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Clculos bsicos que se llevan a cabo con los CETES:

1. Clculo del precio de compra de un CETE

2. Clculo de la tasa de rendimiento

3. Clculo del precio de un CETE con venta antes de su vencimiento

Haremos un ejemplo, suponga que usted desea saber cul es el precio de un CETE que
tiene una fecha de emisin al 20 de marzo del 2003 y su fecha de vencimiento al 19 de
junio del 2003.

( 0.08663)
Descuento = (10) ________ (91) = $0.218147
( 360 )

Precio del CETE = Valor Nominal Descuento 10 0.218147 = $9.781853

Al adquirir un CETE de dicha emisin, el precio que se paga por l es de $9.781853. Si


usted logra mantener en su poder el Certificado hasta la fecha de vencimiento, obtendr
$10.00 por l.

Si se adquieren 85,000 Cetes de esta emisin, se pagarn (9.781853) (85000) =


$831,457.51 y una vez que pasen 91 das el comprador cobrar (10) (85000) = $850,000.
La diferencia entre el precio de compra y la cantidad cobrada al vencimiento nos da como
resultado la ganancia de capital.

Haciendo cuentas la Ganancia de capital = 850,000 831,457.51 = $18,542.49

En todos los clculos de CETES se toma en cuenta el ao comercial pero tomando en


cuenta que el ao en cuenta con 365 das y los CETES se negocian diariamente, para
conseguir el rendimiento real de el Certificado, debe calcularse en base al nmero real de
das en el ao.

Algunas veces el comprador vende sus CETES antes de la fecha de su vencimiento.


Cuando esto pasa el inversionista puede utilizar una tasa de descuento que puede ser igual,
menor o mayor a la tasa de descuento original.

Cuando la tasa de descuento es igual a la tasa de descuento original, la tasa de rendimiento


a la compra es igual a la tasa de rendimiento a la venta.

Si tenemos que la tasa de descuento es menor a la tasa de descuento original, el


inversionista obtendr una tasa de descuento mayor de lo pactado.
Ahora, si la tasa de descuento es mayor que la tasa de descuento original, suceder lo
contrario, la tasa de rendimiento ser menor de lo pactado. De la ltima emisin de Cetes
depende principalmente la tasa de descuento aunado a la oferta o demanda de CETES y de
la cantidad que se tenga pensado invertir.

Dando un ejemplo, tomemos la emisin a 91 das de plazo y supongamos que un CETE de


esta emisin es vendida anticipadamente despus de 35 das de haberlo comprado con una
tasa de descuento de 9.87%.

As, un Cete comprado el da de la emisin (20 de marzo del 2003) y conservado hasta su
vencimiento ( 19 de junio del 2003) muestra los siguientes rendimientos:

Precio del CETE= $9.781853

Tasa de rendimiento 8.82 % anual.

Por otro lado, al venderlo faltando 56 das para su vencimiento, el precio del Cete
sera:

Precio del Cete = 10 [1-( 0.0987 / 360 ) (56)] = $9.846467

Con esto podemos ver que a los 35 das se vende en $9.846467 un CETE que
originalmente se adquiri a $9.781853; por lo tanto, la ganancia de capital es de
$0.064614. y calculando la tasa de rendimiento sera: (0.064614)(360)= 6.794 %
anual

Tanto el valor como el rendimiento de CETE han disminuido considerablemente, aqu


estamos hablando de uno solo. De ah la importancia de tomar decisiones de vender los
CETES adquiridos, en base a las ganancias que usted desee obtener.

Funcionamiento de los CETES

Estos instrumentos sirven para que el gobierno se haga de recursos (dinero) y pueda pagar
sus compromisos; quiere decir que son un pasivo o crdito para el gobierno.

De manera semestral la Secretaria de Hacienda elabora un calendario en el que


menciona el monto y plazo de cetes a subastar basados en el presupuesto de ingresos y
egresos de la Federacin.

Debido a su alta liquidez los CETES son muy solicitados. Los CETES son papel en dinero
que se pueden convertir rpidamente sin perder mucho de su valor. Por otro lado son
considerados como tasa de referencia en el mercado ya que muchos de los prstamos estn
basados en la tasa de CETES.
Asimismo, cuando la economa no va bien, el precio de los CETES y bonos nacionales
tiende a la baja , quiere decir que las tasas suben puesto que el mercado considerara que el
pas se encuentra con un mayor riesgo de impago.