Introduccin

Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra definicin

para un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de pago futura
documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia
de pagos.

El inversor le otorga un prstamo al emisor del bono y recibe a cambio pagars o

ttulos. Una vez cumplido el plazo pactado, el emisor del bono devuelve el capital
prestado adems de obtener intereses por haber prestado su dinero.

Cuando un inversionista compra un bono, le est prestando su dinero ya sea a

un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporacin o
compaa, o simplemente al prestamista.
En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos
intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa
cuando llega a la maduracin o vencimiento.

Se modelaron cuatro estrategias de financiamiento en las cuales se asumen

diferentes supuestos en trminos de combinacin de instrumentos de
financiamiento interno y externo dando como resultado distintas combinaciones de
costo y riesgo, en funcin de las condiciones del financiamiento respecto al plazo
de vencimiento, tasa de inters y moneda de contratacin de la deuda pblica del
Gobierno Central.
 Objetivos

Insertar al pequeo productor a las cadenas productivas de granos bsicos

con los excedentes de produccin.
Producir en el pas la semilla de granos bsicos, conforme la demanda del
proyecto, certificando los productores de granos para la industria de semilla.
Saber los elementos del bono.
Conocer las estrategias para invertir en bonos.
Ventajas y desventajas del bono.
 Justificacin

En Honduras estos programas de Transferencias Monetarias Condicionadas se

llaman Bonos. El Bono Diez Mil, el bono solidario, crdito solidario, con chamba
vivs mejor, los fogones, entre muchos otros. Forman parte del programa de la
Vida Mejor y tienen una nica condicin: que quien recibe esa ayuda ha de
apoyar a Juan Orlando Hernndez para su reeleccin.

De esta manera, las ayuditas a la gente pobre no tiene nada de buena intencin o
ingenuidad. Forma parte de una poderosa maquinaria para producir ms pobres
para que defiendan y voten por la lite ms rica y corrupta. Son tres grandes
maquinarias sangrientas las que sostienen el proyecto autoritario con rasgos de
dictadura: El gabinete de Desarrollo e Inclusin Social, COALIANZA y el Consejo
Nacional de defensa y Seguridad. Esta es la realidad poltica y empresarial que
maneja los hilos del pas. Lo dems se reduce al mbito de la demagogia poltica,
a los malabares mediticos y a la ingenuidad innata, inducida o aparente, de los
incautos.
Qu son los bonos y cules son sus clases?

Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura

documentada en un papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de
determinados pagos. Dicho de otro modo, los bonos son una obligacin que
compromete al deudor a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al
abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento
indique.

Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo.
Es un valor de renta fija. Su valor de vencimiento de la inversin conocido y
constante. Estas son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao.

Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y

cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el
emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.

Qu tipo de bonos se pueden encontrar?

Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de que

venzan. No se tiene intencin de conservarlos hasta su vencimiento. El precio de
venta ser determinado por el precio corriente. Se mantiene al costo hasta que se
vendan, no hay necesidad de amortizar primas y descuentos.

Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su valor en

el mercado determinado por el riesgo y la tasa de inters establecida comparada
con la tasa de inters (rendimiento) que prevalece en el mercado. O al valor
nominal registrando en cuentas independientes de prima o descuento, el exceso o
defecto pagado con relacin al valor de vencimiento. La prima o descuento se
amortiza entre el tiempo que media desde la fecha de adquisicin y la de
vencimiento. La amortizacin ajusta el inters que pagan los bonos adquiridos al
inters deseado (generalmente el de mercado).

Bonos en serie: Bonos que el tenedor los adquiere completos, pero paga una
parte cada ao.
Bonos redimidos: Bonos devueltos antes de su vencimiento

Bonos de Tesorera: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro

Pblico, extendidos al portador y libremente negociables, con el fin de financiar
operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un banco o

empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias
de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos.

Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y

financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio
efectivo (50%). Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a cinco aos,
deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su
vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de
insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para captar
fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un
valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de
vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que
puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.

Cmo se clasifican los bonos?

Los bonos pueden clasificarse atendiendo a:

Forma de pago de intereses: nominativos, cuando el pago de los intereses

se hace a la persona cuyo nombre figura en el ttulo; con cupones si se
emite uno de stos que se corta y se presenta al cobro.

Garanta, con hipoteca o sin ella.

Al principal, promete el pago de cierta cantidad en determinada fecha.

Por sorteo que pueden ser convertibles en valores de cualquier otra forma,
a opcin de la sociedad emisora o del tenedor.
Entender la mecnica y clases de bonos, brinda los elementos necesarios para
saber utilizarlos como una herramienta de inversin, que ayudar a la
diversificacin del portafolio de inversiones y la estabilidad el patrimonio y las
finanzas personales.

Cmo funcionan?
Cuando una empresa o gobierno necesita dinero, emite un bono. Cada emisin
tiene sus propias condiciones, que se detallan en el "prospecto de la emisin". All
se establece la moneda, la fecha de vencimiento (que puede ser de entre 1 mes y
30 aos), la tasa de inters, y la frecuencia del pago de los intereses. En el caso
de emisiones de empresas, suele hablarse de obligaciones negociables, mientras
que en el caso de las emisiones de algn organismo del Estado, suele hablarse de
bonos o ttulos pblicos.

Elementos del Bono Valor nominal

Valor de Redencin
Fecha de Emisin
Fija
Variable

Real

Estrategias fundamentales para invertir en bonos La diversificacin del

portafolio: Escandalo Esto es comprar bonos de varias maduraciones Barbell
Bond Swap Tipos de Bono Segn Emisor: Bonos de Estado: Bonos bancarios:
Bonos industriales o empresariales Municipales: Emitidos por el Tesoro pblico,
representados en anotaciones en cuenta y son emitidos mediante subasta como
las Letras del Tesoro:
El valor de un bono se establece segn la tasa de rendimiento ofrecida por el
emisor, a un plazo y nivel de riesgo determinados. Adems de las caractersticas
propias del bono BONOS Cuando se compra un bono segn el monto original de
la deuda (valor nominal), su rendimiento (tasa de retorno) consiste en el pago en
concepto de intereses que paga el emisor por cada cupn.
Pero es difcil mantener los precios, su valor despus de ser emitidos, dependen
de las tasas y los precios del mercado.

La tasa de rendimiento al vencimiento sube cuanto ms grande es la diferencia

entre el valor nominal y el valor de reventa. Es lgico ya que, en general, las tasas
suben cuando los precios caen.

Qu pasa si las tasas Caen? En este caso, como el precio sube, el bono tendr
un precio mayor Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir
fundamentalmente entre: Riesgo de mercado
Riesgo de tipo de inters
Riesgo de crdito
Riesgo de mala reinversin
Riesgo de amortizacin anticipada Variedad. Capacidad de reventa. Riesgo. A
diferencia de otros instrumentos, los bonos se pueden vender y comprar
diariamente en el mercado secundario, donde se puede encontrar las
cotizaciones.

A diferencia de las acciones, los bonos otorgan un retorno conocido a la inversin.

Por eso son una forma ideal para ahorrar, con un cierto margen de seguridad.
Procedimiento. Dificultades para diversificar. Bonos en Honduras El poder
legislativo mediante decreto 255-2011 de fecha 14 de diciembre del 2012 autorizo
al poder ejecutivo para que a travs de la Secretara de Estado en el Despacho de
finanzas, emita valores gubernamentales hasta por un monto de Diez mil
seiscientos cinco millones ochocientos mil lempiras exactos (Los
10,605,800,000.00). Datos:
El Gobierno de la Repblica de Honduras coloca Bonos, a tres (3) aos plazo, con
las siguientes caractersticas:
 Riesgo del Bonos

Riesgo del mercado

Riesgo de tipo de inters
Riesgo de crdito
Riesgo de mala reinversin
Riesgo de amortizacin anticipada
Antecedentes:

La Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, en su condicin de ente

administrador de las Finanzas del Gobierno de Honduras y tomando bajo
consideracin las necesidades de recursos para el ejercicio fiscal 2013, las
alternativas de financiamiento disponibles y las sostenibilidad econmica-
financiera del pas, realiz las gestiones necesarias para buscar soluciones
factibles y as lograr mejorar las condiciones financieras del pas. Se present una
propuesta de emisin de un Bono Soberano al Gabinete Econmico en el mes de
octubre de 2012, como solucin para hacer frente a la difcil situacin financiera en
la cual se encuentra las finanzas pblicas. El 5 de octubre de 2012, la Comisin de
Crdito Pblico, responsable de la formulacin de la Poltica de Endeudamiento
Pblico (Artculo 66, Decreto Legislativo No.083-2004 contentivo de la Ley
Orgnica del Presupuesto) integrada por autoridades de la SEFIN y el BCH,
aprob la gestin de la Emisin de un Bono Soberano Global por un monto base
de hasta US$1,000.0 millones.

Base Legal:

Con base a lo estipulado en el Artculo 64 de la Ley Orgnica del Presupuesto

(Decreto Legislativo No.83-2004), en donde se faculta la obtencin de nuevos
recursos financieros extraordinarios con carcter rembolsable provenientes del
exterior y destinados a cubrir casos de evidente necesidad nacional. El Artculo 76
de la Ley Orgnica del Presupuesto, faculta al Poder Ejecutivo, para que a travs
de la Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, emita bonos, ttulos u
obligaciones de la Deuda Pblica, de acuerdo con el monto autorizado por el
Congreso Nacional al aprobar el Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la
Repblica. Asimismo dicho artculo, estipula en su segundo prrafo que para
efectuar una emisin adicional a la aprobada en dicho presupuesto, se requiere la
autorizacin del Congreso Nacional. En tal sentido, el Congreso Nacional de la
Repblica, mediante Decreto Legislativo No.183-2012 del 28 de noviembre de
2012 y publicado en el Diario Oficial La Gaceta, el 4 de diciembre de 2012,
autoriz a la Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, emitir Bonos de la
Repblica de Honduras (Bono Soberano) hasta por un monto nominal mximo de
Setecientos Cincuenta Millones de Dlares de los Estados Unidos de Amrica
(US$750.0millones), para ser colocados en el mercado de capitales internacional.

SECRETARA DE FINANZAS

SUBASTA PBLICA DE BONOS GUBERNAMENTALES

EN MONEDA NACIONAL REPRESENTADOS POR ANOTACIN EN CUENTA

Emisor: Secretara de Finanzas

Fecha de s mircoles, 24 de mayo de 2017
Hora : 11:30 a. m.
Fecha de
liquidacin: viernes, 26 de mayo de 2017 (t+2)

Tipo de Ofertas: Competitivas y No Competitivas

Mediante Depositaria de Valores del BCH (DV-BCH),
Presentacin de
desde las 9:00 a.m. hasta las 11:15 a.m. del da de la
Ofertas :
Subasta.
L100,000.00 y en mltiplos ntegros de L1,000.00 para
Oferta Mnima: montos superiores.

CARACTERSTICAS DE LOS BONOS A SUBASTAR

 2017ZSEF00 2017ZSEF00 2017ZSEF00 2017ZSE
No 35 36 37 F0038
HNSEFI0024 HNSEFI0024 HNSEFI0024 HNSEFI0
Codigo ISIN
43 51 85 02526
26/05/20
26/05/2017 26/05/2017 26/05/2017
Fecha Valor 17
Fecha de 12/11/201
12/08/2016 12/11/2016 12/02/2017
Emisin 6
Fecha de 12/11/202
12/02/2020 12/05/2022 12/08/2024
Vencimiento 6
Plazo
992 1,812 2,635 3,457
( das)
Cupn 7.85% 9.00% 10.00% 10.45%
Monto 300,000,000. 300,000,000. 300,000,000. 300,000,
Ofrecido (L) 00 00 00 000.00

Bonos: Bonos GDH

Amortizacin de Al
Capital: vencimiento

Intereses: Los bonos pagan intereses semestrales.

Los bonos deben cotizarse a su precio limpio

Precio de Compra:
expresado con cuatro (4) decimales.

Decreto Legislativo No.171-2016 y Acuerdo Ejecutivo

Marco Legal: No.006-2017.
Tratamiento Fiscal : Los valores estn sujetos al rgimen fiscal vigente.

Para obtener informacin adicional

comunquese con el Departamento de Operaciones Monetarias al
telfono 2262-3700 Ext.10611/10612 o
al correo electrnico dom@bch.hn

Contribuyendo con el Desarrollo del Mercado de Capitales

A. Bonos de Gobierno a Tasa Fija: En 2013, el Gobierno de Honduras

continuar impulsando su programa de emisin de ttulos de mediano plazo
poniendo a la disposicin del mercado bonos a Tasa Fija de 4, 5 y 7 aos
plazo. B.
B. Bonos a Tasa Variable Indexados a Letras BCH: Se ofrecern bonos a
tasa variable indexados a las Letras del BCH de 364 das, a 4 aos plazo.
El Gobierno podra dejar de ofrecer estos bonos despus de comenzar con
la colocacin de bonos indexados a la inflacin.
C. Bonos Indexados a la Inflacin: Estos instrumentos se encuentran bajo
consideracin para iniciar a colocarlos en el segundo trimestre 2013 y
seran emitidos a plazos de 7 y 10 aos. Dicha emisin formara parte de la
autorizacin presupuestaria 2013 y estara dirigida principalmente a los
fondos de pensiones, quienes por la naturaleza de sus obligaciones,
poseen apetito para largo plazo y requieren de rendimientos reales para sus
afiliados.
D. Bonos Denominados en Dlares y pagaderos en Lempiras: Se ofertar
una emisin limitada domstica de bonos denominados en dlares
estadounidenses, siempre y cuando las condiciones de mercado sean
propicias y exista una coordinacin adecuada con el Banco Central de
Honduras.
La exitosa colocacin de Bonos Soberanos que se logr esta semana, por el
orden de 700 millones de dlares para el pago de compromisos de la Empresa
Nacional de Energa Elctrica (Enee), demuestra el clima de confianza que hay en
Honduras, dijo hoy el presidente Juan Orlando Hernndez.

En su discurso en el marco de la suscripcin del mecanismo interinstitucional de

cooperacin bilateral entre el Ministerio Pblico y la Misin de Apoyo Contra la
Corrupcin y la Impunidad en Honduras (Maccih), el presidente Hernndez
expres que gracias a acuerdos de este tipo el pas ha ganado un clima de
confianza en el mercado internacional.

Por ejemplo, Honduras sali a colocar por el orden de 700 millones de dlares en
Bonos Soberanos al mercado internacional y logramos recibir ofertas por ms de
5 mil millones de dlares, destac

En esta operacin logramos obtener plazos y una tasa de inters que nunca
antes la haba obtenido tan baja el pas en esos mecanismos, agreg.

Hernndez seal que eso se llama confianza y aqu tiene que ver el aporte que
el Ministerio Publico ha dado al pas en el combate de la corrupcin y la
criminalidad.

El gobernante hondureo reiter que este tipo de noticias demuestran que

Honduras es un pas diferente y con muchos desafos, adems de que la
presencia del secretario general de la Organizacin de Estados Americanos
(OEA), Luis Almagro, manda un mensaje de confianza.

Bonos

En el transcurso de la semana el secretario de Finanzas, Wilfredo Cerrato,

manifest que las ofertas para la colocacin de bonos fueron de 5 mil 400 millones
de dlares, ms de 10 veces lo que nosotros ofertamos (500 millones de dlares)
y se dio un espacio en reducir la tasa de inters ms y se logr a 6.25%.
El funcionario aadi que eso hizo tomar la decisin de subastar 200 millones de
dlares ms, porque se tienen deudas con bancos locales pero con una tasa de
6.5% y en el mercado internacional la tasa se pudo lograr obtener a menor costo.

Al tener acceso de crdito local o internacionalmente a menores tasas ayuda

mucho a impulsar el programa Honduras 20/20, lo que al final va a generar
significativa inversin pblica e inversin privada y, por ende, generacin de
empleo.

En el mercado nacional tenemos deuda de dlares a 6.50 % actualmente y ya

esto le pone un nuevo parmetro para la Enee; para el Gobierno central puede
seguir bajando, expres Cerrato.

Por otra parte, acot que 400 millones de dlares que asume la Enee de deuda,
surge de gobiernos anteriores".

Es una deuda que est al da y lo que este Gobierno ha hecho es lograr negociar
que sea a menores tasas de intereses, y hoy con este dinero ms barato vamos a
pagar al menos la mitad de esa deuda porque la otra mitad la negociamos hace
poco en lempiras a tasa de inters a promedio de 9 % y no tiene sentido pagarla
porque son menores an de las que pudimos colocar en el mercado, concluy el
ministro de Finanzas.
 Conclusiones

Las crisis se inician con deficiencias de liquidez, asociadas al deterioro de las

carteras crediticias concentradas en alguna actividad especfica que entra en
problemas financieros, como por ejemplo la cada o bajo precio internacional del
caf, o en la colocacin en megaproyectos de construccin, cuya recuperacin
sufre atrasos importantes y afectan el flujo de liquidez, o tienen que ver con
inversiones en valores cuyo precio de mercado se desploma por alguna
circunstancia.

Se elabor como un instrumento de amplia flexibilidad, lo ms ajustado posible a

cada una de las legislaciones de la regin, de manera que los Estados puedan
aplicar la parte del instrumento de conformidad con sus necesidades, vigilante del
debido proceso en inters de los acreedores y sin separarse de la finalidad pblica
que lo inspira.
Realizar los esfuerzos necesarios, a fin de continuar operando bajos los trminos
de eficacia en el cumplimiento de sus planes operativos y eficiencia en el uso de
los recursos del Estado.