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PRINCIPIOS FINANCIEROS

TAREA 2 Consideraciones prcticas con respecto al CAPM

El modelo CAPM fue propuesto por Sharpe en 1964, y se define como un modelo de valoracin de
activos, lo cual establece que el premio por riesgo de un activo es igual a su beta multiplicado por
el premio por riesgo del portafolio de mercado. Este permite que los ejecutivos de la corporacin
identifiquen la cartera eficiente (de activos con riesgo) sin que tengan ningn conocimiento del
rendimiento esperado de cada valor.
El modelo CAPM est diseado por la economa de Estados Unidos, y se usa en varias economas
del mundo, tanto emergentes como de primer mundo, y se aplica en corporaciones donde los
accionistas tienen derecho pedir algunas primas adicionales. Esta modelo pretende ser una
herramienta infalible, pues trata de ingeniarse el retorno a futuro de una accin, esto en funcin del
comportamiento del mercado, pero el riesgo viene medido por el Beta, el cual mide la covarianza
del retorno de la accin respecto del retorno del mercado, por lo tanto se puede analizar cmo se
construye el costeo de capital. (1)
El resultado del CAPM son las primas del mercado son la beta apalancada.
CAPM = Tasa libre de riesgo + (Beta apalancado X primar de mercado)

Es CAPM es el mejor mtodo para estimar el costo de capital de las empresas, pues este modelo
permite hacer impecables anlisis para estimar los retornos de la inversin, circunstancias
normales del mercado. Pero a veces es contraproducente saber los datos histricos e implementar
el CAPM pues no del siempre son certeros, como por ejemplo las calificadoras como la
ESTNDAR AND POORS S&P , pues se sabe de la empresa ENRON, pues se crearon malos
anlisis e informaciones falsas, se encontraba internamente mal y tuvieron aun as calificaciones
favorables, lo que provoc que los inversionistas metieran su capital en la empresa, y al final fuera
un frande colosal a escala mundial.

Ejemplo:

1.- TASA LIBRE DE RIESGO. Para la tasa libre de riesgo tenemos que identificar en cuanto estn
rindiendo los bonos del tesoro de EEUU, y la fuente que usar para este caso prctico es de la
pgina de bloomberg.com en donde asumo que el inversionista est buscando un activo con un
plazo de 5 aos, que ser nuestro pronstico de beta, y con un rendimiento en yeld de 1.82% (04
de abril del 2017).

La TASA LIBRE DE RIESGO, de los bonos de los Estados Unidos de America lo estimamos en
1.82%
Fuente: https://www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/government-bonds/us
04 de abril del 2017

2.- PRIMA DEL MERCADO. En este rubro el accionista puede cobrar por asumir riesgos en un
mercado en lugar de tomar una alternativa libre de riesgo.
La PRIMA DE RIESGO PARA MXICO ANTE ESTADOS UNIDOS ES DE 474 (hasta la fecha 04-
04-2017)
Fuente: http://www.datosmacro.com/prima-riesgo/mexico

3.- BETA APALANCADO. Es necesario saber la relacin entre deuda a patrimonio del negocio, por
lo que debemos conocer la participacin de la deuda sobre el total de los activos que demandan
retorno (D) y el capital. Obteniendo datos de la empresa AMERICA MOVIL a tres aos fue de
12.68197 y de S&P500 fue de 2080.409912.
La empresa AMERICA MOVIL S.A.B. de C.V. marc un beta comprendido de abril de 2014 a abril de 2017 en
0.5670

FUENTE. https://es-us.finanzas.yahoo.com/quote/%5EGSPC/history?period1=1397278800&
period2=1491973200&interval=1mo&filter=history&frequency=1mo

1.- Berk, J (2008). Finanzas Corporativas. Mxico, DF: Pearson Educacin