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ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE

FONDOS
Profesor Titular
Csar H. Albornoz

Profesor a cargo
Carlos Aire

Auxiliares docentes
Alfredo Ochonga
Gabriela Stratico
Ezequiel Rizzo
Celeste Riera
Matias Nastasi
Natalia Spinelli
Ricardo Collazos

Los estados de fuentes y usos de fondos constituyen una tcnica de anlisis y


planificacin financiera. A travs de ellos se puede conocer la forma en que la empresa
obtuvo los fondos para su gestin y en dnde los utiliz en el desarrollo de la misma; o
cmo prev obtenerlos y utilizarlos.

Esquema de anlisis del E.O.A.F.


1. Acepciones del trmino fondos. Segn la finalidad del anlisis que se pretenda
realizar, se pueden usar distintas agrupaciones de rubros.
1.1. Recursos totales
Se consideran todos los recursos que estn a disposicin de la empresa. Permite
apreciar las causas (no as los efectos) que produce un determinado fluir de
fondos sobre la disponibilidad de stos para la gestin.
1.2. Capital de trabajo
Las variaciones que ocurren en el capital de trabajo surgen como una resultante
de la administracin de los tems de largo plazo. Un aumento de aqul puede
representar que estn financiado activos corrientes permanentes (de largo plazo)
con fondos tambin permanentes.
1.3. Activos corrientes
Tienen en comn con el anterior la consideracin de los tems de corto plazo e
incluye tems heterogneos. Analiza la evolucin de las inversiones en activos
corrientes en las distintas etapas del ciclo productivo de la empresa y demuestra
su financiamiento.

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1.4. Capital monetario neto
Equivale a activos monetarios netos, es decir la diferencia entre los activos y
pasivos monetarios, entendiendo por rubros monetarios aquellos que se deterioran
con la inflacin. La ventaja es que es til para pases como la Argentina. A travs
de esta forma se puede apreciar cmo evoluciona la exposicin a la inflacin que
tiene la empresa. Lgicamente, se toman las variaciones habidas en los rubros
que NO se deterioran con el proceso inflacionario.
1.5. Activos monetarios
Slo se consideran como fondos los activos monetarios. Se pretende agrupar los
rubros de mayor cercana al efectivo. Los fondos provenientes de operaciones se
incrementarn ahora con los aumentos que hayan habido en las cuentas a pagar y
otros pasivos corrientes directamente vinculados, y disminuirn con el incremento
en las existencias y otros activos corrientes no monetarios.
1.6. Disponibilidades
Se utiliza cuando en la empresa es primordial conocer las causas de la evolucin
de activo ms lquido, o sea el efectivo. Se asignan como fuentes y usos todas las
variaciones registradas en los rubros con excepcin de caja y se efecta una
rectificacin o correccin en los fondos provenientes de operaciones, consignando
en stas la caja que surge de la gestin empresarial propiamente dicha.
2. Clasificacin de los movimientos en fuentes (orgenes) o usos (aplicaciones). Consiste
en determinar que todo lo sucedido durante un cierto perodo puede ser clasificado
como causa de aumento o de disminucin de fondos.
2.1. A priori, cualquier aumento de activos, baja de pasivos o de patrimonio neto
constituye un motivo de aplicacin de fondos.
2.2. Inversamente, cualquier baja de activos, aumento de pasivos o de patrimonio neto
constituye un motivo de origen de fondos.
3. El proceso de armado del E.O.A.F. Para ejemplificar la tcnica de confeccin del
E.O.A.F., en el ejercicio 4 se seguir la estructura delineada por Pascale.
3.1. Elementos necesarios
3.1.1. Balances peridicos. Los elementos mnimos necesarios para poder
elaborar un E.O.A.F. son dos balances consecutivos; ya que a falta de otros
datos, las variaciones del perodo se calcularn determinando la diferencia
entre los saldos inicial y final de cada rubro.
3.1.2. Presupuesto. El ideal para la elaboracin de un estado de variacin de
fondos es un presupuesto, dado que de l surgen con mucha mayor facilidad
las operaciones desglosadas por causas de variaciones, en lugar de
agruparlas por variacin de rubros patrimoniales.
3.2. Clculo de fondos al inicio y al final del perodo. El clculo se puede hacer por
sumatoria de fondos o por sumatoria de no-fondos, ya que por partida doble el
resultado debe ser el mismo.
3.3. Determinacin de la diferencia: origen o aplicacin
3.4. Clasificacin de las variaciones. Las variaciones se clasifican como orgenes o
aplicaciones segn incrementen o disminuyan fondos. Es importante considerar
como causas de las variaciones slo a los movimientos de las partidas
consideradas no-fondos.
3.5. Orgenes. Son aquellas variaciones que, modificando fondos, disminuyen activos
o aumentan pasivos o patrimonio neto.
3.5.1. Fondos provenientes de las operaciones. Dentro de los orgenes, se suelen
distinguir dos causas principales. Las que se esperen que generen los fondos
para el funcionamiento de la compaa son aquellas producto del objeto de la

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misma. Es decir, son las operaciones ordinarias de la compaa las que
deben generar los fondos, precisamente porque la empresa se dedica a las
mismas y no a otra cosa. Estas encuentran su principal expresin y resumen
en el estado de resultados.
3.5.2. Otros orgenes. Corresponde por lo general a operaciones que no son
objeto de la empresa, pero que esta se encuentra habilitada a realizar. Se
incluyen entre otros la toma de prstamos, emisin de acciones u
obligaciones negociables, aportes societarios, venta de bienes de uso y
resultados extraordinarios.
3.6. Aplicaciones. Son aquellas variaciones que, modificando fondos, aumentan
activos o disminuyen pasivos o patrimonio neto. Aqu no se encuentra la divisin
anterior, ya que no es de suponer que las operaciones normales de la empresa
generen una aplicacin (o prdida), salvo por excepcin, con lo cual contribuye a
la idea de que se trata de resultados no ordinarios. Junto a estos podemos
encontrar el devengamiento de prstamos de largo plazo, distribucin de
resultados no asignados, dividendos, adquisicin de bienes de uso o intangibles,
etc.
3.7. Cierre del estado primario
3.8. Ajustes o refinamientos
Para confeccionar el estado final previamente deben efectuarse algunos
refinamientos, como ser:
3.8.1. Eliminacin de los no fondos o de aquellos cargos del perodo que no
implican salidas de caja. Todos aquellos conceptos en que no se producen
una erogacin presente o futura de fondos se eliminan del estado primario
para llegar al final.
3.8.2. Eliminacin de las situaciones netas. Para efectuar un estado ajustado,
deben tomarse separadamente las variaciones que tienen los activos brutos y
sus partidas deducibles.
3.8.3. Movimientos de activos fijos. Dado que los estados referidos toman en
cuenta los extremos de un perodo, no se reflejan las transacciones que
pueden haber producido un efecto de tipo compensatorio entre los citados
extremos. Si el perodo es muy grande se pierde el sentido analtico; y si es
pequeo no se aprecia la evolucin cclica del negocio.
3.9. Anlisis de los resultados

Ejercicio 1. Enunciado
Se cuenta con la siguiente informacin:
1. E.O.A.F. del perodo 01/01 al 31/12 (en miles de $)
Capital de trabajo al inicio 200
Ms ORIGENES
Utilidades retenidas 100
Reserva Legal 30
Depreciaciones 70
o Fondos provenientes de operaciones 200
o Deudas a Largo Plazo 1.000

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o Integracin de capital 200
1.400
Menos APLICACIONES
o Edificios y equipos 1.150
o Distribucin de utilidades 100
1.250
Capital de trabajo al cierre 350

2. La asamblea distribuy utilidades en el mes de abril:


a. Reserva Legal $ 30;
b. Dividendos en efectivo $ 50;
c. Honorarios $ 20;
d. Tambin autoriza la emisin de una obligacin negociable por $ 1.000 para
efectuar la compra de un inmueble.
3. En el mes de marzo el banco con el cual operamos nos otorga una lnea de crdito
para ser utilizada en comercio exterior por $ 400.
4. Se compra un inmueble en el mes de octubre por $1.150, abonando su totalidad en
ese momento.
5. En el mes de julio se incrementa el stock de mercaderas en $ 180.
6. El 31 de agosto se suscribe la obligacin negociable, con vencimiento a los dos aos,
y se integra en su totalidad el 30 de septiembre.
7. En el mes de junio se integran $ 200 de capital.

Se pide.
Considerando la acepcin del trmino fondos utilizada, justifique las variaciones en el
estado de origen y aplicaciones.

Solucin propuesta.
Aumento en el capital de trabajo de $ 150.
El incremento en las deudas a largo plazo es para financiar la compra del
inmueble.
La integracin de capital fue utilizada una gran parte ($150 sobre $200) en la
compra del edificio.
La distribucin de utilidades gener una aplicacin de fondos de $70, que fue
financiada o con resultados de las operaciones del ejercicio en curso, o bien con
fondos disponibles al inicio.
El aumento de capital de trabajo est compuesto por integracin de capital ($50) y
utilidades en forma de fondos.

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Ejercicio 2. Enunciado
Se cuenta con la siguiente informacin:
1. La mquina A se vendi en el mes de marzo, 50% al contado y el resto en 3 cuotas
iguales a 30, 60 y 90 das.
2. Se produce una venta en el mes de febrero por $ 250, cobrndose el 15% al contado,
el 25% a 60 das y el resto a 180 das.
3. La mquina B se adquiri en febrero, la forma de pago fue 20% a los 30 das y el
resto en 6 cuotas iguales, mensuales, venciendo la primera en el mes de junio.
4. Se est analizando la posible adquisicin de un inmueble en $ 500, para realizar la
distribucin de las ventas.
5. La asamblea de accionistas se realiz en el mes de abril y resolvi incrementar la
reserva legal en $ 30, utilizando para ello las utilidades retenidas.
6. E.O.A.F. del perodo 01/01 al 31/12 (en $)
Capital de trabajo al inicio 200
Ms ORIGENES
Utilidades retenidas 80
Amortizaciones 50
Reserva Legal 30
o Fondos provenientes de operaciones 160
o Venta Mquina A 200
360
Menos APLICACIONES
o Compra Mquina B 220
o Distribucin de utilidades 30
o Prstamos a largo plazo 50
300
Capital de trabajo al cierre 260

Se pide.
Considerando la acepcin del trmino fondos utilizada, justifique las variaciones en el
estado de origen y aplicaciones.

Solucin propuesta.
Aumento en el capital de trabajo de $ 60.
La compra de la Mquina B se financi casi en su totalidad ($ 200), con el
producto de la venta de la Mquina A.

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Se cancelaron prstamos a largo plazo ($ 50) con el producto de los fondos
provenientes de operaciones.
La distribucin de utilidades slo afect la reserva legal, no implic un movimiento
de fondos.
El aumento del capital de trabajo se debe a las utilidades.

Ejercicio 3. Enunciado
1. Basndose en los siguientes datos, elaborar el estado primario de origen y aplicacin
de fondos, considerando Fondos = Capital de Trabajo, sin tener en cuenta las notas
aclaratorias.
2. Teniendo en cuenta las notas aclaratorias y los refinamientos de Pascale, elabore el
E.O.A.F. definitivo.
3. Justificar las variaciones de fondos.

BALANCE
Rubros 2003 2004

o Disponibilidades 170 820


o Crditos C/Plazo 200 250
o Bs. de Cambio 100 120
o Bs. de Uso (neto) 300 270 (1)
o Cargos Diferidos 80 60 (2)
Total Activo 850 1520

o Deudas a corto plazo 250 600


o Previsiones corrientes 50 60 (3)
o Deudas a largo plazo 150 420
Total Pasivo 450 1080

o Capital 200 280 (4) (5)


o Reserva legal 40 70 (5)
o Resultados acumulados 160 90 (5)
Total P.N. 400 440

Estado de resultados del perodo 2004


o Ventas 310
o Costo (180)
o Utilidad bruta 130
o Gastos de adm. (60)
o Gastos de com. (30)
o Resultado vta. B.Uso 40

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o Resultado del ejercicio 80

NOTAS
(1) Bienes de uso vida til 10 aos / amortiza ao de alta completo
En octubre se vendi un bien en $ 160 en efectivo, cuyo valor de origen era de $
200. Se haba comprado hace 4 aos.
En diciembre se compr en el ejercicio otro bien por $ 100, con financiamiento a
largo plazo.
Existe un terreno valuado en $ 180 que no se amortiza.
(2) Corresponde a la amortizacin del ejercicio.
(3) Incremento de la previsin del ejercicio.
(4) En abril los propietarios realizaron un aporte de $ 40.
(5) En febrero la Asamblea distribuy Resultados no asignados de la siguiente manera:
Capital 40
Reserva legal 30
Honorarios en efectivo 35
Dividendos en efectivo 45
TOTAL 150

Solucin propuesta.
(E.O.A.F. definitivo)
o Capital de trabajo al inicio 170
o Ms ORIGENES provenientes de las operaciones
Resultado del ejercicio 40
Amortizaciones bienes de uso 10
Amortizaciones cargos diferidos 20
Reserva Legal 30 100
o Ms otros ORIGENES
Aporte en efectivo 40
Venta de Bienes de uso 160
Financiacin de compra de bien de uso 100
Otras deudas a largo plazo 170
Capitalizacin de resultados 40 510
o Menos APLICACIONES
Distribucin de RNA -150
Compra de bien de uso -100 -250
360
o Capital de trabajo al cierre 530

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Ejercicio 4
1. Basndose en los siguientes datos elaborar el estado primario de origen y aplicacin
de fondos, considerando Fondos = Capital de Trabajo, sin tener en cuenta las notas
aclaratorias.
2. Teniendo en cuenta las notas aclaratorias y los refinamientos de Pascale, elabore el
E.O.A.F. definitivo.
3. Justificar las variaciones de fondos.

BALANCE
Rubros 2002 2003

o Disponibilidades 120 770


o Crditos C/Plazo 150 200
o Bs. de Cambio 90 110
o Bs. de Uso (neto) 300 122,50 (1)
o Cargos Diferidos 100 80 (2)
Total Activo 760 1282,50

o Deudas a corto plazo 200 550


o Deudas a largo plazo 150 320 (5)
Total Pasivo 350 870

o Capital 160 240 (4) (3)


o Reserva legal 40 70 (4)
o Resultado del ejercicio - 57,50
o Resultados acumulados 210 45 (4)
Total P.N. 410 412,50

Estado de resultados del perodo 2003


o Ventas 240
o Costo (120)
o Utilidad bruta 120
o Gastos de adm. (67,50)
o Gastos de com. (35)
o Resultado vta. B.Uso 40 .
o Resultado del ejercicio 57,50

NOTAS
(1) Bienes de uso: vida til 10 aos / amortiza ao de alta completo
El rubro est compuesto por:
V.O. Ao Valor residual 2002 Amort.2003
MAQ.1 175 2001 140 17,50 (2)
MAQ.2 200 2001 160 --

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300
En octubre se vendi en efectivo la mquina 2 en $ 200.-

(2) Corresponde a la amortizacin del ejercicio, incluida en gastos de administracin.


(3) En julio los propietarios realizaron un aporte en especie (mercaderas) por valor de $
20, que corresponde al stock mnimo de una nueva lnea de productos a ser lanzada
en agosto.
(4) En noviembre la Asamblea distribuy Resultados no asignados de la siguiente
manera:
Capital 60
Reserva legal 30
Honorarios en efectivo 35
Dividendos en efectivo 40
TOTAL 165
(5) En el mes de abril se recibi un prstamo en efectivo por $ 340, a ser pagado en dos
cuotas iguales de $ 170 con vencimiento en abril del 2004 y abril del 2005. El destino
del mismo corresponde en parte al incremento de la caja chica mnima por
cuestiones de seguridad ($ 300) y el resto a ser utilizado en las operaciones
cotidianas ($ 40).
(6) Se estima que el lanzamiento de la nueva lnea provoc un incremento permanente
en las cuentas a cobrar y a pagar a corto plazo de $ 40.-

Solucin propuesta.
Paso 1: Eleccin de la acepcin del trmino fondos que se usar para el armado
del E.O.A.F.
Tal como lo indica el enunciado, se elaborar el E.O.A.F. considerando al Capital
deTrabajo como fondos.
Paso 2: Clculo del capital de trabajo (fondos) al inicio y al final del perodo.
Se calcula de la siguiente forma:
Capital de trabajo = Disponibilidades + Crditos C/Plazo + Bs. de Cambio - Deudas
a corto plazo
o 2.1. Capital de trabajo al inicio = 120 + 150 + 90 200 = 160
o 2.2. Capital de trabajo al final = 770 + 200 + 110 550 = 530
Paso 3: Determinacin de la variacin de fondos.
En este caso la variacin de fondos es de 530 160 = 370 $ (aumento de fondos)
Paso 4: Consignacin de variaciones.
El procedimiento para consignar variaciones se sigue de la siguiente manera:
4.1. En primer lugar se calculan slo las variaciones de aquellos rubros no
incluidos en el concepto de fondos utilizado. En el caso actual, se trata de los
rubros:
o Bs. de Uso (neto) 122,50 300 = - 177,50
o Cargos Diferidos 80 100 = - 20
o Deudas a largo plazo 320 150 = 170

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o Capital 240 160 = 80
o Reserva legal 70 40 = 30
o Resultado del ejercicio 57,50 0 = 57,50
o Resultados acumulados 45 210 = - 165

4.2. A continuacin, dichas variaciones se clasifican como orgenes o


aplicaciones, segn el criterio comn, a saber:
Orgenes Aplicaciones
Activos disminucin aumento
Pasivos aumento disminucin
Patrimonio Neto aumento disminucin

En este caso particular las variaciones quedarn clasificadas as:


o Bs. de Uso (neto) - 177,50 origen
o Cargos Diferidos - 20 origen
o Deudas a largo plazo 170 origen
o Capital 80 origen
o Reserva legal 30 origen
o Resultado del ejercicio 57,50 origen
o Resultados acumulados - 165 aplicacin

Paso 5: Armado de los estados primarios.


La estructura de los estados mantiene la forma de un presupuesto, donde al saldo
inicial se le suman los motivos de incremento y se le restan las causas de
disminucin, con lo que se llega al saldo final.
o Capital de trabajo al inicio 160
o Ms ORIGENES
Resultado del ejercicio 57,50
Reserva Legal 30
Cargos diferidos 20
Bienes de uso 177,50
Deudas a largo plazo 170
Capital 80
o Menos APLICACIONES
Resultados acumulados -165

10
370
o Capital de trabajo al cierre 530

Paso 6: Refinamientos y armado de los estados definitivos.


Si no se poseyeran las aclaraciones adicionales el E.O.A.F. terminara en los
estados primarios. Pero con las notas aclaratorias se puede realizar una apertura
mucho mayor, de manera de explicar mejor las variaciones y de obtener
conclusiones ms fundadas respecto del movimiento de fondos ocurrido durante el
perodo.
A continuacin se exhibe el estado de finitivo con sus aclaraciones.
o Capital de trabajo al inicio 160
o Ms ORIGENES provenientes de las operaciones
Resultado del ejercicio 17,50 (1)
Amortizaciones bienes de uso 17,50 (2)
Amortizaciones cargos diferidos 20 55 (2)

o Ms otros ORIGENES
Aporte en especie 20 (3)
Venta de Bienes de uso 200 (1) (4)
Deudas a largo plazo 340 560 (5)

o Menos APLICACIONES
Distribucin de RNA -75 (6)
Devengamiento de deudas L.P. -170 -245 (5)

o Capital de trabajo al cierre 530

Notas explicativas:
(1) El resultado de la venta del bien de uso de $ 40 se quit del estado de resultados y
se sum al valor de costo de salida del bien de uso. Esto, por un lado, refleja el
ingreso completo de fondos por dicha venta y, por el otro, deja en los resultados del
ejercicio solamente los orgenes proveniente de operaciones ordinarias.
(2) Los cargos no erogables incluidos en el estado de resultados deben ser neteados,
dado que no provocaron una verdadera aplicacin de fondos. En ese sentido, las
amortizaciones del bien de uso que no se vendi (MAQ.1) y de los cargos diferidos,
que estn restadas en el Estado de Resultados original, deben ser dadas vuelta, es
decir vueltas a sumar.

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(3) El aporte es un origen no ordinario y permanente (PN) de fondos. Su destino fue
incrementar la porcin permanente de los fondos (Bienes de cambio en Activos
corrientes en CT).
(4) El origen permanente por la venta se destin al incremento de efectivo, aunque no se
sabe si permanente o fluctuante. En el segundo caso podra haber rotado
posteriormente por el resto de los rubros del capitla de trabajo.
(5) La operacin de prstamos se divide en dos partes:
5.1. Cuando el prstamo fue tomado su vencimiento era ntegramente a largo plazo,
por lo que se trata de un origen permanente de fondos por $ 340.
Posteriormente se produjo un devengamiento de la deuda. Es decir, al cierre del
ejercicio parte de la deuda venca dentro del ao, por lo que corresponda
reclasificarla como de corto plazo. Esta disminucin de un pasivo de LP es una
aplicacin, por la suma de $ 170.
5.2. En cuanto al destino de la deuda, queda claro de $ 300 integraron fondos de
carcter permanente (caja mnima), mientras que los $ 40 restantes pueden ser
fluctuantes o permanentes, y no se puede asegurar en qu rubro se encontraban en
el momento de cierre de balance.
(6) La distribucin de resultados no asignados provoc una aparente salida de fondos
por el monto de $ 165. Sin embargo, $30 fueron asignados a Reserva Legal y $60 a
Capital (orgenes de fondos), por lo cual el efecto neto sera una distribucin de
resultados por el monto de $75 (slo la distribucin de Honorarios y Divindendos
implican una real aplicacin de fondos).
Los fondos para el pago provinieron del efectivo de la firma, que puede haber sido
generados por las operaciones del ejercicio actual, las del ejercicio anterior, la venta
del bien de uso o la toma de deudas.
(7) Un movimiento permanente de fondos que no es origen ni aplicacin sino que se
compensa ntegramente dentro del capital corriente es el incremento permanente en
cuantas a cobrar y a pagar por $ 40, que no sirve para justificar la variacin total pero
s la variacin de la composicin interna de los rubros que componen el CT.

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