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ANALISIS DEL

CRECIMIENTO ECONOMICO
DIRECTORIO

JOSE ENRIQCE VILL-\. RIVERA


Director General

EFREN PARA.DA ~ \RL-\'S


Secretano General

YOLOXOCHI1L BUSTA:.\:L\NTE DIEZ


Secretaria Academiea

lOSE ~\L-\DRID FLORES


Seeretano de Extension e Integrac16n Social

LUIS HU:.\iBERTO FABIL\ C~-\STILLO


Seeretario de Invesugaci6n r Posgrado

HECTOR :\L\RTINEZ C~-\STCE~-\


Seeretario de Servieios Edueatlvos

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Secreta110 de ~\drrunistraci6n

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Seeretario Teemeo

LUIS EDUARDO ZEDILLO PONCE DE LEON


Seeretario Ejeeutivo de la Comisi6n de Operaci6n
y Fomento de ~-\etlvidades Aeademieas

JESUS ORTIZ GUTIERREZ


Secretario Ejeeutivo del Patronato
de Obras e InstalaclOnes

JULIO DI-BELL-\' ROLDAN


Director de XE-IPN TV Canal 11

LUIS~\LBERTO CORTES ORTIZ


~-\bogado General

ARTURO SALCIDO BELTRAN


Director de Publicaciones
Mario M. Carrillo Huerta
Jose A. Cer6n Vargas
Miguel S. Reyes Hernandez

ANALISIS DEL
CRECIMIENTO ECONOMICO

INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL


-MEXICO-
Analisis del crecimiento economico

Primera edici6n: 2007


O. R. 2007 Instituto Politecnico Nacional
Oirecci6n de Publicaciones
Tresguerras 27 06040 Mexico OF
J J

ISBN: 978-970-36-0423-4

Impreso en Mexico I Printed in Mexico


A NUESTRAS FAMILIAS

iii
ANALIS/S DEL CRECIMIENTO ECONOMICO

(NDICE

INTRODUCCICN GENERAL. LOS MODELOS DE CRECIMIENTO EN EL


ESTUDIO DEL DESARROLLO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

I. INTRODUCCION.- II. DESARROLLO Y CRECIMIENTO ECONOMICO: LOS ANTECEDENTES.- III.


EL CRECIMIENTO Y EL DESARROLLO: UN ENFOQUE INTEGRADOR.- 111.1. EI Analisis de Procesos
y el Estudio del Desarrollo.- IV. LOS OBJET/VOS DEL L1BRO.- V. LOS CONTENIDOS DEL L1BRO.-
VI. COMENTARIOS FINALES.

CAPiTULO 1. LOS MODELOS DE CRECIMIENTO DE HARROD Y DE DO MAR. . 19

I. INTRODUCCION.-II. EL MODELO DE DOMAR.-III. EL MODELO DE HARROD.- IV. EL MODELO


DE DOMAR VERSUS EL MODELO DE HARROD.- APENDICE 1. FUNCIONES EXPONENCIALES Y
LOGARITMICAS Y EL PROBLEMA DEL CRECIMIENTO.- APENDICE 2. VALOR ACTUAL DE UN
FLUJO DE DINERO.- APENDICE 3. INVERSION Y FORMACION DE CAPITAL.

CAPITULO 2. EL MODELO NEOCLASICO BAslCO DE SOLOW. . . . . .. ........... 37

I. INTRODUCCION.- II. LOS FUNDAMENTOS DEL MODELO NEOCLASICO DE SOLOW.- 11.1. La


Acumulaci6n del Capital.- 11.2. Los Factores de Producci6n.- III. LA FUNCION DE PRODUCCION
COBB-DOUGLAS.- 111.1. Supuestos Adicionales.- IV. ANALISIS DEL ESTADO ESTACIONARIO.-
V. ESTATICA COMPARADA EN EL MODELO BAslCO DE SOLOW.- V.1. EI Consumo y el Acervo de
Capital de la Regia de Oro.- VI. LA TASA DE CRECIMIENTO A LO LARGO DEL TIEMPO.- VII. LA
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES (PTF) 0 RESIDUO DE SOLOW.- VIII. EL MODELO DE
SOLOW AMPLIADO; LA TECNOLOGIA.-IX. EL MODELO DE SOLOW Y LAS CUESTIONES
CENTRALES DE LA TEORfA DEL CRECIMIENTO.-APENDICE 1. ANALISIS DE CONVERGENCIA.-
APENDICE 2. LA CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO.- APENDICE 3. IMPLICACIONES
CUALITATIVAS DEL MODELO DE SOLOW.- APENDICE 4. EJEMPLO DE APLICACION DEL
MODELO DE SOLOW.- EJERCICIOS Y CUESTIONES.

v
CAPfTUlO 3. El MODELO NEOCLASICO DE RAMSEY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

I.INTRODUCCION.-II. EL COMPORTAMIENTO DE LAS FAMILlAS.-11.1. La Soluci6n del Problema de


las Familias.-1I1. EL COMPORTAMIENTO DE LAS EMPRESAS.-IV. EL EQUILIBRIO DEL MODELO.-
IV.1. Analisis del Estado Estacionario.-IV.2. Analisis de la Dinamica de la Economia y de la Trayectoria
Estable del Estado Estacionario.- IV.2.1. La dinamica del acervo de capital y la regia de oro.- IV.3.
Trayectoria de Convergencia.- IV.4. La Dinamica del Consumo.~ IV.5. EI Diagrama de Fase.- IV.6. La
Trayectoria de Punto de Silla de Montar y el Estado Estacionario.-IV.7. Las Trayectorias del Acervo de
Capital, del Producto y del Consumo.-IV.8. EI Crecimiento Equilibrado y la Regia de Oro Modificada.-
IV.9. Regiones Dinamicas Eficientes e Ineficientes.-IV.9.1. La regia de oro modificada.-IV.10. Efectos
de una Alteraci6n en el Deseo de Ahorrar.- V. LA INCORPORACION DEL SECTOR PUBLICO AL
MODELO.- V.1. Los Efectos de Variaciones Permanentes y Temporales en el Gasto publico.-
V.2. Financiamiento con Deuda versus Financiamiento con Impuestos.- V.3. Impuestos Deformadores
de los Ingresos de las Firmas.- APENDICE 1.COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE AHORRO A LO
LARGO DE LA TRANSICION.- APENDICE 2. LA VALIDACION ECONOMETRICA DE LA EXISTENCIA
DE CONVERGENCIA ENTRE PAisES.- APENDICE 3. OPTIMIZACION DINAMICA.- APENDICE 4. LA
REGLA DE KEYNES-RAMSEY.- APENDICE 5. EJERCICIOS EMPLEANDO EL MODELO DE
RAMSEY.- EJERCICIOS Y CUESTIONES.

CAPiTULO 4. MODELOS DE CRECIMIETO DE EQUILIBRIO GENERAL.... . . . . . . . . . 161

I. INTRODUCCION.- II. ESPECIFICACION DEL MODELO.- 11.1 Propiedades del Modelo.-1I1. EL


EQUILIBRIO ARROW- DEBREU.- 111.1 Resolviendo el Equilibrio Arrow-Debreu.- IV. OPTIMALIDAD
PARETIANA.- V. EL EQUILIBRIO SECUENCIAL.- VI. EL MODELO DE GENERACIONES
TRASLAPADAS.- VI.1 Introducci6n.- VI.2 EI Comportamiento de los Hogares.- V1.3. EI Funcionamiento
de la Economia.-VI.3.1. La Ecuaci6n de Movimiento de k.-VI.3.2. La Evoluci6n de k.-VI.3.3. Utilidad
Logaritmica y Funci6n de Producci6n Cobb-Douglas.-VI.3.4. La Velocidad de la Convergencia.-VII. LA
POSIBILIDAD DE INEFICIENCIA DINAMICA.-VIII. EL GOBIERNO EN EL MODELO DE DIAMOND.-
APENDICE 1. FORMULACION RECURSIVA.- APENDICE 2. UNA APLICACION EMPiRICA: l,SON
LAS ECONOMiAS MODERNAS DINAMICAMENTE EFICIENTES?- EJERCICIOS Y CUESTIONES.

CAPiTULO 5. LOS MODElOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO. . . . . . . . . . . . . . . . . .. 201


I. INTRODUCCION.- II. CRECIMIENTO ENDOGENO BASADO EN LA ACUMULACION DE LOS
FACTORES.- III. EL MODELO DE CRECIMIENTO CON TECNOLOGfA AK.- IV. EL MODELO DE
ROMER (1986): EXTERNALIDADES DEL CAPITAL.- V. GASTO PUBLICO E IMPUESTOS: EL
TAMANO OPTIMO DEL GOBIERNO.- VI. LA FUNCION DE PRODUCCION "SOBELOW' Y LA
CONDICION DE INADA.- VII. CRECIMIENTO ENDOGENO CON PRODUCTIVIDAD MARGINAL
DECRECIENTE DEL CAPITAL: LA FUNCION DE PRODUCCION CES.- VIII. EL MODELO HARROD-
DOMAR REVISITADO.- IX. TRAMPAS DE POBREZA.- X. DESEMPLEO Y CRECIMIENTO.- XI.
EXTENSIONES DE LOS MODELOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO.- X1.1. La Acotaci6n de la
Utilidad.- X1.2. Modelo con Aprendizaje.- XJ.3. La Tecnologia AK a Traves de la Introducci6n del Capital

vi
Humano.- X1.4. Estabilizaci6n de la Inflaci6n y Crecimiento Econ6mico.- APENDICE 1. ELEMENTOS
aAslcos Y RESULTADO DEL MODELO AK.- APENDICE 2. LA AUSENCIA DE TRANSICION
DINAMICA Y LA CONVERGENCIA.- APENDICE 3. EJERCICIOS EMPLEANDO EL MODELO DE
ROMER.- EJERCICIOS Y PREGUNTAS.

CAPiTULO 6. CRECIMIENTO POR ACUMULACION DE CAPITAL HUMANO. . . . . . . .. 247

I. INTRODUCCI6N.- II. EL MODELO DE ACUMULACI6N DE CAPITAL HUMANO DE UZAWA Y


LUCAS.- III. EL ENFOQUE DE SOLOW AMPLIADO; MANKIW, ROMER Y WEILL.- IV. PRINCIPALES
ENFOQUES ECONOMETRICOS DEL CAPITAL HUMANO.- V. EL MODELO DE CRECIMIENTO DEL
APRENDIZAJE POR LA pRACTICA (LEARNING BY DOING).- APENDICE 1 LA SALUD COMO
DETERMINANTE DEL CRECIMIENTO ECONCMICO.

CAPiTULO 7. INNOVACION, PROGRESO TECNOLOGICO ENDOGENO Y


CRECIMIENTO......................................................... 273

I. INTRODUCCICN.- II. LA ECONOMIA DE LAS IDEAS.- III. LA INVESTIGACICN Y DESARROLLO EN


EL MODELO DE LA CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO ECON6MICO.- 111.1. Una Explicacion
Grafica del Modelo del Solow.- IV. INVESTIGACICN Y DESARROLLO. TRANSFERENCIA DE
TECNOLOGiA Y CONVERGENCIA.- V. LA TEORfA DE LAS EMPRESAS MULTINACIONALES.

CAPiTULO 8. DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y CRECIMIENTO


ECONOMICO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291

I. INTRODUCCION.-II. EFECTOS DE LA INTERMEDIACI6N FINANCIERA.- 11.1. Efectos sobre la Tasa


de Ahorro.- 11.2. Efectos sobre la Asignacion del Capital.- 11.3. Efecto de Conducto. Represion Financiera
y Crecimiento Economico.- III. MODELO DE DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y
CRECIMIENTO ECONCMICO.- 111.1. EI Sistema Financiero en el Modelo de Ramsey;Cass-Koopmans.-
IV. DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO, PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL Y SENORIAJE.

CAPiTULO 9. LA ECONOMfA DEL CRECIMIENTO Y EL ENFOQUE


INSTITUCIONALlSTA... . . . . .. ......................................... 311

I. LA SiNTESIS ENTRE LA ECONOMIA NEOCLASICA Y LA INSTITUCIONALlSTA.- II. EL PAPEL DE


LAS INSTITUCIONES EN EL CRECIMIENTO ECONCMICO.

vii
CAPiTULO 10. LA EVIDENCIA EMPiRICA DEL CRECIMIENTO POR CAPITAL
HUMANO........................................................... 317

I. INTRODUCCI6N.-11. LAS APORTACIONES SOBRE EL EFECTO DE NIVEL.-II.1. Las Bases de


Datos de Summer-Heston y de Barro-Lee.-.-11.2. Los Modelos de Barro de 1991 y 1997.-11.2.1. EI
modelo de 1991.-11.2.2. EI modelo de 1997.-11.3. EL Modelo de Mankiw, Romer y Weill de 1992.-11.4. EI
Modelo de Noneman y Vanhoudt.-II.S. EI Modelo de De La Fuente de 1996.-111. LAS APORTACIONES
SOBRE EL EFECTO TASA.-III.1. EI Modelo de Romer de 1990.-111.2. EI Modelo de Kyriacou de 1991.-
111.3. EI Modelo de Benhabid y Spiegel de 1994.-IV. OTROS MODELOS DE EFECTOS TASA-IV.1. EI
Modelo de Engelbrecht de 1997.

CAP(TULO 11. LOS DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO Y LA CONVERGENCIA


ECON6MICA......................................................... 341
I. INTRODUCCI6N.- II. CONVERGENCIA ABSOLUTA.- 11.1. SIGMA (0") CONVERGENCIA- III.
CONVERGENCIA CONDICIONAL.- IV. CONVERGENCIA ENTRE REGIONES.- V. PROBLEMAS
INHERENTES EN LAS REGRESIONES DE CONVERGENCIA CONDICIONAL.- V.1.
HETEROGENEIDAD EN LOS PARAMETROS.- V.2. VALORES EXTREMOS (OUTLlERS).- V.3.
ENDOGENEIDAD.- V.4. UNA MEDIDA ALTERNA SOBRE LAS FUENTES Y LA VELOCIDAD DE LA
CONVERGENCIA.- VI. LOS DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO ECON6MICO: "PUEDEN
ACELERAR LA CONVERGENCIA ECONOMICA?- VII. EL PAPEL DEL TAMANO DEL SECTOR
PUBLICO EN LA CONVERGENCIA ECON6MICA ENTRE PAisES Y REGIONES.- VIII. EL PAPEL
DEL L1BRE COMERCIO Y DE LA INFRAESTRUCTURA EN LA ACELERACI6N DE LA
CONVERGENCIA ECON6MICA.- IX. LOS FONDOS DE COHESI6N Y LA CONVERGENCIA:
ANALISIS DEL CASO DE LA UNI6N EUROPEA.- APENDICE 1. LA VELOCIDAD DE LA
CONVERGENCIA EN LOS MODELOS DE CRECIMIENTO DE SOLOW Y RAMSEY.- APENDICE 2.
ADICI6N DEL SUPUESTO DE FONDOS DE COHESI6N AL MODELO DE CRECIMIENTO DE
SOLOW.

CAPiTULO 12. LA EVIDENCIA EMPiRICA DEL CRECIMIENTO Y LA


CONVERGENCIA EN AMERICA LATINA Y EN MEXICO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 373

I. INTRODUCCI6N.- II. EL ANALISIS DE CONVERGENCIA: EL CASO DE LOS PAisES DE AMERICA


LATINA-II.1. LA RELACI6N ENTRE EL PIS NACIONAL Y SU TASA DE CRECIMIENTO ANUAL.- 11.2.
EL CALCULO DE LOS VALORES DEL COEFICIENTE DE CONVERGENCIA CONDICIONAL, B.- III.
EL ANALISIS DE CONVERGENCIA: EL CASO DE LOS PArSES DE AMERICA CENTRAL INCLUIDO
ESTADOS UNIDOS.- IV. EL CASO DE LA EVIDENCIA DE CONVERGENCIA EN MExICO.-IV.1. LA
RELACI6N ENTRE EL PIB ESTATAL Y SU TASA DE CRECIMIENTO ANUAL.-IV.2. EL CAlCULO DE
LOS VALORES DEL COEFICIENTE DE CONVERGENCIA CONDICIONAl, B.- IV.3. lOS EFECTOS
DE LA EDUCACI6N Y LA MIGRACI6N EN LA CONVERGENCIA INTERREGIONAL.- IV.3.1.
EVOLUCI6N DE LA EDUCACI6N Y LA MIGRACI6N INTERNA EN MEXICO.- IV.3.2. MIGRACI6N
INTERNA, EDUCACI6N Y CONVERGENCIA
viii
CAPITULO 13. EVIDENCIA EMPiRICA DE LA CONVERGENCIA POR SUS
COMPONENTES EN MexiCO Y EN ALGUNOS PArSES DE AMERICA. . . . . . . . . . . . 393
I. INTRODUCCION.- II. CONVERGENCIA DE LAS VARIABLES DEMOGRAFICAS Y DE MERCADO
LABORAL.- 11.1. LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO (PRODUCTO POR TRABAJADOR).-11.2. LAS
FUENTES DE LA (NO) CONVERGENCIA.- III. LOS DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO Y EL
PAPEL DE FONDOS DE COHESION EN PERSPECTIVA HACIA EL ALCA.- liLt DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO ECONOMICO.-1I1.2. FORTALECIENDO LAS FUENTES DE LA CONVERGENCIA:
EL PAPEL DE LOS POSIBLES FONDOS DE COHESION EN Perspectiva Hacia el ALCA.

BIBLIOGRAFIA GENERAL. ................................................ . 427

ix
INTRODUCCION GENERAL

LOS MODELOS DE CRECIMIENTO EN EL ESTUDIO DEL DESARROLLO

I. INTRODUCCION

Con el desarrollo de la lIamada economia capitalista de mercado, las actividades economicas


de sociedades ubicadas en espacios nacionales comenzaron a crecer a ritmos nunca antes
conocidos. Las tasas de crecimiento economico durante los siglos XIX y XX han side las mas
altas encontradas en cualquier periodo de la historia de la humanidad (Figura 1). Los
est~mdares de calidad de vida nunca lIegaron a mejorar tanto en tan poco tiempo. EI ingreso
per capita de una parte de las naciones, las mas desarrolladas, practicamente se duplico en la
ultima mitad del siglo XX. Sin embargo, en la mayoria de paises, los menos desarrollados,
hubo poco 0 nulo crecimiento economico real en terminos per capita, 10 que limito el acceso
de la mayor parte de la poblacion mundial a mejoras de bienestar.
Lo anterior significa que una mayor cantidad de bienes y servicios producidos, no
necesariamente implica desarrollo para una economia. En una economia de mercado, los
altos estandares de calidad de vida, no siempre son accesibles para todas las personas. La
desigualdad en la distribucion del ingreso, ya sea por ineficiencias en el proceso de asignacion
de recursos 0 por deformaciones ajenas a el (corrupcion, factores culturales, entre otros),
muchas veces ha ido de la mana del crecimiento de la economia. Aunque logicamente uno
podria pensar que el proceso de crecimiento deberia provocar una capacidad creciente de la
economia para satisfacer las necesidades de su poblacion y por tanto, ir emparejado con la
disminucion de la pobreza y la desigualdad, pueden encontrarse situaciones en donde el
proceso sea contraproducente. 1
LPuede entonces darse crecimiento sin desarrollo? LSon entonces fenomenos
diferentes? En la literatura sobre desarrollo economico no existe consenso sobre como
entender crecimiento y desarrollo. (Van Den Berg, 2001). 2 Los analisis sobre el desarrollo
economico son en la actualidad extensos y continuan creciendo a una tasa acelerada. Sin em-

1 EI case de economias en desarrollo 0 emergentes como Mexico es un claro ejemplo de ello. Posterior
a la crisis de 1994-1995 y, ya en la recuperacion, Mexico crecio a una tasa cercana al 7% el siguiente
periode y a pesar de elio, la desigualdad empeoro.
2 Para los economistas neoclasicos, el crecimiento es igual al desarrollo, porque las mejoras en materia
de bienestar como la salud, seguridad personal, vivienda, entre otros son parte de una serie de cambios
y mejoras que tienen su origen en el crecimiento del producto per capita disponible de los habitantes de
un pais, y en tanto eso, los indicadores de desarrollo utilizados por este grupo de analistas se centran
mas bien en indicadores del producto 0 ingreso: ingreso per capita disponible real, producto por
trabajador, entre otros. En cambio, para atros economistas con otro enfoque, el crecimiento y el
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Figura 1
Producto Interno Bruto (PIB) per capita real mundial, 1500-1992
(D6lares de 1990)

6000 , - - - - - - - - . - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - . ,

5000

4000

iii
f!
~
~ 3000 --- -- - ----- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
'-
GJ
Co
III
i:i:
2000 ------ ----- ----------~- ---~---------.-------------- -

.... "

1000 . - &' -- . - __ '. '~~':-~A~ ~.--y::.------ -- -- - ----------- I


0~----~----~----~----~----~----~----~------~--_4

o 1000 1500 1820 1870 1913 1950 1973 1995


Ano

Fuente: Maddison (1995),


Figura 1.En esta figura, podemos ver que en promedio, durante los primeros mil arios de nuestra era, el
producto per capita permanecio practicamente constante. Posterior a ello, duro cas; ochocientos an os
en duplicarse. Lo mismo que crecio en ochocientos anos, aumento en 33 anos (1870-1913), A partir de
ahi, el proceso comienza un ascenso sin precedentes, que muestra sin embargo, una tendencia
decreciente. La desaceleraci6n que se ha presentado desde los arios setenta a la actualidad, don de el
crecimiento per capita real del producto cay6 de una dinamica del 3% anual al 1% anual, es
preocupacion y objeto de amllisis de los estudiosos del crecimiento.

bargo, en su mayor parte, la investigaci6n y el am3lisis en el area del desarrollo econ6mico se


han concentrado en dos campos aparentemente en conflicto. Par un lado, esta el campo
riguroso, no institucional, matematicamente elaborado, que trata al desarrollo econ6mico como
un fen6meno cuantificable y enteramente econ6mico. Par otro lado, esta el campo dominado

desarrollo son fen6menos relacionados pero diferentes y para que el segundo se de, deben
considerarse otras variables de bienestar como la desigualdad.
2
Inlroducci6n General

por discusiones hist6rico-descriptivas, institucionales y frecuentemente no rigurosas cuyo


mensaje principal es que el desarrollo econ6mico es un proceso social donde los fen6menos
no especificamente econ6micos tienen igual 0 mayor importancia que los especificamente
economicos.3
Existe por 10 tanto una brecha aparente en la literatura actual sobre el desarrollo
economico, especial mente en el area de aplicacion de los modelos rigurosos (de crecimiento
economico) a las regiones econ6micamente atrasadas. La existencia de tal brecha es
acentuada por el hecho de que los disenadores de modelos formales, en su enfasis en el uso
de teorias dinamicas que utilizan agregados economicos, han considerado como el fen6meno
clave la acumulaci6n del capital, mientras que los estudiosos de los paises pobres que optan
por el enfoque hist6rico institucional han intentado aislarse de la preocupacion por el capital.
Esta brecha aparente es probablemente consecuencia natural de los diferentes
metod os usados en los diferentes enfoques al estudio del desarrollo econ6mico. Tal vez los
disenadores de los modelos formales escogieron la acumulaci6n del capital porque esta
puede ser facilmente incorporada como variable (end6genamente determinada) en un sistema
dinamico, cosa que diflcilmente puede hacerse con el cambio institucional. 4 Por otro lado, los
estudiosos de areas economicamente atrasadas aparentemente han optado par tratar al
"problema del desarrollo" en una forma mas compleja, aunque menos mecanica y rigurosa
que los disenadores de modelos.
En las siguientes subsecciones se presentara un marco formal de analisis para el
desarrollo en el que ambos enfoques (el riguroso del crecimiento y el complejo del anEliisis
institucional) se refuerzan en un intento por generar propuestas efectivas de promoci6n del
bienestar social.

II. DESARROLLO Y CRECIMIENTO ECONOMICO: LOS ANTECEDENTES

En relaci6n con la sociedad, el terminG "desarrollo" no ha sido definido nunca en forma exacta
y por 10 tanto no existe consenso entre los cientificos sociales acerca del significado del
termino. Sin embargo, la idea central que predomina en los intentos de definirlo pod ria

3 Dentro del primer campo mencionado pueden clasificarse a todos aquellos estudios basados ya sea
en teorias econ6micas ortodoxas (que tienen su maxima expresi6n en la corriente neoclasica) a en
modelos matematicos de crecimiento econ6mico que nacieron a raiz de la teoria keynesiana. Dentro del
segundo campo pueden considerarse los estudios basados en teorias no ortodoxas, desarrolladas
basicamente a partir de la tradici6n alemana (Marx y List).
4 Debe hacerse notar que ya en alguna ocasi6n se ha tratado de introducir el cambio institucional en
modelos formales de crecimiento. Vease, por ejemplo: James W. Christian, liThe Dynamics of Economic
Growth, Technological Progress, and Institutional Change," Journal of Economic Issues. Vol. 11. Num. 3
(septiembre, 1968), pp. 298-311. Sin embargo, estos intentos son la excepci6n y no la regia entre los
estudios actuales del desarrollo econ6mico.

3
Analisis del Crecimiento Economico

expresarse si se Ie considerara como un proceso mediante (y durante,) el cual se mejora la


cali dad de la vida de la sociedad; es decir, como un mejoramiento en el bienestar social.
Si se ace pta esta definici6n de desarrollo social y si se ace pta la validez de una
separaci6n (con fines anal/ticos) de los fen6menos sociales, se desprende que el desarrollo
social incluye tanto al desarrollo econ6mico como al politico, al ambiental y al cultural en
general, por 10 que su campo es mas amplio de 10 que usualmente se supone.
Con base en esta definici6n, se aceptaria entonces que el desarrollo econ6mico es
sin6nimo de un mejoramiento en el bienestar econ6mico de la sociedad. Sin embargo, la
mayoria de los estudios sobre desarrollo econ6mica no consideran esa identidad de
canceptos, no obstante que ambos supuestamente deben basarse en el estudio del
comportamiento de variables especificamente econ6micas y que por 10 tanto pueden ser
estudiados mediante el uso del analisis econ6mico.
De hecho, gran parte de los estudios sobre desarrollo econ6mico incluyen el anal isis
de s610 algunas variables econ6micas. Seguramente, esto se debe a: 1) Que el analisis del
bienestar dentro del anal isis ecan6mico actual se basa en variables tan complejas, que se
hace diflcil en la mayoria de los casas identificar mejoramientos en su nivel dentro de la
saciedad, y/o 2) Que existe algun principio, implicito en los estudios del desarrollo econ6mico,
con base en el cual se supone que los resultados del anal isis no se alteran significativamente,
cuando en vez de estudiar a todas las variables econ6micas se estudian solamente las
(supuestamente) mas relevantes.
Una revisi6n rapida de libros de texto sobre desarrollo economico muestra que la
segunda raz6n es la que aparentemente predomina, ya que en ellos la definici6n mas comun
de desarrollo econ6mico es la que 10 considera como el proceso mediante el cual una
economia experimenta un aumento en el ingreso nacional real per capita durante un largo
periodo de tiempo. Aqui se considera un proceso, pero se incluye solamente a una variable
econ6mica: el ingreso real.
Sin embargo, los libros de texto sabre desarrollo econ6mico carecen de una
explicaci6n formal concreta del principia que justifica la selecci6n de solamente alguna(s)
variable(s) en particular cuando se requiere estudiar un proceso que involucra un gran numero
de elias.

III. EL CRECIMIENTO Y EL DESARROLLO: UN ENFOQUE INTEGRADOR

Enseguida se presentara un marco analitico que, basado en el concepto de pracesos, puede


servir para integrar los dos enfoques antes mencionados en una que pueda ser mas efectivo
en promover el bienestar de la saciedad, y el cual Ie daria sentida al presente libra,
legitimandolo como parte de los esfuerzos por estudiar el desarrollo. Es importante por 10 tanto
revisar brevemente el significado del termino proceso.

4
Introduccion General

111.1, EI Analisis de Procesos y el Estudio del Desarrollo

EI mejor analisis de procesos conocido por los autores es el de Nicholas Georgescu-Roegen


(1971). La base de su analisis es la distincion entre el ser y ell/egar a ser. Un proceso implica
el IIegar a ser; es decir, el proceso en sf implica cambio. Asi se supone que existe un proceso
universal que se da en el espacio y en el tiempo, que no tiene fisuras y del cual todos
formamos parte. Sin embargo, se puede aceptar la ficci6n analitica de dividir el proceso
universal y as! tener procesos parciales 0 elementales. 5 Un proceso parcial, por tanto, debe
necesariamente tener fronteras 0 limites tanto en el espacio como en el tiempo. (Figura 2).
Segun Georgescu, la unica manera de describir analiticamente a un proceso parcial
(como el de produccion, por ejemplo) es describiendo 10 que cruza sus fronteras; es decir, 10
que entra al proceso y 10 que sale de el en un periodo determinado. Asi, los elementos que
entran (in-puts) y los que salen (out-puts), deben ser en numero finito y con cualidades
discretamente distintas y medibles. Ademas, la evaluacion analitica del proceso parcial
requiere de un balance entre sus elementos-insumo y sus elementos-producto. Dicho balance,
por tanto, dependera de las fronteras, tanto temporales como espaciales, seleccionadas para
delimitar al proceso. (Figura 3).
La seleccion de las fronteras de un proceso parcial esta influida tanto por los
objetivos particulares del analisis como por los antecedentes del estudioso. De 'acuerdo can
Georgescu (1971:11), "... un ingeniero, por ejemplo, puede establecer la frontera (espacial)
entre el homo con vidrio derretido y los rodillos de una fabrica de placas de vidrio ....'. En
cambio, un economista debe establecer fronteras econ6micas solamente en relacion con
alguna mercancia y dado que el vidrio derretido no puede considerarse como mercancia, al
economista no Ie servirian las fronteras delimitadas por el ingeniero en el ejemplo. En otras
palabras, en economia el balance entre insumos y productos tiene que ser un balance de
valor.
Extendiendo el anal isis de los procesos de Georgescu al proceso de desarrollo en
general, se debe entender primero que dicho proceso es parcial a elemental extraido
ficticiamente y con fines analiticos, del proceso universal. Por tanto, es necesario asignarle
fronteras tanto en el espacio como en el tiempo.6

5 Aunque el ejemplo sea banal y no totalmente correcto, un proceso universal puede identificarse,
digamos, con una gran esfera eterna que no tiene fisuras ni uniones (como si hubiera side creada en
un molde completamente cerrado y de una sola pieza) y que, ademas, ha incluido, incluye e incluira a
todo 10 que pueda existir. Un proceso que incluye solamente a alguna de las partes del proceso
universal (es decir, un proceso parcial 0 elemental) tendra que ser, necesariamente, producto de una
ficci6n analitica.
6 Esto no es mas que 16gico. Por ejemplo, para que tenga respuesta, la pregunta ... ~cuales han sido los
cambios mas importantes de la sociedad?, debe de incluir una especificaci6n de la sociedad a que se
hace referencia y del periodo de tiempo a considerar; es decir, se requiere de la selecci6n y asignaci6n
de fronteras temporales y espaciales que delimiten al proceso.
5
Analisis del Crecimiento Economico

Figura 2. EI proceso universal y los procesos parciales 0 elementales

Extraccion Procesos Parciales


(Ficcion Analitica) - Produccion
- Distribucion
- Consumo
~ Desarrollo
- Otros

Asignacion de
Fronteras Temporales
Es aciales

Sin embargo, las fronteras asignadas al proceso dependen, necesariamente, tanto de


los objetivos del estudio como del campo de especializacion del estudioso. Por ejemplo, un
cientifico social puede querer estudiar a la especie humana en general y en esa medida
estudiara la sociedad que habita (0 ha habitado) el globo terrestre. Otro podra querer estudiar
solamente a la sociedad mexicana. Pero en ambos casos, las fronteras que ellos seleccionen
diferiran de las que establezcan los geologos para el estudio. Esto, aparentemente, debe ser
asi por necesidad. Y es por esto tal vez que el economista se limita a estudiar los aspectos
economicos del desarrollo.

Figura 3. Descripci6n y evaluaci6n de procesos

Tiempo

Elementos Elementos
Insumo Producto

Espacio

Balance

6
Introducci6n General

Por otro lado, la descripci6n analitica del proceso de desarrollo econ6mico necesita
del supuesto de que 10 que entra al proceso y sale de el. debe ser en numero finito y can
cualidades discretamente distintas y medibles. De ahi que no se pueda estudiar un numero
infinito de variables econ6micas y que las que puedan estudiarse deban ser medibles, ya sea
cardinal U ordinalmente.
Ahora bien, la selecci6n de variables medibles para su estudio depende tanto de su
capacidad de ser manejadas sistematica y significativamente, como de la facilidad que
presente su identificaci6n y medici6n. Las variables ordinales son las mas facilmente medibles
ya que la medida ordinal es mas intuitiva que la cardinal; pero las variables cardinales son
mas significativas analiticamente y mas susceptibles de ser sistematizadas. (Figura 3).

Figura 3. EI desarrollo social como proceso elemental

Valores Iniciales Valores Finales


Tiempo
V -
a Politicas Todas
r Economicas Proceso Parcial de las
i .. Ambientales Desarrollo de una Variables
.J
a Culturales "\ Sociedad I Consideradas
b -Sociales
I -Otras
e
s -
Espacio

I .1
I
Balance L...
J~

Criterios de .....
Bienestar
."

Avance 0
I Retroceso
~
Promocion I Gestion del Desarrollo
(Seleccion de Modelos, Mecanismos e Instrumentos)

7
Analisis del Creclmiento Econ6mico

En un estudio formal y sistematico, las variables primarias deben entonces ser


susceptibles de ser medidas cardinalmente. Esta es la caracteristica basica de los modelos
formales de crecimiento economico, pues estos no son mas que construcciones del estudio
sistematico del comportamiento de variables economicas cardinales tales como el ingreso
real, el capital y la mana de obra y de las relaciones que existen entre elias en un espacio y
durante un tiempo determinado.7 Luego entonces, dichos modelos se justifican y pueden
considerarse como las construcciones basicas en el estudio del desarrollo economico.
Sin embargo, debe entenderse que el ser basicos no implica que los modelos sean la
mejor alternativa para estudiar el desarrollo economico. EI simple hecho de que el ingreso real
de una nacion aumente durante un periodo largo, no implica que el nivel de bienestar
economico de la sociedad mejore. Por ello habra que incluir no solamente todas las variables
economicas relacionadas directamente con el ingreso (tales como su distribucion y las
condiciones de su obtencion) sino tambien aquellas que no tienen relacion directa con el, pero
que si influyen sobre el bienestar economico (tales como la contaminacion ambiental).
Pero la inclusion de un numero de variables mayor al considerado en los modelos
originales de crecimiento representa una dificultad que probablemente disminuira conforme se
mejoren las tecnicas de medicion y de analisis. En la actualidad, los problemas de medicion
dificultan el manejo adecuado de variables economicas ya que, ni para aquellas que
supuestamente son faciles de medir cardinalmente su medida es todo 10 significativa yexacta
J

que se quisiera. Por otro lado, las tecnicas de investigacion y analisis (sobre todo en el campo
de la estadistica) con dificultades permiten en la actualidad la obtencion de medidas
significativas a partir de, por ejemplo, variables ordinales.
No obstante, es de esperar que en un futuro cercano, los mejoramientos en los
instrumentos de medida y en las tecnicas de analisis permitiran incluir en el analisis a
variables economicas importantes cuya falta de consideracion en los modelos formales de
crecimiento han originado frustracion entre los estudiosos quienes consideran, acertadamente,
que el estudio del desarrollo economico debe ir mas alia del estudio de variables como el
ingreso, el capital y la mana de obra. 8 Ello implica por un lado, que mientras dichos
mejoramientos no sucedan (y aun cuando sucedieran) creemos que el economista tendra que
seguir recurriendo a los modelos de crecimiento, cuando trate de sistematizar analiticamente
las relaciones economicas de una sociedad en el tiempo. Por otro lado, debe reconocerse que

7 Como se vera en el resto de este libro, estas son algunas de las variables fundamentales
consideradas en los modelos formales de crecimiento economico que existen en la literatura.
8 Algunos economistas han intentado introducir un buen numero de variables (tanto economicas como
no economicas) relevantes en sus estudios del desarrollo economico, principalmente mediante el uso
de! analisis de factores. Vease, por ejemplo: Adelman y Morris (1971); Unlke! Y Victoria (1970). Sin
embargo, e! anal isis de factores produce resultados carentes de especificidad, ya que transforma las
variables onginales en factores que, aunque importantes, son desconocidos. Una discusion completa
del anal isis de factores se encuentra en Harman (1967).
8
Introducci6n General

si bien existe una relacion intrinseca entre crecimiento y desarrollo, no siempre esta se da de
una manera lineal. Esto es, si hay crecimiento suponemos que se provoca desarrollo, pero ello
no necesariamente es asi, porque existen otros procesos como el de la desigualdad con el
que el crecimiento interactua para generar bienestar. Podemos decir entonces, que el
crecimiento economico es un factor necesario, aunque no suficiente, para generar el
desarrollo de una sociedad.
La intenci6n principal aparente de los modelos formales de crecimiento es
precisamente la de sistematizar las relaciones economicas basicas que permitan tanto el
analisis ex-post en una economia, como tambien la especulacion sistematica acerca de dichas
relaciones en cuanto a su comportamiento en el futuro.

IV. LOS OBJETIVOS DEL LlBRO

EI objetivo fundamental de este libro es el de presentar un conjunto de escritos preparados


especificamente para formar parte de sus contenidos, que abarcan tanto aspectos teoricos
como de evidencia empirica reciente, que ayuden a los estudiantes de la carrera de economia
y al publico en general, a entender el enfoque neoclasico del crecimiento, que es el que mas
se ha desarrollado en la literatura. 9
EI punto de partida natural en el modelo neoclasico de crecimiento economico es la
formulacion de una funci6n de produccion agregada; esto es, una relacion funcional mas 0
menos compleja, entre los factores productivos y el producto agregado. En general, en esa
funci6n, los aumentos de la produccion se deben a aumentos en las cantidades de los
factores 0 a mejoras en el estado de la tecnologia, que permiten producir mas con una misma
dotaci6n de factores.
Gtro elemento clave en ese modelo de crecimiento es la formulaci6n de las
ecuaciones que describen la dinamica (evolucion del sistema) del proceso de acumulaci6n de
los factores que, por su propia naturaleza son acumulables. Asi, en un modele de crecimiento
basico, en el que se incluyan solamente dos facto res , uno acumulable y otro que no 10 sea,
solo necesitaremos:

9 Especificamos el enfoque que se presentara en el libro porque, como todas las teorias en el campo
del conocimiento, el enfoque ha sido permanentemente objeto de debate. Por ejempl0, a mediados de
los ochenta y sobre tode en el decenio de los noventa, el modelo de crecimiento neeclasico fue
decididamente cuestionado debido, entre otras cosas a que, desde el punta de vista te6rico, el modelo
era incapaz de explicar los determinantes del progreso tecnol6gico, factor que, en el modelo neoclasico
ampJiado, se convertiria en el factor mas importante para entender la evoluci6n de las economias a
largo plazo, y era considerado como ex6geno al mismo tiempo. Por otro lado, desde el punto de vista
empirico, las proposiciones que se derivan del modele de crecimiento neoclasico no encajaban con la
persistencia de las disparidades en los niveles y tasas de crecimiento del ingreso per capita entre
paises.

9
Analisis del Crecimiento Econ6mico

1) Una funcion de produccion agregada, sobre la cual introduciremos todos los


supuestos que estimemos necesarios, y
2) Una ley dinamica de acumulacion del factor 0 factores reproducibles. 10
EI instrumento inicialmente (y tradicionalmente) usado para explicar las fuentes del
crecimiento economico en el modele neoclasico, es el propuesto por Robert Solow (1956),
cuya version simple postula que la produccion depende de los insumos empleados y de la
tecnologfa disponible.
Dicho modele tiene un buen respaldo teorico; sin embargo, tiene limitaciones
importantes que han side destacadas tanto por economistas que privilegian otros enfoques del
crecimiento, como por los economistas neoclasicos.
Par ejemplo, desde pocos arios despues de que el modele de Solow apareciera en la
literatura, la corriente de pensamiento de Cambridge, Inglaterra, cuestiono las posibilidades
infinitas de sustitucion entre factares que suponfa el modelo, y la dependencia de una funcion
de produccion que suponia la posibilidad de agregar el capital, cuando este tiene una variedad
importante de formas y contenidos. 11 Pero tambien desde que aparecio en la literatura, el
modele fue criticado entre economistas neoclasicos por tener algunas limitantes.
La primera de elias es que supone rendimientos constantes a escala, y esta no
siempre ha coincidido con la evidencia de las distintas economias del mundo. Romer (1986) y
Lucas (1988) resolvieron esta dificultad adoptando una forma de capital humane definido
como aprendizaje por la practica y desbordamiento de los conocimientos, 10 que significa que
cuando las empresas incorporan bienes de capital a traves de la inversi6n, adquieren nuevos
conocimientos, asociados con su empleo, que mejoran los rendimientos, no solamente en su
propia produccion, sino tambien en la de las empresas que la rodean. Asi, a partir de los
trabajos de Paul Romer (1986) y Robert E. Lucas (1998), aparece una nueva generacion de
mode/os de crecimiento en los que las variables se endogenizan y se derivan de la conducta
del agente representativ~, aunque poniendo el enfasis en diferentes variables. EI nuevo tipo
de trabajo teorico y empirico, se identifico como la "Teorfa del Crecimiento Endogeno".
Una segunda limitante del modele neoclasico ha side el sesgo de los parametros
obtenidos mediante las estimaciones. Mankiw, Romer y Weill (1992) corrigen esta limitante,
incorporando el factor capital humane en la funcion de produccion. La incorporacion de este

10 Kaldor (1961) enlisto un conjunto de factores que inciden en el proceso de crecimiento economico: 1)
EI producto per capita se incrementa a traves del tiempo, y la tasa de crecimiento Hende a disminuir; 2)
EI capital fisico par trabajador se incrementa a traves del tiempo; 3) La tasa de retorno del capital es
regularmente constante; 4) La razon de capital fisico del producto es regularmente constante, Y; 5) Las
diferencias de las tasas de crecimiento del producto per capita par trabajador son sustanciales entre
paises.
11 Joseph E. Stiglitz Y Hirofumi Uzawa, en Readings in the Theory of Economic Growth. (Cambridge,
Mass.: The M.I. T. Press, 1969), hacen un breve, aunque puntual recuento de las criticas que recibio el
modelo de Solow par parte de la escuela de Cambridge, asi como de las que recibio de otros
economistas neoclasicos.
10
Introduccion General

nuevo factor de producci6n corrige en buena medida el sesgo y proparciona un mejor ajuste
de los parametros.
Por su parte, Galor ef al. (1989) y Barro (1998) demuestran que la educaci6n juega
un papel relevante en el aumento del producto por trabajador. Esto respalda el planteamiento
de inversi6n en capital humane como fuente del crecimiento. Los nuevos mode/os de
crecimiento end6geno, denominados asi porque toman el desarrollo tecnologico no como un
dato, sino como una variable, contienen los determinantes de su nivel y par consiguiente del
crecimiento en el largo plazo, concediendole gran importancia al capital humane y al papel
central de la educacion en los procesos de crecimiento economico.
Como se podra ver a 10 largo del libro, las criticas al modelo neoclasico basico,
provenientes de los economistas neoclasicos, han servido para que el modelo se enriquezca
con las contribuciones posteriores a Solow, muchas de las cuales seran presentadas aqui. De
hecho, a 10 largo del libro se presentaran una serie de modelos en una especie de secuencia
historica en la que los modelos iniciales, en la medida en que no son capaces de explicar
satisfactoriamente la realidad del crecimiento, son sustituidos 0 mejorados por otros en los
que se reformulan los modelos ya existentes 0 se incorporan nuevos elementos explicativos,
asi como factores ("motores") del crecimiento no incorporados hasta entonces. Los "motores
del crecimiento" que veremos incorporados a nuestros modelos, incluyen el capital fisico, el
capital humano, el progreso tecnologico y el desarrollo financiero.

V. LOS CONTENIDOS DEL LIBRa

Los contenidos del libro se han organizado en trece capitulos, ademas de esta Introduccion
General.
En el Primer Capitulo} se presenta el desarrollo formal de los modelos de crecimiento
economico de Roy F. Harrod y de Evsey D. Domar, pioneros en la teoria neoclasica del
crecimiento economico, asi como tres ap{mdices que permiten eng lobar las principales
aportaciones de este enfoque del crecimiento economico. Estos modelos pertenecen a los
modelos de ajuste via acervo de capital y son clasificados ordinariamente como "post-
keynesianos", implicando que en ellos se utilizan los agregados economicos keynesianos,
pero que van mas alia que Keynes, par 10 menos en la sofisticacion de su desarrollo. En los
modelos de Harrod y de Domar si se considera al cambio en el acervo de capital que resulta
de la inversion neta. En ambos modelos se supone que existe una relacion razonablemente
estable entre el acervo de capital y la capacidad productiva. Sin embargo, sus autores
introducen esta relacion a sus modelos en forma diferente. Domar usa 10 que se conoce como
"coeficiente de capital" 0 "razon capital-producto", mientras que Harrod usa 10 que se conoce
como "aceleradar". Adicionalmente, se presentan tres apendices que dan sustento a los
modelos de crecimiento econ6mico. Los dos primeros apendices presentan un desarrollo
matematico del anal isis del crecimiento economico, mediante los conceptos de las funciones
logaritmicas y exponenciales, que permiten definir el proceso de capitalizacion que tiene la
11
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

tasa de crecimiento, determinado por el valor del dinero en el tiempo. Y finalmente, en el caso
del tercer apendice, se desarrolla el concepto formal de la inversion y la formacion de capital,
conceptos que son determinantes en la construccion del analisis del modelo neoclasico del
crecimiento economico.
En el Segundo Capitulo se presenta el modelo neoclasico basico de crecimiento
economico, desarrollado por Solow. Este modele trata de explicar las fuentes de crecimiento
economico, bajo el supuesto de que los planes de ahorro e inversion se cumplen de forma
simultanea y los mercados se vacian siempre, de manera tal que el desempleo keynesiano no
resultara significativo (un supuesto que parece razonable en el largo plazo). Una de las
principales conclusiones del modelo de Solow es que, si bien la acumulacion de capital fisico
es un factor importante en el crecimiento, no puede explicar el notable aumento del producto
por persona experimentado a 10 largo del tiempo por la mayoria de los paises occidentales, ni
las enormes diferencias observadas en el producto por persona entre los distintos paises. En
el contexte del modelo neoclasico, los facto res que potencialmente podrian explicar las
diferencias citadas son tratados como exogenos. EI capitulo presenta los principales
supuestos, fundamentos y funciones que estructuran al modelo te6rico desarrollado par
Solow. Se analiza el estado estacionario y como se origina la acumulacion del capital.
Ademas, se presentan las extensiones del modelo, mediante el analisis de la productividad
total de los factores a residua de Solow, y el modelo ampliado can la incorporacion de la
tecnologia. Tambien se presentan, en apendices, el analisis de la convergencia (y los
conceptos derivados de este analisis que permiten el estudio empirico de la teoria neoclasica
del crecimiento economico); el analisis de la contabilidad del crecimiento; las implicaciones
cualitativas del modele de Solow (que inciden en el ritmo de la convergencia de las
economias), y finalmente; un ejemplo de la aplicacion del modele de Solow.
En el Tercer Capitulo se presenta el modele intertemporal de Ramsey. En este
capitulo analizamos la forma en que se comportan las familias cuando tienen la posibilidad de
determinar la trayectoria temporal de su consumo de forma optima. EI modele de crecimiento
optimo 0 de Ramsey, tiene el objetivo de explicar la tasa de ahorro como consecuencia de una
decision de optimizacion intertemporal. EI problema de optimizacion intertemporal fue resuelto
par Ramsey en 1928. A partir de esta decision de ahorro de los hogares, Cass y Koopmans
desarrollaron, en 1965, una dinamica de los gastos de consumo y de inversion, que definen
las condiciones para un crecimiento en estado estacionario. En este apartado se describe
como los individuos eligen su trayectoria optima de consumo y ahorro. Los supuestos
manejados son los siguientes: las familias son las propietarias de los activos financieros que
generan un rendimiento neto (positivo 0 negativ~) y tambien son propietarias del factor trabajo;
las familias reciben ingresos de sus activos financieros y de su trabajo; adem as de que
deciden cuanto ahorrar y consumir; las empresas alquilan trabajo a cambio de un salario,
alquilan capital a cambio de una tasa de interes y venden su produccion en el mercado a
cambio de un precio. Se presenta el equilibrio de este modelo, que implica el analisis del
estado estacionario, la dinamica de la economla y de la trayectoria estable del estado
12
Introduccion General

estacionario, la trayectoria de la convergencia, la dinamica del consumo, la construccion del


diagrama fase del equilibrio del modelo de Ramsey (que incluye las trayectorias de punto silla
y el estado estacionario), las trayectorias del acervo de capital, del producto y del consumo.
Despues se presenta la aplicacion del modelo de Ramsey en los ambitos del gobierno, con la
incorporacion del sector publico al modelo, asi como el financiamiento con deuda y
financiamiento con impuestos, ademas del impacto, en el modelo, de los impuestos
deformadores sobre el ingreso de las firmas. Se presentan tambien apendices que refuerzan
el estudio y aplicacion del modele de Ramsey. EI primer apendice analiza las implicaciones
que tiene el comportamiento de la tasa de ahorro a 10 largo de la transicion en el modele de
Ramsey (un ejemplo de construccion del modelo de Ramsey). En el segundo apendice se
presenta la formulacion teorica de la validacion econometrica de la existencia de convergencia
entre paises, nocion que permitira tener herramientas para la realizacion de analisis empirico
del crecimiento economico. En el tercer apendice se presenta la metodologia de optimizacion
dinamica que permite el desarrollo del modelo de Ramsey, principalmente la teoria del control
optimo. En el cuarto apendice se presenta la formalizacion de la regia Keynes-Ramsey.
Finalmente, en el quinto apendice se presenta un ejemplo de la construccion formal del
modelo de Ramsey.
EI Cuarto Capitulo presenta los modelos de crecimiento de equilibrio general y el
modelo de Diamond 0 modelo de generaciones traslapadas. En este capitulo se estudiara la
existencia y propiedades del equilibrio en una economia con intercambio puro, es decir, en la
que no existe produccion ni almacenamiento. En este contexto, el unico bien disponible sera
intercambiado temporalmente por los agentes (que existen en un numero finito). En estes
modelos se supone que los agentes viven eternamente, par 10 que deberEln decidir una senda
de consumo que tendra dimension inflnita. Ademas se presenta el Modelo de Diamond, en el
que, a diferencia del modelo de Ramsey-Cass-Koopmans, la poblacion se renueva: en lugar
de existir un numero fijo de hogares con horizontes temporales infinitos, ahara nacen
continuamente nuevos individuos, que sustituyen a los que van muriendo. En la primera parte
del capitulo se presentan los supuestos, la especificacion y propiedades de los modelos de
crecimiento de equilibria general. Despues, se presenta el desarrollo formal de los modelos
Arrow-Debreu, la Optimalidad Paretiana y los modelos de equilibria secuencial, que daran
sustento a los modelos de crecimiento de equilibrio general. En la segunda parte del capitulo,
se presenta el desarrollo formal del modele de las generaciones traslapadas 0 mejor conocido
como el modele de Diamond. Primero se presentan los supuestos que rigen al modelo,
planteando el comportamiento de los hogares y el funcionamiento de la economia a traves de
la ecuacion de movimiento de k en horizonte finito; despues se discute la velocidad de la
convergencia de este modelo y sus implicaciones. Se plantea como puede surgir la posibilidad
de la ineficiencia dinamica del modelo y las implicaciones que tiene el considerar el papel del
gobierno en el modelo. Finalmente, se presenta un conjunto de apendices que permiten
obtener las herramientas para la construccion de los modelos analizados en este capitulo.
Primero se presenta la formulacion recursiva, metodo matematico que permite resolver las
13
Ana/isis del Crecimlento Economico

trayectorias de equilibrio del modelo dinamico aqui discutido. EI segundo apemdice, discute la
siguiente cuesti6n: ~son las economias modernas dinamicas eficientes? Y finalmente se
presenta un apendice donde se plantean algunos problemas para resolver.
En el Capitulo Quinto se analizan los modelos de crecimiento end6geno. La literatura
sobre el crecimiento end6geno puede clasificarse en dos grupos. Primero, estan los modelos
que introducen cambios en la funci6n de producci6n agregada de forma que los factores que
se acumulan end6genamente no estan sujetos a rendimientos decrecientes. En estes modelos
el crecimiento de largo plazo se da por la continua acumulaci6n de los facto res , sin asignar
ningun papel al progreso tecnico y al crecimiento en la productividad. Un segundo grupo de
modelos que intentan completar el camino que inici6 el modelo de Solow, modelan
implicitamente el progreso tecnico endogeneizando la decisi6n de las firmas de realizar
inversiones en investigaci6n y desarrollo. En estos modelos el crecimiento sostenido esta
explicado por el progreso tecnol6gico end6geno. Al comparar los modelos neocJasicos y los
de crecimiento end6geno, una de las diferencias fundamentales consiste en que en estos
ultimos, la tasa de crecimiento en el estado estacionario del acervo de capital por trabajador
puede ser positiva, incJuso cuando no se postula que alguna variable crezca a una tasa
ex6gena. En estes modelos, la tasa de crecimiento del estado estacionario depende de ciertas
decisiones que toman los individuos; es decir, de variables end6genas tales como la tasa de
ahorro. En cualquier caso, la propiedad principal de los modelos de crecimiento end6geno es,
como veremos mas adelante, la ausencia de rendimientos decrecientes en el capital. (Una
forma de construir una teoria de crecimiento end6geno consiste en eliminar los rendimientos
decrecientes del capital a largo plazo). En la primera parte del capitulo se presentan los
principales modelos de crecimiento endogeno: el modelo de crecimiento endogen~ basado en
la acumulaci6n de los factores; el modelo de crecimiento con tecnologia AK; el modelo de
Romer de externalidades de capital, y; el modele de gasto publico e impuestos que permite
indicar el tamario 6ptima del gobierno, entre otras extensiones importantes. En la segunda
parte del capitulo se presentan extensianes teoricas del madela de crecimiento econ6mica
AK, ademas de presentar un modelo de aplicacion del modele AK: el modelo de estabilizaci6n
de la inflaci6n y del crecimiento econ6mico. Finalmente, se presentan tres apendices que
refuerzan el analisis de los modelos del crecimiento end6geno. En el primero de ellos, se
incJuyen los elementos basicos del modele AK empleando optimizaci6n dinamica. EI segundo
permite entrar en la discusi6n respecto a la ausencia de la transici6n dinamica y la
convergencia en el analisis del crecimiento end6geno. En el ultimo, se presenta un ejemplo de
desarrollo te6rico del modele de crecimiento end6geno.
EI Capitulo Sexto contiene el modele de crecimiento por acumulaci6n de capital
humano. EI capital humano incluye la suma de capacidades que tienen influencia sobre la
producci6n y que estan incorporadas a los individuos 0 a las colectividades: educaci6n
(conocimiento, capacidades y aptitudes generales) y salud, entre otras. La consideraci6n del
capital humane como factor de transcendencia para el crecimiento de la economia, ha side
central en las diferentes escuelas del pensamiento econ6mico a 10 largo de la historia. Los
14
Introducci6n General

principales enfoques teoricos de este campo de estudio en los modelos de crecimiento


economico, incluyen el modelo de acumulacion de capital humano de Uzawa y Lucas, el
modelo de Mankiw, Romer y Weill y el modelo de aprendizaje por la practica. En esta linea de
investigacion debemos distinguir, por una parte, los nuevos modelos de crecimiento
endogeno, que incluyen el capital humano como uno de los diversos factores que ahora se
introducen en la funcion de produccion sin exigir el cumplimiento de las hipotesis neoclasicas,
y par la otra, 10 que se conoce como el modelo de Solow ampliado, en el que Mankiw, Romer
y Weill (1992) consideran un nuevo factor productivo constituido par el capital humano. Una
fuente particular de las exterioridades que se ha destacado en la literatura del crecimiento
reciente, es la acumulacion de capital humano y su efecto sabre la productividad en la
economia. Lucas (1988) ofrece uno de los esfuerzos mejor conocidos a fin de incorporar los
efectos de filtracion de la acumulacion de capital humano, en un modelo basado en la idea de
que los trabajadores individuales son mas productivos, independientemente de su nivel de
habilidad, si otros trabajadores tienen mas capital humano. Se presenta tambiem un apendice,
en el cual, se discute la importancia de la salud como factor determinante del crecimiento
economico. En este apendice se presenta una sintesis teorica que muestra los aportes de la
economia de la salud para construir una nocion de capital salud.
En el Septima Capitulo se presentan los principales modelos de innovacion, progreso
tecnologico endogeno y crecimiento. Este capitulo presenta el modelo de la economia de las
ideas; el modelo de la investigacion y el desarrollo (1+0) en la contabilidad del crecimiento; el
modelo de 1+0 en transferencias de tecnologia y convergencia y, finalmente, la teoria de las
empresas multinacionales.
En el Octavo Capitulo se presenta la teoria del desarrollo del sistema financiero y el
crecimiento economico, que aborda cuatro enfoques principales: los efectos de la
intermediacion financiera, el modelo del desarrollo del sistema financiero y el crecimiento
economico, el desarrollo del sistema financiero y la productividad del capital y, finalmente, el
desarrollo del sistema financiero, la productividad del capital y el senoriaje.
En el Novena Capitulo se presenta una revision de la economia del crecimiento
neoclasico y el enfoque institucionalista. Este capitulo tiene la finalidad de ampliar el criterio
del anal isis del crecimiento y motivar al desarrollo formal de este enfoque. EI capitulo esta
dividido en dos secciones: la primera presenta la sintesis de la teoria neoclasica y la
institucionalista y la segunda presenta el papel de las instituciones en el crecimiento
economico.
En el Decima Capitulo se presenta una revision de evidencia empirica de los modelos
de crecimiento economico can capital humano. Esta evidencia empirica se presenta en el
capitulo en dos bloques teoricos: la evidencia empirica del efecto nivel y la evidencia del
etecto tasa. En el bloque del efecto nivel, se presentan los modelos presentados por Barro, asi
como las aportaciones de Makiw, Romer y Weill; el modelo realizado par Noneman y
Vanhoudt, y finalmente, los modelos propuestos por Oe la Fuente. En el caso del bloque de

15
Analisis del Crecimiento Econ6mico

aportaciones empiricas del efecto tasa, se presentan los trabajos realizados por Romer,
Kyriacou, Senhabid y Spiegel.
En el Decimo primer Capitulo se presenta la teoria que respalda los determinantes
de crecimiento y la convergencia regional. Se presentan los conceptos de anal isis de
evidencia empirica: convergencia absoluta, sigma (cr) convergencia, convergencia
condicional, convergencia entre regiones. Ademas, presentan los principales problemas
inherentes en las regresiones de convergencia condicional: heterogeneidad en los
parametros, los outliers, y el problema de la endogeneidad. Tambien incluye temas
importantes de discusion sabre el analisis de la evidencia empirica: las alternativas sobre las
fuentes y la velocidad de la convergencia; los determinantes del crecimiento economico,
GPueden acelerar la convergencia economica?; el papel del tamario del sector publico en la
convergencia (divergencia) economica entre paises y regiones; el papel del libre comercio y
de la infraestructura en la aceleracion de la convergencia a divergencia economica; los fondos
de cohesion y la convergencia, en el caso de la union Europea.
En el Decima segundo Capitulo se presenta la evidencia empirica del crecimiento y la
convergencia en America Latina. Se presenta el analisis de la convergencia entre 17 paises
de America Latina, para 10 cual: 1) Se estimaron regresiones lineales entre los niveles del PIS
real per capita nacional y sus tasas de crecimiento promedio anual; 2) Se calcularon las
desviaciones estandar de las distribuciones de valores nacionales del PIS real per capita
(convergencia tipo a), para ver su tendencia en el tiempo; 3) Se corrieron regresiones no
lineales para estimar los valores de los coeficientes de convergencia tipo ~.
Ademas se presenta la evidencia empirica sobre las fuentes de la convergencia entre
Estados Unidos, Mexico y Centroamerica durante el periodo 1970-1998 (con particular enfasis
en el ultimo decenio) en el marco hacia la integracion regional en las Americas. Las escasas 0
nulas garantias de los gobiernos latinoamericanos sobre sus trabajadores que -a diferencia de
los estadounidenses- no cuentan con un seguro de desempleo; la falta de una estrategia de
crecimiento para sectores de baja productividad como el campo, y; la falta de garantias para la
inversion en Latinoamerica, son los principales obstaculos de un acuerdo de integracion
regional. Las brechas existentes entre paises ricos como los Estados Unidos y paises pobres
como Nicaragua y EI Salvador, asi como entre las regiones ricas y pobres al interior de cada
pais, se han ensanchado significativamente, principalmente a causa de brechas en la
productividad. Un acuerdo de integracion regional ofrece la posibilidad de la creacion de
mecanismos que reviertan ese fenomeno y aceleren la convergencia economica; es dificil que
los mecanismos de mercado por si solos puedan hacerlo. La experiencia europea sabre
fondos para la cohesion entre paises y regiones, es un ejemplo de como a traves de
transferencias para desarrollo de infraestructura nacional y regional y mejores niveles
educativos, se pueden ir cerrando las distancias, hasta convertir areas muy atrasadas en
regiones prosperas.
En el Decima tercer Capitulo, se presenta el anal isis de las fuentes de la no
convergencia regional, comparando a Mexico con paises de Latinoamerica, Centroamerica y
16
Introducci6n General

los Estados Unidos. Ademas, presenta las fuentes de la no convergencia intersectorial. Este
ultimo anal isis se debe a que en arios recientes han surgido una serie de estudios que han
analizado el crecimiento y las desigualdades regionales entre paises, entre miembros de
algun proceso de integracion regional, 0 entre regiones al interior de determinados paises. En
el caso de Mexico, una proporcion significativa de la poblacion habita en estados con niveles
de producto per capita reducido, 10 cual repercute en el bienestar economico que puede
alcanzar la poblacion. Por ejemplo, en 1999, el 60% de la poblacion de Mexico habitaba en
entidades que contaban con menos de una tercera parte del producto per capita del estado
mas rico.
Esta falta de convergencia coincide con el periodo de apertura comercial; es posible
por 10 tanto, que al acelerar la reduccion de tarifas y la disminucion en el numero de barreras
no arancelarias al comercio en 1988, y al poner en marcha el TLCAN en 1994, Mexico haya
entrado en un proceso generador de divergencia entre estados y regiones, explicable porque
los estados con ventaja comparativa en el comercio intemacional no son los mas pobres.
Sin embargo, diversos estudios concluyen que la ventaja comparativa de Mexico se
encuentra en las actividades que requieren personal de calificacion intermedia, ya que desde
el punto de vista mundial, los paises latinoamericanos son mas intensivos en recursos y/o
trabajadores de calificacion intermedia. EI aumento en el crecimiento de las manufacturas en
Mexico, es explicado entonces porque en este sector se emplean trabajadores mas calificados
que el promedio de la poblacion.
Es importante mencionar que en este libro no se incluye de manera formal el analisis
del crecimiento economico bajo la perspectiva del enfoque post-keynesiano. 12 Como podra
notar el lector, el texto concentra la mayor parte de su contenido en la teoria neoclasica del
crecimiento econ6mico. De hecho, ellibra es una versi6n corregida y aumentada de un trabajo
anterior, titulado Crecimiento economico. Teoria y evidencia empirica del enfoque neoclasico,
coeditado en 2005 por la Universidad de Puebla, Asesoria y Consultoria Economica y Galilei,
Taller de Creatividad Infantil, y en cuya preparacion participo tambien Aniel A. Altamirano
Ogarrio.

VI. COMENTARIOS FINALES

EI presente texto esta pensado para usarse en cursos de crecimiento econ6mico al nivel de
licenciatura en economia, dado que los temas y materiales incluidos tienen la solidez y la
formalidad que se requiere en esos casos, sobre todo en la seleccion teorica del crecimiento.
Tambilm, el texto se puede emplear en cursos de macroeconomia y de teoria del desarrollo y
crecimiento economico. Ademas, puede ser ampliamente aprovechado en cursos de
posgrado. Consideramos que es 10 suficientemente practico para emplearse como referencia

12 Los primeros modelos analizados, el de Harrod y el de Damar, aunque se ubicarian mas con un
enfoque neokeynesiano, son abordados todavia bajo la perspectiva neoclasica del crecimiento.
17
Analisis del Crecimiento Econ6mico

en investigaciones de evidencia empirica del crecimiento economico, debido a la solidez del


apartado de seleccion de evidencia empirica.
Los autores queremos dejar patente nuestro agradecimiento a 105 comentarios
recibidos por Aniel Altamirano, Edgar Vargas, Rosaura Gonzalez, Humberto Morales, Gonzalo
Castaneda, Alethia Rivero, Roque Flores e Ivan Estrada. Tambiem agradecemos 105
comentarios de 105 alumnos de los cursos de "Modelos de Crecimiento Econ6mico" impartido
en la Escuela Superior de Economi9 del Instituto Politecnico Nacional; "Seminario de
Grecimiento Econ6mico Gontemporaneo" de la Universidad Iberoamericana-Puebla, y;
"Seminario de Titulaci6n" de la Facultad de Economia de la Benemerita Universidad Autonoma
de Puebla (BUAP); en especial de Yaneth Perez, Maria Jose Gonzalez, Teresa Viramontes,
Alibert Sanchez e Ibelcar Molina.
Tambien queremos agradecer a Marisa Leticia Carrillo Cubillas por su asistencia en
la correcci6n de graficas.
Finalmente, queremos agradecer allnstituto Politecnico Nacional su interes por editar
esta obra. Esperamos sinceramente que el libro Ilene, aunque sea parcialmente, las
expectativas y que sirva de algo.

Cholula, Puebla, a 27 de Enero de 2007


Mario M. Carrillo Huerta
Universidad de las Americas-Pueb/a, E/ Co/egio de T1axcala, A. C., Y
Benemerita Universidad Aut6noma de Puebla
Jose A. Ger6n Vargas
Instituto Politecnico Nacional y Universidad Iberoamericana-Puebla
Miguel S. Reyes Hernandez
Universidad Iberoamericana-Puebla y Universidad de las Americas-Puebla

18
CAPITULO 1

LOS MODELOS DE CRECIMIENTO DE HARROD Y DE DaMAR

I. INTRODUCCION

Los primeros modelas formales de crecimiento econ6mica que aparecieron en la literatura,


fueron disenadas casi simultfmeamente por Sir Ray F. Harrod (1939) y par Evsey D. Damar
(1946). Estos modelos pertenecen a los modelos de ajuste via acerva de capital y san
clasificados ordinariamente como "post-keynesianas", implicando que en ellos se utilizan los
agregados economicos keynesianos, pero que van mas alia que Keynes, por 10 menos en la
sofisticacion de su desarrollo. Por ejemplo, aunque Keynes, en un anal isis esencialmente de
corto plazo incluy6 niveles positiv~s de inversion en su teoria, no dio cabida a aumentos en el
acervo de capital como consecuencia de tal inversi6n.
Para Keynes, la inversion era un elemento en la oferta yen la demanda del producto
nacional; no contribuia a ensanchar la capacidad productiva en el mismo periodo de analisis. 1
En los modelos de Harrod y de Domar si se considera al cambio en el acervo de capital Que
resulta de la inversion neta.
En ambos modelos se supone que existe una relacion razonablemente estable entre
el acervo de capital y la capacidad productiva. Sin embargo, sus autores introducen esta
relacion a sus mode/os en forma diferente. Damar usa 10 que se conoce como "coeficiente de
capital" 0 "razon capital-producto", mientras que Harrod usa 10 que se conoce como
lIacelerador".2
La forma de introducir la relaci6n a un modele altera, por 10 menos, la direcci6n de la
causalidad del ajuste. Par ejemplo, con una raz6n capital-producto de 4:1, si hubieran $20,000
millanes en inversion en el ana 1, un ana de ocupacion plena, la demanda (ingreso) tendria
que aumentar en el ana siguiente para absorber $5,000 millones de producto adicional. 3 Por
otro lado, con un acelerador igual a 4, un aumento (0 aumento esperado) de $5,000 millones
en el producto, induce una inversion de $20,000 mil/ones. Entonces, en este caso, para
mantener la inversion neta a un nivel de $20,000 miilones, el producto debera aumentar en
$5,000 millones anuales.
Existen otras semejanzas y diferencias entre ambos modelos, las cuales podran ser
clasificadas solamente despues de haber presentado los modelos en forma separada.

1 EI supuesto debe haber sido que habia un retardo en el gasto de inversion entre el punta en el tiempo
en que aumentaba la demanda agregada y aquel en que aumentaba la capacidad productiva.
2 EI acelerador (aumento en la demanda de bienes de inversion ocasionado por un aumento en el
ingreso) es formalmente igual a, perc causalmente el inverso de, la razon capital-producto.
3 Es necesario hacer notar que en los modelos de Harrod y de Damar, el producto nacional es Slnonlmo
del ingreso nacional en cualquier momenta; es decir, no existen retardos.
Anallsls del Crecimiento Economico

II. EL MODELO DE DOMAR

Originaimente, el modelo basico de Domar fue presentado dentro del marco del anal isis
dinamico continuo, haciendo uso de las siguientes definiciones: 4
a) P, es la capacidad productiva; es decir, es una medida del producto potencial. Por
10 tanto, P es el valor tope para el producto real.
b) Y, es el producto real, equivalente al ingreso nacional.
c) K, es el acervo de capital existente en la economia.
d) S, es la relacion entre la capacidad productiva de los "nuevos proyectos" de
inversion}, la inversion en esos proyectos.
e) (Y , es la productividad social potencial promedio de la inversion. Difiere de s en
que s mide la productividad de la inversion posible tecnicamente, mientras que (J representa
10 que real mente puede obtenerse dado que la operacion de los nuevos proyectos puede
causar una transferencia de factores de la produccion de otros proyectos ya en operacion,
disminuyendo as! la capacidad productiva de la economia. Debe esperarse entonces que
(J < s, generalmente. Solamente en el caso de que no existan exterioridades, (Y =S.5

n a , es la propension a ahorrar. Dado que el analisis es de largo plazo, se supone


que a representa la propension media y marginal a ahorrar.
Este conjunto de definiciones, junto con los supuestos de comportamiento, sirven de
base para la construccion del modelo que, podria decirse, trata de responder a la siguiente
pregunta: dado que la inversion tiene lugar, ~que se requiere para poder utilizar plenamente la
nueva capacidad productiva creada por la inversion?, 0 bien, ~como debe comportarse la
demanda para igualarse a la oferta agregada en una situacion de ocupacion plena sin inflacion
a traves del tiempo?
Si la inversion neta tiene lugar en forma con stante en un monto de I por alia, y (J es
el aumento potencial social promedio de la cap acid ad productiva de la inversion,
supuestamente constante tambien, entonces a/ representa el incremento en la oferta
potencial. Matematicamente se tiene que:

(1.1) dP donde u :=: dP dt


= sf '
dt I

4 De hecho, tanto el modelo de Domar como el de Harrod, pueden presentarse tanto en forma continua
como en forma discreta. Asi aparecen en Allen (1967: 197-207). Sin embargo, Folsom (1974: 96-102)
demuestra que e/ desarrollo de modelos de ecuaciones de diferencia (anal isis discreto) y de ecuaciones
diferenciales (anal isis continuo) "... del mismo proceso dinamico economico es enteramente innecesario
porque la ecuacion y solucion de diferencia origina una ecuacion y solucion de diferencial, simplemente
permitiendo que t tienda a cero en el Iimite" (p. 96). Par 10 tanto, en este trabajo se presentaran los
modelos solamente en la forma en que 10 hicieron originalmente sus autore5.
5 En este capitulo 5e considerara (a menos de que 5e especifique de otra manera) que a = s.
20
Los Mode/os de Harrod y Damar

Por el lado de la demanda, los efectos de una tasa I de inversion en el ingreso se


introducen a traves del multiplicador. Dado que en este caso la prapension marginal a ahorrar
(a) es constante, el aumento en la demanda se puede representar como sigue:

(1.2) dY dt = (dY:dIXdI dt)= (1 aXdI dt)


EI equilibrio en el modelo implica el uso total de la capacidad productiva. Sin
embargo, la intencion del modelo no es simplemente dar las condiciones para lIegar al
equilibrio, sino aquellas que son necesarias para mantenerlo a traves del tiempo. Esto implica
entonces que debe suponerse que el sistema parte de una situacion de equilibrio; es decir, de
una situaci6n donde Pt=o =Yt=o (praducto potencial igual a praducto real en el ano cera). Es asi
que, para que se mantenga el equilibrio en el tiempo, se requiere que:

(1.3) dY 'dt = dP;' dt


Sustituyendo (1.1) y (1.2) en (1.3), se obtiene la ecuaci6n fundamental del modelo
como sigue:

(1.4) a] = (Va XdI/ dt)


de donde:

(1.5) ] = (I/aa XdI/ dt)


Esta es una ecuaci6n diferencial de primer orden, cuya soluci6n es:

(1.6) 1 = 10 e aot
donde 10 es la inversion inicial y
I (aa)
es la tasa de crecimiento consistente con el
equilibrio de la economia en el tiempo. Si se quiere conocer la tasa de crecimiento de
equilibrio del ingreso real, 10 que debe suponerse es que el ingreso en un momenta
determinado sera igual a la suma del ingreso inicial Yo' mas la capacidad creada a traves del
uat
tiempo. Ahora bien, dado que la nueva capacidad productiva esta dada por a10 e I se tiene
que:
T
(1.7) ~ = Yo
o
J
+ aloe aot dt

de donde: 6

6 La senda del ingreso se obtiene resolviendo la ecuacion (1.7) como sigue:


Y, Yo + uJ o r earr'dt Yo + uJoetlrrltu Yu + (Ufo au )e(f(T1t n = ru + (Ill a Xe arT1 -1).
21
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(1.7a) ~ Yo + (10 a) (e aat 1)


Pero dado que, por definicion y U
= f (I
au, sustituyendo en (7a), se tiene:
aat
(1.7b) }~ = Yoe
Lo anterior muestra que "... EI mantenimiento de un estado continuo de ocupacion
plena, requiere que la inversion y el ingreso crezcan a una tasa porcentual anual constante (0
interes compuesto) igual al producto de la propension a ahorrar y la productividad promedio ...
de la inversion".? Esta tasa "garantiza" entonces ocupacion plena a traves del tiempo en una
economia. Una tasa de crecimiento diferente ya sea en el ingreso 0 en la inversion, causaria
ya sea inflacion 0 desocupacion en la economia,8 Efectos semejantes se obtienen en el
modelo de Harrod, como se vera a continuacion,

IIi. EL MODELO DE HARROD

Una de las diferencias basicas entre el modele de Harrod y el modelo de Domar es la


direccion de la causalidad entre las variables. Mientras que en Domar un aumento en la
inversion incrementa el ingreso (via el multiplicador) y aumenta tambien la capacidad
productiva (via la relacion capital-producto), en Harrod es el aumento en el ingreso (0
demanda) el que induce un aumento en la inversion (via el acelerador), que produce un nuevo
incremento en el ingreso (via el multiplicador), y aSI sucesivamente.
En la construccion de su modelo, Harrod supone 10 siguiente: 9

7 Domar (1957). Cabe hacer notar que plena ocupacion en el contexto de Domar se refiere unicamente
a la ocupaci6n de la capacidad productiva asociada con el capital. Si se considera tambien a la mana
de obra en su modelo, es necesario que la tasa de crecimiento de equilibno del ingreso permita la
ocupaci6n plena de la mana de obra en el tiempo. Dado que tanto Domar como Harrod usan
implicitamente en sus modelos una funci6n de produccion con coeficientes fijos (en ambos la relacion
capital-producto es constante), la ocupacion plena de la mana de obra a traves del tiempo en el modelo
de Domar requlere que, partiendo del equilibrio, la mana de obra crezca a una tasa igual a (aa )
tambien En otras palabras, con coeficientes fijos de produccion, la demanda de mana de obra esta
determlnada por la Inversion. Lo que se requiere entonces es que la demanda de mana de obra sea
siempre igual a la oferta de mana de obra; la demanda de mana de obra crece a una tasa (au ) Y/a
oferta 10 hace a la tasa de n. Plena ocupacion en el tiempo requiere entonces que au n.
8 Esto puede observarse comparando 10 que Domar llama el coeficiente de utilizacion, B r laO' ,
don de r es la tasa real de crecimiento de la inversion Y (au) la tasa de equilibrio. Si r > au , se
tendria inflaelon, si r < au : entonces se tendria desocupacion. Solamente en el caso de que r =au,
se tiene que el coeficiente de utilizacion es de 100%. (Vease: Domar (1957: 76-77).
9 Los supuestos 0 proposiciones que siguen (a, bye), corresponden a los que Harrod enumera como
".. , (a) que el nivel de ingreso de una comunidad es el principal determinante de su oferta de ahorro; (b)
22
Los Mode/os de Harrod y Damar

a) Los individuos como u'n todo tienen planes en cuanto a ahorrar una parte
constante del ingreso nacional y esos ahorros planeados (ex-ante), son iguales a los ahorros
realizados (ex-post) e iguales tambiem a la inversion realizada (ex-post). Formalmente, este
supuesto implica que:

(1.8) St =s1';
donde 1';, es el ingreso real en el ano t, St' son los ahorros totales en el ario t, Y s, es la
propensi6n a ahorrar.
b) La inversion deseada (por los inversionistas) es una fracci6n constante del cambio
en la produccion. Formalmente, este supuesto implica que:

(1.9) It = g{Yt 1';-1)


donde It es la inversi6n deseada en el ario t, g, es el acelerador (0 la relaci6n marginal
capital-producto, que es constante) Y Y,-I ' es el ingreso real en el ario t -1. De la ecuaci6n
(1.9), se observa que a mayor aumento en el ingreso, mayor sera la inversi6n deseada.
c) A traves del tiempo se tiene que la inversion deseada (demanda de ahorros) es
igual a la inversion realizada (oferta de ahorros), de manera que no existiran ni acumulaci6n ni
decrecimiento no deseados en los inventarios. Esta es la proposicion del equilibria que,
formalmente implica que:

(1.10) It = s Y,
a bien que:

(1.10a) g{y, -Y,-l) = sYt


Esta ultima es una ecuacion simple de diferencias que puede reescribirse como
(Baumol, 1970):

(1.11) (g-s)Y, = gY,-1


de donde: 1o

la tasa de crecimiento de dicho ingreso es un determinante importante de su demanda de ahorros, y (c)


que la demanda es igual ala oferta", (Harrod (1939).
10 De la ecuaci6n (1,11) se obtiene: (1.12a) y, = [g '(g _ .\')]Y I Esto implica que, en equilibrio, el
1_

ingreso en un periodo determinado es igual a la constante 9 /(9 - s), multiplicada por el ingreso del
periodo anterior. Si la constante es mayor que la unidad, entonces el ingreso aumenta en el tiempa. Par
tanto, la condici6n de crecimiento en este modele es que g > s > 0 .
23
Ana/isis del Crecimiento Economico

(1.12) 1';-1 1'; = (g - s) g es el factor de crecimiento de equilibria.


Sin embargo, para obtener la tasa relativa de crecimiento de equilibrio, Harrod
considera el cambio en el ingreso con respecto del ingreso actual. Asi se tiene entonces que:

(1.13) (~- ~-l ~) = 1- (~_I ' ~ ) = 1- (g - s g) = s g = Gw


La tasa G w es la que Harrod identifica como la "tasa garantizada" de crecimiento. 11
Harrod la define como la tasa que "... dejara a tadas las partes satisfechas de no haber
producido ni mas ni menDs que la cantidad correcta 12 Es decir, G garantiza un crecimiento
ll
It'

con equilibrio, implicando con esto que no existe ni acumulaci6n ni decrecimiento no deseados
en 105 inventarios. 13

IV. EL MODELO DE DOMAR VERSUS EL MODELO DE HARROD

Aun cuando los modelos arriba presentados son matematicamente equivalentes, desde el
punto de vista econ6mico son diferentes. La raz6n capital-producto y el acelerador son
matematicamente equivalentes; pero la raz6n capital-producto es una relaci6n puramente
tecnol6gica, mientras que el acelerador, tambiEm relaci6n tecnol6gica, es ademas una
definici6n de propensi6n humana. Ambos terminos estan condicionados por la relaci6n tecnica
entre el capital y el producto neto promedio; pero el acelerador supone que tal relaci6n es

11 Es importante observar que el valor de una tasa relativa de crecimiento del ingreso (en este caso)
depende del periodo que se tome como base. Si se considera al ingreso del periodo previo como base,
de la ecuacion (11) se obtendria Y{ Yt-I = g (g - s) que es el factor de crecimiento. Asi se tendria:
(1.13a) [(YI - Y1-1) I Y t-1J =(Yt / Y1-1) - 1 =[g I (g -s)] - 1=s I (g - s) =G'w. Es claro que la tasa G'w es
diferente a Gw, obtenida por Harrod.
12 Harrod (1939:16). Introduciendo el factor mano de obTa, se requiere que (s/g) = n, para tener
crecimiento autosostenido.
13 Si la economia se encuentra en la senda "garantizada" del ingreso (dada por Gw), podra centinuar as!
indefinidamente, segun el modelo de Harrod. Sin embargo, si per alguna razon la tasa de crecimiento
se aparta de Gw, la senda se torna explosiva de manera que, formalmente, la economia puede no
regresar nunca a la senda garantizada, Este problema de inestabilidad en el modelo es cenocido como
el problema delutilo de la navaja". Suponga el lector que la tasa Gr es la tasa real de crecimiento del
ingreso, Si Gr < Gw (que implica que la inversion planeada es men or que la inversion rea/izada),
entonces habra una acumulacion no deseada en inventarios que hara que los empresarios disminuyan
la inversion deseada, 10 que a su vez provocara un crecimiento en el ingreso menor aun que en el
periodo anterior. Por otro lado, si Gr> Gw (que implica que la inversion planeada es mayor que la
realizada). habra un decrecimiento en inventarios que obligara a los empresarios a aumentar su
inversion deseada, con 10 que el ingreso aumentara en el periodo siguiente a una tasa aun mayor que
en el periodo anterior.
24
Los Mode/os de Harrod y Domar

determinante en las decisiones de inversi6n, mientras que la raz6n capital-producto


simplemente define al producto potencial de una inversion determinada.
Por otro lado, ambos modelos son extremadamente rigidos, ya que en ambos, las
condiciones de crecimiento autosostenido podrlan darse en una economia solo por accidente.
En otras palabras, el suponer que (s/ g) = n (0 bien, aa = n), es suponer condiciones
accidentales ya que s, g, y n (0 a , a y n) son parametros determinados exogenamente a los
modelos. 14 Ademas, su caracter explosivo (de inestabilidad) implica que si bien es dificillograr
que (s/g) = n, es imposible regresar a la senda garantizada en el caso de que por alguna
razon se alterara la igualdad.
De hecho, las arriba mencionadas son las criticas mas significativas que se han
hecho a los modelos en cuanto a su construccion y caracteristicas matematicas. Sin embargo,
los modelos han side tambi{m criticados en cuanto a sus reducidas posibilidades de ser
aplicados adecuadamente a los palses menos desarrollados. Las criticas que comunmente se
presentan a este respecto son en el sentido de que los modelos ponen enfasis en los
elementos incorrectos desde el punto de vista de una economia que trata de iniciar una etapa
de mejoramiento economico. Se argumenta que, aunque no puede negarse que el capital es
muy importante para el desarrollo economico y que una escasez de capital puede inhibir el
desarrollo e inducir inflacion, existen otros elementos en la sociedad que pueden tener, por 10
menos, igual importancia que el capital. Se argumenta tambien que, aceptado el supuesto de
la importancia del capital, este estaria demasiado agregado en los modelos como para
permitir una evaluacion adecuada de sus efectos.15
Ahora bien, los modelos han side tomados como validos para ver que se puede
aprender de elias cuando se aplican a paises menos desarrollados. En este aspecto, destacan
las observaciones de Sunkel (1956) y Higgins (1959). Higgins (1959), muestra que los
modelos cuando mucho pueden explicar el comportamiento de una economia en estado
estacionario, y esto solamente en el caso de que la poblacion permanezca constante. Sunkel
(19S6) sugiere que el modelo de Domar puede ser mas atractivo para una economla
planificada, ya que en el se supone que la inversi6n puede ser determinada ex6genamente

14 De hecho, la intraducci6n de flexibilidad a tales modelos dio origen a otros modelos de crecimiento,
entre los cuales se encuentran los neoclasicos basicos (que veremos en los capitulos subsecuentes de
este libra) y los neokeynesianos. En los modelos neoclasicos, la relaci6n capital-producto se transforma
en variable, mientras que en los neokeynesianos, el parametro que se transforma en variable es la
propensi6n a ahorrar. Vease: Solow (1956), para los modelos neoclasicos, y Kaldor (1956), para los
neokeynesianos.
15 Por ejemplo, Bruton (1960) insiste mas en la estructura que en el volumen del acervo de capital como
"... particularmente pertinente con respecto de los paises menos desarro/lados, don de es necesario
evaluar el papel que juega la infraestructura social... en los aumentos de productividad de la
economia ... " (pp. 260-261).
25
Analisis del Crecimiento Economico

por decisiones de politica, mientras que el modelo de Harrod se ajustaria mejor a una
economia de libre empresa donde predominan los mecanismos automaticos. 16
De hecho, entre los modelos de crecimiento economico actualmente existentes, los
de Harrod y de Domar han sido los mas discutidos. Esto naturalmente se debe a que fueron
los primeros modelos que aparecieron en la literatura. La revision de dichos modelos, sin
embargo, muestra por 10 menos, que son demasiado elementales desde los puntos de vista
tanto de su construccion matematica como de su posible aplicabilidad a parses en desarrollo.
Son elementales matematicamente porque estan sobredeterminados y por sus caracteristicas
de inestabilidad. Son elementales en cuanto a su aplicabilidad ya que, aparentemente pueden
aplicarse, en el mejor de los casos, solo a una economia en estancamiento.
Sin embargo, su condicion misma de elementales los ha hecho susceptibles de ser
mejorados analiticamente. AI manejar de manera sistematica variables que son medibles
cardinalmente como el capital, la mana de obra y el ingreso, dieron oportunidad para iniciar un
estudio cada vez mas amplio del comportamiento de las relaciones economicas a traves del
tiempo. En este sentido, los modelos de Harrod y de Domar han originado el desarrollo de
otros modelos que al mismo tiempo que resuelven los problemas de construccion matematica
de aquellos, ensanchan sus posibilidades de aplicacion. Tal es el caso de los modelos basicos
neoclasicos y neokeynesianos. 17
Por el lado neoclasico, Solow (1956) de hecho toma a la inversion autonoma de
Domar y la hace una variable determinada endogenamente. En la formulacion de Domar, la
raz6n capital-producto es dada y fija. Solow (1956) demuestra que si se hacen los supuestos
de flexibilidad neociasica, la misma razon capital-producto continuara ajustandose hasta
alcanzar el valor consistente can plena ocupacion; es decir, continuara creciendo a 10 largo de
la senda garantizada.
Cabe hacer notar que Solow (1956) no implica que las economias tienden hacia una
situacion de ocupacion plena sin inflacion mediante el usa de la razon capital-producto como
mecanisme equilibrante, sino simplemente que Harrod y Domar van demasiado lejos al
suponer constante a una variable que dificilmente puede serlo en casos de inestabilidad
explosiva y cuyos cambios logicamente tenderian hacia el restablecimiento del equilibrio.
Las tendencias restablecedoras del equilibrio en el modele de Solow tienen lugar de
la siguiente manera. Se ha explicado que en los modelos de Harrod y Domar la inflacion
cronica resulta cuando la inversion requerida para la creacion de un acervo de capital

16 Sunkel (1956), pone Emfasis en la formulaci6n de Domar, ya que, segun Sunkel, la preocupacion
principal sobre la planificaci6n en paises menos desarrollados es "Ia creaci6n de una estructura
productiva que permita un rapido crecimiento posterior" (p. 215).
17 Sin embargo, los modelos de Harrod y de Domar no solamente han ariginado modelos de crecimiento
econ6mico. Par ejemplo, Hicks (1949) introduce estabilidad al modelo de Harrod mediante la
introducci6n de retardos y obtiene uno de los modelos de ciclos econ6micos que mas se han
comentado en la literatura.
26
Los Mode/os de Harrod y Damar

suficiente como para originar una produccion de plena ocupacion excede a la inversion
requerida (en el lado de la demanda) para absorber el aumento en la produccion. Esto es
debido a que, en una situacion de ocupacion plena, continuaria existiendo una escasez de
capital que resultaria en un esfuerzo por crear mas capital (es decir, aumentarla a la demanda
de bienes de inversion mas alia de los limites consistentes con precios estables). Sin
embargo, en tales condiciones es tambien razonable suponer que la escasez del capital
aumentara el precio del capital con relacion al de la mana de obra, e inducira la sustitucion del
capital por la mana de obra. Mas producto obtenido con una oferta dada de capital (que es 10
que ocurrira despues de la sustitucion del capital por la mana de obra) aumentara la tasa
garantizada de crecimiento.
Por el [ado neokeynesiano, Kaldor (1956) introduce fiexibilidad a los modelos de
Harrod y de Domar al suponer que la propension a ahorrar, fija y dada en dichos modelos
puede asumir diferentes valores dependiendo de la distribucion del ingreso. Su hipotesis es la
siguiente: los ahorros son una funcion del ingreso y el ingreso puede obtenerse ya sea como
salarios 0 como beneficios; pero la propension a ahorrar del ingreso como beneficios es mayor
que la del ingreso como salario. Por 10 tanto, en el modele de Kaldor, la relacion ahorros-
ingreso de la economia depende de la distribucion del ingreso.
Suponiendo coeficientes fjjos en la funcion de produccion (y por 10 tanto una 9 fija) es
claro que el ajuste en la relacion ahorro-ingreso de la economia sera suficiente para hacer
posible el crecimiento autosostenido siempre y cuando el valor de s requerido para satisfacer
la ecuacion slg = n no sea menor que la propension a ahorrar del ingreso como salarios ni
mayor que la del ingreso como beneficios. Los modelos de Solow y de Kaldor son producto
directo de los modelos de Harrod y de Domar. 18
En el siguiente capitulo se presentara el modele desarrollado por Solow, conocido
ahora como el modele "neocli3sico basico n , a partir del cual se ha construido gran parte de la
teoria moderna del crecimiento economico, algunos de cuyos modelos mas importantes se
han seleccionado para incluirse en este volumen. 19

18 Puede decirse que otros modelos que se originaron a partir de los de Harrod y de Damar son los que
hacen a n (de la ecuaci6n slg = n) variable. A estos podrian Ilamarseles "neomalthusianos" y puede
decirse que Haavelmo (1954), sent61as bases para este tipo de modelos.
19 Todas esas modificaciones, que incluyen a los modelos de dos sectores sin cambio tecnico; a los que
incluyen cambio tecnico y a los modelos economicos lineales son discutidas brillantemente en una
antigua pero excelente obra de Hahn y Mathews (1969: 1-124).
27
Analisis del Crecimiento Economico

APENDICE 1
FUNCIONES EXPONENCIALES Y LOGARITMICAS Y EL PROBLEMA DEL CRECIMIENTO

Este apemdice tiene el objetivo de presentar el sustento matematico del analisis del
crecimiento a traves de la tasa instantanea e de crecimiento, concepto que nos acerca al
analisis del problema del crecimiento econ6mico. Primero, definamos el concepto del numero
e y su significado econ6mico y matematico. Para responder 10 anterior, se presenta la
aplicaci6n de las funciones exponenciales y logaritmicas al analisis econ6mico; es decir, para
definir al numero e, consideremos la siguiente funci6n:

(A1.1) f(m) = ( 1+ m1 JI1I


Ahora, al asignar valores cada vez mayores a m, la funci6n f (m) tendra tambien
va/ores cad a vez mayores. Especificamente, vemos que:
f (1) = (1 + XJ= 2
f(2) = (1 + ti)2 = 2.25

f(3) (1 + Xl 2.37037 ...


Si m aumenta indefinidamente, f(m) tendera a 2.71828 ... == e; asi, e puede ser
definido como ellimite de ( A1.1) cuando m ~ ex) :

(A1.2) e == limf(m) =
m(---CI)
lim(l+~Jm
m~CI) m
Es posible comprobar que el valor aproximado de e es 2.71828 con la serie de
Maclaurin de la funci6n (x) = eX. Esta serie nos da una aproximaci6n polin6mica a eX y,
asi el valor de e( = e 1 ) es aproximable haciendo x =1 en ese polinomio. Si a la serie se Ie
resta Rn la expresi6n se aproxima a cero cuando el numero de terminos de la serie aumenta
J

indefinidamente, es decir, si la serie converge hacia (x) podemos acercarnos al valor de e,


J

con cualquier grado de aproximaci6n que queramos, al hacer bastante grande el numero de
terminos incluidos. Para lograr este prop6sito se necesita tener derivadas de varios 6rdenes

28
Los Mode/os de Harrod y Domar

de la funcion. 20 Por eso, cuando se evaluan todas las derivadas en el punta de expansion (x =
0), obtenemos:
(A1.3) ' (0) = " (0) = ... = (n) (0) = eO = 1
Por ende, al hacer Xo = 0 en (A 1.3), la serie de Maclaurin para eX es:
;/.11(0) ;/."'(0) ;/.(n) (0)
(A 1.4) e X =(x)=(0)+'(0)x+_'f/_ x 2+'f/ x 3 + ... +'f/ xn+R
2! 3! n! n

1 2 1 3 1 n
=l+x+-x +-x + ... +-x +Rn
2! 3! n!
EI termino Rn' puede ser expresado en la siguiente forma:
;/.(n+l) ( ) x
(A1.5)R n ='f/ P xn+l= e x n+1 l(n+l) (x) =e x ;:. (n+I)(p) =e"J
(n+l)! (n+l)!
Asi, la serie Maclaurin converge y el valor de eX puede ser expresado como una
serie infinita, donde n es infinitamente grande y donde el terminG Rn desaparece: 21
1 1 1 1 1
(A1.5) eX =1+x+-x2 + X' +_x 4 +_x 5 + ...
2! 3! 4! 5!
Como un caso especial para x = 1 (y "evando los calculos hasta cinco cifras
decimales) encontramos que:

(A1.6) e =1+1'+!+!+!+!+ ...


2! 3! 4! 5!
= 2 + 0.5 + 0.16667+ 0.04167+ 0.00833+ 0.00139+ 0.00020+ ..... =2.71828
Matematicamente, el numero e es la expresion limite de (A 1.2) y su interpretacion
economica implica 10 que se puede interpretar como resultado de un proceso especial de
interes compuesto. Para comprender la interpretacion economica del numero e supongamos
que al comenzar con un capital de un peso, un banquero ofrece la tasa de interes del 100%
por ano ($ 1 de interes anual). Si el interes ha de ser capitalizado una vez al ano, el valor de la

20 Aceptando el hecho de que la primera derivada de eX es la propia eX , se puede comprender que la


derivada de (x) es simplemente eX , y, del mismo modo, la segunda, tercera 0 cualquier derivada
de orden superior puede ser tambiim eX .
21 Cabe aclarar que Mientras la expresi6n factorial (n+1)! aumentara de valor con mas rapidez que la

expresi6n potencial x n+1 (para una x finita) cuando aumenta n, es 16gico que Rn -) 0 cuando
n~oo.

29
Ana/isis de/ Crecimiento Economico

inversion al final del ano se convertira en $2, por 10 que se denota este valor mediante V (1),
donde el numero entre parEmtesis indica la frecuencia de la capitalizaci6n dentro de un ana:
(A 1.7) V (1) = Capital inicial (1 + tasa de interes)
= 1 (1 + 100%) = (l + )() 1 = 2
Si el interes es capitalizado semestralmente, al cabo de seis meses el capital
aumentara con el interes del 50%. Entonces tendremos $1.50 como nuevo capital durante el
segundo per/ado de seis meses, donde el interes sera calculado al 50% de $1.50. De este
modo, al cabo del ana nuestra inversion sera 1.50 (1 +50%), es decir:
(A1.8) V(2) = (l + 50%)(1 + 50%) = (1 + ~)2
Can un razonamiento analogo, se puede escribir que V(3) = (l + ,X)3 ,
V(2) = (1 + ,%)4 etc.; en general esta expresion se muestra como:
I

1 JrII
(A1.8) V(m)= ( 1+ m

Donde m representa la frecuencia de capitalizacion dentro del ano. En el caso limite,


cuando el interes es capitalizado continuamente durante el ano, es decir cuando m se hace
infinito, el valor de la inversion crece de una manera comparable a una bola de nieve, y al
cabo del ana se hace:

(A1.9) lim V(m) = lim ( 1 + -1 Jm = e(pesos)


II/of-OO IIl~OOm
As!, el numero e =2.71828 se interpreta como el valor que al cabo del ana adquiere
un capital de $ 1 si el interes de la tasa del 100% por ano es capitalizado continuamente.
Cabe aclarar que la tasa de interes del 100% es s610 una tasa de interes nominal,
pues, si $ 1 se transforma en e =$2.71828 al cabo de un ana, la tasa de interes efectiva es
aproximadamente 172% por ana. La capitalizacion de intereses esta dada por la funcion
Ae rl. EI proceso de capitalizacion continuo de interes que hemos vista, puede ser
generalizado en tres direcciones para admitir: 1) mas anos de capitalizacion; 2) un capital
diferente de $1, y; 3) una tasa nominal de interes diferente del 100%.
Como paso siguiente, supongamos un capital de $1 a un monto no especificado, $A.
Este cambio es facil de asimilar: si $ 1 crece hasta $e' despues de t anos de capitalizacion
con la tasa nominal del 100% por ano, es logico que $A crecera hasta $A e' . Ademas, al
adoptar una tasa nominal de interes diferente del1 00%, por ejemplo, r = 0.05 (= 5%), el efecto
r/
es alterar la expresion A e l para convertirla en Ae , 10 que se puede comprobar mas
adelante. Con un capital inicial de $A invertido durante t anos a una tasa de interes nominal r,
la formula de interes compuesto (A 1.9) debe ser modificada en la forma:

30
Los Mode/os de Harrod y Damar

EI coeficiente rim significa que en cada uno de los m periodos de capitalizacion del
ano, solamente 11m de la tasa nominal r sera aplicable en realidad. Par ultimo, el exponente
mt nos dice que, puesto que el interes ha de ser capitalizado m veces durante el ana, habra
un total de mt capitalizaciones en t arias. La ecuaci6n (A 1.10) puede ser transformada de la
siguiente manera:

(A1.10') V(m) = A[(l+ :fT


=A[(l+ :rr donde w==-
m
r
Cuando aumenta la frecuencia de las capitalizaciones, m debe crecer a la par de este
w que acabamos de crear; asi, cuando m -) 00 tenemos que w -) 00 , y la expresion entre
corchetes de (A 1.10'), en virtud de (A 1.9), tiende al numero e. En consecuencia, vemos que el
valor de la inversi6n en el proceso generalizado de capitalizaci6n continua, es:
(A1.10") V == lim Vern)
nl-(-r:tJ
= Ae rt

EI resultado es que las expresiones e t Ae t , Ae,t son todas interpretables


I

econ6micamente en relaci6n con una capitalizaci6n continua de intereses, como la que ilustra
la tabla A1.
Tabla A1
Arios de Valor del activo al cabo
Capital Tasa de interes
capital izaci6n del proceso de
($) nominal
continua camtalizaci6n ($)
1 100% (=1) 1 e
{

1 100% t e
A 100% t Ae'
A r T Ae "

31
Ana/isis del Crecimiento Economico

APENDICE 2
VALOR ACTUAL DE UN FLUJO DE DINERO

Ahora se analizara el concepto de descuento y del valor actual, limitado al caso de un unico
valor futuro V , que nos "eva a plantear las formulas de descuento:

(A2.1) A = V (I + i)-I (caso discreto)


(A2.2) A Ve -rt (caso continuo)

Si suponemos que tenemos una corriente 0 f1ujo de valores futuros (es decir, una
serie de ingresos a recibir en distintos momentos del tiempo 0 de desembolsos a pagar en
diferentes momentos). l,Como calcular el valor actual de esta corriente de pagos 0 flujo de
dinero?
En el caso discreto, si suponemos tres cantidades de ingresos futuros R (I = 1,2,3)
f

disponibles al final del ana t y suponemos tambien que el tipo de interes anual es i, los
valores actuales de R, seran respectivamente:

(A2.3) R\ (1 + i)-I
Se sigue que el valor actual total es la suma de todos los valores actuales de R:
3
(A2.4) II = L R, (1 + i)-'
1=1

donde IT significa valor presente. Esta ecuaci6n se diferencia de la del unico valor solo en la
sustitucion de V por R, Yla introduccion del simbolo L.
La idea de suma nos conduce al caso de un f1ujo continuo de dinero, pero en este
ultimo contexto, el simbolo L debe dar paso al signo de integral definida. Consideremos una
corriente continua de ingresos a la tasa de R{t) dolares por ano. Esto significa que en t = t]
la tasa de flujos es R{t , ) dolares por ano, para otro punto del tiempo t = t 2 la tasa sera
R{t 2) dolares por ana (considerando a t como una variable continua). Si en cualquier punto
del tiempo t, tomamos un intervalo de tiempo infinitesimal dt , la cantidad de ingreso durante
el intervalo [t, t + dt] puede expresarse como R{t}dt . Cuando descontemos continuamente
a la tasa r por ano, su valor actual total de una corriente de tres anos puede encontrarse en
la solucion de la siguiente integral definida:

32
Los Mode/os de Harrod y Damar

(A2.5) IT r
= R{t )e-rl dt
Esta expresi6n, la versi6n continua del valor actual total, se diferencia de la ecuaci6n
del valor unico s610 en la sustituci6n de V por R{t) yen la adici6n del sfmbolo de la integral
definida.
Ejemplo: GCual sera el valor actual de un f1ujo continuo de ingresos durante y anos
a una tasa constante de 0 d61ares por ano y descontando a una tasa de r por ano?
Soluci6n: usando el metodo del valor actual continuo:

n = So" De - rt dt = D So' e- rl dt == D [_ 1 e -/I ] I' == _ D e - II ] 1 =, =_ D (e -


n _ 1) = D 6_e - n )

r II r I " II r r
Entonces IT depende de D r , e y . Si, por ejemplo, 0 = 3000 d61ares y r = 0.06 e
I

y = 2. Tenemos:

n = ~g~o___ (l_ e- o 12)= 50000 (l- 0.8869 )= $5.655


0.06

EI valor de 11 es, naturalmente, siempre positiv~; eso es consecuencia de los signos


positivos de D y r, asi como de (1-
e -ry ). EI numero e elevado a cualquier potencia
negativa dara siempre un valor fraccionario positiv~.

APENDICE 3
INVERSION Y FORMACION DE CAPITAL

La formaci6n de capital es el proceso de aumentar un acervo dado de capital. Considerando


este proceso como continuo en el tiempo, podemos expresar el acervo de capital como una
funci6n en el tiempo, K (t), y emplear la derivada dK dt, para denotar la tasas de formaci6n
de capital. Pero la tasa de formaci6n de capital en un momenta t es identica a la tasa de flujo
de inversi6n neta en t, representada por I(t). Asi, el acervo de capital, K, y la inversi6n neta,
I, estan relacionadas par las siguientes dos ecuaciones:

(A3.1) dK == l(t)
dt
f
(A3.2) K (t) = I (t )dt = f d; dt = f dK
33
Analisis del Crecimiento Economico

La primera ecuacion es una identidad; muestra la sinomia entre la inversion neta y el


incremento de capital. Dado que I{r) es la derivada de KV), es razonable que K{t) sea la
integral 0 la antiderivada de I{t) , como se muestra en la segunda ecuacion. La
transformacion del integrando en la ultima ecuacion es tambiem facil de comprender: el paso
de I a dK dt es por decision, y la siguiente transformacion es por eliminacion de dos
diferenciales idemticas; es decir, por la regia de sustitucion.
Por ejemplo, supongamos que el flujo de inversion se describe por la ecuacion
I{t) = 3t 1 2 , Y que el monto inicial de capital en el momenta t = 0 es K( 0). ~Cual es la
trayectoria temporal del capital, k? Mediante la integracion de I{t) con respecto al tiempo
obtenemos:
K(t) = fI(t)dt = f3t 1l2 dt = 2t 3/2 + c
Posteriormente, si t = 0 en las expresiones primera y ultima vemos que K(O) = c.
En consecuencia, la trayectoria temporal de K es :
K(t) = 2t 312 + K(D)

A veces en el modele se emplea el concepto de inversion bruta junto con el de


inversi6n neta. Denotamos la inversi6n bruta por I g Y la inversi6n neta por I , Y podemos
relacionarlas una con otra por la ecuaci6n:
(A3.3) I g = I + oK
donde 6 representa la tasa de depreciacion del capital y 6K es la tasa de la inversion de
reemplazo.

Ahora, el concepto de integral definida entrara en escena cuando queramos valorar la


formaci6n de capital durante algun intervalo de tiempo (en vez de la trayectoria temporal de
f
K). Dado que 1 (t)cit = K (t ), podemos escribir la integral definida:

(A3.4) r I (t )dt = K (t )]: = K (b ) K (a)


Para indicar la acumulaci6n de capital durante el intervalo [a, b]. Por supuesto, esto
tambiem representa un area debajo de la curva I{t).
Para apreciar mas claramente la distinci6n entre K{t) e I{t) , se analiza a detalle
que el capital K tiene un caracter de acervo, mientras que la inversi6n I tiene un caracter
de flujo. De acuerdo con esto, mientras K (t) nos indica la cantidad de K existente en cada
punto del tiempo, I{t) da la informaci6n sobre la tasa de inversi6n (neta) par ano (0 por
periodo) que prevalece en cada punto del tiempo. Asi, para calcular la cantidad de inversion
34
Los Mode/os de Harrod y Domar

neta a emprender (acumulaci6n de capital), debemos especificar previamente la extensi6n del


intervalo considerado. Este hecho puede ser contemplado cuando reescribimos la identidad
dK / dt I (t) como dK I (t )dt 1 10 que significa que dK , el incremento en K, se basa
no solamente sobre 1{t) , la tasa de flujo, sino tambien sobre dt el tiempo transcurrido. Esta
I

necesidad de especificar el intervalo temporal en la expresi6n 1{t}it es la que hace entrar


en escena a la integral definida, y da origen a la representacion del area bajo la cUrva de I{t)
contraK{t). Por ejemplo, si la inversion neta es un flujo constante a let) = 1.000 (pesos
por ano), i,Cuf:l1 sera la inversi6n neta total (formaci6n de capital) durante un ano, desde
t = 0 hasta t = 1? Evidentemente la respuesta es $1.000; la manera de I/egar formalmente a
esto es:
1(t)dt = !1OOOdt =1 OOO]~ = 1000
Con la anterior ecuaci6n se puede verifrcar que lIegara a la misma respuesta si el ana
considerado es el que va desde t = 1 hasta t = 2 .
Finalmente, podemos expresar la cantidad de acumulacion de capital durante el
intervalo temporal [O,t], para cualquiertasa de inversi6n I{t) , mediante la integral definida:
(A3.5) S: I (t )dt = K (t )]~ = K (t ) - K (0 )
La Figura A3.1, muestra el caso del intervalo [0, t]. Enfocado de diferentes formas,
la ecuaci6n anterior proporciona la siguiente expresi6n para la trayectoria temporal K{t):
(A3.6) K{t)= K{O)+ ! 1 {t)dt
La cantidad de K en cualquier momenta t,es el capital inicial mas la acumulaci6n
que se ha producido a partir de aquel momento. (Figura A3.1)

35
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Figura A3.1. La inversion a traves del tiempo

r to
1 I(t)dt = K(t)]o = K(t o) - K(D)

o L-----------------------------~~-----------t
to

36
CAPiTULO 2-

EL MODELO NEOCLASICO BAslCO DE SOLOW

I. INTRODUCCICN

EI modelo neoclasico, desarrollado independientemente por Solow (1956) y Swan (1956),


suele ser el punto de partida para la mayoria de los anal isis del crecimiento economico, pues
la hipotesis y las implicaciones de dicho modele se utilizan como referencia.
Este modelo trata de explicar las fuentes de crecimiento economico. Solow planteo
un modelo de claras implicaciones neoclasicas, en el que los planes de ahorro e inversion se
cumplen de forma simultanea y los mercados se vacian siempre, de forma que el desempleo
keynesiano no resulta significativo (un supuesto que pareceria razonable en el largo plazo).
Solow tambien supuso que existe una funcion de produccion lineal y homogenea (en
logaritmos), y que hay sustituibilidad entre el capital y el trabajo. Por otro lado, postulo que la
relacion ahorro e ingreso es una constante, 10 que puede considerarse como un vestigio
keynesiano en el contexte de un modelo neoclasico.
EI modele de Solow muestra que la acumulacion de capital fisico no puede sostener
por Sl sola el crecimiento. Dados los rendimientos decrecientes del capital, para mantener un
aumento constante de la produccion por trabajador es necesario aumentar cada vez mas el
capital por trabajador. Uega un momenta en el que la sociedad no esta dispuesta a ahorrar
mas (una proporcion mayor del ingreso) e invertir 10 suficiente para mantener el crecimiento
del capital. Por tal razon, una de las principales conclusiones del modele de Solow es que, si
bien la acumulaci6n de capital fisico es un factor importante en el crecimiento, no puede
explicar el notable aumento del producto por persona experimentado a 10 largo del tiempo por
la mayoria de los paises occidentales, ni las enormes diferencias observadas en el producto
por persona entre los distintos parses. En el contexte del modelo neoc/asico, los factores que
potencial mente podrian explicar las diferencias citadas son tratados como exogenos. 1
Ademas de mostrar que la acumulacion de capital no puede mantener el crecimiento
economico de forma indefinida, tam bien "descubre" que la fuerza motriz del crecimiento se

1 EI modelo de Crecimiento Economico Neoclasico de Solow permite responder la pregunta ~Por que
crecen las economias? Es decir, el modelo de Solow es el primer modelo que engloba las claves del
crecimiento, ya que considera factores como /a inversion por parte de las empresas, la educacion de los
individuos, la inversion en investigacion y desarrollo y el progreso tecnol6gico. Sin embargo, incorpora
esos factores de manera ex6gena y por tanto su movimiento en el tiempo, esto es, el analisis de la
trayectoria de su crecimiento, se encuentra dada por el modelo, 10 que sin duda es una limitante a la
hora de realizar un analisis mas realista.
Ana/isis del Crecimiento Economico

encuentra en el progreso tecnologico economico. 2 Esta aportacion se conoce en Econometria


como el Residuo de Solow: componente del crecimiento no explicado por la acumulacion del
capital ni por el crecimiento de la fuerza de trabajo.

II. LOS FUNDAMENTOS DEL MODELO NEOCLASICO DE SOLOW

Primero que nada comenzamos por analizar la identidad del producto 0 ingreso nacional.
Denotaremos con Y, al Producto Interno Sruto (PIS) de un pais en el ario t, que indica la
produccion de una economia durante un ario. EI PIS es canalizado 0 utilizado de cuatro
formas distintas: Una parte la compran las familias para el consumo privado, C I Otra parte la
compran las empresas y es 10 que lIamamos inversion, If' La tercera parte la emplea el
gobierno (el gasto publico), G I Finalmente la parte del producto que se exporta al extranjero
se Ie conoce como exportaciones netas, NX t A esta identidad nacional se Ie describe como:
(2.1) Yt = C t + If +G r + NX t
EI termino de la izquierda de la identidad tambien se puede interpretar como la oferta
de la economia, mientras que los terminos de la derecha son los cuatro componentes de la
demanda agregada. En este modele inicial se estudia el papel de la inversion en capital fisico
como motor fundamental del crecimiento a largo plazo. EI punto central de este analisis es
saber si el gobierno podrfa aumentar la tasa de crecimiento, si consiguiera aumentar la tasa
de inversion. Para conocer el papel de la inversion es necesario aislarlo de los demas
aspectos de la economia, aspectos que son tambien importantes.
Supongamos ahora que nuestra economia es cerrada en el sentido de que no hay
exportaciones netas, NXt = 0, y que no hay movimientos de capitales, por 10 que la
economia en su conjunto no puede pedir prestado y, en consecuencia, todo 10 ahorrado se
debe invertir dentro del propio pais. Tambien supongamos que el gobierno no gasta nada,
Gt = 0 ,3 Tras estos dos supuestos iniciales, observamos que la identidad nacional se

2 Sin embargo, como ya se menciono, si bien es importante la incorporacion del progreso tecnologico
como factor de crecimiento, 5e hace de manera ex6gena al modele y bajo una condicion especifica: una
tasa de crecimiento constante.
3 Estos dos supuestos son poco realistas cuando sabemos que en los paises mas ricos el gobierno es
el responsable de mas del 50% del gasto nacional. Tambien sabemos que las economias modernas
exportan gran parte de su produccion e importan gran parte de su consumo. Algunos paises tienen
deficit en su cuenta corriente (NXt<O). Lo que raramente sucede es que la balanza por cuenta corriente
38
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

reduce a: ~ = Ct + It' Por 10 tanto, cuando la economia esta cerrada y no hay gasto
publico, el producto nacional se distribuye entre consumidores e inversores. Finalmente, si
restamos el consumo de los dos lados de la expresion anterior, obtendremos que el ahorro (Ia
produccion 0 ingreso que no se consume) es igual a la inversi6n: ~ - Ct = St = It' donde
St es el ahorro. Por 10 tanto, en una economia cerrada sin gasto publico, el ahorro de las
familias es igual a la inversi6n 0 la demand a de las empresas.

11.1. La Acumulacion del Capital


EI modele de Solow perrnite entender c6mo interactua el crecimiento del acervo de capital, el
crecimiento de la poblaci6n activa y los avances de la tecnologia; como todos afectan, en
conjunto, a la produccion. Como primer paso para la formalizacion del modelo, se analizara
como la acumulacion de capital determina la oferta y la demanda de bienes. Por e/lo,
suponemos que la poblacion activa y la tecnologia son terminos fijos, esto es, que crecen a
una tasa constante.

11.2. Los Factores de Produccion


La oferta 0 produccion de una economia, Y, , se obtiene con la combinacion de tres facto res
importantes. EI primer factor de producci6n es el factor trabajo, L (es decir, la cantidad de
I

trabajadores de la economia en el momenta t). EI segundo factor de produccion fundamental


es el capital, K, , donde el concepto de capital esta relacionado con las maquinas u otros
utensilios fisicos que utilizan las empresas en el proceso de produccion (este concepto incluye
edificios, instrumentos, computadoras, etc.). Una caracteristica de las maquinas es que son
bienes materiales que las empresas compran a otras empresas.
EI tercer factor de produccion no es tan tangible como los dos primeros. Se trata de la
tecnologia. EI nivel de tecnologia se denotara con la letra AI (factor que para el desarrollo de
este primer anal isis del modelo de Solow, mantendremos fijo).
EI modele basico de Solow (1956),4 esta construido alrededor de dos ecuaciones:
una funcion de produccion agregada, punto de partida de un modelo neoclasico de
crecimiento, y una ecuacion que describe el proceso de acumulacion del capital, unico factor
reproducible en esta formulacion del modelo. Primero suponemos que existen dos factores de

sea exactamente cero. Sin embargo, este supuesto no va a ayudar a concentrarnos en el papel que
desempena la inversi6n en el proceso de crecimiento econ6mico.
4 EI modelo se public6 en el articulo: "A Contribution to the Theory of Economic Growth", en Quarterly
Journal of Economics, febrero 1956, pp. 65-94.
39
Analisis del Crecimiento Econ6mico

produccion y un bien homogeneo. La funcion de produccion agregada de una economia se


describe como la relacion existente entre los factores productivos -el acervo de capital (K), el
trabajo (L) y la tecnologia (A)- para producir bienes finales, es decir, obtener la produccion
agregada de la economia (Y):
(2.2) Y/ = F (K I ' L /' A f)
Por funciones de produccion neoclasicas entendemos aquellas funciones
matematicas que representan combinaciones de los factores capital, trabajo y tecnologia. La
funcion de produccion neoclasica satisface las siguientes propiedades:

i) La funci6n de producci6n presenta rendimientos constantes a escala


Aigebraicamente, esto significa que si multiplicamos cualquier factor de la funcion por una
constante arbitraria, A , entonces la produccion tambien se multiplica por la misma constante:
F (AK , AL) AF (K, L). Matematicamente, esta propiedad se conoce como
homogeneidad de grado uno.

ii) Las productividades marginales de ambos factores son positivas y decrecientes


EI segundo supuesto que caracteriza la funcion de produccion neoclasica es que la
productividad marginal de todos los factores de produccion es positiva, pero decreciente. Otra
manera de decir 10 mismo es que la tecnologia presenta rendimientos decrecientes de capital
y de trabajo, cuando estos se consideran por separado. Es decir, por ejemplo, a medida que
se incrementa el numero de las maquinas, la produccion aumenta, pera 10 hace tanto menos
cuantas mas maquinas se tengan en la fabrica. Aigebraicamente, esto significa que el
producto marginal del capital y del trabajo son positiv~s (el praducto marginal de un factor es
la derivada parcial de la produccion can respecto al factor en cuestion), pera la tasa a la que
crecen los productos marginales son decrecientes (las segundas derivadas son negativas). La
anterior se puede visualizar en la Figura 2.1.
uF 8F
(2.3) Plv!g f = - > 0 PMg K = - > 0
. 8L 8K

(2.3') ---<0 ---<0


8L oL
iii) La funci6n de produccion de producci6n debe satisfacer las condiciones de In ada.
Estas condiciones exigen que la productividad marginal del capital se aproxime a cero cuando
el capital tiende a infinito y que tienda a infinito cuando el capital se aproxime acero, es decir:

40
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

r1m K-H'
BF
BK = 0
y lim L-,>cc ~; = 0

Figura 2.1. Funcion de produccion con productividades marginales positivas y


decrecientes

y y

Y=F(K,L) Y=F(K,L)

L K
of of
oL oK

L K
~--------------

iii) Los mercados de los factores son competitivos, par 10 que cada factor se remunera segun
su productividad marginal.
Recordando la teoria de la demanda de los factores productivos, donde las cantidades de
facto res demandadas por una empresa, se derivaban del problema de maximizaci6n de
beneficios. De acuerda con la funci6n de producci6n empleada, las variables de elecci6n del
problema son las cantidades demandadas de los factores, K y L. Asi, suponiendo un precio
unitario para el bien 0 servicio producido par la empresa, el problema de maximizaci6n de
beneficios, en un contexte competitiv~, se puede expresar como:

(2.4) Max F(K, L)- rK - wL


(K , L )
donde r y w, son, respectivamente, las remuneraciones unitarias del capital (tasa de interes) y
trabaja (salarios). Aplicando las condiciones necesarias de optimizaci6n del problema se tiene:

8F 8F
(2.5) --r=O=>,. PMg J. ; 8L - w = 0 => w = PMg /.
8K

41
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

Estas expresiones indican que los facto res , en mercados competitivos, se retribuyen
segun su productividad marginal. En terminos agregados, la retribuci6n total del factor trabajo
sera el producto del salario por la cantidad del factor, wL. Por analogia, la retribuci6n total
del factor capital, es rK . De esta forma la retribuci6n total de los factores sera:

(2.6) wL + rK
Como la retribuci6n de los factores coincide con su productividad marginal, la
expresi6n anterior puede rescribirse como:

(2.7) wL + rK = PMg LL + PMg KK


Si recordamos el teorema de Euler, concretamente su aplicacion a una funcion de
produccion homogenea y lineal, obtendremos la ley de agotamiento del producto, es decir:

(2.8) F (K ,L) == PMg L L + PMg K K


Es decir, con rendimientos a escala constantes y mercados de factores competitivos,
la produccion se agota can el pago a los facto res. En otros terminos, la produccion es igual al
ingreso.

iv) La productividad marginal del capital par trabajador es nula, si y s610 si, el capital par
trabajador es nulo.
Expresemos la funci6n de producci6n agregada en forma intensiva; esto es, en terminos del
producto y el capital por trabajador. Si denotamos con y al producto por trabajador; es decir
y = ~, y por k, al capital por trabajador, k = ~ I la funci6n de producci6n en forma
L L
intensiva se puede obtener haciendo uso de la propiedad de homogeneidad lineal de la
funci6n de produccion agregada:

(2.9) F(AK,AL) = AF(K,L) = AY

Tomando A =~J podemos escribir: F(~K 1 LJ 1 F(K ,L)= 1 Y I de


L L 'L L L
donde:
(2.10) F(l)=~
L ' L

Expresi6n que, en terminos de producto y capital par trabajador podemos expresar


como:
42
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

(2.11) y=f(k)

La relaci6n entre estas dos variables se presenta en la Figura 2.2 a traves de una
curva con pendiente positiva. Cuando aumenta el capital por unidad de trabajo, tambien 10
hace la producci6n por unidad de trabajo. Pero como consecuencia de los rendimientos
decrecientes del capital, los aumentos de k , generan incrementos cada vez menores de y .

Figura 2.2. Funcion de produccion agregada en forma intensiva


y=/(k)

y= f(k)
y=/(4k)

y=/(2k) +--_ _ _ _ _ _ _~

y=/(k) f--------7f"

k 2k 4k
v) La productividad marginal de capital es positiva y decreciente siendo muy elevada a/
J

principio y muy pequefJa al final.


En terminos matematicos:

(2.12) j'(k) > 0; j"(k) < 0 ; lim j'(k) = 00; lim j'(k) = 0
k~O k~ 00
Este supuesto se refiere al eonjunto de requerimientos lIamados condiciones de
Inada, que ya hemos mencionado y que impliean que la produetividad marginal del capital se

43
Analisis del Crecimiento Economico

apraxime a cera cuando el capital tiende a infinito y que tiende a infinito cuando el capital se
aproxime a cero. 5

III. LA FUNCIDN DE PRODUCCIDN COBB-DOUGLAS

Una funci6n de producci6n bastante sencilla que satisface las propiedades neoclasicas es la
funci6n de producci6n Cobb-Douglas, donde 0 < a < 1.6 Es decir:

(2.13) Y/ = F(KpL"A,)= A/K,a L/- a


Esta funci6n de producci6n tiene las siguientes propiedades:
a) Ingreso del capital = PMg K K = aY
b) Ingreso del trabajo = PMg /.. L = (1- a )Y

donde a es una constante que mide la fracci6n del ingreso que se queda al capital, a la que
tambien se Ie conoce como participaci6n del capital en el ingreso. Es decir, a determina la
proporci6n del ingreso que obtiene el capital y al mismo tiempo la que obtiene el trabajo. La
funci6n Cobb-Douglas presenta rendimientos constantes a escala:

5Ademas, que J'(k) es el producto marginal del capital, pues F{K, N = Nf{K N)) de forma
que diferenciando con respecto de K, suponiendo fijo N resulta:

aFJJ] NF,(~H )~f'(k)


Por otro lado, derivando con respecto a N, suponiendo fijo K, se obtiene el producto marginal del

trabajo: ay = [J{k) - k/'{k)].


aN
6 Paul Douglas fue un Senador por Illinois entre 1949 y 1966. Cuando era profesor de economia,
descubri6 10 siguiente: la divisi6n del ingreso nacional entre trabajadores y capitalistas permanecia mas
o menos constante en el tiempo. En particular, descubri6 que los trabajadores en Estados Unidos se
quedan con el 70% del ingreso total, mientras que los capitalistas se quedan con el 30%. Esto /lev6 a
indagar las condiciones bajo las cuales los ingresos de los factores mantenian proporciones constantes.
Como no sabia solucionar el problema, Douglas solicit6 la ayuda de un matematico lIamado Charles
Cobb para formalizar el planteamiento de la existencia de una funci6n de producci6n tal, que los
factores de producci6n cobraran sus productos marginales (Sala-i-Martin, 2000)
44
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Tambien vemos que los productos marginales del capital y del trabajo son positivos:

(2.15) ay = aAK a-ILl-a> 0


aK
(2.16) aY (1 a )AK a L -a > 0
aL
y las segundas derivadas son negativas con 10 que los productos marginales son
decrecientes:

(2.17) a 2 Y = a (a 1 )AK tZ - 2 L 1-11 < 0


BK

(2.18) ~~~ = (1 - a X- a )AK a r a - 1


<0

Finalmente, los limites requeridos par las condiciones de Inada se cumplen:

lim 8Y = aAK a-I L I - a = 0 I


' -8Y
I1m = a AK a ILl-a
= 00
8K 8K
K~oo K~O

lim aY = (1 - a )AK a L -a = 0, lim aY = (t - a )AK a L- a =00


aL aL
L~oo L~O

por 10 que, la funci6n de producci6n Cobb-Douglas satisface todas las condiciones de las
funciones de producci6n neoclasicas.

111.1. Supuestos Adicionales


Utilizando la funci6n de producci6n neoclasica, tenemos que:

Es decir, el producto final de la economia se distribuye entre el consumo y la


inversi6n, por 10 que los supuestos adicionales son:

45
Analisis del Crecimiento Economico

a) Tasa de ahorro constante


La razon por la que las familias consumen es que les gusta hacerloJ Es decir, si las familias
producen Y, se tiene que ahorrar una fraccion s y consumen el resto (1 - s). Por 10 tanto, el
consumo agregado, C t , se puede,escribircomo:

(2.20) CI (I S )Y 1

donde el termino s es la tasa de ahorro (Ia fraccion del ingreso que los consumidores
ahorran), una constante. AI ser fraccion, se debe cumplir que s es un numero entre cero y
uno, 0 < s < 1 .
Si sustituimos las dos ecuaciones anteriores, tendremos que:

(2.21) s~ = It
Es decir, al igual que el consumo agregado, la inversion agregada es una fraccion del
ingreso nacional. Como en una economia cerrada sin gasto publico, el ahorro y la inversion
coinciden, la tasa de ahorro es tambien la tasa de inversion.

b) Tasa de depreciacion constante


A diferencia del consumo, la razon que /leva a las empresas a invertir (es decir, a comprar
parte del producto nacional) no es que a las empresas les guste utilizar los bienes que
compran, sino que la inversion sirve, tanto para aumentar el acervo de maquinaria disponible
para una futura produccion (que se conoce como inversion neta), 0 bien, para reemplazar las
maquinas que se deterioran en el proceso productiv~ (depreciacion).
Utilizando terminos de la contabilidad nacional, la inversion bruta (cantidad de
insumos adquiridos por las empresas, 1/) es igual a la inversion neta (el aumento neto en el
acervo de capital) mas la depreciacion. Si denotamos el aumento neto del capital como
K dK, tenemos:
dt

(2.22) 1/ = "it + Dr
donde Dt es la depreciacion. Para simplificar el analisis, se supone que en cad a momenta en
el tiempo, una fraccion constante de las maquinas, is, se deteriora, por 10 que la depreciacion

7En la literatura microeconomica modem a se supone que los consumidores eligen el consumo con el
objetivo de maximizar una funcion de utilidad, sujetos a una restriccion presupuestaria.
46
Ef Modefo Neoclasico Basico de Solow

total es igual a la tasa de depreciaci6n 8 multiplicada por la cantidad existente: 8K{. Por 10
I

que:

EI supuesto de depreciaci6n constante tambiem indica que las maquinas son siempre
productivas mientras no se deterioran. En particular: no existen diferentes tipos de maquinas,
y las mas viejas son menos productivas que las mas nuevas.
Sustituyendo I, en la funci6n de producci6n neoclasica y utilizando el supuesto de
una tasa de ahorro constante, obtenemos:

(2.24) F(K[, L f , AI) = Ct + It = (1- s )F{K" L" A,)+ ](, + 8K,


Si ahora ponemos el termino k en ellado Izquierdo y colocamos todos 10 demas en
ellado derecho, esta igualdad se puede reescribir como:

(2.25) K = sF (K L t ' A J - oK
I I' I

Si estudiamos detenidamente esta expresi6n, vemos que si conocemos los valores


de K, L y A en el momenta t, dado que s y 8 son constantes conocidas, esta ecuaci6n nos
dira cual es el aumento del acervo de capital durante el siguiente periodo. EI aumento en la
cantidad de capital, a su vez, es potencial mente util y va a ser fundamento del modele de
crecimiento de Solow.

c) Poblaci6n igua/ a trabajo y tasa constante de crecimiento de la poblaci6n


EI objetivo de este punto es conocer cuales son los determinantes de la tasa de crecimiento
de la economia. Las tasas de crecimiento que nos interesa conocer son la tasa de crecimiento
del PIS, la tasa del consumo 0 del capital p~r persona y no la tasa de crecimiento poblacional.
La raz6n es que nadie dice que un pais sea rico porque produce mucho, mas bien se
considera que un pais es rico si sus habitantes, en promedio, producen mucho (es decir, el
bienestar se mide por un aumento en el producto per capita).
Para simplificar la notaci6n, supondremos que la poblaci6n de la economia es
equivalente a la cantidad de trabajadores, L,. Este supuesto no es muy realista dado que,
como sabemos, existen muchos habitantes en todas las economias que no trabajan en la

47
Ana/isis de/ Crecimiento Economico

generacion de riqueza: nin~s, ancianos, amas de casa, etc. a A pesar de que sabemos que
existen estos colectivos que no trabajan en la produccion de Y, seguimos con el supuesto
simplificador segun el cual la variable L no solamente representa el factor sino tambien la
poblacion total. Esto permitira concentrar el estudio en el papel que desempena la inversion
en capital fisico.
Si utilizamos la equivalencia entre trabajo y poblacion, dividimos los dos lados de la
formula del acervo de capital (2.25) por L t ,encontramos que:

(2.26) ~= S F(KpL"A,)_O~
L, L, L,

A partir de ahora, utilizamos letras minusculas para denotar los terminos de variables
per capita. En otras palabras, si K t es el acervo de capital agregado, k(, sera el acervo de
capital per capita, k I == K I / L( . De forma semejante definimos el consumo per capita en
c( = C (/ LI ' Yla produccion per capita es: Yt = 1'; / Lt
Observe que si la funcion de produccion, F(), es neoclasica y presenta
rendimientos constantes a escala, se cumple que: F (/l. K , /l. L , A ) = /l. F (K , L, A ), donde
A es una constante arbitraria. Si damos a la constante el valor de /l. = ~ esta condicion se
J

L
puede escribir como:
(2.27) y:: ~= ~F(K ,L,A)= F(~K ,~L'A) = F(k,LA)= f(k.A)
L L L L

donde hemos definido f(k, A) == F(k,l, A). Es decir, la produccion per capita es
una funci6n del capital per capita y la tecnologia. En el caso de la funci6n de producci6n
Cobb-Douglas, esto se puede ver claramente dado que:

B Aunque alguno de estos actores producen bienes que no estfm incluidos en la contabilidad nacional,
no es materia de estudio del presente texto y 5610 nos limitaremos aver la contabilidad de riqueza de
bienes y servicios que se intercambian en el Mercado.
48
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Un supuesto adicional es que la poblacion crece a una tasa exogena y constante que
denotaremos con la letra n como f:__ = n . Con este supuesto, podemos calcular la tasa de
L
crecimiento del capital por persona como:

(2.29) Ii = K I_~~~ _~,K t = K t _ __~!.- IS_ = !-! - nk


I L2, L, L, L t L, I

AI sustituir el terminG 1(' L obtenemos:

d) Tasa de cambio constante del progreso tecnol6gico


EI ultimo supuesto que se establecera antes de analizar la solucion del modele es importante
porque nos ayudara a describir uno de sus problemas centrales del modelo neociasico de
crecimiento. Como el objetivo es analizar el papel de la inversion en el capital como
determinante de la tasa de crecimiento economicol sera util prescindir de todas las fuentes
alternativas de crecimiento potencial. Una de estas fuentes, es el progreso tecnologico. Si el
objetivo es ver si se puede crecer para siempre simplemente invirtiendo una fraccion
constante de la produccion, sera util suponer que la tecnologia cambia a una tasa constante.
Este supuesto algebraicamente se expresa asi:
(2.31) At = A
donde A es una constante. Si sustituimos la expresion de la tecnologia en la ecuaci6n del
aeervo de capital a eeuaei6n fundamental de Solow, tenemos que:

(2.32) /(/ = s!(k" A) (6'+n)k{


Si la tecnologia es una funcion de produccion Cobb-Douglas, entonces la ecuaci6n
fundamental de Solowes:

(2.33) let = sAkt a - (6' + n }k t

Dado el acervo de capital per capita existente en la economia en el momenta t, la


ecuaci6n fundamental de Solow revela cual sera el incremento del acervo de capital per capita
en el pr6ximo instante, let ,9 En consecuencia, la ecuaci6n fundamental del modele de Solow

9Una vez que se conoce el incremento del acervo de capital per capita en un momento en el tiempo,
sabemos cual sera el acervo de capital en el siguiente instante.
49
Analisis del Crecimiento Economico

indica cual sera el incremento del acervo de capital per capita en el pr6ximo instante, y asi
sucesivamente hasta infinito; es decir, la evoluci6n en el tiempo del acervo de capital.

e) Interpretacion de la ecuacion fundamental d~ Solow


La ecuacion fundamental de Solow tiene una simple interpretacion economica: el acervo de
capital par persona aumenta con la diferencia entre el ahorra de la economia y el termino
(8 + n)k . Cuando aumenta la tasa de ahorro (que en una economia cerrada es igual a la
tasa de inversion), la inversion agregada aumenta. Como la inversion sirve para aumentar la
cantidad de maquinas, el acervo de capital aumenta.
EI termino ok indica el aumento en el acervo de capital por persona (razon por la
que el termino 8k tiene signo negativ~). EI termino nk puede aparece un poco mas dificil de
entender pera es igualmente sencillo. Si s = 0 , el primer termino de la derecha de la
ecuacion fundamental de Solow es igual a cera y la inversion es cera. Es por ello que la
ecuaci6n de Solow indica si el acervo de capital per capita disminuye par dos razones:
i) Primera, es que una fraccion del capital se deteriora 0 deprecia en cada momento.
ii) Segundo, el acervo de capital per capita decrece si no se invierte nada, indica que
el numero de personas aumenta.

IV, ANAuSIS DEL ESTADO ESTACIONARIO

Una vez establecidos los supuestos de partida sobre la funcion de produccion agregada y sus
argumentos, para formular el modele basico de crecimiento de Solow, tan solo tenemos que
formular una ley dinamica de acumulacion del capital. Por ello suponemos que la inversion
neta, que denotaremos como la variaci6n absoluta del acervo de capital, dK es la inversion
J

bruta menos la depreciacion. Si nos encontramos ante una economia cerrada y sin sector
publico, el ahorra bruto ha de ser igual a la inversion bruta. Si suponemos que el ahorra
representa una fraccion constante s; es decir, 0 < s < 1 del producto total y que el capital se
deprecia a una tasa constante <5 podemos escribir que:
J

(2.34) dK = sf - 8K
Si expresamos la ley dinamica de acumulacion del capital en terminos de praducto y
el capital por trabajador 0 unidad de trabajo, nos bastara con dividir toda la expresion entre L:

dK Y K dK
(2.35) -=s--~- => - - --=sy-ok
L L L L
Simplificando terrninos:
1
(2.36) dK-=sy-&
L
50
EI Modelo Neoclilsico Bilsico de Solow

Si multiplicamos y dividimos por K, el primer miembro:


(2.37) dK = sy _ ok ~ dK = s E. - 0
K L K k
Restando dL en los dos miembros:
L
(2.38) dK _ dL = s y _ 0 _ dL
K L k L
Si suponemos que la tasa de crecimiento de la poblaci6n ocupada es ex6gena,
constante e igual an, podemos escribir que la tasa de variaci6n del capital por trabajador es
igual a una fracci6n constante, s, del producto por trabajador, menos la inversi6n necesaria
por trabajador ocupado para mantener constante el producto por trabajador, que es:
(8 + n)k ; donde tanto la depreciaci6n como el crecimiento de la fuerza laboral tienden a
reducir el capital por trabajador ocupado en la economia. Esta expresi6n de la ley dinamica de
acumulaci6n del acervo de capital, en terminos per capita, tambien es habitual expresarla en
terminos de variaci6n absoluta del acervo de capital por trabajador (dk):

(2.39) dk =sy -(8+n) ~ dk=sy-(8+n)k


k k
Esta ecuaci6n describe toda la dinamica del modelo de Solow, y establece que la
variaci6n del acervo de capital por unidad de trabajo es la diferencia entre dos terminos. EI
primero de ellos (sy) es la inversi6n efectiva por unidad de trabajo, mientras que el segundo
termino: (8 + n)k , es la inversi6n de sostenimiento por unidad de trabajo; es decir, el
volumen de inversi6n necesario para mantener k en el mismo nivel; es decir, para cubrir la
depreciaci6n y dotar con capital a los nuevos entrantes al mercado de trabajo.
En otras palabras, hay dos razones por las que necesitamos una inversi6n positiva
para que k no disminuya:
a) Porque el capital se deprecia con el uso (termino ok ).
b) Porque la cantidad de trabajo crece a la tasa n de forma que si invertimos tan
J

s610 1Jk, no es suficiente para dotar de capital a las nuevas incorporaciones a la fuerza
laboral.
Representemos graficamente la ecuaci6n anterior; en el eje de abscisas vamos a
representar el acervo de capital del trabajador, mientras que en el eje de ordenadas, vamos a
representar la inversi6n de sostenimiento, el PIB por trabajador y la inversi6n efectiva 0 bruta
par trabajador. Dado n y 8 constantes, la inversi6n de sostenimiento, Is es una recta con
I

pendiente positiva que pas a par el origen de coordenadas: (Ver Figura 2.3).

51
Anallsis del Crecimiento Econ6mico

(2.40) Is = {n + 8)k
Observe que:

(2.41) dIs = (n + 8 0
dk

Figura 2.3. Diagrama de Solow: determinacion del acervo de capital por unidad de
trabajo cuando la inversion efectiva es igual a la inversion de sostenimiento
y= J(k)
sf(k)
Is

j{k)

k*

Dada la funcion de produccion en terminos per capita, y = f{k), la inversion


efectiva 0 curva de ahorro bruto se situara por debajo de la funcion de produccion, ya que s ,
es un pan3metro con recorrido entre 0 y 1:

(2.42) sy = sj{k) , can 0 ~ s ~ 1


Cuando la inversion efectiva es igual a la inversion de sostenimiento, el acervo de
capital por trabajador es constante. Lo anterior se expresa de la siguiente forma:

52
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

(2.43) sy = (n + a)k => dk = 0


Esto ocurre para el nivel de capital por trabajador para la linea de inversion efectiva
se intersecta con la linea de inversion de sostenimiento; es decir, cuando k = k * .

(2.44) sf(k*) (n + a)k* => dk 0


Este es el nivel de acervo de capital par trabajador correspondiente al estado
estacionario de la economia. A este nivel de capital por trabajador Ie corresponde,
sustituyendo en la funci6n de produccion, un nivel de producto por trabajador correspondiente
al estado estacionario: y'" = f(k * ). Observe que el consumo por trabajador en el estado
estacionario se determina por la diferencia entre la producci6n per capita y'" , y la inversi6n
por trabajador en el estado estacionario sy'" .
~Que ocurre, en cambio, cuando la inversi6n efectiva es superior a la inversion de
sostenimiento? Volviendo a la ecuacion que nos da la evolucion del acervo de capital por
trabajador, se tiene que:
(2.45) sy = {n + a)k => dk > 0
Analogamente, si la inversi6n efectiva es menor a la de sostenimiento, el capital por
trabajador disminuye:

(2.46) sy < (n + a)k => dk < 0


Esta situaci6n se producira para niveles de k inferiores a los del estado estacionario,
k > k'" . En la Figura 2.3, el punto k* cumple esta condici6n:

(2.47) sf{kl) < {n + a)kl => dk < 0


EI estado estacionario es aquella situaci6n en la cual las variables relevantes crecen
a una tasa constante. 10 En terminos te6ricos del modelo de Solow, el estado estacionario se

10 En el estado estacionario las variables en terminos per capita tienen siempre el mismo valor: Como el
acervo de capital per capita en el estado estacionario es con stante, el producto per capita que es
funcion de k tambien es constante y la tasa de crecimiento es tambien constante (igual a cere). En ese
mismo comportamiento, dado que el consumo per capita es una fraccion de y, tambien se debe cumplir
que el consumo en el estado estacionario sea constante y su tasa de crecimiento sea cere. Por 10 tanto,
puesto que las variables per capita son constantes en el largo plazo, sus correspondientes valores
agregados crecen al mismo ritmo que la poblacion. Esto se puede ver utilizando la definicion de variable
53
Analisis del Crecimiento Economico

corresponde con k = 0, y esto ocurre cuando los dos timninos de la derecha de dicha
ecuacion se igualan; es decir, cuando la curva sf{k) y la recta {n + 8)k se intersectan (ver
Figura 2.4). EI nivel de estado estacionario k* es el nivel donde la inversion iguala la
depreciacion, indicando que el monto de capital no cambiara en el tiempo. EI valor de k en
estado estacionario 10 lIamamos k * . En ell sf(k * ) = (n + 8)k *
En el diagrama de fase de la Figura 2.5 puede observarse que, si k es inicialmente
menor que k * , la inversion efectiva sera superior a la inversion de equilibrio, de forma que k
tomara valores positiv~s y k estara creciendo, 10 contrario ocurrira si el acervo de capital por
trabajador es inicialmente mayor que k * . Finalmente, si k es igual a k * , nos encontraremos
en el estado estacionario, y el acervo de capital per capita no variara. Asi pues, cualquiera que
sea el punta de partida de k, el acervo de capital por persona converge hacia k * . Este sera,
pues, un equilibrio globalmente estable.
Si en el estado estacionario, k es constante, 10 sera tambien el producto por
trabajador, y, y el consumo por trabajador, c, para los valores y * = f(k *) y
c* = (1 - S )f(k * ), respectivamente. La constancia de las magnitudes por trabajador implica
que los niveles de las variables, K, Y Y C, crecen en el estado estacionario a la tasa de
crecimiento de la poblacion, n.
Una vez analizado el estado estacionario, detengamonos a analizar a que tasas
crecen el resto de variables en el modele de Solow. Es decir, en el estado estacionario el
acervo de capital no tiene porque ser constante.

per capita. Derivando con respecto del tiempo, tenemos que: K =0 + L = n ' que es 10 mismo que
K L

54
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Figura 2.4. EI estado estacionario en el modele neoclasico de Solow

y=j(k)
siCk)
Is
Is =(n+8)k

j(k}

~~----------------------~~~~---------------'k
ko k* k/

Recordemos que en el estado estacionario el capital por trabajador no varia, par 10


que su tasa de crecimiento es cero. Por 10 tanto:
(2.48) dk = 0 ~ 0 - (8 + n) => s.:t = (n + 8)
= dk = s y
k k k
De igual forma, si k es constante y tambien ha de serlo:

(2.49) Y = f{k) => dy = f'{k )dk


donde dk = 0 por 10 tanto dy = 0 . Algunas precisiones adicionales:
I

1) Que dk 0 I no implica que dK 0 I ni que dK = o. Como recordara,


K

dk dK dL dK n. Porlotanto: dk 0 dK n => dK n
k KL KkK K

2) Haciendo un razonamiento analogo al anterior, la tasa de crecimiento del PIB no tiene


parque ser nula. Crecera en igual proporcion al crecimiento poblacional:
55
Anal/sis del Crecimiento Econ6mico

dy
-=---
dY dL => dY _
-n
y Y L Y

3) Si utilizamos una funci6n Cobb-Douglas del tipo y =K a L I-a , la funci6n en tEmninos de


producto por trabajador queda como:
(2.50) ~ K a : I-a => y == ( ~ ) a ( ~ y-a => y = kCZ

Utilizando esta funci6n para hallar los valores del acervo de capital y del producto por
unidad de trabajo, tendriamos:

(2.51) dk = 0 => 0 = ~ = s L - (0 + n) => s L = (n + 0) => S ~ = (n + c5) =>


k k k k
1

=> k* (n:c5 ~
Sustituyendo en la funci6n de producci6n, el producto por trabajador correspondiente
al estado estacionario sera de:
a

(2.52) Y=k
cz
=> y. == (k* t = (- _s JI-a
n+o
Observe la importancia de estos dos ultimos resultados:
a) Los paises que tienen tasas mas altas de ahorro, tendran mas capital por
trabajador y mas producto por trabajador, ya que la tasa de ahorro determina el nivel de
produccion y el capital por trabajador a largo plazo.
a
J-a
(2.53) t y*

I
I-a
(2.54) t k*

b) Los pafses que tienen mayores tasas de crecimiento poblacional, por el contrario,
tenderan a ser mas pobres segun el modele de Solow.
En el diagrama de fase 2.5. puede observarse que, si k es inicialmente menor que
k * la inversi6n efectiva sera superior a la inversi6n de equilibrio, de forma que k tomara
I

valores positivos y k estara creciendo, Y 10 contrario ocurrira si el acervo de capital por


trabajador es inicialmente mayor que k * . Finalmente, si k es igual a k * , nos encontraremos
en el estado estacionario, y el acervo de capital per capita no variara. Asi, cualquiera que sea
56
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

el punto de partida de k, el acervo de capital per capita converge hacia k * y por 10 tanto
existe un equilibrio globalmente estable.

Figura 2.5. Diagrama Fase de k en el modelo de Solow

V. ESTATICA COMPARADA EN EL MODELO sAslCO DE SOLOW

Veamos que sucede con el equilibrio del modelo, en respuesta a cambios en los parametros
n, t5 y s. Se trata de averiguar cuales son los efectos de un shock sobre una economia que
comienza en el estado estacionario.
Supongamos que una economia ha alcanzado su estado estacionario, pero que
debido, por ejemp/o, a la inmigraci6n ve c6mo la tasa de crecimiento poblacional se eleva
desde no a n1 Como puede comprobar, tan s610 habra cambiado la inversi6n de
sostenimiento, que ha pasado de ser Iso = (no + t5)k J en el momenta inicial, a
lSI = (n] + t5)k.
Inicialmente, en el estado estacionario sy. = {n + 8 )k => dk
(J O. Tras el
aumento ex6geno de la tasa de crecimiento poblacional, tendremos que:

(2.55) sy* < (n] + t5)k* => dk < 0


57
Analisis del Crecimiento Economico

Para recobrar el equilibrio, el capital par trabajador ha de reducirse y con ella


produccion p~r trabajador. Asi, en el nuevo estado estacionario:

(2.56) sy* < (n} + 8)k** => dk = 0


donde k * * < k *; y** < y*. Es decir, tras un aumento de la tasa de crecimiento
poblacional, la inversi6n por trabajador ya no es suficiente para mantener constante la relaci6n
capital-trabajo, por 10 que esta comienza a descender hasta el punto en el que se alcanza un
nuevo estado estacionario, k ** (ver Figura 2.6). En este nuevo punto el capital por trabajador
es mas pequeno, por 10 que la economia se ha hecho mas pobre.
Graficamente, el aumento en n, hace que la inversion de sastenimiento gire a la
izquierda, dado que la pendiente de esta recta depende positivamente de n, de forma que la
nueva intersecci6n entre la ecuaci6n de ahorro y la inversi6n de sostenimiento se produce
para un nivel de capital por trabajador inferior al inicial (ver Figura 2.6). Observe igualmente
que como consecuencia, se habra reducido el producto y el consumo par trabajador,
correspondientes a este nuevo estado estacionario.
Analizando el efecto de una economia que ha alcanzado el valor del estado
estacionario de la producci6n per trabajador, en la que, gracias a una modificacion en la
conducta de los consumidores se ha producido un incremento permanente de la tasa de
inversion, de forma que la tasa de ahorro pasa de So a Sl ' encontramos que a diferencia del
ejercicio de estadistica comparativa anterior, la inversi6n de sostenimiento permanece
inalterada mientras que la curva de ahorro se desplaza hacia arriba (ver la Figura 2.6). Dada
la ecuacion que caracteriza el estado estacionario inicial:

(2.57) soy* =(n+8)k* => dk=O


AI aumentar la tasa de ahorro, el ahorro bruto por trabajador es mayor que la
inversi6n de sostenimiento, por 10 que para recobrar la igualdad, debe crecer el acervo de
capital por trabajador y, por consiguiente el producto por trabajador.
EI nuevo estado estacionario es k ** , implicando que:
(2.58) SlY > (n + 8)k* => dk > 0
En el nuevo estado estacionario:
(2.59) SlY ** {n + 8)k ** => dk = 0
donde k ** > k *; y ** > y * . Es decir, con un incremento de la tasa de ahorro, la inversi6n
por trabajador supera la necesaria para mantener constante la relaci6n capital-trabajo. En el
nuevo estado estacionario, el capital por trabajador es mas grande, por 10 que la economia se
ha hecho mas rica.
58
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Figura 2.6. Un aumento en la tasa de crecimiento poblacional


y=/(k)
sfCk)
lv Iv] = {n] + o)k

Iso =: {no + o}k

k
Graficamente, el aumento en s hace que la curva de ahorro se desplace hacia
arriba, de forma que la nueva intersecci6n entre la ecuaci6n de ahorro y la inversi6n de
sostenimiento se produce para un nivel de capital por trabajador superior al inicial. Observe
que igualmente existiran aumentos en el producto y el consumo por trabajador,
correspondientes a este nuevo estado estacionario.
Para el analisis de la dinamica de transicion del modele y de sus implicaciones de
politica economica, se analiza la ecuacion que caracteriza el estado estacionario en terminos
de tasas de crecimiento de las variables. Es decir, se representa el estado estacionario inicial,
el correspondiente a la tasa de ahorro So (ver la Figura 2.7). Matematicamente, recordaremos
que el estado estacionario se deriva de igualar a 0, el valor de ~:
k
(2.60) dk = sy - (8 + n)k => dk = s 1.. - (0 + n); 0 = s L - (0 + n) =>
k k k
=> s y = s(o + n)
k

59
Analisis del Crecimiento Economico

Figura 2.7. Dinamica del efecto del aumento en la tasa de ahorro.

y
s I -k. s~
k
sk a-I
y
.
s-=n+ t5
n + t5 \ ok
..
\ \ s
y
= n +8
\ \ I k
--------~-------~
\\\ 1'\
! => y'
Sl --;;;- > n + t5
dk
k > 0

-----------------~~~~- ~+8) f~)


.I 1 - -

----------------------
k

,
s-
fCk)
o k

Si ~ == s L _ (8 + n) dentro del plano de k _ ~ I la inversi6n de sostenimiento


k k k
es ahora una recta paralela al eje de abscisas) mientras que no parece claro a primera vista,
c6mo representar s l.. Sin embargo) al emplear la funci6n tradicional Cobb-Douglas, se
k
puede tener una idea de la forma de esta expresi6n. ASI) si Y = K a L1- a , la funci6n en forma
intensiva queda como:

a
(2.61) y KaL
I
- (K a => y=k a
L L L
Par 10 tanto, can esta especificacion funcional) s es igual ask a sk a-I, Sera
k k
una funci6n decreciente can respecto al acervo de capital.
60
EJ Modelo Neoclasico Basico de Solow

Representaremos la evolucion temporal de los niveles del PIB y el acervo de capital


por trabajador, y de las tasas de crecimiento del PIB por trabajador (ver Figura 2.8). Como
puede observarse, las trayectorias temporales de y y k, presentan un efecto de nivel. Es
decir, como consecuencia del cambio en la tasa de ahorro, no tiene efectos de crecimiento a
largo plazo sino cambios de nivel. Es decir, un cambio en la politica puede elevar
permanentemente la produccion y el capital por trabajador.

Figura 2.8. Senda temporal del acervo de capital y del PIB (por unidad de trabajo) ante
un incremento en la tasa de ahorro, S

K**
k 1
-----------------1----

-----------------+------------------
So i - - - - - - - - + - _____________________________________________ _

y ,
___________________________ S;_o!~e_spondiente a S1
:" ----------------r--------- Efecto de nivel

to

Si observamos la senda temporal de la tasa de crecimiento del PIB por trabajador,


observamos que el aumento de la tasa de ahorro ocasiona que la inversion sea superior a la
de sostenimiento, generandose una acumulacion de capital positiva. La tasa de crecimiento
del producto por trabajador aumenta transitoriamente, descendiendo paulatinamente en el
tiempo, hasta que, una vez alcanzado el nuevo estado estacionario, se acerca a la tasa de
crecimiento de la poblacion, n.
La reduccion de s en to produce un incremento inmediato en el consumo y una
reduccion equivalente en la inversion. Con el tiempo, a medida que el acervo de K cae, el
producto, el consumo y la inversion disminuyen. EI nuevo punto de estado estacionario tiene

61
Analisis del Crecimiento Economico

un nivel mayor de consumo que en el punto inicial. Cabe aclarar que cuando se comienza con
un acervo de capital mayor al de la regia de oro, reducir el ahorro es una buena medida ya
que se incrementa el consumo en cada punto del tiempo.
EI incremento en la tasa de ahorro en to produce una caida inmediata en el consumo
y un saito de la misma proporcion en la inversion. A traves del tiempo, a medida que aumenta
el acervo de capital, el producto, la inversion y el consumo aumentan. EI nuevo punto del
estado estacionario tiene un nivel mayor de consumo que en el punto inicial (ver Figura 2.9).

Figura 2.9. Senda temporal de la tasa de crecimiento del PIS por unidad de trabajo, ante
un incremento en la tasa de ahorro
5
-----------------+i_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __
+---_____ +1 _______________________________________________ _
I
I

I-----------------~-----------------------------------------.
k

I
dy
Y
g=n +----------~--=------------------

to

Finalmente, cabe aclarar que para alcanzar el nuevo punto de estado estacionario, se
requiere un periodo inicial de consumo reducido. Eventualmente, el estado estacionario de la
regia de oro aumenta el bienestar economico.

V.1. EI Consumo y el Acervo de Capital de la Regia de Oro


En el apartado anterior se analiza 10 que Ie ocurre a la produccion por trabajador cuando
cambia la tasa de ahorro, pero la variable que real mente afecta al bienestar de los ciudadanos
es el consumo por trabajador 0 per capita. Si denotamos con C al consumo agregado de la

62
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

economia, entonces c = ~ es el consumo por unidad de trabajo efectivo. Este consumo


AL
sera la diferencia entre el ingreso y el ahorro por unidad de trabajo efectivo, es decir:

(2.62) c = y-sy = f{k)-sf{k) = (l-s)f{k)


De esta forma, cuando crece la tasa de ahorro, disminuye la tasa de consumo, c. Sin
embargo, al incrementar el ahorro, el capital par unidad de trabajo efectivo se incrementara y
la producci6n tambien 10 hara, por 10 que C volvera a incrementarse de nuevo, hasta el nivel
**
del nuevo estado estacionario, c = (1- s] )f(k ** ).
Recordemos que el acervo de capital por trabajador en el estado estacionario es:
(2.63) k* =
o+g+n
Es decir, que depende positivamente de la tasa de ahorro y negativamente del resto
de los parametros del modele:

(2.64) k* = k{s,n, 5, g)
En la senda de crecimiento equilibrado, se tiene que:

(2.65) c* = f(k *)- sf(k *)


Recuerde que en el estado estacionario: s = n + 5 + g, por 10 que podemos
escribir:

(2.66) c * = f(k * )- sf(k * ) = f(k * )- (n + 5 + g )f(k * )


Si derivamos el consumo respecto a la tasa de ahorro, en la senda de crecimiento
equilibradb, se tiene que:

(2.67) ac__ df(k"(s,n,5,g))ak*(s,n,5,g) - (n+u~ +g )ok * (s,n,o,g)


- _ - - - - - . O . ._ ___'=_''_

as dk as as
= ~~~ {s~_~~)[#J~*__ C!~_,,!5~g )) - (n + 5 + g)]
as dk
Observe que el primer factor de la expresi6n anterior es positiv~, por 10 que
dependiendo del valor que tome el segundo factor, el efecto de la tasa de ahorro sobre el
consumo por unidad de trabajo efectivo puede ser positiv~ 0 negativo.
Es decir, un incremento de la tasa de ahorro aumentara el consumo por unidad de
trabajo efectivo en la nueva senda de crecimiento equilibrado, si la productividad marginal del

63
Analisis del Crecimiento Economico

capital en la senda inicial de crecimiento equilibrado, [ df (k ~~ n, t5 , g ))] ' es mayor que la

inversi6n de sostenimiento por unidad de trabajo efectivo (n + 0 + g ). En la practica, esta


productividad marginal puede ser superior, inferior 0 igual a la inversi6n de sostenimiento.
Para abordar el problema del acervo de capital en la regia de oro, se solucionara el
valor maximo posible del consumo por unidad de trabajo efectivo, cuando la economia se
encuentra en una senda de crecimiento equilibrado. Matematicamente, se trata de conocer el
nivel de capital por unidad de trabajo efectivo, k, que maximiza c, cuando la economia se
encuentre en una senda de crecimiento equilibrada. Hay que recordar que el consumo
correspondiente a una send a de crecimiento equilibrado se define como:

(2.68) c* = f(k*)- sf(k*)= f(k*)- (n + 8 + g)k*


por 10 que podemos formular el problema como:

(2.69) Max f{k)-{n+8+g)k


La condici6n de primer orden del problema indica que:

(2.70) f'{k)-{n+8+g)
Despejando, quedaria:

(2.71) f'{k) = (n + 8 + g)
Es decir, el acervo de capital para el cual el consumo sera maximo en una tasa de
crecimiento equilibrado, sera aquel para el cual la pendiente de la funci6n de produccion
cincida con la pendiente de la inversi6n de sostenimiento (ver Figura 2.10).
Si calculamos la tasa de ahorro en su senda de crecimiento equilibrado, se tiene que:

(2.72) sf{k) = {n + 8 + g)k


Despejando el termino de ahorro tenemos:

* {n + 8 + g )k *oro
(2.73) S oro = -- ---- ( -.-)-----
f k oro
Si una economia cuenta con la tasa de ahorro y el acervo de capital,
correspondientes a la regia de oro, el consumo por unidad de trabajo efectivo se mantendra
perpetuamente, tanto para la generaci6n presente como para las futuras en ese nivel. Es
decir, si la generaci6n actual ahorra 10 suficiente, puede proporcionar a las generaciones

64
EI Modelo Neoclasico B~sico de Solow

futuras el acervo de capital que les permita mantener el mismo nivel de consumo por unidad
de trabajo efectivo que habian tenido las generaciones anteriores.
Por este motiv~, a este nivel de capital por unidad de trabajo efectivo se Ie denomina
de la r~gla de oro, en consonancia con la regia de oro que deberia gobernar las relaciones
entre las distintas generaciones.
En la Figura 2.11, la economia parte de un nivel de capital por unidad de trabajo
efectivo k que implica una desigualdad entre f' (k . ) > (n + t5 + g ) por 10 que no se esta
maximizando el consumo por unidad de trabajo efectivo correspondiente a la senda de
crecimiento equilibrado.

Figura 2.10. EI acervo de capital de la regia de oro

y=f(k)
sf(k)
Is=(n+t5+g)k
Is

y'

-4~--------~-------------------------------------'k=~
~oro ~

Supongamos que un aumento de la tasa de ahorro desplaza la curva de ahorro


(inversion efectiva) y conduce a un incremento del consumo en la nueva senda de crecimiento
equilibrado. Sin embargo para incrementar el consumo futuro la generacion presente ha de
reducir su consumo. Por tanto, cuando el acervo de capital es inferior al de la regia de oro,
existe un conflicto entre generaciones, ya que para que las generaciones futuras incrementen

65
Analisis del Crecimiento Econ6mico

su consumo, la generaci6n actual debe reducir su nivel de vida, consumiendo menos. Hemos
denotado por k{)ro el valor de k * (s, n, a)k()f'() que corresponde al maximo c * :
(2.74) c(]/'{)
f{k oru ) - {n + a)korIJ
=
La ecuaci6n anterior permite maximizar el consumo, condici6n que se conoce como
la regia de oro de la acumulaci6n de capital, que anunci6 Phelps (1961).11 Se trata de una
proposicion normativa, a diferencia del resto del modelo, puesto que indica las condiciones
que debe cumplir una economia para maximizar el consumo por persona.

Figura 2.11. Conflictos intergeneracionales

y=f(k)
sf(k)
Is
y'
__-------::;:;>"""---- j{k)

y'

sj{k}

.sy
---------
-4~--~----~-------------------------------------+k=~
k* k*oro M

*)
Tenemos una situaci6n especial en la que !'(k < (n + a + g). En este caso,
una reducci6n de la tasa de ahorro seria conveniente para todas las generaciones. La
generaci6n actual elevaria su consumo de forma inmediata y las futuras tambiEm se
beneficiarian porque el nivel de consumo par unidad de trabajo efectivo de largo plaza en la

11 Existen tam bien otras reglas de oro, enunciadas para modelos diferentes del aqui cansiderada.
Vease un camentario sabre elias en Phelps (1966).
66
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

nueva senda de crecimiento equilibrado seria mas elevado que el nivel de consumo que
disfrutarian en caso de no reducirse la tasa de ahorro.
En este caso, la economia estaria ahorrando en exceso, ya que todas las
generaciones (presentes y futuras) se beneficiarlan de la reduccion del ahorro. Si una
economia tiene una tasa de ahorro superior ala tasa de ahorro de la regia de oro, se dice que
se halla en un estado de ineficiencia dinamica, ya que el consumo por unidad de trabajo
efectivo es inferior al que podia obtenerse siempre (presente y futuro) sin mas que modificar a
la baja la tasa de ahorro.
~Cual es el sentido de la regia de oro? Para responder la pregunta supongamos que
Naciones Unidas promete a un pais en vias de desarrollo proporcionarle el acervo de capital K
que el pais elija, con una sola condicion: en el futuro, el pais debe de ahorrar 10 suficiente para
mantener constante el acervo de capital por trabajador, k que resulte de aquella donacion,
I

tomando como datos el crecimiento de la poblacion y la tasa de depreciacion. 12 Una respuesta


rapida y aparentemente logica seria pedir un volumen de capital muy alto. Pero la
conservacion de ese volumen per capita exigiria un ahorro muy elevado, elevadas tasas de
depreciacion y, sobre todo, para proporcionar a los reciem incorporados en cada proceso al
mercado de trabajo, un volumen de capital minimamente equivalente al existente, 10 que
implicaria un nivel de consumo per capita que seria demasiado bajo.13

VI. LA TASA DE CRECIMIENTO A LO LARGO DEL TIEMPO

La dinamica analizada hasta ahora nos muestra como el capital, el consumo, la inversion y la
produccion interactuan y varian en el tiempo. Sin embargo, una de las cuestiones importantes
a la hora de hacer analisis y tomar decisiones de politica publica no es basarse en los datos
duros, absolutos y atemporales de las variables, sino en la tasa a la que cambian respecto a
ellos mismos 0 a otros. Por consiguiente, se hace necesario mostrar el comportamiento de las
tasas de crecimiento a 10 largo del tiempo, suponiendo que la tasa de crecimiento del PIB per
capita es proporcional a la tasa de crecimiento del capital per capita.
. K
(2.75) ;ry == y = a - == ark
y k
Ademas, como el consumo per capita es proporcional al producto per capita
(c = (1- x)y) tenemos que la tasa de crecimiento del consumo es igual a la tasa de

12 Koopmans (1967) pone un ejemplo ilustrativo, que desarrolla Jones (1979).


13Lo contrario ocurrir!a si se obtuviera un K reducido; es decir, su nivel de consumo seria tambien bajo,
no porque el ahorro fuese alto, sino porque el nivel de produccion alcanzado seria pequeno.
67
Ana/isis del Crecimiento Economico

crecimiento de la producci6n (}'C = JY) .14 Este es un resultado muy util porque una simple
divisi6n de la ecuaci6n fundamental de Solow entre el acervo de capital per capita, k, nos da la
tasa de crecimiento del capital. Dividimos ambos miembros de la ecuacion entre k y resulta:
(2.76) yk == #= s(!(k, ~)- - (8 + n)
. k k
La ecuaci6n anterior continua siendo la ecuaci6n fundamental del modelo de Solow.
EI miembro de la izquierda de esta ecuaci6n representa la tasa instantanea de crecimiento del
capital per capita. EI miembro de la derecha nos indica que esta tasa de crecimiento esta dada
par la diferencia entre dos funciones: sf(k,A)1 k y (8 + n) .15
La primera funci6n dellado derecho de (2.76) es la tasa de ahorro multiplicada por
e/ producta media del capital, f(k, A) I k . En el cas a Cobb-Douglas, este producto media es
igual a f(k, A) = Ak a- l y la tasa del crecimiento del capital por persona se denota por:

(2.77) yk == ~ = sAk-(I-a) - (8 + n)
k
Para dibujar la curva de ahorro, sAk -(I-a) , como funci6n de k, es preciso tener en
cuenta que:
a) es una funci6n decreciente para todo k.
b) tiende a infinito cuando k tiende a cera (recordemos que sA k -(I-a) = ;~a ,por 10

que k aparece en el denominador con un exponente positiv~. Cuando el denominador


tiende acero, la fracci6n tiende a infinito).
c) tiende a cero cuando k tiende a infinito.

14 Dicho de otro modo, si analizamos el comportamiento de la tasa de crecimiento del capital sabremos
tambien como se comporta la tasa de crecimiento del PIS y del consumo per capita.
15 Esta version de la ecuacion fundamental de Solow nos muestra que la tasa de crecimiento del capital
per capita es igual a la diferencia entre el ahorro (e inversion) por unidad de capital y la tasa de
depreciacion (incluyendo la tasa de crecimiento de la poblacion). Cuanto mayor sea la tasa de ahorro, s,
mayor sea la tasa de crecimiento de la economia. Cuanto mayor sea el nivel tecnologico, A, mayor sera
el producto, f(.J, y por 10 tanto, mayor sera la cantidad de producto ahorrada e invertida. Cuanto mayor
sea la tasa de depreciacion, menor sera la tasa de crecimiento y, finalmente, cuanto mayor sea la tasa
de crecimiento de la poblacion, mas reducido sera el crecimiento del capital por persona.

68
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Es decir, la curva de ahorro toma valores infinitos cuando k es cero, decrece


constantemente y se aproxima acero para valores grandes de k. En la figura 2.12 se muestra
la curva de ahorro y se denota con las iniciales GA.
La curva de depreciaci6n, (8 + n), es independiente de k y esta representada por
una linea recta horizontal en el grafico anterior. Esta curva se denota con las iniciales CD.
Dado que la curva de depreciaci6n es estrictamente positiva y que la curva de ahorro toma
todos los valores entre 00 yO, las dos curvas se cruzan al menos una vez . Como la curva de
ahorro es estrictamente decreciente, las dos curvas se cruzaran solamente una vez en el
cuadrante positivo del grafico (para que se cruzaran dos veces, la curva de ahorro tend ria que
tener algun tramo creciente, 10 cual no pasa si la funci6n de producci6n es neoclasica y, por 10
tanto, presenta rendimientos decrecientes del capital).

Grafico 2.12. Dinamica de transicion en el modelo neoclasico de Solow

Curvade
Depreciaci6n (CD)

'k

EI valor de k para el cual ambas curvas se cruzan, k*, es el acervo de capital per
1

capita de estado estacionario que anteriormente se ha citado, k* = ( !~ __ ) l-a-. Este es el


D+n
argumento para las dos curvas respecto a que se cruzan una vez y solo una vez, por 10 que el
capital por trabajador de estado estacionario existe y es tinico.
Segun la ecuaci6n de crecimiento (2.76), la tasa de crecimiento de k proviene de la
diferencia vertical entre las dos curvas. Observemos que la tasa de crecimiento es positiva
69
Anallsis del Crecimiento Econ6mico

para valores de k inferiores a k*,k<k*, y negativa para valores superiores a k*,k>k*. Ademas, la
tasa de crecimiento es tanto mayor cuanto mas por debajo esta la economia del estado
estacionario. Tomemos una economia con un capital inicial k o , inferior a k*.16
La explicacion de la caida de la tasa de crecimiento a 10 largo de la transicion se
encuentra en e/ supuesto de que 'Ia productividad marginal del capital es decreciente: cuando
el acervo de capital es bajo, cad a aumento del acervo de capital genera un gran aumento en
la produccion (esto es, la productividad marginal del capital es elevada). Puesto que, por
hipotesis, los agentes ahorran e invierten una fraccion constante del producto adicional, el
aumento en el acervo de capital es grande. Dado que la productividad del capital es
decreciente, cada unidad adicional genera incrementos menores de producto a medida que k
aumentaY
Este resultado es a la vez interesante y preocupante: por un lade hemos visto que si
la funcion de produccion es neoclasica, existe un punto en el que la economia teoricamente
dejaria de crecer si continua la expansion del acervo de capital fisico. Un punto debil de la
teoria es sin embargo, que el analisis de productividad marginal del capital decreciente es de
corto plazo, donde un factor, en este caso capital se mueve y los demas permanecen
constantes, y las conclusiones sobre el crecimiento econ6mico se suponen en el largo plazo
donde todos los factores cambian, 10 que marca una clara incongruencia.

VII. LA PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES (PTF) 0 RESIDUO DE SOLOW

Sobre la base de su modelo basico, Solow (1957)18 ideo una forma de estimar el progreso
tecnologico, de forma residual, basandose en el supuesto de que cada factor se retribuye
segun su producto marginal. As!, los primeros desarrollos de la teoria del crecimiento

16 La tasa de crecimiento del capital en los primeros momentos es grande, pero va disminuyendo
monotonicamente con el paso del tiempo, al ir aproximandose la economia a su posicion de estado
estacionario. Cuando se alcanza este punto, el crecimiento se detiene. EI comportamiento de la
economia es simetrico cuando el capital inicial esta por encima de k*.
17 Como los agentes siguen ahorrando un porcentaje constante de la produccion, los aumentos
adicionales del acervo de capital son cada vez mas reducidos. De hecho, se aproximarian a cero si el
acervo de capital fuera arbitrariamente grande. Antes de lIegar a este extremo, no obstante, la
economla alcanza un punto en el que los incrementos del acervo de capital cubren exactamente la
substitucion del que se ha depreciado y compensan el crecimiento de la poblacion (a una tasa n). Este
aumento es, pues, exactamente suficiente para mantener el capital per capita a un nivel constante. Una
vez que la economia alcanza esta situacion, permanece en ella para siempre. (Estado estacionario).
18 Solow, R. (1957): 'Technical Change and the Aggregate Production Function", Review of Economics
and Statistics, 1957, pp. 312-320.
70
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

econ6mico se centraron en medir las fuentes del crecimiento sobre la base de la siguiente
expresi6n:

(2.78) dY. = a dK + (1 _ a )dL


Y K L
que en terminos por trabajador se expresa de la siguiente manera:

(2.79) (dY _ ~J = a (dK - ~J => dy == a dk_


Y L K L y k
Se trata de comprobar que la tasa de crecimiento del producto por trabajador era
igual a la tasa de crecimiento del aceNO de capital por trabajadorJ multiplicadas por la
participaci6n de los ingresos de capital en el ingreso nacional.
Sin embargo J al medir las fuentes del crecimiento en Estados Unidos, Solow,
Schmookler (1952), Kendrick (1956), Abramovitz (1956), Denison (1962) encontraron que el
producto por trabajador habia crecido muchisimo mas de 10 que se podia explicar a traves de
la acumulaci6n de capital fisico. Es decir, existia una parte del crecimiento de y, que no
podia ser explicado por la tasa de acumulaci6n del capital fisico,
Este componente "no explicado" del crecimiento J es 10 que se vi no a lIamar en los
estudios emplricos del crecimiento como "residuo de Solow", Evidentemente, el aumento de la
producci6n solo puede deberse a un aumento en la cantidad de factores productivos 0 a un
aumento en su calidad. Sin embargo, los resultados apuntaban a que habia otras formas de
acumulaci6n que podian jugar un papel importante en el crecimiento, Un candidato natural era
el "componente tecnico". La descomposici6n de Solow (1957), apunta en esta direcci6n al
incorporar implicitamente, el conocimiento tecnico A, en la funcion de produccion.
Con esta forma de procederJ el valor de ~, lIamado a veces, tasa de crecimiento
A
de la productividad de los factores (PTF), deberla capturar la parte del crecimiento que no era
explicable a traves de la acumulaci6n del capital.

(2,80) d!~
= c!1 + a dK + (I - a )~~-
YAK L
donde: dYes la tasa de crecimiento de la produccion; dA es la tasa de progreso tecnico;
Y A

a es la participaci6n del capital en el ingreso nacional; dK es la tasa de crecimiento del


K
acervo de capital; (1 - a ) es la participacion del trabajo en el ingreso nacional; ~ es la
L
tasa de crecimiento del trabajo.
En terminos de producto par trabajador (unidad de trabajo) como:
71
Analisis del Crecimiento Economico

(2.81) dy dA + a dk
yAk
Como puede verse, dA es la (mica magnitud no obs~rvable en la expresion, pero
A
podemos obtenerla por diferencia, como el residuo no explicado por la acumulacion del capital
por trabajador: dA = dy _ a dk .
A y k
Esto es 10 que hace Solow (1957), con datos correspondientes a Estados Unidos
para el periodo 1909-1949, al estimar un valor de qA = 1.57 % ' equivalente a un 87.5% del
A
aumento del producto por trabajador.
Con los datos manejados por Solow (1957), se contrasto si la contribucion del factor
residual del crecimiento del producto por hora trabajada representaba un 87.53%. Los datos
empleados son:
Tasa media anual del capital por hora trabajada en el sector no agricola, de 0.68%
(d: ); una tasa de crecimiento anual del producto per trabajador de 1.8% ( ~ ); y una
participacion del ingreso del capital en el ingreso nacional de 33% (a).
EI resultado es:
cIA dk cIA
dA dy dk - 068
= a => ~=l-a~ => ~=1-0.33--=0.8753
A Y k dy dy dy 1 .8
Y Y y
EI resultado anterior, por propia contraccion, genero de inmediato una controversia.
EI hecho de que la participacion del progreso tecnico en el crecimiento fuera tan elevada,
podia ser provocado porque el termino, en realidad, se transforma en un conjunto de factores
omitidos y en mediciones imperfectas del capital y del trabajo. Ello genera las siguientes
corrientes:
i) Rendimientos Crecientes. Hicks (1960) considero que la contribucion del capital
estimada por la contabilidad del crecimiel'lto es demasiado pequena como para ser creible.
Por ello la conjetura sobre si el tamaJio del residuo pod ria estar provocado por el supuesto de
partida de la contabilidad del crecimiento acerca de los rendimientos constantes en la funcian
de produccian.
ii) Capital Humano. Por su parte, Schultz (1961) se cuestiona la propia validez de los
datos emp/eados e introduce un nuevo elemento en el problema, al seJialar que la calidad del
trabajo se ha incrementado gracias a la inversion en educacion y salud, y que la importancia
aparente de A, puede deberse sobre todo a la omision del capital humano.
72
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

iii) Modelos de 1+0. EI consenso de esta corriente apunta a que el residuo, sobre
todo, se Ie atribuye al cambio tecnico. 19

VIII. EL MODELO DE SOLOW AMPLIADO: LA TECNOLOGIA

Ahora analizaremos el modelo de Solow, haciendo una simple modificacion en la funcion de


produccion agregada, que incluye implicitamente el conocimiento tecnico, A. Concretamente,
incorporaremos la tecnologia, incluyendo en la funcion de produccion el trabajo efectivo 0
trabajo medido en unidades de eficiencia, el producto de AL, de tal forma que este nuevo
factor se incremente cuando se incremente la cantidad utilizada de factor trabajo (incremento
de L) 0 cuando exista un progreso tecnologico; es decir, cuando se incremente A. Cabe
aclarar que existen tres posibilidades de introducir la tecnologia en la funcion de produccion:
i. Una tecnologia potenciadora del capital 0 neutra en el sentido de Solow, es decir:
F(AK ,L).
ii. Una tecnologia con un parametro que multiplica la funcion de produccion:
AF (K, L), que se conoce como tecnologia neutral de Hicks.
iii. Una tecnologia como factor que incrementa el trabajo (neutral en el sentido de
Harrod); es decir: F(K, AL).
Con fines del modelo a presentar, se escoge la formulacion de la funcion de
produccion en el sentido de Harrod, de forma que una unidad de trabajo es mas efectiva
cuando el nivel de tecnologia es mas alto.
Para analizar el modelo de Solow ampliado con progreso tecnico, tan solo tendremos
que obtener el estado estacionario a partir de la nueva funci6n de producci6n ampliada,
utilizando como estrategia de analisis incorporar el progreso tecnol6gico. Supondremos, al
igual que antes, que la funci6n de producci6n agregada, Y = F (K , AL) presenta
rendimientos constantes a escala:
(2.82) F(;LK,;LAL) = AF(K,AL)=;LY

19 Todas estas consideraciones han tenido un papel importante en la propia evoluci6n de la teoria del
crecimiento, ya que el punto de partida en la investigaci6n posterior al trabajo de Solow ha sido la
hip6tesis de que el crecimiento de la productividad "no explicado" habria de deberse a la acumulaci6n
de facto res omitidos. Los dos candidatos obvios (el incremento en la calidad del factor trabajo generado
por la inversi6n en capital humane y la acumulaci6n de conocimientos como resultado de la
investigaci6n y la experiencia) incorporandose al paradigma neoclasico, contenido el germen que se Ie
conocera como la teoria del crecimiento end6geno.

73
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Aprovechando esta propiedad de la funci6n de producci6n, podemos expresarla de


forma intensiva, sin mas que tomar .Iv igual a la inversa de AL, por 10 que obtenemos:

(2.83) y =: _Y_ = _1_ F (K ,AL ) = F ( _1_ K ,_1_ L ) = F ( ~, I) = f (k )


AL AL AL AL AL
donde y = ~ Y k = K son, respectivamente, la producci6n y el capital por unidad de
AL AL
trabajo efectivo.
Tomando los valores iniciales del capital, del trabajo y del conocimiento tecnico,
K (0 ), L (0 )y, A (0), suponemos que el factor trabajo y el progreso tecnico crecen a tasas
respectivas constantes, de n y g.
Un supuesto importante en esta formulaci6n del modele de Solow ampliado, es que el
progreso tecnol6gico, dA/~ es ex6geno y crece a una tasa constante. Es decir, suponemos
A
que la ley que gobierna la evoluci6n de la tecnologla en el tiempo, esta dada por:
A{t) = Aoe gt , donde g es un parametro constante.
Es facil comprobar dicha evoluci6n. Si diferenciamos la expresi6n anterior se tiene:
gl
(2.84) dA{t) Aoge dt => dA = A ge gl
dt 0

Si denotamos con A a la derivada dA , podemos reescribir la expresi6n anterior


dt
como: A = Aoge gl Dado el supuesto de partida A(t) = Aoe g, , se tiene que es igual a
A
A :::: g

Como en el modelo anterior, la producci6n se destina al consumo y al ahorro


(inversi6n), siendo este ultimo una fracci6n constante del producto. Ademas, el capital
existente se deprecia con el uso a la tasa 8. Asi, la ley dinamica de la acumulaci6n del
capital es:
(2.85) K sY 8K

Por 10 que ahora analizaremos c6mo evoluciona en el tiempo el capital por unidad de
trabajo efectivo. Dividiendo entre AL, se tiene:
(2.86) ~ = s ~ - Ii ~ => ~ = sy - 8K
AL AL AL AL

Si multiplicamos y dividimos por K, el primer miembro:

74
EI Modelo Neocfasico Basico de Solow

(2.87) K
---=
K
sy - ok =>
K AL
dAL
Restando ~ de los dos miembros, tenemos:
dL
dAL dAL
(2.88) ~ _ --.dL = !!:.- = s L - 8 _ --.dL
K AL k k AL
Como:
dAL = LdA + AdL => dAL L dA + A dL =>
dt dt dt
=> -Ii = s--
y LA Ai = s--
g - -- -
y
g- g - n
k k AL AL k
Si queremos la expresi6n en terminos de la variaci6n absoluta del capital por unidad
de trabajo efectivo, se tiene:

(2.89) k = sy - Be - gk - nk = sy - {n + t5 + g)k
Es decir, la variaci6n del capital por trabajador es igual a una fracci6n constante, s,
del producto por trabajador, menos la inversi6n necesaria por trabajador ocupado para
mantener constante el producto por unidad de trabajo efectivo, (n + g + g)k . Esta ecuaci6n
describe toda la dinamica de esta nueva versi6n del modele de Solow, y establece que la
variaci6n del acervo de capital por unidad de trabajo es la diferencia entre dos terminos. 2o Es
decir, hay dos razones por las que necesitamos una inversi6n positiva para que k no
disminuya:
i. Porque el capital se deprecia con el uso (termino ok ).
ii. Porque la cantidad de trabajo efectivo crece a la tasa n + g, de forma que si
invertimos tan s610 ok , no es suficiente para mantener constante el acervo de capital por
unidad de trabajo efectivo.
La dinamica de la ecuaci6n de acumulaci6n del capital es exactamente la misma que
la del modelo de Solow sin progreso tecnico. La economia converge hacia un equilibrio a largo
plazo en el que el acervo por unidad de eficiencia del trabajo adopta un valor constante, k * .

20 EI primero de ellos, sy es la inversi6n efectiva por unidad de trabajo, mientras que el segundo
termino (n + 8 + g)k es!a inversi6n de sostenimiento por unidad de trabajo efectivo; es decir, e!
volumen de inversi6n necesario para mantener k en el mismo niveL
75
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Representemos graficamente la ecuaci6n anterior. En el eje de las abscisas vamos a


representar el acervo de capital por unidad de trabajo efectivo, mientras que, en el eje de las
ordenadas, vamos a representar la inversi6n de sostenimiento, el PIB por unidad de trabajo
efectivo y la inversi6n efectiva 0 bruta por unidad de trabajo efectivo.
Dados n,o y g, constantes, la inversi6n de sostenimiento, Is, vuelve a ser una
recta con pendiente positiva que pasa por el origen de coordenadas:
(2.90) Is = {n + 0 + g )k
Observe que: dIs = (n + 8 + g ) > 0
dk
Dada la funci6n de producci6n en terminos per capita y = f{k), la inversi6n
efectiva 0 curva de ahorro bruto se situara por debajo de la funci6n de producci6n, ya que s,
es un parametro con recorrido entre 0 y 1, por /0 que tenemos: sy = sf{k) , donde
o~ s ~ 1. (Figura 2.13)
Figura 2.13. Diagrama de Solow, en el modele ampliado: determinacion del acervo de
capital p~r unidad de trabajo efectivo
y=f(k)
sf(k)
Is Is={n+8+g)k

f{k)
y. -I-~;:~------------------------------------l

sy' - --------- I

k*

76
El Modelo Neoc/asico Basico de S%W

Cuando la inversion efectiva es igual a la inversion de sostenimiento, el acervo de


capital por unidad de eficiencia es constante. Matematicamente:
sf (k ) = Ie = (n + 0 + g )k = 0
Hay que recordar que en el anal isis, una funcion de produccion depende del acervo
de capital por unidad eflciente de trabajo, correspondiente al estado estacionario. Por ello, la
funcion de produccion agregada es:

La funcion en forma intensiva se puede obtener dividiendo los dos miembros por el
trabajo en terminos de unidades de eficiencia:

(2.92) y K a (AL )l-a K a (AL Y-a = (AKL )a


AL = AL = (AL )a (AL y-a
Dado que el producto por unidad eficiente es Y Y I por 10 anterior la expresion
AL
queda como:

donde k es el acervo de capital por unidad de eficiencia de trabajo, por 10 que necesitamos
recordar la siguiente expresion:
a
Ie
(2.94) - = s L - (0 + g + n) = s -k - (8 + g + n)
k k k
En el estado estacionario k= 0, por 10 que el acervo de capital por unidad de
k
eficiencia de trabajo toma un valor constante:

(2.94') 0 = s~- (0 + g + n)
k
I

que al despejar arroja: s ~~_ = (8


k
+ g + n) = k (--- __s___ --
8+g+n
J
1---;';-

En este equilibrio, el ingreso por unidad de eficiencia del trabajo es constante e igual
a:
77
Analisis del Crecimiento Economico

(2.95) y = !(k);!(k) = ka
Esto es igual a:

(2.96)
y' = ( " + ; + n fa
Si quisieramos ealeular el valor del ingreso per capita q = Y en el estado
L
estacionario, tendriamos:

(2,96') (:rJ' = (0 +: +n(a => CJ - q - A(o +: +nJ,~a


Si queremos caleular la trayeetoria temporal del ingreso per capita nos basta eon
tomar logaritmos, asi:
(2.96") q(t) = A(t Xk * t = A(0 )egt (k * t
Lo que implica que, tomando logaritmos naturales tendremos:

(2.97) Inq(t) = In A(O)+ a In A(k *)+ gt

Si representamos en eseala logaritmica la trayeetoria temporal de la produecion per


capita eon progreso teenologieo exogeno, tenemos algo eomo se muestra en la Figura 2.14.
Observe que a pesar de que en el estado estaeionario de este modelo el ingreso per unidad
de trabajo efieiente es constante, el ingreso p~r trabajador no es constante, sino que aumenta
eon el progreso teen%gleo. La senda temporal del logaritmo del produeto por trabajador en
un equilibrio a/argo plazo es una linea reeta con pendiente positiva. 21
En /0 que respeeta a la trayeetoria de la eeonomia analizada, la eeonomia erece
inieialmente a una tasa superior a la del progreso teenieo, pero esta tasa desciende
gradualmente hasta aproximarse a la send a de ereeimiento equilibrado.

21 Esta pendiente es la tasa de progreso tecnico; es decir, la tasa de crecimiento de la produccion por
unidad de trabajo medido en terminos de eficiencia, g Y su relacion de cambio depende del nivel
I

inicial de eficiencia In A(0) y el valor estacionario de la relacion capital-trabajo, medido en unidades


de eficiencia, k' .
78
EI Mode/o Neoclasico Basico de Solow

Figura 2.14. Trayectoria del ingreso per capita en el modelo con progreso tecnico

Inq(/) Inq(t) = In A(O)+aInak' +gt

lnA(O)+ak
. / p'~~;::te 9
,~.~~~:./: _______________________________________________________ _

En el modele que acabamos de analizar, la tasa de crecimiento del ingreso a largo


plazo es determinada par el ritmo de progreso tecnico, independientemente del resto de
parametros del sistema. Por 10 tanto, si bien las politicas econ6micas pueden incidir en el nivel
de ingreso a largo plaza, sus efectos sabre la tasa de crecimiento serian transitorios. Es decir,
el progreso tecnico puede afectar la pendiente de la senda de crecimiento equilibrado,
mientras que el uso de variables afecta su ordenada en el origen (el nivel).
Para ilustrar de forma mas detallada la afirmaci6n anterior, realicemos un analisis de
estatica comparativa identico a uno de los casos analizados en el modele sin progreso
tecnico. Supongamos que se produce un incremento en la tasa de inversi6n. Con base en la
ecuaci6n de la tasa de crecimiento del capital par trabajador, medido en unidades de
eficiencia, el estado estacionario inicial, cuando la tasa de ahorro es So ' esta dado por:

(2.98) ka
So -:;:: (6" + g + n)
k
Factorizando tenemos:

(2.99)

79
Analisis del Crecimiento Economico

Graficamente, el estado estacionario queda caracterizado por la intersecci6n de la


recta de sostenimiento y de la curva de ahorro por trabajador en terminos de unidades de
eficiencia. Si se incrementa la tasa de ahorro, de forma que s 1 > so' la curva de ahorro se
desplaza a la derecha, por 10 que la tasa de crecimiento del capital por trabajador en terminos
de eficiencia se hace positiva. Asi, esta variable crecera en el tiempo, hasta alcanzar un nuevo
estado estacionario, en el punto k (Figura 2.15).

Figura 2.15. Efecto de un incremento en la tasa de inversion

sL = sk a - l
k
n+o+g

y.
\ \ \ So k:. =n+o+g
~------\ ~ = n+0 +g

\\~1\~
________ SI
Y
~.
SI-.
k

~~ ~._~_ ~_~_~ ~_~ ~


dk 0

___________________ _____ ____________ _k__ (n + 0 + g)

~" ""~
------------------
------------- So ka- I

Supongamos que el aumento de la tasa de ahorro se ha producido como


consecuencia de una politica deliberada del gobiemo. Evidentemente, el incremento en la tasa
de ahorro logra un incremento en la tasa de crecimiento del ingreso, ya que consigue un
80
EI Modelo Neocfasico Basico de Solow

incremento de la tasa de crecimiento del capital. Ahora bien, este efecto es transitorio, y tiende
a desvanecerse a medida que nos acercamos al nuevo estado estacionario.
Si analizamos el impacto de la politica, utilizando el analisis de la trayectoria temporal
del ingreso per capita, se tendria que el aumento de la tasa de ahorro se traduce en un
desplazamiento vertical de la senda de crecimiento equilibrado, ya que al aumentar el acervo
de capital por unidades de eficiencia correspondiente al nuevo estado estacionario, el ingreso
per capita correspondiente a este estado tambien 10 sera. Si embargo, no afecta a la
pendiente de esta senda (Figura 2.16).
En resumen, una variaci6n de la tasa de ahorro tiene efectos permanentes de nivel,
pero no de crecimiento, ya que modifica la senda de crecimiento equilibrado de la economia y,
por ende, el nivel de producci6n por trabajador en cualquier momenta del tiempo, pero sin
alterar su tasa de crecimiento en la senda de crecimiento equilibrado. Asi pues, en el modelo
de crecimiento de Solow ampliado con tecnologia ex6gena, s610 las modificaciones de la tasa
de progreso tecnol6gico, g, presentan efectos permanentes sobre el crecimiento.

Figura 2.16. Cambio en la tasa de ahorro: trayectoria del ingreso per capita en el modelo
de progreso tecnico

In q(I}= In A(O}+ a Inak" + gl

In q(t} = In A(O)+ a Inak' + gl

Inq(t)

InA(O}+ak'"

81
Analisis del Crecimiento Econ6mico

IX. EL MODELO DE SOLOW Y LAS CUESTIONES CENTRALES DE LA TEO RiA DEL


CRECIMJENTO.

EI modelo de Solow identifica dos posibles causas de variaci6n (tanto en el tiempo como entre
paises) de la producci6n por trabajador: las diferencias en el acervo de capital por
trabajador(K/ L)y las diferencias en la eficiencia del trabajo (A).
Hemos visto, sin embargo, que solo el aumento de la eficiencia del trabajador puede
explicar el crecimiento permanente de la produccion del trabajador y que, salvo en casos
excepcionales, los efectos de un cambio en el acervo de capital por trabajador son mas bien
modestos. Por 10 tanto, solo las diferencias en la eficiencia del trabajo pueden dar cuenta de
las vastas diferencias en el nivel de ingreso que existen entre paises y a 10 largo del tiempo.
En concreto, la conclusion principal del modelo de Solow es que si los rendimientos
del capital en el mercado constituyen una aproximacion razonable a su contribucion en el
proceso productivo, las diferencias en acumulaci6n de capital fisico no permiten explicar una
parte sustancial del crecimiento economico mundial 0 de las diferencias internacionales en el
nivel de ingreso.
Hay dos maneras diferentes de ver por que el modelo de Solow no permite explicar
las diferencias de ingreso a partir de la acumulacion de capital: una directa y otra indirecta. EI
procedimiento directo requiere examinar las diferencias existentes en la cantidad de capital
por trabajador. Supongamos que queremos explicar una diferencia en un factor X en la
produccion por trabajador de dos economias distintas. Si la diferencia en la produccion por
trabajador es de un factor x, el logaritmo de esta diferencia es lnX. Y puesto que la
elasticidad de la producci6n por trabajador con respecto al capital por trabajador es a K' la
diferencia en ellogaritmo del capital por trabajador es (lnX)/ a K ; es decir, la diferencia en el
capital por trabajador sera de un factor e(ln X)/a,.. 0 xl'a,..
La produccion por trabajador en los principales paises industrializados es hoy
aproximadamente 10 veces mayor de 10 que 10 era hace 100 arios y de 10 que es hoy en los
paises pobres. Por 10 tanto, los valores de X que nos interesan son aquellos que se hallan
1
proximos a 10, 10 cual, de acuerdo con nuestro analisis, requiere una diferencia de 10 'ak en el
capital por trabajador. Esto significa, si a K = 1;'3, un factor de 1000. Pero incluso si la
participacion del capital fuera del 50%, un valor muy superior al que sugieren los datos
disponibles, la diferencia deberia de ser de un factor de 100.
No existen datos que permitan avalar semejantes diferencias en los acervos de
capital. La raz6n de capital-produccion se ha mantenido aproximadamente constante en el
tiempo, de modo que el acervo de capital por trabajador en los paises industrializados es
aproximadamente 10 veces mayor de 10 que 10 era hace un sig/o, y no 100 0 1000 veces
82
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

mayor. 22 En definitiva, las diferencias en el acervo de capital por trabajador son muy menores
que las que serian necesarias para fundamentar las grandes diferencias que observamos en
la producci6n por trabajador.23
Indirectamente, podemos comprobar la incapacidad del modele para explicar las
diferencias observables en la producci6n por trabajador a partir de la dotaci6n de capital de
cad a economia, observando la tasa de rendimiento del capital (Lucas, 1990). Si los mercados
fueran competitivos, la tasa de rendimiento del capital seria igual a su productividad
marginal, f'{k), menDs la depreciaci6n, B. Supongamos que la funci6n de produccion es del
tipo Cobb-Douglas [vease la ecuaci6n (1.5)] y que su forma intensiva es f{k) = k a . Con esta
funci6n de producci6n, la elasticidad de la producci6n con respecto al capital es
simplemente a y la productividad marginal del capital seria:
(2.100) f'{k) = ak a - 1
=ay(a-l)/a
La ecuaci6n (2.100) implica que la elasticidad de la productividad marginal del capital
con respecto a la producci6n es - (1- a): a. Si a = 1 J, una produccion por trabajador 10
veces mayor, causada por una mayor dotaci6n de capital en la economia, implicaria una
productividad marginal del capital 100 veces mayor, 10 cual, dado que la tasa de rendimiento
del capital es f'{k) - B, deberia traducirse en diferencias aun mayores en esta variable.
Sin embargo, los datos no parecen corroborar que existan tales diferencias en la tasa
de rendimiento del capital. Las estimaciones directas del rendimiento de los activos
financieros, por ejemplo, sugieren que la variaci6n en el tiempo y entre paises es mas bien
moderada. Podemos aprender mucho sobre las diferencias intemacionales observando
simplemente hacia que paises se dirige la inversion. Si la tasa de rendimiento fuera 10 0 100
veces mayor en los paises pobres, los propietarios de capital tendrian un enorme incentivo

22 Igualmente, aunque la razon varia algo entre los distintos paises, las diferencias existentes no son
demasiado grandes: la relacion, por ejemplo, es de dos a tres veces mayor en las economias
industrializadas que en los paises pobres, 10 que significa que el capital por trabajador es solo de 20 a
30 veces mayor.
23 Lo mismo puede afirmarse de la tasa de ahorro, el crecimiento de la poblacion y otros factores que

influyen en el acervo de capital por trabajador. Por ejemplo, la elasticidad de y * con respecto a s es
a K/(1- a K) [vease (1.27)]. Por 10 tanto, para explicar las diferencias en la produccion por
trabajador a partir de s, la diferencia deberia ser 100 si a K = 1, 3 0 de 10 si a K = 1,/2. Sin
embargo, las diferencias reales en la tasa de ahorro son bastante mas pequenas.
83
Analisis del Crecimiento Economico

para localizar alii sus inversiones; semejantes diferencias compensarian sobradamente otros
factores como las imperfecciones en los mercados financieros, la politica fiscal 0 el temor a las
exportaciones y deberiamos poder observar importantes flujos de capital desde los paises
ricos hacia los mas pobres. Sin embargo, estos flujos de capital desde los paises no existen. 24
Asi pues, las diferencias en el acervo de capital fisico por trabajador no son
suficientes para explicar las diferencias observables en la produccion por trabajador, al menos
si consideramos la rentabilidad de capital como un indicador aceptable de la contribucion de
este factor ala produccion.
La segunda fuente posible de variacion del producto por trabajador en el modelo de
Solow es la eficacia del trabajo. Para explicar las diferencias de los niveles de vida a partir de
esta variable no es preciso que existan grandes diferencias en la dotacion de capital ni en su
tasa de rendimiento. En el estado estacionario, por ejemplo, el capital crece a la misma tasa
de produccion, y la productividad marginal del capital, !'(k), es constante.
EI tratamiento por el modele de Solow de la eficiencia del trabajo, sin embargo, es
muy incompleto. Para empezar, el modele presume exogeno el crecimiento de la eficacia del
tratamiento del trabajo; es decir, el comportamiento de la variable que es considerada la
fuerza propulsora del crecimiento economico se considera dado. Por 10 tanto, no exageramos
si decimos que hemos estado modelizando el crecimiento dandolo por supuesto. Y 10 que es
mas importante, el modelo no identifica que es eso de la 'eficacia del trabajo'. La variable no
es sino un cajon de sastre de todos aquellos factores distintos del capital y el trabajo que
pueden influir en el nivel de la produccion. Asi pues, tenemos que empezar por tratar de
definir que es la eficacia del trabajo y que factores pueden inftuir en ella.
Una interpretacion natural de esta variable consiste en identificarla con el nivel de
conocimientos abstractos. En este caso, para entender el crecimiento econ6mico global habria
que analizar la evolucion de acervo de conocimientos, y para explicar las diferencias
internacionales de ingreso, tendriamos que analizar por que las empresas de determinados
paises tienen un acceso mas facil al conocimiento que las de otros paises y que razones

24 Esta conclusion podria no ser cierta si considerasemos una funcion de produccion en la que la
productividad marginal del capital disminuyese menos a medida que k aumenta de 10 que hace en una
funci6n Cobb-Douglas. Este enfoque, sin embargo, presenta dos inconvenientes. En primer lugar, en la
medida en que implica que la productividad marginal del capital es semejante en las economias mas
pobres y en las mas ricas, supone que la participacion del capital es mucho mayor en estas. En
segundo lugar, una funcion de este tipo supone que los salarios reales en los paises ricos son s610
ligeramente superiores a los de los paises pobres. Ambas predicciones parecen contradecir
abiertamente los hechos.
84
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

explican que estos conocimientos no se transfieran rapidamente a las economias menos


desarrolladas.
Hay otras interpretaciones posibles de A, mas acordes con una vision
institucionalista del crecimiento: podria ser la educacion y las calificaciones de la fuerza de
trabajo, el grado de definicion de los derechos de propiedad, la calidad de las infraestructuras,
las actitudes culturales hacia la iniciativa empresarial y el trabajo, Y otros factores. 0 podria
consistir en una combinacion de diversas fuerzas. En todo caso, por cada posible
interpretacion que propusieramos, tendriamos que analizar y estimar de manera bastante
exacta el nivel de produccion, su evolucion en el tiempo y el por que difiere en distintas partes
del mundo.
Una alternativa distinta es considerar la posibilidad de que el capital desempene un
papel mas importante del que Ie concede el modelo de Solow. Si la nocion de capital
comprende algo mas que el capital fisico, 0 si este genera exterioridades positivas, entonces
la tasa de rendimiento del capital no resulta un indicador apropiado de la importancia de este
factor en el proceso productiv~. En este caso las estimaciones que hemos realizado serian
erroneas y podriamos recuperar la hipotesis de la relevancia de las diferencias en la dotacion
de capital para explicar las diferencias en el nivel de vida.

APENDICE 1
ANALISIS DE CONVERGENCIA

Un aspecto importante del modele es la rapidez con la cualla economfa evoluciona durante la
transicion hacia el estado estacionario. Para cuantificar esta velocidad, sera mas conveniente
volver al modele sin progreso tecnologico, y utilizar la funcion de produccion de Cobb-
Douglas. Definimos la velocidad de convergencia como el cambio en la tasa de crecimiento
cuando el capital aumenta en uno por ciento. Si denotamos esta velocidad ~on la letra f3,
entonces tenemos que la velocidad de convergencia es
(A1.1) f3 = -~~-
8Iog(k)

Para calcular esta derivada, es preciso expresar la tasa de crecimiento como funcion
de log (k), dado que ahora la tenemos como funci6n de k. Para ello, sera preciso darse cuenta
Ak-(I-a) A -(I-a)log(k)
que el termino puede reescribirse como e . Utilizando la ecuaci6n
fundamental de Solow (2.32) obtenemos:
(A1.2) yk = sAe-(I-a)Iog(k) - (t5 + n)

85
Analisis del Crecimiento Economico

Derivando esta expresi6n con respecto a log (k) tenemos que:


(A1.3) P = ---~~~~-~ = -[sAe-(l-;Z)IOg(k)(-(1-a))]=
81og(k)
= l(l a )sAk-(I-a) J

Se puede observar que p es una funci6n decreciente de k, 10 implica que la


velocidad de convergencia disminuye a medida que el capital se aproxima a su valor de
estado estacionario. En el estado estacionario. sabemos que sA(k*)-(I-a) es igual a t5 + n.
La velocidad de convergencia, pues, disminuye a 10 largo de la transici6n hasta alcanzar el
valor:

(A1.4) p*=(1-a)(t5+n)
Otra manera de lIegar al mismo resultado es analizar una versi6n lineal del modele de
Solow. Mediante una aproximaci6n de Taylor de primer orden de la ecuaci6n (2.77) alrededor
de log(k*) se obtiene que:
(A1.5) yk = -(1- a)sAe-C1-a)log(k*) [log(k) -log(k*)]

Note que el valor de sAe-(l-a)log(k*) en el estado estacionario es t5 + n.


Sustituyendo el primero por el segundo, obtenemos:
(A1.6) yk = -(l-a)(t5 + n)[log(k) -log(k*)]

es decir, la tasa de crecimiento del capital de la economia esta inversamente relacionada con
el nivel de capital inicial. Obssrvese que, ahora que tenemos la tasa de crecimiento como una
funci6n lineal de log(k). es facil tomar la derivada para calcular la velocidad:
8yk*
{3* = - = (l-a)(t5 +n).
81og(k*)
Para proporcionar una medida cuantitativa de esta velocidad de convergencia,
recordemos que la tasa de crecimiento de la poblaci6n de 105 paises industrializados oscila
alrededor del 0.01; la tasa de depreciaci6n 10 hace alrededor del 0.1, y; la participaci6n del
capital fisico en 105 paises industrializados esta situada alrededor del 0.30. En consecuencia,
la velocidad de convergencia que predice el modele es, mas 0 menDs de
(1- a)(t5 + n) = 0.7x0.11 = 0.077 6 7.7% anual. Es decir, cad a ano se cubre el 7.7%
de la diferencia existente entre el capital inicial y el capital de estado estacionario. k*. Esta
86
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

velocidad implica que la mitad de la distancia existente entre ko y k* desaparece en un


periodo de unos 9 alios. 25 La velocidad de convergencia hacia el estado estacionario es, pues,
bastante grande, por 10 que la transici6n tiene lugar en un breve espacio de tiempo.26 Sin
necesidad de repetir todo el proceso, el lector puede verificar este resultado, por cuanto la
diferencia que el progreso tecnico introducfa en la ecuaci6n fundamental de Solow-Swan era
que, en lugar de 8 + n la tasa de depreciaci6n efectiva era de 8 + n + x . Es natural, pues,
I

que esta nueva tasa de depreciaci6n aparezca en la nueva velocidad de convergenciaP

Convergencia: absoluta y condicional

La figura 2.12 indica que la tasa de crecimiento de una economia neocli3sica es decreciente.
Esto significa que si las economias se diferenciasen unicamente en el acervo de capital por
trabajador, en el mundo real deberiamos observar un crecimiento superior en las economias
pobres que en las ricas (en este caso las diferentes economias se representarian en la figura
2.12 con diferentes valores de k o , aunque se supone que todas elias poseen el mismo
volumen de capital en el estado estacionario, k*).
Este fen6meno se puede observar tambien en la ecuaci6n (2.76), donde la tasa de
crecimiento de k esta inversamente relacionada con el nivel de k. Dado que la tasa de
crecimiento del ingreso per capita es proporcional a la tasa de crecimiento del capital per

25 La ecuaci6n (5) es una ecuaci6n diferencial en log(k t ) cuya soluci6n es


log(k t ) = (-e f3t ) log(k*) + e -f31 log(k 0 ). EI momento t para el cual log(k t ) esta a
mitad de camino entre ko y k* satisface la condici6n e -PI = 1/2. Tomando logaritmos de los dos
lados y despejando t veremos que el tiempo que se tarda en recorrer la mitad del camino es
log(2) / f3 . Para el caso de f3 = 0.077 obtenemos que log(2) / f3 = 9 anos.
26 La situaci6n seria aun mas extrema si consideraramos el modelo con progreso tecnol6gico ex6geno
por cuanto, en este caso, la velocidad de convergencia seria (1 - a)( 8 + n + x) .
27 A manera de ejemplo, si la participacion del capital, definido de forma amplia, fuera de a = 0.80,
la velocidad de convergencia predicha se situaria alrededor de 0.022 (10 que conlleva que la mitad del
desfase se cubriria en un periodo de 32 anos). Barro y Sala-i-Martin (1991, 1992a, 1992b) y Mankiw,
Romer y Wei! (1992) han demostrado que estos valores de convergencia mas reducidos concuerdan
mejer con los datos empiricos.

87
Analisis del Crecimiento Economico

capita, el modelo predice tambien una relacion negativa entre el ingreso inicial y su tasa de
crecimiento.
Esta relacion inversa entre el ingreso inicial y su tasa de creeimiento, es conocida
como la hipotesis de convergencia. Esta hipotesis es interesante, puesto que se puede
comprobar facilmente empleando datos de un conjunto de paises en un momenta dado del
tiempo, mediante la eonfeceion de un simple grafico en el que se representen el ingreso de
cada pais y su tasa de creeimiento. Si la eorrelacion observada es negativa, estas eeonomias
tenderan a converger en el tiempo.
Hay que destacar que el modelo neoclasico solo predice la existencia de una relacion
negativa entre el ingreso y la tasa de crecimiento, en el caso de que la (mica diferencia entre
los paises resida en sus acervos iniciales de capital. Si par el eontrario, las economias
tam bien se diferencian en su nivel de tecnologia, A, en su tasa de ahorro, 5, en su tasa de
depreciacion, t5, a en su tasa de crecimiento de la poblacion, n, el modelo no predice un
mayor crecimiento para los paises mas pobres. 29 Supongamos, ademas, que la tasa de ahorro
en el pais pobre es diferente a la del pais rico, par 10 que los dos paises convergen a un
estado estacionario distinto. Note que, si no sabemos que tasa de ahorro tiene cada pais, no
conocemos su estado estacionario.
No sabemos si el pais rico creee menos a mas que el pobre. Es decir, el modelo,
dado los supuestos, no puede predecir que vaya a darse convergencia, en el sentido de que la
economia pobre vaya a crecer mas que la rica. Par ejemplo, si el pais pobre es el que tiene
una tasa de ahorro inferior, entonces su tasa de crecimiento es menor y, en este easo, habria
divergencia y no convergencia. Sin embargo, aun es posible hablar de convergencia
condicional, en el sentido de que la tasa de crecimiento de una economia esta directamente
relacionada can la distancia a la que se sitUa de su estado estacionario. 30
La intuieion tras el eoncepto de eonvergencia eondicional es muy sencilla. Si dos
paises tienen la misma funcion de produccion neoclasica, entonces el que tenga una cantidad
menor de capital (pais pobre) tendra un producto marginal del capital superior al que tenga

29Como ejemplo, observemos la figura A1.1, en la cual dos economias (designadas por P, el pais pobre
y R, el pais rico) poseen un acervo de capital kop y kOR' respectivamente (siendo kop < kOR ).
30 En otras palabras, si un pais es pobre en la actualidad pero se espera que siga siendolo en largo
plazo, entonces su tasa de crecimiento no sera muy elevada. Por el contrario, si se espera que el
mismo pais acabe siendo muy rico, entonces su tasa de crecimiento actual sera alta. EI modele
neoclasico, pues, predice la convergencia unicamente despues de tener en cuneta los elementos
determinantes del estado estacionario.

88
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

mucho capital (pais rico)31. Si invertimos en una maquina en el pais pobre obtendremos mas
producci6n que si invertimos en ella en el pais rico. Ahora bien, para determinar el crecimiento
de un pais, no s610 es importante saber cual sera el aumento de la producci6n generado por
cada maquina adicional, sino que debemos saber tambiem en cuantas maquinas invertimos.

Figura A1.1. Convergencia condicional

Tasa de crecim iento de pobre


Si pobre tiene "s" baja

Tasa de crecimiento
de rico si rico
tie n e "s" alta

(CA) con

~--~--~-----------------------------------k
kop kOR

APENDICE2
LA CO NTABILIDAD DEL CRECIMIENTO

En este apartado se utiliza la funcion de producci6n para estudiar dos causas del crecimiento:
los aumentos de los factores de produccion y los incrementos de /a productividad provocados
por la mejora de la tecnologia y de la capacitacion de la mano de obra. 32 La funci6n de
producci6n establece una tecnologia cuantitativa entre los factores y los niveles de
producci6n.

31 Es decir, el producto marginal del capital es el aumento que experimenta la produccion cuando
incrementamos el stock de capital en una unidad.
32 Para un sofisticado analisis de la contabilidad de crecimiento, yea Robert J. Barro, Notes on Growth
Accounting, NBER Working Paper No. W6654, julio 1998.
89
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Simplificando, suponemos primero que el trabajo (N) y el capital (K) son los unicos
factores importantes. La ecuaci6n (A2.1) muestra que la producci6n (Y) depende de los
facto res y del nivel de tecnologia (A). Esto significa que A representa el nivel de tecnologia
porque cuanto mayor sea, mas producci6n se obtiene con un nivel dado de factores. En
ocasiones, a A se Ie denomina simplemente 'productividad', que es un termino mas neutral
que'tecnologia'):

(A2.1) Y = A F(K,L)
EI producto marginal del trabajo, 0 PMgL (el aumento de la producci6n generado por
un incremento adicional del trabajo) es positiv~.
La ecuaci6n (A2.1) relaciona mas producci6n con el nivel de factores y el nivel de
tecnologia. A menudo es mas facil trabajar con tasas de crecimiento que con niveles. La
funci6n de producci6n de la ecuaci6n (A2.1) puede transformarse en una predicci6n muy
especifica que relaciona el crecimiento de los factores con el de la producci6n. Esta predicci6n
se resume por medio de la ecuaci6n de la contabilidad de crecimiento:
(A2.2) AY/Y = [(1- e).AL/L]+ (e .AK/K)+ AA/A
donde: ,1 y /y es el crecimiento de la producci6n; (1 - ()) es la participaci6n del trabajo;
A L / L es el crecimiento del trabajo; () es la participaci6n del capital; 11K/ K es el
crecimiento del capital; Mj A es el progreso tecnol6gico. Ademas (1 - e) y e son pesos
iguales a las participaciones del trabajo y del capital en el ingreso.
La ecuaci6n (A2,2) resume las contribuciones del crecimiento de los factores y de la
mejora de la productividad al crecimiento de la producci6n:
i) EI trabajo y el capital contribuyen cada uno con una cantidad igual a sus tasas de
crecimiento, multiplicadas por su participaci6n en el ingreso.
ii) La tasa de mejora de la tecnologia, denominada progreso tecnico 0 crecimiento de
la productividad total de los factores, es el tercer termino de la ecuaci6n (A2.2).
La tasa de crecimiento de la productividad total de los factores es la cantidad en que
aumentaria la producci6n como consecuencia de las mejoras de los metodos de producci6n,
si no se alterara la cantidad utilizada de ninguno de los factores. En otras palabras, la
productividad total de los factores crece cuando obtenemos una cantidad mayor de producci6n
con los mismos factores. 33

33 Existe una distinci6n entre la productividad del trabajo y la productividad total de los factores. La
primera es simplemente el cociente entre la producci6n y la cantidad de trabajo, y / N . Crece
ciertamente como consecuencia del progreso tecnico, pero tambiem como consecuencia de la
acumulaci6n de capital por trabajador.
90
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Ejerop/o: Supongamos que la participaci6n del capital en el ingreso es de 0.25 y que


la del trabajo es de 0.75. Estos valores corresponden aproximadamente a los valores reales
de la economia norteamericana. Supongamos, ademas, que la poblacion activa crece un 1.2%
y el acervo de capital 10 hace en un 3%, e imaginemos que la productividad total de los
facto res crece a una tasa de 1.5% al ano. i,Cual es la tasa de crecimiento de la producci6n?
Aplicando la ecuaci6n (A2.2) obtenemos una tasa de crecimiento de
!J.Y/Y (O.75l.2%)+(O.25+3%)+(1.5%) 3.15%
Un importante punto de la ecuaci6n (A 1.2) es que las tasas de crecimiento del capital
y del trabajo se ponderan por sus participaciones respectivas en el ingreso. Como la
participaci6n del trabajo es mayor, un aumento del trabajo de un punto porcentual eleva la
producci6n mas que una variaci6n del capital de un punto porcentual. Como las
ponderaciones suman uno, si tanto el capital como el trabajo crecen un porciento adicional, la
producci6n tambien crece en esa misma cantidad.
Con la ponderaci6n del crecimiento de los factores por sus participaciones, es un
punto fundamental cuando nos preguntamos cuanto crecimiento adicional conseguiriamos si
elevamos la tasa de crecimiento del acervo de capital, par ejemplo, por medio de una politica
de oferta. Supongamos que en el ejemplo anterior, el crecimiento del capital hubiera side el
doble: 6% en lugar de 3%. Utilizando la ecuaci6n (A2.2), observamos que el crecimiento de la
producci6n hubiera aumentado de 3.15% a 3.9%; es decir, habria aumentado menos de un
punta porcentual, incluso aunque el crecimiento del capital aumentara otros tres puntos
porcentuales.
EI problema de los determinantes del crecimiento puede abordarse diferenciando la
funci6n de producci6n; esto es, descomponiendo la variacion de la producci6n entre la suma
de sus fuentes de variacion.
Consideremos una funcion de producci6n agregada en la que hemos incorporado el
acervo de conocimientos tecnicos A, de forma multiplicativa, de tal forma que si A aumenta,
sin variar los argumentos de la funci6n de producci6n (A2.1), la produccion se incrementa.
Si diferenciamos la expresion anterior, tendremos que la variaci6n de la produccion
dy se debera, en parte, a la variaci6n del conocimiento tecnico dA, en parte a la variacion
del acervo de capital dK = k y, en parte, a la variaci6n del numero de trabajadores dL,
esto es:
(A2.3) dY = (dA )F (K ,L)+ (dF )A (dA)F (K, L)+ (BF dK + BF A
BK BL
Si quisieramos obtener la expresi6n de la tasa de crecimiento del PIB, basta ria can
dividir los dos miembros de la ecuaci6n entre Y. De esta forma, la expresi6n anterior quedaria
como:

91
Ana/isis del Crecimiento Economico

(A2.4) ciT = (~~ )}'_(K ,L) + ( qF_ dk + 8F dL) A


Y Y 8K 8L Y
Como Y = AF (K , L )1 se tiene que:
(A2.5) dY = (dA)F (K , L) + (8F dK + 8F dL) A
Y AF (K ,L) 8K 8L AF (K ,L)
De manera que:
(A2.6) dY dA + (A a F dK + A a F dL J 1
Y A aK aL AF ,L
Si obtenemos los productos marginales de ambos facto res , se tiene que:
(A2.7) PM = 8 (AF (K , L )) = A 8F
g k 8K 8K
(A2.8) PMg = 8 (AF_JK ,L )2 = A 8F
L 8K 8K
Par 10 tanto, la expresi6n anterior queda como:
dY dA 1
(A2.9) - =-+(PMgkdk + PMgLdL)-
YAY
Si queremos tener la expresi6n en terminos de la tasa de variaci6n de K y L:
(A2.10) dY = dA + (PM dK!. + PM dL ~)~
Y A gK K gL L Y
Por 10 que agrupando terminos tenemos:
(A2.11) dY = ~+ PMg ~ dK + PMg ~!!
Y A KYK LYL
Si consideramos que los factores se retribuyen segun su productividad marginal,
podriamos sustituir los productos marginales de capital y trabajo por r y w,
respectivamente, por 10 que tendiamos:
(A2.12) ~Y = dA +!K dK + wL dL
Y A YK YL
Como sabemos que el ingreso total se distribuye entre los factores trabajo y capital:
(A2.13) Y = rK + wL
Si dividimos los dos miembros entre V, se tiene que:
(A2.14) 1= rK + wL
Y Y
Por I0 que -rK = a y, ---
wL = 1- a representan, respect'Ivamente, 1a pa rt"IClpaclon
I
.,
Y Y
re/ativa de los ingresos de capital y de los ingresos salariales en el ingreso nacional. De esta

92
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

forma, podemos dar una expresi6n operativa para nuestros fines, a la tasa de crecimiento del
PIB, reescribiendose como:
(A2.15) dY = dA + ex dK + (1 _ ex ) dL
YAK L
Debe observarse que con, 0 sin progreso tecnico incorporado, la ecuaci6n de la
contabilidad del crecimiento constituye un buen punto de partida para el anal isis empirico de
los determinantes del crecimiento, en tanto sea tacil contrastar si los datos verifican 0 refutan
el valor de los parametros (que deberian coincidir con la retribuci6n relativa de los tactores en
el ingreso nacional, dato facilmente computable a partir de la Contabilidad Nacional).
En efecto, los primeros trabajos empiricos tomaron justamente esta direcci6n.
Intentaron contrastar, haciendo uso de datos agregados sobre producci6n, capital y trabajo, la
participaci6n de los facto res en el crecimiento econ6mico.

La Contabilidad del Crecimiento de la Producci6n Per Capita


La ecuaci6n (A2.2) describe el crecimiento de la producci6n total. Pero tnos interesa
realmente el ingreso nacional total 0 el ingreso de una persona media; es decir, el PIB per
capita? Por ejemplo, Suiza es un pais "rico" y la India es un pais "pobre a pesar de que el
ll
,

PIB de la India agregado es mas alto.


EI PIB per capita es el cociente entre el PIB y la poblaci6n. Cuando se estudia el
crecimiento, tradicionalmente se emplean minusculas para referirse a los valores per capita,
por 10 que definimos y == YIN Y k == KIN. La tasa de crecimiento del PIB es igual a la
tasa de crecimiento del PIB per capita mas la tasa de crecimiento de la poblaci6n:
~ YIY = Ay I y + ALI L y AK I K = ~klk + ~L/ L. Para expresar la ecuaci6n de la
contabilidad del crecimiento en magnitudes per capita, restamos el crecimiento de la
poblaci6n, ALI L de los dos miembros de la ecuaci6n (A 1.2) Yreordenamos los terminos:
J

(A2.16) 1:1 Y IY - I:1L/ L = () . (I:1K / K - ~L/ L) + t1A/ A


La ecuaci6n (A 1.16) se expresa en magnitudes per capita de la siguiente manera:
(A2.17) f).y I y = () . f).kl k + M./ A
EI numero maquinas por trabajador, k, tambien lIamado relaci6n capital-trabajo, es
un determinante clave de la cantidad de producci6n que puede obtener un trabajador. Dado
que () es 0.25 aproximadamente, la ecuaci6n (A.17) sugiere que un aumento de 1% en la
cantidad de capital de que dispone cada trabajador eleva la producci6n per capita alrededor
de 0.25% solamente. EI nexo cuantitativo es menor que uno debido a los rendimientos
marginales decrecientes.

93
Analisis del Crecimiento Econ6mico

APENDICE 3
IMPLICACIONES CUALITATIVAS DEL MODELO DE SOLOW

A menudo, 10 que nos interesa no son s610 las implicaciones cualitativas de un modelo, sino
tambien sus predicciones cuantitativas. Poco importa, por ejemplo, que los efectos sobre el
crecimiento de una economia debidos a un aumento moderado de s sean temporales, 0 si se
prolongan durante varios siglos.
Para la mayoria de los modelos, incluido el que ahora nos ocupa, la obtenci6n de
resultados cuantitativos precisos requiere especificar formas funcionales y valores para los
parametros, asi como analizar numericamente el modelo. Sin embargo, en muchos casos. es
posible aprender bastantes cos as estudiando la evoluci6n del modelo hacia el equilibrio en el
largo plazo, y esto es 10 que vamos a hacer aqui.

Los efectos sobre la produccion en ellargo plazo

EI efecto de un incremento del ahorro sobre la producci6n a largo plaza esta dado por:

(A3.1) -~-: = f(k*) ~~_~J!!n,~!_8)


as as
donde y* = f(k*) es el volumen de producci6n por unidad efectiva de trabajo en la senda
de crecimiento sostenido. Por 10 tanto, para conocer dy * / ds debemos hallar primero
dk * / ds . Recordemos a este prop6sito que k * aparece definido por la condici6n k = 0 ;
par 10 tanto, k * satisface.

(A3.2) sfCk * Cs,n,g,8)) = Cn + g + 8)k * (s,n,g,8)


La ecuaci6n (A3.2) se cumple para todos los valores de s (y de s, g y t5). As!
pues, las derivadas de los dos lados de la ecuaci6n con respecto a s son iguales: 34
ak * ak *
(A3.3) sf'(k*) + f(k*) = (n + g + 8)-
as as

*
34Este metodo se conoce con el nombre de difereneiaeion imp/leita. Aunque k no aparece
explicitamente expresado en funci6n de s, n, g y 8, la ecuaci6n (1.22) si determina c6mo depende
k *de estas variables. Por 10 tanto, es posible derivar la ecuaci6n con respecto a s y despejar
8k * /8s.
94
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

donde hemos omitido, por simplificar, los argumentos de k *. La expresi6n que hemos
obtenido puede ser reorganizada del siguiente modo: 35

By* f(k*)
(A3.4)
8s (n + g + 8) - sf'(k*)
Sustituyendo ahora (A3.4) en la ecuaci6n (A3.1), tenemos que:
By * f'(k*)f(k*)
(A3.5) -- - - ---- -
8s (n + g + 8) - sf'(k*)

Para interpretar nuestra nueva expresi6n, podemos operar dos cambios. En primer
lugar, podemos convertirla en una elasticidad simplemente multiplicando los dos lados de la
ecuacion por s/ y *.En segundo lugar, podemos recurrir al hecho de que
sf{k *) = (n + g + 8)k * para remplazar s. De este modo tendriamos:

s 8y * s f'{k *)f{k *)
(A3.6)
y* 8s - f{k*) (~+ g + 8)--sj'{k *)
_ (n + g + 8)k * f'{ k *)
+
- j(k *X{n-+ i--+-8) (n + g 8jk *-f'{k *) f{k *)]
_ k * f'{k *)/f{k *)
- 1- [k * j'{k *)j j(k *)]
Por 10 que, k * f'{k *)/ f{k *) es la elasticidad de la produccion con respecto al
capital en k = k *. Sin denotarnos esta expresi6n mediante a K (k *) tenemos:
I

s By* _ aK{k*)
(A3.7) y* a;- - i=- aK{k *)

35En /a secci6n anterior vimos que el incremento de s eleva k * . Para comprobar esto es tambiem 10
que implica la ecuacion (1.24), observese que n + g + 8 es la pendiente de la curva de inversion de
*.
reposici6n y que sf'(k*)es la pendiente de la inversion realizada en el punta k Como la curva de
inversion de reposicion es en este punto mas inclinada que la de inversion realizada (vease la figura
*,
1.2). el denominador de (1.24) es positivo, y por tanto, 8k 8s > O.
95
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Si los mercados son competitivos y no hay exterioridades, el capital recibe como


remuneraci6n su productividad marginal. En este caso, la cuantia total percibida por el capital
(por unidad de trabajo efectivo) en la senda de crecimiento sostenido seria k * j'{k *), y la
participaci6n del capital en la producci6n total seria k * !'(k *}'f{k *) 0 a K (k *).36
Intuitivamente, un valor bajo de a K (k *) hace que los efectos de la tasa de ahorro
sobre la producci6n sean menores par dos razones. En primer lugar, porque supone que la
pendiente de la curva de inversion efectiva, sf(k), comienza a decrecer muy pronto, de
modo que un desplazamiento de la curva hacia arriba hace variar relativamente poco su
interseccion con la curva de inversion de reposicion. Y en segundo lugar, porque cuando
a K (k *) es pequeno, los efectos sobre y * de un cambio en k * son modestos.

EI ritmo de la convergencia

En la practica, 10 que nos interesa no son los efectos potenciales de un cambio (por ejemplo,
de una variaci6n en la tasa de ahorro), sino tambien la rapidez con que estos se producen. De
nuevo, un analisis del equilibrio a largo plazo nos proporciona una buena aproximaci6n a la
cuesti6n.
Nos centraremos, por simplicidad, en el analisis de k, y no en y. Nuestro proposito,
pues, consiste en determinar a que ritmo se acerca k a k *. Sabemos que k depende
de k : recordemos que la ecuacion principal del modelo es k = sj(k) - (n + g + a)k [vease
(1.18)]. Asi que podemos escribir k = k(k). Cuando k es igual a k*, Kes cero. Por 10 tanto,
una aproximacion de Taylor de primer orden de k{k) alrededor de k = k * nos da:

36 En la mayoria de los paises, la participacion relativa del capital es aproximadamente un tercio. Si


empleamos este dato como estimaci6n de aK(k *), la elasticidad de la produccion con respecto a la
tasa de ahorro seria alrededor de un medio. Esto quiere decir por ejemplo, que si la tasa de ahorro
aumenta un 10% (de un 20% a un 22% de la producci6n, por ejemplo), la producci6n por trabajador en
el largo plazo aumenta aproximadamente un 5% en relaci6n con el valor que hubiera tenido de no
haberse producido tal cambio; un aumento del 50% en S , por el contrario, solo incrementaria y * en
un 22%. Asi pues, las variaciones de s, incluso cuando no son sustanciales, tienen un efecto
moderado sobre el valor de la produccion en la senda de crecimiento.

96
EI Modelo Neoc/asico Basico de Solow

(A3.8) r. =[a!~ )1M , Jk - k *)


Es decir, k es aproximadamente igual al producto de la diferencia entre k y k y la
derivada de k con respecto a k en k = k *. Si lIamamos Aa - ak(k)/ ak Ik=k*' podemos
reescribir asi la ecuaci6n (A3.B):

(A3.9) k{t) == -A [k{t )- k *]


Como k es positiva cuando k es ligeramente menor que k * y negativa cuando es
ligeramente mayor, ak{k)/ ak Ik=k* es negativa, 0 10 que es 10 mismo, A es positiva. La
ecuaci6n (A3.9) implica que en las proximidades de la senda de crecimiento sostenido, k se
acerca hacia k * a una velocidad aproximadamente proporcional a la distancia que Ie separa
de k * . Asi pues, la tasa de crecimiento de k{t) - k * es aproximadamente constante e igual
a-A. Esto significa que:

(A3.10) k{t)== k*+e-A/[k{O)-k*]


donde k(D) es el valor inicial de k. N6tese que la ecuaci6n (A3.10) se deduce del hecho de
que el sistema es estable (esto es, de que k converge hacia k * ) y de que hemos linealizado
la ecuaci6n de k alrededor de k = k *. Queda todavia el hallar A, yaqui es donde entran en
el analisis las pecu/iaridades del modelo. Si diferenciamos la expresi6n (1.1B) de k con
respecto a k y evaluamos la expresi6n resultante en k = k* , obtendremos:
ak{k), ]
A == --ak -Ik=k*= -[sf (k *)- (n + g + a)

= (n + g + a) - s/'{k *)

=(n + g + a) 0_: g~~k * /'(k-::J


f{k*)

97
Analisis del Crecimiento Economico

donde la tercera linea recurre de nuevo al hecho de que sf{k *) = {n + g + a)k * para
remplazar s y la ultima linea utiliza la definicion de a K' Por 10 tanto, k converge hacia su valor
correspondiente a la senda de crecimiento sostenido a una tasa [1 - a K (k *)Kn + g + a).
Ademas, es posible demostrar que y se aproxima a y * a la misma tasa a la que k tiende
ak *. Es decir, que y{t)- y* == e-..u[y{O)- y *].
La ecuacion (A3.11) sirve para comprobar a que velocidad tienden las economias
reales hacia sus respectivos estados estacionarios. Generalmente, n + g + se situa en a
torno al 6% anual (Ia suma, por ejemplo, de una tasa del 1% 0 2% de crecimiento de la
poblacion, un 1% 0 2% de crecimiento de la produccion por trabajador y un 3% 0 4% de
depreciacion). Si la participacion del capital es aproximadamente un tercio,
[1- aK{k *)Kn + g + a) se situa alrededor del 4%, 10 que supone que key varian
aproximadamente un 4% de la distancia que les separa de k * e y * cada ano y tardan
alrededor de 18 anos en alcanzar la mitad de sus respectivos valores estacionarios. 37 Asi
pues, en nuestro ejemplo de un incremento del 10% en la tasa de ahorro, la produccion
estaria en 0,04 (5%)=0,2% por encima de su anterior nivel despues del primer ano; un 0,5
(5%)=2,5% despues de 18 anos, y tenderia asintoticamente a situarse un 5% por encima de
su valor anterior. Por consiguiente, no s610 el efecto de una variaci6n sustancial en la tasa de
ahorro es relativamente modesto, sino que ademas tarda bastante tiempo en producirse. 38

37 Una variable (en este caso y - y *) cuya tasa de crecimiento sea constante y negativa tarda
aproximadamente un valor igual a 70 dividido por su tasa de crecimiento en reducirse a la mitad de su
valor (del mismo modo, el tiempo que tarda en doblarse una variable con una tasa de crecimiento
positiva es aproximadamente 70 dividido p~r dicha tasa). Asi pues, en el caso que examinamos, el
periodo que transcurre es aproximadamente 70/(4%/ano), es decir, alrededor de 18 anos. En concreto,
*
el periodo que tarda en reducirse a la mitad, t es la soluci6n a e-..u* = 0,5, donde A es la tasa de
I

disminuci6n. Si tomamos logaritmos en ambos lades de la expresi6n, tendremos


que t* = -In{0,5)/ A == 0,69/ A.
38 Estos resultados provienen de una aproximaci6n de Taylor alrededor de la senda de crecimiento
sostenido. Formalmente, por 10 tanto, 5610 podemos confiar en ellos en un entorno arbitrariamente
pequeno de dicha senda. La cuestion de en que medida las aproximaciones de Taylor permiten obtener
buenas predicciones en el caso de cam bios discretos no tiene una respuesta general. No obstante, en
un modelo de Solow con funciones de producci6n convencionales y variaciones moderadas en el valor
de 105 parametros (como las que hemos considerado aqui), las series de Taylor son bastante
fidedignas.
98
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

APENDICE4
EJEMPLO DE APLICACION DEL MODELO DE SOLOW

Contestar las siguientes preguntas:

1. Definir 0 enumerar los supuestos sobre los que se asienta el modelo de Solow y Swan.
2. Bajo los supuestos establecidos en el modelo de Solow-Swan, derivar analiticamente la ley
de evoluci6n del capital per capita. Es decir, partiendo de las ecuaciones del modelo, obtener
la ecuaci6n que describe la evoluci6n del acervo de capital per capita.
3. En el contexte del modele de Solow-Swan, calcular el PIB per capita, el acervo de capital
per capita y el consumo per capita de estado estacionario.

Respuestas

1. Supuestos del modelo:


a) Economia cerrada (no hay comercio con el exterior (X = M = 0 )
b) Sin sector publico (no hay gobierno)
c) Los consumidores ahorran una proporci6n constante de su ingreso, que denotamos con s
d) La tasa de depreciaci6n del capital ( 8 ) se supone constante.
e) La poblaci6n crece a una tasa constante e igua\ an.
f) Funci6n de producci6n neoclasica: Y = AK a L l - a .
g) Propiedades de la funci6n de produccion:
i) Presenta rendimientos constantes a escala; es una funci6n homogenea de grado
uno.
Y t = F(A"Kt,L t )
Yt = F(At,AKt,AL t ) = AF(At,Kt,L t )

ii) Productividad marginal de los facto res (capital y trabajo) positiva


dY dY
Pmg (K) = dK - > 0 Pmg (L) = dT > 0
iii) Presenta productividades marginales decrecientes del trabajo y el capital cuando
se consideran por separado.
dPmg (K) < 0 dPmg ( L) < 0
dK dL
iv) Cumple las condiciones de Inada:
lim lie dY = 0; limIte dY = 0; limite .qY = CO; lim lie fjY- = CO
K~(t)dK L~(t)dK K~odK L~odK

99
Analisis del Crecimiento Econ6mico

2. Bajo los supuestos establecidos en el modelo de Solow-Swan, derivar analiticamente la ley


de evolucion del capital per capita. Es decir, partiendo de las ecuaciones del modelo,
presentar como obtener la ecuacion que describe la evolucion del acervo de capital per capita.
Partimos de la identidad de contabilidad nacional: Yt = C t + It + G t + X t - M t donde:
Yt representa el PIB, C t representa el consumo privado, It representa la inversion, G t
representa el gasto publico/ X t Y M t representan respectivamente las exportaciones e
importaciones.
Dados los supuestos del modelo de Solow-Swan sabemos que:
G,=Xt=M,=O
10 que implica que:
Yt=Ct+I t
Como no hay sector publico, no hay impuestos, y por tanto la produccion es igual al
ingreso. EI ingreso en la economia se destina 0 bien al consumo 0 bien al ahorro, que
denotamos por la letra S t : Yt = C t + S t
Ello que implica que el ahorro en la economia es igual a la inversion: f 1 ;::: S 1
La variacion en el acervo de capital es igual a la inversion neta de depreciacion:
Kt+l = K t + It - oK t
(1) K t+l ;::: It - oK t :::} K 1+1 = sY I - oK I ; ley de evolucion del capital agregado
Nos interesa obtener la ecuacion que describe el comportamiento de acervo de
capital per capita. Para ello dividimos la expresion (1) por el numero de trabajadores:
(2) Kt+l ;::: sYt _ oK t
L L L
Definimos el acervo de capital per capita:
(3) K = K :::} It KL - Kl K L K l K _ K n
L LL L L L L L
Despejamos de la ecuaci6n (2) Ytenemos:
(4) K. = It +K n
L
Sustituimos (4) en (2):
(5) It + K n = sy - OK
(6) It = sy - (0 + n)K ; Ley de evolucion del capital per capita
En el contexte del modele de Solow-Swan calcular el PIS per capita, el acervo de
J

capital per capita y el consumo per capita de estado estacionario.

100
EI Modelo Neoclasico Basico de Solow

Suponemos que la funci6n de producci6n es la siguiente. Y = AK a LI - a , que en


timninos per capita se puede escribir como: y = AKa
Sustituimos en la expresi6n (6): It == SAK a - (6 + n)K
EI estado estacionario, es una situaci6n en la cual las variables per capita crecen a
una tasa constante:

K
Estado estacionario: rK =~ = cte
K
Calculamos la tasa de crecimiento del capital per capita:
r K = ~ = sA 1< a -1 - (0 + n)
K
La tasa de crecimiento del capital es constante en estado estacionario, si y solo si, el
acervo de capital per capita es constante. Si el capital es constante en estado estacionario, la
tasa de crecimiento del capital es nula. Asi, tenemos que en estado estacionario,
a 1
r K = T( 0 ; sA K - = (8 + n), donde, respectivamente:
1<
1 a a
. [ sA ] 1~~. * [SA] 1-=~. * [ sA ] i--~-
K = (0 + ~) 'y = A (8-~;; ) 'c = (1 - s) A (t5 + -n)

son el acervo de capital, el PIS per capita, y el consumo per capita del estado estacionario.

EJERCICIOS Y PREGUNTAS

1. Definir 0 enumerar los supuestos sobre los que se sustenta el modele de Solow.
2. Describa anaHticamente los supuestos fundamentales y adicionales del modelo de
Solow.
3. Demostrar que una funcion del tipo Cobb-Douglas, !!'scrita en forma intensiva,
y = Aka, satisface las condiciones de Inada.
4. EI modelo de Solow menciona como el crecimiento poblacional afecta al estado
estacionario de una economia y su tasa de crecimiento economico. Por ejemplo,
suponga que la inmigracion incrementa bruscamente y de manera continua por un
largo periodo de alios, y con base en e"o resuelva los siguientes puntos:

101
Analisis del Crecimiento Economico

a. Use el modelo de Solow y muestre como el incremento de la entfada de


gente afecta a la tasa de crecimiento de la economia en ellargo, mediano y
corto plazo.
b. Suponga que todos los inmigrantes provienen de una sola economia. ~Cual
seria el pronostico del impacto que arrogaria el modele de Solow si lIegaran
todos estos inmigrantes en la tasa de crecimiento economico en la
economia en ellargo, mediano y corto plazo.
5. Sajo los supuestos establecidos en el modele de Solow, derivar analiticamente la ley
de evolucion del capital per capita. Es decir, partiendo de las ecuaciones del modelo,
obtener la ecuacion que describe la evolucion del acervo de capital per capita.
6. En el contexte del modele de Solow, calcular el PIS per capita, el acervo de capital
per capita y el consumo per capita de estado estacionario.
7. Dado el concepto de estado estacionario en el modele de Solow, como una situacion
en la cuallas diversas cantidades crecen a tasas constantes, demostrar que k debe
permanecer constante (k = 0).
8. Tomando como referencia la expresion que recoge la tasa instantanea de
crecimiento del acervo de capital por trabajador, g k = ! = sf(~) - (n + 8),
k k
demostrar que la curva de ahorro, sf(k)/ k )tiende asintoticamente a infinito cuando
k = 0 y se aproxima a cero conforme k tiende a infinito.
9. Justifique que en el modele de Solow el consumo y el producto muestran la misma
dinamica.
10. Describa como afectan (si 10 hacen) los siguientes acontecimientos a las curvas de
inversion realizada e inversion de reposicion en nuestra representacion grafica basica
del modele de Solow:
a. Una disminucion de la tasa de depreciacion.
b. Un incremento en la tasa de progreso tecnico.
c. Un aumento de la participacion del capital, a, en el marco de una funcion
de produccion Cobb-Douglas, f{k) = ka
d. Un incremento de la produccion por unidad de trabajo efectivo para un
acervo de capital dado, debido a un mayor esfuerzo de los trabajadores.
11. Explique los efectos de un incremento en la proporcion de ahorro sobre la inversion
en el modele de Solow.
12. ExpJique un incremento en tasa de crecimiento poblacional y la dinamica del efecto
del aumento en la tasa de ahorro en el analisis de la estatica comparada del modelo
de Solow.
102
EI Modelo Neoclflsico Bflsico de Solow

13. Explique detalladamente el analisis de la regia de oro en el modelo neoclasico de


Solow.
14. lIustrar algebraicamente el concepto de convergencia condicional a partir de la
ecuacion que determina la tasa de crecimiento de k y de la ecuacion fundamental
de Solow.
15. Suponiendo que contamos con una funcion de produccion neoclasica del tipo Cobb-
Douglas, calcular la tasa instantanea de crecimiento del capital per capita y, a partir
de la ecuacion resultante, obtener una aproximacion lineal en logaritmos alrededor
del estado estacionario que permita ofrecer una medida cuantitativa con la cual la
economia alcanza 0 converge hacia el estado estacionario.
16. Suponga una economia que se halla sobre su send a de crecimiento sostenido, en la
que existe el progreso tecnico pero donde la poblacion no crece. Supongamos que
tiene lugar un incremento puntual del numero de trabajadores.
a. i Que sucederia con el nivel de produccion por unidad de trabajo efectivo
tras dicho incremento? iAumenta, se reduce 0 permanece constante?
Explique por que.
b. Tras la variacion inicial (suponiendo que tenga lugar) del nivel de produccion
por unidad de trabajo efectivo que provoca la incorporacion de nuevos
trabajadores, ise produce algun otro cambio en aquella variable?
Suponiendo que si, ~que ocurre entonces con el nivel de producci6n por
unidad de trabajo efectivo: aumenta 0 disminuye? Razone la respuesta.
c. ~C6mo es el nivel de produccion por unidad efectiva de trabajo cuando la
economia vuelve a encontrarse sobre la send a de crecimiento sostenido:
mayor, menor 0 igual al que existia antes de producirse el cambio? i,Por
que?
17. Progreso tecnico incorporado (Seguimos aqui a Solow, 1960, y Sato, 1966). Algunos
economistas opinan que la productividad de los bienes de capital en el periodo t
depende exclusivamente del estado de la tecnologia en t y no se ve alterada por los
avances tecnicos que se produzcan con posterioridad. Este fenomeno es conocido
como progreso tecnico incorporado (porque el progreso solo puede contribuir a un
aumento de la produccion si se halla incorporado a nuevo capital). En este problema
pedimos que investigue sus efectos.
a. Para empezar, modifiquemos el modelo basico de Solow de modo que el
progreso tecnico sea aumentador del capital, en lugar de aumentador del
trabajo. Para que exista una senda de crecimiento econ6mico sostenido,
supongamos que la funci6n de producci6n Cobb-Dug las es:

103
Analisis del Crecimiento Economico

Y{t) = [A{t )K{t)f L{t y-a. Supongamos tambien que la tasa de


crecimiento de A es jJ = A{t) = jiA{t). Demuestre que la economia converge
hacia un estado estacionario y calcule las tasas de crecimiento de Y y K en
dicho estado [Pista: muestre que es posible expresar y,i(A L )como una funcion
de K/(A L), donde = a/{l- a)y analice a continuacion el comportamiento
deK/(AL).
b. Consideremos ahora la hipotesis del progreso tecnico incorporado. En
concreto, supongamos que la funcion de produccion
esY{t)=J{t)a L{ty-a dondeJ{t)es el acervo de capital efectivo. EI
I

comportamiento deJ(t) esta dado por J(t) = sA{t )Y{t)- 8J{t) La


presencia del termino A{t) en esta expresion indica que la productividad de
la inversion en el periodo t depende de la tecnologia en ese mismo periodo.
Demuestre que esta economia converge hacia un estado estacionario,
(,Cuales son las tasas de crecimiento de Y y J en dicho estado? [Pista:
sea J{t) = J(t )/A(t). Utilice el mismo metodo que en (a), centrandose
en J !(A L )en lugar de en Ki(A L)].
c. {,Cual seria la elasticidad de la produccion con respecto a s en el estado
estacionario?
d. {,Que tan rapidamente converge la economia hacia el estado estacionario
cuando se encuentra proxima a este?
e. Compare los resultados obtenidos en (c) y en (d) con las conclusiones
correspondientes del modelo de Solow.
18. Considere una economia tipo Solow que se encuentra sobre una senda de
crecimiento sostenido. Supongamos que aplicamos a esta economia los metodos de
contabilidad del crecimiento explicados en la Secci6n 1.7 del capitulo.
a. {,Que porcentaje del crecimiento en la produccion por trabajador
atribuiriamos al creciruiento del acervo de capital por trabajador? {, Que
porcentaje atribuiriamos al progreso tecnico?
b. {,C6mo explicaria los resultados obtenidos en (a), teniendo en cuenta que el
modele de Solow implica que la tasa de crecimiento de la produccion por
trabajador en la senda de crecimiento sostenido depende exclusivamente de
la tasa de progreso tecnico?

104
CAPITULO 3

EL MODELO NEOCLASICO DE RAMSEY

I. INTRODUCCION

En el presente capitulo analizamos como se comportan las familias cuando tienen la


posibilidad de determinar la trayectoria temporal de su consumo en forma optima. EI modele
de crecimiento optimo 0 de Ramsey, tiene el objetivo de determinar la tasa de ahorro como
consecuencia de una decision de optimizacion intertemporal. EI problema de optimizacion
intertemporal fue resuelto por Ramsey en 1928. A partir de esta decision de ahorro de los
hogares, Cass y Koopmans desarrollaron en 1965 una dinamica de los gastos de consumo y
de inversion, que definen las condiciones para un crecimiento en estado estacionario.
EI modelo de Ramsey tiene muchos puntos en comun con el de Solow, aunque en
este el comportamiento dinamico de los agregados economicos es determinado por conductas
optimizadoras a nivel microeconomico. En el contexte del modelo presentado en este capitulo,
la evolucion del acervo de capital se deriva de la interaccion entre las familias que maximizan
su utilidad y las empresas que maximizan sus beneficios, que operan en los mercados
competitivos. La consecuencia de este tipo de comportamientos es que la tasa de ahorro ya
no sera exogena y, en general, no permanecera constante, sino que sera una funcion del
acervo de capital por trabajador.
En este modele existen un gran numero de firmas y de hogares que interactuan en
los mercados de bienes y factores.
Hasta ahara hemos supuesto que los individuos en una economia ahorran una
fraccion constante de su ingreso. Aqui se describe como los individuos eligen su trayectoria
optima de consumo y ahorro. Los supuestos a manejar son los siguientes:
1) Las familias son propietarias ya sea de activos financieros que les dan un
rendimiento neto (positivo 0 negativ~) 0 del factor trabajo.
2) Las familias reciben ingresos provenientes de sus activos financieros y/o de su
trabajo; ademas deciden cuanto de esos ingresos ahorrar y consumir.
3) Las empresas alquilan trabajo a cambio de un salario, alquilan capital a cambio de
una tasa de interes y venden su produccion en el mercado a cambio de un precio.

II. EL COMPORTAMIENTO DE LAS FAMILIAS

En el modele de Ramsey, las familias proveen servicios de trabajo a cambio de salarios,


reciben intereses por el capital que poseen y que prestan a las empresas, compran bienes
Analisis del Crecimiento Economico

para consumirlos y ahorran acumulando activos. En este modele suponemos prevision


perfecta. 1
Las familias hacen planes teniendo en cuenta el bienestar de sus miembros actuales
y previsibles. Para modelar esta interaccion intergeneracional, suponemos que la generacion
actual maximiza la utilidad incorporando unas restricciones presupuestarias sobre un
horizonte infinito. Este supuesto es adecuado bajo la hipotesis de que los padres actuan de
forma altruista y preven transferencias para sus hijos, estos a su vez haran 10 mismo con sus
propios hijos (y, si procede, con sus padres) y asi sucesivamente. Alternativamente, podemos
suponer que los agentes tienen vida infinita, sin que se vean alteradas las conclusiones del
modele (Blanchard y Fischer, 1989).
Suponemos que existe un gran numero (finito) "H" de hogares identicos que poseen: .
i) L, / H miembros en el periodo t. Es decir, las familias crecen a la tasa n, de
forma que, si normalizamos el numero de adultos en el momenta 0 a la unidad, el tamano de
la familia en el instante t estara dado por: N{t) = en!
ii) K 0/ H capital inicial (que no se deprecia).
iii) Los hogares rentan trabajo y capital a las firmas, de 10 cual obtienen ingresos en
forma de salarios y beneficios.
iv) EI consumo por persona adulta esta determinado por: c (t ) = C (t) .
N (t)
Primero suponemos que las familias eligen niveles de ahorro y consumo para
maximizar su utilidad intertemporal:

(3.1) u = r e- pt
C I-a -
I
1- 0-
1
L,dt
donde: p es la tasa de descuento (es decir, a mayor p, el hogar otorga menor valor al
consumo futuro respecto al consumo presente); y u(.) es la funcion de utilidad instantanea,
que tiene la siguiente forma: u (c t ) = C ,I-IT
1 - a-
La ecuaci6n (3.1) es c6ncava, no negativa y creciente en el consumo; supone que la
utilidad de la familia a 10 largo del tiempo es la suma (0 mejor, la integral) de su funci6n
instantanea de utilidad, que refleja el flujo de utilidad generado por el consumo.
EI otro termino que aparece multiplicando a la funci6n de utilidad, e-pt, contiene la
tasa de descuento 0 tasa de preferencia temporal p > 0 . Un valor positiv~ de p representa
el hecho de que los individuos valoren mas el consumo presente que el futuro y, por 10 tanto,

1 Este concepto se trata del primer teorema del bienestar: en una economia con mercados competitivos
y perfectos, sin externalidades y con un numero finito de agentes, el equilibrio descentralizado es un
optimo de Pareto.
106
EI Modelo Neoc/asico de Ramsey

su consumo presente al consumo de sus descendientes. 2 Se supone que la tasa de descuento


es la misma tanto a 10 largo de la vida de una persona como entre distintas generaciones.
La explicaci6n de esta funci6n de utilidad es la siguiente: sabemos que en la realidad
los individuos y las familias al tomar sus decisiones econ6micas toman en cuenta sus
preferencias, pero tambien las de sus descendientes. Si los individuos tuvieran informaci6n de
los gustos de todos sus descendientes podriamos escribir la funci6n de utilidad como:

(32)
. uI ( ) + 1+ n
U\C I
1+ P
donde U 1 denota la utilidad de un padre 0 madre, C1 es el nivel de consumo y U 2 es la
utilidad de su hijo. Escribimos (1 + n) para denotar el numero de hijos (expresado en
porcentaje; si la tasa de crecimiento de la poblaci6n es de 2%, entonces tenemos un valor de
1.2%). EI factor _1_ se conoce como el factor de altruismo, donde p < 0, y cuantifica en
1+ P
cuanto valoran los padres el bienestar de los hijos; es decir, en cuanto afecta al bienestar de
sus hijos el bienestar propio. Vemos que el valor _1_ es menor a uno. A este factor se Ie
1+ P
conoce tam bien como el factor de descuento yap se Ie conoce como la tasa de descuento
intertemporal. Si desarrollamos (3.2) obtenemos:

(3.3) VI = f
1=1
(1 ~_~_)I-I u(c
1+ P
t
)

Esta expresi6n es idfmtica a (3.1) aunque esta escrita en tiempo discreto par
conveniencia, ya que los calculos matematicos son mas faciles. Por tanto, c1 denota el
consumo por periodo. La funci6n u(c) es conocida como la funci6n de utilidad instantanea 0
funci6n de felicidad. EI factor e-pt es el factor de descuento y p es la tasa de descuento.
Para emplear la funci6n de utilidad descrita tenemos el requisito de que a mida el grado de
concavidad de la funci6n de felicidad, por 10 que 5i a == 0 ,entonces tenemos:

(3.4) u = C + ~c => C = (v c)~ ~p


I l+p 2 2 \: I I+n
Por otro lado, si (J' = 1I entonces tendremos:
1+ P
(3.5) u = In (c I ) + : : ; In (c 2) => c 2 = ~I .e -CI )1 +-
n

2 Suponemos ademas que p > n I /0 que implica que la funci6n de utilidad (3.1) esta acotada, si c es
constante a traves del tiempo.
107
Ana/isis del Crecimiento Economico

Cuanto mayor sea (J, las curvas de indiferencia son mas cerradas; es decir, mas
cercanas a las de Leontief. Esto indica que cuanto mayor sea (]", menos dispuesto esta el
individuo a sustituir consumo de un periodo por consumo de otro. Esto no quiere decir que
prefiera consumo presente a consumo futuro, sino que la senda de consumo de los individuos
sera mas suave. Si un individuo con utilidad lineal es indiferente respecto al periodo al cual
quiere consumir, solo quiere maximizar el consumo total (ponderado por la tasa de
descuento), pero cuanto mayor sea (]", mas Ie importa que la distribucion temporal del
consumo no tenga grandes variaciones.
Para obtener la restriccion presupuestaria de la familia, suponemos que esta pueda
prestar y pedir prestado a otras familias, pero que la familia representativa terminara en
equilibrio, a largo plazo, sin tener deudas ni creditos. En cualquier caso, se supone que los
dos tipos de activos que tienen las familias, capital productiv~ y activos financieros 0
prestamos (que pueden ser negativ~s, representados por deudas netas), son perfectamente
sustitutos como depositos de valor y obtienen el mismo tipo de rendimiento real, r{t). A los
activos netos por persona les lIamamos a, y suponemos que se miden en unidades de
consumo.
Ademas, suponemos que las familias compran bienes y venden 0 alquilan factores
productivos y activos en mercados competitivos, de modo que toman como un dato las tasas
de interes, r{t), que reciben por sus activos y los salarios w{t), que cobran por los servicios
laborales. Igualmente, suponemos que no hay desempleo involuntario: el mercado de trabajo
se vacia siempre, y las familias obtienen la cantidad deseada de empleo. Cada adulto oferta
inelasticamente una unidad de servicios de trabajo por unidad de tiempo,3 de forma que el
ingreso laboral por persona adulta es igual a w{t). Consecuentemente, el ingreso por
persona es la suma del ingreso laboral, w{t), y el ingreso financiero, r{t )a{t ). Por 10 tanto,
la restriccion presupuestaria de la familia esta dada por:

(3.6) a{t) = w{t) + r{t )a{t ) c{t) na{t)


Esta ecuacion establece que los activ~s por persona aumentan con el ingreso por
persona, w{t) + r{t )a{t), se reducen con el consumo, c(t), y con la expansion de la
poblacion, na{t), ya que, al crecer el tamafio de la familia, los nuevos miembros tienen
tambien derecho a una parte de los activos netos del conjunto.4

3 De este modo, la funci6n de utilidad no incluye el ocio, y la elecci6n de la familia se reduce a la


trayectoria de consume.
4 Per 10 que respecta al endeudamiente maximo de las familias, se supone que el mercado crediticio
impone una restricci6n concreta en la que el valor presente de los activos sea asint6ticamente no
108
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

11.1. La Soluci6n al Problema de las Familias

La resolucion del modelo con funciones de utilidad no especificadas sue Ie resultar muy
compleja. Por ello conviene especificar dicha funcion, de modo que sus resultados permitan
un manejo razonablemente sencillo del modelo. Suponemos que una funci6n instantanea con
elasticidad de sustitucion constante (es decir, con aversion relativa al riesgo constante), es de
la siguiente forma:

(3.7) u(cCt) CCt)I-U


1- 0-
donde (Y > 0 . Este pan3metro mide la concavidad de la funcion de utilidad y determina el
deseo de las familias a modificar el consumo en un periodo a cambio del consumo en otro
periodo. Cuanto menor sea (J" , mas lentamente disminuira la utilidad marginal a medida que
el consumo aumenta y, en consecuencia, mas dispuestas estaran las familias a aceptar
desviaciones respecto a su patron de consumo a 10 largo del tiempo. Es decir, cuanto menor
sea (J", mayor sera la disposici6n del hogar a intercambiar consumo presente por consumo
futuro
Teniendo en cuenta que LI = e nl Lo y suponiendo que Lo = 1 , Y aceptando la
limitaci6n a endeudarse,5 el problema de maximizacion al que se enfrentan las familias esta
dado por la siguiente expresi6n:
(3.8) maxu = fU(Ct}-Ptenldt
{e,}
=> max r e-(p-n)r
\-0-
~~---
1 a-
1

S.t. a(t} = l1{t}+r(t)a(t}-c{t}-na{t}


lim a I e - (r -n)t 2: 0
r-+ 00

A este problema debemos anadir una cantidad de activ~s inicial, bo y vamos a


suponer que:

(3.9) P <n

negativo. Esto implica que, a largo plazo, la deuda por persona no puede crecer tan rapidamente como
r{t)- n .
5 Para que la utilidad este acotada y el problema tenga significado econ6mico se debe imponer la
restricci6n adicional de que los terminos en el interior de la integral se aproximen a cera cuando t
tiende a infinito. Analiticamente:
lim e (p - n )r [ c cr - 1 = lim e - (p - n )1 [ c a lim e - (p - n ), [1 0
1-> '" 1 - a 1-> '" 1 - a 1-> '" I - a
Dado que en el estado estacionario el consumo es constante, siempre que el limite recogido en la
anterior expresi6n sea igual a cero, debe cumplirse que p > n .
109
Analisis del Crecimiento Econ6mico

donde: al =kl -hI; las familias ahorran en activos a (I) compuestos por derechos sobre
capital fisico (k l
), y bonos (b l
).

La primera ecuaci6n describe las preferencias de las familias, donde u(c l ) es la


funci6n instantanea que cum pie con todos los requisitos de un buen comportamiento (buen
comportamiento matematico: primera derivada positiva que indica que la utilidad es positiva,
segunda derivada negativa que expresa su caracter decreciente y las lIamadas condiciones de
Inada); c1 es el consumo por persona adulta. Luego u (c I} mide el bienestar de una nl

nt
familia de tamafio e en el momenta t. La familia descuenta la utilidad del consumo en
momentos futuros, p > 0 , que representa la tasa de preferencia temporal. En general vamos
a suponerque p _ n > 0 .6
A la condici6n lim t --. oo ate-(r-n)t ~ 0 se Ie conoce como condici6n de Ponzio No se
permite que la deuda crezca en forma no sostenible (a una tasa de interes).
Este es un problema de maximizaci6n restring ida que todos conocemos, la diferencia
es que esta escrito en tiempo continuo. Para resolver este problema, escribimos el valor
presente del Hamiltoniano:

1-0" 1
(3.10) H[t,cpvt]=e-(p-n)t c t - +tLt[W t +rtb -nb -c
t l l
]

1-0' .
en el que It es el multiplicador dinamico de Lagrange, que podemos interpretar como el valor
presente del precio sombra 0 precio implicito del ingreso, y que indica el valor de un
incremento del ingreso del tiempo ten utiles del tiempo 0; es decir, el valor en el tiempo 0 de
la utilidad que proporciona una unidad de ingreso en el tiempo t. Las condiciones de primer
orden de este Hamiltoniano son:

-(p-n)1 -0"
(3.11 ) 8H
-8 = e c, - PI =0
c,
(3.12) aH = _ jL <=> _ jJ = I fJ, (r, - n)
ab, I

(3.13) lim(a,,u)= 0
1-+<:1)

Las condiciones (3.11), (3.12) Y (3.13) son necesarias y suficientes para un


equilibrio'? La ecuaci6n (3.11) indica que la utilidad marginal a consumir en el periodo t es

6 Condici6n suficiente para asegurar un equilibrio en el estado estacionario.


7 Donde la condici6n de transversalidad implica que la condici6n de Ponzi se cumple con igualdad.
110
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

igual a la utilidad marginal del ingreso. 8 EI factor fl t es conocido como el precio sombra del
bien en el periodo t en tarminos del bien del periodo inicial. Tambian es la valoraci6n que los
J

individuos dan a una unidad adicional de activos. Si f.l t disminuye en el tiempo, se prefiere el
consumo presente al futuro.
La ecuaci6n (3.12) indica 10 siguiente: la variaci6n en la valoraci6n de los activ~s,
P" es igual al incremento de la utilidad conseguido al ahorrar una unidad adicional,
f-L, (r, - n). Esta es una ecuaci6n que relaciona el costa de ahorrar, fi I ' con el beneficio que
de ello se obtiene.
La ecuaci6n (3.13) es necesaria para que exista una soluci6n a este problema. Es
decir, puede ocurrir que la familia decidiera endeudarse cada periodo para consumir. EI
termino atilt es el valor en terminos del bien del periodo cero de la riqueza del periodo t; en
ellimite, este debe ser cere. Asi excluimos familias que quieren incrementar indefinidamente
se deuda 0 familias que incrementen indefinidamente su riqueza a base de no consumir. A
esta condici6n se Ie conoce como condici6n de transversalidad.
Manipulando las ecuaciones (3.11) Y (3.12), y tomando logaritmos de ambos
miembros tenemos:

(3.14) - (p - n)t - G" log C t = log f.i I


Y derivando con respecto a t resultara:

(3.15) - (p - n)- a(~J = ~


Ct I-' I
Sustituyendo esta ecuaci6n en (3.12) obtendremos la condici6n que debe cumplir el
crecimiento del consumo:

(3.16) c,_ = _~ (r, _ p)


C, u
Esta ecuaci6n, denominada ecuaci6n de Euler, nos dice que la relaci6n entre a y
p determina el crecimiento del consumo p~r persona: el patr6n temporal de consumo per
capita que elijan las familias aumentara, permanecera constante 0 decrecera segun los
valores de la tasa de interes y de la tasa de descuento; en concreto, cuanto mas elevada sea
la rentabilidad del capital respecto de la tasa subjetiva de descuento, mas rentable sera
renunciar al consumo presente para aumentar el futuro. Igualmente, de la ecuaci6n (3.13) se
deduce que cuanto menor sea el deseo de lIevar al cabo sustituciones intertemporales de

a Es decir, la ecuaci6n (3.11) indica que el valor marginal de la utilidad derivada del consumo debe ser
igual al valor marginal de la utilidad de la inversi6n.
111
Analisis del Crecimiento Econ6mico

consumo; es decir, cuanto mayores sean los valores que toma G' , menor sera la reacci6n de
ct jet ante los cambios en r y p.
La ecuaci6n (3.16) refleja la condici6n de eficiencia, ya conocida, donde la tasa
marginal de sustituci6n del consumo debe ser igual a la tasa marginal de transformaci6n.
Para establecer la condici6n de transversalidad, tomamos logaritmos en ambos lados
de la expresi6n (3.16) y derivamos con respecto al tiempo:

(3.17) -(p-n)t-G'ln(c )= In{,ut) t

(3.18) (p n}t (Y

Ct Pt
Dada la expresi6n (3.12) tenemos:

(3.19) (f'(kJ- n 8)
P,
Combinando las ecuaciones (3.18) y (3.19) obtenemos 10 que se denomina Ecuacion
de Euler, que provee la expresion para la tasa de crecimiento del consumo per capita, y que
puede escribirse de la siguiente manera:

(3.20) Yc = ~= a-I [j'{kJ- p - 0]


c,
donde p + 0' ~ = I'(k,)- 0 ' que implica que los rendimientos del consumo son iguales a
C,
los rendimientos de la inversion. Esta expresi6n, que muestra el beneficio de ahorrar una
unidad adicional, I'{k,) - 0 , debe ser igual al costa de ahorrar una unidad, que es el costa
de consumir una unidad menos (conocido tambiem como el beneficia de consumir una unidad
mas hoy). Esto implica un incremento de utilidad al consumir hoy (p) mas el aumento que
esto implica en consumo futuro, dado que los individuos quieren sendas de consumo Iisas,
tc
a-

Finalmente, la ecuacion:

(3.21) p + a-'
c = rt
c,
muestra que el beneficio de ahorrar una unidad adicional; rt , debe ser igual al casto de
ahorrar una unidad, que es el casto de consumir una unidad menos (0 el beneficia de

112
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

consumir una unidad mas hoy). Esto es, p, que incrementa la utilidad al consumir hoy, mas
el incremento que esto implica en consumo futuro dado que los individuos quieren sendas de
consumo lisas, G" ~
III. EL COMPORTAMIENTO DE LAS EMPRESAS

Las empresas producen bienes que venden en el mercado y pagan ingresos por el capital que
les prestan las familias, asi como salarios por los servicios de trabajo que compran a las
familias. Todas las empresas tienen acceso a la misma tecnologia, dada por una funcion de
produccion estrictamente concava.

(3.22) Y = F(K, L,t)


donde: Y es el producto; K es el capital (en unidades del bien); L es el trabajo y t es el
tiempo (que representa el efecto del progreso tecnico dado exogenamente). Es decir, las
empresas alquilan trabajo y capital, que utilizan una tecnologia F(Kt' L t ) que satisface los
siguientes supuestos:
1) Rendimientos constantes a escala.
2) Productividad marginal positiva y decreciente de todos los factores.
3) Condiciones de Inada (Capital).
4) Contratan trabajo y rentan capital, en un mercado competitiv~ de factores.
5) Su producto se vende en mercados competitivos de productos.
6) Tienen como objetivo maximizar beneficios.
7) Toman la tecnologia como dada, cuya tasa de crecimiento es g (recuerde:
L(t)= Lr(O))
8) Todas tienen la misma funcion de produccion, F = F (K AL I ) con las mismas
f , J

caracteristicas que la funci6n de producci6n en el modele de Solow.


La funcion de produccion satisface las propiedades neoclasicas, y la podemos
escribir de la siguiente manera:

(3.23) Y = F (K , l)
donde l = L es el trabajo medido en unidades efectivas, y donde At es el nivel de
tecnologia que crece a una tasa constante, x ~ 0; At = ext normalizando de manera que:
Ao = 1.
Hay que considerar 10 siguiente:

(3.24) r =R - 8
113
Analisis del Crecimiento Economico

(3.25) R = r +0

donde 0 es la tasa de depreciacion del capital fisico, r es la tasa de interes y R es la tasa


de arrendamiento del capital. Las firmas buscan maximizar su beneficia (Be) que esta dado
por la siguiente funcion:
(3.26) Be == F{K.l)- (r - o)K - wL
Si consideramos una firma con una escala arbitraria y con un nivel de trabajo
efectivo, 1., podemas escribir los beneficios para esta firma como:

(3.27) Be = l[j{,t)- {r + o),t - we-XI J


Por 10 tanto, las empresas trataran de maximizar sus beneficios, que son dados por la
diferencia entre los ingresos brutos derivados de la venta del producto menos los costos de
produccion; es decir, las rentas de capital y los costos laborales. EI problema de la empresa
en cada periodo:

Las condiciones de primer orden de este ejercicio de optimizacion impljcan que el


precio de alquiler de los facto res sera igual a su producto marginal, de forma que una empresa
que actua en condiciones competitivas y que toma como dados w y r, maximizara sus
beneficios para un nivel dado de it' cuando:

(3.29)

(3.30)

En una situaci6n competitiva, el equilibrio del mercado se alcanzara cuando el nivel


de salarios sea tal que el beneficio sea nulo; es decir, cuando el total de los pagos efectuados
a los factores productivos, (r + 8)K + wL sea igual a los ingresos brutos. Esta situaci6n
I I'

se alcanzara cuando el salario y el tipo de interes sean, respectivamente, iguales al producto


marginal del trabajo y del capital que corresponden al valor de "/ que satisface las
ecuaciones anteriores, de modo que los pagos efectuados agotan el producto total.
Tal como el modelo ha sido disenado, no determina la escala de una empresa
individual que opera con una funci6n de producci6n con rendimientos a escala constantes en
un entomo de competencia perfecta. En cualquier caso, el modele permite determinar la
relaci6n kI ,as! como el nivel agregado de la produccion que se lanza al mercado.

114
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

IV. EL EQUILIBRIO DEL MODELO

Para determinar el equilibrio del modelo, tomemos como punto de partida la restriccion
presupuestaria f1ujo, donde suponemos que el equilibrio se da en una economia cerrada en la
que no existe el gobiemo. Por 10 tanto, el unico activo del que existe una oferta neta no
negativa es el capital, de modo que a = k( . La igualdad entre k t y a se debe a que si todo
el acervo de capital tiene que ser poseido por alguien en la economia, en una economia
cerrada todo el capital nacional debe pertenecer a los residentes del pais.
Si sustituimos (3.6) en las anteriores ecuaciones, y si tenemos en cuenta que a = k/
"
y que ic = ke -gAt, obtendremos:

(3.31) k t= f(.q -c t - (n + " + g Jkt


donde t r = C IL r = ce I
La ecuacion (3.31) muestra la restriccion de recursos para
-gAl.

toda la economia, ya que indica que el cambio en el acervo de capital p~r trabajador es Igual
al resultado de ,..restar
.
al producto por trabajador el consumo por trabajador, la depreciacion y
el cambio en k, teniendo en cuenta, ademas, que el trabajo crece a la tasa n+ g A . La
,..
ecuacion diferencial anterior es la relacion clave que determina la evolucion de k, y, en
consecuencia, del producto portrabajador, y/ = 1(/).
Para poder tener una vision completa de la dinamica de la economia, hemos de
completar la ecuacion anterior con informacion sobre la evoluci6n del consumo por trabajador.
Si conocieramos como se relacionan c( con kt 0 con Yt' se puede realizar el estudio
dinamico de la economia.
En 10 que respecta a este modelo de crecimiento, el comportamiento del ahorro es
mas comp/icado. Una buena pista para solucionar el problema se encuentra en la ecuacion
(3.16), que muestra como crece el consumo si las familias optimizan su conducta. Teniendo
en cuenta que, por la ecuaci6n (3.21), r := j'(k r)- 0 y que d, c{e -x I' ,se obtiene:

(3.32) ~ I = ~- g A = ~ [f'( k) - 0 - p - ag A ]
C, c 1 G'

Esta ecuaci6n implica que el consumo por trabajader aumenta si la tasa de interes es
superior a la tasa de descuento, y que a menor elasticidad de sustituci6n (5, mayor variaci6n
del consume como consecuencia de /a diferencia entre la tasa de interes (r) y /a de

115
Analisis del Crecimiento Econ6mico

descuento (p). Lo anterior implica que en el estado estacionario, el producto marginal del
capital por trabajador debe ser mayor que t5 + n + g A Dicho de otra forma, se requiere que
la tasa de rendimiento del estado estacionario f'( k) _
t5 sea superior a la tasa de

crecimiento de K en el estado estacionario.

IV.1. Analisis del Estado Estacionario

Partimos del anal isis del siguiente sistema de ecuaciones:

fc = /(fc)-e-(x+n+o)f
(3.33) ~_ = _1 [f (f)- (p + 0 ux)]
c u
lime-(r(f}--b-n-X}t k = 0
f~r:n

En el estado estacionario se debe de cumplir 10 siguiente:

Ii = 0 => 1("*)- e- - {x + n + 0)"* = 0

e= 0 => } [/'(f*)-" - p - ox] = 0


c a-
Por 10 tanto, tenemos que:

(3.34) k = 0 => e = 1(/(;*)- (x + n + 0)"-


(3.35) c o~ f'(k")=o+p+ux~ f'(k")-t5=p+ux
c
Por su lado, la condicion de transversalidad implica:

(3,36) lim e -(r(e )-o-n-x} k- = 0

Como k' > 0 , tenemos que !'(k -) - 8 > x + n , al reemplazar


/'(k)- 0 = p + ax en la desigualdad IIegamos a: p > n + (1- (J)x.
Por ello concluimos que en este modelo con progreso tecnico, la tasa de preferencia
temporal tiene que ser mayor que n para que se cumpla la condici6n de transversalidad
cuando (J ~ 1, Por 10 anterior, la soluci6n del modelo en el estado estacionario es la
siguiente:

(3.37) f* ~ /'(f* )- 0 = p + ax > n + x


116
EI Mode/o Neoc/asico de Ramsey

(3.38) e ~ e ::: f(f)- {x + n + b')f


En el estado estacionario, la tasa de crecimiento de todas las variables en terminos
per capita crece a tasas constantes, es decir:
(3.39)
Yc:= o=> kt
(aA
= o+p
JI~a
Por eso se tiene que demostrar que las tasas de crecimiento del estado esta.cionario
y J tienen que ser cero, tal y como ocurre en el modelo de Solow. La tasa de
crecimiento del estado estacionario de k, la denotamos por g, y la de ~I por g c .
"
Dividiendo y multiplicando el miembro de la izquierda de la ecuaci6n (3.31), Por k, utilizando
la definici6n de g .' y ordenando terminos obtenemos:
k

(3.40) ct = f(k t)- {n + g + 8)kt - k/ (g k)*


A

A esta condici6n dinamica del consumo la diferenciamos respecto al tiempo:

Esta condici6n debe cumplirse en el estado estacionario y de ella se desprende que


{gk r (g r
y c deben tener el mismo signo, pues la expresi6n que esta entre los corchetes
es positiva en virtud de la condici6n de transversalidad. Ademas de que la ecuaci6n (3.32)
implica que (g c r no puede tomar valores positiv~s ni negativ~s, dado que en ambos casos
se violaria 10 anteriormente senalado, por 10 que la (mica posibilidad es
"
r r
(gk = (g c = 0 :
es decir, que el valor de las tasas de crecimiento de k y c en el estado estacionario deben
ser iguales a cero.

IV.2. Analisis de 'Ia Dinamica de la Economia y de la Trayectoria Estable del Estado


Estacionario
Para analizar la evoluci6n de la economia a 10 largo del tiempo se analizara el comportamiento
dinamico del consumo y del acervo de capital por trabajador efectivo. Los valores de ~ y k
se obtienen igualando a cero las ecuaciones (3.31) y (3.32).

IV.2.1. La dinamica del acervo de capital y la regia de oro


Cuando k ::: 0 I de la ecuaci6n (3.31) resulta que:

117
Analisis del Crecimiento Economico

(3.42) c = f{k)- (n + gA + o)/t


muestra los pares de valores de fe y ~ que satisfacen la condicion k = a en la ecuaci6n
(3.31). En terminos de la Figura 3.1, la curva muestra los pares de valores (fe, ~) que
satisfacen la condici6n de que k = a.
La ecuaci6n (3.31) muestra el cambio en el acervo de capital por trabajador
efectivo (k' ), como la diferencia entre el producto por trabajador y el consumo por trabajador,
teniendo en cuenta, ademas, la depreciacion y el crecimiento de la poblacion y de la
tecnologia.
Hay que recordar que las variaciones en fe* son resultado de la diferencia entre la
inversion efectiva, igual al producto menos el consumo f(k)- c, Y la inversi6n de equilibria
(n + 8 + g A )k. Para un valor de k, el nivel de e que implica que k = 0, esta dado por
f{f)- {n + gA + o)f. 9

Figura 3.1. La dinamica de ~

....................................

..........................;...........
,
,
I

"
k

9 Hay que recordar que k sera igual a cera cuando el consumo es igual a la diferencia entre las lineas
representativas del producto por trabajador efectivo y la inversion de equilibrio.
118
El Modelo Neocfasico de Ramsey

EI consumo por trabajador que cumple esta condici6n Ie = 0 aumenta para los valores
de k hasta el punto en que !'(f)=n+>+gA; es decir, el nivel de k de la regia de oro (0
de la regia de oro modificada) y a partir de este valor e disminuye. Asi el acervo de capital de
la regIa de oro, k oro ' maximiza el consumo. Por otro lado, cuando el consumo por trabajador
supera al valor para el cual k= 0 , el acervo por trabajador, k, es decreciente ( k < 0 ) I Y
" " "
cuando e es inferior a dicho valor entonces k es creciente k > O. Cuando k es
"
suficientemente elevado, la inversi6n de equilibrio supera al producto total y por 10 tanto k es
negativo para todo valor positiv~ de a. Esta informaci6n aparece recogida en la Figura 3.1 y
en elias flechas indican la direcci6n del movimiento de k .
Analizando la curva Ie == 0 en la Figura 3.1, debe sefialarse que el nivel para el cual e
alcanza su valor mas elevado tiene lugar cuando Jtk) = n + g A + 8 , de forma que el tipo de
interes, f'(k)- > I es igual a la tasa de crecimiento del estado estacionario, n + g A

IV.3. Trayectoria de Convergencia


La dinamica de transici6n al estado estacionario viene dada por las siguientes dos
ecuaciones:

a I
(3.43) c = c Aak - -p-o
------------
8
(3.44) fc AK a c (8 + n )k
Vamos a representar en un plano dos curvas: la primera representa los pares k, c
que satisfacen a la ecuaci6n (3.44), donde la inversi6n neta es cero, K= 0 :
Ie = 0 <=> c = AKa - (8 + n)k
De la ecuaci6n dinamica del consumo por trabajo efectivo podemos inferir que existe
un k* tal que:
I'Ck) = p+()g -) C = 0
k < k -) I'Ck) > p + Bg -) C > 0
k > k* -) J'Ck) < p + ()g -) C < 0

La segunda curva representa los pares (k,c) que satisfacen (3.44) y que la
variaci6n en e\ consumo es cero, t = 0 es decir: I

119
Analisis del Crecimiento Econ6mico
1

(3.45) c = 0 ~ AaK a - 1 = p + 0 ~ k = (~~Jl-a


o+p
donde se cumple con la condici6n de estado estacionario en la que el acervo de capital es
igual a cero: K= 0 . Esta condici6n de equilibrio cumple con las siguientes caractertsticas:

(3.46) c =0 ~

sik (_A_)
=
8 + n

IV.4. La Dinamica del Consumo


Dado que, por hip6tesis todas las familias son iguales, la ecuaci6n (3.32) describe la evoluci6n
del consumo agregado por persona. Por otro lado, de la evoluci6n del consumo agregado por
persona se desprende que la tasa de crecimiento del consumo por trabajador es cero, es
decir, que c/ c = 0 , cuando:

(3.47) /'(f)= 8 + p + O"gA


Denotemos por f* al valor de f que hace que r
(g c = O. Entonces cuando

f <f J I'{ic) sera mayor que (8 + p + ag A) y e sera positiv~, mientras que cuando
f > f sera negativo. Esta informaci6n se recoge en la Figura 3.2, donde las flechas
muestran la direcci6n del movimiento. 1o
EI valor maximo del consumo viene dado por el valor de k, que es igual a cero. La
primera derivada de la curva fc = 0 (con respecto de k), es la siguiente expresi6n:

10 ".
EI elemento clave para la determinacion de k es que el capital presente rendimientos decrecientes,
que hacen que f(f*) sea una funci6n monotonicamente decreciente de f*. Por otro lado, las
condiciones de Inada, /'(0) == 00 y /'((0) = 0 . Esta es una de las propiedades que hacen muy util al
modelo de crecimiento 6ptimo.
120
EI Modelo Neoclas;co de Ramsey
I

(3.48) Aaka-I =(0 +n)=> k.,. = (8~~ta


Esta expresion es conocida como la regia de oro del capital. Todos los puntos
localizados por encima de este nivel de capital constituyen la region dinamicamente
ineficiente, puesto que para poder consumir mas en el futuro, la economia tiene que
desahorrar, 10 que implica un mayor consumo presente.

Figura 3.2. La dinamica del consumo e

IV,S, EI Diagrama Fase


c
A

La Figura 3.3 muestra conjuntamente la informacion sobre la dinamica de y de k


representada en las Figuras 3.1 y 3.2, de forma que ahora las flechas recogen la direccion del
movimiento de e y de Ii .
i) Puntos par debajo de la Curva, k == 0 . Sean c y k los valores del consumo y
el capital. Para los valores que satisfacen k == 0, tenemos la siguiente expresion:

(3.49) A{k*Y -c* -(8+n)k* =0


Para los puntos por debajo de la curva tendremos un nivel de consumo c < c; dada
la ecuaci6n anterior, esto implica la siguiente desigualdad:

121
Analisis del Crecimiento Economico

Par este motivo las f1echas apuntan hacia la derecha en esta zona indicando que el
nivel de capital va aumentando.
ii) Puntos por encima de /a curva) k = O. Para los puntos par encima de la curva
tendremos un nivel de consumo c > c * ) 10 que implica la siguiente expresi6n:

(3.51) A(k*}x-c-(8+n)k* <O<=>k<O


Las flechas apuntan hacia la izquierda en esta zona indicando que el volumen de
capital va disminuyendo.
iii) Puntos ala izquierda de la recta) (: = O.Sean c * y k * los valores del consumo y
el capital para que se cumpla la condici6n maxima de consumo c = 0 .

(3.52) Aa(k* t- = (8
l
+ n)
Para los puntos a la izquierda de (: = 0 tendremos un valor de
k < k* => Aa(k)a-l > Aa(k* t- l
. Puesto que a < 1 esto implica que:
J

(3.53) Aa(k)a-l > (8 +n)~ c > 0


Las f1echas apuntan hacia arriba, zona que indica que el nivel de consumo va
aumentando.
Figura 3.3. Diagrama fase de la dinamica de e y k
('=0

k<o
K<O

:J 1'<0

122
EI Modelo Neoclas;co de Ramsey

iv) Puntas a la derecha de la recta, (: = 0 . Para estos puntos tendremos un valor de


k > k , que implica 10 siguiente:

(3.54) Aa(k Y-l < (8 + n) <=> t < 0


Las f1echas en esta zona del diagrama fase, apuntan hacia abajo, indicando que el
nivel de consumo va disminuyendo. Por 10 tanto, s610 podemos alcanzar el estado
estacionario si partimos de dos de las cuatro regiones posibles determinadas por las curvas
(: = 0 y K = 0, el cuadrante inferior izquierdo y el cuadrante superior derecho. Por este
motiv~, se dice que el sistema presenta una trayectoria estable de "punto de silla" (ver Figura
3.3).
Dados los puntos anteriores y considerando los puntos silla, se obtiene la Figura 3.4.
La Figura 3.5 ilustra la dinamica del modelo de crecimiento de Ramsey, Cass y Koopmans. Se
puede probar que existe un unico trayecto que saliendo de "Ft converge al punto E, de estado
estacionario (en efecto, el diagrama de fases muestra que el estado estacionario es un
equilibrio de "punto de silla").

Figura 3.4. Diagrama fase de la dinamica de e y Ii


e=o
e

........ {:
.. . ....
",: . . 0::...... . r.. r
10
.-;
~
:
.
oro

Dado un nivel inicial de capital (sea k(0) < k ) obtenemos el siguiente analisis:
i) Cualquier nivel de consumo por encima del consumo definido por F ocasiona que
I

el capital crezca hasta cruzar el locus de estabilidad del capital y luego decrece hasta que,

123
Analisis del Crecimiento Econ6mico

eventualmente, el capital se iguala a cera, con 10 cual la praduccion seria igual a cera y
tambiem el consumo. Esto, por supuesto, no maximiza el consumo de los hog ares
ii) Cualquier nivel de consumo por debajo del consumo definido por F, conduce a que
el consumo aumente hasta cruzar el locus de estabilidad del consumo. A partir de alii, el
consumo decrece y el capital aumenta hasta superar el nivel "regia de ora". Esto hace que el
capital siga creciendo hasta hacerse infinito, 10 cual quebranta la condicion de no Ponzi-
games.

Figura 3.5. La dinamica de e y Ii para distintos valores iniciales de e


e t-:.... c=o
........

\.~
v::. . . . . . ...........\ . :. :_ It ..
CA .................................................~

CE

./ 11
....... ,...-.-
....
0'-
...
I

____ ~-_ :~~::::........................3>


CD

IV.S. La Trayectoria de Punto de Silla de Montar y el Estado Estacionario


Aunque el analisis de la dinamica de la economia de la Figura 3.5 ha sido lIevado al cabo en
terminos de un valor concreto de k, la idea tiene validez general. Para cualquier nivel inicial
positivo de k, hay un unico nivel inicial de e, que es consistente con la optimizacion
intertemporal de las familias, la dinamica del acervo de capital, la restriccion presupuestaria de
las familias y la restriccion de que no sea negativo. La funci6n que recoge este valor inicial e I

como una funci6n de k , se conoce como la trayectoria de punto de silla. Esta funci6n aparece
en la Figura 3.6; donde para un valor dado de k, el valor inicial de e debe ser el valor
correspondiente en la trayectoria de punto de silla. De esta forma, puede decirse que la
economia se mueve a 10 largo de dicha trayectoria hacia el punto E.

124
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

La forma de la trayectoria estable depende de diferentes parametros, cuya influencia


se puede apreciar intuitivamente. Asi, para valores elevados de a, esto es, cuando los
agentes estan muy interesados en suavizar su consumo en el tiempo, la trayectoria estable,
cuando f{ < f{* , estara muy proxima a la curva en la que k = 0, Ello se debe a que los
agentes tratan de consumir tanto como sea posible para de esta forma tener una trayectoria
de consumo realmente lisa.

Figura 3.S. La trayectoria de punto de silla


c c=o

.......................
Ji........

/~
.':
...'
..'..'
..........

k* koro k

Por otro lado, cuando (J' toma valores muy pequenos, a los individuos no les importi.
tener trayectorias de consumo no lisas, de forma que cuando k < k* la trayectoria optima
c
estable estara relativamente proxima a = 0; en el entorno del estado estacionario, dicha
trayectoria seria muy vertical. En estas circunstancias, los individuos elegirian un consumo
reducido y una acumulacion de capital elevada y, cuando la economia se aproxime al nivel de
capital de estado estacionario, el consumo aumentaria rapidamente.
De forma global, la dinamica de la economia, que en terminos analiticos esta
representada por el sistema formado por las ecuaciones (3.31) y (3.32), esta representada en
la Figura 3.7, donde la trayectoria del comportamiento de la economia en cada una de las
cuatro regiones es indicada por las flechas. Dado que podemos alcanzar el estado
estacionario solamente desde dos de las cuatro regiones, el sistema presenta una trayectoria
estable de punto de silla de montar.
EI valor de e* en el estado estacionario resulta de sustituir el valor de k por k*
(ecuacion 3.31) y hacer k =0 :
125
Analisis del Crecimiento Economico

(3.55) c* = f(f*)- (n + g A + 5)f*


Si suponemos que la relaci6n capital-trabajo inicial satisface /((0) < /(* , y que el
consumo inicial por trabajador es e(0) la economia sigue la trayectoria estable hacia el par
J

de valores del estado estacionario (k, c ). Otra altemativa es que la relaci6n inicial de
y.
consumo exceda 0 sea inferior a c(0 Aqui, la tasa de ahorro inicial es demasiado baja
como para que la economia permanezca en la trayectoria. Por tanto, dicha trayectoria en
algun momenta interceptara al/oeus k = 0 .

Figura 3.7. EI diagrama de fase del modelo de Ramsey

c=o c = f{k}

~
k=O

~(oy

c(o)
L
c(oy

.f(o) r

Una vez que tiene lugar la intersecci6n, tal como apuntamos antes, e continua
creciendo y k inicia una trayectoria decreciente e intersecta al eje de ordenadas en un tiempo
finito, de forma que ese punto es k . Se tiene que tener en cuenta que la condici6n f( 0) = 0

126
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

implica que j> = 0 y por tanto en ese punto, e experimentara una caida brusca hasta 0,
debido a que este resultado viola la condici6n de primer orden que subyace en (3.24). Este
tipo de trayectorias, en las que el valor inicial del consumo por trabajador es superior a e(0) ,
no son de equilibrio.
La tercera posibilidad es que el consumo por trabajador inicial sea inferior a e(0) ;
por ejemplo, e(0 y.En este caso, la tasa de ahorro inicial es demasiado elevada como para
permanecer en la trayectoria del punto silla, de forma que la economia en algun momenta
c
interceptara al/oeus = 0 . Oespues, c
descendera y Ii: continuara aumentando. En estas
circunstancias, la economia convergera hacia el punto en que la curva k=0 intersecta al eje
de abscisas. Como puede observarse, en este caso Ii: crece por encima del nivel de regia de
oro, de forma que /'(k)- 0 resulta ser asint6ticamente inferior a n + gAY' por 10 tanto, la
trayectoria violara la condici6n de transversalidad. Esto significa que las economias
domesticas estan sobreahorrando, y su utilidad podria ser mayor si el consumo aumentara.
Consecuentemente, las trayectorias en las cuales el consumo inicial esta par debajo del nivel
e(0) tam poco son de equilibrio. La trayectoria de punto de silla resulta ser, por tanto, la (mica
trayectoria estable.
Los resultados del modele son los siguientes:
i) EI capital, el producto y el consumo crecen a la tasa (n + g).
ii) EI capital, el producto y el consumo por trabajador crecen a la tasa g.
iii) EI capital, el producto y el consumo por trabajo efectivo se mantienen constantes.
iv) Estos son los mismos resultados del modelo de Solow. Es decir, las conclusiones
de Solow no se deben al supuesto de tasa de ahorro ex6gena.
v). La diferencia esta en que el modelo de Solow puede definir una tasa de ahorro que
alcanza el maximo consumo posible (Ia regia de oro). Pero ocurre que con el modele Ramsey-
Cass-Koopmans tal nivel no es alcanzable ya que no es optimo para los consumidores. lQue
ocurre con el bienestar?:
vi) EI nivel de consumo es menor que el alcanzable en el modele de Solow.
vii) Pero debe recordarse que en el modelo de Ramsey, los hogares optimizan su
utilidad, por 10 que el nivel de bienestar aqui es el maximo posible (primer teorema del
bienestar) .

IV.7. Las Trayectorias del Acervo de Capital, del Producto y del Consumo
AI analizar la Figura 3.7 se ha senalado que cuando "(0) < "* ,
entonces k y ~ aumentan
monotonamente hasta alcanzar sus valores del estado estacionario. La trayectoria creciente
de k implica que la tasa de rendimiento, r, disminuye tam bien mon6tonamente desde su
valor inicial !'[k{O)]- 5 hasta el valor del estado estacionario, p + C7gA' Igualmente, la
127
Analisis del Crecimiento Econ6mico

ecuaci6n (3.24) Yla trayectoria de decrecimiento de r, implican que la tasa de crecimiento del
consumo per capita, g c = c/ C, decrecera mon6tonamente. As! pues, cuanto menor es el
valor de k(0) y por tanto de 5'(0), mayor sera el valor inicial de gc .

Tambilm resulta interesante relacionar el valor inicial de las tasas de crecimiento en


b~rminos per capita del acervo de capital g k ' Ydel producto, g y , con el valor inicial de /i:(0),
tasas que tratan los efectos de la convergencia.
En este sentido se puede demostrar que g k' decrece monotonamente conforme la
economia se desarrolla y se acerca al estado estacionario. En otras palabras, aunque la tasa
de ahorro puede aumentar durante la transicion, no aumenta 10 suficiente como para eliminar
la relaci6n inversa existente entre g k Y k . Podemos afirmar que el hecho de que la tasa de
ahorro se determine endogenamente, no elimina la propiedad de convergencia de k.
IV.S. EI Crecimiento Equilibrado y la Regia de Oro Modificada
EI comp"Ortamiento de la economia, una vez que ha convergido hacia el punto de equilibrio E
(Figura 3.7), es el mismo que el del modele de Solow en estado estacionario. EI capital, el
producto y el consumo efectivo per capita son constantes, de forma que la tasa de ahorro
(y - c)/ y tambien sera constante. Por otro lado, e/ acervo de capital total, el producto total y
el consumo total crecen a la tasa n + g A } mientras que el capital, el producto y el consumo
por trabajador crecen a la tasa g A' As!, las implicaciones fundamentales del modelo de
Solow referidas a las fuerzas determinantes del crecimiento de la economia, no estan
condicionadas a la hipotesis de una tasa de ahorro constante.
Como hemos comprobado en el modelo de Ramsey, aun cuando el ahorro sea
endogen~, la base del crecimiento del producto por trabajador radica en el crecimiento
tecnol6gico. La (mica diferencia notable ente las trayectorias de crecimiento equilibrado (0 de
estado estacionario) de los modelos de Solow y de Ramsey radica en que en este ultimo no
es posible una trayectoria de crecimiento equilibrado con un acervo de capital por encima del
nivel de la regia de oro.
En el modelo de Solow una tasa de ahorro suficientemente elevada hacia que la
economia lIegase a una trayectoria de crecimiento equilibrado para la que habia altemativas
alcanzables que lIevaban, en cada momenta, a niveles de consumo mas elevados. Por el
contrario, en el modelo de Ramsey el ahorro se determina par la conducta de las familias, la
utilidad de las cuales depende de su consumo, sin extemalidades. EI resultado es que no
puede darse una trayectoria de equilibrio en la cual se pueden obtener niveles mayores de
consumo en cada periodo.
Hay que recordar que en el modele de Ramsey, la regia de oro modificada se refiere
a la maximizacion de la utilidad derivada del consumo. Aunque una familia pueda consumir
128
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

mas, con caracter permanente, si sigue la regia de oro, la impaciencia por consumir Ie lIevara
a niveles de ahorro menores, 10 que lIeva a la regia de oro modificada. Par tanto, el optimo se
consigue en la regia de oro modificada, no en la regia de oro.

IV.9. Regiones Dinamicas Eficientes e Ineficientes


La determinacion de koro permite dividir en dos tramos el rango de los valores que puede
tomar el acervo de capital. Para acervos situados por encima de koro ' si se desea lograr un
consumo mayor en estado estacionario, la economia debe desprenderse de una parte del
capital acumulado en etapas anteriores. Es decir, si k > koro la economia tendra un "exceso"
de capital, y todas las generaciones presentes y futuras podrian aumentar su consumo. Esto
explica que los puntos situ ados por encima de koro constituyen la region dinamica ineficiente.
Por otro lado, si k < koro ' un mayor consumo futuro requiere de un menor consumo
presente. Esta posibilidad puede resultar deseable 0 no, en funcion de la forma concreta de
las preferencias y del valor de la tasa de descuento de los individuos. Este hecho explica que,
a diferencia de 10 que ocurria cuando k > koro ' ahora no se puede afirmar sin ambiguedad
que la ubicacion de la economia en puntos por debajo de koro sea ineficiente. Por ello, los
puntos para los que k < koro ' integran la region dinamicamente eficiente del modelo.
IV.9.1. La regia de oro modificada
Para ilustrar 10 senalado, recurramos al analisis grafico, y supongamos que el acervo de
capital inicial sobre la trayectoria de punto de silla de montar es superior al nivel de la regia de
oro (Figura 3.7). En este caso, el consumo inicial es superior al nivel necesario para mantener
,.. :... A ".

k constante, de forma que k es negativ~; y k se aproximara gradualmente hacia k ,que


esta por debajo del nivel de la regia de oro.
EI hecho de que k* sea inferior al nivel del acervo de capital de la regia de oro,
implica que la economia no convergera hacia la trayectoria de crecimiento estacionario que
genera el maximo nivel sostenido de consumo por persona. Es por eso que
A
k* es inferior a
~ ~.

k oro provocando un aumento en el ahorro; arrancando de una posicion en la que k = k ,


I

hara que el consumo por persona aumente en algun momenta por encima de su nivel previo y
permanezca en esa posicion. Pero debido a que las familias valoran el consumo presente mas
que el consumo futuro, el beneficio derivado del eventual aumento permanente en el consumo
sera limitado. En algun momento, en concreto cuando k > k*, el intercambio entre el
sacrificio temporal a corto plazo y las ganancias permanentes a largo plazo resultara

129
Analisis del Crecimiento Economico

suficientemente desfavorable para las fa miii as , pues aceptarlo reducira su utilidad a 10 largo
de su trayectoria vital. As!, k* es el nivel 6ptimo de k al que la economia converge, y se
conoce como el acervo por trabajador de la regia de oro modificada. 11

IV.10. Efectos de una Alteracion en el Oeseo de Ahorrar


Ahora analizaremos el impacto sobre la trayectoria de crecimiento equilibrado de la alteraci6n
de alguno de los parametros del modelo. En concreto, supongamos que tiene lugar una
reducci6n en la tasa de descuento, p. Dado que p incide sobre las preferencias de las
familias cuando deciden entre consumo presente y futuro, una disminuci6n de la tasa de
descuento es el caso mas cercano, en el contexte del modele de Ramsey, a un aumento en la
tasa de ahorro en el modele de Solow.
EI parametro p es un argumento de la ecuaci6n que explica la dinamica de c,
"
ecuaci6n (3.32), pero no la de k, ecuaci6n (3.31), pues como se recordara, la evoluci6n de
"
k esta determinada par la tecnologia y no par las preferencias de las familias, por 10 que, en
terminos expresados en la Figura 3.6, s610 elloeus 2= 0 se ve afectado por una alteraci6n
de p. En concreto, una reducci6n de p supone que para un nivel dado de k, 2/c se
reduciria. Por otro lado, dado que /'(k) es negativo, el k necesario para un 2= 0 debera
aumentar. En terminos graficos, esto implica que la linea 2= 0 experimentara un
desplazamiento hacia la derecha (Figura 3.8).
En el momenta en que tiene lugar un cambio en p, el valor de k esta determinado
par la historia de la economia y no puede cambiar de una forma brusca y discontinua. Asi, en
terminos de la Figura 3,8, en el momenta en que p cambia, el acervo de capital por unidad
de trabajo efectivo sera igual a k* 0, que esta situado en la antigua trayectoria de crecimiento
equilibrado. Sin embargo, t:,
que indica la tasa a la que las familias consumen, experimenta
un cambio brusco en el momenta en que tiene lugar el choque (shock) en p, de forma que la
economia se situa en una nueva trayectoria de punto de silla de equilibrio (punto A). A partir

11 EI acervo de capital en el estado estacionario viene dado par .r(k")=g+P+lgA' y el acervo de capital
de la regia de oro viene dado par .r(korJ=o+n+gA Par la condici6n de transversalidad,
.r(k* )-8> gA +n, tenemos que: 11k")-0 =P+cgA > gA +n = 11koro)-0. Esto implica que
!'(k* !'(korJ; luego, f < koro .

130
EI Modelo Neoc/asico de Ramsey

de este instante, y una vez que las familias hacen suyo el nuevo valor de p, tanto c como
"
k crecen de forma gradual, segun los nuevos valores de las trayectorias de crecimiento
equilibrado, que son superiores a las de la trayectoria original. Es decir, el consumo primero
cae, para acumular mas capital en el futuro, y luego crece a una tasa mas acelerada que la
del estado estacionario.

Figura 3.8. Impacto de una reducci6n en la tasa de descuento

c c=o
,
I

--.
I
,
I

:
I
I
I
,
I

I
I
I

,
I
I
I

.'It

I.' ~I/
I.'

f
,.' J
..........
.....
:
1--'
' I
I
I
I

k o* k 1*

Por 10 anterior, una disminucion de la tasa de descuento tiene uno efectos


semejantes al aumentar la tasa de ahorro en el modelo de Solow, cuando el acervo de capital
era inferior al nivel de la regia de oro. En ambos modelos, el acervo de capital aumenta
gradualmente hasta alcanzar un nuevo valor a un nivel mas elevado, mientras que el consumo
se reduce inicialmente, pero aumenta luego hasta alcanzar un nivel mayor que el inicial. Por 10
tanto, una reducci6n en la tasa de descuento origina un aumento temporal en las tasas de
crecimiento del acervo de capital por trabajador y del producto por trabajador.
Oesde una perspectiva tanto te6rica como empirica estamos interesados no s610 en
los posibles efectos de cam bios en algunos de los parametros del modelo, como la tasa de
descuento, sino tambien en la velocidad con la que dichos efectos tienen lugar.
Recordemos las ecuaciones (3.31) y (3.32) que describen Ie y E como funciones de
c y Ie. Una forma de analizar las implicaciones para la dinamica de la economia, consiste en
sustituir estas ecuaciones al estudiar la velocidad de la convergencia, por unas
131
Analisis del Crecimiento Economico

aproximaciones lineales alrededor de la trayectoria de crecimiento equilibrado. En este


sentido, si aproximamos las ecuaciones (3.31) y (3.32) por un desarrollo de Taylor de grado
uno alrededor de k = k'" y c = c'" , podemos escribir:
.
"
.
"
(3.56) Ie = 8~ [Ie - k ] + 8~ [c - c J
8k 8c

(3.57) ;. _ 82 [k" -
C--
82 r" A"']
k" '" ] +-LC-C
8i: 8e
donde todas las derivadas parciales las evaluamos en k = fc'" y e= c'" . Dado, ademas, que
fc'" y c'" son constantes, k sera igual a fc - fc'" y B a
I a- a ;
y utilizando las ecuaciones
(3.31) y (3.32) para calcular las derivadas, el sistema anterior de ecuaciones diferenciales
pude expresarse de la siguiente manera:

(3.58) lk-k'" J=lr1k'" )-(n+8 + gA)!k-k'" J-(a-c)=


=[(p+o + DgA)-(N +8 + gA)]lk-k J-[e-c]=
J-
=Plk - fc [a - c ]

(3.59) [a - c'] = rife' P' [fe - fe']


(f

donde en la segunda linea de (3.58) se toma en cuenta que la ecuaci6n (3.32) implica que
!'(ft)=P+O+GgA yen la tercera linea se ha definido a p como p-n-(I-u)gA' Si
ahora dividimos ambos lados de las ecuaciones (3.58) y (3.59) respectivamente por (ic - ic'" )
y (c - C), obtendremos las siguientes expresiones para las tasas de crecimiento de ic - ic'" y
c-c
" : ".
lk" - k" J c-c
"A.
(3.60) " ". =p-~
k-k k-k

(3.61)

132
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

Resulta que las tasas de crecimiento de fc - fc* y c- c* dependen de la relaci6n


"".
entre k - k
.
y c- c .

Figura 3.9. EI diagrama de fases en su version lineal

c=o

" = 0

k*

Por otro lado, dados los valores de k y c y la dinamica de la economia, resulta que
fc fc* y c c* no esta cambiando. En tE~rminos graficos esto conllevara que la economia
se movera a 10 largo de una linea recta, hacia el punto (fc * ,c* ) de forma tal que /a distancia
I

respecto a dicho punto se va reduciendo a una tasa constante.


Asi, si linealizamos las ecuaciones (3.31) y (3.32) podemos caracterizar la dinamica
de la economia en terminos de los parametros del modelo. En el momento 0, y tal como antes
senalamos, 8 tiene que saltar hasta el valor A, de la Figura 3.9. A partir de este punto, tanto
c como k convergen hacia sus valores de la trayectoria de crecimiento equilibrado.
V. LA INCORPORACION DEL SECTOR PUBLICO AL MODELO

Imaginemos que el Estado compra bienes a una tasa G{t) por unidad de trabajo efectivo y
por unidad de tiempo, y supongamos que este gasto no afecta la utilidad que se deriva del
133
Analisis del Crecimiento Economico

consumo privado (10 que puede ocurrir siempre que el Estado decida destinar los bienes
adquiridos a actividades que no incidan en absoluto sobre la utilidad, 0 si la utilidad total es
igual a la suma de la utilidad derivada del consumo privado y la utilidad derivada de los bienes
pub/icos).
Como pensamos en un gobiemo que mantiene un presupuesto equilibrado, vamos a
suponer que puede financiar todo su gasto con un impuesto de suma fija (por trabajo efectivo)
igual a I: (notese que este impuesto es independiente de las decisiones de las familias sobre
cuimto ahorrar y cuanto consumir; 0 sea, que no es un impuesto deformante). Como el
gobiemo mantiene un presupuesto balanceado en cada periodo, no tiene ninguna deuda
extraordinaria, por 10 que utilizamos el supuesto de que el gasto publico se financia a traves
de impuestos recaudados en el mismo periodo: 1; = G t
La inversion, por su parte, es la diferencia entre la produccion total y la suma del
consumo privado y el gasto publico. Asi, la ecuacion de movimiento de k t (3.24), es ahora:

(3.62) kt = f{k t ) - c t
- Gt - (n + g)k ,
Imponiendo las condiciones de que en el estado estacionario k =0 I obtenemos:

(3.63) ct = f{k)- Gt - {n + g)kt


Un valor mas elevado de Gt , que desplaza hacia abajo la curva k = 0 , implica que
el valor de k puede mantenerse constante: cuanto mayor sea el gasto publico, menor debera
ser el gasto del sector privado.
Por hipotesis, las preferencias de los hog ares son las mismas, y dado que las
ecuaciones de Euler se derivan de dichas preferencias sin necesidad de imponer la restriccion
presupuestaria de los hogares, tambiem esta expresi6n sigue siendo la misma de antes. No
obstante, los impuestos que sirven para financiar el gasto publico si que afectan la restricci6n
presupuestaria de los hogares, por 10 que tenemos que:
(3.64) r
.
e- rt cte
(n+g)t
dt ~ k(O)+ r e- rt [w t Gt ]e(n+g)t dt
Dado que los impuestos no afectan las decisiones de cuanto ahorrar y cuanto
consumir, la ecuaci6n de Euler se mantiene inalterada. Pero si cambia la restricci6n
intertemporal de las familias, dado que ahora el gobiemo se esta lIevando una parte del
producto que antes pod ian consumir las familias. Esto quiere decir que la riqueza de las
fami/ias cae en una cantidad igual al valor presente de los gastos futuros del gobiemo (0 bien
del valor presente de los impuestos futuros que deben pagar).
Un razonamiento semejante al que hemos empleado antes, indica que esta ecuaci6n
es equivalente a la que hemos utilizado para describir el comportamiento en ellimite de k .
134
EI Modelo Neoc/asico de Ramsey

V.1. Los Efectos de Variaciones Permanentes y Temporales en el Gasto Publico


Para comprender las implicaciones de este modelo, suponemos que la economia se
encuentra sobre la send a de crecimiento sostenido, con G1 constante a un nivel igual a Gj" y
que Gt aumenta de forma imprevista y permanente hasta G H' Sabemos, gracias a la
ecuaci6n (3.62), que este aumento del gasto desplaza hacia abajo la curva k 0 en una
cuantia igual al incremento de Gt . Como el gasto publico no tiene ningun efecto sobre la
ecuaci6n de Euler, el aumento no afecta en absoluto a la curva i: = 0 (ver Figura 3.10), por
10 que el consumo se ajusta de inmediato al nuevo equilibrio de largo plazo.

Figura 3.10. Los efectos de un aumento permanente del gasto publico

: +-------
.....-......-.......-,.,-,-
.....---i
............ ....- t'".,-.....,
................., .....

.....~
I--------"'- ... '----./+-.- - . Y
....
... ... t
..........
"

1
\ .

. ..
. .. .' 1 . .. . . k==O
.l'" 1 \\
; * * . ...
.... ....... ....
/....... .........
..'

ko* k 1*

En la Figura 3.10, se puede observar que, GH no es tan grande como para que k
sea negativo cuando ct = O. Es decir, suponemos que la nueva intersecci6n de las Iineas
k = 0 y i: = 0 se da en un lugar en el que c( tiene un valor positivo. Si no fuera as!, la
politica que "eva al cabo el gobierno no seria factible. Incluso si c1 fuera siempre igual acero,
k seria negativ~, y tarde 0 temprano, la producci6n par unidad de trabajo efectivo seria
menor que G H

135
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Sabemos que en respuesta a este cambio, C t debe desplazarse de manera que la


economia pase a un nuevo sendero de silla de montar. Si no, tal y como veiamos antes, el
capital se volveria negativo en un momento determinado, a bien los hog ares acumularian una
riqueza infinita. En este caso, la forma que adopta el ajuste es muy sencilla, si C t disminuye
en una cuantia igual al aumento de Gt y la economia pasa inmediatamente a encontrarse
sobre su nueva send a de crecimiento sostenido. Para comprender esto de un modo intuitivo:
si se da un incremento permanente en el gasto publico y en los impuestos que 10 financian, se
reduce la riqueza de los hogares a 10 largo de su cicio de vida, de modo que el consumo
reacciona disminuyendo inmediatamente.
Como el aumento del gasto y de los impuestos es de naturaleza permanente, los
hogares no tienen la posibilidad de ajustar sus pautas temporales de consumo y elevar asi su
nivel de utilidad. Par consiguiente, la magnitud del descenso en el nivel de consumo es igual a
la cuantia completa del aumento experimentado por el gasto publico, mientras que el acervo
de capital y la tasa de interes permanecen inalterados.
Utilizando este supuesto, el gasto publico desplaza a la inversion, de modo que el
acervo de capital comienza a decrecer y el tipo de interes a aumentar. Pero este enfoque
presupone que los hogares se dejan guiar por reglas mecanicas y no realizan optimizacion
intertemporal alguna.
Un supuesto mas complicado es cuando 10 que se produce es un aumento imprevisto
en Gt , que se espera temporal. Supondremos, por simplificacion, que se conoce con certeza
la fecha en la que el gasto dejara de crecer. En este caso, c, no se reduce en la misma
cuantia en la que G t ha aumentado, GH - GL' Para observar porque, el consumo se
desplazara hacia arriba de forma discontinua en el momenta en que el gasto publico regrese
al nivel GL' de modo que la utilidad marginal disminuira tam bien de manera discontinua
(Figura 3.11). Pero como el regreso de Gt a GL esta previsto, tambien 10 estaria la
discontinuidad de la utilidad marginal, 10 cual no puede representar una situaci6n 6ptima
desde el punto de vista de los hog ares, donde se puede observar que el consumo s610
desciende en parte para retomar luego la sf3nda del equilibrio a largo plazo.
Durante el periodo en el que el gasto publico es elevado, el valor de k es
determinado por la ecuaci6n de la acumulaci6n del capital (3.62), con Gt = GH ; una vez que
Gt regresa a su valor anterior, G L ' corresponde a la misma ecuaci6n pero con Gt = GL
En ambos casos, al comportamiento de ct 10 determina la ecuaci6n de Euler, y esta variable
no puede experimentar un cambio discontinuo cuando G t vuelve a ser igual a G L

136
E/ Mode/o Neoc/asico de Ramsey

Estos hechos determinan 10 que ocurre cuando aumenta Gt ; es decir, la variable ct


debe pasar inmediatamente a un valor tal que con la evolucion que implica (3.62), cuando
4 =GH la economia lIegara al sendero de silla de montar anterior, exactamente en el
momenta en el que Gt regrese a su nivel inicial. A partir de alii) la economia se desplazara a
10 largo de ese sendero de silla de direcci6n a la antigua send a de crecimiento sostenido.

Figura 3.11. Los efectos de un aumento temporal del gasto publico

./1---'-1~.....
,.. ~
/ i..... . . ..
.;........ /1 ............
r---------~--'/~~V ,
/ I \

/
//~ .............
.. ~
\
\\. k=O
/ / \
/
/ ~
\
/ \
~ \

La Figura 3.12 ilustra 10 dicho antes. EI panel (a) muestra un ejemplo en el que el
aumento de Gt es relativamente duradero. En este caso, la disminuci6n de c es casi
equivalente a la cuantia del aumento de Gt . Pero a medida que se ace rca el regreso de Gt
a GL' los hogares aumentan sus niveles de consumo y reducen sus activos de capital)
anticipandose a la caida de Gt
Puesto que r = /'(k) , podemos deducir el comportamiento de r a partir de k)
que es la tasa de interes que aumenta gradualmente durante el periodo en el que el gasto

137
Analisis del Crecimiento Econ6mico

publico es elevado, para luego regresar a su nivel inicial. Esto aparece representado en el
panel (b); donde to simboliza el momenta del aumento de GI y t\ representa el momenta en
que el gasto publico regresa al valor inicial.
Finalmente, el panel (c) muestra el supuesto de un aumento efimero de GI . En este
caso, los hogares cambian sus niveles de consumo relativamente en poca magnitud y optan
por pagar de sus ahorros la mayor parte del aumento transitorio de los impuestos. Puesto que
la elevaci6n del gasto publico es breve, sus efectos sobre el acervo de capital y sobre e/ tipo
de interes real son modestos.

V.2. Financiamiento con Deuda versus Financiamiento con Impuestos


Supongamos que ahora el gobierno puede emitir bonos (de manera que puede contraer
deuda) para financiar la diferencia entre gt Y '/ . De la misma forma, en cada momenta en
que se disponga de un superavit primario, 1; - Gt que sea mayor que los intereses de la
deuda, el gobiemo puede pagar su deuda existente: bl De esta forma, la restricci6n
dinamica de presupuesto del gobierno se puede escribir como:

(3.65) [;/ = (r t
- n)ht + G t
- r;
Adicionalmente, debemos imponerle al gobiemo la condici6n de que su deuda, y los
intereses de que de ella se generen deben ser sostenibles:

(3.66) lime-J(rt-n-x)dtb
T
=0
T~c;()

De la misma forma que 10 hicimos con el problema de las familias, podemos resumir
esto en la restricci6n presupuestaria intertemporal del gobiemo:

(3.67) foc;() G t - I Crt - n - x )d/ = _ bo + foc;() T t e - I Crt - n - x )d/

Que tambien se puede escribir como:

(3.68) 1 (T / -
00

G t ) - J (rl - n- x )dt = b0

138
EI Mode/o Neoclasico de Ramsey

Figura 3.12. Los efectos de un aumento temporal del gasto publico

c=O

I
) .................. J.......
l .........:
(a) k

ret)

p + ag I------?'

t, Tiempo
(b)

c=O

}....... ;....................J..................,., .... ~


(c) k

139
Ana/isis del Crecimiento Econ6mlco

Note que los bonos son un activo para las familias tenedoras. Para que las familias
tengan incentivos de mantener sus activos en bonos y no en capital, los primeros deberian
pagar el mismo interes que los ultimos. Dado esto, 10 mejor que puede hacer el gobierno es
establecer una tasa de interes para los bonos igual a I~
Como A, = k, + hi ' podemos escribir la restricci6n presupuestaria de las familias
de la siguiente manera:

(3.69) f'X: cte-r(I,-II-r}/1 = ko + b o + cry (w, - T t )e-f(l i- II -r)df


Jo Jo
Reemplazando (3.68) en (3.69) tenemos que:

(3.70) rc e
Jo f
-r(/, -II-dr)dl =k + r-(r -G )e-n'i-II- r ,fl + f'l (11,' _ r)e-f(Ii- lI - l )df
fJ Jo I I Jo I f

=k\ (J +1'(\\ -T\"JC.


II I I
f(1/'1I1)

Esta ecuaci6n indica que para las familias es 10 mismo que el gobierno financie sus
gastos con impuestos 0 con deuda. Por 10 tanto, el bienestar de las familias queda inalterado.

V.3. Impuestos Deformadores de los Ingresos de las Firmas


Primeramente, suponemos que en lugar de un impuesta de suma fija, el gobierna decide
financiar su gasto con un impuesto proporcional al ingreso de las firmas a la tasa r . A fin de
concentrarnos solamente en la deformaci6n, supongamos que la recaudaci6n impositiva se
devuelve a las familias en la forma de trasferencias de suma fija ~. (per capita). La nueva
forma que toma la restricci6n de presupuesta de las familias es:

(3.71) al = 1VI + 1',"1 + T!~ - c , -na ,


Par el lado de las preferencias no hay ningun cambio. Dado que las familias toman
como dadas las transferencias Tl; y que estas son de suma fija, es facil ver que su presencia
no implica ninguna modificaci6n en las CPO de las familias. En particular, el sendero 6ptima
del consumo para las familias representativas sigue sienda:

(3.72) c = 1 (r _ p)
1

c{ a-
Las firmas maximizan beneficios, los cuales ahara estan negativamente afectados
par un impuesto a los ingresos:

(3.75) Be=F(K,lXl-r)-(r+J)K -wL


140
El Modelo Neoc/asico de Ramsey

En terminos de capital por trabajador efectivo, la funci6n de beneficios se puede


escribir de la siguiente manera:

(3.76) Be = Llf(fXl- r)- {r + (5)f - we-xt J


Las condiciones de primer orden del problema de las firmas determinan que ahara
para cada nivel de tasa real de interes, las firmas alquilarim menos capital dada la existencia
del impuesto (que les reduce la productividad del capital despues de impuestos).

(3.77) rt = (1- r )f'{f)- 5


EI nivel de impuestos tambien afectara el nivel de salarios que las firmas estaran
dispuestos a pagar:

(3.78) w = [(1- r Xf(Jc))- f'{f)f txt


Podemos ahora derivar el equilibrio agregado para la economia. Para ello debemos
primero explicitar la restricci6n de presupuesto del gobierno:

(3.79) Tr = 'r f CkA ) Xl

Luego, haciendo a k (y b 0), y reemplazando (3.77), (3.78) y (3.79) en (3.71),


lIegamos a:

(3.ao) fee-X! = [(1- r Xf(Ii)- f'(liXIi))] + ((1- r )f'(Ii)- 8)t + if(Ii)- e - nli
y reemplazando fee -xl = Ii + foe , se lIega a:
(3.81) k=f(/C)-Cn+8+x)/C-c
Por 10 que tenemos que el equilibrio agregado de la curva k = 0 no se modifica por
la presencia del impuesto y de las transferencias.
Por otro lado, reemplazando (3.77) en (3.75), lIegamos a la expresi6n para la tasa de
cambio del consumo (en terminos de trabajo efectivo) para la economia:

(3.82) ~t = (1_~91~{~)~ 5 - ~_~ ~


cf (j

Aplicando la condicion de que en el estado estacionario, (: = 0 , obtenemos:

(3.83) !'(f)= ~!:J! ~~


(1- r)
141
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Note que como /'(k) es decreciente en k , un aumento en la tasa de impuesto r ,


genera en el largo plazo una disminuci6n del aceNO de capital. De manera que (: = 0 se
mueve hacia la izquierda. EI efecto del impuesto en la trayectoria al nuevo estado estacionario
puede verse en la Figura 3.13.
EI estado estacionario se mueve de Eo a Et de manera que, en el largo plazo, el
impuesto genera una disminuci6n en el ace NO de capital y una disminuci6n en el consumo per
capita.
Sin embargo, es importante destacar que como el capital no se puede ajustar
instantaneamente, el impacto inicial causa un aumento en el consumo per capita hacia el
nuevo sendero de equilibrio que termina en Et. Este debe ser el caso en el que las familias
satisfacen su restriccion presupuestaria. Este impacto de que en el corto plazo aumenta el
consumo per capita, ocurre porque las familias comienzan a ahorrar una porcion menor de su
ingreso en respuesta al impuesto sobre el retorno del capital. Esto produce un menor nivel de
inversion y por ello el capital y el consumo per capita comienzan a disminuir a 10 largo del
nuevo sendero de equilibrio hasta alcanzar el nuevo estado estacionario.

Figura 3.13. EI efecto del impuesto sabre los ingresos de las firmas, dada la trayectoria
al nuevo estado estacionario

(! = 0

142
EI Modelo Neociasico de Ramsey

APENDICE 1
COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE AHORRO EN LA TRANSICION

Este apartado se centra en demostrar que existe un configuracion de parametros en el modele


de Ramsey para los cuales una tasa de ahorro constante es optima. La utilidad de este
ejercicio es doble: por un lado, es interesante saber si la tasa de ahorro cambia
monotonicamente a medida que la economia crece 0 si existe la posibilidad de que la tasa de
ahorro primero aumente y despues decrezca.
La razon por la que este ejercicio es interesante es que hay investigadores que creen
observar que los paises con tasas de crecimiento elevadas tienden a tener una tasa de ahorro
(e inversion) creciente en un primer momento, para posteriormente tener una tasa decreciente
a medida que su nivel de ingreso va aumentando. La segunda utilidad de este ejercicio es
demostrar que, en los modelos de economia dinamicos, a menudo la variable de interes (en
este caso, la tasa de ahorro) no es necesariamente la variable que sale del programa de
optimizacion.
En este caso particular, estamos interesados en estudiar el comportamiento de la
tasa de ahorro, s = (y - c) / y , en la transicion en la que el capital converge hacia el estado
estacionario. 12 Es decir, el comportamiento de la tasa de ahorro sera exactamente el opuesto
al comportamiento de ely si demostramos que, a 10 largo de la transicion, la variable ely sube
monotonicamente. EI resultado nos indicara que, a 10 largo de la misma transicion, la tasa de
ahorro, S, baja monotonicamente.
Para resolver este problema se construira un diagrama de fase expresando la
soluci6n del modele de Ramsey en funci6n de dos variables: c/y y k. Para ser mas precisos,
se considera el caso de la funcion de produccion de Cobb-Douglas, y Aka.
Observese que, en este caso jJ I y = ak I k y que
C/ y a( ely) 1 (; jJ (; k
---- == - --- ---- -- == --- --- - - - a - Ahora, emp/eando estas igua/dades y
c/y at ely e y e k
utilizando las ecuaciones (3.31) y (3.32) para escribir ecuaciones dinamicas de c/ y y k
como funciones de ely y k se obtendran los siguientes resultados:

(A1.I) _ _.:. . . . . . 1 ~(aAka-( p 8)-a(Ak a- 1 cAka-I 8 nJ


c/y at c / y 0' Y

12 Nota: la tasa de ahorro 5e puede plantear tambien como s = 1- (c / y) .-


143
Analisis del Crecimiento Economico

Note que el termino C Ak a - I dentro del segundo parentesis se obtiene al multiplicar


y
y dividir el termino elk por y; la condici6n [c / y] = 0 requiere que

c k l- a
(Al.2) - - + - [ ( p + o ) / a a(n+o)]
y Aa

Esta condici6n tiene pendiente positiva si (p + 8) I a> a(n + 8) (es decir, la


derivada de ely con respecto a k, es positiva si esta desigualdad se cumple); negativa si
(p + 8) I a < a(n + 8) yes una linea horizontal si (p + 8) I a = a(n + 8) . Estas tres
I

situaciones estan representadas en las figuras A1.1, A1.2 Y A1.3 respectivamente.

Figura A1.1. La tasa de ahorro a 10 largo de la transici6n. Caso


A: (p + 8) I a > a( n + 8) .

ely
cly=O

k*
r k

144
Ei Mode/o Neociasico de Ramsey

Figura A1.2. La tasa de ahorro en la transicion. Caso B: (p + 8) / u < a(n + 8)

cly

r
k* k
Figura A1.3. La tasa de ahorro en la transicion. Caso C: (p + 8) I u = a(n + 8)
cly

+---~--~~----~----4-----
cly=O
__-------

r k=O

145
k* k
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Por su parte, la restricci6n (3.31}Jepresenta la ecuaci6n dinamica de fc como


funci6n de k y c. AI graficar la ecuaci6n en el mismo diagrama con cly y k en los ejes, se
sustituye en la ecuaci6n (3.31):

(A 1.3)~ = Ak a - 1 - ~ Ak a - 1 - (t5 + n)
k y

donde el termino C Aka-I es resultado de multiplicar y dividir el terrnino elk p~r y. La curva
y
fc = 0 se obtiene mediante la ecuaci6n:

a 1
c (n + t5)k -
(A1.4) --- = 1- -- ----- - -
y A

Las curvas A1.1 A1.2, y A1.3 siempre tienen una pendiente negativa y su dinamica
J

indica que el sistema posee una trayectoria estable de punto de silla en las tres
parametrizaciones posibles. 13 La diferencia clave entre los tres casos es la pendiente de la
trayectoria estable. Como se observa, la pendiente es positiva si (p + t5) / a > a( n + t5) ,
negativa en el caso contrario, (p + t5) / a < a(n + t5) , y es horizontal si
(p + t5) / a = a(n + t5) .14

a
(n + t5)(1 00 )k
13 La pendiente de la curva K= 0 es - - - - - - - La pendiente de la curva
A
./ 0
c y = en el caso en que esta curva sea decreciente es - [n + t5 - p + t5
- ](1 - a )k- a
A aAa
N6tese que la primera tiene una pendiente mas negativa que la segunda y asi se ha dibujado en la
figura A1.2.
14 En este ultimo caso, la tasa de consumo, ely, es constante e igual (a 1) / a a 10 largo de la
transici6n. Puesto que la tasa de ahorro es s =1- (c / y) , se puede concluir que es constante y

toma el valor de s* = 1_ . Dicho de otro modo, la eleccion de una tasa de ahorro constante sera
a
6ptima cuando 10 parametros verifiquen la restricci6n (p + 8) / (J' = a(n + 8).
146
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

En el caso en que (p + (5) / 0" > a(n + 8) la tasa de consumo cly aumenta de
I

forma monot6nica a 10 largo de la transicion al ir aumentando el acervo de capital, y la tasa de


ahorro, logicamente, va disminuyendo. La situacion inversa se produce cuando
(p + (5) / 0" < a(n + 8) . La conclusi6n implica 10 siguiente: por un lado, se demostro que a
10 largo de la transicion del modelo neoclasico, la tasa de ahorro aumenta 0 disminuye de
forma monotonica. 15 Segundo, bajo ciertos parametros, las familias neoclasicas escogeran
tasas 6ptimas de ahorro constantes, par 10 que el supuesto de ahorro constante adoptado por
Solow no es tan descabellado como parecia en un principio.
A pesar de que el modelo de optimizacion de Ramsey es consistente con la
existencia de una tasa de ahorro constante, existe una diferencia importante entre este
modelo y el de Solow con tasa de ahorro constante. EI nivel de ahorro en el modelo de
Ramsey es producto de la optimizacion en los parametros del modelo y no puede elegirse
arbitrariamente. En particular, nunca puede ser tan alto como para situar el nivel del capital
estacionario en la region dinamicamente ineficiente. 16

APENDICE 2
VALIDACION ECONOMETRICA DE LA CONVERGENCIA ENTRE PAisES

Como en el modelo neoclasico de Solow (en el que la tasa de ahorro es constante), el modelo
de Ramsey de consumo optimo predice que, si todos los paises poseen los mismos
parametros en las funciones de produccion y de utilidad, los paises pobres creceran a una
tasa superior a la de los paises ricos, aunque la tasa de ahorro sea creciente bajo las
condiciones especificadas en la secci6n anterior. Es decir, el ingreso y la producci6n tenderan
a converger a 10 largo del tiempo.
Esta importante consecuencia del modelo puede ser demostrada, tal como en Sala-i-
Martin (1990), mediante la log-linealizaci6n de las ecuaciones fundamentales (3.31) y (3.32)
alrededor del estado estacionario. Operando de este modo, la tasa de crecimiento de la
produccion per capita se puede expresar como una funci6n negativa del valor inicial de la
produccion per capita:

15 Nunca se da el caso de que primero aumente y luego disminuya, por 10 que el modelo neoc!asico no
es consistente con el comportamiento no monot6nico de la tasa de ahorro.
16 Se ha demostrado en este capitulo que el estado estacionario al que convergira la economia
neoc!asica, k*, mantiene un acervo de capital inferior a koro . Esta afirmaci6n no es cierta en el modelo
de Solow-Swan, puesto que al ser la tasa de ahorro una variable ex6gena, no hay nada que Ie impida
ser demasiado alta, de manera que es posible dar lugar a acervas de capital de estado estacianario par
encima de koro.

147
Analisis del Crecimiento Economico

(A2.1) log(Yt) -log(yo) = [1- e -All] [log(y*) -log(yo)]


t t

Siendo ~ = ~ [p n- ~( p - n )
2
+ 4U .P:+. .8.(1- a) - an
-------
J y,
a
u == (1- a )(p + 8) / a > 0

La ecuaci6n anterior expresa la idea de que un conjunto de economias que posean


los mismos parametros estructurales (tasa de descuento, coeficiente de elasticidad de
sustituci6n intertemporal, participaci6n del capital en el ingreso nacional, tasa de depreciaci6n,
tasa de crecimiento de la poblaci6n, etc.), de tal modo, que estes parametros convergen al
mismo estado estacionario, si se tiene un coeficiente negativo. Dicho de otro modo, los paises
pobres, en esto modelo, deberian crecer mas rapidamente que los ricosY

APENDICE 3
OPTIMIZACION DINAMICA

Problema Tipico: EI agente escoge 0 controla un numero de variables, lIamadas variables de


control con el fin de maximizar una funci6n objetivo sujeta a una(s) restriccian(es). Esta
restricci6n es dinamica en sentido que describe la evoluci6n de la economia en el tiempo,
representada por un conjunto de variables de estado:
(A3.1) Max V(O) = fV[KpC"t] dt
(A3.2) S.a. a) K, = g[kpcpt]; b) k(o) = ko > 0; c) k,e- rr ~ 0;
donde: V(0): es el valor d~ la funci6n objetivo, vista desde el tiempo inicial 0; r, : es la tasa
de descuento que se aplica entre 0 y T; C t : Es la variable de control; K,: es la ecuaci6n de
movimiento, que muestra como la elecci6n de la variable Ct se traduce en un patr6n de
movimiento para la variable kt . La condicion inicial (b) indica que la variable de estado kt

17 La razan esta en que los paises que cuentan con un acervo de capital inicial menor tambien tienen,
por este mismo motivo, una mayor productividad marginal inicial del capital fisico. La inversion de una
determinada cantidad de capital en estas circunstancias tiende a generar un gran aumento de la
produccion y, por 10 tanto, un gran ritmo de crecimiento. Es decir, los paises pobres con poco capital
tenderan a crecer mas rapidamente que aqueHos que, contando con un acervo de capital elevado,
muestren productividades marginales de capital fisico decrecientes.

148
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

empieza en un valor dado. Mientras que la condici6n (c) es la condici6n de frontera 0 de


transversalidad, que indica que el valor seleccionado al final del horizonte de planeaci6n T,
descontando a la tasa rt debe ser no negativa.

Ejemp/o econ6mico de un problema dinamico


En el caso particular del modelo de crecimiento econ6mico dinamico, la funci6n de utilidad
instantanea, V(.), es la funci6n de utilidad instantanea que depende de Ct yes descontada
par un factor de preferencia temporal: V(k,c,t)=> e-ptV(C t
). La restricci6n describe la
acumulaci6n de la variable k t :
(A3.3) k=g[k,c,t]=!(kt)-c t -b'(kJ
Optimizando la funci6n dinamica, dadas las condiciones iniciales, tenemos:
(A3.4) L= ! V(k,c,t )dt + f [ul .(g(k,c,{)- k)}tt
donde: PI: es el multiplicador de Lagrange asociado can la restricci6n; dado que existe un
continuo de restricciones entre 0 y T, existe un correspondiente continuo de multiplicador de
Lagrange, por 10 que esta variable es de estado a multiplicador de Lagrange dinamico.
Tambien puede ser interpretado como el precio sombra.
Reagrupando la funci6n a optimizar:
(A3.5) L= ! [V(k, c, t) + Jlt [g{k, c, t)]]dt - f [PI ", }it
Los dos primeros miembros de la ecuacion anterior se expresan en el term ina
conocido como Hamiltoniano. Es decir, en un instante en el tiempo, el agente consume C, Y
es duefio de k l C t Y k t afectan a la utilidad por dos vias:
i) La contribuci6n directa del Ct Y kt ala utilidad, que es capturada en V(-).
ii) La elecci6n del consumo afecta el cambia en kt de acuerdo con k .
Para un valor dado de P el Hamiltoniano captura la contribuci6n total a la utilidad de
la eleccion de C,.

Interpretacion economica del problema de control


Las condiciones necesarias para resolver el problema de control 6ptimo se deriva de la
Hamada funcion de valor. Este metoda se basa en el trabajo de Bellman, que paralelamente a
Pontryagin, desarrollo los principios de la teorfa de control. A continuaci6n se mostrara can
cierto detalle como se obtienen las condiciones de optimalidad, pues este es el desarrollo que
usaremos posteriormente, al considerar el caso en el cual el tiempo es una variable discreta Y
no continua.
149
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Consideremos el siguiente problema:


T

(A3.6) max Ib(x, u, r)dr


o
x
s.a = g(x, U, t)
donde x es la variable de estado y u la de control. A la selecci6n 6ptima del control la
lIamamos politica 6ptima. EI integrando representa una funci6n de beneficios (instantaneos)
como las ganancias de una empresa 0 una funci6n de utilidad: podemos suponer que los
beneficios se miden en unidades del tiempo inicial t=O; es decir, los evaluamos en tiempo
presente. Podriamos pensar que la funci6n de beneficios es de la forma
b(x,u, r) = B(x,u)e- pr para alguna tasa de descuento temporal p, pero el analisis del
problema no cambiaria, de manera que trabajaremos directamente con la funci6n b.
Ahora, si definimos la funci6n de valor de V(x,t) tenemos que:
I

T
(A3.7) V(x,t) = max Ib(x,u, r)dr
Es decir, el valor presente de los beneficios maxlmos a partir del tiempo t.
Consideremos un intervalo de tiempo !1t, suficientemente pequeno como para que el control
6ptimo no cambie durante ese intervalo. Una observaci6n no trivial, Ilamada el principia de
aptimalidad de Bel/man, dice que una politica optima tiene la propiedad de que, cualquiera
que sea la acci6n inicial, las posibles elecciones restantes constituyen una politica 6ptima con
respecto al subproblema que comienza en el estado determinado por las acciones iniciales.
Asi por ejemplo, si se ha determinado que la trayectoria 6ptima de Mexico a Guadalajara es
via Toluca y Morelia, entonces la trayectoria 6ptima de Toluca a Guadalajara tambien pasa
por Morelia. En nuestro caso, podemos expresar el principio de optimalidad en terminos de la
funci6n valor como: 18

18EI segundo termino de la expresion (3) es claro pues representa el optimo del subproblema a partir de
t + I1t . EI primero se obtiene si interpretamos
T+81

fb(x, u, r)dr
t
t

Como ret + !1t) - ret), en don de ret) = fb(x,u, r)dr


a

De aqui, la aproximacion lineal de Taylor nos da ret + I1t) - ret) ~ r' (t)!1t Y por el teorema
J

fundamental del calculo r' (t) = b(x(t), u(t), t) , con 10 cual se obtiene el resultado deseado.
150
EI Modelo Neoc/asico de Ramsey

(A3.8) V(x(t),t) =m~J/7l:i...X,u,


L I
T)dT+ fl:i...x,u, T)dT}==ma{l:i...X(t)'U(t),t)M+r(X(t+~),t+~9j
I+lJI optlmo did "'lhprobfl!aI

Una soluci6n interior 6ptima u* de este problema de maximizaci6n debe satisfacer:

(A3.9) ~ [b(x(t), u(t), t )~t + V(x(t + ~t), t + ~t)] = 0


au
Para evaluar esta derivada es necesario conocer av[x(t + fl.t).t + fl.t]. Dado que
au
xCt + /).t) == x(t) + xCt)dt Y x = gCx, U, t) se tiene que

(A3.10) m(t + ~t) = 8g ~t


au au
por 10 tanto tenemos que, resolviendo el problema:
(A3.11) aV[x(t+M),t+Ml= aV[x(t+M),t+i\t]ax(t+M) = aV[x(t+M),t+M]ag M
au ax(t + M) au ax(t + f).t) au

Sustituyendo A3.11 en A3.1 0 Yreescribiendo, lIegamos a:

(A3.12) [b + av[x(t + ~t),t + ~t] ]~t =0


U fJxCt + I1t) gu

Ahora, definiendo el comportamiento de II. como:


(A3.14) ACt) = aV(x,t)
ax
Se concluye:
(A3.15) bll + ACt + ~t)gll 0
A la variable A(t) se Ie canace tambien como valor 0 precio sombra del estado. Se
puede pensar como el valor, 0 contribuci6n marginal, a la funci6n valor de la unidad adicional
de x(t) en el tiempo t, en unidades del tiempo inicial t=O.
La ecuaci6n (A3.B) puede interpretarse como sigue: a 10 largo de la trayectoria 6ptima
del control se tiene que, en cada instante, la contribuci6n marginal de un cambio en el control
se contrarresta exactamente con el efecto de dicho cambio en el valor del estado al instante
siguiente.

151
Ana/isis del Crecimiento Economico

Supongamos que se encuentra u* que satisface (A.3.8). Sustituyendo en (A.3.3) se


tiene que:
=
(A3.16) V(x,t) b{x(t),u * (t),t )At + V{x * (t + At),t + At)
En donde:
=
(A3.17) x * (t + At) xCt) + iCt)At = xCt) + g(x, u* ,y)At
Derivemos (A3.16) con respecto a x y utilicemos (A3.14) Yla aproximacion de primer
=
orden A(t + At) A(t) + AAt permite obtener:
(A3.18) ACt) =bxAt + .;t{t + At Xl + gxAt) =bxAt + (A(t) + AAt Xl + gxAt)
Despejando el termino de segundo orden dado por{At y, dividiendo entre At y
reescribiendo se obtiene que:
(A3.19) A=-{bx +Ag x )
La interpretacion de esta ecuacion es la siguiente: 19 Aes la tasa de cambio del valor
del estado, asi que, a 10 largo de la trayectoria optima, la disminucion en el valor de una
unidad de x entre t y t + At es la suma del beneficio marginal bx en t y su contribucion al
valor del estado al final del periodo dado por Ag x' Si por ejemplo, x es capital que se usa
para la produccion, entonces su valor cae a la misma tasa ala cual genera produccion, ya sea
esta utilizable de inmediato 0 en forma de inversion para uso futuro.
La ecuacion (A3.18) puede transformarse, como ya vimos antes, construyendo el
Hamiltoniano:
(A3.20) H = b{x,u,t)+ A(t)g(X,u,t)
En donde A tiene la interpretacion dada arriba y ap/icando el principio del maximo, la
ecuacion. (9) es simplemente H u = 0 Y (A3.20) es la ecuacion de movimiento de la variable
co-estado.
EI primer termino en H representa los beneficios en el instante t y el segundo termin~,
el valor del capital acumulado en dicho instante, que producira beneficios en el futuro
inmediato. La trayectona optima del estado y del control deben ser tales que maximicen no
solo los beneficios representados en H, sino tambien aquellos que surgen por el cambio en el
valor del estado. Esto podemos representarlo como la eleccion optima de x y u de manera que
se maximiza el Hamiltoniano modificad02 por

19 N6tese que es una ecuaci6n diferencial parcial para la funci6n valor V, ya que 2 == av
dx
dAdtx
20 Notemos que: J{ =b(x, u, t) + - -
dt
152
EI Modelo Neoc/asico de Ramsey

(A3.21) J{ = H + Ax
Esto se logra si J{ u= 0 Y Jfx = 0, que equivalen a las ecuaciones (A3.) y
(A3.20); adicionalmente debe tenerse la ecuaci6n de evoluci6n del estado dada por (A3.18).
La variable de estado no esta sujeta a elecci6n pues esta determinada por su valor inicial junto
con la ecuaci6n de evoluci6n; sin embargo, el control u y el valor sombra 2 se escogen de
manera que el problema sea equivalente a maxi mizar H con respecto a u y x.
En 10 anterior debe cumplirse la siguiente condici6n x(T) ~ 0;, por ejemplo si x
representa al capital, entonces la condici6n de transversalidad es:
(A3.26) A(T) ~ 0, A(T)x(T) = a
Esto es, el valor terminal total en tiempo presente del capital (estado) debe ser nulo y
su valor sombra no puede ser negativo. La conclusi6n es intuitivamente clara ya que el capital
siempre tiene un valor no negativo y en el tiempo terminal podemos asignarle un valor igual a
0, 0 bien terminar con una cantidad nula de capital. Si el capital (estado) final esta
especificado pero el tiempo para Ilegar a el esta libre, entonces la condici6n de transversalidad
es H(t)=O. Esto nos dice que el tiempo optimo T para lIegar a nuestra meta debe ser tal que
los beneficios en T y en el futuro inmediato sean nulos. De no ser asi, seria optimo tomar mas
tiempo para lIegar al estado final.
Note que si se trata de un Hamiltoniano en tiempo corriente, simplemente
interpretamos a A(t) como el valor sombra del estado en unidades del tiempo t. EI
Hamiltoniano representa, como antes, la suma de los beneficios en t mas aquellos del futuro
inmediato pero ahora estos se miden en unidades del tiempo corriente t.

APENDICE 4
LA REGLA DE KEYNES-RAMSEY

Consideremos las siguientes ecuaciones que representan una economia neoclasica muy
simple:
(A4.1) Y; = F{Kp LJ
(A4.2) Y; == Ct +1[
L{t + 1)
(A4.3) ----=n
Lt

Es decir, se trata de los beneficios "estaticos" en t a sea b( x, u, t) , mas los beneficios "dinamicos"
dados por el cambia en el valor (sombra) total del capital, es decir d AX
dt
153
Analisis del Crecimiento Economico

La ecuacion (A4.1) representa la funcion de produccion neoclasica convencional y


(A4.2), es la identidad del ingreso nacional. La ecuacion (A4. 3) es una version discreta del
supuesto convencional de una tasa constante y exogena de crecimiento de la fuerza de
trabajo. Esta formulaei6n supone que la tasa proporcional de crecimiento de la fuerza de
trabajo es n - 1 Y no n, de forma que, por ejemplo, una tasa de crecimiento n del 0%
implica que n = 1 . Suponemos la no depreciacion, de manera que la inversion agregada en
el periodo t, It' es igual a la variaci6n del acervo de capital en dicho periodo, M t
Como consecuencia del supuesto de rendimientos constantes a escala, las
ecuaciones (A4.1) Y(A4.2) pueden expresarse por trabajador, dividiendo entre Lt :
(A4.4) Yt = f{k t )

(A4.S) Yt == Cl_ + -~(


Lt Lt
es decir,
(A4.6) Yt == c( + I1kt
Si suponemos que una economia pequena desea lIevar al cabo un programa 6ptimo
de crecimiento, en el sentido de encontrar una trayectoria del consumo por trabajador que,
sujeta a las restricciones de la economia, maximice:
T
(A4.7) J = L: W{c t)
t=1
de modo que el objetivo de esta pequena economia es maximizar la suma del bienestar
derivado de un flujo de consumo por trabajador desde el periodo 1 al periodo T, su objetivo
incorpora un horizonte temporal finito (T) y, siguiendo a Ramsey, no se descuenta el bienestar
futuro. Ahora, se plantean las siguientes especificaciones:
a) la ecuaci6n de transici6n
b) la condicion inicial, y
c) una restriccion terminal, ya que se supone la existencia de un horizonte temporal
finito.
En este modelo neoclasico simple, la distincion entre variables de estado y de control
puede ser bastante difusa, debido a que las principales variables, y" C" k/ Y s, se
relacionan entre si. Una manera de resolverlo es que sea la relacion capital-trabajo la que
funcione como variable de estado, de modo que hace falta obtener una ecuacion de transici6n
que determine su trayectoria temporal. Ahora bien, el acervo de capital en cualquier periodo,
t+1, sera igual al acervo de capital en el periodo anterior, t, mas la inversion neta en el periodo
t:
(A4.8) K{t + 1) = K t + I1Kt

154
EI Modelo Neoclasico de Ramsey

La ecuaci6n (A4.8) puede dividirse por L(t + 1) = nL[, por la ecuaci6n (A4.3) para
transformarla en unidades por trabajador:
K(t+l) K t M t
---- = - + ------
L{t + 1) Ltn Ltn
6
(A4.9) k{t + 1) = ~~ + A~~
n n
Recuerdese que el problema es para una economia pequeiia, que supone que la
relaci6n capital-trabajo en el periodo cero, k(0), no es materia de elecci6n. La condici6n
terminal necesaria debido al supuesto del horizonte temporal finito, sera que la relaci6n
capital-trabajo en el periodo T alcance. un cierto valor fijo, k * ; es decir, k(T) = k * .
EI problema del crecimiento econ6mico 6ptimo para esta economia pequeiia puede
resumirse de esta manera:
T

(A4.10) Max IW{c t


)

1=0

s.a. a) k{t + 1) = Is + ~~
n n
b) k{O)
c) k{T)=k*
Si tenemos en cuenta que el consumo por trabajador en el periodo 1, c[ es igual a la
I

producci6n por trabajador menos el ahorro por trabajador en el periodo t:


(A4.11) ct = f{k t ) - Stf{k/)
da 10 mismo tratar como variable de control, el consumo por trabajador, c[, 0 la propensi6n
media al ahorro en el periodo t, c[.
Es posible obtener la condici6n necesaria que se conoce bajo la denominaci6n de la
Regia de Keynes-Ramsey de cualquier trayectoria 6ptima. 21 Para resolver 10 anterior,
suponemos una determinada trayectoria 6ptima, c( * . Entonces, debe ocurrir que cualquier
otra trayectoria admisible que representa solamente una variaci6n marginal de c[ * disminuya I

el bienestar; es decir, que ninguna variaci6n admisible de ct * puede aumentar el bienestar.

21EI siguiente argumento es muy conocido; se deriva de la explicaci6n intuitiva original de Keynes de la
regia de Ramsey (Vease: Ramsey (1928) y Heal (1973)).
155
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Por ello se define a la valoraci6n social marginal del consumo por trabajador en el periodo t
VSM Ct como la tasa de variaci6n de la funcion de bienestar social, W, con respecto a un
J

cambio en el consumo por trabajador. Si un flujo de consumo por trabajador, c( * , es una


trayectoria optima, demuestra que la ganancia en bienestar obtenida por desplazar un
pequeno incremento en el consumo por trabajador desde un periodo a otro, debe ser
precisamente igual a la perdida de bienestar que producira esta nueva distribucion temporal
del flujo de consumo Ct'
Por 10 tanto, la perdida de bienestar sera igual a la disminucion de consumo par
trabajador, ACt' multiplicada por la valoraci6n social marginal del consumo por trabajador en
el periodo t, es decir, la perdida de consumo por su valor social:
(A4.12) ACt' VSMCt.
Ahora, la ganancia de bienestar sera igual al consumo adicional por trabajador en el
periodo t1J determinado por la valoracion social marginal del consumo por trabajador en el
periodo t+1, es decir:

Dado el planteamiento original de Ramsey (1928), suponemos que no existe


crecimiento de la poblacion, de modo que n = 1 podra expresarse de la siguiente manera:
C
(A4.14) VSMCt - VSM t+l = PMkt+l
VSM Ct +l
EI lade Izquierdo de la ecuaci6n (A4.15) es la tasa de disminuci6n de la valoraci6n
social marginal del consumo, que a 10 largo de una trayectoria optima, debe ser igual al
rendimiento neto del capital PMk 1+1. De esta forma podemos resumir el resultado obtenido
en la siguiente proposicion: A 10 largo de cualquier trayectoria optima en el sentido de ser una
solucion al problema de crecimiento economico optimo, ecuacion (A4.10), la valoracion social
marginal del consumo por trabajador disminuira a una tasa igual al rendimiento neto del capital
por trabajador. A esta proposicion se Ie conoce como la regia Keynes-Ramsey.

APENDICE 5
EJERCICIOS EMPLEANDO EL MODELO DE RAMSEY

Primer Ejercicio: En el modele de Ramsey las ecuaciones (1) y (2), junto con la condicion de
transversalidad, describen el comportamiento optimo del consumo y el capital per capita de
una economia neoclasica con mercados competitivos.
156
E/ Mode/o Neoc/asico de Ramsey

(1) K=J(K)-c-(o+n)K

(2) Yc = ~ = ~(f'(K)-O - p)

Donde K, representa el capital per capita; c representa el consumo per capita; 8


representa la tasa de depreciaci6n del capital; p representa el factor de descuento; y () es el
parametro que determina el grado de concavidad de la funci6n de utilidad y representa el
deseo de suavizar el consumo en el tiempo. Por ultimo, f(K) es la funci6n de producci6n
per capita.
Utilizando dichas expresiones, obtener la expresi6n analitica del capital per capita y el
consumo per capita de estado estacionario, en el caso en que el consumo per capita es no
nulo. Calcular ademas el capital per capita de la regia de oro.
En este modelo, el capital per capita de estado estacionario (.es mayor, menor 0 igual
al de la regia de oro? (Justifique su respuesta).
Nota. En este modelo se ha supuesto que la funci6n de utilidad de los consumidores
1-8 1
esta dada por: u(c) = S_~_ Yla tecn%gla de producci6n es la siguiente: Y = AKa L1- a
I

I 1-0
Respuesta
K 0; AKa -c (0 +n)K 0; C AKa (0 +n)K (2)
Si el capital per capita es constante en estado estacionario, entonces el consumo per
capita en estado estacionario no varia.
,(-=0 => c=O
Asi, en estado estacionario, el capital per capita y el consumo per capita no crecen.
AI aplicar estas dos condiciones tenemos que:
Yc = 0 => aAK-(1-a) = (8 + p)
1

K * =( a A
o+p
JI-a AcelVO de capital per capita

Sustituyendo en (2) tenemos la expresi6n del consumo per capita de estado


estacionario:
a 1

c = A( o+p
aA J1--a -(0 +n)( o+p
aA Jl--a Consumo per capita de estado estacionario
Vamos a derivar ahora el capital de la regia de oro. Recordar que el capital de la
regia de oro es aquel que hace maximo el consumo per capita.

157
Analisis del Crecimiento Economico
a I
Max c* = ATe 1- a - (8 + n)Te 1- a
K

c.p.o: ac =0
aTe
Bc = a AK a - 1 -
- (g + n) = 0
BK
Ko
ro
-Jl~a
=( -aA
8+11
Tenemos ya una expresi6n analitica del capital per capita de estado estacioanrio y
del capital de la regia de oro. Dadas las dos expresiones sabemos que el capital de la regia de
oro es mayor al capital de estado estacionario.

K
. (aA
= -- )l~a < (aA
- - Jl~a =Koro
o+p o+n .
Esto es asi porque n < p. Esta condici6n se imporne para garantizar que el
problema de optimizaci6n tiene soluci6n.

Segundo Ejercicio: En el modelo de Ramsey se supone que las familias toman sus
decisiones de consumo y ahorro de tal forma que maximizan la siguiente funci6n de utilidad:
l-() 1
U(O) = f e-(p-n)t (c t ----=- )dt
o 1-0
donde: el parametro p, representa el factor de descuento; n es la tasa de crecimiento de la
I

poblaci6n; ct es el consumo per capita y; () es el parametro que representa el deseo de las


I I

familias por alisar 0 suavizar el consumo en el tiempo.


Ala hora de tomar sus decisiones de consumo y ahorro, las familias se enfrentan a la
restricci6n (1) que es su restricci6n presupuestaria expresada en terminos per capita:
6 = w + rb - c - nb (1)
donde: b representa los activos per capita; w es el salario y; r representa la rentabilidad
I

del capital. Suponiendo que p > n y que beO) > 0 derivar anallticamente Ie ley de
I

evoluci6n del consumo per capita; es decir, la ecuaci6n que describe el comportamiento del
consumo. Para obtener dicha ecuaci6n se debe de resolver el siguiente problema de
optimizaci6n:

158
EI Modefo Neoclasico de Ramsey

1-0 1
Max U(O) Je-cp-n)t(c t - )dt
o I-B
s.a b = w + rb - C- nb
b(O) > 0

Respuesta!. Construimos el Hamiltoniano:


1-8 1
HO= je-(p-n)t(~t - )dt+v(w+rb-c-nb)
o 1-0
Derivamos el Hamiltoniano respecto a la variable de control, que es el consumo:
(1) 8l!_=O => (l-O)e-(p-n)t C~~t -v=o => e-(p-n)t c ;8 =v
& 1-0
Derivamos el Hamiltoniano respecto a la variable de estado, que es b:
8H
(2) -- = -v => vCr - n) = -v
8b
Derivamos la expresi6n (1) respecto al tiempo:
(3) v= _(p_n)e-(p-n)lc;8 -Oe-(p-n)f c ;(1+8)C
t
Dividimos la expresi6n (3) entre v:
~= (p n)e -(p-n)t CII! ee-(p-n)t c;(I+Ii) C = _(p _ n) _ e Ct
t
v e -(p-n)t -8
Ct e -(p-n)t -8
Ct ct

(4) v = _ (p _ n) _ 0 _CJ
v Ct

Sustituimos la expresi6n (4) en (2)


-(r-n) = -(p-n)-f)
c
C
C 1
Yc = ~ = e(-p+n-n+r)
r c = ~ = 1_ (r - p) Ecuaci6n que describe el comportamiento del consumo
c 0
privado.
EJERCICIOS Y PREGUNTAS
1. Demostrar que las funciones de utilidad de las familias representadas por las
expresiones (I) y (II) tienen las mismas implicaciones de cara al comportamiento de
estas:
159
Analisis del Crecimiento Economico

U= r
=0
e-ptu{c{t)) ll_ -dt
N(t)

U [0 e-P'lu(c/ N}it
donde H denota el numero de familias, y p' = p - n (las demas variables tienen el
significado habitual).
2. Si la funci6n de utilidad instantanea de una familia esta dada par:
U{c{t)) = c{t y-a a > 0 J

I-a
Demostrar que: 1) la utilidad marginal del consumo es positiva, cualquiera que sea el
valor de a ; y 2) cuando a ~ 1 la funci6n de utilidad instantanea es In c .
3. Si la tecnologia de una economia esta caracterizada por la funci6n de producci6n:
Y = F(K, AN), donde A denota el conocimiento 0 la efectividad del trabajo y el
resto de las caracteristicas de la economia son las supuestas por Ramsey en su
modelo, determinar el tipo de interes real, el salario real par unidad de trabajo
efectivo y el ingreso del trabajo.
4. En que sentido la ecuaci6n de Euler establece que el consumo por trabajador es
creciente si el tipo de interes real excede a la tasa a la cual las fami/ias descuentan
su consumo futuro, y es decreciente si ocurre 10 contrario.
5. ~Por que se conoce a veces la magnitud de la elasticidad de la utilidad marginal
como la reciproca de la elasticidad intertemporal de sustituci6n?
6. En el contexto de un modelo de Ramsey y bajo la hip6tesis de las familias
productoras, el problema neoclasico de crecimiento puede representarse como sigue:
MaxU(c) = [ <;(t y-a -1 e(n-p)t dt
=0 I-a
sujeto a K= f{k)- c - (0 + n}k .
Suponiendo ademas que ko > 0 y que la condici6n de transversalidad es:
lim{ktAt ) = 0
Determinar e interpretar las condiciones de primer orden del problema de
optimizacion planteado.

160
CAPiTULO 4

MODELOS DE CRECIMIENTO DE EQUILIBRIO GENERAL

I. INTRODUCCION

En este capitulo se estudiara la existencia y propiedades de equilibrio en una economia con


intercambio puro; es decir, en la que no existe produccion ni almacenamiento. En este
contexto, e\ unico bien disponible sera intercambiado temporalmente por los agentes (que
existen en un numero finito). Supondremos que estos viven eternamente, por 10 que deberan
decidir una senda de consumo que tendra dimension infinita.
EI modele utilizado sera de equilibrio general, por 10 que las decisiones se tomaran de
manera conjunta y consistente. Ademas, se supondra que los agentes tienen expectativas
racionales; es decir, que no cometen errores sistematicos. En un contexte con toda la
informacion publica mente disponible (sin incertidumbre) los agentes tendran prevision
perfecta.

II. ESPECIFICACION DEL MODELO

EI modelo de crecimiento de equilibrio general consiste en distintos tipos de individuos que


optimizan y taman decisiones, sujetos a un conjunto de restricciones. AI plantear un modelo,
es esencial especificar al menos cuatro elementos: los individuos del modelo, el tipo de
decisiones que adoptan, las restricciones que enfrentan y la informacion que poseen. En
general los modelos tienen tres tipos de tomadores de decisiones:
1. Las familias: suponemos que las familias maximizan preferencias sujetas a una
restricci6n presupuestaria. EI resultado de este problema de optimizaci6n es una
asignaci6n formada por un vector de consumo de bienes y ocio, en el que cada
elemento depende de las dotaciones y precios de mercado.
2. Las firmas: suponemos que las firmas maximizan preferencias sujetas a que sus
planes de producci6n sean tecnologicamente factibles. EI resultado de este problema
de optimizaci6n es una asignaci6n formada por un vector de produccion y consumo
de facto res productivos, en el que cada elemento depende de los precios de mercado
de los insumos.
3. EI gobiemo: debemos especificar los instrumentos de politica (impuestos, oferta
monetaria, etc.) que el gobierno controla. Si analizamos al gobierno desde la
perspectiva positiva, supondremos las politicas de gobierno como dadas. Si 10
hacemos desde una perspectiva normativa, supondremos una funci6n objetivo para
el gobierno que se maximizara respecto a distintas politicas, sujeto a su restricci6n
presupuestaria.
Analisis del Crecimiento Economico

En general, el modele de crecimiento de equilibrio general (EGC) supone que la


interacci6n es de mercado y que los agentes toman los precios como dados al adoptar sus
decisiones.

11.1 Propiedades del Modelo


EI modele que se desarrollara en este capitulo tiene las siguientes propiedades:
Los equilibrios son paretos 6ptimos.
Existe un numero finito y localmente unico de equi/ibrios.
EI dinero externo no afecta el equilibrio.
Este modele es tipicamente utilizado para estudiar problemas relacionados con
crecimiento y con f1uctuaciones. Se observara que esta economia presenta propiedades
distintas al modele con agentes eternos. En particular tendril un continuo de equilibrios,
algunos de los cuales no seran eficientes.
Supondremos que el tiempo es discreto e indexado por t = 0,1,2, ... Y en cada
periodo existe un solo bien que no se produce ni se almacena. Suponemos que existe un
numero finito de consumidores (de 10 contrario no se podra demostrar el primer Teorema del
Bienestar). Denotaremos como c;al consumo en el periodo t del individuo i. No habra
gobierno. Por ello se plantea el supuesto de que las preferencias son estacionarias y las
denotaremos a la funci6n u(c:) como continua, estrictamente c6ncava y continuamente
diferenciable de segundo orden.2 Ademas, las dotaciones expresadas en unidades del bien
e;
de consumo denotadas por tambiem son estacionarias.
Para simplificar la soluci6n del equilibrio, se empleara el Primer Teorema del
Bienestar. Suponemos que i = 2, que u(c:) = Inc: y que el vector de dotaciones esta dado

e {e: }:o
por i = con e: igual a 2 si t es par e igual a 0 si t es impar y con e igual a 0 si t es
2
l

par e igual2 si t es impar.3

1 Tambien suponemos que el tiempo es continuo y que se puede analizar el equilibrio graficamente. Sin
embargo, dos razones justifican nuestro supuesto: primero, los datos estan disponibles de manera
discreta; segundo; los equilibrios seran tipicamente obtenidos mediante el uso de metodos numericos.
Estos requieren que especifiquemos el tiempo de manera discreta.
2 Estos supuestos combinados con un conjunto compacta de restricciones presupuestarias (en un
espacio euclidiano esta propiedad esta garantizada por el hecho de que el conjunto es cerrado y
acotado) garantizan la existencia de una solucion en el problema que resuelven los consumidores.
3 Este modelo solo diferencia a los individuos p~r su dotacion de recursos. La version de este modelo
con un numero grande de individuos y en el que las dotaciones son identicas entre ellos es conocida
como Modelo de Agente Representativo.

162
Modelos de Crecimiento de Equilibrio General

En este co ntexto, las preferencias sobre consumo de cada individuo estaran


representadas por la funci6n de utilidad
(4.1) U(.) = f pI In{e; )
1=0

En donde p == _1_ E (0,1) es el factor de descuento y p la tasa de descuento subjetiva.


l+p
Este modelo puede ser interpretado de dos formas diferentes: en la primera
interpretacion existe un sistema completo de mercados de futuros que permite realizar todas
las transacciones en el periodo inicial; es decir, 1=0. En esta economia conocida como Arrow-
Debreu, los bienes son diferentes en funci6n de la fecha en la que se producira el intercambio;
en la segunda interpretacion, las decisiones de los consumidores son adoptadas de manera
secuencial; es decir, periodo a periodo. 4

III. EL EQUILIBRia ARROW DEBREU

En este equilibrio, en el periodo 0, antes que las dotaciones sean recibidas y que los
consumos se hayan realizado, los dos agentes se reunen en un mercado central e
intercambian todos los bienes; es decir, intercambian el consumo para todas las fechas
futuras. Denotaremos con PI el precio en el periodo 0 de una cantidad de consumo
entregada en el periodo t. En los periodos siguientes, 10 unico que ocurre es que los agentes
se encuentran en el mercado central y entregan los bienes de consumo que acordaron en el
periodo inicial. 5
Para entender el equilibrio Arrow-Debreu se plantean las siguientes dos definiciones:
1. Una asignaci6n es una secuencia de consumo en cada periodo para cada individuo;
es decir: (e ,e ) =
l 2
,ct {Cc: 2
}:o.
2. En esta economia un Equilibrio Competitiv~ Arrow-Debreu es un actor de precios
{Pt }~o yasignaciones ({c; }:o 1-1,2 tales que:

a) Se resuelve el problema del consumidor dado por {PI }:o para i=1,2, {c: }:o'
planteando la siguiente solucion:

(4.2) :t
max pt In(c; )
1=0

4 En este contexte los precios son del tipo spot.


5 Asumimos que podemos exigir perfectamente todos los contratos acordados en el perlodo inicial.
163
Analisis del Crecimiento Economico
00 00

s.a: LPc: = Lpe:


1=0 t=O

dado que c: > OVt


b) Se establece la condici6n de factibilidad; es decir, para i= 1, 2, {c; }:o satisface la
siguiente condici6n:
(4 ,3) c"It + c"2t et1 + et2 Vt

N6tese que en la ecuaci6n (4.3), debido a que las preferencias son monot6nicamente
crecientes, imponemos la restricci6n presupuestaria con igualdad Y, debido a que no hay libre
disponibilidad de bienes, imponemos que la condici6n de factibilidad sea una ecuaci6n.
Ademas, suponemos implicitamente que las dotaciones de cada bien son finitas para asegurar
la existencia de un equilibrio,6 Podemos senalar tambien que con estas preferencias el
equilibrio sera interior; es decir, el vector de asignaciones tendra solo componentes
estrictamente positiv~s y finitos.? Por ultimo, n6tese que las cantidades de equilibrio s610
aparecen en la condici6n de factibilidad, descrita por la ecuaci6n (4.3).

111.1 Resolviendo el Equilibrio Arrow-Debreu


Para resolver el equilibrio del modele Arrow-Debreu, primero se analizara el problema del
consumidor. Suponemos que en la siguiente senda de precios {PI }:o' las asignaciones
{c: }:o deben cumplir con las condiciones de primer orden (que en este caso son necesarias
y suficientes debido a la concavidad de la funci6n de utilidad) que surgen del Lagrangiano del
siguiente problema:

(4.4.) t,Pt In(c;)+ 4{t,Pt e;- t,PtC; ]


Ahara, tomando /a ecuaci6n (4.4) y derivando can respecto a c: y con respecto a
c:+1 tenemos que:

6 Si la dotaci6n agregada de recursos es finita podemos demostrar que el Primer Teorema del Bienestar
se cumple. En esta economia, esto ocurre debido a que ambos, Ia dotaci6n de cada bien y el numero
de individuos, son finitos en cada periodo.
7 EI consumo sera estrictamente positiv~ y finito debido a que /a funci6n logaritmica satisface las
condiciones de Inada; es decir, lim u' (c) == 00 Y lim u' ( c) 0
c~o C~~

164
Mode/os de Crecimiento de Equilibrio Genera/

(4.5)

(4.6)

Las ecuaciones (4.5) y (4.6), implican que:

(4.7) Pt+lC:+I = PPtc: \It


Para toda i =1,2. En la ecuaci6n (4.7), el conjunto con la restricci6n presupuestaria puede ser
utilizado para obtener la secuencia 6ptima de consumo de la familia i como una funci6n de la
secuencia infinita de precias y datacianes. Para obtener los precias de equilibrio, debemos
combinar ademas la condici6n de factibilidad (demanda igual a oferta) y las funcianes de
consumo anteriores. Es decir,

(4.8) c: ({p: }:o)+ c ({p: }:o)= e: +e;


2
t
La ecuaci6n (4.8) debe cumplirse para cada periodo (y par 10 tanto es sistema con
infinitas ecuaciones). Ademas, tenemos un numero infinito de inc6gnitas {PI }:o 10 que
dificulta la soluci6n del problema.
Sin embargo, es facil encontrar una soluci6n debido a que las dotaciones iniciales
son estacionarias. Sumando la ecuaci6n la ecuaci6n (4.7) y (4.8) entre agentes obtenemos:
2
(4.9) PHI (C;+I + C,2+2) = PPt (C;+l + Ct +2)
Utilizando la condici6n de factibi/idad, tenemos que:
(4.10) Pt+l (C;+l + C;+2) = f3Pt (C;+l + C;+2)
Y como resultado de la factorizaci6n tenemos que:
(4.11) Pt+l == f3Pt
Los precios de equilibrio, dados por la ecuaci6n (4.11) deben satisfacer la siguiente
condici6n:
(4.12) P t = f3t Po
Sin perdida de generalidad podemos utilizar el precio del consumo en el periodo 0
como numerario; es decir, imponer en la ecuaci6n (4.12) tal que Po = 1.B Entonces, los
precios de equilibria tienen que satisfacer la siguiente condici6n:

8 Si multiplicamos todos los preciosr > 0 la restricci6n presupuestaria de los agentes no cambia, de
modo tal que si los precios {Pt}~ == 0 y las asignaciones ({C; }:o )=1.2 son u~ equilibrio Arrow-
165
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(4.13) pi = pt
de modo que, con p < I, el precio en el periodo 0 del consumo en el periodo t es menor que
el precio en el periodo 0 del consumo en el periodo 0, esta condici6n refleja la impaciencia de
los consumidores. Utilizando nuevamente la ecuaci6n (4.7) notamos que para todo t,
c:+ c:
1 = = c~. Los agentes suavizan consumo a traves del tiempo debido a que sus
preferencias son convexas. Incorporando este resultado en la restricci6n presupuestaria, el
valor del consumo para toda la vida esta dado por:
<Xl <Xl 1
(4 .14) "'"
L....JPtCtI = cOL....JPat
I '" =- -para I. =1 2
Co J

1=0 (=0 1- P
EI agente 1 tiene un ingreso para tada la vida, determinado par la siguiente ecuaci6n:

(4.15) fpt e: = 2fp21 = 2 2


t=O t=O 1- P
y el Agente 2 tiene un ingresa dado por:9

(4.16) fpt et2= 2pfp21 = 2/3 2


(=0 /=0 1- /3
De las ecuaciones (4.14) a la (4.16), abtenemas que la asignaci6n de equilibria esta
dada por las siguientes dos ecuaciones:
(4 .17) "1
C =c"1o = (1 - Pa) 2 2
=-->1
t 1- p2 1+ /3

(4.18) "2 _ "2 _ (1- a) 2/3 _ 2/3 1


ct - Co - P 1- /3 2 - 1+ /3 <

En las ecuacianes (4.17) y (4.18) vemos que por tener una dotaci6n mayor en el
primer periado, el agente 1 puede consumir durante toda su vida mas que el agente 2. Pese a
ello, note que ambos agentes se benefician por participar en el mercado; es decir, el
intercambio es mutuamente beneficioso. Si no 10 hicieran, recibirian una utilidad para toda la
vida dada por U (e:) = -00 mientras que, con comercio, obtienen:

Debreu, tambiem 10 son los precios {W/}~ = 0 y las asignaciones ({C; }:o )=1,2. Esta propiedad de
las funciones de demanda, conocida como homogeneidad de grado cero en precios implica que el
equilibrio es unico para cualquier vector de precios.
9 En economias de dimension infinita la riqueza de cada agente debe ser finita (estar acotada) para
permitir la existencia de un equilibrio. De 10 contrario, el problema del consumidor no existiria.
166
Mode/os de Crecimiento de Equilibrio General

(4.19) U(c;) f p l (_2_J


1=0 1+ {3
m(d-pJ>o
l

1- P
n

In(~)
(4.20) U(c/ 2
) = f 13' In( 12{3+ 13 )
1=0
= 1+ p < 0
1- f3
En la proxima seccion se demuestra que participando en el mercado ambos agentes
no solo estan mejor que no haciendolo, sino ademas, que en un sentido especifico la
asignacion de equilibrio descentralizada es social mente optima.

IV. OPTIMALIDAD PARETIANA

En esta seccion se demuestra que un equilibrio competitiv~ es socialmente optimo; es decir,


que las asignaciones encontradas en el problema descentralizado resuelven el problema del
consumidor y satisfacen /a condicion de factibilidad; por ello se utilizara el concepto de
optimalidad paretiana. En termino generales, una asignacion es Pareto optimo si no existe otra
asignacion factible que permita mejorar al menos a un individuo sin empeorar a otro. Para ello
replantea una tercera definicion:
Definicion 3. Una asignacion {c}, c; }:o
es Pareto optimo si es factible. Note que el
concepto de optimalidad de Pareto no tiene ninguna relacion con el concepto de justicia en
terminos de distribucion de ingresos, debido a que una asignacion que concentra el consumo
en un solo individuo, dejando al otro sin consumo, es tambiEm socia/mente optimo.
Preposicion 1: Si ({c; }:o 1=1,2 es una asignacion de equilibrio competitiv~, entonces
es Pareto optima. La definicion anterior sera probada por contradiccion. Supongamos que
({2; }:o }:=:1,2 no es Pareto optima. Entonces, por definicion Pareto eficiencia, hay otra

asignacion factible ({c;l }:o }=1,2 tal que:


(4.21) U(~i)~ U(c 1
) Vi = 1,2
Por 10 que obtenemos la condicion de asignacion factible:
(4.22) U(c 1 ) > U(c l ) para al menos un i =1,2
Sin perdida de generalidad, asumamos que la desigualdad se cumple para i=1, por 10
que ahora se necesita cumplir con la siguiente condicion:
00 00

(4.23) L Pt~l > L Pt C;


1=0 1=0

167
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

de 10 contrario, la asignacion {c: }:o no seria de equilibrio (es decir, no maximizaria la utilidad
del agente 1, dados los precios de equilibrio) puesto que {c/ }:o
seria alcanzable
presupuestariamente yes, por supuesto, preferida por el agente 1. Ademas, surge la siguiente
condicion:

V. EL EQUILIBRIO SECUENCIAL

Un mundo en el que los agentes se reunen para intercambiar derechos por todo consumo
futuro en el periodo inicial resulta empiricamente inconsistente. En 10 que sigue se desarrollara
una version de la economia con agentes etemos en la que el intercambio se realiza periodo a
periodo.
EI equilibrio en el que los agentes intercambian bienes de consumo y bonos por un
periodo es equivalente al equilibrio que surge de un mundo Arrow-Oebreu. En esta
interpretacion del modelo con agentes externos, que lIamaremos de mercados secuenciales,
los mercados por consumo y por activos abriran cada periodo. Para el desarrollo de este
modelo, suponemos que existen mercados completos y expectativas racionales. EI primer
supuesto implica que los consumidores pueden prestar y pedir prestado tanto como deseen a
una tasa de interes competitivamente determinada. EI segundo supuesto se traduce en que
los agentes tienen previsi6n perfecta.
Oenotemos r!+l como la tasa de interes de bonos a un periodo entre t y t+1. Un bono
por un periodo es un contrato que especifica el pago de una unidad del bien en el periodo t+1
en intercambio por _1_ unidades del bien de consumo en el periodo t; es decir,
1+ rt-l
qt == _1_ es el precio relativo (spoQ de una unidad de consumo t+1 en terminos de una
l+rl _ 1
a:+
unidad de con sumo en el periodo t. Por ultimo, denotemos con J > 0 la cantidad de bonos
comprados por el agente i en el periodo t y trasladados al periodo t+1.10 En este contexto, y
dado que hemos implicitamente normalizado el precio del bien de consumo en cada periodo t,
la restriccion presupuestaria del consumidor esta dada por:

10 Si a:+ 1 < 0, el agente ha asumido una deuda en el periodo t.


168
Mode/os de Crecimiento de Equilibria General

En esta economia, un equilibrio competitiv~ con mercados secuenciales son una


asignacion {(c: ,a:+11=1,2 }:o' y precios spot {q{ }:o tales que:
1. Se resuelve el problema del consumidor: {q{ }:o I {(c:, a:+ }=l,2 }:o resuelve:
1
a:J

(4.26) max L pi In(c;)


s. a.
I
c t + qt a t+l - et + at
< I I

c: ~ 0
(4.27) a:+ 1 ~ -A, Vt
EI conjunto {(c:, a:+! }=1,2 }:o satisface las siguientes dos condiciones:
(4.28)

(4.29) a;+1 + Cl 2+1= 0


t

La restricci6n representada por la ecuaci6n (4.28) es necesaria para garantizar la


existencia de un equilibrio. Si la deuda no estuviese acotada superiormente, el agente siempre
preferiria pagar su deuda anterior con nueva deuda y toda asignaci6n seria dominada por otra
con mayor deuda. Un esquema en el que se contrae deuda para pagar la deuda anterior es
conocido como Esquema de Ponzi. Es importante destacar que la restricci6n al acceso de
deuda no sera relevante en esta economia. Si existiera restricci6n de liquidez, el equilibrio
alcanzado seria diferente y la equivalencia entre una economia del tipo Arrow-Debreu y una
secuencial no seria valida.
Si se plantea la siguiente suposicion en la que sean la asignacion {(c; LI.2 y precios to
{PI }~=o un equilibrio competitiv~ Arrow- Debreu, entonces, existe un (4 ),=1 2Y un equilibria
competitiv~ con mercados secuenciales con asignaciones {(c;, ti:+1 L',2 }:o y precios spot

{iff }:o tales que:

(4.30) c; = c/ Vi y Vt
Igualmente, sean las asignaciones {(c; ,ti:+ LI,2 }:o
1
y precios spot {q J:o un
equilibrio secuencial tal que satisfagan la condici6n de que a:+ 1 > -~ para todo i ypara todo

169
Ana/isis del Crecimiento Economico

t, can precios spot finitos y estrictamente positivos. Entonces, hay un equilibria Arrow-Debreu
{(c/ )i=1,2 }:o {Pt }:o tal que c; = c/
J para todo i y t.
Para probar la anterior proposici6n demostraremos que las restricciones
presupuestarias son equivalentes en ambos casas. Por ejemplo, y con relaci6n a la segunda
parte de la proposici6n anterior; es decir, a que un equilibrio secuencial es tambiem un
equilibrio Arrow-Debreu, normalicemos el precio Arrow-Debreu en el periodo inicial y
definamos la tasa de interes como: 11
1 "
(4.31) 1+r1+1 =-=~" "
qt PI+I
Entonces, se puede manipular la restricci6n presupuestaria secuencial, dada por
(4.20), utilizando directamente las tasas de intereses, tal como se define en la ecuaci6n (4.24)
de manera tal que:

(4.32)

(4.33)

(4.34) =eI1 +at'

Sustituyendo en las ecuaciones (4.32) a (4.34) y sumando a traves del tiempo,


tenemos que:

c1 al e tl
(435) c ' + __1 _ + 2 =e + 1
1
0 1 + r1 (1 + rJ )(1 + r2 ) 0 (1 + r) )(1 + r2 )
y repitiendo T veces el ejercicio obtenemos:
T I I T
(4.36) "" C1 aT+1
L..J
1=0
rrt )=1
(1 + P) ) + rr T+1
)=1
(1 + P.)
)
=
""
~
1-0
e'
n~_I~l+rJ
Ademas, note que:

11 Note que el retorno del activo (que puede ser interpretado como dinero sin respaldo) es igual al
inverso de la inflaci6n; es decir, 1+ r =A =_1_
I J en donde 1l, es la tasa de inflaci6n . Por 10
1+ P,+I 1+ 1l,
tanto, (1 + rt+ I Xl + 7r ) =1 Y r
t 1+1
~ -1Ct . Es decir, el entomo real del dinero es igual al opuesto de
la tasa de inflaci6n.
170
Mode/os de Crecimienta de Equilibria General

(4.37) ITt (1 +rj") = _1 [;1 ..... [;1=1


"',, " =_1
...
)=1 PI P2 PI PI
e imponiendo limites en la ecuacion (4.36), tenemos que:
a'
(4.38) LP"
00

c
1 t
1
+ lim
T~oo IT
T+1
T+l
00
1
t et
(1 + r,..)
LP"
1=0 (=0
j=l j

Entonces, dada la condicion de transversalidad que asegura que cuando T~oo el


valor de la deuda es cera (el denominador tiende a infinito y el numerador esta acotado),
tenemos final mente que:
T T
(4.39) LPt c: = LPte:
1=0 1==0

Lo anterior implica que un equilibrio secuencial es un equilibrio Arrow-Debreu.

VI. EL MODELO DE GENERACIONES TRASLAPADAS

VI.1 Introduccion
EI modele de generaciones traslapadas es mejor conocido como Modelo de Diamond. Este
modelo, trata a un numero infinito de agentes que vive finitamente. Los primeros trabajos
desarrollados en este contexte fueron realizados por Allais (1947) Samuelson (1958) y
Diamond (1965).12
Cuando se adopta la hipotesis de recambio poblacional, resulta mas sencillo suponer
que el tiempo es discreto en vez de continuo; es decir, ahara definiremos las variables del
modelo para t = 0, 1, 2 ... , en vez de para todos 105 valores de t 2: O. Para simplificar el
analisis, suponemos que la vida de cada individuo dura solamente dos perlodos. Pera 10 que
resulta crucial para el modelo no son las hipotesis sobre el tiempo discreto y los dos periodos
vitales, sino el supuesto general del recambio poblacional. 13 Este modele tiene tres
propiedades que 10 diferencian de un modelo con agentes infinitos. En particular:

12 La principal diferencia entre este modelo y el de Ramsey-Cass-Koopmans es que ahora la poblacion


se renueva: en lugar de existir un numero fijo de hogares con horizontes temporales infinitos, en el
modelo de Diamond nacen continuamente nuevos individuos, que vienen a sustituir a los que van
muriendo.
13 Blanchard (1985) desarrolla un modelo con tiempo continuo facil de manejar, en el cual el grado de
desviacion respecto del modelo basico en el horizonte temporal de las economias domesticas es infinito
y depende de un parametro continuo. Weill (1989a) estudia una variante del modelo de Blanchard en la
que la economia recibe continuamente nuevos hogares, pero los que ya estan no salen. EI autor
muestra que la lIegada de nuevos hogares es suficiente para generar la mayor parte de los resultados
principales de los modelos de Diamond y Blanchard. Finalmente, Auerbach y Kotlikoff (1987) emplean
simulaciones para investigar un modelo de generaciones traslapadas mucho mas realista.
171
Analisis del Crecimiento Econ6mico

1. Los equilibrios competitivos pueden ser ineficientes.


2. EI dinero externo puede tener un papel en el equilibrio.
3. Puede existir un continuo de equilibrios.

En el periodo t nacen L, individuos. Como antes, la poblacion crece a una tasa


igual an, de manera que LI = (1 + n)L I _1 Dado que los individuos viven durante dos periodos,
en el momenta t y LI individuos que se encuentran en el periodo de sus vidas y
L t - 1 = L t /(1 + n) que estEm en el segundo. Durante el periodo de la juventud, cada individuo
suministra una unidad de trabajo y divide el ingreso laboral resultante entre el consumo y el
ahorro; en el segundo periodo, el individuo se Iimita a consumir sus ahorros y cualquier interes
que haya obtenido.
Sean CIt y C 2t el consumo de los individuos jovenes y viejos, respectivamente, en
el periodo t. La utilidad de un individuo nacido en t que lIamaremos U(, depende de CIt Y
de C 2t+l' Suponemos una vez mas que la utilidad es con aversion relativa al riesgo
constante, como se muestra en la siguiente ecuacion:

(4.40) C-
U=-'-+
l 8
(
-~1 C-J l 8

, 1-0 l+p 1-0'


0> 0, p>-l

Como antes, necesitamos esta forma funcional para garantizar que pueda existir un
crecimiento sostenido. Pero como las vidas de los individuos son finitas, ya no es preciso
suponer que p > n + (1- 8)g para garantizar que la utilidad a 10 largo de la vida no sea
divergente. Si p > 0 , los individuos Ie asignan mas peso al consumo del primer periodo que
al del segundo periodo; si p < 0, la situacion se invierte. EI supuesto de que p > -1
asegura que el peso asignado al consumo del segundo periodo sea positiv~.
La produccion se caracteriza p~r los mismos supuestos que utilizamos antes. Existe
un elevado numero de empresas, cada una de las cuales obedece la funci6n de producci6n
~ = F{Kt , A,L, ). Una vez mas F(.) exhibe rendimientos constantes a escala y satisface
las condiciones de Inada; como antes, la variable A crece a una tasa exogena g (de modo
que At = [I + g ]At - l ). Los mercados son competitivos, por 10 que el trabajo y el capital
reciben como remuneraci6n sus respectivos productos marginales, y los beneficios
empresariales son iguales a cero. Igual que en el capitulo 3, en este caso no hay
depreciaci6n; luego el tipo de interes real y el salario por unidad de trabajo efectivo se
expresan, como antes, mediante las ecuaciones r, = l'Ck,) Y wt = f(k t ) - k,f'(k t )
172
Mode/os de Crecimiento de Equilibria General

Finalmente, existe un cierto acervo inicial de capital K 0 distribuido equitativamente entre


todos los individuos viejos. En el periodo 0, el capital que poseen los viejos y el trabajo que
suministran los j6venes se combinan para la producci6n de bienes. EI capital y el trabajo
reciben en pago sus respectivos productos marginales. Los viejos consumen tanto los
ingresos derivados del capital como la riqueza de la que ya disponen; a continuaci6n, mueren
y salen del modelo. Los j6venes dividen los ingresos que obtienen de su trabajo, w,A , entre
el consumo y el ahorro, trasladan este ultimo al periodo siguiente; de modo que el acervo de
capital en el periodo t -1, es decir, Kt-l' es igual al numero de individuos j6venes en el
periodo t,L multiplicado por el ahorro de cada uno de ellos, wIA, -e l ,. Este capital se
"
combina con el trabajo provisto par la siguiente generacion de individuos j6venes, y el proceso
vuelve a comenzar.
EI modele de generaciones traslapadas es una especificaci6n interesante no solo por
tener propiedades distintas a las observadas en un modelo con agentes infinitos. En general,
esta estructura es util para discutir preguntas relacionadas con el cicio de vida. Por ejemplo,
con relaci6n a los sistemas de seguridad social, al impacto de impuestos en los planes de
retiro, 0 al efecto del ahorro en la acumulaci6n de capital.

VI.2 EI Comportamiento de los Hogares


EI consumo de un individuo nacido en t en el segundo periodo de su vida viene dado por la
ecuaci6n:

AI dividir ambos lados de la ecuaci6n por 1 + r1+ i Y pasar Cit allado izquierdo, se
obtiene la restricci6n presupuestaria de la ecuaci6n:

(4.42) c, +(_!_JC t +I = ~ = A,w


l
+
1 r,+1
Esta condici6n afirma que el valor presente del consumo a 10 largo de la vida es igual
ala riqueza inicial (que es cera) mas el valor presente del ingreso laboral a 10 largo de toda la
vida (que es At wt ). EI individuo maximiza la utilidad -expresada par la ecuaci6n (4.40)-,
respetando la restricci6n presupuestaria (4.41). Examinaremos dos formas de resolver este
problema de maximizaci6n. EI primero consiste en repetir aproximadamente los mismos pasos
para derivar de forma intuitiva la ecuaci6n de Euler en el modele de Ramsey -ecuaciones
(3.19) y (3.20). Como el modelo de Diamond se bas a en tiempo discreto, esta derivaci6n es
aqui mucho mas facil que en el modele de Ramsey. En concreto, imaginese que el individuo
reduce CIt' en una cantidad pequeiia (formalmente, infinitesimal) igual a AC y luego
173
Ana/isis de/ Crecimiento Econ6mico

emplea el ahorro adicional y el correspondiente rendimiento del capital para elevar el consumo
del segundo periodo, C 2t+1 ' en una cantidad igual a (1 + rt+l ).6.C .14
Las contribuciones marginales de CIt Y C 2t+1 a la utilidad vital son Cl~e y
[1/(1 + P )]cl~e respectivamente. De modo que a medida que .6.C se aproxima a 0, el costo
de utilidad del cambio se aproxima a C~() y el beneficio en terminos de utilidad tiende a
[1/(1 + p )~;~II1C . Como acabamos de serialar, si el comportamiento es optimo, el costa de
utilidad ha de coincidir con el beneficio. Asi pues, la optimizacion requiere que se cumpla la
ecuacion:
1
(4.43) CI~() tlC = - .. c;,o (I + 'i+l )tlC
l+p
Dividiendo ambos lados de la ecuacion por .6.C y multiplicando por C~+I'
obtenemos:
C~t+! 1+ rl +!
(4.44)
Cl~ 1+ p

o 10 que es igual J

(4.45) ~1_ =
Cit
(1 ++:~+lJI/(}
1 p
Esta condicion y la restriccion presupuestaria describen el comportamiento de 105
individuoS J ademas de que es la analog a de la ecuacion de Euler en el modelo de Ramsey, e
implica que el consumo de los individuos aumentara 0 disminuira con el correr del tiempo
dependiendo de si el rendimiento real es mayor 0 menor que la tasa de descuento. Una vez
mas, el valor de () determina cuanto varia el consumo individual en respuesta a diferencias
entre r y p.
La segunda forma de resolver el problema de maximizacion del individuo consiste en
formular el Lagrangiano:

(4.46)
l fJ

1- e 1+ P 1 - e
-
I fJ
L == -c-t_- - + - 1 .- c-- ~!..+J.. +A [ A w - ( C + - 1- C
I t II 1+ ~+I 21+1
J]
14 Este cambio no modifica el valor presente del consumo del individuo a 10 largo de toda su vida. De
modo que si el comportamiento del individuo es optimizador, el costa de utilidad del cambia deberia
coincidir can el beneficia obtenido. Si el costa fuera menar que el beneficia, el individuo pod ria
aumentar su utilidad hacienda el cambia; si, por otra parte, el casto fuera mayor al beneficio, el individuo
podrla realizar el cambia opuesto.

174
Mode/os de Crecimiento de Equilibrio General

Las condiciones de primer orden para CIt Y C 2/ + 1 son

(4.47)

(4.48) _~_ c-21+1o -_ __1 1 __ A


]
+P +'i+1
Si reemplazamos la primera ecuacion en la segunda, el resultado es

(4 .50) 1 -0 1 -0
- - C2t+l = ----~Clt
1+ p 1 + rt+1
Reorganizando esta ecuaci6n se puede obtener (4.45). Como antes, esta condicion y
la restriccion presupuestaria caracterizan el comportamiento que maximiza la .utilidad
individual. Podemos usar la ecuaci6n de Euler y la restricci6n presupuestaria para expresar
CIt en funcion del ingreso laboral y del tipo de interes real. En concreto, si multiplicamos
ambos lados de la ecuacion (4.45) por C II y reemplazamos la expresion resultante en la
restriccion presupuestaria, obtendremos:

(4.51) c (I t- o
+ ___ !rfL______ c
)/8
= A W
II {I + P )1/0 II I I

Esta ecuacion implica que


(452) C (1 +'i+l )ljB
+ -:-(l--------c),.---::-;ViJ-(l--)(HJW A1W t
It .0

+ P + +'i+1
La ecuaci6n (4.52) muestra que el tipo de interes determina que porcentaje de los
ingresos va a consumir en el primer periodo. Si lIamamos s{r) a la fraccion del ingreso que
se ahorra, de (4.52) se deriva que:

(1 + r YI-O)/O
(4.53)
s(r) (i + p r+
(1 + r)fi-9)IO
De modo que podemos reescribir (4.52) de la siguiente forma:

(4.54) CIt = [1- s(rt+l )]A, WI


La ecuacion (4.53) implica que el ahorro de los individuos jovenes es funcion
creciente de r si y solo si (1 + r )(l-O)'() tambien 10 es. La derivada de esta ultima expresion
175
Ana/isis de/ Crecimiento Econ6mico

can respecto ares [(I-B)'BXl+rYI-2B)B. De modo que s es funci6n creciente de r


cuando () es menor que 1 Y decreciente cuando () es mayor que 1. Explicado esto
J

intuitivamente, un aumento de r tiene tanto un efecto ingreso como un efecto sustituci6n. EI


hecho de que la relaci6n de intercambio existente entre el consumo en ambos periodos
favorezca ahora al consumo del segundo periodo tiende a aumentar el nivel de ahorro (efecto
sustituci6n), pero el hecho de que una misma cantidad de ahorro sea capaz de generar un
mayor nivel de consumo futuro tiende a disminuir el nivel de ahorro (etecto ingreso).15

V1.3. EI Funcionamiento de la Economia


VI.3.1. La ecuaci6n de movimiento de k
Igual que en el modelo de horizonte temporal infinito, podemos agregar el comportamiento de
los distintos individuos para tratar de caracterizar el funcionamiento de la economia en su
conjunto. Como ya hemos dicho, el acervo de capital en el perlodo t + 1 es igual a la
cantidad que ahorran los individuos j6venes en el per/odo t . De modo que podemos escribir:

(4.55) Kt+l = s(~+I)LIAIWt


Observese que como el ahorro en el periodo t depende del ingreso laboral en ese
per/odo y del rendimiento que los ahorradores esperan obtener del capital en el per/odo
siguiente, en la expresi6n del acervo de capital para el periodo t + 1 aparece la variable W
para el periodo t y la variable r para t + 1 . Si dividimos ambos lados de la ecuaci6n (4.55)
por Lt+1 At+1 ' el resultado es una formulacion de kt+l ' A1+1L'+1 ; es decir, la cantidad de capital
por unidad de trabajo efectivo:

(4.56) k,., = (1 + n XI + g /{r,+Jw/


A continuacion, podemos reemplazar r'+1 Y WI' con 10 que obtenemos:

15 Cuando los individuos estan dispuestos a modificar sus niveles de consumo en ambos period os para
sacar partido de los incentivos derivados del rendimiento del ahorro (es decir, cuando el valor de () es
bajo), predomina el efecto sustitucion. Por el contrario, sl los individuos tienen una marcada preferencia
por mantener niveles semejantes de consumo en ambos periodos (es deeir, euando () es elevado),
predomina el efecto ingreso. Y en el supuesto especial de que () =1 (utilidad logaritmica), ambos
efeetos se compensan entre si, de modo que la tasa de ahorro de los individuos j6venes es
independiente de r .

176
Modelos de Crecimiento de Equilibrio General

VI.3.2. La evolucion de k
La ecuaci6n (4.57) define implicitamente kt+l como funci6n de k, (solo implicitamente,
porque kt+l aparece en ambos lados de la ecuacion). De modo que esta ecuacion determina
la evolucion de k a traves del tiempo, dado su valor inicial. Un valor de k[ tal que kl+l = k,
que satisface la ecuacion (4.57) constituye un valor de equilibrio para k: una vez que k
alcance ese valor, alii permanecera. Asi, 10. que nos interesa saber es si existe un valor de
equilibrio de k (0 varios) y si k convergera hacia el en caso de no ser inicialmente igual.
Para responder estas preguntas, necesitamos expresar la dependencia de kt+1
respecto de k,. Por desgracia, es poco 10 que podemos decir sobre esa dependencia en el
caso general, asi que empezaremos viendo que sucede cuando la utilidad es logaritmica y la
funcion de produccion es del tipo Cobb-Douglas. Con estos supuestos, la ecuacion (4.57)
adopta una forma particularmente sencilla. A continuacion, examinaremos brevemente 10 que
ocurre cuando se adoptan supuestos mas amplios.

VI.3.3. Utilidad logarftmica y funcion de produccion Cobb-Douglas


Cuando () es igual a 1, la parte del ingreso laboral que los individuos ahorran es 1 (2 + p)
[vease la ecuaci6n (4.53)]. Y cuando la produccion es del tipo Cobb-Douglas, f(k) es igual
aka y w es igual a (1- a )ka' . De modo que la ecuacion (4.57) se convierte en:

(4.58) k'+l = (I + n)~1 + g) 2+~P (1- a }k,a


La Figura 4.1 muestra el valor de kt+l como funci6n de k t En el punto en que la
funcion kt+l se cruza con la linea de 45, kl+l es igual a k t . Dados los supuestos de que
partimos, kt+l es igual a k, cuando kt = 0 , esta por encima de k, para valores pequenos
de este, y finalmente cruza la linea de 45 y permanece por debajo de ella. De modo que
(dejando a un lado el caso en que k t = 0) hay un solo nivel de equilibrio para k, al que
lIamaremos k * .
EI valor k * es globalmente estable; cualquiera que sea el valor inicial de k
(excepto 0), convergera hacia k * .16 Este comportamiento aparece reflejado en las flechas de

16 Por ejemplo, sup6ngase que el valor inicial de k , a! que lIamaremos r , es mayor que k * .Como
kl+l es menor que kt cuando kt supera a k *, k] es menor que ko . Y puesto que ko es superior
ak * y kt+l es funci6n creciente de kt' kl es superior a k *, de modo que se encuentra entre
177
Analisis del Crecimiento Econ6mico

la Figura 4.1. Dado un determinado ko' la altura de la funci6n k'+1 muestra el valor de kl
sobre el eje vertical. Para hallar k2 ' primero debemos trasladar k) al eje horizontal; para ello,
nos desplazamos horizontalmente hasta la linea de 45 0 ; la altura de la funci6n kt+l en este
punto muestra entonces el valor de k2 Y asi sucesivamente. Una vez que la economia ha
I

lIegado a su senda de crecimiento sostenido, sus propiedades SerEln las mismas que las de
las economias de los modelos de Solow y Ramsey en sus correspondientes estados
estacionarios: la tasa de ahorro es constante, la produccion por trabajador crece a una tasa
igual a g,la relacion capital-producto es constante, etc.

Figura 4.1. EI comportamiento de k

kj .............................................................. ~-~======~----

Para ver como reacciona la economia ante posibles perturbaciones, veamos que
ocurre en nuestro ejemplo habitual en el que nos encontramos inicialmente en la send a de
crecimiento sostenido y se produce una caida de la tasa de descuento, p. Esta caida hace

k * y ko ; es decir, k ha recorrido parte del camino en direcci6n a k * . Este proceso se repite en


cada periodo, de modo que k converge paulatinamente hacia k * .Cuando ko es menor que k * se
puede aplicar un analisis semejante.

178
Mode/os de Crecimiento de Equilibrio General

que los j6venes ahorren una parte mayor de sus ingresos, de modo que la funci6n kt+l se
desplaza hacia arriba (vease la Figura 4.2). EI desplazamiento ascendente de la funci6n k'+l
eleva k * (el valor de k en la senda de crecimiento sostenido). Como podemos observar en
la Figura 4.2, k aumenta gradualmente desde el valor anterior de k * hasta el nuevo valor.
De modo que en el modelo de Diamond, el efecto de una caida de la tasa de
descuento en el supuesto que estamos analizando es semejante al que se produce en el
modelo de Ramsey-Cass-Koopmans y a 10 que ocurre en el modele de Solow cuando
aumenta la tasa de ahorro. El cambio desplaza hacia arriba de forma permanente las sendas
a largo plazo de la producci6n y del capital por trabajador, pero s610 produce aumentos
transitorios en las tasas de crecimiento de esas variables.

Figura 4.2. EI efecto de una disminuci6n de la tasa de descuento

.,
,. ,.
."

,. ,.

;'
/"j
;'
;'
;'

, ;'

I
I
I
I

k*ANrr./uOR kI

VI.3.4. La velocidad de la convergencia


Una vez mas, quiza resulte interesante conocer no solamente las implicaciones cualitativas
del modelo, sino tambien las cuantitativas. En el caso especial que estamos examinando ,
podriamos hallar los valores de key en la senda de crecimiento sostenido. La ecuaci6n
(4.58) expresa kt+l en funci6n de k. La economfa se halla en su senda de crecimiento
sostenido cuando ambos valores son iguales. Es decir, el valor k * viene definido por la
condici6n:

179
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(4.59) k* = - -! - ----~ (l-a)k*a


(1 + nXl + g) 2 + P
AI despejar k * en esta expresion obtenemos:

l
(4.60) k* = [(1+ ':;)(1 +lg)(2+ p)f,-a

Puesto que y es igual k a , de esa ecuacion se deriva que:

]
~0~)
(4.61 ) I-a
y* = - - ---- ------
[ (1 +nXl + gX2+ p)
Esta expresion muestra como afectan los parametros del modelo a la produccion por
unidad de trabajo efectivo sobre la senda de crecimiento sostenido. Podriamos elegir valores
para los parametros y obtener asi predicciones cuantitativas respecto de los efectos a largo
plazo que tendran diversos acontecimientos. 17 Tambien podemos hallar la velocidad de
convergencia de la economia hacia la senda de crecimiento sostenido. Para ello, una vez mas
convertiremos el modelo en una version lineal alrededor del estado estacionario. Es decir,
reemplazamos la ecuacion de movimiento de k, (4.58), por una aproximacion de primer
orden alrededor de k == k * . Como ya sabemos, cuando k, es igual a k * tambien 10 es
1

kt+l . Asi pues,

(4.62) kHI ~ k * +(~kt+l


dk 1
l
t-
_k * J(k t - k *)
Sea /I, el valor de dkt+l / dkt en k t == k * . Con esta definicion, podemos reescribir
la ecuacion (4.62) como kt+l - k* == /I,{k, - k *). Esto implica que:

(4.63) kr - k* == A:(ko - k *)
Donde ko es el valor inicial de k. La forma de la convergencia hacia la senda de
crecimiento sostenido viene determinada por el valor de /1,. Si /I, se encuentra entre 0 y 1, la
convergencia sera gradual. Si /I, se encuentra entre -1 y 0, se produciran oscilaciones cada

17 AI elegir los valores de los parametros, es importante tener presente que suponemos que la vida de
los individuos dura solamente dos periodos. Esto quiere decir (par ejemplo) que deberiamos pensar en
n como una variable que representa el crecimiento de la poblacion no a 10 largo de,un ana, sino a 10
largo de la mitad del periodo vital.
180
Mode/os de Crecimiento de Equilibria General

vez menores hacia k*: k sera alternativamente mayor y menor que k * , pero cada periodo
se acercara mas al valor de equilibrio. Si A es mayor que 1, el valor de k experimentara un
crecimiento explosivo. Finalmente, si A es menor que -1, se produciran oscilaciones cada vez
mas amplias.
Para hallar el valor de A volvemos a la ecuacion (4.58):
J

X2
kt+l = {1 a )kt /[(1 + n)(l + g + P )]. Asi pues igualamos,
a

A == d~t-+i == a- ___ J- a ____ k *a-I


dk t k =k* (1 + n Xl + g X2 + p)
(4.64) -a-----
I-a
----~-----
[ I-a
--~------
](a-l) (I-a)

- (1+ nXI + gX2+ p) (1 +nX1+ gX2+ p)


=a
donde la segunda linea se basa en la ecuaci6n (4.60) para reemplazar k * . Es decir, A no
es mas que a , la participacion del capital.
Puesto que a se encuentra entre 0 y 1, nuestro analisis demuestra que k se
aproximara gradualmente a k *. Por ejemplo, si a = 1/3, al periodo transcurrido k se
mOVera dos tercios de la distancia que Ie quede por recorrer para lIegar a k * .18 La velocidad
de convergencia en el modelo de Diamond difiere de la del modelo de Solow. La raz6n es que
aunque el ahorro de los j6venes representa una proporcion constante de su ingreso y esta
ultima es una fraccion constante del ingreso total, el desahorro de los viejos no representa una
fraccion constante del ingreso total, sino que viene dado por la expresi6n K, F{K" A" L,) 0
kr / f(k,). Puesto que la productividad del capital es decreciente, esta relaci6n es funci6n
creciente de k, y dado que este termino aparece en la expresion del ahorro con signo
negativ~, el ahorro total (como porcentaje de la produccion) es funcion decreciente de k . Asi
que cuando k < k * , la fraccion de la producci6n total que se destina al ahorro se encuentra
por encima del valor que Ie corresponde en la senda de crecimiento sostenido; por el
contrario, se encuentra por debajo cuando k > k *. En consecuencia, la convergencia es
mas rapida que en el modele de Solow.

VI.3.S. EI caso general


Ahora, veamos 10 que ocurre cuando no suponemos necesariamente que ia utilidad es
logaritmica y la funci6n de producci6n es del tipo Cobb-Douglas. A pesar de la sencillez del
modelo, cuando se relajan estos supuestos, la economia puede exhibir una amplia gama de
comportamientos; por ello, en vez de intentar un anal isis exhaustiv~, nos limitaremos a

18 Pero no debe olvidarse que cada periodo del modelo corresponde a la mitad de la vida de una
persona.
181
Analisis del Crecimiento Economico

examinar algunos de los casos mas interesantes. 19 Para comprender intuitivamente las
diversas posibilidades, nos servira de ayuda reescribir la ecuaci6n de movimiento, (4.57),
como:

(4.65)

La ecuaci6n (4.25) expresa el capital por unidad de trabajo efectivo en el periodo


t + 1 como producto de cuatro terminos. De derecha a izquierda, esos terminos son los
siguientes: la producci6n por unidad de trabajo efectivo en t, el porcentaje de esa producci6n
que se destina a remunerar el factor trabajo, la proporci6n de este ingreso laboral que se
ahorra y la relaci6n entre la cantidad de trabajo efectivo en el periodo t y la del periodo t + 1 .
La Figura 4.3 presenta algunas de las formas que puede adoptar la relaci6n entre
kt+I Y kt ' distintas del caso simplificado que hemos analizado en la Figura 4.1. EI panel (a)
muestra un supuesto en que k * puede adoptar multiples valores. En la situaci6n
representada en la Figura 4.3, los niveles y k; k;
son estables: si k
parte de un lugar
Iigeramente separado de alguno de esos puntos, convergera al nivel estable mas cercano. EI
valor k; es inestable (10 mismo que k = 0). Si k parte de un punto ubicado ligeramente por
debajo de k;, entonces kt+l sera menor que kt en todos los periodos, de modo que k
convergera a k;; si, por otra parte, k comienza Iigeramente por encima de k;, convergera a
k;.
Para comprender la posibilidad de que existan varios valores para k * , observese
que dado que la producci6n por unidad de capital es menor cuando k es mayor (ya que el
producto marginal del capital es decreciente), para que haya dos valores de k * el ahorro de
I

los j6venes (medido como porcentaje de /a produccion total) debe ser superior para el valor de
k * mas elevado. Cuando la parte de la produccion que se destina a pagar a los trabajadores
y la parte del ingreso laboral que se ahorra son constantes, el ahorro de los j6venes
representa una fracci6n constante de la produccion total, de modo que no es posible que haya
mas de un valor de k *. Esto es 10 que sucede cuando la producci6n es del tipo Cobb-
Dougla~ y la utilidad es logaritmica. Pero si la participaci6n del factor trabajo es mayor en
niveles superiores de k (10 cual se da cuando la funci6n f (.) tiene una curvatura mas
pronunciada que la funci6n Cobb-Douglas) 0 si los trabajadores ahorran una fracci6n mayor
de sus ingresos cuando el rendimiento del ahorro es menor (10 que sucede cuando el

19 Galor y Ryder (1989) analizan en mayor profundidad algunas de estas cuestiones.

182
Madelas de Crecimienta de Equilibria General

rendimiento () > 1 ), 0 si suceden ambas cosas, puede existir mas de un nivel de k en el cual
el ahorro reproduce el acervo de capital existente.
EI panel (b) muestra una funci6n en la que kt+l siempre es menor que k, de modo
que k siempre converge a cero (independientemente de su valor inicial). Para que esto
ocurra es necesario que la participaci6n del factor trabajo 0 la parte del ingreso laboral que se
ahorra (0 ambas cosas) se aproximen a cero cuando 10 hace k.

Figura 4.3. Diversas posibilidades de la relacion entre kt Y k'+1


lr Panel. (a) Panel (b)
lr

k* k k
k*1 k*2 3
Panel (c) Panel (d)

lr

EI panel (c) muestra un caso en el que k tiende a cero si su valor inicial es


suficientemente bajo, pero tiende a UQ valor estrictamente positivo cuando dicho valor es 10

183
Analisis del Crecimiento Economico

suficientemente alto. En concreto, si ko < k;" , el valor de k se aproximara gradualmente a


cero; por el contrario, si ko > k; , tendera a k;.
Finalmente, el panel (d) presenta una situaci6n en la que el valor de kl +1 no esta
univocamente definido para todos los valores de k, : cuando k/ se encuentra entre ka y kh'
hay tres valores posibles para kt +1 Esto puede suceder si el ahorro es funci6n decreciente
del tipo de interes, r. En este caso, la tasa de ahorro es elevada cuando los individuos
esperan que el valor de kt+l tarnbien 10 sea (y por ende esperan que r sea bajo); por otra
parte, el ahorro sera bajo si se espera 10 mismo de kt +1 Si el ahorro es 10 suficientemente
sensible a los cambios en r y si r 10 es tambien respecto de las variaciones de k, puede
existir mas de un valor de kt+l que sea compatible con un determinado kt Esto abre la
posibilidad de que el comportamiento de la economia se vea afectado por profecias
auforrealizadoras y manchas solares y que haya f1uctuaciones incluso en ausencia de
perturbaciones ex6genas. Dependiendo de los supuestos precisos que se adopten, son
posibles diversos comportamientos de la economia.
De modo que el supuesto de que en la economia hay una estructura de generaciones
traslapadas, en vez de hogares con horizontes temporales infinitos, puede generar
importantes consecuencias respecto del funcionamiento de la economia: puede ocurrir/ por
ejemplo, que sea imposible un crecimiento sostenido 0 que su consecuci6n dependa de las
condiciones iniciales.
Igualmente, y por 10 que se refiere a las preguntas basicas que nos planteamos sobre
el crecimiento, este modelo no brinda mejores respuestas que los de Solow y Ramsey. La
condici6n de Inada requiere que kt+l sea menor que k para algun valor de k
I I

suficientemente grande. En concreto, puesto que los j6venes no pueden ahorrar mas que el
producto total de la economia, kt+l debe ser menor 0 igual f(k, )/[{I + n)(l + g)] .Y dado
que el producto marginal del capital tiende a cero a medida que crece k, tarde 0 temprano la
expresi6n indicada sera menor que kt EI hecho de que kt+l deba alcanzar un punto a partir
del cual es menor que k[ implica que no es posible un crecimiento ilimitado de k. Una vez
mas, entonces, la unica fuente posible de la que puede surgir un crecimiento sostenido de la
producci6n por trabajador se encuentra en el crecimiento de la eficiencia del factor trabajo.20

20 *,
De hecho, puesto que el modelo admite la posibilidad de que haya mas de un nivel de equilibrio k
una de sus consecuencias es que diversas economias que en todos los demas aspectos son identicas
pueden con verger a send as de crecimiento sostenido distintas simplemente porque sus condiciones
iniciales eran distintas.
184
Mode/os de Crecimiento de Equi/ibrio General

Pero, como en los modelos de Solow y de Ramsey, para explicar por esta via diferencias
cuantitativamente grandes en la produccion por trabajador es imprescindible postular
in mensas diferencias en la cantidad de capital por trabajador, as! como del rendimiento del
capital.

VII. LA POSIBILIDAD DE INEFICIENCIA D1NAMICA

Una diferencia importante entre la senda de crecimiento sostenido de la economia en el


modele de Diamond y la del modelo de Ramsey-Cass-Koopmans tiene que ver con el
bienestar. Hemos visto que el equilibrio del modelo de Ramsey-Cass~Koopmans maximiza el
bienestar del hogar representativo. En el modele de Diamond, los individuos nacidos en
momentos diferentes no obtienen los mismos niveles de utilidad, de modo que no esta claro
cual es el modo apropiado de evaluar el bienestar social. Si calculamos el bienestar como una
suma ponderada de las utilidades de las diferentes generaciones, no hay razon para esperar
que el equilibrio descentralizado maximice el bienestar, ya que los pesos que asignariamos a
las diferentes generaciones serian arbitrarios.
Sin embargo, existe al menos un criterio minima de eficiencia, y es que el equilibrio
sea eficiente en el sentido de Pareto. Pero en el modelo de Diamond, el equilibrio no garantiza
ni siquiera que se satisfaga ese criterio; en concreto, en la senda de crecimiento sostenido el
acervo de capital puede exceder el nivel de la regia de oro, de modo que un aumento
permanente del consumo seria factible. Para examinar esta posibilidad del modo mas sencillo
posible, veamos 10 que ocurre cuando la utilidad es logaritmica, la funcion de produccion es
del tipo Cobb-Douglas y el valor de g es cero. Con gO, la ecuacion (4.60) que expresa el
valor de k en la senda de crecimiento sostenido se reduce a:

(4.66) k* = [_1__J _(1_ a )]I/(I-a)


1+n2+p
De modo que el producto marginal del capital en la senda de crecimiento sostenido,
ak*a-l, es:

(4.67) f'(k*)=-.-~--(1+nX2+p)
I-a
EI acervo de capital de /a regia de oro se define mediante la ecuaci6n f'{k oro ) n.
EI valor de f'{k *) puede ser mayor 0 menor que f'{k oro )' En particular, para los valores
a suficientemente pequenos f'(k *) es menor que f'{koro ), es decir, el acervo de capital
en la senda de crecimiento sostenido excede el que dicta la regia de oro.
Para comprender por que es ineficiente que k * supere a koro' imaginemos que
introducimos a un planificador social dentro de una economia descrita por el modelo de
185
Analisis del Crecimiento Economico

Diamond que se encuentra en la senda de crecimiento sostenido, con k* > k oro . Si el


planificador no hace nada por modificar el valor de k, la cantidad de produccion por
trabajador disponible para el consumo en cada periodo es igual a la produccion total, f{k *),
menos la inversion necesaria para mantener k en el nivel k * es decir, nk * .
I

Pero ahora supongamos que en algun periodo, al que lIamaremos to' el planificador
asigna mas recursos al consumo y menos al ahorro de 10 que es habitual, con el objetivo de
lograr que el capital por trabajador en el periodo siguiente sea igual a kam' y que a partir de
entonces mantiene el valor de k en el nivel de la regia de oro. Con la aplicacion de este plan,
la cantidad de recursos por trabajador que estan disponibles para el consumo en el periodo to
equivale a f{k*)+{k*-koro)-nkorol yen cada periodo subsiguiente f{koru)-nkoro'
Puesto que k RO maximiza la expresion f{k) - nk , el valor de f{k oro ) - nkaru supera al
de f{k *)- nk *. Y puesto que k * es superior a k oro f{k *)+ (k * -koro)- nkom es
1

incluso mayor que f{k oro ) - nkuro ' Esta poHtica pone, en todos los periodos, mas recursos
a disposicion del consumo que la poHtica consistente en mantener k igual a k * .0 sea que
el planificador tiene una forma de repartir el consumo entre los jovenes y los viejos en cada
periodo que mejora la situacion de todas las generaciones.
De modo que es posible que el equilibrio del modelo de Diamond sea ineficiente en el
sentido de Pareto. Esto puede parecer desconcertante: con mercados competitivos y sin
externalidades, t!,como es posible que falle el resultado habitual que afirma que los equilibrios
descentralizados son eficientes en sentido paretiano? La raz6n esta en que este resultado
estandar supone no solamente la competencia y la ausencia de externalidades, sino tambien
que el numero de agentes es finito. En concreto, la posibilidad de ineficiencia en el modelo de
Diamond surge del hecho de que al ser la cantidad de generaciones infinita, el planificador
social tiene un medio de obtener los recursos necesarios para el consumo de la generacion
mas vieja que el mercado no nos brinda. Si en una economla de mercado los individuos
desean consumir en su vejez, la unica opci6n que tienen es conservar capital (aun cuando su
rendimiento sea bajo).
Pero el planificador no esta obJigado a fijar el consumo de los viejos en funci6n del
acervo de capital y su rendimiento, sino que puede dividir los recursos disponibles y asignarlos
al consumo de los j6venes y al de los viejos como mejor Ie parezca. 21 Para evitar que alguien
poeda verse perjudicado por esta transferencia, el planificador puede exigir que la siguiente

21 Por ejemplo, podria tomar una unidad del ingreso laboral de cada persona joven y transferida a los
viejos; como hay 1+ n individuos j6venes por cada viejo, esta medida aumentaria el consumo de
cada individuo del segundo periodo en 1+ n unidades.
186
Modelos de Crecimiento de Equilibria General

generacion de jovenes haga 10 mismo en su dia, y continuar asi el proceso en todos los
periodos. Si el producto marginal del capital es menor que n (es decir, si el acervo de capital
excede el nivel establecido por la regia de oro), este modo de transferir recursos de los
jovenes a los viejos es mas eficiente que el ahorro, de modo que el planificador puede obtener
mejores resultados que la asignacion descentralizada de recursos.
Como este tipo de ineficiencia difiere de las tradicionales y surge de una fuente
distinta (Ia estructura intertemporal de la economia), se Ie conoce con el nombre de
ineficiencia dinamica.

VIII. EL GOBIERNO EN EL MODELO DE DIAMOND

Como en el modele de horizonte temporal infinito, una pregunta natural que podemos
hacernos con el modelo de Diamond es que ocurrira si introducimos un Estado recaudador de
impuestos que compra bienes y servicios. En aras de la sencillez, nos concentraremos en el
caso en que la utilidad es logaritmica y la produccion sigue una funcion de Cobb- Douglas.
Sea G, el gasto publico p~r unidad de trabajo efectivo en el periodo t. Suponemos
J

una vez mas que estos gastos se financian mediante impuestos de cuota fija que pagan los
jovenes.
Cuando el sector publico financia la totalidad de sus gastos mediante impuestos, el
ingreso neto de impuestos de los trabajadores en el periodo t es igual a (I - a )k,a - G, ' en
vez de (1 a )k; . La ecuacion de movimiento de k, (4.58), se convierte ahara en:

(4.68)

De modo que un valor mas elevado de Gt , reduce el valor de kt+l dado un valor
determinado de kt Para ver que efecto tiene el gasto publico en este modelo, supongamos
que la economia se encuentra en su senda de crecimiento sostenido con G constante y que
se produce un aumento permanente de esta ultima variable. De la ecuacion (4.68), podemos
concluir que este cambio desplazara hacia abajo la funcion kt+l (vease la Figura 4.5).
Este desplazamiento de kl+l reduce el valor de k *. De modo que (a diferencia de
10 que ocurre en el modelo con horizonte temporal infinito) un aumento del gasto publico
conduce a una reduccion del acervo de capital y a una elevacion del tipo de interes real de
equilibrio. La explicacion intuitiva es que como los individuos viven durante dos periodos, ante
el aumento de G reduciran el consumo del primer periodo en una proporcion menor que el
aumento. Pero como los impuestos se cobran unicamente en el primer periodo de la vida, esto

187
Analisis del Crecimiento Econ6mico

quiere decir que la tasa de ahorro disminuye. Como es habitual, la economia se movera
gradualmente desde la senda de crecimiento sostenido inicial a la nueva.
Como segundo ejemplo, veamos 10 que ocurre cuando la economia se encuentra
inicialmente en su senda de crecimiento sostenido y se da un aumento transitorio del gasto
publico de GLaGH' La evoluci6n de k durante el periodo de gasto publico elevado la
determina la ecuaci6n (4.68) con G = GH ' Yen los periodos previos y posteriores, la misma
ecuaci6n con G = G,.. Es decir, el hecho de que los individuos sepan que el gasto publico
regresara al valor GL no afecta el comportamiento de la economia durante el tiempo en que
ese gasto es elevado. EI ahorro de los j6venes (y por 10 tanto el acervo de capital del periodo
siguiente) viene determinado por su ingreso laboral neto de impuestos, que a su vez depende
del acervo de capital y del gasto publico del periodo. De modo que durante el tiempo en que el
gasto publico es elevado, k disminuye y r sube, en ambos casos gradualmente. En cuanto
G regresa al valor G L k aumenta gradualmente hasta alcanzar su nivel original. 22
I

Figura 4.5. EI Efecto de un aumento permanente del gasto publico

k*ANTERlOR

22 EI hecho de que los valores futures de G no incidan sobre el comportamiento presente de la


economia no depende del supuesto de la utilidad logaritmica. Sin este supuesto, el ahorro de los
j6venes del periodo presente depende tanto del rendimiento como del ingreso laboral descontado de
impuestos. Pere el rendimiento 10 determina la relaci6n capital-trabajo del periodo siguiente, que no se
ve afectada por el gasto publico en ese periodo.
188
Modelos de Crecimiento de Equilibrio General

APENDICE 1
FORMULACIDN RECURSIVA

En esta secci6n se presenta un metodo alternativo para resolver las trayectorias de equilibrio
basado en Bellman (1957). Este metodo, conocido como programacion dinamica, permite
encontrar la funci6n de politica explotando la recursividad del problema de crecimiento.
Primero se formalizara el enfoque de Euler y la condici6n de transversalidad y luego
desarrollaremos los metodos que permiten resolver el problema planteado de manera
recursiva; en particular, describiremos el metodo de aproximaciones sucesivas y el metodo de
adivinar y verificar.

EI enfoque de Euler para optimizacion

EI metodo de Euler (0 enfoque basado en las condiciones de Kuhn-Tucker) consiste en


manipular las condiciones de primer orden del problema bajo anal isis para obtener una
funci6n de poHtica u( = h(y() que relaciona la variable de control u( (es decir, aquella
variable decidida por el agente optimizador) y la variable de estado y, (es decir, aquella
variable que resume completamente el estado actual de la economia y que proviene del
pasado). La formulaci6n basica del problema dinamico; es decir, de la determinaci6n de la
secuencia de las variables de control y estado que maximizan el funcional objetivo, puede
representarse en el caso de horizonte finito, como:
T
(A1.1) maxr V = Lt(y"uJ + Z(YT+l)
k ,y,=! La (==0

Yt+l ~gt(YI'Ut)' Yt=l, .... ,T


YP u, ~ 0
en donde, como ya fue mencionado, Ut es la variable de control, Yt es la variable de estado,
9 es la ecuaci6n de transici6n 0 de movimiento, es la funci6n de retorno yVes el funcional
objetivo.
La funci6n de politica se obtiene de las condiciones de primer orden del problema,
trabajando desde el periodo t = T hacia atras (inducci6n hacia atras). Ellagrangeano de la
ecuacion (A 1.1) esta dado por:
T T
(A1.2) L = Lt(Yput)+Z(YT+l)+ LA,(g((Y p u,)-Yt+l)
1==0 [==0

189
Analisis del Crecimiento Econom;co

Utilizando Kuhn-Tucker, encontramos las condiciones de primer orden del problema,


dadas por:

(A1.3) -
BL
8u,
~ O,u, ~
8L
O,-u t
Bu t
=
8L
- - ~ O'Y,+1 ~ O'--Y'+1 =
By'==l
8L
0't==1
Vt = 0,1,2, ... ,T
8L 8L
-~O,At ~O,-At =0
BAt BAt
Primero resolvemos al interior:
(A1.4) BL
BUt
= Bt + At Bgt
BUt BUt
= [2.61]

(A 1.5) BL = Bl+l + Al+l Bg t + l - At = 0 [2.62]


0'l+l BU t +1 Byt+l

8L
(A1.6) - = Og, (Y t -u,) - Y1+l [2.63]
8AI

EI siguiente paso es plantear que t = T de la ecuaci6n (A 1.5):


8z
(A1.?) - - - AT = 0 [2.64]
0'1'+1
Ahora reemplazado la ecuaci6n anterior con (A 1.4), tenemos que:

(A 1.8) 8T + Ar Bg r -
BYr ayr
Ar=l = [2.65]

La ecuaci6n A1.8 junto con la ecuaci6n de transici6n en t = T ,


YT +1 = g r (Yr, U r ), representan un sistema de dos ecuaciones y tres inc6gnitas
(u r , Yr, Y'l +1) que permite hallar una funci6n de politica de estado; es decir, la elecci6n
6ptima para la variable de control u T ' dada la variable de estado YT' u r = h(y]') . Note que
ademas, de que t = T, YT+I = 0 por condici6n de transversalidad, de forma tal que
obtenemos:

190
Mode/os de Crecimiento de Equilibrio General

8T 8g 1'
(A1.9) -+A1' - - AT =1 = 0
8YT 8yT
Si reemplazamos (A1.9) y (A1.7) en (A1.4), tenemos que:

(A1.10) 81'-l + 8g T - 1 l81' + 8g T ~J = 0 [2.67]


8u r_1 8u 1' _1 8y]' 8yr 8y1'+1

por 10 que nuevamente tenemos un sistema de dos ecuaciones (Ia ecuaci6n (A 1.10) Y la
ecuaci6n de transici6n para t = T -1) Ytres inc6gnitas (u r - 1 , YT-l' YT) . En general, por 10
tanto, para el periodo t, la funci6n de politica u'l hey J ) se obtiene a partir de un sistema
recursivo con tres inc6gnitas (u T , Yr' YT+!) Ydos ecuaciones:

(A1.11) 8t + 8g r l8t+1 + 8g r+1{8t+2 + ag t +l ( ~J}J = 0 [2.68]


BU t aUt 8yt+l 8y(+1 Y t +2 8yt+l 8y1'+1

[2.69]
teniendo como resultado las siguientes expresiones de causa-efecto:
Yt ~ h(Yt) ~ ut

\ I
Las siguientes expresiones indican que cuando t=O tenemos un valor Yo dado, y
usamos la funci6n de polftica h(.) para obtener el control 6ptimo de u o ' Luego
reemplazamos Yo Y U oen la ecuaci6n de transici6n, con 10 que se obtiene la variable de
estado en el siguiente periodo YI' Se repite el procedimiento para t=1 y se obtiene Y2 y u 1
Siguiendo el mismo procedimiento hasta el ultimo periodo. se halla el valor 6ptimo de las 2T+
T variables que intervienen en el problema. Note ademas, que a traves de la funci6n de
politica, se relaciona la variable de estado en el tiempo, Yl+l gt (Yt ,h(Yt)) .

Aplicacion al modele neochisico con el enfoque recursive de Euler

En el apartado anterior de este Apendice, se gener6 de manera analitica la funci6n de politica


que permite ilustrar el metodo recursivo. Ahora emplearemos el enfoque del metodo recursive
191
Analisis del Crecimiento Econ6mico

para resolver el siguiente problema de crecimiento econ6mico neoclasico: se plantea un


problema del planificador social, en el contexto del modelo de crecimiento de un sector con
8 = 1. Primero se utilizan las condiciones de primer orden, por 10 que la funci6n de politica es
la siguiente:

a
(A 1.13) kt+l = apAkt
Para el problema del planificador social en el contexto del modelo de crecimiento de
un sector con 8 = 1, corresponde, de acuerdo a 10 anterior, a:
T
(A1.14) max LPt(c()
{ct ,kH };~1 1=0

s.a
ct + kt+l = f(k f ) '\It = 1, ... ,T
dadas las siguientes restricciones:
(A 1.15) k 0 > 0 dado
(A 1.16) kI'+l
(A1.17) kt+pc t ~ 0
a
Ahora, si suponemos que (ct ) = Inc, y que f{k t )Akt J ellagrangeano para el
problema (A 1.13) esta dado por:
T
(A1.18) L = Lpt In(Ak,a -kt+I)
1=0

por 10 que la condici6n de primer orden con respecto a k[+1 es


fJ t fJt+l aAk a - 1
(A1.19) - + [+1 ::; 0 (= Osik l + l > 0)
a
Akt - kJ+I Akt kJ+2:! -
donde la ecuaci6n (A 1.19) es igual a cero si kt+l > 0 .
Ahora, considerando que t =T (de inducci6n hacia atras), tenemos que:
pI'
(A 1.20) - a ~ 0 (= Osik1'+l > 0)
Akr -kr+l
Aplicando la soluci6n de Kuhn-Tucker,
8L - pT
(A1.21) --kT+l = a kT+! = 0
8k T +1 AkT - kT +1

192
Mode/os de Crecimiento de Equilibria General

Entonces, si consideramos que kT+l = 0, ya que tanto el consumo


cT = Ak; - kT +1 como el factor de descuento P son estrictamente positiv~s, en t = T-1:
pT-l pTaAk~-1
(A 1.22) - + 1 =0
Ak;_1 - kT Ak; kr+l
Ahora reemplazando kT+! = 0:

(A 1.23) kT = apAk;_l 1
l+ap
y considerando t =T-2,
T2
(A1.24) - P- +
pT-laAka-l
T-1 = 0
Ak;_2 - kT-1 Ak;_l kT

Por otro lado, si reemplazamos la ecuaci6n (A 1.23) en kr :


a (1 + ap)
(A1.25) kT-1 =apAkr _2 2 2
1+a(J +a (3

por 10 que en general, cuando T ~ 00 la funci6n de politica tiende a :


I

(A1.26) kt+l = apAkt


a
La ecuaci6n (A 1.26) es una funci6n que sigue los mismos patrones de
comportamiento de las funciones neoclasicas resueltas por otro metodo, salvo que en este se
pueden optimizar los comportamientos intergeneracionales. 23

Programacion dinamica

La soluci6n al problema del planificador presentado con anterioridad exige que maximicemos
sobre secuencias infinitas. En particular debemos encontrar una secuencia 6ptima
(kl' k 2 , k3 ,... ,) que resuelve el problema representado por la ecuaci6n (A 1.26). La naturaleza
refaccionaria y recursiva de este problema, sin embargo permite utilizar un metodo de
soluci6n mas sencillo que el ofrecido por el enfoque de Euler.
EI metodo utilizado se conoce como programaci6n dinamica y se da en el principio de
optimalidad. Este principio establece que en el cualquier periodo t, si el plan de decisiones

23 La cendici6n de transversalidad para este problema esta dada per: lim {31+1 aAkr'l = 0
1.... :0 Ak;z k l + 1
193
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(variables de control) es 6ptimo, dado el vector de variables de estado, el plan de decisiones


futuras tam bien sera optimo en cualquier periodo T> t,24
A traves de la programaci6n dinamica y aprovechando la naturaleza estacionana de
este problema podemos encontrar un problema de maximizaci6n mas sencillo que el
presentado en la secci6n anterior, cuya soluci6n resuelve el problema original.
EI problema anterior puede ser reescrito como:
00

w(ko):::: max "I/fu(!(kt)-kI+1)


O~kH~f(k,} 1=0
ko dado

:::: O~~~ko)[U(!(ko)
ko dado
k 1)+ fJ[o<e~k,)tJ3HuCr(kl)
kj dado
kl + l l]]

:::: 05.kmax
5.f(k
l o)
[UC!Cko)-k1)+P[05.k max
5.!(k
IPtU(!Ckl+l)-kI+2)]]
t-1 t _a t
_
l)
ko dado kJ dado -

Es decir, a medida que avanzamos en el tiempo la funci6n objetivo se mantiene


inalterada. EI problema es formalmente idemtico, independientemente del momento en el
tiempo en el que nos encontramos en el futuro (el problema es estacionario en el sentido que
los agentes no envejecen y la tecnologia y funci6n de utilidad no cambian en el tiempo). Lo
unico que cambia es la variable de estado, en este caso el acervo de capital dado sobre el
que se maximiza. Por esto, el problema (A 1.26) puede ser reescrito como:
(A1.27) w(ko) max u(f(ko) k1 ) + fJw(k J ) [2.72]
05,kt _ l 5.j (k , )
ko dado

Note que ahora el problema es efectivamente mas sencillo, pues en vez de resolver un
problema de dimensi6n infinita, la optimizaci6n se realiza s610 sobre un numero k1 ?5 La
soluci6n de este problema requiere que identifiquemos la soluci6n w(.)) que aparece a
ambos lados de la ecuaci6n (el problema es recursivo). En 10 que sigue discutiremos distintos
metodos para ello.

24Esta propiedad tambien es conocida como consistencia temporal.


25La (mica dificultad radica en que la maximizaci6n se realiza para todo posible capital k. Esto aunque
exige mayor trabajo en los experimentos computacionales, es igualmente mas sencillo (salvo en casas
muy especificos) que resolver para encontrar una secuencia infinita de capitales {k t + 1 }:o .
1,94
Mode/os de Crecimiento de Equilibria General

Con el fin de especificar el problema de manera recursiva, modificamos la notacion,


en donde w(.) esta asociada con la formulaci6n secuencial para denotar con v(.) la funci6n
correspondiente para formulaci6n recursiva del problema. Entonces:

(A1.28) v(k) = max u(f(k) - k') + fJv(k') [2.73]


05,k l 5,f(k)

Con v{k) siendo interpretada como la utilidad descontada para toda la vida del
agente representativo, a partir del periodo actual hacia el futuro, en un contexte en el que el
planificador social, dado el acervo de capital al inicio de actual periodo, asigna 6ptimamente el
consumo a traves del tiempo para la familia. 26 En este contexto, la variable k representa el
estado de la economia y la variable k' representa la decisi6n 0 control.
La ecuacion (A 1.28) sera IIamada una ecuaci6n funcional (0 ecuaci6n de Bellman).
Su solucion es una funci6n en vez de un vector de valores. En particular, la soluci6n es una
funci6n v(.) que resuelve la ecuacion (A1.28) y una funci6n optima de politica k'= g(k) que
denota el valor 6ptimo de k' para todo posible valor de k.
La ecuaci6n funcional enfatiza que la utilidad descontada para toda la vida del agente
representativo esta dada por la utilidad que el agente recibe hoy, u(f(k) - k') mas la J

utilidad descontada para toda la vida a partir de manana. Esta funci6n muestra el trade off que
existe entre utilidad hoy, a traves de mayor consumo hoy, y utilidad manana, a traves de
mayor acumulaci6n de capital hoy.

APENDICE 2
UNA APLICACI6N EMPiRICA: (,SON LAS ECONOMiAS MODERNAS DINAMICAMENTE
EFICIENTES?

EI modelo de Diamond muestra que es posible que una economia descentralizada acumule
capital mas alia de 10 que establece la regia de oro y produzca una asignaci6n de recursos
ineficiente en sentido paretiano. Dado que en las economias modernas la acumulaci6n de
capital no depende de la decision de planificadores sociales, esto suscita la pregunta de si
pueden ser dinamicamente ineficientes. Si 10 fueran, esto podria tener importantes
consecuencias para la politica publica: preocuparse en demasia por el hecho de que la tasa
de ahorro sea reducida estaria totalmente fuera de lugar, y habria una forma facil de aumentar
el consumo, tanto presente como futuro.

26 La igualdad entre las funciones w y v surge del principia de aptimalidad. La existencia de una (lnica
solucion al problema recursivo esta garantizada par el teorema del contraction mapping. Para una
descripcion detallada de esta literatura ver Stakcy, Lucas y Prescott (1989).
195
AnaJisis del Crecimiento Economico

A primera vista, en el caso de los Estados Unidos y otras economias importantes, la


ineficiencia dinamica parece ser al menos una posibilidad. Una senda de crecimiento
sostenido es dinamicamente ineficiente si el rendimiento real del capital, /'(k *)- <5, es
menor que la tasa de crecimiento de la economia. Una forma muy sencilla de medir el
rendimiento real es considerar el tipo de interes real a corto plazo de los titulos de deuda
publica.
En los Estados Unidos, durante los ultimos 50 arios el tipo de interes medio no ha
sido nunca superior a unas cuantas decimas; esto es mucho menDs que la tasa de
crecimiento promedio anual de la economia, que se situa alrededor del 3%. Resultados
semejantes se pueden obtener en el caso de otros paises industrializados importantes. De
modo que el tipo de interes real es menor que el nivel que establece la regia de oro, 10 que
sugiere que estas economias han acumulado capital en exceso.
Pero este razonamiento se enfrenta con un problema. En un mundo donde nada
fuera incierto, todos los tipos de interes habrian de ser iguales; de modo que no existiria
ambigOedad alguna respecto de 10 que se entiende por el tipo de interes. Pero si existe
incertidumbre, a activos diferentes pueden corresponderles rendimientos esperados
diferentes. Por ejemplo, supongamos que evaluamos la eficiencia dinamica de la economia
mediante un examen del producto marginal neto del capital (una vez descontada la
depreciacion), en vez de hacerlo a traves del rendimiento de un activo razonablemente exento
de riesgos. Si la remuneracion del capital es igual a su producto marginal, el producto
marginal neto se puede estimar como una raz6n cuyo numerador es el ingreso total del capital
menos la depreciacion y su denominador el valor del acervo de capital. En el caso de los
Estados Unidos, esta razon es aproximadamente de un 10%, 10 cual excede en mucho la tasa
de crecimiento de la economia. De modo que empleando este modo de calculo, concluiriamos
que la economia estadounidense es dinamicamente eficiente. Nuestro sencillo modele teorico,
que hace coincidir el producto marginal del capital con el tipo de interes libre de riesgo, no nos
da ninguna pauta para decidir cual de estas conclusiones contradictorias es la correcta.
Abel, Mankiw, Summers y Zeckhauser (1989) han estudiado como ha de evaluarse la
eficiencia dinamica en condiciones de incertidumbre. EI principal resultado teorico al que
/Iegan es que cuando existe incertidumbre, la condicion que determina la presencia de
ineficiencia dinamica es el hecho de que los ingresos netos del capital superen a la inversion.
En el caso de una economia estacionar-ia donde no existe incertidumbre, esta condicion es
idEmtica a la comparacion habitual entre el tipo de interes real y la tasa de crecimiento de la
economia, ya que los ingresos netos del capital equivalen al tipo de interes real multiplicado
por el acervo de capital, y la inversion es igual a la tasa de crecimiento de la economia
multiplicada p~r el acervo de capita/. De modo que los ingresos netos del capital superan a la
inversion si y solo si el tipo de interes real es mayor que la tasa de crecimiento de la
economia. Pero Abel et. al. muestran que en una situacion de incertidumbre, estas dos
condiciones no son equivalentes, y que el modo correcto de juzgar si hay ineficiencia dinamica

196
Modelos de Crecimiento de Equilibrio General

consiste en comparar los ingresos del capital con la inversi6n. Explicado esto de manera
intuitiva, un sector de capital que sea un suministrador neto de recursos (al producir mas de 10
que utiliza para realizar nuevas inversiones) esta contribuyendo al consumo, mientras que no
ocurre 10 mismo en el caso de un sector que utiliza mas recursos de los que produce.
EI principal resultado empirico al que Hegan Abel et al. es que en la practica parece
que se satisface la condici6n de la eficiencia dinamica. Los autores miden el ingreso del
capital como el ingreso nacional menos la remuneraci6n de los empleados y la parte del
ingreso de los trabajadores aut6nomos que parece corresponder a ingreso laboral; la inversi6n
la toman directamente de la contabilidad nacional. Sus resultados sugieren que el ingreso del
capital supera a la inversi6n en los Estados Unidos y en los otros seis grandes paises
industrializados que estudian. Incluso en Jap6n, donde la inversi6n es notoriamente elevada,
la tasa de beneficios es tan grande que el rendimiento del capital supera holgadamente a la
inversi6n. De modo que aunque es te6ricamente posible que las economias industrializadas
generen resultados dinamicamente ineficientes, no parece que esto suceda en la practica.

EJERCICIOS Y PREGUNTAS

1. Demuestre que, para una funci6n de utilidad general, la soluci6n al problema de


n
max Ia/U(c ' ) es un 6ptimo de Pareto.
1=1
2. Considere un modelo simple de intercambio puro con tres consumidores de vida infinita.
Cada consumidor i=1,2,3, tiene una funci6n de utilidad de la forma
I
(X)

u , (c:) = pl-l In(c;)


1=1

en donde 1 < PI < P2 < P3 < 0 . Suponga que los consumidores 1 y 2 tienen una dotaci6n
de 1 unidad del unico bien en cada periodo y que el consumidor 3 tiene dos unidades en cada
periodo. Ahora resuelva las siguientes preguntas:

a) Encuentre las funciones de demanda para cada consumidor. Escriba las condiciones de
equilibrio haciendo que las funciones de exceso de demanda sean iguales a cero.
b) Resuelva el problema de Pareto para este modelo; es decir, maximice la suma ponderada
a1u 1 + a 2u 2 + a 3u 3sujeta a las condiciones de factibilidad.
c) Encuentre los pagos de transferencias necesarias para implantar las asignaciones
eficientes como equilibrios competitivos. Demuestre que estos pagos son homogeneos de
grado uno como funci6n de los ponderadores de la utilidad a p a 2 , a 3 Y que suman cero.
Interprete estas propiedades.
197
Ana/isis de/ Crecimiento Economico

d) Encuentre el unico equilibrio competitiv~ en esta economia.

3. La depreciaci6n en el modele de Diamond y los fundamentos macroecon6micos del modele


de Solow.

Suponga que en el modelo de Diamond el capital se deprecia a una tasa igual a a de modo
que rt = /'(k t ) - a.
a) l,Afecta este cambio a la ecuaci6n (4.57), que expresa kt+l en funci6n de kt ? Si la
modifica, l,c6mo queda la ecuaci6n?
4. La seguridad social del modelo de Diamond.

Considere una economia descrita por el modelo de Diamond, en la que el valor de g es igual
acero, la funci6n de producci6n es del tipo Cobb-Douglas y la utilidad es logaritmica.

a) Seguridad social con regimen de reparto. Suponga que el gobierno cobra una cantidad
T de impuestos a cada persona joven y usa 10 recaudado para financiar las prestaciones que
cobran los individuos viejos, de modo que cada uno de estos recibe {1 + n )T.
i. l,Que efecto tiene este cambio (si 10 tiene) sobra la ecuaci6n (4.58) que da kt+!
como funci6n de k t ?
ii. l,Que efecto tiene este cambio (si 10 tiene) sobre el valor estacionario de k?
iii. Si la economia se encuentra inicialmente en una senda de crecimiento sostenido
que es dinamicamente eficiente, l,que efecto tendra un aumento marginal de T sobre el
bienestar de las generaciones actuales y futuras? l,Que sucede si la senda de crecimiento
sostenido inicial es dinamicamente ineficiente?

b) Seguridad social con regimen de capitalizacion. Suponga que eI gobierno cobra una
cantidad T de impuestos a cada persona joven y usa 10 recaudado para adquirir capital, de
modo que los individuos nacidos en t reciben (1 + t;+!)T en su vejez.
i. l,Que efecto tiene este cambio (si 10 tiene) sobre la ecuaci6n (4.58) que expresa

ii. l,Que efecto tiene este cambio (si 10 tiene ) sobre el valor estacionario de k?

5. El modelo basico de generaciones solapadas (Seguimos a Samuelson, 1985, y Allis, 1947).

Suponga que, como en el modelo de Diamond, en el perfodo t nacen Lt - 1 En aras de la


sencillez, supongamos que la utilidad es logarftmica y que no hay descuento:
198
Modelos de Crecimiento de Equilibria General

Ut In(C1t )+ In(C2/ +1 ). Dellado de la producci6n, la economia es mas sencilla que en el


modelo de Diamond. Cada individuo nacido en t recibe una dotaci6n de A unidades del
unico bien que produce la economia; el individuo puede optar por consumir 0 almacenar ese
bien. Cada unidad almacenada produce x> 0 una unidad del bien en el periodo siguiente. 27

a) Describa el equilibrio descentralizado de esta economia. (Pista: Dada la estructura


de generaciones solapadas, trealizaran los miembros de una generaci6n transacciones con
los miembros de otra?).
b) Imagine sendas en las que el porcentaje de dotaci6n que se almacena, ;;,
permanece constante a 10 largo del tiempo. tCual es el consumo per capita total (es decir, el
consumo de todos los j6venes mas el de todos los viejos) en una de estas sendas, como
funci6n de f? Si x < 1+ n, ~que valor de f que satisfaga 0 ~ f ~ 1 maximizara el
consumo per capita? En este caso, ~es el equilibrio descentralizado eficiente en terminos
paretianos? Si no 10 es, ~c6mo podra incrementar el bienestar un hipotetico planificador
social?

6. Calcular el equilibrio estacionario del modele de Diamond sin progreso tecnico cuando la
funci6n de producci6n neta de depreciacion es:
F(K,N) AKaL1- a OK, o<a<l, o~O~l
y la funci6n de utilidad es

7. Discutir la estabilidad y la optimalidad del equilibrio estacionario.

27 Observe que esto es equivalente al modelo de Diamond con g =: 0, F{Kt,ALt ) =: ALI + xK[ Y
8 =: 1. Con esta funci6n de produccion, como cada persona suministra una unidad de trabajo en su
juventud, los individuos nacidos en t reciben A unidades del bien. Y cada unidad que se ahorra
produce 1+ r =: 1+ 8F(K, AL)/ 8K - a=: 1+ x -1 =: x unidades de consumo en el segundo
periodo.
199
CAPiTULO 5

LOS MODELOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO

I. INTRODUCCION

Durante el decenio de los ochenta, los estudiosos de la teoria del crecimiento se mostraban
cada vez menos satisfechos con las explicaciones exogenas del crecimiento de la
productividad a largo plazo. 1 Esta insatisfaccion lIevo a elaborar modelos de crecimiento en los
que sus determinantes eran endogenos. A estos modelos se les denomina de crecimiento
endogeno porque el motor del crecimiento a largo plazo esta determinado dentro del propio
modele y no por variables exogenas, como el progreso tecnologico en el caso del modele de
Solow.
La Iiteratura sabre el crecimiento endogen~, puede clasificarse en dos grupos.
Primero Jestan los modelos que introducen cam bios en la funcion de produccion agregada de
forma que los facto res que se acumulan endogenamente no esten sujetos a productividades
marginales decrecientes. En estos modelos el crecimiento de largo plazo se da por la continua
acumulacion de los factores sin dar ningun papel al progreso te"cnico y al crecimiento en la
prod uctividad.
Un segundo grupo de modelos intentan completar el camino que inicio el modelo de
Solow y modelan implicitamente el progreso tecnico endogeneizando la decision de las firmas
de realizar inversiones en investigacion y desarrollo. En estos modelos el crecimiento
sostenido esta explicado por el progreso tecnologico endogen~. A continuacion se presentan
los diferentes modelos que abarcan ambos tipos de estrategias.
AI comparar los modelos neoclasicos y los de crecimiento endogen~, una de las
djfere~as fundamentales consiste en que en estos ultimos, la tasa de crecimiento en e\
estado estacionario del acervo de capital por trabajadorJ g k , puede ser positiva, incluso
cuando no se postula que alguna variable crezca a una tasa exogena. En estos modelos, la
tasa de crecimiento del estado estacionario depende de ciertas decisiones que toman los
individuos; es decir, de variables endogenas tales como la tasa de ahorro.
En cualquier caso, la propiedad principal de los modelos de crecimiento endogeno es,

1 Una conclusion importante a la que hemos lIegado en el capitulo anterior es que, si queremos explicar
los determinantes del crecimiento a largo plazo, debemos abandonar alguno de los supuestos del
modelo neoclasico: este predice que solamente puede haber crecimiento a largo plazo si existen
mejoras tecnol6gicas, pero los supuestos neoclasicos no permiten introducir el progreso tecnol6gico
dentro del modelo, por 10 que este debe suponerse ex6geno.
Analisis del Crecimiento Economico
como veremos en este capitulo, la ausencia de productividad marginal de capital decreciente.
Una forma de construir una teoria de crecimiento economico endogeno consiste en eliminar el
supuesto de los rendimientos constantes a escala a largo plaza, caso particular que sigue el
modeloAK.

II. CRECIMIENTO ENDOGENO BASADO EN LA ACUMULACION DE LOS FACTORES

La forma mas sencilla de generar crecimiento endogen~ can base en la acumulacion de


factores es suponiendo una funcion de produccion tipo AK, donde el capital es el (mica factor
productivo que se utiliza para producir bienes y este factor no esta sujeto par tanto a
rendimientos decrecientes.
En la nueva literatura del crecimiento se han utilizado dos enfoques generales para
relajar el supuesto de la productividad marginal decreciente del capital impuesto en el modele
de crecimiento neoclasico basico. EI primero consiste en considerar todos los insumos de la
produccion como alguna forma de capital reproducible, incluido no solo el capital fisico (como
se destaca en el marco neoclasico basico) sino tambien otros tipos, en particular el capital
humano (Lucas, 1988) 0 el estado del conocimiento (Romer, 1986).
AI comparar los modelos neoclasicos y los de crecimiento endogen~, una de las
diferencias fundamentales consiste en que en estos liltimos la tasa de crecimiento en el
estado estacionario del acervo de capital por trabajador, g k *, puede ser positiva incluso
cuando no se pastula que alguna variable crezca a una tasa ex6gena. En estos modelos, la
tasa de crecimiento del estado estacionario depende de ciertas decisiones que toman los
individuos; es decir, de variables endogenas tales como la tasa de ahorro.
En cualquier caso, la propiedad principal de los modelos de crecimiento endogen~ es,
como veremos mas adelante, la ausencia de una productividad marginal decreciente del
capital. Un ejemplo es el modelo AK.

III. EL MODELO DE CRECIMIENTO CON TECNOLOGiA AK

La primera manera de desviarse de los supuestos neoclasicos es abandonar la funcion de


produccion neoclasica. En esta seccion mostraremos que un simple cambia en la funcion de
produccion genera un universe nuevo de predicciones y de recomendaciones de politica
economica, a la vez que nos permite explicar el crecimiento a largo plaza.
Imaginemos que la funcion de produccion es lineal en el acervo de capital:

(5.1) 1; AK1 ,
donde A es una constante. Esta funcion de produccion se llama, par razones obvias,
"tecn%gia AKrI. Aunque algunos economistas utilizaron en un momento u otro algun tipo de

202
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
tecnologlas lineales (vease, porejemplo, Von Neuman (1937), Eaton (1981), 0 Cohen y Sachs
(1986)), la introduccion del modele lineal en la nueva literatura sobre crecimiento endogen~ de
los arios ochenta se atribuye a Rebelo (1991).
En principio, esta funcion de produccion puede parecer descabellada, puesto que
ignora totalmente la existencia del trabajo y todos sabemos que se necesitan trabajadores
para producir bienes y servicios. Un segundo analisis, sin embargo, nos muestra como,
teniendo en cuenta el concepto de capital humano, el supuesto de funcion de produccion AK
no es tan descabellado. Para que un cuerpo humane sea productivo y pueda ser clasificado
como."trabajo", la sociedad (los padres, los educadores 0 las empresas) debe invertir muchos
recursos en el.
Estos recursos toman la forma de comida, medicamentos 0 educacion. Dicho de otro
modo, el factor trabajo necesita inversion, en el sentido de que debemos sacrificar consumo
presente para aumentar la productividad de 10 que lIamamos trabajo. En capltulos anteriores
hemos supuesto que el factor trabajo aumentaba a un ritmo n y, 10 que era mas atrevido, este
aumento se producia de manera gratuita, sin necesidad de gastar recursos. En realidad, sin
embargo, el factor trabajo aumenta de una manera parecida a como hemos modelado e/
capital hasta ahora: sacnficando consumo actual. En resumen, el capital y el trabajo son, en
realidad, dos tipos de capital diferentes (flsico y humano) pero, al fin y al cabo, ambos son
capital. Si todos los insumos de la funcion de produccion son capital y existen rendimientos
constantes de escala, la funcion de produccion debe tener la forma AK.
Sea cual sea la motivacion, en este momenta nos interesa saber como cambia el
modele de Solow-Swan cuando utilizamos la funcion de produccion AK en lugar de la funci6n
neoclasica que hemos utilizado hasta ahora.
Lo primero que debemos serialar es que la funci6n AK no cumple todas las
condiciones neoclasicas descritas.en el Capitulo 2. La funcion AK:
i) Exhibe rendimientos constantes a esca/a (por 10 tanto, esta propiedad neoc/asica sl
se cumple), dado que A(;tK) MK ;ty .
ii) Exhibe productividad marginal positiva pero no decreciente del capital (por 10 que la
segunda propiedad neoclasica no se cumple), dado que ~~ = A Y 82~ = O. Vemos que la
8K 8K
segunda denvada es cera y no negativa (como requiere el supuesto neoclasico de
praductividad marginal decreciente del capital).
iii) No satisface las condiciones de Inada, dado que el producto marginal del capital
es siempre igual a A, por 10 que no se aproxima a cera cuando K se aproxima a infinito y no se
apraxima a infi nito cuando K se aproxima a cero: limk~7; F'(K) = A:;t: 0 Y
limk~o F'(K) = A :;t: 00 ).
Introduzcamos ahora la funci6n de producci6n AK en el modelo de Solow
desarrollado en capitulos anteriores, bajo el supuesto de que el resto del modelo es

203
Analisis del Crecimiento Economico
exactamente igual. Si esto es asi, la ecuacion fundamental de Solow sigue siendo cierta.
Recordemos que esta ecuacion fundamental nos dice que el aumento del capital por persona
es igual al ahorro (e inversion) por persona menos la depreciacion por persona, la cual incluye
la perdida de unidades de capital por persona cuando aumenta el numero de personas, nk.
Reescribimos aquella ecuacion aqui:

(5.2) Ie = sy - (0 + n)k ,

donde los subindices temporales se han ignorado para simplificar la notacion y donde yes el
producto per capita, f (k,A). Para poder utilizar la funcion de produccion AK en (5.2), debemos
expresarla primero en terminos per capita: y = ! = AK = Ak . Sustituyendo la produccion per
L L
capita en (5.2) obtenemos:

(5.3) k = sAk 0 + n)k


Dividiendo entre k los dos lados de la ecuacion, obtenemos que la tasa de
crecimiento del capital por persona es igual a:

k
(5.4) - == Y k = sA - (0 + n) .
k
Lo primero que observamos es que esta tasa de crecimiento es constante al ser igual
a la diferencia de dos numeros constantes. En la Figura 5.1 dibujamos las curvas de ahorro y
depreciacion de la misma manera que 10 hicimos en el Capitulo 2.
La diferencia reside en que, en el caso que estamos estudiando, la curva de ahorro
es una linea recta horizontal, dada por sA. Si consideramos el caso en que la economia es 10
suficientemente productiva como para que sA > 8 + n, la tasa de crecimiento sera constante
y positiva, Yk = Y* = sA - (8 + n). Dado que el PIB per capita es proporcional a k, (y =Ak),
la tasa de crecimiento del PIS per capita tambien sera igual a r. Finalmente, como el
consumo es proporcional al PIS per capita, el consumo tambien crecera a la misma tasa r .
Tenemos, pues, que todas las variables en terminos per capita crecen al mismo ritmo, yeste
viene dado por Yc =Yk =Yy =Y = sA - (c5 + n). En este modelo, todas las variables
agregadas, por supuesto, creceran al ritmo r + n , por 10 que Yc = YK = Yy = Y = sA - 8 .
Existen seis diferencias importantes entre este modelo y el modelo neoclasico.
En primer lugar, la tasa de crecimiento del producto per capita puede ser positiva sin
necesidad de tener que suponer que alguna variable crece continua y ex6genamente. Esta es
una diferencia muy importante y es la que a menudo da nombre a este tipo de modelos:
204
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
modelos de crecimiento endogen~.

Figura 5.1. EI modelo AK

Tasa de c r / t o con stante

Curva de ahorro (CA)

t------:~f------------- Curva de depreclaclon (CD)


I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
~---.'~~~----------------- k

En segundo lugar, la tasa de crecimiento esta determinada por facto res visibles: las
economias con tasas de ahorro grandes van a crecer mucho. Es mas, un aumento de la tasa
de ahorro (quiza inducida por una po Iftic a fiscal por parte del gobierno) provoca un incremento
de la tasa de crecimiento. Por este motiv~, contrariamente a 10 que predice el modelo
neoclasico, las politicas dirigidas a promover el ahorro (y la inversion) afectan la tasa de
crecimiento a largo plazo de la economia. Esto se puede ver en la Figura 5.1 porque un
aumento de la tasa de ahorro hace 'Saltar la curva de ahorro hacia arriba, y la distancia entre
las curvas de ahorro y de depreciacion aumenta. EI mismo razonamiento es valido para las
politicas que aumentan el nivel de la tecnologia, A; reducen la tasa de crecimiento de la
poblacion, 0 la de depreciacion, 8.
En tercer lugar, la economia carece de una transicion hacia el estado estacionario, ya
que siempre crece a una tasa constante igual y* = sA - (8 + n) con independencia del valor
que adopte el acervo de capital. Esto hace que este tipo de modelos lineales sean mucho mas
sencillo que los modelos neoclasicos, que tienen complicadas dinamicas de transicion. Aqui,
la tasa de crecimiento de todas las variables es siempre constante. La raz6n es la ausencia de
productividad marginal decreciente del capital. Recordemos que en nuestra economia las
f~milias ahorran e invierten una fraccion constante, s, de su producto. Imaginemos que el
adervo de capital es pequeno. Este produce una cierta cantidad de producto, la fraccion s del
cual se invierte. Cada unidad invertida genera un aumento de la producci6n igual a A, por 10
que el aumento total en el numero de maquinas (sin tener en cuenta la depreciacion) es igual
a sAk. Este incremento se puede expresar en terminos porcentuales dividiendo entre k, por 10
que el aumento porcentual bruto es sA. Para encontrar el crecimiento porcentual neto basta

205
Analisis del Crecimiento Econ6mico
con restar la tasa agregada de depreciaci6n del capital per capita, 0 + n. EI aumento neto es,
pues, sA - (8 + n) .
Cuando el acervo de capital es grande, las familias siguen ahorrando la misma
fracci6n de su renta. Como el producto marginal es constante (no hay productividad marginal
decreciente del capital), cada unidad ahorrada sigue generando A unidades de producto y el
aumento en el numero de maquinas es sAk. Este aumento en el numero de maquinas es
mayor que cuando k era pequeno, pero cuando 10 expresamos en terminos porcentuales, el
porcentaje sigue siendo el mismo, sA. Como la depreciaci6n sigue siendo la misma, la tasa
neta de crecimiento de la economia no varia. En resumen, la tasa de crecimiento de la
economia permanece constante a pesar de que el acervo de capital aumente.
En cuarto lugar, este modele predice que no existe ningun tipo de relaci6n entre la
tasa de crecimiento de la economia y el nivel alcanzado por el ingreso nacional. Dicho de otro
modo, no predice con vergen cia , ni condicional, ni absoluta. Esto explica la atenci6n que la
literatura moderna sobre crecimiento ha prestado a la hip6tesis de convergencia: se trata de
uno de los rasgos que distinguen los nuevos modelos end6genos de los modelos neoclasicos
tradicionales y, en consecuencia, es una forma de comprobar la validez empirica de los dos
enfoques.
En quinto lugar, el modele AK predice que los efectos de una recesi6n temporal seran
permanentes. Es decir, si el acervo de capital disminuye temporalmente por una causa
ex6gena (un terremoto, una tragedia natural 0 una guerra que 10 destruya en parte), la
economia no va a creeer transitoriamente mas rapidamente para volver a la trayectoria de
acumulaci6n de capital anterior, sino que la tasa de crecimiento continuara siendo la misma,
de modo que la perdida sufrida se hara permanente.
Finalmente, un aspecto interesante de este modelo, apuntado inicialmente por Saint-
Paul (1992), es que cuando la tecnologia es AK, no puede haber demasiada inversion en el
sentido de que la economia no puede eneontrarse en la zona dinamicamente ineficiente. Para
entender esta, recordemos que en /a zona de ineficiencia dinamica, el tipo de interes en el
estado estacionario era inferior ala tasa de crecimiento agregada, r; r; .
= EI tipo de interes,
a su vez, es igual al producto marginal del capital menos la tasa de depreciaci6n Como en el
modele AK el producto marginal del capital es siempre constante, tenemos que el tipo de
interes siempre es igual a r * = A - 6 .
Como la tasa de crecimiento per capita es siempre igual a r;' = sA - (6 + n) , la tasa
de crecimiento agregado es rc = r = r = r* = sA - 6.
K y Para que haya ineficiencia
dinamica (es decir, para que r * < r;), es necesario que A - 0 < sA o. Observese que
esta desigualdad no se puede dar nunca, puesto que la tasa de ahorro es siempre inferior a 1
y, por 10 tanto, A es siempre mayor que sA. La economia con tecnologia AK, pues, no puede
ser dinamicamente ineficiente.

206
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
A pesar de su simplicidad, el modelo AK que acabamos de desarrollar es muy
importante, pues constituye la base sobre la que se construye toda la teoria del crecimiento
endogeno.

IV. EL MODELO DE ROMER (1986): EXTERIORIDADES (EXTERNALIDADES) DEL


CAPITAL

En un articulo que dio un nuevo impulso a la literatura del crecimiento economico, Paul Romer
introdujo una funcion de produccion con exterioridades del capital. Como se vera mas
adelante, en los Capitulos 6 y 7, estas externalidades pueden surgir de los conceptos de
aprendizaje por /a practica ("Iearning by doing") y desbordamiento de los conocimientos
(know/edge spillovers). La intuicion sera que, cuando una empresa aumenta su acervo de
capital a traves de la inversion, no solamente aumenta su propia produccion, sino que
aumenta la produccion de las empresas que la rodean. La razon apuntada por Romer es que
las empresas que invierten adquieren tambien experiencia 0 conocimientos. Estos
conocimientos pueden ser tambien utilizados por las demas empresas, y de ahf que el
producto de estas tambien aumenta, por 10 que en este apartado se examinan las
predicciones cuando utilizamos una funcion de produccion con extemalidades en el modele
con tasas de ahorro constantes.
Una funcion de produccion que ref/eja las exterioridades a describir es:

(5.5) ~ =AKlaL!-a K t? ,
donde, como siempre, Yt es la produccion agregada en el momento t, Kt es el capital
agregado en el momenta t y Lt es el trabajo agregado en el momenta t. La diferencia entre
esta funcion de produccion y la neoclasica Cobb-Douglas reside en el termino K? que
representa la extemalidad. EI parametro 17 indica la importancia de la extemalidad. Cuando
17 = 0 tenemos la funcion de produccion neoclasica Cobb-Douglas sin extemalidades. A
medida que 17 aumenta, tambien 10 hace el papel de la extemalidad.
Debemos explicar ahora en que consiste el factor K. Segun Romer, esta variable es
el capital agregado de la economia, K, dado que la inversion de cualquier empresa de la
economia ayuda a aumentar el acervo de experiencia 0 conocimientos de todas las demas.
Para empezar, sin embargo, seguiremos a Lucas (1988) y supondremos que K es igual al
capital par persona, K = k en lugar del capital agregado. Como veremos, este supuesto no
1

esta exento de consecuencias importantes. Si incorporamos el supuesto K k, podemos


reescribir la funci6n de produccion agregada como:

207
r
Analisis del Crecimiento Economico

Y = AKa L -ak" = AKa L1-a( ~


, ,
(4.5') = AK a+" L -a-"

EI lector deberia comprobar si esta funcion de produccion cumple las propiedades


neoclasicas (0 las condiciones bajo las que no las cumple). En particular. el lector deberia
preguntarse que pasa cuando a + 7] = 1; o. a + 1] > 1.
Para poder incorporar esta funcion de produccion en el modelo de crecimiento de
Solow, debemos primero escribir la funcion de produccion en terminos per capita para poder
luego introducir esta en la ecuacion fundamental del modelo de Solow-Swan (5.2). Dividiendo
los dos lados de (5.5) por Lt e ignorando los subindices temporales para simplificar la notacion
obtenemos:

(5.6) y Y == Aka K"


L
Si actuamos bajo el supuesto de que K = k ; Ysustituimos en (5.6), obtenemos que
la funcion de produccion, de hecho, es:
(5.7) y = Ak a +'1
Si sustituimos (5.7) en la ecuaci6n fundamental de Solow-Swan (5.2) obtenemos:

(5.8) k = sAk a +'1 - (8 + n)k


La tasa de crecimiento del capital per capita se puede hallar dividiendo los dos lados
de (5.8) entre k:

(5.9) k =Yk =sAk a + TJ - 1 -(8+n).


k
EI comportamiento de la economia depende crucialmente de si Ia suma de
parametros a + 17 es inferior, superior 0 igual a uno. Analicemos a continuaci6n estos tres
casas:

Caso 1: a + 17 < 1
Consideremos primero el caso en que existen externalidades, 17 > 0, pero no son muy
grandes por 10 que la suma de los parametros a + 17 es inferior a uno. Cuando sucede esto,
el exponente del capital en la funcion de ahorro es negativo y (5.9) puede escribirse como:

sA
(5.10) Yk ----(8+n)
- k l- a - TJ '

208
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
donde el exponente de k, que ha pasado a estar en el denominador, es ahora positiv~.
En la Figura 5.2 dibujamos las curvas de ahorro y depreciacion correspondientes a
este caso. La curva de ahorro toma valor infinito cuando k se aproxima a cero; es siempre
decreciente y se aproxima a cero cuando k va hacia infinito. Es decir, la curva de ahorro es
idemtica a la que obteniamos en el modelo neoclasico.
Como la curva de depreciacion sigue siendo una linea horizontal, tenemos que las
dos se cruzan una vez y solo una. Existe, pues, un acervo de capital de estado estacionario y
es unico. Si calculamos este acervo de capital (sustituyendo k = 0 y despejando k)
1

obtenemos k* = (~Jl-a-~. Es mas, el estado estacionario es estable porque, a su


6+n
izquierda, la tasa de crecimiento es positiva (cuando estamos a la izquierda, donde de k*, la
dinamica del modelo nos mueve hacia la derecha) y, a su derecha, la tasa de crecimiento es
negativa (cuando estamos a la derecha de k*, la dinamica del modelo nos mueve hacia la
izquierda). En resumen, la economia se comporta exactamente igual que la economia
neoclasica cuando a + 1] < I, a pesar de la existencia de externalidades.

Figura 5.2. EI modelo de Romer can a + 1] < 1

Tasa de creClmlento

I----T------+O:~---------- Curva de depreciaci6n (CD)

Curva de ahorro (CAl

Caso 2: a + 1] = 1
Consideremos ahora el caso en que las extemalidadesson.precisamente.17=l-a.de
manera que la suma a + 17 = 1 . Si sustituimos a + 17 por 1 en la ecuacion de crecimiento

209
Analisis del Crecimiento Econ6mico
(5.9) obtenemos que el exponente del capital pasa a ser cero, por 10 que k desaparece de la
ecuacion. La tasa de crecimiento en este caso es ric = sA - (8 + n). Es decir, la tasa de
crecimiento coincide con la obtenida en el modele AK. En este caso particular, se aplican
todas las conclusiones extraidas en la seccion anterior, que no repetiremos aqui. De hecho,
esto es normal, ya que si utilizamos la igualdad a + 17 = 1 en la funcion de produccion per
capita (5.7) obtenemos que y = Ak. Cuando los exponentes suman uno, la funcion de
produccion de Romer se convierte en AK.

Caso 3: a + 1] > 1
Cuando las externalidades son tan grandes que la suma de los parametros a + 1], es
superior a uno, obtenemos que el exponente-tfetcapital en la ecuacion de crecimiento (5.9) es
positiv~. La curva de ahorro pas a por el origen, es creciente y va hacia infinito cuando k va
hacia infinito, tal como muestra la Figura 5.3.

Figura 5.3. EI modelo de Romer can 17 + a > 1

Creclmiento
positivo

Creclmiento
neaativo

I--~-~--~i------------ (CD)
/
~-~-~--~~~-~-----------k
k'

Como la curva de depreciaci6n sigue siendo una linea horizontal, Yla curva de ahorro
es creciente y toma todos los valores entre cero e infinito, las dos curvas se cruzan una vez y
sola mente una, por 10 que el estado estacionario, k*, existe y es unicQ. EI problema es que
este estado estacionario es inestable, en el sentido de que si el acervo de capital es
ligeramente superior a k*, entonces el crecimiento es positiv~ (Ia curva de ahorro esta por

210
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
encimp de la de depreciacion a la derecha de k*), por 10 que al cabo de un instante el acervo
de capital es todavia mayor. AI ser la curva de ahorro creciente, la tasa de crecimiento pasa a
ser un poco mayor, dado que la distancia entre las dos curvas aumenta y en el siguiente
instante el capital es todavia mayor. A medida que el capital aumenta, su tasa de crecimiento
tambiEm 10 hace con 10 que la economia ve crecer el acervo de capital, y no solo esto, sino que
la tasa de crecimiento es cada vez mayor. EI acervo de capital por persona, k, se dispara
hacia infinito y la tasa de crecimiento aumenta tam bien sin cesar.
Si por el contrario, el acervo de capital es inferior a k*, entonces la tasa de
crecimiento es negativa, el capital disminuye y la economia se aproxima a la extincion (cuando
no hay capital). No hace falta decir que el interes empirico de estas predicciones es limitado,
puesto que, en la vida real, no se observan economias cuyas tasas de crecimiento vayan
aumentando en el tiempo 0 cuyo capital tienda a desaparecer.
EI interes del modele de Romer es que la existencia de externalidades es una
manera de argumentar que la tecnologia de nuestra economia podria tener la forma AK. EI
problema principal observado en esta seccion es que, para que la tecnologia se convierta en
AK, hace falta que existan externalidades, que sean suficientemente grandes y, ademas, que
sean tales que la suma del exponente de la externalidad y el del capital sea exactamente igual
a uno. Dicho de otro modo, es necesario que el exponente que representa la externalidad sea
1] = 1 . De alguna manera, el tamano de la externalidad, 1], debe ser tan "grande" como la
suma de 105 ingresos de todos 105 trabajadores de la economia, 1- a , supuesto que parece
poco razonable.
Antes de acabar este apartado, senalemos que hubiera pasado si, en lugar de seguir
a Lucas y suponer que el acervo de capital relevante para la externalidad es el capital per
capita, K k, hubieramos seguido a Romer en el supuesto de que el acervo de capital
relevante para la extemalidad es el capital agregado, K = k . Para ello, es preciso suponer
que la poblacion no crece (por razones que entenderemos en un momento). Si sustituimos
K = k en la funcion de produccion (5.6) obtenemos y = Aka K" . EI capital agregado se
puede escribir como el capital per capita multiplicado p~r L (dado que, par definicion,
k = K I L ~ K = kL) Yla produccion por persona se puede expresar como:

(5.11) Y = Ak a +17L"
Observese que la diferencia entre (5.7) Y (5.11) es que en la segunda aparece el
terminG L'l . La tasa de crecimiento (5.9) pasa a ser:

(5.12) Ii sAk a + 'I - 1 L'I 8'


k
donde se ha eliminado la n (porque n = a), dado que estamos suponiendo que L es constante.
Cuando los parametros son tales que a + 1] = 1, tenemos que el exponente de k en (5.12)

211
Analisis del Crecimiento Economico
es cero, por 10 que la tasa de crecimiento pasa a ser:
(5.13) k = sAL" -8.
k
Esta tasa de crecimiento tiene un aspecto interesante y es que esta positivamente
correlacionada con el tamafio de la poblacion (0 con la cantidad de trabajadores, que en este
modelo es 10 mismo). Si cada una de las economias del mundo se pudiera describir con este
modelo, la prediccion seria que los paises con mayor poblacion (como por ejemplo China 0
India) deberian crecer mucho mas rapidamente que paises con menor poblacion (como Hong
Kong 0 Singapur). Esta prediccion se conoce con el nombre de efecto de escala, porque los
paises con mayor escala (medida por la pob/acion) deberian crecer mas.
La tasa de crecimiento (5.13) tambiem nos indica por que hemos hecho el supuesto
de que la poblacion, L, es constante. Si L creciera a un ritmo constante r n, entonces la tasa de
crecimiento serla cada vez mayor, 10 cual parece no concordar con los datos, segun los cuales
la tasa de crecimiento en ellargo plazo es mas 0 menos constante.
Cuando los parametros son tales que a + 17 < 1, entonces existira un acervo de
capital de estado estacionario (como hemos mostrado antes, cuando a + 17 < 1, la economia
K= a en (5.12) y despejando k,
se comporta como en el modelo neoclasico). Sustituyendo

obtenemos que el capital de estado estacionarto vendra dado por k' =( S~L" rd
1

-" .

Observamos que el acervo de capital de estado estacionario depende positivamente de L, por


10 que el modelo predice que los paises con poblacion grande (como China, India, 0
Indonesia) deberian ser mucho mas ricos (es decir, deberian tener mucho mas capital por
trabajador) que paises con escasa poblacion (como Suiza, Dinamarca 0 8elgica).
Logicamente, esta prediccion es falsa.
EI hecho de que el acervo de capital por persona de estado estacionario sea una
funcion positiva de L, tambien nos muestra que si dejamos que L crezca a un ritmo constante,
entonces el acervo de capital par persona tambiem crecera a un ritmo constante. EI
crecimiento de la poblacion hara crecer las variables per capita de la economia, 10 cual no
pasaba con el modele neoclasico.
En resumen, la existencia de extemalidades de capital agregado introduce efectos de
escala que tienden a no ser valid ados por los datos.

V. GASTO PUBLICO E IMPUESTOS: EL TAMANO OPTIMO DEL GOBIERNO

En este apartado estudiaremos los efectos que el gasto publico y los impuestos necesarios
para financiar dicho gasto tienen en la economia y, en particular, en el crecimiento economico.
Con este objetivo, compararemos los aspectos positiv~s de tener un gasto publico elevado
con los aspectos negativos que conlleva el financiamiento de dicho gasto a traves de

212
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
impuestos. Para ella, deberemos trabajar bajo el supuesto de que el gasto publico es
deseable (si no, la conclusi6n sera inmediata: /0 mejor seria reducir el tamatio del gasto
publico acero, ya que no genera beneficios y su financiamiento implica perdidas). En terminos
de nuestros modelos de crecimiento, una manera de que el gasto publico sea deseable es
introducirlo como argumento (positivo) en /a funcion de produccion. Aqui. sin mas preambulos,
seguiremos a Barro (1990) y supondremos que la producci6n de la economia es una funci6n
del acervo de capital privado, Kt, y del flujo de bienes publicos suministrados por el gobiemo,
Gt:
I a
(5.14) Yt
= AKaG
I t
-

Para financiar el gasto publico, G, el gobiemo aplica un impuesto sabre el ingreso (0,
10 que es 10 mismo, sobre la producci6n). Para simplificar el analisis, consideraremos que el
impuesto es proporcional y el tipo impositivo es constante en el tiempo. Este tipo impositivo
sera denotado con la letra 7:. EI ingreso disponible de los individuos es entonces,
~d = (1- -r)~ = (1- -r)AKtaG)-a .

La parte del ingreso que "no es disponible", 7:~ , es la que se apropia el gobierno
como recaudaci6n impositiva. Si denotamos con g (minuscula) el gasto publico por persona,
g = G / L , entonces el ingreso disponible por persona se puede escribir como:

(5.15) yd = (l-7:)Ak a g 1- a ,
donde, una vez mas, los subindices temporales se han omitido para simplificar la notaci6n.
Como hemos venido haciendo a 10 largo de estos primeros capitulos, seguiremos suponiendo
que los consumidores ahorran (e invierten) una fracci6n constante del ingreso disponible. La
ecuaci6n fundamental de Solow (5.2) nos dice que el aumento en el acervo de capital es la
diferencia entre el ahorro y la depreciaci6n. La ecuaci6n fundamental de Solow-Swan para
este modele se puede escribir como:

(5.16) k* = syd - (8 + n).


Sustituimos el ingreso disponible en (5.16) por (5.15) para obtener:

(5.17) K=s(1 7:)Ak a g l - a _(8+n)k


Dividiendo los dos lados de (5.17) entre k, obtenemos una expresi6n para la tasa de
crecimiento del capital por persona:

(5.18)

213
Analisis del Crecimiento Economico
La ecuaci6n (5.18) indica que la tasa de crecimiento depende positivamente del gasto
publico, g, y negativamente del tipo impositivo, T . Ahora bien, el impuesto y el gasto publico
no son independientes, dado que, para poder gastar, el gobiemo debe recaudar. Para obtener
la relaci6n entre gasto e impuestos, basta con utilizar la restricci6n presupuestaria del
gobiemo. Los gobiemos, en la vida real, pueden pedir prestado (tener un deficit), por 10 que no
debe ser necesariamente cierto que el gasto sea siempre igual al ingreso. Lo que Sl debe ser
cierto es que, a largo plazo, 10 que se pide prestado se debe devolver 0, dicho de otro modo, a
largo plazo debe ser cierto que, mas 0 menos, los gastos publicos sean iguales a los ingresos
publicos. Como estamos interesados en el crecimiento a largo plazo, omitiremos aqui la
posibilidad de mantener deficit. La restricci6n del gobiemo sera G, = rY, . Dividiendo los dos
lados entre L para expresar la restncci6n en terminos per capita, omitiendo subindices
temporales y utilizando la funci6n de producci6n en terminos per capita, y = Aka gl-a ,
podemos reescribir la restricci6n presupuestaria del gobiemo (en terminos per capita) como:

(5.19) g = zy ~ g = rAkag 1- a ~ g = rIa A1ak


Esta expresi6n de g se puede utilizar en (5.18) para obtener una expresi6n de la
tasa de crecimiento como funcion de T :

(5.20) ! = s(l- r)Ak a- 1 (rl/a Al/ak y-a - (0 + n) = s(l- r)AI/ar(l-a/a) - (0 + n). La


k
tasd de crecimiento del capital depende de factores ya conocidos como son las tasas de
ahorro, la depreciaci6n, el crecimiento de la poblacion y el nivel tecnologico. La novedad es
que el crecimiento tambien depende del impuesto sobre los ingresos, T . Como este impuesto
es constante, la tasa de crecimiento del capital es constante. Si tomamos logaritmos y
derivamos en (5.19) vemos que la tasa de crecimiento del gasto publico es identica a la tasa
de crecimiento del capital, Yg = Yk' Si tomamos logaritmos y derivadas de la funci6n de
produccion, obtenemos ry = ark +(l-a)r g, Como Yg = Yk' obtenemos que la tasa de
crecimiento del PIB per capita tambien es igual a la del capital per capita. Finalmente, como el
consumo es proporcional al PIB per capita, el crecimiento del consumo es igual al crecimiento
de las demas variables per capita.
En resumen, Yc = Yk = Yy =Yg = Y* , donde Y* viene dada por (5.20). Como
siempre, las variables agregadas crecen todas a la misma tasa que las variables per capita
mas la tasa de crecimiento de la poblacion, de manera que yT = Yy + n. Vemos , pues , que
en este modelo todas las tasas de crecimiento son constantes en todo momenta, propiedad
que comparte con el modele AK. La explicacion de esta semejanza es que el modelo descrito

214
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
en este apartado es, en realidad, el modelo AK. Para comprobar este punto, basta con
sustituir la restricci6n presupuestaria del gobiemo en la funci6n de producci6n en terminos per
capita. Es decir, transformar en terminos per capita la ecuaci6n (S.14) e introducir en ella la
ecuaci6n (S.19). De esta manera obtenemos y = Aka gl-a = Aka A[1'l aAlia k a = Ak,l
l-
I-a

donde A = A l/a l' --;- es una constante. Es decir, una vez incorporada la restricci6n
presupuestaria en la funci6n de produccion, esta se convierte en una funci6n lineal en el
capital, en una funci6n AK. La intuicion que hay tras este resultado es que, al mantener la
restriccion presupuestaria (S.19), el gobiemo se compromete a aumentar el suministro de g
en 1% cada vez que las empresas privadas aumentan el capital privado en 1%. De alguna
manera, cuando una familia aumenta k, esta aumentando simultaneamente g en la misma
proporci6n (esta segunda parte no la hace la familia directamente sino el gobiemo, pero el
hecho es que g aumenta cada vez que k aumenta). EI que haya rendimientos constantes de
escala (es decir, rendimientos constantes de k y g tomados conjuntamente), es como si
hubiera productividad marginal constante del capital. Es decir, es como si la tecnologia fuera
AK. Y esto es 10 que hemos encontrado algebraicamente. (Figura S.4)

Tasa de crecimiento
Figura 5.4. Relacion entre, r y !'

1'* = (1 a) l'

La novedad que caracteriza la tasa de crecimiento de la economia cuando existen


bienes publicos productivos financiados con impuestos sobre el ingreso es que el tipo
impositivo afecta al crecimiento econ6mico. Y 10 hace de dos maneras distintas. En primer
lugar, el impuesto aparece negativamente a traves del termino (1- T) .
Este refleja el hecho de que los impuestos reducen el ingreso disponible y, con ella,

215
Analisis del Crecimiento Economico
el ahorro e inversion de la economia. Esto reduce el crecimiento de la economia. Por otro
lado, el tipo impositivo aparece positivamente a traves del termino ,(l-a)/a.
Este refleja el hecho de que un mayor tipo impositivo permite al gobierno
proporcionar un mayor nivel de gasto publico productiv~, 10 que aumenta la produccion y la
capacidad de ahorrar e invertir. Esto afecta la tasa de crecimiento de manera positiva. EI
efecto agregado de un aumento en el tipo impositivo es ambiguo, dependiendo de si el efecto
positiv~ domina al negativo 0 viceversa.
Podemos dibujar la relacion existente entre T y la tasa de crecimiento. Cuando , es
cero, el termino ,(I-a) a tambien es igual a cero. La produccion yel ahorro son nulos. La tasa
de crecimiento es negativa e igual a y* = -(0 + n). Esto ocurre porque, cuando ,= 0 , el
gobiemo no recauda nada y, por 10 tanto, no puede suministrar bien publico alguno, g. Como
g es un bien necesario, en el sentido de que si g = 0, entonces la produccion es nula,
tenemos que cuando T = 0 la produccion es cero y el ahorro y la inversi6n (que son
proporcionales a la produccion) tambiim son cera. EI capital per capita se deprecia a un ritmo
r5 + n y esta es la tasa de crecimiento (negativa).
En el otro extrema, cuando T = I, tenemos que el termino 1 - T es igual a cero. Es
decir, cuando T = I, el gobiemo se apropia del 100% del ingreso de las familias, par 10 que
estas no tienen ingreso disponible. AI no tener ingreso disponible, no hay ahorro ni inversion.
Una vez mas, el capital per capita cae a un ritmo constante de r5 + n. Para valores
intermedios de , tenemos que la relaci6n entre la tasa de crecimiento y T presenta una
forma de U invertida can un maximo en el tipo impositivo ," . EI valor exacto de T" se puede
encontrar igualando la derivada de r" respecto de T a cero y despejando , :

(5.21) az* =O~ ~r" _SAl/aT(l-a)la +s(l 'r)Al/a(~-a)T~~~-I:=o


aT aT a
~T* =l-a
Es decir, el valor de , que maximiza la tasa de crecimiento de la economia es
T" := 1- a . Para obtener la intuicion que explica este resultado, empecemos par destacar que
el producto per capita, Y Yel gasto per capita, g, son exactamente el mismo bien fisico. Es
I

decir, el gobierno recauda unas unidades de bien fisico y las suministra a la economia en
forma de bien publico. No hay un proceso de transformaci6n de dichas unidades por 10 que,
en terminos fisicos, se trata del mismo bien. Imaginemos que el gobierno tiene una maquina
de producir galletas en la que introduce una galleta, g, y obtiene dos galletas, y . Esto seria
un negocio extraordinario y el gobierno no dejaria de introducir galletas en esa maquina.
Desafortunadamente, la cantidad de galletas obtenidas a medida que aumenta g iria

216
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
disminuyendo debido al supuesto de productividad marginal decreciente en g. Si, por el
contrario, el gobiemo introdujera tres galletas en la maquina y solamente obtuviera dos
galletas, entonces se trataria de un mal negocio. EI gobiemo decidiria reducir la cantidad
introducida en la maquina. Notese que, para ser eficiente, el gobiemo deberia introducir
galletas en esa maquina hasta que la cantidad de galletas obtenidas fuese igual a la cantidad
introducida. Es decir, para ser eficiente, el gobiemo deberia escoger la cantidad g de manera
que el producto marginal de g fuera igual a 1. Si utilizamos la funcion de produccion
y = Aka i-a y calculamos el producto marginal de g, vemos que esta condicion de

eficiencia requiere (I-a) 1 =1.


g
Reescribiendo esta igualdad y teniendo en cuenta que; Y = T obtenemos
g
r = 1 a, que es el tipo impositivo que maximiza la tasa de crecimiento encontrada en
(5.21). Dicho de otro modo, para maximizar la tasa de crecimiento, el gobiemo debe escoger
su tamalio, r , eficientemente.
En esta seccion hemos mostrado como el gobiemo tiene dos caras: por un lado
suministra bienes que son deseables (en este caso productivos) para los agentes privados de
la economia y, por otro lado, debe utilizar impuestos para financiar estes bienes deseables. EI
primer aspecto es positiv~ para la economia, mientras que el segundo es negativo. La
"batalla" entre estas dos fuerzas nos perrnite hallar el tamaiio optimo del gohiemo. A pesar del
interes que presenta este analisis, existe un aspecto del sistema impositivo que no se puede
analizar en un modelo con tasa de ahorro e inversion constantes.
En general, los impuestos reducen la rentabilidad neta de las inversiones al quedarse
el gobiemo con una parte del ingreso generado por la inversion. Esta reduccion de la
rentabilidad reduce los incentivos que tienen las empresas para invertir y esto tiene
repercusiones sobre el crecimiento economico. 2

2 Observese que estas cuestiones, ciertamente importantes, deben estudiarse en contextos don de las
empresas escogen optimamente la inversion que desean realizar como respuesta a las diferentes
rentabilidades. Observe tambien el lector que, en nuestro modelo con tasas de ahorra constantes, los
impuestos de suma fija tendrian un efecto semejante a los impuestos sobre el ingreso 0 el producto, ya
que ambos reducen el ingreso disponible y, por consiguiente, el ahorro domestico. En un modelo de
optimizacion, los impuestos sobre los ingresos reducen la rentabilidad de la inversi6n mientras que los
impuestos de suma fija no 10 hacen. Este punto es importante si se quieren analizar politicas de
transferencias, cuya existencia deja inalterado el ingreso medio, pera cuya financiacion repercute en la
rentabilidad neta de las inversiones.
217
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico
VI. LA FUNCION DE PRODUCCION IISOBELOW" Y LA CONDICION DE INADA

En este capitulo hemos mostrado tres modelos de crecimiento end6geno (el modele AK, el
modele de Romer con a + 1] = 1 Y el modele de gasto publico). Los tres tenian una cos a en
comun: de alguna manera, eran el modelo AK mas 0 menos camuflado. Vimos que la
tecnologia AK difiere de la neoclasica en dos aspectos fundamentales: no presenta
productividad marginal decreciente del capital y viola dos de las condiciones de Inada. A la
vista de esto, parece razonable preguntarse: l,cual de los dos supuestos es el que permite
generar crecimiento end6geno? En esta secci6n intentaremos responder esta pregunta
presentando una tecnologia que muestra productividad marginal decreciente del capital, pero
viola la condici6n de Inada. La respuesta que vamos a encontrar podra sorprender a mas de
uno: la clave esta en la condici6n de Inada.
Consideremos la siguiente funci6n de producci6n:

Esta funci6n fue propuesta inicialmente por Kurz (1968) y posteriormente


reintroducida en la literatura por Jones y Manuelli (1990). Como se puede observar, esta
funci6n esta entre la de Solow-Swan, BKtaL~-a, y la de Rebelo, Y = AK .3
Podemos analizar las propiedades de la funci6n de produccion "Sobelow":
1. Presenta rendimientos constantes a escala, dado que:

A(AK) + B(AK)a (AK) I-a = MK + ABK a LI - a = AY


2. Presenta rendimientos positivos del capital y del trabajo:

BY = A + BaKa-1L1- a > 0 y q}" = B(l-a X-a )K aL-a > 0,


BK BL
Yproductividades marginales decrecientes del capital y del trabajo,

2 2
8 !_2 = Ba(a _1)K a- L
a < 0 Y 8 y = B(l- aX- a)Ka r a - I < 0
2 I
-
8K 8L2
Hasta aqui, pues, esta funci6n de producci6n parece neoclasica. Sin embargo, vemos
que una de las condiciones de Inada no se satisface.
Condiciones de Inada:

3 De ahi la denominaci6n de rfSobelow".


218
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
" -0 Y =
I1m A :f:. 0, I"1m -0 Y = 00, I"1m --0 Y = 0 Y I'1m 0 Y - = 00
oK
A--H' K~O oK L~aJ oL L~ll oL
EI producto marginal del capital cuando K va a infinito se ace rca a A y no a cero como
requiere la condici6n de Inada.
Vemos que la (mica diferencia entre la funci6n de producci6n Sobelow y la neoclasica
es que la primera no satisface la condici6n de Inada con respecto del capital cuando este
tiende a infinito. Veremas que esto es clave a la hora de generar crecimiento a largo plazo.
Para analizar el comportamiento de una economia caracterizada por esta funci6n de
producci6n con tasas de ahorro constantes, debemos expresar el producto en terrninos per
capita, y = Ak + Bk a y utilizar la ecuaci6n fundamental del modele de Solow, (5.2) para
encontrar:

(S.23) k = sAk + sBk a - (8 + n)k


Dividimos ambos lados de (S.23) entre k, para encontrar la tasa de crecimiento del
capital:

(S.24) ! =sA+sBka-I-(8+n)
k
Para analizar el comportamiento de la tasa de crecimiento utilizaremos, como ya es
habitual, una grafica con las curvas de ahorro y depreciacion. La curva de depreciaci6n es la
conocida recta horizontal al nivel 8 + n. La curva de aharro es decreciente para todo k.
Cuando k se acerca acero, la curva de ahorro tiende a infinito, dado que el termino
sBk a - 1 se va a infinito. A medida que k aumenta, el termino sBk a - 1 se va haciendo
pequeno. De hecho, este terrnino tiende a cero cuando k tiende a infinito, par 10 que la curva
de ahorro se aproxima a sA. Dicho de otro modo, a medida que k aumenta, la curva de ahorro
converge a sA.
Si A es 10 suficientemente grande (mas concretamente, si se verifica que
sA> (0 + n)), las curvas de ahorro y de depreciaci6n nunca se cruzan (esta situaci6n se
considera en la Figura S.SA).
EI crecimiento siempre es positiv~. Para niveles pequenos de capital, la tasa de
crecimiento es elevada y k se va moviendo hacia la derecha. A medida que el capital
aumenta, el producto marginal va disminuyendo y con e/ la tasa de crecimiento. En el largo
plazo la curva de ahorro converge a la recta sA, por 10 que la tasa de crecimiento es positiva
(dado que sA> 8 + n), pese a la existencia de un periodo de transici6n en el cuallas tasas
de crecimiento son mon6tonamente decrecientes. En el largo plazo, la tasa de crecimiento
converge a sA - 8 + n .

219
Analisis del Crecimiento Econ6mico
Figura S.SA. EI modelo Sobelow con sA > 8 +n

Tasa de crecimiento a corto p lazo

Tasa de crecimiento a largo plazo

('A

sA

1 - - - - - - T - - -_ _ 1_ cD

~ __ ~~+--+ __ +-______________________________ k

ko

N6tese que si la economia ha existido durante un espacio de tiempo considerable, la


parte de la funci6n de producci6n que exhibe rendimientos decrecientes sera practicamente
irrelevante. En consecuencia, en el largo plazo, este modelo es basicamente igual al AK
cuando sA> 8 +n.
Cuando el parametro A no es 10 suficientemente grande y, en particular, cuando
sA < 8 + n, la curva de ahorro converge hacia la linea horizontal sA, pero esta se situa
ahora por debajo de la curva de depreciaci6n. Esta posibilidad se considera en la Figura 5.58.
Antes de converger a la recta sA la curva de ahorro debe cruzarse con la curva de
depreciaci6n por 10 que, en este caso, existe un estado estacionario con crecimiento nulo. La
dinamica de transici6n es exactamente igual a la descrita en el Capitulo 2 para el modelo
neoclasico: la tasa de crecimiento decrece a 10 largo de la transici6n hasta que el capital
converge al nivel de estado estacionario, k*.
En resumen, la tecnologia Sobelow nos sirve para demostrar que el factor
determinante para que exista crecimiento end6geno, no es que la tecnologia no exhiba
productividad marginal decreciente del capital sino que se incumpla la condici6n de Inada. Es
decir, que el producto marginal del capital permanezca acotado a un nivel suficientemente alto
(en este caso al nivel A> (8 + n)/ s) por mas que aumente el acervo de capital.

220
Los Mode/os de Crecimiento End6geno

Figura 5.58. EI modelo Sobelow con sA < t5 + n

Tasa de crecimienta a largo plaza

I----~I----------~~---------------- CD
I
I
I I
sA ---~---------------~-------------------- ~
I
I
I
J
I
I
~--~----~~~~---------------------k
kn k*

VII. CRECIMIENTO ENDOGENO CON PRODUCTIVIDAD MARGINAL DECRECIENTE DEL


CAPITAL: LA FUNCION DE PRODUCCION CES.

Una funci6n de producci6n con un comportamiento semejante a la de Sobelow es la funci6n


de producci6n con elasticidad de sustituci6n constante (CES), dada por la siguiente expresi6n:

(5.25) Y = A(a[bK r (1 - a )[(1- b)Lry


+

en la cual A , a , b Y lj/ son parametros constantes que deben cumplir:


O<a<\ O<b<l Y -CX><lj/<1. La elasticidad de substituci6n entre el capital y el trabajo esta
dada por la constante 8 = 1/(l-lj/). Cuando If/ tiende a menos infinito, la funci6n de
producci6n se aproxima a la funci6n de producci6n de coeficientes fijos de Leontief,
Y = min[bK, (1 - b)L], en la que la elasticidad de sustituci6n es cera, = 0 . Cuando If/
se aproxima a 0, entonces la funci6n de producci6n (5.25) se convierte en la funci6n de
praducci6n Cobb-Douglas, siendo la participaci6n del capital en el ingreso, a , y la elasticidad
de sustituci6n unitaria, 6 = 1 . Por ultimo, en el caso que If/ = 1, la funci6n de producci6n es

221
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico
lineal, Y = A(abK + (1- a X1- b )L), siendo la elasticidad de sustitucion infinita, e = +00 .
En este caso el producto medio del capital en terminos per capita, f(k)/ k , viene dado por:

(5.26) f{k)/ k = A(ab Vl + {1- a X1- b)VI k-VI f


EI lector puede comprobar que cuando 0 < If/ < 1 (es decir, cuando la elasticidad
entre capital y trabajo es relativamente grande) este producto medio se aproxima
1
a Aba /1f/ > 0, cuando k tiende a infinito. En consecuencia, la CUNa de ahorro (que,
recordemoslo, es igual a sf(k)/ k), continua acotada por encima de cero, del mismo modo
que en el modelo Sobelow. La dinamica de este modele es, pues, muy semejante a la que
representamos en las Figuras 4.5. Lo mas destacable es, en definitiva, que las funciones de
produccion del tipo CES pueden generar tasas de crecimiento positivas a perpetuidad si la
elasticidad de sustitucion es 10 suficientemente grande.4

VIII. EL MODELO HARRODDOMAR REVISITADO

Antes de que el modele neoclasico se popularizara a mitad del decenio de los cincuenta, el
modele de crecimiento economico mas utilizado era el de Harrod-Domar visto en el Capitulo 1.
Podemos emplear el instrumento grafico desarrollado en la seccion anterior para estudiar las
consecuencias de este antiguo modelo.
Como recordara el lector del Capitulo 1, Harrod y Domar intentaron combinar dos de
las caracteristicas de la economia keynesian a -el multiplicador y el acelerador- en un modelo
que explicara el crecimiento economico a largo plazo. Puesto que hemos estado utilizando el
supuesto del multiplicador desde el principio (el ahorro es una proporcion constante del
ingreso), vamos a describir a continuaci6n la caracteristica distintiva del modelo Harrod-
Domar: el acelerador. Supongamos que el aumento del capital que se precisa para aumentar
la produccion en una cuantia dada sea un valor constante. En particular, es un valor
independiente de la relacion capital-trabajo. Es decir,

(5.27) 81'; == AMt


siendo A una constante. N6tese que una de las funciones de produccion que satisfacen esta
relaci6n es la funcion AK que se utiliza en la literatura sobre crecimiento end6geno. Por ello,

4 De nuevo, la unica diferencia que existe entre la funci6n CES y la funci6n de producci6n neoclasica
"normal" es que cuando 0 < Ij/ < 1, la funci6n CES no satisface la condici6n de Inada de
lim k -. ~ f' (k) = 0 . En vez de esto, la productividad marginal del capital se aproxima a Ab a I.~ ,
que es una constante positiva. Dicho de otro modo, la productividad marginal del capital efectivamente
cae al aumentar k, pero no converge a cera.
222
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
podriamos caer en la tentacion de identificar los nuevos modelos de crecimiento endogen~
con el tradicional modelo Harrod-Domar. Eso serla un error. EI motivo es que Harrod y Domar
estaban muy preocupados per los efectos del crecimiento sobre el empleo a largo plazo (su
estudio puede entenderse como una explicacion del desempleo a largo plazo que existia en
los momentos de la Gran Depresion). 5 Aunque no introdujeron funciones de producci6n de
forma explicita, el hecho de que se preocuparan tanto por el desempleo parece indicar que no
estaban pensando en una funcion como la AK, en la cual facteres como el trabajo no juegan
ningun papel.
Otro tipo de funcion de producci6n que satisface el principio del acelerador, y que
esta mas proxima al espiritu de Harrod y Domar, es la funcion de coeficientes fijos de Leontief.
En esta, la produccion se obtiene a partir de una proporcion fija de trabajo y capital. Debido a
la existencia de esta proporci6n fija, todo aumento de uno de los factores sin el consiguiente
aumento del otro factor deja la produccion inalterada. Algebraicamente, la funci6n de
produccion es:

(5.28) Y, = min(AK" BLI ),


siendo A y B parametres exogenos al proceso productivo. Una vez reescnta esta funcion en
terminos per capita, y, = min(Ak,B), se ha representado en la Figura 5.6.
Se puede observar que existe una relacion capital-trabajo, k = BfA, que po see la
siguiente propiedad: para relaciones capital-trabajo menores que k, Ak es menor que B y,
en consecuencia, la produccion queda determinada p~r Ak. Para relaciones capital-trabajo
mayores que K,Ak es mayor que B, y, por 10 tanto, la produccion es determinada por B.
Dicho de otro modo, la funcion de produccion se puede expresar como:

Akpara todok ~k = BfA


(5.29) Y
{ B para todok ~ k = BfA.

Observese que esta tecnologla es semejante a la del modelo AK, pero unicamente
para relaciones capital-trabajo pequenas. Para un k grande, la funci6n de produccion es
horizontat por 10 que la productividad marginal del capital es igual a cero. Podemos aplicar a
continuacion la ecuacion fundamental del modele de Solow-Swan (5.2) a esta tecnologla, para

5De hecho, el articulo de Domar tenia como titulo liLa expansion del capital. la tasa de crecimiento yel
empleo".

223
Ana/isis de/ Crecimiento Economico
obtener:
Figura 5.6. La fun cion de produccion per capita de HarrodDomar

f k)

f(k) =B
~
B

~--------~------------------------k
o k=BIA

K= {SAk (8+n)k paratodok<!=B/A


(5.30)
sB - (8 + n) para to do k ~ k = B/A.

Finalmente, podemos calcular la tasa de crecimiento dividiendo los dos lados de


(5.30) entre k (notese que debemos dividir cad a uno de los miembros de (5.30) entre k):

k {SA - (8 + n) para todo k < k = BIA


(5.31)
k = sB I k - (g + n) para todo k ~ k = BIA.

La curva de ahorro correspondiente en (5.31) es horizontal al nivel sA para valores de


k inferiores a k = B / A, mientras que sigue la funci6n ~I!_ para valores superiores a 'k.
k
N6tese que cuando k va hacia infinito, la curva de ahorro se aproxima a cero. La CUN8 de
depreciacion es la de siempre.
EI comportamiento de esta economia depende de cuales son los valores de los
parametros, A, B, n y g A, B. Harrod y Damar senalaron que existen tres configuraciones
posibles de los parametros! cada una de las cuales tiene consecuencias radicalmente distintas
para e/ crecimiento y el empleo.

224
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
Caso 1: sA < (5 + n)
Cuando la tasa de ahorro y/o la productividad marginal del capital son muy reducidas en
relaci6n con la tasa de depreciaci6n agregada (que, como siempre, incluye el crecimiento de
la poblaci6n, n), no es posible alcanzar un estado estacionario. Esta es la situaci6n que se
recoge en la Figura S.7A. N6tese que la economia converge hacia un punto en el cual k, y por
10 tanto y , convergen a cera. Harrod y Domar tenian el convencimiento de que esta situaci6n
constituia una buena descripci6n de la gran depresi6n que sufri6 la economia capitalista
durante los arios treinta.

Figura 5.7A. HarrodDomar con sA < 5 + n

Tasa de crecimiento negativa

CD

Caso 2: sA> (0 + n)
La segunda posibilidad, representada en la Figura 5.78, consiste en que la praductividad
marginal del capital y/o la tasa de ahorro tengan un valor elevado en comparaci6n con la tasa
agregada de depreciaci6n, 0 + n . En la Figura 5.78 se puede apreciar que, para valores de k
reducidos, este caso se asemeja mucho al modelo AK. La tasa de crecimiento es positiva y
constante. Existe un punto, sin embargo, en el que el acervo de capital por persona alcanza el
valor k = B / A. En este punto, el praducto marginal del capital es cera, pero, debido a la
existencia de una tasa de ahorro constante, los individuos continuan ahorrando (e invirtiendo)
una fracci6n constante de su ingreso y, tal como vemos en la Figura 5.78, la tasa de
crecimiento comienza a caer. EI acervo de capital del estado estacionario es tal que

225
Anf:1lisis del Crecimiento Econ6mico
k * > k B / A . Esta desigualdad implica que, en el estado estacionario, AK > BL por I

10 que existen maquinas sin utilizar.


Esto se puede ver en la Figura 5.6. Cuando el acervo de capital es igual a
k B / A, la producci6n es igual a B. Si reducimos el acervo de capital por persona, la
producci6n sigue siendo la misma. Es decir, si el acervo de capital es superior a k = B / A ,
podriamos obtener la misma producci6n con muchas menos maquinas y es por esto que
decimos que en el estado estacionario, k * > k = B / A existen maquinas sin utilizar. Puesto
I

que el acervo de capital per capita es constante en k * y la poblaci6n crece a la tasa n, el


numero de maquinas ociosas aumenta de manera sostenida. Es decir, se produce un
crecimiento sostenido del exceso de capacidad, 10 cual representa, de nuevo, un resultado
indeseable.

Figura 5.78. HarrodDomar can sA> 8 + n

Tasa de crecimlento positlva

sA

o+n

CA

~------~~~----~--~~-------k
BIA

Caso 3: sA = 8 + n
En el caso de que, por azar la tasa ex6gena de ahorro y el producto marginal del capital
fueran tales que sA = 8 + n (vease la Figura 5.7C), el tramo horizontal de la curva de ahorro
coincidiria con la curva de depreciaci6n. Si el capital inicial es menor que k, entonces la
economia se queda con el acervo de capital inicial, ya que, en este punto, el ahorro y la
depreciaci6n son iguales, por 10 que la tasa de crecimiento es cero. Cuando esto sucede,
AK < BL, podriamos obtener la misma producci6n con menos personas. En el estado

226
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
estacionario hay trabajadores sin utilizar; trabajadores ociosos. Encontramos de nuevo un
resultado no deseable. Si el acervo de capital inicial es superior a k entonces la tasa de
I

crecimiento de la economia es negativa y converge a k * k , donde la tasa de crecimiento


es cero, r * = 0 . En este caso, la economia encuentra un estado estacionario eficiente, dado
que se utiliza complemente todo el acervo de capital y todo el trabajo.

Figura 5.7C. HarrodDomar con sA = 5 + n

sA = t5 +n CD

I----------~~~------~:----------CA
I I
I I
I I
I I
I I

~---------'~~~--_'------------- k

Vemos que dos de las tres configuraciones de para metros posibles generan
equilibrios a largo plazo 'en los cuales existen recursos ociosos (ya sea capital 0 trabajo).
La (mica situaci6n en la que esto no sucede se puede alcanzar unicamente por una
a
casuaJidad, puesto que todos los parametros relevantes (A, s, y n) estan dados
ex6genamente. Por este motiv~, con toda probabilidad la economia se vera confinada en uno
de los equilibrios indeseables.
En el decenio de los cincuenta, el enfoque neoclasico que lideraron Solow y Swan se
consider6 como una forma de solventar esta propiedad del modelo Harrod-Domar, que hacia
transitar la economia "por el filo de la navaja". Es decir, la funci6n de producci6n neoclasica
hace posible que se alcance el equilibrio entre sA y 0 + n al permitir que el producto
I

marginal del capital sea una funci6n continua de ken lugar de una constante ex6gena, A.6
Una forma alternativa de evitar la propiedad de "fiIo de navaja" del modelo Harrod-
Domar consiste en endogeneizar la tasa de ahorro del modelo. La escuela de Cambridge en

6 Podemos estar seguros de que existe un valor del capital k para el cual la productividad marginal del
capital por s es igual a 8 + n, puesto que la funci6n de producci6n neoclasica hace que la curva de
ahorro tome todos los valores entre cero e infinito.
227
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico
Inglaterra, por ejemp/o, defendio que la tasa de ahorro era endogena debido a que los
trabajadores tienen una propensi6n marginal a ahorrar distinta a la de los capitalistas. En el
proceso de crecimiento economicol y segun su opinion, la distribucion del ingreso va
cambiando, con 10 que se modifica la tasa agregada de ahorro.7
La tasa de ahorro tambien se puede endogeneizar considerando que los agentes
deciden 6ptimamente la cantidad de recursos que quieren ahorrar e invertir. De hecho, se
podria argumentar que la principal raz6n de la inestabilidad del modelo Harrod-Domar es que
este supone que los productores y las familias siguen ahorrando e invirtiendo una parte
constante del ingreso, incluso cuando hay maquinas ociosas y el producto marginal de
comprar una maquina adicional es cero. Si los empresarios tienen demasiado capital, {,por
que raz6n van a seguir comprando maquinas, tal como supone el modelo de Harrod-Domar?
Empresarios razonables jamas se comportarian de este modo. 8

IX. TRAMPAS DE POBREZA

Existe el convencimiento entre muchos analistas que vivimos en un mundo en el que hay dos
clubes (los ricos y los pobres) y que estos clubes se distancian cada vez mas. Se dice que los
paises pobres estim atrapados en un circulo vicioso del que les resulta muy dificil escapar,
mientras que los ricos crecen y se distancian cada vez mas de los pobres. En este apartado
veremos que es posible incorporar este fenomeno (conocido con el nombre de trampa de
pobreza) en nuestro modelo de Solow-Swan si introducimos un pequeno cambio en la funcion
de produccion que dibujamos en la Figura 5.8.
Esta funci6n de produccion presenta productividad marginal decreciente del capital
para niveles de k pequenos (en la denominada region 1 en la Figura 5.8). Cuando se alcanza
un determinado nivel de capital, la funcion de produccion experimenta productividad marginal
creciente de capital (region 2) para pasar luego a experimentar productividad marginal
decreciente 0 constantes (region 3).

7 Esta era una de las principales diferencias entre las escuelas de Cambridge de Estados Unidos y la de
Gran Bretafia. Las otras diferencias residian en que los britanicos rechazaban la funcion de produccion
neoclasica y, en particular, se oponian ala nocion de acervo de capital agregado. Consideraban que el
capital se compone de diversos tipos de maquinas, las cuales, en conjuncion con diferentes tipos de
trabajadores, producen bienes de diferentes clases. Argumentaban que, en consecuencia, un conjunto
de bienes tan heterogeneo no podia ser agregado en una sola variable denominada lIacervo de capital
agregado Para un mayor detalle sobre este debate, vease Robinson (1954).
ll

8 Este es un nuevo argumento en contra de los que consideran que la literatura del crecimiento
endogen~ es una nueva version del modelo Harrod-Damar: la Iiteratura del crecimiento endogeno
siempre se ha apoyado en modelos de optimizacion, mientras que todos los resultados de Harrod y
Damar se desvanecen tan pronto como se permite a los agentes determinar su ahorro y su inversion de
forma optima.
228
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno

Figura S.B. Funcion de produccion en forma de "5"

.,
., .,
I., .,
.,1
., ., I
I

~Y/kminimo I

Region 1 Region 2 Regi6n 3


K

En la literatura del desarrollo econ6mico existen muchas teorias que justifican este
comportamiento. Por ejemplo, se habla de "estadios del desarrollo economicr": los paises
pobres son generalmente agricolas y la agricultura presenta fuertes rendimientos decrecientes
(region 1 en la Figura 5.8). Una vez alcanzado un determinado estadio de desarrollo, la
economia mantiene fuertes inversiones en infraestructura (red de carreteras, electrificacion,
comunicaciones, etc.). Esta infraestructura esta ligada con un proceso de productividad
marginal creciente, que es el que se observa en la region 2 de la Figura 5.8. Finalmente, una
vez que se utiliza la infraestructura a plena capacidad, la economla vuelve a experimentar
productividades decrecientes 0 quiza converge al modelo AK con productividad marginal
constante, debido a la importancia del capital humano.
La teoria que esta detras de esta funcion de producci6n no nos interesa en este
momento. Lo que queremos es analizar cuales seran las consecuencias de esta funcion de
produccion si la ponemos en el modelo de Solow-Swan que hemos desarrollado hasta ahora.
Lo primero que debemos determinar es el comportamiento del producto medio del
capital f(k)/ k, puesto que este aparece en la formula de la tasa de crecimiento del
modelo. Como no hemos proporcionado una formula para f (k) no podemos simplemente I

dividir por k y ver que pasa. Lo que si podemos hacer es recordar que el angulo de la cuerda
229
Ana/isis del Crecimiento Economico
que va del origen a la funeion, es exaetamente igual a f(k)/ k .
Vemos que el angulo de esta cuerda va deereeiendo a medida que aumentamos k,
euando k es pequeno, por 10 que f(k)/ k va disminuyendo a medida que nos movemos
hacia la derecha. EI angulo es minima en el punto senalado como y / k minimoll y, a partir
\I

de ese momento, el producto medio vuelve a creeer hasta alcanzar un maximo y estabilizarse
para valores grandes de k . La forma de la eurva de ahorro, que es igual a la del producto
medio, f(k) / k , multiplicada por la constante, s, tiene exaetamente la misma forma que el
producto medio, por 10 que sigue la forma dibujada en la Figura 5.9: primero decreee hasta
aleanzar un minimo, y luego crece hasta estabilizarse. Vemos que, en el caso dibujado en la
Figura 5.9, la curva de ahorro cruza la linea de depreciaeion dos veces, de tal forma que
existen dos estados estacionarios, que denotamos con k * y k ** . EI primero,
eorrespondiente a un acervo de capital inferior, constituye una trampa de pobreza, ya que se
trata de un estado estacionario estable.

Figura 5.9. Trampas de pobreza


y

CA

CD

I
I
I
I Tasa de crecimiento
I
y/k mi~imo
k
k* k*

Es decir, aquellos paises cuyo volumen de capital inicial sea muy reducido quedaran
confinados en este estado estacionario en el que el crecimiento es nulo y el nivel de ingreso
230
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
bajo. De hecho, todos los paises cuyo capital inicial se situe a la izquierda de k ** caerC:ln en
esta trampa. En cambio, los paises que empiecen a la derecha de k ** disfrutaran de tasas de
crecimiento positivas para siempre. Si esta fuera una descripcion mas 0 menos acertada de 10
que pas a en el mundo, la prediccion seria que en el largo plazo se formaran dos grupos (0
clubes) de paises: los pobres y los ricos. Lo que determina a que club pertenece cada pais es
simplemente su acervo de capital inicial.
Consideremos la situacion de un pais que haya quedado atrapado en k"'. En
particular, supongamos que el Estado consigue generar un pequeno aumento permanente en
la tasa de ahorro, s, de tal forma que la curva de ahorro se mueva ligeramente hacia arriba.
Imaginemos que, despues de este desplazamiento, la curva de ahorro sigue
cruzando la linea de depreciacion, 8 + n. EI pals experimentara un periodo de tasas
positivas de crecimiento, pero convergera rapidamente a otro estado estacionario en el que el
crecimiento es nulo. Sin embargo, si el aumento de s fuera 10 suficientemente grande para que
la curva de ahorro ya no cruzase mas la linea de depreciacion, el pals se escabulliria de la
trampa de pobreza para siempre y conseguiria disfrutar de unas tasas de crecimiento
permanentemente positivas. Observese que, una vez que el acervo de capital es superior a
k **, la tasa de ahorro puede volver a descender a su nivel original, sin que el pals en
cuesti6n vuelva a caer en la trampa de pobreza.
Se puede lIegar a predicciones analogas en el caso de que se consiga reducir /a tasa
de fertilidad, n, 0 mejorar A: pequefios cambios de la politica econ6mica no tienen efectos
sobre e/ crecimiento a largo plazo aunque sean permanentes. Solo importan los grandes
cambios, aunque sean temporales (es por ello que estas teorias tambien se conocen con el
nombre de "big push").
Para el analisis de versiones mas modemas de modelos con trampas de pobreza,
consultese Murphy, Shleifer y Vishny (1989), y Azariadis y Orazen (1990). Ourlauf y Johnson
(1992) proponen el usa de ciertas tecnicas econometricas para verificar la existencia de
.trampas de pobreza en la practica, a partir de datos de varios paises en un momenta dado
del tiempo.

X. DESEMPLEO Y CRECIMIENTO

En los dos ultimos decenios, Europa ha experimentado dos fenomenos economicos


importantes: estancamiento prolongado (tasas de crecimiento muy bajas, al menos en relaci6n
con las tasas observadas durante los arios que siguieron a la Segunda Guerra Mundial) y
enormes tasas de paros. La coincidencia de estos dos fenomenos ha lIevado a algunos
economistas a pensar que la causa de las reducidas tasas de crecimiento alcanzadas en
Europa es el elevado nivel de paros experimentado.
Algunos de los modelos presentados hasta ahora han sido utilizados para estudiar el

231
Analisis del Crecimiento Econ6mico
impacto del paro en la tasa de crecimiento econ6mico. En este apartado discutiremos una
manera de introducir el para en nuestro modelo. Seguiremos a Daveri y Tabellini (1997) y
utilizaremos la funci6n de producci6n de Romer con externalidades presentada antes (en la
secci6n IV) para discutir un posible mecanisme a traves del cual el paro puede afectar el
crecimiento a largo plaza.
Todos los modelos analizados hasta el momenta han mantenido el supuesto de que
la poblacion es igual al empleo. Una de las razones por las que esto no es cierto en la vida
real es la existencia de los paros. Si denotamos con ~ la poblaci6n (activa) existente en el
momenta t y con Lila cantidad de trabajadores, entonces la diferencia, ~ - Lt , es la
poblacion que no trabaja a que esta en paro. 9 La tasa de paro es la fracci6n de la poblacion
que no trabaja. Es decir, la tasa de paro (que denotamos con la letra u/) se define como
u=(P-L)IP.
Siguiendo a Daveri y Tabellini (1997), consideremos la funci6n de producci6n de
Romer y supongamos tambien que 17 == 1- a :
(5.32) Yt
= AKa
t l
Ll - aK t1- a
Finalmente, Daveri y Tabellini suponen que el acervo de capital que representa la
externalidad no es ni el capital agregado (como suponia Romer) ni e/ capital por trabajador
(como suponia Lucas) sino el capital por persona, K KIP. Si dividimos los dos lados de
(5.32) entre L, encontramos que el producto par trabajador es igual a:

(5.33) Y=Aka(~r =Ak"(i~r = Akakl-a(~r =Ak(tf


donde k es el capital por trabajador. Utilizando la definicion de tasa de paro, obtenemos que
L / P = 1 Yaplicandola en (5.33) nos da que el producto por trabajador es:
J

(5.34) y = Ak(1- uy-a


Si introducimos esta funcion de produccion en el modele de crecimiento de tasa de
ahorro constante obtenemos que la tasa de crecimiento de la economia esta dada par:

(5.35) k = sA(1 u)l-a - (g + n) .


k
Es decir, la tasa de paro, u, afecta negativamente la tasa de crecimiento de la
economia. Daveri y Tabellini utilizan este modelo para explicar por que las economias

9 Ignoraremos aqui la distinci6n entre estar parado y no formar parte de la poblacion activa.
232
Los Modelos de Crecimiento Endogeno
europeas han sufrido reducidas tasas de crecimiento en los dos ultimos decenios.
A pesar del atractivo y de la simplicidad de este modelo, debemos senalar un par de
aspectos negativos importantes. Primero, el analis;s se basa crucialmente en la existencia de
una externalidad y en el supuesto de que el tamano de esta externalidad es exactamente
1]= I-a. Si hubiera externalidad pero 1]+a<l, entonces la economla convergiria hacia un
estado estacionario con k constante y no habria relacion entre crecimiento a largo plazo y
tasa de paro (habria relaci6n entre crecimiento a corto plazo, mientras la economia converge
hacia un estado estac;onario con menos capital, pero no a largo plazo, puesto que en el largo
plazo la tasa de crecimiento seria cero). Segundo, el resultado se bas a en el supuesto de que
la externalidad proviene del capital p~r persona, K=KI P, Y no del capital agregado 0 del
capital por trabajador. Aun en el caso que 7J=l-a, s; la externalidad fuera en el capital
agregado (como supone Romer en su articulo original), entonces la producci6n por persona se
escribirla como y = AkLI - a . La tasa de crecimiento en este caso dependeria del numero de
trabajadores y no de la tasa de paro, y* = sAl-a -(6 + n). Es decir, Alemania deberia crecer
mucho mas que Belgica porque su numero de trabajadores es superior. Dejando de lado la
validez empirica de esta prediccion, 10 que no es cierto es que el modelo genere una relaci6n
entre la tasa de para y el crecimiento. Si la externalidad fuera del capital por persona (como
supone Lucas), entonces la funcion de produccion per capita se podrla escribir como
y = Ak. Vemos que la tasa de crecimiento en este caso seria - y* =sA-(6 +n) y no
dependeria, pues, de la tasa de paro.
Finalmente, si no hubiera externalidades, entonces la producci6n por trabajadar seria
igual a y = Aka, por 10 que la tasa de crecimiento de estado estacionario seria cero, con 10
que tampoco se verla afectada par la tasa de paro. Por 10 tanto, para que un aumento en la
tasa de parc cause una reducci6n del crecimiento econ6mico es necesario que la externalidad
sea en el capital par persona (K=KI P).
EI problema de tener que suponer que la externalidad proviene del capital par
persona es que nos obliga a preguntamos ~que significa esta externalidad? En particular,
observese que si ariadimos una persona no trabajadora en nuestra economia, la producci6n
cae. l Que fen6meno econ6mico explica esta caida? La verdad es que cuesta imaginar el
mecanisme a traves del cual actua esta externalidad. Una posibilidad seria imaginar que
cuando hay mucha gente se pueden producir huelgas, revoluciones sociales u atras
actividades perturbadoras que reducen la produccion,10

10 Vease Sala-i-Martin (1997) para un modelo de crecimiento con actividades criminales y perturbadoras
en el contexto del estado del bienestar.

233
Ana/isis de/ Crecimiento Econ6mico
XI. EXTENSIONES DE LOS MODELOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO

X1.1. La Acotaci6n de la Utilidad


Una tasa de crecimiento positiva en el estado estacionario implica que el terminG de la funci6n
l
de utilidad, c -(} , crezca exponencialmente. Puesto que la funci6n de utilidad U(O) , es la
suma descontada de un numero infinito de tales terminos, u(o) valdra infinito, a menos que la
tasa de descuento que los multiplica decrezca mas rapidamente de los que los hacen crecer.
Para que la utilidad sea finita (y por 10 tanto, para que nuestro problema econ6mico tenga
sentido) es necesario restringir los parametros del modelo.
Si la utilidad fuera infinita, los individuos no tendrian ningun motive para maximizar la
utilidad, debido a que siempre serian infinitamente felices. Para lograr que la utilidad este
acotada, es preciso que el terminG que esta dentro de la integral se aproxime a cero cuando el
tiempo tiende a infinito.
Dado que el consumo siempre crece a la tasa constante de y * 1 [A P b}
e
podemos escribir Ct como ct = c(o )eYOt. En consecuencia, el termino que incluye el consumo
en la funci6n de utilidad puede ser escrito como e-(p-n-y" X1- O]1 . As! pues, para que esta
expresi6n se aproxime a cero cuando t tiende a infinito, debe cumplirse que
p > n + r* - (A - p - 8). Despejando p lIegamos a la conclusi6n que la condici6n que debe
cumplirse para que la utilidad este acotada es:

(5.36) A- 8- n> * r
X1.2. Modelo con Aprendizaje
En este caso retomamos una tecnologia de producci6n donde se utiliza el factor trabajo que
se acumula en forma ex6gena a la tasa n. La funci6n de producci6n agregada a emplear es la
siguiente:

(5.63) 1';/ = F(K,t' A/I' LJI )


La novedad mas importante es que el progreso tecnico ahorrador de mana de obra
representado por la evoluci6n de la variable All ya no es ex6geno, sino que esta en funci6n
de capital agregado de la economia K t La justificaci6n de este supuesto es que el proceso
de inversi6n genera conocimiento y que dicho conocimiento se derrama mas alia de las
fronteras de la firma individual (en ellimite, alcanza a toda la mana de obra de la economia).
Luego los trabajadores de cad a firma i tienen un nivel de conocimiento que refteja la
acumulaci6n de decisiones pasadas y presentes de inversi6n resumidas en el acervo actual

234
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
de capital de la economia; es decir:

(5.37) All = Kit


Reemplazando, la funci6n de producci6n para la firma i queda:

(5.38) ~ = F(KlI ,L/tK)


En forma de una funcion Cobb-Douglas, tenemos:

(5.39) ~ a
Kit (La K t y-a
Vemos como la funcion de produccion para la firma i tiene productividad marginal
decreciente en Kit (para cada valor dado de K). Por otro lado, esta funcion de produccion
tiene rendimientos crecientes a escala en K(, Ltf Y K, . Por esta razon, y para que el modelo
tenga solucion de estado estacionario, vamos a suponer que la funcion de produccion en
terminos de produccion por trabajador es:
(5.40) y, = k I a K 1- a

X1.3. La Tecnologia AK a Traves de la Introducci6n del Capital Humano


EI modele AK puede ser interpretado como un modele en el que coexisten el capital fisico y el
humano. Ahora explicaremos esta re[acion a traves una funcion de produccion Cobb-Douglas
en la que los dos facto res de produccion son el capital fisico, Ky e[ humane H:

(5.41) Y = BK a H l - a
siendo 0 < a < 1 Y B, un parametro constante que refJeja el nivel alcanzado par [a
tecno[ogia. Supondremos que los dos facto res , K y H, pueden ser acumulados distrayendo
recursos para el consumo, mediante la siguiente relaci6n:

(5.42) K + H = BK a H 1- a - C - 0KK - 0HH


siendo t5K Y t5 H las tasas de depreciacion del capital fisico y el humano, respectivamente.
La ecuaci6n (5.42) implica que los dos tipos de capital, en su vertiente de activos reales, son
sustitutos perfectos, de modo que sus poseedores exigirian que la tasa de rendimiento de
ambos coincida. Puesto que la tasa de rendimiento de cada activo viene dada por su
productividad marginal neta, sera preciso que 8Y -0, :=a Y -0 = 8Y -0 :=(l-a)~-o . Si
8K 1\ K K8H H H H

introducimos el supuesto adicional de que las dos tasas de depreciacion son identicas,
podemos deducir que:

235
Analisis del Creclmiento Economico

y y
(5.43) a-=(l-a)-
K H
Lo que proporclona una relacion lineal entre K y H:

(5.44) H = K 1- a
a
Sustituyendo (5.44) en la funcion de produccion (5.41), obtendremos la expresion
Y = Ak siendo A una constante irrelevante que toma el valor B[(l - a )/ a ]l-a . Este es el
I

motivo por el que podemos considerar el modelo AK en el que coexiste capital fisico y
humano, a condici6n de que las tasas de rendimiento de los dos tipos de capital sean iguales
en todo momenta.

X1.4. Estabifizaci6n de la Inflaci6n y Crecimiento Econ6mico


Es de esperarse que las tasas inflacionarias elevadas disminuyan el crecimiento economico a
traves de diversos mecanismos que pueden influir sobre la tasa de acumulacion de capital y la
tasa de crecimiento de la productividad total de los factores. Por ejemplo, Fischer (1993) ha
sostenido que, dado que la inflacion muy elevada no sirve a ningun proposito economico util y
puede causar algun dana economico, un gobierno que la tolere no tendra el control
macroeconomico, y esta circunstancia tendera a disuadir la inversion nacional en capital fisico.
Otros autores han sostenido que la inflacion elevada significa una inflacion inestable y
precios relativos volatiles, 10 que disminuye el contenido de informacion de las senales de los
precios y por ende deforma la eficiencia de la asignacion de los recursos, 10 que pod ria tener
efectos nocivos sobre el crecimiento de la productividad total de los factores durante periodos
prolong ados.
Presentamos aqui una versi6n simplificada de un modelo elaborado por De Gregorio
(1993) que capta la conexion existente entre la inflaci6n (que depende inversamente del grado
de la eficiencia del sistema tributario) y el crecimiento economico, mediante el empleo del
modelo Ak. Suponemos una economia cerrada integrada por familias, empresas y el
gobierno.11 EI capital es el unico insumo en el proceso de produccion, caracterizado por

11 EI supuesto de que las familias no conservan dinero se formula solo para simplificar. Como 10
demuestra De Gregorio (1993), en el contexto considerado aqui, el comportamiento de las familias en
relacion con la infiacion no tiene ningun efecto sobre la tasa de crecimiento economico. En efecto, si
solo los consumidores afrontaran costas de transaccion, la productividad marginal del capital y por ende
la tasa de interes real no dependeria de la tasa infiacionaria, y no habria ningun efecto de la infiacion
sabre el crecimiento.
236
Los Mode/os de Crecimiento fnd6geno
rendimientos constantes a escala. Las empresas conservan dinero porque reduce los costas
de transacci6n asociadas a las compras de equipo nuevo. EI capital es inmovil, de modo que
la inversi6n nacional debe ser igual al ahorro nacional. Por el momento, se supone que la
inflaci6n es ex6gena.
La familia representativa maximiza el valor presente de la corriente de utilidad:
(S.4S) f~---e-P dt ,
l 1-1}

o 1-17
0 < 1] < 1

Sujeta a la restriccion del flujo presupuestario:

(5.46) 6 = (1- l Xy + rb) - c - T

donde (Y == 1 1] denota la elasticidad de la sustitucion intertemporal; b es el acervo real de


bonos gubemamentales indizados; 0 < l < 1, es la tasa del impuesto al ingreso; r, es la
tasa real del rendimiento de los bonos; y, es el ingreso total de los factores, Y; T son los
impuestos netos de suma fija pagados par las familias. Para simplificar, suponemos que los
impuestos al ingreso gravan can la misma tasa a todos los componentes del impuesto bruto.
La maximizacion de (5.4S) sujeta a (S.46) nos da:

(S.47) tic = 0"[(1 l)r p]


Como en el modelo AK, suponemos que la funcion de produccion exhibe
rendimientos constantes a escala:
(5.48) y = Ak
Las empresas requieren dinero para comprar nuevos bienes de capital. EI costo
(bruto) de la inversion de I unidades es asi igual a 1[1 + v{m/1)] donde m denota los
I

sa(dos monetarios reales. Las propiedades de la funcion v(.) que caracterizan la tecnologia
de las transacciones con v'< 0, v"> 0: la posesion de dinero reduce los costos de las
transacciones pero implica rendimientos decrecientes. La empresa representativa maximiza el
valor presente descontado, menos el casto de oportunidad de sus tenencias de sa/dos
monetarios. Este ultimo esta dado par {r + 7r )m donde 7r es la tasa inflacionaria. Par 10
I

tanto, la empresa maximiza:

(5.49) r[ Ak-{I + { ; J}! -(r +7r)rn -m }-nd t

sujeta a K= I . La solucion nos da:

237
Analisis del Crecimiento Economico

(5.50) - v'( ; ) = r + J( => m = <1>(r + J()1 ; <1>'= -l/v" < 0


(5.51) q/q=r-(Ajq)
(5.52) q= I+ v( ; )-; v'(; )
donde q denota el precio de sombra del capital (Abel, 1990). La ecuaci6n (5.50) define la
demanda de dinero de la empresa. Dado que los fiujos de efectivo no estan sujetos a la
tributaci6n directa, el costa de oportunidad de la tenencia de dinero esta dado por la suma de
la tasa de interes real antes de impuestos mas la tasa de infiacionaria. La ecuaci6n de
arbitraje (5.51) puede despejarse (tras poner la condici6n de trasnversalidad relevante) para
mostrar que el precio sombra del capital es igual al valor presente descontado del producto
marginal del capital. La ecuaci6n (5.52) indica que q supera a la unidad (el precio del bien
compuesto) debido a la existencia de costos de las transacciones en que se incurre al
comprar una unidad nueva de capital.
Sustituyendo la ecuaci6n (5.50) en (5.52), obtenemos:
(5.53) q = 1+ v[cD(.)] + (r + 1t )eD(.) = q(r + 1l)
donde q'> O. La ecuaci6n indica que q es constante (digamos en q) si la tasa infiacionaria
es constante. Por la ecuaci6n (5.51), la tasa de interes real es en este caso igual a:
(5.54) r = A,'?J
La restricci6n del presupuesto gubernamental esta dada por:
(5.55) 111 + 6 = g - ty - 7: - 7tm
donde g denota el gasto publico, que se toma como una fracci6n constante de la producci6n.
En 10 que sigue supondremos tambien que el gobiemo renuncia al uso de bonos para financiar
su deficit (6 = 0), y que, por el contrario, ajusta los impuestos de suma fija continuamente
para mantener el equilibrio fiscal.
La restricci6n agregada de los recursos de la economia esta dada por:
(5.56) Y= C+{l +{; )}1 + g

Utilizando el sistema de ecuaciones anterior, puede establecerse que el consumo, la


producci6n y el capital crecen a una tasa constante en el estado estacionario, que es igual a: 12

(5.57) g=o-[(I-IY-p]
que es tambien la tasa de crecimiento de los saldos monetarios reales. EI modelo no tiene

12 De Gregorio (1993). Para asegurar un crecimiento positivo, suponemos que (1 -[ )~. > p.
238
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
dinamica de transaccion; es decir, la economia crece continuamente a la tasa dada por la
ecuacion (5.100).
Este modelo genera una relacion inversa entre el crecimiento de la produccion y la
tasa inflacionaria, como puede verificarse en las ecuaciones (5.53), (5.54) Y (5.57). Esta
relacion se debe al etecto negativo de la inflacion sobre la rentabilidad de la inversion. Una
tasa inflacionaria mayor eleva el precio uetectivo de los bienes de capital, 10 que (ademas de
lJ

su precio de mercado) incluye el costa de oportunidad de la tenencia de dinero para facilitar


las compras de bienes de capital. EI aumento de los costos de las transacciones eleva el valor
de sombra del capital instalado, reduce la inversion y disminuye la tasa de crecimiento.

APENDICE 1
ELEMENTOS sAslCOS Y RESUL TADO DEL MODELO AK

En este caso suponemos que las familias, dedicadas a la produccion y al consumo de bienes,
maximizan una funcion de utilidad de horizonte infinito con elasticidad de sustitucion
intertemporal constante:

(A 1.1) u(0) = -~---=-


1-0" I} -(p-n)t dt
K
o 1-0-
donde p es la tasa de descuento, n es la tasa constante de crecimiento de la poblacion y 0-
es la inversa de la elasticidad de sustitucion intertemporal, que suponemos constante y que
refleja un mayor 0 menor interes de los individuos por suavizar su consumo a traves del
tiempo.
Suponemos que la economia bajo estudio es cerrada y sin sector publico, de forma
que el ahorro bruto debe ser igual a la inversion bruta. Por otro lado, la inversion bruta es igual
al aumento neto del acervo de capital mas la depreciacion. Considerando que la depreciacion
es constante, la funcion de acumulacion de la economia, en terminos por persona, puede
expresarse de la siguiente manera:
(A1.2) K= Ak - c - (5 + n )k

La ecuaci6n (A 1.2) es semejante a la ecuaci6n de acumulaci6n del acervo de capital


por persona analizada en el modele de Solow, si bien ahora la tecnologia, en lugar de estar
definida por f{k) viene dada por Ak En el modele Ak la familia tipica maximiza su
I I

funcion de utilidad instantanea (A 1.1) sujeta a la restricci6n (A 1.2) y tomando como dado el
acervo de capital por persona k(0). De nuevo estamos ante un problema de optimizacion
dinamica, de forma que para abordarlo tenemos que construir el Hamiltoniano siguiente:

239
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(A1.3) H(.) = C
1-0-
- ~
1] - e-(p-n)t + A-(Ak - C- (0 + n)k)
[ 1- a-
donde A es el multiplicador de Lagrange, que se puede interpretar como el precio implicito de
los bienes de inversi6n.
Las condiciones de primer orden, en este caso, son las siguientes:
(A1.4) He => e-(p-n)tc-o- - A- = 0

(A1.5) Hk => A = -A-[A - (8 + n)]


(A 1.6) lim A-tkt = 0

La ecuaci6n (A 1.4) indica que el valor marginal del consumo es igual al valor marginal
de la inversi6n. Como en el modelo de Ramsey, se utiliza la ecuaci6n (A 1.5) para obtener la
tasa de crecimiento del consumo. Para esto, se toman logaritmos de ambos miembros de la
ecuaci6n:

(A 1. 7) - (p - n )t - a-In c = In A-
Si ahora derivamos respecto al tiempo, lIegamos a la siguiente expresi6n:

(A1.8) - (p - n) - 0-( ~ ) = 1
Ahora se puede sustituir el resultado de la ecuaci6n (A 1.8), 10 que permite obtener la
condici6n que debe cumplir el crecimiento del consumo:
(A1.9) gc = =
c [A-p-8]
. -_.
c a-
La ecuaci6n (A 1.9) representa el beneficio derivado del consumo y el miembro de la
derecha el rendimiento a beneficia obtenido de la inversi6n. EI primero esta condicionado, por
un lado, por la tasa de crecimiento del consumo y por la elasticidad de sustituci6n
intertemporal, y por otro, por la tasa de descuento, que recoge el hecho de que los individuos
prefieren el consumo presente al consumo futuro. Par 10 tanto, si la tasa de crecimiento es
positiva, las familias estarim dispuestas a desplazar una parte del consumo que realizaran en
el futuro al presente para lograr, de este modo, un consumo que realizaran en el futuro para
lograr, de este modo, un consumo mas homogeneo en el tiempo. Por 10 que respecta al
miembro de la derecha, refJeja el rendimiento de la inversi6n, que esta determinado por la
productividad marginal neta del capital, definida como A - 8 . Hay que considerar que al no
existir costos de ajuste ni productividad marginal decreciente del capital, el beneficia a
rendimiento de la inversion es independiente de la tasa de crecimienta del acervo de capita/.

240
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
Ahora, para calcular esa tasa de crecimiento del acervo de capital, se dividen por k
los dos miembros de la ecuaci6n (A 1.2), resultando:
(A1.10) gk=~=A-C--(8+n)
k k
Tal y como se ha senalado en el concepto del estado estacionario, Ja tasa de
crecimiento del capital gk * es constante, de forma que si todos los terminos constantes de
(A 1.10) se lIevan a un lade de la ecuaci6n, se toman logaritmos y se deriva respecto del
tiempo, resulta que gc = gk * . Por otro lado, dado que la produccion por trabajador es
proporcional a k, la tasa de crecimiento del producto por persona sera igual a la tasa de
crecimiento de k , de forma que en el estado estacionario se cumplira que:
(A1.11) gc * = gk * = gy *
Este resultado implica que una economia representada por la tecnologia Ak puede
caracterizarse por un crecimiento a largo plaza en terminos per capita sin representar ningun
tipo de progreso tecnol6gico. Por ello, la tasa de crecimiento per capita representada en la
ecuaci6n (A 1.10) depende del comportamiento de los parametros del modelo, tales como la
tasa de ahorro y la tasa de crecimiento de la poblaci6n. As!, una tasa de ahorro mas elevada
determina una tasa de crecimiento en terminos per capita tambien mas alta. Par otro lado, si
el nivel de la tecnologia A experimenta una mejora en un momenta determinado, la tasa de
crecimiento a largo plazo de la economia sera permanentemente mas elevada.
De forma alternativa, cam bios en la tasa de depreciaci6n 8 , 0 en el crecimiento de la
poblaci6n, n, ocasionaran efectos permanentes en la tasa de crecimiento en terminos per
capita de /a economia.

APENDICE 2
LA AUSENCIA DE TRANSICION DINAMICA Y LA CONVERGENCIA

Como ya se ha senalado con anterioridad, en el estado estacionario las variables clave de la


economia, el consumo, el capital y el producto per capita, deben crecer a la misma tasa,
ecuaci6n (A1. 11). Tal como se desprende de la ecuaci6n (A1.19), que se cumple para todo t,
el consumo crece siempre ala tasa constante (A - p - 8)/ a , y se encuentra siempre en el
estado estacionario. Por ello se tiene que demostrar que el capital y el producto tambien
crecen a la misma tasa en todo momento, 10 que equivale a afirmar que en el modele AK no
presenta transici6n dinamica hacia el estado estacionario, puesto que todas las variables
crecen permanentemente a una tasa constante.

241
Analisis del Crecimiento Econ6mico
La transicion dimlmica

Para analizar la transicion dinamica se pracede a integrar entre t = 0 Y t = T la restriccion


presupuestaria (A 1.2). Resolviendo la ecuacion resultante se obtiene la siguiente solucion: 13

(A2.1) k(T) = constante e(A t5 n}r + C eO


(0) (A-p-o)T J
(
donde:
(A2.2) = (A - 0) (a -_D + P - n
a a
Sustituyendo ahora el valor de kT segun (A2.1) en la condicion de trasnversalidad y
tomando eillmite cuando T tiende a infinito:

(A2.3) limlcons tan te + ~~ot -i' J= 0


Este resultado implica que el consumo siempre crece a una tasa constante, por 10
que siempre se encuentra en el estado estacionario. Hay que tomar en cuenta que si > 0,
el segundo termino del corchete tiende a cera. Por 10 tanto, el cumplimiento de la condicion de
transversalidad exige que el termino con stante de (A2.1) valga cera, de forma que el valor
antes dado para el acervo de capital per capita, podemos ahora mencionarlo como:

(A2.4)
k
t lr
= ~{~l e (A-:-O)] = ! c
t

La expresion (A2.4) mplica que el valor del acervo de capital por persona debe ser
proporcional a/ consumo y, en consecuencia, ambos deben crecer a la misma tasa en todos
los puntos del tiempo. Dado, ademas, que el praducto es proporcional al capital, tam bien su
tasa de crecimiento sera constante en todo momento, por 10 que en una economia en la que la
tecnologia sea del tipo AK no tendra lugar transicion dinamica hacia el estado estacionario, y
todas las variables creceran permanentemente a una tasa constante.

13 Antes de integrar la restricci6n presupuestaria multiplicamos ambos lados por el factor e-(A-o-n)t y
A-p-5
se toma en cuenta que: c = c(O)e
1
--(1-1 I se obtiene que:
T T
J(K t
(A t5 n)k, )e-(A-o-n)f dt -c(O) ]e-lgC-(A-o-n)y dt
o 0

242
Los Mode/os de Crecimiento Endogeno
La convergencia de las economias

AI analizar la hip6tesis de la convergencia, como se vio en el modelo de Solow y en el de


Ramsey, se predecia la convergencia de las economias. Para estudiar este tema en el modelo
de tecnologla AK, supongamos que existe un conjunto de paises para 10 que los parametros
A, p, 8, n y a tienen los mismos valores. Si suponemos que la (mica diferencia entre ellos
es el valor inicial del acervo de capital por persona, k(0), el modelo AK predice que la tasa
de crecimiento de los paises considerados sera constante e igual a (A1.11). Este modelo, por
10 tanto, no predice la convergencia entre las economias, ni absoluta ni condicionalmente, ya
que la tasa de crecimiento no esta relacionada con el ingreso. 14
Supongamos que los paises se diferencian en el parametro que denota la
productividad, A. Dado que la tasa de crecimiento de las economias esta dada por la ecuaci6n
(A1.11), los paises que tengan una tasa de crecimiento elevada continuaran asi de forma
indefinida, mientras que los paises con un crecimiento bajo se mantendran para siempre con
tasas de crecimiento reducidas, independientemente del valor del ingreso 0 de su producto
inicial. Asi pues, el modelo no preve ninguna relacion entre el crecimiento y el ingreso de
partida. Por 10 tanto, los modelos de tecnologla AK no predicen la existencia de convergencia
economica ente paises.

APENDICE 3
EJERCICIOS EMPLEANDO EL MODELO DE ROMER

En el contexte del modelo de Solow-Swan, es decir bajo los supuestos que se establecen en
este modelo, pero con una funcion de produccion del tipo ~ AKta L;-a ai
,que incorpora
externalidades del capital, responder a las siguientes preguntas:
i) En el caso en que 17 + a =1 , calcular la tasa de crecimiento del capital per capita
ii) En el caso en que 17 + a < 1, calcular el acervo de capital per capita de estado
estacionario.
Sobre la base de los resultados obtenidos en (a) y (b) discutir si es apropiado
identificar la externalidad del capital can el acervo de capital agregado de la economia, tal y
como sugirio Romer. Nota: en la funci6n de produccion Y, representa el nivel de produccion
agregado, K t representa el acervo de capital agregado, Lt representa la pob/acion, at es el

14De forma intuitiva puede selialarse que la funci6n de producci6n AK implica que el producto marginal
y el producto medio son siempre constantes y que, por tanto, las tasas de crecimiento no muestran la
propiedad de la convergencia.
243
Ana/isis de/ Crecimiento Econ6mico
acervo de capital agregado y representa la extemalidad y 1] es el parametro que indica la
importancia de la extemalidad del capital. La funci6n de producci6n se puede escribir de la
siguiente forma: ~ = AKt L;- a K?

Respuesta: Calculamos la funci6n de produccion en terminos per capita:


Yt = A K(a+'l) L'l
Ley de evoluci6n del acervo de capital:
It = sAK(a+17) L17 - (0 + n)K
Tasa de variaci6n del capital:
(1) r = --It = SAK(a+17)- 1L17 -
K (0 + n)
K
En el caso particular en que 1] +a = I, calcular la tasa de crecimiento del acervo de
capital per capita.
rK = sAL" - (0 + n)
Supuesto que la poblaci6n no crece (n=O):
r K = sAL" - (0) : tasa de crecimiento del capital per capita. En este caso el capital
crece a una tasa constante, que sera tanto mayor cuanto mayor sea el tamario de la
poblaci6n.
En el caso en el que 1]+a<l, calcular el acervo de capital per capita de estado
estacionario.
Tasa de variaci6n del capital:
r K = -~ = sA K(a+,, - l) L'7 - (0 + n)
K
)

YI\ K
= ---= sA K(a+'7- 1
)L" - (6 + n) = 0 => K
= ( --- J
sA L " - 1- (a + '7 )
K 6+n
Si la poblaci6n no crece:
1

K' =( ~. t-;;~j

Observamos que el acervo de capital per capita de estado estacionario depende del
tamario de la poblaci6n. Ello significa que el PIS per capita, y el consumo per capita a largo
plazo dependen del tamario de la poblacion. Asi, este modelo predice que paises con mas
poblacion, como China y la India, deberian ser mas ricos que otros con menor poblacion,
como Selgica 0 Suiza. EI que el acervo de capital por persona de estado estacionario sea una
funci6n positiva de L, tambien muestra que si dejamos que la poblaci6n crezca a un ritmo

244
Los Mode/os de Crecimiento End6geno
constante, su crecimiento ham crecer las variables per capita, 10 que no pasaba en el modelo
neoclasico.

EJERCICIOS Y PREGUNTAS

1. Demostrar que en un modelo AK, todas las variables en terminos per capita crecen a
la tasa sA - (n + 8).
2. Justificar por que con una funci6n de producci6n AK nunca se alcanza una situacion
ineficiente de sobreahorro, semejante a la presentada en el modelo neoclasico.
3. Considerese a un grupo de paises cuya tecnologia es AK y que son estructuralmente
semejantes. En concreto, supongamos que los parametros s, A, n y 8 toman los
mismos valores. Si estos paises difieren unicamente en los valores iniciales de sus
acervos de capital por persona, l,que se puede decir respecto a sus tasas de
crecimiento?
4. Justifique que es posible mantener la existencia de rendimientos constantes a largo
plazo con respecto al capital, a la vez que se retiene la propiedad de la convergencia.
l,En que sentido la violaci6n de una de las condiciones de Inada, en concreto que:
Iim(j'(k)] = 0
k~oo
implica que la tendencia de productividad marginal decreciente de capital desaparece
en un momento determinado?
5. Justifique l,por que si una tecnologia esta dada por una funci6n de producci6n de
elasticidad de sustitucion constante (CES, que en concreto toma la siguiente forma:

Y = F(K,L) = A{a(bK)VI + (l-aX(I -b)Lt' rI

donde 0 < a < I, 0 < b < 1 y, 0 < lj/ < 1, de modo que 'a elasticidad de
sustituci6n es mayor que 1), el crecimiento endogeno es posible si los parametros
satisfacen la siguiente desigualdad: sAba 1 > n + 8?
a

245
CAPITULO 6

CRECIMIENTO POR ACUMULACION DE CAPITAL HUMANO

I.INTRODUCCION

EI capital humano como factor de trascendencia para el crecimiento de la economia, ha side


considerado seriamente por las diferentes escuelas del pensamiento econ6mico a 10 largo de
la historia. EI desarrollo, a finales del decenio de los ochenta de las nuevas lineas de
investigacion del crecimiento, supone a su vez un importante avance en los temas relativos al
capital humano, que se introduce como un elemento mas en la funci6n de produccion. EI
desarrollo de nuevas bases de datos que tratan de cuantificar el acervo de esta variable,
supone a su vez un elemento fundamental para el analisis empirico que se desarrolla a raiz de
la revisi6n de los modelos neoclasicos tradicionales.
En esta linea de investigaci6n debemos distinguir, por una parte, los nuevos modelos
de crecimiento endogen~, que incluyen al capital humane como uno de los facto res que ahora
se introducen en la funcion de produccion sin exigir el cumplimiento de las hipotesis
neoclasicas, y por otra, 10 que se ha denominado el modelo de Solow ampliado, en el que
Mankiw, Romer y Weill (1992), partiendo del modelo basico de Solow, consideran un nuevo
factor productiv~ construido por el capital humano.
EI capital humane incluye la suma de capacidades que tienen influencia sobre la
produccion y estan incorporadas a los individuos 0 a las colectividades: educaci6n
(conocimiento, capacidades y aptitudes generales), formaci6n profesional (conocimientos y
capacidades tecnicas), salud, virtudes de la convivencia, etc. Es pues, capital apropiable por
los individuos, en cuanto a que se incorpora a ellos, y por tanto excluible, a diferencia del
conocimiento abstracto, como el de la tecnologia.
Cuando se estudia el crecimiento econ6mico con base en modelos en los que el
progreso tecnol6gico y la acumulaci6n de conocimiento juegan un papel fundamental, solo se
atiende a uno de los grandes objetivos de la teoria del conocimiento: explicar el crecimiento de
los niveles de vida a 10 largo del tiempo. EI otro objetivo, que es justificar las notables
diferencias del ingreso per capita entre las distintas zonas del mundo, no queda
suficientemente atendido.
En esta linea de investigacion debemos distinguir, por una parte, los nuevos modelos
de crecimiento endogen~, que incluyen al capital humane como uno de los facto res que ahora
se introducen en la funci6n de producci6n sin exigir el cumplimiento de las hip6tesis
neoclasicas, y por otra parte, 10 que se ha denominado el modele de Solow ampliado, en el
que Mankiw, Romer y Weill (1992), partiendo del modele basico de Solow, consideran un
nuevo factor productiv~ construido por el capital humano.
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Una fuente particular de las exterioridades que se ha destacado en la literatura del


crecimiento reciente es la acumulacion de capital humano y su efecto sobre la productividad
en la economia. Lucas (1988) ofrece uno de los esfuerzos mejor conocidos para la
incorporacion de los efectos de filtracion de la acumulacion de capital humano, en un modelo
basado en la idea de que los trabajadores individuales son mas productivos,
independientemente de su nivel de habilidad, si otros trabajadores tienen mas capital humano.
Una presentacion simplificada del modelo de Lucas es el siguiente. 1 EI capital
humano se acumula mediante la produccion explicita: una parte del tiempo de trabajo de los
individuos se destina a la acumulacion de habilidades. Formalmente, sea que k denote el
capital fisico por trabajador y que h denote el capital humane por trabajador 0, mas
generalmente, el capital de conocimiento. EI proceso de produccion se describe por:

(6.1 ) o<u < 1


donde u denota la fraccion del tiempo que destinan los individuos a producir bienes. Como
antes, el conocimiento del capital fisico depende de la tasa de ahorro (1 = sy), mientras que
la tasa de crecimiento del capital humano se determina por la cantidad de tiempo destinada a
su produccion.

(6.2) nh=a(l-u), a>O


En esta economia, la tasa de crecimiento a largo plazo del capital y de la produccion
por trabajador es a(l- u), la tasa de crecimiento del capital humano, y la razon del capital
fisico al capital humane converge hacia una constante. A largo plazo, el nivel del ingreso es
proporcional al acervo inicial de capital humano en la economia. En esta formulacion
particular, la tasa de ahorro no tiene ningun efecto sobre la tasa de crecimiento.
La implicacion importante del efecto extemo capturado en el modelo presentado por
Lucas (1988) es que, bajo un equilibrio puramente competitiv~, su presencia conduce a una
subinversion en capital humane porque los agentes privados no toman en cuenta los
beneficios externos de la acumulacion de capital humano. La tasa de crecimiento de equilibrio
es as! menor que la tasa de crecimiento optima, debido a la existencia de exterioridades. En
virtud de que la tasa de crecimiento de equilibrio depende de la tasa de inversion en capital
humano, la exterioridad implica que el crecimiento seria mayor con mayor inversion en capital
humano. Esto conduce a la conclusion de que se requieren politicas gubernamentales
(subsidios) para incrementar la tasa de crecimiento de equilibrio hasta el nivel de la tasa de

1 La formulaci6n original de Lucas (19BB) se presenta en un marco de optimizaci6n don de los agentes
privados determinan su ruta de consumo maximizando su utilidad, sujetos a una restricci6n
intertemporal de los recursos. Sin embargo, la conclusi6n pricipal de su analisis puede obtener~e
suponiendo una tasa de ahorro constante, como en Lucas (1993).
248
EI Modelo del Capital Humano

crecimiento 6ptima. Un subsidio gubemamental para la formaci6n de capital humane 0 para la


educaci6n escolar pod ria producir potencial mente un aumento sustancial de la tasa de
crecimiento econ6mico.
Los modelos de capital humane que se presentan en este capitulo incluyen fallas
posibles del mercado. En principio, los agentes privados !levan al cabo su inversi6n en dicho
capital para disfrutar de los ingresos derivados de el, de modo que el rendimiento privado
marginal de la inversi6n en capital humano sera igual, en equilibrio, a su costo privado
marginal (De la Fuente et ai, 1994). Las fallas del mercado que se producen pueden ser de
tres formas:
1. Extemalidades positivas. La productividad de cada trabajador aumenta por el
intercambio de ideas, conocimientos y experiencias con otros trabajadores. Lo
anterior implica que el rendimiento del capita/ humano de cada trabajador estara en
funci6n del nivel medio del capital humano de sus colegas.
2. Extemalidades negativas. En la medida en que el sistema educativo es s610 un
mecanisme de selecci6n de 105 mas capaces, y no aporta un verdadero capital
humano, no aumenta la productividad de los trabajadores; al contrario, genera una
extemalidad negativa, en cuanto que el exito de unos supone el fracaso de otros
(Arrow, 1973).
3. Ausencia de los mercados financieros perfectos. La inversi6n en capital humano se
debe financiar mediante creditos a donaciones, porque el proceso se lIeva al cabo
antes de la consecuci6n de ingresos. Pero no hay mercados perfectos de capita/es
en 105 que se pueda pedir creditos con la garantia de 105 ingresos futuros esperados.
Esto lIevara a niveles insuficientes de inversi6n en capital humano, a menos que se
produzca una intervenci6n publica (establecimiento de niveles de ensefianza
obligatoria, gratuidad, becas y provisi6n directa par el Estado, etc).

II. EL MODELO DE ACUMULACION DE CAPITAL HUMANO DE UZAWA Y LUCAS

E! modelo teonco desarrollado por Lucas (1988), constituye el pilar fundamental en el que se
basal a partir de ese momenta y durante el nuevo desarrollo de las teorias de crecimiento, la
contribucion del capital humano al crecimiento economica, de acuerdo con las nuevas teorias
de crecimiento endogen~.
La consideracion del capital humane como factor de produccion ya habia side
avanzada por Shultz (1963) y Becker (1964), y su inclusion en un modelo teorico fue
considerada por Arrow (1962), Uzawa (1965) y Romer (1986).
Para Lucas, la teo ria neociasica no considera de modo adecuado el crecimiento
economico debido fundamental mente ados factores: no consideran la diversidad existente
entre los paises, y el hecho de tratar al comercio internacional como un medio de igualar las
relaciones capital-trabajo entre diferentes paises, no parece correcto. Por estos dos hechos
249
Analisis del Crecimiento Economico

desarrolla un modelo alternativo en el que la principal aportacion sera la introduccion del


capital humano como factor productiv~. Se parte de la ecuacion que proponia Uzawa (1965):

que presenta rendimientos constantes a escala en el capital fisico y humano.


EI modele de Lucas (1988), es un modelo de dos sectores con crecimiento endogen~,
en donde el capital humane es producido utilizando solamente capital humano. La produccion
de bienes finales de la economia se obtiene mediante la combinacion de capital fisico y capital
humano. Adicionalmente, este producto final puede ser transformado en capital fisico. Lucas
ademas del efecto del capital humane en la funcion de produccion, supone un efecto externo,
tornado como el nivel medio de destreza del capital humano, que vendria dado por:
00

fhN(h)dh
(6.7) ha=--=-o---OCJ

fN(h)dh
o
donde h es el nivel de capital humane y N el numero de trabajadores. Asi, N(h) seria el
nivel de destreza de la poblacion activa.
La ecuacion que nos darla el producto de la economia seria:

(6.8) Y = AKI P[u I ht N I ](l-P) hal r


donde: hat Y representa el efecto externo del capital humano, y el nivel tecnologico A se
supone constante.
EI crecimiento del capital humane se realiza a la tasa:

(6.9)
ht = hI aG(l - UI )

donde: si t5 < 1, las ganancias derivadas del capital humane van disminuyendo con el
tiempo, siendo u t el tiempo dedicado a la acumulacion de capital humano.
Uzawa supone esta ecuacion considerando que es la linea en u" t5 = 1, 10 que
supone un crecimiento del ingreso per capita sostenido desde la acumulacion de capital
endogen~, no siendo necesario ningun factor externo para el crecimiento. Suponiendo esto lal

ecuacion de produccion de capital humane tendria la siguiente expresi6n:

250
EI Modelo del Capital Humano

EI modele de Lucas presenta dos sectores, uno para la produccion y otro en el que se
consigue producir capital humane y que estaria dado por la ecuacion anterior, en la que el
capital humano depende del propio capital humane y del tiempo que se dedica a su
acumulacion.
EI capital humane es para Lucas un factor fundamental para el desarrollo economico,
ya que en el largo plazo el nivel de ingreso sera proporcional a su dotacion inicial. En Lucas
(1993), se aborda el tema del capital humano en relacion con la tecnologia, de modo que
pod ria en cierta forma medir el nivel tecnologico de que dispone un pais; el capital humano de
cada pais serla por 10 tanto independiente de 10 que sucediera en los demas; pero como la
evidencia empirica no parece confirmar esta hipotesis, rep~antea el problema de modo que
considera 10 que en la literatura del crecimiento se denomina "match-up"; es decir, el efecto
que el desarrollo de la tecnologia de los demas paises tend ria sobre el propio.
EI modelo teonco resultante estaria descrito por la siguiente expresi6n, siendo HI el
trabajo efectivo:

(6.11 )

1=1
Esta expresion considera a los paises de modo individual; asi, el capital humano H t
se pondera por la suma del tiempo que en cada uno de los paises se dedica a la acumulaci6n
de dicho capital, Y la ecuacion de crecimiento vendria dada por la siguiente expresi6n, en la
que se tienen en cuenta las diferencias de capital humano de cada pais;

(6.12) dh,
d,
= 0(1- u)ht I-P Z t P
donde se considera el efecto match-up, que implica que los paises pobres pueden crecer a un
ritmo mas rapido.

III. ENFOQUE DE SOLOW AMPLIADO: MANKIW, ROMER Y WEILL

Mankiw, Romer y Weill (1992), basandose en el trabajo de Solow, realizan una nueva
aproximaci6n de este modelo incluyendo el capital humane como factor fundamental en la
funci6n de produccion. Este modelo constituiria la base para muchos de los desarrollos
lIevados al cabo posteriormente sobre el tema, denominandosele modelo de Solow ampliado.
EI modele desarrollado por Mankiw, Romer y Weill (1992) considera una economia
cerrada que tiene un solo sector de producci6n que utiliza el capital fisico, el trabajo y el
capital humano como principales facto res de producci6n. Cabe senalar aqui que ese capital
humano es asimilable a capacidades, competencias y conocimientos de los trabajadores

251
Ana/isis de/ Crecimiento Econ6mico

individuales. Bajo esa optica, se considera al capital humane como un bien exclusivo y
competitiv~.
Cabe recalcar que el modelo de Mankiw, Romer y Weill es una ampliacion del modelo
de Solow (1956); por 10 tanto, hace suya la hip6tesis de rendimientos constantes a escala, y
hace uso tambien de la funcion de producci6n Cobb-Douglas. De hecho, despues de
contrastar el modelo de Solow, esos tres autores observaron un sesgo al alza en las
estimaciones, por 10 que recomendaron incluir la variable de capital humane para mejorar la
calidad de los resultados.
Para analizar este modelo de capital humano, partimos de la siguiente ecuaci6n del
modele de Solow:

donde la relaci6n de crecimiento de la tecnologia y del ahorro se consideran ex6genos, y s610


se consideran dos factores en la funcion de producci6n: K, el capital, y L, el trabajo.
EI nivel de tecnologia A y el trabajo L, crecen ex6genamente a una tasa g Y n
I I

respectivamente. Considerando ademas que una fracci6n del producto dada par s se
reinvierte, y siendo k:::: K/ AL el acervo de capital por trabajador, y:::: Y/ AL el producto
I

por trabajador, el capital k crecerfa a una tasa k t :

(6.14) k, ::::sy,-(n+g+5)kt ::::sk,a -(n+g+5)kr


donde 8 es la tasa de depreciaci6n. En el modele de Solow, el capital en el estado
estacionario vend ria dado por:

(6.15)
. (s
k == -+ g+o
J!/o-a)
n
Sustituyendo esta expresi6n en la funci6n de produccion, la ecuaci6n definitiva del
modelo de Solow vend ria dada por:

(6.16) In[Yt]:::: In A(O) + g, +~lnsk-~ln(n+ g+8)


Lt I-a I-a
Suponiendo que g y 8 son constantes entre paises y In A(0) = a + 6, la
ecuaci6n del modelo resultante seria:

(6.17) In[Y,]:::: a +~lnsk -~ln(n+ g +5)+&


Lt I-a I-a
252
EI Modelo del Capital Humano

EI modelo implica una elasticidad del ingreso per capita respecto a ambas variables
de 0.5 y -0.5. En el modelo tearico presentado por MRW, la funci6n de producci6n seria:

(6.18) Yt=I H P(At Lt )l-a- P


K at
Se supone el capital humano HI como un factor mas en /a funci6n de produccian, de
manera que ahora la fraccian de producto que se invierte en capital fisico, sk sera diferente a
la del capital humano S h' Y se suponen rendimientos decrecientes en cada uno de los
factores, de modo que a + f3 < 1.
Normalizando por el trabajo efectivo obtenemos:

o bien:

donde hE = H/(EL) y h = H/L


Esta expresion muestra que el producto por trabajador (y) depende ahora de las
habilidades por trabajador (h) ademas del capital por trabajador (k) Y la tecnologia (E).
MRW tratan al capital fisico yal humane simetricamente. Suponen que ambos tipos de capital
se deprecian a la misma tasa (0) y que la sociedad invierte una fracci6n, S H ' de su ingreso
total en capital humano. La acumulaci6n de capital fisico y humane (por trabajador efectivo)
puede entonces expresarse como sigue:

(6.20) pE = syH:kE (n + f3 + 0)
(6.21) hE = sH yE 'hI:' (n + f3 + 0)
A partir de las ecuaciones (6,19), (6.20) Y 6.21, Y suponiendo /(1:'= hE = a I

obtenemos los valores estacionarios de kEy h H :

(6.22) k *E = [Sl-P s H b/(n + f3 + 0)]1 (l-a-p)


(6.23) h *E = [sa SH 1- a,/n + f3 + 0 r(I-a- P)
La Figura 6.1 ilustra en el espacio (log k H,log h H) la determinaci6n de k *H Y
h*r; en la intersecci6n de dos Iineas, /(E = 0 Y hI:' = 0, a 10 largo de las cuales uno de los
dos acervos de capital por trabajador efectivo (fisico y humano, respectivamente) permanece
253
Analisis del Crecimiento Economico

constante. Estas dos Iineas (derivadas de las ecuaciones (6.19) y (6.20) Y de las ecuaciones
(6.19) y (6.21), haciendo /(E = 0 Y hh' = 0, respectivamente) tienen pendiente positiva
debido a los efectos positiv~s del capital fisico y del capital humano en la productividad. Por
ejemplo, una dotaci6n mayor de capital humane por trabajador aumenta la productividad
(ecuaci6n 6.20); para mantener kH constante, se requiere de una relaci6n capital fisico-
trabajo mayor. De ahi la pendiente positiva de la linea /{E = O. Podemos seguir un
razonamiento semejante para derivar la dinamica de la economia cuando esta se encuentra
fuera de las dos lineas. A la izquierda de la linea hE = 0, por ejemplo, /{I:' es relativamente
bajo para cada nivel de hE. EI producto es entonces inferior al requerido para mantener h f:
constante, y el acervo de capital humane por trabajador efectivo esta reduciendose.
Las dos lineas se cruzan en un equilibrio estable, a condici6n que los rendimientos
del capital en su conjunto (fisico y humano) sean decrecientes (a + fJ < 1).2 En la trayectoria
de equilibrio, los dos acervos de capital por trabajador efectivo se mantienen constantes y la
economia, como en el modele de Solow, crece a la tasa de crecimiento natural del modelo
Harrod-Domar. Fuera del equilibrio de largo plazo, ocurriran ajustes en k I: Y hI:' y, en I

consecuencia, la tasa de crecimiento sera mayor 0 menor que la tasa natural. Como se
muestra en la Figura 6.1, las dos Iineas dividen el espacio (log k I: ,log hE) en cuatro
regiones.
Dos de esas regiones (indicadas p~r los puntos A y B) se caracterizan,
respectivamente (y sin ambiguedad), por una tasa de crecimiento por encima y por debajo de
la tasa natural. En el primer caso, el crecimiento esta acompanado de un aumento en la
densidad de capital fisico y humano, mientras que en el segundo ocurre una reducci6n de
capital fisico y humane por trabajador efectivo. Las otras dos regiones se caracterizan,
respectivamente, por un aumento en la densidad de capital ffsico con una reducci6n de capital
humane por trabajador efectivo (y por 10 tanto, por una relaci6n k h ascendente), y por la
acumulaci6n de capital humane con una reducci6n de capital fisico por trabajador efectivo (y
por 10 tanto por una reducci6n de la relaci6n k/ h).

2 Como puede verificarse facilmente, las pendientes de las lineas /(/:' = 0 y f/ = 0 son,
respectivamente, (1- a)1 b y a, (1- (J). La estabilizaci6n requiere que la pendiente de la linea
kE = 0 sea mayor que la de la linea hE = O. Ello a su vez implica que a + f3 < 1. Con
rendimientos del capital en su conjunta constantes (a + fJ = 1), par ejemplo, ambas pendientes serian
iguales a la unidad, y se generarfa un proceso autosostenido de expansi6n 0 declive dependiendo de si
la linea hE = 0 se encuentra arriba 0 debaja de la linea /{ /:; = O.
254
EI Modelo del Capital Humano

Figura 6.1. La extension de MRW del modelo de Solow

log hE

log k I:"

Igual que en el modelo de Solow, tanto el acervo de capital fisico como humano, asi
como el producto total se expresan por trabajador. A diferencia del modelo de Lucas en el que
se desarrollan dos funciones de producci6n diferentes para el capital fisico y el humano, en el
modele desarrollado p~r estos autores ambas son semejantes. Sustituyendo ahora las
ecuaciones (6.22) y (6.23) en la ecuaci6n (6.19), podemos obtener el valor de equilibria de
largo plazo del producto por trabajador:

(6.24) y* = E[sa sHb/ (n + a + p)r,(I-a-p )

La ecuaci6n (6.24) muestra que, aparte de E, s y (n + jJ + 0), la tasa de


acumulaci6n de capital humano, (s H)' afecta ahora el valor del producto por trabajador en el
equilibrio de largo plazo. En la Figura 6.1, un aumento en SH desplaza la linea f/ = 0
hacia arriba e incrementa los valores de largo plazo de hH y kE (y por tanto el producto p~r
trabajador). Una manera alternativa en que MRW expresan el papel del capital humane es
combinando las ecuaciones (6.23) y (6.24) para derivar una ecuaci6n que muestra a y * como
el producto de dos terminos: 1) el valor de largo plazo del producto par trabajador en el

255
Analisis del Crecimiento Economico

modelo de Solow (E[s/(n + f3 + 8)Da/(I-a) , y 2) un termino que es proporcional al valor de


largo plazo del capital humano por trabajador efectivo, 0 l(h E tl(l-a) J:

Esta ecuaci6n se emplea para obtener las brechas en los ingresos de largo plazo que
estan implicadas por esta modificaci6n del modelo de Solow.
Finalmente, las variables tomarian en el estado estacionario los siguientes valores:
I I

k* = s k I-fJ S h P JI-a-fJ ; h* = ( S k as h I-a Jl-a-fJ


( n+g+8 n+g+8

La ecuaci6n estimada seria la siguiente:

(6.26) In[J;] = InA(O)+ g,


Lt
+~lnsk
1 a
-~ln(n+
1 alp
g+b")+Llnsh

EI valor esperado para a , proporcion del capital fisico en el ingreso, es como en el


modelo de Solow. Ademas del modelo asi expresado en el que el capital humano se expresa
como una inversi6n al igual que el capital fisico, es posible presentar un modelo alternativo en
el que el capital humano se expresa en niveles, de forma que en lugar de sus tasas de
crecimiento, se incluye en la ecuaci6n el valor que este tomaria en el estado estacionario, de
modo que la ecuaci6n a estimar resulta de la forma:

Este hecho supone una estimacion diferente si la variable es un f1ujo y por 10 tanto se
trata de una inversion, 0 un acervo medido por el nivel que alcanza en un momento dado; las
consecuencias para la estimaci6n son como senalan los propios autores diferentes, y por 10
tanto es necesario tener en cuenta que tipo de variables se esten estimando.

IV. PRINCIPALES ENFOQUES ECONOMETRICOS DEL CAPITAL HUMANO

La consideraci6n de capital humano en la funci6n de producci6n como un factor de


producci6n, habia sido ya analizada anteriormente. Ase tenemos el trabajo pionero de Nelson
256
EI Modelo del Capital Humano

y Phelps (1966), en el que planteaban una cuesti6n importante en cuanto al capital humane y
que seria tomada en cuenta a partir de entonces por la mayoria de los investigadores a la
hora de tratar el efecto del capital humane en el crecimiento econ6mico.
Estos autores plantean un doble papel para el capital humano en la funci6n de
producci6n, que denominan efectos tasa y efectos nivel, ya que consideran que la simple
inclusi6n del capital humano 5610 como un factor mas es un error, al ignorarse de este modo el
efecto que produce tambiem sobre la tasa de crecimiento de la tecnologia (efecto tasa). Es
decir, consideran un efecto de nivel a la inclusi6n del capital humane en la funci6n de
producci6n como un factor productiv~ mas, mientras que un efecto tasa vendria dado por su
interrelaci6n a traves del efecto que el capital humane ejerce en la /+0.
Plantean dos modelos te6ricos en los que se considera la relaci6n entre la educaci6n
y la difusi6n de tecnologia, considerando que esta avanza a una raz6n exponencial, IL, que
es una funci6n creciente del nivel educativ~, siendo ademas la educaci6n, a su vez, una
funci6n creciente de IL. Dtro resultado de interes al que /legan es que el efecto de la
educaci6n es mayor en las economias tecnol6gicamente mas avanzadas, y que existiria en
cierta forma un efecto umbral para la tecnologia, a partir del cual la educaci6n tendria un
efecto mas positiv~.
La evidencia empirica identifica la presencia de efectos de nivel, de efectos tasa, 0
ambos a la vez. Se trata de cuantificar si el capital humane ejerce un papel fundamental en el
crecimiento econ6mico por si mismo (nivel), 0 si este esta vinculado a 10 que suceda en la I+D
(tasa).
En los anos setenta y ochenta, se realizaron algunas investigaciones econometricas
interesantes, con datos intemacionales de tipo corte transversal aplicadas para medir la
influencia de la educaci6n sobre el crecimiento del PIS, de la productividad, y de la tecnologia.
Entre ellos, los de Guisan (1976a) y (1976b), fueron aplicados a los paises de la DeDE, Y
mostraron una importante influencia positiva de la educaci6n sobre el crecimiento de la
productividad marginal y media del trabajo, y tambien una importante relaci6n positiva entre el
incremento del cociente K/ L Yla demand a de empleo con una mayor calificaci6n.
En dichos estudios se comprueba que la productividad marginal del trabajo aumenta
generalmente de forma importante con el nivel educativ~, especialmente con los estudios
secundarios completos 0 del nivel superior.
Posteriorrnente, las dificultades para la obtenci6n de datos estadisticos comparativos
ha hecho que se realizaran muy pocos estudios hasta el ultimo decenio del siglo veinte,
cuando la mayor disponibilidad de datos estadisticos, y un interes creciente por las
comparaciones internacionales del desarrollo econ6mico hicieron que los estudios fueran mas
numerosos.
EI hecho de que algunos estudios proporcionaran resultados no concluyentes 0
contradictorios, demuestran la dificultad de modelizaci6n del importante efecto de la
educaci6n, por diversas causas como la multicolinealidad, especial mente presente en los
257
Analisis del Crecimiento Economico

estudios de series de tiempo y tambiem, aunque a veces en menor grado, en los estudios
longitudinales 0 en los que combinan ambos tipos de muestras.
Segun Guistm y Neira (2002), tambien ha contribuido a la dificultad de aislar el efecto
de la educacion, el que la elasticidad del producto respecto al trabajo en la funcion de
produccion, sea hasta cierto grado independiente del nivel educativ~, ya que el efecto de este
incrementa tanto la productividad marginal como la productividad media, de forma que la
elasticidad, como el cociente de ambas, apenas varia; pero ello no significa que la educacion
no tenga un importante efecto positiv~ sobre el desarrollo economico.
En los Cuadros 1 y 2 se muestra un resumen de los principales enfoques empiricos
de efectos de nivel y de tasa realizados en los ultimos aftos.3

V. EL MODELO DE CRECIMIENTO DEL APRENDIZAJE POR LA pRACTICA (LEARNING


BYDDING)

En esta seccion presentaremos un modelo en el que la endogeneizacion de la tecnologla


procede de la modelizacion del fenomeno del "aprendizaje por la practica" (0 learning by
doing), yen el que el supuesto de rendimientos decrecientes del modelo de Solow se elimina
con base en un nuevo supuesto de que el conocimiento tecnico se obtiene como un
subproducto de la inversion en capital fisico.
La idea es que a medida que los individuos producen bienes, piensan en formas y
metodos para mejorar los procesos de produccion. De esta forma, la practica genera una
acumulacion de conocimientos tecnicos de forma colateral a la actividad productiva.
Para efectos de analisis de este modelo, suponemos que la tecnologla es un
subproducto proporcional al nivel de capital por trabajador de la economia: A = P _~, siendo
L
f3 una constante positiva.
Empleando la funcion de produccion con rendimientos constantes a escala, se
incluye la tecnologia, al igual que en el caso del modele de Solow ampliado:

(6.28) Y = F(K,AL)
Aprovechando la propiedad de homogeneidad lineal de la funcion de produccion,
Y = F(AK, ML) = W(K, AL) = AY podemos calcular la razon de produccion a capital:
I

(6.29) ~ = 1 F(K,AL) = F(K 'A~J = F(l,p)


KKK K

3 En el siguiente capitulo seran presentados algunos model os que han sido contrastados por diferentes
investigadores con el objeto de identificar los impactos que la acumulaci6n de capital humano
(educacion y experiencia) tiene en el crecimiento economico.
258
EI Modelo del Capital Humano

donde: F(l,13) es la produccion obtenida con una unidad de capital y f3 unidades de trabajo
efectivo y que, por 10 tanto, tomara un valor concreto y constante, igual a Z .

Cuadra 1. Princlpales modelos emplrlcos de efecto de mvel


Barro (1991,1997) Mankiw, Romer y Noneman y
Weill (1992) Vanhoudt (1996)
80-100 paises (1960-90) 98, 75 Y22 paises de 22 paises de la
Muestra la OCDE (1960-85) OCDE (1960-85)
Minimos cuadrados ordinarios Mca Mca.
(MCa), Minimos cuadrados en tres
etapas (MC3E) y Variables
Estimacion instrumentales (VI), Modelo de
datos de panel y Sistema de
ecuaciones aparentemente no
relacionados (SUR).
Crecimiento PIS quinquenal. * PIS por persona * Log diferencia PIS
activa. por persona activa
Variable
." Log diferencia PIS (1960-85).
Dependiente
por persona activa
(1960-85)
PIS, esperanza de vida y capital Porcentaje de la Porcentaje de
Variables humano referidas al periodo inicial; poblacion con estudios poblacion con
Exp/icativas comercio exterior, consumo del secundarios. estudios
gobierno, indice de democracia. secundarios.
." Arios de escolarizacion de la * Porcentaje de * Porcijntaje de
Variable Capital poblacion activa. poblacion con estudios poblacion con
Humano ." Arios de escolarizacion de la secundarios. estudios
poblacion activa*PIB. secundarios .
." Positiv~ efecto del capital humano Efecto positiv~ del * EI capital humano
en el crecimiento. capital humano sobre pierde parte de su
Conclusiones: ." Acelera el ratio de convergencia el crecimiento infiuericia en el
efecto del capital entre paises. economico y sobre el crecimiento a favor
humane sobre el capital fisico. de la tecnologia
crecimiento ." Ralentiza la veloci-
economico dad de convergencia
que se presenta en el
modele de Solow.

259
Analisis del Crecimiento Economico
Cua dro 2 prmclpa
. . es mo deIos empmcos de ef ectos de t asa
Romer (1990) Kyriacou (1991) Benhabid y Spiegel
(1994)
112 paises (1960-85) 80, 39, 40 paises (1965-
Muestra 85)
MCa, VI. MCa. MCa
Estimacion (Correcci6n de White).
Crecimiento PIS 1960- Tasas de crecimiento Incremento dellngreso
Variable Oependiente 85. PIS 70-85, 65-85. per capita.
PIS inicial, inversi6n Incremento de K, L YH. Incremento de K, L YH
como proporci6n del PIS, Progreso tecnol6gico
Variables Exp/icativas proporci6n del consumo ex6geno + end6geno
del gobierno. (habilidad de cada pais
para innovar).
Variable Capital Tasas de alfabetizaci6n Anos de escolarizaci6n Ano de escolarizaci6n
Humano de la poblaci6n. de la poblacion activa. de la poblacion activa.
* Efecto positiv~ de la Efecto positiv~ del * EI capital humane
educacion en el capital humano sobre el pierde parte de su
crecimiento. crecimiento economico influencia en el
* Correlacion entre el y sobre el capital fisico. crecimiento a favor de
Conclusiones: efecto
capital humane y fisico. * Ralentiza la velocidad la tecnologia
del capital humano
* Efecto catch-up de la de convergencia que se
sobre el crecimiento
tecnologia, en los paises presenta en el modelo
economico,
pobres esta podria de Solow.
desarrollarse mas rapido
10 que potencia la
convergencia.

Por 10 tanto, la producci6n agregada se puede expresar como Y = ZK, de tal


manera que la productividad marginal del capital es constante e igual a Z. (Figura 6.2)
Observe que el supuesto que indica que la tecnologia es un subproducto del capital
fisico permite eliminar el supuesto de productividad marginal del capital decreciente, que
caracterizaba al modele de Solow.
Dividiendo la funci6n de producci6n entre AL, obtendremos la funci6n de producci6n
en unidades de trabajo efectivo (Figura 6.3):

(6.30) ~ = ~ => y = Zk
L AL
Recordemos que segun la forma funcional dada la tecnologia, esta era proporcional a
la raz6n capital-trabajo:

260
EI Modelo del Capital Humano

(6.31) A = fJ K
L
Si dividimos los dos miembros de esta expresi6n entre A, obtenemos:

(6.32) A K 1
-=f3-~f3=
A L k

Figura 6.2. La funcion de produccion del modele "Learning by Doing"


Y
Y=ZK

K
8F
8K

Z PMg K

261
Analisis del Crecimiento Economico

Figura 6.3. La fun cion de produccion en terminos de unidades de trabajo efectivo, en el


modelo "Learning by Doing"

y
Y=ZK

d(Zk)
dk

Por 10 tanto, can la especificaci6n anterior, el capital por unidad de trabajo efectivo es
constante e igual a ~, par 10 que la producci6n par unidad de trabajo efectivo tambiim 10 es,
p
aunque en este caso sea igual a: ~, por 10 que el producto sera:
p
1 1 1
(6.33) f3 = - -=> k = - -=> y = z -
k f3 f3
262
EI Modelo del Capital Humano

Por ello, en este modelo, y frente a 10 que ocurria en el modelo de crecimiento


ex6geno, los niveles de key tambi{m 5610 son constantes en la senda del crecimiento
equilibrado.
Ahora analizaremos la evoluci6n del capital en el tiempo, por 10 que la ley dinamica
de la acumulacion del capital es:

(6.35) d( ~ ) (:~i} (7r )K ~ _K~~


dt L2 L L L
Sustituyendo el valor de dK y manteniendo el supuesto de que la poblacion crece a
dt
una tasa constante, n, podemos reescribir la anterior expresi6n como:

(6.36) d(
dt
~) :~ K ~~
=
L
_
L L
= (sZ -o)K _ K n = k{sZ -0 -n)
L L
En terminos de tasa de crecimiento, el capital por trabajador se expresa en la
siguiente expresi6n:

dk
(6.37) AL sZ (6 + n)
k k
Si recordamos, la funcion de produccion por trabajador, era: y = Zk por 10 que la I

tasa de crecimiento del producto por trabajador es igual a la tasa de crecimiento del capital por
trabajador:

(6.38) dy=Zdk~ dy =zdk ~ dy =zdk ~ dy = dk


y y y Zk Y k
K
dy dk
Asi, tenemas que: .ill.. =.ill.. = sZ - (0 + n), es la produccion por trabajadar y el
y k
capital por trabajador, y pueden crecer de manera perpetua a una tasa positiva si:

(6.39) sZ - (0 + n) > 0
es decir, si el producto de la tasa de ahorro por la productividad marginal del capital supera a
la suma de las tasas de crecimiento de la poblacion y de depreciacion.
263
Ana/isis de/ Crecimiento Economico

Representando en el plano key las ultimas ecuaciones obtenidas, tenemos la


representacion del producto, ahorro e inversion de sostenimiento del capital por trabajador.
(ver Figura 6.4)
Para finalizar con la presentacion de este modelo, vamos a representar las tasas de
crecimiento del capital par trabajador y del producto por trabajador, can respecto al capital par
trabajador, en el caso en el que sZ - (6 + n) > 0, para demostrar que las predicciones de
este modele son compatibles can tasas de crecimiento de ambas variables que pueden ser
positivas indefinidamente (ver Figura 6.5).
Ahora, un aumento de la tasa de ahorro 0 un descenso de las tasas de depreciacion
o de crecimiento poblacional, elevan de forma permanente la tasa de crecimiento de la
produccion por trabajador, frente al efecto puramente transitorio, que generaban estas
variables en el modele de Solow.
Quiza pueda resultar una buena idea razonar en terminos economicos el porque
puede ser positiva la tasa de crecimiento de la produccion por trabajador en este modelo,
mientras que en el modelo de Solow no 10 era. Por ejemplo, un incremento de la tasa de
inversion por trabajador, generaba en el modelo de Solow un crecimiento en el capital por
trabajador que se traduciria en incrementos del producto por trabajador, pero menDs que
proporcionales en virtud del supuesto de rendimientos decrecientes del capital. Ahora, como
consecuencia del "Aprendizaje por la practica", un mayor capital par trabajador eleva el nivel
tecnologico de la economia, haciendo mas productiv~ al factor trabajo.
Reforzando esta afirmacion con un razonamiento analitico, podemos decir que en el
modelo de crecimiento endogen~ que hemos analizado, la produccion es y = Z K siendo la
I

L L
productividad marginal del capital constante y positiva. Por ello, a medida que se acumula mas
el capital par trabajador, ese capital no es menos productivo, como ocurria en el modele de
Solow, sino igual de productiv~; es decir: t k ~ t y(dy = Z > 0) ~ t k{sZ - (n + 0)).
Cada unidad adicional de k genera Z unidades de y , las cuales a su vez generan
I

sZ unidades de k via el ahorro menDs n + 8 unidades adicionales de n, via la


depreciaci6n. Si sZ es mayor que n + 8 dk > 0 y dy > 0, par 10 que el crecimiento no se
I

k y
detiene.
Ahora, sigue siendo cierto que dos paises con los mismos fundamentos convergen.
Sin embargo, las diferencias en los fundamentos generan diferencias permanentes en las
tasas de crecimiento y en los niveles de renta. Ahora, las politicas tienen efectos mas
poderosos que en el modelo de Solow, ya que al efecto nivel (como el de Solow) hay que unir
un efecto tasa (un cambio en la pendiente).

264
EI Modelo del Capital Humano

Figura 6.4. Representacion de las funciones de produccion, ahorro e inversion de


sostenimiento en terminos del capital por trabajador

y=f(k)
sf(k)
Is=(n+J)k
Is

~--~--~----~----------------------~k=K
L

Figura 6.5. Representacion del caso en el que el modele de "Aprendizaje por la


pnictica" genera crecimiento sostenido en capital y en producto por trabajador
dy dk
dt dt A~
y'k
sZ,(n+o)
~----------------~~~--------------z
dy dk
dt = dt =sZ-(8+n) >0
~ ______~_________v~~k~______________ sZ

~_ _ _ _ _ _~~r_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ ~+~

..
~ k=K
L

265
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

APENDICE 1
LA SALUD COMO DETERMINANTE DEL CRECIMIENTO ECONOMICO

Desde la publicacion del informe del Banco Mundial de 1993, Invertir en Salud, se han
incrementado el interes, los discursos y los trabajos teoricos y empiricos ace rca de una
relacion reciproca entre el crecimiento economico y las mejoras en el estado de salud de la
poblacion.4 EI primer sentido de la relacion encierra una verdad casi evidente: mejoras en e/
ingreso de la poblacion tienen un impacto positiv~ sobre su estado de salud. Sin embargo, el
Banco Mundial, en el mismo informe de 1993, planteo la necesidad de abogar no solo por un
crecimiento economico, sino ante todo por un crecimiento equitativo. Es decir, tratar de
mejorar los ingresos de los niveles mas pobres de la poblacion porque es en ellos en donde
se concentran las mayores incidencias de las enfermedades, las cuales son atribuidas al
habitat y a estilos de vida precarios, con necesidades basicas insatisfechas.
En el discurso de inauguracion de la 52 a Asamblea Mundial de la Salud, realizada en
mayo de 1999 por la Organizacion Mundial de la Salud, Amartya Sen abordo la propuesta del
Banco Mundial y destaco la necesidad de desmontar la ilusion que se tiene sobre una
correlacion positiva entre altos ingresos y mejoras sanitarias. Sen (1999) menciona que a
mayores ingresos, se cuenta con mejor calidad de la salud, pero resalta que no es el unico
determinante. Existen unos procesos que el denomina "impulsados por el apoyo", donde
recoge las ideas de una politica inteligente en salud, basad a en la atenci6n primaria y en la
necesidad de disminuir los niveles de pobreza de la poblacion como impactos importantes
para el buen estado de salud. 5 De esta manera, el crecimiento equitativo y una politica
sanitaria fuerte se convierten en ingredientes necesarios para alcanzar logros sociales en
salud.
En el otro sentido de la relacion, los aportes de un mejor estado de salud al
desempeno economico, presentan la necesidad de estudiar temas referentes a las teorias del
capital humane y el crecimiento economico. En el primero se resaltan los trabajos de Mushkin
(1962) y Grossman (1972), donde la salud, igual que la educacion, puede ser considerada
como un determinante del capital humano. Estos autores expresan una doble connotacion, la

4 Por un lado, los estudios abordan un sentido de la relacion, donde investigan la importancia de
mejorar los ingresos de los individuos para que alcancen un mayor estado de salud, y por el otro,
consideran a la salud como un bien de capital productiv~ y generador del crecimiento economico (Barro,
1996).
5 Sen (1999) considera como politicas inteligentes a las implantadas por paises de ingresos bajos,
donde con recursos limitados se orientan los sistemas de salud hacia la atencion primaria. Dichos
programas son basados en una financiacion mediante gasto publico y en el empleo intensive de mane
de ebra.
266
EI Modelo del Capital Humano

de ser un bien de consumo y un bien de inversion. 6 Por otra parte, recurriendo a los
desarrollos teoricos sobre el crecimiento economico endogeno, donde se ha introducido al
capital humano como una pieza clave, puede incluirse la salud como un insumo de capital
para la produccion economica de un pais. Este esfuerzo debe partir de los modelos que toman
a la educacion como una forma de capital que influye sobre el crecimiento (Barro, 1995).

Concepto de capital salud7

Las teorias del capital humane han surgido por la necesidad de responder a una interrogante
tan importante como: ide que manera contribuyen al crecimiento economico los cam bios en la
calificacion de las personas? Segun Mushkin (1962), la busqueda de una respuesta ha
desatado un interes par desarrollar una propuesta teorica que relacione la inversion en las
personas, mas especificamente en educacion y salud, con el crecimiento economico de un
pais. s
EI modelo de Grossman (1972), esta basado en los siguientes supuestos:
racionalidad, dotaciones, e informacion. Los individuos son racionales, de acuerdo con el
modelo microeconomico convencional; las personas eligen la canasta de bienes que les
permita obtener un mayor nivel de utilidad y no otra; es decir, en salud los agentes eligen los
niveles de este bien que les reporten mejores resultados en bienestar. Los agentes tienen
dotaciones iniciales; nacen con un acervo de capital salud dado (una dotacion genetica), el
cual se deprecia con la edad y crece con la inversion en salud; en este sentido, la muerte

6 Este aporte, el cual se enmarca en los desarrollos de la economia de la salud, es un punto de partida
para considerarla como un bien de capital y, de manera consecuente, como un determinante del
producto
7 En la literatura economica, particularmente en los estudios de capital humano, se ha considerado de
manera equivocada, como unico componente de este capital a las inversiones en educaci6n. Mushkin
(1962) menciona el riesgo que deja el no considerar los aportes directos e indirectos de la salud al
capital humane y de manera consecuente al crecimiento economico. EI debate en este punto es amplio
e incluso algunos estudios empiricos recientes han IIegado a estimar como un determinante mas
significativo del crecimiento econ6mico a las inversiones en salud que en educaci6n (Knowles y Owen,
1995 y 1997). Los esfuerzos te6ricos y empiricos deben trabajar sobre este tema y generar insumos
para el diserio de politicas sociales, haciendo compatible esta relaci6n reciproca.
8 Para Mushkin (1962), el concepto de formaci6n en capital humane mediante educaci6n y servicios de
salud se basa en las ideas gemelas de que las personas, como agentes productivos, mejoran con la
inversi6n en estos servicios y que proporcionaran un rendimiento continuo en el futuro.
Especificamente, las mejoras en salud aumentan el producto y continuan generando un rendimiento a
10 largo de varios arios. Una medida general de ese rendimiento es el producto del trabajo creado por
esta inversi6n y los ahorros de gastos en salud en el futuro como consecuencia de la reducci6n en la
enfermedad.

267
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

ocurre cuando el acervo de salud cae por debajo de un nivel minimo. Las personas tienen
informacion perfecta: ellos deciden cuanto tiempo vivir; es decir, el tiempo de vida es
endogen~, y saben cuanto tiempo permaneceran enfermos; no hay incertidumbre en la
ocurrencia de la enfermedad. 9
Los resultados teoricos del modelo son los siguientes: 10
Primero, las inversiones en salud ofrecen rendimientos para mas de un periodo yesto
Ie da el caracter de capital salud; es decir, no se deprecia al instante y, mas bien, con el paso
del tiempo los individuos van desmejorando, pero elias tambien pueden hacer esfuerzos por
sentirse mejor y evitar el deterioro, tales como lIevar estilos de vida saludables, hacer deporte
y demandar servicios medicos. EI caracter productiv~ de la salud surge porque con un buen
estado de salud, los individuos pueden desempenarse de manera mas efectiva en sus
puestos de trabajo y en la adquisicion del conocimiento.
Segundo, la salud puede ser vista como un bien de inversion y dejar de lado los
aspectos de consumo; esto con el fin de compararla con otras formas de capital humano. 11 A
partir de este modelo, los principales determinantes de la acumulaci6n de capital salud y la
demand a por servicios medicos son: el salario, la edad, y el nivel de educaci6n de los
individuos.
Tercero, existe una relaci6n directa entre el acervo de capital salud y el numero de
dias saludables que pueda tener el individuo; esta relaci6n es positiva pero decreciente y el
numero de dias saludables tiene un limite, el cual esta dado por el numero de dias en el
periodo. 12 Como se vera mas adelante, esta propuesta puede apoyar uno de los supuestos
claves en el modelo de Barro (1996), donde los aportes de la salud para disminuir la
depreciaci6n del capital humano son decrecientes.
Cuarto, el capital salud difiere de otras formas de capital humano. En particular, el
nivel de conocimiento de las personas afecta su productividad tanto para producir bienes
comerciales como bienes domesticos, mientras que su acervo de capital salud determina,
ademas de la productividad, la cantidad total de tiempo que el individuo puede gastar para

9 La ocurrencia de la enfermedad es inesperada, Arrow (1963) planteo que la presencia de


incertidumbre en la ocurrencia de una enfermedad era una de las principales fallas del mercado de
servicios medicos; sin embargo, Grossman (1972) establece su model a bajo certidumbre can el fin de
poder capturar la esencia del porque los individuos demandan servicios de salud y como acumulan
capital salud.
10 Los desarrollos mate maticos de este modelo se pueden encontrar en el apendice de Grossman
(1972). En este articulo solo presentamos sus principales consideraciones te6ricas.
11 En el modelo puro de inversion de Grossman (1972), los dias saludables no entran directamente en
la funci6n de utilidad; por tanto, la tasa de rendimiento marginal de la inversi6n es igual al costo del
capital y la salud podria adquirir solo el caracter de inversion, dado que los rendimientos en la utilidad
no son tornados en cuenta.
12

268
EI Modelo del Capital Humano

obtener sus ingresos y generar bienes domesticos. Asi. la salud adem as de afectar la tasa de
salarios, afecta principalmente el tiempo perdido por estar enfermo.
Finalmente. el individuo acude al mercado de servicios de salud porque desea
aliviarse; es decir, 10 que demand a es capital salud. EI esta interesado en ser una persona
saludable y va a este mercado para adquirir el tratamiento y los cuidados necesarios y, con el
tiempo que dedica a recibir la atencion y hacer mas eficaz el tratamiento, produce este bien de
capital. En consecuencia, la demanda por servicios medicos es una demanda derivada de la
necesidad de mejorar el acervo de capital salud. Este ultimo resultado ha sido la base para el
desarrollo de modelos sobre demanda de salud 13 .
A pesar de los avances en una nocion de capital salud, existen ciertos inconvenientes
ala hora de incluirlo como determinante del crecimiento economico. Primero, como se resalta
en el modele de Grossman (1972), el concepto de salud como inversion tambiim encierra una
propuesta de consumo. Un individuo, cuando demanda servicios sanitarios, tiene el deseo de
mejorar su estado de salud; en ese sentido, quiere curarse para que la vida Ie resulte mas
satisfactoria; de igual manera, al sentirse sa no puede actuar mas eficazmente como
productOr. 14
Segundo, la construccion de este concepto encierra la dificultad de desagregar los
aportes de la salud al producto. Las inversiones en salud y educacion se hacen en el mismo
individuo, debido a 10 cual es mas efectivo en la sociedad como proauctor y consumidor. Sin
embargo, el rendimiento de la inversion en salud, en general, es atribuido a educacion. Por
ejemplo, los individuos saludables son mas eficientes en asimilar el conocimiento, pero este
aporte se atribuye directamente a las inversiones en educacion. Ademas, es muy dificil
mostrar que los aumentos en la esperanza de vida, por mejoras en la salud, reduce la tasa de
depreciacion de la inversion en educacion y aumenta su rendimiento 15.
La ausencia de claridad sobre si los 9astos en salud se hacen con fines de inversion
o con fines de consumo, 0 si los aportes al crecimiento se dan por inversiones en salud 0
educacion; no ha permitido desarrollar una idea clara sobre la relacion existente entre la salud
y el crecimient0 16 No obstante, partiendo del trabajo de Grossman (1972) se pueden
relacionar los aportes de la acumulaci6n de capital salud al crecimiento economico. Este
trabajo debe desarrollarse de manera analoga a los esfuerzos te6ricos logrados en materia de

13 Para un desarrollo mas am plio sobre este tema vease Culyer (1991).
14 Esta doble dimension genera dificultades para definir cuales fondos fueron destin ados por el individuo
para invertir en salud y cuales a gasto en consumo, afectando la construccion conceptual de una noeion
de capital salud y de manera consecuente, los aportes al crecimiento economico.
15 Algunos estudios empiricos que se han venido desarrollando recientemente, tratando de mostrar los
efectos de la salud sobre la depreciaeion del capital humane y las inversiones en salud (Mayer, 1998).
16 EI individuo saludable tiene una mayor disposicion en sus puestos de trabajo y asimila de manera
mas eficaz el conocimiento. No obstante, las personas con mayores niveles de educacion pueden
adquirir habitos mas saludables. Esto plantea un proceso de retroalimentaeion entre estas dos form as
de inversion en capital humano. Para una discusion mas amplia vease Grossman (1999).
269
Analisis del Crecimiento Economico

educacion. Asi. teniendo una base teorica sobre la formacion de capital salud, el siguiente
esfuerzo es acudir a las teorias del crecimiento endogen~ con capital humano que han tratado
las inversiones en educaci6n como un determinante del crecimiento econ6mico.

EI modelo de crecimiento de Barro (1996)17

Con un desarrollo te6rico sobre la acumulaci6n de capital salud y siguiendo el enfoque del
crecimiento econ6mico end6geno, puede aplicarse la estructura del modelo neoclasico
ampliado para incorporar el concepto de capital salud dentro de un modelo que relacione la
acumulaci6n de este capital con el crecimiento econ6mico. EI trabajo mas representativo en
este tema es el elaborado por Barro (1996), en el que se desarrolla un modelo de crecimiento
en donde: el producto depende de los insumos capital fisico K t nivel de educaci6n de los
I

trabajadores SI' capital salud de los trabajadores HI J (este recoge la productividad de los
trabajadores y la disminucion en el ausentismo) y la cantidad de horas trabajadas Lt De
manera simple, se supone una funcion de produccion Cobb-Doug/as del siguiente tip01B:
I Itt
(L
(A1.1) Y. = AKa sP HY ext 'r-a-P-y
I )

EI modele se basa en agentes optimizadores del consumo, los cuales siguen un


esquema Ramsey. De esta manera, los individuos eligen los send eros 6ptimos de consumo e
inversion en los tres tipos de capital, 10 cual permite maximizar la funcion de utilidad en un
horizonte infinito. La formula estandar que intentan maximizar los individuos es la siguiente 19:

(A1.2) U = f[(c 1- e -l)/l-B}nte-~dt


En esta ecuaci6n, c es el consumo por persona, p > 0 es la tasa de preferencia en
el tiempo de los individuos, la cual es constante en el modelo, Y () > 0 es la elasticidad
constante de la utilidad marginal. Un valor bajo del parametro () significa que los individuos
estan dispuestos a sustituir consumo futuro por consumo presente. EI
parametro n > 0 expresa la tasa de crecimiento de la poblacion y es ex6gena al modelo.

17 Existe un trabajo adicional al del Barro y es el desarrollado por Knowles y Owen (1997), quienes
construyen un modele de crecimiento econ6mico de trabajo efectivo con salud y educaci6n y hacen las
estimaciones para las ecuaciones estructurales alii desarrolladas. Encuentran que la salud es mas
significativa que la educacion para explicar el desempeno del producto.
18 Las restricciones a los parametros pueden observarse en Barro (1996). Esta ecuacion es homogenea

de grado uno y puede expresarse como: y = Aka sP fl , la cual se obtiene al dividir ambos lados de
xt
la ecuacion (1) p~r Le el numero de trabajadores en unidades de eficiencia (Barro, 1996).
I

19 Para una mayor discusion sobre un esquema de optimizacion tipo Ramsey. vease Barro (1995).
270
EI Modelo del Capital Humano

Adicionalmente, se supone que la producci6n de los tres tipos de capital y el


consumo es la misma; es decir, la producci6n de estos bienes utiliza los facto res con la misma
intensidad. De esta manera se pueden construir las ecuaciones para la formaci6n del capital
fisico, de educaci6n y salud y la restricci6n presupuestal de los individuos:
(A1.3) fc = lk - (d + x + n)fc
(A 1.4) = r. - (d + x + n)5
(A 1.5) iz = lh - (d + x + n)h
Y = c+ ik + is + ih
A A "

(A1.6)
donde, i" ~> y lh son la inversi6n en unidades de eficiencia del capital fisico, educaci6n y
salud respectivamente; 8 es la tasa de depreciaci6n del capital fisico; d es la tasa de
depreciaci6n del capital humane (salud y educacion); y xes la tasa de crecimiento de la
tecnologia. Finalmente, un supuesto clave es que la tasa de depreciacion del capital humane
es una funci6n decreciente del acervo de capital salud per capita:
(A1.7) d = d(- h)
EI problema de los individuos es encontrar los senderos de consumo y de inversi6n
en las distintas fomms de capital; de esta manera maximizan la ecuaci6n (A 1.2) teniendo en
cuenta las ecuaciones de movimiento y de restricci6n presupuestal, ecuaciones (A 1.3) a
(A 1.6). Asi, resolviendo mediante control 6ptimo, se pueden encontrar las condiciones de
equilibrio que solucionan el problema anterior20.
(A1.8) gc = (c/c) = (l/B)(aAka-1spiz r -g - p)

(A1.9)aAk a-1sfJ iz r - 8 = jJAkasP-1h r - d = yAkasfJh r - 1 - (s + hXad/8h)- d


La condicion de primer orden esta dada por la ecuacion (A1.8); describe el sendero
de elecci6n de consumo sobre el tiempo, indicando que el consumo es una funci6n creciente
de la diferencia entre el producto marginal neto (que resulta de restarle al producto marginal
bruto del capital aAk a - 1i fJ la tasa de depreciaci6n 8) y la tasa de preferencia en el
izr
tiempo p. Asi, dado (), 10 que indica la ecuaci6n (A 1.8) es la tasa de substitucion
intertemporal del consumo a una tasa de rendimiento, r, dada. La otra condicion, dada por la
ecuacion (A 1.9), presenta la igualdad entre la tasa de rendimiento de los tres tipos de capital
(fisico, salud y educacion) durante el tiempo. En la primera igualdad de esta ecuaci6n se
observa que un aumento en el capital salud disminuye la tasa de depreciaci6n del capital

20La soluci6n matematica a modelos de optimizacion dinamica puede ser observada en Chiang (1992)
y Barro (1995).
271
Analisis del Crecimiento Economico

humane y aumenta la tasa de rendimiento sobre la inversion en escolarizacion. Es decir, un


aumento en indicadores de salud, como la esperanza de vida, incrementa los incentiv~s para
invertir en educaci6n.
Adicionalmente, si suponemos que la depreciaci6n del capital humano es igual a la
del capital fisico, entonces se lIega a los mismos resultados del modelo de crecimiento
ampliado de Solow, donde los tres tipos de capital crecen a la misma tasa. 21 Sin embargo,
adoptando el supuesto dado en la ecuaci6n (A1.7), Y a partir de las condiciones de primer
orden, se tiene que el efecto inverso del capital salud sobre la tasa de depreciaci6n del capital
humane tiende a aumentar la raz6n escolarizaci6n y salud sobre el capital fisico, cuando las
economias son desarralladas. Asi, la escolarizaci6n y la salud podrian ser mas importantes en
economias de ingreso alto.
Finalmente, en el estado estacionario "d es igual a 0 y es constante, Y
1\

ad/ ah es igual a cera, con 10 cual las tasas a las cuales crecen los acervos de capital en
terminos per capita de y, k, s, h y el nivel per capita del consumo, c son constantes e iguales
al crecimiento de la tecnologia, x.

21 Para una mayor discusi6n sobre los resultados del modelo neoclasico ampliado vease Barro (1995).
272
CAPiTULO 7

INNOVACION, PROGRESO TECNOLOGICO ENDOGENO Y CRECIMIENTO

I. INTRODUCCION

Este capitulo tiene como objetivo plantear como la innovacion y el progreso tecnologico
influyen de manera determinante en el crecimiento economico. En la primera parte del
capitulo, se presentan los principales argumentos del debate sobre el crecimiento economico,
en relacion con la I+D. En la segunda parte, se trataran de mostrar las posibilidades de
crecimiento endogen~ en presencia de la 1+0, referida a spillovers, a traves del modelo
basado en la contabilidad nacional.
Si se encuentra que la 1+0 tiene un impacto positiv~ en el crecimiento del PIS, la
pregunta subsecuente es si ese impacto es 10 suficientemente fuerte para promover
convergencia absoluta 0 condicional entre paises. Por tanto, la tercera parte presenta los
argumentos sobre convergencia economica relacionada con la inversion extranjera directa.
Las corporaciones multinacionales (CMN) merecen una atencion especial entre los
facto res externos que podrian afectar la productividad del trabajo de un pais, porque las CMN
son los principales agentes que generan invencion, innovacion yen algunos casas, difusion de
tecnologia. Por esta razon, en la ultima parte del capitulo, se presenta la teoria de la CMN
desarrollada en gran parte par Caves (1982).
La idea basica de los modelos de crecimiento neoclasicos convencionales, con
respecto a la 1+0, es que la tasa de crecimiento del producto per capita (YIL), en ellargo plazo
solo puede resultar del progreso tecnologico y/o del crecimiento de la poblaci6n (fuerza de
trabajo), los cuales son considerados como exogenos. La 1+0 solo afectaria el crecimiento de
la producci6n en el corto plazo y, en el largo plazo, bajo el supuesto convencional de la
disminucion de los rendimientos de los insumos de capital, la economla receptora de 1+0
tenderia a la tasa de crecimiento de estado estacionario 0 de equilibrio (donde todas las
variables relevantes crecen a una misma tasa), como si la 1+0 nunca hubiera tenido lugar, sin
dejar un impacto permanente sobre el crecimiento del producto. EI unico vehiculo para un
crecimiento sostenido generado por la 1+0 serra a traves de choques tecnologicos
permanentes.
Una caracteristica adicional de los modelos de crecimiento endogen~ es que el
crecimiento en ellargo plazo puede ser afectado por acciones politicas gubernamentales. En
la teoria convencional neoclasica del crecimiento, las variables de politica solo tendrian un
impacto a corto plazo sobre el crecimiento, y el exito de las politicas promotoras de la I+D
duraria muy poco. Si el crecimiento esta endogenizado, la politica puede ser mas acertada
AnaJisis del Crecimiento Econ6mico

para inducir incrementos permanentes en la tasa del crecimiento del producto, a traves de
hacer a la economia receptora mas atractiva para la inversion extranjera. 1
EI cambio tecnologico generalmente es definido en la literatura de la teoria del
comercio internacional en terminos de las innovaciones de produccion via actividades de
investigacion y desarrollo para la busqueda de la renta 0 la ganancia (Krugman, 1995). No
obstante, los modelos en la teorla del comercio internacional normalmente no consideran que
el aumento del capital humano, via transferencias de tecnologia 0 conocimiento, tambien
conduce a procesos de innovacion, mediante los cuales los productos viejos son producidos
usando las tecnologias mas recientes, transferidas a traves de la 1+0, generando un
incremento en los rendimientos (Oe Mello, 1997).
En resumen, a traves de las transferencias de conocimientos, se espera que la 1+0
aumente el acervo de conocimientos en la economia receptora, mediante la capacitacion del
trabajo y la adquisicion y difusion de habilidades, y mediante la introduccion de practicas
alternativas de negocios y convenios organizacionales. A pesar de no haber una acumulacion
significativa de capital fisico, tambien puede esperarse que la 1+0 promueva la transferencia
de conocimientos en el caso de convenios de cuasi-inversion, tales como arrendamientos
(,leasing'), permisos ('licensing') y acuerdos de inicio ('start-up arrangemenf), 0 de contratos
administrativos y (Joint ventures') en general. 2

II. LA ECONOMfA DE LAS IDEAS

En los modelos de crecimiento endogen~, por 10 general se senalan como principales motores
del crecimiento, por un lado, la ausencia de productividades marginales dec recientes de
capital y, por otro, la existencia de rendimientos crecientes a escala. Cabe recordar que en el
modele neoclasico de' Ramsey, eso era consistente con la existencia de una tasa de
crecimiento positiva a largo plazo, unicamente si la tecnologia de la economia crecia.
Ademas, en el modele neoclasico, la tecnologia debe crecer exogenamente, debido a que si la
funcion de produccion exhibe rendimientos constantes a escala y los mercados son
competitivos, entonces el pago de los facto res de capital y trabajo es igual a la produccion
total, y no quedan recursos para financiar el desarrollo tecnologico. Esta conclusion
representaba un problema grave para la teoria del crecimiento neoclasico.

1 Con seguridad, las importaciones de tecnologia por algunos paises en desarrollo pueden ser una
alternativa; sin embargo, esto no siempre puede ser logrado por los paises atrasados, cuyos facto res
especificos requeridos son insuficientes; p~r ejemplo, un cierto nivel de capital humano.
2 Blomstrom y Zejan (1991) argumentan la razon del porque las companias multinacionales buscan en
otros paises "joint ventures". Igualmente, Aitken y Harrison(1999) sen alan que las ganancias de la
inversion extranjera directa parecen ser completamente captadas por ''joint ventures" en el caso de las
plantas venezolanas.
274
Innovacion, Progreso Tecnologico y Crecimiento

En el modelo de Romer (1986), el progreso tecnologico estaba concebido como un


subproducto de la inversion, a traves del aprendizaje par la practica. Una parte importante de
la literatura del crecimiento endogeno se ocupa de los determinantes de la tasa de progreso
tecnico. EI elemento comun de todos esos modelos es la existencia de empresas dedicadas a
la investigacion y el desarrollo (I+D).
Antes de hablar de como funciona el progreso tecnico y que se puede hacer para
incentivarlo, se debe tamar en cuenta que la tecnologia es un bien muy distinto a los bienes
materiales. Par tecnologia entendemos la formula can conocimiento que permite a las
empresas mezclar el capital y el trabajo para la realizacion de un producto que sea atractivo
para los consumidores. Sin el conocimiento de la formula, es imposible producir bienes.
Una caracteristica fisica importante que tiene la tecnologia a la formula es que se
trata de un bien no rival en el sentido de que puede ser utilizado par mucha gente al mismo
tiempo. EI concepto de rivalidad no debe ser confundido can el concepto de capacidad de
exclusion. Este segundo concepto se refiere a si podemos evitar que alguien utilice un
determinado producto. Si se puede evitar, entonces se dice que el bien es excluible y si no, se
dice que el bien es no excluible. Asi que los diferentes productos se clasifican par su grado de
exclusion y rivalidad. 3
Asi que, a diferencia de los bienes tradicionales, las ideas son bienes no rivales y
tienen diferentes grados de exclusion, par las siguientes razones:
i) Una vez creada, una idea se puede usar innumerables veces, debido a que las
ideas no tienen productividad marginal decreciente.
ii) Es dificil impedir a otros su usa, sobre todo despues de un cierto tiempo. Esto se
debe a las leyes de propiedad intelectual.
iii) Las ideas tienen desbordamientos (spillovers). Todo el mundo se beneficia de su
uso, debido que gracias a las ideas se hace mas facil crear (y poner en practica) nuevas
ideas.
Por 10 anterior, la produccion de bienes que requieren nuevas ideas tiene
rendimientos crecientes a escala.
Sin embargo, a diferencia de los bienes materiales, la produccion de ideas requiere
de un elevado costa fijo inicial, el costa I+D, que es muy superior al casto marginal de producir
unidades adicionales. La implicacion de este concepto es muy importante, dado que, cuando
existen costos fijos, los costos medios son superiares a los marginales (ver Figura 7.1).
EI problema inmediato que se plantea en esta situaci6n es que, en competencia
perfecta, el precio sera igual al costa marginal, par 10 que cualquier empresa competitiva
sufrira perdidas al intentar producir tecnologia. Es decir, una implicacion directa de este
razonamiento es que los bienes tecno/6gicos tenderan a ser producidos unicamente par
empresas con poder de mercado. Es mas, una de las lecciones principales de la teoria del

3Para abundar en los ejemplos de la clasificaci6n de los bienes en rival y no rival, ver Xavier Sala-i-
Martin. Lecture Notes on Economic Growth, Second Edition, 2000.
275
Analisis del Crecimiento Econ6mico

crecimiento endogen~ sera que el gobierno debe desempenar un papel muy importante, ya
que debera garantizar al inventor de una nueva idea, capacidad legal de poner un precio
superior al costa marginal (aunque eso represente darle un poder monopolistico) para perrnitir
que pueda recuperar los costas iniciales de inventar la idea.

Figura 7.1. Costa media y casto marginal

c(y) = cos to

c (y) = Costo Media


y

y = Costo Marginal

La produccion de bienes que requieren de ideas tienen dos tipos de costas:


1) EI costa de crear (usar) la idea; es decir un costa fijo.
2) EI casto de producir el bien en si mismo; es decir, un costo variable.
Asi, el casto total de producir una cantidad y de un bien es:

(7.1) TC(y) = C(y)+FC

Si suponemos que C(y) = ay, entonces una empresa en competencia perfecta


produce la cantidad igual a: p = a . Por 10 que el beneficio unitario es:

(7.2) 1! =
Fe
p-a- -- < 0
Y
Es por ello que en este caso es imposible la competencia perfecta, debido a que el
costa fijo de la innovacion actua como una barrera de entrada al mercado.
En 10 que respecta al analisis del impacto de las ideas (I+D) y la tecnologia en el
crecimiento economico, suponemos que el bien final se produce con capital y trabajo; es decir,
suponemos la siguiente funcion de produccion:
276
Innovaci6n, Progreso Tecno/6gico y Crecimiento

(7.3) Y.t = K t a (A t Lt )l-a


donde At es el indice del nivel tecnologico. Esta funcion de produccion permite saber que las
ideas incrementan el nivel tecnologico, dado que una nueva idea hace que los factores de
produccion sean mas productivos. Por ejemplo: un nuevo motor de autom6viles que permite
que se consuma menos gasolina; la creaci6n de un nuevo software; una nueva forma de
organizar los recursos humanos, 0; el proceso productiv~ cuando se realiza en serie.

III. LA INVESTIGACION Y DESARROLLO EN EL MODELO DE LA CONTABILIDAD DEL


CRECIMIENTO ECON6MICO

La metodologia convencional del modele de crecimiento esta basada en el modelo de la


contabilidad del crecimiento ("growth accounting modef') , desarrollado por Solow.
Omitiendo par simplicidad los indices de tiempo, la funcion basica de produccion
aumentada, de la cual las ecuaciones de estimacion han side derivadas en un ejercicio
basado en la contabilidad del crecimiento, es:

donde Yes la produccion; K, es capital; L, es trabajo; F, indica la afluencia de I+D; A, denota


la eficiencia de produccion 0 nivel de tecnologia, Y; OJ indica un vector de variables auxiliares.
Esta ecuacion tiene dos problemas inmediatos. Primero, todas las variables
explicativas son variables de acervo. Estrictamente hablando, no seria correcto incluir a la I+D
como 10 que es, una variable de f1ujo. Un metodo altemativo es definir todas las variables
independientes como variables de acervo; de esta manera, podemos considerar el nivel de la
participacion de inversion extranjera/local como una variable proxy del acervo de capital
extranjero, (Kf), y 10 mismo para las variables auxiliares. Por ejemplo, podemos usar el nivel de
la participacion extranjera como una proxy de acervo de la 1+0 en un tiempo dado.
En segundo lugar, en 10 que a la informaci6n de 1+0 concierne, los f1ujos de 1+0 estan
disponibles en las cuentas nacionales de cada pais, yaqui surgen problemas de medicion.
Puede argumentarse que las medidas de 1+0 en las cuentas nacionales de cada pais, deben
tomarse con una estricta aproximacion del impacto de tecnologias extranjeras y spillovers
sobre el crecimiento, debido a que son f1ujos financieros que captan las transacciones de
inversionistas extranjeros (tipicamente CMN) en la economia receptora de /+D, las cuales
pueden no ser las esperadas para un crecimiento sostenido. Ademas, las medidas de flujo de
la I+D seran sensibles a las diferencias de cada pais en el tratamiento de las ganancias
reinvertidas y las fluctuaciones en las transacciones entre empresas. EI papel de los paraisos
fiscales (tax heavens) y de centr~s banqueros de ultramar (offshore banking centres) presenta
complicaciones adicionales para la medici6n. De cualquier manera, tales variables de flujo son
277
Ana/isis del Crecimiento Economico

las que estan actualmente disponibles y las mas extensamente usadas en esta linea de,
investigaci6n (De Mello 1997).
La ecuaci6n (7.4) puede escribirse de nuevo bajo el supuesto de una funci6n
homogenea en primer grado respecto al trabajo (rendimientos constantes a escala en trabajo):

(7.5) Y =ALF[K1L,1 ,F/L,.at por 10 tanto y =A~k, f, .Qj

donde y, k y f son, respectivamente, producci6n per capita (YIL), intensidad de capital 0


acervo de capital per capita (KlL) y capital extranjero per capita (FIL). 12 , denota un vector de
variables auxiliares.
Usando logaritmos y derivadas con respecto al tiempo para una aproximaci6n de una
funci6n de Cobb-Douglas de la ecuacion (7.5), se /Iega a la siguiente ecuacion:

(7.6) gy = gA + Kgk + ~gf + Og12

donde gi es la tasa de crecimiento per capita de i = A, y, k, f, 2, Ylos coeficientes K, ~, Y0


son, respectivamente) las elasticidades de produccion con respecto al capital fisico, la 1+0 y
las variables auxiliares. Aqui, gA define la productividad factorial total (TFP) 0 el famoso
residual de Solow, el cual es la medida convencional del cambio tecnol6gico. Si se espera que
los cambios intangibles en tecnologia depend an solo del tiempo, una tendencia temporal
puede incluirse en el lado derecho de la ecuacion (7.6); en tal caso) el residuo puede ser
interpretado como un indicador de tecnologia.
Aun cuando el modelo de crecimiento neoclasico convencional de Solow predice que
la elasticidad de la producci6n con respecto al capital pod ria igualarse a la fracci6n del capital
(capital share) en la producci6n total) las estimaciones de corte transversal revelan un valor
mucho mas alto.
Esas estimaciones altas han sido interpretadas como evidencia de la importancia del
crecimiento endogen~ (Romer, 1990)) y explicadas bajo el supuesto de que el capital podria
ser entendido en un amplio sentido para incorporar insumos adicionales (por ejemplo, capital
humane y gasto en investigacion y desarrollo) con 0 sin rendimientos decrecientes (Mankiw,
Romer y Weil, 1992). Este argumento puede ser consistente con el punto de vista de que
elasticidades de capital altas incorporan las externalidades generadas por esos insumos
adicionales (8enhabib y Spiegel, 1994).
En los supuestos econometricos, de cualquier manera, los calculos de elasticidad alta
en la ecuacion (7.6) pueden ser resultado de variables omitidas 0 sesgos simultaneos. En el
ana/isis longitudinal de paises (cross-country) y en las estimaciones de series de tiempo, la
acumulacion de capital dificilmente puede ser considerada como una variable exogena y el
termino de error (TFP) estara correlacionado con los regresores en las estimaciones de la
funci6n de produccion, basada en la contabilidad estandar del crecimiento (Young, 1995).

278
Innovaci6n, Progreso Tecno/6gico y Crecimiento

La I+D relacionada con las externalidades puede usarse para realizar estimaciones
de elasticidad de capital en las ecuaciones de la contabilidad de crecimiento.
Ahora, supongamos que solo el capital nacional -propio (Kd)- afecta el crecimiento
del pais. En otras palabras, la 1+0 no puede afectar la funci6n de producci6n del pais
directamente, y supongamos que toda la acumulaci6n de conocimiento (H) de la economia
sede, tiene una correlaci6n positiva con la producci6n. Entonces, usando una funci6n tipo
Cobb-Douglas con rendimientos constantes para kd y h, la ecuaci6n (8.6) puede definirse
como:

(7.7) Y= A~kd, h) = Akd f3 h1-f3

donde y, kd, Yh son respectivamente producci6n per capita, acumulaci6n de capital per capita
(Kd/L), y el promedio individual de la acumulaci6n de conocimiento 0 capital humano (H/L).
Aqui, f3 es la fracci6n del capital fisico nacional en la producci6n (domestic capital share).
Finalmente, A captura la eficiencia de la producci6n. Si (3+(1-(3) < 1, hay rendimientos
decrecientes a escala de los factores capital y trabajo nacionales.
Ahora, supongamos que el total de acumulaci6n de conocimiento en la economia
receptora de la I+D depende de la acumulaci6n fisica de capital nacional (Kd) y el capital
extranjero (Kf, una consecuencia de la I+D). Usando terminos per capita, este supuesto puede
expresarse por la siguiente ecuaci6n:

(7.8) H =(Kd, K~, por 10 tanto, h =ctXkd, ~

La producci6n per capita puede entonces ser definida por la funci6n de acumulaci6n
per capita de capital nacional yextranjero. Combinando las ecuaciones (7.4) y (7.5), podemos
obtener la siguiente funci6n:

(7.9) y= A~kd, h) = Af[kd, <t{kd,~] = Akdf3ctXkd, ~ 1-f3

Mediante la ecuaci6n (7.9), se puede definir una ecuaci6n general de la contabilidad


del crecimiento a traves del siguiente proceso matematico: De la definici6n de tasa de
crecimiento 9Y =(dy/dt)/y:

(7.10) dy/dt = [(oy loA) (dAldt)] + [(oy lokd)(dkd/dt)] + [(oy/o~(dkf / dt)] + oy/ot

donde:

(7.10') 8y/8A=f[kd,<t{kdJ~]

279
Analisis del Crecimiento Economico

(7.10") 8y/8kd = f3Akd!3-1 dJ1-13 + (1-f3)(ddJ/dkd)Akd!3dJ(1-!3)-1 , tal que dkf=O, y

(7.1 0"')8y 18kf = (1-f3)(d cJi Idkf)Akd!3 cJi(1-!3)-1 tal que dkd =0
I

Ahora, supongamos que la variaci6n de y pod ria ser bien explicada por las variables
independientes A, kd Ykf, y por 10 tanto, 8y/8t = O. De esta manera, la ecuaci6n (7.10) puede
expresarse como sigue:

(7.11) (dy/dt)/y = ((dA/dt) f[kd, ct\kd, kf)] }/y + {f3Akd !3 cJi 1-!3 + [(1-f3)Akd 13 r/J -13. (dcJi
Idkd)]dkf=O} (dkd/dt)/y + (1-f3){Akd!3 cJi-13 [(d cJi Idkf) (dkfl dt)]dkd=O}/y = (dA/dt)/A
+ f.j(dkd/dt) I kd + [(1-f3)(dr/Jldt) /r/J]dkf=O + [(1-f3)(8cJi/dt) IcJi]dkd=O

Debemos observar con atenci6n el lade izquierdo de la ecuaci6n (7.11), porque la


implicaci6n matematica del tercer termino es algo diferente a la del cuarto termino. En el tercer
termino, la derivada con respecto al tiempo del capital humano, (cJi), puede ser definida por el
capital domestico (kd), debido a la propiedad de la derivada parcial en la ecuaci6n (7.10").
Por el contrario, el cuarto terminG puede ser definido por el capital foraneo (kf) de la misma
manera.
Ahora, multiplicando kdlkd y kflkf en la ecuaci6n por el tercer y cuarto terminos
respectivamente, podemos obtener las siguientes ecuaciones:

(7.11') (1-f3)[(dr/J/dkd)(dkd Idtn IdJ= (1-f3)[(dr/Jldkd)(kd /cJi)}[(dkd Idt)lkd] = (1-


(3)(Ekd,cIgkd

(7.11 ") (1-f3)[(d r/J Idkf)( dkf Idtn / r/J = (1-f3)[(d r/J /dkf)(kf I dJ)}[(dkf Idt)/kf] = (1-
f3){ Ekf, cI> )gkf

donde ekd,cP Y Ekf,cP son respectivamente las elasticidades de capital humano con respecto
al capital nacional y al capital extra njero, y gkd y gkf denotan, respectivamente, las tasas del
crecimiento del capital domestico (nacional) yextranjero.
Si reemplazamos el tercer y cuarto terminos por (7.11') y (7.11 "), una ecuaci6n
general del crecimiento contable puede definirse como:

(7.12) gy = gA + [J3+(1-f3}ekd,cP]gkd + (1-f.j)ekf,cDgkf

donde gkd y gkf son, respectivamente, las tasas de crecimiento de la acumulaci6n de capital
nacional y extranjero. De nuevo, gA denota el crecimiento de la TFP. Ademas, {1-(3)ekf,cP
puede interpretarse como la elasticidad de la producci6n can respecto al capital extranjero
fisico.
280
Innovaci6n, Progreso Tecno/6gico y Crecimiento

De la ecuaci6n (7.12), se espera que la I+D afecte mas la elasticidad de la


produccion con respecto al capital cuanto mas se anada conocimiento al capital humano, 10
cual genera externalidades. En la ecuaci6n (7.12), la 1+0 relacionada con externalidades
podria aumentar la estimaci6n de la elasticidad de capital mediante (1-P)f;kd,cp si la
complementariedad predomina; es decir, que la 1+0 no sustituya la inversi6n de capital
nacional en la acumulaci6n de capital humano.4 Por tanto, si la inversi6n extranjera directa
complementa el capital local junto con la acumulaci6n de capital humane (efectos spillovers),
la productividad total, de capital y trabajo, tendra rendimientos crecientes a escala (el
coeficiente de gkd es mayor que la fracci6n del capital fisico domestico); es deeir, f3+(1-
f3)f;kd,cp> f3. Ademas, mediante la eeuacion (7.12), si f3+(1-f3)f;kd,cp>1 y (1-f3)f;kf,cp>1, el
crecimiento en ellargo plazo es explosivo.
Ahora, dejemos que el capital nacional presente rendimientos constantes a escala
bajo la presencia de 1+0 (esto es, f3 + (1-f3)f;kd,cp=1, 10 cual implica f;kd,cp=1). Entonces, si
(1-f3)f;kf,cp es mas grande que la fracci6n del capital extranjero (foreign capital share) en la
produccion total, se espera que la 1+0 tienda a incrementos permanentes en el crecimiento de
la produccion. Oe esta manera, el efecto de la acumulacion de capital humano a traves de la
participacion de capital extranjero (f;kf,cp), es el factor clave para el argumento del crecimiento
ex6geno en presencia de 1+0. Este efecto puede ser interpretado como spillovers.

111.1. Una Explicacion Grafica del Modelo del Solow 5


Ahora vamos a examinar el modele neoclasico en presencia de la inversi6n extranjera directa
y sus efectos en el crecimiento economico.
EI modelo de Solow considera la tasa de ahorro, el crecimiento poblacional y el
cambio teenologico como exogenos. Por definici6n, el incremento neto en el acervo de capital
fisico es la inversion bruta men os /a depreciacion del capital fisico en un tiempo dado:

4 Matematicamente, la complementariedad puede mostrarse facilmente, usando una funci6n simple


Cobb-Douglas. Si H = [kd . kf n]ll, donde a y T} son, respectivamente, las elasticidades marginal e
intertemporal de sustituci6n entre las acumulaciones de capital extranjero y nacional, entonces el valor
de T} representa el efecto complementariedad. (De Mello, 1997). Tambien suponemos que a>O. Si T}>O,
entonces la complementariedad intertemporal predomina, si n<O, predomina la sustituci6n
intertemporal. La ecuaci6n (7.12) puede escribirse como sigue: gy = gA + [~+T} (1-~ )]gkd + aT} (1-
~)gkf. En la ecuaci6n anterior, como Benhabib y Jovanovic (1991: citado por De Mello, 1997, pp.12-13),
la 1+0 relacionada can externalidades incrementaria la estimaci6n de elasticidad de capital mediante
T}{1-P) si predomina la complementariedad (T}>O).
5 Esta parte fue preparado can base en los siguientes articulos y textos: Mankiw, N.G., D. Romer, and
D. Weill (1992), "A Contribution to the Empirics of Economic Growth", Quarterly Journal of Economics,
No. 107, pp.407-37; Mankiw N. Gregory (1992), Macroeconomics. New York: Worth Publishers.

281
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(7.13) LlKt = Kt- Kt-1 = I(t) - oK(t) = sY(t) - oK(t)

donde los parametros s y 8 son respectivamente la tasa de ahorro y la tasa de depreciacion.


EI simbolo Llt significa la diferenciacion con respecto al tiempo. Supongamos una funcion
Cobb-Douglas de la siguiente forma:

(7.14) Y(t) = F(K,AL,t) = K(t)CX(A(t)(L(t})1-<X, O<a.<1

donde Y, K Y L son respectivamente, produccion, capital y trabajo. A quiere decir la eficiencia


de produccion 0 el nivel de la tecnologia. EI salario y el costa marginal de capital son iguales a
sus productos marginales. L y A crecen exogenamente por los supuestos expresados en las
siguientes funciones:

(7.15) L(t) =L(O)ent , A(t) =A(O)egt

Por 10 tanto, el numero de las unidades efectivas de trabajo, A(t)L(t), crece a una tasa
de n+g.
Multiplicando (1/A(t)L(t)) por la ecuacion (7.13), podernos obtener la siguiente
ecuacion en terminos per capita:

(7.16) LiKtlA(t)L(t) = (LlKtlK(t))(K(t)/A(t)L(t)) =sY(t)/A(t)L(t) - 8K(t)/A(t)L(t)

Y, derivando el acervo de capital de la unidad efectiva de capital:


(k(t) =K(t)/A(t)L(t)) con respecto al tiempo, y tornando el logaritmo lineal de k, las tasas de
crecimiento de k y K son respectivamente:

(7.17) Llktlk(t) = LiKtlK{t} - LiLtlL(t} - LlAtlA(t)


(7.1 T) LiKtlK(t) =L1ktIk(t) + LiLtlL(t) + LlAtlA{t)

Por otro lado, la tasa de crecimiento poblacional y la tasa de crecimiento del nivel de
la tecnologia son, respectivamente, n y g:

(7.18) LlLtlL(t)= n, LlAtiA(t) = 9

Entonces: (Llktlk{t)+n+g) . k(t) = sy(t) - ok(t), por 10 que:

(7.19) Llkt = sy(t) - (n+g+8)k(t) = sk(tt - (n+g+8)k(t)

donde:
282
Innovacion, Progreso Tecnologico y Crecimiento

(7.20) y(t) = Y(t)/A(t)L(t) = [K(tt(A(t)L(t))1.a]/A(t)L(t) = K(ttA(t)_aL(t)_a


= [K(t)/A(t)L(t)]a = k(t)a = f(k(t))

La ecuaci6n (7.19) implica que k(t) converge al valor de estado estacionario, k(t)*, y
k(t)* se determina por LIkt =sk(t)*a - (n+g+8)k(t)* = O. Por 10 tanto, la intensidad de capital en
el estado estacionario se define como la siguiente ecuaci6n;

(7.21) k(t)* =[5/ (n+g+8)] 11 (1_a)

En la ecuacion (7.21), la intensidad de capital del estado estacionario esta


relacionada positivamente con la tasa de ahorro, y negativamente con la tasa de crecimiento
poblacional, la tasa de crecimiento en tecnologia y la tasa de depreciaci6n.
La Figura 7.2 (donde UET =unidad efectiva de trabajo) muestra el crecimiento en
equilibrio del modele de Solow. En la misma grafica, S tiene un valor entre 0 y 1, Y f(kO y
f'(k, t)<O. Ahi, (n+g+8)k(t) es una recta con pendiente (n+g+8). Cuando Ltkt es cero (el punto
e), la tasa de crecimiento del acervo de capital por una unidad efectiva del trabajo es cero
(Ltkt!k(t) =0). Por 10 tanto, LtKtlK(t) =LtLtlL{t) + LtAtlA(t) =n + g. (vease ecuaci6n (7.18)); es
decir, la tasa de crecimiento del capital fisico es la suma de la tasa de crecimiento en la
poblacion y la tecn%gia.
Ademas, si Ltkt= kt - kt-1 = 0, y(t) [= ~k(t))] sera igual a y(t-1) [= ~k(t-1))] porque kt =
kt-1, por 10 que Ltyt [ =dy/dt =y(t) - y(t-1) ] sera cero. Entonces, la producci6n total crece a
una tasa de n+g (vease la ecuaci6n (7.22)). Derivando la producci6n por una unidad efectiva
de trabajo y(t) =Y(t)/A(t)L(t) can respecto al tiempo, y tomando ellogaritmo lineal de y:

(7.22) Ltyt /y= LtYt!Y(t) - LtLtlL(t) - LtAtlA(t) = 0

(7.22') LtYt!Y(t) = LtLtlL(t) + LtAtlA(t) =n+g


En consecuencia, el rumbo de crecimiento de 'Ltkt=O' implica que en ese punto las
tasas de crecimiento del capital (LtKtlK(t)) y de la produccion total (LtYt!Y(t)) se incrementan
igual a la suma de las tasas de crecimiento de poblacion y tecnologia (n+g). Si k>k*(L1kt>O), la
intensidad de capital se incrementara hacia k*, y si k<k*(L1kt<O), k disminuira hacia k*, por 10
que el rumba hacia el equilibria de crecimiento es estable.
Par ultimo, cuando la ecuacion fundamental de Solow se define como:

(7.23) L1k' =sy'(t) - (n+8)k'(t) =sA(t)~k'(t)) - (n+8)k'(t)


donde, k'(t) es la relaci6n capital-trabajo (KlL: capital per capita), y la produccion per capita es
y'(t) =Y/L = A(t) xy = A(t)[Y(t}/ A(t)L(t)] = A(t) f(k'(t)). En este caso, la tasa de crecimiento del
283
Ana/isis de/ Crecimiento Economico

capital per capita (k' =kx A) y la producci6n per capita (y' =V/L =yxA) creceran a una tasa
igual a la de crecimiento tecnol6gico, g.

Figura 7.2. EI crecimiento de equilibrio en el modelo neochisico

y= VIAL
(c5fn+g)k

ylt

Llk(t) >0

L1k(t}<O

284
Innovaci6n, Progreso Tecno/6gico y Crecimiento

La Figura 7.3 explica el efecto de cambio de tecnologia sobre la produccion per


capita, (y'=Y/L). EI progreso tecn%gico desplaza la curva de sy'(t} hacia arriba, por 10 que el
valor de estado estacionario, k'(tr se incrementara con respecto al cambio tecnol6gico de 1(0*
a k'2*. AI mismo tiempo, la tasa de crecimiento de la producci6n per capita tambien crece a
una tasa g de crecimiento.

Figura 7.3. EI efecto de cambio tecnologico sobre la produccion per capita

y'=Y/L
(o+n)k'

Sy'l=SGY'O if1;=S[gAqf(k;]

sy'o ~---Sfqf(k')

o k'o * k')*

Ahora introducimos la presencia extranjera al modelo de Solow. Si el nivel de


tecnologia depende en gran medida de la participacion extranjera (EXT), el crecimiento
econ6mico pod ria ser endogenizado:

(7.24) A(t} =A[ EXT(t)] =A(O) (EXT(t))" ,O<y<1

285
Analisis del Crecimiento Economico

donde EXT es el nivel de la participacion extranjera, definido como la tasa de empleo de las
plantas extranjeras sabre el empleo total en cada industria, y mide el grado de la presencia
extranjera.
En este caso, la participacion de capital proveniente de los paises extranjeros tiene
efecto de externalidad a la productividad domestica. Ademas, si el efecto de externalidad es
grande, la acumulacion del capital fisico pod ria generar rendimientos crecientes a escala en la
produccion per capita.
Sustituyendo en la ecuacion (7.24) par A(t} de la ecuacion (7.15), podemos obtener la
siguiente ecuacion:

(7.25) Y(t)d =F(Kd,ALd,t) =Kd(tt(A(t)(Ld(t))1_a =Kd(tt[ A(O)(EXT(t))Y Ld(t)]1_a


= A(0)1_a(EXT(t)? (1_a) Kd(t)a Ld(t)1_a ,donde 0<a<1

donde Yd, Kd Y Ld son, respectivamente, produccion domestica (produccion de los


establecimientos locales), capital nacional y el empleo total de los establecimientos locales. En
la ecuacion (7.25), cuando y(1-a) es mayor que 0, (O<y<1), podemos decir que Sl hay
evidencia de spillovers en la productividad local del pais.

IV. INVESTIGACION Y DESARROLLO, TRANSFERENCIA DE TECNOLOGIA Y


CONVERGENCIA

La teoria del crecimiento endogeno implica que habria diferencias persistentes en las tasas de
crecimiento entre paises con diferentes tasas de ahorro e inversion. La teoria neoclasica
predice que estas diferencias afectan la tasa de crecimiento del producto solo por un periodo
de transicion. En una serie de ensayos, Robert Barro (1991) ha mostrado que mientras los
paises que invierten mas tienden a crecer mas rapido, el impacto de la inversion mas alta
sobre el crecimiento parece ser transitoria - los mayores inversionistas terminaran en un
estado estable con un mayor ingreso per capita pero no con una mayor tasa de crecimiento.
Barro se refiere a este resultado como la convergencia condicional; es decir, los paises estan
convergiendo a estados estables que estan condicionados al porcentaje de la inversion en el
PIB.
Los niveles de tasa de crecimiento tambien son contingentes sobre otras variables;
por ejemplo, la proporcion del gasto gubernamental en el PNB, incluyendo el gasto en
infraestructura, y la tasa de inversion en capital humano. La evidencia de Barro sugiere que la
convergencia condicional se da a una tasa de 2% por alio; se cuestiona que esta
convergencia es muy lenta ya que implica uhalf-life"6 de 35 alios.

6 "Half-life"
de 35 arios significa que si el nivel de produccion per capita de Mexico es 15% del nivel de
Estados Unidos, entonces, en 35 arios el PIS de Mexico podria alcanzar aproximadamente 30% del
nivel de Estados Unidos.
286
Innovaci6n, Progreso Tecno/6gico y Crecimiento

Si se encuentra que la 1+0 tiene un impacto positiv~ en el crecimiento del PIB, la


pregunta relevante es si e/ impacto es 10 suficientemente fuerte para promover convergencia
absoluta 0 condicional entre paises.
La hip6tesis basica comprobable aqui es que el efecto de atraso (backwardness)
relacionado con la 1+0 referida a spillovers, conjuntamente promueve un crecimiento mas
rapido, tal que los diferenciales en el ingreso per capita debidos a la existencia de
diferenciales en el factor de endeudamiento, tiende a desaparecer a traves del tiempo (Oe
Mello, 1997).
La hipotesis de convergencia afirma que cuando el nivel de productividad de algunos
paises desarrollados es sustancialmente superior al de economias menos productivas, en su
mayor parte como resultado de diferencias en sus tecnologias de produccion, los paises
rezagados que no esttm lejos de los lideres estarim en una posicion para lanzarse a un
proceso de emparejamiento.
Este proceso de emparejamiento continuara en tanto las economias que se acercan
al desempeno de los lideres continuan siendo capaces de aprender de los lideres. Pero
conforme la distancia entre los dos pequeAos grupos se agrande, la acumulacion de
conocimiento no absorbida por los atrasados crecera con mayor lentitud y una aproximacion
desgastante. EI proceso de emparejamiento entonces usualmente termina, a menos que
a/guna influencia fortuita suplementaria y no relacionada entre al juego.
Mientras tanto, los paises que estan muy lejos de los lideres; es decir, que no es
factible para ellos beneficiarse sustancialmente del conocimiento de los Hderes, generalmente
no seran capaces de participar del todo en el proceso de convergencia, y muchas economias
de este tipo se quedaran inc/usa mas atrasadas (Blomstrom y Wolff, 1994).
La influencia mas importante intrinseca de esta hipotesis es la transferencia de
tecnologia que se da constantemente entre paises. La tecnologia podria ser transferida de un
lugar a traves de varios canales. Entre ellos, las corporaciones multinacionales (CMN) han
jugado un papel crucial en el esparcimiento de nueva tecnologia en el periodo de la
postguerra. Las CMN no solamente establecen filiales mas alia de las fronteras (1+0), sino que
tambien transfieren tecnologia a traves de muchos otros acuerdos incluyendo permisos,
franquicias, contratos administrativos, contratos de mercado, y contratos de servicios tecnicos.
Entre esos arreglos, la 1+0 continua siendo la modalidad dominante a traves de la
cuallas CMN explotan sus activos intangibles en mercados extranjeros.
Oe cualquier manera, hay varias dificultades empiricas para probar esta convergencia
a hipotesis de emparejamiento. Primero, la informacion confiable de 1+0 para un periodo
suficientemente grande no esta disponible en muchos paises, a manera de permitir el analisis
de convergencia; particularmente es el caso de paises can bajo ingreso (incluido Mexico),
donde un efecto de convergencia potencial seria mas fuerte. Segundo, si se encuentra
evidencia de convergencia (condicional a absoluta), es dificil distinguir los efectos sobre el
crecimiento de la 1+0, de aquellos determinantes de la 1+0 (pais-especifico, industria-

287
Analisis del Crecimiento Economico

especifico y firma-especifico). Seguramente, ellogro de potencialidad para el emparejamiento


de la productividad, es el resultado de causas intemas y extemas (ver De Mello, 1997).

V. LA TEOR!A DE LAS EMPRESAS MULTINACIONALES

Entre los factores extemos que podrian influir en la productividad de un pais, la CMN merece
atencion especial por su importante papel en el proceso de innovacion tecnologica (Caves,
1982, Blomstrom y Wolff, 1994).
La principal ventaja (activos intangibles) que tienen las CMN es el conocimiento que
representa nuevos productos, procesos, 0 propiedad de tecnologia, entre otros. De esta
manera, la CMN toma un papel central en la produccion y diseminacion de conocimiento
productiv~ nuevo (tecnologia). Seguramente, uno puede argumentar que muchas empresas
que producen conocimiento nuevo, no son multinacionales, y mucho conocimiento es vendido
o rentado entre los agentes economicos no relacionados. Debido a esto, la transferencia de
tecn%gia puede ser una altemativa para la CMN 0 la 1+0 (Caves, 1982)
Caves dio una pista teorica acerca de este tema. EI dijo: "La investigacion sobre la
produccion y distribucion de conocimiento industrial habitualmente distingue tres fases del
proceso, que son, invencion, innovacion y difusion. Entre esas fases, el proceso de difusion
esta muy conectado a las actividades distintivas de las CMN y requiere de atencion
especial."(Caves, 1982: 196-197)
De acuerdo con Caves, el gasto en investigacion y desarrollo es un excelente indice
de la actividad de las CMN en una industria. La investigacion y desarrollo mas formal son la
actividad realizada por las empresas de por 10 menos un tamafio moderado, debido a la
escala de la economia. Por tanto, en las industrias donde tiene lugar la mayor parte de la
investigacion y el desarrollo, tanto la investigacion y el desarrollo como las inversiones
extranjeras tienden a estar muy concentradas entre las empresas mas grandes. Asi como la
investigacion y el desarrollo promueven inversion extranjera, es posible que la inversion
extranjera promueva la investigacion y el desarrollo. Si el sistema de informacion de la CMN
realmente constituye una ventaja para este proposito, la CMN podria disfrutar un mayor y mas
seguro rendimiento esperado promedio de las inversiones en innovacion, que una empresa
nacionallocalizada de manera semejante.
La orientacion global de las actividades de investigacion es vista en la imagen de las
patentes hechas en paises que no son los principales centros de investigacion; las empresas
multinacionales extranjeras buscan proteccion global de imitacion de sus invenciones
registrando la mayoria de elias como patentes.
Las economias de escala tambien ejercen una influencia aparente. Caves (1982:
capitulo 7) argumenta: "Cuanto mas importantes son las economias de escala en
investigacion, tanto menos es su descentralizacion en el exterior. Sin embargo, mientras mas
concentrada ests la produccion global de la empresa en unas cuantas filiales, mayor

288
Innovaci6n, Progreso Tecnol6gico y Crecimiento

descentralizada sera su investigaci6n y desarrollo. Esto no tiene la menor duda tomando en


cuenta el cambio reciente en el sistema de producci6n."
Para las CMN existe otra opci6n alternativa, que son los permisos (licensing) en lugar
de I+D. Generalmente, los permisos son fomentados cuando las barreras de entrada impiden
las inversiones extranjeras directas. Muchos estudios empiricos han expuesto los facto res que
regulan esta opcion entre permisos y la I+D,7
Finalmente, un esfuerzo bien conocido ha sido el de Vernon (1966: citado por Caves,
1982: 207-209) Y muchos seguidores para construir un modelo de difusi6n internacional de
tecnologia bajo el titulo de "cicio del producto". Aunque en el modelo se tratan de explicar
principalmente desplazamientos internacionales en producci6n de tecnologia y comercio, el
modele relaciona la inversi6n extranjera directa y la transferencia de tecnologia mediante la
CMN con la difusi6n de innovaciones. La producci6n y el consumo de la innovaci6n,
inicialmente se relacionan con el mercado de ingresos altos. Los metodos de producci6n de
un bien son fluidos y de escala pequefia en las etapas iniciales. EI uso de nueva tecnologia se
derrama a otros paises en la medida en que el incremento en sus salarios reales (y el valor
del tiempo de trabajo domestico), hace que los ahorros de capital sean mas beneficos y que el
precio real de las innovaciones caiga. Esta demanda, al principio, esta satisfecha por
exportaciones de areas de ingresos altos. La elasticidad precio de la demanda crecera en la
medida en que los usuarios se familiaricen mas con la innovaci6n y junto con una
competencia mas fuerte en el mercado del producto, empujen en la misma direcci6n. Asi, las
exportaciones de los paises innovadores con altos ingresos seran desplazadas por la
expansi6n de la producci6n en otros paises industriales.

7 Par ejemplo, Telesio (1979: citado par Caves, 1982: 204-207) sugiere que las empresas contemplan la
inversi6n extranjera para su mayor potencial extractivo de ingresos, sustituyendo su estrategia por
permisos s610 si el potencial no puede lograrse. Telesio tambien argument6 que la competencia del
mercado predispone a los propietarios de acciones hacia permisos antes entrar al mercado. Aparte, los
permisos tienen: una correlaci6n negativa can el costa de obtenerlo; positiva con la rapidez del cambia
tecnol6gico, y; positiva con la importancia de la investigacion y el desarrollo para una empresa, entre
otros.
289
CAPITULO 8

DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y CRECIMIENTO ECONOMICO

I. INTRODUCCI6N

Uno de los primeros modelos desarrollados a fin de relacionar el sistema financiero de un pais
con su crecimiento economico, fue el de Greenwood y Jovanovich en 1990. 1 En ese trabajo,
se propone un modele en el que los agentes pueden 0 no participar de un arreglo institucional
costoso de crear y responder, que es la intermediacion financiera. Asi, el entrar a formar parte
de tal arreglo como agente intermediario, 0 servirse de el como cliente, se suponen costos
fijos por solo una vez.
EI supuesto basico del modelo es que en la economia existen dos tipos de inversion
posibles. Una de elias ofrece una rentabilidad baja, libre de riesgo. La otra ofrece una
rentabilidad que es la agregacion de dos componentes: una rentabilidad (promedio) del
agregado economico, que se explica par los choques aleatorios agregados (sistematicos) de
productividad de capital, cuya media es mas alta que la de la inversion libre de riesgo, pJro
que esta sujeta a una determinada varianza, y un termino de choques especificos al proyecto
de inversion (idiosincraticos).
EI arreglo institucional propuesto funciona de la siguiente manera: los inversionistas
que deseen utilizar sus servicios, pagan el costa de entrar y ceden los derechos sobre sus
proyectos de inversion. A cambio, el intermediario se compromete con un retorno sobre la
rentabilidad promedio de la economia un periodo despues. De los proyectos recibidos, el
intermediario escoge aleatoriamente un subconjunto, evalua su rentabilidad esperada, neta de
los costos de intermediacion y la compara con la tasa de rendimiento del capital seguro. Si la
segunda supera a la primera, completa su portafolio con inversiones seguras de baja
rentabilidad. En el caso contrario, invierte mas recursos en activos de alta rentabilidad y
riesgo, y por 10 tanto, reevalua la rentabilidad del portafolio. Se demuestra, en este modelo,
que cuanto mas amplio es el subconjunto de proyectos escogidos para financiar, mayor sera
la probabilidad de que un portafolio compuesto de esta forma sea el que maximiza las
ganancias de los inversionistas. Ademas, demuestra que la competencia en el mercado
financiero debe lIevar a beneficios nulos de parte de los intermediarios; asi, las primas
cobradas por participar en el mercado financiero son presionadas a la baja hasta un punto en
el que las cuasi-rentas obtenidas por los intermediarios solo alcanzan para cubrir sus costos.
En estas condiciones, la intermediacion financiera ofrece a los agentes participantes
10 siguiente:

1 Greenwood J. y B. Jovanovic. "Financial Development, Growth and the Distribution of Income". Journal
of Political Economy, 1990.
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

a) Retornos totalmente cubiertos de riesgo idiosincratico.


b) Cobertura del riesgo de que el retorno sistematico caiga por debajo de la tasa de
rentabilidad libre de riesgo.
Ambos resultados son deseables para agentes aversos al riesgo, y ademas,
constituyen una demostracion de que la canalizacion del ahorro por la intermediacion
financiera asigna los recursos hacia su mayor rentabilidad social. Segun este resultado, el
desarrollo del sector financiero promueve el crecimiento, y vice versa. Esto, porque los
sistemas financieros mas desarrollados permiten una mejor asignacion del ahorro, en el
sentido de financiar proyectos de inversion mas rentables y productivos, aunque con un riesgo
sistematico e idiosincratico mas alto que las inversiones alternativas que se hubieran
emprendido en ausencia de un sistema desarrollado.
En este contexto, el sistema financiero desarrollado aparece como un arreglo
institucional (costoso) que tiene tres beneficios potenciales:
1) Ofrece a los empresarios la informacion como un bien publico. Asi, cada
empresario utiliza (indirectamente) la informacion sobre el retorno a los proyectos de inversion
emprendidos por otros anteriormente.
2) EI sistema actua como un seguro para la diversificacion del riesgo, debido a la
composicion de un portafolio amplio de inversiones por parte del intermediario financiero.
3) Ofrece a los agentes la oportunidad de suavizar en el tiempo sus sendas de
consumo, al permitirles manejar intertemporalmente su liquidez.
Sin embargo, la relacion va tambien en la direccion de un mayor crecimiento
economico hacia un mejor sistema financiero. Por ello se considera el problema estatico de
los agentes, de decidir 0 no pagar los costos fijos de participar del arreglo institucional. Cuanto
mayor es el nivel de ingreso de los agentes, mayor es la disposicion a participar, debido a que,
en terminos relativos, el costa se reduce. 2
Otro trabajo interesante es el realizado por Roubini y Sala-i-Martin (1990), que
analizan el impacto de la represion en el sistema financiero sobre las tenencias de liquidez de
los individuos. 3 Asi, se propone un modelo de crecimiento endogen~ con tecnologia AK y
horizonte infinito en tiempo continuo. 4 Dicho modelo incorpora dentro de las funciones de
utilidad de los agentes a los saldos liquidos, como motivo de precauci6n ante el riesgo de
liquidez de los depositos en el sistema financiero. Por supuesto, la utilidad marginal de estos

2 Adicionalmente, si existen economias de escala externas al sector (y existiendo costos fijos, este es
un supuesto plausible), el crecimiento economico, por si mismo, ira reduciendo en terminos absolutos el
costa de participar en el arreglo.
3 Roubini N. y Xavier Sala-i-Martin. "Financial Repression and Economic Growth". Journal of
Development Economics, 1992.
4 En el cual la productividad del capital (que incluye al capital humano) esta en funcion directa del
desarrollo del sistema financiero, debido a que se supone que la variable de desarrollo financiero
recoge la eficiencia macroeconomica de toda la economia.
292
Desarrollo Financiero y Crecimiento Economico

saldos, resulta una funcion creciente de los costos que tienen el acudir al sistema financiero
para proveerse de liquidez y, por ende, sera decreciente respecto al desarrollo del sistema
financiero, que al reducir sus costos reduce las tenencias liquidas de los agentes. Como ente
regulador, el gobierno decide cuanto desarrollo Ie permite al sistema financiero, y por 10 tanto,
influye fuertemente en las decisiones de tenencia de liquidez de los agentes. Este supuesto
resulta fundamental, dado que el sector publico solo cuenta con dos fuentes de financiamiento
de sus gastos corrientes: los impuestos directos sobre los ingresos de capital y el senoriaje.
En el primero, el gobierno depende del acervo existente de capital y de su productividad
media. En el segundo, depende del acervo de saldos monetarios.
En estas condiciones, el gobierno solo estara dispuesto a permitir un desarrollo del
sistema financiero que Ie reduzca su capacidad de financiarse inflacionariamente, si esto se
traduce en una mayor acumulacion de capital y/o una mejora en su tasa de retorno, de forma
tal que recupere financiamiento por el impuesto del ingreso. Esto lIeva al mecanisme por
medio del cual el desarrollo del sistema financiero conduce a un crecimiento mas alto en el
estado estacionario, argumento que tiene tres explicaciones:
En primer lugar, en su problema de optimizacion, los agentes deben maximizar su
utilidad intertemporal sujetos a una restriccion de acumulacion en la que los ingresos no
consumidos (ahorro corriente) se destinan a acumular said os monetarios 0 a formar capital.
Con una funcion de utilidad instantanea concava, que implique sendas suaves de consumo
per capita, el mayor desarrollo del sistema financiero se traducira en una menor necesidad de
saldos reales y, si el consumo no reacciona excesivamente ante el menor riesgo, en una
mayor acumulaci6n de capital y un mayor crecimiento a largo plazo.
En segundo lugar, dado el efecto sobre la productividad marginal del capital, el
desarrollo del sistema financiero induce a una mayor tasa de interes real, de forma que eleva
la rentabilidad del capital en terminos de consumo futuro e induce un mayor crecimiento del
producto per capita.
Tercero, se reconoce que en ausencia de un sistema financiero, con uno en el cualla
intermediaci6n financiera sea muy costosa, los empresarios privados se veran obligados a
auto-financiar sus proyectos de menor escala, que presuntamente resultaran menos
eficientes.
En el trabajo de Roubini y Sala-i-Martin pierde importancia la funcion del sistema
financiero como manejador de informaci6n y evaluador del riesgo en los proyectos de
inversi6n. Este aspecto es retomado por Boyd y Smith (1992), quienes demuestran, dado un
modelo de selecci6n adversa y costos de verificaci6n de la informaci6n, que los intermediarios
financieros poseen ventajas competitivas en el manejo de dichas asimetrias, de forma tal que
el desarrollo del sistema proviene de la existencia de diferenciales de retorno e intereses, asi
como del racionamiento del credito. 5

5Boyd, J. y B. Smith. "Intermediation and the Equilibrium Allocation of Investment Capital". Journal of
Monetary Economics, 1992.
293
Analisis del Crecimiento Economico

II. EFECTOS DE LA INTERMEDIACION FINANCIERA

Los economistas del desarrollo han destacado desde hace mucho tiempo la importancia del
desarrollo financiero para el crecimiento economico. Pero mientras que la literatura inicial
reconocia esta conexi6n (McKinnon, 1973; Shaw, 1973), 5610 recientemente ha empezado a
cobrar forma una formulacion rigurosa de las interacciones existentes entre los factores
financieros y el crecimiento econ6mico, en el contexte de la nueva generaci6n de teorias del
crecimiento endogeno.6
Un procedimiento simple para la introducci6n de factores financieros en un modele de
crecimiento, siguiendo a Pagano (1993), consiste en suponer que una fracci6n del ahorro,
1- JL ' se pierde como resultado de las actividades de intermediaci6n financiera:

(8.1) flSY = I , 0 < ,u < 1


Suponiendo que la tecnologia de la producci6n se describe por rendimientos de
capital constantes a escala, como en el modelo de Rebelo (1991), la tasa de crecimiento per
capita del estado estable es ahora igual a:

(8.2) g = spA - a
La ecuaci6n (8.2) proporciona un marco conveniente para el analisis de los diversos
canales por los que el desarrollo financiero puede afectar al crecimiento econ6mico. Primero,
el desarrollo financiero puede aumentar la tasa del ahorro, s. Segundo, puede aumentar A,
la productividad marginal del acervo de capital. Tercero, puede conducir a un incremento de la
proporci6n del ahorro asignada a la inversi6n (0 equivalentemente a un aumento de JL), un
fen6meno que podria lIamarse el efecto de conducto. En este concepto de conducto,
McKinnon (1973) destaca el uso de los depositos bancarios a la vista y a plazo como un
conducto para la acumulacion de capital por parte de las empresas que padecian una
restricci6n crediticia, 10 que podriamos lIamar el efecto de conducto.

11.1. Efectos Sobre la Tasa de Ahorro


Mientras que la primera Iiteratura del desarrollo destacaba la existencia de un efecto
inequivocamente positiv~ del desarrollo financiero sobre la tasa de ahorro, la nueva Iiteratura
del crecimiento ha demostrado que la direccion de este efecto no es consistente. EI desarrollo
de mercados financieros ofrece a las familias la posibilidad de diversificar sus carteras e
incrementa sus opciones de prestamos, afectando asi la proporcion de agentes sujetos a
restricciones de liquidez, 10 que a su vez puede afectar la tasa de ahorro (Jappelli y Pagano,
1994).

6 Vease en Levine (1997) una resefia informativa de la literatura reciente sobre el desarrollo financiero y
el crecimiento econ6mico.
294
Desarrollo Financiero y Crecimiento Econ6mico

EI desarrollo financiero tiende tambien a reducir el nivel total, y a modificar la


estructura de las tasas de interes, esto ultimo al reducir el diferencial existente entre la tasa
pagada por los prestatarios (que tipicamente son empresas) y la tasa pagada a los
prestadores (familias). Estos facto res afectan inevitablemente el comportamiento del ahorro,
pero el efecto es ambiguo en cada caso. De hecho, una elevaci6n del nivel general de las
tasas de interes puede tener un efecto positiv~ 0 negativo sobre la tasa de ahorro. EI efecto
neto depende, en particular, de la actitud de los bancos y los tenedores de carteras hacia el
riesgo.
EI efecto ambiguo de la intermediaci6n financiera sobre la tasa de ahorro podria
agravarse cuando se toman en cuenta todos los efectos parciales asociados al desarrollo
financiero. De hecho, Bencivenga y Smith (1991) demuestran que el efecto directo del
surgimiento de las actividades bancarias puede ser una disminuci6n de la tasa de ahorro. Sin
embargo, si se toma en cuenta al mismo tiempo el impacto positiv~ del desarrollo financiero
sobre la productividad del capital y la eficiencia de la inversi6n, el efecto neto sobre el
crecimiento podria ser positiv~.

11.2. Efectos Sobre la Asignacion del Capital


La inversi6n y el crecimiento de la producci6n tienden a ser positivamente semejantes en los
paises en vias de desarrollo, por 10 que el papel de los intermediarios financieros en este
contexte es facilitar la asignaci6n eficiente de los recursos a los proyectos de inversi6n que
provean el rendimiento marginal del capital mas elevado. En el marco anterior, la
intermediaci6n financiera aumenta la productividad media del capital, A (y por ende la tasa del
crecimiento econ6mico) en dos formas: al recolectar, procesar y evaluar la informaci6n
relevante sobre proyectos de inversi6n alternativos; y al inducir a los empresarios, a traves de
su funci6n de compartir el riesgo, a invertir en tecnologias mas riesgosas pero mas
productivas.
La conexi6n existente entre el papel informativo de la intermediaci6n financiera y el
crecimiento de la productividad, ha side destacada por Greenwood y Jovanovich (1990). En su
modelo, el capital puede invertirse en una tecnologia segura, de bajo rendimiento, 0 en una
tecnologia mas riesgosa, de alto rendimiento. EI rendimiento de la tecnologia riesgosa se ve
afectado por dos tipos de choques: un choque agregado, que afecta a todos .los proyectos por
igual, y un choque especifico del proyecto. AI reves de 10 que ocurre con los empresarios
individuales, los intermediarios financieros que tienen grandes carteras pueden identificar el
choque agregado de la productividad e inducir asi a sus clientes a seleccionar la tecnologia
mas apropiada para la realizaci6n efectiva del choque. La asignacion mas eficiente de los
recursos canalizados a traves de los intermediarios financieros, eleva la productividad del
capital y por ende, la tasa de crecimiento de la economia.
Otra funci6n critica de la intermediaci6n financiera consiste en permitir que los
empresarios combinen sus riesgos (Pagano, 1993). Esta funci6n de aseguramiento deriva de
que los intermediarios financieros permiten que los inversionistas compartan el riesgo no
295
Ana/isis del Crecimiento Economico

asegurable (derivado de los choques de liquidez, por ejemplo) y el riesgo diversificable,


derivado de la variabilidad de las tasas de rendimiento de diversos activos.
La posibilidad de compartir el riesgo afecta al comportamiento del ahorro (como
vimos antes), asi como a las decisiones de inversion. En ausencia de bancos, las familias
pueden protegerse contra los choques peculiares de la liquidez solo interviniendo en activos
productivos que pueden ser liquidados rapidamente, de modo que con frecuencia se alejan de
las inversiones que son mas productivas pero tambien menos Iiquidas. Esta ineficiencia puede
ser considerablemente reducida por los bancos, que combinan el riesgo de liquidez de los
depositantes e invierten mayor parte de sus fondos en proyectos menos liquidos y mas
productivos.
Bencivenga y Smith (1991) captan este efecto en un marco de crecimiento endogeno,
mostrando que los bancos incrementan la productividad de la inversion dirigiendo fondos
hacia la tecnologia menos liquida, de alto rendimiento, y reduciendo el desperdicio de la
inversion debido a la liquidacion prematura. Como en Greenwood y Jovanovich (1990), la
ganancia de la productividad conduce a una tasa de crecimiento econ6mico mayor.?

11.3. Efecto de Conducto, Represion Financiera y Crecimiento Economico


La intermediacion financiera opera como un impuesto (a la tasa 1- /1, ecuaci6n (8.2)) en la
transformacion del ahorro en inversion. La intermediacion financiera tiene en si un efecto
disuasivo del crecimiento economico porque los intermediarios financieros se apropian de una
proporci6n del ahorro privado. En gran medida, los costas asociadas a la intermediaci6n
financiera, representan pagos (tales como honorarios y comisiones) que son recibidos par los
intermediarios a cambio de sus servicios. Sin embargo, un problema importante en los paises
en via de desarrollo puede ser que tal absorcion de recursos deriva de la tributacion explicita e
implicita (como las altas tasas de requerimiento de reservas) y de las regulaciones excesivas
que conducen a costas mayores y, por ende, a actividades de intermediaci6n ineficientes. 8 Las
reformas del sistema financiero, conducen a un reducci6n del costa y las ineficiencias
asociadas al proceso de intermediaci6n (es decir, a un aumento de /1); el resultado sera un
elevacion de la tasa de crecimiento economico.
EI papel de la represion financiera en el contexte de los modelos de crecimiento ha
recibido gran atenci6n recientemente, debido a que la represion financiera es en gran medida

7 Alternativamente, el riesgo de Iiquidez de los consumidores puede compartirse por la via del mercado
de valores. En el modelo elaborado por Greenwood y Jovanovich (1990), indican que el mercado de
valores permite que los agentes reduzcan el riesgo de la tasa de rendimiento al promover la
diversificaci6n de las carteras.
B Se tiene que considerar que si los ingresos 0 los impuestos implicitos extraidos por los intermediarios
financieros y el gobierno se gastaran en inversi6n antes que en consumo, la absorci6n de recursos
podria tener todavia un efecto adverso sobre el crecimiento, sobre todo si la productividad del capital es
mayor en el sector privado que en otras partes.
296
Desarrollo Financiero y Crecimiento Econ6mico

un fenomeno fiscal. En los paises donde la recoleccion de los impuestos convencionales es


costosa, los gobiemos optan a menudo por reprimir sus sistemas financieros para incrementar
la recaudacion, aunque reconozcan los efectos nocivos de tales politicas para el crecimiento
economico. Roubini y Sala-i-Martin (1995) han destacado esta idea, en un modele donde se
contempla la inflaci6n como una estimacion de la represion financiera. 9 Ademas, las
restricciones de las elecciones de las carteras bancarias pueden reducir el volumen y la
productividad de la inversion (al disminuir el volumen de los fondos canalizados hacia los
intermediarios financieros receptores de depositos y causar una distribucion menos eficiente
de cualquier volumen dado de tales fondos), obstruyendo asi el crecimiento economico
(Courakis, 1984).

III. MODELO DE DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y CRECIMIENTO


ECONOMICO

Se presenta en esta seccion la formalizaci6n de los efectos del desarrollo del sistema
financiero en el crecimiento economico. En la primera parte, se introduce el parametro de
desarrollo en la intermediaci6n, en el modele tradicional de Ramsey. En el segundo, se evalua
el impacto del desarrollo en la productividad marginal del capital. Finalmente, en la ul~.ima
parte se introduce el impacto del senoriaje y la utilidad marginal del dinero.

111.1. EI Sistema Financiero en el Modelo de Ramsey-Cass-Koopmans


Primero suponemos una economia agregada (de un solo bien), en la que el producto total
(y) se obtiene a partir de una tecnologia (F) que combina capital fisico (K) y empleo
(L); se parte de la funcion de produccion habitual:
(8.3) Y = F(K, L)
Ademas, se define una ecuacion de acumulacion de capital:

(8.4) K = I -8K
donde I es la inversion bruta, 8 es la tasa constante de depreciacion, y el punto sobre la
variable K representa su primera derivada respecto al tiempo. Se supone que la tecnologia

9 Sin embargo, este supuesto podria no ser valida porque en general el impuesto inflacianario y el
impuesto de la represion financiera pueden ser instrumentas de tributacion sustituibles. De hecho, una
estimacion alternativa a la represion financiera, utilizada por Easterly (1993), es /a tasa de interes real,
calculada sobre la base de las tasas de interes nominales oficiales. Una medida adecuada de la
represion financiera deberia tamar en cuenta el diferencial de la tasa de interes existente ene el
mercado de credito oficial y el informal.
297
Analisis del Crecimiento Econ6mico

es de rendimientos constantes a escala, de forma tal que su homogeneidad lineal permita


apelar al teorema de Euler. Si se multiplican tanto Y como los factores por A = J.-, se tiene
I

que: y= ~ =F(~'l)=f(k)'
Se supone, ademas, que la funcion cum pie las condiciones habituales generales y de
Inada; es decir: F'(K,L) > 0, si K > O,L > O. Y dado que:

lim F' K (. ) = 00 ; lim F' L (. ) = 00 ; lim F' K (. ) = 0 ; lim F' I, (. ) = 0


K~O L-)O K~oo L-)OCJ

Esto a su vez implica que I'> 0, gracias a que


a{Lf{K )) = Lf'(o) a(
BK
~) = f{. ), y p~r ende tenemos que:
BK

lim 1'(.) = 00 ,
k-)O

Regresando al modelo en cuestion, si hay una tasa de crecimiento de la poblacion n


(y suponiendo una oferta de trabajo perfectamente inelastica), se obtiene una funcion de
acumulacion de capital per capita (k) que esta dada:

(8.5) k =k -nk
L
Suponemos que en la labor de intermediacion, el sistema financiero se apropia de
una fraccion (1- ) de los recursos que ha captado (no solo por la via de un margen
financiero, sino en la forma de comisiones, polizas de seguros, etc.), y que la totalidad de
estos recursos se destina al gasto de consumo. Ahora se tiene entonces una identidad
macroeconomica dada por:

(8.6) ~ = c t + It + (1- )81

En donde el sistema financiero genera una intermediacion:

(8.7) s =I

298
Desarrollo Financiero y Crecimiento Economico

En estas condiciones y siendo ct el consumo per capita, el problema de un agente


representativo es maxi mizar el valor presente de su flujo futuro de utilidad, dado por:

donde u{c t ) es la funci6n de utilidad instantEmea, que se supone mon6tona creciente:


u'{ct ) > 0 , y estrictamente c6ncava: u"{c < 0 . Dadas estas condiciones, () > 0 implica
t
)

una preferencia por el consumo presente (impaciencia) que hace que en el limite, el valor
presente sea finito y el problema pueda solucionarse (converja).
Dada la ecuaci6n (8.5), la restricci6n de acumulaci6n en -terminos per capita se
convierte en:

(8.5') Ie = (f'{k)- c)- (o + n)k


EI problema es entonces maximizar (8.8) sujeta a (8.5'). Solucionado por la
metodologia estEmdar de control 6ptimo, el principio del maximo implica condiciones de primer
orden dadas por:

(8.9) u'{ct ) = r/JAt


(8.10) fit = -At [,('(k)- (5 + n )]e-tl

donde f1 t Y At son, respectivamente, los precios sombra del capital en valor presente yen
valor corriente; es decir: /1, = A,e-er .
Se debe, ademas, cumplir a habitual condici6n de transversalidad:

(8.11) lim(kt At e- 6t )= 0
t~oo

Derivando (8.9) respecto al tiempo y reemplazando en (8.10), se obtiene la siguiente


ecuaci6n de Euler, en la que se igualan las utilidades marginales de los dos usos del ingreso:

(8.12)

Definiendo, como 10 hicieron Roubini y Sala-i-Martin, asi como Blanchard y Fisher:

299
Analisis del Crecimiento Econ6mico

(8.13) c,zr(c,) 1
u'(c, ) = - O'(ct )

donde U{C t ) es la elasticidad de sustitucion intertemporal en el consumo. Reemplazando


(8.13) en (8.12), se obtiene:

(8.12') ct
= a{cJ[f'{kt ) - (o + n + 8)]
c,
Esta ecuacion define una condicion necesaria para la optimalidad de la senda de
consumo, analoga a la regia de Keynes-Ramsey. En esta forma y dadas las caracteristicas de
la funcion de utilidad instantanea, (8.12') impone que el consumo debera crecer, permanecer
constante 0 decrecer, si la productividad marginal del capital, ajustada por ineficiencias del
sistema financiero y neta de depreciacion, es mayor, igual 0 menor que la preferencia
intertemporal (tasa de impaciencia) ajustada por el crecimiento poblacional.
Suponiendo a (]' constante, derivado de una funcion instantanea de elasticidad de
I-a
sustitucion constante (CES), u(c,)=~, las condiciones (8.12'), (8.5') Y (8.11) definen el
1- 0'
estado estacionario de la economia, dado el supuesto de rendimientos marginales
decrecientes. De una parte, por (8.5') tenemos que: Ie =0, si Y5610 si, c = f{k)- n+6 k. La

Figura 8.1, muestra el nivel 6ptimo de consumo en el estado estacionario de este modelo.
En este caso, un menor desarrollo del sistema financiero implica (via una menor )
un desplazamiento hacia abajo del punto de equilibrio en el acervo de capital per capita, como
pas a en la Figura 8.2.
Ademas, tenemos que contemplar por otra parte, que dado (8.10'), con la regia de
oro de consumo optimo: i: = 0 , si Y s610 si /'(k) = () + n + 0 . Lo que implica que 5610 un

nivel de acervo de capital per capita que cum pia con la condici6n anterior, puede lIevar al
equilibrio del consumo per capita en estado estacionario. EI punto optimo sera vertical como
se muestra en la Figura 8.3.
Por rendimientos marginales decrecientes del capital, un menor desarrollo del
sistema financiero impone un desplazamiento hacia la izquierda del equilibrio, porque agota
mas rapidamente la productividad del capital, como muestra la Figura 8.4.
En este caso, resulta claro que, con rendimientos decrecientes existe un mayor
desarrollo del sistema financiero, que se traduce en niveles mas altos de capital y consumo
per capita, como se observa en la Figura 8.5.

300
Desarrollo Financiero y Crecimiento Econ6mico

Figura 8.1. Nivel optimo de consumo en el estado estacionario

y*

301
Analisis del Crecimiento Econ6mico

Figura 8.2. EI caso de un menor desarrollo financiero


ct

y*

I
I
/----- ..................
............ ;
I '1: . . . ......
; ............
: """
o ko

302
Desarrollo Financiero y Crecimiento Econ6mico

Figura 8.3. EI caso del punto optimo en estado estacionario


ct !'(K') = (B+n+8)

Figura 8.4. Desplazamiento del equilibrio por caida en productividad

J'(K")= (0 + n + 0) J'{K') (B + n + 0)
fPo 1)1

303
Analisis del Crecimiento Economico

Figura 8.5. Aumentos en capital por mayor desarrollo financiero

a ko = 0 kl = 0 K
f{k)-{o+n)k/

Si se endogeniza el crecimiento, levantado el supuesto de cumplimiento de las


condiciones de Inada e imponiendo una tecnologia AK, de rendimientos marginales
constantes en el factor acumulable, y se retoma la ecuaci6n de Euler, se tiene que:

(8.14) ct = a[A (8 + n + 8)]


Ct

En este casol nuevamente un sistema financiero mas desarrollado se traduce en una


tasa mas alta de crecimiento per capita de la economia. La Figura 8.6 muestra este efecto. En
esta grafica, el crecimiento econ6mico sera la distancia vertical entre la recta que involucra la
productividad marginal del capital (las tasas superiores) y la recta de las tasas de descuento
intertemporal per capita (Ia recta inferior).

IV. DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL

Se considera ahora otra influencia del desarrollo financiero en el crecimiento econ6mico,


considerando las asimetrias de la informaci6n que se observan en los mercados de activos.
Este tema esta basado en los trabajos realizador por Kugler y Neusser10, que intentan

10Kugler M. y K. Neusser. Manufacturing Growth and Financial Development. Evidence from OECD
Countries.
304
Desarrollo Financiero y Crecimiento Econ6mico

identificar la intermediacion financiera que se traduzca en una mayor productividad del capital
fisico. EI argumento es que el crecimiento de la productividad requiere de innovaciones
productivas que resultan de los procesos de Investigacion y Desarrollo (1+0). En estas
condiciones, el sector financiero es importante porque permite diversificar el riesgo en que
incurren los empresarios comprometidos con este tipo de procesos, asi como ofrecer el
apalancamiento necesario para financiar los altos costos fijos de las actividades de 1+0 y,
crucial mente, porque la mejor informacion de entidades especializadas garantiza una mejor
evaluacion de las posibilidades de exito de tales actividades, de forma tal que solo las mas
prometedoras reciben financiamiento.

Figura 8.6. Desarrollo financiero y tasa de crecimiento


A~

Ct

.
K

En estas condiciones, se supone que si en las' actividades de 1+0, debe incurrirse en


costos antes de la recepcion de sus beneficios, debe entonces incorporarse una convexidad
en el mercado, que permita posteriormente la realizacion de cuasi-rentas suficientes como
para cubrir el costo fijo inicial. Esta posibilidad debe sugerir el poder monopolico con el que
contaran, como lideres del mercado, los empresarios que tengan exito en su actividad de 1+0.
Si existe un continuo de industrias de productos intermedios (disefios), la funci6n de
producci6n es la siguiente:

(8.15) G(K(w), L(w)) = B(w )g(l(w))

donde 1 representa el vector de las unidades de factores empleados y B(OJ) representa un


parametro de cambio tecnico neutral en el sentido de Hicks en esta industria, que esta guiado
por:

305
Analisis del Crecimiento Economico

(8.16) B(m)=AJ

donde j es un contador que define el estado del conocimiento (es decir, por cada exito en
actividades de 1+0, j avanza una unidad) y A > I, mide la magnitud de las innovaciones.
Normalizando a 1, que es la dotaci6n de los factores de la producci6n, se debera cumplir que:

(8.17) Jl{m )dm = 1


o

Ademas, se supone por simplicidad que todas las firmas son iguales, reemplazando
1{m) = 1 . Se supone que una vez que un empresario ha tenido exito en su 1+0, se convierte
en el unico Iider de su mercado, y que, aprovechando esta condici6n para la obtenci6n de
rentas, el empresario fija su precio en un nivel igual al costa medio de los demas factores de la
industria (cu). Aqui, W es el vector de productividades marginales de los factores, en
condiciones de competencia, por 10 que el costa unitario sera:

W'I{m) W'I W'!


(8.18) cu{m) = ---- - = ---- - - - - = -
Yt (m) B, (m )g{!) AJ g{I)
En estas condiciones, se observa que, para el lider, el mark-up bruto de precios
sobre los costos es dado por A, gracias a que su costa unitario (cu L ) es:

(8.19) W'! cu{m)


cuL=------=--
Al+1 g{I) A
En estas condiciones, se supone que los empresarios no retienen dividendos; se
encuentran que la condici6n de equilibrio ex_ante para que un agente decida participar en un
proyecto de inversi6n requiere que la sum a de su valonzaci6n y los dividendos recibidos sea
igual al minimo retorno esperado en el mercado (ajustado por el riesgo de las inversiones de
1+0). Siendo r e tal retorno, la condici6n es la siguiente:

(8.20) ,,+ (A -l)W'I = rev


Si se supone que el mercado de valores actua bajo racionalidad perfecta, v debera
ser igual al valor presente de sus cuasi-rentas futuras, el cual dependera positivamente del
parametro de eficiencia del sistema financiero, de forma tal que:

(8.21) v= v{) con v'> 0

306
Desarrollo Financiero y Crecimiento Economico

A partir de la ecuaci6n (8.20), puede buscarse un estado estacionario de la economia


en el que las inversiones se valoren a una tasa constante, x ". En este caso, dadas (8.20)
v
Y(8.21), se tiene:

(8.22) V, () = (~-l)~J + X
r

donde, salvo W todo a la derecha de (8.22) es constante. En este caso, se requiere que
I

W crezca al mismo ritmo que v; esto es, que un mayor desarrollo del sistema financiero, al
incrementar v, incrementa tambiem la productividad marginal de los facto res de la
economia. 11
Estos efectas macroecon6micos del desarrollo del sistema financiero, se traducen a
nivel macroecon6mico en una mayor productividad marginal del capital p~r trabajadar, par 10
que se tendra que:

(8.23) con 8j'(k,) > 0


8(J
En el modelo de Ramsey, esto implica que la condici6n de Euler (8.12') sea:

(8.24)

Par 10 tanto, can un incremento en ;, los efectos sabre el estado estacionario


recogidos en la Figura 8.5 se refuerzan. En el caso de la tecnologia AK, la implicaci6n es que
ahora A = A() can A'() > 0 ,yse tendra que la ecuaci6n de Euler (8.24) "eva a:
I

(8.25) ~ = o-[(JA((J)- (0 + n + 8)]


C1

de donde, derivando can respecto de ' el efecta del desarrollo del sistema financiero es:

a-~-'-
(8.26) a-A() + A'() > 0
8

11Alternativamente, si se supusiera a W constante, el ajuste deberla ser par un mayor I. En este caso,
nuevamente esa mayor demanda de factores debe explicarse por un incremento en su productividad
marginal.
307
Analisis del Crecimiento Economico

que muestra, sin ambiguedad, que cuanto mayor es la eficiencia del sistema financiero en la
intermediaci6n de los recursos que capta, mas alta es la tasa de crecimiento de la economia
en ellargo plazo.

V. DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO, PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL Y


SENORIAJE

Finalmente, si incluimos dentro de la funci6n de utilidad al acervo de saldos reales, de forma


tal que el desarrollo del sistema financiero reduzca la utilidad marginal del dinero, se tendra
una funci6n de utilidad instantanea:

(8.27)
~ a p(;) r-
u(c(, mf ) = _c, --ml ' -----
u

--
-(Y

Donde p{) < 0, condici6n que garantiza que la utilidad marginal del dinero sea
decreciente en el desarrollo del sistema financiero. 12
En este caso, si se introduce un sector publico que realiza un gasto publico G,
financiado con impuestos al ingreso (de tasa r) y con sefioriaje (por medio de emisi6n de
dinero, M a precios constantes, P), se tiene que la identidad macroecon6mica es:
y = C +1 + G+(1-Xy -C), donde:

(8.28) M
G = -rY + - -
P
De forma tal que la restricci6n de acumulaci6n agregada sera ahora:

(8.29) IV!
f( +- = Y{-r)-e -oK
p
Yen terminos per capita y suponiendo una vez mas la tecnologia AK, tenemos que:

(8.30) t = [( - r )A()- (8 + n)k - x: - (n + n)m]


donde m es el saldo real de dinero per capita y la riqueza total (z) esta definida por:

(8.31) z =m + k

EI problema es entonces maximizar la siguiente funci6n:

12 En esta funci6n, 0 < u < 1 es condici6n suficiente para garantizar SU no-negatividad, monotocidad
creciente y concavidad estricta.
308
Desarrollo Financiero y Crecimiento Economico

00 [ar m----p() J1-0- dt


(8.32)
J
o
e -fJI C J

I-a

Sujeto a (8.31), teniendo a c y m como variables de control y z como variable de


estado. Resolviendo el problema de control 6ptimo mediante las siguientes condiciones de
primer orden:

(8.33) ae -Bt m (l-u ),8() C t (I-a )a-l


t
-,I,
- yJJ..l
(8.34) p()e-BtCt(l-u)am}l-a)p(}-I = (Jt+n)J..l
(8.35) - /l = J..l[(-r)A()-{8 +n)]
Ademas de la condici6n de transversalidad, J..l representa el precio sombra de la
riqueza, puesto en valor presente. En este caso, derivando (8.33) y reemplazando en (8.35) se
obtiene una nueva ecuaci6n de Euler 6 de consumo 6ptimo:

(8.36) c/ _ (-r)A()-(8+n+O)
~(- - ----I - -(1 ~-u X~ +-f3l))

En la ecuaci6n (8.36) se encuentra un efecto ambiguo del desarrollo del sistema


financiero. Por una parte, la mayor canalizaci6n de recursos y la mejora de la productividad
marginal del capital inducen a un incremento en la tasa de crecimiento de largo plazo. Por oUo
lado, el efecto sobre el ahorro (las tenencias de dinero) desestimula la inversi6n y frena el
crecimiento. Formalmente, esto es:
a~
(8.37) C1 _ [( - T )A'() + A()lI- (1- o-Xa + ,8 ())]+ [( - T )A()- (8 + n + 0)1(1- 0- )p'()]
-a1- -- - - - - - -- ----[l=(i ~ ;;X~ ~ p())Y -- --. --- .- - -----

En la ecuaci6n (8.37) se observa que r es 10 suficientemente bajo, de forma tal que


el gobiemo no retiene una fracci6n alta de los mayores ingresos, y/o {3'(.) es bajo en
terminos absolutos, implicando que la caida en el ahorro por el menor riesgo de liquidez es

309
Analisis del Crecimiento Econ6mico

poco importante. En este caso, el desarrollo del sistema financiero (mayor ) se traducira ~n
una mayor tasa de crecimiento econ6mico de largo plazo. 13

13 Una forma de evitar la ambigliedad, y que el efecto sea necesariamente directo, es garantizar que la
tercera derivada de la funci6n de utilidad instantimea respecto al consumo sea positiva. Es en este caso
particular que se cumple la condici6n de que: (J' < 1- (21 a).
310
CAPlrULO 9

LA ECONOMIA DEL CRECIMIENTO Y EL ENFOQUE INSTITUCIONALISTA

I. INTRODUCCION

La economia como cualquier ciencia tiene ante si el problema de encontrar explicaciones


cientificas de los fen6menos que estudia. Durante el siglo XX la economia neoclasica
constituyo la teoria general en la que se basaba la explicacion parcial a total (equilibria
general) del funcionamiento economico. 1 EI paradigma dominante en la economia se piensa y
se lIeva al cabo bajo los supuestos walrasianos que rechazan el interes en el estudio de
determinantes de la conducta humana que no sean mas que los materiales (anal isis costo-
beneficia) y desde una perspectiva egoista. Se dejan de lado con ello, aspectos como las
normas, la cultura, la estructura sociat las instituciones 0 la historia (Ver Cuadro 9.1). La
sintesis entre el enfoque neoclasico y otras vertientes como el institucionalismo, tiene sus
origenes metodologicos y analiticos en la mediania del siglo XX en algunos trabajos
medulares, que cuestionan la validez universal de la teoria dominante de los ultimos 50 arios:
la teoria neoclasica:
1. EI enfasis en los agentes adaptativos (con capacidades cognocitivas realistas y
predisposiciones) hacia las conductas basad as en informacion local (Hayek, 1945;
Simon, 1955).
2. EI trabajo pionero de Simon sobre la naturaleza incompleta de los contratos laborales
(Simon, 1951) y el papel de la autoridad en el funcionamiento de las firmas,
formalizando un trabajo anterior de Ronald Coase (1937).
3. Los conceptos basicos de teoria de juegos, la negociacion y otras interacciones
sociales no mercantiles introducidas por Nash2 (1950a), John Von Neumann y Oskar
Morgenstern (1944), Thomas Shelling (1960), y Duncan Luee y Howard Raiffa (1957).
4. Las preferencias endogenas, que fueron centrales en el trabajo de James
Duesenberry (1949) y Harvey Leibenstein (1950), ambos inspirados a partir del
trabajo de Thorsten Veblen (1934 [1899]) Y desarrollando temas inicialmente
planteados por Smith (1937).

1 Sin embargo, una teoria general que trata de explicar el comportamianto humane a partir 5610 de los
incentivos materiales de una persona individualista y egolsta que actua en un vacio institucional, lIeva
inevitablemente a que no explique de manera consistente comportamientos individuales y sociales que
se presentan cotidianamente en la realidad social.
2 Nash incluso sugirio las ideas basicas de la teoria de juegos evolutiva en su disertaci6n doctoral
(1950b). La famosa soluci6n de Nash al problema de la cooperad6n fue propuesta primero por F.
Zeuthen (1930) en un trabajo cuya introducci6n corri6 a cargo de Joseph Schumpeter.
Analisis del Crecimiento Econ6mico

, , A spec t os f un damen t
Cua dro 91 d e Ia t eona neoc 1"aSlca
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Problema Vision acerca


Objeto de Sujeto de Caracter de las Teoria del
Econo del Metodo
Estudio Estudio Leyes Valor
mica Comportamie
nto Humano

Metodo Subjetiva: un
Asigna Formas deductivo de valor 1o
cion de supuestas por Ccilculo individua decide
recursos el camporta Absolutas y
racional lismo metodolo Individuali alguien que
dados entre miento subjetivas.
orientado a la gico dad de la 10 elige en
distintos Caracter
humane al maximiza Condiciones unidad: familias cuanto a fin.
casos disponer de ahistorico de las
cion de la que lIevan a yempresas Debe existir
altema medios utilidad escoger mismas
un sujeto al
tivos. escasos altemativas que imputar
optimas. algun fin

5.
La famosa paradoja de Maurice Allais (1953), que resolvi6 problemas usando la
hip6tesis de la utilidad esperada y que apenas atrajo la atenci6n a su estudio de
manera reciente
6. La idea d~ que la retroalimentaci6n producto de las interacciones sociales permite la
utilizaci6n de rendimientos crecientes generalizados que lIevan a equilibrios multiples
(Myrdal, 1955).
7. La aplicaci6n del razonamiento biol6gico a la economia, presente en la teoria del
comportamiento humano de Bowles (2004) y model ada mediante juegos evolutivos,
que fue introducida medio siglo antes por Armen Alchian (1950) y Gary Becker
(1962).
EI hombre ahist6rico y apolitico de la teoria neoclasica, ha venido siendo
reemplazado por supuestos mas realistas que estan en funci6n de la historia concreta que se
presente, de la realidad y el entomo especifico que se trate de explicar.3 Enfoques
aparentemente contradictorios como el institucionalista 0 incluso el culturalista, han venido a
complementar lagunas que los economistas neoclasicos habian dejado. Algunos de los
supuestos neoclasicos mas comunmente criticados han side el de los contratos completos y el
de las preferencias ex6genas egolstas. 4 Los estudios pioneros de Coase, Simon, Alchian y
Demsetz y Marglin junto con los relativamente recientes de Williamson han planteado -a partir
de la existencia de contratos incompletos en el mercado laboral- una amplia variedad de
relaciones contractuales e institucionales que desembocaron en el modele del principal-agente

3 Los cuestionamientos han venido incluso desde el interior mismo de! enfoque neoclasico con el fin de
"perfeccionarlo".
4 Los economistas lIamados institucionalistas se han caracterizado par cuestionar can mas enfasis el
primero de elias.
312
EI Enfoque Instituciona/ista

y el modelo de costos de transaccion. 5 Los resultados muestran que los mercados lejos de
vaciarse \legan a tener serias restricciones, ya sea de oferta (oferta laboral) 0 de demanda
(demanda de credito = mercados de racionamiento de credito). Eggertsson (1990) encontro
que la tasa de retorno sobre el analisis neoclasico tradicional ha disminuido en epoca reciente,
argumentando que existen 3 areas de investigacion que fueron desatendidas por los
economistas neoclasicos:
1. l.Cuales alternativas de regJas sociales (derechos de propiedad) y organizaciones
economicas afectan la conducta del individuo, la asignacion de recursos y la
determinacion del equilibrio?
2. iPor que la forma de organizacion economica difiere desde un tipo de actividad
economica a otra, incluso con el mismo marco legal? iCual es la logica economica
de los diferentes acuerdos contractuales, tales como la empresa que es usada para
organizar la produccion y el cambio?
3. iCual es la logica economica que existe detras de las reglas politicas yeconomicas
que gobiernan la produccion y el cambio, y como hacer para cambiar esas reglas?
EI origen de diversos analisis y enfoques complementarios del neoclasico, surgidos
desde la perspectiva institucionalista se derivan de las respuestas de esas y muchas otras
preguntas. Los estudios de economfa politica, de analisis de impacto de los derechos de
propiedad, instituciones informales, instituciones financieras, costos de transaccion e
informacion sobre el desempeno, entre otros, aunque parten del paradigma dominante y
mantienen sus elementos fundamentales invariados, complejizan el modelo neoclasico al
incorporar restricciones institucionales a las originales de ingreso y tecnologia, al modificar el
tipo de informacion que los agentes tienen sobre su situacion: informacion completa vs.
incompleta, perfecta vs. imperfecta, asi como estudiar otros tipos de interaccion mas amplios.
En la lIamada economia neo-institucionalista (ENI)6 el usa de modelos matematicos
es menos pronunciado, pero hay un mayor emfasis sobre el trabajo empirico.
La ENI se bas a en los siguientes aspectos:
1. Partiendo de un modelo neoclasico con una estructura idealizada de derechos de
propiedad, los modelos ENI ponen mas enfasis en las restricciones de reglas y
contratos que gobiernan el intercambio.
2. Los supuestos neoclasicos de informacion completa y no costos de transaccion son
relajados.

5 Estos model os inicialmente aplicados para analizar las imperfecciones de los mercados laborales
comenzaron a ser e[aborados para otro tipo de mercados: mercados de credito, contratos de tenencia
de [a tierra, el intercambio de bienes de ca/idad variable, etc.
6 La diferencia entre los institucionalistas y los neo-institucionalistas radica en que los primeros
comenzaron rechazando el modelo de eleccion racional neoclasico, en tanto los segundo dirigieron sus
criticas hacia los elementos institucionales faltantes en el del modelo de eleccion racional, aceptandolo
de facto con ello.
313
Analisis del Crecimiento Econ6mico

3. EI supuesto de que los bienes tienen 2 dimensiones -precios y cantidades- es


relajado y es analizado el impacto sobre el desempeno y organizaci6n econ6mica de
las variaciones cualitativas en bienes y servicios.
EI objetivo de la ENI es entonces generalizar la teoria econ6mica neoclasica, IIenar
sus huecos. Hay que IIenar las lagunas te6ricas que dejan supuestos como el de contratos
completos, informaci6n completa y sistema de derechos de propiedad definido sin
restricciones. Este enfoque que pretendia inicialmente realizar una critica del modelo de
eleccion racional, se ha convertido en un complemento: los individuos tienen preferencias
inestables, no observan el principio de transitividad en sus elecciones y la gente no realiza una
serie completa de calculos para optimizar sus decisiones'? Dentro de un ambiente de
maximizaci6n, aunque son necesarias las instituciones, el seguir claramente el modelo
neoclasico implicaria maximizar el valor que las instituciones 6ptimas pueden generar, pero 10
que plantea esta escuela es quedarse en el enfoque "positiv~", no normativo de 10 que deberia
ser.B Aunque de manera reciente, se han publicado textos y articulos que formalizan los
supuestos institucionalistas. 9 En el caso del analisis de la teoria del crecimiento, sus
principales exponentes centran sus analisis en al apartado empirico, utilizando variables como
desempefio econ6mico VS. derechos de propiedad, etc. 10

II. EL PAPEL DE LAS INSTITUCIONES EN EL CRECIMIENTO ECONOMICO

Las instituciones proveen las vias bajo las cuales se dirige toda actividad humana, incluyendo
la actividad econ6mica. EI crecimiento econ6mico requiere de los individuos tomen decisiones
6ptimas intertemporales sobre sus niveles de ahorro y consumo. En el largo plazo, el ahorro
puede convertirse en inversi6n de capital fisico 0 humano. AI interior de una corporacion, el
ser humane tiene que decidir tambiEm de ese total de inversion, que monto dirigir a

7 Esta escuela de pensamiento, rechaza el concepto de optimizaci6n y la reemplaza por el de


satisfacci6n (racionalidad limitada) planteada par Hebert Simon (Ia conducta del individuo no puede ser
deducida desde un ambiente externo; es necesario un conocimiento de sus procesos mentales).
8 En raz6n de eso, las instituciones se incorporan mas como un elemento a las restricciones que a la
funci6n objetivo de maximizaci6n.

9 Uno de los campos que mas se presta para formalizar el anal isis institucional en la toma de
decisiones, es el modelo del principal-agente. Existen varios textos como el de Laffont y Martimort
(2002) donde el analisis institucional se encuentra en un nivel altamente formalizado.
10 La manera de justificarlo es a partir del retorno a los conceptos de valor y riqueza dados por el
modelo neoclasico (valor marginal 0 disposici6n a pagar, que depende indirectamente de los derechos
de propiedad y de la distribuci6n del ingreso).

314
EI Enfoque Institucionalista

investigacion y desarrollo, a fomentar el desarrollo de capital humane a traves de la


capacitacion, a innovar en procesos tecnologicos y de organizacion productiva, entre otroS. 11
Las instituciones de un pais deben incluir no solo aquellas ubicadas de manera
cotidiana por las personas como legales para mantener las reg las del juego (esto es, las
leyes), sino tambien todas aquellas reglas no formales que influyen en el individuo a la hora de
tomar decisiones: costumbres, normas sociales, religion, entre otras. Las instituciones
economicas por tanto deben incluir a las instituciones formales e informales. De esta manera
un gobierno, por ejemplo, no es la (mica -aunque pueda ser la mas importante- institucion
responsable del crecimiento de la economia. EI gobierno puede lIevar al cabo politicas
publicas eficientes en materia de recaudacion impositiva 0 de oferta de bienes publicos, pero
si las otras instituciones no formales actuan en sentido inverso, una economia puede ver
afectada su desempefto. 12 En sintesis, un problema de optimizacion de inversion en
tecnologia y desarrollo debe tomar en cuenta no solo las restricciones e incentivos formales y
legales sino tam bien los informales.
En una economia dominada por los incentivos dados por el mercado, las instituciones
mas efectivas son aquellas que permiten y motivan a la gente a innovar, a producir bienes y
servicios con una perspectiva de ganancias de largo plazo. 13 Las instituciones economicas
pueden obstaculizar el crecimiento si elias permiten 0 incentivan la redistribucion del producto
a traves de la transferencia de ingreso de unos individuos a otroS. 14

11 Estas decisiones tienen que hacerse en un entorno institucional, el cual puede favorecer 0 incluso
obstaculizar las acciones de largo plazo que generen crecimiento econ6mico. Para promover
crecimiento economico, las instituciones de un pais 0 region, deben proveer a los individuos de
suficientes incentiv~s que les permitan buscar siempre la eleccion optima entre ahorro y con sumo, entre
opciones rentables de inversion y entre opciones posibles de innovacion y progreso tecnologico.
12 Por ejemplo, Scherer (1999) plantea que entre las situaciones que pueden incentivar el desarrollo
tecnol6gico, se encuentran la proteccion de derechos de propiedad, el desarrollo de instituciones
financieras que permitan reasignar de manera eficiente fondos de inversion altamente riesgosos hacia
inversiones en investigacion y desarrollo menos riesgosas pero con altos retornos, politicas impositivas
para compensar a las empresas por las externalidades que generan sus actividades de investigacion, la
eliminacion de la discriminacion de la mujer, extranjeros 0 minorias que garanticen que el talento innato
de gente productiva no pueda ser obstaculizado por politicas de inmigracion 0 discriminacion
antiliberales.
13 La gente puede mejorar su nivel de vida personal 0 familiar, ya sea produciendo algo de valor 0
simplemente tomando algo del valor de 10 que otro genero.
14 La transferencia de ingreso, a diferencia de la generacion de valor, no genera mas riqueza a partir de
la inversion de capital fisico y/o humano, de inversion en nueva tecnologia 0 innovacion en procesos,
sino mas bien es producto de una redistribuci6n de bienes y servicios 0 el valor de estos del grupo de
personas que 10 producen a otros grupos 0 individuos, sin que hayan estado directamente involucrados
en la creacion de nueva riqueza.
315
Analisis del Crecimiento Economico

La transferencia de ingreso de unos individuos productivos a otros que no 10 son,


desincentiva la inversion. 15 Los derechos de propiedad deben estar claramente definidos no
solo en terminos legales, sino tambien en cuanto a practicas sociales, normas comunitarias,
cultura, religion, etc. Los estudios empiricos clasicos de autores como La Porta, Lopez-de-
Silanes, Schleifer, Vishny (1997,1998) entre otros, del impacto de los derechos de propiedad
sabre el desempeno economico, se limitan a tomar en cuenta el papel de las instituciones
formales. 16 Elias han encontrado de manera general, que en los paises donde los derechos de
propiedad expresados en leyes son debiles 0 no estim claramente establecidos, la gente se
encuentra temerosa a invertir y los riesgos por hacerlo implican mas que simplemente
cuestiones financieras. Los paises 0 regiones con altos indices de criminalidad, corrupcion 0
trafico de inftuencias tienden deformar de manera directa la propension al ahorro, la inversion
e innovacion yean ello afectan la eleccion optima y asignacion eficiente de recursos de los
individuos en una sociedad.17 En un segundo caso, el del estudio de impacto de las reglas no
formales (cultura, habitos, creencias, normas sociales) sabre el crecimiento economico,
implicaria ubicar variables de cultura, normas 0 practicas sociales que no son facilmente
asequibles en ecuaciones 0 estimaciones econometricas. 18 Fueron los lIamados economistas
neo-institucionalistas los que plantearon la existencia de otras variables no formales ni legales
que inciden sobre el desempeno de un pais 0 region. Los lIamados incentivos no formales
trabajan con los formales a la hora de influir en la toma de decisiones de los individuos sobre
ahorrar, invertir 0 innovar.19 Una politica publica que promueva una distribucion mas eficiente
de los recursos puede incentivar la inversion en un corto 0 mediano plazo, pero un cambio
radical en los habitos de un individuo puede durar mucho tiempo y pensarse en ellargo plazo.

15 En este marco es donde surgen los lIamados derechos de propiedad. En los paises donde los derechos de
propiedad estan garantizados por las instituciones formales e informales, los factores del crecimiento
econ6mico no s610 no tienen obstaculos sino que tienen incentivos para generar mas riqueza.
16 Los principales hallazgos de esos trabajos empiricos fueron que "Los paises con sistemas legales
derivados de la ley comun inglesa (Common Law) son mas eficaces que los derivados del codigo
napole6nico (Civil Law), en terminos de favorecer el desarrollo financiero y en apoyar el crecimiento
economico en general". Sin embargo, como 10 mostraron posteriormente trabajos como los de Acemoglu,
Johnson y Robinson, 2000 y los de Berkowitz, Pistor y Richard, 2000, las send as de causalidad son mas
complejas: el problema no es el sistema legal, sino la efectividad del sistema 0 en todo caso, si el origen del
sistema legal es propio del desarrollo del pais 0 region, importado 0 impuesto a traves de colonizacion.
17 Lo mas importante, el bienestar social e individual que puede lIegar a obtenerse mediante mejoras
economicas, lIega a perderse producto de la falta de garantias legales a los derechos de propiedad.
18 La religion es la unica que si ha sido estudiada de manera sistematica, debido a que la obtencion de datos
es mas facil, dado que su definicion es menos dificil. Estudios como los de Sala-i-Martrn (1997). encontraron
que los parses con religion eminentemente Budista 0 musulmana estan creciendo a tasas mas altas que los
parses donde el predominio es de la religion catolica 0 protestante.
19 La dificultad estriba ademas no solo en la dificultad de estudiar correctamente su impacto, sino
fundamentalmente en incidir sobre elias. Lo mas dificil que puede cambiarse de la persona son sus gustos 0
preferencias influidos por su entomo cultural, social, de habitos, de normas sociales, etc.
316
CAPiTULO 10

LA EVIDENCIA EMPiRICA DEL CRECIMIENTO POR CAPITAL HUMANO

J. INTRODUCCION

Como se ha senalado anteriormente, el enfoque del "factor residual", basado en la teoria


neoclasica, constituye la base en la que se fundamentaron los primeros trabajos empiricos
que trataron de cuantificar la contribucion del capital humane al crecimiento economico.
EI trabajo de Solow (1956) especifica una funcion de produccion lineal y homogenea
y, suponiendo neutralidad en el cambio tecnologico, calcula que el efecto del factor residual
representa cerca del 90% del incremento de la produccion por hora de trabajo para los
Estados Unidos durante el periodo 1915-1955. Por su parte, Denisson (1964) atribuye 3/5
partes de este factor residual a las mejoras educativas.
En el trabajo de Tilak (1989) se recogen algunos estudios lIevados al cabo en los
anos setenta y ochenta, en los que se encuentran resultados muy diferentes respecto a la
contribuci6n de la educacion al desarrollo economico; pero en la mayoria de ellos se observa
un efecto positiv~ de la educacion para el crecimiento de las economias en diferentes
periodos de estudio. Sin embargo, no fue sino hasta finales de los ochenta y
fundamentalmente en los noventa, cuando los trabajos relativos al capital humane se
desarrollaron de manera importante.

II. LAS APORTACIONES SOBRE EL EFECTO DE NIVEL

11.1. Las Bases de Datos de Summer-Heston y de Barro-Lee


La elaboracion de modelos econometricos que tratan de cuantificar la contribucion del capital
humano al crecimiento economico en el decenio de los noventa, fue posible gracias a las
aportaciones de Summer y Heston, as! como de Barro y Lee, quienes crearon una base de
datos internacional de las principales macromagnitudes economicas, por una parte, y del
capital humano, por la otra.
Si bien algunos autores como Kyriacou, Nejru y otros, han desarrollado bases de
datos de capital humano, es la de Barro y Lee la que se consolida como la principal en temas
de capital humano, ya que se trata de un analisis del periodo 1960-1990, recientemente
ampliada al ana de 1995, para 129 parses del mundo.
En esta base de datos, ademas de las medidas de capital humane que se habian
utilizado por otros autores, tales como el numero de anos de educacion de la poblad6n
economicamente activa, se construye una variable consistente en el porcentaje de poblacion
activa que ha alcanzado un determinado nivel de estudios, variable que se utiliza, a partir de la
Analisis del Crecimiento Economico

publicacion del trabajo de Barro y Lee (1991), en la mayor parte de los estudios de
crecimiento.
La OCDE presenta a partir del ano de 1990, una nueva base de datos para paises de
la organizacion, en la que al igual que en la de Barro y Lee se presentan datos de la poblacion
activa que ha alcanzado un determinado nivel de formacion. La OCDE sin embargo, solo
ofrece datos a partir del ano de 1992, siendo renovados ano con ano. No se dispone por 10
tanto, de una serie hist6rica semejante a la que se presenta en la base de Barro y Lee. Por
otra parte, ambas bases ofrecen discrepancias en las que Barro se hace eco en su trabajo del
ano 2000.
Por ultimo, los datos que Summer y Heston suministran, se refieren a las principales
variables macroeconomicas y son el complemento necesario para lIevar al cabo estudios
empiricos sobre el tema.

11.2. Los Modelos de Barro de 1991 y 1997


11.2.1. EI modelo de 1991
EI primer estudio de Barro (1991) constituye una de las aportaciones mas importantes al tema
de crecimiento economico, tanto en 10 relativo a la estimacion del modelo, como al numero de
paises y variables que incluye.
Se estiman 29 regiones diferentes, incluyendo variables que recogen la inestabilidad
politica, las deformaciones del mercado, 0 variables ficticias por continente, diferenciando
entre el africano y el americano, y que en conjunto suponen 52 variables diferentes. Se
analizan datos procedentes de 118 paises diferentes, en algunos casos considerando 98
paises, y en otros, 76 paises, disponiendo por 10 tanto de una base de datos al nivel
internacional muy importante para el periodo 1960-1985. Dichos datos son extraidos del
trabajo de Summer y Heston (1988) y provienen de las Naciones Unidas y del Banco Mundial.
Una de las aportaciones mas importantes es la estimacion de un modele que incluye
las tasas de fertilidad. Barro introduce ademas una novedad trascendente en los modelos de
crecimiento, al considerar ademas de las tasas de escolarizaci6n, como variable proxy relativa
al capital humano, la relaci6n alumno-profesor como indicativo de la calidad de la ensenanza.
EI modelo que se presenta a continuaci6n es el resultado de una de las citadas 29
estimaciones de Barro, la ecuaci6n numero 11. Se incluye esta estimaci6n, ya que recoge la
casi totalidad de las variables explicativas consideradas por este autor, con excepci6n de las
ficticias por continentes que antes senalabamos, y presenta resultados semejantes a la
mayoria de las analizadas por el autor. La estimaci6n es la siguiente:

GR6085 = 0.0438 - 0.0078 GDP60 + 0.0233 SEe60 + 0.0268 PRIM60 - 0.0049 STTEAPRI
(0.0120) (0.0009) (0.0076) (0.0058) (0.00022)
0.00024 STTEASEC - 0.103 g/y - 0.0190 REV - 0.0309 ASSASS - 0.0193 PPI60DEV
(0.00022) (0.026) (0.0065) (0.0153) (0.0043)
R2 = 0.62 T=88
318
La Evidencia Empfrica del Crecimiento por Capital Humano

Entre paremtesis figuran las desviaciones tipicas, el R 2 representa la bondad de


ajuste del modelo, y T =88 serian el numero de paises que en este caso se incluyen en la
estimacion. En la ecuacion, la variable dependiente GR6085 representa el crecimiento del PIB
per capita durante el periodo 1960-1985; la variable GDP60 refleja el PIB real en 1960. Como
puede verse, esta resulta negativa ya que los paises mas pobres (es decir, con menor PIS
inicial), creceran mas rapidamente para acercarse a los ricos, 10 cual supone la confirmacion
empirica de la hipotesis de la convergencia.
Las variables SEC60 y PRIM60 representan las tasas de escolarizacion en primaria y
secundaria, resultando ambas positivas y significativas, 10 que seria indicativo de la positiva
contribucion de la educacion al crecimiento economico. La variable STTEA representa la
relacion alumno-profesor, que como ya hemos senalado, es una de las aportaciones mas
novedosas de este autor al tema del capital humano. Una mayor relacion alumno-profesar
seda por 10 tanto indicativa de una menor calidad de la ensenaza y se encuentra
consecuentemente negativamente correlacionado con el crecimiento economico. Esta
relacion, como era de esperar resulta negativo ya que un mayor numero de alumnos por
profesor significa menor calidad de ensenanza y un menor crecimiento.
EI coeficiente del consumo del gobiemo en el PIS (g/y) resulta negativo para el
crecimiento economico segun este estudio. Par ultimo, aparecen en el modelo una serie de
variables que recogen el numero de revoluciones que acontecen en el pais, el numero de
asesinatos y la desviacion del deflactor de la inversion.
EI autor realiza una estimacion del modele utilizando como medida del capital
humane la empleada por Romer (1989), L1T(60), que representa la tasa de alfabetizacion de la
poblacion adulta, resultando la estimacion del coeficiente correspondiente a esta variable
negativ~, cuando se incluyen, junto con esta variable, las tasas de escolarizacion, hecho este
de dificil interpretacion. 1 Las ventajas de utilizar como proxy del capital humano esa variable
vendrian dadas par el hecho de tratarse de un acervo, a diferencia de 10 que sucedia can las
tasas de matriculacion, pero representa el inconveniente de la comparacion entre paises, ya
que es muy dificil homogeneizar dichas tasas, especialmente en el caso de los paises en
desarrollo.
Ademas del modelo que considera como variable dependiente el crecimiento del PIS,
estima otros en los que la variable dependiente es la tasa de fertilidad, obtenida tal y como
sucedia en otros trabajos como los de Seeker, Murphy y Tamura (1990): que los paises con
una mayor inversion en capital humano, tienen menores razones de fertilidad y mayores
razones de inversion en capital fisico en el PIB.
Esos autares desarrollan un modelo teorico en el que tratan de explicar el crecimiento
economico y la correlacion que existe entre este y las tasas de fertilidad de los distintos
paises. Los resultados de su analisis muestran una correlacion positiva entre esas variables.

1 Ademas, si se excluye de la estimaci6n esta ultima, la tasa de alfabetizaci6n resulta positiva y


estadisticamente significativa.
319
Analisis del Crecimiento Econ6mico

De hecho, sus resultados muestran que los paises con un menor capital humano tienen mas
miembros en sus familias e invierten menos en cada uno de ellos. Unido a este hecho se
observa que los paises con un mayor acervo de capital humano, invierten mas en nuevas
tecnologias, desarrollando una educacion mas intensiva, y una mayor inversion en la industria.
Esto, segun los autores, explicaria que las actividades de I+D se desarrollen en los paises
mas ricos, de modo que sean en estos donde se produzca un mayor crecimiento economico.
En esta linea de trabajos se situan algunos otros como los de Rosenzweig (1990) y
Foster y Rosenzweing (1996), que analizan el tema del crecimiento economico en paises en
desarrollo (destacandose India), centrfmdose la importancia que tiene el capital humane y el
crecimiento economico en las tasas de fertilidad. Esta linea de investigacion introducida por
Barro en su modele de crecimiento economico, supone por 10 tanto un aspecto importante a
tener en cuenta en el tema del capital humano. Si bien debemos senalar que su importancia
es fundamental en los modelos de crecimiento economico en paises en desarrollo, no sucede
as! con los paises desarrollados. Debemos por 10 tanto considerar el tipo de muestra con la
que trabajamos a la hora de incluir esta variable en el modelo.
Asi, en el caso de los ultimos trabajos senalados, el tema de la fertilidad constituye un
factor fundamental de estudio y centro de atencion para los autores, al analizar el efecto que
"Ia Revolucion Verden produjo en la India en el aspecto tecnologico y en las connotaciones
que supone para el capital humane y la fertilidad.
Como principales aportaciones del modelo de Barro cabe destacar por 10 tanto la
introducci6n de la relaci6n profesor-alumno como variable indicativa de la calidad de la
ensefianza y la tasa de fecundidad, que se relaciona de forma negativa con el crecimiento
economico.
Barro y Lee (1993) obtienen una de las mas importantes bases de datos relativas al
capital humano, que constituye la base de la mayoria de los estudios lIevados al cabo a partir
de esa fecha, complementando la base de Summery Heston (1991).

11.2.2. EI modelo de 1997


En la linea de trabajos anteriores, Barro presenta un modele para un panel de datos
procedentes de una centena de paises, alargando el periodo de estudio desde 1960 hasta
1990, analizando las tasas de crecimiento del PIB per capita en los decenios de 1965-1975,
1975-1985 y 1985-1990. EI autor estima un modelo multiecuacional con una ecuacion para
cada uno de las tasas de crecimiento, estimando el modelo por minimos cuadrados en tres
etapas, con diferentes variables instrumentales para cada ecuacion.
En el modelo se incluyen variables que tratan de reflejar la situacion de los paises en
el periodo inicial, para ver si se acercan 0 no hacia el estado estacionario. Se incluyen entre
estas variables, el PIB inicial, el nivel educativo de la poblacion en el periodo inicial, entre
otras. Del analisis de estas variables se puede deducir en que medida se produce la
convergencia entre ellos. AI igual que en trabajos anteriores de Barro, se observa un

320
La Evidencia Empirica del Crecimiento por Capital Humano

coeficiente del PIS per capita negativo y significativ~, 10 que confirma la hip6tesis de
convergencia condicional, en este caso, del 2.5% anual.
Las dos primeras ecuaciones constituyen un modelo de tres ecuaciones cada una, en
las que la variable dependiente es la tasa de crecimiento del PIS en los periodos 1965-1975,
1975-1985 Y 1985-1990. Como variables explicativas se incluyen una' serie de variables que
expresan las condiciones de partida de cada pais y se refieren al periodo inicial, tales como el
PIS inicial, la variable de capital humano y la esperanza de vida.
Ademas de la variable anterior relativa al capital humano, se incluye una variable mas
relativa a este factor que es el producto del PIS expresado como desviaci6n respecto a la
media, por la variable media de arios de escolarizaci6n de la poblacion activa.
Otro conjunto de variables que caracterizan el crecimiento a 10 largo del periodo
estudiado, incluyen el comercio exterior (relacion de precios exportacion-importacion) y la
inflacion. La tasa de fertilidad, el consumo del gobierno y el indice de democracia son la media
de cada periodo. Los resultados de este modelo se presentan en el Cuadro 10.1.
La estimacion se realiza por minimos cuadrados en tres etapas con diferentes
variables instrumentales para cada ecuacion.
Ademas de la estimacion del modelo tal y como ya se presentaba en trabajos
anteriores de Sarro, en este trabajo se analiza el problema planteado por numerosos aut'lres,
que consideran que el valor del coeficiente de convergencia puede estar subestimado si la
medida del estado estacionario es imperfecta. Este problema se soluciona tradicionalmente
aplicando primeras diferencias a las variables, con 10 que se consigue informacion
longitudinal, ademas de la serie de tiempo.
En este trabajo Barro propone la estimacion del modelo en las ecuaciones 3, 4 Y5 del
Cuadro 10.1, a traves de tres metodos diferentes: la primera seria una estimacion en primeras
diferencias, la segunda, una tradicionallongitudinal y la tercera, un panel.
En la primera estimacion se incluye un modelo con dos ecuaciones en las que las
variables dependientes son las tasas de crecimiento de 1975-1985 menos 1965-1975, y en la
segunda, la de 1985-1990 menos 1975-1985; las variables explicativas son las primeras
diferencias de las que se presentan en /a ecuacion (1), estimando el modelo a traves del
metodo SUR.
La ecuaci6n (4) es una estimaci6n por MeO del modelo longitudinal con una
observacion para cada pais; las variables son semejantes a la ecuacion (1). La ecuacion (5)
es el mismo modelo de la ecuaci6n (1), estimado a traves del metodo SUR.
Los resultados de la estimaci6n de las dos primeras ecuaciones confirman los
resultados de trabajos anteriores en 10 que respecta a la influencia positiva del capital
humano, medido en este caso como el numero de arios de escolarizaci6n de la poblacion
activa, sobre el crecimiento. En este sentido, una importante conclusion que se extrae de este
trabajo en el tema de la convergencia, es que los arios de escolaridad tienen un coeficiente
negativo que implica que un ario mas de escolaridad cambia la convergencia de 0.026 a
0.032.
321
Analisis del Crecimiento Economico

Respecto a la ecuacion 2, las principales diferencias radican en la tasa de


convergencia de -0.0044 a -0.0022. Barro encuentra ademas, que la informacion suministrada
por las series longitudinales es mas importante para casi todas las variables que la serie de
tiempo.

Cuadro 10.1. Estimaciones de Robert Barro, 1997

Tasa de Crecimiento del PIS per capita


(1 ) (2) (3) (4) (5)
Log (PIB) -0.0254 -0.0225 -0.0444 -0.022 -0.0242
(0.0031) (0.0032) (0.0066) (0.0041 ) (0.0028)
0.0118 0.0098 -0.0032 0.0141 0.0123
masc>sec
(0.0025) (0.0025) (0.0045) (0.003) (0.0023)
0.0423 0.0418 -0.082 0.0172 0.0388
log (e. vida)
(0.0137) (0.0139) (0.03811 jO.0184) (0.0124)
-0.0062 -0.0052 0.0052 -0.0077 -0.007
Log (PIB)*m
(0.0017) (0.0017) (0.0035) (0.00191 (0.0015)
-0.0161 -0.0135 -0.0396 -0.0206 -0.0156
Log (fert)
(0.0053) (0,0053) (0.0116) (0.0066) (0.0049)
-0.136 -0.115 0.00 -0.114 -0.11
C. Gobierno
(0.026) (0.027) (0.048) (0.026) (0.021)
0.0293 0.0262 0.0294 0.03
Indice ley
(0.0054) (0.0055) 10.006~ (0.0051)
0.137 0.127 0.102 0.078 0.129
C.exterior
(0.030) (0.030) (O.027) 10.0781 (0.029)
0.09 0.094 0.019 0.071 0.048
Oem
(0.027) (0.027) (0.029) 10.0261 (0.019)
-0.088 -0.091 -0.014 -0.74 -0.51
Dem (2)
(0.024) (0.024) (0.026) (0.023) (0.016)
-0.043 -0.039 -0.032 -0.03 -0.028
Inflac
(0.008) (0.008) (0.005) (0.006) (0.004)
-0.0042
Africa Sah
.(0.0043)
-0.0054
Latinoam
(0.0032)
0.005
E. Asia
(0.0041)
R2 0.58 0.6 0.29 0.73 0.56
N 80 80 88 80 88
fuente: Barro (1997).
-
322
La Evidencia Empirica del Crecimiento por Capital Humano

Por ultimo, la ecuaci6n 3 se presenta como una combinaci6n de ambos metodos a


traves de una estimaci6n con datos de panel. La mayoria de los estudios empiricos sobre
crecimiento econ6mico consideran a la tasa de inversi6n como un factor fundamental para el
crecimiento; sin embargo, la postura de Barro es claramente discordante a este respecto.
Incluyendo /a tasa de inversi6n en la ecuaci6n de crecimiento, se observa que la variable es
significativa si se trata de la inversi6n actual y no la de periodos pasados, con 10 que se
confirma su hip6tesis de que la relaci6n de casualidad entre ambas variables puede ser de
forma inversa.
Para contrastar esta hip6tesis, realiza una estimaci6n semejante a la del PIB, pero en
la que la variable dependiente es la tasa de crecimiento de la inversi6n, obteniendo que las
variables analizadas tengan un efecto similar a 10 que sucedia en la regresi6n del PIB.

11.3. EL Modelo de Mankiw, Romer y Weill de 1992


Mankiw, Romer y Weill (1992), basandose en el trabajo de Solow, realizan una nueva
aproximaci6n de este modelo con algunas variaciones importantes en las variables
explicativas del crecimiento, debido a que incluyen el capital humane como factor fundamental
en la funci6n de producci6n.
La funci6n de producci6n en el modelo MRW, es de la forma:

Y{t) = K{t YH{t)P (A{t )L{t )y-a- p


Se supone el capital humane H{t) como un factor mas en la funci6n de producci6n,
siendo S k /a fracci6n del producto que se invierte en capital flsico y S" el humano. Se
I

suponen rendimientos decrecientes de cad a uno de los factores, de modo que a + fl = 1 . La


ecuaci6n serla la siguiente:

In[Y({t))]=lnA(O)+gt+ a In(Sk)- a In(n+g+o)+ fl In(Sh)


Lt I-a I-a I-fJ
EI valor esperado para a , proporci6n del capital fisico en el ingreso, es tal y como
antes senalabamos, igual que en el modelo de Solow.
Estos autores consideran la existencia de correlaciones entre la tasa de ahorro, el
crecimiento de la poblaci6n y el capital humano, de modo que con el primero, la correlaci6n
seda positiva y con la segunda, negativa; su omision en la estimacion produciria un sesgo en
los coeficientes estimados de las variables.
Ademas, la aeumulaeion de capital fisico y el crecimiento de la poblaeion tienen un
mayor impacto si tenemos en cuenta el capital humano, ya que el ereeimiento del ahorro, 0 un
deseenso de la poblaeion, provocan un mayor ingreso y por 10 tanto un mayor nivel de capital
humano, que afectaria la estimacion del coeficiente del capital fisico, que sufriria un aumento
debido a este efecto.
323
Ana/isis del Crecimiento Econ6mico

Ademas del modelo anterior, plantean un nuevo modele en el que el capital humano
se considera en niveles; es decir, en lugar de la proporcion de ingreso que se invierte en
capital humane S h ' se considera su nivel en el estado estacionario h. De modo que la
ecuacion resultante seria la siguiente:

In[Y((t))] = InA(O)+ gt + ___a In(Sk)- a -In{n + g + 8)+ p In(h +)


L t 1-8 I-a I-fJ
La estimacion de la ecuacion, considerando esta nueva forma de medir el capital
humano, supone diferencias en los coeficientes estimados para las variables de ahorro y
crecimiento de la poblacion. Asi, el modele de Solow ampliado que proponen estos autores,
puede estimarse de acuerdo con cualquiera de las ecuaciones anteriores; sin embargo, como
los resultados para el ahorro y el crecimiento de la poblacion son diferentes, es necesario
tener en cuenta con que tipo de variable de capital humane estamos tratando a la hora de
realizar la estimacion.
La estimacion del modele MRW se realiza con datos provenientes del trabajo de
Summers y Heston; son datos anuales de 1960-1985, donde n es la media de la tasa de
crecimiento de la poblacion activa; s, la media de la proporcion de la inversion real
(incluyendo la del gobierno) en el PIB real; YIL, el PIB real en 1985, dividido entre la poblacion
en edad de trabajar en ese ano.
Se realiza la estimacion para tres muestras: una correspondiente a 98 paises
exportadores de petroleo, otra correspondiente a los paises con mas de un millon de
habitantes, incluyendo asi 75 paises, y una tercera muestra correspondiente a 22 paises de la
OCDE con mas de un millon de habitantes, la cual presenta por tanto menos variabilidad que
las anteriores.
Los resultados de la estimaci6n aparecen recogidos en las tres primeras columnas
del Cuadro 10.2. EI modelo se estima en logaritmos, siendo In(I PIE) la tasa de inversion, y
(In h), el logaritmo del porcentaje que se encuentra cursando educaci6n secundaria. Los
resultados de la estimaci6n del modele restringido confirman la hip6tesis de a y f3 igual a
1/3 para las dos primeras muestras, pero no as! para la OCDE. La variable de capital humane
resulta positiva y significativa para explicar el PIB per capita, aunque los propios autores
reconocen que se trata de una medida imprecisa.
Estiman que la funcion de produccion coherente con con los resultados obtenidos,
seria de la forma Y = K 1.3 H 13 L 13 , de modo que el conocimiento economico vend ria dado
por las tres variables consideradas en la misma proporcion de 1/3. La introducci6n del capital
humane en el modele de Solow, no solo proporciona mejores resultados en la estimaci6n, sino
que incluso el capital fisico presenta una infiuencia mayor de 10 que se suponia en dicho
trabajo.

324
La Evidencia Empirica del Crecimiento par Capital Humano

Cuadro 10.2. Estimaciones del modele propuesto por Mankiw, Romer y Weill

Variable dependiente:
PIB por persona Log de la diferencia PIB por persona activa en 19601985
activa en 1985
Muestra No-Petr. Interm. oeDE No-Petr. Interm. OCDE
Observaciones 98 75 22 98 75 22
6.89 7.81 8.63
Constante
(1.17) (1.19) (2.19)
0.69 0.7 0.28
l~l PIlj
.(0.139) (0.15) (0.39)
-1.73 -1.5 -1.07
1n{n+g+8)
(0.41 ) (0.40) (0.75)
0.66 0.73 0.76
In(h) (0.07) (0.10) (0.29)
R2 0.78 0.77 0.24
Regresion restring ida Ecuacion de Convergencia
7.86 7.97 8.71 2.46 3.09 3.55
Constante
(0.14) (0.15) (0.47) (0.48) (0.53) (0.63)
-2.99 -3.72 -0.402
In (Y60)
(0.061) (0.067) (0.069)
0.73 0.71 0.29 0.5 0,506 0.396
l~ PL~-l~n+g+bJ (0.12) (0.14) (0.33) (0.082) (0.095) (0.152)
0.67 0.74 0.76 0.238 0.266 0.236
lrW -lr{n+g+~ (0.07) (0.09) (0.28) (0.06) (0,08) (0141)
R2Ajustado 0.78 0.77 0.28 0.46 0.44 0.66
0.0142 0.0186 0.0206
A
(0.0019) (0.0019) (0.002)
0.31 0.29 0.14 0.48 0.44 0.38
a
(0.04) (0.05) (0.15) (0.07) (0.07) (0.13)
0,28 0.3 0,37 0.23 0.23 0.23
f3 (0.03) (0,04) (0.12) (0.05) (0.06) (0.11 )
Fuente: Mankiew, Romer y Weill (1990).

En la segunda parte del Cuadra 10.2, se presentan las estimaciones para cada una
de las muestras, teniendo en cuenta el criterio de convergencia prapuesto por Solow. Los
resultados indican un mayor papel para el capital fisico que en las regresiones anteriores,
siendo el coeficiente de a cercano 0 superior a 0.40 en los tres casos, y el de f3 de 0.23.
I

Ademas de los resultados sobre el capital humano, estos autores contrastan la


hip6tesis de convergencia de acuerdo con la aproximaci6n de Solow, en la que la tasa de
325
Analisis del Crecimiento Economico

convergencia estaria dada por 2 = (n + g + 8Xl- a - p). La inclusi6n del capital humano
en la ecuaci6n de convergencia supone que esta se produzca de un modo mas lento. Oe
acuerdo con los resultados de la estimacion anterior en los que 2 era 0.02 para los paises de
la OCOE, se supondria que la convergencia se lIevaria al cabo en 35 anos, velocidad menor
que en el modelo de Solow.

11.4. EI Modelo de Noneman y Vanhoudt


EI modelo de Noneman y Vanhoudt tiene como punto de partida los dos modelos anteriores,
tomando los datos del trabajo de Sarro y Lee (1994) y la inversion en 1+0 procedente de la
OCOE. La estimacion se realiza para 22 paises de la OCDE can mas de un mill6n de
habitantes.
La ecuacion a estimar es la siguiente:

La principal diferencia en cuanto a su forma funcional respecto a los modelos es la inclusi6n


de una nueva variable constituida por la tecnologia, que en la ecuacion aparece recogida por
el subindice " l ".
Las variables explicativas del modelo son las siguientes:
In Y, : logaritmo del cociente entre PIB y poblacion activa en 1985 y 1990.
In Yo : proveniente del trabajo de Summers y Heston.
S k : Media de la inversion real privada en el PIS.
S II : Porcentaje de la poblacion activa con educacion secundaria.
S: Media de las tasas de inversion en 1+0 en el PIS.
n : Crecimiento anual de la poblacion entre 1960 y 1985.
Los resultados del modelo se presentan en el Cuadro 10.3. Se puede observar que la
inclusion de la variable de conocimiento tecnologico supone e/evar la bondad de ajuste del
modelo hasta alcanzar a explicar casi las tres cuartas partes de las variaciones en el ingreso
per capita.
Los resultados obtenidos difieren sensiblemente de los obtenidos en el modelo MRW,
ya que la influencia del capital humane en los parses de la OCDE analizados resulta menos
importante de 10 que estos autores suponian; el poder explicativo del modele aumenta
considerablemente al incluir la variable de la tecnologia, 10 que indicaria, segun estos autores,
que la no inclusion de esta variable en el modelo supondria la omision de una variable
relevante.

326
La Evidencia Empirica del Crecimiento por Capital Humano

Cuadro 10.3. Comparacion de as Estimaciones de los modelos propuestos por Solow;


MRW y Noneman y Vanhoudt

Variable dependiente: In YtlYO


Noneman,
Muestra Solow MRW
Vanhoudt
2.798 3.225 4.573
Constante
(0.546) (0.784) (0.934)
-0.343 -0.384 -0.492
InYa -(0.055) -(0.057) (0.082)
0.624 0.535 0.413
In{Sk )-In{n + 0.05)
-(0.149) (O.151} (0.156)
0.207 0.175
In(Sh) In{n + 0.05) (0.118) (0.113)
0.098
In{s )-In{n + 0.05) (0.0551
R2Ajustado 0.72 0.747 0.774
Fuente: Noneman y Vanhoudt

11.5. EI Modelo de De La Fuente de 1996


Este modelo se encuentra en la linea de investigaci6n y de amllisis que parte del modelo de
Solow, ampliado por Mankiw, Romer y Weill (1992), en el que la tasa de crecimiento de la
productividad del trabajo GQtt esta dada por la siguiente expresi6n:
1

GQ/I'=gll +Aal/-Aql/ +(-~ ---)*l{--~--


l-a-fJ +ga +
nIt
-~~- )*1{ nit_+gIl
)+( l-a-fJ sh,t ._)
+

donde qlf es ellogaritmo de la productividad del trabajo y a'l es ellogaritmo del indice de
eficiencia tecnica del pais 'T' del ano t a t+d.
Distintas variantes de esta ecuacion se presentan de acuerdo can las posibilidades
del progreso tecnico de cada pais y su acercamiento al pais lider. Ademas de la convergencia
propuesta a traves del modelo de crecimiento neoclasico, se incorpora un segundo factor de
convergencia relacionado con el factor del efecto catch-up, que el capital humane provoca en
los paises pobres y les permite el acercamiento hacia los paises lideres. La estimacion de las
variables de la ecuacion propuesta, se realiza para 21 paises de la OCDE, con datos de
panel de subperidos de cinco anos durante el periodo 1963-1988.
Se presentan nueve estimaciones diferentes en las que se consideran vanas
especificaciones de la ecuaci6n onginal; la prefenda por los autores es la siguiente:
327
Ana/isis del Crecimiento Economico

GQlt =0.146 + 0.018tzl~)+ 0.025 InSk(n+g+8)(rJ - 0.307 dU + 0.127 Catch-up


(3.88) (4.48) (4.52) (6.85) (8.61)
+ 1.432CJAP(rcja) + 0.057 AVRD*CAVL2 (rz) + 0.0095 InSk (n+ g+8)(r h )
(2.41) (4.13) (2.04)
R2 = 0.728
La variable dependiente GQil ' es la tasa media anual de crecimiento del PIB por
trabajador, proveniente de Summers y Heston; qlf es ellogaritmo del producto por trabajador
al comienzo del periodo; S k ' es la inversi6n publica y privada como fracci6n del PIB; Sh' es
el numero de estudiantes de secundaria sobre la poblaci6n activa, CAVL2, es la fracci6n de
poblaci6n que al menos ha comenzado su escolarizaci6n secundaria; AVRD, es el gasto en
I+D en funci6n del PIB proveniente de la UNESCO y recoge el progreso tecnico; DU, es el
incremento de la tasa de desempleo. Los resultados de esta estimaci6n mejoran los de
especificaciones alternativas, observando para el capital humane la existencia de efectos de
nivel y efectos de tasa. Se observa un proceso de convergencia can una tasa semejante a la
de otros estudios, en los que se acercaba al 2% y tambien se confirma la importancia del
efecto catch-up que propone el modelo MRW.

III. LAS APORTACIONES SOBRE EL EFECTO TASA

111.1. EI Modelo de Romer de 1990


Los trabajos desarrollados por Romer a finales de los ochenta constituyen uno de los pilares
de las nuevas teorias del crecimiento end6geno. En esta linea, el modelo que exponemos a
continuaci6n incluye el capital humano como una nueva forma de acumulaci6n de capital,
ademas de las consideradas tradicionalmente.
EI modele planteado por Romer presenta tres tipos de capital humano. L" es el
capital fisico, como coordinaci6n y resistencia, debido a traves de la inversi6n en nutrici6n,
salud, etc. E/, representa la educaci6n adquirida en la escuela primaria, medida a traves de
los arias de escolarizaci6n. Sl es el talento cientifico adquirido en la educaci6n post-
I

secundaria, medida en arios de escolarizaci6n post-secundaria.


Romer considera que la tecnologia es determinada por el nivel de E y S, de forma
que explicarian el crecimiento de K y de este modo, tambien el del producto per capita. La
variable proxy que se utiliza para medir la tecnologia, A, vendria dada por la inversi6n, que
esta correlacionada con el crecimiento del ingreso per capita, de modo que ya no seria valida
la teoria neoclasica del crecimiento en la que se considera un elemento ex6geno; se enmarca
asi este trabajo, en la linea del crecimiento end6geno.
328
La Evidencia Empirica del Crecimiento par Capital Humano

La inversion a su vez esta determinada por el capital humano, de forma que este
influira tambien en el crecimiento de aquella. Ademas, sefiala que en una regresion que
tratara de explicar el crecimiento, en /a que se inc/uyeran ambas variables, la educacion
podria no resultar significativa, ya que su efecto seria recogido en la variable de inversion.
Tambien considera el efecto del catch-up, en el que los paises pobres pueden
desarrollarse en relaci6n con la tecnologia, de forma que esta creceria mas rapidamente que
en los mas desarrollados, por 10 que podria existir una correlacion negativa entre el ingreso
inicial y el crecimiento del producto.
EI modelo estimado por Romer parte de la base de Summers y Heston para 112
paises, en el periodo 1960-1985; los datos de capital humane provienen de la UNESCO (ver
Cuadro 10.4). EI capital humane se mide a traves de la alfabetizacion, ya que es un dato del
que se dispone para un mayor numero de paises, y ademas considera que se trata de una
medida mas homogenea entre paises que el nivel educativ~ de la poblacion.
La regresion del crecimiento del PIB per capita, incluye como variables explicativas,
Y60 (nivel de ingreso inicial), INV (proporcion de la inversion en el PIS a precios corrientes),
GOB (proporcion del consumo del gobiemo), y dos variables ficticias para Africa y
Latinoamerica.
Los resultados de la estimaci6n indican la confirmacion de la hipotesis de
convergencia, ya que el ingreso inicial tiene un coeficiente negativ~