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PREGUNTA 1

Suponga un bono a cuatro años con un cupón anual del 5% y un nominal de
$100. Si el rendimiento del mercado es de un 8%, ¿cuál es la duración de este
bono?

Vencimiento 4 años
Tasa Cupon 5% no cambia
Nominal $ 100
Tasa Mdo 8% cambia todos los dias

0 1 2 3 4
Pago del Bono $5 $5 $5 $ 105
Pagos Actualizados 4.630 4.287 3.969 77.178
Precio Bono 90.064
Pagos * Tiempo 4.630 8.573 11.907 308.713
Duración 3.707 Años

43 $ 8.TASA DE MERCADO PRINCIPAL 100 CUPON 10% VENCIMIENTO 4 ESTRUCTURA Bullet 0 1 2 3 4 100 -100 10 10 10 10 T=0 Td = 14% Valor en T=0 $ 88.93 $ 7.13 Duracion 3.69 $ 6.13 Duracion 3.97 $ 7.25 260.521 Duracion .45 8.63 T=0 Td = 10% Valor en T=0 $ 100.51 $ 75.00 $ 9.77 15.35 279.85 Duracion 3.75 $ 65.43 17.52 TASA MDO DURACION DURACION v/s TASA DE M ERCADO 14% 3.09 $ 8.54 300. una disminución en 4% duración.50 9.469 Tasa de Mercado o de Descuento 10% 3.452 16% 12% 3. el val 8% los pagos más distantes disminuye más que el de l 6% pagos más cercanos.26 17.13 Duracion 3.452 3. con lo que pierden peso relat trayendo como consecuencia.52 T=0 Td = 12% Valor en T=0 $ 93.93 15.26 $ 7.487 14% 8% 3.81 323.77 $ 7.26 $ 8. 3.12 $ 69.93 $ 8.41 T=0 Td = 6% Valor en T=0 $ 113.91 Duracion 3.487 3.94 21.94 $ 80.53 T=0 Td = 8% Valor en T=0 $ 106.15 23.504 12% 6% 3.40 $ 87.90 $ 8.504 3.469 3.57 $ 7.49 9.47 8.80 25.53 22.62 $ 9.09 16.52 9.521 10% La relación entre el tipo de interés y la duración es inversa.39 20.PREGUNTA 2 A) DURACION .86 $ 9.19 348.35 $ 8. Ante un aumento del tipo de interés.

una disminución en la . el valor de disminuye más que el de los n lo que pierden peso relativo.de interés y la duración es to del tipo de interés. encia.

66 $ 7.56 -100 12 12 12 T=0 Tc= 12% Valor en T=0 $ 106.52 Duracion 3.73 $ 11.647 Duracion .09 $ 8.647 10% 8% Para un valor a la par de un bono.56 7.362 3.32 $ 5.54 -100 8 8 8 T=0 Tc= 8% Valor en T=0 $ 93.421 14% 10% 3.27 13.487 8% 3.92 13.51 Duracion 3.53 22.65 5.45 $ 4.49 9.52 DURACION v/s TASA CUPON TASA CUPON DURACION 16% 14% 3.562 Tasa12% Cupon 6% 3.01 Duracion 3.51 Duracion 3. mientras más alto sea el cupón.487 3.45 9.96 $ 4.TASA CUPON PRINCIPAL 100 VENCIMIENTO 4 TASA MERCADO 10% ESTRUCTURA Bullet 0 1 2 3 -100 14 14 14 T=0 Tc= 14% Valor en T=0 $ 112.362 12% 3. 3.05 -100 10 10 10 T=0 Tc= 10% Valor en T=0 $ 100.68 $ 12. ya que será mayor la proporción de los flujos que se recibirán antes del reembols 4% del principal al vencimiento.91 $ 9. más corta será su 6% duración.02 Duracion 3.91 19.83 27.562 3.09 16.03 -100 6 6 6 T=0 Tc= 6% Valor en T=0 $ 87.61 $ 6.14 31.26 $ 7.27 $ 6.36 12.57 $ 10.34 $ 10.00 $ 9.PREGUNTA 2 B) DURACION .421 3.92 $ 9.22 18.73 23.42 10.

60 DURACION alor a la par de un bono.13 300.06 6 $ 72. .50 305.53 8 $ 73. mientras ea el cupón.40 289.99 10 $ 75.77 295.45 12 $ 76. más corta será su ya que será mayor la proporción de que se recibirán antes del reembolso al al vencimiento. 4 100 14 $ 77.86 311.

736 4 3.00 $ 9.53 22.09 $ 8.562 3.09 181.00 $ 9.09 16.91 Duracion 1.26 $ 7.54 0 1 2 3 -100 10 10 10 T=0 T (Vencimiento)= 5 Valor en T=0 $ 100. Sin embargo las variaciones en la dura 2 son menores que las variaciones en el vencimie porque el valor de los pagos más lejanos se ve 1 disminuidos considerablemente al ser desconta .09 16.26 $ 7.91 9.93 0 1 2 3 -100 10 10 10 T=0 T (Vencimiento)= 4 Valor en T=0 $ 100.26 $ 82.51 Duracion 4.09 $ 90.09 $ 8.362 3.647 Duracion .82 0 1 2 3 100 -100 10 10 10 T=0 T (Vencimiento)= 3 Valor en T=0 $ 100.51 Duracion 3.49 9. unaperiodo más largo.00 $ 9.53 22.09 16.909 7 3 2.74 9.170 5 6 4.64 Duracion 2.00 $ 9.09 16.79 9.487 3.54 VENCIMIENTO DURACION DURACION v/s VENCIM IENTO 2 1.421 3.PREGUNTA 2 C) DURACION .09 $ 8.53 22.VENCIMIENTO PRINCIPAL 100 CUPON 10% TASA MERCADO 10% ESTRUCTURA Bullet 0 1 2 100 -100 10 10 T=0 T (Vencimiento)= 2 Valor en T=0 $ 100. 3.17 9.51 Duracion 4.54 0 1 2 3 -100 10 10 10 T=0 T (Vencimiento)= 6 Valor en T=0 $ 100.53 247.26 $ 7.00 $ 9.09 $ 8.487 6 Ve ncim ie nto e n años 5 4.791 4 3 La relación entre el vencimiento y la duración e positiva.

Sin embargo las variaciones en la dura 2 son menores que las variaciones en el vencimie porque el valor de los pagos más lejanos se ve 1 disminuidos considerablemente al ser desconta .562 3.647 Duracion . 3.421 3. unaperiodo más largo.362 3. 3 La relación entre el vencimiento y la duración e positiva.487 3.

55 105% 110% 115% 120% 125% ncimiento y la duración es las variaciones en la duración variaciones en el vencimiento.32 31.21 $ 62.30 27. pagos más lejanos se ven blemente al ser descontados a .51 4 5 6 100 10 10 10 $ 6.83 $ 6.83 $ 68.09 27.13 300.32 341.53 4 5 100 10 10 $ 6.05 372. 4 100 10 $ 75.

pagos más lejanos se ven blemente al ser descontados a . ncimiento y la duración es las variaciones en la duración variaciones en el vencimiento.

291 Duración 2. ¿cuánto debe invertir en uno de los bonos? BONO A BONO B Vencimiento 5 años 3 años Cupon $ 900.763.523 Años BONO B 0 1 2 3 Pago del Bono $ 1.923 15. A y B.5 años 3.812 Pagos * Tiempo 1.523.170.523 40% BONO B 2.430 Precio Bono $ 17.648.121 1. El bono B.9 Millones por año y en nominal de $ 18 Millones al cabo de 5 años.5 .000 $ 900.929 Pagos * Tiempo 841.000 $ 1.000 ### Tasa Mdo 7% A) Calcular la Duración de cada Bono BONO A 0 1 2 3 Pago del Bono $ 900.945.458 1.000 Pagos Actualizados 841. es un bono a 3 años que entrega $ 1.847 46.095 734.17 Millones por año y un princ 18 Millones al vencimiento.000 $ 1.572.000 $ 19.170.021.093.819 60% Duracion Objetivo 3.000.093.000 $ 900.819 Años B) Cartera de Bonos Duracion % a invertir BONO A 4. El bono A genera cupones de $ 0.668 Precio Bono $ 16. Si el horizonte de planificación del inversionista es de 3.043.170.204.000 Pagos Actualizados 1.121 786.000 Nominal $ 18.PREGUNTA 3 Un inversionista está considerando invertir en dos bonos.5 años y la tasa de mercado es de un 7%.004 Duración 4.458 2.190 2.170.

900.475.606 13.194 74.000 $ 18.932 50.439 2.423 67.$ 0.377.746.9 Millones por año y entrega un Millones por año y un principal de $ %. ¿cuánto debe invertir en cada 4 5 $ 900.000 686.740.082.595 .

Es un valor en porcentaje.DURACIÓN DE MAUCAULY D Duracion en Años Ct Valor del cupon N Pago del principal al vencimiento n Períodos al Vencimiento r Tasa de mercado (a la que debo descontar los pagos para llevar a valor presente) t Periodo del pago DURACION MODIFICADA Td Tasa de Mercado (a la que debo descontar los pago para llevar a valor presente) La Duración Modificada permite conocer cuan sensible es el Precio del Bono ante un cambio marginal en la tasa de Mercado de 1%. .

alor presente) lor presente) .

43% Variacion de la tasa -3% Variacion del Precio $ 9.0636 Duración 3.7065248 años Tasa de Mercado 8% DM -3.3365 .PREGUNTA 4 Considerando los datos de la Pregunta 1.2729 Precio Final del Bono $ 99. ¿Cuál será el valor del Bono si la tasa de mercado cae en un 3%? Precio inicial del Bono $ 90.