EMPRESA CLIENTE S.L.

vs.
EL BANCO, S.A.
Sobre el Contrato de Permuta Financiera
SWAP

IFORME PERICIAL sobre SWAP de tipos de inters CONTRATADO ENTRE UN

BANCO Y UNA PEQUEA/MEDIANA EMPRESA.

Para RECLAMACIN JUDICIAL contra el Banco

CASO REAL -Despersonalizado- pero con todos los planteamientos y clculos

necesarios para:

PROFESIONALES PERITOS- Eficiencia en tiempo al resultar un

planteamiento generalizable, sobre todo en el caso espaol, aunque fcilmente
adaptable a otros mercados (pases) UE y OCDE.
PROFESIONALES DEL DERECHO- Inters en evaluar la posibilidad de
contar con informe pericial en casos de esta ndole
EMPRESAS PEQUEAS MEDIANAS afectadas- Inters en conocer los
fundamentos de su propio posible caso

A continuacin se exhibe:

a) ndice de contenido del Informe Pericial

b) Apartado de Antecedentes del caso, para poder evaluar el encaje con el
asunto que interesa a un potencial lector/usuario

INFORME COMPLETO DISPONIBLE EN:

http://store.payloadz.com/go?id=2518066

(COSTE 90 USD)

1
 Contenido

1. Antecedentes y entendimiento de la situacin pag.4

2. Objeto del Dictamen pericial pag.9

3. Documentacin estudiada pag.10

4. Qu es un Swap, o Permuta Financiera de Tipos de Inters? pag.11

4.1. Definicin
4.2. Para qu sirve un Swap de tipos de inters?
4.3. Requisitos para que un Swap de tipos de inters sea utilizado como proteccin
o instrumento de cobertura
4.4. Qu ocurre cuando una de stas condiciones no se cumple?
4.5. Si los tipos de inters suben, el cliente gana; si los tipos bajan, el cliente
pierde.
4.6. Saben los bancos lo que suceder en el futuro con los tipos de inters?
4.7. Entonces qu saben los bancos?
4.8. Sobre la valoracin del Swap y su valor de liquidacin o cancelacin
anticipada

5. El Swap contratado por la EMPRESA CLIENTE con EL BANCO pag.18

5.1. Condiciones fundamentales
5.2. Eran razonables las condiciones del Swap en el momento de su formalizacin?
5.3. El resultado real de las condiciones del Swap
5.4. Se puede considerar que el Swap era, verdaderamente, un instrumento de cobertura?
5.5. Carencias relevantes del Contrato de Permuta Financiera de Tipos de Inters de
EL BANCO

6. Fundamentos de la normativa MiFID pag.25

6.1. Normativa
6.2. Las normas de conducta de las Entidades que prestan servicios financieros y de
inversin

7. El cliente. Caracterizacin como cliente minorista por la normativa MiFID pag.27

7.1. El cliente, la EMPRESA CLIENTE es, sin lugar a dudas,
un cliente minorista
7.2. El Cliente Minorista es el cliente que recibe un mayor grado de proteccin
7.3. Test de conveniencia y Test de idoneidad
8. El producto contratado es un Producto Complejo pag.32

9. El Proceso de Comercializacin del Swap pag.33

9.1. Contrato marco de Operaciones Financieras (CMOF) y Documento de Confirmacin
9.2. Adenda sobre Instrumentos Financieros
9.3. Test de Conveniencia
9.4. Hoja de simulacin del Swap, con Cuadro de Amortizacin
9.5. Documentacin sobre el Swap y clculo del coste de liquidacin a fecha Noviembre
de 2012
9.6. Respecto al proceso de comercializacin del Swap

10. Conclusiones pag.39

Apndice: Clculo de cuantas (con intereses legales) de la posible anulacin del Contrato
SWAP

2
 ****

El perito que suscribe este informe lo emite de conformidad con el artculo 335. 2 de
la Ley 1/2000, de 7 de enero, de Enjuiciamiento Civil y por consiguiente bajo la
mayor objetividad posible, tomando en consideracin tanto lo que pueda favorecer
como lo que sea susceptible de causar perjuicio a cualquiera de las partes, conociendo
las sanciones penales en las que se podra incurrir.

En el momento de firmar este informe, considero, a mi leal saber y entender, que es

completo y adecuado a las circunstancias.

****

3
1.- ANTECEDENTES Y ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN

Este Informe Pericial ha sido emitido a peticin de LA EMPRESA CLIENTE, la Parte

Demandante (en adelante el cliente) representada por Don Apoderado/propietario, para su
aportacin a la demanda instada por sta sociedad frente a EL BANCO S.A., (en adelante El
banco), en relacin con:

La operacin de PERMUTA FINANCIERA DE TIPOS DE INTERS, I.R.S (INTEREST

RATE SWAP (en adelante SWAP), con nmero de referencia: xxxxxxxxxx-XX, formalizado
entre el Banco y el cliente con fecha 18 de Marzo de 2009 mediante la suscripcin de un Contrato
Marco de Operaciones Financieras genrico y estndar, y de un Documento de Confirmacin
especfico para la operacin Swap, de esa misma fecha. Segn dicho Documento de Confirmacin,
el SWAP entrara en vigor ya en 2010, en Enero.

Tras el estudio de la documentacin facilitada a este perito, y concretamente de la documentacin

contractual y diversos extractos de la posicin financiera del cliente, as como justificantes
liquidativos del prstmo hipotecario y del SWAP, documentos que se relacionan con detalle ms
adelante, y segn entrevista mantenida con el representante de la EMPRESA CLIENTE, se colige
que la citada sociedad es cliente desde hace aos de EL BANCO S.A. El cliente viene operando
con dicho Banco, , como consecuencia del normal desarrollo de su actividad comercial, mediante su
cuenta corriente, as como prstamos, servicios de gestin de cobro, y dems productos tpicos de su
relacin cliente-banco, ofrecindose por parte del banco diversos productos contrastados y
transparentes, hasta el que nos ocupa- a medida que se ha ido desarrollando su actividad, bajo la
normal relacin de confianza que los componentes del cliente han tenido, tradicionalmente, en el
buen hacer y la profesionalidad del personal del banco en materia financiera.

El cliente, la EMPRESA CLIENTE, tena un prstamo hipotecario en vigor con EL BANCO

desde el 19 de Junio de 2006, con nmero de referencia: yyyy.yyyyyyy-YY. Este prstamo se
constituy por un capital inicial de 1.262.000 , por un plazo de 240 meses, y con un tipo de inters
variable resultante de aadir un 0,6% al tipo de inters interbancario para operaciones a 12 meses que
se publicara en el ltimo BOE de Noviembre de cada ao, puesto que se revisaba anualmente a
principio de cada ao. EL BANCO tomaba garanta hipotecaria sobre nmero fincas -locales- en
la Calle .., de Madrid, que conforman la ubicacin de las instalaciones comerciales del
cliente.

- Durante los tres primeros aos, desde su firma en Junio de 2006 hasta Marzo de 2009, EL
BANCO no ofreci ningn instrumento de cobertura al cliente ante eventuales variaciones del tipo
de inters del prstamo hipotecario, pero de repente, en Marzo de 2009, segn relata el Sr.
Apoderado/propietario, el Director de la oficina de EL BANCO (identificacin de la oficina
bancaria, de Madrid) le ofreci el mencionado producto -el SWAP-, por telfono, argumentando que
le convena para cubrirse ante posibles subidas de los tipos de inters, habida cuenta de que cada ao
se revisaba el tipo de inters, referenciado al Euribor (+0,6%), y si ste suba en los mercados le
resultara muy gravoso la atencin de su prstamo hipotecario.

4
- El Cliente ha satisfecho las cuotas del prstamo normalmente durante todos estos aos, pero este
informe entrar en analizar el detalle a partir de Enero de 2010, momento en el que entra en vigor el
mencionado SWAP, conviviendo ambas operaciones, prstamo hipotecario y SWAP.

5
Como mencion, en Marzo de 2009, tras serle ofrecido por EL BANCO, el cliente EMPRESA
CLIENTE suscribe el citado SWAP que entrara en vigor a principio de 2010, con unas condiciones
que se resumen en el siguiente esquema:

Por tanto, desde el 1 de Enero de 2010, el cliente tena en vigor 2 operaciones:

1- El Prstamo hipotecario, en las mismas condiciones ya descritas
2- El SWAP, que supuestamente le proporcionara cobertura ante la posibilidad de que los tipos de
inters subieran y afectasen, en el futuro, a los intereses que generaba su prstamo hipotecario
preexistente.

A continuacin expongo las cantidades que han devengado las 2 operaciones que han convivido. Se
resean las cifras correspondientes a todos los periodos (mensuales) desde 1 de Enero de 2010 hasta
el 31 de Diciembre de 2016.

6
En definitiva, el resultado para el cliente fue que durante los aos 2010 a 2016, periodo en que
conviven el prstamo hipotecario y el SWAP, al entrar ste ltimo en vigor, se han generado cargos

7
por intereses de 101.969,29 a causa del prstamo hipotecario, y adicionalmente otros 190.276,48
debidos al SWAP (sin tener en cuenta, por el momento, la consideracin del valor de los
desembolsos en distintos momentos en el tiempo). El cliente, lejos de obtener alguna ventaja de un
instrumento que deba ser una cobertura, ha visto sustancialmente gravados sus fondos,
sistemticamente, mes tras mes durante estos aos, afrontando los pagos del SWAP, adems de los
del prstamo hipotecario preexistente. Verdaderamente, el SWAP se ha convertido en un coste
para su negocio extraordinariamente importante, al que ha tenido que hacer frente, y ante el
que se ha sentido totalmente impotente.

El Sr. Apoderado/Propietario relata que, pocas semanas despus de la firma del SWAP, se dirigi
al Director de la Oficina de EL BANCO, telefnicamente, preocupado por las drsticas bajadas del
inters interbancario en esas fechas. En efecto, a lo largo de todo el 2009 el Euribor se estaba
desplomando, como mostrar ms adelante. En realidad vena desplomndose continuadamente
desde Octubre de 2008, y ha seguido a la baja hasta la actualidad, presentando valores por
debajo de cero a la fecha de emisin del presente informe. El Sr. Apoderado/Propietario
manifest su preocupacin ante la citada situacin, antes de que el SWAP entrase en vigor a
principio de 2009, pero manifiesta que el Director de EL BANCO le aseguraba que los tipos de
inters iban a subir con toda seguridad, y que, consecuentemente, el SWAP le convena.

Ante la impotencia de tener que asistir a un elevado sobrecoste financiero producido mes tras mes
por el SWAP, el Sr. Apoderado/Propietario solicit a EL BANCO la cancelacin de dicho
producto, tratando de acabar con el tremendo coste adicional que supona. El 14 de Marzo de 2012
remiti una carta solicitando la cancelacin del SWAP dirigida al Departamento de Atencin al
Cliente de EL BANCO [DOCUMENTO N 15 anexo al presente informe]. El Sr. Bravo se reuni
en diversas ocasiones con personal de EL BANCO por este motivo. Pero es en Noviembre de

8
2012, cuando el cliente ya contabilizaba un coste adicional a causa del SWAP (aparte del que
produca el prstamo hipotecario preexistente) de 67.415,95 , cuando el Sr.
Apoderado/Propietario se reuni con EL BANCO, cuyo representante D. Directivo -Director
de .- de la Direccin Regional de Madrid, le comunic que la cancelacin del SWAP tena un
coste de 44.360,96 , segn liquidacin que le entreg, junto con algn material informativo
adicional sobre el producto SWAP [DOCUMENTO N 10 anexo al presente informe]. El Sr.
Apoderado/Propietario, con gran estupor ante la elevadsima cifra de coste de cancelacin del
producto, constat que no poda permitirse la cancelacin del SWAP a ese coste tan elevado.

Pero el SWAP ha seguido en vigor hasta la actualidad, y el cliente ha tenido que afrontar un coste
adicional de 190.276,48 debidos a este producto, como ya seal anteriormente. En el presente
informe tratar de arrojar luz sobre lo que ha sucedido.

Mi entendimiento de la situacin, se ha realizado sobre la base de la documentacin e informacin

que he recibido, y que se detalla ms abajo. Cabe mencionar, que estos antecedentes suponen una
breve descripcin de la situacin y no pretenden ms que facilitar un mejor entendimiento del trabajo
desarrollado sobre el procedimiento en cuestin.

Como consecuencia, en ningn caso se debe interpretar que el contenido de este apartado del informe
forme parte de mi trabajo, ni de mis conclusiones, ni sea una interpretacin jurdica de los hechos.

2.- OBJETO DEL DICTAMEN PERICIAL

El objetivo de este informe es analizar y valorar las cuestiones relevantes relativas a la contratacin y
el proceso de comercializacin realizado al cliente, la EMPRESA CLIENTE, del siguiente
producto financiero :

PERMUTA FINANCIERA DE TIPOS DE INTERS, I.R.S (INTEREST RATE SWAP

(en adelante SWAP), con nmero de referencia: xxxxxxx-XX, formalizado entre el Banco y el
cliente con fecha 18 de Marzo de 2009, para entrar en vigor el 1 de Enero de 2010, por un plazo de
ocho aos ( fecha de ltimo vencimiento 1 de Enero de 2018)

Dicho anlisis se realiza prestando especial atencin a las siguientes cuestiones:

La normativa aplicable, y en particular la llamada MiFID.
Las caractersticas del producto financieros y el grado de adecuacin al cliente (demandante).
El proceso de comercializacin de dicho producto financiero.

Me propongo analizar, de forma objetiva, en qu medida pudo haber distorsin de la transparencia y

si ello pudo suponer una desventaja sustancial para el demandante como cliente minorista.

Dada la complejidad de buena parte de las cuestiones entorno a los derivados financieros, como es
un Swap, he tratado de exponer los diferentes planteamientos del presente informe del modo ms
asequible que me ha sido posible, manteniendo el rigor tcnico.