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8. FORFAITING
Dr. Gustavo Zunino (Copyright 2002) Noticia previa. Empresas exportadoras de ori
gen italiano y alemn que abastecen al grueso del mercado internacional, desde hac
e tiempo se han familiarizado con la tcnica instrumental de Forfaiting. Por su la
do, exportadores nucleados en la regin adyacente al Mar del Norte a saber, empresa
s del Reino Unido de Gran Bretaa, Escandinavia, Espaa y Francia- se estn adhiriendo
con entusiasmo al uso de esta tcnica comercial, conforme a las ventajosas posibi
lidades que esta les brinda en cuanto al comercio internacional de ultramar. Las
empresas de Estados Unidos de Norteamrica y de Canad, mientras tanto, han sido un
tanto ms lentos para adherir a este sistema como as tambin las empresas Argentinas
(*). A continuacin se presenta una introduccin concisa a la tcnica Forfaiting dest
inada tanto a aquellos estudiantes avanzados en reas del comercio internacional,
como para las empresas que no utilizan todava esta tcnica instrumental, usando des
de luego, las preguntas que tpicamente formularan quienes desconocen dicha tcnica i
nstrumental indispensable para el comercio internacional. (*) Algunos Forfaiters
creen que ello es as porque resulta un instrumento de procedimiento simple y abr
eviado, que promueve el negocio internacional con celeridad, y cuya tcnica posee
documentacin que no es compleja, lo que les resulta sospechoso).
2 Introduccin. La tcnica de Forfaiting es un instrumento o sistema de financiacin d
e Importaciones y Exportaciones, sin recursos, sin riesgos, dinmico, flexible efe
ctivo con relacin al costo y a la calidad mundial. Posibilita que los Importadore
s y Exportadores sean ms competitivos. Servicios que brinda el Forfait.

Libre de riesgos Pagos sin recursos al exportador en el embarque. Sin riesgo polt
ico, monetario o comercial. Sin deudas incobrables o problemas de cobranzas. Aum
enta el flujo de fondo. Libera el capital circulante. Se recibe el pago en efect
ivo al embarque. Satisface las necesidades del comprador saldando los compromiso
s por pagos diferido. No obstruye las lneas de crdito del vendedor. Aumenta las ve
ntas. El pago diferido permite general pedidos ms importantes. Los representantes
y distribuidores confeccionan catlogos de venta por pago diferido. Facilita las
ventas en pases de alto riesgo. Herramienta competitiva en el mercado internacion
al. Efectivo en relacin al costo. Costo muy competitivo. Tasa libor ms un spreed


Beneficios y ventajas que ofrece el Forfait.

Flexible Compromisos financieros disponibles hasta con dos aos de anticipacin. Pero
do de crdito de hasta siete aos. Perodo de gracia de hasta dos aos.
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Financiacin de proyectos de capital, equipamiento nuevo y usado, servicios y merc


ancas. Respuesta rpida, frecuentemente en horas. Varias monedas disponibles. Trans
accin mnima usd 100.000.Fcil de usar. El pago se basa en el conocimiento de embarqu
e y el documento de la deuda, generalmente pagars o letras de cambio.

A. Qu es la tcnica instrumental de Forfaiting? El Forfaiting es la compra de una se
rie de documentos de crdito, generalmente letras de cambio, pagars u otro document
o libremente negociable, sobre una base sin recursos. (Esto significa que no hay
retorno para el exportador si el importador no paga). El Forfaiter deduce el in
ters (en forma de descuento), a una tasa convenida para todo el perodo de crdito cu
bierto por los pagars. Los documentos de la deuda son emitidos por el exportador
(vendedor), aceptados por el importador (comprador), los cuales se constituirn en
aval, o garanta incondicional del banco del importador. A cambio del pago, el Fo
rfaiter contrae entonces la responsabilidad de reclamar la deuda al importador.
El Forfaiter conserva los pagars hasta su vencimiento (como una inversin), o los v
ende a otro Forfaiter nuevamente sobre una base sin recursos. El poseedor de los
pagars presenta luego cada documento a cobrar en el banco en el que se harn efect
ivo a su vencimiento. B. Cundo y en que circunstancias debera utilizarse Forfait? N
ormalmente, una empresa de Forfaiting realiza transacciones superiores a U$S 100
.000. Tradicionalmente, Forfaiting es una financiacin a tasa fija a mediano plazo
(3 a 5 aos), pero los Forfaiters se han vuelto muy flexibles con respecto a las
condiciones de aceptacin.
4 Algunas empresas aceptan documentos con plazos de hasta 10 aos y, en otros caso
s por perodos ms breves de 180 das. documentos generalmente oscila entre uno y diez
pas/importador financiado y el garante. Los pagos normalmente se efectan con una
gracia de seis meses, pero la mayora de los Forfaiters adecuarn los mismos para po
sibilitar efectuarlos en forma trimestral, semestral, anual, o sobre la base de
pago nico. No es necesario tener una transaccin hecha para vender al Forfaiter. Mu
chas empresas estructuran las transacciones ellas mismas, asesoran sobre las con
diciones de crdito, qu documentos de deuda solicitar y ayudan a estimar la transac
cin. C. Qu tipo de informacin necesita un Forfaiter? El Forfaiter necesita saber quin
es el comprador y su nacionalidad, qu mercadera vende, especificacin del valor y m
oneda del contrato, la fecha y duracin del contrato, incluyendo el perodo de crdito
, la cantidad y momento de los pagos (incorporando la tasa de inters ya acordada
con el comprador). Adems necesita saber qu evidencia de deuda se utilizar (ya sean
pagars, letras de cambio, cartas de crdito), y la identidad del garante del pago.
D. Qu documentacin indispensable requiere el Forfaiter al El mercado de los aos, segn
el
exportador? Se requiere lo siguiente: 1. 2. 3. Copia del contrato de abastecimie
nto, o de sus condiciones de pago Copia de la factura comercial firmada o confor
mada. Copia de los documentos de embarque incluyendo los certificados de recepcin
, carta de porte del ferrocarril, gua area, conocimiento de embarque o documentacin
equivalente. 4. 5. Carta de transferencia y notificacin al garante. Carta de gar
anta, o aval.
5 El aval es el instrumento jurdico bancario que conforma la seguridad de pago de
una factura o pagar; es preferido por los Forfaiters frente a los dems instrument
os de garanta. Para que un aval sea aceptado por el Forfaiter, el banco avalista
debe ser de reconocimiento internacional. El aval puede ser colocado en el anver
so del pagar. A veces se emite una garanta en lugar de un aval, particularmente en
algunos pases que pueden no reconocer al aval como de obligatoriedad jurdica; usu
almente se lo estipula en una carta por separado. Como alternativa, el Forfaiter
puede conformarse con un endoso al portador por parte del garante. La cuestin ms
importante a recordar es que toda garanta deber ser IRREVOCABLE, INCONDICIONAL, DI
VISIBLE y TRANSFERIBLE. Una vez que el Forfaiter cuenta con toda esta informacin,
las indicaciones o cotizaciones pueden ser dadas inmediatamente por telfono o po
r fax. opciones de ayudar al exportador en la negociacin final del contrato. E. C
ules son los documentos/instrumentos de deuda ms El compromiso puede hacerse antes
del contrato o entrega y pueden brindarse
comnmente utilizados por la tcnica de Forfait? El pagar y la letra de cambio (u ord
en de pago) son los documentos de deuda comnmente utilizados. Bajo un acuerdo de
Forfaiting, se emite un pagar o letra de cambio/orden de pago para cada cuota del
crdito del proveedor documentando de este modo la existencia de un derecho del e
xportador sobre el importador que es totalmente abstracto; es decir, es incondic
ional, irrevocable y separado de la transaccin comercial subyacente. En algunos c
asos los importadores pueden preferir abrir una carta de crdito para cubrir sus d
eudas con el crdito de un proveedor. (Ocasionalmente es posible descontar las car
tas de crdito cuando estas son pagos diferidos evidenciados por rdenes de pago sep
aradas). A los fines del Forfaiting el banco del importador en el pas del importa
dor emite una carta de crdito irrevocable. La carta de crdito no tiene que ser tra
nsferible, ni confirmada por el banco consultor en el pas del exportador - pero e
sta debe
6 estar sujeta a Costumbres y Prcticas Uniformes para Crditos Documentarios (UCPDC
) de la Cmara Internacional de Comercio, Pars. F. Cul es el valor y que gastos deven
ga una transaccin de Forfait? En la medida de lo posible, los Forfaiters se asegu
rarn de que el comprador, no el vendedor, incurra en gastos involucrados en una t
ransaccin de Forfait. A veces esto comprender cambios en la estructura de las nego
ciaciones concluidas, pero los Forfaiters enfatizan su flexibilidad en adaptar l
as operaciones para adecuarse a las necesidades del exportador. Los gastos depen
den del nivel de las tasas de inters pertinentes a la moneda del contrato subyace
nte al momento del compromiso del Forfaiter y de la evaluacin por parte del Forfa
iter de los riesgos del crdito relacionados con el pas importador y con el banco a
valista (o garante). En sntesis, el costo del inters est conformado por: Cargo por
el dinero recibido por el vendedor, el cual cubre el riesgo de tasa de inters del
Forfaiter. En efecto, este cubre los costos de refinanciacin del Forfaiter y est
invariablemente basado en el costo de los fondos en los Euromercados. Los Forfai
ters calculan este gasto sobre la tasa LIBOR aplicable a la vida promedio de la
transaccin. Por ejemplo, para una operacin de 5 aos, pagadera en diez cuotas semest
rales, la vida promedio de la transaccin es de 2 - 3/4 aos. Entonces para este pero
do se utilizara la tasa LIBOR. Cargo para cubrir los riesgos polticos, comerciales
y de transferencia inherentes al avalista/garante. A esto se lo denomina el mar
gen y el mismo vara de un pas a otro y de un garante a otro. Los costos adicionale
s (que tambin estn incluidos en los clculos de los Forfaiters) incluyen un gasto po
r das de gracia y, cuando sea necesario, un cargo por compromiso. Los das de graci
a son un inters por la cantidad de das adicionales cargados por el Forfaiter, los
cuales reflejan
7 la cantidad de das de demora normalmente experimentada con los pagos efectuados
por el pas deudor. Estos oscilan de cero a treinta das en algunos pases. G. Con qu d
emora un exportador obtiene su dinero? La mayora de las empresas manifiestan que
los exportadores obtienen una financiacin del 100% en aproximadamente dos das lueg
o de la presentacin de la documentacin correspondiente. Las prcticas varan entre las
empresas y bancos. H. Cmo es el funcionamiento de la tcnica Forfaiting en la prctic
a comercial internacional? En una tpica operacin confirmada bajo modalidad tcnica d
e Forfait, la secuencia, hipotticamente es la siguiente: La empresa exportadora s
e dirige a un Forfaiter, quien confirma que est dispuesto a cotizar en una transa
ccin futura, cubriendo la exportacin en x cantidad de meses con el aval del Banco.
Si la operacin es de U$S 1 milln, el Forfaiter calcular la cantidad de las factura
s/pagars de modo que despus de descontar el exportador reciba U$S 1 milln, y mencio
ne un porcentaje de descuento de n por ciento. El Forfaiter cargar adems por x das de
racia y un costo/honorario por comprometerse l mismo con la transaccin, de y por cie
nto. El Forfaiter estipular una fecha de caducidad de su compromiso (es decir, cu
ando el documento debera estar en su poder). Este perodo permitir al exportador obt
ener sus facturas/pagares avalados y presentarlos para el descuento. El exportad
or obtiene efectivo inmediato a la presentacin de los documentos pertinentes, y e
l importador es entonces responsable del costo del contrato y obtiene el crdito p
or z aos a un inters de n + y por ciento. Algunos exportadores prefieren trabajar con
rredores de Forfait quienes, debido a que operan con una gran cantidad de empres
as de Forfait,
8 pueden asegurar al exportador tasas competitivas sobre una base oportuna y efe
ctiva en relacin al costo. Dichos corredores comnmente cargan un arancel nominal d
el 1% para arreglar la operacin. Este es un arancel nico sobre la cantidad princip
al y frecuentemente es agregado al precio de venta por el exportador. I. Cul es la
diferencia entre la tcnica instrumental de Forfaiting con los crditos para export
acin con apoyo oficial? Puede hacerse una interesante comparacin entre usar Forfai
ting para ayudar las exportaciones y los crditos de apoyo de entidades bancarias
oficiales. El Forfaiting es un mtodo complementario de financiacin a los crditos pa
ra exportacin de apoyo oficial. Sin embargo, Forfaiting ofrece a los exportadores
algunas ventajas reales sobre los crditos de apoyo oficial. Forfaiting permite a
l exportador mayor flexibilidad en la estructuracin de una operacin. Particularmen
te donde las mercaderas son proporcionadas por un pas donde los requisitos del ent
e bancario sobre contenido local y extranjero no pueden ser cumplimentados de ac
uerdo con las normas existentes. Asimismo, si un comprador insiste en una financ
iacin del 100%, y slo est disponible el 85% de la financiacin bajo las normas de la
banca oficial, entonces Forfaiting podra proveer el 15% restante. Comnmente, a men
os que sea una transaccin muy grande o compleja, un Forfaiter podr indicar en un p
ar de das si el documento es aceptado o no. Adems, el Forfaiting es 100% sin recur
sos. Una vez que el Forfaiter ha adquirido (comprado) el documento, el exportado
r puede cobrar el efectivo e incluso olvidar toda la transaccin. Tambin puede obte
nerse financiacin para
9 pases que estn fuera de la cobertura del seguro de crdito para exportaciones ofic
iales (y no hay primas de seguro para pagar). J. CONCLUSIONES Con todo lo antes
expuesto procede caracterizar al forfaiting como: Una forma de descuento cambiar
io sin recurso que tiene una doble funcin: a) de financiamiento, al adelantarse l
os fondos al vendedor/exportador, recuperando de ese modo la totalidad del impor
te de la operacin de exportacin (deducidos intereses y gastos) b) garanta o segurid
ad, pues el comprador/forfaiter cuenta con el aval cambiario otorgado a favor de
l importador/emisor de los instrumentos. Funciona en sustitucin del crdito documen
tario pues, como se sabe, mediante el crdito documentario el banco confirmante se
convierte en aceptante del instrumento librado por el exportador, entonces se h
ace innecesario forfatearlo. Tambin comparativamente hablando-- funciona de una ma
nera ms simple y ms directa que el contrato de leasing internacional, apuntando pr
ioritariamente a la transferencia plena de los bienes en propiedad, antes que al
uso y goce de los mismos. De otra parte el forfaiting acepta deudores de alto r
iesgo crediticio o de pases calificados prima facie como riesgosos, compensndose e
ventualmente con un inters ms alto, donde otros mtodos de financiamiento de exporta
ciones no aceptan ese riesgo de ningn modo. Tambin acepta monedas de pago que no s
ean divisas duras. Finalmente el forfaiting no es una tpica contratacin bancaria, es
tandarizada, sino en todo caso una operatoria financiera, esencialmente a medida d
el cliente (e indirectamente del importador).Dr. ***** ACTIVIDADES AULA VIRTUAL.
1.- En el link Debates establezca un paralelismo con los contratos comerciales ma
s usuales. 2.En el link Foro Abierto demuestre hipotticamente el Gustavo Zunino
funcionamiento de una empresa Forfaiter en la Argentina.
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