La empresa LIMAJO S.A.

S, en el Primer semestre de 2016, desea reemplazar su mquina industrial

venido depreciando ao a ao, esta se puede vender en $1.500.000 en el mercado usado. Su valor d
mquina se puede comprar e instalar por $6.100.000 pesos, donde los $100.000 corresponde a la inst
Se espera que el cambio en el capital de trabajo neto sea de 260.000 positivo y las utilidades se grava

Debido a su mayor eficiencia, se espera que la nueva mquina produzca ahorros anuales e incrementa

Con esta nueva mquina la empresa espera producir una nueva lnea de productos para complementa

momento 0. Se esperan flujos de ingreso de efectivo, de $7.500.000 en el ao 1, $6.000.000 en el ao

de 14%. Con esta nueva mquina los costos fijos serian de $185 millones de pesos por ao, los costo

espera que con la nueva lnea de productos las ventas aumenten en un 40%.

Teniendo en cuenta la anterior informacin, usted como gerente financiero de la empresa el Gerente le

a. Calcule la inversin inicial para adquirir la nueva mquina (Revisar Formato en Excel)

b. Calcule los flujos operativos de los cinco aos (Revisar Formato en Excel)

c. Determine el Valor Presente Neto del proyecto

d. Determine la Tasa Interna de Retorno

e. Concluya y justifique si es aceptable o no el proyecto

f. Determine cul sera el valor presente neto si la tasa de oportunidad para este proyecto fuera de

g. Establezca Cul es el periodo de recuperacin del proyecto

h. Calcule el punto de equilibrio para la empresa.

i. Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.

mplazar su mquina industrial de corte por una ms eficiente. La Mquina antigua se adquiri hace tres aos un
el mercado usado. Su valor depreciado en libros es de $3.000.000 con una vida til de 5 aos, usando la deprec
100.000 corresponde a la instalacin, tiene una vida til de 5 aos, al final de los cuales se espera que tenga un v
itivo y las utilidades se gravaran al 34%

ahorros anuales e incrementales de $250.000. La tasa de impuesto corporativo de la empresa es de 16%.

productos para complementar su lnea del producto xy para dama. La nueva lnea requiere inversiones en efect

l ao 1, $6.000.000 en el ao 2, $10.500.000 en el ao 3, y $11.000.000 en los aos 4 y 5. La tasa de oportunida

s de pesos por ao, los costos variables son de 12.500 y el precio de venta es de $65.000, actualmente la empre

0%.

o de la empresa el Gerente le solicita efecte las siguientes tareas

Formato en Excel)

Excel)

d para este proyecto fuera del 25% y concluya si sera aceptable o no y porque.
se adquiri hace tres aos un precio de $5.000.000 y se ha
de 5 aos, usando la depreciacin de lnea recta. La nueva
ales se espera que tenga un valor de rescate de $2.000.000.

a empresa es de 16%.

requiere inversiones en efectivo de $20 millones de pesos al

s 4 y 5. La tasa de oportunidad para inversiones similares es

65.000, actualmente la empresa vende 10502 unidades y se

rque.
 ADMINISTRACIN FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL

DATOS INICIALES
MAQUINA ANTIGUA
PRECIO DE ADQUISICIN $ 5,000,000.00
COMPRADA HACE 3
VALOR DEPRECIADO EN LIBROS $ 3,000,000.00
MTODO DEPRECIACIN LNEA RECTA
PRECIO DE VENTA $ 1,500,000.00
VIDA TIL 5

MAQUINA NUEVA
PRECIO COMPRA $ 6,000,000.00
COSTOS DE INSTALACIN $ 100,000.00
VALOR MAQUINA NUEVA INSTALADA $ 6,100,000.00
VIDA TIL 5
VALOR DE RESCATE (SALVAMENTO) $ 2,000,000.00
DEPRECIACIN ANUAL $ 1,220,000.00
CAMBIO CAPITAL DE TRABAJO $ 260,000.00

AHORRO ANUALES INCREMENTALES $ 250,000.00

TARIFA IMPUESTO DE RENTA 16%

NUEVA LNEA DE PRODUCTOS

INVERSIN INICIAL EN EFECTIVO (MOMENTO 0) $ 20,000,000.00
FLUJO DE INGRESO DE EFECTIVO AO 1 $ 7,500,000.00
FLUJO DE INGRESO DE EFECTIVO AO 2 $ 6,000,000.00
FLUJO DE INGRESO DE EFECTIVO AO 3 $ 10,500,000.00
FLUJO DE INGRESO DE EFECTIVO AO 4 $ 11,000,000.00
FLUJO DE INGRESO DE EFECTIVO AO 5 $ 11,000,000.00

TASA DE OPORTUNIDAD 14%

LOS COSTOS FIJOS AUMENTA A $ 185,000,000.00

PRECIO VARIABLE UNITARIO $ 12,500.00
PRECIO DE VENTA UNITARIO $ 65,000.00
TOTAL UNIDADES A VENDER $ 10,502.00
INCREMENTO EN VENTAS 40%
 $ 1,000,000.00
AOS

AOS
 IMPUESTO DE RENTA SOBRE VALOR CONTABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA
PRECIO DE COMPRA
(+) DEPRECIACIN ACUMULADA
VALOR NETO EN CONTABILIDAD
TARIFA IMPUESTO DE RENTA
IMPUESTO DE RENTA

IMPUESTO POR GANANCIA OCASIONAL

PRECIO DE VENTA
COSTO DE LA MAQUINA EN LIBROS CONTABLES
BASE PARA CALCULAR EL IMPUESTO G.O
TARIFA IMPUESTO DE RENTA
IMPUESTO DE RENTA POR G.O

EFECTIVO NETO PRODUCTO VENTA MAQUINA ANTIGUA

PRECIO DE VENTA
IMPUESTO DE RENTA POR G.O
EFECTIVO NETO GENERADO DE LA VENTA
ABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA Venta maquina antigua
$ 5,000,000.00
$ 3,000,000.00 No. Vida til
$ 2,000,000.00 1 5
16% 2 5
$ 320,000.00 3 5
4 5
5 5
A OCASIONAL
$ 1,500,000.00
$ 2,000,000.00
$ (500,000.00)
16%
$ (80,000.00)

A MAQUINA ANTIGUA
$ 1,500,000.00
$ 240,000.00
$ 1,260,000.00
enta maquina antigua $ 5,000,000.00

Valor Depreciacin Valor en libros

$ 1,000,000.00 $ 4,000,000.00
$ 1,000,000.00 $ 3,000,000.00
$ 1,000,000.00 $ 2,000,000.00
$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
$ 1,000,000.00 $ -
 inversion Incial Maquina Nueva $ 6,100,000.00

No. Vida util Valor Depreciasion Valor en libros

1 5 $ 1,220,000.00 $ 4,880,000.00
2 5 $ 1,220,000.00 $ 3,660,000.00
3 5 $ 1,220,000.00 $ 2,440,000.00
4 5 $ 1,220,000.00 $ 1,220,000.00
5 5 $ 1,220,000.00 $ -

a. Para ello calcule la inversin inicial requerida para adquirir la nue

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo
(+) Costo de instalacin
Total costo real
(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente
Total benficios de impuestos - Maq Actual
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo
Inversin inicial
equerida para adquirir la nueva fileteadora.

$ 6,000,000
$ 100,000
$ 6,100,000

$ 1,500,000
$ 240,000
$ 1,260,000
$ 260,000
$ 5,100,000
AO FLUJO EFECTIVO
0 -$ 25,100,000.00
1 $ 6,545,200.00
2 $ 5,285,200.00
3 $ 9,065,200.00
4 $ 9,645,200.00
5 $ 31,325,200.00

$ 24,725,000.00 43
$ 20,895,600.00 36
FLUJOS DE ENTRADA ACUMULADA

$ 6,545,200.00
$ 11,830,400.00
$ 20,895,600.00
$ 30,540,800.00
$ 61,866,000.00

MESES
MESES
 a. Para ello calcule la inversin in

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo
(+) Costo de instalacin
Total costo real
(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente
Total benficios de impuestos - Maq Actual
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo
Inversin inicial
Debo realizar inversion inicial por $ 4.725.000 para adquirir la maquina nueva

b. Calcu

Flujos de efectivo operativos

Inversin Inicial mquina nueva

Inversin inicial de Efectivo
Inversin Inicial Total

Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin

- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
(+) Ahorros Incrementales
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos
(+/-) Incremento (o decremento) neto en impuestos (tasa del 16%)
(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos
+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
Flujo de Efectivo ltimo ao
(+) Valor de rescate final del nuevo bien
(-) Impuestos (ahorro fiscal) derivados de la venta o enajenacin del nuevo bien
(+) Recuperacin de la inversin inicial

(=) Flujos de efectivo netos del proyecto

Tasa oportunidad para el inversionista

VPN=
TIR=

c. Dete
Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin
- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
(-) Ahorros
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos
(+/-) Incremento (o decremento) neto en impuestos (tasa del 16%)
(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos
+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
Flujo de efectivo neto incremental del ltimo ao
(=) Flujo de efectivo incremental para el ao terminal antes de las consideraciones de finalizacin
(+) Valor de rescate final del nuevo bien
(-) Impuestos (ahorro fiscal) derivados de la venta o enajenacin del nuevo bien 16%
(=) Flujo de efectivo neto incremental del ltimo ao
calcule la inversin inicial requerida para adquirir la nueva fileteadora.

quina nueva

b. Calcule los flujos de efectivo operativos.

Inversin Inicial Ao 0 Ao 1

(5,100,000)
(20,000,000)
(25,100,000)

$ 7,500,000
$ 220,000
$ 250,000
$ 7,530,000
$ 1,204,800
$ 6,325,200
$ 220,000
$ 6,545,200

l nuevo bien

(25,100,000) $ 6,545,200

14%
$ 12,807,005.06
28.42%

c. Determine el flujo de efectivo terminal.

onsideraciones de finalizacin del proyecto

l nuevo bien 16%

eva fileteadora.

$ 6,000,000
$ 100,000
$ 6,100,000

$ 1,500,000
$ 240,000
$ 1,260,000
$ 260,000
$ 5,100,000

Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

$ 6,000,000 $ 10,500,000 $ 11,000,000 $ 11,000,000

$ 220,000 $ 220,000 $ 1,220,000 $ 1,220,000
$ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
$ 6,030,000 $ 10,530,000 $ 10,030,000 $ 10,030,000
$ 964,800 $ 1,684,800 $ 1,604,800 $ 1,604,800
$ 5,065,200 $ 8,845,200 $ 8,425,200 $ 8,425,200
$ 220,000 $ 220,000 $ 1,220,000 $ 1,220,000
$ 5,285,200 $ 9,065,200 $ 9,645,200 $ 9,645,200
$ 2,000,000
$ 320,000
$ 20,000,000

$ 5,285,200 $ 9,065,200 $ 9,645,200 $ 31,325,200

$ 11,000,000
 $ 1,220,000
$ 250,000
$ 10,030,000
$ 3,410,200
$ 6,619,800
$ 250,000
$ 6,869,800
$ 9,645,200
$ 2,000,000
$ 320,000
$ 31,325,200
 CALCULO DEL PUNTO

Precio de Venta Unitario Pvu =

Costo Variable Unitario CVU =
Costos Fijos Totales CF =

Punto de equilibrio en unidades

Punto de equilibrio en unidades

UNIDADES
0
1000
2000
3000
4000
5000

PUNTO DE EQUILIBRIO EN PESOS

PUNTO DE EQUILIBRIOS EN PESOS

 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

$ 65,000
$ 12,500
$ 185,000,000

CF
Pvu- Cvu

$ 185,000,000 3524 unidades

$ 52,500

COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL

$185,000,000 $0 $185,000,000
$185,000,000 $12,500,000 $197,500,000
$185,000,000 $25,000,000 $210,000,000
$185,000,000 $37,500,000 $222,500,000
$185,000,000 $50,000,000 $235,000,000
$185,000,000 $62,500,000 $247,500,000

CF
1-Cvu/Pvu

COSTO FIJO $ 229,047,619.05

0.8076923077
 (+)
(-)

(-)

INGRESO TOTAL
$0
$185,000,000,000
$370,000,000,000
$555,000,000,000
$740,000,000,000
$925,000,000,000
 ESTADO DE RESULTADO

Unidades a Vender en el Punto de Equilibrio

VENTAS
COSTOS VARIABLES
Margen de Contribucin
Costos fijos Totales
=UAII O UTILIDAD OPERACIONAL.
LTADO

3524

$ 229,047,619.05
$ 44,047,619
$ 185,000,000.00
$ 185,000,000
$ -
 APALANCAMIENTO OPERATIVO

Precio de Venta Unitario Pvu =

Costo Variable Unitario CVU =
Costos Fijos Totales CF =

Ventas actuales en unidades

aumento de las ventas
Disminucin de las ventas

Cambio porcentual en las ventas

Ventas en unidades

Ingresos por ventas

Menos: costos operativos fijos
Menos: costos operativos variables
Utilidad antes de intereses e impuestos

Cambio porcentual en la UAII

GAO = Cambio porcentual en la UAII

Cambio porcentual en la UAII
ATIVO

$ 65,000
$ 12,500
$ 185,000,000

10502
40%
40%

-40% 40%
-5251 5251
5251 10502 15753

$341,315,000.00 $682,630,000.00 $1,023,945,000.00

$185,000,000.00 $185,000,000.00 $185,000,000.00
$65,637,500.00 $131,275,000.00 $196,912,500.00
$90,677,500.00 $366,355,000.00 $642,032,500.00

-$275,677,500.00 $275,677,500.00

-$75.25 $75.25

GAO = -$75.25
40%

GAO = -188.1218353783