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UNIVERSIDAD DE LIMA

ESCUELA UNIVERSITARIA DE NEGOCIOS

PERODO ACADMICO: 2014-1

DOCENTE RESPONSABLE: NGEL AGERO CORREA

ALUMNO: CDIGO:

SECCIN: FECHA: TIEMPO: 100 minutos

EVALUACIN DE PROYECTOS

EXAMEN FINAL

Instrucciones:

En la calificacin se tomar en cuenta el orden, redaccin y claridad en la escritura de las


respuestas

El incumplimiento de cualquiera de las siguientes normas implicar la anulacin de la


prueba y la nota ser de 00:

No se permite el uso de material de consulta, apuntes de clase, copias, ni otros elementos similares.
Est terminantemente prohibido el uso de telfonos celulares, as como de cualquier otro medio o dispositivo
electrnico de comunicacin.
El examen es personal. No est permitida la conversacin entre los alumnos durante el desarrollo de la
prueba, cualquier intento de copia implicar la anulacin de la prueba.

Est prohibido desglosar y/o arrancar hoja(s) del cuadernillo de exmenes.


Est prohibido el intercambio de hojas y material de trabajo entre los alumnos durante el desarrollo de la
prueba, tales como lapiceros, borradores lquidos ni otros tiles de escritorio.
El desarrollo del tema debe ser empleando un bolgrafo de tinta seca o lquida; no sern calificadas las
respuestas desarrolladas con lpiz.

No se recoger ningn archivo digital, todas las respuestas deben consignarse en el presente
cuadernillo.

Esta rea podr ser usada exclusivamente como borrador, su contenido no ser
calificado

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PREGUNTA 1: En relacin a las lecturas obligatorias, responda las siguientes
preguntas:

a) En el flujo siguiente, calcule el valor anual equivalente (VAE) si la tasa pertinente


de descuento es 15% anual; adems, defina el concepto de este indicador y
seale en qu casos es importante su aplicacin. (2 puntos)

\ aos 0 1 2 3
Flujo de caja
-9,000 7,000 3,700 4,350

b) Describa la composicin e interpretacin de los tres flujos de caja que son


utilizados para realizar el anlisis econmico y/o financiero en un proyecto. (2
puntos)

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c) Se tienen seis proyectos de inversin A, B, C, D, E y F. Los proyectos A y B son
complementarios: si se lleva a cabo B, el VAN de A aumenta en 700; los
proyectos C y E tambin son complementarios: si se ejecuta C, el VAN de E se
incrementa en 1,800 y la inversin conjunta disminuye en 300. La restriccin
presupuestaria es de 4,200. Qu proyectos se deben realizar? (4 puntos)

Proyect
Inversin 1 2 3 4
o
-1,0
A 00 1,400 800 1,000 1,340
-1,
B 000 1,000 1,500 1,500 800
-1,
C 000 750 1,700 1,300 1,300
-1,
D 000 1,400 1,300 1,500 1,100
-1,
E 000 700 700 800 1,100
-50
F 0 500 500 300 900

En el cuadro siguiente colocar los resultados pertinentes, indicando qu


proyectos se deben ejecutar:

Explicar brevemente el anlisis y el procedimiento realizado, de lo contrario


su respuesta no tendr puntaje:

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PREGUNTA 2:

La empresa Santix SAC est evaluando abrir una fbrica de lmparas en la ciudad de
Piura; para ello est dispuesta a gastar US$ 25,000 en el estudio de la ingeniera de
detalle que permitir la implementacin del sistema productivo. El proyecto tiene un
horizonte temporal de anlisis de cuatro (4) aos.

La capacidad de produccin de diseo de la fbrica se estima en 20,000 lmparas al


ao; para cubrir las ventas proyectadas, el primer ao se planea producir 15,000
lmparas y en los tres aos siguientes se considera aumentar anualmente la produccin
en 30%, hasta llegar al tope de la produccin.

Para abrir la fbrica se requiere un gasto pre - operativo de US$ 28,000; as mismo, se
ha calculado un capital de trabajo de US$ 105,000.

Por poltica de la empresa, en todos los aos se deber tener un inventario final igual al
7% de la produccin anual. El costo de produccin de una lmpara se ha calculado en
US$ 50.00. Los gastos en comisiones y publicidad se estiman en 10% y 6% del ingreso
de ventas, respectivamente, y la campaa de lanzamiento del negocio costar US$
24,000.

En cuanto a la plantilla del personal, se tiene lo siguiente:

En el rea de ventas el sueldo bruto mensual es de US$ 15,500 sin considerar


beneficios sociales.

En el rea administrativa el sueldo bruto mensual se calcula en US$ 12,000 sin


considerar beneficios sociales.

Nota: considerar los beneficios sociales igual al 42% del sueldo bruto.

El proyecto requiere una inversin de US$ 180,000 para la compra de un terreno y de


US$ 170,000 en infraestructura y equipos. El valor de mercado de todos los activos
fijos, despus de cuatro aos, se calcula en US$ 100,000 (incluido el terreno). Al
trmino del cuarto ao el capital de trabajo estar valorizado en US$ 70,000.

El activo fijo pertinente se deprecia en 10 aos y se considera un gasto administrativo.


As mismo, los activos intangibles se amortizan en 4 aos y tambin se deben
considerar gasto administrativo.

Este proyecto se financiar con un prstamo bancario de US$ 200,000; a una tasa
efectiva anual del 15%. Esta deuda, de cuatro (4) aos, se amortizar anualmente en
partes iguales. Los socios aportarn el resto de la inversin, con una tasa de accionista
del 20% (tasa libre de riesgo: 8%; prima por riesgo: 12%).

El precio de venta de una lmpara ser de US$ 110; este valor se mantendr constante
en todo el horizonte. Considerar una tasa de impuesto a la renta de 30% anual.
Responda las siguientes preguntas (no considerar IGV).

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a) (2 puntos) Consignar los datos solicitados en los cuadros siguientes, para los
prximos 4 aos.

1 2 3 4
Inventario inicial

Produccin

Ventas

Inventario final

1 2 3 4
Costo de
produccin

1 2 3 4
Ventas

Costo de ventas

Utilidad bruta

No se recoger, ni se evaluar ningn archivo de Excel, ni de cualquier otro


programa.

b) (2 puntos) Cul es la inversin necesaria y cmo se financia esta inversin?

Inversiones

Inversin necesaria

Financiamiento % Tasa
Prstamo

Accionistas
Costo ponderado
de capital
Total

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c) (1 punto) Cul es flujo de financiamiento neto y cul es el costo del prstamo?

0 1 2 3 4
Principal

Amortizacin

Intereses

Escudo fiscal
por intereses
Flujo de
financiamient
o neto

Costo del prstamo (%)

d) (2 puntos) Cules son los flujos de caja libre y financiero? y Calcular el VAN
libre y el VAN financiero del proyecto Recomendara el proyecto, por qu?

0 1 2 3 4
Flujo de caja
libre
Flujo de
financiamient
o neto
Flujo de caja
financiero

Tasa de descuento Tasa Interna de


Valor del VAN
pertinente Retorno

VAN Libre:

VAN Financiero

Recomendacin y razones:

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PREGUNTA 3: En relacin al anlisis de riesgo responda las siguientes preguntas:

a) (1 punto) De acuerdo a la lectura del caso anterior, si se desea analizar el riesgo


para los inversionistas a travs de mtodo de simulacin de Montecarlo, indique
cul es el flujo de caja que debe simular; as mismo, la tasa pertinente de
descuento. No es necesario que haga clculos.

Flujo de caja a simular:

Tasa de descuento:

b) (2 puntos) Explique el mtodo de equivalencia a la certidumbre con un pequeo


ejemplo que involucre todos los elementos del mtodo.

c) (2 puntos) Explique brevemente los pasos para realizar el anlisis cuantitativo de


riesgo, utilizando el Risk Simulator.

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