FINANZAS CORPORATIVAS 2 (AF-68) Práctica Calificada Nº 3 Ciclo 2009-2 Secciones: J-501 Indicaciones: Duración 110 minutos.

No se permiten el uso de libros ni apuntes. No se permite el préstamo de calculadoras. Lea cuidadosamente y aplique fielmente la teoría enseñada. 1. DELTA Computers actualmente produce y vende dos modelos de laptops: X1 y X2. La compañía ha decidido producir y vender una nueva línea de laptops modelo X3. Las nuevas laptops modelo X3 se venderán a US$ 700 cada una y tienen un costo variable unitario de US$ 320. La compañía gastó US$ 150,000 dólares en un estudio de mercadotecnia que determinó que la compañía venderá 55,000 laptops modelo X3 al año durante los próximos 7 años. Dicho estudio también determinó que el lanzamiento de la nueva línea de laptops reducirá las ventas de 13,000 laptops modelo X1 por año durante los próximos 7 años. Las laptops modelo X1 se venden a US$ 1,100 cada una, con un costo variable unitario de US$ 600. Adicionalmente el estudio también ha determinado que el lanzamiento de las nuevas laptops incrementará las ventas de las laptops modelo X2 en 10,000 unidades anuales durante los próximos 7 años. Las laptops modelo X2 se venden a US$ 400 cada una, con un costo variable unitario de US$ 180. Para este proyecto, DELTA ha presupuestado costos fijos anuales por US$ 7,500,000. La compañía también gastó US$ 1,000,000 en investigación y desarrollo para el nuevo modelo de laptops X3. Las inversiones en planta y equipo requeridos para este proyecto costarán US$ 18,200,000 y se depreciarán linealmente hasta cero en 7 años. Para el inicio de la producción y venta de las nuevas laptops modelo X3 se requiere de un aumento en el capital de trabajo neto de US$ 950,000 que se recuperará al final del proyecto. La tasa del impuesto a la renta es de 40%. El analista financiero de DELTA ha cuantificado que el rendimiento del activo libre de riesgo para este proyecto es de 3%, la prima histórica de riesgo de mercado es de 6% y el spread de riesgo país es de 200 puntos básicos (el beta de DELTA es de 1.5). De acuerdo a esta información se requiere lo siguiente: a. (2p) ¿Cuál es el estado de ganancias y pérdidas del proyecto? b. (2p) ¿Cuál es el flujo de efectivo libre del proyecto? (FEL = FCL = FCE) c. (2p) ¿Cuál es el periodo de recuperación, TIR y VPN del proyecto? d. (2p) ¿Cuál es tu recomendación sobre este proyecto? 2. (4p) El gerente de compras de FASTCOPY debe elegir entre dos modelos comparables de copiadoras digitales, la COPY1 o la COPY2. La COPY1 cuesta US$ 700 y durará 3 años. Esta copiadora requerirá de un costo de mantenimiento en términos reales de US$ 100 por año. La COPY2 cuesta US$ 900 y durará 5 años.

Esta copiadora requerirá de un costo de mantenimiento en términos reales de US$ 110 por año. Ambas copiadoras se deprecian linealmente hasta cero de acuerdo a su periodo de vida útil, no tienen valor de rescate y siempre deberán ser reemplazadas una vez completada su vida útil. Se estima una inflación de 2% anual y la tasa nominal de descuento es de 10% anual. La tasa del impuesto a la renta es de 30%. ¿Cuál modelo de copiadora le recomendarías al gerente de compras de FASTCOPY? ¿Por qué? 3. Real State Holdings (RSH) tiene interés en invertir una parte de sus activos en propiedades para renta. RSH ha reducido sus opciones a dos complejos de departamentos de lujo, Magnum Towers y Privilege Village. Después de consultar con los propietarios actuales, la gerente de proyectos de RSH ha elaborado las siguientes estimaciones de los flujos de efectivo para estas propiedades. Magnum Towers Flujos anuales de entradas de efectivo después de impuestos (S/. millones) Probabilidad 10 0.1 15 0.2 30 0.4 45 0.2 50 0.1 De acuerdo a esta información: a. (3p) Encuentra el flujo de efectivo esperado proveniente de cada complejo de departamentos. ¿Cuál es el coeficiente de variación para cada complejo de departamentos? b. (1p) ¿Qué complejo de departamentos tiene más riesgo? 4. (4p) El administrador de una empresa en crecimiento piensa lanzar un nuevo producto. Si este va directamente al mercado existe 50% de probabilidades de éxito. Por S/. 120,000 el administrador puede organizar un grupo de enfoque que incrementará las probabilidades de éxito del producto hasta 70%. Alternativamente tiene la opción de pagarle a un grupo de consultoría S/. 400,000 para investigar el mercado y perfeccionar el producto. El grupo de consultoría ha lanzado con éxito nuevos productos 90% de las veces. Si la empresa lanza exitosamente este producto, el rendimiento final será de S/. 2,000,000. Si el producto fracasa el VPN será de cero. ¿Qué decisión dará como resultado el mayor rendimiento esperado para la empresa? Privilege Village Flujos anuales de entradas de efectivo después de impuestos (S/. millones) Probabilidad 15 0.2 20 0.3 30 0.4 40 0.1