiento en fecha intermedia de pago de
cupn ............................................................................................................ 33
8.1.2 Bonos redimibles a su vencimiento con premio y por sorteo ................. 34
8.2 ENFOQUE CONTABLE ................................................................................ 38
8.2.1 Obligaciones colocadas con prima ......................................................... 38
CONCLUSIONES ................................................................................................... 41
RECOMENDACIONES .......................................................................................... 43
BIBLIOGRAFIA ...................................................................................................... 45

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INTRODUCCION

En la sociedad actual y como producto del ambiente de globalizacin que se est


respirando, muchas empresas de diversa ndole incluyendo al Estado y sus
dependencias, han encontrado en la emisin de Bonos una forma rpida y segura
de agenciarse de los fondos necesarios para la ejecucin de sus proyectos. Esto
desde el punto de vista del emisor, quien es la persona jurdica que necesita
financiarse.

Desde el punto de vista del inversionista, la colocacin en oferta pblica de Bonos


representa una oportunidad para invertir esa parte de su dinero que mantiene
ociosa y recuperarla con intereses incluidos. Para el inversionista, esto representa
una forma de ahorro para sus planes u objetivos futuros. Solo deber tener la
capacidad de discernir en qu tipo de documentos le conviene invertir atendiendo
a la naturaleza de sus objetivos o necesidades.

En resumidas cuentas, se puede deducir, que el inversionista al realizar una


compra de Bonos est prestando su dinero al emisor del documento quien a su
vez lo necesita para financiar sus proyectos.

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BONOS

CAPITULO I
GENERALIDADES

1.1 DEFINICIONES

Un bono es una forma de tomar un crdito. Los gobiernos y las empresas emiten
bonos en forma de ttulos o certificados por medio de los cuales se comprometen
a devolver al comprador del bono una cantidad especfica de dinero
correspondiente al valor inicial del bono ms unos intereses. Esto quiere decir que
quien compra el bono da unos recursos a quien emite el bono y, posteriormente, el
comprador del bono recibe su dinero adems de unos intereses como retribucin
por no haber podido utilizar su dinero durante cierto tiempo.

Entendemos que al adquirir un bono, se est prestando dinero al emisor del


mismo, en compensacin, ste le retribuir su aporte con un pago o cupn
adicional, en concepto de inters.

Los bonos en general, son obligaciones especiales que incorporan un derecho de


crdito colectivo de diversa ndole emitidos por el Estado, bancos o grupos
financieros con el fin de obtener recursos financieros. Por medio de ellos se
materializa la emisin de los prstamos.

Usualmente, el trmino bono se aplica a los documentos emitidos por


instituciones gubernamentales, en tanto que el trmino obligacin se aplica a
aquellos que son suscritos por organizaciones privadas.

Las inversiones llamadas Bonos son promesas escritas de pago. Por ejemplo, la
sociedad o gobierno que requiere de mover grandes capitales, no puede en
muchas ocasiones, obtener dichos capitales de una sola fuente, entonces tiene

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que recurrir a la inversin de muchos individuos o compaas. De tal manera que
puede solucionar su problema emitiendo dichos bonos.

Se dice que los inversionistas que adquieren los bonos, estn prestando su dinero
a esa sociedad que los emiti, por lo tanto se hacen acreedores a recibir sus
intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo.

1.2 BONOS BANCARIOS



Ahora bien, qu diferencia existe entre los anteriores, y los bonos emitidos por
una institucin financiera? Que los Bonos Bancarios incorporan los derechos
correspondientes a una parte alcuota de un crdito colectivo, garantizados por el
conjunto de prstamos a cuya financiacin se destinan y sus garantas anexas,
por las dems inversiones y activos del banco y la responsabilidad subsidiaria que,
en casos especiales, otorguen al Estado, las entidades pblicas o las instituciones
financieras.

stos son creados mediante declaracin unilateral de voluntad, que consiste en la


captacin de dinero por un tiempo determinado, establecindose entre un mnimo
de un ao hasta un mximo de veinticinco aos, a contar desde la fecha de su
emisin y transferible mediante garanta de todos los activos del banco previa
autorizacin de la Junta Monetaria.

Dentro de las condiciones generales que la Junta Monetaria solicita, previo a


aprobar la solicitud de creacin y negociacin de los bonos bancarios, se
encuentra el dictamen de la Superintendencia de Bancos, indicando que el
consejo de administracin del banco aprob el reglamento para la emisin,
negociacin de los bonos bancarios, cumpliendo con el encaje legal en moneda
nacional o extranjera o ambas a la vez, contando con un nivel adecuado para
atender sus requerimientos de liquidez y solvencia, presentando una posicin
patrimonial positiva que le permita un margen de expansin de operaciones dando

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un mayor respaldo financiero y seguridad, as como indicar al banco que se
regirn por el reglamento aprobado por el consejo de administracin de la
institucin, el cual solo podr ser modificado con autorizacin previa de la
Superintendencia de Bancos.

1.3 POR QU INVERTIR EN BONOS?

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un


portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido
a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al
final (lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversin), mucha gente
invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por
intereses, adems las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su
educacin , para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin u otra
cantidad de razones que tengan un objetivo financiero, invertir en bonos puede
ayudarlo a conseguir sus objetivos.

Claves para escoger un bono: Hay muchas variables que considerar para tomar
la decisin de invertir en determinado tipo de bonos: su maduracin, contratos,
pago de los intereses, calidad del crdito, la tasa de inters, precio, tasas
tributarias e impuestos, etc. Todos estos puntos ayudan a un inversionista a
determinar el tipo de bono que puede colmar sus expectativas y el grado de
inversin que se desea obtener de acuerdo con los objetivos buscados.

CAPITULO II
CARACTERSTICAS Y REQUISITOS

Cuando una entidad realiza una emisin de bonos u obligaciones debe tener en
cuenta diversos aspectos, caractersticas y requisitos que los mismos debern

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llenar, incluir, observar y en su caso, considerar para poder ofertarse al pblico. En
este captulo se abordarn las siguientes:

2.1 CARACTERSTICAS

Caractersticas de Conversin
Esta permite que el acreedor convierta los bonos en cierto nmero de
acciones comunes. El acreedor convierte su bono solamente si el precio de
mercado de la accin sobrepasa el precio de conversin. Esta caracterstica
se considera atractiva por parte del emisor y del comprador de bonos.

Opcin de compra
La opcin de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, sta
da al emisor la oportunidad de amortizar los bonos a un precio establecido
de su vencimiento. En ocasiones el precio de amortizacin vara con el
transcurso del tiempo, disminuyendo en distintas pocas definidas de
antemano.

El precio de amortizacin se fija por encima del valor nominal del bono para
ofrecer alguna compensacin a los tenedores de los bonos redimibles antes
de su vencimiento. Generalmente la opcin de compra es ventajosa para el
emisor ya que le permite recoger la deuda vigente antes de su vencimiento.

Cuando caen las tasas de inters, un emisor puede solicitar para redencin
un bono vigente y hacer otra emisin de un nuevo bono a una tasa de
inters ms baja, por ende cuando se elevan las tasas de inters no se
puede ejercer el privilegio de amortizacin, excepto para cumplir con
requerimientos del fondo de amortizacin.

Para vender un bono amortizable, el emisor debe pagar una tasa de inters
ms alta que la de emisiones no amortizables de riesgo igual. La opcin de

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compra es til para forzar la conversin de bonos convertibles cuando el
precio de conversin del ttulo est por debajo del precio del mercado.

Cupones de Compra
Los cupones de compra forman parte de los bonos como garanta adicional,
para hacerlos ms atractivos para compradores en perspectiva. Un cupn
de compra es un certificado que da a su tenedor el derecho a comprar
cierto nmero de acciones comunes a un precio estipulado.

Comercializacin y Venta
Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por
colocacin directa o por ofertas pblicas:

- Colocacin directa: Implica la venta de una emisin de bonos


directamente a un comprador o a un grupo de compradores,
usualmente grandes instituciones financieras tales como compaas
de seguros de vida o fondos de pensin.

Como los bonos se colocan directamente con los compradores, no


es necesario el registro de la emisin en la comisin de valores de
bolsa. Las tasas de inters de bonos que se colocan directamente
son ligeramente superiores a la de emisiones pblicas similares, ya
que evitan ciertos costos administrativos y de suscripcin.

- Ofertas pblicas
Los bonos que se venden al pblico los colocan generalmente los
bancos inversionistas que estn en el negocio de vender valores
corporativos. El banco inversionista recibe del emisor la
compensacin por el servicio y su comisin es un porcentaje del
monto principal estipulado previamente por las partes.

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2.2 REQUISITOS

De conformidad con la legislacin vigente en Guatemala, los bonos y obligaciones


deben reunir ciertos requisitos para tener validez en el mercado tanto local como
internacional. Al respecto se menciona lo siguiente:

Como Titulo de Crdito


Partiendo del hecho que un bono es un titulo de crdito, deben cumplir con
los requisitos que el Cdigo de Comercio (Dto.2-70) establece. En el
artculo 386 del mismo se indica que slo producirn los efectos
previstos en dicho Cdigo, los ttulos de crdito que llenen los requisitos
propios de cada ttulo en particular y los generales siguientes:

- El nombre del ttulo de que se trate.


- La fecha y lugar de creacin.
- Los derechos que el ttulo incorpora.
- El lugar y la fecha de cumplimiento o ejercicio de tales derechos.
- La firma de quien lo crea. En los ttulos en serie, podrn estamparse
firmas por cualquier sistema controlado y debern llevar por lo menos
una firma autgrafa.
Si no se mencionare el lugar de creacin, se tendr como tal el del domicilio del
creador. Si no se mencionare el lugar de cumplimiento o ejercicio de los derechos
que el ttulo consigna, se tendr como tal el del domicilio del creador del ttulo. Si
el creador tuviere varios domicilios, el tenedor podr elegir entre ellos; igual
derecho de eleccin tendr, si el ttulo seala varios lugares de cumplimiento.

La omisin insubsanable de menciones o requisitos esenciales que debe contener


todo ttulo de crdito, no afectan al negocio o acto jurdico que dio origen a la
emisin del documento.

Como Bono u Obligacin

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Adems de lo dispuesto en el artculo 386 de este Cdigo, los ttulos de
obligaciones debern contener:

- La denominacin de obligacin social o debentures.


- El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
- El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo, as como
el de su activo y pasivo, segn el resultado de la auditora que deber
practicarse, precisamente para proceder a la creacin de obligaciones.
- El importe de la emisin, con expresin del nmero y del valor nominal
de las obligaciones.
- La indicacin de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad
creadora, en los casos en que la emisin se coloque bajo la par o
mediante el pago de comisiones.
- El tipo de inters.
- La forma de amortizacin de los ttulos.
- La especificacin de las garantas especiales que se constituyan, as
como los datos de su inscripcin en el registro correspondiente.
- El lugar, la fecha y el nmero de la escritura de creacin, as como el
nombre del notario autorizante y el nmero y fecha de la inscripcin de
la escritura en el Registro Mercantil.
- La firma de la persona designada como representante comn de los
tenedores.

El valor total de la emisin, no exceder del monto del capital contable de la


sociedad creadora, con deduccin de las utilidades repartibles que aparezcan en
el balance que se haya practicado previamente al acto de creacin, a menos de
que las obligaciones se hayan creado para destinar su importe a la adquisicin de
bienes por la sociedad. En este caso, la suma excedente del capital autorizado
podr ser hasta las tres cuartas partes del valor de los bienes.

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2.3 REQUISITOS DE LOS BONOS BANCARIOS

Los bonos bancarios fsicos debern contener en forma general, las


especificaciones que a solicitud de la Junta Monetaria el banco debe cumplir, de
conformidad con la resolucin de la Junta Monetaria nmero JM-95-2004,
siendo las siguientes:

a) Nombre del banco.


b) Denominacin de los bonos.
c) Monto total autorizado.
d) Nmero de orden y serie a que correspondan.
e) Indicacin de ser un ttulo nominativo, a la orden o al portador.
f) Valor nominal en quetzales o dlares.
g) Monto de la serie.
h) Monto del capital pagado y reservas del capital del banco, segn
los ltimos estados financieros disponibles.
i) Plazo.
j) Lugar y fecha de la escritura pblica de creacin.
k) Fecha de vencimiento.
l) Formas de amortizacin y fechas de pago de capital.
m) Firmas de las personas autorizadas por el Consejo de
Administracin del banco para suscribir los bonos.
n) Garanta.
o) Lugar y pago de capital e intereses.
p) Co misin de recompra si fuese el caso.
q) Nmero y fecha de la resolucin de la Junta Monetaria en la que
apruebe el reglamento y el cupn de los bonos.
r) Nmero y fecha del acta de la sesin del Consejo de Administracin
del banco, en la cual se autoriza la creacin y emisin de los bonos.
s) En el reverso de los bonos se imprimirn las partes conducentes del
presente reglamento y de la escritura de creacin de la serie respectiva.

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CAPITULO III
ELEMENTOS QUE COMPONEN LOS BONOS Y OBLIGACIONES

Los elementos que definen y caracterizan un bono en las condiciones de emisor


son los siguientes:

3.1 ELEMENTOS PERSONALES



Los elementos personales, como en todo ttulo de crdito son:
- Librador-librado: es la institucin que emite el ttulo.
- Tomador o beneficiario: es la persona que acredita tener el derecho que el
ttulo incorpora.

3.2 ELEMENTOS REALES

Los elementos reales seran el desembolso de dinero que el librador debe hacer
en el lugar y fecha indicados en el ttulo ms los intereses que se obliga a pagar.
Dentro de los cuales se mencionan:

- Garantas: Las garantas son el respaldo para el pago de los bonos, y se


establecen sobre activos fsicos del emisor.

- Recursos financieros y fondo de amortizacin: El emisor


constituir un fondo para amortizacin, con la finalidad de efectuar los
pagos de capital e intereses que se deriven de la negociacin de los
bonos. Dicho fondo estar integrado, principalmente con los recursos
provenientes de las amortizaciones e intereses de los prstamos que
se concedan con los recursos captados mediante la colocacin de los
bonos, y los intereses generados por la inversin de los recursos

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financieros del fondo de amortizacin; en caso de insuficiencia de esos
recursos, el librador utilizar sus recursos ordinarios. El fondo deber
alcanzar un porcentaje del setenta y cinco por ciento, del valor de cada
pago, como mnimo, treinta das antes de efectuarse el mismo

- Amortizacin: La amortizacin de los bonos se efectuar a la par,


mediante pagos anuales hasta la cancelacin total de la emisin, de
conformidad con el plan de amortizacin que para la serie elabore el
librador; sin embargo, este podr efectuar amortizaciones anticipadas por
cualquier cantidad. Los bonos de las series que deban amortizarse en
forma anticipada sern determinados mediante sorteo o licitacin
participando nicamente los bonos en circulacin. Dichos actos se
efectuarn ante Notario en las oficinas del banco con la participacin de un
representante de los mismos.

- Tasa de inters: En el caso de los bonos emitidos bajo la modalidad de


tasa de inters, sta ser establecida por el Consejo de
Administracin del emisor o por el rgano administrativo a quien ste
designe. Dicha tasa podr ser fija o variable. En todo caso, deber
consignarse en los bonos la modalidad de la tasa de inters que se
aplicar. En el caso de los bonos con tasa variable, se especificar,
adems, la forma en que se determinar dicha tasa. En el caso de los
bonos representados por medio de anotaciones en cuenta, la modalidad
de la tasa que se aplicar, la base y forma de clculo, cuando se trate de
tasa variable, ser consignada en la escritura de autorizacin de cada
serie.

- Pagos de los bonos: Los bonos que sean amortizados anticipadamente


o al vencimiento sern pagados a su valor nominal, en quetzales o en
dlares, en las oficinas del banco o en las de los agentes financieros
autorizados por ste.

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- Pago de intereses: Los bonos devengarn intereses desde la fecha de
creacin de cada serie. Los intereses que generen los bonos sern
pagados en quetzales o dlares, por lo menos, al final de cada
semestre, en la fecha que se fije para su pago en caso de
amortizacin anticipada, a su vencimiento o en la fecha de recompra,
pudiendo para ese efecto establecerse el sistema de cupones. Todo
pago se realizar en las oficinas del banco o en las de los agentes
financieros autorizados por ste.

- Cese de intereses: Los bonos dejarn de devengar intereses, a partir de


la fecha de su vencimiento o de su amortizacin. Los intereses
devengados que no hayan sido cobrados en la fecha fijada para su pago
no generarn nuevos intereses.

3.3 ELEMENTOS FORMALES

Al redactar el documento del bono, deben llenarse los requisitos establecidos en


el Artculo 386 del Cdigo de Comercio, relativo a los ttulos de crdito. El
Artculo 608 del Cdigo de Comercio los califica como ttulos de crdito
estableciendo: los bonos bancarios son ttulos de crdito y se regirn por sus
leyes especiales y supletoriamente por lo establecido en este Cdigo, pero en
este ttulo no se establece ningn requisito para crear los bonos. Sin
embargo, la resolucin JM-95-2004 de la Junta Monetaria, indica como requisitos
los siguientes, que seran a su vez los Elementos Formales:

- Fecha de emisin: Fecha a partir de la cual comienza a regir el plazo para


los pagos de amortizacin.
- Moneda de emisin: Quetzales o dlares. No obstante, la emisin de
ttulos de crdito o ttulos valores expresados en moneda extranjera
que realicen los bancos y las sociedades financieras privadas,

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requerirn autorizacin previa de la Junta Monetaria. En la resolucin que
emita dicha junta en la que se consigne esa autorizacin, se
establecern las condiciones que, de manera general, le sern aplicables
a la emisin de esos ttulos.
- Plazo y vencimiento: El plazo indica la expectativa de vida de un bono y
estarn comprendidos entre uno a veinticinco aos, que se computarn a
partir de la fecha de su creacin. Cada serie tendr un solo plazo, el cual
ser determinado por el consejo de administracin del banco. Decimos
expectativa porque existe la posibilidad de que se realice un rescate
anticipado de bonos bancarios, es decir que, el emisor salde su deuda
antes del vencimiento estipulado.
- Registro: se debe llevar un registro especfico de los bonos en cuanto
a montos, vencimientos, pagos de capital e intereses y cualquier otra
informacin adicional que sea necesaria.
- Autorizacin y aprobacin: Las caractersticas generales de los
bonos bancarios expresados en quetzales o dlares, y su reglamento
deben ser aprobados por el Consejo de Administracin.
- Series y valores nominales: Los bonos sern creados por el banco
en series debidamente numeradas y las caractersticas de cada una de
ellas estarn estipuladas en escritura pblica. El valor nominal, es el
valor por el que se emite cada bono y sobre el cual va a ser calculado
los intereses. Los bonos expresarn su valor nominal en quetzales o
dlares y podrn ser de las denominaciones que as convengan.
- Constancias: Las constancias contables suscritos por el representante
legal de la institucin y por el contador de ste, servirn para legitimar el
ejercicio de los derechos derivados de los bonos representados.
- Enajenacin y gravmenes: La enajenacin y gravmenes de los bonos
representados mediante anotaciones en cuenta, slo podrn operarse
en los asientos contables con autorizacin del banco y a solicitud del
titular del bono.
- Negociacin: La negociacin de los bonos ser efectuada por el

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emisor y por otras entidades que ste designe para actuar como agentes
financieros, ya sea en las instalaciones del banco, en las bolsas de
valores autorizadas o en cualquier otro lugar que el Consejo de
Administracin del banco estime conveniente, dentro o fuera del pas,
asimismo, la negociacin podr hacerse por un valor mayor o igual al
valor nominal de los bonos.
- Publicaciones: La serie, la cantidad, los valores nominales, el monto total
de los bonos a amortizarse, sern dados a conocer de conformidad
con la Resolucin de la Junta Monetaria nmero JM-95-2004, por
medio de publicaciones en el Diario Oficial y en otros dos diarios escritos
de mayor circulacin en el pas, por lo menos, con treinta das de
anticipacin a la fecha de la amortizacin. En los mismos medios y por lo
menos con treinta das de anticipacin a la fecha de pago, se
anunciarn los nmeros de orden y de las series y valores nominales de
los bonos a amortizarse anticipadamente.
- Recompra de los ttulos: El banco emisor recomprar los bonos que
emita, aceptarlos en garanta de prstamo y recibirlos en pago de
cualesquiera de las obligaciones a cargo de sus deudores. En caso de
bancos, este nicamente podr recomprar dichos bonos cuando exista
un preaviso por parte del inversionista de por lo menos cien das
antes de la fecha de recompra.
- Comisin de recompra: El Consejo de Administracin del de la
empresa podr establecer una comisin por la recompra de los bonos que
la entidad emita, la cual ser consignada en los bonos emitidos en papel
seguridad o bien en la escritura de autorizacin de emisin de las series
cuyos bonos sean creados por medio de anotaciones en cuenta.
- Cupones fraccionarios: Cuando los bonos sean colocados en una fecha
que no coincidan con el inicio de un periodo de intereses, el banco podr
anular el cupn correspondiente de que se trate y extender al inversionista
un nuevo cupn, al que se le denominar cupn fraccionario. Dicho
cupn representar los intereses a que tiene derecho el inversionista en

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ese perodo.
- Impresin y representacin de los bonos: Los bonos sern
impresos en papel de seguridad, en color diferente segn el valor
nominal, y en su caso, llevarn adheridos los respectivos cupones de
intereses. La emisin de cada serie llevar su propia numeracin
correlativa.
- Sustitucin de lminas: Los bonos debern ser laminados, a ms tardar
en cuatro das, despus de su emisin. Dichas lminas, en caso
necesario podrn ser sustituidas por otras, dotadas de mayores
caractersticas de seguridad y permanencia, en un plazo no mayor de
seis meses, contado a partir de la fecha de la escritura pblica de
emisin de cada serie.
- Destruccin, inutilizacin o incineracin: Las planchas, placas,
negativos u otros instrumentos utilizados para la impresin de los bonos
y cupones de intereses debern destruirse o inutilizarse
inmediatamente. La incineracin o destruccin de los bonos vencidos,
amortizados o sustituidos y de los cupones pagados o anulados tendr
lugar dentro de los seis meses (6) siguientes a la fecha de su pago,
sustitucin o anulacin segn sea el caso. Estos actos debern llevarse a
cabo en presencia de un delegado del banco y deber dejarse constancia
de todo lo actuado en acta autorizada por Notario.

- Custodia: El banco podr recibir en custodia los bonos, por medio de


un contrato de custodia y administracin, que podr incluir una clusula
de inversin automtica. En el caso de los bonos creados por medio de
anotacin en cuenta, la clusula de reinversin automtica podr ser
incluida en la escritura de autorizacin de la serie de la que
corresponda y la administracin de los bonos estar a cargo del
banco mediante un sistema computarizado.
- Modificaciones: El Consejo de Administracin del banco podr
modificar el presente reglamento, con aprobacin de la Junta Monetaria.

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- Vigencia: El presente reglamento tendr vigencia a partir del da
siguiente de su publicacin en el Diario Oficial.


CAPITULO IV
CLASIFICACION DE BONOS Y OBLIGACIONES

Existen diversos criterios que se han utilizado para clasificar los Bonos y
Obligaciones en funcin de cierta caracterstica distintiva. En este sentido, las
principales clasificaciones se han establecido de la siguiente manera:

4.1 EN FUNCIN DEL EMISOR

Bonos Pblicos
Son ttulos emitidos por el Estado o por personas jurdicas de derecho
pblico, con la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para
cancelar obligaciones contradas.
Bonos Privados
Son obligaciones contradas por empresas privadas, con la finalidad de
destinar los recursos captados por la emisin al capital de trabajo de la
empresa u operaciones de arrendamiento financiero de la misma, segn
sea el caso.
Bonos Bancarios
Son obligaciones contradas por bancos o financieras, garantizadas por el
conjunto de los activos del emisor. Su vencimiento es mayor a tres (3) aos.

4.2 EN FUNCIN DE LA ESTRUCTURA

Esta clasificacin atiende a la forma o la caracterstica distintiva con que los bonos
han sido emitidos:

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Bonos a tasa fija
La tasa de inters est prefijada y es igual para toda la vida del bono.
Bonos con tasa variable (floating rate)
La tasa de inters que paga en cada cupn es distinta ya que est indexada
con relacin a una tasa de inters de referencia.
Bonos cupn cero
No existen pagos peridicos, por lo que el capital se paga al vencimiento
junto con los intereses. Se venden con una tasa de descuento.
Bonos con opciones incorporadas
Son bonos que incluyen opciones especiales como pueden ser:
- Bonos rescatables: Que incluyen la opcin para el emisor de
solicitar la recompra del bono en una fecha y precios determinados.
- Bonos con opcin de venta (put option): Incluye la opcin para
el inversor de vender el bono al emisor en una fecha y precios
determinados.
Bonos canjeables
Estos bonos son un producto intermedio entre las acciones y los bonos.
Son un producto anfibio porque vive dos vidas, una en la renta fija y otra si
se desea en la renta variable. La sociedad lanza una emisin de bonos con
una rentabilidad fija, y establece la posibilidad de convertir el dinero de esos
bonos en acciones. Estos canjes suelen tener descuento respecto al precio
de las acciones en el mercado. A diferencia de los bonos convertibles, en
los canjeables los bonos se cambian por acciones viejas, es decir ya en
circulacin y con todos los derechos econmicos.
Bonos convertibles
Son idnticos a los canjeables, salvo que en este caso la empresa entrega
acciones. Es un bono ms, una opcin que le permite al tenedor canjearlo
por acciones de la empresa emisora en fecha y precio determinado..
Bonos escriturales
Son aquellos bonos en los que no tienen lminas fsicas, sino que existen
slo como registros de una entidad especializada, la que se encarga de los

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distintos pagos. De todas formas aunque la lmina (y por lo tanto los
cupones) no exista fsicamente, igualmente se utiliza la palabra cupones
para definir los distintos pagos que realiza el bono.

4.3 EN FUNCIN DEL MERCADO DONDE FUERON COLOCADOS

En esta clasificacin, los bonos se diferencian en funcin del lugar donde los
mismos fueron vendidos:

Bonos de mercado internacional


Son bonos emitidos en una moneda determinada pero colocados fuera del
pas emisor. Existen los Eurobonos, tambin los Bonos Samurai (que son
ttulos emitidos en yenes y colocado en Japn por una institucin no
residente en dicho pas), y los Bonos Yankees (que son ttulos de deuda en
dlares colocado en USA por una entidad no residente en dicho pas).
Bonos bolsa
Se trata de un producto novedoso en Espaa. Con estos bonos el inversor
apuesta por la subida de la bolsa o de un sector concreto. Con estos bonos
el inversor no puede perder dinero, su capital est garantizado; si la bolsa
sube ganar, pero si baja no pierde el dinero. Esto se consigue con la
combinacin de la renta fija y los productos derivados.
Bonos matador
Estos bonos los emiten organismos supranacionales o empresas
multinacionales. Son bonos para el inversor extranjero, y se denominan
matador, torero, como sea distintiva de que son espaoles. Estos
inversores para captar dinero optan por la moneda espaola y sus tipos de
inters. Supone diversificar su deuda y as eligen captar sus recursos en
pesetas. El emisor no slo paga los intereses sino que corre el riesgo de la
fluctuacin de la cotizacin de la peseta respecto de la propia moneda.
Bonos titulizados

19

Esto bonos son una novedad actualmente y slo son hipotecarios, su
garanta esta en hipotecas. Consisten en que un banco convierte una serie
de crditos hipotecarios homogneos en una emisin de bonos. De este
modo el prestatario de la hipoteca est pagando los intereses de los
tenedores de los bonos as como devolvindoles el capital invertido.

4.4 EN FUNCION DEL OBJETIVO QUE PERSIGUE

Bono de Adquisicin
Que son emitidos con la finalidad de adquisicin de activo fijo.
Bono Consolidado
Tiene por objeto consolidar en una sola emisin, distintas emisiones hechas
anteriormente.
Bonos de Conversin
Estos bonos tienen por objeto convertir en una sola deuda las emisiones
que se hubieran hecho anteriormente, contando con la emisin del
poseedor de dichos bonos.

4.5 EN FUNCIN DE LA GARANTA

Bonos hipotecarios
Son aquellos que garantizan con un gravamen sobre inmuebles o edificios,
es decir, que estn respaldados por una hipoteca sobre un activo
especfico.
Bonos con Garanta Especifica
Son los que se emiten con garanta de algn activo. Pueden estar
respaldadas a favor de los tenedores de ttulos, por medio de hipotecas,
prendas de efecto pblico, garantas del Estado, de personas jurdicas de
derecho pblico interno o de alguna entidad para estatal. En caso de
liquidacin de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores de estos

20

tipos de obligaciones con recursos provenientes de la realizacin efectiva
de dichas garantas.
Bonos sin Garanta Especfica
Son los que se emiten sin garanta alguna, respaldadas nicamente por el
prestigio de la empresa que las emite. No existe garanta especfica para su
pago en caso de liquidacin de la empresa emisora.
Bonos de Fideicomiso
Un fideicomiso puede obtener la autorizacin para emitir bonos con el
objeto de fortalecer financieramente una empresa.
Bonos Endosados o Avalados
Son los que se emiten con la garanta o el aval de una empresa diferente a
la emisora. Tambin se conocen como Bonos con Garanta Colateral.
Bonos Participantes
Tambin llamado "De Ingreso", aunque no est directamente garantizado,
requiere el pago de inters solamente cuando haya utilidades disponibles
para hacer el pago, tienen la ventaja que el inters pagado es bastante alto.

4.6 EN FUNCIN DE LA FORMA DE AMORTIZACIN Y PAGO

Bonos Redimibles
Son emitidos a un plazo determinado, pero pueden ser llamados
anticipadamente a rendicin a voluntad de la empresa.
Bonos Convertibles
Son los que facultan al tenedor a cambiarlos o convertirlos en otros valores
de la empresa.
Bonos en Serie
Son los que forman parte de una misma emisin y se van poniendo a la
venta en series sucesivas.
Bonos de Amortizacin

21

Son los que se emiten con respaldo de un fondo de amortizacin tomado de
las utilidades que garantizan el pago del inters y del principal a su
vencimiento.

4.7 OTROS TIPOS DE BONOS Y OBLIGACIONES

Bonos Subordinados
Obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de
vigencia debe ser inferior a cuatro aos emitindose generalmente a dos.
Deben ser emitidos necesariamente por oferta pblica y no pueden ser
pagados antes de su vencimiento ni procede su rescate por sorteo. En caso
que la empresa emisora se encuentre en una situacin financiera
desfavorable, el directorio del Banco Central de Reserva, dentro de las
posibilidades que brinda para rehabilitar a la empresa emisora, puede darle
al tenedor del bono la posibilidad de convertir dicho ttulo en acciones de la
misma empresa con la finalidad de capitalizarla.

Bonos Basura
Obligaciones que se caracterizan por tener un alto riesgo financiero y una
alta rentabilidad. Son conocidos en algunos pases como junk-bonds y
generalmente son ubicados en una categora baja por las Empresas
Clasificadoras de Riesgo.

Bonos Internacionales Simples


Obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la moneda del pas
donde sern colocados, efectundose dicha colocacin a travs de un
prestatario extranjero. Este tipo de bonos toman diferentes denominaciones
de acuerdo al pas donde son colocados, por ejemplo, en Estados Unidos

22

se denominan Yankee Bonds; en Japn, Samurai; en Espaa, Matador; en
Gran Bretaa, Bulldog, entre otros.

CAPITULO V
PROCEDIMIENTO PARA LA CREACIN Y EMISIN DE BONOS

Para poder realizar la creacin y la emisin de Bonos y Obligaciones, se deben de


cumplir los requisitos establecidos en los artculos 544 y 578 del Cdigo de
Comercio, en donde se indican los requisitos y elementos que deben de contener
estos ttulos de crdito para poder emitirlos.

5.1 CREACIN Y EMISIN

La sociedad emisora debe inscribirse en el Registro de Valores de la SVS y, en la


Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, en caso que
corresponda. Generalmente se entrega un certificado de adquisicin provisional
que, al completarse la suscripcin de la serie, se canjea por el ttulo definitivo.
Cuando emiten los bonos, las sociedades annimas pueden estipular en el
contrato de emisin que los futuros tenedores tengan la opcin de canjearlos por
acciones ordinarias o preferidas de la misma sociedad, de acuerdo con las
condiciones establecidas en el mencionado contrato; son los llamados bonos
convertibles en acciones. Otros bonos son los de leasing, que son instrumentos
emitidos por las empresas de leasing, con el objeto de financiar el giro de sus
negocios.

La creacin de estos ttulos debe formalizarse en escritura pblica, y el testimonio


se inscribir en el Registro Mercantil. La escritura de creacin debe de contener lo
siguiente:

- La denominacin de obligacin social o debentures.

23

- El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
- El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo, as como el de
su activo y pasivo, segn el resultado de la auditora que deber
practicarse, precisamente para proceder a la creacin de obligaciones.
- El importe de la emisin, con expresin del nmero y del valor nominal de
las obligaciones.
- La indicacin de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad
creadora, en los casos en que la emisin se coloque bajo la par o mediante
el pago de comisiones.
- El tipo de inters.
- La forma de amortizacin de los ttulos.
- La especificacin de las garantas especiales que se constituyan, as como
los datos de su inscripcin en el registro correspondiente.
- El lugar, la fecha y el nmero de la escritura de creacin, as como el
nombre del notario autorizante y el nmero y fecha de la inscripcin de la
escritura en el Registro Mercantil.
- La firma de la persona designada como representante comn de los
tenedores.

Tambin se deben de adjuntar a la escritura los siguientes documentos:

- Acta de la asamblea general extraordinaria de accionistas que haya


autorizado la creacin de los ttulos;
- Balance general que se haya practicado previamente a la creacin de las
obligaciones;
- Documento que acredite la personalidad de quienes deben suscribir los
ttulos a nombre de la sociedad creadora.
- La especificacin, en su caso, de las garantas especiales que se
constituyan.

24

- En su caso, la indicacin pormenorizada de bienes que hayan de adquirirse
con el importe de la colocacin de los ttulos.
- La designacin del representante comn de los tenedores de los ttulos, el
monto de su retribucin, la constancia de la aceptacin de su cargo y la
declaracin siguiente:
De que se ha cerciorado, en su caso, de la existencia y valor de los
bienes que constituyan las garantas especiales;
De haber comprobado los datos contables manifestados por la sociedad;
De constituirse como depositario de los fondos que produzca la
colocacin de los ttulos hasta verificar el cumplimiento exacto de los
fines de la emisin, si dichos fondos se dedicaren a la construccin o
adquisicin de bienes y hasta el momento en que dicha construccin o
adquisicin se realice.

5.2 FORMA DE PAGO


Generalmente es ordinaria directa, en cupones que comprenden capital e


intereses, insertos en el mismo documento, con vencimiento iguales y sucesivos,
salvo el ltimo cupn que puede ser diferente. En el caso de los bonos
convertibles en acciones, lo usual es que la amortizacin sea en una sola cuota al
vencimiento.
- Amortizacin de un Bono: Corresponde a la cancelacin total (nica vez
al vencimiento) o parcial de la deuda (en fechas predeterminadas),
- Cupn: Es el monto que paga un bono en cada perodo en concepto de
renta y/o amortizacin. Los bonos estn formados por uno o varios cupones
que representan los diferentes pagos que va hacer el bono a lo largo de su
vida.

25

CAPITULO VI
LEGISLACIN APLICABLE

6.1 LEYES

En la legislacin guatemalteca, el decreto 2-70 del Congreso de la Repblica


Cdigo de Comercio en sus artculos 544 al 578 pronuncia los directrices a
seguir para la emisin de obligaciones, estable las formas en que podrn emitirse,
los requisitos, sorteos, montos de la emisin las exclusiones, las formalidades, etc.

Por su parte la ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto ley 208,


establece en igual manera las normas que rigen la emisin de obligaciones: "las
sociedades podrn emitir por cuenta propia, ttulos y valores que tenga por objeto
captar recursos del pblico y colocar obligaciones emitidas por terceros y prestar
su garanta para el pago de capital e intereses, (artculo 5.)

La superintendencia de bancos por medio de la Ley de Bancos, decreto ley 315,


promulga en los artculos 55 al 62 las disposiciones a tomar en cuenta para la
Emisin de Obligaciones como medios de financiamiento. El artculo 055 dice as:
" Los bonos hipotecarios y prendarios son ttulos de crdito al portador, aplazo no
menor de un ao ni mayor de veinticinco aos a contar desde la fecha de su
emisin, y transferibles mediante la simple tradicin del ttulo (los bonos al
portador son ttulos que no tienen el nombre de quien lo adquiere y su venta es
por el simple traspaso del derecho de tenerlo bajo su poder o custodia).
Tambin la citada ley dispone en su artculo 069 la redencin de la obligacin: "el
capital representado por los bonos ser reembolsado a la par a su vencimiento,
pero podrn efectuarse amortizaciones anticipadas por medio de sorteos o
licitaciones, en las condiciones y con las formalidades y procedimientos que
determinen los reglamentos de cada emisin, los que debern ser aprobados por
la junta monetaria.

26

La Ley del Impuesto al Valor Agregado (IVA) por su parte estable en el artculo
007 inciso 007 las exenciones del impuesto de las ventas y servicios, indicando
que los intereses que sean devenguen los ttulos de crdito emitidos por las
sociedades mercantiles y que se negocien a travs de la bolsa de valores,
gozaran de exencin del impuesto previa hayan sido legalmente autorizado
conforme a la legislacin vigente.

Asimismo se regir por las disposiciones aplicables a dichos ttulos de crdito


contenidas en la Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002; en las
disposiciones reglamentarias que deban sujetarse los bancos, emitidas por la
Junta Monetaria en aplicacin de dicha ley; en las normas aprobadas por la Junta
Monetaria; en la Ley de Sociedades Financieras; en la Ley de Libre Negociacin
de Divisas; en la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, en lo referente al
Ttulo VI: De los valores representados por medio de anotaciones en cuenta, en
las disposiciones reglamentarias de dichas leyes, en el reglamento emitido por el
banco y otras que le sean aplicables.

6.2 NORMAS

Fuera del marco propiamente legal, existen algunas normas de contabilidad y de


informacin financiera relativas a este tipo de instrumentos financieros, por su
importancia, se mencionan las siguientes:
La Norma Internacional de Informacin Financiera No. 7 Instrumentos
Financieros

En la seccin de Informacin a Revelar. Bsicamente el objetivo de esta


NIIF es requerir a las entidades que, en sus estados financieros, revelen
informacin que permita a los usuarios evaluar la relevancia de los
instrumentos financieros en la situacin financiera y en el rendimiento de la
entidad y naturaleza as como el alcance de los riesgos procedentes de los
mismos.

27

Esta NIIF se aplica a todas las entidades, incluyendo a las que tienen pocos
instrumentos financieros (por ejemplo, un fabricante cuyos nicos
instrumentos financieros sean partidas por cobrar y acreedores
comerciales) y a las que tienen muchos instrumentos financieros (por
ejemplo, una institucin financiera cuyos activos y pasivos son
mayoritariamente instrumentos financieros).

Norma Internacional de Contabilidad No. 32. Instrumentos


Financieros - Presentacin

El objetivo de esta Norma consiste en establecer principios para la


presentacin de los instrumentos financieros como pasivos o patrimonio
neto, as como para la compensacin de activos financieros y pasivos
financieros. Se aplicar en la clasificacin de los instrumentos financieros,
desde la perspectiva del emisor, en activos financieros, pasivos financieros
e instrumentos de patrimonio; en la clasificacin de los intereses,
dividendos y prdidas y ganancias relacionados con ellos, y en las
circunstancias en que los activos financieros y los pasivos financieros
puedan ser objeto de compensacin.

Norma Internacional de Contabilidad No. 39. Instrumentos


Financieros - Reconocimiento y Valoracin
El objetivo de esta Norma consiste en establecer los principios contables
para el reconocimiento y valoracin de los activos financieros, los pasivos
financieros y de algunos contratos de compra o venta de elementos no
financieros.

Ventaja Tributaria del Financiamiento con Bonos

28

Los pagos de los intereses sobre bonos por pagar son deducibles como un gasto,
para la empresa emisora, al determinar la renta imponible para el Impuesto sobre
la Renta.

CAPITULO VII
ENFOQUE MATEMTICO ESTADSTICO

7.1 CONCEPTOS RELACIONADOS

PAGO DE INTERESES
En la mayora de los Bonos, los pagos de intereses se efectan contra la
presentacin de cupones, estos estn impresos en serie y unidos a la misma
obligacin y cada uno tiene impreso la fecha de su pago. Tanto los cupones como
el mismo bono son negociables.

VALOR DE REDENCIN
Es el valor que se reintegra al tenedor del bono (Obligacionista) por lo general, el
valor de redencin es igual al valor nominal. El reintegro del capital se efecta en
una fecha de vencimiento estipulada, pero, en algunos casos, se deja al
prestatario (deudor) al opcin de reintegrar el valor antes del vencimiento.

FACTORES QUE AFECTAN PRECIO DE LA OBLIGACIN


El precio de los bonos u obligaciones, en el mercado de valores, se fija por
acuerdo entre el tenedor y el vendedor. Este precio depende bsicamente de los
siguientes factores:
a) Tasa de inters corriente en el mercado.
b) Tasa de inters del cupn
c) Periodicidad del pago de cupn.
d) Tiempo que falta para el vencimiento del bono.

29

e) Valor de redencin.
Considerando los factores antes mencionados, el precio de las obligaciones puede
ser:
- Compra a la Par: Cuando el precio de la obligacin es igual a su valor
nominal.
- Compra bajo Par: Cuando el precio es menor al valor nominal de la
obligacin (la compra se realiza con descuento).
- Compra sobre Par: Cuando el precio de la obligacin es mayor a su valor
nominal (la compra se realiza con Prima).

7.2 SIMBOLOGA

C = Valor Nominal

g = Tasa anual de cupn, calculada sobre el valor nominal.

p = Nmero de pagos de cupn en el ao.

i = Tasa Efectiva de inters que prevalece en el mercado.

j = Tasa nominal de inters que prevalece en el mercado.

m = Nmero de capitalizaciones en el ao.

A = Precio de Compra o de Venta del bono (valor Actual)

K = Premio, se paga al vencimiento junto con el valor nominal.

F = Valor Nominal C + el premio K (F = C + k )

P = Prima (compra del bono, sobre par)

D = Descuento (compra del bono, bajo par)

n = Plazo o vigencia del bono.

k = Cualquier perodo intermedio, siendo k menor que n.

30

7.3 CALCULOS DE COMPRAVENTA DE BONOS

Compra venta de bonos con descuento y con prima

En la compra venta de bonos pueden darse las siguientes situaciones: a la par,


bajo par, sobre par. La compra de bonos por un precio superior al valor nominal
produce una prima. Por el contrario, la compra por un precio menor a su nominal
da origen a un descuento. La prima o descuento refleja en parte la diferencia
entre la tasa de inters nominal y la tasa de mercado a la fecha de compra; en
consecuencia la prima y el descuento debern amortizarse. Para esto, puede
utilizarse el mtodo de lnea recta si el valor de la prima o descuento no es
significativo. En caso contrario deber utilizarse el mtodo del inters compuesto.

Clculos del Descuento

Se dice que un bono esta bajo par cuando su precio o valor actual (A) es menor
que su valor nominal (C), es decir que existe un Descuento. Esto generalmente
ocurre cuando la tasa de cupn (g) es menor que la tasa de marcado (i).

Calculo de la Prima

Se dice que un bono se compra sobre par cuando su precio o valor actual (A) es
mayor que su valor nominal (C); es decir que se ha pagado un prima. Esto se da
cuando la tasa de cupn (g) es mayor que la tasa de mercado (i).

Cuando la compra o venta del bono se efecta entre fechas


intermedias de pago de cupn

El caso ms usual es cuando se compra o se vende un bono dentro del perodo


del pago de inters, es decir que no coincide la compra con la fecha de pago de
cupn, sino que sta se realiza entre fechas de pago de cupn.

31

Para encontrar el precio de compra de los mismos, se aplica la formula de cada
caso particular (ya sea redimibles a su vencimiento, por anualidades o por sorteo)
tomando nmero de perodos de pago de cupn, de manera que estos sean
siempre superiores al tiempo exacto, en una fraccin de ao k, el valor actual as
obtenido se multiplica por el factor de correccin. (1+ i ) k

Los casos particulares de los que hace referencia el prrafo anterior, se clasifican
as:
- Redimibles a su vencimiento y a su valor nominal
En este tipo de bonos, la entidad emisora se compromete a reintegrar el
principal, que es el valor nominal impreso en el documento en la fecha
fijada como vencimiento.

- Redimibles a su vencimiento con premio (redimibles a un precio superior


a su valor nominal)
Para hacer ms atractiva una inversin de bonos, se ofrece redimirlos con
premio, que no es ms que una suma fija o porcentaje sobre el valor
nominal. Por lo tanto el valor de redencin ser: F = (C + k ) en donde K es
el premio.

- Redimibles por anualidades (se amortiza el capital en pagos anuales


iguales)
En una clusula del contrato de emisin de este tipo de bonos se
establece que el valor nominal del bono conjuntamente con sus intereses
se amortizar en cantidades iguales todos los aos. Es decir que cada
cupn adems de los intereses calculados a la tasa de cupn, lleva parte de
capital.

Nota:
En este tipo de bonos el tiempo se simboliza de manera siguiente:

32

n = tiempo que falta para el vencimiento (desde la fecha de valuacin del
bono hasta la fecha de vencimiento.
t = Plazo total de la emisin (desde la fecha de emisin hasta la fecha de
vencimiento del bono).

- Redimibles por sorteo o en serie


Son aquellas que en cada perodo se amortiza una parte alcuota de su
valor nominal y debe corresponder a una misma serie o grupo.

CAPITULO VIII
CASOS PRCTICOS

8.1 ENFOQUE MATEMTICO - ESTADSTICO

8.1.1 Bonos redimibles a su vencimiento en fecha intermedia de pago de


cupn

PROBLEMA: Hoy un empresario le solicita sus servicios profesionales para que le


indique el valor que debe cancelar en la compra de 10 bonos redimibles por
anualidades emitidos a 15 aos plazo con valor nominal de Q.30,000.00 cada uno
y que paga cupones cada cuatro meses del 12% anual. Considerando en la
operacin el 16% anual de inters capitalizable trimestralmente y falta para el
vencimiento de los bonos 7 aos y 3 meses.

DATOS
C= Q.300,000.00
t= 15 aos
g= 12%
p= 3
k= 1/12 = 0.0833333

33

n= 7 + 4/12 (contando desde el ltimo pago de cupn)
j= 16%
m= 4
A= ?

RESOLUCIN:

8.1.2 Bonos redimibles a su vencimiento con premio y por sorteo

PROBLEMA: El da de hoy se realiz una compra de:


a) 5 bonos redimibles a su vencimiento dentro de 6 aos 8 meses con valor
nominal de Q.20,000.00 cada una y con premio del 15% sobre su valor nominal,
que paga cupones trimestrales al 8% anual, y

34

b) 5 bonos redimibles por sorteo, emitidos a 15 aos plazo y faltan 5 aos 2 meses
para su vencimiento, con valor nominal de Q.15,000.00 cada uno y pagan cupones
trimestrales al 9% anual.

Para la valuacin de los bonos se acord una tasa del 7% anual con capitalizacin
cada cuatro meses. El comprador aperturo una cuenta de ahorro hace 10 aos
con Q.75,000.00 en un Banco que reconoce el 6% anual de inters con
capitalizacin semestral, y necesita saber si con lo acumulado en la cuenta de
ahorro le sobra o le falta para la compra.

DATOS DEL PROBLEMA A

C= Q.100,000.00 F=C+K
K= 15% F = Q.100,000.00 + Q.15,000.00
p= 4
g= 8%
k= 1/12 = 0.08333
n= 6 + 9/12 = 6.75
j= 7%
m= 3

35

DATOS DEL PROBLEMA B

t= 15
C= Q.75,000.00
p= 4
g= 9%
m= 3
j= 7%
k= 1/12 = 0.0833
n= 5 + 3/12 = 5.25

36

37

8.2 ENFOQUE CONTABLE

8.2.1 Obligaciones colocadas con prima

PROBLEMA: La empresa el Blues de Guatemala, S.A. fue autorizada para emitir


obligaciones a partir del 01 de enero de 2012 por un valor de Q1,000,000.00
redimibles a un plazo de 5 aos, las obligaciones sern respaldadas con una
garanta hipotecaria sobre bienes inmuebles valorados en Q1,300,000.00, se
reconocern intereses del 9% anual capitalizable semestralmente, los pagos de
intereses sern el 30 de junio y el 31 de diciembre de cada ao.

El 01 de febrero de 2012 se colocaron Q400,000.00 y el 01 de marzo del mismo


ao se colocaron los Q600, 000.00 restantes con una prima del 5%.

La empresa forma un fondo de amortizacin en el Banco de los trabajadores, S.A.


con depsitos anuales, se inicia dicho fondo el 01 de enero del 2013 con un
depsito inicial de Q250, 000.00 para pagar las obligaciones el 31 de diciembre de
2016, el banco consider pagar intereses del 5% anual para el fondo de
amortizacin.

RESOLUCIN:

EL BLUES DE GUATEMALA, S.A.


Contabilizacin de Obligaciones

P-01 01/01/2012
Obligaciones por colocar 1,000,000.00
Obligaciones por pagar 1,000,000.00
Por emisin de obligaciones para financiamiento
1,000,000.00 1,000,000.00

38

P-02 01/01/2012
Garanta sobre emisin de obligaciones 1,300,000.00
Bienes inmuebles en garanta 1,300,000.00
Registro de garantia hipotecaria para respaldo
de obligaciones 1,300,000.00 1,300,000.00
P-03 01/02/2012
Caja y bancos 400,000.00
Obligaciones por colocar 400,000.00
Colocacin de obligaciones a su valor nominal
400,000.00 400,000.00
P-04 29/02/2012
Intereses sobre obligaciones 3,000.00
Intereses por pagar 3,000.00
Por provisin de intereses sobre obligaciones
pago el 30/06 -Este registro deber efectuarse
todos los meses hasta el vencimiento de las
obligaciones- 3,000.00 3,000.00
P-05 01/03/2012
Caja y bancos 630,000.00
Obligaciones por colocar 600,000.00
Prima sobre obligaciones 30,000.00
Colocacin de obligaciones con una prima del
5% sobre valor original 630,000.00 630,000.00
P-06 31/03/2012
Intereses sobre obligaciones 7,500.00
Intereses por pagar 7,500.00
Provision de intereses sobre obligaciones pago
el 30/06 7,500.00 7,500.00
P-07 31/03/2012
Prima sobre obligaciones 431.03
Ganancia prima sobre obligaciones 431.03
Amortizacin de prima sobre obligaciones del
01/03 -se debe hacer este registro hasta el
vencimiento de las obligaciones- 431.03 431.03
P-08 30/06/2012
Intereses por pagar 33,000.00
Caja y bancos 33,000.00
Regirsto por el pago de interese del primer
perodo del ao provisionados respectivamente -
se debe hacer este registro cada semestre- 33,000.00 33,000.00

39

P-09 31/12/2012
Intereses por pagar 45,000.00
Caja y bancos 45,000.00
registro del pago de intereses del segundo
semestre del ao provisionados respectivamente 45,000.00 45,000.00
P-10 01/01/2013
Fondo de amortizacin 250,000.00
Caja y bancos 250,000.00
Registro de primer depsito del fondo de
amortizacin -se efectuara este registro cada
ao hasta el vencimiento de las obligaciones- 250,000.00 250,000.00
P-11 31/01/2013
Fondo de amortizacin 15,000.00
Intereses producto 15,000.00
Registro de intereses bancarios generados por el
fondo de amortizacin -este registro se realizar
cada ao- 15,000.00 15,000.00
P-12 31/12/2016
Obligaciones por pagar 1,000,000.00
Fondo de amortizacin 1,000,000.00
Registro por pago de obligaciones con fondo de
amortizacin. 1,000,000.00 1,000,000.00
P-13 31/12/2016
Bienes inmuebles en garanta 1,300,000.00
Garanta sobre emisin de obligaciones 1,300,000.00
Se liberan los bienes considerados como
garanta de obligaciones 1,300,000.00 1,300,000.00

EL BLUES DE GUATEMALA, S.A.


Calculo de fondo de amortizacin
Cifras expresadas en Quetzales

Tasa de inters Fondo de


Fecha Dep. Anual Ints. + Dep.
5% Amortizacin
01-ene-2013 250,000.00 250,000.00 250,000.00
01-ene-2014 15,000.00 235,000.00 250,000.00 500,000.00
01-ene-2015 30,000.00 220,000.00 250,000.00 750,000.00
01-ene-2016 45,000.00 205,000.00 250,000.00 1,000,000.00
90,000.00 910,000.00 1,000,000.00

40

CONCLUSIONES

Los bonos y obligaciones son documentos emitidos por el Estado, bancos,


grupos financieros o entidades privadas que buscan obtener recursos para
financiar proyectos o planes que necesitan de grandes cantidades de
capital, en donde la entidad emisora de los bonos retribuir con intereses
las inversiones captadas. La diferencia entre Bonos y Obligaciones radica
nicamente en el emisor del documento.

Los bonos y obligaciones pueden ser nominativos, a la orden y al portador,


cualquiera que sea la forma que adopten debern observar las
caractersticas y reunir los requisitos que la legislacin vigente o las
disposiciones de la Junta Monetaria as establezcan.

Se concluye, que como todo ttulo o instrumento financiero, los bonos y


obligaciones tambin estn conformados por los tres elementos bsicos:
Personales, Reales y Formales.

Se ha llegado a la conclusin de que existen diversos criterios que se han


utilizado para clasificar los bonos y obligaciones de alguna manera, muchas
de ellas se han basado en sus caractersticas similares o diferentes y
muchas otras en sus funciones, utilidades y objetivos. Todas ellas apuntan
al mismo documento pero desde puntos de vista diferentes.

Para la creacin y emisin de bonos y obligaciones, el librador deber


observar las condiciones que el Cdigo de Comercio de Guatemala estipula
al respecto, esto sin perjuicio de lo que otras disposiciones aplicables a la
naturaleza del emisor contemplen.

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Se llega a la conclusin de que para el clculo y registro de los bonos y
obligaciones existe un enfoque matemtico-estadstico y un enfoque
puramente contable. El primero apoya principalmente en el clculo
propiamente dicho, de intereses, valores actuales, primas, descuentos,
entre otros, el segundo, apoyar principalmente en el adecuado registro e
impacto que stas inversiones ocasionarn en los Estados Financieros.

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RECOMENDACIONES

Se recomienda a los inversionistas mantener un portafolio diversificado que


incluya bonos u obligaciones, debido a que estas inversiones tienen un flujo
predecible de dinero y se conoce el valor de stos al final de la inversin.
Invertir en bonos, puede ayudar a conseguir los objetivos perseguidos.

Se extiende una recomendacin a los emisores de bonos y obligaciones,


para que al momento de planificar una emisin de este tipo de documentos
se informen de las nuevas disposiciones que pudieran estar vigentes a la
fecha. En el caso de los Bonos Bancarios, debern estar alerta de las
modificaciones que sean publicadas por la Junta Monetaria.

En todo documento de sta ndole se encontrarn inmersos los elementos


personales y reales por su sola creacin, emisin y negociacin. Sin
embargo, se recomienda percatarse del cumplimiento con los elementos
formales, entendiendo que stos ltimos se refieres a todos los requisitos y
caractersticas legales que debe reunir el documento para tener validez en
el mercado tanto local como internacional.

Se extiende una recomendacin a los emisores para que sean estudiosos


de los diversos tipos de bonos y obligaciones, que al momento de la
emisin, sean conocidos y aceptados en el mercado financiero. Esto
simplificar el esfuerzo por determinar el tipo de documento que le ser
conveniente en ese momento atendiendo a la naturaleza de sus
necesidades.

Al pensar en la emisin de bonos u obligaciones como un modo viable para


agenciarse de los fondos que se necesitan en determinado momento, se
recomienda, percatarse atentamente de las disposiciones legales que le
sean aplicables, con el fin de encontrar mayor aceptacin al ofertarlos
pblicamente.

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A pesar de encontrarse personas que se desarrollan profesionalmente en
uno solo de los dos diferentes enfoques para realizar los clculos y anlisis
respecto a las inversiones en bonos y obligaciones, se recomienda, no
dejar de lado el enfoque contrario, esto colaborar en la exactitud de la
informacin obtenida.

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BIBLIOGRAFIA

Congreso de la Repblica de Guatemala


Decreto 2-70 Cdigo de Comercio de Guatemala
Artculos 544 al 578

AYRES, Frank
Matemticas Financieras
McGraw-Hill, Caracas, 1982

VILLEGAS LARA, Ren Arturo


Derecho Mercantil
Sexta Edicin, Guatemala

Tesis Financiamiento a travs de la colocacin de una emisin de bonos


Universidad Francisco Marroqun
Consultada va WEB

Lic. Perdomo Salguero, Mario Leonel


Contabilidad Avanzada I
Universidad de San Carlos de Guatemala

PGINAS WEB
- http://www.monografias.com/trabajos13/bonos/bonos.shtml#cara
- http://www.mitecnologico.com/Main/TiposBonosYObligaciones

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