Resumen Economia

Economia
Carpeta para rendir con el

prof Busaniche
Autor: Julian Bisang

Colaboraron:
Alejandro Tibaldo
Fabian Cabrol
Recomendacion: Si estudias de este

apunte lo haces bajo tu propia y exclusiva
responsabilidad, y de la misma manera
que lo recibis pasalo a otro que lo necesite
Resumen de ctedra, 1
Economa
TEMA 1: OBJETO DE LA ECONOMIA.
Podemos definir a la economa segn Mochn y Beker como la ciencia

que estudia la asignacin ms conveniente de los recursos escasos de una
sociedad para la obtencin de un conjunto ordenado de objetivos.
Es decir que el objeto de estudio de la Economa est en analizar cmo
disponer de los bienes y servicios escasos con que cuenta una sociedad para
satisfacer sus innumerables necesidades.
El estudio de la economa tiene lugar bajo dos enfoques: el
microeconmico y el macroeconmico.
Macroeconoma
Economa
La macroeconoma estudia el comportamiento de variables econmicas
agregadas, es decir, aquellas variables que se forman con otras variables. Por
ejemplo, la produccin agregada de un pas se forma con la produccin de todas
las empresas, familias, individuos y el sector pblico de ese pas. Otras variables
usuales en el estudio macroeconmico son la inflacin y el desempleo. Se
considera a John Maynard Keynes como el mayor contribuyente al anlisis
macroeconmico.
Microeconoma
La microeconoma, en cambio, estudia el comportamiento de unidades

econmicas individuales, como pueden ser individuos, familias, empresas y los
mercados en los cuales ellos operan. Por esto que tambin se la suele definir
como la ciencia que estudia la asignacin de los recursos escasos entre
finalidades alternativas. La teora microeconmica utiliza modelos formales que
intentan explicar y predecir, utilizando supuestos simplificadores, el
comportamiento de los consumidores y productores. En general el anlisis
microeconmico se asocia con la teora de precios y sus derivaciones. Se
considera que el mayor contribuyente al anlisis microeconmico ha sido
Marshall.
Los problemas econmicos fundamentales de toda sociedad, se resumen

en tres preguntas: (el qu?, el cmo? Y el para quin?) . El hecho de que
los factores productivos estn disponibles en cantidades limitadas y que las
necesidades humanas sean prcticamente ilimitadas plantea lo inevitable de la
eleccin, se evidencian tres problemas fundamentales a los que se deben dar
respuesta qu producir?, cmo producir?, para quin producir?
En el mundo se puede sealar como importante lo sucedido en el pasado
como ser las guerras mundiales, las cuales fueron de gran hincapi para
producir desarrollos tecnolgicos de gran importancia.
La primer mitad del siglo XX fueron de gran desarrollo y en la segunda
mitad vino un gran desarrollo de toda actividad industrial pasado que
repercuti en nuestro pas. El objetivo era producir elementos pesados sin
importar el costo econmico-ambiental.
En el presente y con la aparicin de la democracia esas polticas se
declinaron y hoy en da hacen falta polticas de estado a largo plazo para llevar
una economa sustentable.
El ingeniero como sujeto activo del pensamiento econmico.

El ingeniero por sobre los dems es el que est ms relacionado con la
economa. El ingeniero sabe cmo proyectar para mejorar la economa de la
empresa.
El ingeniero no solamente es protagonista en sentido econmico sino
que debe saber anticiparse a los hechos. Debe dominar a la economa tratando
de estar al frente de tecnologas que permitan obtener ganancias.
Economa
Todo parada no programada de planta es prdida econmica, el
protagonismo que tiene el ing. Es generar riquezas. El ing. Fundamentalmente
puede llegar a predecir resultados en la institucin donde se desarrolla.
TEMA 2: REALIDAD ECONOMICA

ARGENTINA.
Infraestructura del servicio de la repblica Argentina.

Nuestro territorio es absolutamente heterogneo desde todo punto de
vista (poblacional, comunicacin,
infraestructura de servicio,
disponibilidad energtica, etc.).
En la regin ncleo de la
Argentina estn la mayor variedad
de industrias fabriles (petroqumicas,
textiles, automotrices, etc.).
El pas tuvo que realizar obras
de infraestructura para poder
instalar dichas industrias
(oleoductos, gasoductos, rutas, etc.)
pero no en todo el pas.
El ing. Mecnico tiene mucho
que ver en la economa de la
empresa, su misin es aumentar la
rentabilidad, generar ms dinero. No
existe una frontera de hasta donde
llega, el ing. Tiene una amplia rama
de actividades. Como limitaciones el
ing. Mecnico no participa en la
industria del proceso, lo ms
probable es que el ing. Forme un
equipo interdisciplinario.
El combustible por
El NOA (Noroeste argentino)
excelencia de la
industria es el gas
natural.
Economa
El NOA se conforma por las provincias andinas, aqu surge una sub
regin, esta es la provincia de Tucumn, es la provincia con mayor densidad
poblacional. La poblacin de Tucumn se encuentra mayormente en la llanura.
Esta gran densidad de poblacin se debe a la gran plantacin de caa azcar
en el pasado (ao 1800) y la creacin de ingenios.
Los ingenios estn muy relacionados con la mecnica ya que necesitan mucha
energa mecnica.
Cultivar la caa de azcar era rentable por el elevado precio del azcar,
todo era generar riquezas, y luego comenz la declinacin. De esta declinacin
se sacan conclusiones del porqu:
1) Antes el ingenio dominaba la materia prima y con el paso del tiempo
esto se fue rompiendo, el terreno de materia prima paso gran parte a
particulares, pero el ingenio necesita de esa materia prima porque no le
conviene traerla de otra zona por las dificultades del transporte.
2) Esta razn se present de golpe y es que la caa de azcar tiene la
particularidad de que cuando se corta hay un tiempo determinado para
su posterior cosecha, este tiempo es de unos 10 meses, entonces la
actividad de la industria es de solo 2 meses y los otros 10 en un estado
de inactividad, yendo esto en contra de cualquier lgica econmica.
Antes no tenan este inconveniente por el elevado precio que tenan los
productos finales.
Hay que saber el periodo mximo que se puede trabajar sin
para la planta.
3) Lo ltimo es lo comercial, antes tena un precio elevado , luego el precio
del azcar bajo, y lo que antes era una produccin estratgica , empez
a tener problemas. Este problema trajo aparejado la aparicin de cupos
de produccin, entonces haba ingenios que no podan sustentarse
(tcnicas de produccin).
La crisis comenz por que se comenzaron a fabricar azcar con otra
materia prima y obtener otros edulcorantes (calricos y no calricos).
Estos nuevos desarrollos quitaron mercado al azcar tradicional.
Toda tecnologa debe ser renovada en ciertos periodos para
una mejor economa y viceversa.
Al decaer la economa de los ingenios, su tecnologa qued en el tiempo
y se volvieron obsoletos.
Cuando una alternativa 1 decae se debe proveer otra (2) para evitar el
decaimiento y seguir en la competitividad.
Economa
En las ltimas dcadas la produccin en Tucumn se diversifico en
una variedad amplia de produccin de productos y materias primas.
En el caso del NOA se puede decir que presenta un panorama diferente
al de Tucumn, la densidad poblacional es mucho menor. Salta tiene 2 y
Jujuy tiene 3 pero estos tienen una capacidad de produccin mucho
mayor que Tucumn. Hay diversificacin de produccin y eficiencia.
Hay actividad minera, tabacalera, gasferos, turismo, etc.
El NEA (noreste argentino)

Esta es la regin que prcticamente habitamos. El NEA tiene una
clasificacin visiblemente menor que el ncleo. Aqu hay 3 ingenios: Villa
Ocampo, Las toscas y Misiones, hay plantas industriales (reconquista,
Avellaneda), arroceras, fbricas de yerba, frigorficos, curtiembres (las toscas).
Corrientes migratorias europeas, hay muchas Pymes.
Regin patagnica
Aqu hay petrleo y gas, adems turismo, pesca, ganadera lanar, poco
cultivo (en el valle de rio negro), minera, planta de agua pesada (Neuqun).
TEMA 3: TEORIA DE OFERTA, DEMANDA Y

PRECIO:
El funcionamiento de los mercados: teora elemental de la oferta y la

demanda.
Oferta y demanda son dos palabras que los economistas utilizan muy a
menudo, pues son las fuerzas que, al interactuar, hacen que las economas de
mercado o capitalistas funcionen. Esta interaccin determina la cantidad que
se produce de cada bien y servicio, como as tambin el precio al que debe
venderse. Cuando en el intercambio se utiliza el dinero, existen dos tipos de
agentes: los compradores y los vendedores.
Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo sobre el precio de
un bien o un servicio, de manera tal que se produce un intercambio de
cantidades determinadas de dicho bien o servicio por una cantidad de dinero,
tambin determinada.
Los precios coordinan las decisiones de los productores y los
consumidores en el mercado. Precios bajos estimulan el consumo y desaniman
la produccin, mientras que precios altos tienden a reducir el consumo y
estimulan la produccin. Los precios actan como el mecanismo
equilibrador del mercado. Fijando los precios para todos los bienes, el
mercado permite la coordinacin de compradores y vendedores, por lo tanto,
asegura la viabilidad de un sistema de economa de mercado.
Economa
Cuando el mecanismo de mercado funciona, el conjunto de mercados
est continuamente resolviendo los problemas bsicos de la economa: qu,
cmo y para quin. Al equilibrar todas las fuerzas que operan, los mercados
encuentran el equilibrio de la oferta y la demanda de bienes y servicios. En
este sentido, el equilibrio del mercado es el equilibrio de todos los
compradores y vendedores. (Un mercado est integrado por un grupo de
compradores y vendedores de un bien o de un servicio).
La macroeconoma estudia todo el conjunto de las microeconomas, los

mercados se pueden clasificar en 2 grades grupos:
Tambin se llama flujo circular.
Ecuacin
macroeconmica fundamental
V=R=P Ingreso = recurso = Producto
A los fines del pas lo destino para el consumo, inversin, gastos pblicos,
exportacin e importacin.
DA = Demanda Agregada
DA = C + I + GP + X - C
M= Consumo
I = Inversin
X = exportacin Gp= gasto
publico
M = Importacin
Economa
Oferta: concepto, aspectos determinantes, cambio en la oferta y en la
cantidad ofrecida.
La oferta en si es la conducta de los vendedores, tiene que ver con los
trminos en que en los que las empresas producen y venden sus productos.
La informacin sobre la cantidad ofrecida de un bien y el precio aparece
en la tabla de oferta. La tabla de oferta es la relacin que existe entre el
precio de un bien y las cantidades de ese bien que un empresario deseara
ofrecer por unidad de tiempo permaneciendo los dems factores constantes. A
precios muy bajos, los costos de produccin no se cubren y los productores no
producirn nada; conforme los precios van aumentando, se comienzan a lanzar
unidades al mercado, y a precios ms elevados, nuevas empresas podran
considerar producir el bien.
La oferta global es la suma de las ofertas individuales, siendo la cantidad
ofrecida de un bien igual a la que los vendedores
pueden y quieren vender.
La curva de oferta es la representacin grfica
de la relacin entre el precio de un bien y la cantidad
ofrecida. Al trazar la curva de la oferta de un bien,
suponemos que se mantienen constantes todos los
dems factores distintos del precio que pueden
afectar la cantidad ofrecida (precio de otros bienes,
precio de los factores o tecnologa, nmero de
empresas oferentes).
La curva de oferta de un bien se desplaza
cuando se altera cualquiera de los factores que
inciden en la oferta, distinto del precio del bien. Ej: *
si hubiera una reduccin en el precio de los
fertilizantes, se estara ms dispuesto a producir ms
cereales al mismo precio. *Si el precio del maz
disminuye, es probable que se reduzca la produccin
de cereal y se produzca ms cebada al mismo precio.
Demanda: Concepto. Aspectos determinantes

A las cantidades de un bien que los consumidores deseen y puedan
comprar, las denominamos demanda de dicho bien.
La ley de la demanda se refiere a la relacin inversa existente entre el
precio de un bien y la cantidad demandada, en el sentido de que al aumentar
el precio disminuye la cantidad demandada, y lo contrario sucede cuando se
reduce el precio.
Hay dos razones por las cuales la cantidad demandada de un bien
disminuye cuando el precio de un bien aumenta, una es que al aumentar el
precio, algunos compradores que previamente adquiran el bien dejarn de
hacerlo y buscaran otros bienes que lo sustituyan. La segunda es que muchos
Economa
consumidores, aun sin dejar de consumirlo, demandarn menos unidades del
bien debido a dos razones: porque este se ha encarecido con respecto a sus
sustituyentes o porque al comprar dicho bien se le reduce la capacidad
adquisitiva de los ingresos.
La curva de la demanda es la representacin grfica de la relacin entre
el precio de un bien y la cantidad demandada. Al
trazar la curva de demanda, suponemos que se
mantienen constantes los dems factores, excepto
el precio, que puedan afectar a la cantidad
demandada.
La curva de demanda se desplaza (cambio en
la demanda) cuando se altera cualquiera de los
factores, distintos del precio, que inciden en la
demanda de dicho bien. De los factores distintos del
precio que desplazan la curva de demanda, los ms
importantes son: Los ingresos de los
consumidores, Los precios de los bienes
relacionados y los gustos o preferencias de los
consumidores.
El ingreso de los consumidores: cuando tienen lugar aumentos en el
ingreso medio de los consumidores, stos pueden consumir ms de todos los
bienes, cualquiera sea el precio; en este caso la curva de la demanda se
desplazar hacia la derecha. Por el contrario, cuando el ingreso se reduce cabe
esperar que los individuos deseen demandar una menor cantidad para cada
precio. En resumen cuando se altera el ingreso medio, lo normal ser esperar
movimientos de la demanda en la misma direccin. Sin embargo, hay
excepciones a esta regla; ej: a un individuo se le incrementan
considerablemente sus ingresos, lo normal ser que altere sus patrones de
consumo, y adquiera una menor cantidad de polenta y una mayor cantidad de
carne y pescado, lo que provocara un desplazamiento de la curva de demanda
de polenta hacia la izquierda.
Determinacin del precio de mercado

Hay dos corrientes econmicas para determinar el precio de mercado:
1) Autorregulacin del mercado
Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo sobre el precio de
un bien o un servicio, de manera tal que se produce un intercambio de
cantidades determinadas de dicho bien o servicio por una cantidad de dinero,
tambin determinada.
Los precios coordinan las decisiones de los productores y los
consumidores en el mercado. Precios bajos estimulan el consumo y desaniman
la produccin, mientras que precios altos tienden a reducir el consumo y
estimulan la produccin. Los precios actan como el mecanismo equilibrador
del mercado.
2) Intervencin del estado en la fijacin de precios
Economa
Precios mximos y mnimos.
Cuando por razones sociales o de justicia redistributiva se fija un lmite
mximo al precio de un bien por debajo del nivel de equilibrio, aparecer un
exceso de demanda y surgir la necesidad de racionar la oferta existente a ese
precio. Dado que hay un exceso de demanda, la cantidad lanzada de mercado
ser menor que la cantidad de equilibrio.
La imposicin de un precio mnimo, por el contrario, garantiza el precio
que el precio no descienda por debajo de un cierto nivel. Al fijarse un lmite
mnimo al precio por encima del nivel de equilibrio, se generar un exceso de
oferta.
El establecimiento de precios subvencionados o de sostn.
Otra forma de intervenir en los mercados consiste en fijar precios de
sostn por parte del estado, permite que la demanda privada determine el
precio de equilibrio necesario para adquirir toda la cantidad ofrecida por los
productores y, finalmente, cubrir la diferencia entre el precio de sostn y el
obtenido en el mercado. El estado tendr que pagar esta diferencia por cada
unidad producida, pero no deber adquirir stock alguno.
Elasticidad.
En una economa de mercado, si sube el precio de un producto o
servicio, la cantidad demandada de ste bajar, y si baja el precio de ese
producto o servicio, la cantidad demandada subir. La elasticidad informa en
qu medida se ve afectada la demanda por las variaciones en el precio, de esta
manera pueden existir productos o servicios para los cuales el alza de precio
produce una variacin pequea de la cantidad demandada, esto significa que
los consumidores comprarn la misma cantidad, independientemente de las
variaciones del precio, la demanda de este producto es una demanda
inelstica. El proceso inverso, es cuando variaciones pequeas en el precio
modifican mucho la cantidad demandada y entonces se dice que la demanda
de ese producto es elstica.
Desde el punto de vista de los ingresos, conviene ver los ingresos

totales, o sea, saber si aumenta o disminuyen los precios y si mis ingresos van
a aumentar o no, esto depende de cmo influya la demanda ante el cambio de
precio. La elasticidad de la demanda es el grado en que la cantidad
demandada (Q), responde a las variaciones de precios (P) del mercado. En este
caso, dados unos precios (P) y unas cantidades (Q) y un (P * Q) = Ingreso,
tenemos que:
- Cuando la reduccin del precio (P) hace que la cantidad demandada (Q)
aumente tanto que la multiplicacin de (P * Q) sea mayor a la
original, se presenta una demanda elstica.
aumente en proporciones iguales y (P * Q) sea igual, la elasticidad es
proporcional o igual a 1.
Economa
aumente muy poco o nada que la multiplicacin de (P * Q) es menor a
la original, se afirma que la demanda de un bien es inelstica o
rgida.
Principales factores que pueden influir en la elasticidad precio de la demanda
1. La existencia de bienes sustitutivos recprocos, en mayor o menor

medida.
2. La proporcin del ingreso del consumidor que dedica al gasto del bien en
anlisis.
3. El carcter complementario de algunos bienes con relacin a otros ms

caros o ms baratos.
4. La mayor o menor durabilidad del bien objeto de anlisis

(perecederidad).
5. La extensin del periodo considerado en el anlisis.
6. Los gustos y preferencias del consumidor.
Existen dos tipos ms de elasticidades:

Elasticidad de la demanda renta
La elasticidad-renta de la demanda o elasticidad demanda renta, mide el
grado en que la cantidad demandada de un producto responde a la
variacin de la renta de los consumidores. Su clculo se realiza dividiendo
la variacin porcentual de la cantidad demanda entre la variacin
porcentual de la renta de los consumidores.
Elasticidad cruzada
La elasticidad cruzada de la demanda informa del grado de influencia
que tiene en la demanda de un producto, las variaciones en el precio de
otro producto diferente relacionado.
Considerando dos bienes, A y B, puede pasar
que:
o A se puede sustituir con B
o A depende del bien B
o A no se ve influenciado por B
Si los bienes son sustitutivos al aumentar el precio de B aumenta la
cantidad de A. Si son complementarios al aumentar Pb disminuye Qa.
Puede suceder tambin que la elasticidad de A B no se igual a la
elasticidad B A
Economa
Causas de la imperfeccin de los mercados
Son dos los factores que suelen impedir que se incorpore a la industria
un nmero elevado de empresas y que, en consecuencia, originan la aparicin
de imperfecciones en los mercados: los costos de la produccin y las barreras a
la entrada de nuevos competidores.
Monopolio Puro.
Es un caso de competencia imperfecta donde las empresas no tienen
competidores cercamos, por lo tanto, pueden influir en el precio del mercado
del producto o servicio que ofrecen, esto es, no actan como precio-
aceptantes.
Cuando las empresas tienen poder de mercado, es decir, capacidad para
influir sobre los precios, se altera la relacin entre sus precios y sus costos. Si
bien la empresa competitiva determina la cantidad que ofrece. Tal vez no le
sorprenda a nadie que las empresas monopolsticas fijen precios muy
superiores a sus costos marginales. Si bien los monopolios pueden controlar los
precios, no pueden obtener el nivel de beneficios que deseen, pues si sus
precios son muy elevados, se reducir la cantidad que sus clientes les
compran. Por lo tanto que los monopolios tengan poder de mercado para fijar
los precios no quiere decir que sus beneficios sean ilimitados.
Competencia monopolstica
La competencia monopolstica surge cuando existen muchos vendedores

sin que exista un control dominante por parte de ninguno de estos en
particular, cada uno de ellos es capaz de diferenciar su producto del que
comercializan sus competidores (actuando as como monopolista de una
marca) y se enfrenta a una curva de demanda con inclinacin negativa. En
consecuencia, en el equilibrio a largo plazo de un mercado de competencia
monopolstica, la cantidad producida es inferior a la que corresponde al mnimo
de los costos medios. Este resultado se conoce como teorema del exceso de la
capacidad.
La competencia monopolstica es la estructura de mercado en la que

muchas empresas venden productos similares, pero no idnticos. Sucede que
con el incumplimiento del supuesto de homogeneidad del producto constituye
un factor importante de creacin de situaciones no competitivas de mercado.
La cuestin clave en este caso es que se presenta una diferenciacin del

producto, mercanca no homognea; es decir, un producto en particular,
dependiendo del productor, puede tener variaciones que le permitan ser, en
algn aspecto, diferente a los dems productos similares hechos por otras
empresas. La competencia, entonces, no se dar por precios sino, por ejemplo,
Economa
por la calidad del producto, el servicio durante la venta o postventa, la
ubicacin y el acceso al producto, la publicidad y el empaque, etc.
Otra caracterstica para destacar de la competencia monopolstica es la

de la fcil entrada y salida a la industria por parte de los productores. Un gran
nmero de productores de un bien determinado permite que las empresas no
necesiten grandes cantidades de dinero, ni un gran tamao, para competir; los
costos, sin embargo, se pueden incrementar por la necesidad de buscar
diferenciarse de los dems competidores.
Oligopolio
Un oligopolio de oferta se caracteriza porque la demanda est atendida
por unos pocos oferentes. El caso extremo del oligopolio es aquel en el que
existen dos productores y se denomina duopolio. Una de las caractersticas de
este tipo de mercado es la capacidad que el empresario tiene de influir sobre
las decisiones de sus competidores con sus propias acciones y de ser influido
por las decisiones de sus rivales. Un ejemplo clsico de esta posibilidad son las
guerras de precios.
TEMA 4: MONEDA Y SISTEMA BANCARIO
El dinero, funciones
Para que un bien pueda ser calificado como dinero se deben de satisfacer
los siguientes tres criterios y que son las tres principales funciones que cumple
el dinero en un sistema econmico moderno:
1. Medio de intercambio: para evitar las ineficiencias de un sistema

del trueque. Cuando un bien es requerido con el solo propsito de usarlo
para ser intercambiado por otras cosas, posee esta propiedad.
2. Unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia

para medir y comparar el valor de otros bienes o cuando su valor es
utilizado para denominar deudas, se dice que el bien posee esta
propiedad
3. Conservacin de valor: Cuando un bien es adquirido con el objetivo de
conservar el valor comercial para futuro intercambio, entonces se dice
que es utilizado como un depsito de valor.
Economa
Adems de los puntos anteriores, el dinero debe de ser reconocido por la
sociedad que lo usa, permitiendo su identificacin y valoracin de una forma
clara.
El dinero, tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor

propio), debe estar avalado o certificado por la entidad emisora.
Sintetizando, podemos afirmar que el dinero es un activo

neutro que sirve de plataforma intermedia para intercambiar bienes y
servicios en la sociedad, evitando de esta manera inexactitudes de un
mercado de intercambio directo de bienes y servicios (trueque).
Dinero Mercanca
El dinero mercanca es un bien que tiene el mismo valor como unidad

monetario que como mercanca. La mercanca elegida como dinero debe
reunir las cualidades siguientes:
Duradera.
Transportable
Divisible.
Homognea
De oferta limitada.
A la vista de todos estos requisitos, resulta fcil aceptar que los metales
preciosos, oro y plata esencialmente, hayan sido con frecuencia las mercancas
elegidas para hacer las veces de dinero.
Dinero signo
Si tenemos en cuenta las caractersticas anteriores, puede verse que

prcticamente a todas las rene el papel, sin embargo, el papel no parece que
pueda utilizarse como dinero ya que su valor es muy pequeo. Pero si su valor
es refrendado por quien lo emite, las cosas cambian, pues en este caso el valor
del papel es lo que en l figura impreso.
Economa
Entonces podemos resumir que el dinero signo es un bien que tiene un
valor muy escaso como mercanca, pero que mantiene su valor como medio de
cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responder por los pedazos
de papel o por las monedas acuadas y cuidar de que la cantidad emitida sea
limitada.
Dinero de curso legal
El dinero legal es el dinero signo emitido por una institucin que

monopoliza su emisin y adopta la forma de moneda metlica o billetes.
As pues, el dinero se acepta por que las autoridades econmicas han

determinado especficamente que es de curso legal o bien porque el pblico
cree que lo puede utilizar para hacer pagos. Teniendo en cuenta los
comentarios anteriores, estamos en condiciones de establecer una nueva
clasificacin: el dinero legal y el dinero bancario.
Sistema bancario
Dada la incomodidad y la inseguridad de transportar cantidades de

dinero, surgen as los depsitos, hoy denominados bancos, pudiendo realizar
transacciones con ellos.
Hoy en da los bancos funcionan de la misma manera que muchos aos

atrs, como lo iniciaron los orfebres. El Banco central es la entidad que emite el
dinero en funcin de las reservas. El que emite el billete es la casa de la
moneda.
Hay bancos oficiales, privados y el banco central que es el banco de los

bancos y no trabaja al pblico, responde solo a su propia administracin, o sea
tiene autarqua.
Otra funcin del banco central es administrar las reservas del pas y el
cuidado de la inflacin como misin principal. El fundamento de la autarqua es
controlar la economa para que no se produzca un desbarranco de la inflacin.
Economa
Los activos que tiene el banco central son todo el oro y divisas que el
mismo puede manejar, adems posee otros activos que son los prstamos que
realiza el poder ejecutivo y prstamos que haya hecho el sistema bancario.
Hay un concepto que se llama base monetaria (B.M.) y se lo define

como el dinero que est en manos del pblico, ms los recursos que estn en
el banco central.
Los pasivos del central estn compuestos por el dinero que ha emitido
con el respaldo de los activos.
Otro concepto importante es la oferta monetaria (O.M.) y es el EMP ms

todo lo que est depositado en el sistema bancario.
La O.M. es mayor que la B.M.
La O.M. se relaciona con la

B.M.
Economa
La B.M.
tiene que ser con la
creacin primaria
del dinero por parte
del central y es lo
que
legalmente no debe
de estar en
disponibilidad, sino en depsito.
El coeficiente de reserva ( r ) est en el orden del 25% para Argentina y el

coeficiente de liquidez est en el orden del 20%.
aca esta mal porque tiene que ser menor que 1, que dice
ah arriba, porque es el multiplicador monetario. Debes
haber copiado mal
La O.M. tiene que ver con la creacin secundaria del dinero y es la que
tiene que ver con el funcionamiento de la economa en un pas.
La poltica econmica del banco central debe cumplir con:
1- La estabilidad de la moneda, mantener el poder adquisitivo de la
moneda.
2- Preservar la economa de un proceso inflacionario, tratar de evitar

que se produzca inflacin.
Economa
Con esto se puede nutrir un
banco central para producir un
aumento en la base monetaria.
La riqueza se genera con la
actividad del sistema econmico,
este es el constituido por el
sector empresa.
Entonces lo que hay que hacer
es aumentar la B.M., para esto
hay que generar riquezas.
Otro mecanismo del banco
nacional es aumentar los
encajes, estas son las reservas
( r ) que debe tener los bancos, y
si esto ocurre, la O.M. disminuye.
Ahora, si se quiere aumentar la
O.M. hay que disminuir los encajes.
Si la O.M. disminuye, el inters de los capitales crece.
Nota: este tema debe interesar al ingeniero ya que este trabaja en

una empresa, y la empresa debe generar riquezas para sustentar
la economa. La rentabilidad es el ndice de ganancia de la
empresa, si la rentabilidad genera un inters menor al inters
actual, la empresa no es rentable y la misma va a quebrar. Si la
rentabilidad est por encima del inters de los capitales, entonces
la empresa est firme econmicamente y est generando riquezas
y ganancias.
Otro tema importante que debe interesar al ingeniero es que para
que aumente la O.M. debe haber un crecimiento econmico del
pas, esto se produce en el sector empresa/industria, donde est
trabajando el ingeniero.
3- Otra misin del banco central es el control del dinero.
TEMA 5: PRODUCTO, INVERSIN,

CONSUMO.
La macroeconoma es la parte de la teora econmica que se encarga del

estudio global de la economa en trminos del monto total de bienes y servicios
producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, de recursos
productivos, y el comportamiento general de los precios
- Producto
- Empleo
- Inversin
Las variables de estudio - Consumo
- Tasa de inters
- GastoResumen
pblico de ctedra, 18
- Exportaciones Economa
- Importaciones
de la macroeconoma son:
El anlisis de estas variables trata de simplificarlas y entenderlas.

En todo sistema existe una demanda y una oferta global.
Demand Oferta
= = Ecuacin
a macroeconmica
Global
fundamental
Global
Totalidad de bienes y servicios finales

producidos por una economa en un
periodo de tiempo.
El destino de los bienes y servicios finales se los destina a:

Sector privado:
o Consumo privado
o Inversin privada
Sector pblico: Gasto pblico:

o Consumo publico
o Inversin Publica
Sector externo: Exportaciones netas: (exportaciones (X)
Importaciones (M)
Economa cerrada: Solo incluye al sector pblico y privado.
De las variables macroeconmicas a continuacin desarrollaremos

solo 3 de ellas:
Producto:
Es la cantidad de bienes y servicios que se producen en una economa,
en un periodo determinado. Su valor se obtiene de la simple suma del valor de
los bienes finales obtenidos por cada sector. La medida de producto es
limitada, para eso hay que referenciarlo al producto por cada habitante.
Economa
El producto se mide en un lapso determinado de tiempo. Como no
resulta fcil evaluar cuando es un bien final o intermedio, tampoco lo es medir
el producto mediante los bienes finales, existen por esto otras maneras de
obtener el valor del producto. Una forma es dndole valores a todas las
variables C, I, GP, etc. Otra alternativa es llegar a identificar los bienes y
servicios finales, para esto se utiliza una herramienta macroeconmica, que se
llama matriz de insumo producto. Y por ltimo del concepto de que el valor de
estos bienes finales puede desglosarse en dos partes: los insumos adquiridos
por cada sector para realizar la produccin, y el valor agregado, que es lo
que el sector adicion a los insumos en el proceso productivo.
Si llamamos VBP al valor de la produccin total, In a los insumos y VA al
valor agregado tendremos:
VBP = In + VA
Del concepto de valor agregado se desprenden dos ideas distintas: el
producto y la renta o ingresos (Y).
As el valor del producto toma en cuenta solamente los bienes y servicios
generados, de utilizacin final para el sistema, y por lo tanto puede calcularse
como diferencia entre el valor bruto de la produccin (VBP) y los insumos
adquiridos.
P = VBP - Insumos
Por otro lado, el ingreso es igual al producto porque los ingresos que se
obtienen de la venta de la produccin tienen que ser percibidos por alguien en
forma de renta. De esta manera, producto e ingreso son conceptos
identificados a travs de un origen comn: el valor realmente adicionado al
proceso productivo.
VA = Y (ingreso) = P (Producto)
La capacidad productiva de un pas est expresada por su producto y no
por su valor bruto de produccin.
RR. HH. Sueldo

Factores o recursos productivos Recursos Naturales Renta
Capital Inters
Tecnologa Dividendos o
ganancias
Durante el proceso productivo se produce el desgaste de los activos fijos
(como maquinarias, instalaciones), utilizados en el mismo. Parte de los nuevos
productos obtenidos ser utilizada en forma exclusiva en la reposicin de estos
bienes amortizados.
Producto Neto = Producto Bruto Depreciacin
PNI = PBI depreciacin
El PNI es imposible de medir ya que existen inconvenientes para medir la
depreciacin. Es muy difcil medir las variables de R. Naturales, capital y
tecnologa.
Economa
Los precios
de venta
de los
productos no surgen solamente de la suma de los insumos y el valor

agregado, sino que incluyen, adems, impuestos que gravan el precio de
fbrica y que los compradores deben abonar.
Otro rubro que incide en la determinacin del precio, es la percepcin
por parte de los fabricantes de subsidios sobre la produccin de ciertos bienes.
Con el fin de comprender qu proporcin de los precios de venta le
corresponde exactamente a lo producido, diferenciamos las variables valuadas
a costo de factores (sin impuestos indirectos, y con subsidios), que
representan la remuneracin percibida por los factores de la produccin que
fabrica ron el bien; de las valuadas a precios de mercado (con impuestos
indirectos y sin subsidios), que es la efectivamente pagada por quienes
consumen los bienes y servicios.
Ppm = Pcf + Imp - Sub
Pcf = Ppm - Imp + Sub
PBIcf = PBIpm - Imp + sub
P = C priv + I priv + C pub +I pub + XM
PBIpm = C priv + I priv + C pub +I pub + XM
Todos los gobiernos tienen dos tipos de polticas.
Polticas macroeconmicas -
Poltica fiscal = todo lo relacionado con el cambio
de impuestos
- Poltica monetaria = Poltica sobre la emisin de
El gobierno relaciona los ingresos que tiene con los egresos.
Ingresos pblicos > Egresos pblicos Supervit fiscal
Ingresos pblicos < Egresos pblicos Dficit fiscal
Para cubrir el dficit se debe:
o Cobrar ms impuestos
o Emitir ms dinero
o Endeudarse
o Vender activos pblicos.
Economa
El producto bruto interno (PBI) es una medida agregada que
expresa el valor monetario de la produccin de bienes y servicios finales de un
pas durante un perodo de tiempo (normalmente, un ao. El PBI es usado
como una medida del bienestar material de una sociedad. Su clculo se
encuadra dentro de la contabilidad nacional. Para estimarlo, se emplean varios
mtodos complementarios; tras el pertinente ajuste de los resultados
obtenidos en los mismos, al menos parcialmente resulta incluida en su clculo
la economa sumergida, que se compone de la actividad econmica ilegal y de
la llamada economa informal o irregular.
Tambin encontramos el PBN o Producto bruto nacional que se

define como el valor de todos los bienes y servicios producidos, nicamente,
por los nacionales de un pas durante un tiempo determinado, generalmente
un ao. Se excluye a los extranjeros trabajando en el pas y se incluye a los
nacionales trabajando en el extranjero
La diferencia entre PBI y PBN procede de la medicin de la produccin

que hacen ambos, mientras que el PBN cuantifica la produccin total llevada a
cabo en un pas, independiente de la residencia del factor productivo que la
genera; en el PBI, por el contrario, solo se incluyen los productos o servicios
obtenidos por factores productivos residentes en el pas de medicin.
PNB = PIB + RnRM

Siendo RnRM la diferencia entre rentas primarias generadas fuera del
territorio nacional por residentes y rentas primarias generadas en el interior
que sern percibidas por no residentes.
El producto no sirve para medir el bienestar de una sociedad para medir
el bienestar debo hallar el nivel de empleo, y con ello hallar todos los ndices
antes mencionados per cpita.
Para saber el nivel de empleo tenemos que:
Economa
Para calcular la tasa de desocupacin
= PEA - O
PEA
La Renta nacional, tambin denominado Ingreso nacional, es

una magnitud econmica, que est compuesta por todos los ingresos que
reciben todos los factores productivos nacionales durante un cierto ao,
descontando todos los bienes y servicios intermedios que se han utilizado para
producirlos. Es una herramienta valiosa para analizar los resultados del proceso
econmico, que concretamente mide la cantidad de bienes y servicios de los
que se han dispuesto en el pas durante cierto ao.
RN = PBNcf
La renta personal se obtiene restando de la renta nacional los beneficios
no distribuidos o renta de las empresas y sumando los gastos de transferencia.
Es la renta percibida por las economas domsticas e instituciones
privadas sin fines de lucro.
RP = RN Ib Css + Tranf
RPDISPONIBLE = RP - Impuestos
Hay dos formas de la distribucin de la renta:

Funcional: Explica cmo se distribuye el ingreso de acuerdo a las
propietarios de los factores productivos.
Esto habla de remuneracin asalariados (renta, dividendos, intereses)
Economa
Estas tres ltimas variables son difciles de medir y se llaman supervit
de explotacin y se calculan de la siguiente manera:
P Rem asalariados = SE SE = supervit de explotacin
Se calcula retrayendo del producto la remuneracin asalariada.
P = Y = Rem asalariados + R +I + D
P Rem asalariados
Personal: Trata de explicar cmo se distribuye el ingreso entre las
distintas capas sociales.
Para calcular la desigualdad econmica a

travs de la distribucin de la renta (o distribucin
del ingreso) se usa la Curva de Lorenz.
En ella se colocan en el eje de abscisas la
cantidad de poblacin ordenada por su renta, y en
el de ordenadas la renta. La situacin ideal sera
una lnea recta, que indicara la igualdad de
reparto. Por ende, cuanto mayor sea el semicrculo
que separa la curva de la recta, mayor es la
desigualdad. Esta rea se llama rea de
concentracin, y se mide con el Coeficiente de Gini,
que oscila entre 0 y 1: 0 indica la mxima
distribucin y 1 la mxima concentracin.
Impacto social: En el Curva de Lorenz: el rea

sistema neoliberal existe una pugna ideolgica de a mide el coeficiente de Gini.
respecto a si el mercado puede regularse solo y
distribuir de manera equilibrada la riqueza de un pas o si deben intervenir
agentes externos a l, es decir si el Estado debe dictar sus normas.
Existe consenso, a pesar del fuerte tenor de las discusiones al respecto, en que
la educacin es un factor de relevancia extraordinaria para promover
la movilidad social y con esto, superar gradualmente la desigualdad.
El Coeficiente de Gini es una medida de la desigualdad. Normalmente se

utiliza para medir la desigualdad en los ingresos.
El coeficiente de Gini se calcula como una razn de las reas en el

diagrama de la curva de Lorenz. Si el rea entre la lnea de perfecta igualdad y
la curva de Lorenz es a, y el rea por debajo de la curva de Lorenz es b,
entonces el coeficiente de Gini es a/(a+b).
Economa
Esta razn se expresa como porcentaje o como equivalente numrico de
ese porcentaje, que es siempre un nmero entre 0 y 1. El coeficiente de Gini se
calcula a menudo con la Frmula de Brown, que es ms prctica:
Donde:
G: Coeficiente de Gini
X: Proporcin acumulada de la variable poblacin
Y: Proporcin acumulada de la variable ingresos
Ejemplo:
Capas Poblac Ingreso Ingresos % % %

Social in Promedi totales ingres acumulad acumulado
es o os o de de
ingresos poblacin
I 6.8 mill 300 2040 3% 3 20
II 6.8 mill 700 4760 6.9 % 9.9 40
III 6.8 mill 1200 8160 11.9 % 21.8 60
IV 6.8 mill 2800 19040 27.7 % 49.5 80
V 6.8 mill 5100 34680 50.5 % 100 100
34 mill 68680 100 %
Inversin:
En economa, la inversin es un trmino con varias acepciones
relacionadas con el ahorro, la ubicacin de capital y el postergamiento
del consumo. El trmino aparece en gestin empresarial, finanzas y
en macroeconoma.
Inversin Bruta Interna: Comprende la Inversin Bruta Fija

(equipamiento y construccin) ms o menos la variacin de inventarios o
existencias. La variacin de existencias incluye la variacin de stocks entre dos
perodos de todo tipo de bienes, tanto de utilizacin intermedia como final
(consumo e inversin) e inclusive en proceso de elaboracin.
Economa
IBI = IBI fijo + VE
Las variaciones de existencias (VE) pueden ser voluntarias o

involuntarias (es voluntario si se fabrica y no se quiere vender; es involuntario
si se fabrica y no se puede vender).
Inversin Neta Interna: Es la Inversin Bruta menos la asignacin para

el consumo de capital fijo o depreciacin.
IB = IN + depreciacin
IN = IB depreciacin
Consumo:
Definimos al gasto pblico (gp) como la suma de los gastos realizados por
las instituciones, entidades y organismos integrantes del sector pblico de una
economa nacional. Comprende el gasto realizado por el estado y
sus organismos autnomos, las corporaciones locales, las empresas pblicas y
la seguridad social. Por medio del gasto pblico se trata de dar respuesta, en
los pases con economa de mercado, a las necesidades de carcter pblico
o colectivo. Entre los fines ltimos del gasto pblico en un estado moderno
estn los de:
Prestacin regular de servicios indivisibles (seguridad, defensa, justicia),

en los que no se podr aplicar el principio de exclusin.
Alcanzar una distribucin ms equitativa de la renta.
Alcanzar un mayor grado de desarrollo.
Mantener el nivel general de precios estables.
El gasto pblico (GP) depende de la poltica del gobierno.
Economa
La demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que
los habitantes, las empresas, las entidades pblicas y el resto del mundo
desean y pueden consumir del pas para un nivel determinado de precio. La
curva de demanda agregada tiene pendiente negativa, esto representa que
manteniendo constantes todos los dems factores, en una economa cuando
desciende el nivel de los precios tiende a incrementar la cantidad de bienes y
servicios demandada.
Otra forma de ver la demanda agregada tiene que ver con el flujo circular
del ingreso y gasto; toda la produccin de una economa (P), debe tener un
destino, el cual est dado por: C,I,G,X,M. el ingreso generado en la economa es
igual a su gasto (destino) quedando como sigue:
P = C + I + G + ( X M ) = DA
Donde:
son las exportaciones netas,
es el exportacin total y
es la importacin total = am + bm(Y T).
Por otro lado, la demanda interna o absorcin interna se calcula de la

siguiente manera:
DI = C + I + G
Cambios que desplazan la Demanda Agregada de su curva original:
1. una poltica fiscal.- cuando el gobierno trata de influir sobre la

economa mediante el gasto que realiza, ya sea mediante la
modificacin de impuestos o transferencias.
2. una poltica monetaria.- a travs de la oferta monetaria o de las

tasas de inters, cuanto mayor es la cantidad de dinero, mayor ser
la demanda agregada; o si aumenta la tasa de inters disminuye la
demanda agregada.
Economa
3. por factores internacionales como el tipo de cambio y del ingreso
del exterior
4. por expectativas futuras en el ingreso, en la inflacin.
Si P > DI supervit comercial
Si P< DI dficit comercial
Sistema econmico nacional
- Funcionamiento de la
justicia
- Salud
- Servicios pblicos
- Educacin
- Seguridad de los
Esto implica una salida de dinero

para la atencin de todos los
servicios
El SENpblicos.
evoluciona las
subvenciones temporarias y no permanentes, estas son orientadas al
crecimiento econmico y tenga como objetivo fomentar un sector
productivo que lo necesita.
Cuando las subvenciones se hacen permanentes se produce una especie
de apoyo para salir adelante.
Las exportaciones favorecen al crecimiento del SEN porque permite la
creacin de divisas (aumento).
El objetivo de la poltica econmica es promover el bien comn de los
ciudadanos.
Economa
TEMA 6: ECONOMIA DE LA EMPRESA.
Si las empresas son eficientes, la sumatoria de todas estas constituyen

al sector empresa y adems se tiene una evolucin de la economa, se suma a
todo el contexto del sistema econmico.
Ahora nos detendremos solamente en la empresa para ver cmo lograr
que la misma apunte a la eficiencia y al crecimiento.
La empresa debe ser lo suficientemente eficiente para poder
desarrollarse los objetivos de la empresa, siendo uno de ellos ganar dinero. Por
ser lucrativa, la misma hace lo posible por ganar la mayor cantidad de dinero
con mnimas perdidas.
Hay algo que distingue a toda empresa eficiente y es el estar
organizada, como organizarse para el mejor desarrollo es lo primero que se
debe hacer.
En la empresa tenemos el siguiente organigrama:
- Sector directivo: Son los que tiene el poder de decisin y tratan
de orientar a la empresa, son los de mayor jerarqua.
- Sectores operativos: Son los encargados del funcionamiento
operativo de la empresa, son los operarios.
Di
re
ct A la empresa se la suele
ori representar comunmente con
Gerencia
o una piramide, teniendo los
general
mismos niveles que en el
Gerencias organigrama.
Nivel operativo
Economa
La gerencia de fabrica tiene la responsabilidad de producir los bienes con
la infraestructura disponible y tecnologa. La tecnologa ineficiente no quiere
decir infraestructura obsoleta pero tiene mucha influencia en la eficiencia con
que se produce.
Tambin puede ocurrir que una infraestructura nueva puede ser de

tecnologia ineficiente, no siempre se debe relacionar lo antiguo con ineficiente.
La gerencia de ingenieria tiene como objetivo complementar a la

gerencia de fabricacin brindando todo el apoyo para mantener una buena
tecnologa e infraestructura, o sea su misin es el de aumentar el nivel
tecnolgico, mejorar la tecnologa y a su vez, aumentar la eficiencia de la
empresa.
La organizacin es la base fuerte para el buen funcionamiento de la

empresa. En estas dos gerencias es muy comn encontrar ingenieros
cumpliendo su labor.
La gerencia de comercializacin se encarga de la venta de la

produccin . No es lo mismo vender que comercializar, vender es entregar un
bien a cambio de dinero, comercializar es un concepto ms abarcativo, implica
que hay actividades precia al acto de la venta y posteriores a la venta.
La venta es un momento puntual, comercializacin es ms abarcativo, la

actividad de comercializacin es fundamental para la empresa .
Una vez realizada la comercializacin hay un cierto retorno por parte de
los clientes, este retorno puede ser positivo o negativo, se es positivo el
demandante est conforme con el producto recibido, hay una situacin de
avidez u ambicin, entonces se puede estudiar para ver si se puede ampliar la
produccin y por ende el mercado. La decisin de ampliar la capacidad de la
empresa la toma el directorio y nadie ms que l, la gerencia de
comercializacin solo puede aconsejar. Si la empresa en cambio obtiene un
retorno negativo, estos pueden ser de bajo valor absoluto o de alto valor
absoluto.
Economa
El de bajo valor absoluto, es cuando los usuarios recomiendan cambios
en algn componente, si es de bajo valor absoluto lo puede solucionar sin
ningn problema la gerencia de ingeniera, no se debe molestar al directorio.
En cambio s estamos frente a un procesamiento de alto valor absoluto como
por ejemplo cuando la competencia es mejor y nuestro producto es muy malo,
en estos casos se debe dar de baja el producto o renovarlo, esta decisin la
toma solo el directorio y cuanto antes se tome la decisin mejor, esto es el
control estratgico.
La gerencia de desarrollo es aquella que se encarga de desarrollar
nuevas propuestas productivas y nuevas tecnologas. La gerencia de desarrollo
no es lo mismo que la gerencia de ingeniera.
La gerencia de desarrollo muchas veces tiene la capacidad de
investigacin. Muchas empresas tienen sus propios laboratorios, y estas
investigaciones son actividades de desarrollo.
Una empresa que no tiene una gerencia de desarrollo, probablemente
deba adquirir de algn lado el desarrollo de nuevos conocimientos. Toda
empresa con capacidad de crecimiento debe tener una gerencia de desarrollo.
En la gerencia de desarrollo se investiga y desarrolla a nivel de micro
escala y la gerencia de ingeniera es la que se encarga de reproducir dicha
micro escala.
La gerencia de comercializacin nunca se debe juntar con la gerencia de
compras, est mal desde el punto de vista organizativo ya que una y otra son
dos cosas muy distintas.
La gerencia de desarrollo y de ingeniera si se pueden juntar ya que van
de la mano una con la otra.
Empezando a ver las reas operativas, la gerencia general es el nexo
entre el directorio y las reas operativas.
En una empresa es fundamental la labor que ocupa la gerencia de
compras. Puede ocurrir, en algunas empresas, que la labor de compras est
dentro de un nivel departamental y depende de la gerencia de produccin
principalmente. (Una gerencia tiene mayor jerarqua que un departamento.)
Economa
La misin de la gerencia financiera es llevar a cabo la administracin de la
empresa, es decir, llevar un control patrimonial (deudas, pagos, cuentas
bancarias, etc.), debe tener en claro las cuentas de la empresa.
Gerencia de RR HH: La importancia de los RR. HH. en lo econmico es

fundamental ya que desde el punto de vista de las capacidades de las
personas que estn trabajando como as tambin del enfoque que se quiera
dar a la empresa.
Esta gerencia se ocupa de la relacin entre la empresa y el empleado
que ingresa, tiene como misin llevar a cabo la administracin del personal de
la empresa. La empresa que necesita personal lo hace ms o menos con un 80
% por intermedio de los medios.
En la eleccin del personal lo primero que se hace es descolar los que
estn fuera del rango que la empresa pretende en la primera entrevista, luego
de ah se van haciendo afinamientos hasta quedarse con el personal ms
idneo para la empresa.
Al personal tomado lo toma y lo elige el jefe que estara a cargo para
evitar y mantener la unicidad del personal de la empresa. (Unicidad de
conduccin).
Etapas de concrecin de un proyecto.
En las etapas de un proyecto hay varios sectores que deben

relacionarse.
Cmo iniciar un proyecto?
Economa
Un proyecto tiene un punto inicial y uno final. La finalizacin tiene que
corresponderse con las verificaciones. Antes de la finalizacin se debe hacer la
puesta en marcha, luego de la finalizacin comienza la produccin rutinaria.
Estudio de factibilidad
Aqu el ingeniero no participa mucho pero los datos que arroja esta etapa
si le interesan al mismo.
Se inicia con detalles del estudio y anlisis comparativo de las ventajas y
desventaja que tendra determinado proyecto de inversin, es necesario
realizar un estudio de factibilidad; el cual consiste en una investigacin sobre el
marco de factores que afectan al proyecto, as como de los aspectos legales
que lo afectan. As mismo, se deben investigar las diferentes tcnicas (si
existen) de producir el bien o servicio bajo estudio y las posibilidades de
adaptarlas a la regin. Adems se debe analizar las disponibilidad de los
principales insumos que requiere el proyecto y realizar un sondeo de mercado
que refleje en forma aproximada las posibilidades del nuevo producto, en lo
concerniente a su aceptacin por parte de los futuros consumidores o usuarios
y su forma de distribucin. Otro aspecto importante que se debe abordar en
este estudio preliminar, es el que concierne a la cuantificacin de los
requerimientos de inversin que plantea el proyecto y sus posibles fuentes de
financiamiento. Finalmente, es necesario proyectar los resultados financieros
del proyecto y calcular los indicadores que permitan evaluarlo.
El estudio de factibilidad se lleva a cabo con el objetivo de contar con
informacin sobre el proyecto a realizar, mostrando las alternativas que se
tienen y las condiciones que rodean al proyecto. Este estudio de factibilidad se
compone de:
- Caractersticas del producto (calidad)

- Precio: la empresa puede ser formadora
de precio o lo puede tener de impuestos
Estudio de mercado para poder vender.
- Volumen de venta: idea de capacidad de
produccin de la fbrica.
- Ubicacin.
Economa
-Tecnologa: aqu tiene que ver la calidad que
se quiere.
Ingeniera de proyecto
-Anteproyecto: est hecho con
aproximaciones, no con exactitud. Para
realizarlo debemos contar siempre primero
con la tecnologa y tambin debemos definir
la capacidad de la empresa.
Estudio tecnolgico -Definicin aproximada de la estructura fabril.
Estudio financiero
Suministros
Estudio administrativo
Estudio de impacto ambiental
Los avances del tiempo van fijando pautas para el desarrollo del
proyecto, la adopcin de tecnologa es fundamental.
Una tecnologa es obsoleta cuando con esta no se puede competir por ser poco
eficiente.
El volumen protagnico del ingeniero es hacer que la planta siempre
tenga tecnologa competitiva y eficiente, debe ir haciendo retoques
tecnolgicos en los distintos lugares.
En el estudio de proyecto faltaba la tecnologa detallada, para definir el
anteproyecto es necesario tener el pilar de la tecnologa y dimensin de la
planta industrial, con esto los ingenieros a cargo podrn llevar a cabo su labor.
En el punto M aparece una interface porque cuando se evala si se

sigue adelante o no, esta toma de decisin la hace el director, el s o no se
toma en base al juicio por eso el estudio de factibilidad es fundamental para
que no se equivoque el director. A partir del si se pone en juego el patrimonio
de la empresa.
Las primeras actividades que se deben hacer en la etapa de concrecin
son las actividades ingenieriles, se comienza a disear la fbrica. Las ltimas
actividades es la terminacin de la construccin de la fbrica.
En el punto N ya se ha comenzado con la puesta en marcha.
El presupuesto
Economa
El presupuesto de inversin es el techo mximo que podemos gastar,
ese presupuesto nos debe alcanzar para finalizar el proyecto.
Cuando el director da el s, es porque est seguro que este proyecto ser
satisfactorio y factible.
Durante el estudio de factibilidad se debe gastar lo menos posible, ya
que si dice que no, se habr gastado dinero sin recompensa y su se opta por el
s quedara poco dinero para encarar la concrecin del proyecto, por eso esta
primer parte, la suma de dinero debe ser del 1 al 2 % del presupuesto.
Una vez concretado el proyecto se debe tener una reserva del
presupuesto de inversin para poder poner en marcha la industria.
Si en la puesta en marcha se termina el presupuesto, el proyecto se
detiene por falta de presupuesto, en este caso, los responsables del proyecto
deben solicitar una ampliacin del presupuesto. Dicha ampliacin se la debe
solicitar al director con los correspondientes argumentos.
El estudio del proyecto es un ante proyecto porque no debe superar el

presupuesto (1 al 2 %), ya que sino seria aproximado y fuera ms exacto
requerira mucho del presupuesto.
Como ltima etapa del proyecto, la cual es la puesta en marcha, se

deben de hacer todas las verificaciones pertinentes:
1- Se debe lograr cumplir con la capacidad de produccin estimada
2- Se debe lograr la calidad requerida.
Economa
3- Se debe de verificar que el costo e elaboracin del producto sea el
esperado en el estudio de factibilidad.
De no cumplirse estas tres condiciones el proyecto no queda concluido.
Debe hacer que esto se cumpla en la gerencia de ingeniera, entonces cuando
se culmina el proyecto, cuando verifican las 3 condiciones y la planta industrial
pasa a ser coordinada por la gerencia de la fbrica.
Cuando no se logra concluir la parte del costo, el proyecto queda
abortado dndole otro destino a la fbrica.
Al comenzar la puesta en marcha es probable que se deba sacrificar
parte de la produccin porque seguramente puede tener defectos que lo hagan
que no se pueda vender.
En la ingeniera de proyecto se debe definir claramente la cantidad
(dotacin) de personal, ya sea, el personal jerrquico y no jerrquico esto
tambin repercute en los costos (costos de personal).
Costo de produccin
Energa (de todo

Dentro de los mismos tenemos tipo)
Materia Prima
Personal
Estos costos se los predicen en funcin de la tecnologa con lo que

estamos trabajando, o sea, los costos es un reflejo de la tecnologa, si la
tecnologa es obsoleta, seguramente los costos van a ser elevados y no se
podra competir, en cambio si la tecnologa es buena el costo ser bajo y se
podr competir.
A continuacin del captulo de ingeniera viene el captulo econmico,
hay una brecha entre precios y costos, dicha brecha son las ganancias y
beneficios y debe ser lo ms amplia posible, esto nos da la rentabilidad y el
ingeniero debe determinarla de la mejor manera posible sin disminuir la
calidad del producto.
Economa
TEMA 7: ECONOMIA DE LA EMPRESA
(segunda parte)
Factores limitativos y sustitutivos
Como se observa hay distintas maneras de llegar al mismo resultado partiendo

de algo. Los factores limitativos entonces son aquellos que nos limitan la
actividad (materia prima y producto). Si un cuarto camino llega a otro fin,
entonces este no cumple los factores limitativos. Los factores limitativos en la
tecnologa que sabe cmo obtener el producto partiendo de cierta materia
prima, o sea tiene que ver con la calidad del producto.
Muchas veces los factores limitativos pueden, cualquiera de ellos,

aumentar la produccin en la misma proporcin que los dems en el proceso
productivo. Ej: tecnologa.
Los factores sustitutivos, son aquellos que cumpliendo con los limitativos
tenemos alternativas econmicas, lo que mejor responde a la economa es
aquello que es lo mismo a menor costo, entonces, los factores sustitutivos se
dan cuando se puede sustituir por el de menor costo y de igual calidad. Estos
factores permiten obtener un mismo volumen de produccin a pesar de que se
altere en sus proporciones relativas.
Los sustitutivos se refiere a sustituir, cambiar, tener alternativas para
llegar de la materia prima al producto de la mejor manera en cuestin de
costos y tiempo. Por lo general para esto se debe abocar a la mejor tecnologa
disponible.
El anlisis de los factores sustitutivos se los debe realizar sin que estn
presentes los factores limitativos.
Puede haber dos empresas A y B que fabriquen el mismo producto y que
la empresa A gane dinero y la empresa B no tanto, esto se debe porque A sabe
Economa
aprovechar correctamente la materia prima con el menor desperdicio posible,
necesitando de esta manera menor materia prima que B. El rendimiento de
conversin de materia prima a producto es mayor al que tiene mejor
tecnologa, es decir, el que tiene mejor planteado los factores sustitutivos, en
nuestro caso la empresa A.
Los factores sustitutivos se deben analizar a partir del cmo lograr la
conversin de materia prima en producto.
Podemos decir que tenemos la "gnesis" de la economa propia de dicha
tecnologa. La forma de como definimos los factores, tendremos distintos
resultados con la tecnologa, si definimos los factores de la mejor manera
tendremos casi seguro una buena tecnologa y tendremos distintas
respuestas en sentido econmico.
Si tenemos la mejor combinacin de factores, apuntamos a mejores
resultados econmicos y si tenemos una mala combinacin de factores
obtendremos peores resultados econmicos.
Todo esto desemboca en una documentacin tcnica-econmica propia
de la tecnologa que se est utilizando.
Eficiencia y eficacia de un proyecto: diferentes tems a tener en

cuenta.
- Que se pone en juego al elaborar un producto?
Lo primero que se pone en juego es el consumo, luego como

consecuencia estn los costos.
Lo que tenemos que tener para realizar un producto es son los siguientes
consumos:
1- Materia prima e insumos
2- Mano de obra
3- Energa elctrica (nada se hace sin energa)
4- Consumo de combustible
5- Mantenimiento
6- Alquileres
7- Amortizaciones, etc.
A los consumos se lo deben afectar por los factores unitarios y de esta
manera obtendremos los costos. Para esto hay que tomar de base una unidad
de tiempo similar para todos, pudindose calcular los costos por da, por mes,
por ao, etc.
Tenemos que considerar un esquema productivo. Haciendo un diagrama
de bloque obtengo
Economa
e nvol ve nte
Pro ces os de la ma te ria pri ma
Materia P= prod uctos
pri m
a
1 2 n P= s ubp ro duc to s
Tod os lo s fl uj os a l os que c orta l a

env olv ente tie ne imp orta nci a eco nomi ca
La poblacin de la empresa vive gracias a los productos que fabrique.

Los bloques productivos estn asociados con el trabajo humano, necesidades
energticas, necesidad de combustibles, etc. y estos son los que ms se
relacionan con la produccin.
Se debe tratar de lograr un proceso confinado (sistema cerrado). Cuando
ms confinado este se tiene un impacto econmico ms positivo. Cada etapa
se debe lograr con eficacia para que la sumatoria de las eficacias se llegue a la
eficiencia.
Cuando se rompe el confinado se producen perdidas disminuyendo la
produccin y disminuyendo la eficiencia.
Opcin 1: Puede ser que la tecnologa no sirva para evitar las prdidas.
Opcin 2: Los productos tienden a escaparse y la tecnologa sabe cmo evitar

que se pierdan, tomndolos y recuperndolos.
En la opcin 1 se corta la envolvente y estas son perdidas externas,

mientras que en la opcin 2 no significa que hay ineficiencia sino lo contrario,
ya que no producen perdidas externas, el costo est en la instalacin de esta
tecnologa, pero esto es satisfactorio ya que evita perdidas.
- Productos y sub productos.
En lo referente a mano de obra y tiempos, se ve lo sustitutivo cuando se

sabe aplicar un uso un uso racional de energa evitando disipaciones. Esto se
logra cuando las etapas estn lo ms compactas y confinadas posibles (se
debe tratar de aprovechar al mximo la energa, para una menor compra de
combustible). Se obtiene mayor eficiencia cuando ms se hace un uso racional
de todo.
Generalmente la graduacin de algo va acompaado de la produccin de
un subproducto, obviamente que el precio del producto es mucho mayor que el
precio del subproducto. Hay dos categoras de subproductos:
1- Subproductos de presencia obligada: No podemos producir productos sin
antes producir un subproducto. Ej: para hacer cerveza, al fermentar, se
Economa
produce alcohol y obligatoriamente se produce CO 2. Esto no resta a la
eficiencia.
2- Subproducto de caractersticas parasitarias: En este caso este subproducto
es a expensas del producto principal, se produce una bifurcacin del producto y
esta cantidad es menos que la que podra ir al mercado. De esta manera se
produce una disminucin en la produccin de producto. Aqu la facturacin es
menor, por lo tanto obtenemos menos ganancia. Esto se traduce como una
disminucin en la eficiencia.
Hay que tratar de tener el mayor rendimiento posible en la

conversin de materia prima en productos.
Cuando menos perdidas externas tenemos mejor, ya que de esta
manera se produce una mejor y mayor conversin de materia prima.
Se debe evitar la produccin de subproductos parsitos.
- Desechos
Toda industria genera desechos de mayor o menor grado, lo ms

habitual son los desechos lquidos.
Para que sea posible un emprendimiento industrial, por ley, una parte
tiene que estar destinada a ver y controlar el impacto que este produce al
ambiente, ya que no debe de existir impacto negativo alguno. Lo que se
elimina al ambiente debe tener un impacto ambiental mnimo, por ejemplo un
fluido desechado debe de ser inocuo, por tal motivo se hacen los tratamientos
de efluentes.
En el tratamiento de efluentes no hay ningn factor que favorezca la
economa, aunque tambin puede tener respuesta positiva, por ejemplo en
lquidos muy contaminados, al tratarlos convenientemente, podemos formar
biogs.
- Combustibles
Se debe tener en cuenta el uso energtico. Cuando mayor es la

eficiencia energtica menor es el consumo.
Las tcnicas de uso racional de la energa tienen que ver con los factores
sustitutivos
- Tecnologa
Por ejemplo es obvio que cuanto mejor equipados estemos para el
montaje, menor ser la cantidad de mano de obra.
Economa
El anlisis de una tecnologa en donde tenemos muchos factores que se
deben afectar todos juntos, esta grafica en el plano pierde sentido.
Una tecnologa debe tratar de lograr la mejor definicin de los factores
sustitutivos para un mejor aprovechamiento de cada uno de ellos.
Datos de una de una documentacin tecnolgica.

En una documentacin tecnolgica la conversin de la materia prima se
la puede expresar en rendimiento porcentual o bien cantidad de materia prima
para una cantidad de producto determinado.
Esto nos sirve para determinar la materia prima que se debe comprar y
sacar los costos necesarios para adquirirla.
Datos de la tecnologa:
- PP - X%
Unidad de P
- Kg vapor/ unidad de P
- Kw-h/ unidad de P
Capacidad de elaboracin: (Unidad de P/ unidad de tiempo)
Todo lo referido en tecnologa se resume o se refleja en costos de

produccin.
Datos caractersticos de un proyecto/estudio de factibilidad
En cualquier estudio de factibilidad debe estar si o si los siguientes

tems:
Datos de la tecnologa:
- PP - X%
Unidad de P
- Kg vapor/ unidad de P
- Kw-h/ unidad de P
Economa
Capacidad de elaboracin: (Unidad de P/ unidad de tiempo)
Consumos operativos por mes o por ao:
- Unidades de MP/mes
- Unidades de insumo/mes
- Unidades de combustible/mes
- Dotacin de personas/mes
- Energa elctrica/mes
Costos operativos:
- Costo de MP ($/mes)
- Costo de insumos ($/mes)
- Costo de combustible ($/mes)
- Costo dotacin de personas ($/mes)
- Costo energa elctrica
Conclusiones econmicas.
Es importante saber definir el nivel de factibilidad o las posibilidades de

xito para conseguir la solucin de las necesidades. Se manejaran 3 niveles
de factibilidad que servirn para determinar si un proyecto puede ser
exitoso o no, estos niveles son:
Operacional: disponibilidad de todos los recursos necesarios para llevar

adelante un proyecto. Ej: quienes seran tus proveedores, como armaras en
depsito de mercaderas, etc. Es decir que se refiere al hecho de que si
trabajar o no el sistema si este se llega a desarrollar
Tcnico: Factibilidad tcnica que contendr los fundamentos tcnicos de

las decisiones adoptadas y resumir los resultados de la etapa
Econmico: surge de analizar si los recursos econmicos y financieros

necesarios para desarrollar las actividades pueden ser cubiertos o no por la
empresa.
Un sistema puede ser factible desde el punto de vista tcnico y

operacional, pero sino es factible econmicamente para la
organizacin no puede ser implantado.
Economa
TEMA 8: COSTOS INDUSTRIALES.
Costos: conceptos, relacin entre produccin y desembolsos.

Conocer el costo es conocer cmo est la empresa, su productividad; es
poder asignar responsabilidades y poder fijar objetivos.
Conocer los costos es conocer cmo est la empresa, su productividad.
La unidad monetaria es el nico denominador comn que nos permite evaluar
y determinar la Productividad.
El costo es la expresin de los recursos necesarios para lograr un
resultado productivo dado, ser igual a las cantidades de factores productivos
(expresadas en trminos fsicos y homogeneizados en trminos monetarios)
necesarios para obtener el resultado productivo.
El costo es un concepto econmico y su naturaleza se encuentra en el
anlisis econmico y no en las normas contables. El costo no es un concepto
estrictamente monetario, aun cuando para homogeneizar los elementos que lo
componen se utilice el signo monetario
Los costos industriales son todos aquellos costos necesarios para
producir un determinado bien, estn los costos variables, que normalmente son
las materias primas, la mano de obra, que es el costo de mano de obra
necesaria para producir el bien y los costos fijos, que son todos aquellos que se
produzca no se produzca los tiene que asumir la empresa, tal como el
arrendamiento de la planta. y por ltimo los gastos indirectos de fabricacin
que son todos aquellos que se le agregan como costos adicionales de producir
pero que no son fijos ni variables, tales como mano de obra indirecta, el sueldo
de los supervisores, la electricidad y la depreciacin.
Desembolsos
El desembolso es un concepto de tipo financiero, que forma parte del
manejo de dinero. Su incidencia est relacionada con los movimientos
(ingresos y egresos) de caja o tesorera.
Desembolso dinerario que tiene como contrapartida una contraprestacin en

bienes o servicios, la cual contribuye al proceso productivo. En el momento en
que se origina en un gasto se produce, por tanto, una doble circulacin
econmica: por un lado sale dinero y por otro entran bienes y servicios, con los
cuales se podrn obtener unos ingresos derivados de la actividad
econmica con lo que se consigue recuperar los desembolsos originales.
El gasto puede afectar nicamente al perodo en que se origina (gasto
corriente), o afectar a varios perodos (gasto amortizable). Es importante
diferenciar entre gasto y pago; as, el gasto no siempre se produce a la vez que
la corriente monetaria (pago anticipado, pago diferido, gasto a distribuir en
varios ejercicios) ni el pago se produce siempre por un gasto, sino que puede
deberse a cualquier otra transaccin econmica
Economa
Clasificacin de desembolsos
Economa
En este orden de ideas, los desembolsos pueden inventariarse, gastarse o
capitalizarse, ver grafica N1.
Cuando se habla de inventariar un desembolso se est
haciendo alusin a la destinacin que se realiza del mismo a la
fabricacin de nuevos productos o prestacin de servicios, que al ser
comercializados se transforman en el costo de estos. En otras palabras, al ser
negociados estos nuevos productos o servicios, el dinero que
es invertido en materia prima, mano de obra y otros elementos requeridos para
poder producir bienes o generar servicios es lo que se denomina costo
de produccin.
Ahora bien, si de lo que se habla es de desembolsos que
pueden gastarse, se est haciendo referencia al hecho de que son
egresos que se atribuyen a los ingresos. Al mencionar que estos desembolsos
pueden gastarse, es obvio que la referencia ms prxima es la palabra
gasto, lo que significa que los desembolsos que pueden gastarse son
aquellos consumos de bienes y servicios que no son empleados en la
produccin o fabricacin de los bienes o la prestacin de los servicios, o sea
que son los utilizados en la administracin, comercializacin y dems
actividades que no son atribuibles a la fbrica.
Por ultimo cuando se alude la frase desembolsos capitalizables,
se estn sealando aquellos que permiten adquirir activos fijos y activos
diferidos que sufrirn los efectos de la depreciacin, la amortizacin y
el agotamiento.
Con relacin a este ltimo grupo de desembolsos (Capitalizables), la
depreciacin, amortizacin y agotamiento propio de los mismos, puede
considerarse un gasto o un costo de produccin. Es decir, su tratamiento puede
ser el de un desembolso que puede gastarse o el de un desembolso que
debe inventariarse. Si dicho desembolso capitalizable, se emplea en la
fabricacin de productos o la prestacin de servicios (si la empresa se dedica a
la prestacin de servicios) propios del ente econmico, se estara
hablando de un costo de produccin, ya que la depreciacin, amortizacin o
agotamiento se carga al rea de fabricacin de la empresa o rea operativa.
Entretanto, si el activo o desembolso capitalizable es utilizado o
es adquirido con el fin de realizar labores propias del rea administrativa o
de ventas, se hablara de un gasto. Esto debido a que en este caso la
depreciacin, amortizacin o agotamiento de estas inversiones,
se carga al rea administrativa o a la de ventas, segn corresponda.
Costos histricos, predeterminados y predictivos. (Histricos,

estimado y estndar)
Costo histrico: Se sabe a posteriori cual es el costo mediante la
registracin de lo ocurrido realmente, hay una hoja de costos y/o una orden de
Economa
trabajo. (Es lo que se registra, siempre a los fines de control se registran los
costos reales)
Costos predeterminados:
- Costo estimado: Los costos estimados representan nicamente una

tentativa en la anticipacin de los costos reales y estn sujetos a
rectificaciones a medida que se comparan con los mismos. Son
estimaciones basadas en la experiencia de periodos anteriores,
permiten anticipar el precio de venta, hacer presupuestos,
instrumento de control preventivo, ayudar a la toma de decisiones de
nivel gerencial, etc. No constituye un verdadero sistema, sino que es
un mtodo de clculo que se complementa con los de rdenes y
procesos. Es apto para pymes por su simpleza, economa y utilidad.
- Costo estndar: Procura la determinacin de los costos de

elaboracin en forma previa a ella, se basa en mtodos eficientes de
fabricacin y se relacionan a un determinado volumen de produccin.
(No es algo ideal, sino posible con una buena eficiencia) Ms que
decir a cunto llegar el costo, dice cuanto debe llegar a costar
brindando la base ms eficiente para efectuar la medicin.
El fenmeno inflacionario dificulta el trabajo con costos estndar,

pues de una causa obvia de desviacin, se lo evita, considerndola o
trabajando a moneda constante, o a precios constantes, o en ltimo
caso con unidades fsicas.
Costos por orden y por proceso.

- Costo por orden de trabajo: Es un sistema que acumula los costos
de la produccin de acuerdo a los trabajos de los clientes. Los costos
que demandan cada orden se van acumulando para cada una, siendo
el objeto de costos un grupo o lote de productos homogneos o
iguales. Como cada trabajo es diferente es razonable que los costos
de produccin de cada trabajo tambin sean distintos y por tanto
deben acumularse por separado. Es especial para los productos a
pedido, se van registrando los costos de la mano de obra, materiales,
ocupacin maquinaria y/u otros que sean importantes y asignables,
los dems se distribuyen.
- Costo por proceso: Como es el sistema utilizado cuando se fabrican

similares, en grandes cantidades y en forma continua, y dada la
homogeneidad del producto, el costo de elaborar cierta unidad ser
idntico elaborar la sucesiva, durante el mismo perodo de tiempo, lo
cual hara ilgico acumular los costos para cada unidad de producto;
es ms significativo y prctico calcular el costo promedio del
Economa
producto durante un perodo de tiempo especfico de forma total y/o
en cada una de las fases del proceso productivo.
En este sistema el objeto de costo lo constituyen las distintas
fases del proceso productivo, los costos se acumulan en cada uno.
Estas fases son centros de costos, departamentos o subprocesos, es
decir divisiones funcionales. Cabe destacar que estos centros deben
elaborar un informe de costos de produccin cada perodo.
Costos directos y estndar.

Los Costos estndar se desarrollan en base a los costos directos e
indirectos presupuestados. El Costo estndar es una medida de que tanto debe
costar producirse o entregarse una unidad de producto o servicio. El Costo
estndar de un producto est hecho de los costos de los componentes
requeridos para producir dicho producto. Por ejemplo, costo de Materiales,
Costo de Mano de Obra, costos indirecto o de fabricacin relacionados al
producto, etc.
Una vez que el costo estndar es establecido, este provee las bases para
la toma de decisiones, para analizar y controlar los costos, y para medir el
inventario y el costo de los bienes vendidos. Los costos estndar sirven como
punto de referencia contra el cual los costos actuales son comparados. A las
diferencias entre los costos actuales y los costos estndar se les
llama varianzas. Los costos actuales pueden diferir de los costos estndar
debido a diferencias en el precio, diferencias en cantidad, errores, u otras
condiciones poco ideales. Determinar las razones de las varianzas puede
sugerir una accin correctiva o demostrar que los productos estn costando
actualmente ms o menos que lo anticipado.
- Costos directos: que en casi todos los casos son variables, no traen
problemas en asignarlos, pues por su definicin son los que se
asignan clara y directamente al producto, como el material y la mano
de obra. El costo estndar para los costos directos de un producto
involucra dos componentes: el componente precio y el componente
cantidad. El costo estndar para una unidad de produccin se calcula
multiplicando la cantidad estndar a ser usada por el precio estndar
por unidad de medida.
- Costos indirectos: En general todos los gastos generales de

estructura, sirven en comn a varios productos, se van adicionando
por niveles, as estn los gastos generales de cada centro de costos,
de cada departamento, que se dividen en base a un factor de
distribucin o de asignacin. Los costos indirectos o gastos generales,
sin embargo, tienen elementos que varan directamente con el
volumen (costos variables) y otros elementos que no (costos fijos).
Presupuestos de Costos Indirectos. Una manera de

presupuestar el costo indirecto es ignorando los efectos del volumen.
Economa
A este enfoque se le llama presupuesto de costos fijos. Bajo este
enfoque, la administracin determina el monto de costos indirectos
que se deben tener en base a un nivel de produccin deseado o
normal. Este gasto total viene a ser el presupuesto contra el cual el
desempeo de costos es medido, independientemente del nivel de
produccin actualmente logrado. El otro enfoque para presupuestar
los costos estndar indirectos es llamado presupuesto flexible. Un
presupuesto flexible especifica un costo permisible a cada nivel de
produccin posible. Una vez que el periodo es completado y el
volumen de produccin conocido, el presupuesto estndar es
determinado por referencia al presupuesto flexible para el nivel
actual de produccin. Un presupuesto flexible nos permite analizar
ms inteligentemente el gasto indirecto variable.
Costos fijos y variables.
- Costos variables: son aquellos que se modifica

de acuerdo a variaciones del volumen de
produccin (o nivel de actividad), se trate tanto
de bienes como de servicios. Es decir, si el nivel
de actividad decrece, estos costos decrecen,
mientras que si el nivel de actividad aumenta,
tambin lo hace esta clase de costos. (Ej:
materias primas, mano de obra directa,
combustibles, energa, material de embalaje,
comisin de ventas, impuestos directos, etc)
Cuando se toma la variacin como lineal es una simplificacin, pues

la variacin de costos nunca es lineal, sigue una curva de la S, ley
de los rendimientos decrecientes que se refiere a que la cantidad de
producto adicional que obtenemos cuando aadimos sucesivas
unidades adicionales de un factor variable a una cantidad fija de
algn otro factor, en general los rendimientos sucesivos son
decrecientes.
- Costos fijos: La definicin de gastos o costos fijos dice que no

dependen de la cantidad producida sino que son funcin del tiempo
y/o de desiciones empresariales.
Economa
Punto de equilibrio en produccin seriada.
Es una herramienta que permite analizar la realidad
empresaria de manera grfica, ver la influencia de
variaciones en la capacidad utilizada y ociosa, estudiar
alternativas de cambio en la estructura de costos (mix entre fijos y variables,
alternativas de comprar y/o producir, de fijacin de precios, de sensibilidad
ante variaciones de la demanda, etc.)
Este grafico es de suma importancia y siempre se debe tener en cuenta
$
I
Cp
(-) P* (+)
Produccion/mes
I= Ingresos totales Cp= Es el valor lmite de la capacidad de
produccin de la empresa
Cf= Costos fijos
P*= Punto de equilibrio o produccin de
Cv= Costos variables equilibrio.
Ct= Costos totales
A los costos fijos los tenemos siempre sin importar la capacidad de

produccin de la empresa.
Economa
Los costos variables aumentan a medida que aumenta ms la capacidad
de elaboracin, la pendiente de esta recta lo determina el costo variable
unitario.
CVu = costos variables/Cp
Los costos totales (Ct) parten de la ordenada de Cf cuando no hay produccin.
Cv = Cvu . P (Ecuacin en trminos econmicos)
I = Pu. P (I= ingresos por venta; Pu= precio unitrio).
El punto de equilibrio ES el punto en el cual se iguala I con Ct, por lo tanto
Cf
Pu. P* = Cf +Cvu. P* P*= PuCVu
En una produccin por encima del punto de equilibrio obtenemos

ganancias y por debajo del mismo se obtienen perdidas. Con esto sabemos
cunto es lo mnimo que debemos producir para poder obtener ganancias.
Cuanto ms pasamos por encima del punto de equilibrio mejor, ya que
se debe tratar de pasar lo ms rpido posible, es decir, si tenemos una
produccin mensual, no esperar hasta la ltima semana, sino antes, ya que lo
produzcamos luego sern nuestras ganancias.
Cuanto ms ancho es el intervalo entre P* y Cp mejor. Si este intervalo
es angosto se debe hacer un mejoramiento de la eficiencia, pudindose
mejorar despidiendo personal (Cf), pero no es lo correcto, o aumentar el
precio del producto manteniendo los niveles de competitividad del mercado. La
mejor solucin es tratar de bajar los costos variables, esto se hace con mejor
tecnologa o con optimizacin de la tecnologa existente, por lo tanto el
diagrama de costo operativo queda:
Economa
$
I
Cp
P* P*
Produccion/mes
Cabe tener en cuenta ciertas restricciones para este modelo, el cual
supone que:
- Se comercializa toda la produccin.
- Los costos variables son lineales y los fijos son fijos.
- El precio es constante.
TEMA 9: MATEMTICA FINANCIERA.
Economa
TEMA 10: INVERSION, RENTABILIDAD.
Capitalizacin
El inters existe, un peso de hoy no vale lo mismo que un peso de
maana.
En efecto, salvo en los casos de atesoramiento, donde el capital queda
inerte sin producir nada, cuando los capitales son prestados se produce un
fenmeno de enriquecimiento a medida que el tiempo transcurre.
Por consiguiente se impone distinguir entre el valor presente del valor
futuro. Entre ambos, la diferencia no es ni ms ni menos que el inters. Por lo
tanto:
VF = VP + I
En donde
VF: valor futuro
VP: valor presente
I: inters
Es comn expresar el inters como "tanto por ciento" (%) (i%).

Donde "i" es la tasa de inters para un peso, siempre para un tiempo
determinado: ao, mes, da. As surge la tasa anual, mensual o diaria.
Esto significa que luego de cada perodo convenido, el capital es
liberado conjuntamente con su inters por lo que, si inversor recoloca
ambos, estamos en presencia del fenmeno de capitalizacin al que se
suele identificar con el "inters compuesto".
Es por ello que, si se deja el capital trabajando durante varios aos y al
trmino de cada uno de ellos se capitalizan los intereses.
Es importante no confundir el clculo de los intereses con lo que se
denomina "inters simple", clculo errneo que se ha ido abandonando
paulatinamente. Es ms, hay quienes sostienen que el inters simple
directamente no existe.
Para inferir un proceso de capitalizacin y concluir con una frmula,
bastara un modelo sumamente simplificado como el que se expone
seguidamente. Un capital de $40 colocado al 2% mensual durante tres
meses.
Clculos
1 mes: VF1 = 40,00 .(1,02)= 40,80
2 mes: VF2 = 40,80 .(1,02)= 41,616
3 mes: VF3 = 41,616 .(1,02)= 42,448
VF3 = VP0 (1 +i)3
En nuestro modelo, 40 (1 ,02)3 = 42,448

Y si quisiramos generalizar la frmula, que se denomina de
"capitalizacin" bastara simbolizar el tiempo con "n" de modo que pueda
ser aplicable cualquiera sea el nmero de perodos.
VF = VP
a) Cul es el valor futuro de $40 40.(1,02)60=131,24 (1+i)n
capitalizado al 2% mensual durante 60
meses? Un par
de
En cambio si hubiramos aplicado "inters ejemplos
simple," sera bien distinto, adems de 40+(40x 0,02x 60) =
errado. Por lo tanto, lo del inters simple 88
conviene olvidarlo.
b) Con la frmula de inters compuesto 40. (1,02)6a5= 132,55

podramos calcular, incluso, perodos fra-
ccionarios, como por ejemplo 60 meses y
medio.
El ejemplo b), que parece una acrobacia matemtica, es ms til de

lo que se supone. Se aplica en proyectos de inversin cuando los flujos de
fondos se producen sin seguir una regla temporal peridica.
Reacomodando la ecuacin podemos decir que:
VP = VF
(1+i) n
As podemos conocer cunto vale hoy un peso que recibir en una

fecha futura si es que penaliza el transcurso del tiempo a una tasa i.
Valor Actual Neto (VAN)

VALOR ACTUAL
Si nos apartamos de la excesiva simplicidad del planteo anterior,
podremos calcular el valor actual (VA) a un conjunto. En efecto, aplicando el
mismo instrumental a un grupo de flujos futuros: f1, f2 y f3 se podr conocer
el valor presente unificado si se los descuenta, por ejemplo, al 12%.
f1 250
f2 190
f3 300
Valor nominal de todos los flujos
740
250/(1,12)1 + 190/(1,12)2 + 300/(1,12)3 = 223,21 + 151,47 + 213,53 =

588,21
Valor actual de todos los flujos
Un conjunto de valores actuales se expresara recurriendo al smbolo

de la sumatoria, de la siguiente forma:
PLANEANDO UN NEGOCIO (VAUOR ACTUAL NETO -VAN-)

Ahora usted est planeando un negocio y tiene bien armado cinco
flujos de fondos: el primero es su inversin y los otros cuatro su renta. Y
quiere saber qu sucede si se descuentan a una tasa del 18% anual o,
dicho de otra forma, quiere que le rinda, por lo menos, esa tasa.
-8000
0
+2500 +3000 +3200 +4100
Entonces, qu hace? Pues ni ms ni menos que la suma algebraica de
los cinco flujos previa conversin, claro est, a sus respectivos valores
actuales a la tasa del 18%.
8.000 2.500 3.000 3.200

4.100
(1,18) (1,18)1 (1.18)2 (1,18)3
(1,18)4
- 8000 + 2. 1 1 8,64 +2. 1 54,53 +1 .947,62
+2.114,73
$ 355,55
A la cantidad positiva de $335,55 se la denomina "Valor Actual Neto"

(VAN). Y se lo llama neto porque es la sumatoria de valores positivos y
negativos -o suma algebraica-.
Qu caracteriza al VAN?
- Ser magnitudes positivas y negativas, una o varias.
- Que los importes no obedecen a ninguna regla. Pueden ser
todos iguales o distintos.
- Que los intervalos de tiempo son generalmente iguales, pero
pueden no serlo, como el modelo que se expone a
continuacin.
Volvamos al modelo anterior, con un VAN de $335,55. Qu nos dice?
Que el negocio es capaz de:
a) devolvernos el capital,
b) pagarnos un 18% de inters, y
c) proporcionarnos un excedente de $335,55.
Si el VAN es positivo --------------------------------------------------------- El proyecto nos

paga a), b) y c)
Si el VAN es neutro -------------------------------------------------------- El proyecto nos

paga a) y b)
Si el Van es negativo -------------------------------------------------------- pueden suceder

tres cosas:
1. que nos pague solo a) y parte de b).

2. Que nos pague slo a). En este caso TIR = cero
3. Que nos pague slo una parte de a), o sea que nos muerde el capital. Es
un caso de TIR negativa.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Buscando la tir
Nuestro modelo nos dej un VAN de $335,55. Eso quiere decir que
el proyecto est en condiciones de pagarnos una tasa del 18% y
dejarnos, adems, un adicional del $335,55. Fcil ser comprender que el
proyecto puede pagar una tasa mayor, pero en ese caso, obviamente,
disminuir el VAN. Y si usted pudiera tantear hasta que el VAN le diera
cero (0), la tasa que produce ese efecto no es ni ms ni menos que la
"Tasa Interna de Retorno" "TIR".
Como el VAN sigue siendo positivo, entonces quiere decir que el
proyecto puede dar una TIR mayor.
Aceleremos ms: pidmosle el 20%.
- 8.000 2.500 3.000 3.200

4.100
(1,20) (1,20)1 (1,20)2 (1,20)3
(1,20)4
- 8.000 + 2.083,33 +2.033,33 +1.851,85
+1.977,24
VAN:
-4,24
Me pas... exig demasiado... el VAN es negativo... est entonces entre el

19% y el 20%; aunque mucho ms cerca del 20%. Entonces, cmo hago
para hallar el valor? ... Interpolo.
Interpolacin
Para realizar una interpolacin entre 19% y 20%, razono pues del
siguiente modo: si para una diferencia del 1% el VAN recorre una distancia de
$166,95 (162,71 + 4,24), para $4,24 la tasa en exceso es del 0,0254%.
Los clculos
166,95 - 1%
4,24 x = 4,24 -i-166,95 = 0,0254%
La Tasa
20,00 - 0,0254 19,9746%
Si calculamos con una tasa de 19,9746%

obtenemos:
VAN = - $0,07 => prcticamente cero

El VAN result insignificante por lo que puede aceptarse
que la TIR es virtualmente 19,9746%.
La aparicin de un minsculo VAN se podra anular con
una nueva interpolacin o con calculadoras financieras. La TIR
exactamente calculada con estas ltimas es 19, 97417975%.
van versus tir
Durante mucho tiempo aparecieron como dos cosas distintas

cuando no antagnicas. En realidad, no es ni una ni otra.
VAN y TIR son dos formas de observar un mismo fenmeno. Tan
concatenadas estn entre s que cuando una sube (VAN) es porque la tasa
de descuento baja, y ciertamente, la TIR hace su aparicin cuando la tasa
utilizada es capaz de anular el VAN.
Criterio para seleccionar entre el uso de van y tir

Como instrumentos de seleccin para decidir una
inversin, VAN y TIR no son dos rivales, como muchas
veces se los ha considerado, sino que cada una tiene su
propio escenario.
El Valor Actual Neto se utiliza predominantemente en un contexto de
capitales sobreofertados, es decir, cuando el volumen de fondos
disponibles sobrepasa las oportunidades de inversin, escenario en el que se
impone trabajar con un piso mnimo para aceptar todo proyecto que lo
sobrepase.
Ese lmite inferior est representado por una tasa libre de riesgos ms
una sobreutilidad general, tambin libre de riesgos, pretendida por el
inversor; ambas conforman el costo del capital.
Tasa libre de riesgos 4%
Sobretasa de utilidad pretendida 3%
Piso mnimo general 7%
Ahora bien, si el contexto de inversin fuera la Argentina, y el riesgo

pas se sita en el 3,5%, esto significa que el costo del capital para proyectos
en Argentina ser del 10,50% (7% + 3,5%).
Obviamente que los otros factores (riesgo y liquidez) tambin deben
tenerse en cuenta. La ayuda visual que se expone seguidamente facilitar la
captacin de este planteo.
Inversiones alternativas A B C
Rentabilidad pura del proyecto 18 22 16
Riesgos (5,5) (3,5) (4,0)
Restriccin a la liquidez (3,0) (4,5) (0,5)
Rentabilidad Neta del proyecto 9,5 14, 0 11,5

Costo del capital para Argentina 10,5 10,5 10,5
Desechable Aceptable
Carece de inters en este anlisis que la inversin B rinda ms que C.

El problema es colocar los fondos. Por consiguiente son aceptables todos los
que sobrepasen la tasa mnima requerida de 10,5 %.
En cambio la TIR, como criterio de seleccin, es aplicable cuando el
inversor se caracteriza porque sus capitales son escasos.
En tales circunstancias, el criterio de seleccin del inversor es
diferente, pues est orientado para aplicar sus ahorros a la inversin que
le ofrece la ms alta tasa, descendiendo en su pretensin hasta agotar sus
recursos.
Grado de rentabilidad
I
I
Punto
muerto
Cp
Perdidas Ganancias q
It = Ct
q. Pv =Cf +Cvt = Cf + (q. Cvunitario) que finalmente despejando obtendremos
Cf
q= PvCVu
Este se usa tambin para saber si me conviene comprar y vender. Si tengo

un aumento de los Cf desplazo el punto de equilibrio, y entonces ser mayor
la cantidad que deber vender.
Para medir el grado de desarrollo de una economa se basa en el producto

por habitante (P/H) porque:
PB= PN +Dep (PN: es lo que aumenta la capacidad de produccin ; Dep:

es lo que se destina a recuperar la capacidad de produccin)
PBI: es bruto porque se tiene en cuenta la depreciacin. Es interno porque

se produce dentro del pas
costos
Precio de compra ganancias Precio de venta
Costo del factor impuestos
Factores de produccin (clasificacin clsica):
1- Mano de obra
2- Capital
3- Recursos naturales
4- Tecnologa
Producto bruto nacional: Es el total producido en Argentina
PBN= PBI RRE + RRN
RP= RN Dnd Ib CCss + RPP
Evaluacin de un proyecto de inversin

Normalmente un proyecto de inversin puede representar un
desembolso y luego obtengo ingresos a futuro incluido el sector que tenga
la maquinaria si la vendo una vez usada.
Cmo mido el proyecto? Me embarco o no?
ingresos
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4

V
Desembolso Vr = venta residual
1- Siempre existe un proyecto alternativo que tiene una determinada

rentabilidad, pero desarrollar un proyecto debe buscar el de mayor
rentabilidad.
2- Si con todos los ingresos no supero el desembolso inicial termino
no ganando. Tengo que tener en cuenta la inflacin por estar
expresada en distintos valores.
Hay una fase que equipara el desembolso con tasa interna de retorno
(TIR) hace el Valor Actual Neto (VAN) igual a cero.
Ct 1 Ct 2
0= +
(1+ i) (1+i)2 T.I.R hay una sola
igualo el desembolso con los valores actuales de ingreso a futuro
FNE FNE 2 FNEn

V.A.N= (0) + (1+i) + (1+ i)2 + ..... + (1+i)n
FNE= flujo neto efectivo; (1+i) = Tasa interna de retorno
la T.I.R me hace la V.A.N igual a cero
no me resulta viable ningun proyecto que me da una tasa de inversion

mas baja que la T.I.R
No es lo mismo la tasa de inversion que pida en Argentina que en

Finlandia. Lo mismo sucede si hay inflacion, sube la inflacion, entonces
sube la T.I.R. La "i" sirve para determinar cual es el punto de viabilidad
de un proyecto.
Supongamos que tenemos el flujo de fondo siguiente:
0 1 2 3 4 5 6 7
Ingreso 4000 4000 6000 6000 6000 6000 7000
s
Egreso 18000 1000 1000 4000 2000 2000 2000
s
V.N. 18000 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000
n
VAj 3000 3000
V.A.N= -Eo + (1+ I)j = 18000 + 1+ i + (1+i)
2 + ... +
j=1
7000
7
(1+i)
Se estima que: im= 9% como tasa mnima
im= 11% como tasa mxima
Lo puedo aplicar por el mtodo de integracin lineal.

T.I.R = Im + ( (VANIM VANIm) x VANIm
ANEXO: Complementacion de algunos temas
que toma siempre el profesor, entiendanlos bien.
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El VAN y el TIR
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las

matemticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un
proyecto de inversin, entendindose por proyecto de inversin no solo
como la creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como inversiones que
podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un
nuevo producto, la adquisicin de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo
rubro de negocio, etc.
Valor actual neto (VAN)
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos
y egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho

proyecto es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul
proyecto es el ms rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si
alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos
determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que
ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja
o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa
de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado,

es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se
espera ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA
(VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa.
Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha
cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es
porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una
ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado

ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:
tamao de la inversin.
flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de

14%:
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 +
5000), y la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o
ganancia no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el
valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo
a travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que
esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 +

4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos

brindara una mayor ganancia adicional.
Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite

que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD
que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:
tamao de inversin.
flujo de caja neto proyectado.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de
hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de
descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 +

5000 / (1 + i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el

BNA empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como
en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el
proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor
que la inversin.
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Qu son el VAN y el TIR?
En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del

proyecto y sobretodo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir
un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los aos. Esta rentabilidad
debe ser mayor al menos que una inversin con poco riesgo (letras del Estado, o
depsitos en entidades financieras solventes). De lo contrario es ms sencillo invertir
el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo
a la creacin empresarial.
Dos parmetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son

el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se
basan en lo mismo, y es la estimacin de los flujos de caja que tenga la empresa
(simplificando, ingresos menos gastos netos).
Si tenemos un proyecto que requiere una inversin X y nos generar flujos de caja
positivos Y a lo largo de Z aos, habr un punto en el que recuperemos la inversin X.
Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo hubiramos
invertido en un producto financiero, tambin tendramos un retorno de dicha inversin.
Por lo tanto a los flujos de caja hay que recortarles una tasa de inters que podramos
haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a la fecha actual. Si a este
valor le descontamos la inversin inicial, tenemos el Valor Actual Neto del
proyecto.
Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante
cinco aos, para que el proyecto sea rentable el VAN tendr que ser superior a cero, lo
que significar que recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital que si lo
hubiramos puesto a renta fija.
La frmula para el clculo del VAN es la siguiente, donde I es la inversin, Qn es el

flujo de caja del ao n, r la tasa de inters con la que estamos comparando y N el
nmero de aos de la inversin:
Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el tipo
de inters en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto
empresarial rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos
de inters altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si
el TIR es bajo, posiblemente podramos encontrar otro destino para nuestro dinero.
Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras

cosas que evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el
riesgo que tiene el proyecto, anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas
como son la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no
dejan de ser un interesante punto de partida.
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ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
3.1 Determinacin de la Factibilidad
Factibilidad se refiere a la disponibilidad de los recursos necesarios para llevar a

cabo los objetivos o metas sealados, la factibilidad se apoya en 3 aspectos bsicos:
Operativo.
Tcnico
Econmico.
El xito de un proyecto esta determinado por el grado de factibilidad que se

presente en cada una de los tres aspectos anteriores.
Estudio de Factibilidad.
Sirve para recopilar datos relevantes sobre el desarrollo de un proyecto y en base

a ello tomar la mejor decisin, si procede su estudio, desarrollo o implementacin.
Objetivo de un Estudio de Factibilidad.
1.- Auxiliar a una organizacin a lograr sus objetivos.
2.- Cubrir la metas con los recursos actuales en las siguientes areas.
a). Factibilidad Tcnica.
- Mejora del sistema actual.
- Disponibilidad de tecnologa que satisfaga las necesidades.
b).- Factibilidad Econmica.
- Tiempo del analista.
- Costo de estudio.
- Costo del tiempo del personal.
- Costo del tiempo.
- Costo del desarrollo / adquisicin.
c).- Factibilidad Operativa.
- Operacin garantizada
- Uso garantizado.
DEFINICIN DE OBJETIVOS.
La investigacin de factibilidad en un proyecto que consiste en descubrir cuales son

los objetivos de la organizacin, luego determinar si el proyecto es til para que la
empresa logre sus objetivos. La bsqueda de estos objetivos debe contemplar los
recursos disponibles o aquellos que la empresa puede proporcionar, nunca deben
definirse con recursos que la empresa no es capaz de dar En las empresas se cuenta
con una serie de objetivos que determinan la posibilidad de factibilidad de un proyecto
sin ser limitativos. Estos objetivos son los siguientes:
Reduccin de errores y mayor precisin en los procesos.
Reduccin de costos mediante la optimizacion o eliminacin de recursos no

necesarios.
Integracin de todas la areas y subsistemas de la empresa.
Actualizacin y mejoramiento de los servicios a clientes o usuarios.
Aceleracin en la recopilacin de datos.
Reduccin en el tiempo de procesamiento y ejecucin de tareas.

Automatizacin optima de procedimientos manuales.
3.2 Recursos de los estudios de Factibilidad
La determinacin de los recursos para un estudio de factibilidad sigue el mismo

patron considerado por los objetivos vistos anteriormente, el cual deber revisarse y
evaluarse si se llega a realizar un proyecto. estos recursos se analizan en funcin de
tres aspectos:
Operativos.
Tcnicos.
Econmicos.
Factibilidad Operativa.
Se refiere a todos aquellos recursos donde interviene algn tipo de actividad

( Procesos ), depende de los recursos humanos que participen durante la operacin
del proyecto. Durante esta etapa se identifican todas aquellas actividades que son
necesarias para lograr el objetivo y se evala y determina todo lo necesario para
llevarla a cabo.
Factibilidad Tcnica.
Se refiere a los recursos necesarios como herramientas, conocimientos,

habilidades, experiencia, etc., que son necesarios para efectuar las actividades o
procesos que requiere el proyecto. Generalmente nos referimos a elementos tangibles
( medibles ). El proyecto debe considerar si los recursos tcnicos actuales son
suficientes o deben complementarse.
Factibilidad Econmica.
Se refiere a los recursos econmicos y financieros necesarios para desarrollar o

llevar a cabo las actividades o procesos y/o para obtener los recursos bsicos que
deben considerarse son el costo del tiempo, el costo de la realizacin y el costo de
adquirir nuevos recursos.
Generalmente la factibilidad econmica es el elemento mas importante ya que a

travs de el se solventan las dems carencias de otros recursos, es lo mas difcil de
conseguir y requiere de actividades adicionales cuando no se posee.
3.3 Presentacin de un estudio de Factibilidad
Un estudio de factibilidad requiere ser presentado con todas la posibles ventajas

para la empresa u organizacin, pero sin descuidar ninguno de los elementos
necesarios para que el proyecto funcione. Para esto dentro de los estudios de
factibilidad se complementan dos pasos en la presentacin del estudio:
Requisitos Optimos.
Requisitos Mnimos.
El primer paso se refiere a presentar un estudio con los requisitos ptimos que el
proyecto requiera, estos elementos debern ser los necesarios para que las
actividades y resultados del proyecto sean obtenidos con la mxima eficacia.
El segundo paso consiste en un estudio de requisitos mnimos, el cual cubre los

requisitos mnimos necesarios que el proyecto debe ocupar para obtener las metas y
objetivos, este paso trata de hacer uso de los recursos disponibles de la empresa para
minimizar cualquier gasto o adquisicin adicional.
Un estudio de factibilidad debe representar grficamente los gastos y los beneficios

que acarrear la puesta en marcha del sistema, para tal efecto se hace uso de la curva
costo-beneficio.
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ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSIN:

ETAPAS EN SU ESTUDIO
Resumen:
El estudio de factibilidad de cierta manera es un proceso de aproximaciones sucesivas, donde

se define el problema por resolver. Para ello se parte de supuestos, pronsticos y estimaciones,
por lo que el grado de preparacin de la informacin y su confiabilidad depende de la
profundidad con que se realicen tanto los estudios tcnicos, como los econmicos, financieros
y de mercado, y otros que se requieran.
Introduccin
La formulacin de Proyectos de Inversin, constituye un objeto de estudio bastante amplio y

sumamente complejo, que demanda la participacin de diversos especialistas, es decir,
requiere de un enfoque multivariado e interdisciplinario.
Dentro de este proceso de formulacin se debe considerar en primer lugar las etapas que
conforman un proyecto de inversin, ya que estas constituyen un orden cronolgico de
desarrollo del proyecto en las cuales se avanza sobre la formulacin, ejecucin y evaluacin
del mismo. Y en segundo lugar, los documentos proyectados que brindarn la informacin
primaria bsica que se necesita para que el proyecto pueda ser evaluado, proveniente de la
estimacin de los principales estados financieros.
Un proyecto de Inversin se puede entender como: un paquete discreto de inversiones,

insumos y actividades, diseados con el fin de eliminar o reducir varias restricciones al
desarrollo, para lograr uno o ms productos o beneficios, en trminos del aumento de la
productividad y del mejoramiento de la calidad de vida de un grupo de beneficiarios dentro de
un determinado perodo de tiempo.(Colin F.Bruce, 1982).
Segn la Gua Metodolgica General para la Preparacin y Evaluacin de Proyectos del

Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificacin Econmica y Social, ILPES, un
proyecto de inversin es una propuesta de accin que implica utilizacin de un conjunto
determinado de recursos para el logro de unos resultados esperados.
El Manual titulado Los proyectos, la racionalizacin de inversiones y el control de gestin

define como inversin, el bienestar que la sociedad posterga a cambio de la expectativa de
obtener ms adelante un nivel de bienestar superior, convirtiendo en inversin el valor retirado
del consumo.
Teniendo en cuenta estos conceptos, se puede definir un Proyecto de Inversin, como la

propuesta por el aporte de capital para la produccin de un bien o la prestacin de un servicio,
mediante la cual un sujeto decide vincular recursos financieros lquidos a cambio de la
expectativa de obtener unos beneficios, tambin lquidos, a lo largo de un plazo de tiempo que
se denomina vida til.
De esta forma un proyecto surge de la identificacin de unas necesidades. Consta de un

conjunto de antecedentes tcnicos, legales, econmicos (incluyendo mercado) y financieros
que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar
recursos a esa iniciativa. Su bondad depende, por tanto, de su eficiencia y efectividad en la
satisfaccin de estas necesidades, teniendo en cuenta el contexto social, econmico, cultural y
poltico.
En este proceso de la toma de la decisin de inversin intervienen tres niveles de anlisis. Son
estos: el mercado, el sistema financiero y la evaluacin de inversiones. El primero de estos
niveles, el mercado, explica los beneficios de la empresa, su crecimiento, en funcin de su
posicin en el mercado, posicin esta que no depende slo de hechos financieros, sino tambin
de su desarrollo tecnolgico, de la capacidad y experiencia de su equipo de direccin, de la
calidad y aceptacin de sus productos o servicios por los consumidores, de sus servicios de
posventa, entre otros
Los proyectos nacen, se evalan y eventualmente se realizan en la medida que respondan a
una necesidad humana. As, el proyecto se puede entender como el elemento bsico de la
implementacin de polticas de desarrollo. Y forma parte de programas o planes ms amplios,
contribuyendo a un objetivo global de desarrollo. Es una forma de lograr los propsitos y
objetivos generales.
<< la definicin ms general que se puede dar de inversin, es que consiste en la renuncia a
una satisfaccin inmediata y cierta, a cambio de la esperanza de una ganancia futura, de la que
el bien o el derecho adquirido es el soporte de dicha esperanza.
La inversin bsicamente, es un proceso de acumulacin de capital con la esperanza de

obtener unos beneficios futuros. La condicin necesaria para realizar una inversin es la
existencia de una demanda insatisfecha, mientras que la condicin suficiente es que su
rendimiento supere el costo de acometerla. En virtud de la naturaleza del capital adquirido es
posible diferenciar entre inversiones productivas e inversiones financieras.
Existe multitud de clasificacin de las inversiones. Sin embargo, es de destacar que todas ellas
se refieren a inversiones productivas que tiene lugar en el seno de la empresa.
As una inversin productiva consistir en la adquisicin de bienes con vocacin productiva

activos productivos, esto es, bienes cuya utilidad es la produccin de otros bienes. Un mismo
elemento podr ser considerado como inversin productiva o no segn el fin que se destine.
Las inversiones Productivas pueden clasificarse en:
a) Inversiones de mantenimiento, que son las necesarias para sustituir, o reparar, los equipos
desgastados o estropeados y que son necesarias para que el ritmo de la produccin se
mantenga.
b) Inversiones de reemplazamiento, cuyo objetivo consiste en sustituir equipos obsoletos por

otros de nuevo cuo tecnolgicamente superiores, que permiten ms a un menor coste.
c) Inversiones de crecimiento, que se dirigen a aumentar la produccin de la empresa o a

ampliar los canales de distribucin de sus productos de cara a hacer crecer la empresa. Esto
implica tanto el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos como la mejora de los antiguos.
d) Las Inversiones estratgicas, que persiguen el reafirmar la empresa en el mercado

cubrindola de los riesgos potenciales que pudieran poner en peligro su permanencia en aquel.
e) Inversiones impuestas, son las que no se realizan por motivos econmicos, sino por motivos
legales, acuerdos sindicales, por ejemplo, las inversiones tendentes a proteger el ecosistema
que circunda a las fbricas de la empresa, o las inversiones en la seguridad e higiene en el
trabajo de los empleados.
El estudio de factibilidad de cierta manera es un proceso de aproximaciones sucesivas, donde

se define el problema por resolver. Para ello se parte de supuestos, pronsticos y estimaciones,
por lo que el grado de preparacin de la informacin y su confiabilidad depende de la
profundidad con que se realicen tanto los estudios tcnicos, como los econmicos, financieros
y de mercado, y otros que se requieran. En cada etapa deben precisarse todos aquellos
aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, o sea optimizarlo. Puede suceder que del
resultado del trabajo pudiera aconsejarse una revisin del proyecto original, que se postergue
su iniciacin considerando el momento ptimo de inicio e incluso lo anterior no debe servir de
excusa para no evaluar proyectos. Por el contrario, con la preparacin y evaluacin ser
posible la reduccin de la incertidumbre que provocaran las variaciones de los factores.
Desarrollo
El estudio de factibilidad es un proceso en el cual intervienen cuatro grandes etapas:
Idea
Preinversin
Inversin
Operacin.
La etapa idea, es donde la organizacin busca de forma ordenada la identificacin de

problemas que puedan resolverse u oportunidades que puedan aprovecharse. Las diferentes
formas de resolver un problema o de aprovechar una oportunidad de negocio constituirn la
idea del proyecto. De aqu que se pueda afirmar que la idea de un proyecto, mas que una
ocurrencia afortunada de un inversionista, generalmente representa la realizacin de un
diagnstico que identifica distintas vas de solucin.
La etapa de preinversin es la que marca el inicio de la evaluacin del proyecto. Ella est
compuesta por tres niveles: perfil, prefactibilidad y factibilidad.
El nivel perfil, es la que se elabora a partir de la informacin existente, del juicio comn y de la
experiencia.
En este nivel frecuentemente se seleccionan aquellas opciones de proyectos que se muestran

ms atractivas para la solucin de un problema o en aprovechamiento de una oportunidad.
Adems, se van a definir las caractersticas especficas del producto o servicio.
En el nivel prefactibilidad se profundiza la investigacin y se basa principalmente en

informaciones de fuentes secundarias para definir, con cierta aproximacin, las variables
principales referidas al mercado, a las tcnicas de produccin y al requerimiento financiero.
En trminos generales, se estiman las inversiones probables, los costos de operacin y los
ingresos que demandar y generar el proyecto.
El estudio ms acabado es el que se realiza en el nivel de factibilidad y constituye la

culminacin de los estudios de perversin, que comprenden el conjunto de actividades relativas
a la concepcin, evaluacin y aprobacin de las inversiones, teniendo como objetivo central
garantizar que la necesidad de acometer cada proyecto est plenamente justificada y que las
soluciones tcnico-econmica sean las ms ventajosas para el pas.
Para llevar a cabo un estudio de Factibilidad proyecto de inversin se requiere, por lo menos,
segn la metodologa y la prctica vigentes, de la realizacin de tres estudios: Estudio de
Mercado, Estudio Tcnico, Estudio Econmico-Financiero.
Estudio de Mercado.
El estudio de mercado es ms que el anlisis de la oferta y demanda o de los precios del
proyecto. Muchos costos de operacin pueden pronosticarse simulando la situacin futura y
especificando las polticas y procedimientos que se utilizarn como estrategia comercial,
mediante el conocimiento de los siguientes aspectos:
1. El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.
2. La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.
3. Comercializacin del producto o servicio del proyecto.
Los proveedores y la disponibilidad y precios de los insumos, actuales y proyectados.
Uno de los factores ms crtico de todo proyecto, es la estimacin de la demanda, y

conjuntamente con ella los ingresos de operacin, como los costos e inversiones implcitos.
El anlisis del consumidor tiene por objetivo caracterizar a los consumidores actuales y
potenciales, identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones, nivel de ingreso
promedio, ente otros; para obtener el perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial.
El anlisis de la demanda pretende cuantificar el volumen de bienes o servicios que el
consumidor podra adquirir de la produccin del proyecto.
El estudio de la competencia es fundamental, para poder conocer las caractersticas de los

productos o servicios que ofrecen el resto de los productores, con el fin de determinar las
ventajas y desventajas que aporta dicha competencia. Adems, permite argumentar el nivel de
ocupacin de la capacidad disponible por el proyecto.
El anlisis de la comercializacin del proyecto depende en modo importante de los resultados

que se obtienen de los estudios del consumidor, la demanda, la competencia y la oferta.
Por lo que las decisiones (en cuanto a precio, promocin, publicidad, distribucin, calidad, entre
otras) adoptadas aqu tendrn repercusin directa en la rentabilidad del proyecto por las
consecuencias econmicas que se manifiestan en sus ingresos y egresos.
Los proveedores de insumos necesarios para el proyecto pueden ser determinantes en el xito
o fracaso de ste. De ah la necesidad de estudiar si existe disponibilidad de los insumos
requeridos y cul es el precio que deber pagarse para garantizar su abastecimiento. Por lo
que la informacin que se obtenga de los proveedores puede influir en la seleccin de la
localizacin del proyecto.
Atendiendo al estudio de cada una de las variables que influyen en el mercado, es que su
objetivo principal est dirigido a la recopilacin de carcter econmico que se representa en la
composicin del flujo de caja del proyecto.
El Estudio Tcnico.
El objetivo del estudio tcnico consiste en analizar y proponer diferentes alternativas de

proyecto para producir el bien que se desea, verificando la factibilidad tcnica de cada una de
las alternativas. A partir del mismo se determinarn los costos de inversin requeridos, y los
costos de operacin que intervienen en el flujo de caja que se realiza en el estudio econmico-
financiero. Este incluye: tamao del proyecto, localizacin.
Tamao del proyecto.
La capacidad de un proyecto puede referirse a la capacidad terica de diseo, a su capacidad

de produccin normal o a su capacidad mxima. Para ello se tienen en cuenta los siguientes
elementos.
La primera se refiere al volumen de produccin que bajo condiciones tcnicas ptimas se

alcanza a un costo unitario mnimo.
La capacidad de produccin normal es la que bajo las condiciones de produccin que se

estimen regirn durante el mayor tiempo a lo largo del perodo considerado al costo unitario
mnimo y por ltimo la capacidad mxima se refiere a la mayor produccin que se puede
obtener sometiendo los equipos al mximo esfuerzo, sin tener en cuenta los costos de
produccin.
Como concepto de tamao de planta se adopta de las definiciones anteriores, la

correspondiente a la capacidad de produccin normal, la que se puede expresar para cada una
de las lneas de equipos o procesos, o bien para la totalidad de la planta.
Localizacin.
Con el estudio de microlocalizacin se seleccionar la ubicacin ms conveniente para el

proyecto, buscando la minimizacin de los costos y el mayor nivel de beneficios.
En la decisin de su ubicacin se considerarn los aspectos siguientes:
1. Facilidades de infraestructura portuaria, aeroportuaria y terrestre, y de suministros de

energa, combustible, agua, as como de servicios de alcantarillado, telfono, etc
2. Ubicacin con una proximidad razonable de las materias primas, insumos y mercado.
3. Condiciones ambientales favorables y proteccin del medio ambiente.
4. Disponibilidad de fuerza de trabajo apropiada atendiendo a la estructura de especialidades

tcnicas que demanda la inversin y considerando las caractersticas de la que est asentada
en el territorio.
5. Correcta preservacin del medio ambiente y del tratamiento, traslado y disposicin de los
residuales slidos, lquidos y gaseosos. Incluye el reciclaje.
Ingeniera del proyecto.
El estudio de factibilidad se basar en la documentacin tcnica del proyecto elaborado a nivel

de Ingeniera Bsica, equivalente al proyecto tcnico.
El establecimiento de relaciones contractuales para los trabajos de proyectos, construcciones y

suministros es un factor determinante para el logro de la eficiencia del proceso inversionista
que se analiza.
A partir de ello se podr establecer una adecuada estrategia de contratacin, precisando los
posibles suministradores nacionales y extranjeros, as como la entidad constructora.
Con la determinacin del alcance del proyecto se requiere exponer las caractersticas
operacionales y tcnicas fundamentales de su base productiva, determinndose los procesos
tecnolgicos requeridos, el tipo y la cantidad de equipos y maquinarias, as como los tipos de
cimentaciones, estructuras y obras de ingeniera civil previstas.
A su vez se determinar el costo de la tecnologa y del equipamiento necesario sobre la base

de la capacidad de la planta y de las obras a realizar.
Esta etapa comprende:
a) Tecnologa.
La solucin tecnolgica de un proyecto influye considerablemente sobre el costo de inversin, y

en el empleo racional de las materias primas y materiales, consumos energticos y la fuerza de
trabajo. El estudio de factibilidad debe contar con un estimado del costo de la inversin.
b) Equipos.
Las necesidades de maquinarias y equipos se deben determinar sobre la base de la capacidad

de la planta y la tecnologa seleccionada. La propuesta se detallar a partir de: valor del
equipamiento principal, fuentes de adquisicin, capacidad y vida til estimada.
c) Obras de Ingeniera civil.
Los factores que influyen sobre la dimensin y el costo de las obras fsicas son el tamao del
proyecto, el proceso productivo y la localizacin. Se requiere una descripcin resumida de las
obras manteniendo un orden funcional, especificando las principales caractersticas de cada
una y el correspondiente anlisis de costo, as como el: valor de las obras de Ingeniera civil
(complejidad de la ejecucin), depreciacin y aos de vida til.
d) Anlisis de insumos.
Se deben describir las principales materias primas, materiales y otros insumos nacionales e
importados necesarios para la fabricacin de los productos, as como el
clculo de los consumos para cada ao y la determinacin de los costos anuales por este
concepto, los que constituyen una parte principal de los costos de produccin.
Los precios a los que se pueden obtener tales materiales son un factor determinante en los
anlisis de rentabilidad de los proyectos.
Tambin se incluyen aquellos materiales auxiliares (aditivos, envases, pinturas, entre otros) y
otros suministros de fbrica (materiales para el mantenimiento y la limpieza).
e) Servicios pblicos.
La evaluacin pormenorizada de los servicios necesarios como electricidad, agua, vapor y aire
comprimido, constituyen una parte importante en el estudio de los insumos.
Es necesario detallar el clculo de los consumos para cada ao y la determinacin de los

costos anuales por este concepto.
f) Mano de obra.
Una vez determinada la capacidad de produccin de la planta y los procesos tecnolgicos que
se emplean, es necesario definir la plantilla de personal requerido para el proyecto y evaluar la
oferta y demanda de mano de obra, especialmente de obreros bsicos de la regin, a partir de
la experiencia disponible y atendiendo a las necesidades tecnolgicas del proyecto. Mediante
estos estudios se podr determinar las necesidades de capacitacin y adiestramiento a los
diferentes niveles y etapas.
Al tener definidas las necesidades de mano de obra por funciones y categoras, se determina
en cada una de ellas el nmero total de trabajadores, los turnos y horas de trabajo por da, das
de trabajo por ao, salarios por hora, salarios por ao, etc
El Estudio Econmico-Financiero.
El estudio econmico-financiero de un proyecto, hecho de acuerdo con criterios que comparan

flujos de beneficios y costos, permite determinar si conviene realizar un proyecto, o sea si es o
no rentable y s siendo conveniente es oportuno ejecutarlo en ese momento o cabe postergar
su inicio. En presencia de varias alternativas de inversin, la evaluacin es un medio til para
fijar un orden de prioridad entre ellas, seleccionando los proyectos ms rentables y descartando
los que no lo sean.
Para explicar en resumen la metodologa a seguir para el estudio de factibilidad se tiene

presente un conjunto de etapas.
Pasos a seguir en el Estudio de Factibilidad
1. Definicin de los Flujos de Fondos del Proyecto de cambio de tecnologa para la obtencin
de equipos para proceso.
a. los egresos e ingresos iniciales de fondos
b. los ingresos y egresos de operacin
c. el horizonte de vida til del proyecto
d. la tasa de descuento
e. los ingresos y egresos terminales del proyecto.
2. Resultado de la evaluacin del proyecto de inversin en condiciones de certeza, el cual se

mide a travs de distintos criterios que, ms que optativos, son complementarios entre s. Los
criterios que se aplican:
a. el Valor Actual Neto (VAN)
b. la Tasa Interna de Retorno (TIR)
c. el Perodo de recuperacin de la inversin (PR)
d. la razn Beneficio / Costo (BC) .

3. Anlisis bajo condiciones de incertidumbre y/o riesgo del proyecto. A traves del mtodo de:
Anlisis de la sensibilidad,
unidimensional (ASU)
multidemsional (ASM)
Flujo de fondos del proyecto.
La evaluacin del proyecto se realiza sobre la base de la estimacin del flujo de caja de los
costos e ingresos generados por el proyecto durante su vida til. Al proyectarlo, ser necesario
incorporar informacin adicional relacionada, principalmente, con los efectos tributarios de la
depreciacin del activo nominal, valor residual, utilidades y prdidas.
El flujo de caja tpico de cualquier proyecto se compone de cinco elementos bsicos: egresos e
ingresos iniciales de fondos, ingresos y egresos de operacin, horizonte de vida til del
proyecto, tasa de descuento e ingresos y egresos terminales del proyecto.
Egresos e ingresos iniciales de fondos: son los que se realizan antes de la puesta en marcha
del proyecto. Los egresos son los que estn constituidos por el presupuesto de inversin, y los
ingresos constituyen el monto de la deuda o prstamo. Estos egresos e ingresos, dentro del
horizonte de la vida til del proyecto, se representan en el ao cero (0): costos del proyecto,
inversin en Capital de Trabajo, ingresos por la Venta de Activos Fijos, Efecto Fiscal por la
Venta de Activos Fijos, Crdito o Efecto Fiscal a la Inversin y Monto del Prstamo.
El presupuesto de inversin, costo de inversin, o presupuesto de capital, cualquiera de las

diferentes terminologas, no es mas que la inversin necesaria para poner en condiciones de
operar una entidad de servicios o productiva. Este presupuesto est formado por el Capital Fijo
y por el Capital de Trabajo.
El Capital Fijo est compuesto por las inversiones fijas y los gastos de preinversin.
La inversin en Capital de Trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma

de activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo operativo, para
una capacidad y tamao determinados, calculados para el perodo de vida til del proyecto.
Ingresos de operacin: se deducen de la informacin de precios y demanda proyectada, es

decir, las ventas esperadas dado el estudio de mercado.
Costos de operacin: se calculan prcticamente de todos los estudios y experiencias

anteriores. Sin embargo, existe una partida de costo que debe calcularse en esta etapa: el
impuesto sobre las ganancias, que conjuntamente con la depreciacin y los gastos por
intereses, forma los costos totales.
Costos Totales de Produccin y Servicios: Los costos a los efectos de la evaluacin de

inversiones son costos proyectados, es decir, no son costos reales o histricos, estos incluyen
todos los costos o gastos que se incurren hasta la venta y cobro de los productos.
Comprende por tanto: los costos de produccin, direccin, costos de distribucin y venta y
costos financieros.
En sntesis, los Costos de Operacin estarn conformados por todos los:

Costos y Gastos relacionados con las Ventas o el Servicio a prestar (en operaciones).
Gastos Indirectos (administracin, mantenimiento y servicios pblicos).
Depreciacin (es un costo que no implica desembolsos y por tanto, salidas de efectivo).
Gastos por intereses.
Impuesto sobre las ganancias.
Horizonte de vida til del proyecto: es el perodo en el que se van a enmarcar los flujos netos
de caja.
Horizonte de evaluacin: el cual depende de las caractersticas de cada proyecto. Si el mismo

tiene una vida til posible de prever si no es de larga duracin, lo ms conveniente resulta
construir flujos de caja para ese nmero de aos.
Si la empresa que se creara con el proyecto tiene objetivos de permanencia en el tiempo se

puede aplicar la convencin generalmente usada de proyectar los flujos a diez aos.
Tasa de descuento: es la encargada de actualizar los flujos de caja, dndole as valor al dinero
en el tiempo. Adems, ha de corresponder con la rentabilidad que el inversionista le exige a la
inversin por renunciar a un uso alternativo de recursos en proyectos con niveles de riesgos
similares, aunque en este caso se denominara costo marginal del capital.
Ingresos y egresos terminales del proyecto: ocurren en el ltimo ao de vida til considerado
para el proyecto. Puede incluir: Recuperacin del valor del Capital de Trabajo Neto, el valor de
desecho o de salvamento del proyecto.
Ingresos y egresos terminales del proyecto: ocurren en el ltimo ao de vida til considerado
para el proyecto. Puede incluir: Recuperacin del valor del Capital de Trabajo Neto, el valor de
desecho o de salvamento del proyecto.
Al evaluar una inversin, normalmente la proyeccin se hace para un perodo de tiempo inferior
a la vida til real del proyecto, por lo cual al trmino del perodo de evaluacin es necesario
estimar el valor que podra tener el activo en ese momento, por algunos de los tres mtodos
reconocidos para este fin, para calcular los beneficios futuros que podra generar desde el
trmino del perodo de evaluacin en lo adelante. El primer mtodo es el contable, que calcula
el valor de desecho como la suma de los valores contables (o valores en libro) de los activos.
El segundo mtodo parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero valor
que podrn tener los activos al trmino de su vida til. Por tal motivo, plantea que el valor de
desecho de la empresa corresponder a la suma de los valores comerciales que seran
posibles de esperar, corrigindolos por su efecto tributario.10
El tercer mtodo es el denominado econmico, que supone que el proyecto valdr lo que es
capaz de generar desde el momento en que se evala hacia adelante. Dicho de otra forma,
puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estara dispuesto a pagar por el negocio
en el momento de su valoracin.
La construccin del flujo de caja puede basarse en una estructura general que se aplica a
cualquier finalidad del estudio de proyectos.
El resultado de la evaluacin se mide a travs de distintos criterios que, ms que optativos, son
complementarios entre s. Los criterios que se aplican con mayor frecuencia son: el Valor Actual
Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), el Perodo de recuperacin de la inversin (PR) y
la razn Beneficio / Costo (BC).
El Valor Actual Neto.
Segn Mascareas el Valor Actual Neto (VAN) de una inversin se define como el valor
actualizado de la corriente de los flujos de caja que la misma promete generar a lo largo de su
vida, vase el segmento esquema temporal.
Una inversin es efectuable cuando el VAN>0, es decir, cuando la suma de todos los flujos de
caja valorados en el ao 0 supera la cuanta del desembolso inicial (si ste ltimo se extendiera
a lo largo de varios perodos habr que calcular tambin su valor actual).
Por su parte, siguiendo este criterio, de entre diferentes inversiones alternativas son preferibles
aquellas cuyo VAN sea ms elevado, porque sern los proyectos que mayor riqueza
proporcionen a los apostadores de capital y, por tanto, que mayor valor aportan a la empresa.
Para ver por qu, supongamos que un proyecto tiene un VAN igual a cero, ello querr decir que
el proyecto genera los suficientes flujos de caja como para pagar: los intereses de la
financiacin ajena empleada, los rendimientos esperados (dividendos y ganancias de capital)
de la financiacin propia y devolver el desembolso inicial de la inversin.
Por tanto, un VAN positivo implica que el proyecto de inversin produce un rendimiento superior
al mnimo requerido y ese exceso ir a parar a los apostadores de la empresa, quines vern el
crecimiento del capital exactamente en dicha cantidad. Es esta relacin directa entre la riqueza
de los accionistas y la definicin del VAN es la que hace que este criterio sea tan importante a
la hora de valorar un proyecto de inversin.
Una inversin es deseable si crea valor para quin la realiza. El valor se crea mediante la
identificacin de las inversiones que valen ms en el mercado de lo que cuesta adquirirlas. El
valor actual neto es la expresin monetaria del valor que se crea hoy por la realizacin de una
inversin, es la rentabilidad de la inversin, la variacin de la riqueza o valor del proyecto
respecto a otras alternativas posibles representadas por el Costo Marginal del Capital. Dicho de
otro modo, puede considerarse como el ahorro sobre la inversin.
Al utilizar esta herramienta es necesario actualizar hasta su valor presente los flujos netos de
caja esperados durante cada uno de los perodos de la vida til del proyecto, descontndolos al
costo marginal de capital y, posteriormente, sustraerle el costo de la inversin inicial.
El resultado ser el valor presente neto o valor actual neto. Si el mismo es positivo el proyecto
ser aceptado; si es negativo ser rechazado si se tratara de dos proyectos mutuamente
excluyentes se implementar el de valor actual neto mayor. En el caso de que, por la aplicacin
de este criterio, el resultado sea cero, resultar igual la decisin de aceptar o no el proyecto.
El criterio del VAN a pesar de ser el ms idneo de cara a la valoracin de los proyectos de
inversin adolece de algunas limitaciones que es conveniente tener presente y conocer.
Es incapaz de valorar correctamente aquellos proyectos de inversin que incorporan opciones
reales (de crecimiento, abandono, diferimiento, aprendizaje, etctera)lo que implica que el valor
obtenido a travs del simple descuento de los flujos de caja infravalore el verdadero valor del
proyecto. Es decir, el criterio VAN supone, o bien que el proyecto es totalmente reversible (se
puede abandonar anticipadamente recuperando toda la inversin efectuada), o que es
irreversible ( o el proyecto se acomete ahora o no se podra realizar nunca ms). Por ello, la
posibilidad de retrasar la decisin de invertir socava la validez del VAN, de hecho la espera
para conseguir ms informacin tiene un valor que este criterio no incorpora.
La otra limitacin estriba en que la forma de calcular el VAN de un proyecto de inversin

supone, implcitamente, que los flujos de caja, que se espera proporcionen a lo largo de su
vida, debern ser reinvertidos hasta el final de la misma a una tasa idntica a la de su coste de
oportunidad del capital. Esto no sera un problema si dichos flujos de fondos fuesen reinvertidos
en proyectos del mismo riesgo que el actual (suponiendo que el coste de oportunidad del
capital se mantenga constante, lo que es mucho suponer), pero si ello no se cumple, el VAN
realmente conseguido diferir del calculado previamente.
La Tasa interna de rendimiento (TIR).
Segn Mascareas, la tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento para la que un
proyecto de inversin tendra un VAN igual a cero. La TIR es, pues, una medida de la
rentabilidad relativa de una inversin.
Por lo que se define la TIR con mayor propiedad que es la tasa de inters compuesto al que
permanecen invertidas las cantidades no retiradas del proyecto de inversin.
Esta es la alternativa ms utilizada despus del VAN. Como se ver la tasa interna de
rendimiento (TIR) tiene una relacin ntima con el VAN. Esta tcnica trata de expresar una sola
tasa de rendimiento que resuma las bondades de la inversin. La palabra "interna" significa que
dicha tasa ser inherente a un solo proyecto, debido a que depende nicamente, al igual que el
VAN, de los parmetros propios del proyecto de que se trate.
La TIR, sin dejar de reconocer su efectividad en la mayora de los casos, presenta a menudo
graves problemas que, si no se reconocen a tiempo, podran inducir a una decisin errada,
sobre todo para la decisin que se deriva de proyectos mutuamente excluyentes.
Un primer problema se presenta cuando los flujos presentan ms de un cambio de signo. En

tales casos puede que existan tantas tasas de retorno como cambios de signo haya, aunque
otras veces varios cambios de signo solo exhiben una TIR o ninguna.
El mximo nmero de tasas diferentes ser igual al nmero de cambios de signos que tenga el
flujo del proyecto, aunque el nmero de cambios de signos no es condicionante del nmero de
tasas internas de retorno calculables.
Las decisiones tambin pueden complicarse cuando no se pueden obviar en la evaluacin de la

inversin, por su importancia, la variabilidad de las tasas de descuento, dado cambios en la
diferencia del inters o la rentabilidad a corto y a largo plazo. Qu hacer entonces?
La solucin en estos casos la da el criterio VAN, ms constante y consistente, o una

combinacin de criterios de decisin para las ocasiones en que esto sea factible.
El clculo de la tasa de descuento

La tasa de descuento es otro aspecto sobre el que es necesario profundizar en el objetivo de
comprender el contenido econmico del VAN. Esta requiere de anlisis tanto en su aspecto
cuantitativo como cualitativo.
Mientras que, en su aspecto cualitativo, una de las principales dificultades para el clculo del
VAN es, precisamente, la de definir la tasa de descuento a utilizar. El proyecto supuesto terico
parte de la hiptesis de la existencia de un mercado financiero, y postula que esta tasa viene
determinada por la tasa de inters que rige en el mercado financiero, tasa sta a la que se
podra lo mismo pedir que prestar dinero, y que no variara para cualquiera que fuera el monto
solicitado. Pero, como se sabe, esta no es una hiptesis realista, pues son diversas las tasas
de inters existentes en el mercado, tampoco es la misma tasa de inters a la que se presta
que a la que se puede pedir prestado y, adems; esta tasa est asociada al nivel de riesgo que
tenga cada inversin en particular. Por tanto, el clculo del VAN no slo comportar algunas
dificultades, sino que dar slo un valor aproximado al valor del activo aunque -segn la
experiencia- til para la toma de decisiones.
Otro criterio generalmente aceptado para determinar la tasa de descuento es el del costo de
oportunidad del capital. Al respecto, si se parte del principio de la escasez de los recursos,
resulta mucho ms comprensible y factible, establecer como tasa de descuento el costo de
oportunidad del capital, entendindose por ste, el de la mejor alternativa de utilizacin de los
recursos, es decir, la rentabilidad a la que se renuncia en una inversin de riesgo similar por
colocar los recursos en el proyecto.
En este sentido, es frecuente encontrar que la tasa de inters activa (a la que presta dinero la
banca nacional) es sumamente alta, es costoso y difcil obtener crditos externos, debido al
llamado riesgo pas, lo que repercute en el incremento de la tasa de inters a que se obtienen
estos recursos. Ello, se suma a que las economas del tercer mundo, caracterizadas,
bsicamente, por la alta participacin del sector agropecuario y de la pequea y mediana
industria, sectores donde -en generales baja la tasa de rentabilidad, por tanto, situaciones en
que la tasa de inters es mayor que la tasa de rentabilidad. En este contexto, podran tambin
existir ramas de la economa cubana, en que el costo del dinero sea mayor que el costo de
oportunidad del capital (dadas las restricciones que se enfrentan en los mercados de capitales),
por tanto, en que habra que calcular la tasa de descuento a partir de la tasa de inters.
Estas y otras razones explican que, en el clculo de k, estn presentes componentes objetivos
y subjetivos, por lo que se coincide con aquellos autores que afirman que esta debe
representar la rentabilidad mnima que se le exige al proyecto, para cuyo clculo se considera
que se debern tener en cuenta factores objetivos, tales como: las tasas de inters a que la
empresa y el pas reciben recursos financieros, los niveles de rentabilidad de la rama
econmica a que pertenece el proyecto, riesgo financiero, etctera, pero tambin criterios
subjetivos dictados por la experiencia y la intuicin del sujeto decisor.
En resumen, el VAN no se puede concebir slo como un resultado numrico para seleccionar
proyectos de inversin, sino que su empleo se sustenta en el hecho de que est en
correspondencia con los objetivos de los inversionistas, con los objetivos financieros de la
empresa.
Perodos de recuperacin simple y descontado.
El perodo de recuperacin consiste en determinar el nmero de perodos necesarios para

recuperar la inversin inicial a partir de los flujos netos de caja generados, resultado que se
compara con el nmero de perodos aceptables por la empresa o con el horizonte temporal de
vida til del proyecto.
Razn Beneficio / Costo (B/C).
Representa cuanto se gana por encima de la inversin efectuada. Igual que el VAN y la TIR, el
anlisis de beneficio-costo se reduce a una sola cifra, fcil de comunicar en la cual se basa la
decisin. Solo se diferencia del VAN en el resultado, que es expresado en forma relativa.
La decisin a tomar consiste en:
B/C > 1.0 aceptar el proyecto.
B/C < 1.0 rechazar el proyecto.

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