FINANZAS CORPORATIVAS 2 (AF-68) Práctica Calificada N° 1 Ciclo 2009-0 Secciones : Todas Indicaciones : Duración 110 minutos.

No se permiten el uso de libros ni apuntes. No se permite el préstamo de calculadoras. Lea cuidadosamente y aplique fielmente la teoría enseñada. 1. (4 p) La siguiente tabla resume algunas de las características de 4 bonos así como los precios de mercado de cada uno. Características Plazo (años) Tasa Cupón Frecuencia Amortización Principal Precio de mercado YTM Bono 1 2.5 5.0% Trimestral Bullet 94.00 Bono 2 4.5 6.0% Semestral Bullet 96.00 Bono 3 10 Cupón Cero ------------Bullet 53.45 Bono 4 19.5 7.0% Semestral Bullet 100.00

De acuerdo a esta información valorice cada uno de los bonos y determine el YTM para cada bono. 2. (4 p) Tripod Investment Company (TIC) acaba de emitir bonos en dólares a 5 años. La tasa cupón es de 8% anual y el pago de los cupones es semestral. La amortización del principal se realizará en 10 cuotas semestrales iguales. La emisión fue por un total de 50,000 bonos y el valor nominal de cada bono es de US$ 1,000. El precio de colocación fue a la par. En base a esta información: a) ¿Cuál es la duración de Macaulay y la duración modificada de los bonos emitidos por TIC? Para esta pregunta utilice el precio de colocación. b) Usando un YTM de 7% valorice el bono y determine el precio. ¿Cuál es la duración de Macaulay y la duración modificada del bono con este YTM? c) Un inversionista institucional compró 7,125 bonos de TIC al precio de colocación. Tomando en cuenta los resultados de la pregunta b, ¿cuál sería el valor de la inversión con el nuevo YTM? ¿cuál sería el monto de la ganancia o pérdida total en US$ dólares reportada por el inversionista? d) Una persona natural compró 10 bonos de TIC al precio de colocación. Tomando en cuenta los resultados de la pregunta b, ¿cuál sería el valor de la inversión con el nuevo YTM? ¿cuál sería el monto de la ganancia o pérdida total en US$ dólares reportada por la persona natural?

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(4 p) Una administradora de fondos de pensiones (AFP) ha realizado las siguientes inversiones en bonos de empresas peruanas y extranjeras el día de hoy. Bono B1 B2 B3 B4 B5 B6 B7 B8 B9 B10 Moneda S/. € US$ US$ US$ € € S/. S/. S/. Plazo (años) 10.00 7.56 20.40 13.00 6.10 7.50 4.12 1.90 1.10 8.60 Duración (años) 8 6 5 13 5 2 3 1.5 1 4 YTM % 9 7 6 10 6 3 4 2 1.5 7

El gerente de administración y finanzas, el gerente de inversiones y el gerente de riesgos están elaborando una presentación para el comité de inversiones, y le han solicitado que los ayude en el análisis y elaboración de 4 escenarios. La información que le han solicitado es la siguiente: a) Si los YTM en S/., US$ y € tuvieran un aumento a corto, mediano y largo plazo, indique el bono para cada tipo de moneda cuyo precio reportaría la mayor disminución porcentual. b) Si los YTM en S/., US$ y € tuvieran una aumento a corto, mediano y largo plazo, indique el bono para cada tipo de moneda cuyo precio reportaría la menor disminución porcentual. c) Si los YTM en S/., US$ y € tuvieran una disminución a corto, mediano y largo plazo, indique el bono para cada tipo de moneda cuyo precio reportaría el mayor aumento porcentual. d) Si los YTM en S/., US$ y € tuvieran una disminución a corto, mediano y largo plazo, indique el bono para cada tipo de moneda cuyo precio reportaría el menor aumento porcentual. 4. (4 p) Un grupo de alumnos de la facultad de negocios de la UPC están interesados en invertir en 4 acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima. Las acciones son de empresas de la industria de cerveza y se dispone de la siguiente información:
Nombre de la empresa (acción) Precio por acción en S/. en la BVL (hoy) 10.50 5.38 2.70 8.10 Último dividendo en efectivo pagado por acción en S/. (ayer) 2.00 1.10 0.20 2.50 Var. % anual estimada del dividendo en efectivo por acción Año 1 5% 0% 100% -5% Var. % anual estimada del dividendo en efectivo por acción Año 2 -10% 3% 100% 0% Var. % anual estimada del dividendo en efectivo por acción Año 3 -5% 5% 100% 5% Crecimiento porcentual anual a perpetuidad (después del tercer año) 3% 4% 0% 5%

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Tomando como referencia el modelo valorización de descuento de dividendos, indique que acciones están sobrevaluadas o subvaluadas. Asimismo indique cuál acción es la más cara y cuál es la más barata. ¿Cuál de las 4 acciones recomendaría usted? El rendimiento anual requerido para este tipo de inversiones es de 15%.
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5. (4 p) El siguiente cuadro incluye una muestra de la información financiera de 4 acciones de empresas listadas en la BVL. Las 4 empresas pertenecen al mismo sector económico. Información Acciones en circulación (millones) Precio S/. Patrimonio Neto S/. millones Valor de mercado de la deuda S/. millones Utilidad Neta 2009 S/. millones Tasa de reparto Empresa A 125 2.00 120 150 Empresa B 220 3.15 700 500 Empresa C 25 33.24 900 100 Empresa D 1,100 1.10 1,200 1,000

20 50%

50 70%

80 40%

115 30%

De acuerdo a esta información se le solicita completar el cuadro adjunto y explique brevemente por qué el valor de mercado de la empresa es diferente al valor de mercado del capital. Empresa A Market Capitalization Dividend Yield Dividendo por acción Utilidad por acción UPA (EPS) Valor en Libros por acción Ratio P/E Ratio P/BV Valor de mercado de la empresa Valor de mercado del capital Empresa B Empresa C Empresa D

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