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Anlise de Viabilidade Financeira

de um Terminal Ferrovirio
Introduo

Economia no Brasil
O Brasil cresceu consideravelmente nos ltimos anos, criando assim a necessidade
de desenvolver projetos voltados para a logstica e infraestrutura, a fim de que
assegurem sua competitividade num mercado cada vez mais globalizado.

O transporte
O transporte do produto nacional fator cada vez mais determinante. Porm, a
malha ferroviria possui pouco recurso pblico destinado ao desenvolvimento de
ferrovias e terminais ferrovirios.
Introduo
Anlise de Investimento
Ter investimento em logstica no momento atual uma questo de necessidade, e
pode ser muito satisfatrio como alternativa logstica e de reduo de custos.
O trabalho tem por objetivo determinar a viabilidade econmico-financeiro da
construo de um terminal ferrovirio com base no clculo dos indicadores
determinsticos Payback, Taxa Interna de Retorno (TIR) e do Valor Presente Lquido
(VPL).
Referencial Terico

A VIABILIDADE FINANCEIRA o fator principal na determinao de um projeto.

Projeto: Atividade finita e no rotineira que objetiva um nico produto, com custo
definido(MAXIMIANO, 1981).

A avaliao e seleo dos investimentos a longo prazo devem ser coerentes com o
objetivo da empresa de otimizar a gerao de lucros aos proprietrios.(GITMAN,1997)
PLANO DE VIABILIDADE

Realizao do Fluxo de Clculo da Taxa


Mtodos de Viabilidade
Caixa Mnima de Atratividade

Custo de Custo de Payback Valor Presente


Entrada e sada de oportunidade Capital
dinheiro Lquido(VPL)

Tempo de recuperao Taxa Interna de


do investimento Retorno (TIR)

Somatrio de todo
Fluxo de Caixa
Rentabilidade por descontada para data
tempo do investimento a uma
TMA. >0
Anlise de riscos e incertezas

Anlise de sensibilidade Simulao

Identificar as variveis
chaves

Perpetuidade

Srie de Fluxo de caixa de


durao infinita
TABELA 1 Oramento do Empreendimento (R$ x 1000)

70% desse capital ser financiado por um banco. A taxa de juros cobrada pelo banco de 8,50% a.a
mais TR., o prazo para o pagamento de 12 anos, sendo que os 2 primeiros anos so de carncia. Ser
feito uma amortizao de R$780.000,00 durante o ano de 2014 a 2025, sendo assim a taxa de juros paga
ir diminuir ao longo do tempo. Para realizao dos clculos de fluxo de caixa, foi utilizado o mtodo direto
considerando o plano de contas.
Quadro 1- Plano de contas

Para o clculo de Fluxo de caixa os autores


utilizaram o plano de contas ao lado retirando os
fatores apontados ao lado a partir do fluxo de caixa e
do Demonstrativo de resultado (DRE ) fornecidos
pela empresa. E considerando o financiamento
citado anteriormente.
Grfico 1- Fluxo por perodo e acumulado
H alguns fatores que deve se destacar:
Com o financiamento, o investimento inicial reduz
drasticamente.
O pagamento do financiamento e o financiamento
impactam nos clculos posteriores.
O ltimo fluxo, extremamente maior que o
restante, representa a perpetuidade do projeto e
considerado uma entrada.
no Grfico 1, possvel notar um grande
aumento na entrada de caixa do ano 15. Isto
ocorre pelo fato da dvida do financiamento, ser
quitada no ano 14.

Clculo de indicadores de viabilidade

Clculo do Payback Simples

Payback =
Nmero de Perodos com Saldo Negativo + Saldo Negativo abatido no perodo de retorno
Fluxo de Caixa do Perodo de Retorno
8 + 1174,06 =
1358,36
Payback Descontado = 8,86 anos.
Limitaes do Payback Simples

Este indicador valoriza de modo diferente os fluxos recebidos em


perodos diversos.
No considera os fluxos de caixa produzidos depois do ano de
recuperao, por isso no muito recomendado em projetos de
longa durao
Clculo do Payback Descontado

Payback Descontado =
Nmero de Perodos com Saldo Negativo + Saldo Negativo abatido no perodo de retorno
Fluxo de Caixa do Perodo de Retorno
12 + 308,02 =
427,25
Payback Descontado = 13,72 anos.

No Grfico 3, a variao do VPL em funo da TMA, revela quanto maior a TMA menor
o VPL.

O valor mximo da TMA que torna o projeto vivel pelo VPL a TIR, equivalente a
19,22%.

Quando a TMA superior a este valor, o VPL passa a ser negativo, e, quando superior, o
VPL positivo.

vlido ressaltar que como estamos tratando de juros compostos, a variao do VPL no
linear, ela segue um padro exponencial. Portanto, quanto mais extrema a TMA,
maior ser a variao do VPL em funo da mesma.
Concluso