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No final deste captulo dever ser capaz de:

Finanas Empresariais
Identificar a funo objectivo de um gestor financeiro e
as principais decises que tem que tomar.
Introduo s finanas empresariais Identificar e descrever as implicaes das diversas o
formas de organizao (em relao ao capital) das
empresas.
Nelson Areal Identificar os conflitos de agncia que podem surgir
Departamento de Gesto
numa organizao.

Identificar os diversos tipos de mercados financeiros

Finanas empresariais

O que so as Investimento Financiamento Liquidez

Finanas Empresariais?
Projectos de
Estrutura de capitais Fundo de maneio
investimento
O que faz um gestor financeiro?

Que investimentos devem ser executados?

Que fontes de financiamento devem ser escolhidas?

Como gerir e financiar os activos de curto prazo?

O que faz um Gesto financeira do risco.

gestor
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financeiro?

O balano de uma empresa O balano de uma empresa


Passivo

Activo
CP
circulante Capital

Passivo
Activo

ML prprio
no corrente

Activo
Passivo

Capitais

fixo no corrente
prprios Activo

Passivo

corrente corrente
O balano de uma empresa O balano de uma empresa
Passivo
Passivo

Activo
CP Activo
CP
circulante circulante
Passivo
Passivo

ML ML

Que investimentos
Activo
Activo

Que decises? Capitais


devem ser Capitais

fixo fixo
prprios realizados? prprios

O balano de uma empresa O balano de uma empresa


Passivo
Passivo

Activo
CP Activo
CP
circulante circulante
Passivo
Fundo de maneio Passivo

ML ML

Como que a
De que forma
Activo
empresa se Activo

Capitais
deve a empresa Capitais

fixo deve financiar? fixo


prprios gerir/financiar prprios
os activos de
curto prazo?
Quais os papeis de um gestor financeiro?

Responsvel pela seleco de projectos geradores de valor

Responsvel pelas decises de financiamento

Responsvel pelo planeamento financeiro de curto prazo

Efectuar a cobertura de risco financeiro/operacional

Qual o papel de
um gestor Supervisionar a contabilidade e auditoria da empresa

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financeiro?

Qual o objectivo que


deve guiar essas
Qual o objectivo de
decises? um gestor financeiro?

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O que um bom objectivo? Claro e preciso

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Mensurvel de No cria custos para


forma clara e outras entidades ou
atempada grupos (?)
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Um bom objectivo
fcil de atingir?

Qual o objectivo de um GF?


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Maximizar os lucros? Minimizar os custos?


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Maximizar a quota de
Minimizar o risco?
mercado?
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Maximizar a riqueza dos


Qual o objectivo clssico? accionistas
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A empresa e os mercados de capitais

Empresa emite ttulos (A)

Capitais Prprios Invests


in assets FC retidos (F) Mercados
Empresa
(B)
financeiros
Short-term debt

Capitais Current assets


Fixed assets
Fluxos de
caixa (C)
Dividendos e pag.
emprstimos (E)
Long-term debt

Alheios Equity shares

Imposto (D)
FC que so gerados
A empresa deve ser Estado devem ser > do que
capaz de gerar FC
os que saem
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Natureza jridica das empresas

O objectivo de um GF: Empresa individual

Sociedade Unipessoal
Seleccionar projectos que
maximizem a riqueza dos Sociedade em nome colectivo
accionistas

Sociedade por quotas


Tomar decises de Sociedade em comandita
financiamento que maximizem
a riqueza dos accionistas Sociedade annima
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Natureza jridica das empresas Natureza jridica das empresas
Empresa individual Empresa individual

Sociedade Unipessoal Sociedade Unipessoal

Sociedade em nome colectivo Sociedade em nome colectivo

Sociedade por quotas Sociedade por quotas

Sociedade em comandita Sociedade em comandita

Sociedade annima Sociedade annima


Unipessoais Sociedades

Natureza jridica das empresas Natureza jridica das empresas


Empresa individual Empresa individual
Sociedade Unipessoal Sociedade Unipessoal

Sociedade em nome colectivo Sociedade em nome colectivo

Sociedade por quotas Sociedade por quotas

Sociedade em comandita ? Sociedade em comandita ?

Sociedade annima Responsabilidade Sociedade annima Responsabilidade


limitada ilimitada
Natureza jridica das empresas Legal forms of firms
Outras diferenas:
The sole proprietorship
Custos de formao/manuteno
General partnership
Longividade The partnership
Facilidade de aumentar o capital Limited partnerships

Diferentes nveis de controlo de gesto The corporation

Impostos General Limited


partners partners
Responsabilidades de informao

Accionistas

Contratar e Maximizar a
despedir gestores riqueza dos
accionistas

Interesses
Emprestar No criar custos
sociais
Obrigacionistas Gestores Sociedade
Proteger os
interesses dos Imputar os custos
empresa
alinhados
obrigacionistas

Revelar informao
Mercados
adequada e
eficientes
atempadamente

Mercados
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Gestor no proprietrio
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Problemas de agncia

Tipo I Tipo II

Gestores e Entre diferentes


Accionistas accionistas

Problemas de agncia
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Como reduzir os problemas de agncia

Contratao Mas, mas

Remunerao

Concorrncia de outros gestores

Takeovers

Problemas de agncia Problemas de agncia


Estrutura com duas camadas
Estrutura com uma camada Assembleia geral de accionistas
elege os administradores
Assembleia geral de accionistas
elege os administradores Conselho de superviso
elege os administradores
(inclui representantes dos accionistas e stakeholders)

O conselho de administrao
reporta aos accionistas
O conselho de administrao
reporta aos conselho de superviso
Accionistas

Contratar e Maximizar a
Mercados financeiros
despedir gestores riqueza dos
accionistas

Emprestar No criar custos


sociais
Obrigacionistas Gestores Sociedade
Proteger os
interesses dos Imputar os custos
empresa
obrigacionistas

Revelar informao
Mercados adequada e
eficientes
atempadamente

Mercados

FCs
Empresas Mercados
Empresa Mercados Banco de
Sindicato de BI
Investimento
Emisso de ttulos ou
emprstimos Mercados
Mercados primrios
secundrios
IPOs Ttulos
Seasoned equity Maria Ana
Pblica ou privada $
Mercados Financeiros
Mercados financeiros
Mercados Mercados
Monetrios de capitais
Organizao

Mercados de procura directa


Obrigaes do Estado
Bilhetes do Tesouro Obrigaes de empresas Mercados de brokers
Instrumentos do MMI Aces ordinrias Mercados de dealers
Aces prefernciais
Mercados de leilo

OTC - Mercados de dealers

National
Association
of Dealers
NYSE Automatic
Mercado de System
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Photo credit: Peter Aaron/Esto
? Qual a funo objectivo
de um gestor financeiro?

? Quais as principais
categorias de decises
que um gestor financeiro
tem de tomar?

? ?
Como se classificam as
empresas quanto sua O que so os problemas
natureza jurdica, e de que de agncia e quando e
forma isso afecta as porqu podem surgir?
decises financeiras?
? Como se classificam os
mercados de capitais?