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Recompra de acción

En lugar de pagar dividendos (El dividendo es la parte de los beneficios de la
empresa que se entrega a sus accionistas en concepto de retribución al inversor. Es decir,
por cada acción que posea un accionista, tendrá derecho al pago de un dividendo), una
compañía puede usar el efectivo para recomprar sus propias acciones. Las recompras de
acciones han asumido una importancia progresiva en años recientes.
De ordinario, las recompras de acciones se logran en una de tres formas:
Primero, Las compañías pueden solo comprar sus propias acciones, del mismo modo
que cualquier persona compraría acciones de una empresa en particular. En estas
compras de mercado abierto, la empresa no se revela como el comprador. Por lo tanto,
el vendedor no sabe si las acciones se volvieron a vender a la compañía o simplemente a
otro inversionista.
Segundo, la empresa podría instituir una oferta directa. La empresa anuncia a todos sus
accionistas que está dispuesta a comprar un número fijo de acciones a un precio
específico.
Ejemplo: Una empresa tiene 1 millón de acciones en circulación, con un precio de 50
dólares por cada una. La empresa hace una oferta directa para volver a comprar 300.000
acciones a un precio de 60 dólares por acción. La empresa eligió un precio superior a 50
para motivar a los accionistas a ofrecer sus acciones a la venta, si la oferta directa se
establece en un nivel suficientemente alto, la empresa puede provocar que los accionistas
puedan desear vender más de 300.000 acciones. En el caso extremo en el que se ofrecen
a la venta todas las acciones en circulación, la empresa recomprara tres de cada 10
acciones que tenga cada accionista.
Por otra parte, si los accionistas no ofrecen a la venta acciones en cantidad suficiente, la
oferta puede cancelarse.
Subasta holandesa, La empresa no establece un precio fijo por las acciones, si no, que
anuncia el número de acciones dispuesta a recomprar a diversos precios y los accionistas
indican cuantas acciones están dispuestos a vender a los diferentes precios. La empresa
en este tipo de subasta pagara por la acción al precio más bajo que le permita alcanzar su
meta.
Tercero, Las empresas pueden recomprar acciones de accionistas individuales
específicos, este procedimiento se denomina recompra objetivo.
Ejemplo: Una empresa A compra alrededor de 10% de las acciones en circulación de la
empresa B en abril a un precio de 38 dólares por acción. En ese tiempo, la empresa A
anuncio que quería tratar de tomar el control sobre la empresa B. En mayo, la empresa B
recompro las tenencias de acciones de la empresa A en 48 dólares por acción, muy por
arriba del precio de mercado en ese momento. Esta oferta no se extendió a otros
accionistas.
Las compañías realizan este tipo de recompras (Recompras objetivo) de acciones por
diversas razones.

000 dólares anuales. las acciones se hubieran vendido en 30 dólares cada una antes del pago del dividendo. Este ejemplo ilustra el importante punto donde.50 dólares para cada una de las 100. después del dividendo. las utilidades por acción aumentarán a $5 (= $450 000 / 90 000). las utilidades por acción aumentan de veras si se sustituye un dividendo en efectivo por una recompra de acciones: las UPA son de 4. la empresa podría usar el excedente de efectivo para recomprar algunas de sus propias acciones. o 4. el precio de una acción después de la recompra es de $30 (= $5 x 3 x 6). impuestos y otras imperfecciones se omiten en nuestro ejemplo. En el caso de Telephonic Industries. . Con frecuencia usted puede leer en la prensa financiera que un acuerdo de recompra de acciones es benéfico porque las utilidades por acción aumentarán. Este resultado es válido porque la disminución en acciones después de una recompra implica una reducción en el denominador de la razón UPA.. un solo accionista de gran tamaño puede vender sus acciones a un precio más bajo que el de una oferta directa. tanto en el caso de la recompra como en el del dividendo.  Dividendos frente a recompra de acciones: Consideraciones del mundo real .50 dólares después de un dividendo y de 5 dólares después de la recompra de acciones. en un acuerdo de recompra de acciones con frecuencia la prensa financiera le concede importancia indebida a las cifras de las UPA. Ya que el dividendo es de 3 dólares por acción. Esta cifra es la misma que el monto recibido por los accionistas vendedores y el valor de la acción para los accionistas restantes en el caso de una recompra. la empresa es indiferente entre un pago de dividendos y una recompra de acciones. Las acciones grandes se recompran con frecuencia para evitar una toma de control desfavorable para la administración. Con dividendos. Aquí se recomprarán 10. Los honorarios legales también pueden ser más bajos que los de una recompra típica. Con un menor número de acciones en circulación. las utilidades serán de 450. La razón precio-utilidades permanece en 6 porque tanto el riesgo de negocio como el riesgo financiero de la empresa son los mismos.  Dividendos frente a recompras de acciones: Ejemplo conceptual (mundo real) Imagine que Telephonic Industries tiene un excedente de efectivo de $300. Dadas las propuestas de irrelevancia que hemos examinado.000 acciones de tal modo que el número total de acciones restantes sea de 90. Por lo tanto. Por otra parte. Imagine que se hace una oferta directa de 30 dólares por acción. Este resultado es muy similar a las proposiciones de indiferencia establecidas por MM para un financiamiento por medio de deuda o de capital accionario y para el caso de dividendos frente a ganancias de capital. Ya que la razón precio-utilidades es de 6 para compañías comparables.000. cada accionista tiene una acción con valor de 27 dólares y recibe 3 dólares en dividendos. los accionistas son indiferentes entre un dividendo y una recompra de acciones. . La empresa ha pronosticado que.50 x 6) después de que se pague el dividendo. en un mercado perfecto. No obstante. el incremento en las UPA que se observa aquí no es benéfico. las acciones de la empresa se deben vender en $27 (= $4. En algunos casos.x000 acciones en circulación. Si las comisiones. de tal modo que el valor total es de 30 dólares.000 dólares (o 3 dólares por acción) y que considera un pago inmediato de este mono como un dividendo adicional.

ciertos trabajos empíricos han demostrado que el desempeño a largo plazo del precio de las acciones después de una recompra es mejor que el desempeño del precio de las acciones de compañías comparables que no recompran sus acciones.Anteriormente nos referimos en el ejemplo. Subvaluación Esto ocurre con mayor frecuencia cuando los administradores consideran que el precio de las acciones está temporalmente deprimido (subvaluadas). Flexibilidad Las empresas suelen ver a los dividendos como un compromiso para con sus accionistas y son del todo renuentes a reducir un dividendo existente. Las opciones sobre acciones existentes siempre tendrán un valor mayor cuando la empresa opte por recomprar acciones en lugar de pagar un dividendo porque el precio de las acciones será mayor después de una recompra que después de un dividendo. 2. . Las recompras de acciones no son ni mejores ni peores para los accionistas en comparación con un dividendo. En contraposición. Esto indica que la recompra de acciones no es siempre sustituto del pago de dividendos. sino más bien un complemento. las empresas recompran acciones para compensar esta dilución. 4. Impuestos Las recompras proporcionan una ventaja fiscal sobre los dividendos. De hecho. Compensación de dilución A menudo. una compañía con un incremento permanente en los flujos de efectivo quizá acreciente su dividendo. Por lo tanto. 3. Además. una empresa cuyo flujo de efectivo aumente sólo en forma temporal podría recomprar acciones. 5. muchas empresas que pagan dividendos también recompran acciones. ¿Por qué eligen algunas empresas las recompras de acciones sobre los dividendos? 1. Las recompras de acciones no representan un compromiso similar. el cual mostró un crecimiento en las recompras de acciones en relación con los dividendos. Remuneración ejecutiva Los ejecutivos reciben frecuentemente opciones de compra de acciones como parte de su remuneración general.