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A ESTRUTURA FINANCEIRA DA EMPRESA

IDENTIFICAR NEGCIOS, EMPRESA e MERCADOS

q Anlise do sector
q As vantagens competitivas
q A cadeia de valor da empresa
q As value-drivers
q Os Relatrios de Gesto e de Contas
q Os rcios
q Os Ciclos Econmicos e Financeiros
q Os Riscos Operacionais e Financeiros
q As Fontes de Informao

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A Anlise Financeira visa AVALIAR e INTERPRETAR A SITUAO ECONMICO-
FINANCEIRA das empresas, nomeadamente

EQUILBRIO FINANCEIRO

RENDIBILIDADE DOS CAPITAIS

CRESCIMENTO

RISCO

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OS STAKE-HOLDERS SO OS PRIMEIROS INTERESSADOS.

BALANO CONTABILSTICO

BALANO COMO APLICAO E ORIGEM DE FUNDOS

ANLISE DAS RUBRICAS DO BALANO E DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS

A IMPORTNCIA DOS ANEXOS AO RELATRIO DE GESTO

RELATRIO DE GESTO

OUTRAS FONTES DE INFORMAO

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LIMITAES DOS DOCUMENTOS CONTABILSTICOS, DA CONTABILIDADE
FINANCEIRA CLSSICA

A Contabilidade visa o crescimento dos resultados, com base no CUSTO HISTRICO.

A Anlise Financeira pretende determinar o ajustamento dos Fluxos Financeiros, para o


equilbrio do funcionamento da empresa.

As diferenas clssicas de

1. Vender no receber
2. Comprar no Pagar
3. Amortizao no dinheiro,
4. ..
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As principais limitaes provm de :

Ao seguir o Custo Histrico, a Contabilidade no reflecte Valores Actuais, e, para mais, em cada
Conta existem diversos e inmeros Custos Histricos

A depreciao do Imobilizado, embora corrente, pode no reflectir a verdadeira depreciao


econmica dos equipamentos, etc.. A revalorizao atravs de Reavaliao incompleta.

As estimativas para Provises tm como base critrios muito discutveis

A Marca , a Clientela fiel, o Activo Humano, so valores que a Contabilidade no reflecte nos
mapas.

A Normalizao, embora positiva, no ultrapassa a existncia de diversos critrios entre


empresas do mesmo ramo : critrios de provises, de valorizao de existncias, etc..

Qualquer anlise de Mapas Financeiros deve exigir um conhecimento profundo dos critrios de
valorimetria e de provises aplicados pela empresa, em especial sobre stocks e sobre clientes.
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DO BALANO CONTABILSTICO AO BALANO FUNCIONAL

A apresentao, ou grafismo, do Balano Contabilstico, assenta na ANLISE PATRIMONIAL.

ACTIVO SIT. LQUIDA


( Direitos de Propriedade (patrimnio liq)
e Crdito PASSIVO
(Obrigaes e deveres)

A ordenao das Contas por Grau de Liquidez veio facilitar algumas anlises

ACT. FIXO CAP. PRPRIOS


DV. A M. L. PRAZO
ACT CIRCULANTE ou
CAP PERMANENTES
- Existncias
- Div Terceiros DIV CURTO PRAZO
- Disponibilidades ou
PASS CIRCULANTE

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A ANLISE FUNCIONAL preocupa-se mais com o equilbrio funcional das Origens e
Aplicaes .

O diagnstico dos fluxos exerce-se, assim, sobre os Ciclos da empresa,

- CICLO DE INVESTIMENTO

- CICLO DE EXPLORAO

- CICLO DE OPERAES FINANCEIRAS

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O CICLO DO INVESTIMENTO

Refere-se ao conjunto de decises e de aces relacionadas com a anlise e seleco de


investimentos ou desinvestimentos.

O resultado destas actividades na empresa o Volume de Imobilizaes com que a


empresa funciona.

O CICLO DE EXPLORAO

Este Ciclo corresponde s actividades de explorao do negcio da empresa, portanto,


APROVISIONAMENTOS, PRODUO, COMERCIALIZAO

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O CICLO DAS OPERAES FINANCEIRAS

Corresponde ao conjunto de aces conducentes obteno de Fundos necessrios aos


investimentos e s necessidades de financiamento do ciclo de explorao.

Normalmente distinguem-se , neste Ciclo, o CICLO DAS OPERAES DE CAPITAL e o


CICLO DAS OPERAES DE TESOURARIA.

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Vejamos trs formas de apresentao do balano funcional

CICLO APLICAES RECURSOS CICLO

Investimento Inv. Activo Fixo Recursos Prprios Operaes de


Capital
ou
Recursos Alheios
estveis

Explorao Necessidades Recursos Cclicos Explorao


Cclicas

Operaes Tesouraria Activa Tesouraria Passiva Oper. Tesouraria


Tesouraria

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BALANO FUNCIONAL 200 200..
.
1 Capital Prprio
2 Cap. Alheio Estvel
3 Capitais Permanentes ( 1+ 2)
4 Activo Fixo

5 FUNDO DE MANEIO ( 3 - 4 )
6 Clientes
7 Existncias
8 Adiantamentos a Fornecedores
9 Estado e SPEst (a receber)
10 Outros Devedores de Explorao

11 NECESSIDADES CCLICAS ( 6 + 7 + 8 + 9 + 10 )
12 Fornecedores
13 Adiantamentos de Clientes
14 Estado e SPEst (a pagar)
15 Outros Credores de Explorao
16 RECURSOS CCLICOS ( 12 + 13 +14 +15 )
17 NECESSIDADES DE FUNDO DE MANEIO ( 11 - 16 )
18 TESOURARIA LQUIDA ( 5 - 17)

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INVESTIMENTO 200.. 200 FINANCIAMENTO 200. 200

Activo Fixo Capit Prprio


Necessidades em Capit Alheio estvel
Fundo de Maneio Endiv. Lq CP

Activo Econmico Financiamento do Act Econ.

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CRTICAS AO BALANO FUNCIONAL

1. Torna-se difcil, a um analista externo, reclassificar rubricas de Balano em funo do


Ciclo respectivo;

2. Por vezes os Totais de Recursos no Financiam o Total de Aplicaes. O $$$ no tem


marca

3. Por vezes os Emprstimos de Curto Prazo so Estveis, por serem automaticamente


renovados

4. Inside Information assunto Tabu em Portugal. O Analista tem que arriscar, sempre
com prudncia
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DEMONSTRAO DE RESULTADOS PARA ANLISE FINANCEIRA

Anlise por produto, Mercado,


Diviso, etc, ou s o Total
A B C D total
Vendas
- Custos Variveis
= Margem de Contribuio
- Custos Fixos
= Resultados Operacionais
+ / Resultados Financeiros
-
= Resultados Correntes
+ / Resultados Extraordinrios
-
= Resultado Antes de Impostos
- Impostos sobre Lucros
= Resultado Lquido
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OS INDICADORES TCNICA

RACIOS FINANCEIROS : Analisam a Estrutura Financeira, a Capacidade de Endividamento, a


Solvibilidade, etc..

RCIOS ECONMICOS : Analisam aspectos da situao econmica, como a estrutura dos


custos, as margens, os preos de venda, a capacidade de auto-financiamento;

RCIOS ECONMICO FINANCEIROS : Exemplos de Rendibilidade de Capitais, Rotaes de


elementos do Activo, etc..

RCIOS DE FUNCIONAMENTO: Ajudam a explicar os impactos financeiros da gesto ao nvel


do ciclo de explorao ( Prazos de recebimento e de Pagamento, etc..)

RCIOS TCNICOS : rendimento de mquinas e de mo de obra. Por ex unidades por hora


mquina, etc..

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ANLISE DE RCIOS

RCIO- proporo entre duas grandezas relevantes, com o objectivo de reflectir sobre a situao
econmico-financeira de uma empresa

A anlise dos rcios dever ser elaborada numa dupla perspectiva :

ANLISE ESTTICA
Comparar os rcios de uma empresa, com os rcios de outras empresas (principais concorrentes)
e/ou com as mdias do sector.

ANLISE DINMICA
Estudar a evoluo econmico-financeira da empresa ao longo de vrios perodos.

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Copyright Raul Costa
Adapao de Finanas Empresariais
NPF ANLISE FINANCEIRA e PERFORMANCE EMPRESARIAL