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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 3

ndice

1. Responsveis pelo formulrio


1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis 1

1.1 Declarao do Diretor Presidente 2

1.2 - Declarao do Diretor de Relaes com Investidores 3

1.3 - Declarao do Diretor Presidente/Relaes com Investidores 4

2. Auditores independentes
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores 5

2.3 - Outras informaes relevantes 9

3. Informaes financ. selecionadas


3.1 - Informaes Financeiras 10

3.2 - Medies no contbeis 11

3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras 13

3.4 - Poltica de destinao dos resultados 14

3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido 19

3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas 20

3.7 - Nvel de endividamento 21

3.8 - Obrigaes 22

3.9 - Outras informaes relevantes 23

4. Fatores de risco
4.1 - Descrio dos fatores de risco 24

4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado 43

4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes 50

4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, 61
ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores

4.5 - Processos sigilosos relevantes 62

4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em 63


conjunto

4.7 - Outras contingncias relevantes 65


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4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados 68

5. Gerenciamento de riscos e controles internos


5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos 69

5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado 74

5.3 - Descrio dos controles internos 84

5.4 - Alteraes significativas 90

5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos 93

6. Histrico do emissor
6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM 95

6.3 - Breve histrico 96

6.5 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial 99

6.6 - Outras informaes relevantes 100

7. Atividades do emissor
7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas 101

7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais 104

7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais 106

7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total 126

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades 127

7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior 137

7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades 138

7.8 - Polticas socioambientais 139

7.9 - Outras informaes relevantes 140

8. Negcios extraordinrios
8.1 - Negcios extraordinrios 151

8.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor 153

8.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas 154
atividades operacionais
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8.4 - Outras inf. Relev. - Negcios extraord. 155

9. Ativos relevantes
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros 156

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados 163

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Ativos intangveis 164

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades 165

9.2 - Outras informaes relevantes 169

10. Comentrios dos diretores


10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais 179

10.2 - Resultado operacional e financeiro 222

10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras 227

10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor 228

10.5 - Polticas contbeis crticas 232

10.6 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras 235

10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras 236

10.8 - Plano de Negcios 238

10.9 - Outros fatores com influncia relevante 244

11. Projees
11.1 - Projees divulgadas e premissas 245

11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas 246

12. Assembleia e administrao


12.1 - Descrio da estrutura administrativa 247

12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais 267

12.3 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao 275

12.4 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem 281

12.5/6 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal 282

12.7/8 - Composio dos comits 299


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12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores 302
do emissor, controladas e controladores

12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, 303
controladores e outros

12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos 317
administradores

12.12 - Prticas de Governana Corporativa 318

12.13 - Outras informaes relevantes 321

13. Remunerao dos administradores


13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria 324

13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 339

13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 346

13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria 349

13.5 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estaturia 365

13.6 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estaturia 369

13.7 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de 372
administrao e da diretoria estaturia

13.8 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.5 a 13.7 - Mtodo de 373
precificao do valor das aes e das opes

13.9 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e 377
conselheiros fiscais - por rgo

13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos 378
diretores estatutrios

13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e 380
do conselho fiscal

13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou 381
de aposentadoria

13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam 382
partes relacionadas aos controladores

13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por 383
qualquer razo que no a funo que ocupam

13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de 384


controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor

13.16 - Outras informaes relevantes 385

14. Recursos humanos


14.1 - Descrio dos recursos humanos 386
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14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos 389

14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados 390

14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos 398

14.5 - Outras informaes relevantes 400

15. Controle e grupo econmico


15.1 / 15.2 - Posio acionria 401

15.3 - Distribuio de capital 420

15.4 - Organograma dos acionistas e do grupo econmico 421

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte 423

15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor 430

15.7 - Principais operaes societrias 431

15.8 - Outras informaes relevantes 438

16. Transaes partes relacionadas


16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes 439
relacionadas

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas 442

16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter 451
estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado

16.4 - Outras informaes relevantes 456

17. Capital social


17.1 - Informaes sobre o capital social 457

17.2 - Aumentos do capital social 458

17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes 459

17.4 - Informaes sobre redues do capital social 460

17.5 - Outras informaes relevantes 461

18. Valores mobilirios


18.1 - Direitos das aes 462
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18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que 463
os obriguem a realizar oferta pblica

18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no 467
estatuto

18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados 468

18.5 - Outros valores mobilirios emitidos no Brasil 469

18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao 470

18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros 471

18.8 - Ttulos emitidos no exterior 472

18.9 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e 473
sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor

18.10 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios 474

18.11 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros 475

18.12 - Outras infomaes relevantes 476

19. Planos de recompra/tesouraria


19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor 479

19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria 480

19.3 - Outras inf. relev. - recompra/tesouraria 482

20. Poltica de negociao


20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios 483

20.2 - Outras informaes relevantes 485

21. Poltica de divulgao


21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes 486

21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno 488
de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas

21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de 491
divulgao de informaes

21.4 - Outras informaes relevantes 492


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1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis

Nome do responsvel pelo contedo do Guilherme Perboyre Cavalcanti


formulrio
Cargo do responsvel Diretor de Relaes com Investidores

Nome do responsvel pelo contedo do Marcelo Strufaldi Castelli


formulrio
Cargo do responsvel Diretor Presidente

Os diretores acima qualificados, declaram que:

a. reviram o formulrio de referncia

b. todas as informaes contidas no formulrio atendem ao disposto na Instruo CVM n 480, em especial aos arts. 14 a
19

c. o conjunto de informaes nele contido um retrato verdadeiro, preciso e completo da situao econmico-financeira do
emissor e dos riscos inerentes s suas atividades e dos valores mobilirios por ele emitidos

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1.3 - Declarao do Diretor Presidente/Relaes com Investidores

No aplicvel, tendo em vista que os cargos de Diretor Presidente e do Diretor


de Relaes com Investidores da Companhia so ocupados por pessoas
diferentes. As declaraes individuais de cada um dos diretores esto
disponveis nos itens 1.1 e 1.2 deste Formulrio de Referncia.

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2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores

Possui auditor? SIM

Cdigo CVM 287-9

Tipo auditor Nacional


Nome/Razo social PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Perodo de prestao de servio 01/03/2012 a 28/02/2013
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, inclusive aquelas que so
arquivadas em bolsa de valores estrangeira, bem como servios de reviso dos tributos relacionados com auditoria e servios
de reviso dos controles internos relacionados com auditoria.
Montante total da remunerao dos auditores Valores para o exerccio de 2012 (em milhares de R$):
independentes segregado por servio Auditoria das demonstraes financeiras - R$ 4.321 | Reviso tributria - R$ 65 | Servios relacionados auditoria das
demonstraes financeiras - R$ 149 | Total - R$ 4.535
Justificativa da substituio No aplicvel.
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia No aplicvel.
da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico Perodo de prestao de
servio CPF Endereo
Carlos Eduardo Guaran Mendona 01/03/2012 a 28/02/2013 401.371.636-49 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-903, Telefone (11) 36743850, Fax (11) 36743850, e-mail: carlos.mendonca@br.pwc.com

PGINA: 5 de 492
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Possui auditor? SIM

Cdigo CVM 287-9

Tipo auditor Nacional


Nome/Razo social PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Perodo de prestao de servio 01/03/2013 a 28/02/2014
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, inclusive aquelas que so
arquivadas em bolsa de valores estrangeira, bem como servios de reviso dos tributos relacionados com auditoria e servios
de reviso dos controles internos relacionados com auditoria.
Montante total da remunerao dos auditores Valores para o exerccio de 2013 (em milhares de R$):
independentes segregado por servio Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 3.908 | Reviso tributria: R$ 90 | Servios relacionados auditoria das
demonstraes financeiras:R$ 85 | Total: R$ 4.083
Justificativa da substituio No aplicvel
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia No aplicvel
da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico Perodo de prestao de
servio CPF Endereo
Luciano Jorge Moreira Sampaio Junior 01/03/2013 a 28/02/2014 633.026.755-34 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-903, Telefone (11) 36742451, Fax (11) 36742451, e-mail: luciano.sampaio@br.pwc.com

PGINA: 6 de 492
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Possui auditor? SIM

Cdigo CVM 287-9

Tipo auditor Nacional


Nome/Razo social PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Perodo de prestao de servio 01/03/2014 a 28/02/2015
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, inclusive aquelas que so
arquivadas em bolsa de valores estrangeira, bem como servios de reviso dos tributos relacionados com auditoria e servios
de reviso dos controles internos relacionados com auditoria.
Montante total da remunerao dos auditores (i) Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 4.653 mil; (ii) Reviso tributria: R$ 150 mil; (iii) Consultoria na implementao
independentes segregado por servio de sistema GRC/SAP: R$ 947 mil.
Justificativa da substituio
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia
da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico Perodo de prestao de
servio CPF Endereo
Luciano Jorge Moreira Sampaio Junior 01/03/2014 a 28/02/2015 633.026.755-34 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-100, Telefone (11) 36742471, Fax (11) 36743850, e-mail: luciano.sampaio@br.pwc.com

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Possui auditor? SIM

Cdigo CVM 682-3

Tipo auditor Nacional


Nome/Razo social Baker Tilly Auditores Independentes S/S
CPF/CNPJ 67.634.717/0001-66
Perodo de prestao de servio 01/03/2015
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31/12/2016 e reviso das informaes trimestrais
submetidas CVM durante o exerccio social findo em 31/12/2016.
Montante total da remunerao dos auditores Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 622 mil
independentes segregado por servio
Justificativa da substituio Atendimento ao disposto no art. 31 da ICVM 308/99, que determina o rodzio obrigatrio do auditor independente a cada cinco
anos.
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia
da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico Perodo de prestao de
servio CPF Endereo
Avenida Engenheiro Luiz Carlos Berrini, n 1461, 12 andar, Cidade Mones, So Paulo, SP,
Eduardo Affonso de Vasconcelos 01/03/2015 470.031.209-25 Brasil, CEP 04571-011, Telefone (011) 55043838, e-mail:
eduardo.vasconcelos@bakertillybrasil.com.br

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2.3 - Outras informaes relevantes
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Tendo em vista a operao societria envolvendo a Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S (Baker
Tilly) e a BDO RCS Auditores Independentes S/S (BDO), por meio da qual a Baker Tilly teve suas operaes
incorporadas pela BDO, a BDO, a partir do primeiro trimestre de 2016, assumiu as atividades de auditoria
independente antes desenvolvidas pela Baker Tilly junto Companhia no Brasil.

Neste sentido, conforme Comunicado ao Mercado divulgado pela Fibria em 14 de maro de 2016, a atuao
da BDO como auditora independente da Companhia no afeta o disposto no art. 31 da Instruo CVM n 308,
de 14 de maio de 1999, conforme alterada, no que se refere ao rodzio obrigatrio do auditor independente,
uma vez que a BDO dar continuidade s atividades at ento desenvolvidas pela Baker Tilly (inclusive com a
manuteno dos mesmos responsveis pela auditoria independente da Fibria), figurando, tambm, como
empresa de auditoria independente da Fibria at o encerramento dos trabalhos relativos ao exerccio social de
2017, conforme contrato anteriormente firmado com a Baker Tilly ora assumido pela BDO, em decorrncia da
operao societria, acima mencionada.

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3.1 - Informaes Financeiras - Consolidado

(Reais) Exerccio social (31/12/2016) Exerccio social (31/12/2015) Exerccio social (31/12/2014)
Patrimnio Lquido 13.817.680.000,00 12.815.320.000,00 14.615.705.000,00
Ativo Total 34.440.328.000,00 29.433.978.000,00 25.593.980.000,00
Rec. Liq./Rec. Intermed. 9.614.817.000,00 10.080.667.000,00 7.083.603.000,00
Fin./Prem. Seg. Ganhos
Resultado Bruto 2.506.471.000,00 4.202.458.000,00 1.538.066.000,00
Resultado Lquido 1.663.616.000,00 356.985.000,00 162.552.000,00
Nmero de Aes, Ex-Tesouraria 553.590.604 553.590.604 553.591.822
(Unidades)
Valor Patrimonial da Ao (Reais 24,840000 23,150000 26,400000
Unidade)
Resultado Bsico por Ao 2,990000 0,620000 0,280000
Resultado Diludo por Ao 2,98 0,62 0,28

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3.2 - Medies no contbeis
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(Reais mil)
2016 2015 2014

Lucro lquido (prejuzo) 1.663.616 356.985 162.552


(+/-) IR/CSSL 1.380.051 (517.926) (140.662)
(=) Resultado antes do imposto de renda e
da contribuio social de operaes 3.043.667 (160.941) 21.890
continuadas
(+) Resultado financeiro (1.616.217) 3.685.265 1.634.725
(+) Depreciao, amortizao e
1.983.443 1.892.238 1.873.994
Exausto
EBITDA 3.410.893 5.416.562 3.530.609
(+/-) Equivalncia patrimonial 751 (393) 622
(+) Proviso para perda de ICMS 96.524 247.870 88.445
(-) Ganho na mensurao a valor justo dos
212.248 (184.583) (51.755)
ativos biolgicos
(+/-) Perda (ganho) nas baixas de ativo
31.342 (135.347) 75.171
imobilizado
(-) Crdito tributrio/recuperao de
(10.346) (7.383) (851.485)
contingncias
EBITDA ajustado 3.741.412 5.336.726 2.791.607
Receita lquida 9.614.817 10.080.667 7.083.603
Margem EBITDA ajustada 39% 53% 39%

c. explicar o motivo pelo qual entende que tal medio mais apropriada para a
correta compreenso da sua condio financeira e do resultado de suas operaes

O EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation, amortization and depletion ) o lucro lquido
(prejuzo) ajustado pelo resultado financeiro, equivalncia patrimonial, impostos sobre a renda, depreciao,
exausto e amortizao. O EBITDA no uma medida contbil de acordo com as normas internacionais de
contabilidade (International Financial Reporting Standards - IFRS), no representa o fluxo de caixa para os
perodos apresentados e no deve ser considerado como substituto para o lucro lquido como indicador do
desempenho operacional da Companhia ou como substituto para o fluxo de caixa como indicador de liquidez.
O EBITDA no deve ser considerado como recursos disponveis para dividendos.

J o EBITDA Ajustado o EBITDA, conforme descrito acima, ajustado por itens contbeis no recorrentes
ou sem reflexo direto no caixa da Companhia, de forma a melhor refletir tal indicador, tais como: resultado
da equivalncia patrimonial, variaes do valor justo na avaliao de certos ativos contabilizados em

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3.2 - Medies no contbeis

contrapartida do resultado, ganhos ou perdas na alienao de investimentos e ativos fixos, impairment de


certos ativos, despesas com reestruturao societria e crditos tributrios e recuperao de contingncias.

A Administrao da Companhia entende que o EBITDA e o EBITDA Ajustado so medidas prticas mais
apropriadas para verificar seu desempenho operacional, sua capacidade de gerar caixa, pagar suas dvidas
e sustentar os seus investimentos, uma vez que no considera os impactos tributrios e demais resultados
no operacionais da Companhia, permitindo, com isso, uma comparao com outras companhias do mesmo
segmento, ainda que outras companhias possam calcul-los de maneira distinta.

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3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras
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At a presente data, conforme divulgado na nota explicativa n 39 s ltimas


demonstraes financeiras consolidadas relativas ao exerccio findo em 31 de
dezembro de 2016, houve o seguinte evento subsequente:

No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria


Overseas Finance Ltd., concluiu a emisso no mercado internacional de ttulos de
dvida, o Green Bond Fibria 2027, com vencimento para 2027, com taxa de juros
fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, e montante de US$ 700 milhes
(equivalentes a R$ 2.247.000).

Os recursos oriundos da emisso do Green Bond Fibria 2027 foram recebidos no


dia 17 de janeiro de 2017 e sero utilizados para investimentos em projetos com
benefcios ambientais que contribuem para o alcance das metas de longo prazo
de sustentabilidade da Companhia.

Esta operao est garantida integralmente pela Companhia.

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados
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Exerccio Social Encerrado Exerccio Social Encerrado Exerccio Social


em 31.12.2016 em 31.12.2015 Encerrado em 31.12.2014
Em conformidade com a Lei Em conformidade com a Lei n Em conformidade com a Lei
n 6.404/1976, a 6.404/1976, a competncia n 6.404/1976, a
competncia para deliberar para deliberar sobre reteno competncia para deliberar
sobre reteno de lucros de lucros dos acionistas sobre reteno de lucros
dos acionistas reunidos em reunidos em Assembleia Geral dos acionistas reunidos em
Assembleia Geral Ordinria. Ordinria. Assembleia Geral Ordinria.

Alm das reservas Alm das reservas obrigatrias Alm das reservas
obrigatrias previstas na previstas na legislao, a obrigatrias previstas na
legislao, a Companhia no Companhia no conta com legislao, a Companhia no
conta com outras reservas outras reservas previstas em conta com outras reservas
previstas em seu estatuto seu estatuto social. previstas em seu estatuto
social. social.

Em funo do lucro apurado Em funo do lucro apurado


na controladora, de R$ Em funo do lucro apurado na controladora, de R$
1.654.847.891,66, a na controladora, de R$ 155.583.601,40, os
Administrao da Companhia 342.185.247,17, os acionistas acionistas da Companhia,
props (i) a destinao do da Companhia, reunidos em reunidos em Assembleia
a. Regras Sobre
montante de R$ Assembleia Geral Ordinria, Geral Ordinria e
Reteno de
82.742.394,58, equivalente a realizada em 27 de abril de Extraordinria realizada em
Lucros
5% do lucro lquido do 2016, aprovaram a destinao 28 de abril de 2015,
exerccio, Reserva Legal e, do montante de R$ aprovaram a destinao de
(ii) a destinao do montante 17.109.262,36, equivalente a R$ 7.779.180,07,
de R$ 1.179.079.122,81, 5% do lucro lquido do equivalente a 5% do lucro
equivalente a 75% do lucro exerccio, Reserva Legal. lquido do exerccio,
lquido ajustado do exerccio, Alm disso, o montante de R$ Reserva Legal. O restante do
Reserva para Investimentos 25.075.984,81, equivalente a lucro lquido apurado no
da Companhia. O restante do 7,71% do lucro lquido exerccio foi integralmente
lucro lquido apurado no ajustado do exerccio, ser distribudo aos acionistas a
exerccio, no montante de R$ destinado Reserva para ttulo de dividendos mnimos
393.026.374,27, ser Investimentos da Companhia. obrigatrios e dividendos
distribudo aos acionistas a O restante do lucro lquido adicionais, conforme item c
ttulo de dividendos mnimos apurado no exerccio ser abaixo.
obrigatrios, conforme item integralmente distribudo aos
c abaixo. acionistas a ttulo de
dividendos mnimos
obrigatrios e dividendos
adicionais, conforme item c
abaixo.

A proposta de reteno de A proposta de reteno de No houve reteno de


lucros para o lucro lquido lucros para o lucro lquido lucros apurados no exerccio
b. Valores das apurado no exerccio social apurado no exerccio social social encerrado em 31 de
retenes de lucros encerrado em 31 de encerrado em 31 de dezembro dezembro de 2014.
dezembro de 2016 a de 2015 a seguinte: (i)
seguinte: (i)R$82.742.394,58 R$17.109.262,36 devem ser
devem ser destinados destinados Reserva Legal; e

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

Reserva Legal; e (ii) (ii) R$25.075.984,81 devem


R$1.179.079.122,81 devem ser destinados Reserva para
ser destinados Reserva Investimentos.
para Investimentos.
O Estatuto Social, em seu art. O Estatuto Social, em seu art. O Estatuto Social, em seu
31, III, prev a destinao de 31, III, prev a destinao de art. 31, III, prev a
25% do lucro lquido do 25% do lucro lquido do destinao de 25% do lucro
exerccio, apurado na forma exerccio, apurado na forma lquido do exerccio, apurado
do art. 202 da Lei n do art. 202 da Lei n na forma do art. 202 da Lei
6.404/1976, ao pagamento 6.404/1976, ao pagamento do n 6.404/1976, ao
do dividendo anual dividendo anual obrigatrio. pagamento do dividendo
obrigatrio. Considerando Considerando que o capital anual obrigatrio.
que o capital social da social da Companhia Considerando que o capital
Companhia representado representado apenas por social da Companhia
apenas por aes ordinrias, aes ordinrias, o dividendo representado apenas por
o dividendo obrigatrio obrigatrio calculado aes ordinrias, o dividendo
calculado dividindo-se o lucro dividindo-se o lucro lquido do obrigatrio calculado
lquido do exerccio, aps os exerccio, aps os ajustes dividindo-se o lucro lquido
ajustes previstos em lei, pelo previstos em lei, pelo nmero do exerccio, aps os ajustes
nmero de aes ordinrias de aes ordinrias emitidas previstos em lei, pelo
emitidas pela Companhia, pela Companhia, descontadas nmero de aes ordinrias
descontadas as aes as aes mantidas em emitidas pela Companhia,
mantidas em tesouraria. tesouraria. descontadas as aes
mantidas em tesouraria.

A Companhia adota como A Companhia adota como A Companhia adota como


b. Regras sobre poltica a distribuio de poltica a distribuio de poltica a distribuio de
distribuio de valores de dividendos, valores de dividendos, valores de dividendos,
dividendos observadas as disposies do observadas as disposies do observadas as disposies do
Estatuto Social, a legislao Estatuto Social, a legislao Estatuto Social, a legislao
vigente, e a necessidade de vigente, e a necessidade de vigente, e a necessidade de
reteno do caixa gerado em reteno do caixa gerado em reteno do caixa gerado em
suas operaes em face, suas operaes em face, suas operaes em face,
principalmente, dos gastos principalmente, dos gastos principalmente, dos gastos
com os estudos e projetos com os estudos e projetos com os estudos e projetos
necessrios para o seu necessrios para o seu necessrios para o seu
crescimento. crescimento. crescimento.

Alm disso, em 22 de outubro Para o exerccio encerrado


de 2015 o Conselho de em 31 de dezembro de
Administrao da Companhia 2014, os acionistas da
aprovou a Poltica de Companhia, reunidos em
Para o exerccio encerrado Dividendos (disponvel no site Assembleia Geral Ordinria e
em 31 de dezembro de 2016, de relaes com investidores Extraordinria realizada em
a Administrao da da Companhia). A Poltica de 28 de abril de 2015,
Companhia props a Dividendos dispe que a aprovaram a distribuio de
distribuio de dividendos no administrao da Fibria poder dividendos no montante de
montante de propor, no decorrer do ano, R$ 147.804.421,33,
R$393.026.374,27, uma remunerao correspondente a 100% do
correspondente a 25% do extraordinria aos acionistas lucro lquido ajustado, da
lucro lquido ajustado, a ttulo sobre o valor constante em seguinte forma: (i) o

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

de dividendo mnimo suas Demonstraes montante de R$


obrigatrio. Financeiras Anuais, com base 36.951.105,33,
na sua capacidade de gerao correspondente a 25% do
de fluxo de caixa, levando em lucro lquido ajustado, foi
considerao seu distribudo aos acionistas a
planejamento estratgico, os ttulo de dividendo mnimo
planos de investimento e a obrigatrio; e (ii) o montante
manuteno do Grau de de R$ 110.853.316,00,
Investimento da Companhia. A correspondente a 75% do
distribuio de dividendos lucro lquido ajustado, foi
sempre estar sujeita distribudo aos acionistas a
aprovao em Assembleia ttulo de dividendos
Geral Ordinria ou adicionais.
Extraordinria, conforme o
caso, que dever estipular,
ainda, as datas de pagamento
aos acionistas. A Poltica de
Dividendos da Fibria no
dever ser interpretada como
restrio ou limitao ao
direito dos acionistas de
receberem, em cada exerccio
social, os dividendos mnimos
obrigatrios, observados os
termos da legislao vigente e
do Estatuto Social da
Companhia.

Os dividendos devero ser


pagos no prazo de 60 dias
contados a partir da data da
Assembleia Geral Ordinria
anual que aprovar a
distribuio, a menos que, por
deliberao dos acionistas,
outra data seja determinada,
que no dever, por sua vez,
ser posterior ao enceramento
do exerccio fiscal em que os
respectivos dividendos tiverem
sido declarados.

Ainda, com base na Poltica de


Dividendos mencionada acima,
os acionistas da Companhia,
reunidos em Assembleia Geral
Extraordinria realizada em 30
de novembro de 2015,
aprovaram a distribuio de
dividendos intermedirios em
carter extraordinrio no

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

montante de R$
2.000.000.000,00, pagos
contra a conta de Reserva
para Investimentos.

Para o exerccio encerrado em


31 de dezembro de 2015, os
acionistas da Companhia,
reunidos em Assembleia Geral
Ordinria, realizada em 27 de
abril de 2016, aprovaram a
distribuio de dividendos no
montante de R$ 300.000.000,
correspondente a 92,29% do
lucro lquido ajustado, da
seguinte forma: (i) o montante
de R$ 81.268.996,20,
equivalente a 25% do lucro
lquido ajustado do exerccio,
ser distribudo aos acionistas
a ttulo de dividendo mnimo
obrigatrio; (ii) o montante de
R$ 218.731.003,80,
equivalente a 67,29% do lucro
lquido ajustado do exerccio,
ser distribudo a ttulo de
dividendo adicional.
Anual, desde que a Anual, desde que a Companhia Anual, desde que a
Companhia apure lucro no apure lucro no exerccio em Companhia apure lucro no
exerccio em questo, sendo questo, sendo permitida, pelo exerccio em questo, sendo
permitida, pelo Estatuto Estatuto Social, a distribuio permitida, pelo Estatuto
Social, a distribuio de de dividendos intermedirios Social, a distribuio de
c. Periodicidade
dividendos intermedirios por por deliberao do Conselho dividendos intermedirios
das distribuies
deliberao do Conselho de de Administrao da por deliberao do Conselho
de dividendos
Administrao da Companhia, Companhia, a ttulo de de Administrao da
a ttulo de antecipao do antecipao do dividendo Companhia, a ttulo de
dividendo anual; ad anual; ad referendum da antecipao do dividendo
referendum da Assembleia Assembleia Geral. anual; ad referendum da
Geral. Assembleia Geral.
d. Eventuais
restries No existem restries No existem restries No existem restries
distribuio de distribuio de dividendos distribuio de dividendos distribuio de dividendos
dividendos impostas por legislao ou impostas por legislao ou impostas por legislao ou
impostas por regulamento especialmente regulamento especialmente regulamento especialmente
legislao ou aplicvel Companhia, assim aplicvel Companhia, assim aplicvel Companhia, assim
regulamentao como no existem restries como no existem restries como no existem restries
especial aplicvel impostas por contratos, impostas por contratos, impostas por contratos,
ao emissor, assim decises judiciais, decises judiciais, decises judiciais,
como contratos, administrativas ou arbitrais. administrativas ou arbitrais. administrativas ou arbitrais.
decises judiciais,
administrativas ou

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

arbitrais

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3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido


(Reais) Exerccio social 31/12/2016 Exerccio social 31/12/2015 Exerccio social 31/12/2014
Lucro lquido ajustado 1.572.105.497,08 325.075.984,81 147.804.421,33
Dividendo distribudo em relao ao lucro lquido ajustado 25,000000 92,286116 100,000000
Taxa de retorno em relao ao patrimnio lquido do emissor 12,030000 2,340948 1,000000
Dividendo distribudo total 393.026.374,27 300.000.000,00 147.804.421,33
Lucro lquido retido 1.179.079.122,81 25.075.984,81 0,00
Data da aprovao da reteno 27/01/2017 27/01/2016 28/04/2015

Lucro lquido retido Montante Pagamento dividendo Montante Pagamento dividendo Montante Pagamento dividendo

Dividendo Obrigatrio
Ordinria 393.026.374,27 18/05/2017 81.268.996,20 09/05/2016 36.951.105,33 14/05/2015
Outros
Ordinria 218.731.003,80 09/05/2016 110.853.316,00 14/05/2015

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3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Em 2014, no foram declarados pela Companhia dividendos conta de lucros retidos ou reservas
constitudas em exerccios anteriores.

Em 2015, houve a distribuio de dividendos no montante de R$2.000.000 mil, pagos contra a conta de
reserva para investimentos, a ttulo de dividendos intermedirios em carter extraordinrio, aprovados na
Assembleia Geral Extraordinria de 30 de novembro de 2015, com o pagamento efetivado em 9 de
dezembro de 2015.

Em 2016, no foram declarados pela Companhia dividendos conta de lucros retidos ou reservas
constitudas em exerccios anteriores.

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3.7 - Nvel de endividamento

Exerccio Social Soma do Passivo Tipo de ndice ndice de Descrio e motivo da utilizao de outro ndice
Circulante e No endividamento
Circulante
31/12/2016 0,00 Outros ndices 3,06000000 Dvida Bruta +/- derivativos Caixa e Ttulos e Valores
Mobilirios) / EBITDA Ajustado (acumulado - ltimos doze
meses)
Dvida Bruta +/- derivativos Caixa - Ttulos e Valores
Mobilirios = R$ 11.435.179 mil.
A Companhia entende que este ndice apropriado para a
correta compreenso da situao financeira e do nvel de
endividamento da Companhia tendo em vista possuir
utilizao disseminada no mercado e que reflete, de forma
adequada, o nvel de alavancagem financeira da
Companhia.
Para efeito de clculo deste ndice, utilizou-se como dvida
bruta a soma dos financiamentos no passivo circulante e
no-circulante.

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3.8 - Obrigaes
Exerccio social (31/12/2016)
Tipo de Obrigao Tipo de Garantia Outras garantias ou Inferior a um ano Um a trs anos Trs a cinco anos Superior a cinco anos Total
privilgios
Financiamento Garantia Real 292.014.000,00 811.968.000,00 1.261.818.000,00 1.471.249.000,00 3.837.049.000,00
Financiamento Quirografrias 22.361.000,00 58.990.000,00 37.269.000,00 134.022.000,00 252.642.000,00
Emprstimo Quirografrias 3.449.991.000,00 4.801.029.000,00 3.364.979.000,00 4.008.646.000,00 15.624.645.000,00
Total 3.764.366.000,00 5.671.987.000,00 4.664.066.000,00 5.613.917.000,00 19.714.336.000,00
Observao

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3.9 - Outras informaes relevantes
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

As informaes divulgadas nos itens 3.7 e 3.8 deste Formulrio de Referncia no consideram o valor
registrado na conta impostos diferidos no passivo no circulante, no valor de R$409.266 mil, proveniente
de diferena temporria. Adicionalmente, a somatria do passivo circulante e no circulante indicada nos
itens 3.7 e 3.8 lquida dos saldos a receber dos instrumentos financeiros derivativos.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A Companhia est sujeita a diversos riscos resultantes de alteraes das condies competitivas, econmicas,
polticas, sociais e climticas que podem prejudicar seus negcios, resultados de suas operaes ou de sua
situao financeira. Os riscos descritos abaixo, embora no sendo os nicos que a Companhia possa enfrentar,
representam a totalidade dos riscos mais gravosos aos quais a Companhia est exposta.

a. ao emissor

A instabilidade das taxas de cmbio pode afetar adversamente a situao financeira, os resultados
operacionais e a cotao das aes da Companhia.

Os custos de produo e despesas operacionais so em grande parte denominados em reais e a maior parte da
receita e alguns ativos da Companhia so denominados em dlares norte-americanos. Alm disso, 63% da dvida
total, incluindo transaes de swap, so denominados em dlares norte-americanos. Assim sendo, a instabilidade
das taxas de cmbio pode afetar adversamente as condies financeiras, resultados e operaes da Companhia
e o total de dividendos que podem ser distribudos aos seus acionistas.

Em 2016, o cenrio poltico brasileiro, o impeachment da ex-presidente Dilma Roussef e o cenrio global (incluindo
a deciso do Reino Unido de deixar a Unio Europia, a eleio de Donald Trump como presidente dos Estados
Unidos e a deciso do Federal Reserve de aumentar a taxa bsica de juros norte-americana) resultou em taxas
de cmbio altamente volteis. Como resultado, o dlar desvalorizou-se 16,5% em relao ao Real.

Resultados desfavorveis em litgios pendentes podem afetar negativamente os resultados


operacionais, fluxos de caixa e situao financeira da Companhia.

A Companhia est envolvida em aes fiscais, civis e trabalhistas que envolvem indenizaes monetrias
significativas, conforme descritas no item 4.3 deste Formulrio de Referncia.

Se ocorrerem decises desfavorveis em um ou mais destes processos, a Companhia pode ser obrigada a pagar
valores substanciais que podem afetar material e adversamente os resultados das operaes, fluxos de caixa e
situao financeira da Companhia.

Os contratos de financiamento da Companhia incluem restries importantes (covenants).


Qualquer inadimplncia gerada a partir de violao destes contratos pode ter efeitos materiais
adversos sobre as condies financeiras da Companhia, afetando, inclusive, o pagamento de
dividendos.

A Companhia contraparte em diversos contratos de financiamento, que exigem a manuteno de certos ndices
financeiros ou o cumprimento de outras clusulas especficas. Os covenants e restries, muito dos quais esto
sujeitos a importantes excees, incluem, dentre outros:

limitaes na realizao de determinados pagamentos restritos;

limitaes realizao de certas transaes com afiliadas;

limitaes a fuses ou consolidaes com terceiro ou venda ou qualquer alienao de todo ou parte substancial
de nossos ativos;

a manuteno de um nvel mximo do indicador dvida lquida sobre EBITDA (Lucro antes do pagamento de
juros, impostos, depreciao e amortizao); e

a manuteno de ndices mnimos da cobertura do servio da dvida.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

4.1 - Descrio dos fatores de risco

Qualquer inadimplncia dos termos dos contratos de financiamento, que no for aprovada pelos credores
afetados, pode resultar em uma deciso por parte destes credores de antecipar o saldo em aberto da dvida
relevante. Isto tambm pode resultar na execuo das garantias e na acelerao do vencimento das dvidas de
outros contratos de financiamento em virtude das provises de clusulas de inadimplncia e acelerao cruzada
(cross default and cross acceleration). Nesta hiptese, em caso de cross default e cross acceleration, os ativos e
fluxos de caixa da Companhia podem ser insuficientes para pagar o saldo em aberto total destes contratos de
financiamento, seja nas datas de vencimento agendadas ou na antecipao dos pagamentos aps um evento de
inadimplncia. Se tais eventos ocorrerem, a situao financeira da Companhia poder ser afetada adversamente.

Inadimplncia sob os termos dos contratos de financiamento da Companhia pode resultar na sua incapacidade
de pagar dividendos. Alm disso, de acordo com seu estatuto social, a Companhia deve pagar aos seus acionistas
25% de seu lucro lquido anual ajustado como dividendo obrigatrio. O lucro lquido pode ser capitalizado,
utilizado para compensar uma perda ou mesmo retido, conforme previsto pela Lei 6.404/76, e, portanto, no ser
disponibilizado para pagamento de dividendos. A Companhia pode optar por no pagar dividendos aos seus
acionistas em seu ano fiscal, se a sua Administrao recomendar, e se a assembleia geral de acionistas deliberar
que tal pagamento seria desaconselhvel, dada a situao financeira da Companhia naquele momento.

Para mais informaes sobre os contratos financeiros de que a Companhia parte, ver item 10.1.f deste
Formulrio de Referncia.

O endividamento consolidado da Companhia vai requerer que parte significativa de seu fluxo de
caixa seja utilizada para o pagamento de principal e juros de dvidas.

Em 31 de dezembro de 2016, o endividamento total consolidado da Companhia era de R$16.153 milhes, dos
quais 93% representava dvida de longo prazo.

Adicionalmente, o nvel do endividamento pode causar alguns riscos aos acionistas, tais como:

o pagamento do servio das dvidas pode dificultar o pagamento de proventos aos investidores;

o investimento na produo de celulose requer uma quantidade substancial de recursos para formao de
florestas; ampliao da capacidade de produo; infraestrutura e preservao do meio ambiente. Esta
necessidade de capital significativo uma importante fonte de risco financeiro para a indstria de celulose. A
capacidade da Companhia de obter qualquer financiamento futuro necessrio para capital de giro, dispndios de
capital, requisitos do servio da dvida ou para outros fins pode ser limitada;

uma parte substancial do fluxo de caixa das operaes da Companhia deve ser destinada ao pagamento de
principal e juros sobre o endividamento e pode no estar disponvel para outros fins;

o nvel de endividamento da Companhia pode limitar sua flexibilidade no planejamento ou a reao a mudanas
no seu negcio, e

o nvel de endividamento da Companhia pode torn-la mais vulnervel no caso de uma desacelerao em seus
negcios.

Os negcios da Companhia podem sofrer impactos negativos pelos riscos relacionados s atividades
de hedging.

A Companhia pode efetuar transaes de hedging de moeda e juros, bem como por meio de contratos futuros,
como opes e swaps, em conformidade com a sua poltica de gerenciamento de riscos de mercado. Operaes
de hedge visam, dentre outros, (1) proteger a receita da Companhia (que principalmente expressa em dlares
norte-americanos) quando convertidos para Reais (sua moeda funcional), (2) converter parte de sua dvida

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

denominada em Reais para dlares norte-americanos; (3) a troca de taxa de juros variveis da dvida da
Companhia para taxa de juros fixas; e (4) troca da variao monetria da dvida da Companhia para taxas fixas.

A Companhia contabiliza seus instrumentos derivativos utilizando o mtodo contbil de marcao a mercado
(mark-to-market), em conformidade com o IFRS (International Financial Reporting Standards). O valor de
marcao a mercado desses instrumentos pode aumentar ou diminuir devido a flutuaes nas taxas de cmbio,
de juros, dentre outros, antes da sua data de liquidao. Como resultado, a Companhia pode incorrer em perdas
no realizadas devido aos riscos desses fatores de mercado.

Estas oscilaes podem resultar, dentre outros fatores, de alteraes nas condies econmicas, sentimento dos
investidores, polticas monetrias e fiscais e na liquidez dos mercados mundiais, eventos polticos internacionais
e regionais e atos de guerra ou terrorismo.

Caso a Companhia deixe de praticar operaes de hedge na quantidade necessria, a Companhia poder
aumentar a sua exposio aos riscos aos preos das commodities, taxas de cmbio e de juros.

A reduo na classificao de risco de crdito da Companhia pode afetar de modo adverso a


disponibilidade de novos financiamentos e aumentar seu custo de capital.

No final de 2008 e incio de 2009, Fitch, Moodys e S&P reduziram a classificao da Companhia para
BB+/Negativa, Ba1/Negativa e BB/Negativa, respectivamente. No dia 13 de outubro de 2009, a Fitch reduziu
ainda mais a classificao da Companhia para BB/Estvel. Aps o anncio da venda da Conpacel e da KSR em
dezembro de 2010, a perspectiva de classificao da Companhia foi alterada de Estvel para Positiva pela Fitch e
pela Moodys. Em maro de 2011, a Fitch elevou a classificao da Companhia para BB+/Estvel. Em novembro
e dezembro de 2011, respectivamente, a S&P e a Moodys revisaram a classificao, que passou de positiva para
estvel devido a um processo mais lento de desalavancagem. Em julho de 2012, a S&P elevou a perspectiva da
Fibria de estvel para positiva, desde que a Companhia mantivesse seu foco na reduo da dvida no curto prazo,
mantendo a liquidez e a coerncia com seu programa de investimentos e seu fluxo de caixa. Em maro de 2013,
a S&P elevou o rating da Fibria de 'BB/Positivo' para 'BB+' com perspectiva estvel. Em setembro de 2013, a
Moodys revisou a perspectiva de estvel para positiva. Em fevereiro de 2014, a Fitch elevou o rating da Fibria
para BBB-, com perspectiva estvel, atingindo o status de grau de investimento por essa agncia. Em maro de
2014 a S&P revisou a perspectiva do rating de crdito da Companhia de estvel para positiva. Em abril de 2015,
a S&P elevou o rating da Companhia para BBB-, com perspectiva estvel e em novembro de 2015, a Moodys
elevou seu rating de Baa3 com perspectiva estvel, o que lhe d o status de uma empresa com Grau de
Investimento pelas trs agncias de rating. S&P, Fitch e Moodys reafirmaram seus ratings BBB- / Estvel e Baa3
/ Estvel, respectivamente, para a Fibria. a S&P e Fitch rebaixaram o rating soberano do Brasil de BBB- para BB
+, em setembro de 2015 e dezembro de 2015, respectivamente, e tambm em dezembro de 2015 o rating
soberano Baa3 do Brasil atribudo pela Moodys foi colocado em perspectiva de possvel rebaixamento. Em
fevereiro de 2016, a S&P rebaixou a classificao soberana do Brasil de BB+ para BB com perspectiva negativa e
a Moody's reduziu a Fibria para Ba1 / Negativo. Em novembro de 2016, a Standard & Poors reafirmou a
classificao de grau de investimento, mas revisou a perspectiva da empresa para negativa de estvel e em
janeiro de 2017, a Fitch reafirmou a classificao de grau de investimento e manteve a perspectiva estvel.

Os ratings em escala global atualmente atribudos dvida da Companhia em moeda estrangeira so BBB-/Estvel
pela Fitch, BBB-/Negativo pela S&P e Baa3/Negativo pela Moodys. Se suas classificaes forem reduzidas pelas
agncias de rating devido a qualquer fator externo (que pode incluir um novo rebaixamento (downgrade) do
rating soberano do Brasil), o desempenho operacional e financeiro da Companhia (incluindo o aumento dos nveis
de dvida, custo de capital e a disponibilidade de financiamentos futuros) poder ser negativamente afetado.

As flutuaes nas taxas de juros podem aumentar o custo das dvidas e afetar negativamente o
desempenho financeiro geral da Companhia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Os resultados financeiros da Companhia so afetados por mudanas nas taxas de juros, como a Taxa
Interbancria do Mercado de Londres (LIBOR), o Certificado de Depsito Interbancrio do Brasil (CDI) e a Taxa
de Juros de Longo Prazo (TJLP). A taxa CDI flutuou significativamente no passado em resposta expanso ou
contrao da economia brasileira, a finalidade do controle da inflao, polticas do governo brasileiro e outros
fatores. A taxa CDI foi 13,63% a.a., 14,14% a.a., e 11,57% a.a. em 31 de dezembro, 2016, 2015 e 2014,
respectivamente. A TJLP teve reduo gradual de junho de 2012 at dezembro de 2014. Depois de aumentar
gradualmente durante 2015, a taxa TJLP em 31 de dezembro de 2015 foi de 7,5% a.a. e em 31 de dezembro de
2016 manteve-se em 7,5% a.a.

Um aumento significativo nas taxas de juros, principalmente na TJLP, CDI, IPCA ou na LIBOR, teria um efeito
negativo substancial sobre as despesas financeiras da Companhia j que grande parte de sua dvida (emprstimos
do BNDES, Certificados de Recebveis de Crdito do Agronegcio - CRA e Pr-Pagamento de Exportao) est
indexada a estas taxas. Por outro lado, uma reduo significativa na taxa CDI pode afetar negativamente a receita
financeira gerada com suas atividades de investimento, j que uma parte relevante do capital da Companhia vem
do mercado monetrio Brasileiro, relacionado ao CDI.

A Companhia pode ser afetada material e adversamente se as operaes da estrutura de transporte,


armazenamento, distribuio e portos que possui, ou utiliza, passarem por interrupes
significativas.

As operaes da Companhia dependem da operao ininterrupta da estrutura de transporte, armazenamento,


distribuio e portos que possui ou utiliza. As operaes das instalaes que a Companhia possui ou que utiliza
para transportar, armazenar, distribuir e exportar seus produtos podem ser parcial ou totalmente interrompidas,
temporria ou permanentemente, como consequncia de inmeras circunstncias que no esto no controle da
Companhia, tais como:

eventos catastrficos;

greves ou outras dificuldades trabalhistas;

dificuldades nos meios de transporte; e

suspenso ou encerramento das concesses dadas Fibria, aos seus scios comerciais ou empreiteiros
independentes relacionadas ao direito de prestao de um servio especfico.

Qualquer interrupo significativa nestas instalaes, ou a incapacidade de transportar os produtos destas


instalaes (inclusive atravs de exportaes), aos seus clientes, podem vir a causar impactos materiais adversos
sobre a Companhia.

Novos projetos de expanso de concorrentes da Companhia que foram iniciados e outros que so
esperados para os prximos anos podem afetar adversamente a competitividade da Companhia.

Concorrentes da Companhia concluram uma nova unidade de produo de celulose na Amrica do Sul e na sia.
Uma demanda superior esperada e alguns ajustes na base de fornecimento, com o fechamento de unidades de
produo antigas e ineficientes, confirmaram os fundamentos de equilbrio de mercado. Entretanto, importante
ressaltar que existe o risco de que a instalao de novas unidades de produo possa resultar na perda de
participao de mercado pela Companhia, reduo do preo da celulose e escassez de matria-prima e, como
consequncia, um aumento de seu preo. Portanto, os resultados de operaes e condio financeira da
Companhia podero ser adversamente afetados.

A Companhia pode no ser capaz de ajustar o volume de produo em tempo hbil ou custo-eficiente
em resposta a mudanas na demanda.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Se a Companhia tiver que operar com capacidade ociosa significativa durante os perodos de demanda fraca,
pode estar exposta a maior custo de produo, dado que uma parcela significativa de sua estrutura de custos
fixa no curto prazo devido alta intensidade de capital das operaes de celulose. Alm disso, os esforos para
reduzir os custos durante os perodos de fraca demanda podem ser limitados pela regulamentao do trabalho,
ou contratos de trabalho e acordos governamentais prvios. Por outro lado, durante os perodos de alta demanda,
a capacidade da Companhia de aumentar rapidamente a capacidade de produo limitada, o que poderia tornar
a Companhia incapaz de satisfazer a demanda pelos seus produtos. Se a Companhia no for capaz de satisfazer
a demanda excedente de clientes, pode perder participao de mercado.

Impairment do gio ou outros ativos intangveis pode afetar de forma adversa a condio financeira
e resultados operacionais.

Como resultado da aquisio da Aracruz, a Companhia reconheceu R$4.230 milhes de gio e contabilizou vrios
ativos intangveis da Aracruz (incluindo banco de dados, patentes, fornecedor de produtos qumicos e relaes
com fornecedores de outros) com o valor justo de R$779 milhes na data de aquisio (R$ 174 milhes em 31
de dezembro de 2016).

Nos termos do IFRS, o gio e ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados
quanto ao impairment anualmente ou mais frequentemente se um evento ou circunstncia que indicar uma perda
por impairment possa ter ocorrido. Outros ativos intangveis com uma vida finita so amortizados numa base
linear durante sua vida til estimada e revisados para fins de impairment sempre que houver uma indicao. Em
31 de dezembro de 2016, a Companhia efetuou o seu teste de impairment anual das unidades geradoras de caixa
(CGU), ao qual o gio alocado (Aracruz, Portocel e Veracel). Alm disso, como exigido pela IAS 36, quando o
valor contbil dos ativos lquidos da Companhia for superior sua capitalizao de mercado, uma anlise formal
de impairment de ativos de longa durao deve ser realizada. Como resultado, a Companhia realizou uma anlise
de imparidade dos ativos de longo prazo. O teste de recuperabilidade no resultou na necessidade de reconhecer
qualquer impairment do gio e ativos fixos.

Qualquer alterao no valor dos principais pressupostos utilizados nos testes de impairment resulta em dotaes
para imparidade no futuro, que podem ser significativas e ter um efeito adverso sobre os resultados operacionais
e condio financeira da Companhia.

As condies da economia e da poltica brasileiras e a percepo dessas condies no mercado


internacional impactam diretamente os negcios da Companhia e o acesso ao mercado de capitais
e ao mercado de dvida internacional podem afetar adversamente os resultados de operaes e
condies financeiras da Companhia.

As operaes da Companhia so conduzidas no Brasil, mas a maior parte da celulose produzida vendida a
clientes internacionais na Europa. Dessa forma, a situao financeira e os resultados operacionais da Companhia
dependem, em parte, das condies econmicas do Brasil. Alguns pontos que causam preocupao so o custo
do capital humano, o custo de propriedades (aluguel ou compra) e outras necessidades locais. Os
desdobramentos futuros na economia brasileira podero afetar as taxas de crescimento do Brasil e,
consequentemente, esses produtos. Como resultado, esses desdobramentos podem prejudicar as estratgias
comerciais, os resultados operacionais e/ou a situao financeira da Companhia. O governo brasileiro busca
restringir condies incomuns de mercado, como os preos do fornecimento, especulaes anormais e as taxas
de cmbio, frequentemente intervindo na economia do pas e, ocasionalmente, realiza mudanas significativas
em suas polticas e regulamentaes. Os negcios da Companhia, sua situao financeira e seus resultados
operacionais podero ser afetados negativamente por mudanas em polticas governamentais, bem como em
fatores econmicos em geral, incluindo:

flutuaes da moeda;

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

taxas de juros;

liquidez dos mercados domsticos de capitais e de emprstimos;

disponibilidade de mo de obra qualificada;

polticas que afetam a infraestrutura logstica do Brasil;

poltica fiscal;

polticas de controle cambial;

outros desdobramentos polticos, diplomticos, sociais e econmicos no Brasil ou que afetem o pas; e

inflao.

Historicamente, o Brasil vivenciou altas taxas de inflao. A inflao, bem como os esforos do governo para
combat-la, teve efeitos negativos sobre a economia brasileira, principalmente antes de 1995. A taxa de inflao
foi de 6,29% em 2016, de acordo com ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo ou IPCA. Os custos de
produo e despesas operacionais da Companhia so substancialmente denominados em Reais e tendem a
aumentar com a inflao brasileira, pois seus fornecedores e prestadores de servios geralmente aumentam os
preos para refletir a desvalorizao da moeda. Caso a taxa de inflao aumente mais rapidamente que qualquer
outra taxa de valorizao do dlar norte-americano, as despesas operacionais da Companhia podero aumentar,
tendo em vista que so expressas em dlares norte-americanos. A inflao, as medidas para combat-la e a
especulao pblica sobre possveis medidas adicionais tambm podero contribuir de maneira relevante para a
incerteza econmica no Brasil e, dessa forma, enfraquecer a confiana do investidor no pas, afetando, portanto,
a capacidade da Companhia de acessar os mercados de capitais internacionais.

Historicamente, o cenrio poltico do pas influenciou o desempenho da economia brasileira e as crises polticas
afetaram a confiana dos investidores e do pblico em geral, o que resultou na desacelerao econmica e elevou
a volatilidade de valores mobilirios emitidos no exterior por companhias brasileiras. Em 2016, o Produto Interno
Bruto (PIB) brasileiro apresentou uma queda de 3,49%, de acordo com as estimativas do Banco Central do Brasil
divulgadas atravs do Relatrio Focus. Os desdobramentos futuros nas polticas do governo brasileiro e/ou a
incerteza a respeito de quando e se tais polticas e regulamentaes podero ser implementadas, fatores que
esto fora do controle da Companhia, podem ter um efeito negativo substancial sobre a Companhia.

Neste sentido, vale ressaltar que, atualmente, o mercado brasileiro tem vivenciado uma alta volatilidade devido
s incertezas que so derivadas da investigao em curso denominada Lava Jato, conduzida pelo Ministrio
Pblico Federal, e, tambm, dos impactos desta investigao no ambiente econmico e poltico do Brasil. Membros
do governo federal brasileiro e do Poder Legislativo, bem como altos funcionrios de grandes empresas estatais
e empresas privadas, foram envolvidos em vrias investigaes. As investigaes ainda esto em curso e um
nmero elevado de funcionrios governamentais e figuras empresariais proeminentes foram objeto de alegaes,
acusados ou condenados por vrias infraes penais, o que teve um impacto negativo na imagem e reputao
das empresas implicadas e sobre a percepo geral do mercado acerca da economia brasileira. O cenrio poltico
do Brasil ainda mais complicado por ocorrncias como o impeachment da presidente do Brasil, Dilma Rousseff,
e novas alegaes contra funcionrios do governo.

No podemos prever se estas investigaes levaro a mais instabilidade poltica ou econmica ou se novas
alegaes contra membros do governo aparecero no futuro. Alm disso, no podemos prever o resultado das
alegaes feitas no mbito da Lava Jato e, nem mesmo, os efeitos que estas tero na economia brasileira. O
futuro desenvolvimento das polticas do governo brasileiro e/ou a incerteza com relao ao fato de se e quando
tais polticas e regulamentos venham a ser implementadas, fatos que esto fora do controle da Companhia,
podem causar um efeito material adverso na Companhia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Se a Companhia for incapaz de administrar os problemas e riscos relacionados a aquisies e


alianas, seus negcios e perspectivas de crescimento podem ser afetados. Alguns dos concorrentes
da Fibria podem estar melhor posicionados para adquirir outros negcios de celulose e papel.

A Companhia pode, como parte de sua estratgia comercial, adquirir outros negcios no Brasil, ou em outros
pases, ou firmar alianas. A administrao da Fibria no consegue prever se ou quando ocorrero quaisquer
aquisies ou alianas em potencial, ou a probabilidade de concluso de uma transao material em termos e
condies favorveis.

A capacidade da Companhia de continuar a ampliar seus negcios com xito, por meio de aquisies ou alianas,
depende de diversos fatores, incluindo sua habilidade de identificar aquisies e negociar, financiar e concluir
transaes. Mesmo se a Companhia concluir aquisies futuras, ela pode falhar em integrar, com xito, as
operaes, servios e produtos de qualquer sociedade adquirida. Caso a Companhia resolva negociar aquisies
futuras, ela estar sujeita a certos riscos, dentre eles:

pode falhar ao selecionar os melhores scios ou ao planejar e administrar qualquer estratgia de aliana de
modo eficaz;

as aquisies podem aumentar seus gastos;

a ateno da administrao pode ser desviada de outras preocupaes do negcio; e

pode perder os principais funcionrios da empresa adquirida.

Uma falha ao integrar novos negcios, ou administrar novas alianas com xito, pode afetar adversamente o
desempenho comercial e financeiro da Companhia. Alm disso, o setor mundial de celulose e papel est passando
por um momento de consolidao e muitas empresas competem por oportunidades de aquisies e alianas neste
setor. Alguns dos concorrentes da Companhia tm mais recursos, dentre eles financeiros, que a Fibria. Isto pode
reduzir a probabilidade de sucesso da Companhia ao concluir aquisies e alianas necessrias ampliao de
seu negcio. Alm disso, qualquer grande aquisio pode estar sujeita a aprovaes regulatrias. A Companhia
pode no ter sucesso ao obter as aprovaes regulamentares necessrias a tempo ou pode no obt-las.

A cobertura de seguro da Companhia pode ser insuficiente para cobrir suas perdas.

O seguro da Companhia pode ser insuficiente para cobrir as perdas em que ela possa incorrer.

A Fibria tem seguros para cobrir danos causados em suas instalaes por incndio, responsabilidade de terceiros
em geral por acidentes, riscos operacionais e de transporte internacional e domstico. A Companhia no mantm
cobertura de seguros contra todos os riscos relacionados s suas florestas, tais como os causados pela seca, por
incndio, por pestes e por pragas. A ocorrncia de perdas ou outros danos no cobertos pelo seguro, ou que
excedam os limites do seguro, pode resultar em custos adicionais inesperados e reduzir a disponibilidade de
madeira para a Companhia.

A Companhia pode estar sujeita a reinvindicaes trabalhistas eventuais que podem causar efeitos
adversos.

A maioria dos funcionrios da Companhia representada por sindicatos ou rgos equivalentes e est coberta
por acordos coletivos ou similares, que esto sujeitos a renegociao peridica. Entretanto, possvel que a
Companhia no consiga concluir com xito suas negociaes trabalhistas em termos satisfatrios, o que poder

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

resultar em aumento significativo no custo de mo de obra ou em paralisaes ou transtornos de trabalho,


atrapalhando suas operaes. Quaisquer referidos aumentos nos custos, paralisaes do trabalho ou transtornos
podem afetar a Companhia de forma substancial e negativa.

A relativa volatilidade e a falta de liquidez do mercado de capitais brasileiro podero afetar


negativamente os acionistas da Companhia.

O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o Brasil, envolve, com
frequncia, maior risco em comparao a outros mercados mais desenvolvidos. O mercado brasileiro de valores
mobilirios consideravelmente menor, menos lquido, mais voltil e mais concentrado do que os principais
mercados de valores mobilirios mundiais. Em 31 de dezembro, 2016, a capitalizao total de mercado das 60
empresas listadas no ndice da Bolsa de Valores de So Paulo (Ibovespa) foi equivalente a aproximadamente R$
2,1 trilhes, e as dez maiores empresas listadas no ndice Bovespa representavam aproximadamente 64% da
capitalizao de mercado no ano. Essas caractersticas do mercado de capitais brasileiro podero limitar
consideravelmente a capacidade do investidor de vender as aes de emisso da Companhia ao preo e momento
desejados, o que pode ter um efeito adverso relevante sobre a cotao das suas aes.

b. a seu controlador, direto ou indireto, ou grupo de controle

Os acionistas controladores assinaram um acordo de acionistas, que regula o exerccio de poder de


controle da Companhia.

A Companhia controlada por Votorantim S.A., atual denominao da Votorantim Industrial S.A. (Votorantim)
e BNDES Participaes S.A. (BNDESPar). Os acionistas controladores assinaram o Primeiro Aditivo ao Acordo de
Acionistas, datado de 29 de outubro de 2014, no qual regulam o poder de controle, incluindo o poder de:

eleger os membros do conselho de administrao; e

determinar o resultado de qualquer ato que exija aprovao de acionistas, incluindo transaes com partes
relacionadas, reorganizaes corporativas e alienaes, alm do prazo e do pagamento de quaisquer dividendos
futuros.

Nos termos do Primeiro Aditivo ao Acordo de Acionistas da Companhia, a aprovao de certas matrias depende
do voto afirmativo da BNDESPar.

Alm disso, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES era credor de, aproximadamente,
16% do endividamento consolidado de 31 de dezembro de 2016 e, ainda, h expectativa de a Companhia
continuar obtendo emprstimos do BNDES futuramente. Como um dos acionistas mais importantes e subsidiria
de um dos credores mais importantes (BNDES), a BNDESPar pode exercer influncia sobre o negcio e decises
corporativas e suas aes podem ser influenciadas pelas polticas do governo federal do Brasil, o que pode
conflitar com o interesse dos demais acionistas.

Atualmente, a Companhia participa de transaes comerciais e financeiras, periodicamente, com os seus


acionistas controladores e respectivas afiliadas. As transaes financeiras e comerciais entre a Companhia e suas
afiliadas tm potencial para gerar ou podem resultar em relaes em que haja conflitos de interesses.

c. a seus acionistas

A Companhia no vislumbra riscos incorridos pela Companhia em decorrncia de seus acionistas e que possam
influenciar a deciso de investimento.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

d. a suas controladas e coligadas

Determinadas operaes so conduzidas por intermdio de joint ventures.

Em outubro de 2000, a Aracruz Celulose S.A. (posteriormente incorporada pela Votorantim Celulose e Papel S.A.)
adquiriu uma participao de 45% no capital social da Veracel Celulose S.A., um empreendimento conjunto com
a StoraEnso OYJ (StoraEnso), que opera planta de celulose e florestas no sul do Estado da Bahia.

Em janeiro de 2003, a Companhia aumentou sua participao acionria na Veracel para 50%, ficando o quadro
acionrio da sociedade detido 50% pela Companhia e 50% pela StoraEnso.

A Fibria, como sucessora legal da Aracruz, parte em um acordo de acionistas com a StoraEnso, regulamentando
o relacionamento das acionistas no que se refere Veracel, lhes permitindo a nomeao de um nmero igual de
membros do Conselho de Administrao de referida sociedade.

Nos termos desse acordo de acionistas, cada parte pode ser chamada a fazer contribuies de capital e, se
qualquer uma das partes no cumprir com as obrigaes acordadas com relao s necessidades de
financiamento ou plano pr-acordado de aporte de capital e investimento da Veracel, o acionista solicitante ter
o direito de exigir a transferncia da participao acionria do acionista inadimplente a ele, a valor de mercado
descontado.

Tendo em vista o controle compartilhado da Veracel, a Companhia no consegue tomar certas decises relevantes
envolvendo essa empresa de maneira unilateral. Alm disso, o Acordo de Acionistas em questo pode restringir
a capacidade da Companhia em realizar atos em seu interesse, ou prevenir que aes prejudiciais a seus
interesses sejam tomadas.

A Fibria possui tambm uma participao de 51% em Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
(a empresa o nico porto no Brasil especializado em transporte de celulose), em conjunto com a Cenibra -
Celulose Nipo-Brasileira ("Cenibra"), que detm os restantes 49% da participao em Portocel. Embora a Fibria
possua o controle majoritrio da Portocel, ela parte de um acordo de acionistas com a Cenibra, que regula a
relao entre os acionistas. Tal acordo estabelece que as principais decises relativas Portocel devem ser feitas
por unanimidade dos seus acionistas. Dessa forma, a Companhia no consegue tomar certas decises relevantes
envolvendo essa empresa de maneira unilateral.

e. a seus fornecedores

A Companhia depende do fornecimento de insumos, matrias primas e servios para a produo de


celulose

O mercado de celulose atendido por diversos fornecedores nacionais e estrangeiros. Muitos fatores influenciam
a posio competitiva da Companhia, incluindo a eficincia da planta, os ndices operacionais e a disponibilidade,
qualidade e o custo de certos insumos, como substncias qumicas, matrias primas e servios. A disponibilidade,
qualidade ou custos de tais fatores podem afetar, de forma negativa, o desempenho operacional e financeiro da
Companhia.

f. a seus clientes

A perda de certos clientes ou a perda da capacidade desses clientes pagarem a Companhia poderia
causar um impacto significativo sobre o resultado das operaes, fluxo de caixa e situao
financeira da Companhia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

No ano encerrado em 31 de dezembro de 2016, os trs maiores clientes da Companhia representavam 49% da
sua receita lquida. Embora tais vendas se baseiem em contratos de longo prazo, se a Companhia no for capaz
de substituir os volumes de vendas representados por qualquer um destes clientes importantes, a perda de
qualquer um deles poderia ter um efeito material adverso sobre seus resultados operacionais, fluxos de caixa e
situao financeira.

Como parte do relacionamento com seus clientes, a Companhia concede crdito de acordo com a avaliao da
capacidade de pagamento de cada um destes clientes. Caso haja deteriorao na capacidade de pagamento por
parte dos clientes, em que o risco de crdito no esteja coberto por seguro de crdito mercantil ou outros reforos,
como letras de crdito, incluindo alteraes no ambiente econmico, poltico ou regulatrio em que os clientes
da Companhia se encontram, a capacidade de honrar com suas obrigaes pode ser afetada negativamente. Caso
um nmero significativo de clientes relevantes da Companhia perca sua capacidade de pagamento, os resultados
da Companhia, incluindo fluxo de caixa, podem ser substancialmente afetados.

Atrasos na expanso das unidades ou na construo de novas unidades da Companhia podero


afetar seus custos e resultados operacionais.

Como parte da estratgia da Companhia para aumentar sua participao no mercado internacional e melhorar
sua competitividade por meio de maiores economias de escala, a Companhia poder expandir suas unidades de
produo existentes ou construir outras. A Companhia est em fase de expanso de sua planta industrial na
unidade de Trs Lagoas, por meio do Projeto Horizonte 2, que ter capacidade de produo anual esperada de
1. 95 milho de toneladas. O incio da produo est previsto para o 4 trimestre de 2017 e as obras esto
atualmente em dia e dentro do oramento. A expanso ou construo de uma instalao de produo envolve
vrios riscos. Dentre eles se incluem os riscos de engenharia, construo, regulatrios, integrao da operao
existente com a nova operao e outros desafios significativos que podero atrasar ou impedir a operao bem-
sucedida do projeto ou aumentar significativamente seus custos. A capacidade da Companhia de concluir com
sucesso qualquer projeto de expanso ou nova construo tempestivamente tambm est sujeita a riscos de
financiamento e outros.

A Companhia poder ser afetada negativamente porque:

poder no conseguir concluir nenhum projeto de expanso ou nova construo tempestivamente ou


dentro do oramento, ou ser obrigada a, devido s condies do mercado ou outros fatores, atrasar o
incio da construo ou o cronograma para concluir novos projetos ou expanses;

as instalaes novas ou modificadas podero no operar na capacidade projetada ou podero custar mais
que esperado para operar;

poder no conseguir vender sua produo adicional a preos atrativos;

poder no ter os fundos ou conseguir adquirir financiamento para implementar seus planos de
crescimento; e

poder sofrer impactos negativos sobre as plantas existentes, que podem resultar em instabilidades
operacionais.

g. aos setores da economia nos quais o emissor atue

Os preos de mercado dos produtos da Companhia so cclicos.

Os preos que a Companhia consegue obter para seus produtos dependem dos preos mundiais do mercado de
celulose. Os preos mundiais de celulose so historicamente cclicos e sujeitos a oscilaes significativas em curtos
perodos de tempo, dependendo de diversos fatores, incluindo:

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

demanda mundial por produtos de celulose;

capacidade de produo e estoques mundiais;

estratgias adotadas pelos principais produtores de celulose; e

disponibilidade de substitutos aos produtos de celulose.

Todos estes fatores esto alm do controle da Companhia.

Flutuaes de preos ocorrem no s de ano para ano, mas tambm ao longo do ano como resultado das
condies da economia global e regional, restries de capacidade, aberturas e fechamentos de plantas, a oferta
e a demanda de matrias-primas e produtos acabados, entre outros fatores. Como referncia, a Companhia utiliza
preos publicados pela RISI para a Amrica do Norte e preos divulgados pela FOEX para a Europa e sia. Ao
longo de 2011, a economia global impactou o mercado de celulose, que vinha em perspectiva positiva na primeira
metade do ano, mas terminou o ano em nvel inferior ao que comeou, com a mdia de preos da tabela BEKP
em US$ 865 por tonelada, US$ 810 por tonelada e US$ 699 por tonelada na Amrica do Norte, Europa e sia,
respectivamente.

Em 2012, incertezas em torno da recesso da economia europeia geraram um ambiente instvel para preos
BEKP. Depois de seguir uma tendncia de alta na primeira metade de 2012, os preos apresentaram quedas
semanais durante o terceiro trimestre, mas recuperaram fora nos ltimos trs meses do ano, levando os preos
da tabela BEKP para uma mdia anual de US$ 815 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 751 por tonelada na
Europa e US$ 635 por tonelada na sia.

Em 2013, os preos subiram durante a maior parte do primeiro semestre, devido oferta relativamente estvel
e forte demanda. Entretanto, com a chegada do vero no hemisfrio norte, a desacelerao da demanda
introduziu um novo ciclo de declnio que perdurou at novembro, quando os preos comearam a mostrar sinais
de recuperao, fechando o ano com uma mdia anual de US$ 870 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 791
por tonelada na Europa e US$ 673 por tonelada na sia.

No incio de 2014, no entanto, os preos foram pressionados pelas novas capacidades de celulose esperadas para
entrar em operao durante o primeiro semestre do ano. Os preos em todas as regies caram at setembro,
quando a combinao de demanda mais robusta e baixos nveis de estoques levaram os produtores a implementar
um aumento de preos, que entrou em vigor a partir do quarto trimestre. Em 2014, os preos mdios anuais da
tabela da BEKP foram US$ 846 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 745 por tonelada na Europa e US$ 609
por tonelada na sia.

Em 2015, os preos seguiram uma tendncia ascendente durante a maior parte do ano, refletindo tanto a
demanda expressiva nos principais mercados e rupturas de capacidades inesperadas. O mercado estruturalmente
equilibrado incentivou muitos produtores de BEKP a anunciar quatro aumentos de preos durante o ano. No
quarto trimestre de 2015, a crise econmica na China colocou forte presso sobre os preos e, como resultado,
os preos mdios anuais BEKP foram US$ 890 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 784 por tonelada na Europa
e US$ 641 por tonelada na sia.

Embora a demanda continuasse a crescer em 2016, esperava-se que houvesse um grande aumento na capacidade
de celulose na China. Embora tal aumento de capacidade no tenha se materializado como esperado, a prpria
expectativa colocou intensa presso sobre os preos, que diminuram ao longo do ano. Em 2016, os preos
mdios anuais de BEKP eram de US$ 850 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 696 por tonelada na Europa e
US$ 517 por tonelada na sia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Descontos so frequentemente concedidos pelos vendedores para compradores relevantes. Embora a Companhia
tenha relacionamento de longo prazo com muitos dos seus clientes, nenhuma garantia pode ser dada de que os
preos da celulose vo se estabilizar, se diminuiro ainda mais no futuro, ou que a demanda por seus produtos
no vai diminuir no futuro. Como resultado, no se pode assegurar que a Companhia ser capaz de operar a
produo de forma rentvel no futuro. Uma queda significativa no preo de um ou mais dos produtos da
Companhia poderia ter um efeito material adverso sobre sua receita operacional lquida, lucro operacional e lucro
lquido.

A Companhia enfrenta concorrncia significativa em alguns de seus negcios, o que pode afetar de
modo adverso sua participao no mercado e lucratividade.

A indstria de celulose extremamente competitiva. No mercado mundial de celulose, alguns dos concorrentes
da Companhia podem ter maior poder financeiro e acesso a recursos de capital mais baratos e,
consequentemente, de oferecer suportes aos custos estratgicos direcionados ao aumento da participao no
mercado. A participao da Companhia no mercado pode ser afetada de modo adverso se ela for incapaz de
continuar a ampliar sua capacidade de produo com xito no mesmo ritmo de seus concorrentes. Alm disso, a
maioria dos mercados de celulose atendida por diversos fornecedores, frequentemente de pases diferentes.

A posio competitiva da Companhia influenciada por diversos fatores, incluindo a eficincia das plantas,
desempenho operacional e a disponibilidade, qualidade e custo da madeira, energia, gua, insumos qumicos,
logstica e trabalho e as oscilaes da taxa de cmbio. Assim, conforme mencionado, alguns dos concorrentes da
Companhia podem ter mais recursos financeiros e de marketing e maior amplitude de ofertas de produtos que a
Fibria. Se a Companhia for incapaz de permanecer competitiva com estes produtores, no futuro, sua participao
no mercado pode ser afetada de modo adverso. Alm disso, a presso sobre os preos de celulose pelos
concorrentes pode afetar a rentabilidade da Companhia.

Crises globais e arrefecimentos econmicos subsequentes, como os que ocorreram durante 2008 e
2009, podem ter efeitos adversos sobre a demanda global de celulose. Como resultado, a condio
financeira e os resultados operacionais da Companhia podem ser afetados adversamente.

A demanda por produtos de celulose da Companhia est atrelada diretamente atividade econmica geral nos
mercados internacionais em que vende seus produtos. Aps um perodo estvel de crescimento entre 2003 e
2007, a queda acentuada na demanda resultante da crise econmica mundial de 2008 e 2009 novamente
demonstrou a vulnerabilidade do mercado de celulose em relao volatilidade internacional. A partir de meados
de 2009 at 2010, a economia mundial continuou a sua recuperao e propiciou melhores condies para o
mercado de celulose.
Em 2012, o ambiente econmico instvel continuou a pressionar a demanda por celulose; entretanto, resultados
positivos em mercados emergentes compensam as perdas nos mercados maduros, levando a uma maior demanda
por celulose em comparao ao ano anterior. Apesar do clima econmico sem grande entusiasmo em 2013, a
demanda de celulose cresceu 3,2% com melhorias em quase todas as regies do mundo, especialmente devido
aos maiores investimentos em novas capacidades de papel. De acordo com o PPPC, 39 novas mquinas de
celulose em folha (tissue paper) foram instaladas em 2013 e outras 59 mquinas de celulose em folha ( tissue
paper) estavam previstas para entrar em operao em 2014. O ambiente econmico fraco persistiu at 2014,
mas o impacto das expanses de capacidade ocorridas em 2013 em todas as regies, principalmente focada no
mercado de tissue, combinada com a instalao de outras novas capacidades de papel, principalmente na China
durante o ano, resultou novamente em resultados positivos para demanda por celulose, que apresentou um
aumento de 1,5%. Em 2015, a demanda mundial de celulose cresceu 2,4%. Em contraste com anos anteriores,
a melhoria gradual das economias desenvolvidas, devido principalmente a resultados positivos nos principais
indicadores econmicos europeus, foi um dos principais motores do crescimento da demanda de celulose,
juntamente com a expanso contnua da capacidade de produo de papel na China. Em 2016, a demanda de
celulose continuou a crescer a um ritmo semelhante ao dos anos anteriores, impulsionada principalmente pela
expanso da demanda chinesa. O aumento total da demanda de celulose foi de 3,9% e o crescimento da demanda

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

global de eucalipto foi de 7,7%. Na China, a demanda de celulose cresceu 16,7% e a demanda de eucalipto
aumentou 23,8%.

Uma reduo contnua no nvel de atividade nos mercados domstico ou internacional em que operamos pode
afetar negativamente a demanda e o preo dos seus produtos e ter um efeito negativo substancial sobre a
Companhia

A deteriorao das condies econmicas do Brasil e globais pode, entre outras coisas:

afetar negativamente, ainda mais, a demanda global por papel, reduzindo investimentos em novas
instalaes de produo de papel e/ou levando ao fechamento de indstrias de papel, o que pode
impactar diretamente o consumo de celulose ou reduzir ainda mais os preos de mercado dos produtos
da Companhia, o que pode resultar em uma reduo contnua de sua receita, seus lucros operacionais e
seus fluxos de caixa;

dificultar ou encarecer para a Companhia a obteno de financiamento para suas operaes ou


investimentos ou o refinanciamento de sua dvida no futuro;

prejudicar a situao financeira de alguns dos clientes, fornecedores ou contrapartes de instrumentos


derivativos da Companhia, aumentando, dessa forma, a inadimplncia de clientes ou o no cumprimento
por parte de fornecedores ou contrapartes;

reduzir o valor de alguns dos investimentos da Companhia; e

prejudicar a viabilidade financeira das seguradoras da Companhia.

A concorrncia por terra para utilizao como florestas de eucalipto ou outras culturas, como soja,
cana de acar e outras commodities, pode afetar a ampliao da Companhia.

A grande demanda global por certas commodities, principalmente gros e biocombustvel, pode causar impactos
sobre as operaes florestais da Companhia de duas maneiras:

a maior concorrncia por terra pode causar impacto sobre seu preo. Geralmente, a produo de gros e
biocombustvel economicamente superior s atividades florestais e, consequentemente, os aumentos potenciais
dos valores da terra podem inibir a ampliao da base florestal; e

pela mesma razo descrita acima, a Companhia pode enfrentar dificuldades ao convencer terceiros a comear
ou a ampliar a produo de eucalipto para utilizao no mercado de celulose.

h. regulao dos setores em que o emissor atue

A Companhia pode ser afetada adversamente pela imposio e aplicao de regulamentos


ambientais mais rgidos que exigiriam o dispndio de fundos adicionais. Alm disso, o
descumprimento de leis, regulamentos e autorizaes ambientais poderia resultar em penalidades
que poderiam afetar adversamente e de forma significativa os resultados das nossas operaes e a
nossa situao financeira.

A regulamentao ambiental brasileira aplicvel a ativos florestais e atividades produtivas complexa porque
envolve regulamentos federais, estaduais e municipais que acarretam exigncias e restries distintas para cada
localidade onde a Companhia atua. Nesse contexto, a Companhia poder ser obrigada, dentre outras exigncias,
a obter licenas especficas emitidas por autoridades governamentais. As exigncias das leis e regulamentos que

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

tratam dessas licenas podem aumentar o custo operacional a fim de limitar ou compensar impactos ou potenciais
impactos ao meio ambiente e/ou sade dos funcionrios da Companhia.

Alm disso, o descumprimento dessas leis, regulamentos e autorizaes poderia resultar em sanes
administrativas, civis e/ou penais para a Companhia e para os seus administradores e funcionrios. As penalidades
administrativas e criminais impostas contra aqueles que violarem a legislao ambiental sero aplicadas
independentemente da obrigao de reparar eventual dano causado ao meio ambiente. Na esfera civil, todos
aqueles que comprovadamente concorrerem para o dano podero ser responsabilizados pela sua reparao, o
que pode ocasionar custos substanciais para a Companhia. Como consequncia, quando a Companhia contrata
terceiros para realizar qualquer interveno nas suas operaes, como a disposio final de resduos, pode ser
responsabilizada por eventuais danos ambientais causados por estes terceiros contratados.

As infraes administrativas podem resultar em multas elevadas, interrupo de atividades, suspenso das
licenas de operao e/ou imposio de restrio de direitos (p.ex. impossibilidade de contratar com rgos
pblicos, restries a linhas de crdito, entre outras), alm de sanes penais Companhia.

O descumprimento dessas leis, regulamentos e autorizaes tambm poderia acarretar na perda das certificaes
de manejo florestal da companhia Forest Stewardship Council (FSC) e Cerflor/Programme for the
Endorsement of Forest Certification (PEFC) e da certificao de sistema de gesto ambiental ISO 14001
causando restries na exportao da celulose.

Alm disso, as leis e regulamentos ambientais, em certos pases, podem ser mais rgidos que as leis e
regulamentos do Brasil, o que pode levar estes pases a impor restries relacionadas ao comrcio para o Brasil
ou ao setor da Companhia.

Ademais, uma eventual incapacidade da Companhia de cumprir leis e regulamentos ambientais internacionais
mais rgidos poderia impedi-la de buscar financiamentos de menor custo em organizaes ligadas a governos
estrangeiros ou organizaes multilaterais de desenvolvimento, o que pode condicionar futuros financiamentos
ao cumprimento, pela Companhia, de leis e regulamentos ambientais mais rgidos.

As aes do poder legislativo federal ou estadual ou de autoridades de segurana pblica podem


afetar adversamente as operaes da Companhia.

No passado, o Estado do Esprito Santo, onde esto as operaes da Fibria atravs de sua unidade Aracruz,
aprovou leis, posteriormente revogadas, voltadas a restringir a plantao de florestas de eucalipto para a
produo de celulose. Embora tenha sido obtida medida liminar contra estas leis estaduais, e embora a nova
legislao estadual as tenha revogado, no h garantias de que leis similares no sero decretadas no futuro, o
que representaria limitaes ou restries sobre a plantao de eucalipto na regio em que a Companhia opera.

Alteraes nas leis fiscais brasileiras podem causar impactos adversos sobre os impostos aplicveis
aos negcios da Companhia.

O governo brasileiro, frequentemente, implementa alteraes aos regimes fiscais que podem afetar a Companhia
e seus clientes. Essas alteraes incluem alteraes nas alquotas de imposto e, ocasionalmente, a aprovao de
tributos temporrios, cujas receitas so destinadas a fins governamentais previamente designados.

Algumas destas alteraes podem resultar em aumento no pagamento de impostos, o que pode afetar
adversamente a lucratividade do setor, aumentar os preos dos produtos da Companhia, restringir sua capacidade
de fazer negcios nos mercados-alvo e nos mercados em que j atua, e prejudicar seus resultados financeiros.
No h garantias de que a Companhia conseguir manter o fluxo de caixa e lucratividade planejados aps
quaisquer aumentos nos impostos aplicveis Companhia e s suas operaes.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

A Companhia pode ser afetada por aes governamentais que atinjam os mercados e a economia
brasileira.

O governo brasileiro exerceu e continua a exercer uma influncia relevante sobre diversos aspectos do setor
privado. Ele, por exemplo, pode impor restries ao mercado de exportaes, criando impostos de exportaes
sobre qualquer produto, incluindo a principal fonte de receitas da Companhia (celulose de mercado), afetando
assim as margens e a lucratividade das empresas de exportao. Alm disso, o governo brasileiro, atravs do
BNDES, possui ou controla diversas empresas, incluindo algumas das maiores do Brasil. Por exemplo, o BNDES,
atravs de sua subsidiria integral, a BNDESPar, um dos acionistas signatrios do Acordo de Acionistas junto
com a Votorantim e, historicamente, o BNDES tem sido um dos credores mais importantes da Companhia.

A Companhia est sujeita a riscos regulatrios associados s suas operaes internacionais.

A Fibria est sujeita a leis e regulamentaes regionais, locais e internacionais em reas to distintas como
segurana de produtos, vcios e defeitos de produtos, marcas registradas e patentes, concorrncia, sade e
segurana de funcionrios, meio ambiente, governana corporativa, listagem e divulgaes, emprego e impostos.

O descumprimento dessas leis e regulamentaes poderia expor a Fibria a aes cveis e/ou criminais, levando a
indenizaes, multas e sanes criminais contra a Companhia e/ou seus funcionrios, com possveis
consequncias sua reputao corporativa.

i. aos pases estrangeiros onde o emissor atue

As situaes econmicas e de mercado de outros pases, inclusive de pases em desenvolvimento,


podem afetar material e adversamente a economia brasileira e, portanto, o valor de mercado das
aes da Companhia.

O mercado de ttulos e valores mobilirios emitidos pelas empresas brasileiras influenciado pelas condies
econmicas e de mercado do Brasil e, em graus variveis, pelas condies do mercado de outros pases, incluindo
pases da Amrica Latina e pases em desenvolvimento. Embora a situao econmica seja diferente em cada
pas, a reao dos investidores a acontecimentos em um pas pode causar oscilao nos mercados de capital de
outros pases. A situao econmica em outros pases, incluindo pases em desenvolvimento, tem afetado
significativamente a disponibilidade de crdito na economia brasileira e resultou no escoamento considervel de
fundos, redues da quantidade de moeda estrangeira investida, no Brasil, e no acesso limitado aos mercados
de capital internacionais, resultados que podem afetar material e adversamente a habilidade da Companhia de
tomar emprstimos de fundos a uma taxa de juros aceitvel ou de aumentar o capital social, se houver
necessidade. A volatilidade dos preos de mercado dos ttulos e valores mobilirios brasileiros tem aumentado,
periodicamente, e a percepo dos investidores a respeito do aumento dos riscos em virtude das crises em outros
pases, inclusive em pases em desenvolvimento, tambm, podem levar a uma reduo do preo de mercado das
aes da Companhia.

As exportaes da Companhia a expe a riscos polticos e econmicos em pases estrangeiros

As exportaes da Companhia representaram, conjuntamente 90%, 91% e 91% de sua receita consolidada nos
exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, respectivamente. As exportaes,
principalmente para Europa, Amrica do Norte e sia, expem a Companhia a riscos no enfrentados pelas
empresas que se limitam a operar apenas no Brasil, ou em um nico pas. Por exemplo, as exportaes podem
ser afetadas por restries e tarifas de importao, outras medidas de proteo ao comrcio e requisitos de
licenciamento de importao ou exportao.

Adicionalmente, o segmento internacional de celulose altamente competitivo. Alguns dos concorrentes da


Companhia podem ter maior fora financeira e acesso a fontes de capital mais baratas, e, consequentemente, a

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

capacidade de sustentar despesas de investimento estratgicas destinados a aumentar sua participao de


mercado.

O desempenho financeiro futuro da Companhia depender significativamente das condies econmicas, polticas
e sociais de seus principais mercados de exportao. Outros riscos associados s atividades internacionais da
Fibria incluem:

flutuaes significativas na demanda mundial de celulose, que podem resultar na reduo de vendas,
lucros operacionais e fluxos de caixa da Companhia;

a entrada de novos produtores de celulose ou fuses e aquisies entre produtores existentes, que
poderiam limitar sua competitividade no mercado;

a incapacidade de continuar a expandir com sucesso sua capacidade de produo no mesmo ritmo do de
seus concorrentes poderia afetar negativamente a sua participao de mercado;

a deteriorao das condies econmicas globais poderia prejudicar a situao financeira de alguns de
seus clientes, fornecedores ou contrapartes de seus instrumentos derivativos, aumentando, dessa forma,
a inadimplncia de clientes ou o no cumprimento por parte de fornecedores ou contrapartes;

a presso sobre os preos da celulose pode afetar a sua lucratividade;

variaes nas taxas de cmbio (envolvendo dlar norte-americano) e inflao nos pases estrangeiros em
que opera;

controles de cmbio e comrcio internacional;

alteraes nas condies econmicas de um pas ou regies especficas;

uma crise nos mercados financeiros e a ameaa de uma desacelerao econmica global;

diferenas culturais, resultando em prticas comerciais distintas;

consequncias adversas derivadas de alteraes em exigncias regulatrias, incluindo leis e regulamentos


ambientais e exigncias de Certificaes;

dificuldades e custos associados ao cumprimento e execuo de recursos em uma ampla variedade de


leis, tratados e regulamentos internacionais complexos;

consequncias adversas decorrentes de alteraes em leis tributrias; e

custos de logstica, interrupes em embarques ou disponibilidade reduzida de transporte fretado.

Apesar de a Companhia tentar administrar alguns desses riscos por meio da utilizao de programas de gesto
de riscos, estes no podem ser totalmente eliminados. A ocorrncia de qualquer um destes eventos pode causar
impactos negativos sobre a capacidade da Companhia de realizar negcios em certos mercados existentes ou em
desenvolvimento.

A importncia da China no mercado global de celulose cresceu nos ltimos anos, impulsionada pelo
crescente consumo domstico. Desdobramentos econmicos negativos na China poderiam ter um
impacto negativo sobre as exportaes, afetando adversamente a receita de caixa, fluxo e
rentabilidade da Companhia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

De acordo com as estatsticas do mercado (PPPC), a demanda chinesa representou 33% da demanda mundial do
mercado de celulose em 2016 e esse consumo aumentou a uma taxa mdia anual de crescimento de 10,8%
desde 2005, acima da mdia global de 2,21%. Os recentes investimentos em mquinas para produo de papel
e papelo na China tm impulsionado a demanda por celulose naquele pas; entretanto, a volatilidade da demanda
chinesa em razo da movimentao de compra especulativa pode impactar previses de demanda no curto prazo.

g. a questes socioambientais

Movimentos sociais e a possibilidade de expropriao podem afetar o uso normal, danificar ou privar
a Companhia do uso ou valor justo de suas propriedades.

Diversos grupos ativistas no Brasil defendem a reforma agrria e redistribuio de terras atravs da invaso e
ocupao de reas rurais. A Companhia tem trabalhado com o MST (Movimento Sem Terra), INCRA (Instituto
Nacional de Colonizao e Reforma Agrria) e governo do estado da Bahia e acordado desenvolver e implementar
um projeto modelo de assentamento e produo agroflorestal desde 2011. Em 2012, o projeto foi lanado, em
benefcio de aproximadamente 1.000 famlias em reas ocupadas pelo MST. Em 2016, as famlias receberam R$
5 milhes como resultado das vendas dos produtos agroflorestais do projeto. A Companhia no pode assegurar
que suas propriedades no estaro sujeitas a invases ou ocupao por estes grupos. Uma invaso ou ocupao
de terra pode prejudicar o uso normal das terras da Companhia ou ter um impacto adverso nos resultados de
suas operaes, condies financeiras e no valor de suas aes.

Alm disso, as terras da Companhia podem estar sujeitas a desapropriao pelo governo brasileiro. Segundo a
legislao brasileira, o governo federal pode desapropriar terra que no est em conformidade com sua "funo
social", incluindo explorao racional e adequada da terra, utilizao adequada dos recursos naturais, preservao
do meio ambiente, o cumprimento das leis trabalhistas, etc. Se o governo brasileiro desapropriar qualquer das
propriedades da Companhia, os resultados das operaes da Companhia podem ser adversamente afetados na
medida em que a compensao do governo se mostre insuficiente. Alm disso, a Companhia poder ser forada
a aceitar ttulos da dvida pblica, que tm liquidez limitada, em vez de dinheiro como pagamento pelas terras
desapropriadas.

A falta de energia e racionamento de energia podem afetar adversamente o negcio da Companhia


e os resultados de suas operaes.

A maior fonte de energia da indstria brasileira consiste em energia hidreltrica. O baixo nvel de investimentos
e a precipitao abaixo dos nveis habituais no passado resultaram em baixo nvel dos reservatrios e capacidade
hidreltrica crtica no Sudeste, Centro-Oeste e demais regies do Brasil. Fontes alternativas de gerao de energia
tm frequentemente sido adiadas devido a questes regulatrias, dentre outras. No perodo de 2000 a 2001, por
exemplo, o governo brasileiro instituiu um racionamento e um programa de reduo de consumo com o propsito
de reduzir o consumo de energia de meados de 2001 at o incio de 2002. O referido programa fixou limites de
consumo de energia para consumidores da indstria, comrcio e residencial.

Em 2016, a Companhia gerou internamente aproximadamente 111% da energia eltrica requerida para o
processo de produo de celulose. Do valor total da energia trmica e eltrica gerada internamente pela
Companhia, 90% so de combustveis renovveis, tais como biomassa e licor negro, os quais so subprodutos
do processo de produo de celulose, e 10% provieram de combustveis no renovveis que foram comprados
pela Companhia, tais como leo combustvel e gs natural. Caso o Brasil venha a sofrer falta de energia (quer
em funo das condies das hidreltricas, das limitaes de infraestrutura ou de outra forma), polticas similares
ou outras polticas podem vir a ser institudas para limitar ou racionar a utilizao de energia eltrica. Ainda que
a Companhia acredite estar adequadamente preparada com relao ao fornecimento de energia, uma vez que
autossuficiente e ainda vende a energia eltrica sobressalente para o sistema de abastecimento brasileiro, as
vendas da Companhia podem ser adversamente afetadas pelos efeitos negativos que a falta de energia eltrica

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

pode ter no cenrio macroeconmico. Alm disso, a Companhia tambm pode vir a ser adversamente afetada
pelo impacto da falta de energia nas atividades dos seus principais fornecedores de matria prima. Qualquer
referida falta de energia ou racionamento aplicvel podem vir a ter um efeito adverso relevante nos negcios e
resultados operacionais da Companhia.

Seca em algumas regies do Brasil, resultando em escassez de gua e racionamento relacionado,


podem afetar adversamente os negcios e resultados operacionais da Companhia. Outros impactos
sobre o abastecimento de gua, tais como os problemas ambientais e as restries regulatrias,
podem afetar adversamente os negcios e resultado das operaes da Companhia.

Algumas regies do Brasil esto atualmente experimentando condies de seca, resultando em escassez de gua
e na implementao de polticas de racionamento de gua. Apesar de acreditarmos que as nossas operaes no
sero afetadas por essas condies, algumas de nossas unidades esto localizadas em reas que tm sido
afetadas com a escassez de gua. Embora nossas unidades j sejam muito eficientes no uso de gua, a
Companhia continua a melhorar a eficincia das unidades no consumo de gua e tem definido um plano de
contingncia para todas as possveis unidades afetadas, se necessrio. No entanto, no podemos garantir que
secas severas ou medidas governamentais de mitigao de escassez de gua no afetaro as operaes das
unidades, com consequente efeito adverso sobre seus negcios e resultados operacionais.

Outros impactos sobre o abastecimento de gua, tais como a recente catstrofe ambiental que afetaram o Rio
Doce em 2015, ou aes regulatrias para limitar o acesso gua, podem ter um efeito significativo e adverso
sobre nossas operaes de negcios. Por exemplo, como consequncia de rejeitos de minas contaminando o Rio
Doce em 2015, a nossa unidade Aracruz foi obrigada a suspender o seu uso de gua daquele rio para as suas
operaes por um curto perodo de tempo. Nenhum impacto foi registrado, no entanto, porque a Unidade Aracruz
tem um reservatrio suficiente para sustent-la por at cinco meses, o que tinha no momento do acidente, pelo
menos, 90 dias de abastecimento de gua. No entanto, nenhuma garantia pode ser dada de que eventos
ambientais futuros ou disposies regulamentares nacionais no afetaro adversamente o acesso gua
suficiente para as nossas operaes.

Novas leis e regulamentos relacionados a mudanas climticas e alteraes na regulamentao


existente, bem como os efeitos fsicos das mudanas no clima, podem resultar em um aumento de
obrigaes e investimentos de capital, o que poderia ter um efeito adverso sobre a Companhia.

Em 1997, uma conferncia internacional sobre o aquecimento global terminou com um acordo conhecido como
Protocolo de Kyoto, que tem sido a base para uma srie de propostas e regulaes internacionais, nacionais e
subnacionais cujo foco est na reduo dos gases estufa, baseado em responsabilidade histrica. Em 2009, o
Brasil, entre outros pases, adotou metas voluntrias. Assim, o Brasil se comprometeu em reduzir as suas emisses
abaixo dos nveis projetados para 2020 e em definir metas domsticas para restries de desmatamento nas
regies da Amaznia e do Cerrado. Em dezembro de 2015, pases assinaram novo acordo global, o Acordo de
Paris, adotando a Contribuio Nacionalmente Determinada (NDCs) como modo de reduzir as suas respectivas
emisses depois de 2020. A Pretendida Contribuio Nacionalmente Determinada do Brasil estipula o aumento
do biodiesel e outras fontes renovveis na matriz energtica nacional, eliminao do desmatamento ilegal,
reflorestamento e restaurao de florestas, e melhorias na gesto de florestas nativas. Nesse contexto, a Fibria
vem reconhecendo o risco de novas leis e regulamentos relacionados s mudanas climticas e mudanas na
regulamentao existente, monitorando as iniciativas regulatrias internacionais e locais. A Companhia participou
dos debates da COP21 em Paris, como empresa do setor florestal e membro da IB, do World Business Council
for Sustainable Development (WBCSD) e da Coalizo de Clima, Florestas e Agricultura do Brasil. A Fibria deseja
incluir as florestas como uma soluo econmica, ambiental e social vivel para a fixao de carbono, que est
alinhada com o NDC brasileiro.

Ainda que a Companhia no possa prever se ou quando uma legislao futura de controle do clima ou iniciativas
regulatrias, internacionais ou locais, sero adotadas, a Companhia tem reconhecido esses riscos e o cenrio do
Acordo de Paris no os alterou substancialmente. A Fibria espera um aumento na regulao relacionada aos gases

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

de efeito estufa e mudana de clima, o que pode vir a afet-la materialmente, seja diretamente, por meio do
aumento das despesas de capital e no investimento para cumprir com tais regulaes, ou indiretamente, por
afetar os preos de transporte, energia e outros insumos. Alm disso, os efeitos fsicos das mudanas climticas
tambm podem afetar materialmente e adversamente suas operaes, por exemplo, alterando a temperatura do
ar e os nveis de gua, e sujeitando a Companhia a riscos incomuns ou diferentes relacionados ao tempo. As
novas leis e regulamentos relacionados s mudanas climticas, mudanas nos regulamentos existentes e os
efeitos fsicos das mudanas climticas poderiam resultar no aumento do passivo e investimento de capital, os
quais poderiam ter um efeito material adverso sobre os negcios e os resultados das operaes da Companhia.

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado
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a. Risco de Mercado

Os riscos de mercado aos quais a Companhia est exposta esto relacionados s oscilaes de preos e taxas
como taxas de juros, paridades cambiais e preos de commodities. Estas variaes podem afetar os retornos
esperados de um investimento, de uma aplicao financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos
valores do servio e da amortizao das dvidas contratadas.

Tendo em vista os riscos de mercado acima apontados, foram criados mecanismos de mensurao desses
riscos e uma ferramenta interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e
sensibilidade e lacunas de descasamento. Nesse sentido, o programa de gesto de risco de mercado da Fibria
se concentra na diminuio, mitigao ou transferncia de exposies aos riscos de mercado. Neste contexto,
a utilizao de operaes de hedge para fins exclusivos de proteo e pautada nos seguintes termos: (a)
proteo do fluxo de caixa contra descasamento de moedas, (b) proteo do fluxo de receita para pagamento
de amortizaes e juros das dvidas s oscilaes de taxas de juros e moedas e (c) oscilaes no preo da
celulose ou outros fatores de risco.

A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria foi inicialmente aprovada pelo Conselho de Administrao
em 18 de dezembro de 2009 e revisada anualmente por este rgo, juntamente com a reviso de suas
polticas complementares. A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e polticas
complementares foi feita pelo Conselho de Administrao em 28 de julho de 2016.

So polticas complementares Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, as polticas de Gesto de Risco


Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de Preo da Celulose e polticas de gesto de
riscos financeiros, quais sejam Gesto de Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores
e Gesto de Endividamento.

A execuo das operaes para mitigao dos riscos de mercado realizada pela rea de tesouraria da Fibria,
segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos e compliance
das polticas, por sua vez, realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance (DGRC), que possui
suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das polticas, mensurar e analisar os
riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da Companhia e ao Comit de Finanas (rgo de
apoio ao Conselho de Administrao). A DGRC faz o acompanhamento criterioso de todas as exposies de
riscos de mercado e o controle estrito do cumprimento s polticas financeiras vigentes. A Tesouraria a
responsvel pela identificao, avaliao e busca de proteo contra eventuais riscos financeiros. O Conselho
de Administrao aprova, anualmente, a reviso das polticas financeiras que estabelecem os princpios e
normas para a gesto de risco global, reas envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros
derivativos e no derivativos e alocao dos excedentes de caixa.

O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados por tais polticas. No que diz
respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco de mercado, a poltica , na viso
da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada deve sempre estar vinculada a um risco
proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo operacional, preo de commodities ou dvida.
Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a uma exposio efetiva e no so permitidos
instrumentos de proteo que resultem em operaes alavancadas.

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

Atualmente, a estratgia de hedge da Companhia pode ser dividida em dois grupos, o hedge de fluxo de caixa
e o hedge de dvida.

Hedge de Fluxo de Caixa: operaes de proteo financeira com o intuito de mitigar os riscos provenientes de
exposies de paridades de moedas atreladas s atividades principais da Companhia. Em 31 de dezembro de
2016, o montante nocional era US$ 1.760 milhes.

A tabela a seguir apresenta o nocional por risco de contraparte em 31 de dezembro de 2016:

Rating de contraparte Nocional (US$)


brAAA 60.000
brAA+ 20.000
brAA- 1.380.000
AA- 225.000
A 25.000
BBB+ 50.000
Total Geral 1.760.000

Hedge de Dvida: operaes de proteo com o intuito de mitigar os riscos provenientes de exposies
atreladas s dvidas da Companhia. Enquadram-se nesta categoria o risco de taxa de juros e inflao e o risco
de variao cambial.

A tabela a seguir apresenta o nocional por risco de contraparte em 31 de dezembro de 2016:

Rating de contraparte Nocional (US$)


brAAA 1.737
brAA+ 328.025
brAA- 141.495
AA- 92.857
A+ 44.136
A 40.800
BBB+ 375.000
Total Geral 1.024.050

Rating de contraparte Nocional (R$)


AA- 274.000
A- 369.845
BBB+ 200.000
Total Geral 843.845

Para maiores informaes a respeito da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e das polticas
complementares, inclusive sobre os instrumentos derivativos contratados pela Companhia, vide item 5.2 deste
Formulrio de Referncia.

i. Risco Cambial

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a algumas
moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano. A poltica financeira da Companhia destaca
que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio
cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a tica consolidada. Apresentamos a seguir os saldos
contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-americano na data de encerramento dos
balanos patrimoniais:

R$ mil
2016 2015

Ativos em moeda estrangeira


Caixa e equivalentes de caixa 1.338.037 1.068.180
Contas a receber de clientes 526.404 674.224

1.864.441 1.742.404

Passivos em moeda estrangeira


Emprstimos e financiamentos 9.037.588 10.215.115
Fornecedores 1.016.501 76.304
Instrumentos financeiros derivativos 129.309 1.081.533

10.183.398 11.372.952

Exposio ativa (passiva) (8.318.957) (9.630.548)

A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se refere ao
dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites de percentual mximo de hedge de fluxo de caixa
para at 18 meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18
meses. Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.

A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes da taxa
de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados, principalmente, em
dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua maioria, em dlares norte-
americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar norte-americano e recebidos
em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma proteo natural de parcela da
exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do descasamento de moedas entre ativo e
passivo no longo prazo.

Demonstrativo da anlise de sensibilidade

A seguir, so apresentados os impactos que seriam gerados por mudanas nas variveis de riscos pertinentes
s quais a Companhia est exposta no final do exerccio.

Ainda, de acordo com a Deliberao CVM no 475/08, tambm ser apresentado a seguir o valor justo da
carteira de derivativos, dvida e aplicaes financeiras, em dois cenrios adversos e que poderiam gerar
prejuzos materiais para a Companhia.

Analise de sensibilidade para mudanas na taxa de cmbio

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

A varivel de risco relevante para a Companhia, levando em considerao o perodo projetivo de trs meses
para a avaliao, sua exposio flutuao do dlar norte-americano. Foi adotado como cenrio provvel o
valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de 2016, com base nas taxas referenciais
divulgadas pela BM&FBOVESPA.

Para o clculo do cenrio provvel foi utilizada a taxa cambial no fechamento das demonstraes financeiras
da Companhia referentes ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016 (R$/US$ = 3,2591). Como
os valores j esto registrados, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios
Possvel e Remoto, as taxas de cmbio foi acrescida em 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos,
em relao ao cenrio Provvel.

Consolidado
Impacto da alta/reduo do dlar norte-americano no
valor justo das carteiras Valores absolutos
(Em R$ milhares) Possvel (25%) Remoto (50%)

Instrumentos financeiros derivativos 875.054 1.941.308

Emprstimos e financiamentos 2.117.454 4.234.907

Caixa e equivalentes de caixa 334.509 669.019

ii. Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros

A receita lquida e fluxos de caixa operacionais da Companhia so substancialmente independentes das


alteraes nas taxas de juros praticadas no mercado, uma vez que a Companhia no tem significativos ativos
atrelados aos juros. O caixa e equivalentes de caixa da Companhia so, em sua maioria, expressos em Reais
e so baseados na taxa CDI. Em 31 de dezembro de 2016, a taxa CDI era 13,63% a.a. e em 31 de dezembro
de 2015 14,14% a.a.

O risco de taxa de juros aplicvel Companhia decorre de emprstimos. O endividamento da Companhia


expresso em dlares norte-americanos e em Reais. A dvida em dlares norte-americanos indexada a taxas
fixas (principalmente o Bond 2024 emitido pela Fibria Overseas Finance Ltd. Bond Fibria 2024) e a taxas
LIBOR (principalmente contratos de pr-pagamento de exportao e Finnvera). O endividamento expresso em
Reais est exposto a taxas fixas, taxa brasileira de depsito interbancrio, ou CDI, SELIC, taxa de juros
de longo prazo, ou TJLP e ao ndice nacional de preos ao consumidor amplo, ou ICPA.

O risco de taxa de juros de emprstimos e financiamentos contratados com taxas variveis expem a
Companhia ao risco de fluxo de caixa. Os emprstimos e financiamentos contratados com taxas fixas expem
a Companhia ao risco de valor justo associado taxa de juros.

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia tinha emprstimos e financiamentos sujeitos a taxas de juros


flutuantes, que totalizaram 81,9% de sua dvida, estes sujeitos a juros baseados na LIBOR, TJLP, SELIC, CDI
e IPCA. Emprstimos e financiamentos sujeitos a taxas de juros fixas totalizaram 18,1% e esto principalmente
ligados ao Bond Fibria 2024.

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

A Companhia dever avaliar anualmente o percentual timo entre dvidas pr-fixadas e dvidas com taxas
flutuantes. Esta avaliao ficar a cargo da Tesouraria e da Diretoria de DGRC, que devero reportar
anualmente os resultados ao Comit de Finanas. Ficar critrio da Diretoria de Finanas e Relaes com
Investidores avaliar a estratgia de contratao de hedge de taxa de juros e inflao, considerando os
resultados da avaliao do percentual timo e de fatores de mercado.

Analise de sensibilidade para mudanas na taxa de juros

Foi adotado como cenrio provvel o valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de
2016, com base nas taxas referenciais divulgadas pela BM&FBOVESPA e BLOOMBERG. Os valores j esto
registrados e, portanto, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios Possvel e
Remoto, as taxas de juros foram valorizadas em 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos, em
relao ao cenrio Provvel:

Consolidado

Impacto da alta/reduo da taxa de juros no valor justo


Valores absolutos

Possvel (25% ) Remoto (50%))

Emprstimos e financiamentos
LIBOR 3.221 6.201
Cesta de moedas 1.400 2.640
TJLP 2.755 5.212
CDI 8.600 16.168

Instrumentos financeiros derivativos


LIBOR 14.262 24.576
TJLP 4.361 4.770
CDI 131.596 249.105
IPCA 52.982 102.100

Aplicaes financeiras (a)


CDI 2.656 5.131

(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios
indexados a taxas ps-fixadas.

A tabela abaixo fornece informaes sobre os instrumentos de dvida sensveis a taxas de juros e classificam
a exposio da Companhia por moeda e por tipo de taxa de juros (varivel ou fixa).

Aps
2017 2018 2019 Total
2020

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

Ativos

Caixa e Equivalentes de Caixa 2.660.073 2.660.073

Taxa fixa calculada em BRL 1.257.949 1.257.949

Taxa varivel calculada em BRL 64.087 64.087

Taxa fixa calculada em USD 1.338.037 1.338.037

Ttulos e Valores Mobilirios 2.033.159 5.688 2.038.847

Taxa varivel calculada em BRL 2.033.159 5.688 2.038.847

Ativo total 4.693.232 5.688 4.698.920

Passivo

Dvida sujeita taxa de juros varivel calculada em Reais 576.628 427.047 262.557 5.182.314 6.448.546

Dvida sujeita taxa de juros varivel calculada em


502.210 1.360.562 2.650.029 2.265.838 6.778.639
dlares dos Estados Unidos da Amrica

Dvida sujeita taxa de juros fixa calculada em Reais 46.262 33.600 82.877 503.638 666.377

Dvida sujeita taxa de juros fixa calculada em dlares


13.187 2.245.762 2.258.949
dos Estados Unidos da Amrica

Passivo total 1.138.287 1.821.209 2.995.463 10.197.552 16.152.511

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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado

iii. Risco de preo de celulose

Este risco est relacionado com a possibilidade de oscilao no preo da celulose, produto final da Companhia,
que considerado uma commodity. Os preos flutuam em funo da demanda, da capacidade produtiva,
estoque dos produtores, das estratgias comerciais dos grandes produtores florestais, dos produtores de papel
e da disponibilidade de substitutos no mercado.

Este risco abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada que efetua o
monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras, ajustando as projees da Companhia,
de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentar da melhor maneira possvel os distintos
cenrios. Para essa commodity no existe mercado com liquidez para mitigar suficientemente o risco de parte
relevante das operaes da Fibria. As operaes de proteo de preo da celulose disponveis no mercado tm
baixa liquidez, baixo volume e grande distoro na formao do preo.

Atualmente, a Companhia no possui nenhum tipo de operao contratada para proteo do preo da celulose.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes
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Ainda que os processos listados abaixo apaream como tendo Fibria Celulose S.A. como parte, alguns deles,
de fato, foram iniciados em nome de Votorantim Celulose e Papel S.A., antiga denominao social da
Companhia, ou da extinta Aracruz Celulose S.A., sucedida pela Fibria.

Processos Cveis

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia, a Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (Fibria-MS), a


Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. (Portocel) e a Veracel S.A. (Veracel), eram parte em
1.3071 processos de natureza cvel, divididos da seguinte forma:

(i) 69 processos so classificados com probabilidade de perda provvel, em relao aos quais a
Companhia mantinha proviso no valor total de R$ 35.127.850,442 (trinta e cinco milhes, cento e vinte e sete
mil, oitocentos e cinquenta reais e quarenta e quatro centavos), do qual aproximadamente R$ 4.471.095,753
(quatro milhes, quatrocentos e setenta e um mil, noventa e cinco reais e setenta e cinco centavos) compe
depsitos judiciais, resultando em uma proviso lquida de aproximadamente R$ 30.656.754,69 (trinta
milhes, seiscentos e cinquenta e seis mil, setecentos e cinquenta e quatro reais e sessenta e nove centavos);

(ii) 703 processos surgidos no curso normal de seus negcios, envolvendo o montante total de R$
2.335.706.570,364 (dois bilhes, trezentos e trinta e cinco milhes, setecentos e seis mil, quinhentos e setenta
reais e trinta e seis centavos), os quais, na opinio da Administrao e seus assessores legais, tm expectativa
de perda classificada como possvel e para os quais nenhuma proviso foi constituda pela Companhia; e

(iii) 535 processos cuja probabilidade de perda classificada como remota.

A maioria das aes cveis acima tem como objeto pedidos de indenizao em decorrncia de resciso de
contratos comerciais, aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela Companhia,
ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes; aes possessrias
ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia, aes de interesse de
movimentos sociais, tais como, trabalhadores sem-terra, comunidades quilombolas, indgenas e pescadores e
por estes ajuizadas e aes decorrentes de acidentes de trnsito envolvendo suposta queda de madeira das
carretas a servio da empresa.

A Companhia possui aplice de seguro de responsabilidade civil geral que visa amparar, dentro dos limites e
coberturas fixados na aplice, considerando suas franquias e restries, eventuais condenaes judiciais e/ou
acordos administrativos validados pela companhia seguradora, a ttulo de danos materiais, corporais ou morais
causados a terceiros no ato de sua operao industrial, florestal e comercial interna e externa, produto
(fabricado, vendido ou distribudo a terceiros) ou a responsabilidade civil exclusiva da Companhia pela
prestao de servios internos e externos realizados por colaboradores ou empresas (diretos ou indiretos) que
estejam agindo em seu nome.

1
Neste nmero esto includos, tambm, os processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio,
e Conpacel), uma vez que os valores relativos a tais processos podero ser demandados em face da Companhia em
decorrncia do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
2
Neste valor esto includos, os valores do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do
Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
3
Neste valor esto includos, os valores do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do
Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
4
Neste valor esto includos, os valores do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia
do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Entre as demandas de natureza cvel, apenas aquelas indicadas abaixo so individualmente relevantes para a
Companhia e suas controladas:

Processo n 0032095-83.2012.4.01.3400
Juzo 20 Vara Federal da Subseo Judiciria de Braslia
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 29/06/2012
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico Federal.
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Trata-se de ao movida pelo Ministrio Pblico Federal contra a Fibria
visando impedir que os veculos de sua propriedade circulem em
rodovias federais com excesso de peso.
Motivo da Relevncia Impacto na produo e o valor da indenizao.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Indenizao por danos morais e materiais no valor total de R$
1.256.463 mil, em razo da circulao em rodovias federais de veculos
de propriedade da Fibria com o peso acima do legalmente permitido.
Principais Fatos Trata-se de ao indenizatria pela qual o Ministrio Pblico Federal
requer a proibio de circulao, em rodovias federais, dos veculos da
Fibria com excesso de peso, sob pena de multa. Em 10/07/2012, tal
solicitao foi deferida pelo juiz de primeira instncia, porm, em
24/05/2013 a Fibria obteve xito no Recurso que apresentou contra a
referida deciso para suspender a liminar concedida pelo juzo de
primeira instncia. O ministrio Pblico Federal pleiteia, ainda, o
pagamento de danos morais e materiais em decorrncia de supostos
danos causados s rodovias federais, ao meio ambiente e ordem
econmica pela circulao de veculos da Fibria com peso acima do
legalmente permitido. Em 01/10/2012 a Fibria apresentou defesa com
relao aos demais pontos pleiteados na ao, bem como um estudo
tcnico comprovando ser desprezvel o impacto causado sobre o
pavimento da BR 101/ES pelos veculos que transportam madeira para
o abastecimento das unidades fabris da Fibria, porm ainda no foi
proferida deciso sobre o assunto. O processo encontra-se em fase
inicial.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser um
processo desembolso financeiro, aumento da frota e/ou transferncia do
transporte da madeira para outros modais logsticos.

Processo n 0000693-61.2013.4.02.5003
Juzo 1 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Mateus - ES
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 26/11/2013
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico Federal.
Ru: Fibria Celulose S.A., Estado do Esprito Santo e Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
Objeto O Ministrio Pblico Federal em So Mateus (ES) props, em novembro
de 2013, ao civil pblica contra a Fibria, o Estado do Esprito Santo e
o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES,
para que sejam anulados os ttulos de domnio de terras, que alega
serem devolutas, as quais foram concedidas, pelo Estado do Esprito
Santo, Aracruz Celulose S.A., sociedade integrada Votorantim
Celulose e Papel S.A. em 2009 e que deu origem Fibria.
Motivos da Relevncia Impacto social e na produo, e possveis danos imagem da
Companhia.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 1.000 mil e 6.238 hectares de terras localizadas nas cidades de
Conceio da Barra (ES) So Mateus (ES)
Principais Fatos Em 20.04.2014, foi deferida liminar em primeira instncia que
determinou bloqueio das matrculas imobilirias correspondentes a
6.238 hectares de terra, e o impedimento de emprstimos conferidos
pelo BNDES Companhia que tivessem a finalidade de realizao de
investimentos nas referidas terras objeto da ao.
Em 24.04.2014, Fibria apresentou agravo de instrumento que
suspendeu os efeitos da liminar concedida em primeira instncia, mas
a deciso foi revogada, tendo sido restabelecida a liminar concedida em
primeira instncia. Em 23.04.2014, a Companhia apresentou defesa
argumentando que as concesses foram feitas Aracruz Celulose S.A.
de acordo com as leis vigentes e prticas usuais da poca, destacando
que, em sua viso, no se tratavam de terras devolutas, mas sim de
reas com direito de posse particular que, portanto, podiam ter sido
adquiridas pela Companhia.
Em 17.02.2017 foi deferida a produo de prova testemunhal e
indeferida a produo de prova pericial.
O processo encontra-se atualmente em fase de instruo.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser um
processo desembolso financeiro, a devoluo de 6.238 hectares de terras e o
impedimento de emprstimos pelo BNDES Companhia que tenham
por finalidade a realizao de investimentos nas referidas terras.

Processo n 0104134-87.2015.4.02.5003
Juzo 1 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Mateus ES
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 03/03/2015
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico Federal.
Ru: Fibria Celulose S.A., Estado do Esprito Santo e Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
Objeto O Ministrio Pblico Federal em So Mateus (ES) props, em maro de
2015, ao civil pblica contra a Fibria, o Estado do Esprito Santo e o
BNDES, para que sejam anulados os ttulos de domnio de terras, que
alega serem devolutas, as quais foram concedidas, pelo Estado do
Esprito Santo, Aracruz Celulose S.A., sociedade integrada
Votorantim Celulose e Papel S.A. em 2009 e que deu origem Fibria.
Motivos da Relevncia Impacto social e na produo, e possveis danos imagem da
Companhia.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Devoluo de 5.601,7 hectares de terras.
Principais Fatos Em 09.03.2015, foi deferida liminar em primeira instncia que
determinou o bloqueio das matrculas imobilirias, correspondentes a
5.601,7 hectares de terra.
Em 07.10.2015, a Fibria apresentou agravo de instrumento contra a
liminar que deferiu a indisponibilidade dos imveis e aguarda
julgamento. Em 13.10.2015, a Companhia apresentou defesa
argumentando que as concesses foram feitas Aracruz Celulose S.A.
de acordo com as leis vigentes e prticas usuais da poca, destacando
que, em sua viso, no se tratavam de terras devolutas, mas sim de
reas com direito de posse particular que, portanto, podiam ter sido
adquiridas pela Companhia.
Em 14.12.2016 a Fibria apresentou especificao de provas.
O processo encontra-se em fase de instruo.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser a
processo devoluo de 5.601,7 hectares de terras e o impedimento de

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

emprstimos pelo BNDES Companhia que tenham por finalidade a


realizao de investimentos nas referidas terras.

Processo n 0805287-13.2015.8.12.0021
(Cautelar 0801792-29.2013.8.12.0021)
Juzo 3 Vara Cvel do Foro da Comarca de Trs Lagoas - MS
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 26/08/2015
Partes no Processo Autor: Fibria Celulose S.A.
Ru: Eldorado Brasil Celulose S/A.
Objeto O escopo da cautelar foi o de produzir prova pericial que evidenciasse
que a Eldorado reproduz em fazendas de sua explorao, na regio de
Trs Lagoas - MS, uma variedade de eucalipto protegida por direitos de
propriedade intelectual (cultivar) da Fibria.
Diante da prova cabal, produzida judicialmente, confirmando a
reproduo desautorizada da propriedade intelectual da Fibria, e no
obstante o parecer tcnico discordante e as alegaes de
imprestabilidade do laudo pericial manejadas pela Eldorado, a Fibria
ajuizou ao cominatria com pedido indenizatrio.
Motivos da Relevncia Valores envolvidos e impacto social na imagem da Companhia.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$100.000 mil.
Principais Fatos Em 10/04/2013, a Fibria ajuizou medida cautelar de produo
antecipada de provas contra a Eldorado com pedido liminar. O pedido
de produo antecipada de provas foi homologado em 22/07/2015. A
Eldorado entrou com apelao contra a deciso em medida cautelar em
12.08.2015, que foi julgada por unanimidade, no conhecer dos
agravos retidos e, no mrito, negar provimento ao recurso, nos termos
do voto do Relator em 03.05.2016.
Em 10/02/2017, a deciso transitou em julgado.
A ao principal foi dispensada da cautelar em 23/09/2015, e, em
26/07/2016, a Eldorado ops Embargos de Declarao onde alegou que
a deciso embargada, que determinou a intimao da Fibria para
impugnar a contestao e documentos, foi omissa sobre o pedido de
concesso de tutela de urgncia formulado pela Eldorado em
contestao. Desde 26/09/2016 o processo est concluso aguardando
deciso.

Chance de Perda Possvel.


Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de deciso desfavorvel para a Fibria, haver desembolso com
processo custas processuais e honorrios de sucumbncia. Ademais, em relao
aos impactos na imagem e reputao da Fibria, no caso de perda.

Processos Trabalhistas

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia, a Fibria-MS, a Projetos Especiais e Investimentos Ltda., a Portocel,


a Veracel e a Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. eram parte em 6.2265 (seis mil, duzentos e vinte e
seis) processos de natureza trabalhista, envolvendo um valor total estimado de aproximadamente

5
Neste nmero esto includos, tambm, os e processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio, Guaba e
Conpacel), uma vez que os valores relativos a tais processos podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato
de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

R$1.204.730.848,936 (um bilho, duzentos e quatro milhes, setecentos e trinta mil, oitocentos e quarenta e
oito reais e noventa e trs centavos), em relao aos quais a Companhia mantinha uma proviso de
aproximadamente R$230.156.078,857 (duzentos e trinta milhes, cento e cinquenta e seis mil, setenta e oito
reais e oitenta e cinco centavos), calculados com base no percentual histrico dos desembolsos e, parte deles,
com base no prognstico de perda provvel. Do valor provisionado, R$ 73.344.013,218 (setenta e trs milhes,
trezentos e quarenta e quatro mil, treze reais e vinte e um centavos) eram mantidos em depsitos judiciais
relativos a aes trabalhistas, resultando em uma proviso lquida de R$156.812.065,64 mil9 (cento e
cinquenta e seis milhes, oitocentos e doze mil, sessenta e cinco reais e sessenta e quatro centavos).

Alterao do ndice de atualizao monetria de dbitos trabalhistas

Em agosto de 2015, o Tribunal Superior do Trabalho (TST) declarou inconstitucional a atualizao monetria
dos dbitos trabalhistas pela taxa de juros referencial (TR). O ndice a ser aplicado seria o ndice Nacional de
Preos ao Consumidor Amplo Especial (IPCA-E), retroativamente, a partir de 30 de junho de 2009, para os
processos em andamento.

Em 14 de outubro de 2015, o Supremo Tribunal Federal (STF) proferiu liminar suspendendo os efeitos de
deciso proferida pelo TST. A Companhia optou no ano de 2015 (e manteve essa poltica no ano de 2016) por
aplicar o ndice IPCA-E na correo monetria de seus dbitos trabalhistas e consequentemente em suas
provises, o que justifica o aumento do passivo em relao ao exerccio social de 2014

A maioria dos processos consiste em pleitos de cumprimento de jornada legal de trabalho e de normas de
segurana do trabalho; pagamento de adicionais por insalubridade e periculosidade; horas extras; horas in
itinere; pagamento de prmio veteranos/quinqunio; reintegrao no emprego e indenizaes por danos
materiais e morais decorrentes de doena/acidentes no trabalho e outros; pagamento de diferenas de
expurgos inflacionrios sobre multa de 40% do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS); terceirizao
e pagamento de verbas rescisrias aos empregados de empresas terceirizadas e aes com pedido de
responsabilidade em relao aos trabalhadores de empresas contratadas por produtores rurais/programa
poupana florestal e inquritos sobre terceirizao e cumprimento de normas de segurana do trabalho

A seguir descrevemos os processos trabalhistas considerados relevantes para a Companhia e suas controladas:

Processo n 0025137-80.2014.5.24.0072
Juzo 2 Vara do Trabalho do Foro da Comarca de Trs Lagoas-MS
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 01/06/2014
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico do Trabalho.
Ru: Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Objeto Trata-se de ao civil pblica interposta pelo Ministrio Pblico do
Trabalho aps inqurito civil pblico que tinha como objetivo a

6
Neste valor esto includos, tambm, o valor do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz
Antonio, Guaba e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de
Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
7
Neste valor esto includos, tambm, o valor do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz
Antonio, Guaba e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de
Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
8
Neste valor de depsitos esto includos, tambm, o valor dos depsitos realizados judicialmente em processos relativos s unidades
fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia
em decorrncia do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes. O valor no contempla os depsitos da
unidade de Guaba.
9
Neste valor esto includos os valores de proviso relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio, Guaba e
Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de Compra e Venda
celebrado com os respectivos adquirentes.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

apurao de supostas irregularidades na terceirizao do viveiro,


silvicultura, atividades correlatas e equiparao salarial de operadores
de mquinas da Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (Fibria
MS)
Motivo da Relevncia Valores envolvidos, impacto social, na imagem da sociedade e na
operao da sociedade.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Os valores, bens e direitos envolvidos em caso de perda do processo
decorrem dos pedidos principais, liminares e multas dirias feitos pelo
Ministrio Pblico do Trabalho que incluem:
a) a utilizao, pela Fibria MS, no prazo de 180 dias, de empregados
prprios e a absteno de contratar terceiros para atividades de viveiro,
silvicultura, colheita e correlatas, sob pena de multa no valor de R$ 200
mil;
b) Enquanto no rescindidos os contratos de terceirizao, aplicao de
multa no valor de R$ 100 mil pelo descumprimento das normas de
sade, higiene, segurana e medicina do trabalho;
c) Equiparao salarial dos operadores de mquinas florestais
terceirizados que tenham trabalhado menos de dois anos na mesma
funo, no prazo de 90 dias, sob pena de multa no valor de R$ 100 mil,
e
d) Dano moral coletivo no valor de R$ 20.000 mil em caso de
procedncia da ao.
Principais Fatos Em junho de 2014, foi interposta ao civil pblica pelo Ministrio
Pblico do Trabalho com pedido de liminar contendo solicitaes
descritas acima envolvendo obrigao de fazer pela Fibria MS, sob pena
de pagamento de multas, e o pagamento de dano moral coletivo em
caso de procedncia da ao. O pedido da liminar no foi deferido.
Em 08/06/16, foi proferida sentena condenatria no sentido de
reconhecer a terceirizao ilcita, obrigaes de fazer e no fazer,
equiparao salarial de operadores de maquinas, dano moral coletivo
no importe de R$ 2 MM (dois milhes).
Entre setembro de 2016 e novembro de 2016, as partes apresentaram
recursos. O Ministrio Pblico do Trabalho reiterou o pedido liminar de
primarizao das atividades em 180 dias e danos coletivos em R$20
MM (vinte milhes). A Fibria MS, por sua vez, defendeu no recurso a
extino do processo ou reforma da sentena de maneira a indeferir
toda e qualquer condenao.
Desde 13/12/16 o processo est em anlise pelo Tribunal Regional do
Trabalho e no houve novos andamentos
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser o
processo desembolso financeiro e o cumprimento de obrigaes de fazer de
acordo com os pedidos iniciais listados acima.

Processos Fiscais

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia era parte passiva em processos de natureza fiscal, com
probabilidade de perda provvel, com um valor total provisionado de R$ 112.616 mil (cento e doze milhes e
seiscentos e dezesseis mil reais). A Companhia mantinha, ainda, depsitos judiciais no montante total de R$
107.300 mil (cento e sete milhes e trezentos mil reais) (atualizado at dezembro de 2016), resultando em
uma proviso lquida de R$ 5.316 mil (cinco milhes e trezentos e dezesseis mil reais).

Ainda em 31 de dezembro de 2016, a Companhia estava envolvida em outros (i) 548 processos tributrios
surgidos no curso normal de seus negcios, envolvendo montante total de R$ 7.186.797 mil (sete bilhes,

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

cento e oitenta e seis milhes, setecentos e noventa e sete mil reais), os quais, na opinio da administrao
da Companhia e de seus assessores legais, tm expectativa de perda classificada como possvel e para os
quais nenhuma proviso foi constituda pela Companhia; e (ii) 98 processos cuja probabilidade de perda
classificada como remota.

No tocante aos processos da Veracel, o valor atualizado em 31 de dezembro de 2016 corresponde a


aproximadamente R$143.832 mil (cento e quarenta e trs milhes e oitocentos e trinta e dois mil reais) (lquido
dos depsitos judicias), no valor de R$ 13.638mil (treze milhes e seiscentos e trinta e oito mil reais)
considerando apenas o montante equivalente participao da Companhia na Veracel, que corresponde a
50% do seu capital social.

A seguir descrevemos os processos de natureza tributria individualmente mais relevantes para a Companhia
e suas controladas:

Execues Fiscais ns 003268162.2012.4036182 e 002005103.2014.4036182


Juzo 2. Vara Federal da Subseo Judiciria de So Paulo -SP
Instncia 1. instncia
Data de Instaurao 01/06/2012
Partes no Processo Autor: Unio Federal
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Trata-se de Execuo Fiscal da cobrana realizada atravs do
Processo Administrativo n 15586.000826/2005-25, devido ao
suposto no pagamento de Imposto de Renda de Pessoa Jurdica
referente ao ano calendrio de 2003 e 2004, em razo dos
benefcios fiscais de reduo do referido imposto concedido pela
extinta SUDENE.
O Processo n. 002005103.2014.4036182 foi distribudo por
dependncia ao Processo n. 0032681-62.2012.403.6182 em
05/05/2014.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 90.697 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 133.941mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 29/06/2012 foi recebido o mandado de citao. .
Foi deferido pelo juzo pedido de substituio da garantia (Carta
Fiana por Seguro Garantia), entretanto a Procuradoria Geral da
Fazenda Nacional recusou o seguro-garantia e inscreveu o dbito
no CADIN. Foi providenciado aditivo da Fiana com a finalidade
de cumprir as exigncias do Procurador e, em 18/03/2014,
protocolada petio solicitando a juntada do aditivo.
A Fiana foi aceita e aguarda-se o julgamento dos Embargos
Execuo apresentados.
Desde 10/05/2016 os autos encontram-se conclusos para
deciso.
Chance de Perda Possvel
Anlise do impacto em caso de perda do processo Dispndio financeiro no montante do valor envolvido.
Valor provisionado No h.

Processo Administrativo n 13770.001204/99-39


Juzo Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF)
Instncia Administrativa
Data de instaurao 17/12/1999
Partes no Processo Autor: Receita Federal do Brasil
Ru: Fibria Celulose e Papel S.A.
Objeto Trata-se de no homologao de compensao de crdito
tributrio decorrente de saldo negativo de Imposto de Renda de
Pessoa Jurdica no ano-calendrio de 1997. Segundo a autoridade

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

fiscal (CARF), a Companhia no teria comprovado a certeza e


liquidez do crdito pleiteado conforme as seguintes razes: i)
excluso do montante referente Contribuio Social sobre Lucro
Lquido para fins de apurao do Lucro Real; ii) no apresentao
de documentos comprobatrios da reteno do imposto de renda
efetuada pelo Banco Safra; iii) no houve comprovao
inequvoca de que os rendimentos sobre os quais incidiu o
Imposto de Renda Retido na Fonte foram oferecidos tributao.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 145.000 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 218.099 mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 08/02/2006, a Companhia apresentou manifestao de
inconformidade, em razo do indeferimento da homologao de
compensao de crdito tributrio decorrente de saldo negativo
de Imposto de Renda de Pessoa Jurdica no ano-calendrio de
1997. Foi proferido acrdo pela Delegacia Regional de
Julgamento (DRJ) julgando improcedente a manifestao de
inconformidade apresentada pela Companhia. Desta deciso, foi
interposto recurso voluntrio.
Em 04/06/2014 o julgamento do recurso voluntrio foi
convertido em diligncia a fim de que a autoridade competente
elabore um relatrio pronunciando-se sobre a correo, ou no,
do demonstrativo acerca do oferecimento tributao das
receitas financeiras no perodo de 1994 a 1997 pelo regime de
competncia.
Desde 05/09/2014 no houve nenhum andamento no processo.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.

Processo n 00496316820164013400 (Ao Anulatria)


Juzo 21 Vara Federal da Subseo Judiciria de Braslia - DF
Instncia 1. Instncia
Data de instaurao 23/08/2016
Partes no Processo Autor: Fibria Celulose S.A.
Ru Unio Federal
Objeto Auto de Infrao lavrado para exigir o pagamento de Imposto
de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre Lucro
Lquido, tendo em vista a permuta de ativos realizada entre a
Fibria e a International Paper. Em 1 de fevereiro de 2007, a
Fibria, naquela ocasio Votorantim Celulose e Papel S.A.,
celebrou um acordo com a International Paper, cujo objeto foi a
permuta de ativos industriais e florestais das duas empresas. Em
consequncia do acordo, a Votorantim Celulose e Papel S.A.
transferiu International Paper a unidade de produo de
celulose e papel localizada no municpio de Luiz Antnio (SP),
bem como a base florestal especfica desta unidade. A
International Paper, por sua vez, transferiu para Votorantim
Celulose e Papel S.A. ativos referentes a uma planta de celulose
em construo, com todos os direitos relacionados, alm de
terras e florestas plantadas localizadas no entorno de Trs
Lagoas (MS). No entendimento dos consultores da Companhia,
a operao de permuta foi rigorosamente legal e seus resultados
comprovados para a Receita Federal do Brasil, com a construo
e entrega da planta da companhia localizada em Trs Lagoas
(MS).
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 1.799.000 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 2.038.914 mil (atualizado em dezembro de 2016)

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Principais Fatos Em 09/01/2013 a Companhia apresentou impugnao ao auto


de infrao. Em 13/11/2013 foi proferida deciso pela Delegacia
da Receita Federal do Brasil de Julgamento de Braslia -DF a qual
julgou procedente o recurso apresentado pela Fibria. A Unio
interps recurso de ofcio para o Conselho Administrativo de
Recursos Fiscais (CARF).
Em 04/03/2015 foi proferida deciso pelo CARF julgando
parcialmente procedente o recurso interposto pela Unio. A
deciso reduziu a multa de 150% para 75%. Desta deciso a
Companhia apresentou recurso especial
Em 19/01/2016, o CARF julgou improcedente o recurso, por voto
de qualidade do presidente do CARF e representante da Fazenda
Nacional, j que houve empate no julgamento pelos votos dos
demais conselheiros. A referida deciso ainda no foi formalizada
atravs do competente acordo. Aps deslinde parcialmente
favorvel na esfera administrativa, a companhia optou pela
distribuio de Ao Anulatria para discusso do mrito.
Em 23/8/2016, a Ao Anulatria foi distribuda.
Em 21/10/2016, foi proferida deciso que deferiu apenas a tutela
requerida subsidiariamente e apresentao de pedido de
reconsiderao da deciso.
Em 25/10/2016 foi proferida deciso negando o pedido de
reconsiderao. Atualmente, aguarda-se a interposio de agravo
de instrumento, contra a deciso que deferiu apenas
parcialmente a tutela requerida.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.

Processo n 16561720057/2014-17
Juzo Receita Federal - (Processo Administrativo Auto de Infrao)
Instncia Administrativo
Data de instaurao 24/06/2014
Partes no Processo Autor: Receita Federal do Brasil
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Imposto de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre
Lucro Lquido - Auto de infrao relativo a lucros auferidos no
exterior (ano calendrio 2010) pela Fibria Trading.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 272.000 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 356.677 mil (atualizado dezembro de 2016)
Principais Fatos A Fibria apresentou impugnao administrativa em 28/07/2014
pleiteando que os impostos pagos no exterior sejam
compensados com os tributos suspostamente devidos no Brasil.
Em [29/04/2015 foi proferida deciso que julgou procedente a
impugnao apresentada pela Companhia, compensando os
valores pleiteados, cancelando integralmente as exigncias
consubstanciadas no processo.
Em 14/10/2016 foi dada entrada no Recurso de Ofcio pela Unio
na qual alegou-se que no seria devida a compensao dos
tributos
Em 25/01/2017 ocorreu o julgamento em sesso da 2. Turma
da 4. Cmara da 1. Seo. O inteiro teor do julgamento ainda
no foi disponibilizado.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.

Processo n 10314.728564/2015-15

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Juzo Receita Federal - (Processo Administrativo Auto de Infrao)


Instncia Administrativo
Data de instaurao 30/12/2015
Partes no Processo Autor: Receita Federal do Brasil
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Trata-se de auto de infrao que exige o recolhimento de valores
relativos ao Imposto de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio
Social sobre Lucro Lquido, decorrentes da glosa da depreciao,
amortizao e exausto utilizadas pela Companhia na apurao
do imposto no ano-calendrio de 2010.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 548.958 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 621.420 mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 29/01/2016, a Companhia apresentou impugnao
administrativa na qual requereu o cancelamento das exigncias
fiscais de CSLL, uma vez que no procede a glosa das despesas
pelo fisco.
Desde 25/04/2016, aguarda-se julgamento da impugnao
apresentada.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.

Processo n 16561-720.183/2015-52
Juzo Receita Federal - (Processo Administrativo Auto de Infrao)
Instncia Administrativo
Data de instaurao 18/12/2015
Partes no Processo Autor: Receita Federal do Brasil
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Em dezembro de 2015, a Companhia tomou cincia de auto de
infrao que exige o recolhimento de valores relativos ao Imposto
de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre Lucro
Lquido, decorrentes do resultado das empresas Fibria Trading
Fibria International GmbH no ano de 2011, reconhecidos na
Companhia por equivalncia patrimonial. A fiscalizao, no
entanto, no considerou, para a lavratura dos autos, o prejuzo
apurado nos perodos anteriores por Fibria Trading International;
e ainda, o pagamento da quantia relativa Fibria International
Trading GmbH no Programa de Parcelamento Especial da Lei
12.865/2013.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 52.000 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 59.322 mil (atualizado em dezembro de 2016).
Principais Fatos Em 18/01/2016 a Companhia apresentou a impugnao
administrativa na qual pleiteou a decretao de improcedncia
dos autos de infrao, uma vez que os tributos cobrados no
seriam devidos em virtude da manuteno integral dos prejuzos
fiscais e da base de clculo negativa da CSLL.
Desde 10/05/2016aguarda-se julgamento da impugnao
administrativa apresentada pela Companhia.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.

Processos Ambientais

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia era parte em 199 inquritos civis, em sua maioria relacionados
averiguao dos procedimentos correspondentes regularizao de reserva legal e estado de conservao
das reas de preservao permanente. A Companhia mantinha, no exerccio social do ano de 2016, depsitos

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

judiciais no montante de aproximadamente R$ 10.727.032,11 (dez milhes, setecentos e vinte e sete mil,
trinta e dois reais e onze centavos) em relao s suas demandas na esfera ambiental.

Adicionalmente, a Companhia est envolvida em 17 Aes Civis Pblicas e uma Ao Popular, todas em
tramitao. Das 18 aes, 8 so aes civis pblicas objetivando a averbao de reserva legal de imveis da
Fibria, 8 questionam o licenciamento ambiental dos plantios e 2 pleiteiam a recuperao de reas de
preservao permanente.

Ainda, a Companhia est envolvida em outros processos na esfera ambiental surgidos no curso normal de
seus negcios, os quais, na opinio da administrao da Companhia e de seus assessores legais, no trazem
impacto s operaes da Companhia.

Assim, nenhum dos processos de natureza ambiental so considerados individualmente relevantes para a
Companhia.

4.3.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver, dos processos descritos no item 4.3

Processos Cveis

Em relao aos processos cveis destacados como relevantes no item 4.3, no h proviso constituda.

De acordo com a Poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na


Deliberao n. 594 da CVM, os processos cveis e tributrios somente so provisionados quando a
probabilidade de perda provvel.

Processos Trabalhistas

A proviso constituda para o processo trabalhista relacionado no item 4.3 como relevante de R$
6.955.126,90 (seis milhes, novecentos e cinquenta e cinco mil, cento e vinte e seis reais e noventa centavos).

Os processos trabalhistas so provisionados com base no percentual histrico de desembolsos e no com base
na probabilidade de perda da ao. Atualmente, o percentual de perda aplicado de 22,64%.

Processos Fiscais

De acordo com a Poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na


Deliberao n. 594 da CVM, os processos tributrios somente so provisionados quando a probabilidade de
perda provvel.

A administrao da Companhia, baseada na opinio de seus consultores jurdicos internos e externos,


classificou a probabilidade de perda dos processos acima descritos como possvel, motivo pelo qual no h
proviso constituda.

Processos Ambientais

A administrao da Companhia, baseada na opinio de seus consultores jurdicos internos e externos, no


classificou quaisquer processos da esfera ambiental como de perda provvel, motivo pelo qual no h qualquer
valor provisionado.

PGINA: 60 de 492
4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam
administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Na data de divulgao deste Formulrio de Referncia, a Companhia no possua e no possui qualquer processo
judicial, administrativo ou arbitral no sigiloso cujas partes contrrias sejam administradores, ex-
administradores, controladores, ex-controladores ou investidores da Companhia ou de suas controladas.

4.4.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver proviso, dos processos descritos no item 4.4

No aplicvel, tendo em vista que no h processos que se enquadrem no item 4.4.

PGINA: 61 de 492
4.5 - Processos sigilosos relevantes
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A Fibria, como sucessora legal da Aracruz Celulose S.A., parte em um acordo de acionistas com a Stora
Enso OYJ (Stora Enso), regulamentando o relacionamento das acionistas no que se refere Veracel
Celulose S.A. (Veracel).

Em maio de 2014, a Fibria iniciou um procedimento arbitral contra a Stora Enso, em decorrncia de
descumprimento de determinadas obrigaes previstas no acordo de acionistas da Veracel.

Os valores envolvidos so sigilosos e no h impacto financeiro para a Fibria em caso de perda.

Com exceo do procedimento arbitral acima mencionado, no existem processos sigilosos relevantes em
que a Companhia ou suas controladas sejam parte e que no tenham sido divulgados nos itens 4.3 e 4.4
acima.

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4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e
relevantes em conjunto
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Processos Ambientais

A Companhia possui 8 processos ambientais baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes e que, em
conjunto, so considerados relevantes tendo em vista a atividade desenvolvida pela Companhia. Todos os
processos possuem risco de perda possvel so relacionados a obrigaes de fazer, no havendo, portanto,
valores definidos envolvidos. Estes processos possuem como objeto comum questionamentos acerca do
licenciamento dos plantios da Companhia no Estado do Esprito Santo e nos Municpios de So Luiz do Paraitinga,
Taubat e Guaratinguet, no Estado de So Paulo, que no entendimento da parte adversa dependeriam da
elaborao de estudo de impacto ambiental (EIA/RIMA). Tais processos no so decorrentes de prticas ilegais
da Companhia e so comuns entre as empresas que desenvolvem a silvicultura no Brasil.

Processos Trabalhistas

A Companhia tem aproximadamente 6.226 processos trabalhistas, com exposio total no montante R$
1.201.137.553,061, dos quais R$ 230.150.355,59 esto provisionados. Referidas aes foram movidas por ex-
empregados, terceiros e sindicatos, cujos pleitos, em sua maioria, so baseados em fatos e causas jurdicas
semelhantes e que, em conjunto, so considerados relevantes. Estes processos possuem como objeto comum:
(i) pedido de pagamento de horas extras trabalhadas e decorrentes de minutos que antecedem e sucedem a
jornada de trabalho; (ii) pedido de pagamento de horas in itinere; (iii) pagamento de adicionais por insalubridade
e periculosidade; (iv) pedido de reintegrao no emprego; (v) pagamento de indenizaes por danos materiais
e morais decorrentes de doena/acidentes do trabalho; (vi) pagamento de diferenas de expurgos inflacionrios
sobre multa de 40% do FGTS; (vii) pedido de pagamento de prmio veterano, que no passado era pago aos
empregados conforme tempo de empresa (10, 15, 20, 25, 30, 35 e 40 anos); (viii) responsabilidade solidria
ou subsidiria decorrente de terceirizao, (ix) pagamento de verbas rescisrias aos empregados de empresas
terceirizadas, (x) aes com pedido de responsabilizao da Fibria em relao aos trabalhadores de empresas
contratadas por produtores rurais do programa poupana florestal; (xi) inquritos sobre terceirizao e
cumprimento de normas de segurana do trabalho.

Processos Cveis

A Companhia possui 1.307 aes cveis, com exposio total no montante R$ 2.356.803.649,492 dos quais R$
35.127.850,44 esto provisionados. Referidas aes, em sua maioria, consistem em pedidos de indenizao em
decorrncia de resciso de contratos comerciais, de ex-funcionrios ou terceiros, por supostas doenas
ocupacionais e acidentes de trabalho, aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela
Companhia, ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes e aes
possessrias ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia.

A Companhia possui 130 aes indenizatrias ajuizadas por ndios e pescadores, baseadas em fatos e causas
jurdicas semelhantes e que, em conjunto, so considerados relevantes, totalizando o montante de R$
81.528.320,00 (oitenta e um milhes, quinhentos e vinte e oito mil e trezentos e vinte reais). Estes processos
foram ajuizados por ndios, sob a alegao de que a Companhia teria ocupado indevidamente terras indgenas
por aproximadamente 40 anos, e por pescadores, sob a alegao de que a empresa estaria despejando efluentes
no mar de forma irregular, em ambos os casos, supostamente causando prejuzos aos requerentes.

4.6.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver, dos processos descritos no item 4.6

Processos Ambientais: Os processos no possuem prognstico de perda provvel, razo pela qual no h
proviso constituda.

1
No foram considerados processos em que a Companhia pode auferir ganhos.

2
No foram considerados processos em que a Companhia pode auferir ganhos.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e


relevantes em conjunto

Processos Trabalhistas: O montante total provisionado relativo ao passivo total dos processos trabalhistas
R$ 230.156.078,85 (duzentos e trinta milhes, cento e cinquenta e seis mil, setenta e oito reais e oitenta e
cinco centavos)

Processos Cveis: Os processos possuem prognstico de perda possvel, razo pela qual no h proviso
constituda.

De acordo com a poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na


Deliberao n. 594 da CVM, os processos somente so provisionados quando a probabilidade de perda
provvel.

PGINA: 64 de 492
4.7 - Outras contingncias relevantes
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O Presidente do Conselho de Administrao da Companhia, Sr. Jos Luciano Duarte Penido, parte numa
ao criminal, de nmero 2012.02.01.005604-8, desmembrada dos autos do processo n
2003.02.01.000640-8, em razo de ter sido declarada a nulidade do processo, (por falta de citao,
interrogatrio, e defesa em que seriam arroladas as testemunhas). Ambas aes tramitam no Tribunal
Regional Federal da 2 Regio e tm por objeto o crime de corrupo ativa, devido a suposto pagamento
de suborno feito pela Samarco Minerao S.A. (na poca presidida pelo Sr. Penido), a parlamentares da
Assembleia Legislativa do Estado do Esprito Santo (Assembleia Legislativa), a fim de favorecer a eleio
do presidente da Assembleia Legislativa. Nos termos da ao criminal em curso, a Samarco Minerao S.A.
(Samarco) realizou uma transferncia de crdito de Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios
- ICMS com a empresa EDP Escelsa (pertencente ao Grupo EDP do Brasil) em que o dinheiro resultante
de tal operao no foi contabilizado pela Samarco, mas endossado por dois representantes legais da
Samarco, para outra empresa. A acusao versa sobre o fato de que essa outra empresa teria emitido
diversos pagamentos para os parlamentares da Assembleia Legislativa. Aps a fase de indicao de
testemunhas pelas partes envolvidas no processo, a deciso tratou do desmembramento da ao criminal,
para que o processo contra o Sr. Penido tivesse seu tramite autnomo. Referida demanda foi redistribuda
para novo relator, em razo de mudana na composio da 1 Seo Especializada. Os Autos ficaram
conclusos ao Desembargador Andr Fontes, especialmente para anlise do agravo interposto pelo
Ministrio Pblico, at maio de 2014 e para a deciso acerca do Incidente Suscitado Conflito de
Competncia, no qual foi declinada a competncia para o Superior Tribunal de Justia (STJ). Em funo
dessa deciso, em 06 de fevereiro de 2015 os autos dos processos n 2012.02.01.005604-8,
2003.02.01.000640-8 e 2003.02.01.008394-4 foram distribudos ao Ministro Og Fernandes do Superior
Tribunal de Justia, como Ao Penal Originria n 804/DF.

Em 10 de abril de 2015 foi publicada deciso no sentido de que deve ser mantido no STJ somente o
processo que tem como ru o Sr. Sergio Manoel Nader Borges, em razo da prerrogativa de foro.

Portanto, com base na referida deciso, o processo dos 33 rus remanescentes foi desmembrado da Ao
Penal Originria n 804/DF e encaminhado Justia Federal da Seo Judiciria do Esprito Santo (JFES),
autuado sob o nmero 0001050-76.2015.4.02.5001, em trmite perante 1 Vara Federal Criminal da
JFES. O Ministrio Pblico Federal opinou pela validade dos atos judiciais at ento praticados, requerendo
seguimento ao feito, com a finalizao da instruo. No houve novos andamentos relevantes em relao
ao Sr. Jos Luciano Penido aps o retorno dos autos em julho de 2015.

Em virtude deste novo desmembramento, a Fibria passar a reportar somente o status do processo
0001050-76.2015.4.02.5001, em que o Sr. Jos Luciano Duarte Penido figura como ru.

H que se destacar, inobstante as questes afetas ao mrito, e os fatos indicados na Denncia ocorreram
no ano de 2000 e a denncia foi recebida, pelo Tribunal Regional Federal da 2 Regio, em julho de 2003,
no tendo havido qualquer causa interruptiva da prescrio, at o presente momento. Conforme

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4.7 - Outras contingncias relevantes

informaes prestadas Companhia, o Sr. Penido alegou que no teve conhecimento nem participou de
tal operao.
____________________________________________________________

No exerccio social de 2012, a Companhia firmou 4 Termos de Ajustamento de Conduta (TAC) com o
Ministrio Pblico do Estado de So Paulo com relao Unidade de Jacare, e 1 Termo de Compromisso
com o Instituto de Meio Ambiente do Mato Grosso Do Sul - IMASUL referente Unidade de Trs Lagoas.

No exerccio social de 2013, a Companhia firmou 2 TACs com o Ministrio Pblico do Estado de So Paulo
relacionados Unidade de Jacare.

No exerccio social de 2014 no foram firmados novos TACs.

No exerccio social de 2015, a Companhia firmou 1 TAC com o Ministrio Pblico do Estado do Rio Grande
do Sul.

No exerccio social de 2016 no foram firmados novos TACs.

Os assuntos relacionados nos TACs assinados versam, de maneira geral, sobre ausncia de averbao da
reserva legal em imveis de propriedade da Companhia e converso de multa em servios de preservao,
melhoria e recuperao da qualidade do Meio Ambiente atingido pela atividade da Companhia.

Desta forma, so descritos a seguir, de forma individualizada, os Termos de Ajustamento de Conduta


firmados pela Companhia:

Data da
Unidade/r
Processo Assunto Acordo Assinatu Status
ea
ra
Obrigao de no realizar,
em qualquer lugar e local,
atividades que afetem o
ambiente, a vegetao e os
recursos hdricos,
Retirada de cascalho, especialmente a extrao de
TAC
sem licena ambiental recurso mineral, salvo se Todas as clusulas
Processo 12/11/201
Floresta/RS ou autorizao do rgo obtiver a licena ambiental; cumpridas
00718.000 5
ambiental competente doar para o Fundo de tempestivamente
81/2015
em Bag Proteo Cultural e
Ambiental Bageense
FUNCAB a quantia de
R$1.369,20 (mil trezentos e
sessenta e nove reais e vinte
centavos);

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4.7 - Outras contingncias relevantes

TAC
Processo
101.01.20 Ausncia de averbao Promover a inscrio do
Todas as clusulas
11.006668 de reserva legal do imvel no CAR; No realizar 03/05/201
Jacare/SP cumpridas
- imvel denominado intervenes na rea de 3
tempestivamente
0/000000- Conceio I reserva legal;
000

TAC
Processo
101.01.20 Ausncia de averbao Promover a inscrio do
Todas as clusulas
11.006667 de reserva legal do imvel no CAR; No realizar 03/05/201
Jacare/SP cumpridas
- imvel denominado So intervenes na rea de 3
tempestivamente
8/000000- Loureno reserva legal;
000

Averbar a reserva legal dos


Irregularidades imveis Fazenda So Jos II
TAC IC
ambientais nos imveis e So Jos III. Manuteno
44/09 - 03/05/201
Jacare/SP denominados Fazenda e ampliao dos sistemas de Em cumprimento
GAEMA 2
So Jos II, So Jos III disciplinamento de guas
e Fazenda Pio X pluviais. Combate a eroso.
Erradicao de Pinnus.
TAC Promover a inscrio do
Ausncia de averbao
Processo imvel no CAR at Todas as clusulas
de reserva legal do 12/12/201
625.01.20 Jacare/SP 23/01/2013; No realizar cumpridas
imvel denominado 2
11.027424 intervenes na rea de tempestivamente
Gaspar
-5 reserva legal;
TAC Promover a inscrio do
Ausncia de averbao
Processo imvel no CAR at Todas as clusulas
de reserva legal do 12/12/201
625.01.20 Jacare/SP 30/01/2013; No realizar cumpridas
imvel denominado So 2
11.027422 intervenes na rea de tempestivamente
Jos I
-0 reserva legal;
TAC Promover a inscrio do
Ausncia de averbao
Processo imvel no CAR at Todas as clusulas
de reserva legal do 12/12/201
625.01.20 Jacare/SP 30/01/2013; No realizar cumpridas
imvel denominado 2
11.027426 intervenes na rea de tempestivamente
Nossa Senhira da Ajuda
-0 reserva legal;
Custeio de equipamentos
necessrios para o
Converso de multas
aprimoramento dos
aplicadas contra a
programas de
indstria em Trs
monitoramento com a
TAC Trs Lagoas em servios de 29/11/201 Todas as clusulas cumpridas
implementao de um tempestivamente
IMASUL Lagoas/MS preservao, melhoria e 2
sistema central de
recuperao da
monitoramento das
qualidade do meio
emisses atmosfricas at o
ambiente
valor mximo de R$
3.576.000,00

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4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados
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No aplicvel, tendo em vista que a Fibria uma companhia nacional, com aes custodiadas no
Brasil.

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5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. se o emissor possui uma poltica formalizada de gerenciamento de riscos, destacando,


em caso afirmativo, o rgo que a aprovou e a data de sua aprovao, e, em caso
negativo, as razes pelas quais o emissor no adotou uma poltica.

A Fibria possui uma Poltica de Gesto de Riscos (PC.00.014), em vigor desde 28 de abril de 2010, aprovada
em Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada na referida data.

A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos ocorreu na Reunio do Conselho de Administrao realizada
em 28 de julho de 2016. Referida poltica encontra-se disponvel no site da Companhia:
http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_58/file/Pol%C3%ADtica%20de%20Gest%C3%A3o%20de%20Ri
scos_Final_Web.pdf.

Cabe ressaltar que riscos individuais so tratados tambm em polticas especficas da Companhia sobre cada
um dos temas.

b. os objetivos e estratgias da poltica de gerenciamento de riscos, quando


houver, incluindo:

i. os riscos para os quais se busca proteo

Os riscos para os quais a Poltica de Gesto de Riscos busca proteo so aqueles definidos como prioritrios
pela alta direo. Os riscos da Companhia esto classificados de acordo com as quatro categorias abaixo:

Riscos associados com as decises estratgicas da organizao para atingir os seus


Riscos
objetivos de negcios e/ou decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
Estratgicos
empresa para proteger-se ou adaptar-se a mudanas no ambiente.

Riscos de Mercado: decorre da possibilidade de perdas que podem ser ocasionadas por
mudanas no comportamento das taxas de juros, do cmbio, dos preos das aes e
dos preos de commodities.

Riscos de Crdito: definido como a possibilidade de perda resultante da incerteza


Riscos quanto ao recebimento de valores pactuados com tomadores de emprstimos,
Financeiros contrapartes de contratos ou emisses de ttulos.

Riscos de Liquidez: Possibilidade de perda decorrente da incapacidade de realizar uma


transao em tempo razovel e sem perda significativa de valor ou a possibilidade de
falta de recursos para honrar os compromissos assumidos em funo do descasamento
entre os ativos e passivos.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos

Risco de sanes legais ou regulatrias, de perda financeira ou de reputao que a


Riscos de
empresa pode sofrer como resultado da falha no cumprimento da aplicao de leis,
Compliance
acordos, regulamentos, cdigo de conduta e/ou polticas.

Decorrente da falta de consistncia e adequao dos sistemas de informao,


processamento e controle de operaes, bem como de falhas no gerenciamento de
Riscos
recursos e nos controles internos ou fraudes que tornem imprprio o exerccio das
Operacionais
atividades da Companhia (ex: produzir e distribuir seus produtos nas condies e
prazos estabelecidos).

O processo de gesto de riscos corporativos (Enterprise Risk Management ERM) da Fibria realizado por
meio de duas abordagens principais: uma Estratgica que considera as principais colocaes da Diretoria
(tone from the top) e outra Ttica-Operacional realizada por meio de workshops com os principais gestores
de cada rea (botton-up). O produto gerado deste processo uma matriz de riscos baseada nos eventos
que possam ameaar a realizao dos objetivos estratgicos da Fibria.

A avaliao dos riscos deve ser realizada atravs de 2 parmetros principais:

a) Priorizao de acordo com a posio dos riscos na matriz probabilidade x impacto vis--vis o apetite
ao risco estabelecido;

b) Registro e avaliao da efetividade das iniciativas de mitigao j existentes ou necessrias para


mitigar cada uma das causas. O resultado da avaliao das medidas ser indicado pelas
classificaes em implementado, dentro do prazo, no iniciado, em atraso e cancelado e
caracterizadas pelas cores verde, azul, amarelo, vermelho e cinza respectivamente.

ii. os instrumentos utilizados para proteo

Uma vez identificado o risco e classificado como prioritrio, a Companhia adota as seguintes medidas:

Planos de ao: Envolve a seleo de uma ou mais opes para mitigar os riscos e a implementao dessas
opes. Uma vez implementado, o tratamento fornece novos controles ou modifica os existentes. Os planos de
ao envolvem a Diretoria, rea de Gesto de Risco e reas de negcios.

Os instrumentos utilizados para proteo dos riscos mencionados acima tambm envolvem o Plano de
Continuidade de Negcios (PCN). Referido plano desenvolvido para os riscos priorizados pela Companhia
com potencial de crise com o intuito de fornecer uma resposta imediata, ao estado de alerta, bem como
crise instaurada de qualquer tipo de evento. O plano detalha as estratgias, os recursos e os procedimentos
necessrios, em curto prazo, para a recuperao dos processos, at o momento decretado como fim da
crise.

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5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos

iii. a estrutura organizacional de gerenciamento de riscos

A rea de Gesto de Riscos, que est inserida na Diretoria de Governana, Risco e Compliance (DGRC) da
Companhia, uma das reas responsveis pela operacionalizao da gesto dos riscos.

Conforme definido na Poltica de Gesto de Riscos da Companhia, a rea de Gesto de Riscos responsvel
por:

Elaborar o planejamento e assegurar a operacionalizao da gesto de riscos, considerando todas as


dimenses da estrutura definida, englobando atividades estratgicas, tticas e operacionais;
Avaliar os riscos da Companhia por unidades de negcio e portflio;
Consolidar e comunicar o portflio de riscos prioritrios da Companhia;
Desenvolver, disseminar e recomendar processos e procedimentos para a gesto dos riscos
prioritrios;
Desenvolver, testar e implementar modelos e metodologias para mensurao e gesto dos riscos;
Avaliar e propor estratgias de mitigao dos riscos;
Emitir parecer sobre a viabilidade das operaes relacionadas aos riscos prioritrios;
Executar as tarefas que permitiro realizar um adequado monitoramento dos riscos prioritrios
(estratgicos, financeiros, operacionais e de compliance);
Assegurar a manuteno da poltica de gesto de riscos e verificar o cumprimento dos limites
estabelecidos;
Assessorar as reas de negcio na identificao e avaliao do impacto dos diversos tipos de riscos
envolvidos;
Suportar as reas de negcio na definio do plano de ao/contingncia; e
Atuar como verificador (compliance check) na gesto de riscos de mercado, de crdito e de liquidez.

Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos de


Mercado, que se rene bimestralmente ou mediante necessidade, com a presena de pelo menos quatro dos
membros da Comisso, sendo obrigatria a presena de ao menos um membro da Gerncia de Gesto de
Riscos e um membro da Tesouraria. A estrutura organizacional de controle e gerenciamento de riscos de
mercado ser descrita de forma mais detalhada no item 5.2 a seguir.

O Comit de Auditoria Estatutrio tambm atua na operacionalizao da gesto de riscos e responsvel


pelas seguintes funes:

Superviso das atividades das funes de Gerenciamento de Riscos da Companhia, bem como o
cumprimento da legislao aplicvel, das polticas, normas e procedimentos internos da Companhia,
em todos os seus nveis;
Avaliao da determinao dos parmetros do modelo de gesto de riscos financeiros da Companhia
e as polticas de gerenciamento de riscos, seus recursos e tolerncia mxima determinada pela
Administrao; e
Avaliao da adequao dos recursos humanos e financeiros destinados gesto de riscos.

O Conselho de Administrao da Companhia, por sua vez, estabelece o nvel de apetite a risco para a
Companhia em funo da relao risco / retorno que ela pretende assumir; define a filosofia da gesto do

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5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos

risco; estabelece o marco organizacional para uma efetiva gesto do risco (alocao de recursos, etc.); e
revisa e aprova as definies gerais das estratgias de gesto do risco.

A Diretoria da Companhia tambm atua na gesto de riscos, por meio do conhecimento e compreenso dos
mesmos e da implantao de um macro-modelo eficiente de gesto de riscos, da participao na validao e
priorizao dos riscos; e do acompanhamento dos indicadores de riscos e das estratgias de mitigao dos
riscos prioritrios.

Maiores informaes sobre as atribuies dos rgos da administrao, comits e comisses descritas acima
esto disponveis no item 12.1 deste Formulrio de Referncia.

c. a adequao da estrutura operacional e de controles internos para verificao da efetividade


da poltica adotada

Para a verificao da efetividade da poltica descrita no item 5.1(a) acima, a Diretoria de Governana, Risco
e Compliance responde ao Presidente do Conselho de Administrao e fornece informaes tcnicas ao
Comit de Auditoria Estatutrio (CAE), rgo de assessoramento e instruo ao Conselho de Administrao
da Companhia, o que garante o fortalecimento dos nveis de governana da organizao.

Em funo deste modelo, periodicamente, a Gerncia de Gesto de Riscos apresenta ao CAE o planejamento
da rea e a evoluo das suas principais atividades. J para o Conselho de Administrao, so apresentados
os riscos prioritrios da matriz de riscos da Companhia em conjunto com a rea de negcio.

Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos de


Mercado, que se rene bimestralmente ou mediante necessidade, com a presena de pelo menos quatro dos
membros da Comisso, sendo obrigatria a presena de ao menos um membro da Gerncia de Gesto de
Riscos e um membro da Tesouraria. A estrutura organizacional de controle e gerenciamento de riscos de
mercado ser descrita de forma mais detalhada no item 5.2 a seguir.

A efetividade da poltica adotada consiste na verificao, superviso e observao crtica executadas de forma
contnua, a fim de identificar mudanas no nvel de desempenho requerido ou esperado.

Aborda:

Relatrios de monitoramento de indicadores da Gesto de Riscos;


Identificao de riscos emergentes;
Monitoramento dos planos de ao e KRIs (Key Risk Indicators);
Verificao do cumprimento dos limites estabelecidos (compliance check);
Auxlio as reas de negcio na identificao e avaliao do impacto dos diversos tipos de riscos
envolvidos;
Suporta as reas de negcio na definio do plano de ao/contingncia;
Atua como verificador na gesto de riscos de mercado, de crdito e de liquidez.

Envolve:

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5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos

Todos os agentes da estrutura;


Auditoria Interna

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. se o emissor possui uma poltica formalizada de gerenciamento de riscos de


mercado, destacando, em caso afirmativo, o rgo que a aprovou e a data de sua
aprovao, e, em caso negativo, as razes pelas quais o emissor no adotou uma
poltica

A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria foi inicialmente aprovada pelo Conselho de
Administrao em 18 de dezembro de 2009 e revisada anualmente por este rgo, juntamente
com a reviso de suas polticas complementares. A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos
de Mercado e polticas complementares foi feita pelo Conselho de Administrao em 28 de julho de
2016.

So polticas complementares Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, as polticas de Gesto de


Risco Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de Preo da Celulose e polticas
de gesto de riscos financeiros (os quais no so objeto deste item 5), quais sejam Gesto de
Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores e Gesto de Endividamento.

As Polticas de Gesto de Risco Cambial, de Gesto de Risco de Taxa de Juros, de Gesto de Risco
de Preo da Celulose, de Gesto de Aplicaes Financeiras, de Gesto de Risco de Contrapartes e
Emissores, e Gesto de Endividamento da Fibria tambm foram inicialmente aprovadas pelo
Conselho de Administrao em 18 de dezembro de 2009 e so revisadas anualmente por este
rgo, sendo que a ltima reviso ocorreu em 28 de julho de 2016.

b. os objetivos e estratgias da poltica de gerenciamento de riscos de mercado, quando


houver, incluindo:
i. os riscos de mercado para os quais se busca proteo

As polticas de gesto de riscos descritas no item 5.2(a) acima foram elaboradas e so


constantemente revisadas com o objetivo de gerenciar os riscos de mercado aos quais a
Companhia est exposta. Em conjunto, as polticas referem-se a um risco de mercado especfico
para o qual a Companhia busca proteo: o risco cambial, o risco de taxa de juros e o risco do
preo da celulose, alm de certos outros riscos financeiros, tais como o risco na gesto de
aplicaes, o risco de contrapartes, o risco de emissores, o risco de endividamento e o risco de
liquidez do caixa.

Para maiores informaes sobre os riscos de mercado acima mencionados, ver item 4.2 deste
Formulrio de Referncia.

ii. a estratgia de proteo patrimonial (hedge)

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

A gesto de riscos de mercado da Fibria se concentra na diminuio, mitigao ou monitoramento


de exposies aos riscos relacionados. Neste contexto, conforme explicado a seguir, a utilizao de
operaes de hedge para fins exclusivos de proteo pautada nos seguintes termos: (a) proteo
do fluxo de caixa, (b) proteo da dvida e (c) proteo do preo da celulose ou outros fatores de
risco.

Atualmente, a estratgia de hedge da Companhia pode ser dividido em dois grupos, o hedge de
fluxo de caixa e o hedge de dvida.

Hedge de Fluxo de Caixa: operaes de proteo financeira com o intuito de mitigar os riscos
provenientes de exposies de paridades de moedas atreladas s atividades principais da
Companhia.

A Poltica de Gesto de Risco Cambial tem como objetivo diminuir a volatilidade no fluxo de caixa e
mitigar a exposio de variao cambial da Companhia atrelada principalmente ao dlar norte-
americano. As operaes de hedge so realizadas com base na exposio lquida, com
determinados limites de percentual mximos de contrataes e prazo de at 18 meses, sendo
obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 (projeto que consiste na
expanso da Unidade Trs Lagoas) at o incio da produo plena, as operaes de hedge de fluxo
de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.

As operaes de proteo de preo da celulose disponveis no mercado tm baixa liquidez, baixo


volume e pode gerar distoro na formao do preo. Por este motivo, atualmente a Companhia
no possui nenhum tipo de operao contratada com o mercado para proteo do preo da
celulose, mas efetua o monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras,
ajustando as projees da Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para
enfrentar da melhor maneira possvel os distintos cenrios.

Hedge de Dvida: operaes de proteo com o intuito de mitigar os riscos provenientes de


exposies atreladas s dvidas da Companhia. Enquadram-se nesta categoria o risco de taxa de
juros e inflao e o risco de variao cambial.

Para este tipo de proteo, o prazo e montante mximo permitido pela Poltica de Gesto de Risco
Cambial e pela Poltica de Gesto de Risco de Taxa de Juros so os mesmos da dvida protegida.
Fica critrio da diretoria de Finanas e Relaes com Investidores avaliar a estratgia de
contratao de hedge de taxa de juros e inflao, considerando os resultados da avaliao do
percentual timo entre dvidas pr-fixadas e dvidas com taxas flutuantes e de fatores de mercado.

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

Operaes que no atendam aos critrios acima devero ser submetidas s devidas instncias para
aprovao individual.

iii. os instrumentos utilizados para proteo patrimonial (hedge)

Os instrumentos utilizados para hedge so os instrumentos permitidos pela Poltica de Gesto de


Riscos de Mercado e as polticas complementares, conforme descritos a seguir.

Swap Plain Vanilla;


Contrato a Termo;
Opo de Compra (na compra ou em collars);
Opo de Venda (na compra ou em collars);
Futuros (BM&FBOVESPA ou em outra clearing que apresente liquidez de commodities);
Estruturao de Collar.

Qualquer instrumento ou produto que no se enquadre na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado


e suas polticas complementares, mas que apresente vantagens comparativas, poder ser aprovado
por exceo. Para a aprovao, so necessrias a apresentao de um estudo tcnico especfico e a
aprovao em todas as instncias envolvidas na aprovao da Poltica de Gesto Riscos de
Mercado.

Instrumentos Financeiros Derivativos

Grande parte das receitas da Companhia denominada em dlares norte-americanos. A


Companhia possui posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na
combinao simultnea de opes de compra e venda de dlares para proteger o seu fluxo de
caixa de curto prazo de flutuaes desfavorveis nas taxas de cmbio. Adicionalmente, a
Companhia possui contratos de swaps de taxas de juros e inflao e de moedas para proteo dos
seus passivos financeiros.

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia possua em sua carteira os seguintes instrumentos


derivativos:

(i) posies de swaps convencionais de LIBOR 3M x Fixed com o intuito de fixar o fluxo de
pagamento de dvidas atreladas a uma taxa ps-fixada, com valor nocional de US$ 590.257 mil.
Este swap foi contratado para ajustar o custo de um emprstimo e mitigar o risco de fluxo de caixa
da Companhia. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de mercado desses swaps era
negativa em R$ 1,8 milhes.

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

(ii) posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar norte-americano
com o objetivo de atrelar a dvida em reais, sujeita ao DI, para uma dvida fixa em dlar norte-
americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de
caixa. O valor nocional US$ 315.686 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era negativa em R$ 259 milhes.

(iii) posies de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dlar norte-
americano com o objetivo de atrelar a dvida de BNDES em reais, indexada pela TJLP, para uma
dvida fixa em dlar norte-americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a
valores, prazos e fluxo de caixa. O valor nocional US$ 36.240 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a
soma dos valores de mercado desses swaps era negativa em R$ 58 milhes.

(iv) posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar norte-
americano com taxa fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar
norte-americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo
de caixa. O valor nocional US$ 81.867 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era negativa em R$ 79 milhes.

(v) posies de swaps IPCA X CDI com o objetivo de atrelar a dvida em IPCA para uma dvida em
% do CDI. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de
caixa. O valor nocional R$ 843.845 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era positiva em R$ 20 milhes.

(vi) posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao simultnea
de opes de compra e venda de dlares norte-americanos, com mesmo valor nocional e
vencimento sem alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de caixa em dlares norte-
americanos, proporcionando a proteo para casos extremos de valorizao cambial e gera perdas
apenas em casos extremos de desvalorizao cambial. Em 31 de dezembro de 2016, o montante
nocional era US$ 1.760 milhes e a soma dos valores de mercado foi positiva em R$ 268 milhes.

(vii) os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de


dezembro de 2013 tem seu preo denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p
reajustado de acordo com a inflao americana medido pelo CPI (Consumer Price Index), o qual
no considerado como relacionado com a inflao no ambiente econmico onde as reas esto
localizadas, caracterizando-se portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento um contrato de
swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima mencionados. O valor
nocional R$ 813.154 mil. Em 31 de dezembro de 2016, o valor de mercado desse swap era
positivo em R$ 128 milhes.

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos, em 31 de dezembro de 2016:

(i) Contratos de swap - tanto o valor presente da ponta ativa quanto da ponta passiva so
estimados pelo desconto dos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda
em que o swap denominado, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia
quanto da contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas. A nica
exceo o swap TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP x PRE) so
projetados por uma curva constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do
swap, conforme divulgada pelo BNDES.

(ii) Opes (Zero Cost Collar) - para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros foram obtidos da BM&FBOVESPA para
apurao dos valores justos.

(iii) Swap de US-CPI - os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao
norte-americana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao
(TIPS), divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa
estabelecida no derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as
duas pontas, trazida a valor presente.

Todas as instituies financeiras contrapartes nas operaes de instrumentos financeiros


derivativos da Companhia apresentam ratings iguais ou superiores a BBB+/Baa1 ou brA / A2.br (da
Fitch, S&P ou Moodys).

A tabela a seguir apresenta o valor nocional e o valor justo dos nossos instrumentos financeiros
derivativos em 31 de dezembro de 2016:

Valor justo em 31 de
Saldo Nocional dezembro de 2016
(em US$ milhares*) (em R$ milhares)
Swap CDI x US$ ....................... 315.686 (259.021)
Swap LIBOR 3M x Fixed ............ 590.257 (1.832)
Swap TJLP x US$ ....................... 36.240 (58.188)
Swap IPCA x CDI* ..................... 843.845 19.861
Swap BRL x US$ ........................ 81.867 (78.711)
Zero Cost Collar ......................... 1.760.000 268.443
(109.448)
Derivativo embutido em contrato de

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

compra de madeira em p
Swap US-CPI 813.154 127.860
18.412
* exceto Swap IPCA x CDI, com saldo nocional em R$ milhares.

iv. os parmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos

O gerenciamento de riscos de mercado feito atravs da parametrizao dos riscos, por meio de
limites descritos em polticas, como instrumentos elegveis e prazos mximos. A Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance responsvel pelo acompanhamento das posies da Companhia
e o compliance da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas complementares, de
forma independente da Tesouraria. A Tesouraria da Companhia faz a gesto das transaes
financeiras, de forma a garantir a operacionalizao dentro dos parmetros estabelecidos pelas
polticas.

O fluxo de informaes de instrumentos financeiros feito atravs de um sistema interno, onde


cada operao digitada, validada e aprovada por usurios distintos. A aprovao das operaes
ocorre de acordo com as aladas internas definidas. Estas informaes ficam disponveis tanto para
a Tesouraria quanto para a Diretoria de Governana, Riscos e Compliance para o monitoramento
das posies. So monitorados pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, de acordo com
a Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas complementares, itens como:

utilizao apenas dos instrumentos derivativos permitidos pela Poltica, de acordo com o
apresentado no item 5.2(b.iii) deste Formulrio de Referncia;
acompanhamento dirio do valor justo dos derivativos pela Tesouraria;
a existncia de uma exposio efetiva ou altamente provvel para o hedge;
verificao das posies de hedge e prazo de at 12 meses, podendo chegar a 18 meses com a
recomendao do Comit de Finanas. Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto
Horizonte 2 at o incio da produo plena, as operaes de hedge de fluxo de caixa podero
atingir prazo mximo de at 36 meses;
exposio de hedge sem alavancagem;
para os hedges de dvida, o prazo e limite mximo so os mesmos da dvida base objeto da
proteo.

A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria , ainda, revisada anualmente pelo Conselho
de Administrao da Companhia.

v. se o emissor opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo


patrimonial (hedge) e quais so esses objetivos

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

No h instrumento financeiro derivativo com objetivo diverso ao da proteo patrimonial e


gerenciamento de risco. Segundo a Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, todas as operaes de
derivativos devem ter o objetivo de proteo patrimonial (hedge).

vi. a estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos de mercado

A aprovao e controle das execues das estratgias adotadas para o gerenciamento de riscos de
mercado da Fibria de responsabilidade da Diretoria de Finanas e Relao com Investidores. Alm
disso, a Tesouraria da Companhia responsvel pela execuo das operaes financeiras,
contratao, execuo das estratgias aprovadas e a realizao da gesto dos riscos de mercados
da Companhia dentro dos parmetros estabelecidos pela poltica de Gesto de Riscos de Mercado e
demais polticas relacionadas, conforme descritas no item a acima.

Cabe ao Conselho de Administrao, a aprovao das Polticas de riscos de mercado e suas polticas
complementares e de quaisquer excees, limites ou revises nelas descritas. O Comit de
Finanas responsvel por assessorar o Conselho de Administrao e tambm um rgo
consultivo para assuntos mais crticos que envolvam aspectos descritos nesta Poltica.

Em 2016, o Conselho de Administrao visando fortalecer a estrutura de Governana da


Companhia, decidiu elevar a rea responsvel por Auditoria Interna, Governana Corporativa,
Gesto de Riscos, Compliance e Ouvidoria condio de Diretoria. Dessa forma, conforme a
estrutura abaixo, foi criada a Diretoria de Governana, Riscos e Compliance. A DGRC, por meio da
Gerncia de Gesto de Riscos, responsvel pelo monitoramento das diversas polticas de riscos da
Companhia, conforme aqui indicadas. Esta gerncia possui acesso s informaes de posio de
instrumentos financeiros online e faz o compliance check semanal de cada um dos itens
mensurveis definidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, garantindo a governana do
ambiente de controles diretos relacionados Tesouraria.

A DGRC se reporta diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao, provendo de


informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio sempre que necessrio, e tratando com o
CEO da Companhia as questes administrativas.

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

A Gerncia de Gesto de Riscos possui independncia para apontar eventuais desenquadramentos


das polticas, mensurar e analisar os riscos de mercado, verificando a aderncia das prticas s
polticas financeiras (compliance check).

Em funo deste modelo de reporte, periodicamente a Gerncia de Gesto de Riscos apresenta ao


CAE o planejamento da rea e a evoluo das suas principais atividades. J para o Conselho de
Administrao, trimestralmente apresentado, em conjunto com a rea de negcio, os riscos
prioritrios da matriz de riscos da Companhia.

Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos


de Mercado, que se rene trimestralmente ou mediante necessidade

Maiores informaes sobre as atribuies dos rgos da administrao, comits e comisses


descritas acima esto disponveis no item 12.1 deste Formulrio de Referncia.

c. a adequao da estrutura operacional e controles internos para verificao da


efetividade da poltica adotada

A DGRC, por meio da Gerncia de Gesto de Riscos, responsvel pelo monitoramento das
diversas polticas de riscos da Companhia, conforme aqui indicadas. Esta gerncia possui acesso s
informaes de posio de instrumentos financeiros online e faz o compliance check semanal de
cada um dos itens mensurveis definidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, garantindo a
governana do ambiente de controles diretos relacionados Tesouraria.

A DGRC se reporta diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao, provendo de


informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio sempre que necessrio, e tratando com o
CEO da Companhia as questes administrativas.

Quaisquer desenquadramentos encontrados so notificados s reas responsveis, Comisso de


Riscos de Mercado e ao Comit de Finanas no momento da deteco da desconformidade.

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

Todas as operaes financeiras so cadastradas em um sistema interno. Cada operao digitada


e validada por usurios e reas distintas. Aps a validao, a aprovao das operaes feita pelo
responsvel, de acordo com as aladas internas da Companhia. Estas informaes so
armazenadas no sistema para o monitoramento das posies.

A estrutura organizacional da Companhia est consolidada para garantir a independncia e suportar


com robustez o ambiente de controles internos que sustentam as polticas de gerenciamento de
riscos de mercado, conforme responsabilidades e atribuies descritas a seguir:

Conselho de Administrao

Cabe ao Conselho de Administrao a aprovao das Polticas de riscos de mercado e de quaisquer


excees, limites ou revises dos termos nelas descritos. O Conselho de Administrao composto
por membros indicados pelos acionistas Votorantim S.A. e BNDES Participaes S.A., e por
membros independentes.

Comit de Finanas

Cabe ao Comit de Finanas assessorar o Conselho de Administrao, sendo um rgo consultivo


para assuntos mais crticos que envolvam aspectos descritos na Poltica. O Comit de Finanas
composto por membros com conhecimentos tcnicos especficos em finanas, apontados pelo
Conselho de Administrao.

Diretoria de Finanas e Relaes com Investidores

Cabe Diretoria de Finanas e Relaes com Investidores a aprovao e controle das execues
das estratgias adotadas.

Comisso de Riscos de Mercado

Cabe Comisso de Riscos de Mercado o acompanhamento da aderncia s Polticas vigentes,


alm do estudo, discusso e elaborao de propostas de estratgias para a gesto de riscos de
mercado da Companhia, de acordo com o Regimento Interno da Comisso de Riscos de Mercado
da Fibria. A Comisso rene-se trimestralmente e composta por membros da Diretoria Financeira
e da DGRC.

Tesouraria

Cabe Tesouraria a execuo das operaes financeiras, contratao, execuo das estratgias
aprovadas e a realizao da gesto dos riscos de mercados da Companhia. Cabe ao Gerente Geral

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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado

de Tesouraria a aprovao da lista de profissionais autorizados a contratar instrumentos financeiros


descritos na Poltica, respeitando-se o disposto em outras Polticas aplicveis.

Diretoria de Governana, Riscos e Compliance

Cabe DGRC o monitoramento e compliance (verificao de enquadramento), no mnimo


semanal, da Poltica, com envio mensal de relatrios pertinentes e a anlise dos fatores de riscos
de mercado da Companhia.

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5.3 - Descrio dos controles internos

a. as principais prticas de controles internos e o grau de eficincia de tais


controles, indicando eventuais imperfeies e as providncias adotadas para
corrigi-las

A Fibria atua no segmento do Novo Mercado da BM&FBovespa (categoria especial de listagem de


companhias com o nvel mais avanado de governana corporativa) e integra a carteira do ndice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBOVESPA desde sua criao, em 2005. Com foco no
fortalecimento da transparncia e segurana ao pblico sobre a execuo de suas operaes, garantindo
que as demonstraes apresentem a preciso dos processos de negcio, a Fibria adequou seu ambiente
de controles internos de acordo com os requerimentos da lei norte-americana Sarbanes-Oxley (SOx), e
vem mantendo esta certificao desde 2006.

Segue abaixo uma breve descrio das principais prticas de controles internos adotadas pela
Companhia:

Controles Internos e Compliance

A prtica adotada pela Companhia para Controles Internos e Compliance , em sentido amplo, um
processo estruturado que abrange o Conselho de Administrao, a Diretoria, os Comits que assessoram
o Conselho de Administrao, as comisses que assessoram a Diretoria, as Gerncias e todos os
colaboradores da Companhia, com o propsito de permitir conduo mais segura, adequada e eficiente
dos negcios e em linha com as regulamentaes vigentes estabelecidas. Os fluxos de processos e os
sistemas da Companhia so continuamente reavaliados e os testes de aderncia regularmente aplicados
para aferir a efetividade dos controles existentes.

A Companhia, com um contnuo trabalho de alinhamento s melhores prticas de mercado na gesto de


controles internos e compliance, sistemicamente aplica a metodologia do Control Self Assessment (CSA),
uma soluo integrada que auxilia a documentar, trimestralmente, o desempenho dos controles
relacionados s demonstraes financeiras, gesto, compliance, as obrigaes chaves ao negcio,
monitorar permanentemente o estrito respeito s leis, normas e regulamentos, polticas e
procedimentos, assim como na implementao e na funcionalidade dos planos de contingncia e a
segregao de funes evitando o conflito de interesses e facilitando a avaliao dos riscos atravs da
aderncia aos controles da Companhia. A Fibria vem sistematicamente fortalecendo suas prticas de
gesto atravs do Programa de Compliance da Companhia, com foco nos pilares de Anticorrupo, de
Preveno Perdas e Fraude e de Conformidade Defesa da Concorrncia, alm da reviso sistmica da
carta de controles. Todo o processo de monitoramento e reviso do ambiente devidamente
documentado e relatado para a alta administrao trimestralmente, com o sign-off anual por todo corpo
diretivo em ferramenta especfica, GRC Process Control, o que amplia a aderncia s melhores prticas
de governana.

Em 2016, como parte do Programa de Compliance Fibria, foram realizados workshops e treinamentos de
comportamento esperado para todas as unidades da Companhia, incluindo escritrios internacionais e o
Projeto Horizonte 2 (projeto que contempla a ampliao da unidade de Trs Lagoas, mediante a
construo de uma nova linha de produo de celulose), alcanando todos os profissionais prprios e
terceiros. O Programa de Compliance da Companhia abrange o atendimento s obrigaes requeridas
tanto internas como externas, voluntrias e estratgicas e est agrupado em sete grandes pilares, a
saber: (a) Leis e Regulamentos; (b) Licenas, Autorizaes e Certificaes; (c) Contratos e Acordos; (d)
Relatrios Externos; (e) Defesa da Concorrncia; (f) Preveno a Perdas e Fraudes; e (g) Anticorrupo.
O Programa passa por revises sistmicas e validado pelo Comit de Auditoria Estatutrio e
apresentado nas reunies de Diretoria e para o Conselho da Administrao. Em 2016, foi implantado na
Fibria e divulgado para os empregados prprios e para os parceiros do projeto Horizonte 2 o Manual de
Relacionamento com Agentes do Governo.

As obrigaes oriundas de normas internas, exigncias externas e contratos so monitoradas


periodicamente pela Fibria, de modo a acompanhar a exposio a riscos de compliance e determinar
aes para mitig-los ou reduzir seu impacto. No caso de violao s regras internas e s exigncias
externas da Companhia, so aplicadas orientaes disciplinares e/ou medidas corretivas; se necessrio,

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5.3 - Descrio dos controles internos

estas violaes so submetidas Comisso de tica e Conduta, colegiado este composto pelo Diretor
Presidente, pelo Diretor de Desenvolvimento Humano Organizacional, pelo Diretor de Governana,
Gesto de Riscos e Compliance e pelos membros da Ouvidoria.

Algumas aes que fortalecem e corroboram com o ambiente de controles internos e Compliance na
Fibria, tais como:

Reviso e adequao no formulrio de conflito de interesses no ato da contratao dos


profissionais prprios e de terceiros;
Incluso do formulrio eletrnico de avaliao de conflito de interesses para os
profissionais de nvel de gesto, incluindo no momento de promoo e transferncia para outras
reas;
Reviso sistmica da matriz de controles com foco na preveno de perdas;
A gesto de Controles Internos e Compliance estruturada matricialmente, formada por
125 Champions, que so os Agentes de Compliance na Companhia, indicados pela Direo e
chancelados pela Gerncia de Controles Internos e Compliance. Estes profissionais devem zelar
pela conformidade nas reas de atuao, aplicando a metodologia GRC, desdobrando estas
aes nos diversos processos;
Alm das polticas e procedimentos, so disponibilizadas orientaes mnimas quanto
conduta esperada pela Fibria (por exemplo, orientaes quanto a receber ou oferecer presentes,
brindes, hospitalidade e/ou contrapartidas de patrocnio);
Aprimoramento constante do nosso processo de Due Diligence da rede de fornecimento:
em 2016 aprimoramos o processo de auditoria in loco; ampliamos a aplicao de questionrios
de conflitos de interesses; de minerais em zona de conflito; de controles de verificao de pases
sancionados ou proibidos via regras internacionais de compliance, dentre outros.

Em atendimento Seo 404 da Lei Sarbanes-Oxley e Instruo CVM 480/09, a eficcia dos controles
relacionados s informaes financeiras baseada nos critrios estabelecidos em Controles Internos
Estrutura Integrada (2013), emitido pelo Comit das Organizaes Patrocinadoras da Comisso
Treadway (COSO). De acordo com esta avaliao, os desenhos dos processos dos controles encontram-
se adequados, no tendo identificadas deficincias ou observaes que comprometam a certificao
Fibria. Foram executados testes de aderncia em conexo com o exame das demonstraes financeiras
dos controles da Fibria em 31 de dezembro de 2016 pela auditoria independente
PricewaterhouseCoopers.

Auditoria Interna

A Auditoria Interna da Companhia est inserida na Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, que
por sua vez responde diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao e tecnicamente ao
Comit de Auditoria Estatutrio. Esta rea avalia os processos de forma independente, verifica sua
conformidade com as polticas e normas adotadas pela Companhia e eventuais casos de fraude, desvio
de recursos ou danos ao patrimnio. Ainda, realiza averiguaes com base na matriz de riscos, na matriz
de controles internos e nas consideraes da liderana (Diretor Presidente, demais Diretores e Gerentes
Gerais) e dos membros do Comit de Auditoria Estatutrio.

Em 2016 a Auditoria Interna realizou 10 trabalhos relacionados aos processos corporativos, florestais e
industriais, conforme plano de Auditoria Anual aprovado pelo Comit de Auditoria Estaturio, bem como
conduziu 14 trabalhos especiais relacionados a suspeitas de irregularidades provenientes do canal de
ouvidoria.

Os resultados dos trabalhos e planos de ao so reportados ao Diretor Presidente e ao Comit de


Auditoria Estatutrio. Mensalmente, a Auditoria Interna acompanha o status dos planos de ao, visando
garantia de sua implementao e efetividade do tratamento.

Ouvidoria e Comisso de tica e Conduta

A Companhia mantm poltica, processos e sistemas especficos, como o canal de Ouvidoria, para o
recebimento e a tratativa de denncias de irregularidades percebidas em seu ambiente de negcios,

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5.3 - Descrio dos controles internos

visando correo imediata de eventuais desvios e preveno a possveis transgresses s diretrizes


de seu Cdigo de Conduta, a exemplo de fraudes e corrupo. O canal amplamente divulgado alm
de diversos quadros distribudos por todas as unidades da empresa informando os contatos da
Ouvidoria, a informao est tambm divulgada na intranet da Companhia, onde h inclusive um Portal
exclusivo sobre tica e Ouvidoria, e est tambm publicada no site da Companhia.

Alm disso, todos os novos funcionrios participam de um treinamento presencial quando de sua
integrao Companhia, durante o qual recebem informaes mais detalhadas sobre o Cdigo de
Conduta da Companhia e o canal de Ouvidoria.

Outras diversas aes so realizadas periodicamente para o fomento e a manuteno da cultura de


integridade nos negcios, a exemplo da seleo de um tema do Cdigo de Conduta para leitura e
discusso na abertura de todas as reunies mensais de resultados realizadas em cada uma das unidades
da Companhia, salientando-se, ao final, os contatos da Ouvidoria para o reporte de preocupaes com
relao ao tema apresentado.

A Companhia vem promovendo diversas aes de sensibilizao e treinamento com o objetivo de


informar e despertar a ateno de seus colaboradores para a importncia da prtica da conduta tica em
seu dia-a-dia profissional. Como exemplos dessas aes, podemos citar a realizao de workshops de
Compliance, a aplicao de treinamentos especficos s lideranas de primeiro nvel anualmente, desde
2014, reforando conceitos importantes de direitos humanos, integridade e compliance para esse grupo
de profissionais, e tambm a campanha de divulgao da nova edio do Cdigo de Conduta da
Companhia, que contou inclusive com a renovao da assinatura de todos os empregados no documento
ao longo de 2015.

As questes apresentadas Ouvidoria Fibria so compartilhadas com a Comisso de tica e Conduta,


formada por membros da administrao da Fibria. A Comisso foi criada para reforar a aplicao do
Cdigo, propondo aes de atualizao, disseminao e cumprimento deste instrumento, assegurando
sua eficcia e efetividade. Com imparcialidade, cabe Comisso estabelecer critrios para o tratamento
de situaes no previstas no Cdigo, dirimir situaes controversas, equacionar dilemas ticos e
garantir a uniformidade dos critrios usados na resoluo de casos similares. Informaes sobre o
funcionamento da Comisso e sua composio esto disponveis para toda organizao no sistema de
documentos on-line.

Casos relacionados a fraudes, desvios de recursos ou danos ao patrimnio so direcionados para a


Auditoria Interna que, aps a apurao, reporta os resultados Ouvidoria e ao Comit de Auditoria
Estatutrio.

Alm disso, a Ouvidoria reporta trimestralmente as atividades por ela realizadas, bem como as
estatsticas do canal, ao Comit de Auditoria Estatutrio, que avalia o andamento dos trabalhos e a
necessidade da adoo de novas medidas.

Segurana da Informao

Em 2016, foram revisadas luz do novo Marco Civil da internet as polticas Fibria relacionadas Gesto
de Acesso, Segurana da Informao, aos procedimentos de Backup e Restore, garantindo a devida
atualizao e proteo da Companhia.

Com o objetivo de preservar a total aderncia dos controles internos e dos sistemas informatizados, so
mantidos programas de treinamento, conscientizao e revises das polticas, focados na proteo dos
dados restritos e de interesse exclusivo de clientes internos, bem como das informaes estratgicas da
Companhia. Tambm foi implantado o Plano de Continuidade de Negcios PCN, que formaliza as aes
a serem adotadas para que, em momentos de crise, a recuperao e a continuidade dos processos de
negcios sejam efetivas, evitando ou minimizando perdas financeiras tanto para a Companhia como para
as partes interessadas.

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5.3 - Descrio dos controles internos

Corroborando com as aes que reforam a Gesto Contnua na Segurana da Informao, com o
objetivo de reforar a cultura de proteo dos dados da Companhia, foi iniciado um e-learning para
todos os empregados, com termo de concluso e aceite no final do treinamento.

Melhorias em Sistemas Informatizados

Ressalta-se aqui o processo desenvolvido de uma nova plataforma sistmica corporativa, que integra em
base de dados nica as informaes de Controles Internos e Compliance, abrangendo os requisitos
estabelecidos pelos rgos reguladores, via Access Control e Process Control, solues SAP. Desde 2007,
o controle dos acessos ferramenta contbil concedido via avaliao de riscos versus controles
mitigatrios registrados na ferramenta SAP GRC AC (Virsa) e, desde 2011, na plataforma SAP GRC PC,
so realizadas as autoavaliaes trimestrais do ambiente de controle com a assinatura eletrnica anual
da Diretoria e Presidncia, o que refora e intensifica os indicadores de Governana Corporativa da
Companhia.

b. as estruturas organizacionais envolvidas

Conselho de Administrao

Dentre as atribuies relacionadas ao ambiente de controles internos, cabe ao Conselho de


Administrao da Companhia: fixar a orientao geral dos negcios da Companhia definindo sua misso,
objetivos e diretrizes; aprovar polticas de gesto de riscos e financeiras; fiscalizar a gesto da diretoria e
dos diretores; aprovar a criao de Comits, bem como os respectivos regulamentos, que contero, alm
de outras matrias de interesse da Companhia, as regras especficas relativas aos trabalhos,
competncia, remunerao e procedimentos; escolher e destituir os auditores independentes.

Comit de Auditoria Estatutrio - CAE

O CAE tem como objetivos supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios financeiros, a aderncia
s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos gesto de riscos e
as atividades dos auditores internos e independentes.

Na execuo de suas responsabilidades, o CAE manter relacionamento efetivo com o Conselho, a


Diretoria, as auditorias, interna e independente e, quando instalado, com o Conselho Fiscal da
Companhia.

No que tange aos controles internos, dentre outras atribuies, cabe ao CAE,:
Monitorar a qualidade e integridade dos mecanismos de controles internos;
Supervisionar as atividades das funes de controles internos e de gerenciamento de
riscos da Companhia, bem como o cumprimento da legislao aplicvel, das polticas, normas e
procedimentos internos da Companhia, em todos os seus nveis;
Avaliar a adequao dos relatrios gerenciais emitidos pela administrao e referentes a
aspectos contbeis, resultados financeiros e gesto de riscos, em relao a sua integridade,
forma, contedo e distribuio;
Participar da fixao da estrutura de controles internos dos processos relevantes da
Companhia e auxiliar a Diretoria na sua reviso peridica, visando obter a boa eficcia dos
mesmos;

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5.3 - Descrio dos controles internos

Avaliar a efetividade dos controles internos, para assegurar a aderncia da Companhia


aos requerimentos legais, estatutrios e regulatrios aos quais est subordinada;
Avaliar as concluses da avaliao anual, os impactos das deficincias nela reportadas,
sua tempestiva comunicao ao Conselho de Administrao e as medidas corretivas implantadas
ou a serem implantadas para eliminar tais deficincias;
Examinar e avaliar as recomendaes para melhorias nos sistemas de controles internos
e de gesto de riscos efetuadas pelos auditores internos e independentes, revis-las com o
Conselho de Administrao e monitorar sua implantao com o objetivo de eliminar ou mitigar
deficincias relevantes identificadas.

CEO - Diretor Presidente

Compete ao Diretor Presidente exercer a direo executiva da Companhia, cumprindo-lhe, para tanto,
organizar, coordenar e supervisionar as atividades dos demais Diretores, diligenciando para que sejam
fielmente observadas as deliberaes e as diretrizes fixadas pela Assembleia Geral e pelo Conselho de
Administrao.

Anualmente, o Diretor Presidente valida a carta de controles internos por escrito em ferramenta
especfica, GRC Process Control.

Diretoria de Governana, Gesto de Riscos e Compliance (DGRC)

Em 1 de setembro de 2016, o Conselho de Administrao da Fibria aprovou a criao da Diretoria de


Governana, Gesto de Riscos e Compliance. A rea responsvel pela Governana Corporativa, Gesto
de Riscos, Controles Internos, Compliance, Auditoria Interna e Ouvidoria.

A Diretoria de GRC o elo entre a governana e as atividades de controle, medindo e monitorando a


efetividade e o alinhamento entre essas estruturas.

Com base nas melhores prticas de Governana Corporativa, a Diretoria de GRC reporta-se diretamente
ao Conselho de Administrao, provendo informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio CAE
sempre que necessrio e tratando as questes administrativas com o CEO da Companhia.

c. se e como a eficincia dos controles internos supervisionada pela administrao do


emissor, indicando o cargo das pessoas responsveis pelo referido acompanhamento

Os controles internos da Companhia referentes preparao e divulgao das demonstraes financeiras


so processos consolidados e sistematicamente supervisionados pelo Diretor Presidente, pelo Diretor de
Governana, Gesto de Risco e Compliance, pelo Comit de Auditoria Estatutrio, com auxlio dos
Diretores que contribuem para a elaborao das demonstraes financeira da Companhia, inclusive pelo
Diretor Financeiro.

O modelo de superviso da Companhia, segue os critrios de auto avaliao trimestral dos Controles
Internos (Compliance / Gesto / Sox) pela mdia e alta gesto. A Companhia, com um contnuo trabalho
de alinhamento s melhores prticas de mercado na gesto de Controles Internos e Compliance,
sistemicamente aplica a metodologia do Control Self Assessment (CSA), uma soluo integrada que
auxilia a documentar, trimestralmente, o desempenho dos controles relacionados s demonstraes
financeiras, gesto, compliance, s obrigaes chaves ao negcio, e assim, monitorar
permanentemente o estrito respeito s leis, normas e regulamentos, polticas e procedimentos, bem
como na implementao e na funcionalidade dos planos de contingncia e na segregao de funes
evitando o conflito de interesses e facilitando a avaliao dos riscos e dos controles da Companhia. E
ainda, anualmente realizado pela alta administrao o Signoff de todo o processo de monitoramento,
sendo devidamente documentado em ferramenta especfica, GRC Process Control. Este processo existe

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5.3 - Descrio dos controles internos

desde 2006, com registro automatizado desde 2010, o que amplia a aderncia s melhores prticas de
governana.

d. deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio


circunstanciado, preparado e encaminhado ao emissor pelo auditor independente, nos
termos da regulamentao emitida pela CVM que trata do registro e do exerccio da
atividade de auditoria independente
Os trabalhos realizados pelo auditor independente no relatrio de auditoria relativo ao exerccio social
encerrado em 31 de dezembro de 2016 no apontaram deficincias nos controles internos relativos
elaborao das demonstraes financeiras da Companhia e, portanto, nenhuma recomendao foi
endereada.

e. comentrios dos diretores sobre as deficincias apontadas no relatrio circunstanciado


preparado pelo auditor independente e sobre as medidas corretivas adotadas

No aplicvel, uma vez que, conforme descrito no item 5.3(d), no foram apontadas deficincias no
relatrio de auditoria relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016.

Adicionalmente, os Diretores da Companhia acreditam que os procedimentos existentes, as prticas de


controles e compliance descritas neste item 5.3, juntamente com o sistema de elaborao das
demonstraes financeiras reforam a confiabilidade das demonstraes financeiras.

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5.4 - Alteraes significativas

No exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, como consequncia da degradao do risco


do Brasil, inflao elevada, crise poltica e deteriorao das contas pblicas, levando ao aumento das
taxas de juros e depreciao da moeda no ano anterior, a situao poltica e econmica do Brasil ainda
oferece alguns riscos de mercado a que a Companhia est exposta. Apesar da apreciao da moeda
brasileira e do ndice de inflao estar em uma trajetria de queda e que referida apreciao da moeda
poderia gerar expectativa de aumento da exposio do emissor, ainda h incertezas de mercado de
forma que no h como tecer maiores comentrios sobre tais expectativas, especialmente tendo em
vista que a taxa de juros local permanece em patamares elevados, o crescimento do pas continua em
recesso e a cautela com o cenrio poltico continua influenciando os negcios.

Como forma de tentar amenizar alguns riscos que possam impactar direta e indiretamente a
Companhia, so aplicadas as disposies da Poltica de Gesto de Risco de Mercado, que tem como
objetivo estabelecer diretrizes para o processo de gesto e mitigao de riscos da Fibria, suas
subsidirias e controladas, alm de ser parte dos controles internos e da governana corporativa da
Companhia.

A Poltica de Gesto de Risco de Mercado complementada por outras Polticas e procedimentos


especficos para cada fator de risco e para a gesto do caixa da Companhia, quais sejam, Gesto de
Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de
Preo da Celulose, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores e Gesto de Endividamento.

A verificao do compliance das Polticas deve ser realizada de forma independente pela Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance, com periodicidade mnima semanal e reporte mensal aos fruns
aplicveis. Alm disso, estas polticas so revisadas com periodicidade mnima anual, sendo submetidas
aprovao do Conselho de Administrao da Companhia.

A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e polticas complementares foi feita pelo
Conselho de Administrao em 28 de julho de 2016.

Poltica de Gesto de Aplicaes Financeiras e Poltica de Gesto de Risco de Contrapartes


e Emissores

A Poltica de Gesto de Aplicaes Financeiras e a Poltica de Gesto de Riscos de Contrapartes e


Emissores determina os instrumentos financeiros elegveis para a gesto do caixa da Companhia,
percentual mnimo em ativos livre de risco (ttulos pblicos brasileiros ou americanos) e percentual
mximo por ativo elegvel; alm do controle de liquidez. Nesta poltica tambm definido o saldo
mnimo de caixa que a Companhia deve manter de modo a evitar descasamento em seu fluxo de caixa
que possa afetar sua capacidade de pagamento.

Para a mitigao do risco de crdito (contrapartes e emissores), h limites de concentraes mximas


por contraparte privada. Alm disso, todas as operaes de hedge e aplicaes financeiras em moeda
nacional so devidamente registradas na CETIP.

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5.4 - Alteraes significativas

Em relao ao risco privado, deve se respeitar os seguintes parmetros para contratao de


contrapartes e emissores:

Rating mnimo da contraparte em escala global "BBB+" (S&P/Fitch) ou "Baa1" (Moodys),


quando fora do Brasil;
Rating mnimo da contraparte em escala local (Brasil) "A" (S&P/Fitch) ou "A2" (Moodys),
quando no Brasil;
A alocao mxima do caixa est limitada ao menor valor entre os seguintes limites:
o At 10% do Patrimnio Lquido da Contraparte (de acordo com o rating da
contraparte);
o At 25% para a carteira em moeda nacional do Caixa Total da Fibria por Contraparte
(de acordo com o rating da contraparte)
o At 27,5% para a carteira em moeda estrangeira do Caixa Total da Fibria por
Contraparte (de acordo com o rating da contraparte);
o At 15% do Patrimnio Lquido da Fibria.

Em julho de 2016, na reviso anual da Poltica Gesto de Contrapartes e Emissores, houve alterao
limites no rating mnimo da contraparte em escala local e alterao na tabela de limites de alocao por
contrapartes, como consequncia da readequao aos nveis de mercado.

Poltica de Gesto de Endividamento

A Poltica de Gesto de Endividamento tem como objetivo estabelecer diretrizes para a gesto de
endividamento financeiro visando retomada do grau de investimento e/ou criao de condies para
assim permanecer, segundo a classificao das trs principais agncias de risco, S&P, Moodys e Fitch,
possibilitando, desta forma, a diversificao das fontes de financiamento, acesso permanente a
mercados de dvida, reduo do custo do endividamento e tambm a criao de valor para os seus
acionistas.

Poltica de Gesto de Risco Cambial, Poltica de Gesto de Risco de Taxa de Juros e Poltica
de Gesto de Risco de Preo da Celulose

Devido s oscilaes de paridades de moedas que compe as relaes comerciais, operacionais e


financeiras que impactam o fluxo de caixa em reais da Companhia, as Polticas de Gesto de Risco
Cambial, Taxa de Juros e / Preo da Celulose tem como objetivo proteger a gerao de caixa em reais
da Companhia atravs de operaes de hedge. Para a contratao de instrumentos financeiros para
hedge, deve se seguir as seguintes regras:

Ser vinculado a uma exposio efetiva ou altamente provvel;


No implicar em alavancagem;

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5.4 - Alteraes significativas

Utilizao apenas dos instrumentos derivativos permitidos pela Poltica: Swap Plain Vanilla,
Contrato a Termo, Opo de Compra, Opo de Venda, Estruturao de Collar ou Futuros
(BM&FBOVESPA);
Concentrao adequada em contrapartes privadas e por qualidade de crdito;
Acompanhamento dirio do valor justo dos derivativos;
Verificao das posies de hedge de fluxo de caixa para e prazo de at 12 meses, podendo
chegar a 18 meses com a recomendao do Comit de Finanas. Excepcionalmente para o
perodo que vai desde o incio da implementao do Projeto Horizonte 2 (ampliao da Unidade
de Trs Lagoas) at o incio da produo plena nas novas instalaes, as operaes de hedge
de fluxo de caixa podero atingir o limite de at 36 meses;
Para os hedges de dvida, o prazo mximo e limite so os mesmos da dvida base objeto da
proteo;

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5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos
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Desdobramento do modelo de governana Fibria para o Projeto Horizonte 2

Dentre algumas iniciativas importantes relacionadas ao gerenciamento de riscos e controles internos da


Companhia, citamos o desdobramento do modelo de Governana Fibria para o Projeto Horizonte 2 (projeto
que consiste na expanso da Unidade Trs Lagoas), para o qual foi formado um comit chamado " Steering
Committee ou SC", responsvel por avaliar, deliberar e suportar decises estratgicas e crticas do projeto,
atuando de forma alinhada com as diretrizes e polticas de governana e dentro das aladas previamente
determinadas e aprovadas pelo Conselho de Administrao da Fibria. O comit composto por membros da
diretoria da Fibria que acompanham os relatrios de progresso fsico e financeiro do projeto e se renem
periodicamente com o diretor do Projeto Horizonte 2 para alinhamento e discusso de demandas que
necessitem de deliberao.

Alm do SC, foi criada uma rea de Gesto de Riscos, Auditoria, Controles e Compliance especfica para o
Projeto Horizonte 2, que responde administrativamente ao diretor do projeto e atua de forma independente
ao Comit de Auditoria Estatutrio (CAE). Tambm so realizadas auditorias internas no Projeto Horizonte 2
conforme cronograma aprovado pelo CAE. Alm disso, so realizados encontros trimestrais para atualizao
dinmica da matriz de risco e atualizao tempestiva dos planos de riscos prioritrios do projeto. Tambm
so realizados workshops permanentes do comportamento esperado, em linha com o Programa de
Compliance Fibria, para todos os colaboradores do projeto, que devem assinar o formulrio de declarao de
conflito de interesses no ato de sua contratao.

Foi, ainda, instaurada a comisso mster do projeto, formada pelos representantes da Fibria e dos
fornecedores do projeto, com autonomia de deciso para prevenir, eliminar ou mitigar riscos identificados,
os quais tm a responsabilidade de prevenir, quando possvel, mapear e avaliar os riscos e as oportunidades
do projeto e tomar as decises tempestivas, em conformidade com as regras internas e externas da
Companhia. Esta comisso se rene mensalmente, ou quando necessrio, e suas deliberaes so
reportadas ao diretor do Projeto Horizonte 2 e ao SC.

So realizadas reunies trimestrais de Anlise Crtica do Projeto (ACP), com o objetivo de analisar
periodicamente as estratgias, aes e deliberaes, avaliando a eficcia em relao aos posicionamentos e
objetivos do projeto, assim como garantir uma anlise conjunta da situao do projeto, levantando os dados
que sejam relevantes para a informao de todos e dando a oportunidade para que se tomem providncias
comuns e de benefcio geral tanto para Fibria como para seus parceiros e em tempo de remediar se
necessrio. Adicionalmente, foi formado um Grupo de Trabalho de Sustentabilidade e Compliance com os
principais parceiros do projeto para tratar de exposies na rede de fornecimento, que se rene
trimestralmente, com reporte mensal comisso mster e apresenta seus resultados na ACP.

Destacamos a reviso do processo da due diligence da rede de suprimentos considerando as regras e a


aplicao da Avaliao de Conformidade Prvia Homologao ( Compliance Check), alm de treinamentos
sobre comportamento esperado por todos envolvidos no projeto e para todos os empregados prprios e
terceiros, com divulgao do manual e guia de programa de compliance, ambos disponveis na intranet da
Companhia.

E ainda, foi implementado o Manual de Relacionamento com Agentes do Governo, com divulgao a toda a
primeira liderana e todos os parceiros do empreendimento Horizonte 2.

Gesto de Crises

Em 2016 continuamos evoluindo no processo de Gesto de Crises. Durante as reunies peridicas das
Comisses Regionais de Crise buscamos colocar em prtica os conceitos desenvolvidos no Guia de Gesto de
Crise elaborado em 2015. Visando alcanar maior sinergia, podemos destacar a integrao entre as

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5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos

Comisses, com atividades como por exemplo, a criao de reunies peridicas entre os coordenadores e
secretrios das comisses regionais para troca de experincias e o compartilhamento de todos os Planos de
Continuidade de Negcio (PCN) elaborados entre as Unidades.

Destacamos tambm nosso investimento em capacitao dos membros das Comisses por meio de
simulados e treinamentos dos colaboradores.

Para a Comisso Corporativa de Crise, que formada por Diretores e CEO, preparamos um simulado com
base em um tema priorizado no processo de anlise de riscos com potencial de crise.

Ao longo do ano, foram capacitados os suplentes da Comisso Corporativa, novos membros das Comisses
Regionais e aproximadamente 100 colaboradores das Unidades Industriais e Florestais.

Temos como objetivo para 2017 manter o processo contnuo de Gesto de Crise, com foco na integrao
entre as Unidades, no desenvolvimento de novos Planos de Continuidade de Negcio (PCN), na aplicao de
novos simulados e na capacitao de novos colaboradores.

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6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM

Data de Constituio do Emissor 25/07/1941

Forma de Constituio do Emissor Sociedade Annima com Registro de Companhia Aberta

Pas de Constituio Brasil

Prazo de Durao Prazo de Durao Indeterminado

Data de Registro CVM 02/06/1986

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6.3 - Breve histrico
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A Companhia foi constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil, em julho de 1941, sob a
denominao social Indstrias de Papel Simo S.A., a qual foi adquirida pelo Grupo Votorantim em setembro
de 1992.

As operaes do Grupo Votorantim, no que se refere ao negcio de papel e celulose, tiveram incio no ano de
1988 quando o Grupo Votorantim adquiriu a Celpav Celulose e Papel Ltda. (Celpav), uma produtora de
celulose e papel estabelecida no Estado de So Paulo. A produo foi iniciada no ano de 1991, aps a
expanso e modernizao de suas instalaes. Em setembro do ano de 1992, o Grupo Votorantim adquiriu as
Indstrias de Papel Simo S.A., que estavam listadas na BM&FBOVESPA. Em 1995, a denominao social da
Indstrias de Papel Simo S.A. foi alterada para Votorantim Celulose e Papel S.A. Em 1999 a Celpav e a
Votorantim Celulose e Papel S.A. passaram por um processo de incorporao.

No dia 19 de abril de 2000, foi concluda uma oferta registrada de 7.920.000 American Depositary Shares
(ADSs), cada uma representando 500 aes preferenciais da Votorantim Celulose e Papel S.A., e as
American Depositary Receipts (ADRs) correspondentes foram listadas na Bolsa de Valores de Nova York
(New York Stock Exchange - NYSE) sob o cdigo VCP. Das 7.920.000 ADSs oferecidas na poca, foram
vendidas 2.047.648 e alguns acionistas venderam as 5.872.352 ADRs restantes. Ao mesmo tempo,
440.000.000 aes preferenciais foram vendidas no Brasil.

No dia 5 de novembro de 2009, foi adotada a atual denominao social de Fibria Celulose S.A. e, no dia 22 de
dezembro de 2009, a Fibria concluiu a incorporao da Aracruz Celulose S.A.

Em razo da alterao da denominao social de Votorantim Celulose e Papel S.A. para Fibria Celulose S.A.,
seguida pela incorporao da Aracruz Celulose S.A., o ltimo dia de negociao das aes da Votorantim
Celulose e Papel S.A. na Bolsa de Valores de Nova York (New York Stock Exchange NYSE) sob o cdigo VCP
ocorreu no dia 17 de novembro de 2009. A partir de 18 de novembro de 2009, o cdigo foi alterado para
FBR.

No dia 30 de maio de 2009, a fim de preparar a Companhia para a eventual migrao ao segmento do Novo
Mercado da BM&FBOVESPA, os acionistas aprovaram a converso de todas as aes preferenciais em
circulao em aes ordinrias, pela relao de permuta de 0,91 ao ordinria por uma ao preferencial.
Essa converso entrou em vigor no dia 12 de agosto de 2009, em decorrncia da qual a Companhia passou a
ter uma nica classe de aes, composta exclusivamente por aes ordinrias.

Em 20 de maio de 2010, a Companhia migrou para o Novo Mercado, segmento de listagem mais elevado em
Governana Corporativa da BM&FBovespa.

Em maro de 2012, a Companhia iniciou uma oferta pblica de distribuio primria de 86.000.000 aes
ordinrias de sua emisso, inclusive sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, realizada
simultaneamente no Brasil, em mercado de balco no organizado (Oferta Brasileira), e no exterior (Oferta

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6.3 - Breve histrico

Internacional e, em conjunto com a Oferta Brasileira, Oferta Global), mediante os competentes registros na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), nos termos da Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003,
conforme alterada (Instruo CVM 400), e na Securities and Exchange Commission, nos termos do
Securities Act of 1933, conforme alterado.

Em 30 de abril de 2012, ocorreu a liquidao da Oferta Global, de forma que foram distribudas ao pblico
86.000.000 aes, sendo 73.680.028 aes ordinrias, no mbito da Oferta Brasileira, e 12.319.972 sob a
forma de ADSs, representadas por ADRs, no contexto da Oferta Internacional, que representaram
aproximadamente 14% do total de aes ordinrias de emisso da Companhia. O registro da Oferta Brasileira
pelo procedimento simplificado foi requerido junto ANBIMA em 8 de maro de 2012. A Oferta Brasileira foi
registrada na CVM sob o n CVM/SRE/REM/2012/003 em 25 de abril de 2012.

Tendo em vista a misso da Companhia em alavancar a expertise em florestas e em manter a posio


competitiva no Brasil para desenvolver alternativas de alto valor agregado que possam complementar a
liderana global e excelncia em produo de celulose, em 02 de outubro de 2012, a Fibria assinou uma
aliana estratgia com a Ensyn Corporation (Ensyn), uma empresa privada constituda em Delaware, EUA.
Essa aliana inclui a compra de participao no capital da Ensyn no valor de US$20 milhes o equivalente,
na poca da aquisio, a 6,66% do capital total da Ensyn e o estabelecimento de uma Joint Venture com
participao igualitria a ser constituda em Delaware para futuro investimento em produo de combustveis
lquidos e qumicos a partir de biomassa no Brasil.

Em 2015, a participao da Companhia no capital social da Ensyn passou para aproximadamente 12,62% por
meio da realizao de aporte adicional de US$ 5 milhes e de um tero das opes detidas pela Companhia.
Atualmente, a participao da Companhia no capital social da Ensyn de 12,1%, sendo que a diminuio com
relao ao exerccio social de 2015 se deve em virtude da realizao de um novo aumento de seu capital
social sem que houvesse nova subscrio de aes pela Companhia. Essa parceria est alinhada com a misso
da Companhia em alavancar a expertise em florestas e em manter a posio competitiva no Brasil para
desenvolver alternativas de alto valor agregado que possam complementar a liderana global e excelncia em
produo de celulose. A Fibria acredita que suas competncias, juntamente com a plataforma tecnolgica da
Ensyn, podem criar um negcio relevante de biocombustveis no futuro.

No mesmo sentido, em 18 de novembro de 2016, a Companhia celebrou contrato de subscrio por meio do
qual, sujeita a certas condies, comprometeu-se a subscrever aes preferenciais da CelluForce Inc.
("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial na produo comercial de celulose
nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas aplicaes como, por
exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de papel e no-tecidos, na
indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em outros segmentos como plsticos
e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de cuidados com a sade e indstria de alimentos
e bebidas.

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6.3 - Breve histrico

A Fibria adquiriu aes preferenciais equivalentes a aproximadamente 8,3% do capital da CelluForce, no valor
de CAD$ 5.300.000,00 (cinco milhes e trezentos mil dlares canadenses).

Na mesma data, a Companhia tambm celebrou um acordo de acionistas com demais acionistas da CelluForce
no qual foi estipulado o direito de a Companhia indicar um membro do conselho de administrao da
CelluForce.

A Companhia e a CelluForce celebraram, ainda em 18 de novembro de 2016, um contrato de aliana


estratgica segundo o qual a Companhia possui o direito de distribuio exclusiva, na Amrica do Sul, da
celulose nanocristalina (CNC) produzida de acordo com a tecnologia da CelluForce. O contrato de aliana
estratgica tambm contm a previso de que, caso a CelluForce decida estabelecer uma planta para
produo de CNC na Amrica do Sul, a Fibria ter o direito de preferncia de participar dessa planta por meio
de uma joint venture com a CelluForce ou outra estrutura a ser acordada entre as partes.

Em 31 de dezembro de 2016, a participao da Companhia no capital social da CelluForce era de


aproximadamente 8,3%. A parceria com a CelluForce est alinhada com a viso da Companhia de alavancar
tanto sua expertise em tecnologia florestal quanto o posicionamento estratgico de mercado para desenvolver
alternativas com valor agregado que complementem a liderana global e excelncia da Companhia na
produo de celulose de eucalipto.

Desde o incio das operaes, a Companhia aumentou, expandiu e modernizou suas operaes por meio da
expanso orgnica das plantas de celulose, da alienao de ativos e linhas de negcios no consideradas
parte do negcio principal e da aquisio seletiva de participaes acionrias em outras empresas de celulose.

Por fim, atualmente a Companhia possui sede social na Rua Fidncio Ramos, n 302, 3 e 4 (parte) andares,
Edifcio Vila Olmpia Corporate, Torre B, Bairro Vila Olmpia, CEP 04551-010, Cidade de So Paulo, Estado de
So Paulo, Brasil (telefone: 55 11 2138-4565; website: www.fibria.com.br/ri).

PGINA: 98 de 492
6.5 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial
ou extrajudicial
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

At a data do presente Formulrio de Referncia, no houve pedido de falncia ou de recuperao judicial


ou extrajudicial da Companhia.

PGINA: 99 de 492
6.6 - Outras informaes relevantes
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

At a data do presente Formulrio de Referncia no h outras informaes consideradas


relevantes pela Companhia, visto que todas as informaes relevantes foram devidamente
divulgadas nos itens anteriores.

PGINA: 100 de 492


7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A Fibria Celulose S.A. e suas sociedades controladas tm como atividade preponderante, a produo de
florestas renovveis e sustentveis, a industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto.

O objeto social da Companhia, nos termos de seu Estatuto Social em vigor na data deste Formulrio de
Referncia, compreende as seguintes atividades:

a) a indstria e o comrcio, no atacado e no varejo de celulose, papel, e quaisquer outros produtos


derivados desses materiais, prprios ou de terceiros;

b) a formao e a explorao de florestas, prprias ou de terceiros, diretamente ou atravs de


contratos com empresas especializadas em silvicultura e manejo florestal;

c) a administrao e implementao de projetos de florestamento e reflorestamento, por conta


prpria ou de terceiros, incluindo o gerenciamento de todas as atividades agrcolas que viabilizem a
produo, fornecimento e abastecimento de matria prima para indstria de celulose e quaisquer
outros produtos destinados ao beneficiamento de madeira, biomassa e resduos e derivados desse
material;

d) a explorao de atividades de apoio produo florestal;

e) a explorao de atividades de processamento, distribuio e comercializao de biomassa;

f) a produo, distribuio e comercializao de energia;

g) o desenvolvimento e administrao de projetos imobilirios, incluindo a compra e venda de


imveis, desmembramento e loteamento de terrenos;

h) a explorao de todas as atividades industriais e comerciais que se relacionarem direta ou


indiretamente com seu objetivo social;

i) a importao de bens e mercadorias relativos aos seus fins sociais;

j) a exportao dos produtos de sua fabricao e de terceiros;

k) a representao por conta prpria ou de terceiros;

l) a participao em outras sociedades, no pas ou no exterior, qualquer que seja a sua forma e
objeto, na qualidade de scia, quotista ou acionista;

m) a prestao de servios de controle administrativo, organizacional e financeiro s sociedades


ligadas; e

n) a prestao de servios tcnicos, mediante consultoria e assessoria s suas controladas ou a


terceiros.

PGINA: 101 de 492


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7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas

A Companhia a maior produtora de celulose de mercado, de acordo com os consultores independentes


Hawkins Wright e a Pulp and Paper Products Council (PPPC), com capacidade de produo de celulose total
de aproximadamente 5,3 milhes de toneladas em 31 de dezembro de 2016, com foco principal nos
mercados internacionais. Segundo estimativas da Companhia e dos consultores independentes Hawkins
Wright, em 2016 a Companhia atendeu aproximadamente 24% da demanda mundial de celulose de
eucalipto (BEKP), aproximadamente 17% da demanda mundial de celulose branqueada de fibra curta de
mercado para celulose kraft, e aproximadamente 9% da demanda mundial de celulose qumica de mercado.
A liderana da Companhia tem como base a sustentabilidade de suas operaes florestais (em decorrncia
do ciclo de colheita mais curto no Brasil em comparao a outros pases relevantes), sua tecnologia de ponta
(incluindo instalaes modernas e mtodos avanados de clonagem), sua alta produtividade, sua slida base
de clientes e seus relacionamentos de longo prazo com os clientes.

De acordo com a consultoria Hawkins Wright, o custo de produo de celulose de eucalipto ( Bleached
eucalyptus kraft pulp - BEKP) da Companhia est entre os menores do mundo. Em 2016, o custo caixa de
produo por tonelada e logstica da Fibria, em dlares norte-americanos, foi 3% inferior mdia do Brasil,
pas mais competitivo na produo de celulose de mercado. Este importante diferencial competitivo se deve
principalmente: (i) s considerveis economias de escala da Companhia; (ii) s tcnicas florestais avanadas
de manejo do plantio, manuteno e extrao de suas florestas; (iii) s fbricas modernas; (iv) ao ciclo de
colheita de rvores relativamente curto; e (v) aos custos relativamente baixos de energia e produtos
qumicos.

A Fibria produz celulose branqueada de eucalipto nas trs plantas de celulose a seguir listadas, entre outras,
todas de propriedade da Companhia:

Unidade Aracruz, localizada no estado do Esprito Santo, com capacidade de produo anual de
aproximadamente 2,3 milhes de toneladas, a qual foi adquirida como parte da aquisio da Aracruz
Celulose S.A. (Aracruz);

Unidade Trs Lagoas, localizada no estado de Mato Grosso do Sul, com capacidade de produo
anual de 1,3 milho de toneladas, cuja operao comeou em 30 de maro de 2009. Atualmente a unidade
conta com um projeto brownfield, chamado Horizonte 2, que aumentar a capacidade de produo total da
Fbrica para 3,25 milhes de toneladas de celulose de mercado, quando a planta atingir o nvel de operao
plena; e

Unidade Jacare, localizada no estado de So Paulo, com capacidade de produo anual de


1,1milho de toneladas.

A Companhia possui participao de 50% na Veracel Celulose S.A (Veracel), em joint-venture com a Stora
Enso Amsterdam B.V., companhia com sede em Amsterdam, Holanda, que detm a outra metade do capital
social. A atividade principal da Veracel operar a fbrica de celulose localizada no municpio de Eunpolis,
estado da Bahia, com capacidade de produo anual de 1,1 milho de toneladas. Os resultados da operao
da Veracel so proporcionalmente includos nos resultados consolidados das operaes da Companhia.

Adicionalmente, a Companhia possui uma base florestal ampla e diversificada. Em 31 de dezembro de 2016,
ela era constituda de uma rea total de aproximadamente 1.056 mil hectares, localizados em sete estados

PGINA: 102 de 492


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7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas

do Brasil. Deste total, aproximadamente 633 mil hectares consistiam de reas plantadas com eucalipto,
enquanto que 364 mil hectares eram de reas de conservao com vegetao nativa, ou reas preservadas.

J a controlada Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. (Portocel), na qual a Fibria detm
participao de 51% e a Celulose Nipo-Brasileira Cenibra 49%, opera o Terminal Especializado de Barra do
Riacho, localizado a 3 quilmetros da Unidade Aracruz, no estado do Esprito Santo, e tem como principal
atividade a exportao de parte da produo de celulose da Companhia.

A Fibria tambm opera um terminal porturio localizado no municpio de Caravelas, no estado da Bahia, que
tem por principal atividade o transporte de madeira para a Unidade Aracruz. Como parte das operaes da
Veracel, a Companhia opera, em parceria com a Stora Enso, outro terminal porturio no municpio de
Belmonte, no sul do estado da Bahia, que transporta a celulose produzida pela subsidiria Veracel para o
terminal operado pela Portocel.

Nos exerccios encerrados em 2016, 2015, 2014, a Fibria produziu 5.021, 5.185 e 5.274 mil toneladas de
celulose, respectivamente, e registrou receita lquida de R$ 9.615, R$ 10.081 e R$ 7.084milhes. A Fibria
possui como principal destino de suas vendas, o mercado externo. Desta forma, as exportaes
representaram 90,0%, 90,3% e 90,2% do volume de vendas de celulose em 2016, 2015 e 2014,
respectivamente.

Em 2016, a produo de celulose da Companhia teve a seguinte destinao: 48% para papis sanitrios,
34% para papis de impresso e escrita e 18% para papis especiais. A composio da celulose produzida
pela Companhia acarreta em uma maior exposio ao segmento de papis sanitrios, com baixa
dependncia do segmento de impresso e escrita, trazendo mais estabilidade, uma vez que papis sanitrios
esto menos sujeitos a sofrer impactos decorrentes de crises ou ciclos econmicos quando comparado com
papis de impresso e escrita.

A Europa a principal regio consumidora da celulose produzida pela Fibria, totalizando 36% da receita
lquida da Companhia, seguida da sia com 32%, Amrica do Norte com 24% e outras regies como
Amrica Latina e Brasil com 10%.

PGINA: 103 de 492


7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. produtos e servios comercializados

A Companhia comercializa celulose branqueada, produzida a partir de plantios florestais renovveis de


eucalipto em bases florestais prpria e de terceiros. A celulose branqueada de eucalipto produzida
somente a partir das rvores de eucalipto plantadas. Trata-se de uma variedade de celulose de madeira de
fibra curta de alta qualidade. O eucalipto uma rvore de madeira de fibra curta, geralmente melhor
adequada fabricao de papel higinico, papel revestido e no revestido para impresso e escrita e
papelo revestido para embalagens. As fibras curtas so timas para a fabricao de papel com boa
capacidade para impresso, suavidade, brilho e uniformidade. A "celulose de mercado" a celulose vendida
aos produtores de papel, ao contrrio da celulose produzida por um produtor de papel integrado, feita para
utilizao em instalaes de produo de papel. A celulose "kraft" a celulose produzida em um processo
qumico que utiliza sulfato. Os volumes comercializados e a proporo das destinaes finais de uso esto
informados na seo 7.1 do presente Formulrio de Referncia.

Como resultado da venda das atividades do segmento de papel, concluda em 2011, a Companhia passou a
ter um nico segmento representativo de negcio relativo venda de celulose no mercado mundial, de
forma que as demonstraes financeiras da Companhia para os exerccios sociais findos em 31 de dezembro
de 2014, 2015 e 2016 no apresentam outros segmentos operacionais reportveis alm do segmento de
celulose.

b. receita proveniente do segmento e sua participao na receita lquida do emissor

Nos termos do CPC 22/IFRS 8 (Informaes por segmento), quando a Companhia no apresentar as
informaes segregadas por segmento de negcio, devem ser apresentadas as receitas por tipo de produto,
de modo que, nas demonstraes financeiras referentes aos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de
2014, 2015 e 2016, no h apresentao de informao segregada por segmento, mas somente, a receita
lquida do nico tipo de produto da Companhia, qual seja, celulose. Desta forma, o quadro a seguir
apresenta a receita lquida da Companhia referente celulose, nico produto comercializado pela Companhia
nos anos de 2014, 2015 e 2016:

R$ mil
% % %
Tipo de produto 2016 2015 2014

Celulose (1) 9.614.817 100 10.080.667 100 7.083.603 100

Total da receita lquida 9.614.817 10.080.66 7.083.603


7

Participao na receita lquida do


emissor 100% 100% 100%

Nota:

PGINA: 104 de 492


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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais

(1) No produto Celulose inclumos um valor de receitas de servios porturios apuradas pela subsidiria da
Companhia Portocel Terminal Especializado Barra do Riacho S.A. no valor de R$89 milhes em 2016, R$93
milhes em 2015 e R$80 milhes em 2014.

c. lucro ou prejuzo resultante do segmento e sua participao no lucro lquido do


emissor

Nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, os resultados lquidos consolidados
da Companhia, que correspondem tambm aos resultados do seu nico segmento (celulose), foram: lucros
de R$ 1.663.616 mil, R$ 356.985 mil e R$162.552 mil, respectivamente.

PGINA: 105 de 492


7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. caractersticas do processo de produo

Processo de Produo de Celulose

O processo de produo de celulose pode ser sumarizado atravs de 2 etapas: florestal e industrial, as quais
sero devidamente detalhadas abaixo. Vale ressaltar, entretanto, que ambas as operaes da Fibria so
integradas verticalmente. Elas comeam com a produo de mudas de eucalipto, passam pelo plantio e
manuteno de florestas e terminam nas plantas de produo de celulose aps a extrao, corte e
transporte da madeira. Depois, os produtos so enviados instalao porturia da Companhia.

Florestal

A Fibria produz celulose branqueada de eucalipto apenas a partir de rvores de eucalipto plantadas. A
celulose branqueada de eucalipto uma variedade de celulose de fibra curta de alta qualidade. O eucalipto
uma rvore de fibra curta, geralmente melhor adequada fabricao de papel higinico, papel revestido e
no revestido para impresso e escrita e papelo revestido para embalagens. As fibras curtas so timas
para a fabricao de papel sem madeira ( wood-free) com boa capacidade para impresso, suavidade, brilho
e uniformidade.

A produo de celulose da Companhia exclusivamente realizada a partir de madeira extrada de rvores de


eucalipto cultivadas em plantaes sustentveis. As rvores de eucalipto esto entre as rvores de
crescimento mais rpido do mundo, considerando que as condies climticas e de solo no Brasil
possibilitam rotaes de extrao das rvores a cada seis anos, em comparao s rotaes de extrao de
aproximadamente 10 a 12 anos no Chile, e de at 25 anos no sul dos Estados Unidos.

As operaes florestais so compostas de 4 atividades: viveiro, silvicultura, colheita e transporte da madeira


das florestas para as unidades produtivas.

O processo se inicia nos viveiros onde as mudas so preparadas. A Fibria possui viveiros em operao
localizados nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Esprito Santo e Bahia. A capacidade agregada de
produo da Fibria de 117 milhes de mudas por ano. As mudas da Companhia so 100% produzidas
atravs da tecnologia de clones, um dos mais avanados processos genticos do mundo para formao de
rvores de eucalipto. As mudas levam de 70 a 120 dias para se desenvolver e ficar prontas para serem
levadas para as florestas, onde a atividade de silvicultura se inicia.

A Fibria utiliza um grupo de clones selecionados em seus plantios, que so substitudos frequentemente para
garantir uma diversidade gentica suficiente e reduzir a probabilidade de pestes e pragas. utilizada

PGINA: 106 de 492


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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

tecnologia de ponta na mecanizao de plantao, colheita, armazenagem e transporte da madeira. A


Companhia desenvolve internamente a maioria da tecnologia utilizada no seu processo de produo.

As plantaes de eucalipto chegam ao ponto de colheita de seis a sete anos, exigindo cuidados constantes,
sendo o setor de plantio de eucalipto responsvel pelo emprego da maior parte dos profissionais que esto a
servio da Companhia. A floresta cresce com a ajuda dos insumos e defensivos agrcolas, mas a Companhia
vem progressivamente reduzindo seus impactos ao meio ambiente por meio da utilizao de resduos
industriais como fertilizantes e uso de agentes de controle biolgico para controle de pragas.

O processo de colheita mecanizado e, aps a colheita, as toras so transportadas por caminho, trem ou
barcaas (ou uma combinao dos trs modais) das florestas s instalaes de produo. Os resduos
florestais so devolvidos diretamente ao solo, o que contribui para a reciclagem dos nutrientes. Ao chegar
fbrica, as toras so convertidas em cavacos, que ento so enviados para digestores, onde so misturados
com produtos qumicos e cozidos sob presso.

A base florestal da Companhia ampla e diversificada, consistindo, em 31 de dezembro de 2016, em uma


rea florestal total de aproximadamente 1.056 mil hectares, localizada em sete estados brasileiros com 633
mil hectares de reas plantadas e 364 mil hectares de reas preservadas. Abaixo, tabela informativa
contendo a rea plantada, rea de conservao e outros usos das florestas da Companhia de acordo com
estados brasileiros nos quais a base florestal da Companhia se divide:

(em hectares)
Estado rea Plantada rea de Outros Total
Conservao Usos
So Paulo 79.680 54.618 9.640 143.938
Minas Gerais 13.470 11.465 1.155 26.090
Rio de Janeiro 1.517 1.433 212 3.162
Mato Grosso do Sul 282.535 117.892 21.718 422.145
Bahia (1)
135.618 111.642 14.583 261.843
Esprito Santo 118.758 62.065 10.594 191.417
Rio Grande do Sul 1.416 4.808 1.534 7.758
Total(2) 632.994 363.923 59.436 1.056.353

(1)
Inclui a base florestal associada Unidade Veracel. Exclui base florestal associada venda de ativos
florestais no Sul da Bahia e Losango.
(2)
No inclui reas de fomento que totalizam (119 mil hectares)

PGINA: 107 de 492


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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Preservao Florestal e Recursos Naturais

Toda a madeira da operao proveniente de plantaes de rvores e no de florestas nativas. Desde a


dcada de 1980, a Companhia cultiva eucalipto por meio de mudas uniformes propagadas de rvores
cuidadosamente selecionadas, plantadas em terrenos j degradados. As caractersticas das mudas
selecionadas pela Fibria guardam relao com as diferentes regies de cultivo. Esse mtodo permite
Companhia: (1) aumentar significativamente a produtividade florestal, reduzindo a demanda por novos
terrenos; (2) buscar cumprir os regulamentos ambientais; e (3) contribuir para a reduo de emisso de
carbono na atmosfera.

De acordo com o Cdigo Florestal Brasileiro (Lei n 12.727/2012), a Companhia requerida a reservar
aproximadamente 20% de suas reas para preservao, conservao e recuperao ambiental. Em 2016, a
Companhia manteve 34%, equivalente a 364 mil hectares de sua base florestal para preservao. Essas
reas consistem de florestas nativas ou zonas ciliares protegidas ou so mantidas a fim de satisfazer
interesses ecolgicos especficos. A Companhia tambm mantm um programa de reflorestamento para
recuperar reas degradadas e espcies ameaadas.

A Fibria investe, ainda, em estudos ambientais e monitoramento contnuo, em parceria com universidades
nacionais e internacionais, centros de pesquisa e consultores, a fim de melhorar as condies ambientais de
suas plantaes e garantir a proteo do ecossistema nativo e a disponibilidade de recursos naturais nas
reas em que opera. Isso feito por meio da imposio de condies ambientais nos planos para as reas
florestais, antes do incio das atividades de transporte e colheita.

Em 2016, a Companhia conduziu aproximadamente 55 projetos relacionados biodiversidade e a melhorias


de gesto florestal. Os projetos incluem diversos tipos de estudos e monitoramento (inclusive da
biodiversidade e da gua), proteo de espcies ameaadas, educao ambiental, planejamento paisagstico
com foco na biodiversidade e outros.

Sistema de Certificao da Floresta

A Fibria busca constantemente alternativas e ferramentas para produo responsvel atravs da certificao
voluntria das suas atividades e compromissos socioambientais. Sistemas de certificao so iniciativas para
o contnuo melhoramento de processos de produo, conservao ambiental e prticas de desenvolvimento
responsvel que trazem benefcios para o relacionamento da Companhia com a sociedade, agncias
governamentais, clientes, fornecedores, empregados e outros stakeholders.

A Fibria possui certificaes internacionais de seus processos de produo, tais como ISO 9001, ISO 14001,
OHSAS 18001 e certificaes florestais Cerflor e FSC devido a suas prticas sustentveis.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Todas as reas da Companhia possuem certificao conforme a tabela abaixo:

Unidade FSC Cerflor


Trs Lagoas Certificada Certificada
Jacare Certificada Certificada
Aracruz Certificada Certificada
Veracel Certificada Certificada

Todas as unidades da Fibria so certificadas pelo FSC e CERFLOR / PEFC nas categorias Manejo Florestal e
Cadeia de Custdia. Cada sistema tem seus prprios princpios e critrios. Essas certificaes atestam que a
celulose da empresa produzida a partir de florestas plantadas com gesto responsvel. Em agosto de
2014, a unidade de Trs Lagoas teve confirmao da continuidade da certificao CERFLOR / PEFC para
mais um ciclo de cinco anos pelo organismo de certificao Bureau Veritas Certification (BVC).

Industrial

Entre as operaes industriais da Fibria, destacam-se:

Eco design e eco-eficincia


Controle de emisses de dixido de carbono
Foco na estabilidade operacional

No processo industrial a celulose extrada da madeira atravs de um processo conhecido como Kraft
Process. Entre as inmeras vantagens do ponto de vista de meio ambiente, este processo autossuficiente
em energia eltrica, uma vez que a biomassa o principal produto utilizado para produzi-la.

O principal fluxo consiste do processo de cozimento da madeira, seu clareamento e o processo de extrao
final. Aps o transporte das toras de madeira das florestas para as unidades de produo, elas so
descarregadas e posteriormente descascadas e picadas, produzindo desta forma os cavacos de madeira.
Aps, os cavacos so enviados aos digestores onde so misturados com qumicos e cozidos em alta presso.

Durante esse processo, a lignina e as resinas so removidas da madeira. Uma vez removida, a lignina
utilizada como combustvel para produzir vapor e energia eltrica para as plantas de celulose. Os produtos
qumicos utilizados so removidos em diversos estgios do processo de produo e reciclados nas plantas de
celulose da Companhia.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

A celulose no branqueada, ento, passa por um processo de deslignificao por oxignio e branqueamento
qumico, geralmente utilizando dixido de cloro, oznio e perxido de hidrognio (na Unidade Jacare) ou
dixido de cloro, oxignio e perxido de hidrognio (nas Unidades Trs Lagoas e Aracruz). As fibras da
celulose so peneiradas, pressionadas e secas. A celulose seca cortada em folhas e embrulhada,
resultando em celulose de mercado.

O processo de produo de celulose kraft geralmente envolve a utilizao de cloro elementar no


branqueamento. Nos ltimos anos, a demanda de celulose que branqueada utilizando pouco ou nenhum
cloro cresceu de forma significativa devido s preocupaes com os possveis efeitos cancergenos de
compostos orgnicos de cloro liberados na gua. A celulose sem cloro elementar, ou ECF, produzida sem a
utilizao de cloro elementar em seu processo de branqueamento. A Fibria produz somente celulose ECF.

No processo de produo de celulose, energia e substncias qumicas so utilizadas e recuperadas em uma


grande porcentagem. No entanto, como a Companhia depende significativamente de muitos desses
insumos, celebrou um contrato de longo prazo do tipo take or pay com os fornecedores de substncias
qumicas, diesel e gs natural por perodos que variam de 1 a 10 anos, a fim de minimizar essa
dependncia.

A tabela a seguir apresenta certas informaes a respeito das instalaes produtivas da Companhia e sobre
a produo nos exerccios indicados:

Capacidade Produo nos anos encerrados em


Produtiva Anual 31 de dezembro
2016 2015 2014
Unidade Localizao (em milhares de
(em milhares de toneladas)
toneladas/ano)
Aracruz Esprito Santo 2.340 2.207 2.328 2.356
Mato Grosso do 1.236 1.248 1.276
Trs Lagoas Sul 1.300
Jacare So Paulo 1.100 1.028 1.047 1.085
Veracel (1) Bahia 560 550 562 566
Total 5.300 5.021 5.185 5.283

(1) Representa 50% da capacidade de produo anual e da produo da Unidade Veracel.

Eco design e eco-eficincia

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Como uma Companhia eco-eficiente, a Fibria busca o equilbrio dos cinco elementos vitais da vida em todas
as suas operaes (gua, ar, energia, terra e pessoas) com o objetivo estratgico de produzir menos
produtos intensivos em carbono. Os seus projetos recentes so baseados em Eco Design e toda a
operao industrial gerenciada de acordo com os princpios de eco-eficincia: reduzir, reciclar, repensar e
reutilizar. A Companhia parte do programa de produo limpa das Naes Unidas.

Estabilidade Operacional

O desafio deste conceito consiste em engajar as operaes florestais e industriais em uma nova Estratgia
Operacional na qual o ritmo de produo seria modulado em altos e baixos, respeitando os limites de
capacidade de cada processo. De forma a permitir uma maior estabilidade, foi necessrio reduzir a
frequncia e a durao de ocorrncias que prejudicam o ritmo de produo.

b. caractersticas do processo de distribuio

As atividades de transporte e logstica da Companhia so eficientes e diversificadas. A localizao estratgica


de suas florestas e unidades de produo permite incorrer custos de transporte mais baixos. A distncia
mdia das florestas da Companhia com relao s suas fbricas menor que a de muitos dos concorrentes
nacionais e internacionais, resultando em eficincias em logstica (por exemplo, alguns dos concorrentes da
Companhia na China atendem suas necessidades de matria-prima com madeira importada da Rssia). O
Portocel, terminal porturio que a Companhia opera no estado do Esprito Santo, est localizado a
aproximadamente trs quilmetros da Unidade Aracruz. Isso d Companhia uma capacidade eficiente para
exportar a celulose produzida nessa unidade, e para receber a celulose que vem da Unidade Veracel. Alm
disso, a Companhia exporta produtos de celulose a partir de um terminal e depsito que opera no porto de
Santos, no Estado de So Paulo.

O processo de distribuio da celulose inicia-se aps sua armazenagem na expedio das Unidades
Produtivas. O produto poder ser vendido para o mercado interno ou seguir para exportao, este ltimo
representando a maior parcela das vendas da Fibria. No processo de distribuio da celulose para
exportao, o produto segue via transportes rodovirio, ferrovirio e martimo para os portos de exportao
(Portocel/ES e Santos/SP), seguindo via transporte martimo para os terminais de estocagem no exterior.

Transporte de Celulose Fbrica-Porto

Como resultado da estratgia da Fibria de reforar sua posio de lder global no mercado de celulose (de
acordo com dados da consultoria independente Hawkins Wright e Pulp and Paper Products Council (PPPC)
a Fibria a maior produtora de celulose de mercado do mundo com capacidade anual de 5,3 milhes de
toneladas) e focar no relacionamento de longo prazo com seus clientes, a Companhia investe e desenvolve

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continuamente em melhores prticas de logstica. O planejamento de distribuio baseado no conceito de


sistemas integrados. Desta forma, escritrios comerciais e terceiros envolvidos na operao logstica em
todo mundo tm acesso em tempo real s mais precisas informaes, permitindo o planejamento pela
equipe de logstica da Fibria de gerenciamento da cadeia de distribuio com os melhores padres,
oferecendo servios logsticos confiveis para seus clientes, atravs da gesto de estoques em diversos
centros de distribuio localizados na Amrica do Norte, Europa e sia.

A celulose produzida nas fbricas da Companhia manuseada e transportada de acordo com os padres
mais rgidos de qualidade, sendo armazenada em galpes criados especialmente para a celulose tudo isso
operado pelas melhores empresas de logstica disponveis no mercado.

A produo de celulose entra em um sistema de rastreamento logo aps as linhas de drenagem. O


rastreamento feito por leitura de cdigos de barra por toda a cadeia de suprimento, desde o fim da linha
de drenagem at o cliente final (produtor de papel). A rastreabilidade da celulose garantida at o produto
chegar fbrica do cliente, atendendo a todos os requisitos de qualquer sistema de certificao.

Unidade Trs Lagoas

A maior parte da produo de celulose de Trs Lagoas exportada para outros pases. A celulose
transportada da fbrica para o porto de Santos por um sistema multimodal confivel (caminho e trem)
diariamente. Parte da produo vendida para a International Paper, uma fbrica de papel prxima da
Unidade Trs Lagoas. Nesse caso, a celulose bombeada diretamente na fbrica de papel.

Unidade Aracruz

A produo de celulose da Aracruz principalmente destinada a exportaes. Ela possui uma das
configuraes de logstica de celulose entre a fbrica e o porto que est entre as mais sofisticadas do
mundo, j que a fbrica fica a 3 km de distncia do terminal de Portocel, proporcionando confiabilidade
operacional e custos de logstica competitivos. O transporte de celulose entre a fbrica de celulose e o porto
feito por caminhes especiais, a fim de otimizar e garantir a qualidade dos fardos.

Unidade Jacare

A produo de Jacare destinada ao mercado nacional e internacional. A expedio de celulose para o


mercado nacional feita por caminhes, que fornecem o produto regularmente para os clientes localizados
na regio Sul, garantindo uma entrega de qualidade e pontual. A celulose de exportao transportada da
fbrica para o porto de Santos por trem, diariamente, atravs de um sistema ferrovirio confivel.

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Unidade Veracel

A produo da Veracel tambm exportada. Um sistema de transporte multimodal (caminho e barcaa)


conecta a fbrica Portocel. Primeiro a celulose levada por caminho, atravs de uma estrada especfica,
da fbrica at o terminal martimo de Belmonte. Desse terminal, a celulose levada at Portocel por
barcaas.

Operaes Porturias

A maior parte da celulose produzida para exportao pela Companhia entregue aos seus clientes por meio
de embarcaes martimas com base em contratos de longo prazo com os proprietrios das embarcaes. A
Companhia opera em dois portos: Santos e Barra do Riacho.

Em outubro de 2010, a Companhia assinou 4 contratos de longo prazo com a South Korean Pan Ocean Co.
Ltd. (antiga STX Pan Ocean), vlidos por 25 anos, para a construo de 20 navios. Cinco navios j foram
entregues e iniciaram as suas operaes.

Devido dificuldade financeira enfrentada pela Pan Ocean em 2013, as partes envolvidas (Fibria, bancos e
Pan Ocean) estabeleceram um acordo, em setembro de 2014, para encerrar 3 contratos de longo prazo e,
por conseguinte, a obrigao de entrega do restante dos navios foi extinta.

Adicionalmente, em 27 de fevereiro de 2017, a Companhia assinou um contrato de afretamento martimo de


5 navios, no formato de viagens consecutivas com a Pan Ocean, com um valor total estimado de
aproximadamente US$ 636 milhes diludos ao longo do perodo da prestao de servios. O Contrato
vlido at 2035, podendo ser prorrogado por mais 5 ou 10 anos, a exclusivo critrio da Companhia.

Com os navios disponveis atualmente, a Fibria capaz de atender plenamente a demanda de exportao,
com a qualidade de servio garantida e eficincia de custos.

Porto de Santos

O Porto de Santos est localizado na costa do Estado de So Paulo. Deste porto, a Companhia exporta a
celulose produzida nas Unidades Jacare e Trs Lagoas, as quais esto localizadas a aproximadamente 150 e
750 km de distncia do porto, respectivamente. A Companhia tem uma concesso do Governo do Estado de
So Paulo para operar atravs de um terminal e um armazm localizados neste porto. Esta concesso foi
garantida atravs de um contrato renovvel de leasing operacional celebrado com a Companhia Docas do
Estado de So Paulo CODESP, que expira em setembro de 2017. O armazm tem capacidade de
estocagem de 38 mil toneladas de celulose

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A operao do porto facilitou o crescimento das exportaes da Companhia por permitir que as embarcaes
sejam carregadas com celulose diretamente do terminal da Companhia, o que reduz significativamente os
custos com frete e manuseio. Alm disso, a Fibria est construindo um novo terminal localizado no Porto de
Santos que aumentar a capacidade de armazenamento. A previso de que este terminal esteja pronto
para operar at setembro de 2017. Alm desses terminais, a Fibria tem contrato para operar o terminal T31
no Porto de Santos que apoia as exportaes de nossa usina de Trs Lagoas.

Para facilitar as exportaes da Fbrica de Trs Lagoas, a Companhia tambm assinou um contrato de longo
prazo com um operador de terminal em Santos (a Gearbulk Terminals) para uma capacidade de
armazenamento adicional de 50 mil toneladas de celulose em um novo terminal especializado, em que a
conexo ferroviria e a prioridade das embarcaes tambm foram consideradas.

Em 2015, a Fibria iniciou a operao temporria no Terminal Macuco (STS07 ou Terminal 32) do Porto de
Santos, atualmente com capacidade de 17 mil toneladas de celulose, para reduzir seus custos de logstica
nas exportaes das fbricas de Jacare e Trs Lagoas. A fim de manter a sua capacidade de exportao a
longo prazo, em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou de uma licitao promovida pela "Agncia
Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ", para o arrendamento de reas pblicas e infraestruturas
para o manuseio e armazenamento de papel, celulose e carga geral no Porto de Santos por um perodo
inicial de 25 anos, renovveis por igual perodo. A Companhia venceu o leilo do Terminal Macuco (STS07
ou Terminal 32) pelo valor de R$ 115 milhes, sendo que o resultado do leilo foi homologado e o
respectivo objeto foi adjudicado pelo Poder Concedente em 1 de maro de 2016. Continuaremos a avaliar
outras alternativas competitivas para despachar nossa celulose.

Portocel

A celulose produzida nas Unidades Aracruz e Veracel embarcada atravs de Portocel, o qual est localizado
a aproximadamente 3 km da Unidade Aracruz e a 260 milhas nuticas do terminal de barcaas de Veracel.
Este porto moderno e possui capacidade de aproximadamente 10 milhes de toneladas de celulose e
madeira por ano. Seus armazns permitem o armazenamento de aproximadamente 220 mil toneladas de
celulose.

O terminal de Portocel permite no apenas a exportao eficiente da celulose produzida na Unidade Aracruz,
como tambm o recebimento de barcaas que contm celulose proveniente das instalaes da Unidade
Veracel e madeira oriunda do Estado da Bahia para utilizao na fbrica de Aracruz, realizando assim
redues significativas nos custos de transporte.

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A Fibria possui 51% do capital social da Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
(companhia proprietria do terminal Portocel), e os 49% restantes pertencem Cenibra Celulose Nipo-
Brasileira, outro produtor de celulose e um dos concorrentes da Companhia.

Transporte de celulose do porto aos clientes

Grande parte da celulose da Fibria entregue ao cliente final atravs de terminais nos Estados Unidos,
Europa, Mediterrneo e Sudeste da sia. A Fibria est comprometida com as exigncias dos clientes,
vantagens de custo e impactos ambientais na escolha entre os diferentes modais de transporte: ferrovia,
rodovia, barcaas e cabotagem.

c. caractersticas dos mercados de atuao, em especial: (i) participao em cada um dos


mercados; (ii) condies de competio nos mercados; (iii) benefcios fiscais; e (iv) gesto de
custos.

A indstria mundial de celulose dividida basicamente em dois grupos de categorias desse produto: a
mecnica, que a celulose produzida apenas com uso de processos baseados na energia mecnica, e a
qumica, que engloba a celulose produzida depois do tratamento qumico de lascas e cavacos de madeira
com soda custica. Em todo o mundo so produzidas 170 milhes de toneladas de celulose todos os anos,
das quais 84% celulose qumica, segundo estatsticas de mercado.

As duas categorias, acima mencionadas, so subdivididas em: celulose integrada, que aquela produzida
para produo cativa de papel na mesma companhia ou grupo, e celulose de mercado, que a celulose
produzida para comercializao. A celulose de mercado compreende aproximadamente 59 milhes de
toneladas, o que representa 42% de toda a celulose qumica produzida.

A celulose qumica pode ser subdividida em diversas categorias, dependendo da espcie da madeira. Os dois
principais grupos so o de fibra curta e de fibra longa. As reas tropicais so mais propensas produo da
celulose de fibra curta, ao passo que a celulose de fibra longa s produzida em reas temperadas. A
celulose de fibra curta representa 54% do mercado, ou 32 milhes de toneladas.

A Fibria produz celulose de eucalipto um tipo de fibra curta, cuja espcie originria da Austrlia, mas que
se adaptou excepcionalmente bem ao clima brasileiro. Na realidade, no Brasil onde as rvores de eucalipto
desenvolvem a maior produo no mundo inteiro. A celulose de eucalipto responsvel por 72% de todo
mercado de celulose de fibra curta, com 23 milhes de toneladas produzidas em 2016.

A capacidade de produo de celulose de eucalipto cresceu mais do que todas as demais categorias,
aumentando 115% entre 2006 e 2016 at totalizar mais de 25 milhes de toneladas. Volumes maiores,

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maior espao de carga, gerenciamento de estoques prprios por fornecedores, cadeias de suprimento mais
longas (as novas unidades produtoras da Amrica Latina situam-se mais no interior do continente) e uma
maior rea de cobertura com o aumento da importncia da China no mercado recentemente, so fatores
responsveis pelo aumento do estoque mnimo necessrio na distribuio de eucalipto. De acordo com o
relatrio especial publicado recentemente pelo Pulp and Paper Products Council (PPPC), o nvel adequado de
estoque dos produtores globais atualmente 39 dias, um aumento de 10 dias desde 2000. Entretanto, para
os produtores da Amrica Latina o inventrio mdio de 43 dias, j que 90% da produo de fibra curta da
Amrica Latina exportada em comparao com 38% da Amrica do Norte e regies nrdicas.

Demanda do mercado de celulose

A celulose usada basicamente na produo de trs tipos de papel: impresso e escrita, para fins sanitrios
e papis especiais. Os papis de imprimir e escrever so usados em jornais, revistas, catlogos, livros, na
impresso comercial, formulrios, material de escritrio, cpias e impresso digital. O papel destinado a fins
sanitrios usado basicamente para higiene pessoal. Integram este grupo os lenos e papel higinico,
lenos faciais, toalhas de papel, papis de embalagem e guardanapos. Por sua vez, os papis especiais so
fabricados de acordo com especificaes e finalidades bastante particulares. Os tipos de papis especiais
englobam papis sem carbono, papis decorativos, papis de segurana, autoadesivos e papel para cigarros.

Em 2008 a demanda por celulose de mercado registrou crescimento negativo de 0,9%, ou 470 toneladas, ao
passo que em 2009 o crescimento foi zero. importante frisar que a demanda por celulose de mercado foi
afetada diretamente pela crise do aperto de crdito ao longo desse perodo. medida que a economia
mundial comeou a se recuperar da crise em 2010 o setor verificou um crescimento de 2,3%, ou 1,0 milho
de toneladas.

A despeito de todas as incertezas sobre as economias europeias e norte-americanas em 2011, a demanda


global por celulose de mercado atingiu um volume total de 52,5 milhes de toneladas, o que representou
aumento de 4,7%, ou 2,4 milhes de toneladas, em relao demanda de 2010. O mesmo ambiente
econmico instvel permaneceu em 2012, mas o movimento de estoques, especialmente na China, levou a
demanda de celulose de mercado a um aumento de aproximadamente 1,2% durante o ano. A regio da
Europa a principal regio consumidora do mercado, com demanda total de 17,8 milhes de toneladas,
seguida pela China, com demanda de 14,4 milhes de toneladas em 2012.

A demanda de celulose continuou a crescer em 2013 devido, principalmente, s novas capacidades que
entraram no mercado durante o ano. O aumento de 3,2% (ou 1,3 milhes de toneladas a mais) foi
suportado principalmente pelas vendas para a China (devido a um forte crescimento do setor de papis
sanitrios woodfree) e um retorno surpreendente da Amrica do Norte (devido s novas capacidades de
tissue, melhorias no gasto dos consumidores e mudanas de celulose integrada para celulose de mercado).

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Em 2014, todas as principais regies registraram crescimento da demanda por celulose durante o ano, como
resultado da continuidade da onda de investimentos em novas mquinas de papel, que comeou em 2013,
especialmente na China. O nvel favorvel de preos de madeira tambm contribuiu para o crescimento da
demanda de celulose devido a um certo nvel de substituio de outras fontes de fibras, tais como papel
reciclado e celulose no-madeireira.

Em 2015, o crescimento positivo de 2,4% na demanda de celulose (ou 1,3 milhes de toneladas adicionais)
deveu-se melhoria da conjuntura econmica, principalmente na Europa e Amrica do Norte, enquanto que
na China se verificou uma continuidade na expanso da sua capacidade de produo de papel.

Em 2016, a demanda de celulose continuou com crescimento consistente, com aumento de 3,9% (ou 2,2
milhes de toneladas adicionais), impulsionada principalmente pelo aumento da demanda na China, que foi
de 13,8% (ou 2,4 milhes de toneladas adicionais).

A demanda por celulose de eucalipto cresceu 8,7% em 2014, 5,0% em 2015 e 7,7% em 2016. As projees
do PPPC para a demanda global de eucalipto apontam um crescimento mdio de 9,7% entre 2017 e
2020.Esse aumento ser baseado no crescimento das categorias de papis sanitrios e na expanso dos
papis de impresso e escrita na sia.

i. participao em cada um dos mercados

No mercado mundial de celulose de mercado, que envolve todos os tipos de pasta qumica (fibra longa e
curta, branqueada e no-branqueada),a Fibria detm 9,0% da demanda, que totalizou aproximadamente 66
milhes de toneladas em 2016, segundo o Pulp and Paper Products Council (PPPC). No segmento de
celulose de mercado de fibra curta branqueada, a Fibria detm 17% do mercado mundial (31 milhes de
toneladas/ano) e no segmento de celulose de eucalipto branqueada (23milhes de toneladas/ano), a
participao de mercado da Fibria de 23% do mercado mundial, segundo o PPPC. PPPC.

Em 2016, as vendas de celulose da Fibria somaram 5,5 milhes de toneladas e a distribuio da receita
lquida por regio apresentou-se da seguinte maneira:

Europa: 36%
sia: 32%
Amrica do Norte: 22%
Outros (incluindo Brasil): 10%

ii. condies de competio nos mercados

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O mercado mundial de celulose de mercado bastante fragmentado. Portanto, so vrios os concorrentes


nesse mercado, segundo dados da consultoria Hawkins Wright, a seguir:

Os 20 maiores produtores mundiais de celulose de mercado 2016 (mil toneladas)

1 Fibria Brasil 5.300


2 APP sia, Europa 4.904
3 Arauco Chile/Argentina 3.825
4 APRIL Indonsia, China 3.540
5 Suzano Brasil 3.465
6 CMPC Chile/Brasil 3.200
7 UPM-Kymmene Finlndia e Uruguai 2.885
8 Stora Enso Nrdicos, Brasil 2.564
9 Georgia Pacific EUA 2.310
10 Metsa Group Finlndia e Sucia 2.110
11 Ilim Rssia 1.995
12 IP EUA, Rssia, Frana 1.870
13 Eldorado Brasil 1.700
14 Mercer Canad e Alemanha 1.555
15 Domtar EUA e Canad 1.545
16 Sodra Sucia/Noruega 1.415
17 Resolute Forest Products Canad 1.325
18 Cenibra Brasil 1.275
19 Canfor Corporation Canad 1.260
20 Ence Espanha 960
20 maiores produtores 49.003
Total Mundial 66.210
Market Share 20 maiores produtores 74%

Fonte: Hawkins Wright (Dezembro 2016)

Alm do critrio de participao de mercado segundo a capacidade de produo das diversas empresas,
conforme descrito anteriormente, outro fator a ser considerado nas condies de competio diz respeito ao
custo de produo dos produtores de celulose de fibra curta (BHKP sigla de Bleached Hardwood Kraft
Pulp) e longa (BSKP sigla de Bleached Softwood Kraft Pulp).

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Nesse aspecto, as empresas produtoras de celulose de fibra curta no hemisfrio sul demonstram vantagem
nos custos de produo oriunda da produtividade florestal, da excelncia operacional, dos ganhos de escala
e da logstica competitiva para entrega no mercado europeu, conforme demonstrado no grfico abaixo,
elaborado pela consultoria Hawkins Wright (extrados da publicao Outlook for Market Pulp, Dez 2016).

Custo de Produo e Logstica BHKP CIF Europa

iii. benefcios fiscais

A partir de 09 de julho de 2014, a Fibria passou se beneficiar do Regime Especial de reembolso de imposto
para Empresas Exportadoras - REINTEGRA, projetado para retornar total ou parcialmente qualquer imposto
residual que permanece na cadeia de produo de bens exportados, em vigor a partir de 01 de outubro de
2014. A restituio de crdito inicialmente foi estabelecida em 3% do total da receita de exportao com
base no preo de transferncia e feita tanto por meio de: (i) a compensao com dbitos prprios, devido
ou a tornar-se devido, relativos a tributos administrados pela Secretaria da Receita Federal; ou (ii) em caixa,
que pode ser solicitado em at cinco anos a partir do final do trimestre civil ou a data real de exportao, o
que ocorrer mais tarde.

A partir de fevereiro de 2015, o percentual a ser aplicado sobre o valor das receitas com exportao para
apurao do crdito foi alterado de 3% para 1%, para o perodo entre 1 de maro de 2015 e 30 de
novembro de 2015, e 0,1% para o perodo entre 1 de dezembro de 2015 e 31 de dezembro de 2016. Em
2017, a alquota a ser aplicada ser de 2% e, em 2018, de 3% sobre o valor das receitas com exportao.

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Durante o exerccio de 2016, a Companhia reconheceu crditos no montante de R$ 5.658 (R$ 68.169 em
2015) a ttulo de REINTEGRA, os quais foram registrados na rubrica custos dos produtos vendidos, na
demonstrao do resultado. No entanto, a Fibria entende que o benefcio no altera suas condies
competitivas no setor de Celulose e Papel.

iv. gesto de custos

Durante 2015, implantamos um novo caminho no transporte de madeira, chamado PIFF, que mais leve
do que os caminhes regulares disponveis no mercado e permite um aumento de rendimento de 10% no
volume transportado de madeira. O PIFF foi desenvolvido pela Companhia em parceria com a Universidade
Federal de So Carlos (UFSCAR) e atualmente estamos em processo de registro de propriedade intelectual.
Com esses novos caminhes, a Companhia reduziu seus custos de madeira, que o que tem maior
relevncia em seu custo de produo de celulose, sendo, portanto, uma prioridade para a Fibria diminui-lo.
Considerando todo o transporte de madeira por caminho hoje nas fbricas, o PIFF responde por 100% da
madeira transportada na Unidade de Trs Lagoas, 50% na Unidade de Jacare e 36% na Unidade de
Aracruz.

Ainda em 2015, a Companhia implementou um projeto de mecanizao da colheita em suas reas de


floresta montanhosa do Vale do Paraba, localizada no estado de So Paulo, que fornece madeira para a sua
unidade de Jacare. Anteriormente, a colheita mecanizada se restringia a 24 graus ngreme. Com o projeto, a
Companhia aumentou a sua produtividade da colheita atravs de uma operao mecanizada com alcance
em reas montanhosas de at 35 graus. Dessa forma, a colheita manual diminuiu significativamente para
reas extremamente ngremes, fato que proporciona, alm do ganho operacional, uma melhoria na
segurana da operao mecanizada. Em 2016, todos os esforos da operao de colheita foram direcionados
para a consolidao da mecanizao em reas entre 24 e 35 graus. Em 2017, o foco reduzir ainda mais as
atividades de corte manual. Estudos esto em andamento com o objetivo de mecanizar a colheita acima de
35 graus na regio do Vale do Paraba.

Tambm em 2015, a Companhia lanou um novo projeto de transporte martimo em Portocel, com o
objetivo de aumentar a movimentao de cargas de madeira para a sua unidade Aracruz, devendo as
operaes comearem a partir do incio de 2017. Com o projeto, h expectativas de melhora da
competitividade da Fibria em razo da reduo nos custos de madeira.

d. eventual sazonalidade

Existe uma sazonalidade de mercado tanto no que se refere demanda, quanto no que diz respeito oferta
de celulose.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Em relao demanda, os principais mercados consumidores tendem a reduzir o consumo nos perodos de
frias/vero no hemisfrio norte (junho a agosto), assim como no perodo de ano novo do calendrio chins
(fevereiro a maro). No perodo de dezembro, em que esto localizados os feriados de natal e ano novo, as
vendas tambm tendem a diminuir, mas nesse caso as vendas so antecipadas para novembro, com o
objetivo de manter os estoques em nveis razoveis para fazer face aos feriados de fim de ano.

No que se refere oferta, os produtores de celulose programam paradas anuais para manuteno de suas
unidades produtivas, o que tende a ocorrer em um perodo pr-estabelecido do calendrio de funcionamento
dos produtores, em funo de normas de segurana (revises anuais, normalmente vinculadas ao ms de
partida de operao) e condies climticas, nesse caso, especficas a cada continente. No hemisfrio sul, as
paradas de produo para manuteno das plantas em que esto localizadas as unidades produtivas tendem
a ocorrer, principalmente, no segundo e terceiro trimestres do ano. J no hemisfrio norte, as paradas
ocorrem durante o vero europeu e norte americano, pois no inverno as paradas de mquinas so mais
custosas e inviveis devido s baixas temperaturas.

No entanto, estes impactos sazonais no tm se mostrado relevantes nos trimestres de cada um dos trs
ltimos exerccios, de forma que a Companhia no direciona esforos no sentido de mensurar quais so os
impactos nos resultados auferidos trimestralmente. Portanto, a Companhia no apresenta informao sobre
o impacto percentual da sazonalidade em seus resultados.

e. principais insumos e matrias primas, informando:

i. descrio das relaes mantidas com fornecedores, inclusive se esto sujeitas a


controle ou regulamentao governamental, com indicao dos rgos e da respectiva
legislao aplicvel

ii. eventual dependncia de poucos fornecedores

iii. eventual volatilidade em seus preos

Os principais insumos e matrias primas utilizados pela Fibria em seu processo produtivo so: madeira,
energia, produtos qumicos e gua.

Madeira

A produo de celulose da Fibria utiliza exclusivamente eucalipto cultivado em plantaes florestais


sustentveis. Durante o exerccio de 2016, a Companhia supriu 65% de sua necessidade de madeira com
florestas prprias. Os 35% restantes foram supridos com a aquisio de madeira de terceiros, incluindo de

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

participantes de programas de fomento como o Poupana Florestal, pelo qual proprietrios rurais so
estimulados a participar da cadeia produtiva da Companhia como fornecedores de madeira.

O eucalipto uma das rvores de mais rpido crescimento no mundo. O desenvolvimento tecnolgico aliado
s condies climticas e de solo no Brasil permitem a rotao de colheita de eucalipto em um ciclo
aproximado de seis anos, em comparao com as rotaes de safra de aproximadamente 10 a 12 anos no
Chile, e at de 25 anos no sul dos Estados Unidos.

A base florestal da Companhia bastante ampla e diversificada, constituda por reas florestais totais de
cerca de 1.056 mil hectares em 31 de dezembro de 2016, localizados em sete estados brasileiros, compostas
por cerca de 633 mil hectares de reas plantadas e 364 mil hectares de reas preservadas. Alm disso, as
instalaes de produo da Companhia ocupam aproximadamente 63 mil hectares de terra.

i. Relaes mantidas com fornecedores: A Fibria mantm estrutura organizacional dedicada em todas as
operaes que recebem este tipo de fornecimento. Estes profissionais so responsveis por manter a relao
comercial com os produtores terceiros, garantindo o cumprimento de prazos, preos e outros pontos
importantes. Este processo transparente e tanto a Fibria quanto os fornecedores precisam cumprir a
legislao vigente em todas as esferas (Ex.: licenas, impostos, dentre outros).

ii. Eventual dependncia de poucos fornecedores: A Fibria acredita que fomentos e parcerias para
fornecimento de madeira so importantes no desenvolvimento da indstria, diluindo os riscos da operao e
capital empregado. Por ter uma base diversificada de produtores cadastrados, e com fornecimento disperso
entre as unidades consumidoras, a Companhia tem certeza que a dependncia de um nico ou pequeno
grupo inexistente. Do total de madeira consumida para a produo de celulose, 65% proveniente de
fontes prprias de florestas plantadas de eucalipto e 35% de contratos de fornecimento de madeira atravs
de produtores em regies prximas onde a Fibria possui operaes industriais. A Fibria atualmente conta
com 1.992 contratos com fomentados, trazendo baixa dependncia com relao ao fornecimento de madeira
e, por consequncia, reduzindo o risco de abastecimento de madeira nas unidades de produo de celulose.

iii. Eventual volatilidade em seus preos: A maioria dos contratos da Companhia so negociados com preos
pr-fixados, corrigidos com ndices conhecidos do grande pblico (Ex.: IPCA). No caso de compras
espordicas, utilizada uma base de preos histricos, sempre comparando com o mercado local e tambm
com ndices especficos (Ex.: Cepea-USP).

Energia

Da quantidade total de energia trmica e eltrica autogerada, 90% vieram de combustveis renovveis,
como biomassa e licor negro, que so derivados do processo de produo de celulose, e 10% de

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

combustveis no renovveis que so adquiridos pela Companhia, como petrleo e gs natural. Em 2016, a
Companhia gerou internamente aproximadamente 111% da energia eltrica necessria para o seu processo
de produo de celulose, incluindo o montante de exportao. A capacidade de gerao de excedentes de
energia eltrica coloca a Companhia em uma situao de baixo risco de exposio s volatilidades deste
mercado. Os fornecedores de energia eltrica, leos combustveis e gs natural esto sob regulao de
agncias governamentais tais como ANEEL (Agncia Nacional de Energia Eltrica) e ANP (Agncia Nacional
do Petrleo). A prpria Fibria est sob a regulao da ANEEL no que diz respeito a suas operaes com
energia eltrica.

Produtos Qumicos

Diversos produtos qumicos so utilizados no processo de produo de celulose. Tendo em vista a


significativa dependncia de alguns deles, a Companhia mantm contratos de promessa de compra e venda
de longo prazo com diversos fornecedores de produtos qumicos. O prazo mdio destes contratos de 10
anos, de forma a mitigar essa dependncia.

i. Relaes mantidas com fornecedores: Para o caso dos produtos qumicos utilizados na produo de
celulose existe um critrio rigoroso na contratao dos fornecedores, pois h uma parcela significativa
destes parceiros comerciais que realizam investimentos/instalaes de plantas nas unidades da Fibria, por
isso, os contratos destes fornecedores so de longo prazo. Alm disso, existem qumicos de consumo
constante e grandes volumes (soda custica, perxido de hidrognio, cido sulfrico, cido frmico, cal
virgem e leo diesel), os quais a Fibria elabora inventrios mensais para controle da Polcia Federal; ou
produtos de consumo espordico e/ou baixos volumes, como o caso da Hidrazina, que tem seu inventrio
submetido ao Exrcito. A relao com fornecedores para produtos qumicos sujeita ao controle da Polcia
Federal e Exrcito, de acordo com a Portaria 169, de 21 de fevereiro de 2003, do Ministrio da Justia e Art.
91 do Regulamento (R-105) aprovado pelo Decreto n 3.665, de 20 de novembro de 2000.ii. Eventual
dependncia de poucos fornecedores: Existem alguns poucos insumos no qual o mercado nacional pode ser
caracterizado como oligoplio, como por exemplo, perxido de hidrognio e dixido de cloro. Contudo, para
estes casos, a Fibria tem mapeado e monitorado o risco associado, bem como quais os potenciais
fornecedores substitutos no mercado global e seus eventuais contra tipos.

iii. Eventual volatilidade em seus preos: Os principais produtos qumicos consumidos no processo de
fabricao de celulose so categorizados como commodities, que tem volatilidade de preos monitorada ou
mitigada atravs de mecanismos comerciais.

gua

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Componente pouco significativo do custo, a gua um insumo essencial para a produo de celulose e
papel. Em 2016, a Companhia usou 31,1m3 de gua por tonelada de celulose (em comparao com a mdia
de 25 a 50 m3 por tonelada como valores recomendados pela Diretiva Europia Integrated Pollution
Prevention Control IPPC, que estabelece as melhores prticas recomendadas de proteo ambiental na
indstria de papel e celulose, sendo amplamente adotadas pelo mundo como um padro reconhecido na
produo). A Companhia acredita que suas taxas de utilizao de gua esto entre as mais baixas na
indstria de papel e celulose, e est continuamente introduzindo novas tecnologias e implementando
melhorias em seus processos industriais e mtodos para futuramente reduzir essas taxas. A Companhia
acredita, ainda, que seu suprimento de gua atual adequado. O suprimento de gua para os processos
industriais da Fibria vem de estaes de tratamento prprias, portanto no h um fornecedor para este
insumo. As fontes naturais deste recurso so de bacias distintas o que minimiza o risco de falta de
suprimento.

A gua utilizada nas unidades de Trs Lagoas e Jacare proveniente dos recursos hdricos do rio Paran (MS) e
rio Paraba do Sul (SP), que so adjacentes s plantas da Fibria. Cada rio est inserido em uma bacia hidrogrfica
separada, dessa forma reduzindo o risco geral de indisponibilidade de gua devido a condies atmosfricas ou
hidrolgicas adversas. Na Unidade Aracruz, a gua proveniente de diversos rios e de um projeto de interesse
pblico desenvolvido pela Companhia e o governo municipal de Aracruz e comunidades vizinhas da cidade de
Linhares, no qual possvel obter gua do Rio Doce atravs de um sistema de canais e rios existentes. O projeto
fornece gua para as comunidades locais e para os distritos industriais e qumicos do municpio de Aracruz, assim
como para a irrigao de atividades agrcolas no norte da regio do Estado do Esprito Santo. A gua dessas
fontes alimenta um reservatrio de 35 milhes de m dentro da fbrica. A Companhia estima que o reservatrio
na Unidade Aracruz detm gua suficiente para suprir as necessidades da fbrica por um perodo de 5 meses em
caso de perodo de seca.

A contaminao do Rio Doce por rejeitos de minas, causada por um acidente na empresa Samarco Minerao
S.A., fez com que a Unidade Aracruz suspendesse a captao de gua daquele rio por um curto perodo de
tempo, sem impacto nas operaes da unidade. No momento do acidente, os reservatrios de gua da fbrica
tinham pelo menos 90 dias de autonomia no abastecimento de gua das operaes da unidade.

Na Unidade Aracruz o efluente passa por um processo de purificao em dois estgios antes de desaguar no
oceano. As Unidades Jacare e Trs Lagoas utilizam a tecnologia de lodo ativado em duplo estgio para o
tratamento das guas residuais, o que garante pelo menos 95% de reduo de DBO (Demanda Biolgica de
Orgnicos).

O governo brasileiro cobra impostos sobre a utilizao industrial das guas do rio. Esses impostos no
causaram impactos significativos sobre os custos da Companhia.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Aps a gua ter sido utilizada no processo de fabricao, os efluentes resultantes passam por tratamentos
mecnicos e biolgicos antes de devolv-los aos rios. A Companhia tambm tem lagoas e reservatrios de
emergncia que permitem evitar liberar efluentes no tratados no meio ambiente natural, no caso de um
problema com o processo de efluentes, e tem sistemas de controle de liberao para evitar vazamentos de
suas unidades de tratamento de gua. A Companhia monitora constantemente as caractersticas de seus
efluentes lquidos por meio de anlises qumicas, fsicas e biolgicas para garantir que eles sejam aceitveis
para liberao no meio ambiente.

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7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total
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a. montante total de receitas provenientes do cliente

A Fibria possui dois clientes que foram responsveis por mais de 10% de sua receita lquida em 2016.
Tais clientes, em conjunto, representaram em 2016 aproximadamente 40% da receita lquida total da
Companhia. Em 2016, os vinte maiores clientes corresponderam a, aproximadamente, 80% da receita
lquida total da Fibria. Em virtude de acordo de confidencialidade celebrado entre as partes, no
possvel informar valores especficos por cliente.

b. segmentos operacionais afetados pelas receitas provenientes do cliente

Conforme descrito na seo 7.2, a Companhia tem um nico segmento operacional representativo de
negcio, relativo venda de celulose no mercado mundial. Os dois clientes responsveis por mais de
10% da receita lquida total da Companhia pertencem ao nico segmento operacional da Companhia.

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades


e histrico de relao com a administrao pblica para obteno de tais
autorizaes

A legislao ambiental brasileira adota como premissa a busca pelo uso das melhores prticas de
gerenciamento, preveno e controle da poluio, as quais so garantidas pelos instrumentos de
controle da Poltica Nacional de Meio Ambiente instituda pela Lei Federal n. 6.938/81.

Dentre os 13 instrumentos de controle da Poltica Nacional de Meio Ambiente, destaca-se o


Licenciamento Ambiental regulado pela Resoluo 237/97 do Conselho Nacional do Meio Ambiente
(CONAMA), entendido como o procedimento administrativo pelo qual o rgo ambiental competente
licencia a localizao, instalao, ampliao e a operao de empreendimentos e atividades utilizadoras
de recursos ambientais considerados efetiva ou potencialmente poluidoras ou daquelas que, sob
qualquer forma, possam causar degradao ambiental.

A Resoluo CONAMA 237/97 traz em seu anexo uma relao exemplificativa dos empreendimentos e
atividades que devem ser submetidas ao licenciamento ambiental. Considerando que essa relao
exemplificativa, essa mesma resoluo deixa aos rgos de fiscalizao e controle ambiental a
atribuio de definir os critrios de exigibilidade, detalhamento dos empreendimentos e atividades
constantes do anexo, bem como complement-lo, considerando, ainda, os riscos ambientais, o porte e
outras caractersticas do empreendimento ou atividade.

a partir dessa avaliao que os rgos, inclusive, definem os tipos de estudos ambientais a serem
elaborados no intuito de avaliar o impacto que tais empreendimentos/atividades podero causar ao
ambiente.

Cabe destacar que as legislaes estaduais tendem a ser mais apuradas nessa avaliao, e o mesmo
ocorre com os rgos de fiscalizao e controle municipais, quando estruturados (muitos municpios
no possuem um sistema municipal de meio ambiente, ficando o licenciamento, neste caso, sob a
competncia estadual).

Neste contexto, a Companhia mantm procedimentos especficos para a identificao e avaliao de


requisitos legais aplicveis s suas atividades nas esferas Federal, Estadual e Municipal, de forma que
todas as exigncias emanadas da administrao pblica, seja por Licenas Ambientais ou Autorizaes
Ambientais, possam ser atendidas.

importante destacar que todas as Licenas e/ou Autorizaes obtidas pela Companhia so
gerenciadas em sistemas especficos para o monitoramento dos prazos de validade, de forma a
garantir o atendimento a condicionantes ambientais, bem como seus pedidos de renovao.

A Companhia entende que o licenciamento ambiental um dos instrumentos hbeis e formais de


reconhecimento do papel proativo do empreendedor, na medida em que evidencia, publicamente, que
suas atividades sero realizadas com a perspectiva de promover a qualidade ambiental e sua
sustentabilidade, por meio de compromisso pblico, legitimado com a licena social conferida pela
sociedade.

Diante disto, a Companhia mantm uma relao pautada pela transparncia e tica com todos os
rgos da administrao pblica e segue todos os ritos processuais estabelecidos na legislao vigente
para a obteno das Licenas Ambientais e/ou Autorizaes Ambientais demandadas por suas
operaes.

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

b. poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumprimento da


regulao ambiental e, se for o caso, de outras prticas ambientais, inclusive a
adeso a padres internacionais de proteo ambiental

A Companhia est sujeita a diversas leis e regulamentos ambientais nas esferas municipal, estadual e
federal em seus segmentos de atuao. Essas normas estabelecem restries e condies relativas, por
exemplo, preservao de reas protegidas, emisses atmosfricas e tratamento de efluentes. Em
caso de descumprimento das normas aplicveis, a Companhia pode ser responsabilizada.

O empreendedor, independentemente da existncia de culpa, dever indenizar ou reparar os danos


causados ao meio ambiente e a terceiros afetados por suas atividades. Dessa maneira, a
responsabilidade civil ambiental atribuda a quem for responsvel, direta ou indiretamente, pelo dano
ambiental. Diante da previso de responsabilidade civil objetiva ou solidria, tem-se, por exemplo, que
a contratao de terceiros para prestar qualquer servio nas unidades de uma determinada companhia
pode resultar em responsabilizao solidria de tal companhia por eventuais danos ambientais
causados por terceiros.

Na esfera penal, a Lei Federal 9.605/1998 (Lei de Crimes Ambientais) sujeita aos seus efeitos
qualquer pessoa, fsica ou jurdica, que concorrer para a prtica de certas condutas consideradas
lesivas ao meio ambiente, sendo necessria a comprovao de dolo (inteno) ou culpa (negligncia,
imprudncia ou impercia).

Adicionalmente, a Lei de Crimes Ambientais prev a possibilidade de desconsiderao da personalidade


jurdica, relativamente pessoa jurdica causadora da infrao ambiental, sempre que essa for
obstculo ao ressarcimento de prejuzos causados qualidade do meio ambiente. As penas restritivas
de direitos da pessoa jurdica aplicveis em caso de prtica de condutas consideradas lesivas ao meio
ambiente, por sua vez, podem ser (i) suspenso parcial ou total da atividade, (ii) interdio temporria
de estabelecimento, obra ou atividade, e (iii) proibio de contratar com o Poder Pblico, bem como
dele obter subsdios, subvenes ou doaes.

A poltica ambiental da Companhia est inserida na Poltica Integrada de Gesto, por meio da qual a
Companhia identifica e gerencia os riscos do negcio e seus impactos ao meio ambiente, sociedade,
sade e segurana dos profissionais e qualidade de seus produtos e servios, com o compromisso
de:

atuar com tica e respeito s pessoas (sempre aberta ao dilogo e em conformidade com as
leis, normas e compromissos assumidos);

desdobrar as diretrizes estratgicas (de forma a atender s necessidades e expectativas dos


clientes, fornecedores, profissionais, comunidades, governos, acionistas e demais partes
envolvidas);

construir relacionamentos duradouros (especialmente com fornecedores e clientes que


envolvam demanda e oferta diferenciada de produtos, servios, e competncias empresariais,
com valor percebido);

assegurar a solidez e a sustentabilidade do negcio (por meio do domnio e controle dos


processos, atuando na preveno e reduo dos riscos de operao e dos impactos ambientais
e sociais, com nfase na sade e na segurana do trabalhador);

agir de forma empreendedora e inovadora (para promover a melhoria contnua do modelo de


gesto e dos processos, produtos e servios);

garantir a excelncia de suas prticas e resultados (por meio da qualificao e valorizao


constantes dos profissionais, da unio de esforos internos e externos e do exerccio
responsvel da liderana).

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

Abaixo, algumas iniciativas ambientais adotadas pela Companhia:

Governana Climtica

As mudanas climticas podem influenciar nos resultados dos negcios da Companhia, que se baseiam
na utilizao de recursos naturais. A Companhia considera, em sua estratgia de negcios, a existncia
de riscos fsicos, regulatrios e de imagem ligados s mudanas climticas.

Os riscos fsicos esto associados aos resultados de variaes no clima e na disponibilidade de gua,
que podem afetar negativamente os servios ambientais impactando diretamente nas atividades da
Companhia e, eventualmente, seus fornecedores e clientes. Por esse motivo, a Companhia tem
avaliado sua vulnerabilidade diante das mudanas climticas do ponto de vista de toda a cadeia de
valor e adota o princpio da precauo no gerenciamento e na operao de suas atividades industriais e
florestais.

As principais medidas da Companhia para prevenir os riscos relativos as mudanas do clima so:

controle e monitoramento da produo;

estudos para o melhoramento gentico do eucalipto, buscando identificar as espcies mais


adaptveis a diferentes condies climticas;

monitoramento do uso de gua nas reas florestais;

mapeamento de reas com potencial conflito por uso da gua;

projetos de eficincia energtica, reaproveitamento energtico de resduos e de melhoria da


estabilidade do processo industrial;

explorao de diferentes modais de transporte;

reduo e reutilizao de resduos;

prticas conservacionistas no manejo do solo e refinamento na recomendao de uso de


fertilizantes;

restaurao e conservao de reas naturais;

transparncia e divulgao dos resultados dos inventrios de emisses e remoes de gases de


efeito estufa (GEEs), que incluem as atividades da cadeia produtiva da celulose; e

refinamento na recomendao de uso de fertilizantes

Inventrio de Gases de Efeito Estufa

Em 2016, a Companhia finalizou o seu oitavo inventrio de emisses e remoes de gases de efeito
estufa (GEE), utilizando como base os meses de janeiro a dezembro de 2015. Para esse inventrio
foram consideradas as operaes industriais e florestais das Unidades Aracruz (ES), Trs Lagoas (MS) e
Jacare (SP), bem como as operaes logsticas de exportao de celulose das trs unidades.

O relatrio apresenta 1.132.740 tCO2e de emisses de escopo 1 e 9.720 tCO 2e de emisses de escopo
2, ou, respectivamente, 0,245 tCO2e e 0,002 tCO2e por tonelada de celulose produzida. Comparando
com 2014, a Fibria reduziu em 3.1% e 19% as emisses dos escopos 1 e 2 pelo aumento do uso de
biomassa como fonte energtica nos nossos processos e maior participao das hidreltricas na matriz
eltrica brasileira. Estimamos que os plantios eucalipto e as reas de conservao removeram

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

20.796.673 tCO2e ou 4,49 tCO2e/tonelada de celulose produzida. Considerando as emisses de escopo


3 e de biomassa, alcanamos um saldo positivo de 1.57 tCO 2e sequestrada por tonelada de celulose
produzida.

Nosso inventrio foi verificado pela Bureau Veritas Certification, seguindo os parmetros da NBR ISO
14.064-1 e do Programa Brasileiro GHG Protocol.

Os inventrios de emisses e remoes de GEE da Companhia so realizados com base em vrios


protocolos de clculo reconhecidos nacional e internacionalmente, incluindo o GHG Protocol, produto
do Instituto de Recursos Mundiais (WRI) e do Conselho Empresarial Mundial para o Desenvolvimento
Sustentvel (WBCSD), e ferramenta de clculo adaptada pelo Conselho Internacional das Associaes
de Florestas e Papel (ICFPA) para o setor de celulose e papel.

ndice Carbono Eficiente (ICO2)

A Companhia foi a primeira empresa do setor florestal a integrar o ndice de Carbono Eficiente (ICO2),
lanado em 2010 pela BM&FBovespa e pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES), que rene as companhias do IBr-X 50. O objetivo do ICO2 reforar o comprometimento
das companhias com as prticas de gesto ambiental voltadas para mudanas climticas e preparar o
mercado para uma economia de baixo carbono. Em 2012, um Exchange Traded Fund (ETF) foi lanado
tem como referncia o ICO2.

Carbon Disclosure Project CDP

A Fibria participa desde a sua fundao, em 2009, do Carbon Disclosure Project (CDP) Investors,
organizao mundial com o objetivo de disponibilizar informaes e orientar investidores interessados
em compreender os riscos e as oportunidades trazidos pelas mudanas climticas. A entidade congrega
827 investidores que representam 100 trilhes de dlares em ativos e convida anualmente mais de 6
mil empresas listadas em bolsas de valores a fornecer, de forma voluntria, informaes relativas sua
governana climtica.

Biodiversidade

A conservao ambiental na Companhia parte da viso da empresa pela intrnseca relao de seu
negcio com o ambiente. Seus plantios florestais so certificados pela FSC (Unidades Aracruz, So
Paulo e Trs Lagoas) e pelo Cerflor (Unidades Aracruz, So Paulo e Trs Lagoas), garantindo padro
internacional de manejo florestal. Alm disso, cerca de 307 mil hectares das reas da Companhia so
destinadas conservao da biodiversidade e dos processos ecolgicos.

Essas reas de conservao situam-se nos dois biomas brasileiros considerados hotspots da
conservao mundial, a Mata Atlntica e o Cerrado, e representam seus ecossistemas variados. Nossas
reas de conservao esto distribudas ao longo dos rios e em grandes blocos, formando uma
paisagem em mosaico onde os plantios de eucalipto so entremeados por vegetao nativa. Essa
prtica favorece a implementao da estratgia em conservao da biodiversidade da Companhia.

A estratgia de atuao se distribui entre: (i) conservao e monitoramento da biodiversidade; (ii)


determinao e proteo das reas de Alto Valor de Conservao; (iii) restaurao; (iv) gesto da
paisagem; (v) engajamento em fruns socioambientais; (vi) formao ambiental; (vii) projetos
biodiversidade-comunidade; e (viii) gesto de recursos hdricos. Atravs dessa estratgia de atuao, a
Companhia busca, entre outros resultados e em alinhamento com as metas de Aichi (metas assumidas
na provncia de Aichi, no Japo, pela Conveno sobre Diversidade Biolgica (CDB), um acordo de
colaborao internacional assumido pelas naes para a conservao da diversidade biolgica, a
utilizao sustentvel de seus componentes e a repartio justa e equitativa dos benefcios derivados
da utilizao dos recursos genticos:

Melhorar o manejo florestal, reduzindo impactos negativos e potencializando impactos


positivos;

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

Ter um impacto positivo na biodiversidade, atravs: (a) da conservao e restaurao da


vegetao nativa; (b) proteo de reas de alto valor de conservao;
Proteo de espcies ameaadas;
Promoo da conservao da biodiversidade atravs do conhecimento pela formao ambiental
e por projetos biodiversidade-comunidade.

Destacam-se os registros nas reas da Companhia, da presena de 800 espcies de aves, 130 espcies
de mamferos e mais de 2.000 espcies de plantas, sendo encontrados novas espcies a cada
monitoramento. Esses registros so compilados em um banco de dados de biodiversidade que acumula
os dados de fauna e flora coletados em campo desde 1992.

Esse conhecimento adquirido sinaliza Companhia que os seus plantios de eucalipto so uma matriz
permevel biodiversidade, funcionando como rea de vida e de trnsito para inmeras espcies, e
que seu modelo de manejo est sendo capaz de manter um ambiente adequado para as espcies ao
longo dos vrios ciclos de plantio e colheita. Isso porque o manejo da Companhia desenvolve uma
srie de aes para contribuir com a permanncia das espcies identificadas nos mosaicos de eucalipto
e nativas, buscando melhorar a qualidade ambiental dos seus plantios.

reas de Alto Valor de Conservao

As Unidades de Aracruz (ES), Trs Lagoas (MS) e Jacare (SP) possuem reas de Alto Valor de
Conservao (AAVC) identificadas por meio de critrios internacionais propostos pela organizao
ProForest. Essas reas so consideradas com valores excepcionais ou crticos para: diversidade de
espcies, manuteno de ecossistemas ameaados, servios ambientais, necessidade e valores das
comunidades. Dessa forma, as aes de conservao e manejo so priorizadas nessas reas, como
restaurao, vigilncia patrimonial, monitoramentos de flora e fauna, entre outros.

Ainda, a companhia possui trs RPPNs entre as reas caracterizadas como AAVC que, em conjunto com
a Reserva Biolgica (REBIO) Sooretama, a Floresta Nacional (FLONA) de Goytacazes, a REBIO de
Comboios e a rea de Relevante Interesse Ecolgico (ARIE) do Degredo, fazem parte do Corredor
Central da Mata Atlntica e do Mosaico da Foz do Rio Doce, o qual foi reconhecido em 2010 e uma
iniciativa para a conservao ambiental integrada da regio.

Gerenciamento Dos Recursos Hdricos

Operaes florestais

A Companhia monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas dentro da sua rea


de atuao, visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a quantidade e a
qualidade da gua atravs de monitoramentos itinerantes que acompanham as atividades de produo
e mantm 6 microbacias experimentais para o abastecimento de diversos modelos ecofisiolgicos,
distribudas entre as reas das suas unidades de produo: Aracruz, Jacare e Trs Lagoas. O
monitoramento dessas microbacias realizado pelo Centro de Tecnologia da companhia, e/ou em
parceria com instituies de pesquisas nacionais e internacionais como o PROMAB Programa
Cooperativo de Monitoramento de Microbacias do Instituto de Pesquisas e Estudos Florestais da Escola
Superior de Agricultura Luiz de Queiroz da Universidade de So Paulo (IPEF/ESALQ-USP), a
Universidade Federal de Viosa (UFV), Universidade Federal do Esprito Santo (Ufes), Universidade
Federal de Lavras (Ufla), a organizao de pesquisas australiana Commonwealth Scientific and
Industrial Research Organisation (CSIRO), entre outras. Essas instituies apoiam o desenvolvimento
ou o aprimoramento de tcnicas adequadas ao monitoramento do uso e da produo de gua em
paisagens nas quais o eucalipto est inserido.

Esses monitoramentos, alinhados s pesquisadas e redes que participamos, nos permite fazer uma
anlise da relao entre diferentes tipos de uso do solo e dos manejos do eucalipto e os recursos
hdricos.

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

A Companhia tambm analisa e esclarece dvidas caso a caso de questionamentos sobre a diminuio
da quantidade de gua em nascentes, cisternas ou audes. As aes so realizadas conforme a
criticidade das demandas.

Operaes industriais

A contnua otimizao do uso da gua no processo de fabricao de celulose um dos principais


desafios ambientais da Companhia e apontado como um dos temas materiais.

A Unidade Jacare (SP) referncia mundial no setor, com uma mdia de 28,4 metros cbicos de gua
por tonelada de celulose utilizada em 2016. A Unidade Trs Lagoas (MS), por sua vez, atinge uma
mdia de 29,4 metros cbicos de gua por tonelada de celulose. J a Unidade Aracruz (ES), formada
por trs fbricas, utiliza 31,3 metros cbicos de gua para cada tonelada de celulose que produz.

Destaca-se que as unidades industriais atuam como reservatrios sustentveis de gua, uma vez que a
gua captada tratada e utilizada mais de 4 vezes antes de seu tratamento final e devoluo ao corpo
receptor. A reutilizao de gua supera 80% da gua captada.

A captao de gua para abastecimento das plantas realizada a partir de outorgas e obedecem
legislao ambiental de cada localidade e s licenas de operao das Unidades.

Gesto de Resduos

A Companhia alterou sua estratgia de gerenciamento de resduos slidos industriais, razo pela qual
estabeleceu meta de longo prazo para reduzir em 91% a disposio de resduos em aterro at 2025.
Os resduos so analisados principalmente quanto ao potencial agrcola e de converso em
combustveis.

Dentro desta diretriz, as unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas contam com processo de produo
de corretivo de acidez de solo a partir de resduos inorgnicos do processo. Em 2016, mais de 90 mil
toneladas de resduos foram industrializadas, de acordo com o estabelecido no certificado emitido pelo
Ministrio da Agricultura, e utilizados nos solos onde a Companhia mantm plantios de eucalipto.

Parte dos resduos slidos industriais com caractersticas orgnicas tem substitudo combustvel fssil
nas caldeiras auxiliares, representando, ainda, ganho na matriz energtica.

Essas prticas proporcionaro ganhos ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos
resduos em aterros e com a substituio de matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados
nas operaes de silvicultura e matriz energtica.

A gerao de resduos na rea florestal oscilante, diferentemente das operaes industriais que
geram volume de resduos diariamente. A disposio feita de acordo com o tipo de resduo, que
encaminhado para diferentes empresas especializadas em dispor tipos especficos de resduos.

Adeso a padres internacionais de proteo ambiental

A Companhia signatria do Pacto Global, Programa das Naes Unidas sobre 10 temas relacionados a
direitos humanos, corrupo, meio ambiente e trabalho. A Companhia signatria tambm da
Declarao sobre Produo Mais Limpa da UNEP-ONU, membro fundador do WBCSD Word Business
Council for Sustainable Development, coalizo de empresas engajadas com o desenvolvimento
sustentvel, signatria do Communiqu de Durban, a Companhia defende uma postura mais ativa em
relao ao tema Mudanas Climticas. Possui a certificao florestal internacional FSC na base florestal
de So Paulo, Mato Grosso do Sul e Aracruz e membro fundadora da Coalizao Brasil Clima Floresta
Agricultura, iniciativa formada por empresas, organizaes da sociedade civil e indivduos que visam a
proteo, conservao e o uso sustentvel das florestas, a agricultura sustentvel e mitigao e
adaptao s mudanas climticas, no Brasil e no mundo.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

Em 2016, os gastos referentes a gesto ambiental, incluindo o atendimento legal, gerenciamento de


resduos, monitoramentos fauna, flora, recursos hdricos, emisses de gases de efeito estufa,
participao e adeso a fruns socioambientais, e o programa de restaurao florestal somaram cerca
de R$ 174 milhes de reais.

c. dependncia de patentes, marcas, licenas, concesses, franquias, contratos


de royalties relevantes para o desenvolvimento das atividades

Desenvolvimento Tecnolgico

O desenvolvimento tecnolgico e a inovao so fatores que contribuem decisivamente para a


liderana da Companhia no mercado de celulose de eucalipto, garantindo alta produtividade dos
plantios, qualidade superior da celulose produzida e diferenciao de produtos, em bases sustentveis.
Alm disso, a Companhia mantm uma forte base de clientes e relacionamentos de longo prazo.

O Centro de Tecnologia (CT) o principal responsvel pelas atividades ligadas inovao


tecnolgica, para aplicao nas atividades florestais e industriais da Companhia e conta com 2
laboratrios, localizados em Jacare/SP e em Aracruz/ES. Para responder a essa misso, o CT realiza
estudos em praticamente todos os processos produtivos da Companhia, desde os viveiros de produo
de mudas at os produtos finais, abrangendo importantes reas do conhecimento. O CT possui um
corpo prprio de pesquisadores e tcnicos de pesquisa, agrupados em quatro reas de conhecimento:
Melhoramento Gentico e Biotecnologia; Manejo Florestal e Recursos Naturais; Desenvolvimento de
Produtos e Processos; e Assuntos Regulatrios, Propriedade Intelectual e Inteligncia Competitiva.

Para cada linha de pesquisa so desenvolvidos projetos anuais e plurianuais, os quais so priorizados
considerando a estratgia da organizao, demandas operacionais e de mercado, exigncias legais,
novas tendncias, tecnologias e produtos em desenvolvimento, alm da evoluo natural das
estratgias internas de pesquisa.

Do ponto de vista da inovao tecnolgica, os projetos so classificados nas cestas incremental,


radical e disruptiva. A inovao incremental voltada para a melhoria contnua do desempenho de
produtos e processos j existentes na Companhia. A inovao radical est associada a saltos
tecnolgicos mais significativos, que possam provocar alteraes de grande relevncia em um produto
ou processo, dentro do negcio atual da Companhia. A inovao disruptiva caracterizada por
desenvolvimentos que possam alavancar novos negcios, em outros mercados ou uma nova aplicao
para um determinado nicho.

Esses esforos so realizados no apenas dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria
com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa, em vrias partes do planeta. Dada a
importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu cerca de R$72 milhes
nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.

No que se refere tecnologia e inovao florestal, temos uma base cientfica estruturada para alcanar
esses resultados, do melhoramento gentico ao desenvolvimento de novas tcnicas de manejo
florestal, objetivando o aumento contnuo e sustentvel da produtividade e da qualidade das nossas
florestas plantadas. Com esse propsito, importantes iniciativas mobilizaram nossos cientistas em 2016,
conforme exemplos a seguir.

O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal propiciar o
atingimento das metas de IMACel (tsa/ha/ano) de longo prazo estabelecidas pela organizao, teve
avanos significativos:

Meta IMACel 2020: as recomendaes de materiais genticos para todas as unidades foram
atualizadas em consenso com a operao florestal. Clones que se tornaram obsoletos foram
retirados do processo, enquanto novos clones tiveram a sua proporo de plantio aumentada,
visando maximizao do IMACel e ganhos operacionais em viveiro, enquanto novos compostos
clonais foram includos nos programas de plantio em todas as unidades. No consolidado Fibria,
o potencial mdio dos novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

expectativas do quinqunio 2015-2019. No conjunto das recomendaes para todas as


unidades, esto contemplados 16 clones individuais e outros 115 distribudos em 8 compostos
clonais. Deve-se ressaltar que a rea plantada com compostos clonais vem crescendo
significativamente, com ndices de uniformidade e crescimento compatveis com os das
plantaes monoclonais, porm com a vantagem de menor vulnerabilidade aos riscos de
estresses biticos e abiticos decorrentes das mudanas climticas.
Meta IMACel 2025: as bases genticas para o potencial atingimento desta meta esto
solidamente estabelecidas na Fibria. Em 2016 todas as populaes de melhoramento foram
devidamente manejadas visando a obteno, to cedo quanto possvel, de florescimento para
realizao dos cruzamentos pretendidos.
Espcies alternativas: nos ltimos dois anos foram introduzidas na Fibria espcies do Gnero
Corymbia (clones hbridos e prognies das espcies C. citriodora, C. torelliana e C. maculata),
visando explorar seu potencial para aumento do IMACel, especialmente via elevao da
densidade bsica da madeira e tolerncia aos efeitos das mudanas climticas.

O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para o
aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos, e para o incio das
avaliaes, em casa de vegetao, de novos eventos transgnicos de grande interesse para a empresa.
Adicionalmente, demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras ferramentas
biotecnolgicas, como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de biossegurana e assuntos
regulatrios do ao eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi tema importante ao longo de
2016, com aes voltadas tanto para o pblico interno, como externo. A partir de um diagnstico de
riscos e oportunidades sobre o assunto, foram realizadas apresentaes informativas por todas as
unidades da empresa, atualizando nossos colaboradores sobre os trabalhos da Fibria nessa rea.
Intensificou-se o engajamento de alguns stakeholders (brasileiros e internacionais), compartilhando o
relatrio das percepes sobre rvores geneticamente modificadas, elaborado em conjunto com a
empresa SustainAbility. Destaque deve ser dado realizao de quatro reunies de trabalho com
especialistas externos de diferentes correntes do pensamento que, juntamente com a Fibria, esto
discutindo os impactos ambientais, sociais e econmicos da transgenia em rvores. Como
consequncia deste trabalho de engajamento, alguns experimentos para responder questes chaves j
foram definidos e sero instalados a partir de 2017.

Durante 2016, a rea de pesquisa em manejo florestal manteve o seu trabalho de monitoramento dos
solos e florestas, em toda a base da Fibria. Alm disso, foram analisados e recomendados novos
fertilizantes, incluindo subprodutos de nossas fbricas, utilizando o Sistema Integrado de
Recomendao de Adubao (SIRA), desenvolvido pela Fibria. A rea de Manejo e Recursos Naturais
tambm forneceu suporte tcnico aos estudos de viabilidade da aplicao de calcrio em reas com
relevo inclinado e revisou pacotes de manejo para situaes especficas, visando maximizao da
produtividade e reduo do custo da madeira. Nos ltimos anos, a reviso das formulaes de
fertilizantes, e a otimizao, via SIRA, das quantidades de adubo aplicadas, resultaram em ganhos
significativos em logstica, custos e segurana no trabalho. Adicionalmente, novos conhecimentos a
respeito de culturas alternativas foram gerados, visando avaliar o potencial destas culturas como fonte
de biomassa para a diversificao dos negcios da Fibria.

Na rea de proteo florestal, merece destaque a continuidade do desenvolvimento de aes para


controle do "distrbio fisiolgico do eucalipto" (DFE), que nos ltimos anos afetou a produtividade
das florestas plantadas no sul da Bahia. A Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da
abordagem Big Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor este problema, o que resultou na
implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de risco at a plantao de clones
tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE. Em 2016, o Centro de Tecnologia
tambm intensificou as atividades no Laboratrio de Proteo Florestal e Recursos Naturais, que
alcanou a produo e liberao de 7 milhes de inimigos naturais contribuindo significativamente para
o controle integrado de pragas e doenas. Tambm neste laboratrio foram desenvolvidos mtodos
para auxiliar o melhoramento gentico clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a doenas,
com nfase para as causadas por bactrias, contribuindo assim para a reduo dos riscos biticos nas
plantaes. Adicionalmente, merece destaque a atuao do Centro de Tecnologia na definio de um
pacote de manejo para reas com infestao crtica de formigas cortadeiras na Unidade Trs Lagoas, e

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

na manuteno da certificao Forest Stewardship Council (FSC) em todas as unidades da Fibria,


incluindo proposio de ajustes da poltica de qumicos e registro de novos produtos para uso
operacional.

Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em


ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente. O Brasil registrou em 2015 e 2016 os anos
mais secos em 85 anos, estimulando a Fibria a intensificar algumas prticas, como o monitoramento
meteorolgico das plantaes. Em 2016 a empresa aumentou o nmero de estaes meteorolgicas de
37 para 57, ampliando a cobertura climtica e permitindo uma melhor avaliao dos efeitos do clima
sobre a produtividade das florestas. Houve disponibilizao mensal de informaes meteorolgicas para
todas as unidades da empresa, utilizadas como suporte s decises operacionais, requisitos de
certificaes e obteno de licenas, alm de outras aplicaes. O banco de dados meteorolgicos foi
tambm extensivamente usado para aplicao dos modelos baseados em processos, visando a gerao
de diferentes cenrios sobre os impactos das mudanas climticas na produtividade florestal.

Na busca contnua por um melhor desempenho ambiental, passamos a utilizar a abordagem de


Servios Ecossistmicos para integrar tpicos de pesquisa e aprimorar nossas prticas no manejo da
paisagem (modelo de utilizao da terra). Em 2016, conclumos o desenvolvimento de um processo
integrado de planejamento florestal baseado no modelo hidrolgico SWAT (Ferramenta de Avaliao de
Solo e gua) e testamos algumas recomendaes considerando critrios ambientais para garantir a
manuteno dos recursos hdricos em nossas reas sem afetar o fornecimento de madeira a curto,
mdio e longo prazos. Este processo permite a tomada de decises sobre a melhor gesto das reas da
empresa para a produo de florestas de alta produtividade, com menor impacto sobre a gua e os
recursos naturais.

Em 2016, a empresa aprimorou significativamente a gesto da propriedade intelectual, inteligncia


competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados 3 novos pedidos de patente. Alm disso, 26
novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e 3 novas cultivares de eucalipto
foram protegidas.

Continuamos avanando no desenvolvimento de processos mais eficientes e que produzem celulose de


maior qualidade. Em 2016 testamos uma nova tecnologia de cozimento, indita para o eucalipto. O
processo muda o patamar das propriedades da fibra, melhorando a competitividade da polpa Fibria.
Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com potencial
para compor a linha de produo no mdio e longo prazo, com menor consumo de insumos, maior
eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.

O desenvolvimento de produtos diferenciados tambm teve continuidade com o incio dos testes com
clientes da nova gerao do EucaStrong produto exclusivo e patenteado pela Fibria. A nova gerao
entrega performance superior para o cliente, contribuindo para a gerao de mais valor em toda a
cadeia de produo. Outro destaque de 2016 foi o incio do desenvolvimento de um novo produto, que
rene as tecnologias EucaStrong e Total Chlorine Free (TCF), visando atender mercados que
demandam polpa totalmente livre de cloro. Adicionalmente, foram dados passos importantes no
desenvolvimento em escala piloto e industrial da polpa com maior eficincia para secagem. O processo
dever permitir ganhos na produo da celulose e do papel, reduzindo consumo energtico para
secagem da polpa e do papel, o que dever permitir ganho de produo. O processo propriedade
intelectual da Fibria e est sendo avaliada a possibilidade de patente-lo.

A Fibria recentemente deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol
Innovations, atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Com a aquisio, a Fibria passou a ser
detentora de significativa propriedade intelectual no tema, avanando alguns anos na pesquisa
cientfica sobre a produo e aplicao de ligninas. Em 2016 evolumos fortemente na valorao do
nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor agregado
para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que iniciamos os estudos de engenharia para
instalao de nossa primeira unidade de produo em escala operacional.

Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao


ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso, alm da
sociedade firmada com a Celluforce no Canad, lder do desenvolvimento de nanocelulose cristalina.
Continuam em andamento os trabalhos de engenharia para implantao da primeira planta de bio-leo
no Brasil, em parceria com a Ensyn.

Concesses

Em 10 de maio de 2016, a Companhia, na qualidade de arrendatria, celebrou o Contrato de


Arrendamento com a Unio Federal, por intermdio da Secretaria de Portos da Presidncia da
Repblica SEP/PR, na qualidade de poder concedente, pelo prazo de 25 anos (prorrogvel por 25
anos), decorrente do Edital do Leilo n 3/2015-ANTAQ, objeto do processo n. 50300.002129/2015-
31, aps apresentao da proposta vencedora, no valor de R$ 115.047 mil, cujo resultado foi
homologado e adjudicado Companhia pela Portaria SEP n. 55, de 1 de maro de 2016, para o
arrendamento de rea e infraestrutura pblica para a movimentao e armazenagem de papel,
celulose e carga geral, localizada dentro do Porto Organizado de Santos, no Estado de So Paulo,
denominada STS07. Em 29 de setembro de 2016 a Companhia assinou o termo de posse do terminal.

Os principais investimentos previstos no contrato de arrendamento compreendem:

(i) a disponibilizao de novas instalaes de armazenagem, equipamentos de movimentao e


transbordo de cargas, com capacidade esttica de, no mnimo, 75.000 toneladas, garantindo a
movimentao de 1.800.000 toneladas de fardos de celulose por ano; e

(ii) a implementao de novos ramais ferrovirios para acesso s instalaes porturias.

O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.

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7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. receita proveniente dos clientes atribudos ao pas sede do emissor e sua participao na
receita lquida total do emissor
Para o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, R$ 994.522 mil, correspondente a 10,3% da
receita de vendas da Companhia proveniente de clientes brasileiros.

b. receita proveniente dos clientes atribudos a cada pas estrangeiro e sua participao na
receita lquida total do emissor

Os cinco pases com maior relevncia na receita da Companhia no exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2016 foram China, EUA, Alemanha, Reino Unido, Itlia e Mxico. No exerccio social findo em
31 de dezembro de 2016, a distribuio de receita de vendas da Companhia por pas estrangeiro ocorreu na
seguinte proporo:

Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016

% receita lquida de
Receita (R$ mil)
Pases pases estrangeiros
China 2.379.631 28%

EUA 1.767.721 21%

Alemanha 1.388.958 16%

Itlia 687.507 8%

Reino Unido 386.099 4%

Mxico 257.224 3%

Outros 1.753.155 20%

Total receita lquida 8.620.295 100%

c. receita total proveniente de pases estrangeiros e sua participao na receita lquida


total do emissor

Para o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, R$ 8.620.295 mil, correspondente a 89,7%
da receita de vendas total da Companhia proveniente de pases estrangeiros.

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7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A Companhia exportou, em 2016, seus produtos para cerca de 39 pases, incluindo os pases
mencionados no item 7.6 deste Formulrio de Referncia. Dessa forma, a Companhia est sujeita
legislao de todos estes pases, especificamente no que se refere regulamentao de suas
atividades comerciais, como, por exemplo, as normas locais de anticorrupo, concorrncia,
societria e de mercado. Atualmente, a observncia legislao estrangeira no afeta os negcios
da Companhia.

Entretanto, a regulamentao destes pases pode ser alterada sem prvio aviso e, como a
Companhia deve observ-las, isso pode eventualmente ensejar despesas adicionais.
Adicionalmente, as exportaes da Companhia podem ser afetadas por restries e tarifas de
importao, outras medidas de proteo ao comrcio e requisitos de licenciamento de importao
ou exportao.

Dessa forma, o desempenho financeiro futuro da Companhia depender significativamente das


condies econmicas, polticas e sociais de seus principais mercados de exportao.

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7.8 - Polticas socioambientais
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. se o emissor divulga informaes sociais e ambientais;

A Companhia publica anualmente informaes socioambientais por meio do Relatrio de


Sustentabilidade e tambm possui uma Poltica de Sustentabilidade que tem por objetivo
estabelecer os princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia,
alinhados com sua estratgia de negcio, visando produo de valor econmico aliada
conservao ambiental, incluso social e melhoria da qualidade de vida.

b. a metodologia seguida na elaborao dessas informaes;

As informaes socioambientais anualmente divulgadas pela Companhia seguem a metodologia da


Global Reporting Initiative (GRI G4) e da International Integrated Reporting Council (IIRC).

c. se essas informaes so auditadas ou revisadas por entidade independente;

As informaes socioambientais divulgadas pela Companhia so auditadas pela parte independente


Bureau Veritas Certification.

d. a pgina na rede mundial de computadores onde podem ser encontradas


essas informaes.

O Relatrio de Sustentabilidade da Companhia est disponvel no site CVM via sistema


Empresas.Net, na categoria Relatrio de Sustentabilidade, e tambm no website institucional
(www.fibria.com.br) e de RI (www.fibria.com.br/ri) da Companhia, nas sesses Relatrio e
Sustentabilidade Relatrios de Sustentabilidade, respectivamente.

A Poltica de Sustentabilidade da Companhia, por sua vez, est disponvel no website de RI


(www.fibria.com.br/ri) da Companhia, na sesso Cdigos, Polticas & Regimentos.

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7.9 - Outras informaes relevantes
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Vantagens Competitivas

Liderana mundial em celulose de mercado

De acordo com a consultoria Hawkins Wright, a Companhia a maior produtora de celulose de mercado do
mundo, sendo que em 31 de dezembro de 2016, registrou capacidade de produo de celulose total de
aproximadamente 5,3 milhes de toneladas, tendo foco, principalmente, nos mercados internacionais.

Segundo dados da consultoria independente Pulp and Paper Products Council - PPPC, em 2016, a
Companhia foi responsvel por 24% da demanda mundial de celulose branqueada de eucalipto (BEKP),
cerca de 17% da demanda mundial de celulose de fibra curta, e aproximadamente 9% da demanda mundial
de celulose de mercado.

A liderana da Companhia tem como base a sustentabilidade de suas operaes florestais (em decorrncia
do ciclo de extrao mais curto no Brasil em comparao a outros pases relevantes), sua tecnologia de
ponta (incluindo instalaes modernas e mtodos avanados de clonagem), sua alta produtividade, sua forte
base de clientes e seus relacionamentos de longo prazo com os clientes.

Baixos custos de produo

As operaes eficientemente estruturadas no Brasil, proporcionam Companhia um baixo custo caixa de


produo. A Companhia acredita que uma das produtoras de Bleached eucalyptus kraft pulp (BEKP) de
menor custo no mundo. Os seus baixos custos de produo em relao a muitos dos concorrentes devem-se
a vrios fatores, incluindo:

tcnicas florestais avanadas de manejo do plantio, manuteno e extrao de nossas florestas;


ciclo de corte de rvores relativamente curto;
alta produtividade da terra;
proximidade entre as florestas e plantas;
considerveis economias de escala;
plantas modernas; e
autossuficincia em energia eltrica.

As condies climticas e de solo no Brasil permitem a extrao de rvores de eucalipto em


aproximadamente seis anos (em mdia) aps o plantio, ao mesmo tempo em que os ciclos de extrao de
outras espcies de florestas no sul dos Estados Unidos, no Canad e na Escandinvia podem durar de 25 a
70 anos. Os ciclos de extrao dos principais concorrentes estrangeiros da Companhia no mercado de BEKP
(Espanha, Portugal e Chile) so de aproximadamente 8 a 10 anos.

Instalaes produtivas modernas

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7.9 - Outras informaes relevantes

As plantas da Companhia adotam projetos, tecnologias e processos de produo mais modernos em


decorrncia de investimentos significativos. A tecnologia e os processos de produo avanados utilizados
nas plantas da Companhia permitem a utilizao de um menor volume de matrias-primas, principalmente
substncias qumicas, o que reduz os custos de produo. Alm disso, as plantas da Companhia tm
vantagens sobre aquelas mais antigas, principalmente em termos de reduo de emisses e descarte de
resduos slidos, oferecendo um processo de produo de celulose mais otimizado, eficiente e vivel em
termos ambientais. As Unidades de Trs Lagoas e Veracel, duas das maiores instalaes de produo de
celulose em linha nica no mundo, tambm tm um dos menores custos de produo de celulose de
mercado por tonelada do mundo. Isso resultado de tecnologia de ponta, incluindo processos e
equipamentos modernos associados eficincia em florestas, bem como a proximidade entre florestas e
plantas.

Pesquisa e tecnologia de ponta

A Companhia iniciou os plantios de eucalipto no final da dcada de 1960, utilizando sementes do Horto
Florestal de Rio Claro (SP). Naquela poca, quatro espcies foram consideradas adequadas para a rea:
Eucalyptus grandis, Eucalyptus saligna, Eucalyptus urophylla e Eucalyptus alba. Desde ento, muitas rvores
de qualidade superior foram desenvolvidas como resultado do programa de melhoramento e da utilizao de
clonagem. As florestas clonadas apresentam ganhos significativos em produtividade, uniformidade e
qualidade de madeira, nos proporcionando uma posio de destaque no mercado mundial.

A Companhia utiliza um grupo de clones selecionados em suas plantaes. Estes clones so frequentemente
substitudos para assegurar grande variedade gentica, reduzir a propenso a pragas e doenas e manter
uma contnua melhoria de produtividade e qualidade de fibras. Atualmente, mtodos genticos melhores so
utilizados no desenvolvimento de geraes avanadas de eucaliptos. Essas tcnicas envolvem a seleo de
plantas de melhor desempenho e o cruzamento sequencial entre esses indivduos por sucessivas geraes.
Alm disso, a Companhia trabalha constantemente em mtodos para aumentar a produtividade do plantio.

A combinao de silvicultura e melhoramento gentico essencial para manter a produo das plantaes e
a sade dos ecossistemas a longo prazo, com os desafios adicionais em razo de incertezas climticas e
econmicas. A pesquisa, o teste e a seleo dos gentipos apropriados e as prticas de gesto de unidades,
juntamente com as melhorias obtidas com florestas de eucaliptos submetidas a tcnicas de uso eficiente de
recursos, so imperiosos para sustentar a produtividade e a manuteno de servios ambientais dessas
florestas para as futuras geraes. Graas ao progresso contnuo, a rea utilizada atualmente para atender
as plantas de celulose da Companhia metade da rea que teria sido necessria h 40 anos, quando os
nveis de produtividade florestal eram muito mais baixos.

O desenvolvimento de produtos tambm proporcionou importantes avanos na busca para atender as


principais demandas do mercado de papel, visando aumentar a participao de mercado de eucalipto. Como

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7.9 - Outras informaes relevantes

parte desse processo, foram desenvolvidas caractersticas alternativas diferenciadas das fibras, em conjunto
com parceiros bem conceituados e estrategicamente escolhidos, envolvendo a engenharia da fibra, o
processo de produo de celulose e a tecnologia oferecida ao cliente. O progresso alcanado permitiu que a
Companhia mantenha a oferta de produtos exclusivos, apesar de operar em um mercado de commodities. A
previso tecnolgica levou a alternativas bem idealizadas para novos mercados, bem como avanos em
know-how e aplicaes bsicas com relao bioenergia, mudana climtica e ao genoma de eucalipto.

Operaes integradas

As operaes da Companhia so integradas verticalmente. O processo tem incio com a produo de mudas
de eucalipto em viveiros, de onde as mudas so depois retiradas e levadas para as florestas. Nas florestas,
as mudas so plantadas e depois disso, cortadas e transportadas para as unidades de produo, onde a
celulose produzida. No final do processo de produo, a celulose levada at terminais porturios, a fim
de ser distribuda para os clientes.

As atividades de transporte e logstica da Companhia so eficientes e diversificadas. A localizao estratgica


de suas florestas e unidades de produo permite incorrer custos de transporte mais baixos. A distncia
mdia das florestas s plantas menor que a de muitos de concorrentes nacionais e internacionais da
Companhia, resultando em eficincias em logstica (por exemplo, alguns de nossos concorrentes na China
atendem suas necessidades de matria-prima com madeira importada da Rssia).

Portocel, o terminal porturio que a Companhia opera no Estado do Esprito Santo, est localizado a
aproximadamente trs quilmetros da Unidade Aracruz. Isso d uma capacidade eficiente para exportar a
celulose produzida nessa unidade e para receber a celulose que vem da Unidade Veracel. Alm disso, a
Companhia exporta celulose a partir de um terminal e depsito que opera no porto de Santos, no Estado de
So Paulo.

Base de clientes slida

A Companhia tem relacionamentos de longo prazo com os lderes mundiais de fabricao de papel,
principalmente no segmento de papis sanitrios (tissue). A Companhia tem tradicionalmente como foco os
produtores de papel especial que valorizam a qualidade de celulose e o abastecimento confivel, alguns dos
quais so nossos clientes por dcadas.

Conduo das operaes de modo sustentvel

A Companhia est comprometida em conduzir seus negcios e recursos de forma sustentvel, de acordo
com padres mundiais de sustentabilidade. A Companhia faz parte do grupo de empresas lderes globais
comprometidas com o equilbrio entre as questes econmicas, sociais e ambientais. Em 2016, pela quinta
vez, a Fibria foi selecionada para compor a carteira do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global ( DJSI

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7.9 - Outras informaes relevantes

World), da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). A Fibria foi a nica companhia escolhida do setor de
Produtos Florestais e Papel, dentre nove empresas que concorreram ao ndice global. A Companhia, que
segue fazendo parte do ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes (DJSI Emerging
Markets) pela quarta vez, tambm foi a nica escolhida dentre as sete empresas que participaram da
seleo. Na BM&FBovespa, a Fibria foi selecionada novamente para compor a carteira do ndice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE) 2017.

A Companhia alinha ainda mais os princpios de sustentabilidade e estratgia comercial ao implementar forte
governana corporativa em questes de sustentabilidade. A Companhia possui um Comit de
Sustentabilidade com papel assessoramento do Conselho de Administrao, coordenado pelo presidente do
Conselho de Administrao. O Comit de Sustentabilidade rene-se para avaliar a estratgia de
sustentabilidade da empresa. Vinculada aos diretores, a Comisso Interna de Sustentabilidade, formada por
gerentes das vrias reas da Companhia, tem por misso colocar em execuo a estratgia definida pelo
Comit de Sustentabilidade. Ao final de 2015, foi aprovado pelo Conselho de Administrao da Companhia
uma Poltica de Sustentabilidade, que se encontra disponvel no website de Relaes com Investidores da
Fibria (www.fibria.com.br/ri).

Reconhecendo a importncia da sustentabilidade para nossa estratgia, informamos e divulgamos nossos


objetivos e metas de sustentabilidade anualmente.

Expanso das Operaes

Aps a concluso dos estudos de viabilidade e anlise detalhada pela administrao da Companhia desde
2014, o Conselho de Administrao aprovou, em 14 de maio de 2015, um projeto de expanso da
Companhia, que consiste na construo de uma nova linha de produo de celulose na cidade de Trs
Lagoas, no estado de Mato Grosso do Sul, denominado Projeto Horizonte 2.

O Projeto Horizonte 2 um projeto brownfield, com capacidade de 1,95 milho de toneladas por ano. A
construo do Projeto Horizonte 2 est avanando dentro do oramento e cronograma de execuo
planejados, tendo comissionamento previsto para o quarto trimestre de 2017. O investimento total
estimado em US$ 2,2 bilhes. Esta nova linha ir gerar 130 MWh adicionais de energia.

Considerando todas as unidades da Companhia, a capacidade de produo de celulose total anual da Fibria
vai aumentar dos atuais 5,3 milhes de toneladas para mais de 7 milhes de toneladas. Em linha com a
estratgia global de alocao da produo da Companhia, os novos volumes tero como alvo os principais
mercados em crescimento, principalmente na sia e na Europa. Juntamente com o negcio de vendas da
Klabin (conforme abaixo descrito), a Companhia vai vender um volume total de cerca de 8 milhes de
toneladas por ano.

Estratgias

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7.9 - Outras informaes relevantes

Aumentar a participao no mercado de celulose internacional

A Companhia pretende se beneficiar de seus pontos fortes para aumentar ainda mais a sua participao no
mercado de celulose internacional. A Companhia foca seus esforos de marketing na venda de BEKP aos
fabricantes de papis sanitrios (tissue), um segmento de mercado que, alm de ser mais estvel que
outros, passou por um aumento global de consumo a uma taxa de crescimento anual total de
aproximadamente 3,5% no perodo de 2012 a 2016 segundo a RISI.

De acordo com uma recente pesquisa feita pela RISI, espera-se que o consumo global de papis sanitrios
(tissue) aumente a uma taxa anual de 3,5% de 2016 a 2021, sendo que a China representar 40% do
aumento do consumo durante esse perodo.

A Companhia acredita que pode aumentar ainda mais sua participao de mercado, alavancando suas
relaes de longo prazo com clientes e focando em atendimento ao consumidor e customizao de produtos.
A Companhia continua se esforando para atender as necessidades de seus clientes, fornecendo produtos de
celulose customizados com especificaes que facilitam sua fabricao de produtos de papel especficos. A
Companhia se esfora para atingir um grau elevado de satisfao de clientes e est trabalhando para
melhorar ainda mais o gerenciamento de seu estoque, que acredita que a permitir reduzir o tempo de
entregas e oferecer melhores servios a seus clientes.

Em 4 de maio de 2015, a Fibria International Trade GmbH e Klabin S.A (tendo a Fibria como interveniente e
garantidora) celebraram um acordo para fornecimento de celulose de fibra curta que ser produzida na
fbrica da Klabin em construo na cidade de Ortigueira, no estado do Paran (Projeto Puma), com o incio
das operaes ocorrido em 2016. O acordo entre as Companhias estabelece o compromisso firme de
aquisio pela Fibria, ou por suas subsidirias, do volume mnimo de 900 mil toneladas anuais de celulose de
fibra curta, que ser vendido com exclusividade pela Fibria, ou por suas subsidirias, em pases fora da
Amrica do Sul. O volume adicional produzido pela nova fbrica ser comercializado diretamente pela Klabin,
sendo a celulose de fibra curta nos mercados do Brasil e da Amrica do Sul, e a celulose de fibra longa e
fluff no mercado global. O perodo do contrato ser de 6 (seis) anos, sendo os 2 (dois) ltimos anos de
reduo gradual do volume do contrato (phase out), podendo ser renovado mediante acordo das partes. Os
volumes de celulose advindos do acordo com a Klabin sero includos na estratgia comercial global da
Fibria. Alm do racional de que os volumes da Klabin sero colocados no mercado de maneira mais suave
comparativamente ao impacto nos preos de celulose caso esses volumes viessem de um novo entrante,
devido nossa expertise comercial e logstica, o negcio nos permitir obter sinergias e otimizaes
logsticas e comerciais, suportar o crescimento dos nossos clientes, melhorar a nossa capacidade de
satisfazer as necessidades dos clientes e tambm representa potencial para o desenvolvimento de novos
clientes.

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7.9 - Outras informaes relevantes

Fortalecer sua estrutura de capital

O endividamento consolidado da Companhia em 31 de dezembro de 2016, 2015 e em 2014 foi de,


respectivamente, R$ 16.153, R$ 12.744 milhes, R$8.327 milhes e 93,0%, 91,6% e 86,9% desses valores
representaram endividamento de longo prazo, respectivamente. A Companhia tem implementando uma
abordagem consistente e disciplinada, focada no financiamento do projeto Horizonte 2, e na busca por
fontes de financiamento competitivas para otimizar sua estrutura de capital, recuperar e manter a
classificao de grau de investimento e garantir o financiamento para a estratgia de crescimento em
condies favorveis de mercado.

O ano de 2014 foi marcado pelas aes de reduo de dvida (liability management). A Companhia liquidou
antecipadamente mais de US$ 2 bilhes da sua dvida, incluindo a recompra integral de trs bonds Fibria
2019, Fibria 2020 e Fibria 2021 (cupons de 9,25%, 7,5% e 6,75% a.a. respectivamente) e captou novas
dvidas em melhores condies de custo e de prazo. Tais aes passaram a gerar, a partir de 2015, uma
economia anual de aproximadamente US$ 27 milhes.

Em 2015, com a deciso de investimento no Projeto Horizonte 2, a Companhia estruturou a captao dos
recursos necessrios sua execuo por meio de financiamentos de longo prazo e baixo custo, procurando
aumentar o prazo mdio da dvida da Fibria e reduzir seu custo mdio em dlar. O financiamento do projeto
contempla captaes de pr-pagamento de exportao, Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA),
BNDES, Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Export Credit Agencies (ECAs) e caixa prprio
da Companhia pela liberao de Capital de Giro.

O ano de 2016 foi marcado pelas diversas captaes realizadas, sobretudo, para o financiamento do Projeto
Horizonte 2. Em maio de 2016, foram assinados os contratos de financiamento com o Fundo de
Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), no valor total de R$ 831 milhes, com a agncia de crdito
exportao (ECA) Finnvera, no montante em dlar equivalente ao total de 384 milhes e com o BNDES na
soma total de R$ 2,348 bilhes. Com isso, todas as linhas de financiamento do Projeto Horizonte 2 j foram
formalmente contratadas e esto sendo desembolsadas conforme comprovao de gastos. A Companhia
tambm concluiu trs operaes de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRAs) no montante total de
R$ 3,3 bilhes, com custo mdio ponderado total de 97,8% do CDI. Com essas emisses, a Fibria refora a
estratgia de buscar fontes competitivas de financiamento por meio de operaes que possam resultar em
condies diferenciadas.

Aumentar sua eficincia operacional

A Companhia pretende manter o foco em suas operaes de baixo custo por meio de maior eficincia
operacional e economias de escala. Para isto, pretende continuar:

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7.9 - Outras informaes relevantes

focando na reduo de seus custos de madeira por meio do aumento da produo de


eucalipto, continuando a investir na melhoria gentica de suas rvores;
beneficiando-se das condies climticas e do solo no Brasil e do curto ciclo de extrao das
rvores de eucalipto; e
melhorando a eficincia de suas operaes por meio de mais investimentos em
equipamentos de extrao, instalaes produtivas e tecnologia da informao avanada.

Com o objetivo de maximizar a produtividade das operaes florestais no longo prazo, durante 2015, a
Companhia classificou a sua base florestal em categorias, de Chumbo a "Diamante", usando um geo-
modelo econmico. Foram mapeadas todas as reas florestais prprias ou arrendadas por meio de
indicadores-chave para a silvicultura, colheita e atividades de transporte numa abordagem atual e futura sob
a perspectiva de riscos e oportunidades, tais como condies do solo, declividade, altitude, reas de
conservao, a proximidade de zonas urbanas, disponibilidade de estradas, eficincia do transporte, entre
outros. Ao reunir todos esses dados e combinando-os, a Companhia foi capaz de classificar sua base
florestal e definir metas.

Com a mudana estrutural na sua base florestal da presente composio para a composio alvo de
categorias, cujo expectativa que seja alcanada em 10 anos, a Companhia ser capaz de reduzir os custos
operacionais de madeira e as despesas de capital e, portanto, aumentar a sua competitividade. A dinmica
da mudana de base florestal relacionada com essa meta significa que a Fibria ir procurar oportunidades
para comprar ou arrendar reas mais atraentes, se desfazer de reas pouco atraentes, bem como
implementar tecnologias que nos conduziro ao custo da madeira estrutural.

Em dezembro de 2015, a Companhia realizou uma operao de compra e venda de terras com a Votorantim
S.A., que incluiu: (I) a venda, pela Companhia, de terras localizadas nas cidades de Votorantim e Sorocaba,
no Estado de So Paulo, totalizando 5.042 hectares, no valor de R$ 172 milhes e (ii) a compra, pela
Companhia, de terras localizadas em Capo Bonito e Itapeva, tambm no Estado de So Paulo, totalizando
33,994 hectares, no valor de R$ 452 milhes. Tal operao est de acordo com a nossa composio alvo de
categorias de terra.

Continuar a desenvolver tecnologia de ponta na rea florestal

As atividades de pesquisa e desenvolvimento tecnolgico tornaram possvel a melhoria da produtividade da


Companhia, ao mesmo tempo em que reduziram o impacto de suas operaes sobre o meio ambiente. Na
rea florestal, um intenso programa de pesquisa e a adoo de prticas florestais modernas aumentaram
significativamente a competitividade da Companhia. O melhoramento gentico das rvores de eucalipto
possibilitou plantar clones de rvores selecionadas, resultando em maior produtividade. A Companhia atingiu
uma maior velocidade e melhor utilizao e qualidade das mudas em decorrncia de um procedimento
pioneiro de multiplicao de clones. A Companhia faz uso de tecnologia de ponta no plantio e colheita de
rvores e no armazenamento e transporte de madeira com um sistema totalmente mecanizado. No incio da

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7.9 - Outras informaes relevantes

dcada de 2010, o valor mdio anual de celulose produzida foi de 10,6 toneladas por hectare por ano, em
comparao a 6,4 toneladas durante a dcada de 1970.

Ao continuar focando em pesquisa e desenvolvimento tecnolgico de ltima gerao, a Companhia busca


fortalecer sua posio como uma das lderes em desenvolvimento de tecnologia na rea florestal, manter
sua posio de produtora de baixo custo(ao mesmo tempo em que atende seus padres de produo de alta
qualidade), aumentar o portflio de produtos que oferece aos seus clientes e manter a sua reputao como
uma fabricante socioambientalmente responsvel, em particular ao avaliar a possvel utilizao de biomassa,
bicombustveis e outras fontes de energia alternativa, incluindo a utilizao de resduos das suas plantas.

Em 2012, a Companhia iniciou uma aliana estratgica com a empresa Ensyn Corporation (Ensyn), que
incluiu a compra de participao no capital da Ensyn pelo valor de US$ 20 milhes e o estabelecimento de
uma joint-venture com participao igualitria para a produo de combustveis lquidos e qumicos a partir
de biomassa no Brasil. O objetivo da joint-venture Fibria-Ensyn combinar os pontos fortes de cada uma na
criao de um produtor de combustveis lquidos renovveis a partir de matrias-primas celulsicas.

Em 2016, a Companhia realizou investimento na empresa canadense CelluForce para compra de 8,3% de
participao em aes preferenciais, pelo valor de 5,3 milhes de dlares canadenses. A CelluForce uma
empresa de biomateriais avanados e inovadores, lder mundial no desenvolvimento e produo de celulose
nanocristalina (CNC), uma tecnologia biodegradvel e renovvel que pode ser usada em diversas aplicaes.
Com a celebrao do contrato de aliana estratgica entre as duas empresas, a Fibria passa a acessar uma
plataforma tecnolgica ampla, com potenciais oportunidades de avano nas aplicaes industriais e de
produo de CNC na Amrica do Sul ao longo dos prximos anos.

Como resultado do investimento contnuo em pesquisa e inovao, a Companhia pode projetar novos
ganhos na produtividade de celulose por rea plantada, conforme demonstrado no grfico a seguir:

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7.9 - Outras informaes relevantes

*Incremento Mdio Anual

Produtividade de celulose esperada nas novas florestas plantadas em reas prprias da Companhia, como
resultado da adoo de tcnicas de melhoramento clssico, manejo florestal e marcadores moleculares.

RELAES DE LONGO PRAZO DA COMPANHIA

Poltica de Sustentabilidade

Aprovada em dezembro de 2015 pelo Conselho de Administrao, a Poltica de Sustentabilidade da Fibria


estabelece os princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia. Alm de
contribuir para orientar e engajar o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar
valor para a sociedade, considerando sempre os aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua
cadeia produtiva.

Fibria e Sustentabilidade

A essncia do negcio da Companhia desenvolver produtos renovveis de origem florestal, tendo sempre
em vista o respeito vida. Nesse sentido, a Fibria ressalta que est comprometida a operar de maneira
sustentvel, seguindo os mais altos padres globais em sustentabilidade. A Fibria o primeiro elo de uma
extensa cadeia de valor que se inicia na floresta e se estende at os consumidores finais de diversos tipos de
papel amplamente utilizados na educao, higiene e sade. Atuante em mercados globais nos quais

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7.9 - Outras informaes relevantes

crescente a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo de toda a cadeia produtiva, a


Companhia se relaciona com uma ampla gama de interlocutores, entre eles inmeras comunidades rurais, as
quais so vizinhas s suas operaes. Com foco na inovao, na excelncia operacional e no dilogo com
seu pblico de interesse, a Companhia busca mitigar os impactos negativos e ampliar sua contribuio
sociedade. Um objetivo que a Companhia est empenhada em atingir a adoo de prticas sustentveis no
cultivo de florestas plantadas, a busca constante de ecoeficincia na atividade industrial e logstica e a firme
disposio de compartilhar valor com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a
Companhia a conquistar, em 2015, importantes reconhecimentos, tais como a melhor empresa do setor de
Papel e Celulose e a mais sustentvel na categoria Relao com Clientes pelo Guia Exame de
Sustentabilidade e a melhor companhia do setor de papel e celulose pelos guias poca Negcios 360 e
Melhores da Isto Dinheiro.

Materialidade

A Fibria atualizou, em 2016, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais relevantes para a
Companhia e para a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos pblicos com os quais se
relaciona. Os temas expanso do negcio, inovao e tecnologia, gesto econmica, gesto da cadeia de
fornecimento, gesto do capital humano, mudanas climticas e foco do cliente, bem como os seis temas
destacados abaixo, compem os treze principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:

Manejo florestal sustentvel: A Fibria mantm cerca de 34% de suas reas conservadas (364 mil hectares)
por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios florestais, buscando
tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que possam estar atuando sobre esses
fragmentos. A Companhia estabeleceu como Meta de Longo Prazo promover a restaurao ambiental em 40
mil hectares de reas prprias, entre 2012 e 2025. At o final de 2016, a Fibria realizou a restaurao de
22.524 hectares. A biodiversidade existente nas reas florestais da empresa alvo de estudos e
monitoramento que buscam conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna e flora
nativas. A Fibria possui certificaes de seus sistemas de gesto de qualidade, ambiental, de segurana e
sade ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas pelo sistema Forest
Stewardship Council (FSC) e Cerflor/PEFC.

Relacionamento com comunidades: Em algumas comunidades especficas localizadas em regies mais


carentes do norte do Esprito Santo e do sul da Bahia existem conflitos sociais de razes frequentemente no
associadas Companhia, cuja soluo escapa frequentemente de sua vontade e gesto. Apesar da
complexidade do desafio, contribuir para o encerramento desses conflitos uma prioridade para a Fibria,
que vem atuando seja diretamente com as comunidades, seja por meio do engajamento com outros atores
que tambm podem contribuir para a construo de solues, como o governo em seus vrios nveis, ONGs
e outras empresas. Nos ltimos cinco anos, houve notvel evoluo na soluo desses conflitos, com
resultados concretos que refletiram positivamente na licena social para operar.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

7.9 - Outras informaes relevantes

Desenvolvimento regional e local: Mais do que minimizar impactos nas comunidades vizinhas, a Fibria quer
evit-los e trabalhar em conjunto estratgias de gerao de renda para as famlias e o desenvolvimento
local. Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 150 milhes em seus programas de desenvolvimento
social. Em 2016, mais de 1.000 novas famlias foram contempladas nos projetos sociais da Companhia, que
atualmente abrangem mais de 7.000 famlias, com aumento de renda comprovada.

Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de todos,
inclusive empresas, participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso de marcos
regulatrios. Dessa forma, a Companhia procura contribuir, seja pelo contato direto com autoridades e
polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao em diversas entidades representativas dos
setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para um ambiente poltico-institucional estvel e
de marcos regulatrios claros e bem concebidos.

Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado, com especial ateno aos princpios da
tica e transparncia, suportada por claros direcionadores estabelecidos em seu Cdigo de Conduta e
Poltica Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.

Transparncia e protagonismo em assuntos institucionais: Em seu negcio, a Companhia mantm relaes


com uma grande diversidade de pblicos de interesse, nos mais variados segmentos econmicos, estados
brasileiros e pases. Para garantir relacionamentos construtivos com esses pblicos, a Companhia investe no
dilogo e em canais de comunicao especficos, como a Ouvidoria, aberta a todos os stakeholders e com
garantia de anonimato, para a qual so encaminhadas denncias de transgresso do Cdigo de Conduta, e o
Fale com a Fibria, que recebe sugestes, pedidos de informaes e reclamaes das comunidades
vizinhas.

A Companhia tambm participa, voluntariamente, de diversos fruns, associaes ou grupos de trabalho


como o Conselho Empresarial Brasileiro pelo Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), o programa Engaging
Stakeholders da SustainAbility, o The Forests Dialogue (TFD), o Pacto Global da Organizao das Naes
Unidas (ONU), o Pacto pela Restaurao da Mata Atlntica e a Coalizo Brasil Clima, Florestas e Agricultura.

Gesto dos recursos hdricos: A Fibria monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas
dentro de sua rea de atuao, visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a
quantidade e a qualidade da gua. No h indcios nos resultados mais recentes desse monitoramento que
apontem impactos significativos das operaes florestais da Companhia nas reservas hdricas das regies
nas quais opera. A captao de gua para abastecimento das fbricas e para o manejo florestal realizada
por meio de outorgas e cadastramento, obedecendo rigorosamente a legislao ambiental de cada
localidade. A partir do uso das melhores tecnologias e prticas disponveis para gesto do recurso hdrico, e
adotando procedimentos eficazes de preveno e controle, a Companhia consegue alcanar altos nveis de
reutilizao desse insumo. Todas as Unidades Industriais esto dentro dos padres internacionais em relao
ao uso de gua e qualidade de efluentes.

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8.1 - Negcios extraordinrios
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Alienao de Ativos (terras)

Em 15 de novembro de 2013, a Companhia e a Fibria-MS Celulose Sul Mato-grossense Ltda. (Fibria-


MS) assinaram um Contrato de Compra e Venda de Aes e Outras Avenas com Parkia Participaes
S.A. (Parkia) para alienao, pela Companhia e por Fibria-MS, de aproximadamente 210 mil hectares
de terras localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Bahia e Esprito Santo pelo valor
total de R$ 1.650 milhes.

A concluso de referida operao aconteceu em 30 de dezembro de 2013, por meio da assinatura, pela
Companhia, Fibria-MS e por Parkia, do Primeiro Aditamento ao Contrato de Compra e Venda de Aes e
Outras Avenas, no qual a rea total objeto da transao foi ajustada para 205.722 hectares de rea
bruta, pelo valor total potencial de R$ 1.650.098.704,00, dos quais a Companhia recebeu, em 30 de
dezembro de 2013, o valor de R$ 500 milhes a ttulo de sinal e princpio de pagamento.

O saldo remanescente, no valor de R$ 902.584,00, foi recebido no primeiro trimestre de 2014 aps o
cumprimento de determinadas obrigaes e registros legais, que foram realizados pela Companhia.

A Companhia poder, ainda, receber o valor adicional de R$ 247.514.805,60, perfazendo o montante


total potencial de R$ 1.650.098.704,00, que est condicionado valorizao das terras durante o
perodo de 21 anos e, caso devido, ser pago em trs parcelas, no 7, 14 e 21 anos, a contar da data
de fechamento da operao. Para maiores informaes, ver item 15.7 deste Formulrio de Referncia.

Em 28 de dezembro de 2015, a Companhia, na qualidade de Compradora, e Votorantim S.A. (atual


denominao da Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na
qualidade de Vendedora, firmaram o Instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de
Venda para aquisio, pela Companhia, de terras localizadas no Estado de So Paulo, pelo valor total
de R$451.700.000,00 (quatrocentos e cinquenta e um milhes, e setecentos mil reais).

Na mesma data, a Companhia, na qualidade de Vendedora, e Votorantim S.A. (atual denominao da


Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na qualidade de
Compradora, tambm firmaram o instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de
Compra e Venda para alienao, pela Companhia, de terras localizadas no Estado de So Paulo, pelo
valor total de R$171.700.000,00 (cento e setenta e um milhes e setecentos mil reais).

Aquisio de participao societria - WOP Wood Participaes Ltda.

Em 31 de janeiro de 2014, a Companhia e a Weyerhaeuser International Inc. assinaram um Contrato de


Compra e Venda de Quotas para a aquisio, pela Companhia, da totalidade da participao societria
detida pela Weyerhaeuser International Inc. na sociedade WOP Wood Participaes Ltda. (WOP)
(atual denominao social de Weyerhaeuser Brasil Participaes Ltda.), pelo valor total de USD
2.962.137,00.

A concluso de referida operao aconteceu em 31 de julho de 2014, por meio do cumprimento de


todas as condies precedentes, transferncia da totalidade das quotas da WOP para a Companhia e o
pagamento, pela Companhia Weyerhaeuser International Inc., do preo de aquisio anteriormente
ajustado.

Considerando que a WOP e Companhia detinham, em conjunto, a maioria absoluta das aes
representativas do capital social da sociedade Bahia Produtos de Madeira S.A. (BPM), sendo 66,67%

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

8.1 - Negcios extraordinrios

do capital da BPM detido pela WOP, e 33,33% do capital social detido pela Companhia, a partir da data
do fechamento, o controle da BPM passou a ser detido, direta e indiretamente, pela Companhia.

Ainda, em 15/02/2016, o Fundo de Investimento do Nordeste (FINOR), benefcio fiscal concedido pelo
Governo Federal, criado pelo Decreto-Lei n 1.376, de 12.12.1974 e constitudo de recursos aplicados
em aes e debntures, destinado a apoiar financeiramente empreendimentos instalados na rea de
atuao da SUDENE, passou a deter aes preferenciais da BPM, correspondentes a 34,4211% do
capital social total.

Para maiores informaes, ver item 15.7 deste Formulrio de Referncia.

Aquisio de participao societria - Celluforce Inc.

Em 18 de novembro de 2016, a Companhia adquiriu participao societria na CelluForce Inc.


("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial na produo comercial de
celulose nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas
aplicaes como, por exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de
papel e no-tecidos, na indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em
outros segmentos como plsticos e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de
cuidados com a sade e indstria de alimentos e bebidas.

A celulose nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas
aplicaes como, por exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de
papel e no-tecidos, na indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em
outros segmentos como plsticos e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de
cuidados com a sade e indstria de alimentos e bebidas.

CelluForce uma empresa de biomateriais avanados e inovadores e lder mundial no desenvolvimento


e produo de celulose nanocristalina. Com sede em Montreal, a CelluForce, opera a maior planta de
celulose nanocristalina do mundo, e, at a data do fechamento, era capaz de produzir 300 toneladas de
material de alta qualidade por ano e possuia um extenso portflio de patentes que cobria tanto a
produo quanto algumas aplicaes de celulose nanocristalina e produtos celulsicos especiais.

Em 31 de dezembro de 2016, a participao da Companhia no capital social da CelluForce era de


aproximadamente 8,3%. A parceria com a CelluForce est alinhada com a viso da Companhia de
alavancar tanto sua expertise em tecnologia florestal quanto o posicionamento estratgico de mercado
para desenvolver alternativas com valor agregado que complementem nossa liderana global e
excelncia na produo de celulose de eucalipto.

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8.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

No houve alteraes significativas na forma de conduo da Companhia nos trs ltimos exerccios
sociais.

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8.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente
relacionados com suas atividades operacionais
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Nos ltimos trs exerccios sociais, a Companhia e suas controladas no celebraram contratos relevantes
que no estivessem diretamente relacionados com suas atividades operacionais.

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8.4 - Outras inf. Relev. - Negcios extraord.
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Embora a Companhia no considere uma operao relevante, tendo em vista as informaes do


item 8.3, vale mencionar neste item que, conforme aprovado pelo Conselho de Administrao em
reunio realizada em 30 de novembro de 2016 e divulgado ao mercado por meio de Comunicado
ao Mercado datado de 3 de maro de 2017, em 27 de fevereiro de 2017, a Companhia celebrou um
contrato de afretamento martimo de 5 navios, no formato de viagens consecutivas, com a Pan
Ocean Co. Ltd., com um valor total estimado de aproximadamente US$ 636 milhes diludos ao
longo do perodo da prestao de servios.

O contrato vlido at 2035, podendo ser prorrogado por mais 5 ou 10 anos, a exclusivo critrio
da Companhia.

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Em decorrncia da limitao do nmero de caracteres no item 9.1.a, seguem abaixo informaes


detalhadas e complementares a estes itens.

a. ativos imobilizados, inclusive aqueles objeto de aluguel ou arrendamento,


identificando a sua localizao

Matriz

O imvel onde est localizada a matriz da Companhia, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo e
onde so concentradas as reas de finanas, administrativas e comerciais, de propriedade de terceiros,
sendo locado para a Companhia.

Unidade Aracruz

A Unidade Aracruz a principal planta de celulose da Companhia, localizada no Estado do Esprito Santo.
Esta planta de propriedade da Companhia e foi adquirida da Aracruz, ocorrida em 2009. A planta est
dividida em trs linhas de produo: Fbrica A, Fbrica B e Fbrica C. Em 31 de dezembro de 2016, sua
capacidade nominal instalada de produo era de aproximadamente 2,3 milhes de toneladas de celulose
por ano. Sua rea totaliza aproximadamente 363.224 hectares, dos quais 212.612 hectares possuam
plantaes de eucalipto, 129.254 hectares de reservas naturais e 21.359 para outros usos. Esta unidade
fica localizada a aproximadamente trs quilmetros do porto especializado da Companhia, em Barra do
Riacho.

O imvel onde est localizada a Unidade Aracruz garante, mediante hipoteca, contratos firmados com o
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 1.119.541.695,03,
cujo ltimo vencimento ocorrer em 2024.

Unidade Trs Lagoas

A unidade Trs Lagoas, de propriedade da Companhia, iniciou suas operaes em maro de 2009 e
representada por uma planta de celulose com uma nica linha de produo de capacidade nominal
instalada de 1,3 milho de toneladas de celulose por ano. Esta unidade est localizada no Estado do Mato
Grosso do Sul. Em 31 de dezembro de 2016, sua rea totalizava aproximadamente 422.145 hectares, dos
quais 282.535 possuam plantaes de eucalipto, 117.892 hectares de reservas naturais e 21.718 para
outros usos. A produo de celulose transportada por malhas ferrovirias at o Porto de Santos, que est
a aproximadamente 788 quilmetros de distncia da fbrica.

O imvel onde est localizada a Unidade Trs Lagoas garante, mediante hipoteca, contratos firmados com
o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 827.452.721,26,
cujo ltimo vencimento ocorrer em 2026.

Unidade Jacare

A unidade Jacare, de propriedade da Companhia, est localizada no Estado de So Paulo, e possui uma
capacidade nominal instalada de aproximadamente 1,1 milho de toneladas de celulose por ano. Em 31 de
dezembro de 2016, sua rea totalizava aproximadamente 157.152 hectares, dos quais 86.784 hectares

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

possuam plantaes de eucalipto, 60.173 hectares de reservas naturais e 10.196 hectares para outros
usos. A celulose produzida em Jacare transportada por malha ferroviria para o porto de Santos, que
est a aproximadamente 150 quilmetros de distncia da fbrica.

O imvel onde est localizada a Unidade Jacare garante, mediante hipoteca, contratos firmados com o
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 367.466.279,21,
cujo ltimo vencimento ocorrer em 2019.

Unidade Veracel

A Fibria detm participao de 50% na Veracel Celulose S.A. (Veracel), que proprietria de planta de
celulose localizada na municipalidade de Eunpolis, Estado da Bahia, com uma capacidade nominal
instalada de 1,1 milho de toneladas de celulose por ano. A celulose produzida nesta planta transportada
para o porto especializado de Barra do Riacho Portocel, que est a aproximadamente 541 quilmetros da
fbrica.

O quadro a seguir resume as plantas fabris da Fibria, as respectivas capacidades produtivas e distncias
em relao s florestas e portos.

Distncia do
Distncia do Porto de Barra
Distncia das Porto de do Riacho - Celulose
Plantas florestas Santos Portocel (tons/ano)
Aracruz ................ 443 km 3 km 2.340.000
Veracel (50%) (i) .. 71 km 541 km 560.000
Trs Lagoas ......... 114 km 788 km 1.300.000
Jacare ................. 227 km 150 km 1.100.000
(i) Referente nossa participao na Joint Operation Veracel Celulose S.A.
Fonte: Fibria

Florestas de Eucalipto

Atualmente, a Companhia obtm a maioria da madeira utilizada na produo de sua celulose de florestas
localizadas em seis estados brasileiros (So Paulo, Rio de Janeiro, Esprito Santo, Bahia, Mato Grosso do
Sul e Minas Gerais, sendo que as florestas em reas de parcerias e a base florestal, ligada venda de
ativos florestais no sul da Bahia e Losango, no esto sendo consideradas), cuja rea total corresponde
aproximadamente 1.056 mil hectares de terra. Embora a Fibria tenha madeira suficiente para atender s
suas demandas, eventualmente, quando os termos do contrato so atrativos, resolve-se pela compra da
madeira de terceiros para uso na produo de celulose.

Durante o exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016, a Companhia teve mais de 2.000 parceiros
florestais, com aproximadamente 73 mil hectares de reas plantadas (a maioria nos Estados do Esprito
Santo, Bahia, Rio Grande do Sul e So Paulo), tornando o fornecimento de madeira diversificado. As

PGINA: 157 de 492


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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

florestas da Companhia esto localizadas a uma distncia mdia de 286 quilmetros de suas plantas de
celulose. Com o objetivo de reduzir essa distncia mdia, foi estabelecida uma limitao dos
arrendamentos e parcerias florestais da Companhia, pelas proximidades de suas plantas de celulose.

Ainda, a legislao brasileira exige que ao menos 20% da rea total das propriedades com florestas
particulares sejam mantidos para conservao do seu ecossistema natural, vida selvagem ou restaurao
da floresta natural (atravs da plantao de espcies indgenas). No que se refere s florestas da Fibria,
aproximadamente 60% de plantao de eucalipto, enquanto 34% de conservao florestal e os 6%
restantes so destinados a outros usos.

Embora a disperso das florestas implique em alguns custos adicionais, a Companhia acredita que os riscos
de incndios e doenas sejam significativamente reduzidos. Nesse sentido, a Companhia tambm busca a
minimizao do risco de incndios mantendo um sistema de torres de observao de fogo, uma frota de
caminhes de bombeiro, brigadas anti-incndio e carros de patrulha inteiramente equipados que
monitoram as reas sete dias por semana. Em vista da proteo natural garantida pela disperso das
florestas, a Companhia acredita que a preveno uma estratgia-chave para evitar que a Companhia
tenha que contratar seguro para suas florestas, e, desta forma, assume todos os riscos de perdas com
incndios e outras eventualidades. Adicionalmente, as florestas da Companhia so monitoradas
anualmente e administradas de modo a prevenir perdas com savas e outras infestaes de insetos. A
Companhia no sofreu nenhuma perda com incndios ou doenas nas florestas que cultivou, nem houve o
comprometimento de fornecimento de madeira ou operaes por esses tipos de ocorrncias.

Em 2016 como parte dos esforos de reflorestamento, a Fibria plantou aproximadamente 80 mil hectares
de eucalipto, para manter o abastecimento de madeira nas plantas da Companhia para a produo de
celulose. As florestas de eucaliptos colhidas renderam entre 35 e 42 metros cbicos de madeira por
hectare por ano que uma mdia de 230 m/ha/ano aproximadamente no 6 ano de cultivo. A
produtividade da floresta reflete o excelente clima e condies de solo para o crescimento do eucalipto em
todos os estados brasileiros, com suficiente incidncia de chuva e luz solar.

Em 2016 a Companhia operou 4 viveiros e produziu mais de 117 milhes de plantas (estacas
enraizadas/mudas) em seus viveiros, todos plantados em suas florestas ou nos programas de poupana
florestal. Para que haja o desenvolvimento das florestas de eucalipto, as rvores so selecionadas aps
uma precisa triagem gentica e as melhores so selecionadas e clonadas e multiplicadas em larga escala
por processo de propagao vegetativa. A propagao vegetativa permite que as rvores sejam plantadas
com caractersticas genticas favorveis para a produo de celulose. Estas caractersticas incluem taxa de
crescimento acelerado, boa qualidade das fibras, resistncia a doenas etc. O alto grau de padronizao
promovido pela utilizao de clone permite um aumento na mecanizao do processo de colheita e
transporte para a fbrica, tornando fcil o ajuste dos equipamentos s condies topogrficas.

b. ativos intangveis, tais como patentes, marcas, licenas, concesses, franquias


e contratos de transferncia de tecnologia, nome de domnio na rede mundial de
computadores, informando:

i. durao
ii. eventos que podem causar a perda dos direitos relativos a tais ativos
iii. possveis consequncias da perda de tais direitos para o emissor

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

As marcas, patentes, contratos de tecnologia e nomes de domnio da Companhia foram listados no item
9.2 do Formulrio de Referncia. Adicionalmente, a Companhia no possui licenas e franquias relevantes
para seu negcio.

Em dezembro de 2015, a Companhia participou do leilo n 3/2015, realizado pela Agncia Nacional de
Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas para a
movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral, pelo prazo de 25 anos (prorrogvel por 25
anos), onde apresentou a proposta vencedora para o terminal de Macuco (STS07), localizado no porto de
Santos, Estado de So Paulo, no valor de R$ 115.047.000,00, cuja homologao e a adjudicao do
resultado foi publicada em 2 de maro de 2016 no Dirio Oficial da Unio. Em 29 de setembro de 2016 a
Companhia assinou o termo de posse do terminal.

O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.

O arrendamento do terminal pode ser extinto, com a consequente perda da concesso pela Companhia,
caso a Companhia descumpra (com culpa) quaisquer das obrigaes por ela assumidas no respectivo
contrato de arrendamento.

Como consequncia da perda da concesso do terminal, a Companhia ter que buscar medidas
alternativas para movimentao e armazenagem da celulose realizada pela Companhia por este terminal,
tais como utilizao de portos privados ou transporte por contineres, o que pode ser bastante custoso
para a Companhia.

c. as sociedades em que o emissor tenha participao e a respeito delas informar:

i. denominao social
ii. sede
iii. atividades desenvolvidas
iv. participao do emissor
v. se a sociedade controlada ou coligada
vi. se possui registro na CVM
vii. valor contbil da participao
viii. valor de mercado da participao conforme a cotao das aes na data de
encerramento do exerccio social, quando tais aes forem negociadas em mercados
organizados de valores mobilirios
ix. valorizao ou desvalorizao de tal participao, nos 3 ltimos exerccios
sociais, de acordo com o valor contbil
x. valorizao ou desvalorizao de tal participao, nos 3 ltimos exerccios
sociais, de acordo com o valor de mercado, conforme as cotaes das aes na data de
encerramento de cada exerccio social, quando tais aes forem negociadas em
mercados organizados
xi. montante de dividendos recebidos nos 3 ltimos exerccios sociais
xii. razes para aquisio e manuteno de tal participao

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

Valo Dividendos
Valorizao /
UF da r recebidos Razes
Partic Desvalorizao (de acordo
Deno Sede Ativida cont (em milhares para
ipa com o valor contbil)
mina Se Municpi de bil de Reais) aquisi
o da Tipo
o de o da desenv (em 2016 2015 2014 20 20 20 o e
Comp
social Sede olvida milh 16 15 14 manute
anhia
CNPJ ares no
)
Fibria- Bra So Produ 100% Controla 21,0916 1,35554 - - 305 - Increme
MS sil Paulo/SP o de da 5.89 0249% 691% 1,73527 .07 nto na
Celulos 36.785.4 celulose 6.86 832% 5 produ
e Sul 8 o de
18/0001-
Mato- celulose
07
Grosse
nse
Ltda.
Fibria Bra Santos/S Termina 100% Controla 3,33333 5,97826 3,08123 - - - Escoam
Termin sil P l da 403 333% 086% 249% ento da
ais 02.403.5 porturi produ
Porturi o oa
65/0001-
os S.A. custos
45 competit
ivos
Fibria Bra Santos/S Termina 100% Controla 100,000 - - - - - Explora
Termin sil P l da 124. 00000% o do
al de 24.004.8 porturi 471 arrenda
Celulos o mento
05/0001-
e de da rea,
Santos
71 infraestr
SPE uturas e
S.A instala
o
porturi
a
pblica
localizad
a no
Porto de
Santos,
Arrenda
mento
de
Macuco.
Portoce Bra Aracruz/ Termina 51% Controla 5,80415 21,8401 11,4618 6.8 1.7 2. Escoam
l- sil ES l da 69.3 738% 9190% 5255% 14 22 18 ento da
Termin 28.497.3 porturi 25 5 produ
al o oa
94/0001-
Especial custos
izado
54 competit
de ivos
Barra
do
Riacho
S.A.
Veracel Bra Eunpoli Produ 50% Opera - - 0,05856 60. - - Increme
Celulos sil s/BA o de o em 1.34 6,87276 0,13360 123% 00 nto na
e S.A. 40.551.9 celulose conjunto 2.75 762% 770% 0 produ
5 o de

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

96/0001- celulose
48
VOTO - Ilha n/a Opera 50% Opera - 58,9671 741,889 - - - Viabiliza
Votoran s es o em 259. 10,0766 9821% 25987% o de
tim Cay financeir conjunto 516 8132% Bond
Overse ma as emitido
as n
Trading
Operati
ons IV
Limited
Fibria Aus n/a Opera 100% Controla - 1809,46 92,7953 - - - Desenvo
Interna tria es da 1.71 21,1072 575737 1548% lvimento
tional financeir 4.31 de
5846% %
Trade as com 3 atividad
GmbH a es no
controla exterior
dora
contrato
s de
pr-
interco
mpanhia
Fibria Ilha n/a Opera 100% Controla 15,3836 157,680 756,545 - - - Viabiliza
Overse s es da 18.8 7471% 79407% 20917% o de
as Cay financeir 71 Bond
Finance ma as emitido
Ltd. n
Fibria EUA n/a Comerci 100% Controla - 63,7985 30,6440 - - - Comerci
Celulos alizao da 122. 9,82740 9552% 9344% alizao
e (USA) de 412 712% dos
Inc. celulose produtos
no
mercado exterior
Norte e
America manute
no no de
depsito
s no
exterior.
F&E EUA n/a Pesquis 50% Empree 335,019 109,776 100,000 - - - Viabilida
Technol ae ndiment 3.26 97336% 53631% 00000% de de
ogies desenvo o 7 novos
LLC. lvimento controla negcios
de nova do em correlato
tecnolog conjunto s
ia
F&E Bra So Holding 100% Controla 200 0,00000 100,000 - - - - Participa
Particip sil Paulo/SP de da 000% 00000% o de
aes 23.601.4 participa 100%
Ltda. es no
24/0001-
capital
07
social da
sociedad
e F&E
Tecnolo
gia

PGINA: 161 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

Brasil
S.A
Fibria Can n/a Pesquis 100% Controla - 100,000 - - - - Viabilida
Innovat ad ae da 16.9 20,6328 00000% de de
ions desenvo 56 4029% novos
Inc1 lvimento negcios
de correlato
tecnolog s
ias

1
A Fibria Innovations Inc. foi constituda no Canad em dezembro de 2014, sob a denominao de 1021529
B.C. Ltd. e no detinha valor patrimonial em 31 de dezembro de 2014.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados

Descrio do bem do ativo imobilizado Pas de localizao UF de localizao Municpio de localizao Tipo de propriedade
Unidade Aracruz Brasil ES Aracruz Prpria
Unidade Trs Lagoas Brasil MS Trs Lagoas Prpria
Unidade Jacare Brasil SP Jacare Prpria
Unidade Veracel Brasil BA Eunpolis Prpria
Florestas de Eucalipto Brasil Diversos em 7 estados Prpria
Florestas de Eucalipto Brasil Diversos em 7 estados Arrendada
Matriz Brasil SP So Paulo Alugada

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Ativos intangveis

Tipo de ativo Descrio do ativo Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Concesses Terminal de Macuco 25 anos O arrendamento do terminal pode ser extinto, com a Como consequncia da perda da concesso do
(STS07) consequente perda da concesso pela Companhia, caso a terminal, a Companhia ter que buscar medidas
Companhia descumpra (com culpa) quaisquer das obrigaes alternativas para movimentao e armazenagem
por ela assumidas no respectivo contrato de arrendamento. da celulose realizada pela Companhia por este
terminal, tais como utilizao de portos privados
ou transporte por contineres, o que pode ser
bastante custoso para a Companhia.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Denominao Social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades Participao do emisor
desenvolvidas (%)
Exerccio social Valor contbil - variao % Valor mercado - Montante de dividendos Data Valor (Reais)
variao % recebidos (Reais)
F&E Participaes 23.601.424/0001-07 - Controlada Brasil SP So Paulo Holding de participaes 100,000000
Ltda.
Valor mercado

31/12/2016 0,000000 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 200.000,00

31/12/2015 100,000000 0,000000 0,00

31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Participao de 100% no capital social da sociedade F&E Tecnologia Brasil S.A

F&E Technologies LLC 00.000.000/0000-00 - Controlada EUA Pesquisa e Desenvolvimento de nova 50,000000
tecnologia
Valor mercado

31/12/2016 335,019973 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 3.267.000,00

31/12/2015 109,776536 0,000000 0,00

31/12/2014 100,000000 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Viabilidade de novos negcios correlatos

Fibria-MS Celulose Sul 36.785.418/0001-07 - Controlada Brasil SP So Paulo Produo de celulose 100,000000
Mato-Grossense Ltda.
Valor mercado

31/12/2016 21,091602 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 5.896.868.000,00

31/12/2015 1,355546 0,000000 305.075.000,00

31/12/2014 1,735278 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Incremento na produo de celulose

Fibria Celulose (USA) 00.000.000/0000-00 - Controlada EUA Miami Comercializao de celulose mercado 100,000000
Inc. Norte Americano
Valor mercado

31/12/2016 9,827407 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 122.412.000,00

31/12/2015 63,798595 0,000000 0,00

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Denominao Social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades Participao do emisor
desenvolvidas (%)
Exerccio social Valor contbil - variao % Valor mercado - Montante de dividendos Data Valor (Reais)
variao % recebidos (Reais)
31/12/2014 30,644093 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Comercializao dos produtos no exterior e manuteno de depsitos no exterior.

Fibria Innovations Inc. 00.000.000/0000-00 - Controlada Canad Pesquisa e desenvolvimento de nova 100,000000
tecnologias
Valor mercado

31/12/2016 20,632840 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 16.956.000,00

31/12/2015 100,000000 0,000000 0,00

31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Viabilidade de novos negcios correlatos.

Fibria International 00.000.000/0000-00 - Controlada Austria Viena Operaes financeiras com a controladora 100,000000
Trade GmbH contratos de pr-intercompanhia
Valor mercado

31/12/2016 21,107258 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 1.714.313.000,00

31/12/2015 1809,465757 0,000000 0,00

31/12/2014 92,795315 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Desenvolvimento de atividades no exterior

Fibria Overseas 00.000.000/0000-00 - Controlada Ilhas Cayman Grand Cayman Operaes financeiras 100,000000
Finance Ltd.
Valor mercado

31/12/2016 15,386747 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 18.871.000,00

31/12/2015 157,680794 0,000000 0,00

31/12/2014 756,545209 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Viabilizao de Eurobond

Fibria Terminais 02.403.565/0001-45 - Controlada Brasil SP Santos Terminal porturio 100,000000


Porturios S.A.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Denominao Social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades Participao do emisor
desenvolvidas (%)
Exerccio social Valor contbil - variao % Valor mercado - Montante de dividendos Data Valor (Reais)
variao % recebidos (Reais)
Valor mercado

31/12/2016 3,333333 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 403.000,00

31/12/2015 5,978260 0,000000 0,00

31/12/2014 3,081232 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Escoamento da produo a custos competitivos

Fibria Terminal de 24.004.805/0001-71 - Controlada Brasil SP Santos Terminal porturio. 100,000000


Celulose de Santos
SPE S.A.
Valor mercado

31/12/2016 100,000000 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 124.471.000,00

31/12/2015 0,000000 0,000000 0,00

31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Explorao do arrendamento da rea, infraestruturas e instalao porturia pblica localizada no Porto de Santos, Arrendamento de Macuco.

Portocel - Terminal 28.497.394/0001-54 - Controlada Brasil ES Aracruz Terminal porturio 51,000000


Especializado de Barra
do Riacho S.A.
Valor mercado

31/12/2016 5,804157 0,000000 6.814.000,00 Valor contbil 31/12/2016 69.325.000,00

31/12/2015 21,840191 0,000000 0,00

31/12/2014 11,461852 0,000000 2.185.000,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Escoamento da produo a custos competitivos

Veracel Celulose S.A. 40.551.996/0001-48 - Coligada Brasil BA Eunpolis Produo de celulose 50,000000
(Controlada em
conjunto)
Valor mercado

31/12/2016 6,872767 0,000000 60.000.000,00 Valor contbil 31/12/2016 1.342.755.000,00

31/12/2015 0,133607 0,000000 0,00

PGINA: 167 de 492


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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Denominao Social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades Participao do emisor
desenvolvidas (%)
Exerccio social Valor contbil - variao % Valor mercado - Montante de dividendos Data Valor (Reais)
variao % recebidos (Reais)
31/12/2014 0,058561 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Incremento na produo de celulose

VOTO - Votorantim 00.000.000/0000-00 - Coligada Ilhas Cayman Grand Cayman Operaes financeiras 50,000000
Overseas Trading
Operations IV Limited
Valor mercado

31/12/2016 10,076681 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2015 259.516.000,00

31/12/2015 58,967198 0,000000 0,00

31/12/2014 741,889259 0,000000 0,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Viabilizao de Eurobond

PGINA: 168 de 492


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9.2 - Outras informaes relevantes

A Companhia possui aproximadamente (a) 791 marcas, sendo 131 no Brasil e 660 no exterior, em
aproximadamente 70 pases (como frica do Sul, Alemanha, Arbia Saudita, Argentina, Austrlia,
ustria, Blgica, Bolvia, Bulgria, Canad, Chile, China, Cingapura, Colmbia, Coria do Sul, Crocia,
Cuba, Dinamarca, Egito, El Salvador, Emirados rabes, Equador, Eslovquia, Eslovnia, Espanha,
Estados Unidos, Estnia, EUIPO1, Finlndia, Frana, Grcia, Hong Kong, Hungria, ndia, Indonsia,
Ir, Irlanda, Israel, Itlia, Japo, Jordnia, Letnia (Latvia), Litunia, Luxemburgo, Malsia, Malta,
Marrocos, Mxico, Montenegro, Noruega, Nova Zelndia, Pases Baixos, Panam, Paraguai, Peru,
Polnia, Portugal, Qunia, Reino Unido, , Repblica Tcheca, Romnia, Rssia, Srvia, Sucia, Sua,
Tailndia, Taiwan, Turquia, Uruguai e Venezuela); (b) 214 patentes (entre pedidos e concesses),
sendo 33 no Brasil e 181 no exterior, na Europa e em outros 13 pases (frica do Sul, Argentina,
Austrlia, Canad, Chile, China, Colmbia, Estados Unidos da Amrica, Indonsia, Nova Zelndia,
Paraguai, Uruguai e Venezuela), (c) 6 contratos de tecnologia, envolvendo diretamente a Companhia,
todos eles no Brasil; (d) 49 (quarenta e nove) nomes de domnio e (e) 25 (vinte e cinco) cultivares,
entre clones protegidos e clones com pedido de proteo pendentes.

A Companhia possui, ainda, 87 patentes (entre pedidos e concesses) em nome de sua controlada
no Canad, Fibria Innovations Inc., sendo 9 no Brasil e 78 no exterior em 10 pases (Austrlia, Brasil,
Canad, Chile, China, Estados Unidos da Amrica, ndia, Indonsia, Japo e Nova Zelndia) e na
Europa.

A. Marcas

Dentre as 791 marcas que a Companhia possui, apenas 3 marcas so relevantes para o
desenvolvimento das atividades da Companhia, presentes em 68 pases, quais sejam: Aracruz, Fibria
e VCP VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL, conforme abaixo. As demais marcas de titularidade da
Companhia, mas no listadas abaixo, no so relevantes para o desenvolvimento de suas atividades,
uma vez que a eventual perda dos direitos relativos a tais marcas no representar impacto negativo
no resultado da Companhia.

Marca Pases Status Durao

ARACRUZ 38 119 registros 25/09/1967 a 18/02/2028

FIBRIA 67 332 registros e 64 pedidos de registros 06/06/2009 a 06/08/2028

VCP VOTORANTIM
1 07 registros 01/10/1993 a 12/12/2025
CELULOSE E PAPEL

1
EUIPO (The European Union Intellectual Property Office) a agncia responsvel pelo registro de marcas e
desenhos industriais na Comunidade Europeia por meio de apenas um depsito. Pases da Comunidade
Europeia: Alemanha, ustria, Blgica, Bulgria, Chipre, Crocia, Dinamarca, Eslovquia, Eslovnia, Espanha,
Estnia, Finlndia, Frana, Grcia, Hungria, Irlanda, Itlia, Letnia, Litunia, Luxemburgo, Malta, Pases Baixos
(Holanda), Polnia, Portugal, Repblica Tcheca, Romnia e Sucia

PGINA: 169 de 492


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9.2 - Outras informaes relevantes

Os eventos que podem causar a perda dos direitos relativos s marcas so: (a) expirao do prazo
de vigncia, sem o devido e tempestivo pagamento das taxas oficiais para prorrogao do registro;
(b) renncia do direito por seu titular, que poder ser total ou parcial em relao aos produtos ou
servios assinalados pela marca; (c) caducidade do registro, decorrente da no utilizao injustificada
da marca; ou (d) declarao de nulidade do registro, obtido por terceiro depois de xito em processo
administrativo ou judicial. Ainda, os pedidos de registro podero ser indeferidos pelo INPI ou pelos
Escritrios de Marcas de pases estrangeiros. No mbito judicial, embora a Companhia seja titular do
registro de diversas de suas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que
a Companhia est violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham
alguma vitria.

A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas
idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que
o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre o sinal.

B. Patentes

Abaixo esto listadas todas as patentes (e pedidos de patentes) de titularidade da Companhia e das
demais empresas que fazem parte do grupo Fibria:

Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)

Uruguai, Brasil, Estados Unidos,


BIORREATOR PARA CULTIVO IN VITRO DE 09 pedidos de
Chile, Colmbia, EPO, Indonsia, N/A
PLANTAS patente
frica do Sul e China

Brasil, Austrlia, EPO2, Alemanha, 32 pedidos de


Cambium/xylem-Preferred Promoters and Maro de 2025 a
Estados Unidos, Portugal, patente
Uses Thereof novembro de 2030
Finlndia, Sucia, Espanha 49 patentes

02 pedidos de
Constitutive Promoters from Poplar and Brasil, Austrlia, Canad, frica do Julho de 2026 a
patente
Uses Thereof Sul, Alemanha e Estados Unidos maro de 2033
06 patentes
Disposio construtiva aplicada a um veculo 01 pedido de
Brasil N/A
para transporte de carga patente

2
EPO corresponde ao Escritrio Regional Europeu de Patentes que conta com 38 pases membros: Albnia, ustria, Blgica,
Bulgria, Sua, Chipre, Repblica Tcheca, Alemanha, Dinamarca, Estnia, Espanha, Finlndia, Frana, Reino Unido, Grcia,
Crocia, Hungria, Irlanda, Islndia, Itlia, Liechtenstein, Litunia, Luxemburgo, Letnia, Mnaco, Macednia, Malta, Holanda,
Noruega, Polnia, Portugal, Romnia, Srvia, Sucia, Eslovnia, Eslovquia, San Marino, Turquia. Aps o depsito nico no
EPO, os pases membros sero validados/selecionados apenas quando da concesso da patente, de acordo com o interesse da
Fibria.

PGINA: 170 de 492


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9.2 - Outras informaes relevantes

Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)
Disposio construtiva e mtodo de
01 pedido de
montagem de plataformas em estruturas Brasil N/A
patente
cilndricas de grande porte
Dispositivo mvel para corte de arames em 01 pedido de
Brasil N/A
fardos patente

Brasil, Austrlia, Argentina, 06 pedidos de


Increasing Cell Wall Deposition And Biomass
Canad, China, Uruguai, frica do patente Agosto de 2029
Density In Plants
Sul, Alemanha e Estados Unidos 03 patentes

Isolated Nucleic Acid Molecules Encoding


01 pedido de
Plant Transcription Factors In The Hd-Zip Brasil N/A
patente
Family
Isolated Nucleic Acid Molecules Encoding
01 pedido de
Plant Transcription Factors In The KNOX Brasil N/A
patente
Family
Logging truck for transporting long length 01 pedido de
Brasil N/A
loads patente
Mtodo de controle de brotaes 01 pedido de
Brasil N/A
epicrmicas patente
Mtodo para proteo de mudas de plantas
ou de sementes aps plantio ou semeadura 01 pedido de
Brasil N/A
no campo e aplicador de suspenso de patente
celulose
Micropropagation process in vitro of plant
Uruguai, Estados Unidos, Brasil,
material and process for production in large- 10 pedidos de
Chile, Colmbia, frica do Sul, N/A
scale and high volume of clonal seedling patente
EPO, Indonsia e China
plants ready for development in field
Nucleic Acid Constructs and Methods for 02 pedidos de Dezembro de 2027
Brasil, Austrlia, China, Canad,
Altering Plant Fiber Length and/or Plant patente Dezembro de
Alemanha e Estados Unidos
Height 04 patentes 2032
Nucleic Acid Molecules Encoding Plant
01 pedido de
Proteins in the C3HC4 Family and Methods Brasil, Austrlia, Canad, China, Dezembro de 2027
patente
for the Alteration of Plant Cellulose And Alemanha e Estados Unidos Abril de 2031
05 patentes
Lignin Content
Polynucleotides, Dna Constructs and 03 pedidos de
Brasil, Austrlia, China, Canad,
Methods for the Alteration of Plant Cellulose patente Outubro de 2026
frica do Sul e EPO
Content 04 patentes

PGINA: 171 de 492


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9.2 - Outras informaes relevantes

Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)
Polynucleotides, Dna Constructs and Brasil, Austrlia, Canad, 03 pedidos de
Agosto de 2025
Methods for the Alteration of Plant Lignin Finlndia, Portugal, Sucia, patente
Julho de 2033
Content and/or Composition Alemanha, Estados Unidos 08 patentes
PORTA-ISCAS PARA INSETOS Brasil 01 patente Maro de 2017
Brasil, Chile, frica do Sul,
Alemanha, Espanha, Finlndia,
Process for bleaching chemical pulps with Abril de 2019 Abril
Frana, Itlia, Portugal, Reino 13 patentes
low organic halogen compounds content de 2020
Unido, Sucia, Canad e
Indonsia
PROCESS FOR PRODUCING
Brasil, China, frica do Sul, 05 pedidos de
DIFFERENTIATED CELLULOSE FIBERS Outubro de 2029
Canad, Chile, EPO, Estados patente
COMPRISING AN ENZYMATIC TREATMENT Julho de 2034
Unidos, Indonsia, Nova Zelndia 04 patentes
IN ASSOCIATION WITH AN ACID STEP
Brasil, frica do Sul, Austrlia,
Process for producing modified cellulose 06 pedidos de
Canad, Chile, China, Estados
pulps, cellulose pulp thus obtained and use patente Maro de 2031
Unidos, Indonsia, Nova Zelndia
of biopolymer for producing cellulose pulps 06 patentes
e EPO
Brasil, Indonsia, Uruguai, Chile,
Process for Treating cellulose pulp using frica do Sul, Canad, Alemanha, 03 pedidos de
Maro de 2027
carboxymethylcellulose and pulp thus Espanha, Finlndia, Frana, Reino patente
Maio de 2029
obtained Unido, Itlia, Polnia, Portugal e 13 patentes
Sucia
Processo para produo de polpa de 04 pedidos de
Brasil, PCT, Argentina e Uruguai N/A
celulose, polpa de celulose e seu uso, papel patente
SISTEMA DE UMIDIFICAO PARA UM 01 pedido de
Brasil N/A
MEIO DE TRANSPORTE DE CARGA patente
01 pedido de
Pedido de patente em fase de sigilo Estados Unidos N/A
patente
01 pedido de
Pedido de patente em fase de sigilo Estados Unidos N/A
patente
01 pedido de
Pedido de patente em fase de sigilo Estados Unidos N/A
patente
02 pedidos de
BINDER COMPOSITIONS COMPRISING Canad, China, EPO e Estados
patente Fevereiro de 2031
LIGNIN DERIVATIVES Unidos
02 patentes
01 pedido de
BIOMASS EXTRACTIONS PROCESS EPO N/A
patente

PGINA: 172 de 492


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9.2 - Outras informaes relevantes

Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)
03 pedidos de
CARBON FIBRE COMPOSITINS Canad, China, EPO, Japo e Fevereiro de 2032
patente
COMPRISING LIGNIN DERIVATIVES Estados Unidos Fevereiro de 2032
03 patentes
COMPOSITIONS COMPRISING
Canad, China, EPO e Estados 04 pedidos de
LIGNOCELLULOSIC BIOMASS AND N/A
Unidos patente
ORGANIC SOLVENT
CONCURRENT ANEROBIC DIGESTION AND 01 pedido de
FERMENTATION OF LIGNOCELLULOSIC Austrlia, Canad e Brasil patente Maio de 2028
FEEDSTOCKS 02 patentes
01 pedido de
CONCURRENT SACCHARIFICATION AND Canad, China, Nova Zelndia,
patente Julho de 2028
FERMENTATION OF FIBROUS BIOMASS Estados Unidos e Brasil
04 patentes
CONTINUOUS COUNTER-CURRENT 01 pedido de
Canad, China, Nova Zelndia, Agosto de 2027
ORGANOSOLV PROCESSING OF patente
Estados Unidos e Brasil Abril de 2028
LIGNOCELLULOSIC FEEDSTOCKS 08 patentes
06 pedidos de
Canad, China, ndia, Estados
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN patente Fevereiro de 2030
Unidos, EPO e Brasil
03 patentes
05 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM Canad, China, EPO, ndia,
patente Fevereiro de 2030
ANNUAL FIBRE FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
03 patentes
04 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM Canad, China, EPO, ndia,
patente Fevereiro de 2030
LIGNIN FROM HARDWOOD FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
02 patentes
04 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM China, Canad, EPO, ndia,
patente Fevereiro de 2030
SOFTWOOD FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
05 patentes
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN, LIGNIN-
02 pedidos de
WAX COMPOSITIONS, THEIR Canad e Estados Unidos N/A
patente
PREPARATION, AND USES THEREOF
ENVIRONMENTAL REMEDIATION USING 03 pedidos de
Canad, EPO e Estados Unidos N/A
LIGNIN patente
HYBRID BIOREFINING AND GASIFICATION
Canad 01 patente Setembro de 2030
OF LIGNOCELLULOSICS FEEDSTOCKS
ORGANOSOLV BIOREFINING OF WHOLE 01 pedido de
Brasil N/A
SUGAR CANE patente

PGINA: 173 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.2 - Outras informaes relevantes

Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)
02 pedidos de
ORGANOSOLV PROCESS Canad e EPO N/A
patente
01 pedido de
ORGANOSOLV PROCESS (SWEET SPOT) Canad N/A
patente
04 pedidos de
PROCESSES FOR RECOVERY OF Estados Unidos, EPO, Canad,
patente Maio de 2030
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN Chile e Indonsia
02 patentes
05 pedidos de
RESIN COMPOSITION COMPRISING LIGNIN Canad, China, EPO, ndia,
patente Maio de 2030
DERIVATIVES Estados Unidos e Brasil
02 patentes

Com relao s patentes, os eventos que podem causar a perda dos direitos relativos a tais ativos
so: (a) no pagamento das anuidades do pedido e da patente concedida; (b) renncia ou desistncia
do direito por seu titular, que poder ser total ou parcial em relao s reivindicaes protegidas; (c)
expirao do prazo vintenrio de proteo da patente; ou (d) indeferimento do pedido de patente
pelos escritrios oficiais de patentes no Brasil e no mundo. No mbito judicial, embora a Companhia
seja titular do registro de diversas de suas patentes, no possvel assegurar que terceiros no
venham a alegar que a Companhia est violando seus direitos de propriedade intelectual e
eventualmente obtenham alguma vitria.

Alm disso, a consequncia pela perda dos direitos implica na impossibilidade de impedir terceiros
de utilizar o objeto da patente sem o pagamento de royalties, ou seja, h perda do privilgio
exclusivo.

C. Contratos de Tecnologia

Tipo Pas Status Contrato Durao

Prestao de Servios relacionados


Contrato de Servios de
ao Projeto Rendimento Crescente De 01/01/2009 at
Assistncia Tcnica celebrado
Brasil Averbado da Recuperao Qumica e Energia 31/12/2017
com The Governing Council of
no Processo do Papel Kraft Fase
the University of Toronto
III
Contrato de Servios de
Prestao de servios relacionados
Assistncia Tcnica entre De 15/12/2014 at
Brasil Averbado participao no programa de
Innventia AB e Fibria Celulose 31/12/2017
pesquisa objetivando produzir
S.A.

PGINA: 174 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.2 - Outras informaes relevantes

Tipo Pas Status Contrato Durao

conhecimentos cientficos em grupos


denominados clusters
Contrato de Servios de
Assistncia Tcnica e Cientfica Prestao de Servios e
celebrado com Le Centre Fornecimento de trabalhos de De 01/01/2016 at
Brasil Averbado
Technique de L'Industrie des estudo, pesquisa e anlise tcnica 31/12/2018
Papiers Cartons et Celluloses no campo de papis e celulose.
(CTP) (Frana)
Colaborao para pesquisa, para
fornecimento mtuo pelas partes de
Contrato de Servios de
trabalhos de estudo, pesquisa e
Assistncia Tcnica e Cientfica De 15/06/2016 at
Brasil Averbado consultoria nos campos de
celebrado com empresa 15/06/2021
biotecnologia, fentipos e gentipos
Holandesa Keygene N.V.
relacionados a plantas, celulose e
papel.
Contrato de Servios de Prestao de servios de assistncia
Assistncia Tcnica e Cientfica tcnica e inspeo ultrassnica
Pendente de De 26/12/2016 at
celebrado com a empresa Brasil especializada em tubos compostos e
Averbao 25/12/2021
Sueca, Safe Control Boiler transferncia de tecnologia dos
Service AB mtodos utilizados.
Prestao de servios de gerao de
Contrato de Prestao de
clones de eucalipto melhorado por
Servios Tcnicos e Cientficos
Pendente de meio de melhoramento dirigido -
celebrado com a empresa Brasil N/A
Averbao produo de Plantas transgnicas de
Sueca, SweTree Technologies
clones de eucalipto da Fibria com
AB.
Genes da Caracterstica da STT

D. Nomes de Domnio

Nome de Domnio Pas Cdigo Vigncia


aracruz.com.br Brasil 5971 18/03/2018
aracruzcelulose.com.br Brasil 529264 16/03/2018
cereias.com.br Brasil 557870 27/04/2018
microbacia.com.br Brasil 2341762 06/09/2025
microbacia.net.br Brasil 6242974 12/11/2025
portocel.com Brasil 5610709 23/04/2020
portocel.com.br Brasil 102741 15/06/2018
portocel.net.br Brasil 6242981 12/11/2025
projetomicrobacia.com.br Brasil 2341760 06/09/2025
projetomicrobacia.net.br Brasil 6242997 12/11/2025
ecoeficienciafibria.com.br Brasil 6360425 10/12/2025

PGINA: 175 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.2 - Outras informaes relevantes

ecoeficiente.com.br Brasil 3051980 11/09/2025


fibria.com Brasil 101418179 31/07/2017
fibria.jp Japo 41459 15/03/2017
fibria.net Europa 1564472209 31/07/2017
fibrianet.net.br Brasil 8354517 31/05/2025
florestasvivas.com.br Brasil 7884484 07/02/2026
poupancaflorestal.com.br Brasil 1863022 26/10/2026
valordafloresta.com.br Brasil 7884434 07/02/2026
fibria.at Austria 41118 15/03/2017
fibria.com.br Brasil 5844379 31/07/2017
fibria.net.br Brasil 5844386 31/07/2017
fibrianet.com.br Brasil 5978438 11/09/2025
rederesponsvel.com.br Brasil 15555994 11/09/2025
br-fibria.com Brasil 199955219 02/02/2017
eucastrong.at Austria FCS10693284 15/03/2017
eucastrong.hk Hong Kong HK5251599T 15/03/2017
eucastrong.com Hong Kong 1954422238 21/08/2016
eucastrong.com.br Brasil 15101477 13/01/2016
institutoaracruz.com.br Brasil 560277 03/05/2018
institutoaracruzbemderaiz.com.br Brasil 4380633 09/04/2018
memoriaaracruz.com.br Brasil 1991809 31/01/2017
produtorflorestal.com.br Brasil 1683508 16/06/2017
projetoaraca.com.br Brasil 557877 27/04/2017
projetoformar.com.br Brasil 557872 27/04/2017
xn--crercomasmos-ccb.com.br Brasil 2160878 18/05/2017
xn--projetoaraa-v9a.com.br Brasil 2160829 18/05/2017
aracruzresponde.com.br Brasil 3192540 09/11/2017
arteguarani.com.br Brasil 1155150 25/03/2017
admirarafloresta.com.br Brasil 7884470 07/02/2017
admiraveis.com.br Brasil 7884439 07/02/2017
ecoeficienciavcp.net.br Brasil 6242648 12/11/2025
elearningvcp.com.br Brasil 1200694 06/05/2017
idvcp.com.br Brasil 2008384 14/02/2017
lacelpa.com.br Brasil 3297269 08/01/2017
passarosdafloresta.com.br Brasil 7884473 07/02/2017
produtorflorestal.net.br Brasil 6242991 12/11/2016
rederesponsavel.com.br Brasil 15555994 05/05/2025
vidadafloresta.com.br Brasil 7884488 07/02/2017

E. Cultivares

PGINA: 176 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.2 - Outras informaes relevantes

No Brasil, a proteo de cultivares regida pela Lei n. 9.456 de 25 de abril de 1997, regulamentada
pelo Decreto n. 2.366 de 5 de novembro de 1997 (Lei de Cultivares).

De acordo com a Lei de Cultivares, cultivar a variedade de qualquer gnero ou espcie vegetal, que
seja claramente distinguvel de outras conhecidas por uma margem mnima de caractersticas
descritas (descritores morfolgicos), pela denominao prpria, homogeneidade, capacidade de se
manter estvel em geraes sucessivas, alm de ser passvel de utilizao (Cultivares).

O rgo responsvel por acolher os pedidos de proteo de Cultivares no Brasil e emitir o Certificado
(abaixo definido) o Servio Nacional de Proteo de Cultivares (SNPC), ligado ao Ministrio da
Agricultura, Pecuria e Abastecimento (MAPA).

O objetivo da proteo de Cultivares assegurar os direitos de propriedade intelectual do Obtentor


(definido conforme artigo 5 da Lei de Cultivares), impedindo o uso de Cultivares por terceiros no
autorizados, e estimulando, assim, os investimentos no desenvolvimento de novas cultivares.

Conforme previsto nos artigos 2 e 11 da Lei de Cultivares, a proteo acima mencionada se efetua
mediante a concesso de certificado de proteo de cultivar (Certificado) que, para o caso das
rvores florestais (como o caso do eucalipto), videiras, rvores frutferas e rvores ornamentais,
inclusive, em cada caso, o seu porta-enxerto, vigorar pelo prazo de 18 (dezoito) anos, contado a
partir da data de sua concesso.

A Fibria tem como diretriz solicitar a proteo de cultivares para os clones superiores desenvolvidos
em seu programa de melhoramento gentico, garantindo empresa o direito exclusivo de uso como
obtentora e titular de cada cultivar, podendo explorar a vantagem competitiva concedida pelo
potencial produtivo, evitando com que terceiros o explorem de forma indevida.

E.1 Clones protegidos com titularidade exclusiva da Fibria ou conjunta com outra
empresa

N Denominao Proprietrio N do processo N do Termino da


SNPC certificado proteo

01 VT01 Fibria 21806.000076/2007 1088 25/09/2025

02 VT02 Fibria 21806.000077/2007 1089 25/09/2025

03 VT03 Fibria 21806.000078/2007 1090 25/09/2025

04 VT04 Fibria 21806.000079/2007 1091 25/09/2025

05 VT05 Fibria 21806.000080/2007 1092 25/09/2025

06 VT06 Fibria 21806.000081/2007 1093 25/09/2025

PGINA: 177 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

9.2 - Outras informaes relevantes

N Denominao Proprietrio N do processo N do Termino da


SNPC certificado proteo

07 VT07 Fibria 21806.000001/2008 20110091 30/12/2028

08 VT08 Fibria 21806.000002/2008 20100069 10/11/2027

09 VT09 Fibria 21806.000003/2008 20100070 10/11/2027

10 ARA 1967 Fibria 21806.001381/2003 565 11/03/2022

11 ARA 6011 Fibria 21806.000490/2006 1097 24/10/2025

12 ARA 6061 Fibria 21806.000491/2006 1098 24/10/2025

13 ARA 6075 Fibria 21806.000492/2006 1099 24/10/2025

14 ARA 6084 Fibria 21806.000493/2006 20090122 10/02/2027

15 FJ301G Fibria 21806.000007/2013 20140061 01/10/2031

16 FJ267H Fibria 21806.000006/2013 20140060 01/10/2031

17 FJ468G Fibria 21806.000009/2013 20140187 19/12/2032

18 CMPC FIB 37036 Fibria e CMPC 21806.000282/2012 20130260 03/06/2031

19 CMPC FIB 37254 Fibria e CMPC 21806.000281/2012 20140026 19/08/2031

20 CMPC FIB 37350 Fibria e CMPC 21806.000284/2012 20130261 03/06/2031

21 CMPC FIB 37355 Fibria e CMPC 21806.000283/2012 20130262 03/06/2031

22 FA6791 Fibria 21806.000341/2015 20160205 PROTEO


PROVISRIA

23 FA6825 Fibria 21806.000342/2015 20160206 PROTEO


PROVISRIA

24 VT011 Fibria 21806.000340/2015 20160207 PROTEO


PROVISRIA

E.2 Clones com proteo pendente processo em anlise pelo SNPC

N Denominao SNPC Proprietrio N do processo Data do protocolo

01 CMPC FIB 39217 Fibria e CMPC 21806.000343/2015 29/12/2015

PGINA: 178 de 492


10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. Condies financeiras e patrimoniais gerais

A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise da condio


financeira e patrimonial da Companhia, que contemplam um panorama sobre o desempenho do mercado
global para cada um dos exerccios encerrados em 2016, 2015 e 2014 e seus impactos nos resultados da
Companhia, bem como uma anlise sobre o desempenho da gesto de capital da Companhia e as aes
endereadas nessa gesto ao longo desses exerccios.

Exerccio social de 2016

O volume de vendas de 2016 apresentou um melhor desempenho comparado ao volume de 2015. Esse
crescimento, aliado ao cenrio de preos depreciados e uma perspectiva de curto prazo mais balanceada do
que o previsto, no que diz respeito entrada de novas capacidades, permitiu Companhia anunciar trs
aumentos de preos para a China e um para Europa e Amrica do Norte. Destaca-se tambm o avano fsico
geral do Projeto Horizonte 2, que atingiu 77% em dezembro, acima do previsto.

Em 2016, a produo de celulose totalizou 5.021 mil toneladas, 3% inferior em relao a 2015, em funo do
retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a estabilizao
aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses. Esta curva de
aprendizado foi concluda em 2016. O volume de vendas totalizou 5.504 mil toneladas em 2016, 8% superior
ao volume de 2016, principalmente pelo efeito do contrato com a Klabin e aumento da demanda. As vendas
relativas ao contrato com a Klabin totalizaram 478 mil toneladas. Os estoques de celulose encerraram o ano
em 47 dias, 5 dias a menos que em 2015.

O custo caixa de produo de celulose em 2016 foi R$ 680/tonelada, 10% superior a 2015, principalmente em
funo de maior impacto das paradas programadas para manuteno, maior custo com transporte de madeira
em funo do raio mdio e menor resultado de utilidades (menor preo de energia), entre outros fatores
menores. Ao convertermos o custo caixa para dlar, verifica-se um aumento de 5% (2016: US$ 195/tonelada
| 2015: US$ 185/tonelada).

Em 2016, tivemos um resultado financeiro lquido positivo de R$ 1,6 bilhes, comparado um resultado
financeiro lquido negativo de R$ 3,7 bilhes em 2015, principalmente em funo do impacto positivo da
variao cambial sobre as dvidas denominadas em dlar norte-americano e pelo efeito positivo no resultado
de instrumentos financeiros derivativos. A desvalorizao de 16,5% do dlar norte-americano frente ao Real
colaborou para esse impacto, o qual foi parcialmente compensado pelo aumento nas despesas financeiras.

A Companhia encerrou o ano de 2016 com um endividamento bruto de R$ 16.153 milhes, correspondente a
US$ 5 bilhes, resultado das captaes de recursos financeiros de longo prazo, a baixo custo, para o Projeto
Horizonte 2, alm de captaes obtidas com a emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA)
para reforo da sua j robusta posio de caixa. A dvida lquida ao final de 2016 foi de R$ 11.435 milhes
(US$ 3,5 bilhes), o ndice de alavancagem financeira (dvida lquida/EBITDA Ajustado) em dlar foi 3,30x e o
prazo mdio da dvida total foi de 51 meses. Embora 2016 tenha sido marcado por incertezas mercadolgicas
e por um ciclo de investimento mais robusto, a Fibria manteve o Grau de Investimento pelas agncias
Standard & Poors, com perspectiva negativa e Fitch, com perspectiva estvel, atestando a qualidade do seu
risco de crdito.

Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 1.664 milhes em 2016, comparado a R$ 357
milhes em 2015. O estatuto da Companhia garante um dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido
ajustado, aps a constituio da reserva legal e por essa razo, a Administrao da Companhia props a
distribuio de R$ 393 milhes como dividendo mnimo obrigatrio, a ser submetida aprovao na
Assembleia Geral Ordinria em abril de 2017.

Exerccio social de 2015

PGINA: 179 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de
demanda acima do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que
as novas ofertas fossem absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e
manuteno de estoques em nveis equilibrados.

Apesar da volatilidade observada principalmente na sia, que impactou o PIX/FOEX BHKP e que levou a Fibria
a reduzir sua exposio na regio, o nvel de estoques de fibra curta reportado pelo PPPC (39 dias em
dezembro), o crescimento de 7% nas vendas globais de celulose de eucalipto e a limitao da oferta
provocada por paradas no programadas de produtores de fibra curta ainda suportam fundamentos positivos
de mercado. Em 2015, o fluxo de caixa livre recorrente da Companhia atingiu R$ 2,9 bilhes e o EBITDA R$
5.337 milhes, 91% maior que o registrado em 2014.

Em maro de 2013, a Standard & Poors (S&P) elevou o rating da Fibria de 'BB/Positivo' para 'BB+' com
perspectiva estvel. Em setembro de 2013, a Moodys revisou a perspectiva de estvel para positiva. Em
fevereiro de 2014, a Fitch elevou o rating da Fibria para BBB-, com perspectiva estvel, atingindo o status de
grau de investimento por essa agncia. Em maro de 2014 a S&P revisou a perspectiva do rating de crdito
da Companhia de estvel para positiva. Em abril de 2015, a S&P elevou o rating da Companhia para BBB-,
com perspectiva estvel e em novembro de 2015, a Moodys elevou seu rating de Baa3 com perspectiva
estvel, o que lhe d o status de uma empresa com Grau de Investimento pelas trs agncias de rating. S&P,
Fitch e Moodys reafirmaram seus ratings BBB- / classificao estvel e Baa3 / estvel, respectivamente, para
a Fibria. Muito embora (i) a S&P e Fitch tenham rebaixado o rating soberano do Brasil de BBB- para BB +, em
setembro de 2015 e dezembro de 2015, respectivamente, (ii) em dezembro de 2015 o rating soberano Baa3
do Brasil atribudo pela Moodys tenha sido colocado em perspectiva de possvel rebaixamento, (iii) em
fevereiro de 2016, a S&P tenha rebaixado novamente o rating soberano do Brasil de BB+ para BB com
perspectiva negativa, e (iv) tambm em fevereiro de 2016 a Moodys tenha rebaixado o rating soberano do
pas para Ba2, o rating da Fibria foi reafirmado em fevereiro de 2016, pela S&P e Fitch em suas classificaes
de BBB- /estvel e Baa3 /estvel, enquanto que a Moodys rebaixou a classificao de riscos da Companhia
para Ba1 com perspectiva negativa.

Conforme divulgado pela Companhia na nota explicativa 16 de suas Demonstraes Financeiras Consolidadas
de 31 de dezembro de 2015, em 28 de dezembro de 2015, a Fibria comunicou a seus acionistas e ao mercado
em geral que celebrou instrumentos particulares de compra e venda de imveis com uma de suas acionistas
controladoras, Votorantim Industrial S.A. (Votorantim), antiga denominao da Votorantim S.A., por meio
dos quais (i) a Companhia obrigou-se a vender e a transferir e a Votorantim obrigou-se a comprar e a adquirir
imveis rurais de propriedade da Companhia, totalizando 5.042 hectares, pelo valor de R$ 172 milhes, e (ii)
a Votorantim obrigou-se a vender e a transferir e a Companhia obrigou-se a comprar e a adquirir os imveis
rurais de propriedade da Votorantim, totalizando 33.994 hectares, pelo valor de R$ 452 milhes. A Companhia
esclareceu que os valores de compra e de venda dos imveis foram negociados entre as partes com base em
avaliaes independentes. A operao est alinhada ao objetivo da Fibria de otimizar sua base de ativos de
forma a garantir e ampliar a competitividade estrutural de suas atividades florestais.

Em 2015, a produo de celulose da Companhia foi de 5.185 mil toneladas, 2% inferior a 2014, em funo em
grande parte do menor impacto das paradas programadas para manuteno, as quais foram realizadas, pela
primeira vez, aps 15 meses de operao, enquanto nos anos anteriores eram realizadas a cada 12 meses. O
volume de vendas totalizou 5.118 mil toneladas, 3,5% menor que 2014. Apesar da performance positiva
durante a maior parte de 2015, o que permitiu a imposio de trs sucessivos aumentos de preo durante o
ano, as vendas no ltimo trimestre foram afetadas pela presso sobre os preos imposta pela China, o que
levou a Companhia a reduzir a exposio na sia abaixo da mdia histrica. Os estoques de celulose
encerraram o ano em 52 dias, 4 dias a mais que em 2014.

O custo caixa de produo em 2015 foi de R$ 618/t, 19% superior a 2014, em funo, majoritariamente, de
maiores custos com madeira (R$ 35/t), como resultado principalmente do maior custo logstico (maior raio

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

mdio e maior participao de madeira de terceiros), e do efeito cmbio (R$ 28/t). Outros fatores que tiveram
impacto no aumento do custo caixa de produo foram o maior impacto das paradas programadas para
manuteno e o menor resultado de utilidades. Em dlar norte-americano, a mesma comparao representou
uma queda de 16%.

O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 3,7 bilhes, comparada a uma despesa lquida de
R$ 1,6 bilho em 2014, principalmente pelo efeito da variao cambial na parcela do endividamento da
Companhia atrelada ao dlar norte-americano (que no perodo teve apreciao de 47% frente ao real) que,
por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida denominada na moeda norte-americana.
Contribuiu ainda para esse resultado o pior resultado de hedge, compensado parcialmente por itens do ativo
atrelados ao dlar norte-americano, que geraram uma receita no mesmo perodo.

Em 2015, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 5,3 bilhes (margem de 53%), 91% superior ao registrado
no ano anterior. A apreciao do dlar norte-americano frente ao real e o maior preo mdio lquido em dlar
norte-americano da celulose foram os principais fatores que influenciaram esse desempenho, recorde para o
perodo, parcialmente compensado pelo aumento no CPV Caixa e queda no volume de vendas.

A dvida bruta da Companhia encerrou 2015 em R$ 12.744 milhes, correspondente a US$ 3.264 milhes, que
representa um aumento de 4% em dlar norte-americano quando comparado ao saldo de 2014, como
resultado das captaes ocorridas no perodo para a execuo do Projeto Horizonte 2 (projeto que contempla
a ampliao da unidade de Trs Lagoas, mediante a construo de uma nova linha de produo de celulose).
A Fibria fechou o ano com dvida lquida de R$ 11.015 milhes e um indicador dvida lquida/EBITDA em dlar
norte-americano em 1,78x e prazo mdio total de dvida de 51 meses.

Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 357 milhes em 2015, comparado R$ 163
milhes em 2014. O estatuto da Companhia garante um dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido
ajustado, aps a constituio da reserva legal. Entretanto, em 17 de dezembro de 2015, o Conselho de
Administrao da Companhia aprovou a proposta de distribuio de dividendos no montante de R$ 300
milhes, sendo R$ 81 milhes a ttulo de dividendo obrigatrio e R$ 219 milhes a ttulo de dividendo
adicional. Os dividendos propostos foram submetidos e aprovados na Assembleia Geral Ordinria em abril de
2016, cujo pagamento foi realizado no dia 6 de maio de 2016.

Exerccio social de 2014

A demanda de celulose em 2014 superou as expectativas e teve crescimento de 11% sobre o resultado de
2013. Com relao oferta de celulose, novos fechamentos de capacidades no previstos contriburam para
manter o mercado equilibrado. Esse cenrio permitiu ao mercado absorver as novas ofertas, mantendo os
estoques dos produtores em linha com a mdia histrica. Em setembro, o ndice PIX/FOEX BHKP Europa
atingiu seu nvel mais baixo (US$ 724/tonelada). Os fundamentos positivos, principalmente do lado da
demanda, permitiram que o volume de vendas da Companhia em 2014 fosse superior a 2013, e que no ltimo
trimestre houvesse um novo anncio de aumento de preos pela Fibria a partir de Janeiro de 2015 (Europa:
US$ 770/tonelada). O dlar norte-americano mdio teve valorizao de 9% em 2014 em relao a 2013.
Finalmente, o custo caixa de produo de 2014 ficou 3% acima de 2013, abaixo da inflao registrada no
perodo.

No dia 28 de outubro de 2014, a Fibria comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que foi
aprovada a renovao do Acordo de Acionistas da Companhia por seus acionistas signatrios, Votorantim e
BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR, que, dentre outros termos e condies, prorroga o prazo de vigncia
do Acordo de Acionistas pelo perodo de 5 anos, ou seja, at 29 de outubro de 2019. O Acordo de Acionistas
est disponvel no endereo eletrnico da Companhia (www.fibria.com.br/ri).

Em 9 de julho de 2014, a Fibria passou a ser contemplada com o Regime Especial de Reintegrao de Valores
Tributrios para as Empresas Exportadoras - REINTEGRA, que tem por objetivo devolver parcial ou

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

integralmente o resduo tributrio remanescente na cadeia de produo de bens exportados, com vigncia a
partir de 1 de outubro de 2014. O ressarcimento do crdito equivale a 3% do valor das receitas com
exportao baseadas no preo de transferncia e pode ocorrer de duas formas: (i) compensao com dbitos
prprios, vencidos ou vincendos, relativos a tributos administrados pela Receita Federal; ou (ii) em espcie,
podendo ser solicitado no prazo de at 5 anos, contado do encerramento do trimestre-calendrio ou da data
efetiva da exportao, o que ocorrer por ltimo. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia
reconheceu crditos no montante de R$ 37 milhes a ttulo de REINTEGRA, o qual foi registrado na rubrica
custos dos produtos vendidos, na demonstrao do resultado.

Em 2014, a produo de celulose alcanou 5.274 mil toneladas, mantendo-se estvel em relao ao ano de
2013. O volume de vendas totalizou 5.305 mil toneladas (101% da produo do ano), um aumento de 2% na
comparao com 2013 explicado pela elevao das vendas para o mercado europeu. Os estoques de celulose
encerraram o ano em 48 dias, 2 dias a menos que em 2013.

O custo caixa de produo do ano foi de R$ 519/tonelada, 3% superior a 2013, devido principalmente ao
maior custo com madeira e ao efeito cmbio, parcialmente compensados pelo melhor resultado com
utilidades. Em relao ao mesmo perodo do ano anterior, o custo caixa foi 1% superior em funo do maior
custo com madeira e efeito do cmbio, parcialmente compensados pelo melhor resultado com utilidades.

A Fibria continuar buscando iniciativas com o objetivo de minimizar a estrutura de custos. A Companhia est
preparada para enfrentar qualquer cenrio adverso no que tange a possibilidade de racionamento de energia
eltrica, tendo em vista que autossuficiente. Em 2014, a Fibria produziu 117% da energia necessria para o
processo de produo de celulose.

Em 2014 a Fibria teve uma reduo de 25% das despesas de juros em dlar norte-americano na comparao
com 2013, resultado das aes de gesto do endividamento que buscam reduo de principal e do custo da
dvida.

Em 2014, a dvida bruta em dlar norte-americano era de US$ 3.135 milhes, 25% inferior ao ano de 2013. A
Fibria encerrou o ano com posio de caixa de R$ 778 milhes, incluindo a marcao a mercado dos
derivativos. As novas aes de liability management contriburam para a reduo do custo da dvida em
moeda estrangeira para 3,7% a.a. e o prazo mdio manteve-se em 55 meses. Alm da liquidao dos ttulos
com vencimento em 2019, no dia 11 de dezembro de 2014, a Companhia anunciou aos bondholders o resgate
total dos ttulos de dvida com vencimento em 2021, cujo cupom era de 6,75% a.a., pelo preo de 110,64%
sobre o saldo de principal de US$ 118 milhes. A operao proporcionar uma economia anual de juros de
aproximadamente US$ 8 milhes, a partir de 2015.

Como resultado do exposto acima, a Fibria registrou um lucro lquido consolidado de aproximadamente R$
163 milhes em 2014, contra um prejuzo de aproximadamente R$ 698 milhes em 2013.

Gesto de Capital

A Administrao da Companhia monitora o endividamento com base no ndice de alavancagem financeira


consolidado (dvida lquida dividida pelo lucro antes dos juros, impostos sobre renda incluindo contribuio
social sobre o lucro lquido, depreciao e amortizao e outros itens, incluindo o ajuste no caixa do valor
justo do ativo biolgico - "LAJIDA ajustado"). A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de
emprstimos, subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e o valor
justo dos instrumentos financeiros derivativos.

Em 6 de maio de 2011, o Conselho de Administrao aprovou a nova poltica de gesto do endividamento e


liquidez da Companhia, que tem como objetivo estabelecer diretrizes para a gesto de endividamento
financeiro e liquidez visando a retomada e manuteno do grau de investimento, segundo a classificao das

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

trs principais agncias de risco, S&P, Moodys e Fitch. Esta classificao possibilita Companhia diversificar
suas fontes de financiamento, acesso permanente a mercados de dvida, reduo do custo do endividamento
e tambm a criao de valor para os acionistas. A poltica parte dos controles internos e da governana
corporativa da Companhia e complementa a "Poltica de Gesto de Riscos de Mercado". A rea de
Governana, Riscos e Compliance possui a prerrogativa de controlar e reportar, de forma independente da
Tesouraria, o enquadramento dos indicadores descritos.

A poltica prev a relao dvida lquida sobre ndice LAJIDA ajustado (EBITDA) dentro do intervalo de 2,0x e
2,5x, podendo, em determinado momento do ciclo de investimento, atingir temporariamente o nvel mximo
de 3,5x. As decises estratgicas e de gesto da Companhia no devero implicar que esta relao exceda
3,5x. Essa relao deve ser calculada com base no ltimo dia de cada trimestre com a diviso da dvida lquida
do fechamento do trimestre pelo ndice acumulado dos ltimos quatro trimestres. Caso os indicadores da
poltica se desenquadrem dos limites estabelecidos, devido ao impacto de fatores exgenos, todos os esforos
devero ser feitos para que os mesmos sejam reenquadrados.

A Companhia dever manter um saldo mnimo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios,
de modo a evitar que a ocorrncia de descasamento em seu fluxo de caixa afete sua capacidade de
pagamento. Esse saldo mnimo de caixa definido pela soma do: (i) saldo de caixa mnimo operacional, que
reflete o ciclo de converso operacional de caixa; e (ii) saldo mnimo para cobertura do servio da dvida, que
inclui juros e principal de curto prazo. Adicionalmente, a Administrao poder buscar reforo de caixa,
incluindo linhas compromissadas, para atender s mtricas de caixa mnimo das agncias de rating. O
monitoramento da liquidez ser feito principalmente pela projeo de fluxo de caixa de 12 meses. A projeo
de fluxo de caixa ir considerar testes de stress em fatores riscos exgenos de mercado, como taxa de
cmbio, taxa de juros e preo de celulose, alm dos fatores endgenos.

A gesto de endividamento financeiro e liquidez dever ainda considerar os covenants financeiros contratuais,
contemplando uma margem de segurana para que os mesmos no sejam excedidos.

A Administrao prioriza captaes na mesma moeda da sua principal fonte de gerao de caixa, buscando
dessa forma um hedge natural para o seu fluxo de caixa.Todas as captaes devero estar suportadas por
cotaes e aprovadas pelas polticas e procedimentos vigentes.

A Tesouraria da Companhia responsvel pela elaborao do plano de contingncia que contemple as aes
necessrias para solucionar eventual ocorrncia desta natureza. Este plano dever ser submetido ao Comit
de Finanas e devidamente acompanhado pelas instncias envolvidas.

Os ndices de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 eram os seguintes:

(R$ milhes) 2016 2015 2014


Dvida Lquida 11.435 11.015 7.549
EBITDA Ajustado 3.742 5.337 2.791
Dvida Lquida / EBITDA Ajustado 3,06 2,06 2,7

O ndice de alavancagem aumentou de 2,06 em 2015 para 3,06 em 2016, principalmente em virtude da queda
do EBITDA Ajustado no perodo impactado, essencialmente, pela reduo da receita lquida de 2016
comparada de 2015 em funo da queda no menor preo mdio lquido de vendas em dlar norte-
americano, que foi parcialmente compensada pelo aumento no volume de vendas e cmbio mdio do perodo.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

A partir de junho de 2012, para fins de anlise dos covenants financeiros, incluindo o ndice de alavancagem
financeira, a moeda de mensurao passou a ser o dlar norte-americano, conforme detalhado na Nota 23
das demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012. Tendo em vista
que os ndices usados acima para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 foram mensurados em
reais, h diferena entre esse ndice e o ndice mensurado para fins de anlise dos covenants e de
alavancagem financeira seguindo as novas premissas adotadas.

Em outubro de 2016, a Companhia concluiu a renegociao dos covenants financeiros requeridos. A


renegociao resultou nas seguintes mudanas: O ndice mnimo de cobertura do servio da dvida est
suspenso a partir do segundo trimestre de 2017 at o final de 2018; o ndice mximo de endividamento
(dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano) aumentou para 7x a partir do segundo
trimestre de 2017 at o final de 2017; o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA
ajustado, em dlar norte-americano) aumentou para 6x em 2018.

Nenhuma taxa ou comisso foram pagas para esta renegociao.

b. Estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas, indicando (i)


hipteses de resgate; (ii) frmula de clculo do valor de resgate

O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2016, era de R$ 13.818 milhes, o que significa
um aumento de 8%, ou R$ 1.002 milhes, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2015,
principalmente em funo: (i) da distribuio dos dividendos adicionais propostos em 2015, no valor de R$
219 milhes e pagos em 6 de maio de 2016, os quais foram aprovados na Assembleia Geral Ordinria de 27
de abril de 2016, (ii) do lucro lquido apurado no exerccio encerrado em 2016, no valor consolidado de
R$ 1.664 milhes, cuja proposta de destinao est descrita na seo 3 desse Formulrio de Referncia.

O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2015, era de R$ 12.815 milhes, o que significa
uma reduo de 12%, ou R$ 1.800 milhes, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2014,
principalmente em funo: (i) da distribuio de dividendos durante o ano de 2015, excedentes ao dividendo
mnimo obrigatrio, no montante total de R$ 2.111 milhes, sendo R$ 111 milhes a ttulo de dividendo
adicional sobre o resultado apurado em 2014, conforme aprovado na Assembleia Geral Ordinria e
Extraordinria realizada em 28 de abril de 2015 e pago aos acionistas em 14 de maio de 2015 e, R$ 2.000
milhes a ttulo de dividendos intermedirios, conforme aprovado na Assembleia Geral Extraordinria realizada
em 30 de novembro de 2015 e pago em 9 de dezembro de 2015; (ii) do lucro lquido apurado no exerccio
encerrado em 2015, no valor consolidado de R$ 357 milhes, cuja proposta de destinao est descrita na
seo 3 desse Formulrio de Referncia.

Na data deste Formulrio de Referncia, o capital social da Companhia, totalmente subscrito e integralizado,
representado por 553.934.646 aes ordinrias nominativas sem valor nominal, conforme tabela a seguir.

Nmero de Aes
31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
(Mil)

Ordinrias 553.934.646 553.934.646 553.934.646


Preferenciais 0 0 0
Total 553.934.646 553.934.646 553.934.646

No h hipteses de resgate de aes de emisso da Companhia alm daquelas legalmente previstas.

PGINA: 184 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em 31 de dezembro de 2016, o saldo da dvida bruta da Companhia totalizava R$ 16.153 milhes (em
comparao ao saldo da dvida bruta de R$ 12.744 milhes em 31 de dezembro de 2015 e de R$ 8.327
milhes em 31 de dezembro de 2014), e a posio de caixa e ttulos e valores mobilirios, lquido dos
derivativos, era de R$ 4.717 milhes (em comparao com a posio de R$ 1.730 milhes em 31 de
dezembro de 2015 e de R$ 778 milhes em 31 de dezembro de 2014). Como resultado, a dvida lquida, em
31 de dezembro de 2016, correspondia a R$ 11.435 milhes (em comparao dvida lquida de R$ 11.015
milhes em 31 de dezembro de 2015 e de R$ 7.549 milhes em 31 de dezembro de 2014). No exerccio social
findo em 31 de dezembro de 2016, a gerao de caixa medida pelo EBITDA ajustado (sigla em ingls para
earnings before interest, taxes, depreciation and amortization , ou lucro antes de juros, impostos, depreciao
e amortizao, conforme definido na seo 3.2) somou R$ 3.742 milhes (em comparao ao EBITDA de
R$ 5.337 milhes em 2015 e R$ 2.791 milhes em 2014), o que se traduz em um nvel de endividamento
Dvida Lquida/EBITDA ajustado de 3,06x (em comparao ao nvel de endividamento de 2,06x em 2015 e
2,7x em 2014).

O ndice de alavancagem aumentou de 2,06 em 2015 para 3,06 em 2016, principalmente em virtude da queda
do EBITDA Ajustado no perodo impactado, essencialmente, pela reduo da receita lquida de 2016
comparada de 2015 em funo da queda no menor preo mdio lquido de vendas em dlar norte-
americano, que foi parcialmente compensada pelo aumento no volume de vendas e cmbio mdio do perodo.

A relao entre capital de terceiros (passivo circulante + passivo no circulante) e capitalizao total (capital
de terceiros + capital prprio, representado pelo patrimnio lquido) em dezembro de 2016 era de 0,60:1
comparado a 0,56:1 e 0,43:1 em 2015 e 2014.

c. Capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros assumidos.

Os Diretores da Fibria acreditam que o fluxo de caixa operacional, somado s disponibilidades, so suficientes
para atender aos compromissos financeiros contratados. Com relao aos compromissos financeiros por
emprstimos e financiamentos a serem cumpridos no exerccio de 2017, que correspondiam a um valor de R$
1.138 milhes, a dvida ser servida, em grande parte, pelas disponibilidades da Companhia, que, em 31 de
dezembro de 2016, eram de R$ 4.693 milhes, correspondentes ao caixa e equivalentes de caixa somados
aos investimentos em ttulos e valores mobilirios de curto prazo, desconsiderando o valor justo dos
derivativos, bem como pelo refinanciamento de algumas dvidas, que podem ser liquidadas antecipadamente
ou substitudas por outras com prazos e custos mais atrativos.

Nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2014, 2015 e 2016, a Companhia cumpriu integralmente
seus compromissos financeiros.

Adicionalmente, a Companhia tem como alternativa, para sustentar projetos de expanso e aquisies, a
obteno de linhas de financiamentos de longo prazo. Considerando o cenrio atual de mercado, os Diretores
da Companhia acreditam que estas linhas de financiamento continuaro disponveis.

As agncias de rating Moodys, Standard and Poors e Fitch Ratings atribuem as seguintes classificaes de
risco para a Fibria:

Agncia Rating Perspectiva Data


Standard &Poor's BBB- Negativa Novembro 16

PGINA: 185 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Fitch Ratings BBB- Estvel Janeiro 17


Moody's Ba1 Negativa Fevereiro16

Plano de Gesto de Endividamento

Para maiores detalhes sobre o Plano de Gesto de Endividamento da Companhia, veja o item 10.1(f) deste
Formulrio de Referncia.

d. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no-


circulantes utilizadas

A Companhia financia o seu capital de giro, quando necessrio, por meio de operaes de crdito
exportao nas modalidades de ACCs (Adiantamento sobre Contrato de Cmbio)/ACEs (Adiantamento sobre
Cambiais Entregues) e por meio de operaes de forfaiting e descontos de carta de crdito, quando oportuno.

As linhas de crdito exportao nas modalidades de ACCs/ACEs consistem em financiamentos


disponibilizados a custos bastante competitivos para empresas exportadoras. As operaes de forfaiting
representam o desconto de recebveis de clientes, onde substancialmente todos os riscos e benefcios
associados aos ativos foram transferidos para a contraparte.

Os investimentos mais relevantes em ativos no circulantes consistem (i) na construo da nova fbrica em
Trs Lagoas (MS), relativo ao Projeto Horizonte 2, (ii) no plantio de florestas e, (iii) na manuteno das
unidades produtivas da Companhia, essenciais para a continuidade dos seus negcios. Os referidos
investimentos tm sido financiados por fluxo de caixa prprio e atravs de linhas de crdito bancrias do
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) de longo prazo e de outros financiamentos
atravs de parceiros financeiros locais e estrangeiros, como por exemplo no caso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Agncia de crdito de
exportao da Finlndia (Finnvera) e Export Credit Agencies (ECAs), para o Projeto Horizonte 2.

As linhas de crdito contratadas pela Companhia oferecem condies competitivas, incluindo prazos de
pagamentos de principal e juros compatveis com as atividades e negcios da Companhia, sem comprometer
sua capacidade de cumprimento dos compromissos assumidos em tais contrataes.

e. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no-


circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficincias de liquidez

A Diretoria acredita que a gerao interna de caixa da Companhia, juntamente com os instrumentos
mencionados no item 10.1.d, ser suficiente para equacionar satisfatoriamente seus compromissos. Se houver
eventuais descasamentos das disponibilidades com os montantes vencendo no curto prazo, a Companhia
poder utilizar as linhas de crdito (revolver) j contratadas ou contratar novas linhas de crdito com
instituies financeiras, tanto para linhas de capital de giro quanto para investimentos de manuteno, sendo
essas linhas de crdito tratadas caso a caso.

f. nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, descrevendo ainda (i)


contratos de emprstimo e financiamento relevantes; (ii) outras relaes de longo prazo
com instituies financeiras; (iii) grau de subordinao entre as dvidas; e (iv) eventuais

PGINA: 186 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

restries impostas companhia em relao a limites de endividamento e contratao de


novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de controle societrio

Nveis de Endividamento

Em 31 de dezembro de 2016

Em 31 de dezembro de 2016, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$ 16.153 milhes, sendo que R$ 1.138
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 15.014 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo.
Do total da dvida bruta, 63% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.

A posio de caixa da Fibria, considerando caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e
marcao a mercado da posio dos derivativos circulante e no circulante, em 31 de dezembro de 2016, era
de R$ 1.730 milhes (em comparao a R$ 4.717 milhes em 31 de dezembro de 2015). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2016, correspondia a R$ 11.435 milhes (R$11.014 milhes em 31 de
dezembro de 2015).

Em 31 de dezembro de 2016, o custo mdio total 1 da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,6% a.a.,
composto pelo custo mdio da dvida em moeda nacional de 10,5% a.a. e o custo em moeda estrangeira,
levando-se em considerao a curva forward da Libor, foi de 3,8% a.a.

As principais operaes que a Companhia realizou em 2016 foram as seguintes:

Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica de certificados de recebveis do


agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas em notas
de crdito exportao emitidas pela Companhia.

A primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, dividido em duas tranches, sendo a primeira
tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros semestrais e custo de
97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de
juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de junho de
2016.

A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15 de agosto de
2016.

A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal em 2020, pagamento
de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de 2016.

A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma tranche de
R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo de 99% do
CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de juros
anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29 de dezembro de 2016.

1 Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.

PGINA: 187 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato de limite de crdito de
R$ 2.347.524, que ser destinado ao financiamento do Projeto Horizonte 2. At dezembro de 2016, houve
liberao no montante de R$ 835.611, com vencimento para 2026 e juros de TJLP mais 2,26% a.a. e Selic
mais 2,66% a.a. O saldo remanescente ser liberado conforme cumpridas as condies de liberaes em
funo das necessidades para a realizao do Projeto.

Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato para captao de
recursos referentes ao financiamento importao de equipamentos destinados s instalaes da futura
unidade de produo de celulose em Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2). O montante contratado foi dlar
americano equivalente 383.873 mil com as instituies financeiras BNP Paribas, Finnish Export Credit
(FEC), HSBC e Nordea com garantia total da Finnvera (ECA - Export Credit Agency). Em 2016, foi liberado o
montante de US$ 354 milhes (equivalentes a R$ 1.188.140) em trs tranches, nos montantes de US$ 194
milhes, US$ 136 milhes e US$ 24 milhes, com vencimentos at dezembro de 2025 e taxas de juros
indexada LIBOR semestral + 1,03% a.a. para a primeira tranche e LIBOR semestral + 1,08% a.a. para as
demais tranches. Em dezembro de 2016, houve um cancelamento voluntrio de dlar americano equivalente
4.561 mil por parte da Companhia e o montante ainda no liberado de dlar americano equivalente
62.469 mil, ser liberado na medida em que os pagamentos aos fornecedores do projeto forem realizados.

Em 31 de dezembro de 2015

Em 31 de dezembro de 2015, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$ 12.744 milhes, sendo que R$ 1.073
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 11.671 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo.
Do total da dvida bruta, 90% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.

A posio de caixa da Fibria, considerando caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e
marcao a mercado da posio dos derivativos circulante e no circulante, em 31 de dezembro de 2015, era
de R$ 1.730 milhes (em comparao a R$ 778 milhes em 31 de dezembro de 2014). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2015, correspondia a R$ 11.014 milhes (R$7.549 milhes em 31 de
dezembro de 2014).

Em 31 de dezembro de 2015, o custo mdio total2 da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,3% a.a.,
composto pelo custo mdio da dvida em moeda nacional de 12,4% a.a. e o custo em moeda estrangeira,
levando-se em considerao a curva forward da Libor, foi de 3,8% a.a.

As principais operaes que a Companhia realizou em 2015 foram as seguintes:

Em agosto de 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, celebrou um
aditamento ao contrato no montante de US$ 400 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes). As
liberaes foram efetuadas em trs parcelas: (i) a primeira no montante de US$ 98 milhes, com vencimentos
at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral; (ii) a segunda no montante de US$ 144
milhes, com vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral; (iii) e a
terceira no montante de US$ 158 milhes, com vencimento para 2021 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima
da LIBOR trimestral. Esta linha ser destinada ao financiamento do Projeto Horizonte 2.

2
Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado

PGINA: 188 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em outubro de 2015, a Companhia concluiu a distribuio pblica de 675 mil certificados de recebveis do
agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., perfazendo o
montante de R$ 675 milhes a uma taxa de 99% do CDI com pagamentos de juros semestrais e vencimento
do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na aquisio de bens ou contratao
de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2. Os Certificados de Recebveis do Agronegcio foram
lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito
exportao emitida pela Fibria MS, com aval da Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23
de outubro de 2015.

Em 31 de dezembro de 2014

Em 31 de dezembro de 2014, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$8.327 milhes, sendo que R$ 965
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 7.362 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo. Do
total da dvida bruta, 93% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.

A posio de caixa da Fibria, considerando caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e
marcao a mercado da posio dos derivativos circulante e no circulante, em 31 de dezembro de 2014, era
de R$ 778 milhes (em comparao a R$ 1.924 milhes em 31 de dezembro de 2013). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2014, correspondia a R$7.549 milhes (R$7.849 milhes em 31 de
dezembro de 2013).

Em 31 de dezembro de 2014, o custo mdio da dvida bancria, em moeda nacional, era de 7,6% a.a. e em
moeda estrangeira, levando-se em considerao a curva forward da Libor, era de 3,7% a.a.

Desde sua criao, a Fibria implementou um plano consistente e disciplinado focado na reduo da dvida e
seu custo buscando a melhoria da sua estrutura de capital, a recuperao e manuteno da sua classificao
de grau de investimento e a obteno de financiamento para o seu crescimento estratgico em condies
favorveis de mercado.

Em 2014, como parte do seu plano de gesto do endividamento, a Companhia celebrou as seguintes
operaes:

Recompras:

Em fevereiro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente, com recursos prprios, o montante de


US$ 96 milhes (equivalentes a R$ 233.996) referente a agncia de fomento Finnvera.

Em 26 de maro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de


US$ 690 milhes (equivalentes a R$ 1.596 milhes), relativo ao saldo remanescente do Bond Fibria 2020.

Em outubro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos
em aberto relativo ao Bond Fibria 2019, no montante de US$ 63 milhes, com vencimento original em
outubro de 2019, e taxa de juros de 9,25% a.a.

Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos
em aberto relativo ao Bond "Fibria 2021", no montante de US$ 561 milhes (equivalentes a R$ 1.290
milhes).

PGINA: 189 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou, o montante de US$ 61 milhes (equivalentes R$


138 milhes), relativo ao Bond VOTO IV, emitidos pela subsidiria VOTO IV, com vencimento original em
junho de 2020.

Em dezembro de 2014, a Companhia recomprou totalmente o pr-pagamento de exportao com o


Banco Ita no valor total de US$ 250 milhes (equivalentes a R$ 424 milhes), com pagamento de juros
semestrais de 2,55% ao ano acrescida da LIBOR 6M e vencimento previsto para 2020.

Em dezembro de 2014, a Companhia recomprou totalmente o pr-pagamento de exportao com 11


bancos no valor total de US$ 189 milhes (equivalentes a R$ 503 milhes), com pagamento de juros
trimestrais de 2,33% ao ano acrescida da LIBOR 3M e vencimento previsto para 2018.

Em dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente 100% do saldo da Nota de Crdito de


Exportao com o banco Safra no montante de R$ 326 milhes com custo de CDI + 0,85% a.a e vencimento
previsto para 2018.

Em maro de 2014, a Companhia cancelou uma linha de crdito rotativo contratada em maio de 2011,
atravs da Fibria International Trade GmbH com 11 bancos estrangeiros. A linha era para 4 anos, no valor
total de US$ 500 milhes. Os pagamentos eram feitos trimestralmente com custos de juros entre 1,4% a.a a
1,7% a.a acrescido da LIBOR trimestral. A Companhia no usou essa linha de crdito.

Emisses:

Em maro de 2014, Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou
um contrato de crdito de exportao com o Citibank, no valor de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 232
milhes), com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,625% ao ano acrescida da LIBOR 3M, pelo prazo
de cinco anos.

Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou
um contrato de crdito de exportao com quatro bancos estrangeiros, no valor de US$ 200 milhes
(equivalentes a R$ 465 milhes) com pagamento de juros trimestrais de 1,75% ao ano acrescida da LIBOR
3M (podendo diminuir a 1,55% ao ano, em caso da obteno da condio de Investment Grade) pelo prazo
de cinco anos.

Em maio de 2014, a Companhia atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd., realizou a
emisso de ttulos de dvida com vencimento para 2024 (Bond Fibria 2024), taxa de juros fixa de 5,25% a.a.
e montante de US$ 600 milhes (equivalentes a R$ 1.330 milhes).

Em dezembro de 2014, a Companhia firmou um contrato de pr pagamento de exportao com 11


bancos no montante de US$ 500 milhes (equivalentes a R$ 1.370 milhes), dos quais US$ 129 milhes, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral, US$ 191 milhes, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral e US$ 180 milhes, com
vencimentos at 2020 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima da LIBOR trimestral. Esta linha foi utilizada
para pagar antecipadamente dvidas com custos mais elevados e com prazos menos atrativos.

Em 2014, a Companhia obteve duas linhas de crdito rotativo ( revolving credit facility) em moeda
nacional com o Banco Bradesco e o Banco Ita, no valor total de R$ 300 milhes e R$ 250 milhes,
respectivamente, com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo de 100% do CDI mais 2,1 % a.a.
quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente e mensalmente uma
comisso em reais de 0,35% a.a. e 0,33% a.a., respectivamente. A Companhia ainda no utilizou essa linha
de crdito.

PGINA: 190 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., obteve
uma linha de crdito rotativo (revolving credit facility) com sete bancos estrangeiros, no valor total de US$
280 milhes com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo pago trimestralmente de 1,55% a.a. a
1,70% a.a. acrescida da LIBOR 3M quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar
trimestralmente o equivalente a 35% do spread acordado. A Companhia ainda no utilizou essa linha de
crdito.

Cronograma de amortizao da dvida

Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)

2.995
345 2.563
2.252
2.051 184
1.822 1.741
1.601
461 1.021
1.138 2.650 1.159
1.599 2.068
623
1.361 984
962 1.030 292
515 135 93 47
157
175 142 93
0 47
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Moeda Estrangeira Moeda Nacional

f.(i). Contratos de emprstimo e financiamento relevantes.

Os contratos de emprstimos e financiamentos relevantes da Companhia tm as seguintes caractersticas,


conforme identificado na nota explicativa n 23 s demonstraes financeiras padronizadas de 2016, 2015 e
2014.

Financiamentos Bancrios
31 de dezembro de

Encargos
Modalidade/finalidade mdios anuais - Vencimento 2016 2015 2014
% (*)

Em moeda estrangeira
BNDES - Cesta de moedas 6,5 2023 567.774 731.242 471.901
Crditos de exportao (pr-
3,0 2021 5.133.143 6.736.844 3.709.181
pagamento)

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Eurobonds - VOTO IV 7,75 2020 311.503 372.133 253.516


Eurobonds (emitidos pela Fibria
5,25 2024 1.947.446 2.329.773 1.582.827
Overseas)
Crditos de exportao (ACC) 45.123 263.120
Agncia de fomento (Finnvera) 3,2 2025 1.077.722

Subtotal moeda estrangeira 9.037.588 10.215.115 6.280.545

Em moeda nacional
BNDES - TJLP 10,0 2026 1.534.606 963.358 1.191.558
BNDES - FIXO 5,8 2022 114.970 130.205 92.764
BNDES - SELIC 7,2 2026 240.983 26.603
FINAME 2,7 2019 2.229 5.462 10.429
BNB 11,0 2023 108.768
CRA 11,3 2023 3.984.844 675.962
Nota de crdito exportao (NCE) 12,6 2020 685.884 702.032 714.249
Fundo Centro-Oeste (FCO), FDCO e
8,0 2027 442.639 25.095 37.064
FINEP

Subtotal moeda nacional 7.114.923 2.528.717 2.045.974

Total geral 16.152.511 12.743.832 8.326.519


(R$ mil)

Em relao aos contratos de emprstimos e financiamentos referidos na tabela acima, destacamos os mais
relevantes:

(i) Crditos de exportao (pr-pagamentos)

Em 2016, a Companhia, liquidou contratos de Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC) no montante total
de US$ 544 milhes (equivalentes a R$ 1.837.208) cujas taxas eram entre 1,24% e 1,99% ao ano,
contratados no exerccio de 2016.

Em agosto de 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, celebrou um
aditamento ao contrato no montante de US$ 400 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes). As
liberaes foram efetuadas em trs parcelas: (i) a primeira no montante de US$ 98 milhes, com vencimentos
at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral; (ii) a segunda no montante de US$ 144
milhes, com vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral; (iii) e a
terceira no montante de US$ 158 milhes, com vencimento para 2021 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima
da LIBOR trimestral. Esta linha ser destinada ao financiamento do Projeto Horizonte 2.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, firmou contratos de Adiantamento de Contrato de
Cmbio (ACC) no montante total de US$ 54 milhes (equivalentes a R$ 168 milhes) com vencimentos at
fevereiro de 2016 e taxa de juros fixa entre 1,02% e 1,30% a.a.

Em dezembro de 2014, a Companhia firmou um contrato de pr-pagamento de exportao sindicalizado com


11 bancos no montante de US$ 500 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.370 milhes). As liberaes
foram efetuadas em trs tranches, a primeira no montante de US$ 129.750, com vencimentos at 2019 e taxa
de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral, a segunda tranche no montante de US$ 190.625, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral e a terceira tranche no
montante de US$ 179.625, com vencimentos at 2020 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima da LIBOR
trimestral. Esta linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com custos mais elevados e com prazos
menos atrativos.

Em dezembro de 2014, a Companhia firmou dois contratos de Adiantamento de Contrato de Exportao (ACE)
no montante total de US$ 70 milhes (equivalentes a R$ 182 milhes) com vencimentos em 24 de dezembro
de 2014 e taxa de juros de 0,18% ao ano. Um contrato foi liquidado no vencimento, o outro contrato foi
renegociado para 14 de janeiro de 2015. O contrato foi liquidado na data renegociada.

Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou um
contrato de crdito de exportao com quatro bancos estrangeiros, no valor de US$ 200 milhes (equivalentes
a R$ 465 milhes na respectiva data) com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,75% ao ano acrescida
da LIBOR 3M (podendo diminuir a 1,55% ao ano, em caso da obteno da condio de Investment Grade)
pelo prazo de cinco anos.

Em maro de 2014, Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou um
contrato de crdito de exportao com o Citibank, no valor de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 232
milhes na respectiva data), com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,625% ao ano acrescida da
LIBOR 3M, pelo prazo de cinco anos.

Em abril de 2013, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria Trading International KFT., firmou um
contrato de crdito de exportao com 3 bancos no montante de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 202
milhes na respectiva data), com vencimento at 2018 e taxa de juros inicial de 1,63% a.a. acima da LIBOR
trimestral.

Em fevereiro de 2012, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel Celulose S.A., captou uma linha de
Pr-Pagamento de Exportao no valor de US$ 33 milhes (equivalentes a R$ 57 milhes) com pagamento
de juros semestrais a taxa de 5% ao ano acima da LIBOR e amortizao do principal em parcela nica
com vencimento para 2017. Em janeiro de 2016, a Veracel liquidou antecipadamente o contrato.

Em maio de 2011, a Companhia captou uma linha de pr-pagamento de exportao com 11 bancos
estrangeiros, no valor de US$ 300 milhes (equivalentes a R$ 489 milhes nas respectivas datas) com
pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,80% ao ano acima da LIBOR (podendo diminuir a 1,60% ao ano,
em caso da obteno da condio de Investment Grade) pelo prazo de oito anos.

Em setembro de 2010, a Companhia firmou um contrato de crdito de exportao com 11 bancos no


montante de US$ 800 milhes (equivalentes a R$ 1,355 milho naquela data) com vencimentos at 2018 e
taxa de juros inicial de 2,755% ao ano acima da LIBOR trimestral, podendo ser reduzida at 2,3%, conforme

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

desalavancagem e o rating da Companhia. Esta linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em 29 de maro de 2011, a Companhia liquidou
antecipadamente o valor de US$ 600 milhes (equivalentes naquela data a aproximadamente R$ 993
milhes), com recursos oriundos da venda da Conpacel e da captao do Bond Fibria 2021. Em 30 de
dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente o saldo do contrato no valor de US$ 191 milhes
(equivalentes a R$ 507 milhes), com recursos oriundos da captao do PPE Sindicato US$ 500 milhes.

Em setembro de 2010, a Companhia firmou um contrato de crdito de exportao bilateral no montante de


US$ 250 milhes (equivalentes naquela data a R$ 424 milhes) com vencimentos at 2020 e taxa de juros de
2,55% ao ano acima da LIBOR semestral. Essa linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em 19 de dezembro de 2014, a Companhia liquidou
integralmente e antecipadamente o montante de US$ 250 milhes (equivalentes a R$ 662 milhes).

Em maro de 2010, a Companhia firmou um Contrato de Crdito de Exportao bilateral no montante de


US$ 535 milhes (equivalentes naquela data a R$ 956 milhes) com taxa de juros de 2,95% ao ano acima da
LIBOR trimestral e com vencimentos at 2017. Essa linha foi integralmente utilizada para pagar dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em abril de 2011, a Companhia liquidou
antecipadamente o montante de US$ 100 milhes (equivalentes naquela data a aproximadamente R$ 161
milhes), reduzindo o custo da dvida e obtendo um prazo maior para pagamento do saldo remanescente (de
2013 at 2018, com amortizaes trimestrais). Em 2012 a Companhia liquidou antecipadamente o montante
de US$ 200 milhes, sem alterao nas demais condies. Durante 2013 a Companhia amortizou US$ 43
milhes. Em 2014, foi amortizado no vencimento o montante de US$ 32 milhes, houve tambm renegociao
do vencimento final do contrato que ser em agosto de 2019. Em 2015, foi amortizado no vencimento o
montante de US$ 40 milhes. Em 2016, foi amortizado no vencimento o montante de US$ 48 milhes. Com
estas operaes, o saldo de principal em aberto desse contrato passou a ser de US$ 72 milhes (equivalentes
R$ 235 milhes).

(ii) Emprstimo - VOTO IV (Bonds)

Em junho de 2005, a Votorantim Overseas Trading Operations Limited IV (VOTO IV), controlada em conjunto
com a Votorantim Participaes, captou no mercado internacional US$ 400 milhes (equivalentes naquela
data a R$ 955 milhes) com vencimento em 24 de junho de 2020 e taxa anual de 8,50%. A Companhia
recebeu 50% do total captado, ou seja, US$ 200 milhes equivalentes naquela data a R$ 477 milhes. Em
2013 a Companhia amortizou antecipadamente um montante de US$ 42 milhes (equivalentes naquela data a
R$ 93 milhes). Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 13 milhes, registrada no resultado
financeiro, representada por R$ 12 milhes relativos ao prmio pago e R$ 1 milho relativos amortizao
proporcional do custo de transao originado na recompra desse Bond.

Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou, o montante de US$ 61 milhes (equivalentes a R$ 138
milhes), relativo ao Bond VOTO IV, emitidos pela subsidiria VOTO IV, com vencimento original em junho de
2020. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 33 milhes, registrada no resultado financeiro,
representada por R$ 30 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram
oferta e R$ 3 milhes relativos amortizao proporcional do custo de transao originado na emisso desse
Bond. Em 2015, a Companhia recomprou o montante de US$ 0,4 milhes. Como resultado do resgate
antecipado, reconhecemos despesas financeiras no valor de US$ 0,07 milhes, dos quais US$ 0,06 milhes
relativos ao prmio pago na transao de recompra e US$ 0,01 milhes referente amortizao proporcional
dos custos de transaco dos ttulos. Com esta operao, o saldo de principal em aberto desse Bond passou a
ser de US$ 96,4 milhes (equivalente a R$ 314 milhes).

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

(iii) Emprstimos - Fibria 2019, Fibria 2020, Fibria 2021 e Fibria 2024 (Bonds)

Fibria 2024

No dia 7 de maio de 2014, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd., finalizou a
nova emisso de ttulos de dvida com vencimento para 2024 (Bond Fibria 2024), taxa de juros fixa de
5,25% a.a. e montante de US$ 600 milhes (equivalentes a R$ 1.329.840 milhes). Os recursos oriundos da
emisso do Bond foram recebidos no dia 12 de maio de 2014 e parte do recurso foi destinado para o
pagamento do Bond Fibria 2021.

Fibria 2021

Em maro de 2011, a Companhia, por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas
Finance Ltd., captou no mercado internacional US$ 750 milhes ("Fibria 2021", equivalentes naquela data a
R$ 1.240.875 milhes) com vencimento em dez anos e opo de recompra a partir de 2016, com pagamento
de juros semestrais e taxa de 6,75% ao ano.

Durante o ano de 2013, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$ 189
milhes (equivalentes a R$ 411 milhes) do Bond Fibria 2021. Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 35 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 31 milhes relativos ao
prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram a oferta e R$ 4 milhes relativos a amortizao
proporcional do custo de transao originado desse Bond.

Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em
aberto relativo ao Bond "Fibria 2021", no montante de US$ 561 milhes (equivalentes a R$ 1.290.229
milhes). Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 160 milhes, registrada no resultado
financeiro, representada por R$ 150 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que
aderiram a oferta e R$ 10 milhes relativos a amortizao do custo de transao desses Bonds.

Fibria 2020 e Fibria 2019

Em outubro de 2009, a Companhia por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas
Finance Ltd., captou no mercado internacional US$ 1 bilho ("Fibria 2019", equivalentes a R$ 1.744 milhes)
com vencimento em dez anos com pagamento de juros semestrais e taxa de 9,25% ao ano. Em maio
de 2010, a Companhia anunciou a oferta de troca do Fibria 2019, por meio da reabertura do Fibria 2020,
visando adequar a curva de juros e melhorar a liquidez dos papeis, alm de flexibilizar as clusulas de
covenants para a nova realidade da Companhia. A adeso oferta de troca foi de 94%.

Em maio de 2010, a Companhia por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas Finance Ltd.,
captou no mercado internacional US$ 750 milhes ("Fibria 2020", equivalentes a R$ 1.339.650 milhes) com
vencimento em dez anos e opo de recompra a partir de 2015, com pagamento de juros semestrais e taxa
de 7,50% ao ano.

Em julho de 2012, a Companhia amortizou antecipadamente, com recursos prprios, mediante realizao de
oferta pblica de aes, o montante de US$ 514 milhes (equivalentes a R$ 1.045 milhes) referente a
recompra do Bond "Fibria 2020" captado em maio de 2010. Essa operao gerou uma despesa no montante
de R$ 151 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 62 milhes relativos aos prmios

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

pagos aos detentores dos referidos ttulos que aderiram oferta e R$ 89 milhes relativos amortizao
proporcional do custo de transao originado na emisso desse Bond.

Durante o ano de 2013, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$ 666
milhes (equivalentes a R$ 1.347 milhes) do Bond "Fibria 2020". Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 302 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 193 milhes relativos ao
prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram a oferta e R$ 109 milhes relativos a
amortizao proporcional do custo de transao originado na troca desse Bond.

Em 26 de maro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$
690 milhes (equivalentes a R$ 1.596 milhes), relativo ao saldo remanescente do Bond Fibria 2020. Essa
operao gerou uma despesa no montante de R$ 300 milhes, registrada no resultado financeiro, conforme
prtica contbil da Companhia, representada por R$ 180 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos
referidos ttulos que aderiram oferta e R$ 120 milhes relativos amortizao do custo de transao
originado na emisso desse Bond.

Em outubro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em aberto
relativo ao Bond Fibria 2019, no montante de US$ 63 milhes (equivalentes a R$ 153 milhes), com
vencimento original em outubro de 2019, e taxa de juros de 9,25% a.a. Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 7 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos.

(iv) BNDES

Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES tem sido uma importante fonte de
financiamento da dvida para as despesas de capital da Companhia.

Em 2016, houve liberao de recursos do BNDES para Controladora no montante total de R$ 143.426, com
prazo de amortizao no perodo de 2016 a 2023, sujeito a juros variando entre TJLP mais 1,86% a.a. a
3,42% a.a., UMBNDES mais 2,42% a.a. a 2,48% a.a., Selic mais 2,44%a.a. a 2,72% a.a. e fixo de 7,00% a.a.
Os recursos foram destinados a projetos das reas e industrial, florestal e inovao tecnolgica.

Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato de limite de crdito de
R$ 2.347.524, que ser destinado ao financiamento do Projeto Horizonte 2. At dezembro de 2016, houve
liberao no montante de R$ 835.611, com vencimento para 2026 e juros de TJLP mais 2,26% a.a. e Selic
mais 2,66% a.a. O saldo remanescente ser liberado conforme cumpridas as condies de liberaes em
funo das necessidades para a realizao do Projeto.

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia consolidou proporcionalmente os saldos contbeis de emprstimos


e financiamentos da Veracel Celulose S.A., representados por contratos com o BNDES. O montante total de
principal de R$ 142 milhes com prazo de amortizao no perodo de 2018 a 2023, sujeito a juros que
variam entre TJLP + 1,8% a 2,0% ao ano e UMBNDES + 1,8% a 2,0% ao ano.

Como principal garantia aos pagamentos destes financiamentos, foram dadas as plantas de celulose
localizadas nas unidades de Jacare SP, Aracruz ES, Trs Lagoas (MS) e fiana bancria.

(v) Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA)

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica de certificados de recebveis do


agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas em notas
de crdito exportao emitidas pela Companhia.

A primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, divididos em duas tranches, sendo a primeira
tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros semestrais e custo de
97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de
juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de junho de
2016.

A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15 de agosto de
2016.

A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal em 2020, pagamento
de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de 2016.

A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma tranche de
R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo de 99% do
CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de juros
anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29 de dezembro de 2016.

Em outubro de 2015, a Companhia concluiu a distribuio pblica de 675 mil certificados de recebveis do
agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., perfazendo o
montante de R$ 675 milhes a uma taxa de 99% do CDI com pagamentos de juros semestrais e vencimento
do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na aquisio de bens ou contratao
de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2. Os Certificados de Recebveis do Agronegcio foram
lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito
exportao emitida pela Fibria MS, com aval da Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23
de outubro de 2015.

(vi) Nota de Crdito de Exportao (NCE), Nota de Crdito Rural (NCR) e outros

Em junho de 2013, a Companhia contratou uma nota de crdito exportao no montante de R$ 498
milhes, com vencimento final em 2018 e custo de 105,85% do CDI. Esta operao tambm est vinculada a
um swap com objetivo de troca de moeda real para dlar e alterao da taxa flutuante para fixa, sendo o
custo final de 4,16% a.a., acrescido da variao cambial.

Em setembro de 2012, a Companhia captou uma linha de Nota de Crdito Exportao no valor de R$ 173
milhes com pagamento de juros semestrais a taxa de 100% do CDI e amortizao do principal em quatro
parcelas anuais que vencem a partir de 2017.

Em setembro de 2010, a Companhia contratou uma nota de crdito de exportao no montante de R$ 428
milhes, com vencimento final em 2018 e custo de 100% do CDI mais 1,85% a.a. Em junho de 2013, a
Companhia amortizou antecipadamente o montante de R$ 206 milhes, (40% do saldo da dvida) e aditou o
saldo remanescente obtendo uma reduo no custo da dvida para 100% do CDI mais 0,85% a.a. Esta
operao est vinculada a um swap com o objetivo de troca da moeda real para dlar norte-americano e

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alterao da taxa flutuante para fixa, sendo o custo final de 5,45% a.a., acrescido da variao cambial. Em
dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente 100% do saldo do contrato, no montante de R$
326 milhes.

(vii) Crdito de Exportao (Finnvera)

Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato para captao de
recursos referentes ao financiamento importao de equipamentos destinados s instalaes da futura
unidade de produo de celulose em Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2). O montante contratado foi dlar
americano equivalente 383.873 mil com as instituies financeiras BNP Paribas, Finnish Export Credit
(FEC), HSBC e Nordea com garantia total da Finnvera (ECA - Export Credit Agency). Em 2016, foi liberado o
montante de US$ 354 milhes (equivalentes a R$ 1.188.140) em trs tranches, nos montantes de US$ 194
milhes, US$ 136 milhes e US$ 24 milhes, com vencimentos at dezembro de 2025 e taxas de juros
indexada LIBOR semestral + 1,03% a.a. para a primeira tranche e LIBOR semestral + 1,08% a.a. para as
demais tranches. Em dezembro de 2016, houve um cancelamento voluntrio de dlar americano equivalente
4.561 mil por parte da Companhia e o montante ainda no liberado de dlar americano equivalente
62.469 mil, ser liberado na medida em que os pagamentos aos fornecedores do projeto forem realizados.
Os eventos de default do contrato esto refletidos no item f.(iv) abaixo.

Em setembro de 2009, a Companhia contratou emprstimo no montante de 125 milhes de euros com a
Finnvera (agncia Finlandesa de fomento destinado a empresas comprovadamente comprometidas com
sustentabilidade), cujo prazo total de 8,5 anos e o custo indexado LIBOR seis meses + 2,825% ao ano.

Em fevereiro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente, com recursos prprios, o montante de


US$ 96 milhes (equivalentes a R$ 234 milhes) correspondente ao contrato Finnvera, cujo vencimento
original seria em fevereiro de 2018. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 4 milhes,
registrada no resultado financeiro, relativos a amortizao do custo de transao originado na contratao
dessa dvida.

(viii) Emprstimo Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste (FCO) e Fundo de Desenvolvimento


do Centro-Oeste (FDCO)

Em setembro de 2016, a Companhia captou R$ 423.621 do total contratado de R$ 831.478 junto ao Banco do
Brasil, por meio de sua subsidiria Fibria-MS, com taxa de juros de 8,0% a.a., pagamento de principal e juros
mensais com incio em junho de 2019 e vencimento final em dezembro de 2027. O saldo remanescente
dever ser liberado at o final de 2017.

Em dezembro de 2009, a Companhia captou R$ 73 milhes com o Banco do Brasil, por meio de sua
subsidiria Fibria-MS, com vencimento final em dezembro de 2017, carncia de seis meses, pagamento de
principal e juros mensais e taxa de 8,5% ao ano.

(ix) Financiamento Florestal Banco do Nordeste (BNB)

Em dezembro de 2016, a Companhia firmou contrato de financiamento florestal com o Banco do Nordeste no
montante de R$ 150.427, com taxa de juros de 12,95% a.a., pagamento de principal e juros no vencimento
final, em dezembro de 2023. Em dezembro de 2016, houve a liberao de R$ 109.178 e o saldo
remanescente dever ser liberado at o final de 2018.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

f.(ii). Outras relaes de longo prazo com instituies financeiras

Com exceo das relaes constantes dos contratos acima descritos, a Companhia no mantm outras
relaes de longo prazo com instituies financeiras de valores relevantes.

f.(iii). Grau de subordinao entre as dvidas

A Fibria possui garantias reais previstas nos contratos de emprstimo junto ao FCO Fundo Constitucional de
Financiamento do Centro-Oeste, FINEP Financiadora de Estudos e Projetos e parte dos contratos com
BNDES.

Os ativos mais relevantes dados em garantia a alguns contratos com o BNDES so as plantas fabris de Jacare
(SP), Aracruz (ES) e Trs Lagoas (MS). O valor lquido contbil destes ativos de R$ 9.881.389 milhes
(31 de dezembro de 2015 - R$ 3.633.149 milhes), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.

Parte dos contratos com o BNDES possui fiana bancria como garantia.

Os Contratos de ACE e os Pr-pagamentos de Exportao tm como garantia os recebveis de exportao, em


volume correspondente ao prximo pagamento de juros e principal.

As demais dvidas da Companhia so da espcie quirografria. A Companhia no possui dvidas com garantia
flutuante.

No existe grau de subordinao contratual entre as dvidas quirografrias da Companhia. As dvidas com
garantia real tm preferncia sobre outras dvidas da Companhia em caso de falncia, at o limite da garantia
real constituda. Em caso de concurso de credores, as dvidas com garantia real tm prioridade de
recebimento sobre as demais dvidas da Companhia, at o limite do valor do bem gravado.

f.(iv). Eventuais restries impostas companhia, em especial, em relao a limites de


endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao
de ativos, emisso de novos valores mobilirios e alienao de controle societrio

Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos de
endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.

Covenants requeridos

Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos de
endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.

Em outubro de 2016, a Companhia concluiu a renegociao dos covenants financeiros requeridos. A


renegociao resultou nas seguintes mudanas:
. o ndice mnimo de cobertura do servio da dvida est suspenso a partir do segundo trimestre de
2017 at o final de 2018;
. o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)
aumentou para 7x a partir do segundo trimestre de 2017 at o final de 2017
. o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)
aumentou para 6x em 2018.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Nenhuma taxa ou comisso foram pagas para esta renegociao.

Os covenants financeiros das dvidas da Companhia so calculados com base nos dados financeiros
consolidados convertidos para o dlar norte-americano.

At mar/17 De abr/17 De jan/18


e aps 2019 at dez/17 at dez/18
ndice mnimo de cobertura do servio da dvida 1,0 suspenso suspenso
ndice mximo de endividamento (dvida lquida
4,5 7,0 6,0
sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)

Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em 31 de
dezembro de 2016, sendo que o indicador de cobertura de servio da dvida totalizou 4,80 e o indicador de
nvel de endividamento, medido em dlares, totalizou 3,30.

Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:

. no pagamento, em tempo hbil, do principal ou juros devidos;

. inexatido de qualquer declarao, garantia ou certificao prestada;

. inadimplemento cruzado (cross-default) e inadimplemento de julgamento cruzado ( cross-judgment


default), sujeito a um valor acordado;

. sujeio a certos perodos de cura em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;

. ocorrncia de certos eventos de falncia ou insolvncia da Companhia, de suas principais subsidirias ou


da Veracel Celulose S.A.

. desapropriao, confisco ou qualquer outro ato que afete parcela relevante dos ativos da Companhia;

. vcio, invalidade, nulidade, ineficcia ou inexequibilidade do contrato;

. extino, resciso ou anulao do contrato por qualquer motivo ou pessoa;

. ciso da Companhia sem prvia anuncia do credor;

. qualquer controlador direto ou indireto que no integre o Grupo Votorantim, praticar qualquer ato visando
anular, revisar, cancelar ou repudiar por meio judicial ou extrajudicial o contrato;

. cumprimento de determinadas condies ambientais e sociais relativas ao Projeto Horizonte 2, para o


contrato do Finnvera.

g. Limites de utilizao dos financiamentos j contratados

Em 2014, a Companhia obteve duas linhas de crdito rotativo ( revolving credit facility), em moeda nacional,
com o Banco Bradesco e o Banco Ita, no valor total de R$ 300 milhes e R$ 250 milhes, respectivamente,
com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo de 100% do CDI mais 2,1 % a.a. quando utilizada. No

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente e mensalmente uma comisso em reais de


0,35% a.a. e 0,33% a.a., respectivamente. A Companhia ainda no utilizou essa linha de crdito.

Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, obteve uma
linha de crdito rotativo (revolving credit facility) com sete bancos estrangeiros, no valor total de US$ 280
milhes com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo pago trimestralmente de 1,55% a.a. a 1,70%
a.a. acrescida da LIBOR 3M quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar
trimestralmente o equivalente a 35% do spread acordado. A Companhia ainda no utilizou essa linha de
crdito.

Em abril de 2013, a Companhia obteve uma linha de crdito rotativo (stand by facility) bilateral, no valor de
R$ 300 milhes com prazo de disponibilidade de cinco anos e custo semestral de CDI acrescido de 1,50% a.a.
quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente o equivalente a 0,50%
a.a. A Companhia ainda no utilizou os crditos.

H, ainda, algumas liberaes de reembolsos em financiamentos j contratados junto ao BNDES, que esto
pendentes de realizao, comprovao fsica ou financeira pela Companhia. Os percentuais utilizados destes
financiamentos contratados encontram-se descritos na letra e do item 10.1.f.(i) deste formulrio.

h. Alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras

As tabelas a seguir apresentam os valores consolidados dos balanos patrimoniais e demonstraes do


resultado dos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, elaborados de acordo
com as normas internacionais de contabilidade (IFRS).

Ativo (R$ Mil) 2016 AV AH 2015 AV AH 2014


(%) (%) (%) (%)
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 2.660.073 8 147 1.077.651 4 134 461.067
Ttulos e valores mobilirios 2.033.159 6 44 1.411.864 5 107 682.819
Instrumentos financeiros derivativos 256.723 1 858 26.795 0 (9) 29.573
Contas a receber de clientes 634.987 2 -14 742.352 3 38 538.424
Estoques 1.638.014 5 4 1.571.146 5 27 1.238.793
Impostos a recuperar 144.182 0 -69 462.487 2 184 162.863

Outros ativos 149.718 0 -11 168.283 1 14 147.638

7.516.856 22 38 5.460.578 19 67 3.261.177

No circulante
Ttulos e valores mobilirios 5.688 0 -92 68.142 0 33 51.350
Instrumentos financeiros derivativos 242.323 1 -11 273.694 1 70 161.320
Partes relacionadas 9.777 0 -17 11.714 0 47 7.969
Impostos a recuperar 1.717.901 5 14 1.511.971 5 (14) 1.752.101
Adiantamentos a fornecedores 664.381 2 5 630.562 2 (9) 695.171
Depsitos judiciais 198.657 1 2 195.344 1 2 192.028
598.257
Ativos mantidos para a venda 598.257 2 0 2 0 598.257
Impostos diferidos 1.210.541 4 -50 2.399.213 8 101 1.190.836

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Outros ativos 111.032 0 20 92.714 0 2 91.208

Investimentos 130.388 0 -5 137.771 0 72 79.882


4.114.998
Ativos biolgicos 4.351.641 13 6 14 11 3.707.845
9.433.386
Imobilizado 13.107.192 38 39 32 2 9.252.733
4.505.634
Intangvel 4.575.694 13 2 15 (1) 4.552.103

26.923.472 78 12 23.973.400 81 7 22.332.803

Total do ativo 34.440.328 100 17 29.433.978 100 15 25.593.980

Passivo e patrimnio lquido (R$


2016 AV AH 2015 AV AH 2014
Mil)
(%) (%) (%) (%)
Circulante
Emprstimos e financiamentos 1.138.287 3 6 1.072.877 4 11 965.389
Instrumentos financeiros derivativos 245.839 1 -19 302.787 1 63 185.872
Contas a pagar aos fornecedores 1.866.831 5 179 668.017 2 13 593.348
Salrios e encargos sociais 168.056 0 -2 170.656 1 26 135.039
Impostos e taxas a recolher 85.573 0 -85 564.439 2 905 56.158

Dividendos a pagar 396.785 1 360 86.288 0 123 38.649

Demais contas a pagar 121.750 0 35 90.235 0 (28) 124.775

4.023.121 12 36 2.955.299 10 41 2.099.230

No circulante

15.014.22 11.670.95
Emprstimos e financiamentos 4 44 29 5 40 59 7.361.130

Instrumentos financeiros derivativos 234.795 1 -72 825.663 3 95 422.484

Impostos diferidos 409.266 1 51 270.996 1 2 266.528

Proviso para contingncias 189.892 1 15 165.325 1 14 144.582


Passivos relacionados aos ativos
mantidos para venda 477.000 1 0 477.000 2 0 477.000

Demais contas a pagar 274.350 1 8 253.420 1 22 207.321

16.599.52 13.663.35
7 48 21 9 46 54 8.879.045

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

20.622.64 16.618.65 10.978.27


Total do passivo 8 60 24 8 56 51 5

Patrimnio lquido
Capital social 9.729.006 28 0 9.729.006 33 0 9.729.006
Reserva de capital 11.350 0 -27 15.474 0 295 3.920
Aes em tesouraria (10.378) 0 0 (10.378) 0 0 (10.346)
Ajuste de avaliao patrimonial 1.599.640 5 -2 1.639.901 6 2 1.613.312
Reservas de lucros 2.421.456 7 76 1.378.365 5 (57) 3.228.145

Patrimnio lquido atribudo aos 13.751.07 12.752.36 14.564.03


acionistas 4 40 8 8 43 (12) 7

Participao de no controladores 66.606 0 6 62.952 0 22 51.668

13.817.68 12.815.32 14.615.70


Total do patrimnio lquido 0 40 8 0 44 (12) 5

34.440.32 29.433.97 25.593.98


Total do passivo e patrimnio lquido 8 100 17 8 100 15 0

Demonstrao de resultados (R$


2016 AV AH 2015 AV AH 2014
Mil)
(%) (%) (%) (%)

Receita 9.614.817 100 (5) 10.080.667 100 42 7.083.603


Custos dos produtos vendidos (7.108.346) (74) 21 (5.878.209) (58) 6 (5.545.537)

Lucro bruto 2.506.471 26 (40) 4.202.458 42 173 1.538.066

Despesas com vendas (481.306) (5) 10 (437.253) (4) 20 (365.214)


Despesas administrativas (275.797) (3) 4 (265.621) (3) 0 (265.077)
Resultado da equivalncia
patrimonial (751) 0 (291) 393 0 (163) (622)
Outras receitas operacionais,
lquidas (321.167) (3) (1.419) 24.347 0 (97) 749.462

(1.079.021) (11) 59 (678.134) (7) (672) 118.549

Resultado antes das receitas e


despesas financeiras 1.427.450 15 (59) 3.524.324 35 113 1.656.615

Receitas financeiras 282.465 3 27 221.679 2 65 133.950


Despesas financeiras (751.710) (8) 32 (569.793) (6) (45) (1.040.597)
Resultado dos instrumentos
financeiros derivativos 700.927 7 (184) (830.128) (8) 13.212 (6.236)

PGINA: 203 de 492


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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Variaes monetrias e cambiais,


lquidas 1.384.535 14 (155) (2.507.023) (25) 247 (721.842)

1.616.217 17 (144) (3.685.265) (37) 125 (1.634.725)

Resultado antes do imposto de


renda e da contribuio social
sobre o lucro (prejuzo) 3.043.667 32 (1.991) (160.941) (2) (835) 21.890

Imposto de renda e contribuio


social
Corrente (53.265) (1) (92) (684.246) (7) 1.378 (46.280)
Diferido (1.326.786) (14) (210) 1.202.172 12 543 186.942

Lucro lquido (prejuzo) do


exerccio 1.663.616 17 366 356.985 4 120 162.552

Atribuvel aos
Acionistas da Companhia 1.654.848 17 384 342.185 3 120 155.584
Acionistas no controladores 8.768 0 (41) 14.800 0 112 6.968

Prejuzo do exerccio 1.663.616 17 366 356.985 4 120 162.552

Lucro (prejuzo) bsico por ao


em reais 2,99 0 382 0.62 0 120 0,28

Lucro (prejuzo) diludo por ao


em reais 2,98 0 381 0.62 0 120 0,28

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos


patrimoniais consolidados dos exerccios de 2016 e 2015:

Ativos

Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram um aumento de 17% em 2016, equivalente a


R$ 5.006.350 mil, o que pode ser explicado, principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
considerando os montantes classificados no ativo circulante e no circulante:

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou um aumento de


R$ 2.141.263 mil decorrentes, principalmente (i) das captaes de dvidas no perodo, dentre as quais
destacamos as dvidas que sero utilizadas para o financiamento do Projeto Horizonte 2, como as quatro
emisses dos Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA), no valor de R$ 3.300 milhes, a captao junto
Agncia de crdito de exportao da Finlndia (Finnvera) pela Fibria-MS, no valor de R$ 1.188 milhes, as
liberaes dos contratos firmados com o BNDES, no valor de R$ 979 milhes e, a captao junto ao Fundo de
Densenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), no valor de R$ 424 milhes, e (ii) a aplicao em ttulos e valores
mobilirios do excedente de caixa gerado nas operaes.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Instrumentos financeiros derivativos

O ativo lquido relativo aos instrumentos financeiros derivativos (ativo menos passivo) apresentou um
aumento de R$ 846 milhes no ano, devido, principalmente, ao efeito da marcao a mercados dos
instrumentos contratados, os quais so impactados pelo movimento do dlar norte-americano frente ao Real.
Em 2016, a Companhia reconheceu um ganho lquido com instrumento financeiros derivativos no montante de
R$ 700.927 mil.

Contas a receber de clientes

O saldo das contas a receber de clientes apresentou uma reduo de R$ 107.365 mil. A variao est
relacionada principalmente com o impacto da queda do dlar sobre os saldos a receber em das vendas no
exterior e com o aumento no volume de operaes de forfaiting realizadas em 2016 em comparao com o
ano de 2015 (2016: R$ 1.812.105 mil | 2015: R$ 1.788.970 mil). Com relao ao prazo mdio de recebimento
do mercado externo, a Companhia teve uma reduo de 6 dias, passando de 26 dias em dezembro de 2015
para 20 dias em dezembro de 2016; j no mercado interno, houve um aumento de 5 dias, passando de 32
dias em 31 de dezembro de 2015 para 37 dias em 31 de dezembro de 2016.

Estoques

O aumento de R$ 66.868 mil nos estoques est relacionado com os seguintes fatores combinados: (i) as
compras de celulose oriundas do contrato com a Klabin (ii) a reduo de 5 dias de estoque, passando de 52
dias em 2015 para 47 dias em 2016, e (iii) efeito da desvalorizao do dlar norte-americano frente ao real

Impostos diferidos

O saldo lquido dos impostos diferidos ativos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou uma queda
de R$ 1.326.942 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os emprstimos,
financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de tributao da
variao cambial pelo regime de caixa, pelo efeito tributrio do ajuste do ativo biolgico reconhecido no ano,
pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente e o reconhecimento do efeito da proviso
para imposto de renda e contribuio social sobre resultados das subsidirias do exterior.

Ativos imobilizado, biolgico e intangvel

O saldo do ativo imobilizado sofreu um aumento de R$ 3.673.806 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 792 milhes; (ii) baixas no valor de R$ 37
milhes e, (iii) adies que totalizaram R$ 4.431 milhes, dentre as quais podemos destacar os adiantamentos
relativos ao Projeto Horizonte 2.

O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de R$ 236.643 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 1.087 milhes; (ii) adies decorrentes
de plantio e reforma, de R$ 1.538 milhes e, (iv) variao negativa na avaliao do valor justo no final do
perodo de reporte, no valor de R$ 212 milhes.

PGINA: 205 de 492


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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O saldo dos ativos intangveis registrou um aumento de R$ 70.060 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) amortizaes no perodo de R$ 67 milhes e, (ii) adies de R$ 119 milhes,
principalmente relativo ao reconhecimento do direito de explorao da concesso do Terminal de Macuco, no
valor de R$ 115 milhes.

Passivos

Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram um aumento de 24% em 2016, equivalente a R$ 4.003.990
mil, explicados principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
classificados no passivo circulante e no circulante:

Emprstimos e financiamentos (curto e longo prazo)

O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou um aumento de R$ 3.408.679 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao de emprstimos e financiamentos no montante de
R$ 7.904 milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 717 milhes; (iii) reconhecimento de uma receita
lquida de variao cambial de R$ 1.716 milhes (devido valorizao de 16,5% do Real frente ao dlar
norte-americano no ano) e, (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 3.353 milhes.

Contas a pagar aos fornecedores

O saldo a pagar aos fornecedores apresentou um aumento de R$ 1.198.814 mil no ano de 2016, explicado,
substancialmente, pelo aumento no volume de contrataes de servios e compra de mquinas e
equipamentos em funo do Projeto H2 e pelas compras de celulose da Klabin, com vencimentos em at 360
dias.

Impostos e taxas a recolher

O saldo dos impostos e taxas a recolher apresentou uma reduo e R$ 478.866 mil no ano de 2016,
substancialmente devido ausncia de reconhecimento de IRPJ e CSLL em funo do prejuzo apurado no
ano.

Dividendos a pagar

O aumento no saldo de dividendos a pagar de R$ 310.497 mil est relacionado (i) ao pagamento em maio de
2016 do valor de R$ 81.269 mil relativo aos dividendos mnimos apurados em 2015 e, (ii) ao reconhecimento
dos dividendos mnimos obrigatrios do ano de 2016, no valor de R$ 393.026 mil, correspondente a 25% do
lucro ajustado do exerccio.

Patrimnio Lquido

O saldo do patrimnio lquido apresentou uma reduo de 8% no ano de 2016, equivalente a R$ 1.002.360
mil, sendo que as principais movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio esto
relacionadas, principalmente: (i) distribuio em maio de 2016, de R$ 218.731 mil, a ttulo de dividendo
adicional proposto do exerccio de 2015, a partir da aprovao em Assembleia Geral Ordinria realizada em 27
de abril de 2016; (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 82.743 mil; (iii) destaque dos dividendos

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

mnimos obrigatrios no montante de R$ 393.026 mil e, (iv) destinao do resultado remanescente para a
conta de reserva para investimentos, no montante de R$ 1.179.079 mil.

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos


patrimoniais consolidados dos exerccios de 2015 e 2014:

Ativos

Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram um aumento de 15% em 2015, equivalente a


R$ 3.839.998 mil, o que pode ser explicado, principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
considerando os montantes classificados no ativo circulante e no circulante:

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou um aumento de


R$ 1.362.421 mil decorrentes, principalmente (i) das captaes de dvidas no perodo, dentre as quais
destacamos as dvidas que sero utilizadas para o financiamento do Projeto Horizonte 2, como o pr-
pagamento de exportao captado pela subsidiria Fibria International Trade GmbH, no valor de US$ 400
milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes) e a emisso dos Certificados Recebveis do
Agronegcio (CRA) pela Fibria-MS, no valor de R$ 675 milhes, e (ii) a aplicao em ttulos e valores
mobilirios do excedente de caixa gerado nas operaes.

Contas a receber de clientes

O saldo das contas a receber de clientes apresentou um aumento de R$ 203.928 mil. A variao est
relacionada principalmente com o mercado externo, substancialmente em funo (i) do efeito da variao do
dlar norte-americano sobre o saldo em aberto, com impacto positivo de R$ 728 milhes e, (ii) do aumento
no volume de operaes de forfaiting realizadas em dezembro de 2015, com impacto de R$ 468 milhes. Com
relao ao prazo mdio de recebimento do mercado externo, a Companhia teve uma reduo de 1 dia,
passando de 27 dias em dezembro de 2014 para 26 dias em dezembro de 2015; j no mercado interno,
houve um aumento de 2 dias, passando de 30 dias em 31 de dezembro de 2014 para 32 dias em 31 de
dezembro de 2015.

Estoques

O aumento de R$ 332.353 mil nos estoques est relacionado com (i) o menor volume de vendas em 2015 em
comparao com 2014, (ii) o aumento de 4 dias de estoque no ano, passando de 48 dias em 2014 para 52
dias em 2015, (iii) efeito da valorizao do dlar norte-americano frente ao real, e (iv) efeito do aumento nos
custos e insumos inerentes ao processo produtivo.

Impostos diferidos

O saldo lquido dos impostos diferidos ativos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou um
aumento de R$ 1.203.909 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os
emprstimos, financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de
tributao da variao cambial pelo regime de caixa, pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

contabilmente e o reconhecimento do efeito da proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior.

Imobilizado e biolgicos

O saldo do ativo imobilizado sofreu um aumento de R$ 180.653 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 780 milhes; (ii) baixas no valor de R$ 40
milhes e, (iii) adies que totalizaram R$ 1.013 milhes, dentre as quais podemos destacar os adiantamentos
relativos ao Projeto Horizonte 2 e a aquisio de terras junto Votorantim, realizada em 28 de dezembro de
2015 pelo valor de R$ 452 milhes.

O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de R$ 407.153 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 1.103 milhes; (ii) adies decorrentes
de plantio e reforma, de R$ 1.344 milhes e, (iv) variao positiva na avaliao do valor justo no final do
perodo de reporte, no valor de R$ 185 milhes.

Passivos

Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram um aumento de 51% em 2015, equivalente a R$ 5.640.383
mil, explicados principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
classificados no passivo circulante e no circulante:

Emprstimos e financiamentos (curto e longo prazo)

O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou um aumento de R$ 4.417.313 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao de emprstimos e financiamentos no montante de
R$ 3.118 milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 479 milhes; (iii) reconhecimento de uma despesa
lquida de variao cambial de R$ 3.038 milhes (devido desvalorizao de 47% do Real frente ao dlar
norte-americano no ano) e, (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 2.206 milhes.

Instrumentos financeiros derivativos

O passivo lquido relativo aos instrumentos financeiros derivativos (passivo menos ativo) apresentou um
aumento de R$ 410.498 mil no ano, devido, principalmente, ao efeito da marcao a mercados dos
instrumentos contratados, os quais so impactados pelo movimento do dlar norte-americano frente ao Real.
Em 2015, a Companhia reconheceu uma perda lquida com instrumento financeiros derivativos no montante
de R$ 830.128 mil.

Impostos e taxas a recolher

O saldo dos impostos e taxas a recolher apresentou um aumento de R$ 508.281 mil no ano de 2015,
explicado substancialmente pelo reconhecimento de aproximadamente R$ 501 milhes de IRPJ e CSLL a
pagar em funo do lucro tributvel apurado no ano, impactado pela adio dos lucros auferidos pelas
subsidirias do exterior, em atendimento Lei 12.973/14.

Patrimnio Lquido

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O saldo do patrimnio lquido apresentou uma reduo de 12% no ano de 2015, equivalente a R$ 1.800.385
mil, sendo que as principais movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio esto
relacionadas, principalmente: (i) distribuio de dividendos no montante de R$ 2.110.854 mil, sendo R$
110.854 mil relativos ao saldo remanescente do lucro apurado em 2014 e, R$ 2.000.000 mil relativo a lucros
de anos anteriores; (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 17.110 mil; (iii) destaque dos dividendos
mnimos obrigatrios no montante de R$ 81.269 mil e, proposta de distribuio adicional de dividendos, no
montante de R$ 218.731 mil, a serem submetidos aprovao na Assembleia Geral Ordinria que ser
realizada em abril de 2016; e, (iv) destinao do resultado remanescente para a conta de reserva para
investimentos, no montante de R$ 25.075 mil.

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos patrimoniais


consolidados dos exerccios de 2014 e 2013:

Ativos

Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram uma queda de 4% em 2014, equivalente a


R$ 1.156.192 mil, o que pode ser explicado principalmente pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
considerando os montantes classificados no ativo circulante e no circulante:

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou uma queda de
R$ 1.192.881 mil decorrentes, principalmente das aes de otimizao de dvidas ( liability management)
atravs das liquidaes de dvidas e recompras antecipadas dos Bonds realizadas no ano de 2014. Ao longo
de 2014, mais de US$ 2 bilhes em dvidas foram amortizadas pela Companhia.

Contas a receber de clientes

O saldo das contas a receber de clientes apresentou um aumento de 41%, equivalente a R$ 156.337 mil. A
variao est relacionada, principalmente, com o mercado externo decorrente da queda no volume de
operaes de forfaiting realizadas em dezembro de 2014, com impacto de R$ 117 milhes. A variao do
dlar norte-americano tambm influenciou no aumento do saldo em aberto, com impacto de R$ 71 milhes,
compensado pela reduo do volume de faturamento no ms de dezembro de 2014 em comparao a 2013.
Com relao ao prazo mdio de recebimento, a Companhia teve um aumento de 3 dias, passando de 24 dias
em dezembro de 2013 para 27 dias em dezembro de 2014 em funo dos exposto anteriormente.

Contas a receber relativo venda de terras e benfeitorias

O valor de R$ 902.584 mil, em aberto na data base de 31 de dezembro de 2013, foi integralmente recebido
pela Companhia no 1 trimestre de 2014, aps o cumprimento de determinadas obrigaes e registros legais,
que foram realizados pela Companhia.

Impostos a recuperar

O saldo dos impostos a recuperar aumentou 103%, equivalente a R$ 970.029 mil, em funo, principalmente,
(i) do reconhecimento aps deciso judicial transitado em julgado, em junho de 2014, do crdito relativo ao

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Programa Befiex, no valor de R$ 860.764 mil, e respectiva atualizao monetria pela Selic e, (ii) do
reconhecimento de R$ 37 milhes ttulo do programa Reintegra (Regime Especial de Reintegrao de
Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras), do qual a Companhia passou a ser beneficiria aps
edio da Lei n 13.043/2014, de 13 de novembro de 2014), com vigncia a partir de 1 de outubro de 2014.

Impostos diferidos

O saldo lquido dos impostos diferidos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou um aumento de
R$ 192.088 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os emprstimos,
financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de tributao da
variao cambial pelo regime de caixa e pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente.

Ativos mantidos para venda

A movimentao ocorrida no saldo dos ativos mantidos para venda deve-se reclassificao do curto prazo
para o longo prazo dos montantes correspondentes aos itens abrangidos pelo Projeto Losango (alienao de
ativos florestais e terras no Estado do Rio Grande do Sul), uma vez que a concluso da venda no est sob a
gesto exclusiva da Administrao da Companhia e depende de vrias aprovaes governamentais que esto
mais lentas do que o esperado.

Outros ativos

A reduo do saldo refere-se, substancialmente, cesso dos direitos creditrios relativos s contas a receber
sobre o ressarcimento do incentivo fiscal de Crdito-prmio de IPI, cujo valor recebido pela Companhia foi de
R$ 158.500 mil.

Imobilizado e biolgicos

O saldo do ativo imobilizado sofreu uma reduo de 6%, equivalente a R$ 571.771 mil, decorrente das
seguintes movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 798 milhes; (ii) baixas no valor
de R$ 127 milhes e, (iii) adies em investimento em modernizao de ativos imobilizados e
desenvolvimento de projetos, que totalizaram R$ 349 milhes.

O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de 8%, equivalente a R$ 284.411 mil, decorrente das
seguintes movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 959 milhes; (ii) adies
decorrentes de plantio e reforma, de R$ 1.190 milhes e, (iv) variao positiva na avaliao do valor justo no
final do perodo de reporte, no valor de R$ 52 milhes.

Passivos

Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram reduo de 10% em 2014, equivalente a R$ 1.280.643 mil,
explicados principalmente pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
classificados no passivo circulante e no circulante:

Emprstimos e financiamentos (curto e longo prazo)

PGINA: 210 de 492


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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou uma reduo de R$ 1.446.578 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao emprstimos e financiamentos no montante de R$ 4.382
milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 476 milhes; (iii) reconhecimento de uma despesa lquida de
variao cambial de R$ 690 milhes; (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 7.127
milhes e, (v) amortizao proporcional do custo de captao das dvidas captadas (Bonds e outras), no valor
de R$ 133 milhes.

Dividendos a pagar

A variao do saldo refere-se, substancialmente, aos dividendos propostos pela Companhia, no valor de R$
36.951 mil, correspondentes a 25% do lucro lquido ajustado do ano de 2014, conforme previsto no Estatuto
da Companhia.

Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda

O saldo dessa foi reclassificado do curto para o longo prazo pelo mesmo motivo descrito na rubrica dos
Ativos mantidos para a venda, acima.

Patrimnio Lquido

O saldo do patrimnio lquido apresentou um aumento de 1%, equivalente a R$ 124.451 mil, no exerccio de
2014 em relao a 2013, sendo que as movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio
esto relacionadas, principalmente (i) ao lucro lquido auferido no ano, cujo valor consolidado de R$
162.552 mil, (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 7.779 mil, (iii) destaque dos dividendos
propostos no montante de R$ 36.951 mil, conforme descrito acima e, (iv) destinao do resultado
remanescente para a conta de reserva de investimentos, no montante de R$ 110.853 mil.

Em Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria da Companhia realizada em 28 de abril de 2015, foi aprovada
a destinao do lucro lquido com modificaes proposta originalmente apresentada pela Administrao da
Companhia, tendo em vista que a parcela do lucro lquido originalmente aplicada na conta de reserva de
investimentos da Companhia para execuo do oramento de capital, no valor de R$ 110.853 mil, foi
destinada integralmente ao pagamento de dividendos adicionais aos acionistas da Companhia.

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes


de resultado consolidados dos exerccios de 2016 e 2015:

Receitas lquidas

A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 9.614.817 mil em 2016, 5% inferior registrada em
2015. Essa reduo explicada principalmente pela queda de 15% no preo mdio lquido em dlar,
parcialmente compensado pelo aumento de 8% no volume de vendas (incluindo as vendas oriundas do
contrato com a Klabin) e a valorizao de 5% no dlar mdio no perodo entre 2015 e 2016.

O volume de vendas de celulose no ano de 2016 atingiu 5,5 milhes de toneladas, 8% superior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,1 milhes).

PGINA: 211 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

As exportaes de celulose representaram 90,5% da receita lquida de vendas de celulose e 90% do volume
de vendas de celulose em 2016, comparados a 91,8% e 90,3%, respectivamente, em 2015.

A Europa permaneceu com a maior participao na receita por regio, representando 36%, seguida por sia
com 32%, Amrica do Norte com 22% e o Brasil com 10%.

Quanto distribuio de vendas por uso final, o segmento de Papis Sanitrios representou 48% do total das
vendas em 2016, seguido por Imprimir e Escrever com 34% e Papis Especiais com 18%.

Descontos so frequentemente concedidos aos clientes da Companhia localizados na Europa e Amrica do


Norte.

Custo dos produtos vendidos

O custo do produto vendido totalizou R$ 7.108.346 mil, um aumento de R$ 1.230.137 mil (equivalente a
21%) em relao a 2015, principalmente em funo de (i) um aumento de 40% nos custos variveis, que
passaram de R$ 2.602 milhes em 2015 para R$ 3.646 milhes em 2016 e, (ii) 17% de aumento nas
despesas com benefcios a empregados, passando de R$ 498 milhes em 2015 para R$ 580 milhes em 2016.
Os custos variveis aumentaram essencialmente em funo das despesas relativas s compras de celulose
oriundas do contrato com a Klabin e, impactos dos aumentos observados no custo caixa de produo devido
ao maior raio mdio no transporte e maior poro de madeira adquirida de terceiros. O aumento na despesa
de benefcios a empregados esto relacionadas aos reajustes anuais dos salrios dos empregados.

O custo caixa de produo do ano foi de R$ 680/tonelada, 10% superior ao custo caixa de 2015, de R$
610/tonelada, em grande parte explicado pelo: (i) aumento de R$ 33/tonelada no custo da madeira (incluindo
transporte), R$ 16/tonelada em custos variveis (principalmente menor resultado de utilidade relativo s
vendas de energia), R$ 8/tonelada em custos fixos (materiais e servios) e R$ 4/tonelada de impacto de
variao cambial, os quais foram compensados em R$ 4/tonelada pelo menor custo com as paradas
programadas para manuteno. Excluindo os efeitos das paradas programadas, nosso custo caixa de
produo seria R$ 649/tonelada em 2016, comparado R$ 581/tonelada em 2015.

Lucro bruto

O resultado combinado da reduo das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos justifica
uma queda de 40% (ou R$ 1.695.987 mil) no lucro bruto em 2016 quando comparado ao ano de 2015, com
uma margem bruta de 26% em 2016, contra 42% em 2015.

Despesas com vendas

As despesas com vendas totalizaram R$ 481.306 mil, o que representa um aumento de 10% em relao ao
ano anterior (R$ 44.053 mil). O aumento explicado, principalmente, pelo aumento no volume de vendas e
apreciao do dlar norte-americano mdio no perodo frente ao real, o qual impactou principalmente as
despesas com os terminais. A relao entre despesas de vendas e receita lquida aumentou de 4,3% em 2015
para 5,0% em 2016.

Despesas administrativas

PGINA: 212 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

As despesas administrativas somaram R$ 275.797 mil em 2016, praticamente estvel em relao ao ano
anterior (R$ 265.621 mil). A relao entre despesas administrativas e receita lquida aumentou de 2,6% em
2015 para 2,9% em 2016.

Outras (despesas) receitas operacionais, lquidas

Em 2016, reconhecemos uma despesa lquida de R$ 321.167 mil comparado uma receita lquida de R$
24.347 mil em 2015, principalmente, pelo resultado combinado dos seguintes fatores:

(i) reduo de R$ 397 milhes no resultado do valor justo do ativo biolgico, passando de um ganho de
R$ 185 milhes em 2015 para uma perda de R$ 212 milhes em 2016;

(ii) reconhecimento de R$ 31 milhes de perda na alienao de imobilizado em 2016, comparado a um


ganho de R$ 135 milhes de perda em 2015, principalmente pelo efeito da venda de 5 mil hectares de
terras Votorantim em 2015;

(iii)reconhecimento em 2015 do complemento da proviso para perda de crditos de ICMS de anos


anteriores, no valor de R$ 165 milhes. At setembro de 2015, essa proviso era equivalente a 80% do
total no Estado do Esprito Sando; porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, o
percentual foi aumentado para 100% a partir de outubro de 2015; e

(iv) reduo de R$ 58 milhes nas despesas com os programas de remunerao varivel aos
empregados, passando de R$ 119 milhes em 2015 para R$ 61 milhes em 2016, em funo,
principalmente, da queda no preo das aes da Companhia, cujo resultado impacta na mensurao dos
programas de remunerao varivel da Diretoria e gerentes gerais.

Resultado Financeiro

O resultado financeiro totalizou uma receita lquida de R$ 1.616.217 mil, comparada uma despesa lquida de
R$ 3.685.265 mil em 2015, representando um aumento de 144%, devido:

(i) ao aumento nas despesas financeiras de 32%, passando de R$ 570 milhes em 2015 para R$
752 milhes em 2016, em funo do aumento do endividamento bruto da Companhia devido s
captaes realizadas em 2016;

(ii) ao efeito da variao cambial fruto da desvalorizao de 16,5% do dlar norte-americano


frente ao real no ano de 2016, onde as receitas lquidas foram de R$ 1.385 milhes em 2016
comparado a uma despesa lquida de R$ 2.057 milhes em 2015; e

(iii) ao aumento de R$ 1.531 milhes no resultado positivo com instrumentos financeiros


derivativos, passando de uma perda lquida de R$ 830 milhes em 2015 para um ganho lquido de R$
701 milhes em 2016, devido desvalorizao do dlar norte-americano frente ao real ao longo do
ano.

Imposto de renda e contribuio social

PGINA: 213 de 492


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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2016 e 2015. A Companhia e
suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas sediadas no exterior
utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo com as regras de apurao do pas onde se
encontram.

A Companhia continua a acreditar nas previses dos tratados internacionais para evitar a dupla tributao.
Porm, como a definio final sobre a sua aplicabilidade est pendente no Supremo Tribunal Federal,
atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.

A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste do
valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos lucros por ela
auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser computada na
determinao do lucro real e na base de clculo da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido da pessoa
jurdica controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses lucros em anos
subsequentes no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos
sobre a renda de subsidirias no exterior por competncia.

A taxa efetiva realizada foi 45,3% em 2016 comparada 321,8% em 2015.

As principais razes para a diferena entre 2016 e 2015, alm do resultado antes dos impostos nos
respectivos anos, foram a reduo do efeito fiscal sobre o benefcio do Programa Reintegra e o resultado
lquido da variao cambial reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional real das
subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito
no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil. O efeito da
variao cambial das subsidirias no exterior foi uma perda de R$ 314 milhes em 2016 e um ganho de R$
458 milhes em 2015, refletindo a valorizao do real frente s moedas estrangeiras (substancialmente dlar
norte-americano e euro), e

O desembolso de caixa para pagamento de imposto de renda e contribuio social no exerccio totalizou R$
106.411 mil em 2016, comparado a R$ 76.395 mil em 2015.

Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores

A participao de no controladores foi de R$ 14.800 mil em 2015 para R$ 8.768 mil em 2016.

Lucro Lquido do exerccio

Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2016 totalizou R$ 1.663.616
mil, em comparao um lucro lquido de R$ 356.985 mil em 2015. O lucro lquido do exerccio representou
17% da receita em 2016 comparado 4% em 2015.

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes


de resultado consolidados dos exerccios de 2015 e 2014

PGINA: 214 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Receitas lquidas

A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 10.080.667 mil em 2015, 42% superior registrada
em 2014. Esse aumento explicado principalmente pelo maior preo mdio lquido em dlar norte-americano
e valorizao do dlar norte-americano frente ao real, parcialmente compensado pela reduo no volume de
vendas.

O volume de vendas de celulose no ano de 2015 atingiu 5,1 milhes de toneladas, 3,5% inferior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,3 milhes), explicado pela reduo nas vendas sia
(117 mil toneladas, ou 8,8%), Amrica do Norte (54 mil toneladas, ou 4,3%) e Brasil/Amrica do Sul (18 mil
toneladas, ou 3,5%) em 2015 quando comparado com 2014. As vendas Europa mantiveram-se no mesmo
nvel em 2015, sem variaes relevantes.

As exportaes de celulose representaram 91,8% da receita lquida de vendas de celulose e 90,3% do volume
de vendas de celulose em 2015, comparados a 91,6% e 90,3%, respectivamente, em 2014.

A Europa permaneceu como principal destino das vendas representando 42,9%, seguida da sia, com 23,7%,
da Amrica do Norte, com 23,6% e do Brasil/Amrica do Sul, com 9,8%.

Descontos so frequentemente concedidos aos clientes da Companhia localizados na Europa e Amrica do


Norte.

Custo dos produtos vendidos

O custo do produto vendido totalizou R$ 5.878.209 mil, um aumento de R$ 332.672 mil (equivalente a 6%)
em relao a 2014. Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, impactado
principalmente pelo aumento de custos no recorrentes com madeira, alta do dlar norte-americano frente ao
real e reduo na venda de energia devido aos preos mais baixos; e (ii) o efeito do cmbio sobre os custos
logsticos como frete, parcialmente compensados pela reduo em custos com ajustes dos bunkers como
resultado da alta no preo do petrleo.

O custo caixa de produo do ano foi de R$ 618/tonelada, 19% superior ao custo caixa de 2014, de R$
519/tonelada, em grande parte explicado pelo: (i) maiores custos no recorrentes com madeira, devido a
maior participao de madeira de terceiros e madeira trazida de Losango, impactando a distncia mdia das
florestas s fbricas; (ii) efeito cmbio, devido valorizao do dlar norte-americano frente ao real e, (iii)
menor resultado na venda de utilidades (energia); e (iv) aumento dos custos de parada de manuteno. A
inflao observada no ano de 2015 foi de 10,7% (IPCA) e a valorizao do dlar norte-americano frente ao
real atingiu 47%.

Lucro bruto

O resultado combinado do aumento das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos justifica
um aumento de 173% (ou R$ 2.664.392 mil) no lucro bruto em 2015 quando comparado ao ano de 2014,
com uma margem bruta de 42% em 2015, contra 22% em 2014.

Despesas com vendas

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

As despesas com vendas totalizaram R$ 437.253 mil, o que representa um aumento de 20% em relao ao
ano anterior (R$ 365.215 mil). O aumento explicado, principalmente, pelo aumento no dlar norte-
americano mdio no perodo frente ao real, o qual impactou principalmente as despesas com os terminais,
parcialmente compensados pela queda no volume de vendas. A relao entre despesas de vendas e receita
lquida caiu de 5,2% em 2014 para 4,3% em 2015.

Despesas administrativas

As despesas administrativas somaram R$ 265.621 mil em 2015, praticamente estvel em relao ao ano
anterior (R$ 265.077 mil). A relao entre despesas administrativas e receita lquida reduziu de 3,7% em 2014
para 2,6% em 2015.

Outras (despesas) receitas operacionais, lquidas

A reduo de 97%, ou R$ 725.115 mil, nessa rubrica deve-se, principalmente, pelo resultado combinado dos
seguintes fatores:

(v) reconhecimento em 2014 de R$ 852 milhes de crditos fiscais (substancialmente crditos do BEFIEX,
conforme descrito na nota explicativa 24(d)(i) s demonstraes financeiras de 2014), contra R$ 7
milhes em 2015;
(vi) aumento de R$ 133 milhes no resultado positivo do valor justo do ativo biolgico, passando
de R$ 52 milhes em 2014 para R$ 185 milhes em 2015;
(vii) reconhecimento de R$ 135 milhes de ganho na alienao de imobilizado em 2015,
comparado a R$ 68 milhes de perda em 2014, principalmente pelo efeito da venda de 5 mil hectares de
terras Votorantim;
(viii) reconhecimento do complemento da proviso para perda de crditos de ICMS de anos
anteriores, no valor de R$ 165 milhes. At setembro de 2015, essa proviso era equivalente a 80% do
total no Estado do Esprito Sando; porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, o
percentual foi aumentado para 100% a partir de outubro de 2015; e
(ix) reverses de proviso para contingncias no montante de R$ 14 milhes em 2015, contra o
reconhecimento de proviso para contingncias de R$ 14 milhes em 2014.

Resultado Financeiro

O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 3.685.265 mil, comparada despesa de
R$ 1.634.725 mil em 2014, representando um aumento de 125%, devido:

(iv) ao aumento nas receitas financeiras para R$ 222 milhes em 2015 comparado a R$ 134
milhes em 2014, fruto de juros e variao monetria reconhecida no valor de R$ 84 milhes pela
correo do saldo de impostos a recuperar (substancialmente crditos do BEFIEX) e R$ 132 milhes de
juros sobre ttulos e valores mobilirios;

(v) reduo nas despesas financeiras para R$ 570 milhes em 2015 comparado a R$ 1.041
milhes em 2014, em funo: (a) da ausncia em 2015 de encargos relacionadas s recompras dos

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Bonds, cujo pagamento em 2014 totalizou R$ 599 milhes; (b) da reduo de R$ 19 milhes em 2015
nos juros sobre os emprstimos e financiamentos e respectivos custos de captao, e (c) do aumento
de R$ 47 milhes em outras despesas financeiras;

(vi) ao efeito da variao cambial fruto da valorizao de 47% do dlar norte-americano frente ao
real no ano de 2015, onde as despesas lquidas foram de R$ 2.507 milhes em 2015 comparado a R$
722 milhes em 2014; e

(vii) perda lquida com instrumentos financeiros derivativos, de R$ 830 milhes em 2015
comparado a uma perda lquida de R$ 6,2 milhes em 2014, devido a valorizao do dlar norte-
americano frente ao real.

Imposto de renda e contribuio social

A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2015 e 2014. A Companhia e
suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas sediadas no exterior
utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo com as regras de apurao do pas onde se
encontram.

A Companhia continua a acreditar nas previses dos tratados internacionais para evitar a dupla tributao.
Porm, como a definio final sobre a sua aplicabilidade est pendente no Supremo Tribunal Federal,
atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.

A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste do
valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos lucros por ela
auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser computada na
determinao do lucro real e na base de clculo da contribuio social sobre o lucro lquido da pessoa jurdica
controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses lucros em anos subsequentes
no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos sobre a renda
de subsidirias no exterior por competncia.

A taxa efetiva realizada foi 321,8% em 2015 e negativa em 642,6% em 2014, refletindo um benefcio fiscal de
R$ 517.926 mil em 2015 e R$ 140.662 mil em 2014.

As principais razes para a diferena entre 2015 e 2014, alm do resultado antes dos impostos nos
respectivos anos, foram:

(i) o efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda
funcional real das subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao
nestes pases, tal efeito no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de
tributao no Brasil. O efeito da variao cambial das subsidirias no exterior foi R$ 458 milhes em
2015 e R$ 123 milhes em 2014, refletindo a desvalorizao do real frente s moedas estrangeiras
(substancialmente dlar norte-americano e euro), e

(ii) o efeito fiscal de R$ 32 milhes reconhecido em 2014 sobre o crdito fiscal recebido ttulo
de Imposto sobre o lucro lquido (ILL).

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O desembolso de caixa para pagamento de imposto de renda e contribuio social no exerccio totalizou R$
76.395 mil em 2015, comparado a R$ 28.945 mil em 2014.

Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores

A participao de no controladores foi de R$ 14.800 mil em 2015 e R$ 6.968 mil em 2014.

Lucro Lquido do exerccio

Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2015 totalizou R$ 356.985
mil, em comparao um lucro lquido de R$ 162.552 mil em 2014. O lucro lquido do exerccio representou 4%
da receita em 2015 comparado 2% em 2014.

Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes de resultado


consolidados dos exerccios de 2014 e 2013:

Receitas lquidas

A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 7.083.603 mil em 2014, 2% superior registrada em
2013, que foi de R$ 6.917.406 mil. Esse aumento explicado, principalmente, pelo maior volume de vendas e
valorizao de 9% do dlar norte-americano frente ao real, dado que o preo mdio lquido em reais ficou
estvel.

O volume de vendas de celulose no ano de 2014 atingiu 5,3 milhes de toneladas, 2% superior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,2 milhes), explicado pela elevao das vendas para o
mercado europeu. A Europa permaneceu como principal destino das vendas representando 41%, seguida da
sia, com 25%, da Amrica do Norte, com 24% e do Brasil/outros, com 10%.

As exportaes de celulose representaram 91,6% da receita lquida de vendas de celulose e 90,3% do volume
de vendas de celulose em 2014, comparados a 92,6% e 91,4%, respectivamente, em 2013.

Descontos so frequentemente concedidos aos clientes da Companhia localizados na Europa e Amrica do


Norte, e totalizaram R$ 1.526 milho em 2014, comparado com R$ 1.005 milho em 2013.

Custo dos produtos vendidos

O custo do produto vendido totalizou R$ 5.545.537 mil, um aumento de R$ 162.849 mil (equivalente a 3%)
em relao a 2013. Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, e (ii) o efeito
do cmbio sobre os custos logsticos.

O custo caixa de produo do ano foi de R$ 519/tonelada, 3% superior ao custo caixa de 2013, em grande
parte explicado pelo maior custo com madeira e efeito cmbio, parcialmente compensados pelo aumento no
resultado na venda de utilidades. A inflao observada no ano de 2014 foi de 6,41% (IPCA) e a valorizao do

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

dlar norte-americano frente ao real atingiu 9%, o que demonstra que nosso custo caixa de produo foi
3,41% inferior inflao do perodo.

Lucro bruto

O resultado combinado do aumento das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos manteve
o lucro bruto estvel em 2014 quando comparado ao ano de 2013, com uma margem bruta de 22% em
ambos os anos.

Despesas com vendas

As despesas com vendas totalizaram R$ 365.214 mil, o que representa um aumento de 5% em relao ao ano
anterior (R$ 347.538 mil). O aumento explicado, principalmente, em funo de maiores gastos com servios
de terceiros e do efeito cmbio. A relao entre despesas de vendas e receita lquida aumentou de 4,9% em
2013 para 5,2% em 2014.

Despesas administrativas

As despesas administrativas somaram R$ 285.622 mil, uma reduo de 5% em relao ao ano anterior (R$
300.131 mil). Esse resultado decorrente de menores gastos com salrios e servios de terceiros. A relao
entre despesas administrativas e receita lquida manteve-se estvel em 2014 quando comparado a 2013
(4%).

Outras (despesas) receitas operacionais, lquidas

Em 2014, essa rubrica somou R$ 770.007 mil, sendo 6% inferior a 2013 em funo, principalmente, (i) do
reconhecimento em 2013 do ganho de capital na venda das terras Parkia, no valor de R$ 527 milhes; (ii)
reverso de provises para contingncias no montante de R$ 14 milhes em 2014, contra R$ 116 milhes em
2013, (iii) da reduo na variao no valor justo reconhecido em 2014 em comparao com 2013, em R$ 51
milhes (o valor em 2014 correspondeu a R$ 52 milhes, enquanto em 2013 atingiu R$ 102 milhes),
parcialmente compensado pelo (iv) reconhecimento de crditos tributrios no montante de R$ 852 milhes em
2014 (substancialmente crditos do Programa Befiex), contra R$ 107 milhes em 2013 e, (v) de perdas com a
baixa e alienao de imobilizado de R$ 68 milhes em 2014, comparado a um ganho de R$ 221 milhes em
2013.

Resultado Financeiro

O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 1.634.725 mil, comparada despesa de
R$ 2.054.023 mil em 2013, representando uma reduo de 20%, devido:

(viii) ao aumento nas receitas financeiras de R$ 111 milhes em 2013 para R$ 134 milhes em
2014, fruto de juros e variao monetria reconhecida no valor de R$ 30,3 milhes pela correo do
saldo de impostos a recuperar (substancialmente crditos do Befiex), parcialmente compensado pela
reduo de R$ 5,6 milhes nos juros sobre ttulos e valores mobilirios devido aos resgates para
pagamento das dvidas em 2014;

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

(ix) ao aumento nas despesas financeiras de R$ 1.017 milhes em 2013 para R$ 1.041 milhes
em 2014, em funo do aumento de R$ 148,3 milhes nos encargos relativos s recompras dos Bonds
em 2014, parcialmente compensados pela reduo de R$ 100,1 milhes nas despesas com juros sobre
emprstimos e financiamentos;

(x) ao efeito da variao cambial fruto da valorizao do dlar norte-americano frente ao real,
onde as despesas lquidas foram de R$ 722 milhes em 2014 comparado a R$ 933 milhes em 2013; e

(xi) perda lquida com instrumentos financeiros derivativos, de R$ 6,2 milhes em 2014
comparado a uma perda lquida de R$ 215,3 milhes em 2013, devido a valorizao do dlar norte-
americano frente ao real.

Imposto de renda e contribuio social

A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2014 e 2013. A partir do ano
calendrio de 2013 a Companhia passou a tributar os lucros auferidos por subsidirias no exterior de acordo
com o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01, o qual determina que os lucros auferidos em cada ano por
controladas no exterior, esto sujeitos ao pagamento do imposto sobre a renda e contribuio social sobre o
lucro no Brasil no mesmo ano, a uma alquota de 34%, aplicvel sobre o lucro contbil da subsidiria no
exterior antes da deduo do imposto sobre a renda. A repatriao desses lucros em anos subsequentes no
est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos sobre a renda de
subsidirias no exterior por competncia. A Companhia decidiu por iniciar o pagamento dos tributos
mencionados, principalmente para reduzir qualquer risco de futuras autuaes conexas. Em 2014, a Lei n
12.973/14 substituiu o artigo 74 que confirmou que o lucro das subsidirias no exterior so sujeitas ao
pagamento do IRPJ e CSLL no Brasil.

A taxa efetiva realizada foi negativa em 642,6% em 2014 e 103,0% em 2013, refletindo um benefcio fiscal de
R$ 140.662 mil em 2014 e uma despesa com imposto de R$ 354.006 mil em 2013.

As principais razes para a diferena entre os anos, alm do resultado positivo antes dos impostos em 2014,
contra uma despesa em 2013, foram:

(iii) o efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda
funcional real das subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao
nestes pases, tal efeito no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de
tributao no Brasil, e

(iv) o reconhecimento, em 2013, de R$ 560 milhes de despesa com IRPJ e CSLL a partir da
adeso da Companhia ao REFIS o qual foi pago mediante a utilizao de crditos de prejuzo fiscal e
base negativa da contribuio social sobre o lucro lquido, no montante de R$ 168.136 mil e,
R$ 392.317 mil mediante desembolso de caixa pela Companhia.

O desembolso de caixa para pagamento de imposto de renda e contribuio social no exerccio totalizou R$
28.945 mil em 2014, comparado a R$ 423.325 mil em 2013.

Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

A participao de no controladores foi de R$ 6.968 mil em 2014 e R$ 8.840 mil em 2013.

Lucro Lquido do exerccio

Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2014 totalizou R$ 162.552
mil, em comparao a um prejuzo de R$ 697.582 mil em 2013. O lucro lquido do exerccio representou 2%
da receita em 2014 comparado a 10% em 2013.

PGINA: 221 de 492


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10.2 - Resultado operacional e financeiro

a. Resultados das operaes da Companhia, em especial: (i) descrio de quaisquer


componentes importantes da receita (ii) fatores que afetaram materialmente os
resultados operacionais

A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise dos


componentes importantes da receita e fatores que afetaram ou podem afetar materialmente os
resultados da Companhia. Nas sees 10.2(b) e 10.2(c), em conjunto, so comentadas as variaes
e/ou impactos de itens tais como, preos da celulose, taxas de cmbio, inflao, taxa de juros e
sazonalidade.

Os resultados das operaes para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 foram
influenciados e os resultados das operaes continuaro a ser influenciados por diversos fatores, dentre
eles:

a expanso ou contrao da capacidade de produo global dos produtos vendidos pela


Companhia e a taxa de crescimento da economia global;

flutuaes no preo dos produtos no mercado internacional, que so precificados ou


usam como referncia o dlar norte-americano e que poderiam afetar a receita lquida da
Companhia;

a taxa de crescimento do PIB brasileiro, que afeta a demanda interna por produtos da
Companhia e, consequentemente, o volume de vendas no mercado interno;

a taxa de produtividade, que afeta significativamente os custos de produo dos


produtos da Companhia e que pode levar ao impairment dos ativos;

os resultados das operaes das companhias em que a Companhia tem ou teve


participao acionria minoritria ou igualitria, como o caso da Veracel Celulose S.A., e uma
parte disso ou foi consolidado no resultado operacional da Companhia, conforme exigido pelo
IFRS;

alteraes cambiais relativas ao real/dlar norte-americano, inclusive depreciao do


real frente ao dlar norte-americano mdio por 5% em 2016, 42% em 2015 e 9% em 2014,
que afetaram (1) as quantidades expressas em reais da receita lquida, do custo de venda e
outras operaes, e outros custos que so determinados ou vinculados ao dlar norte-
americano e (2) a despesa financeira lquida da Companhia, como resultado das obrigaes
denominadas em dlar norte-americano, que requerem o pagamento de principal e de juros
remuneratrios em dlar norte-americano;

o nvel de endividamento e a flutuao da taxa bsica de juros no Brasil, principalmente


a taxa LIBOR, que afeta o custo de pagamento de juros de dvidas da Companhia com taxas
denominadas em dlar norte-americano com taxa flutuante, e flutuaes da taxa DI, que afeta
o custo de pagamento de juros de dvidas com taxas denominadas em real com taxa flutuante;

taxa de inflao no Brasil, que foi de 6,3% em 2016, 10,7% em 2015 e 6,4% em 2014,
conforme medido pelo IPCA, e os efeitos da inflao (ou deflao) nos custos operacionais em
reais da Companhia e sua dvida denominada em reais que est indexada inflao ou contm
juros com taxas que so parcialmente ajustadas em relao inflao; e

mudanas nas polticas contbeis e na Lei n 6.404/76, introduzidas pela Lei 11.638/07
e novos pronunciamentos e normas internacionais de contabilidade.

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10.2 - Resultado operacional e financeiro

O quadro a seguir demonstra a origem das receitas relevantes da Companhia nos ltimos trs anos por
tipo de produto final:

Exerccio social findo em


31 de dezembro de 2015
2016 2015 2014
Celulose:
Volumes (em milhares de toneladas)
Interno .............................................................................. 551 499 517
Externo .............................................................................. 4.953 4.619 4.788
Total .............................................................................. 5.504 5.118 5.305

Receitas lquidas (em milhes de R$)


Interno .............................................................................. 905 819 591
Externo .............................................................................. 8.620 9.169 6.412
Subtotal .......................................................................... 9.525 9.988 7.003
Servios porturios .............................................................. 90 93 80
Total ............................................................................ 9.615 10.081 7.083

Preo mdio (em R$ por tonelada) .......................................... 1.731 1.951 1.320

b. Variaes das receitas atribuveis modificao de preos, taxas de cmbio, inflao,


alteraes de volumes e introduo de novos produtos e servios

Este item informado em conjunto com o item 10.2. c.

c. Impacto da inflao, da variao de preos dos principais insumos e produtos, do cmbio


e da taxa de juros no resultado operacional e no resultado financeiro da companhia,
quando relevante

A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise dos


impactos relevantes de itens tais como, preos da celulose, taxas de cmbio, inflao, taxa de juros e
sazonalidade no resultado operacional e financeiro da Companhia.

Impacto da Variao de Preos da Celulose

Os preos no mercado internacional de nossos produtos de celulose apresentaram variao significativa,


e acreditamos que eles continuaro a variar luz dos desdobramentos econmicos globais, como o
aumento na demanda por celulose na China. Os aumentos significativos dos preos no mercado
internacional de nossos produtos e, consequentemente, os preos que podemos cobrar provavelmente
aumentaro nossa receita lquida e nossos resultados operacionais na medida em que conseguimos
manter nossas margens operacionais e os preos elevados no reduzirem o volume de vendas de
nossos produtos.

Por outro lado, as redues significativas dos preos no mercado internacional de nossos produtos e,
consequentemente, os preos que podemos cobrar provavelmente reduziro nossa receita lquida e
nossos resultados operacionais, caso no consigamos aumentar nossas margens operacionais ou esses
preos reduzidos no resultem em maior volume de vendas de nossos produtos.

PGINA: 223 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.2 - Resultado operacional e financeiro

Os preos mundiais de celulose so cclicos, pois a demanda por papel depende fortemente das
condies econmicas em geral e a capacidade de produo se ajusta lentamente s mudanas na
demanda. No final do ano de 2014, os preos de referncia mdios da BEKP na Amrica do Norte
(RISI), na Europa (FOEX) e na sia (FOEX) foram US$846, US$745 e US$609 por tonelada,
respectivamente. Para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2015, os preos de referncia mdios
da BEKP na Amrica do Norte , na Europa e na sia foram US$890, US$784 e US$641 por tonelada,
respectivamente. No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016, os preos mdios de referncia
de BEKP na Amrica do Norte, na Europa e na sia foram de US$850, US$696 e US$517 por tonelada,
respectivamente.

Temos relacionamentos de vendas de longo prazo com substancialmente todos os nossos clientes de
celulose e de papel nos mercados domsticos e de exportao. Esses contratos preveem em geral a
venda de nossa celulose de mercado por preos anunciados por ns a cada ms. Esses preos podero
variar entre as diferentes reas geogrficas onde nossos clientes esto localizados. Os acordos de
preos nos termos de nossos contratos de longo prazo so, em geral, consistentes com os preos de
nossas outras vendas dentro da mesma regio e seguem a tabela de preos de BEKP estabelecida,
anunciada pelos principais produtores de celulose do mundo.

Impacto da Variao da Taxa de Cmbio

A condio financeira e resultados das operaes da Companhia tm sido, e continuaro sendo,


afetados pela taxa de inflao e pela taxa de cmbio do real frente ao dlar norte-americano.

A tabela abaixo mostra o ndice de Preos ao Consumidor (IPCA), valorizao (desvalorizao) do real
contra o dlar norte-americano, cotao cambial mdia e no final dos perodos indicados abaixo:

2016 2015 2014


Inflao (IPCA) ....................... 6,3% 10,7% 6,4%
Valorizao (desvalorizao) do
Dlar x Real ............................ 4% 42% 9%
Cotao ao final do perodo de
um ano - U.S.$ 1,00 ................ R$3,26 R$3,90 R$2,66
Mdia (ponderada diria)(1) da
taxa de cmbio - U.S.$ 1,00 ..... R$3,48 R$3,33 R$2,35

(1) A mdia diria da taxa de cmbio a soma da taxa de fechamento em cada dia til
dividida pelo nmero de dias teis no perodo.

Os resultados das operaes da Companhia e sua condio financeira tem sido, e continuaro sendo,
afetados pela taxa de valorizao ou desvalorizao do real contra o dlar norte-americano, tendo em
vista que:

parte importante das receitas da Companhia esto denominadas em dlares norte-


americanos;

parte importante dos custos da Companhia esto denominados em reais;

algumas despesas operacionais, como custos de matria prima e certas outras


despesas, so denominadas em ou indexadas ao dlar norte-americano;

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10.2 - Resultado operacional e financeiro

parte significativa das dvidas da Companhia est denominada em dlares norte-


americanos e, portanto, os respectivos pagamentos de principal e juros devem ser realizados
em dlares norte-americanos.

A maior parte das vendas de celulose da Companhia so feitas no mercado internacional a preos
denominados em dlares norte-americanos. Em geral, a Companhia tenta fixar preos no mercado local
que levem em considerao os preos internacionais de celulose e as variaes da taxa de cmbio
real/dlar norte-americano. Dessa forma, embora a maioria das receitas da Companhia no mercado
domstico seja denominada em reais, praticamente todos os produtos so vendidos a preos que esto
baseados no mercado internacional, que so denominados em dlares norte-americanos.

Quando o real se desvaloriza em relao ao dlar norte-americano, assumindo que o preo


internacional dos produtos da Companhia continue igual, as receitas lquidas de vendas da Companhia
vindas de exportaes aumentam e usualmente a Companhia procura aumentar os preos domsticos
em reais, o que pode reduzir o volume de vendas no mercado local. Por outro lado, quando o real se
valoriza em relao ao dlar norte-americano, assumindo que os preos em dlares norte-americanos
se mantenham estveis, nossas receitas lquidas de vendas diminuem e em geral diminudo o valor
dos preos domsticos em reais, o que pode gerar aumento no volume de vendas no mercado local. Em
perodos de alta volatilidade do real x dlar norte-americano, em geral h um intervalo entre o
momento em que a Companhia consegue aumentar ou diminuir seus preos em reais para os
compradores brasileiros. Esses descasamentos diminuem quando a taxa de cmbio real x dlar norte-
americano menos voltil.

O endividamento consolidado em dlares norte-americanos representava 63% do endividamento da


Companhia em 31 de dezembro de 2016 (incluindo swap de moeda) (90% em 31 de dezembro de 2015
e 93% em 31 de dezembro de 2014). Desta forma, quando o real se valoriza em relao ao dlar norte-
americano:

os custos de juros das dvidas da Companhia denominadas em dlares norte-


americanos diminui em reais, e tal diminuio afeta positivamente o resultado das operaes da
Companhia em reais;

o valor de dvidas denominadas em dlares norte-americanos diminui em reais, e o


valor total de dvidas da Companhia diminui em reais; e

as despesas financeiras lquidas tendem a diminuir como resultado dos ganhos com
variao cambial includos nos resultados da Companhia.

A depreciao do real contra o dlar norte-americano tem efeito contrrio.

Exportaes, que permitem Companhia gerar recebveis em moedas estrangeiras, tendem a conferir
uma proteo natural contra o endividamento da Companhia denominado em dlares norte-
americanos, mas estes itens no se equivalem totalmente. Desta forma, a Companhia frequentemente
contrata instrumentos derivativos para mitigar os efeitos da flutuao cambial em seu endividamento.
Parte significativa do endividamento da Companhia est ligada e paga principalmente com os recursos
decorrentes de exportaes. Dvidas denominadas em dlares norte-americanos em geral esto
disponveis a custo mais baixo em comparao com outras fontes de recursos. A Companhia geralmente
d em penhor parte de seus recebveis de exportao como garantia de suas obrigaes, usualmente
para cobrir as prximas parcelas de principal e juros. Estes contratos tambm contm ndices
financeiros que devem ser observados pela Companhia, entre outras obrigaes.

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.2 - Resultado operacional e financeiro

Impacto do Nvel de endividamento e a Variao da Taxa de Juros

Em 31 de dezembro de 2016, o endividamento consolidado da Companhia era de R$ 16.153 milhes


(R$ 12.744 milhes em 31 de dezembro de 2015 e R$ 8.327 milhes em 31 de dezembro de 2014). O
nvel de endividamento da Companhia resulta em despesas financeiras significativas que so refletidas
em suas demonstraes de resultado. Resultados financeiros consistem em despesas com pagamento
de juros, variao cambial real x dlar norte-americano e outros ativos e passivos denominados em
moedas estrangeiras, ganhos e perdas com derivativos e outros itens descritos na Nota Explicativa 33
s demonstraes financeiras da Companhia para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.

Em 2016, a receita financeira lquida da Companhia totalizou R$ 1.616 milhes, composto,


principalmente, por R$ 1.385 milhes de receita lquida de variao cambial e monetria sobre dvidas e
outros ativos e passivos, R$ 701 milhes de ganhos com valor justo de instrumentos financeiros
derivativos e, R$ 752 milhes de juros de emprstimos e financiamentos. Em 2015, a Companhia
apresentou uma despesa financeira lquida total de R$ 3.685 milhes, que consistiu principalmente de
R$ 2.507 milhes de perdas lquidas com variao cambial sobre dvidas e outros ativos e passivos juros
sobre emprstimos e financiamentos e R$ 803 milhes de perdas com valor justo de instrumentos
financeiros derivativos e R$ 570 milhes de juros de emprstimos e financiamentos. Em 2014, a
Companhia apresentou uma despesa financeira lquida total de R$ 1.635 milhes, que consistiu
principalmente de R$ 1.041 milhes de juros sobre emprstimos e financiamentos e R$ 722 milhes de
perdas com variao cambial sobre dvidas e outros ativos e passivos.

As agncias de rating Standard & Poors, Moodys e Fitch mantm um rating da Companhia e de certas
dvidas da Companhia. Qualquer rebaixamento de nota de rating no futuro pode resultar no aumento
de taxas de juros e outras despesas financeiras relacionadas a emprstimos e instrumentos de dvida e
podem afetar adversamente a habilidade da Companhia de obter financiamentos em termos
satisfatrios e nos montantes necessrios.

Impacto da Sazonalidade

O padro de sazonalidade do setor de celulose de mercado tem historicamente estado relacionado com
o ciclo de produo de papel. A produo mundial de papel normalmente aumenta no final das frias de
vero no hemisfrio norte, bem como durante os feriados de Natal e Ano Novo. No entanto, tendo em
vista alguns fatores especficos, incluindo fechamento e a abertura de novas plantas de produo de
papel, mudanas na estrutura de custos do setor e o aumento na demanda global por celulose, a
tendncia de sazonalidade observada no passado pode sofrer alteraes no futuro. No item 7.3(d)
apresentado um maior detalhamento das questes relacionadas sazonalidade.

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10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. Introduo ou alienao de segmento operacional

No houve introduo ou alienao de segmento operacional nas atividades da Companhia durante o


exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016.

b. Constituio, aquisio ou alienao de participao societria

(i) CelluForce Inc.

Conforme fato relevante divulgado em 18 de novembro de 2016, a Fibria celebrou contrato de subscrio,
na mesma data, por meio do qual, sujeita a certas condies, comprometeu-se a subscrever aes
preferenciais da CelluForce Inc. ("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial
na produo comercial de celulose nanocristalina. A Fibria adquiriu aes preferenciais equivalentes a
aproximadamente 8,3% do capital da CelluForce, no valor de CAD$ 5.300.000,00 (cinco milhes e trezentos
mil dlares canadenses), equivalente a R$ 13.379 mil naquela data.

Na mesma data, a Companhia tambm celebrou um acordo de acionistas com demais acionistas da
CelluForce no qual foi estipulado o direito de a Companhia indicar um membro do conselho de administrao
da CelluForce.

A Companhia e a CelluForce celebraram, ainda em 18 de novembro de 2016, um contrato de aliana


estratgica segundo o qual a Companhia possui o direito de distribuio exclusiva, na Amrica do Sul, da
celulose nanocristalina (CNC) produzida de acordo com a tecnologia da CelluForce. O contrato de aliana
estratgica tambm contm a previso de que, caso a CelluForce decida estabelecer uma planta para
produo de CNC na Amrica do Sul, a Fibria ter o direito de preferncia de participar dessa planta por
meio de uma joint venture com a CelluForce ou outra estrutura a ser acordada entre as partes.

Em 31 de dezembro de 2016, a participao da Companhia no capital social da CelluForce era de


aproximadamente 8,3%. O saldo relativo participao da Companhia foi reconhecido na rubrica Outros
investimentos, no grupo de Investimentos.

(ii) Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A.

Em 8 de janeiro de 2016, foi constituda a empresa Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (Fibria
Santos), subsidiria integral da Companhia, cujo objeto social nico e exclusivo a explorao do
arrendamento da rea, infraestruturas e instalao porturia pblica localizada no Porto de Santos,
Arrendamento de Macuco (STS07), para a realizao das atividades de movimentao e armazenamento de
cargas gerais no acondicionadas em contineres, nos termos do Contrato de Arrendamento assinado com a
Unio, a partir do Leilo n 3/2015 promovido pela ANTAQ em dezembro de 2015.

c. Eventos ou Operaes No Usuais

No ocorreram, no exerccio social de 2016, quaisquer eventos ou operaes no usuais com relao
Companhia e/ou suas atividades que tenham causado ou se espera venham a causar efeito relevante nas
demonstraes financeiras ou resultados da Companhia.

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do
auditor
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A seguir so apresentados os comentrios dos Diretores da Companhia correspondentes anlise das


mudanas significativas nas prticas contbeis e os efeitos destas alteraes. A anlise dessas
alteraes foi segregada por exerccio e, quando aplicvel, os impactos na posio patrimonial e
financeira foram apresentados em forma de quadro, no respectivo exerccio da adoo. Na seo
10.4(a), os Diretores comentam quais foram as alteraes ocorridas nos exerccios e qualificam as
matrias objeto destas alteraes. Na seo 10.4(b) apresentada a anlise dos Diretores sobre os
impactos relevantes destas alteraes e os efeitos na posio patrimonial e fina nceira da Companhia.

a. Mudanas significativas nas prticas contbeis

Durante os exerccios de 2016, 2015 e 2014, a Companhia no realizou qualquer mudana espontnea nas
prticas contbeis adotadas para a preparao das suas demonstraes financeiras, exceto conforme
mencionado no pargrafo abaixo.

A partir de 2015, as provises para participao nos resultados e pagamento de bnus, calculadas com base
em metas qualitativas e quantitativas definidas pela Administrao, passaram a ser contabilizadas no grupo
de outras receitas/despesas operacionais, lquidas e no mais no grupo de despesas administrativas.
Devido a isso, as rubricas de despesas administrativas e de outras receitas/despesas operacionais,
lquidas do ano de 2014 foram ajustadas para fins de comparabilidade.

A mudana da contabilizao da participao nos resultados e pagamentos de bnus da Diretoria do grupo


despesas administrativas para o grupo outras receitas/despesas operacionais, lquidas deu-se com o
objetivo de buscar a padronizao quanto ao reconhecimento e apresentao das despesas de participao
nos resultados e pagamentos de bnus de todos os empregados da Companhia na demonstrao de
resultado, uma vez que, anteriormente essa mudana, havia uma diferenciao no reconhecimento e
apresentao das despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus da Diretoria em relao
s despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus dos demais executivos e empregados da
Companhia na demonstrao de resultado.

At ento, as despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus dos demais executivos e
empregados eram reconhecidos no grupo outras receitas/despesas operacionais, enquanto que as da
Diretoria, eram reconhecidos no grupo de despesas administrativas. A administrao informa, ainda, que a
referida alterao (i) no provocou efeitos no resultado final apurado pela Companhia em qualquer indicador
financeiro ou em outras mtricas no-contbeis, tais como EBITDA, EBITDA Ajustado, Fluxo de Caixa Livre,
Cash Value Added (CVA) e covenants financeiros; (ii) no esteve relacionada ao atingimento de qualquer
meta financeira e/ou indicador utilizado pela Companhia para apurao da remunerao varivel de nenhum
executivo ou outros empregados da Companhia, de modo que essa mudana no beneficiou ou penalizou a
remunerao varivel.

Apresentamos a seguir uma descrio detalhada das alteraes nas prticas contbeis ocorridas e seus
respectivos impactos e natureza, segregadas por exerccio.

Alteraes relativas ao exerccio de 2016

No exerccio de 2016, no ocorreram mudanas significativas nas prticas contbeis. As alteraes das
normas existentes a seguir foram publicadas e sero obrigatrias para perodos contbeis subsequentes, ou

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do


auditor
seja, a partir de 1 de janeiro de 2018. No houve a adoo antecipada dessas normas por parte da Fibria.

IFRS 9 Instrumentos Financeiros: emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010. O IFRS 9 o


primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. A principal
alterao refere-se aos casos onde o valor justo dos passivos financeiros calculado deve ser
segregado de forma que a parte relativa ao valor justo correspondente ao risco de crdito da prpria
entidade seja reconhecida em Outros resultados abrangentes e no na demonstrao do resultado
do perodo. A verso completa do IFRS 9 foi publicada em julho de 2014, com vigncia para 1 de
janeiro de 2018. A Administrao est avaliando as alteraes introduzidas pela norma e no espera
impactos significativos.

IFRS 15 Receita de contratos com clientes: essa nova norma traz os princpios que uma entidade
aplicar para determinar a mensurao da receita e quando ela dever ser reconhecida. Essa norma
entrar em vigor em 1 de janeiro de 2018 e substitui a IAS 11 Contratos de construo, IAS 18
Receitas e correspondentes interpretaes. A avaliao da Companhia de todos os impactos da nova
norma est em andamento. Nossa avaliao preliminar referente aos impactos sobre a mensurao
e poca para o reconhecimento de receita de contratos com nossos clientes no indica mudanas
significativas. Ainda estamos avaliando outros aspectos da aplicao da norma para concluir nossas
anlises.

IFRS 16 Leases: emitida em 13 de janeiro de 2016 pelo IASB, essa norma substitui a norma
anterior de arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos para ambas as partes de um contrato, ou seja, os
clientes (arrendatrios) e os fornecedores (arrendadores). Os arrendatrios so requeridos a
reconhecer um passivo de arrendamento refletindo futuros pagamentos do arrendamento e um
"direito de uso de um ativo" para praticamente todos os contratos de arrendamento, com exceo
de certos arrendamentos de curto prazo e contratos de ativos de baixo valor. Para os arrendadores,
o tratamento contbil permanece praticamente o mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou arrendamentos financeiros, e a contabilizao desses dois
tipos de contratos de arrendamento de forma diferente. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1
de janeiro de 2019. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.

Alteraes relativas ao exerccio de 2015

No exerccio de 2015, no ocorreram mudanas significativas nas prticas contbeis. As alteraes das
normas existentes a seguir foram publicadas e algumas delas passaram a ser obrigatrias a partir de 1 de
janeiro de 2016, sendo que outras passaro a ser obrigatrias apenas a partir de 1 de janeiro de 2018 ou a
partir de 1 de janeiro de 2019. No houve a adoo antecipada dessas normas por parte da Fibria.

IFRS 9 Instrumentos Financeiros: emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010. O IFRS 9 o


primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. O IFRS 9 retm,
mas simplifica, o modelo de mensurao e estabelece duas categorias de mensurao principais
para os ativos financeiros: custo amortizado e valor justo. A determinao deve ser feita no
momento inicial da contratao do instrumento financeiro. A base de classificao depende do
modelo de negcios da entidade e das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos ativos
financeiros. Para passivos financeiros, a norma retm a maior parte dos requerimentos do IAS 39. A
principal alterao refere-se aos casos onde o valor justo dos passivos financeiros calculado deve ser

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do


auditor
segregado de forma que a parte relativa ao valor justo relativa ao risco de crdito da prpria
entidade seja reconhecida em Outros resultados abrangentes e no no resultado do perodo. A
orientao includa no IAS 39 sobre impairment dos ativos financeiros e contabilizao de hedge
continua a ser aplicada. A verso completa do IFRS 9 foi publicada em julho de 2014, com vigncia
para 1 de janeiro de 2018. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.

IFRS 15 Receita de contratos com clientes: essa nova norma traz os princpios que uma entidade
aplicar para determinar a mensurao da receita e quando ela dever ser reconhecida. Essa norma
entrar em vigor em 1 de janeiro de 2018 e substitui a IAS 11 Contratos de construo, IAS 18
Receitas e correspondentes interpretaes. A Administrao est avaliando os impactos de sua
adoo.

IAS 41 Agricultura (equivalente ao CPC 29 Ativo Biolgico e Produto Agrcola): essa norma
atualmente requer que ativos biolgicos relacionados com atividades agrcolas sejam mensurados ao
valor justo menos o custo para venda. Ao revisar a norma, o IASB decidiu que as chamadas bearer
plants devem ser contabilizadas tal como um ativo imobilizado (IAS 16/CPC 27), ou seja, ao custo
menos depreciao ou impairment. Bearer plants so definidas como aquelas usadas para produzir
frutos por vrios anos, mas a planta em si, depois de madura, no sofre transformaes relevantes.
O seu nico benefcio econmico futuro vem da produo agrcola que ela gera. Como exemplo,
temos os ps de ma, laranja e, as videiras. No caso de plantas onde as razes so mantidas no
solo para uma segunda colheita ou corte e no final a raiz em si no vendida, a sua raiz atende a
definio de bearer plant, o que se aplica, portanto, a florestas que tm previso de mais de um
corte em sua gesto. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1 de janeiro de 2016. A
Administrao avaliou e concluiu que a reviso da norma no trouxe qualquer impacto sobre a
mensurao e a apresentao dos ativos biolgicos da Companhia uma vez que os mesmos no se
enquadram na definio de bearer plants.

IFRS 16 Leases: emitida em 13 de janeiro de 2016 pelo IASB, essa norma substitui a norma
anterior de arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos para ambas as partes de um contrato, ou seja, os
clientes (arrendatrios) e os fornecedores (arrendadores). Os arrendatrios so requeridos a
reconhecer um passivo de arrendamento refletindo futuros pagamentos do arrendamento e um
"direito de uso de um ativo" para praticamente todos os contratos de arrendamento, com exceo
de certos arrendamentos de curto prazo e contratos de ativos de baixo valor. Para os arrendadores,
o tratamento contbil permanece praticamente o mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou arrendamentos financeiros, e a contabilizao desses dois
tipos de contratos de arrendamento de forma diferente. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1
de janeiro de 2019. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.

Alteraes relativas ao exerccio de 2014

No exerccio de 2014, no ocorreram mudanas significativas nas prticas contbeis. As alteraes das
normas existentes a seguir foram publicadas e se tornaram obrigatrias para perodos contbeis
subsequentes, ou seja, a partir de 1 de janeiro de 2015. No houve a adoo antecipada dessas normas
por parte da Fibria.

IFRS 9 - Instrumentos Financeiros (conforme descrito acima)

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do


auditor
IFRS 15 Receita de contratos com clientes (conforme descrito acima)
IAS 41 Agricultura (equivalente ao CPC 29 Ativo Biolgico e Produto Agrcola) (conforme descrito
acima)

A seguinte nova interpretao de norma foi emitida pelo IASB com vigncia a partir de 1 de janeiro de
2014:

IFRIC 21 - "Taxas do Governo", trata da contabilizao de taxas impostas pelo Governo, consistindo
numa interpretao a IAS 37 Provises, passivos contingentes e ativos contingentes. A
Interpretao tipifica as taxas do Governo, e os eventos que do origem sua responsabilidade de
pagamento, esclarecendo o momento em que estas devem ser reconhecidas. A Companhia no est
atualmente sujeita a taxas significativas e, por esse motivo, o impacto no material.

b. Efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis

Alm dos efeitos descritos no item 10.4.a. anterior, no houve outros efeitos significativos das alteraes em
prticas contbeis realizadas pela Companhia durante os exerccios sociais de 2016, 2015 e 2014.

c. Ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor

Os pareceres dos auditores independentes para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e
2014 no contiveram nenhum tipo de ressalva ou nfase.

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10.5 - Polticas contbeis crticas
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

Os Diretores da Companhia entendem que os princpios contbeis crticos so importantes para descrever a
condio financeira e resultados operacionais da Companhia e exigem que se faam julgamentos difceis,
subjetivos ou complexos, quase sempre devido necessidade de fazer estimativas sobre o efeito de
questes cuja incerteza inerente. medida que aumenta o nmero de variveis e premissas que afetam a
futura resoluo possvel das incertezas, os julgamentos se tornam ainda mais subjetivos e complexos. Para
que possamos entender como a Administrao avalia os eventos futuros, incluindo as variveis e premissas
inerentes s estimativas, alm da sensibilidade de tais avaliaes em relao a circunstncias variadas,
foram identificados os princpios contbeis crticos.

Os princpios contbeis crticos so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em


outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias. O
detalhamento completo das prticas contbeis adotadas pela Companhia foi realizado na nota explicativa n
2 s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.

As estimativas contbeis raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas
que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores
contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas a seguir.

Os Diretores da Companhia entendem que as estimativas e premissas contbeis crticas esto relacionadas
avaliao de perda (impairment) estimada do gio, tributos sobre o lucro, benefcios a empregados, valores
justos de derivativos e outros instrumentos financeiros, ativos biolgicos, reduo ao valor recupervel de
contas a receber, reviso da vida til e recuperao de propriedades, plantas e equipamentos e ativos e
passivos contingentes e obrigaes legais, uma vez que essas estimativas contbeis envolvem alto grau de
julgamento complexo e subjetivo. Os itens (a) a (h) abaixo detalham os motivos que tornam essas prticas
contbeis crticas na avaliao dos Diretores da Companhia.

(a) Avaliao de perda (impairment) estimada do gio

Anualmente, ou em perodo menor, quando h alguma alterao nas circunstncias que acarretariam na
reduo do valor recupervel das unidades geradoras de caixa para as quais existem gios registrados, a
Companhia realiza testes para eventuais perdas ( impairment) no gio, de acordo com a prtica contbil
descrita na nota explicativa 2.16. s demonstraes financeiras do exerccio de 2016. Os valores
recuperveis das UGCs foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em
estimativas. Vide nota explicativa 38(a) s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.

(b) Tributos sobre o lucro

Os ativos e passivos fiscais diferidos so baseados principalmente em diferenas temporrias entre os


valores contbeis nas demonstraes financeiras e a base fiscal. Se a Companhia e suas subsidirias
operarem com prejuzo ou no forem capazes de gerar lucro tributvel futuro suficiente, ou se houver uma
mudana material nas atuais taxas de imposto ou perodo de tempo no qual as diferenas temporrias
subjacentes se tornem tributveis ou dedutveis, seria necessrio uma reverso de parte significativa do
ativo fiscal diferido, podendo resultar em um aumento na taxa efetiva de imposto.

A Companhia apresenta histrico de lucro tributvel que vem absorvendo recorrentemente os crditos
diferidos ativados. A Administrao entende, com base nas projees de resultado aprovadas pelos nveis
apropriados que a realizao dos crditos diferidos provvel.

1915951v1 / 1567-8 PGINA: 232 de 492


Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.5 - Polticas contbeis crticas

(c) Benefcios a empregados

O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas usadas
na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de desconto
calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na moeda em que
os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das respectivas obrigaes
do plano de assistncia mdica.

A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial Tree.

O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data da
concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes.

Quaisquer mudanas nas premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil na
data do balano.

(d) Valor justo de derivativos e outros instrumentos financeiros

O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos determinado


mediante o uso de tcnicas de avaliao. A Companhia utiliza seu julgamento para escolher diversos
mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na data do
balano. A Companhia utiliza tambm seu julgamento para definir os cenrios e valores apresentados na
anlise de sensibilidade.

Quaisquer alteraes nas premissas utilizadas para os clculos envolvendo o valor justo de instrumentos
financeiros poderiam afetar significativamente a posio patrimonial e financeira da Companhia. A anlise de
sensibilidade dos derivativos e outros instrumentos financeiros da Companhia em 31 de dezembro de 2016
est refletida na nota explicativa 5 s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.

(e) Ativos biolgicos

O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado do
fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos.

A Companhia revisou as premissas utilizadas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos e concluiu como
apropriada a mudana, a partir de 2016, da premissa denominada rea de efetivo plantio, para que as
florestas imaturas (at dois anos de idade da data do plantio) sejam mantidas a custo histrico, em
decorrncia do entendimento da Administrao de que durante esse perodo, o custo histrico dos ativos
biolgicos se aproxima de seu valor justo. O objetivo dessa mudana refletir a experincia adquirida no
processo de mensurao dos ativos biolgicos e o alinhamento da metodologia de clculo com o
gerenciamento florestal da Companhia, que considera a realizao de inventrios florestais contnuos com a
finalidade de estimativa de estoque de madeira ou projees de produo futura, representado pelo
incremento mdio anual (IMA), a partir do terceiro ano de plantio.

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10.5 - Polticas contbeis crticas

A premissa relativa aos preos mdios lquidos de venda dos ativos biolgicos (medidos em R$/m) passou
a ser suportada somente em pesquisas de preos de mercado, com o objetivo de maximizar a utilizao de
dados externos e independentes para fins da mensurao do valor justo das florestas.

As demais premissas utilizadas pela Companhia no clculo do valor justo dos ativos biolgicos no sofreram
modificaes.

Seguem abaixo as principais premissas utilizadas pela Administrao no clculo do valor justo dos ativos
biolgicos e a correlao entre as mudanas nessas premissas e no valor justo dos ativos biolgicos:

Premissa utilizadas Impacto no valor justo dos ativos biolgicos


rea de efetivo plantio (hectare) Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento mdio anual (IMA) - m/hectare Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Preo lquido mdio de venda - reais/m Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo

(f) Reduo ao valor recupervel de contas a receber

A proviso para reduo ao valor recupervel destes crditos constituda em montante considerado
suficiente para cobrir as provveis perdas em sua realizao. A poltica contbil para estabelecer a proviso
requer a anlise individual dos saldos de clientes inadimplentes.

(g) Reviso da vida til e recuperao de propriedades, plantas e equipamentos

A capacidade de recuperao dos ativos que so utilizados nas atividades da Companhia avaliada sempre
que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil de um ativo ou grupo de ativos
pode no ser recupervel com base em fluxos de caixa futuros. Se o valor contbil destes ativos for superior
ao seu valor recupervel, o valor lquido ajustado e sua vida til readequada para novos patamares.

Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 a Companhia realizou testes de
impairment, conforme detalhado na nota explicativa n 38 s demonstraes financeiras do exerccio de
2016 e na nota explicativa n 37 s demonstraes financeiras dos exerccios de 2015 e 2014.

(h) Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais

A Companhia parte envolvida em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em


instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer face a potenciais perdas
decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da
Administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais e requerem elevado grau de julgamento
sobre as matrias envolvidas. A Companhia avalia parte substancial dos processos nos quais parte
envolvida individualmente.

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10.6 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras
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a) os ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no


seu balano patrimonial (off-balance sheet items), tais como:
i. arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos
ii. mobilirios e carteiras de recebveis baixadas sobre as quais a entidade
mantenha riscos e responsabilidades, indicando respectivos passivos
iii. contratos de futura compra e venda de produtos ou servios
iv. contratos de construo no terminada
v. contratos de recebimentos futuros de financiamentos

b) outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras

a) Ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu
balano patrimonial (off-balance sheet items):

(i) Arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos

A Companhia parte em acordos de arrendamento mercantil operacional, cujos saldos no esto


evidenciados no seu balano patrimonial devido sua natureza e enquadramento contbil, conforme
demonstrado na nota explicativa 21(b) s demonstraes financeiras do exerccio social findo em 31 de
dezembro de 2016.

(ii) Contratos de Take or Pay

A Companhia possui contratos de longo prazo com fornecedores de celulose, transporte, leo diesel,
produtos qumicos e gs natural por um perodo mdio de 6 anos, na modalidade Take or Pay, conforme
descrito na nota explicativa 28 s demonstraes financeiras de 2016.

b) outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras

No existem outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras.

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10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. como tais itens alteram ou podero vir a alterar as receitas, as despesas, o


resultado operacional, as despesas financeiras ou outros itens das demonstraes
financeiras do emissor;

b. natureza e o propsito da operao;

c. natureza e montante das obrigaes assumidas e dos direitos gerados em favor do


emissor em decorrncia da operao.

1. Acordos de arrendamento mercantil operacional

Os acordos de arrendamento mercantil operacional esto segregados conforme abaixo:

(i) Pagamentos mnimos obrigatrios

Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas com o propsito de realizar o plantio


de madeira com base em arrendamentos operacionais de terceiros como uma fonte de
matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos so geralmente efetuados pelo prazo
de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de mercado, so
efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao
a valor de mercado.

Os custos desses arrendamentos so classificados inicialmente como custos de formao de


florestas, no ativo biolgico, e, quando do corte da madeira entre o sexto e stimo ano, so
exauridos junto com os demais custos incorridos na formao do ativo.

Transporte martimo (nacional) - a Companhia possui um contrato de prestao de servios


de transporte martimo com prazo de 20 anos, encerrando em 2023, com o propsito de
garantir a operao do transporte martimo de cabotagem, mediante a utilizao de
empurradores e barcaas martimas para transportar matria-prima (madeira) do Terminal
de Caravelas (BA) ao de Portocel (ES).

Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean
Co. Ltd. com o propsito de garantir a prestao de servios de frete martimo com prazo de
25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a diversos portos na
Europa, Amrica do Norte e sia.

Os custos dos contratos de transporte martimo (nacional e exportao) so reconhecidos no


resultado do perodo em que so incorridos, impactando o custo do produto vendido, como
custo varivel de produo ou frete, a depender da sua natureza.

Em 31 de dezembro de 2016, os pagamentos mnimos de arrendamentos operacionais futuros,


que podero impactar os resultados da Companhia nos prximos exerccios, eram os seguintes:

em milhares de Reais
Arrendamento Transporte Transporte martimo
Anos de terras martimo (nacional) (exportao)

2017 146.021 82.600 104.521


2018 a 2019 286.692 165.199 209.042
2020 a 2022 365.462 247.799 313.563
Acima de 2023 571.633 82.600 1.831.923

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10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras

1.369.808 578.198 2.459.049

(ii) Pagamentos contingentes

Contratos de parceria florestal - a Companhia firmou em 30 de dezembro de 2013, contratos


de parceria florestal e fornecimento de madeira em p por um prazo de at 24 anos, com
pagamentos contingentes atravs da recompra do volume de madeira em p que a
contraparte tem de direito pela parceria florestal, por um preo em dlar norte-americano
definido no contrato e reajustado de acordo com o US-CPI.

Uma vez que no existe um volume obrigatrio de recompra de madeira pelo contrato de
parceria florestal que garanta contraparte pagamentos mnimos a serem efetuados pela
Companhia, no h valores de pagamentos mnimos futuros a serem divulgados, de forma
que no possvel demonstrar os valores que podero impactar os resultados da Companhia
nos prximos exerccios.

Os valores pagos nesses contratos de parceria florestal so reconhecidos inicialmente como


custos de formao de florestas, no ativo biolgico, e so exauridos quando do corte da
madeira, entre seis e sete anos.

2. Contratos de take or pay

A Companhia possui contratos firmou contratos de longo prazo na modalidade Take or Pay com o
propsito de fornecimento de celulose, transporte, leo diesel, produtos qumicos e gs natural por
um perodo mdio de 6 anos. Os contratos preveem clusulas de resciso e suspenso de
fornecimento por motivos de descumprimento de obrigaes essenciais.

Geralmente, a Companhia compra o mnimo acordado contratualmente e por essa razo no


existem passivos registrados em 31 de dezembro de 2016. As obrigaes contratuais assumidas em
31 de dezembro de 2016 representam R$1.387.613 mil por ano (R$ 260.354 mil em 31 de
dezembro de 2015).

Na tabela a seguir so demonstrados os valores que podero impactar os resultados da Companhia


nos prximos exerccios:

Desembolsos previstos por perodo


At 1 Entre 2 e 3 De 4 a 5 Mais que 5
ano anos anos anos Total
(em milhares de reais)

Contratos Take or pay ...................................


1.651.486 2.961.034 2.742.492 1.158.499 8.513.511

Para mais informaes referentes aos acordos de arrendamento mercantil operacional e aos
contratos de take or pay, ver Notas Explicativas n 21(b) e 28, respectivamente, das
Demonstraes Financeiras do perodo encerrado em 31 de dezembro de 2016.

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10.8 - Plano de Negcios
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. investimentos, incluindo:
i. descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e
dos investimentos previstos
ii. fontes de financiamento dos investimentos
iii. investimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos
b. desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos,
patentes ou outros ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva
do emissor
c. novos produtos e servios, indicando:
i. descrio das pesquisas em andamento j divulgadas
ii. montantes totais gastos pelo emissor em pesquisas para desenvolvimento
de novos produtos ou servios
iii. projetos em desenvolvimento j divulgados
iv. montantes totais gastos pelo emissor no desenvolvimento de novos
produtos ou servios

a. i. Descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos


investimentos previstos

O Capex realizado em 2016 totalizou R$ 6.182 milhes, 162% superior ao ano de 2015,
principalmente, em funo da expanso industrial e florestal do Projeto Horizonte 2, maior custo com
renovao florestal, programas de parceria e arrendamento de terras e, aumento em despesas com
manuteno, modernizao e projetos logsticos.

Em 2016, os investimentos de capital da Companhia foram alocados como segue:

Investimentos (R$ milhes)

Expanso Industrial 3.890

Expanso Florestal 137

Outras expanses 6

Subtotal Expanso 4.033

Segurana / Meio Ambiente 31

Renovao de Florestas 1.494

Manuteno / TI / P&D / modernizao 503

Subtotal Manuteno 2.027

Projetos logsticos 122

Total Capex 6.182

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10.8 - Plano de Negcios

Para 2017, foram orados pela Administrao da Companhia investimentos de capital no valor de R$
5.213 milhes, conforme indicado abaixo:

Investimentos (R$ milhes)

Segurana / Meio Ambiente 42

Renovao de Florestas 1.595

Manuteno / TI / P&D / modernizao 508

Subtotal Manuteno 2.145

Horizonte 2 (expanso) 3.011

Logstica de Celulose 57

Total Capex 5.213

O investimento tem como objetivo a continuidade operacional da Companhia, com foco na


manuteno das florestas e unidades industriais, bem como nos investimentos de expanso a serem
feitos nas sociedades subsidirias, controladas e joint ventures.

O oramento reflete um possvel maior investimento em CAPEX em relao ao ano de 2016. O valor
do Investimento de Capital est sujeito a variveis que dependem da Companhia, como o cronograma
de manuteno das unidades, fluxo de aprovao de projetos, cronograma das obras dos projetos
de expanso bem como a outras variveis no controladas pela Companhia, a exemplo das condies
do mercado (inflao, cmbio, fundamentos do mercado, acesso a crdito e outras variveis
macroeconmicas) e negociao com parceiros (prazos, custo de insumos e matrias-primas, etc.).

A ttulo informativo, seguem os acompanhamentos do CAPEX da Companhia tambm nos exerccios


de 2015 e 2014:

2015

Investimento de capital (CAPEX)

O investimento de capital (CAPEX) realizado em 2015 foi R$ 2.358 milhes, cerca de 37% (R$638
milhes) superior ao valor projetado de R$1.720 milhes, conforme demonstrado no quadro a seguir,
em decorrncia dos seguintes fatores: i) efeito cmbio; ii) inflao acima do esperado; iii) gastos
mais relevantes com manuteno e modernizao; iv) maior gasto com compra de madeira de
terceiros; v) expanso industrial da Unidade Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2); e vi) compra de
terras.

2015 2015
CAPEX (R$ milhes)
Projetado Realizado
Sub-Total Expanso 48 293
Segurana/Meio Ambiente 29 25

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.8 - Plano de Negcios

Renovao de Florestas 1.308 1.271


Manuteno, TI, P&D, Modernizao 335 769
Sub-Total Manuteno 1.672 2.065
Subsidirias, Joint Ventures e Outros 0 0
TOTAL Fibria 1.720 2.358

2014

Investimento de capital (CAPEX)

O investimento de capital (CAPEX) realizado em 2014 foi R$1.591 milhes, cerca de 0,1% (R$20
milhes) inferior ao valor projetado de R$1.611 milhes, conforme demonstrado no quadro a seguir:

2014 2014
CAPEX (R$ milhes)
Projetado Realizado
Sub-Total Expanso 102 112
Segurana/Meio Ambiente 22 18
Renovao de Florestas 1.094 1.102
Manuteno, TI, P&D, Modernizao 290 252
Sub-Total Manuteno 1.406 1.372
Subsidirias, Joint Ventures e Outros 103 107
TOTAL Fibria 1.611 1.591

a. ii. Fontes de financiamento dos investimentos

Os investimentos de 2016 foram realizados com os lucros retidos pela Companhia na Reserva para
Investimentos, com recursos prprios e por meio de recursos levantados junto s instituies
financeiras.

Os investimentos previstos para 2017 sero realizados, prioritariamente, com os lucros retidos na
Reserva para Investimentos e a diferena com recursos prprios da Companhia e recursos de
terceiros, por meio de financiamentos oferecidos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
e Social - BNDES ou outras fontes de captao, de acordo com o cenrio de mercado e convenincia
para a Companhia. Para investimentos de longo prazo, a Companhia utiliza principalmente fontes de
financiamento como BNDES, Pr-pagamento de exportao e emisses internacionais.

a. iii. Desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos

Na data deste Formulrio de Referncia, o nico desinvestimento relevante em andamento a


alienao de ativos do Projeto Losango, conforme descrito abaixo.

Projeto Losango

Em 30 de junho de 2011, a Companhia anunciou a inteno de alienar os ativos relacionados ao


Projeto Losango, que inclui aproximadamente 100 mil hectares de reas prprias e aproximadamente

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

10.8 - Plano de Negcios

39 mil hectares de eucaliptos plantados em reas prprias e em reas arrendadas de terceiros,


localizados no estado do Rio Grande do Sul.

Em 10 de setembro de 2012, foi assinado um contrato para compra e venda de todos os ativos do
Projeto Losango pelo preo mximo de R$ 615 milhes e, em 28 de dezembro de 2012, a Companhia
e a CMPC Celulose Riograndense S.A. ("CMPC") assinaram um compromisso de compra e venda
desses ativos pelo valor total de R$ 615 milhes, de modo que a Companhia recebeu como
adiantamento, na data da assinatura, a primeira parcela no valor de R$ 470 milhes e a segunda
parcela, no valor de R$ 140 milhes, foi depositada em conta cauo ( escrow account), que dever
ser liberada aps as demais aprovaes governamentais aplicveis e outras condies precedentes.
Em novembro de 2014, houve novo adiantamento por parte da CMPC no valor de R$ 7 milhes. A
parcela final de R$ 5 milhes ser paga quando da efetiva transferncia de contratos de
arrendamento de terras existentes relacionados ao ativo e aps as aprovaes governamentais
aplicveis. O contrato define o prazo de 48 meses para as aprovaes regulamentares adicionais
necessrias, com a possibilidade de prorrogao adicional de acordo com a deciso da CMPC por
mais 48 meses (at 2020). Se as aprovaes no forem obtidas, o valor de R$ 477 milhes dever
ser reembolsado para a CMPC com incluso de juros e o depsito na conta cauo ser resgatado
pela mesma. A Companhia registrou os adiantamentos no passivo, na rubrica "Passivos relacionados
aos ativos mantidos para venda".

Desde a assinatura do compromisso com a CMPC, a Companhia vem trabalhando para obter as
aprovaes necessrias, bem como o cumprimento das demais condies precedentes, como a
obteno da documentao que ser apresentada aos rgos governamentais aplicveis.

A Companhia concluiu que esses ativos deveriam permanecer classificados como ativos mantidos
para venda e que sejam classificados como ativo no circulante em 31 de dezembro de 2016.
Entretanto, a concluso da venda no est sob a gesto exclusiva da Administrao da Companhia e
depende de vrias aprovaes governamentais que esto mais lentas do que o esperado. A
Companhia est confiante que a aprovao ser obtida.

O valor contbil desse acervo lquido foi comparado com o seu valor justo menos as despesas
necessrias para a venda e no houve a necessidade de registro de perda por impairment. Esses
ativos no geraram resultados em 2015.

Em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, os ativos do projeto podem ser resumidos a seguir:

Valores em milhares de Reais


2016 2015 2014
No circulante
Ativos biolgicos 284.217 284.217 284.217
Ativo imobilizado substancialmente terras 305.632 305.632 305.632
Outros ativos 8.408 8.408 8.408

Total dos ativos 598.257 598.257 598.257

No h quaisquer outros desinvestimentos relevantes previstos para o exerccio de 2017.


b. Desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos, patentes
ou outros ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da
companhia

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no adquiriu plantas, equipamentos, patentes ou


outros ativos capazes de influenciar materialmente a sua capacidade produtiva.

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10.8 - Plano de Negcios

c. Novos produtos e servios, indicando:

c. I. Descrio das pesquisas em andamento j divulgadas

Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca entender as
interaes entre fibras, processos industriais e produtos, gerando diferencial competitivo no mercado
de celulose e contribuindo para diversificar os negcios da empresa. As atividades de pesquisa e
inovao tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria esto direcionadas para aumentar
a produtividade e melhorar a qualidade das nossas florestas, alm do desenvolvimento de novos
produtos, de forma sustentvel. Esses esforos so realizados no apenas dentro dos nossos
laboratrios, mas tambm em parceria com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa ao
redor do mundo. Dada a importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu
cerca de R$ 72 milhes nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.

O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal propiciar
o atingimento das metas de IMACel (tonelada de celulose seca ao ar/hectare/ano) de longo prazo
estabelecidas pela organizao, teve avanos significativos, confirmado pelo potencial mdio dos
novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as expectativas para o quinqunio
2015-2019, com a vantagem de menor vulnerabilidade aos riscos de estresses biticos e abiticos
decorrentes das mudanas climticas.

O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para o
aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos. Adicionalmente,
demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras ferramentas biotecnolgicas,
como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de biossegurana e assuntos regulatrios do
eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi tema importante ao longo de 2016, com aes
voltadas tanto para o pblico interno quanto para o externo.

Durante 2016, a rea de pesquisa em manejo florestal analisou e recomendou novos fertilizantes,
incluindo subprodutos de nossas fbricas, utilizando o Sistema Integrado de Recomendao de
Adubao (SIRA), desenvolvido pela Fibria. Nos ltimos anos, a reviso das formulaes de
fertilizantes, e a otimizao, via SIRA, das quantidades de adubo aplicadas, resultaram em ganhos
significativos em logstica, custos e segurana no trabalho. Adicionalmente, novos conhecimentos a
respeito de culturas alternativas foram gerados, visando avaliar o potencial dessas culturas como
fonte de biomassa para a diversificao dos negcios da Fibria.

Na rea de proteo florestal, a Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da abordagem Big
Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor o "distrbio fisiolgico do eucalipto" (DFE), o que
resultou na implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de risco at o plantio
de clones tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE. Em 2016, o Centro de
Tecnologia produziu e liberou 7 milhes de inimigos naturais em plantios, contribuindo para o controle
integrado de pragas e doenas. Foram desenvolvidos mtodos para auxiliar o melhoramento gentico
clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a doenas, com nfase para as causadas por
bactrias, alm de um pacote de manejo para reas com infestao crtica de formigas cortadeiras
na Unidade Trs Lagoas, e na manuteno da certificao FSC em todas as unidades da Fibria.

Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em


ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente, estimulando a Fibria a intensificar seu
monitoramento meteorolgico. Em 2016, a empresa aumentou o nmero de estaes meteorolgicas
de 37 para 57.

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10.8 - Plano de Negcios

Em 2016, o Centro de Tecnologia desenvolveu um processo integrado de planejamento florestal da


empresa para garantir a manuteno dos recursos hdricos em suas reas sem afetar o fornecimento
de madeira a curto, mdio e longo prazos.

A Companhia aprimorou significativamente, durante 2016, a gesto de propriedade intelectual,


inteligncia competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados trs novos pedidos de patente.
Alm disso, 26 novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e trs novas
cultivares de eucalipto foram protegidas.

Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com potencial
para compor a linha de produo no mdio e longo prazos, com menor consumo de insumos, maior
eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.

A Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol Innovations,
atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Em 2016, evolumos fortemente na valorao do
nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor agregado
para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que iniciamos os estudos de engenharia para
instalao de nossa primeira unidade de produo em escala operacional.

Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao


ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado
unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso, alm da
sociedade firmada com a CelluForce no Canad, lder do desenvolvimento de nanocelulose cristalina.
Continuam em andamento os estudos para implantao da primeira planta de bio-leo no Brasil, em
parceria com a Ensyn.

c. II. Montantes totais gastos pela companhia em pesquisa para desenvolvimento


de novos produtos ou servios

Em 2016, o total de dispndios realizados pela Companhia em pesquisa e desenvolvimento, que


abrange desde o melhoramento de plantas e avanos do manejo florestal at o desenvolvimento de
novos produtos, foi de R$ 72 milhes.

c. III. Projetos em desenvolvimento divulgados

No h outros projetos em desenvolvimento j divulgados alm dos citados no item 10.8.a (i) acima.

c. IV. Montantes totais gastos pela companhia no desenvolvimento de novos


produtos e servios

Em 2016, o total de dispndios realizados pela Companhia em pesquisa e desenvolvimento, que


abrange desde o melhoramento de plantas e avanos do manejo florestal at o desenvolvimento de
novos produtos, foi de R$ 72 milhes.

PGINA: 243 de 492


10.9 - Outros fatores com influncia relevante
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

No h outros fatores que tenham influenciado de maneira relevante o desempenho operacional da


Companhia e que no tenham sido identificados ou comentados nos demais itens desta seo, incluindo
informaes relevantes sobre despesas com publicidade, patrocnios, parcerias e convnios.

PGINA: 244 de 492


11.1 - Projees divulgadas e premissas
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. objeto da projeo

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

b. perodo projetado e o prazo de validade da projeo

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

c. premissas da projeo, com a indicao de quais podem ser influenciadas pela


administrao do emissor e quais escapam ao seu controle

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

d. valores dos indicadores que so objeto da previso

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

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11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

a. informar quais esto sendo substitudas por novas projees includas no


formulrio e quais delas esto sendo repetidas no formulrio

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

b. quanto s projees relativas a perodos j transcorridos, comparar os dados


projetados com o efetivo desempenho dos indicadores, indicando com clareza as razes
que levaram a desvios nas projees

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.

c. quanto s projees relativas a perodos ainda em curso, informar se as


projees permanecem vlidas na data de entrega do formulrio e, quando for o caso,
explicar por que elas foram abandonadas ou substitudas

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades para o exerccio social de 2017.

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa
Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3

A Companhia tem sua estrutura administrativa composta por (i) Conselho de Administrao; (ii) Diretoria;
(iii) Conselho Fiscal no permanente; (iv) Comit de Auditoria Estatutrio; e (v) Comits de Assessoramento
ao Conselho de Administrao.

A Companhia administrada pelo Conselho de Administrao e pela Diretoria, com os poderes e atribuies
conferidos por lei e pelo Estatuto Social da Companhia.

I. Conselho de Administrao

O Conselho de Administrao um rgo de administrao da Companhia que dever tomar decises de


forma colegiada, mediante deliberao e voto da maioria dos conselheiros, no conferindo a seus membros,
isoladamente, qualquer atribuio na administrao da Companhia.

O Conselho de Administrao composto por, no mnimo, 5 e, no mximo, 9 membros efetivos e igual


nmero de suplentes, eleitos e destituveis pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 anos, que se
inicia mediante a assinatura do termo de posse lavrado em livro prprio.

No obstante o disposto acima, o Estatuto Social da Companhia prev que, no caso de vacncia, simultnea
ou sucessiva, dos cargos de membro efetivo e seu suplente, os demais membros do Conselho de
Administrao podero nomear seus substitutos, que serviro at a primeira Assembleia Geral, quando ento
sero eleitos seus substitutos em carter definitivo.

Alm disso, o Conselho de Administrao ter um Presidente e poder ter um Vice-Presidente, indicados pela
mesma Assembleia Geral que eleger os membros do Conselho de Administrao, ou em reunio do prprio
Conselho de Administrao.

Conforme definio do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, no mnimo 20% dos conselheiros eleitos
(e respectivos suplentes) devero ser conselheiros independentes, e expressamente se declararem como
tais na ata da Assembleia Geral que os eleger.

II. Diretoria

A Diretoria um rgo de administrao da Companhia, que poder atuar de forma colegiada sempre que
assim exigir o Estatuto Social ou os interesses da Companhia. Cada um dos diretores atuar individualmente
nos limites de suas respectivas atribuies e poderes, sendo a representao da Companhia de competncia
privativa dos diretores.

A Diretoria composta por, no mnimo, 3 e, no mximo, 10 membros, acionistas ou no, eleitos pelo
Conselho de Administrao, com mandato de 1 ano, podendo ser reeleitos, sendo um Diretor-Presidente e
os demais sem designao especfica.

III. Conselho Fiscal

O Conselho Fiscal atua como rgo independente da administrao, devendo exercer suas funes no
exclusivo interesse da Companhia e de seus acionistas, e tem como objetivos bsicos fiscalizar os atos da

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

administrao e opinar sobre determinadas questes, alm das atribuies previstas no art. 163 da Lei n.
6.404/76.

Nos termos do artigo 27 do Estatuto Social, aprovado pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria
realizada em 28.04.2015, o Conselho Fiscal da Companhia no funciona em carter permanente e, quando
instalado, ser composto por, no mnimo 3 e, no mximo, 5 membros efetivos e igual nmero de suplentes.

Os membros do Conselho Fiscal devem comparecer s reunies do Conselho de Administrao relativas a (i)
relatrio anual da Administrao; (ii) modificaes do Capital Social, (iii) emisso de debntures ou bnus
de subscrio, (iv) definio de planos de investimentos ou oramentos de capital, (v) distribuio de
dividendos, (vi) transformao, (vii) incorporao, (viii) fuso; (ix) ciso; (x) demonstraes financeiras do
exerccio social; e (h) exercer outras atribuies legais relativas s funes do Conselho Fiscal.

Na Assembleia Geral Ordinria realizada em 27.04.2016, foi deliberada a instalao do Conselho Fiscal para
o exerccio social de 2016.

IV. Comit de Auditoria Estatutrio

A Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria realizada em 26.04. 2013 aprovou a criao do Comit de
Auditoria Estatutrio CAE, nos termos da Instruo CVM 509, de 16.11 2011 e Instruo CVM 308, de
14.05.1999. O CAE rgo colegiado de assessoramento e instruo, vinculado diretamente ao Conselho de
Administrao da Companhia, com o objetivo de supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios
financeiros, a aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos
gesto de riscos e as atividades dos auditores internos e independentes.

O CAE tem funcionamento permanente, e composto por, no mnimo, 3 e, no mximo, 5 membros, com
mandato de 5 anos, nomeados e destitudos pelo Conselho de Administrao. Os membros do CAE devem
atender os requisitos de independncia, e ao menos um membro dever ter reconhecida experincia em
assuntos de contabilidade societria, conforme estabelecidos em seu Regimento Interno, na legislao
aplicvel e nas normas expedidas pelos rgos reguladores do mercado de capitais e bolsas de valores em
que estejam listados os valores mobilirios da Companhia. vedada a participao de Diretores da
Companhia, de suas controladas, coligadas ou de sociedades em controle em comum no CAE.

V. Demais Comits

O Estatuto Social admite a criao, pelo Conselho de Administrao, de Comits de Assessoramento com
vistas observncia de boas prticas de governana corporativa. A Companhia possui atualmente os
seguintes Comits de assessoramento: (i) Comit de Pessoas e Remunerao; (ii) Comit de
Sustentabilidade; (iii) Comit de Finanas; e (iv) Comit de Inovao. Adicionalmente, a Companhia possui
uma Comisso de Riscos de Mercado.

(i) Comit de Pessoas e Remunerao:

O Comit de Pessoas e Remunerao um rgo colegiado de aconselhamento e apoio ao Conselho de


Administrao da Companhia. O Comit de Pessoas e Remunerao um rgo de carter permanente,
composto por 3 a 6 membros, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre seus membros efetivos e

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suplentes, bem como entre profissionais de reconhecida experincia, sendo o mandato dos membros
coincidente com o do Conselho de Administrao. So necessariamente eleitos para integrar o Comit de
Pessoas e Remunerao o Presidente do Conselho de Administrao e ao menos um outro membro titular
do Conselho de Administrao. importante ressaltar que no h qualquer hierarquia entre os membros do
Comit de Pessoas e Remunerao.

(ii) Comit de Sustentabilidade

O Comit de Sustentabilidade um rgo de colegiado de aconselhamento e instruo ao Conselho de


Administrao da Companhia. O Comit de Sustentabilidade um rgo de carter permanente, composto
por 3 a 9 membros, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre: (a) seus membros efetivos e suplentes;
(b) representantes dos acionistas controladores; (c) integrantes da Diretoria da Companhia; e (d)
profissionais independentes, com comprovados conhecimentos e experincia em gesto ambiental, social e
poltica, comunicao, sustentabilidade, relacionamento com partes interessadas e matrias correlatas,
sendo o mandato de tais membros coincidentes com o mandato do Conselho de Administrao.

importante ressaltar que no h qualquer hierarquia entre os membros do Comit de Sustentabilidade.

(iii) Comit de Finanas

O Comit de Finanas um rgo de aconselhamento ao Conselho de Administrao da Companhia. O


Comit de Finanas um rgo de carter permanente, composto por 3 a 6 membros. Sero parte do Comit
de Finanas profissionais indicados pelos acionistas controladores. O Diretor de Finanas e Relaes com
Investidores da Companhia ser o coordenador do Comit, sem direito a voto. O mandato dos membros do
Comit de Finanas coincidir com o mandato dos membros do Conselho de Administrao e no h
hierarquia entre seus membros.

(iv) Comit de Inovao

O Comit de Inovao um rgo colegiado de aconselhamento e instruo ao Conselho de Administrao


da Companhia. O Comit de Inovao um rgo de carter permanente, composto por 3 a 6 membros,
um dos quais o coordenador, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre seus membros efetivos e
suplentes, bem como entre profissionais de reconhecida experincia. So necessariamente eleitos para
integrar o Comit de Inovao o Diretor Presidente, seu coordenador ser um membro titular do Conselho
de Administrao e a maioria de seus membros deve ser composta por membros do Conselho de
Administrao da Companhia.

(v) Comisso de Riscos de Mercado

A Comisso de Riscos de Mercado composta pelos seguintes membros: Diretor de Finanas e Relaes
com Investidores, Gerente Geral de Tesouraria, Gerente de Gesto de Riscos, Gerente de Liquidez e Mesa
de Operaes, Gerente de Tesouraria, e Consultor de Riscos de Mercado. Alm dos membros efetivos,
participar como convidado, um consultor externo especializado em gesto de riscos de mercado.

Dentre os membros da Comisso eleito um Coordenador, responsvel pela superviso e organizao


administrativa da Comisso, competindo-lhe a preparao, a organizao, a elaborao e a distribuio das

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

agendas mensais e das atas das reunies e das informaes necessrias para a discusso das matrias
constantes da ordem do dia. Os demais membros no possuem atribuio especfica na Comisso.

a. atribuies de cada rgo e comit, identificando se possuem regimento interno prprio

I. Conselho de Administrao

O Conselho de Administrao tem sua atuao pautada no Estatuto Social da Companhia e respectivo
Regimento Interno, revisado e aprovado pela Reunio do Conselho de Administrao realizada em
30.06.2015 e revisado em Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28.07. 2016.

Nos termos do Estatuto Social da Companhia e do seu Regimento Interno, compete ao Conselho de
Administrao:

(i) fixar a orientao geral dos negcios da Companhia definindo sua misso, objetivos e
diretri