ESQUEMA

INTRODUCCION

I.- EL CONTEXTO LATINOAMERICANO Y ANTECEDENTES

II.- LA CRISIS BANCARIA Y SUS CONDICIONANTES

III.- LA BANCA PERUANA EN LOS NOVENTA: AUGE Y CRISIS
3.1 .- Algunas premisas teóricas
3.2.- Antecedentes Neoliberales del auge : Causas y dimensiones
3.3.- La Reforma Neoliberal del Sistema Financiero
3.4.- La Magnitud de la Expansión de la Banca Comercial a expensas de
otras instituciones financieras peruanas
3.5.- Las Crisis Externas y catástrofes como base de la crisis
3.6.- Reacciones frente a la crisis

IV.- REPERCUSIONES DE LA CORRUPCION EN LA CRISIS BANCARIA
4.1.- La Corrupción del Fujimorato y su influencia en la crisis
4.2.- Las Políticas Neoliberales durante el gobierno de Toledo y y su influencia
en el sistema financiero ( 2001 -2004)

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

ANEXOS

BIBLIOGRAFIA

INTRODUCCION

El sistema bancario peruano, tal como veremos a continuación, haciendo una síntesis de los diversos
punto de vista expresados por especialistas , siempre se ha visto influenciado por factores endógenos o
exógenos que en mayor o menor grado determinaron el nivel de crisis que le afectó , particularmente
entre 1997 y 1999 en mayor profundidad. La actividad económica del resto del mundo, aunada a los
fenómenos naturales tuvo un fuerte impacto en el país. Este se da cada vez mas a través de la cuenta de
capitales, y cada vez menos a través de la cuenta corriente.

Los movimientos de entrada y salida de capitales afectan al sistema financiero, pues la banca se ve
obligada a contraer sus créditos, luego de expandirlos rápidamente durante el periodo de entrada de
capitales y porque los precios de los activos caen luego de un breve periodo de auge, es esta pues una
de la teorías que intenta explicar la causa fundamental de la crisis bancaria peruana..Otro factor
explicado como posible causa de la crisis es la excesiva morosidad que debilitó al sistema bancario
frente a condiciones externas..Es cierto y muy verdadero que las Políticas de liberalización y
desregulación , impuestas por el neoliberalismo a través del FMI aunadas a una falta de profesionalismo
en el sistema bancario, así como una negativa influencia política también fueron determinantes en este
turbulento periodo, el mismo que se sigue proyectando durante el actual gobierno de Alejandro Toledo.
De acuerdo a la CEPAL , los países latinoamericanos, entre ellos el Perú emprendieron en los 90 una
serie de Reformas técnicas y legales, vinculadas a la supervisión , lo cual fue positivo, pero no suficiente.
Era ciertamente necesario disminuir la intervención estatal en un nivel adecuado para que los
mecanismos del mercado se perfeccionaran , estableciéndose bases regulatorias y sistemas de
evaluación , no menos cierto es que la mencionada intervención política señalada líneas arriba aunada a
la falta de profesionalismo en el sector vinculado a los procesos de supervisión , aún continúan siendo un
factor que ponen en riesgo al sistema.

Han aparecido instituciones extranjeras que han hecho inversiones en la banca nacional , lo cual puede
ser evaluado internamente desde un ángulo positivo y favorable a la competitividad , por un lado ; pero
podría significar también la consolidación del dominio del capital financiero y su canalización en forma no
adecuada. En general como veremos las políticas estatales son insuficientes pues se han seguido
produciendo, luego del cambio democrático “crisis sistémicas o severas inestabilidades bancarias”.
Mayormente aparentes, dado que solo se buscaba restringir el crédito a las pequeñas empresas y
usuarios.

Al final presentaremos de acuerdo a la evaluación realizada muchas recomendaciones válidas desde
diferentes ángulos para que se prevenga adecuada y oportunamente una crisis como la acontecida en la
década pasada, cuyas repercusiones aún se vislumbran en el presente..

I.- EL CONTEXTO LATINOAMERICANO Y SUS ANTECEDENTES

El sistema bancario peruano como parte del Latinoamericano tiene las mismas características de
regulación del sistema, pero dentro de este contexto se pueden ver aún dificultades y deficiencias
vinculadas a factores propios e internos y factores externos .Los que se vinculan a las Reformas en los
años 80 y 90 de acuerdo a las fórmulas del FMI y el Banco Mundial. con repercusión en las
transformaciones Económicas, industriales, financieras y tecnológicas que ha sufrido la región e
influyeron en nuestra política de subdesarrollo. Un fenómeno general y común , del que fue partícipe mi
país es que una gran cantidad de bancos disminuyó, “esencialmente los pequeños , mas ineficientes
debido a su alto costo de intermediación e inestabilidad”, según lo establece el estudio de la CEPAL . La
crisis que azoto a la región también fue determinante en ello , pues muchas quebraron y otras se
fusionaron o fueron absorbidas. Además el manejo político interno, la corrupción , la presencia de
capitales extranjeros y su participación en las inversiones bancarias también influyeron. Mientras que en
Latinoamérica la Supervisión bancaria no era muy considerada hasta 1990, estableciéndose como
preocupación central para la estabilidad y el supuesto crecimiento económico dentro del paquete de
reformas neoliberales aplicadas por los estados e instituciones en las políticas de desregulación del
sector financiero y privatizaciones. En el Perú el fenómeno de la corrupción hizo simbólico dicho papel de
control Las crisis financieras de los 90 indicaron que la liberalización debía ir de la mano con la
regulación y supervisión preventiva bancaria oportuna. Lo teóricamente ideal era que propietarios de
bancos de acuerdo al perfil de riesgos coordinasen con depositantes y supervisores estatales para
prevenir o neutralizar las crisis, lo que quedo en el papel y no se llevo a la practica. En América Latina ,
los modelos peruano y ecuatoriano optaron por desarrollar reformas técnicas y legales de fondo, la
participación estatal disminuyo, se liberalizaron controles sobre tasas de interés. Las crisis bancarias en
nuestro país, como lo señala el informe de la CEPAL no se produjeron con posterioridad a las Reformas,
sino simultáneamente . La participación del sector público se redujo en la banca, pues el sector privado
elevo su participación de 55% a 87% , al reprivatizarse los bancos nacionalizados en los años 80s y el
sector publico disminuyo su participación al 12%, algo criticable es que la banca de fomento desapareció
siguiendo las recetas del FMI. Como veremos mas adelante en forma especifica es en la segunda mitad
de los años 90 , cuando se producen crisis en otras partes del planeta que repercuten en todas las
economías latinoamericanas en un grado particular, como el que afecto al Perú de entonces., según
indicadores del sector bancario. Como se puede apreciar en las cifras mostradas por la CEPAL, el Perú
dentro del contexto de los sistemas bancarios latinoamericanos , muestra las siguientes características
entre los años 80 y fines de los 90, primero la relación de las carteras vencidas con relación a las
colocaciones casi se duplica, segundo la relación de las provisiones con relación a la cartera vencida
disminuye y la rentabilidad también. Lo que se interpreta desde mi visión que en los 80 a pesar de la
estatización y sus problemas la rentabilidad fue casi 3 veces la de los 90 con los bancos en manos de
los banqueros privados e inversionistas internacionales con acciones en la banca.

II.- LA CRISIS BANCARIA Y SUS CONDICIONANTES

La dinámica de una crisis financiera
La dinámica de la crisis financiera está íntimamente vinculada a la marcha y evolución de los factores
que la generan, los cuales pueden ser puramente internos o externos o una combinación de ambos.
Como lo señalan Rojas y Costa citando a Mishkin (1999), explicando las crisis Asiática y Mejicana, se
determina que las crisis tuvieron dos etapas:
1) El camino hacia la crisis cambiaria
2) El sendero que se recorre de la crisis cambiaria a la crisis financiera o bancaria.
En un artículo del 2000 Mishkin define fases implícitas en una crisis financiera para proyectarla a las
crisis ocurrida en las economías emergentes en general; así divide la dinámica de la crisis en 3
etapas:“hacia la crisis cambiaria; la crisis cambiaria; y la crisis financiera o bancaria”

La Dinámica de una liberalización puede ser resultado de combinar una pobre supervisión con un flujo de
capitales y una red de seguridad financiera que permite riesgos excesivos, lo que sucede porque no se
tiene la tecnología de créditos adecuada , no hay personal especializado, los sistemas de análisis de
riesgo son inadecuado y sus mecanismos inapropiados), la regulación es deficiente . En consecuencia
las entidades financieras operaban en un ambiente de elevado riesgo, donde depositantes y acreedores
externos no se preocuparan de monitorear integralmente el proceso. Esa política de riesgos excesivos
condujo en el caso peruano a un severo deterioro de la cartera de colocaciones. Además la liberalización
financiera permitió que las empresas no financieras operaran con elevados niveles de palanqueo
financiero. Ello incrementó su vulnerabilidad a los shocks , pues sus balances estaban más expuestos a
variaciones adversas del ámbito financiero. La crisis financiera no sucede de un momento a otro, como
una crisis cambiaria (a través de una depreciación cambiaria o una fuerte pérdida de reservas
internacionales) . Pues tienen un curso cuyo inicio y final nunca son definidos. Otros señalan que la
dinámica del proceso de una crisis bancaria está en función de la magnitud de la pérdida de los activos y
del nivel de insolvencia, de la distribución de la pérdida de los activos entre los bancos del sistema así
como del riesgo que ocurra un pánico que afecte la liquidez del sistema: El fracaso de un banco, a pesar
de las externalidades en el manejo de la información que ello pueda generar, no significa que el sistema
en su conjunto esté en dificultades ya que ello puede deberse a problemas específicos y no sistémicos.
Sin embargo si las actividades de ese banco han estado financiadas por otros bancos del sistema, la
caída del afectado puede afectar al sistema. Dado que la incertidumbre , genera una potencial reacción
en cadena de contagio nacional e inclusive internacional, debido al denominado efecto informativo
Las Asimetrías de la información surgen de la relación banco – cliente , debido al crédito o al depósito ,
cuando una de las dos partes tiene mas información que la otra y sus intenciones de cumplimiento están
condicionadas a dicha realidad . La acumulación de tales problemas de asimetría de información,
específicamente el referido a la selección adversa, conducen a una crisis bancaria. Si un banco sufre un
deterioro en su balance, digamos una pérdida de activos por el incumplimiento de sus créditos, sufrirá
una contracción en su capital. Ante ello, los bancos tienen dos opciones: cortan los créditos o intentan
conseguir nuevos fondos, a un elevado costo por los riesgos elevados y para ello ofrecen altas tasas de
interés para atraer nuevos depositantes. Frydl y Quintyn indican que la dinámica de una crisis bancaria
está en función de “El shock inicial que genera un efecto de distress sistémico afectará a los bancos de
manera diferente. La forma en que los bancos evolucionen dependerá de las condiciones específicas
creadas por el shock inicial. De particular importancia es la distribución de las pérdidas de los activos
entre los bancos. La distribución inicial de las pérdidas determinará las condiciones de capital de los
bancos, el que a su vez tendrá un gran impacto sobre su posición de liquidez y su conducta de toma de
riesgos.”

III.-LA BANCA PERUANA EN LOS 90 : AUGE Y CRISIS

3.1.- Algunas Premisas teóricas y reales previas
La economía peruana tiene un desarrollo financiero intermedio, un mercado de capitales poco
desarrollado y eminentemente bancario. Tradicionalmente se considero que los términos de intercambio
determinaban si nuestras relaciones con el resto del mundo eran favorables, ahora en tiempos de
globalización son las tasas de interés las que lo hacen .Por otro lado, si bien es cierto que los teóricos
del neoliberalismo siempre pregonan que el Perú importa mas capitales que los que exporta. Revisando
algunos autores y desde mi punto de vista llego a la conclusión de que los flujos no son en un solo
sentido. Existe un movimiento de flujo y reflujo de capitales financieros con una mayor liquidez en
comparación a los capitales productivos. Esos movimientos afectan al sistema financiero, pues la banca
se ve obligada a contraer sus créditos luego de expandirlos rápidamente durante el periodo de entrada
de capitales, y porque los precios de los activos caen luego de un periodo de auge. La entrada de
capitales al Perú se inicia en 1994, y en junio de 1998 equivalía al 36.7% de los depósitos del público;
paralelamente, se recupera la intermediación financiera. Todo ello produjo un boom crediticio, pasando
los préstamos bancarios de menos de 5% del PBI en 1990 a 23.4% en junio de 1998. Con lo que se

produjo un riesgo para el sistema bancario debido a que como explican los textos consultados la
liberalización de la cuenta de capitales puede ser un factor que incrementa la vulnerabilidad del sistema
financiero. El ingreso de capitales aumentó la escala de operaciones y rentabilidad del sistema bancario.
Sin embargo, generó serios problemas de congestión en los sistemas de crédito y indujo a los bancos a
disminuir las restricciones en el crédito, ello se tradujo en una potencial peligrosa morosidad que
obviamente iba a generar una cartera pesada , que como veremos se conjugo con el fenómeno de la
movilidad de capitales, sistemas internos de supervisión mediocres o pésimos , crisis de la naturaleza
como el fenómeno del niño y la repercusión de crisis económicas de Asia, Méjico y Rusia. Otros factores
vinculados que los teóricos destacan son la dolarización del mercado de créditos, el principal mecanismo
transmisor hacia una crisis y la mala forma en que se llevó a cabo la privatización de las empresas
públicas
Finalmente en esta parte del análisis teórico debemos considerar que J.M. Keynes y otros señalaban ya
que una transferencia de capital de un país a otro debe ir acompañada de un deterioro de los términos de
intercambio del país que hace la transferencia a favor del país que la recibe, lo cual significa una carga
adicional sobre el país que paga la misma, la idea se vincula a muchos temas, entre ellos el pago de la
deuda externa por los países en desarrollo. También se vinculan a las crisis bancarias, a las empresas
multinacionales y la inversión extranjera ligada a ellas pues de acuerdo a los estudios realizados tales
empresas existen debido a las ventajas que obtienen : monopolios., reducción de costos de transacción ,
desarrollo de tecnología, marcas, buena reputación, su Know how , patentes , aprovechamiento de su
ubicación, tarifas y precios que inducen a la firma a no concentrar su producción en un solo país; Estos
tres factores forman, Según Rojas y Costa lo que se denomina “el enfoque OLI –por ownership, location
e internalization” traducidas como propiedad, localización e internacionalización – de la empresa
multinacional . Las causas que explican la movilidad del capital o, más específicamente, los flujos de
capital hacia las economías en desarrollo son variadas. Una de ellas es la de los factores internos y
externos determinantes.

3.2.- Antecedentes Neoliberales del auge : Causas y Dimensiones
La banca comercial peruana sufrió una gran expansión muy importante para el sistema financiero, a
partir de 1993, los procesos que hicieron posible dicha expansión fueron según el estudio realizado por
Jorge Rojas y Eduardo Costa de la Universidad Católica del Perú , en concordancia con el estudio
realizado por Félix Jiménez de la misma Universidad
1) El incremento del financiamiento externo de la banca comercial
2) El incremento de la inversión directa extranjera en el sector
3) La creciente importancia de las colocaciones dentro de la estructura de activos de la banca
comercial
4) El aumento de las colocaciones por trabajador debido a su inserción en el sistema de las AFPs ,
totalmente vinculadas a los bancos
5) La mejora en sus indicadores de gestión.
El informe del BCR también coincide en evaluar “los resultados de la expansión, en función a cambios en
tasas de interés, en concentración bancaria, en calidad de su cartera de créditos, y en su rentabilidad”.
Los factores que posibilitaron la expansión bancaria después de 1990 fueron según síntesis analítica de
las series de Schuldt ,en primer termino el programa de estabilización impuesto por el neoliberalismo con
el denominado “Shock de Agosto de 1990” y las medidas que éste conllevó (eliminación de subsidios y
controles de precios, reajustes brutales de los precios de bienes y servicios, eliminación del control de
cambios, liberalización del comercio exterior, y la reducción del déficit fiscal y del ritmo de expansión de la
emisión monetaria). Luego la liberalización de la cuenta de capitales que estuvo determinada por los
capitales obtenidos debido a la privatización de empresas públicas y a la renegociación de la deuda
externa, así como los capitales extranjeros que ingresaron al país, entre 1992 y 1995 y en tercer lugar la
reforma del sistema financiero que suprimió la represión financiera, liberalizando totalmente los mercados
financieros domésticos ,eliminando restricciones al manejo de carteras, estableciendo libertad para fijar

eliminándose de esta manera la obligación de entregar al Banco Central la moneda extranjera producto de las exportaciones. derogándose la ley que creó el Mercado Único de Cambios (MUC). rubro de ingresos por privatización. y la Ley de Promoción de la Inversión Privada (DS 162-92-EF). de mecanismos de control monetario directo por uno de control monetario indirecto. con los acreedores privados agrupados bajo el Plan Brady –un acuerdo en principio con el comité asesor de bancos se alcanzó en 1995. y 0% en marzo de 1992. llegando al 40% a fines de ese año. que alcanzó el 80% en julio de 1990. debido al remate a precio de regalo de las empresas peruanas o las llamadas “joyas de la abuelita” . que luego descendió a un promedio mensual de 13% durante 6 meses posteriores Después de 5 años de iniciado el programa de estabilización la inflación anual fue reducida a 10% . se alcanzó a pesar de la sustitución. y se permitió la importación de bienes de capital usados. levantándose la obligación de mantener la moneda extranjera en el sistema financiero. se suspendió el uso de las demás restricciones para-arancelarias. La sustitución se inició. en impuestos indirectos ( que iban dirigidos a los sectores de menores y medianos ingresos) lo que permitió que los Ingresos Corrientes subieran más de 5 puntos del PBI entre 1990 y 1995. de octubre de 1992. En agosto de 1991 se completó el proceso de abolición de restricciones cuantitativas con la eliminación del último monopolio estatal de importación. y se permitió el libre manejo de moneda extranjera por residentes. Según lo expuesto por estos economistas neoliberales la renegociación de la deuda externa significo lograr acuerdos con el Club de París (1991. en primer lugar. desde agosto de 1990.. garantizando la inversión privada”. se derogo la lista de productos de importación prohibida.tasas de interés. se queja amargamente de que se realizaron sin controles y que sustituyeron monopolios públicos por privados provocando sufrimientos a los consumidores. señala que “debía ser concretada rápidamente” así los países que “privatizaban más de prisa obtenían las mejores calificaciones” Stiglitz. reduciendo rápidamente el encaje marginal a los depósitos bancarios en moneda nacional. eliminándose la mayoría de restricciones a la venta por el sistema financiero de moneda extranjera a particulares y flexibilizándose requisitos para constituir agencias de cambio. operación que ya realizaba desde agosto de 1990. se elimino el subsidio pagado a las exportaciones no tradiciones (Certex). al respecto Joseph Stiglitz. sino que también buscó fomentar la inversión extranjera en el país. es reconocidamente producto de un aumento en los ingresos obtenidos. 668 de setiembre de 1991. En febrero de 1991 se introdujo una serie de importantes simplificaciones y flexibilizaciones. con medidas tales como el D. De acuerdo a Rojas y Costa “el objetivo de reducción del ritmo de emisión monetaria. Este esquema neoliberal se complementa con la presión tributaria . mientras que el . adquiriendo o vendiendo moneda extranjera a través del sistema financiero. creando la banca múltiple y restringiendo la participación del Estado en el sistema financiero. premio Nobel de Economía en 2001.Leg. 30% y 50%). sin autorización previa. La eliminación del control de cambios se inicio con el retiro del BCR del mercado de cambios el 31 de julio de 1990. que reservaba la comercialización de hidrocarburos a la empresa pública PetroPerú. obligación que existía desde 1967. 1993 y 1996). Sin embargo simultáneamente se autorizó legalmente al BCR a intervenir en el mercado cambiario. partidario de las privatizaciones. según Oxfam Internacional se liberalizo mas allá de los compromisos multilaterales del Perú con la Organización Mundial de Comercio reduciéndose el arancel máximo de 84% a 50% y la reducción del número de partidas de importación prohibida de 539 a 25. anunciándose la intención de alcanzar un arancel uniforme de 15%. facilitándose la remisión de moneda extranjera al exterior. tras lo cual –en el mes de agosto– se unificó el tipo de cambio.El proceso de liberalización de la cuenta de capitales no se limitó a permitir el libre flujo de capitales. se adoptó una política de flotación del tipo de cambio. Con relación al programa de estabilización impuesto por el FMI debemos señalar que en Agosto de 1990 la inflación fue un altísimo 397%. lo que originó que el encaje exigible disminuyera de 45% a fines de 1990 y a 9% a fines de 1992. El proceso de eliminación del control de cambios fue completado al mes siguiente. Hacia fin de año se había reducido a tres el número de tasas arancelarias (10%. en marzo de 1991. La denominada reducción del déficit fiscal no se debió tanto a la disminución del gasto o la eliminación de los subsidios. garantizando la libertad de comercio y la determinación del tipo de cambio por el libre juego de la oferta y la demanda. además de existir corrupción y sobornos. El comercio exterior .

La nueva Ley de Bancos de abril de 1991. captar líneas de crédito externas. que desde 1991 aumento rápidamente sus colocaciones. pagarés y certificados negociables.-La Reforma Neoliberal del Sistema Financiero La intervención del Estado en el mercado financiero hasta los 90 no se limitó. el Banco de la Nación.312 en 1991 y al 8 por ciento de la población cooperativa”). y establece que deberá alentar que las tasas de interés se determinen libremente. Como se deduce de la lectura del cuadro del BCR en anexos . la que crea el concepto de banca múltiple.4%. Lo que se sometió a los dictados de las cartas de intención firmadas con el FMI en 1991-92.000 depositantes.. pero se endeudó fuertemente con el exterior. con los organismos multilaterales y con los países de Europa Oriental. operar en moneda extranjera. limitándose así solo a cobrar impuestos y a pagar.muchas de las cuales fueron disueltas o transformadas en bancos durante el periodo 1992-1994 ( según el informe de la OIT 1996- 2005 “ Perú con un cooperativismo involucionado pasó de las 2. y como sus únicas funciones regular la oferta de dinero. que en 1990 representaba el 30% de los depósitos bancarios y que actuaba como banco comercial. entre ellas la banca de fomento sectorial. que tenía el monopolio de las operaciones financieras del gobierno central. gobiernos locales y empresas públicas. administrar reservas internacionales. prestar servicios de asesoría financiera. con un porcentaje de 30. sino que acabó con bancos y empresas financieras estatales . debilitando el sistema bancario cuando tuvo que enfrentar la mencionada crisis. son en esencia dos medidas básicas de la reforma financiera. El Banco de la Nación. lo que significó una tasa de crecimiento promedio anual de 71.2% durante tal periodo. otorgar préstamos en sindicación. al sector público. actuar como agentes de bolsa y administradores de fondos mutuos. emitir letras hipotecarias.. para colocar dichos préstamos en el país a través de los bancos. vigente desde 1993. estas seguirían disminuyendo y las cooperativas que quedaron se vincularon a un banco o fueron absorbidas . se limita su capacidad para financiar. señala que los bancos pueden fijar libremente sus tasas de interés. El programa neoliberal del fujimorato también termino con las mutuales de vivienda entre 1991 y 1994. CLAE que logró captar hasta US$600 millones de unos 170. Siendo la entidad mas importante (El Centro Latinoamericano de Asesoría empresarial). emitir circulante e informar sobre las finanzas nacionales. directa o indirectamente. El Banco Mundial encontró que durante los 90s el Perú ocupó la cuarta posición en captaciones de inversión entre 20 países en desarrollo (y la primera posición entre 7 países latinoamericanos). la banca comercial de propiedad del Estado (o banca asociada). con gran cantidad de cooperativas de ahorro y crédito y financieras . tal como se puede observar en el Cuadro en anexos 3. dejando a la deriva los proyectos sociales. por las supuestas ineficiencias totales que los neoliberales buscaban para desaparecerlos . emitiendo letras en dólares a una tasa de interés muy elevada. Por otro lado. que les da mayor libertad para realizar actividades que antes no les eran permitidas. Tales como brindar créditos de largo plazo . y la más importante empresa financiera (Cofide).3.948 cooperativas y el 13 por ciento de población cooperativa en 1981 a 1. la entrada del capital extranjero fue muy importante para el crecimiento del sistema bancario. y arrendamiento financiero o Leasing. . le prohíbe fijar regímenes de tipo de cambio múltiples. la cual fija como finalidad única del Banco preservar la estabilidad monetaria. La participación del Estado en el sistema financiero debería limitarse a COFIDE que por decreto tendría como única función . Una es la nueva Ley Orgánica del BCR. con el que obligatoriamente operaban instituciones públicas y monopolizaba la recepción del pago de impuestos dejo de operar como tal en 1994 de acuerdo a su nuevo estatuto . configurando un esquema piramidal).984 en 1997. en forma irresponsable desde mi punto de vista de tal manera que los pasivos externos del sistema bancario peruano pasaron de US$ 69 millones en 1990 a US$ 2.acuerdo definitivo se celebró en 1997. al control de la tasa de interés. Finalmente se disolvió a la banca paralela (instituciones que eludían normas legales existentes y accedieron al mercado financiero. Otra medida antinacional y no reciproca fue establecer que la inversión directa extranjera en el sistema financiero tendría el mismo tratamiento que la de capital nacional. bonos. una institución importante. pudiendo fijarlas sólo excepcionalmente.

La financiación del déficit en cuenta corriente implicó reducir las reservas internacionales. pues sus políticas solo servían a los inversionistas internacionales . el libre mercado según los neoliberales Rojas y Costa “creó sus propios mecanismos de ajuste para la restauración de las condiciones de equilibrio. pues creían que implicaba un riesgo el retirar su dinero de economías saludables . Así no detuvo la devaluación. debemos señalar que el FMI nunca estructuró sus políticas hacía la recuperación y desarrollo de las economías en crisis . así como la rusa y la mexicana denominada “efecto tequila”. lo que se dio simultáneamente a una depreciación del tipo de cambio .000 millones a fines de 1990 a más de US$ 13. sorprendentemente. a las que se aunó el fenómeno natural de “La Corriente del niño” . Si bien la reducción del encaje ayudó al sistema.. el incremento de la cartera atrasada a más del doble desde 1997. 3.000 millones a fines de 1998. no generaron una crisis cambiaria.687 . sino que impulsó fugas de capital y motivó la depreciación de las monedas locales. 3. que no implementaron buenos programas administrativos ni financieros preventivos.400 millones.Las Crisis Externas y las Catástrofes de la naturaleza como factores de la crisis Bancaria Peruana de los 90 Las crisis asiática. aunque. . Pues tales fenómenos financieros y naturales si afectaron a las empresas”.. de fondos disponibles por US$567 y de otros activos netos por US$172 millones. el efecto principal según el reporte anual del BCR del año 1999 “fue un fuerte reflujo de capitales en 1998. .6. 3. iniciada en 1997 en mayor grado. Crisis y Reacción de los Bancos ante la Crisis Frente a la crisis. Los bancos recompusieron su cartera de activos y pasivos ante la pérdida de fondos que afrontaron” . Los efectos de una crisis en cadena internacional motivaron a los inversores a temer a las economías del Sudeste Asiático y a las de los países en desarrollo . especialmente durante 1998-1999. disminución en la rentabilidad por efectos atribuibles a la cartera rentable y mala cartera. Por ello. Analizando las crisis externas indicadas y a nuestra propia crisis interna .-La Magnitud de la Expansión de la Banca Comercial a expensas de otras instituciones financieras Debido a los anteriores estímulos financieros neoliberales la banca comercial peruana. Las principales manifestaciones fueron: la contracción del préstamo en 1998. y desarrollaron un proceso de fusiones para alcanzar sinergias administrativas que les posibilitaran organizar mayores economías eficientes de escala.1. La diferencia entre monto y la pérdida de pasivos se sustenta en el aumento en . para ello utilizaron 2 métodos: el primero consistía en examinar sus estados financieros y el segundo era medir el apalancamiento financiero de los principales sujetos de créditos de las instituciones bancarias : las empresas no financieras. 3.000 millones por salida de depósitos y cancelación de préstamos externos.4.6. Como lo define Hahnel se trató de un concepto de "contagio psicológico" mas que real . A pesar de deteriorarse los términos de intercambio. los bancos decidieron no renovar líneas de crédito por más de US$ 900 millones en 1999. partiendo de reducciones de costo y tamaño. en menor grado. como se ve en el cuadro en anexos. Lo que nos parece realmente irreal e imposible para empresas mantenidas por el estado. incrementó sus colocaciones totales de 1990-1998 de menos de US$ 1.-Pérdidas financieras y recomposiciones Según José Berrospide “entre 1997 y 1999 el sistema bancario peruano perdió casi US$2.2. Tal reflujo de capitales afectó la disponibilidad de fondos de la banca. dando inicio a una crisis bancaria proyectada al presente. 3.5. El impacto de la crisis externa en la calidad de activos bancarios fue directo. lo que en total sumaba US$2.6. En el caso de los activos esto se reflejó con la disminución de colocaciones en US$1.-Reacciones frente a la crisis . éste tuvo que recuperar activos y cortó el flujo de créditos. tuvieron importantes efectos en la banca peruana. que afectó gran parte del territorio nacional .

perdiendo miles de personas depósitos de toda una vida. pero baste ver que estas afectaron irresponsablemente al sistema económico y a la población peruana. al mismo tiempo que disminuía la tasa de encaje de los depósitos en dólares. que el estado no se meta y deje que los monopolios y oligopolios maximicen beneficios” . Todavía se puede apreciar en un video a las imágenes del mencionado Romero pidiendo mas favores ilegales para su banco y otros a Montesinos. como las crisis que hemos analizado. lo que se dio a un elevado costo ya que la percepción de riesgos que arrojan se incrementa y por eso se ofrecen elevadas tasas de interés para atraer nuevos potenciales depositantes.3. Algunos creen equivocadamente que el crecimiento actual en el papel se debió a las “reformas” fujimoristas . en insolvencia y cuyos problemas de liquidez eran insostenibles. durante el aumento del tipo de cambio: el gobierno disminuía sus depósitos en dólares y los aumentaba en soles favoreciendo a los bancos con el diferencial cambiario” . en otro artículo de Actualidad Económica “Se fomentó el endeudamiento externo de la banca comercial y por tanto acrecentó la vulnerabilidad de la economía ante eventos internacionales adversos” .-REPERCUSIONES DE LA CORRUPCION EN LA CRISIS BANCARIA 4. Ello repercutió aún mas negativamente en las cuentas fiscales.Crisis y Reacción Gubernamental En realidad . Las cifras demuestran de esta forma que perder líneas de créditos exterior por US$ 1. el mercado de créditos continuó semiparalizado. el neoliberalismo criollo tiene una visión del papel estatal adecuada a sus intereses: “cuando las cosas van bien . a lo que habría que añadir compras sobrevaluada de equipos obsoletos de guerra en 1996-1997. Orión . así gracias a promesas hechas a los grupos empresariales Wiesse y Picaso ( dueños de los bancos Wiesse y Latino) . les dieron una total libertad . ese dinero nunca fue devuelto.Según reporte de la SBS se liquidaron 5 bancos: República. no actuando el gobierno de acuerdo a las . titulado “ Privatizando Ganancias y estatizando pérdidas” . Como bien lo señala Pilar Arroyo en otro artículo de la misma revista en Abril del 2004 Fujimori “privilegió los impuestos indirectos”(afectando a los sectores poblacionales mayoritarios y de recursos escasos) . Sin embargo. por depósitos que efectuó el gobierno en moneda nacional y extranjera desde 1997. Coincide con Diez canseco al señalar que “ el sistema bancario fue socorrido . Banex. fue el gobierno fujimorista el que implementó un conjunto de medidas destinado a ayudar a “algunos” bancos y empresas. además . a costa de recursos estatales . El propio Montesinos pudo huir del país en la avioneta personal de Romero . el socorro gubernamental también incluyó un subsidio implícito. tal como lo dijo el ex Líder de la derecha peruana Bedoya Reyes “ Como a la gente decente”. Crisis de este tipo motivaron a otros países de la región a conseguir fondos. 4.1. como dijimos las políticas estatales les apoyaron a eliminar a su competencia bancaria y no bancaria. Hecho por el que viene siendo procesado . el mismo Diez Canseco señala “ El estado debió acudir al rescate a salvarles el negocio”. Ello formaba parte de la red de corrupción. cuando el déficit aumentó con la millonaria campaña reeleccionista de 1999 . 3.6. pero cuando consiguieron todas esas prebendas y llegó el tiempo de las vacas flacas y las cosas fueron mal. pero con guantes de seda.. quebrando bancos no adictos al sistema de corrupción.inversiones por US$463 millones”.La corrupción del fujimorato y su influencia en la crisis Se puede afirmar indudablemente que las estructuras financieras bancarias se ligaron como todos los entes empresariales a las políticas de corrupción.149 millones profundizó aún mas la crisis . la política monetaria orientada a la dolarización motivó la fuga de capitales y tal como lo menciona el mismo Jiménez a fines del fujimorismo “se generó una recesión dentro de la recesión que provocó una corrida bancaria” . enganchar trabajadores en las AFPs ( socias de los bancos) . debido a la intermediación del poderoso Dionisio Romero (dueño del banco de Crédito y Presidente de la Asociación de bancos). Se les regaló 900 millones de dólares ( de los contribuyentes ) para que se salvaran de la crisis. implementadas por el poder maquiavélico de Fujimori y Montesinos . Serbanco y Nuevo Mundo no vinculados a la mafia fujimontesinista. pues según Felix Jiménez ( docente de la Católica) . Pero dada la coyuntura política el gobierno no lo pudo hacer.. es que como lo señala Javier Diez Canseco en un artículo de la revista Actualidad .

Se ha continuado favoreciendo a la banca en la obtención de ganancias ilegales tales como la norma que le permite ganar el doble cuando cobra al usuario que paga un servicio público en un banco. Ello reduce el poder de mercado de los bancos para fijar tasas de interés frente a las pequeñas y medianas empresas”. llegándose a privar a los deudores de su propiedad inmobiliaria a través de embargos tramitados con una celeridad asombrosa por el corrupto Poder Judicial . según artículo de Campodónico . el déficit privado en deuda . pan o huevos. donde tenemos tasas de interés activo anual muy elevadas de 40 -50% anual. Otro efecto que se proyecta al presente es que gracias a las políticas neoliberales la brecha externa o deuda es ahora mayormente pública . Otro regalos que les piensa dar el Ministro Kuzinsky . pero esta goza aún de privilegios tales como la exoneración de pago de impuestos a la renta entre 1999 y el año 2002 según propia información del Ministerio de Economía y Finanzas citada por Pilar arroyo .normas legales de la Superintendencia de banca y Seguros . Ello se complementa con lo afirmado por Humberto Campodónico “El directorio del BCR ha elevado los encajes en moneda extranjera y reducido la remuneración al encaje con el fin de reducir la dolarización que hace vulnerable a la economía” . Acumulando los cobros.estimuló la desdolarización y se acumulo RIN” . como lo señala Félix Jiménez en la 2da parte de su artículo “ pues es contrario a la dolarización del portafolio bancario…. Mayormente aparentes . orientados a aprovechar la necesidad humana para embaucar con cláusulas leoninas y quasi ilegales.2. es elevar el límite de las inversiones externas de las AFPs . 4. “ Es decir en este caso los bancos están extrayendo ganancias a dos bandas. Tendiéndose a reducir tasas de interés en el mercado de capitales y en el sistema bancario. porque luego del cambio democrático El gobierno Toledista continuó hablando de “crisis sistémicas o severas inestabilidades bancarias”.. debido a contratos de hipoteca y remate que subvalúan el valor real del bien. arroz. lo que solo servirá para subir tasas de interés y darle mas ganancia a los bancos. que traducido significa privar al usuario de comprar una cantidad determinada de leche. como acreedores con mayor privilegio de cobro que empresas y bancos. lo que es un cobro doble e ilegal por el mismo trabajo. lo que es positivo para el Perú. las RIN se reducirían por el dinero que se llevarían las AFPs Es necesario destacar según Campodónico que un factor importante es que “el desarrollo de mercado de capitales ( cosa que un límite bajo a las inversiones en el exterior alienta) ha hecho que las grandes empresas se presten menos de los bancos y emitan mas bonos . debido a la mencionada política de “socialización de pérdidas” . Tal decisión ha afectado los intereses de corto plazo de los grupos financieros antes privilegiados: banca y AFPs. por un lado las ganancias que les significa tener una relación con las empresas de servicios administrando su dinero y por el otro el cobro de la llamada comisión de 2 soles al usuario”. pues si entre 1997 a 1998 . Entre 1999 y el año 2003 ese déficit se transformó en público . dado que solo se buscaba restringir el crédito a las pequeñas empresas y usuarios. los mismos que se presentan en formatos contractuales de letra muy pequeña . .Las Políticas Neoliberales del gobierno de Toledo y su influencia en el sistema Financiero ( 2001 – 2005) Con el nuevo gobierno se modificó parcialmente el modelo neoliberal. solo en Lima se tiene una suma superior al millón de soles mensual. utilizando fórmulas que elevan desproporcionadamente tasas de interés por simples retrasos de un mes en los pagos . para garantizar su derecho. tuvo un pico elevadísimo. como lo señala Alejandro saco en su artículo “dos soles” de la revista . A quienes si se les entregaba un préstamo se trataba usureramente . pero todavía está en discusión .

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 1) Se requiere que la Supervisión Bancaria tenga un alto nivel de profesionalización . política oficializada con buenos resultados en Asia. para evitar corridas bancarias y especulación. 7) La supervisión bancaria . el BCR tenga RIN mas grandes de las que ha tenido . . 3) Es necesario que el estado reflote sistemas de financiamiento paralelos a la banca que faciliten el acceso al crédito de personas naturales de bajos ingresos y de Pymes . objetividad y no se convierta en un sistema mediocre al servicio de intereses políticos de turno. así como los fondos de pensión o jubilación financiando o donando capitales públicos a la banca privada. realizada a través de la SBS debe revisar bien las provisones bancarias . exigiéndoles ciertos requerimientos de capital ( garantías en caso de pérdidas) 8) Como consecuencia de la crisis bancaria ahora no existe una competencia ideal con solo 15 bancos . 2) Nunca mas el estado puede poner en riesgo el funcionamiento de servicios sociales básicos de salud. donde las colocaciones se concentran en los bancos mas grandes que tienen una mayor participación extranjera. sin emisión de monedas y con venta de bonos y otros instrumentos financieros para conseguir soles necesarios para comprar dólares . evitando que los bancos sobrestimen sus activos y escondan sus pérdidas . para impulsar el desarrollo y acabar con la marginación de la mayoría 4) Un sistema corrupto bajo los marcos del sistema neoliberal como el de Fujimori está tentado a impulsar una competencia desleal y a favorecer a sus allegados. 6) Es recomendable usar las intervenciones esterilizadas . 5) Para evitar la repetición de una crisis bancaria como la vivida . educación.

0 Fuentes: World Economic Outlook de: 1996 1996 1997 1997 1999 * Otra inversión neta podría incluir algunos flujos oficiales.214.4 15.7 3.7 -71.3 22. ANEXOS Cuadro A: Inflación Anual en el Perú: 1990-1995 Año 1990 1991 1992 1993 1994 1995 Inflación (%) 7.2 -21. Cuadro C . ** Un signo negativo indica un aumento.0 770.8 Flujos oficiales netos 11.0 96.2 26.1 -49.4 -42.2 Fuente: Banco Central.3 Inversión directa 3.9 Fuente: Banco Central.649.0 Origen Interno 69.9 64.0 21.289.2 517. miles de millones de dólares) 1973-77 1978-82 1983-88 1989-95 1996-99 Flujos privados netos 10.4 41.5 29.2 62. .5 15.4 44.2 0.6 21.4 14.7 39.0 1.6 495.6 9.0 Emisión Total 419.8 Inversión de portafolio 0. 1973-1999 (Promedios anuales.2 36.0 217.0 15.2 453.2 56.9 403.Flujos de Capitales hacia los Países en Desarrollo.0 47.6 139.0 25.3 343.8 126.3 1.1 107.9 Cambio en reservas** -20.0 987. Cuadro B: Fuentes de Variación de la Emisión Primaria: 1990-1995 (Millones de Nuevos Soles) Fuente\Año 1990 1991 1992 1993 1994 1995 Origen Externo 349.5 869.6 124.4 Otra inversión neta* 6.5 -420.2 408.0 10.4 10.1 33.7 8.3 50.0 Variación % 5.6 48.

8 3. Hungría 1993-95 41.5%.5 4. Polonia 1992-95 22.6 9. Filipinas 1989-95 23. Sri Lanka 1991-95 22.3 Fuente: Banco Mundial (1997). . México 1989-94 27. Perú 1990-95 30.1 8. Ar. 175. Emp. Marruecos 1990-95 18.Cuadro D . Tailandia 1988-95 51. Fi– Cofide Mutuales Emp. 1970-2000 (Porcentajes) Banca Banco de la Banca de Cajas Mu. varios números. Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros: Información Financiera Mensual.Entrada de Capitales a 10 Países en Desarrollo durante los Noventa (Capitales Privados Netos Acumulados de Largo Plazo como % del PBI) País Periodo Porcentaje 1. 1970 52 34 6 2 6 0 100 … … … … … … … … … … 1975 38 42 13 1 5 100 … … … … … … … … … … 1980 48 33 11 4 1 3 100 … … … … … … … … … … 1985 54 27 10 5 2 3 100 … … … … … … … … … … 1990 55 31 4 * 8 * 1 100 1991 70 19 4 1 5 * 1 100 1992 76 21 – * 3 * – 100 1993 86 12 – 1 1 * – 100 1994 86 12 – 1 1 * – 100 1995 92 6 – * 1 * – 100 1996 87 12 – * 1 * – 100 1997 92 7 – * 1 * – * 100 1998 91 8 – * 1 * – * 100 1999 93 7 – * 0 * – 0 100 2000 93 6 – * 0 * – 0 100 (*) Menos de 0.1 6. Malasia 1989-95 45. Total Comercial Nación Fomento nicipales nancieras Vivienda Financiero.5 2. Chile 1989-95 25.3 10. (–) Ese tipo de institución no existe. Cuadro E: Depósitos en el Sistema Financiero por Tipo de Institución. p.8 7.4 5.

. ni Banca regional (4 bancos) 2000: No incluye Latino.Cuadro F: Intervención y Liquidación de Bancos. Popular. 16 17 17 20 22 23 23 25 25 20 15 1990-91: No incluye Bco. Elaboración propia. 1998-2000 Entidad Proceso al que aplicado por la Superintendencia de Banca y Seguros Banco República Liquidación – 24 de noviembre de 1998 Banco Banex Liquidación – 29 de noviembre de 1999 Banco Orión Liquidación – 6 de junio de 2000 Banco Serbanco Liquidación – 8 de septiembre de 2000 Banco Nuevo Mundo Intervención – 5 de diciembre de 2000 Liquidación - NBK (Norbank) Intervención – 11 de diciembre de 2000 Fuente: SBS. NBK ni Nuevo Mundo intervenidos Fuente: Memorias SBS. CCC del Perú. Cuadro G: Número de Bancos Comerciales en el Perú. 1990-2000 (Fin de periodo) Año 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Num.

Dic del Trabajo Creado por grupo chileno Cummins. Ago Nuevo Mundo Absorbe Bco. Interandino. May Del País Creado por grupo chileno Del Río. Ene BSCH Compra Bco. Lima Sudameris Nov BSCH Absorbe Bancosur Dic Continental-BBV Absorbe Financiera San Pedro Dic Norbank (NBK) Absorbe Bco. Wiese y Bco. del País. adquieren participación. Citibank Fuente SBS . 1998 Ene Standard Banco inglés Standard Chartered compra 67% de Extebandes Chartered 1999 Ene BNP Paribas Banque Nationale de Paris S. 2001 May Interbank Absorbe Bco. May República Banco Bandesco comprado por grupo chileno Errázuriz Jun Financiero Comprado por Bco.I. 1997 May Bancosur Hong Kong Shanghai Bank adquiere participación.A. Grupo italiano Banque Sudameris compra participación y Sudameris asume dirección. del Progreso. 1995 Feb Solventa Creado por grupo chileno Yaconi Santa Cruz. Regional del Norte. 1990-2000 Fecha Banco Operación 1994 Jun del Libertador Creado en base a Financiera Nacional comprada por grupo chileno Luksik y Bco. Abr Interbank Absorbe Financiera Peruana Porfin May BSCH Compra Bancosur. Sep Wiese Sudameris Fusión de Bco. Latino. Nov Bank of Boston Se autoriza funcionamiento de Sucursal del Perú. Mercantil. Oct Banex Blue Point B. Abr Continental-BBV Holding Continental de BBV español y Grupo Brescia se adjudican 60% de acciones en privatización. Dic de Lima.Cuadro H: La Entrada de Bancos Extranjeros al Perú. compra Arlabank y cambia Andes denominación. Pichincha.C. Sep BSCH Compra Bco. y Newcastle E. Sep Norbank (NBK) Grupo extranjero adquiere Bco. 1996 Ene Bancosur Creado por fusión de Bancosur y Bco. del Libertador. Mar Serbanco Creado por grupo chileno Cruzat. Central Hispano. Jul Interbank Corporación Interbank (Islas Caimán) gana licitación de su privatización.

000 12.000 4.000 2.Gráfico 1: Colocaciones de la Banca Comercial.000 - 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Fuente: SBS.000 Millones US$ 8. 1990-2000 (Millones de US$) 14. .000 10.000 6.

htm 8) Mishkin. Abril 2004.ilo. ediciones Taurus y Santillana 4ta edición 2002 13) Consorcio de investigación económica y social en http://www.eclac.net/interna.2000 Estudio realizado en la Universidad Católica del Perú en www. Frederic “Global Financial inestability : framework event issues 10) Revista de la CEPAL 74 Agosto 2001 en www. Frederic.sbs.htm 4) El capitalismo global en crisis.htm 5) Frydl.pe/español/winformes/memorial/memoria1999.gob.gob.pe 15) Oxfam Internacional en: http://www.htm 3) Berrospide José “Fragilidad Bancaria y prevención de crisis bancaria en el Perú: 1997 -1999” Revista de Estudios Económicos ( Banco Central de Reserva del Perù) en www. IMF. Edward J. Enero 2005 .asp?idnews=32454 . Working Paper. 1990. “Financial Policies and the prevention of financial crises in emerging market countries” Nacional Breau of economic research .cl/cgi-bin/gctprod.bcrp. Joseph “ El malestar de la globalización” . August 2000. September 2000 9) Mishkin.org/public/spanishemployment/ent/pepers/latinoame.php?idioma=4 www.8. N° 147. Abril 2005 en www.org/cies/htm/pm0042.pe/español/wpublicacion/revista/rev0.gob.actualidadeconomica-peru.org/ con informes y datos de la Superintendencia de Banca y Seguros del Perú 14) Superintendencia de Banca y Seguros del Perú en extranet.zmag.org 7) Informe OIT “ Desarrollo Cooperativo .asp2. creación de un clima positivo y condiciones favorables para el cooperativismo en América Latina” en www.consorcio.htm 12) Stiglitz .forosocialamericas. 6) Jurgen Schuldt Peru :Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico (serie I a la VII ) en la revista “La insignia” en www.org/fsa/tabela_eventos_lista. BIBLIOGRAFIA REVISADA 1) “Actualidad Económica” revista de Economía ediciones de Junio 2004.consorcio.bcrp.com 2) Boletín Informativo del BCR 1999 -2000 en www.ipsnoticias. Septiembre 2004.xml 11) Rojas Jorge y Eduardo Costa “Movilidad de Capitales y Crisis Bancaria en el Perú”.org/spanish/9911cg13. Tercera Parte: Entender al FMI Por Robin Hahnel en www.lainsignia. y Marc Quintyn: The Benefits and Cost of Intervening in Banking Crises .

5 0.0 1.5 20.0 5.0 0.0 2. 1986-2000 25.0 0.0 15. Gráfico 2.0 1..5 10.7: Rentabilidad de la Banca Comercial.0 1 986 1 987 1 988 1 989 1 990 1 991 1 992 1 993 1 994 1 995 1 996 1 997 1 998 1 999 2 000 Resultado / Patrimonio Resultado / Activo .0 2.

En ese momento el SBC 1. La institucionalidad creada para todo lo pertinente a la deuda externa fue dejada de lado mediante un artículo incluido en la ley de endeudamiento externo que le otorga todo el poder al ministro para levar a cabo las negociaciones que considere. el 24 de julio de 1994. Su abogado. fue contratado como asesor del Ministro de Economía a través de un estudio de abogados en Nueva York.rebelion. Se encontró en el proceso de investigación que el negociador (asesor de la compra) de la deuda privada estableció 5. Alainet. El caso de Perú Privatization Fund gira en torno a la sociedad de bancos acreedores del gobierno peruano en 1993 con la finalidad manifiesta de participar en los procesos de privatización mediante canjes de deuda. uno se dedicó a limpiar su cartera y a poner énfasis en la venta de sus papeles en el mercado secundario.0realiza el Plan Brady. La idea explícita era estar asociado a las privatizaciones. El estudio inicial del caso y los interrogatorios fueron llevados a cabo por la Comisión de deuda externa del Congreso el año legislativo 2001 y la compleción de la información y la redacción fue llevada a cabo por la Comisión de la Corrupción de la década del 90 el año legislativo 2002 El caso del contrato del Estado Peruano con el Swiss Bank Corporation. El abogado era entonces abogado de PPF. 1 990 1 991 cuando 1 992 Alberto 1 993 1 994 1Fujimori 995 1 996 había 1 997 recién 1 998 asumido 1 999 2 000 el poder. el ministro conoció a los representantes de SBC en la reunión del BID en Guadalajara en abril de 1994 y los contrató tres semanas más tarde.0 Dirección General de Crédito Público no estaba informado de estas operaciones2. persona que llevó al representante de HSBC a conocer al Ministro de Economía para hacer lobby con el sentido de que se realizaran canjes de deuda por privatización en 1993.5ni tampoco la Tesorería de la Nación. 12-11-2003 Perú: Deuda Externa y corrupción Tomado de www. antes que en las pujas. decidió romper el contrato de renegociación de deuda que se había pactado con el gobierno del Unión Soviética en 1988 y dejar de lado dicho contrato Resultado en la espera/ que Patrimonio al finalizar el gobierno del PerúResultado / Activo todas sus negociaciones de deuda. cuando el Estado peruano toma dinero de largo plazo prestado del BM y del BID así como15. La 25.0 misma. lo que le permitió tener información adelantada para poder efectuar sus operaciones. Para ese fin.0 que era el inversionista inicial para el acopio. De siete socios del PPF. El monto del fondo fue de 125 millones de dólares. participando en las pujas y siendo socio de ellas. sin efectuar contrastes con otros por precios o calidad. Lo que llamó la atención de la Comisión de deuda externa fue que la titularidad no cambió de manos cuando se efectuó la recompra sino dos años más tarde.0 0.5 una empresa financiera offshore llamada Optinvest la primera semana de agosto de 1994 en sociedad con quien luego fuera ministro de economía. . El dinero para las recompras se obtuvo con un préstamo pignorado con depósitos del Banco de la Nación de recursos provenientes de la privatización. Las operaciones se llevaron a cabo entre mayo de 1994 y septiembre de 1995 en que la banca internacional protestó por el uso de este mecanismo.0 2. El deseo era deshacerse de la cartera pesada de deuda peruana y eso lo hizo a través de este fondo desde donde vendió su posición de cartera a los que compraban empresas en el proceso de privatización. Estos se ponen a disposición de los lectores por tratarse de nuevos tipos de corrupción y de ser por montos mayores. Si los intereses habían sido acopiados libre de todo costo por SBC. El gerente del fondo fue jubilado cuando se iniciaron las investigaciones en el Congreso del Perú y el PPF fue disuelto en el segundo año de las investigaciones. banco comprado por UBS se resume en que el Estado Peruano contrató a SBC para que recomprara la deuda externa a precios de mercado en un momento en que se encontraban en alrededor de 50% del valor del principal y cuando los intereses impagos no tenían cotización. El gobierno del Perú en1 986 el segundo 1 987 semestre 1 988 1 989 de 1990.0 de todo costo. y asesor del ministro de Economía para deuda externa en simultáneo. En la realidad. Esa ganancia no se ve reflejada en los balances del Banco de la Nación1.org El Congreso de la República del Perú llevó a cabo el estudio de la corrupción de la década del 90 y entre sus casos se encuentran cuatro relacionados al tema de deuda externa. por ser un acreedor mayor. Lo extraño es que no se repitió la operación y en el camino se pagaron 494 millones de dólares en efectivo al SBC por intereses que habían sido acopiados libre10. El caso de la deuda 0. Podrían servir de referencia para futuros trabajos sobre el mismo. debían ser trasladados en las mismas condiciones. el Hong Kong and Shanghai Bank (HSBC) había comprado al Midland Bank en 1992 y estaba en un proceso de limpieza de carteras. Esto permitió mantener la institucionalidad existente para todo lo relacionado la deuda con acreedores públicos pero contratar a un asesor individual a tiempo parcial para que se encargara de esta operación. Las operaciones 20.0 rusa involucra elementos adicionales al estrictamente relacionado a la operación 0.5 le transfiere los papeles a 45% del valor del principal y a 45% del valor de los intereses. El PPF fue jurídicamente establecido el 18 de julio de 1994.0 se efectuaron a 52% y los intereses devengados e impagos venían libres de costo para el comprador. pagándole el préstamo al SBC. abogado de su socio el HSBC y por lo tanto estaba en el comité asesor de bancos del Perú. se entiende. Las recompras el SBC las comenzó a efectuar en mayo de 1994 y el contrato formal se firmó dos meses después.

000 millones de dólares de bonos rusos al SBC y que éste le entregó al ministerio de finanzas ruso como pago total de la deuda bilateral comercial en rublos y en dólares del Perú. El caso Elliot fue el que llevó a que Anne Krueger del FMI propusiera la utilización de cláusulas de acción colectivas en las emisiones de los nuevos bonos soberanos. La titularidad pasó luego a SBC quien los guardó y no los agregó a las operaciones que estaba realizando para el gobierno peruano en cuanto acopio de documentos se refiere. En 1994. cosa que efectuó a través de SBC quien se convirtió en el intermediario en una negociación que debió de ser político diplomática entre los dos Estados. que la deuda total fuera saldada. y SBC no le vendió estos pagarés al Perú. y el íntegro del principal. esa compra tenía el propósito claro de doblegar al gobierno peruano a pagar todo o bloquear la firma final del Brady. un intermediario financiero en Estados Unidos. el gobierno del Perú debió atender el problema de la deuda rusa.tanto bilaterales como con la banca privada. atendería las demandas de los gobiernos de Europa del Este. cuando estaba por efectuarse el Brady. como la deuda estaba impaga no se pudo ir donde el fabricante original y se efectuaron las compras de un proveedor en Bielorrusia quien a su vez se las vendió a un intermediario en Panamá asociado a Montesinos. Al romperse el acuerdo. Los rusos pedían que la operación se efectuara antes de mediados de junio de 1996 y que no se conciliaran saldos. No se informó al Ministerio de Economía de esta venta hasta 120 días más tarde cuando lo normal es en las próximas 72 horas a la fecha de la venta. Esto fue denunciado como traición a la patria e involucra a Montesinos. En 1996. un fondo buitre compró estos pagarés por 10 millones de dólares más otro millón de ING Barings y demandó al gobierno del Perú por 66 millones de dólares. incluido los intereses de mora. cosa que estaba en su obligación contractual. Si el Brady se efectuó a 45% del valor del principal y el pago había sido de 11 millones de dólares. El costo fue de 130 millones de dólares. la doctrina Champerty dice que un inversionista no puede comprar documentos de deuda con la finalidad de presionar al deudor llegar a un acuerdo distinto al que tiene con otro acreedores. Ganó el juicio luego de haber embargado al gobierno peruano. multas. de haber reclutado para hacer lobby en el Departamento de Estado al ex embajador en el Perú Alexander Watson y de haber apelado la primera sentencia en su contra porque según la ley americana. en gran medida porque no tenían el mantenimiento adecuado e inmediatamente después se decidió repotenciar a la FAP lo que se hizo utilizando 1.000 millones de dólares. asesor de inteligencia del Presidente del Perú. La fecha de inicio de arreglo del pago final fue el mismo día que Fujimori anunció que dejaba el cargo de Presidente del Perú. Sin embargo. el mantenimiento se suspendió. 30 de diciembre del 2004 Perú . El ministro de economía le instruyó a su asesor en compras de deuda que comprara deuda rusa por 1. los comandantes generales y los asociados de Montesinos Lo significativo para la comisión de la corrupción en cuanto deuda externa es que la compra de naves a Bielorrusia tuvo el inconveniente que requerían repuestos que solo los fabricantes tenían y el gobierno ruso puso como condición para la compra de repuestos. para evitar este tipo de abusos que dan preferencia a un acreedor sobre todos los demás y que perjudican al deudor. En 1995 hubo un choque militar con el Ecuador y la Fuerza Aérea Peruana perdió trece naves. Se encontró que un abogado temporal de Elliot en el Perú había sido un abogado del Ministerio de Economía. Por esa razón. El negociador de la deuda bilateral no estuvo informado ni encargado de esta operación y sólo se le informó al comité de la deuda encargado de la deuda bilateral cuando había concluido la misma. que pagó el Ministerio de Economía por la compra de 1. Desde 1974 existía un convenio marco por el cual el gobierno de la URSS proveía armamento al ejercito y la fuerza aérea peruanas y les daba mantenimiento. Fujimori.800 millones de dólares de dinero de la privatización. El caso Elliot deriva de la recompra de la deuda peruana y del PPF. SBC le vendió a Elliot Associates los pagarés en cuestión sabiendo que habían hecho una compra de pagarés Panameños meses antes. PPF vendió los papeles de deuda del banco Popular del Perú con Midland Bank a Socimer. El pago del íntegro se efectuó en contra de la opinión de los abogados del Perú quienes le pidieron al Ministro de Economía que no efectuara el pago de 58 millones de dólares.

sólo recibe el 1.2% de la población). Ya antes. La población percibe crecientemente la desvinculación que hay entre los índices de crecimiento económico y el encuadre de las cuentas macroeconómicas. el dólar continúa devaluándose frente al euro y al yen. no es ajeno al registrado globalmente. en marzo. Sombras. que se expresa en tasas de interés reducidas. La desigualdad -que limita la acumulación del capital humano. que han estado impulsados. agua. El problema es que.7 a 10%) y del número de pobres. El crecimiento de la economía mundial. Estados Unidos ha optado por una política monetaria expansiva.5%). Nuestra región. ante la pérdida de valor de la divisa norteamericana. en Lima. mientras que el 10% más pobre.y el hecho de que el crecimiento económico de este año se explique básicamente por factores externos lo hacen extremadamente vulnerable. 29 de diciembre. 22 millones de niños menores de 14 años trabajan. nada más. balance de la cuenta corriente. el FMI y el Banco Mundial han pronosticado un menor ritmo de crecimiento para el próximo año y han advertido que las tasas de interés podrían subir y los precios de las materias primas debilitarse. y en parte la de China. En efecto. la mayoría de gobiernos y medios de la región han intentado mostrar una imagen de bienestar y tranquilidad. el presidente del BID había sugerido que América Latina debía alistarse con prudentes políticas . durante el año que concluye. América Latina y el Caribe continúan asegurando su liderazgo como la región más inequitativa del mundo. podrían desacelerarse las economías de Europa y Japón. el año 2004 finaliza con 224 millones (43. es el más alto en tres décadas. por la expansión de Estados Unidos y de China. En ella. hecho que podría frenar la expansión norteamericana. en la que. Apoyándose en estos datos.6%. elemento determinante de la productividad y del crecimiento sostenido. Si por el contrario. donde casi 20% de la población vive con menos de un dólar al día. altas tasas de crecimiento (5. y calificación del riesgo país muestran mejores índices. nada más Ariela Ruiz Caro (*) La República. y las metas inflacionarias. Esto determinará un mayor incremento de las tasas de interés norteamericanas para atraer inversiones en dólares. y el bienestar y el desarrollo sustentable. Por eso. volumen y valor de las exportaciones. muchos inversionistas tratan de salir del dólar y adquirir otros activos. pues en lugar de 226 millones. Éstas privilegian el crecimiento de la economía a costa de la devaluación del dólar frente a otras monedas. Un desenlace de esta naturaleza deterioraría los precios de las materias primas. en el acceso a servicios como educación. no sólo es altamente desigual en cuanto a ingresos. sobre todo. 37% de los adolescentes de 15 a 19 años desertan del sistema educativo. 58% de los niños menores de cinco años son pobres. cuya moneda está atada a la norteamericana. esta situación puede sostenerse. nivel de reservas internacionales. Para cerrar su creciente déficit fiscal y de cuenta corriente en la balanza de pagos. electricidad. Mientras haya gobiernos e inversores privados que adquieran dólares y bonos del Tesoro norteamericano. América Latina es la segunda área geográfica con mayor criminalidad del mundo. Perú.Sombras. América Latina y el Caribe también han registrado. estimado en 5 puntos por el FMI. el buen rendimiento económico se ha traducido en una leve disminución del desempleo (de 10. una suerte de "florecimiento" o hallazgo de la ansiada luz al final del túnel. El favorable desempeño económico del Perú. en promedio. los buenos calificativos del desempeño económico han sido acompañados por una profundización de la brecha entre ricos y pobres durante 2004. En lo social. salud. según datos del Banco Mundial. el 10% más rico de la población se queda con el 48% del ingreso total. Lo es también en oportunidades. "La región debe prepararse para las turbulencias". de los cuales 105 millones viven en la indigencia. entre un repunte económico vulnerable y una realidad política y social que tiene visos de "drama sin final".

Perú Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico (VII) Jürgen Schuldt Universidad del Pacífico (*). En esencia se trata de un retorno a un esquema primario-exportador modernizado de 'desarrollo'. acabar con la pobreza y la desigual distribución de la riqueza. con lo que se han ido desplazando los esfuerzos por ampliar el mercado interno y en que los más ingenuos o interesados han concluido que éste crecerá automáticamente a medida que se expanden las exportaciones. aún falta determinar las causas últimas de esos procesos. de comercio importador. banca. Cuando un mercado interno mucho más amplio muy bien podría asegurar. 2004. aplicando políticas y reformas "estructurales" dirigidas a alcanzar ese logro. Es necesario. el eje de las preocupaciones de nuestros últimos gobiernos estuvo centrado casi exclusivamente en la expansión del mercado externo sobre la base del eslogan "exportar o morir". en que la minería ha resultado ser el eje motor del crecimiento y base sustantiva de la bonanza aparente a nivel macroeconómico. que éste no responde a transformaciones endógenas derivadas. Por supuesto que nadie quiere implantar un modelo autárquico. lo que nos lleva -cíclicamente. hoy en día parece indispensable enfatizar en el exagerado optimismo que se está poniendo en la actual sobreconcentración en los mercados foráneos para nuestros productos.fiscales y monetarias para enfrentar los riesgos cuando termine el período de "bonanza". tanto una relativa estabilidad para las ventas del empresariado doméstico. como una presión tributaria elevada y de ancha base para satisfacer las demandas sociales. ya sea de cambios en la estructura productiva. Edición en Internet: La Insignia A pesar de las diversas variables que hemos aducido para explicar el malestar y la frustración generalizadas que agobian a la ciudadanía. la modalidad de acumulación que estamos adoptando lleva a una serie de patologías que ni siquiera se discuten en el país y que se irán agravando con el tiempo. De ahí que la miopía de nuestros gobernantes y economistas serios radique precisamente en creer . Como es obvio. tributaria o en otros patrones redistributivos. identificar las características de este crecimiento económico 2004 y. En la práctica. Pero. energía y telecomunicaciones. especialmente de Estados Unidos. Esa sobre-especialización de la producción para mercados foráneos nos sigue haciendo crecientemente dependientes de la volatilidad de la economía mundial. condicionada por los gastos militares de la guerra con Irak. Se trata de un crecimiento impulsado por factores exógenos que lo hacen sumamente sensible al tsunami que podrían provocar las decisiones de política económica. en esa inquietud de búsqueda debe ocupar un lugar privilegiado el modelo de acumulación adoptado durante la década de los años noventa del siglo XX. saber. acompañada por los boyantes sectores financiero.a crecientes niveles de endeudamiento externo y a la desnacionalización de la economía. con los consiguientes problemas de la balanza externa en cuenta corriente. A nuestro entender. Perú. por ello. sin embargo. las que -tal como se vienen implementando- terminan recortando la expansión de nuestros mercados internos y las posibilidades de sobrevivencia de nuestras futuras generaciones.

-lo que es una típica falacia de composición. las que se podrían asentar en canastas de consumo y servicios basadas en productos e insumos domésticos (lo que incluye la autosuficiencia alimentaria). cada vez somos menos concientes de nuestros enormes potenciales. Edición en Internet: La Insignia Como es evidente. la frustración ciudadana crece. generalmente intensivos en trabajo y en tecnologías apropiadas. Pero para ello deberíamos ir pensando en concentrarnos en la producción de bienes y servicios de exportación. en el consumo y fiscales. de nuestra riquísima cultura y de nuestras posibilidades de autodependencia. si la brecha entre aspiraciones y logros se expande. Pero. que sean intensivos en trabajo y utilicen tecnologías "intermedias" o adaptadas a nuestra dotación de factores. recursos y potencialidades autóctonas y tradicionales crecientemente marginadas por la globalización.que todos los países pueden crecer basados en las exportaciones. en la producción. que exploten ciertos nichos de mercado. que se basen en diseños originales. Cuando esa estrategia se sigue a nivel global. Perú. en vez de depender cada vez más de las importaciones. si además esa brecha fluctúa una y otra vez. en base a bienes y servicios "autóctonos" y hasta de los considerados "exóticos". más que solo un alto Valor Agregado. el peligro radica en que ello se lleve a cabo a costa de una reestructuración de la composición del crecimiento de los países. que estén basadas en clusters y cadenas productivas. Muchos no entienden que la estrategia proexportadora solo funciona bien cuando unos pocos países la emprenden (como en el caso de los del sudeste asiático a partir de los años sesenta y setenta). así como también para la generación de no transables y de los que sustituyen importaciones. que se caractericen por rendimientos crecientes a escala. sin que el crecimiento económico a nivel mundial aumente. 2004. dependientes del crecimiento de la demanda de otros países. a la larga el malestar subjetivo se acrecienta mucho más allá de lo que puede deducirse estrictamente de los indicadores económicos objetivos del momento actual. etcétera. que revaloricen nuestras habilidades. que reúnan -en cada caso.uno o más de los siguientes requisitos: que generen encadenamientos hirschmanianos. pero que si todos van en esa misma dirección puede terminar convirtiéndose en un juego de suma cero. que tengan un elevado Valor Interno de Retorno. aumentando más en determinados momentos que lo que se estrecha en otras ocasiones. que busquen oportunidades en función al avance tecnológico. Finalmente. De . Perú Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico (IV) Jürgen Schuldt Universidad del Pacífico (*). Por supuesto que las exportaciones seguirán siendo esenciales y sin duda tendrían que constituirse en una de las bases para la expansión del mercado interno. para algunas de las cuales disponemos incluso de sustitutos casi perfectos.

a menor brecha. Así como al revés. como se deriva del índice reproducido en el Gráfico adjunto. 2004. menor frustración y. porque no se ha logrado lo esperado. Para ese efecto dividimos el porcentaje ponderado de lo que las familias dicen esperar dentro de doce meses vis a vis lo que logran efectivamente. Lo terrible es que. sobre la base de dos de las preguntas que realiza mensualmente la empresa Apoyo. con lo que las experiencias fallidas anteriores agravan a las que le siguen y la suma de las partes termina siendo menor que el todo. sus asesores y los miembros de PP. Ecuador. Edición en Internet: La Insignia Nuestra principal tesis para explicar la paradoja comentada es que el malestar de la gente es una función creciente de la brecha existente entre las expectativas- aspiraciones y los logros alcanzados efectivamente por las personas. considerando que ambos extremos de esa brecha son también cambiantes. amenaza que nos acechó especialmente en febrero de este año. que en este caso es el malestar subjetivo actual. pero en forma cada vez mayor. ejercen un impacto inercial y de propagación adicionales. Como toda persona normal tampoco nos simpatiza el Gobierno. Afortunadamente existe una serie de morigeradores sociales que habrán de permitir la sobrevivencia de nuestro precario régimen político. Más informativo aún es que hay una correlación casi perfecta entre la frustración de los ciudadanos y la desaprobación presidencial (representada en porcentajes del total de la población metropolitana). como también se puede observar en la figura adjunta. incluso. Lo interesante es que los episodios de frustración se repiten una y otra vez a lo largo de esos años. al margen de la pésima gestión del actual gobierno. mayor bienestar o "felicidad". mientras que si es menor a la unidad. como veremos en la próxima entrega. Si el resultado es mayor a uno aparece la frustración. se siente satisfecho. Resulta que para los últimos quince años solo durante unos pocos meses se da esto último. De donde se tiene que. piensa enrolarse en las derrotadas huestes del senderismo y las cada vez mayores de la delincuencia. sus ministros.ahí que la desazón subjetiva haya llegado a niveles similares de los vigentes a fines de la década de los años 1980. la brecha entre logros y aspiraciones evidentemente se ha . Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico (II) Jürgen Schuldt Universidad del Pacífico (*). parte importante del malestar deriva de las reiteradas frustraciones del pasado a las que se añade la que corresponde propiamente al momento actual. pero de ahí a achacarle todos los pasivos de la década anterior hay mucho trecho. Hemos elaborado un índice del "grado de frustración" de la población limeña. con ello. Con lo que se genera una situación de convulsión social que podría acabar con la democracia. aún antes. la gran mayoría termina extrañando el autoritarismo fujimorista o. cuando se pedía la destitución de Toledo y. sus familiares. al atribuírsele todas las culpas al actual Presidente. su extensión y su repetición en el tiempo. Desde una perspectiva (casi) puramente económica. en esas condiciones -al margen de nuestra mala memoria como ciudadanos-. Obviamente la persistencia y recurrencia de la brecha. cuando se decía que debía dar 'un paso al costado'.

un incendio. . frente a un 51% en 1990. de tanto buscarlo.4% bastante constante en promedio. en torno a los 3. A ello se añade que.6 millones de trabajadores. Y. efectivamente el ingreso relativo es más importante que el absoluto. la proporción de trabajadores con negociación colectiva ha caído a tal grado que hoy en día sólo un 11% de los trabajadores sindicalizables forman parte de un sindicato. Lo que ha sido posible por acción de dos procesos perversos: de una parte. Desafortunadamente la demanda de trabajo no ha aumentado. Esto. por el aumento del 'desempleo oculto'. la proporción de trabajadores que goza de beneficios sociales ha disminuido. A los fenómenos enunciados se le añade una serie de procesos extra-económicos. abandono de la familia por el jefe del hogar. financiero y de telecomunicaciones) absorben muy poco trabajo. El malestar creciente en este aspecto está ligado. así como la necesidad de recurrir a 'cachuelos'. ahora su consumo se ha venido comprimiendo por la necesidad que tienen de servir las onerosas deudas que contrajeron. Por lo que no ha de llamar la atención que la pobreza siga agobiando a más del 50% de la población y que la extrema pobreza abarque a siete millones de peruanos. porque la gente ha migrado de la capital a su tierra natal en el interior del país y. En tal entorno.. pero muy volátil. etc. a pesar de la recuperación económica. también se ha mantenido prácticamente constante en este trienio en la capital. con una tasa de desempleo del 9. la que se ha mantenido en torno a los 4 millones de habitantes en Lima. una enfermedad o accidente grave. como veremos en la siguiente entrega. de una parte a su volatilidad (variando entre un mínimo de 730 y un máximo de 830 soles) y. variando entre 8. vecinos. preferentemente. como tras cuernos siempre vienen palos. dado que las personas se han endeudado en el pasado de crisis (1998-2000) y lo siguen haciendo. En relación al empleo. las condiciones de trabajo se han ido deteriorando tremendamente: ha aumentado la rotación en el trabajo. la pérdida del empleo.1% de la PEA en Lima durante el último trienio. etc. el fallecimiento de un miembro. durante el bienio 2002-2003. precisamente por la escasa inversión que se ha materializado desde 1998 y al hecho de que las grandes inversiones (en los sectores minero. en promedio. compañeros de trabajo) y los patrones que la mercadotecnia moderna difunde por la TV. como consecuencia de que alrededor de un 5% de las personas.2% y 11. de la otra. En muchos casos. una serie de micro-choques económicos o fatalidades familiares provenientes de desastres naturales. cada año emigró un cuarto de millón de personas del país y para el 2004 se estima que serán 350. Además. cuando menos por los siguientes motivos. de otra parte y sobre todo. un robo. al hecho de que ese nivel está muy por debajo al alcanzado a mediados de los años noventa. a su vez. bastante más perversos que los anteriores y que contribuyen a enraizar la desazón e inseguridad que agobia a la gran mayoría de la población. los ingresos monetarios y en especie. al extranjero. la gente se siente cada vez peor al comparar sus niveles de consumo con el de sus grupos de referencia (amigos. con lo que casi tres millones de peruanos viven en el resto del mundo. no hay duda que el malestar también se ha expandido porque la distribución de los ingresos y los activos es cada vez más desigual. ha conducido a una compresión de la fuerza laboral (¡la demanda determina la oferta en este mercado!). ya se han desanimado de conseguir un trabajo. Los pobres son cada vez más pobres y las capas medias (especialmente las antiguas) descienden cada vez más en la escala social. A nivel nacional. el número de horas que tiene que trabajar cada persona ha aumentado.acaban con los pocos activos que han podido acumular esforzadamente. los que -en muchos casos.000 los emigrantes. En primer lugar.ensanchado durante el último trienio. Finalmente. y. se han mantenido prácticamente constantes en 760 soles mensuales en Lima Metropolitana.

7%. ya que el malestar autopercibido por los encuestados en estos últimos tres años es prácticamente equivalente al que regía durante el trienio 1988-1990. Lo que contrasta notoriamente con el aumento del PIB por habitante. mientras que paralelamente la economía familiar va por otro en bajada. 2004.2%. en que el PIB per cápita cayó en 37% (1988: -11. Si vamos más atrás en el tiempo. y 2004: 3%).7. Evidentemente estamos frente a una inquietante paradoja. observamos que -según las encuestas mensuales que recoge Apoyo. que prácticamente ha acumulado un 10% en ese lapso (2002: 3. Por lo que todos nos venimos preguntando: 'si a la economía le va tan bien. si crece el Producto Interno Bruto (PIB). deberían mejorar también las condiciones de vida y el grado de satisfacción de las personas. a 56% en 2003 y a 59% en 2004 (hasta octubre). ¿por qué a mi me va tan mal?' Limitándonos únicamente al trienio 2002-2004. 2003: 2. Ecuador. por no decir en caída libre. el promedio de los que dijeron que estaban 'peor' aumentó del 51% en 2002. Edición en Internet: La Insignia Desde principios del año pasado es común escuchar que la macroeconomía peruana viene avanzando por un carril promisorio. ya que todos suponíamos ingenuamente que.los ciudadanos de la capital.Perú Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico (I) Jürgen Schuldt Universidad del Pacífico (*).1%) y más de la mitad de la población consideraba que su 'situación económica . 1989: -15. y 1990: . consultados sobre su 'situación económica actual respecto a la de doce meses atrás'.4%. nos encontramos con una realidad aún más sorprendente.5%.

el malestar actual no se puede entender si no se capta su evolución en una perspectiva de mayor alcance. El reto que plantea este contradictorio proceso es evidente. Otros funcionarios culpaban del malestar a los periodistas malintencionados y el propio Dr.actual' era 'mala'. sin embargo. porque -como afirmaba el Premier de turno en abril 2003. El gobierno tampoco sale de su asombro. porque cada fluctuación hacia la baja -que las ha habido muchas. peligra la democracia y la gobernabilidad. con motivo de la inauguración del nuevo local de la OIT: "Si Wall Street y Washington están aplaudiendo. ya que a solo 22 meses de iniciado su gobierno. Las desesperadas explicaciones de los más altos funcionarios del gobierno son de lo más curiosas. no parece tener sentido. el malestar ha aumentado. el auge no recae en la expansión del consumo personal. que para nuestro caso tuvo que limitarse a los últimos 15 años (por la disponibilidad de datos de opinión pública). Cabría pensar que creen que 'la gente de la calle' es malagradecida. tanto disciplinaria (dado que la ciencia económica es muy estrecha como para explicarla a cabalidad). Una primera explicación evidente es que el PIB no es un buen indicador del 'bienestar' de las personas. sociopolíticos y psicológicos de la paradoja descrita? . la volatilidad característica de nuestro PIB sí influye sobre el malestar. en esas condiciones. ni el cobre o la harina de pescado que se exporta. por no decir en una "enfermedad congénita". Sin embargo. a pesar de que hoy las condiciones objetivas son mejores. en efecto. que retrasan las posibilidades de recuperación económica y generan más y más pesimismo. si juzgamos la situación únicamente a partir de los indicadores económicos tradicionales del momento. Por lo que. Muy bien puede ser que el crecimiento económico se deba al de las exportaciones y/o a la inversión (lo que es saludable en el mediano plazo). En todo caso. Toledo a las encuestadoras. ya que equivaldría al hecho de que actualmente el malestar es similar al que percibían las personas en los años en que atravesábamos por la peor crisis del siglo XX. es decir. ya que solo una parte de su crecimiento va a los bolsillos de la gente. Esto último. hasta el color de sus ojos". y preguntan de todo. sociólogos y psicólogos. como temporal. el Presidente de la República se preguntaba en mayo de este año. basadas en estrafalarias hipótesis ad hoc. y los extremos autoritarios vienen jugando al alimón entre la añoranza fujimorista y la tentación terrorista. tal como hoy en día. bien drásticas y muy juntas. dada la complejidad del tema y porque el malestar de gran parte de nuestra población ya parece haberse convertido en un estado de ánimo permanente.contribuye a gestar inseguridad y expectativas negativas. Esperamos que esta veta exquisita de investigación sea acometida también por politólogos. pero como la gente no come.se había logrado cumplir el 99% (sic) de las metas especificadas en el Plan de Gobierno de 'Perú Posible' (PP). el desempleo y el terrorismo. decía que "este presidente ha sido encuestado 180 veces. ¿cuáles son los determinantes económicos. en que llegaron a su clímax la hiperinflación. Como es evidente. En las siguientes dos entregas se intentará explicar algunos aspectos del porqué. ni máquinas o cemento que son inversión. ¿por qué no me aplaude la gente en la calle? ¿Qué está pasando?".

192-202 Sobre abolición de control de cambios. ver Rojas (1996). ver Rojas (1996). 192-202 Sobre abolición de control de cambios. ver Rojas (1996). pp. 192-202. pp. pp. pp. 202-205.Sobre abolición de control de cambios. pp. 202-205. ver Rojas (1996). 202-205. ver Rojas (1996). Sobre proceso de liberalización comercial. pp. ver Rojas (1996). . Sobre proceso de liberalización comercial. Sobre proceso de liberalización comercial.

498 463 463 Colocaciones 12.868 4.511 12.17: Procesos de Consolidación Bancaria.835 -1. .028 -1. luego de los ajustes efectuados. mientras que el upsizing se refiere al resultado del downsizing.15: Recomposición de Activos y Pasivos de la Banca Comercial. esto es.868 1. El Cuadro 2. siendo las más importantes los procesos de fusiones y adquisiciones 1.035 1. si no son bien concebidas. Cuadro 2. para acomodarse a las nuevas condiciones de escala y de competitividad prevalecientes en el mercado.149 1. que comprende un total de diez operaciones de venta de cartera y fusión por absorción.18– y con el proceso de reestructuración bancaria emprendido por el Estado.149 Patrimonio 1.301 -567 567 Inversiones 1. Las opciones fueron varias. 1997-1999 (Millones de US$) Variació 1997 1999 n Usos Fuentes Activo Fondos Disponibles 4.426 Fuente: SBS.984 1. 2 Downsizing es el proceso que una compañía emprende para reducir el número de empleados. cuando las firmas. 1998-1999 1 Estos procesos buscan reducir ineficiencias y la obtención de economías de escala y de objetivo.687 Otros Activos Netos -255 -427 -172 172 Pasivo Depósitos 13.426 2. estos procesos encierran muchos riesgos.700 -811 811 Endeudamiento Externo 2.687 1. con el propósito de redimensionar de su tamaño y modificar sus estrategias de operación. Este proceso de consolidación fue complementado con un proceso de intervención y liquidación de una serie de entidades bancarias –ver Cuadro 2. recuperan sus niveles de competencia e inician procesos de crecimiento más ordenados. con el objeto de incrementar eficiencia y rentabilidad.715 11. Estas medidas tienen por objeto la recuperación en el nivel de competencia tal que les permita fortalecerse en el mercado a través de procesos de sinergias administrativas y mejoras tecnológicas en el manejo de las asimetrías de información de modo que mejoren sus niveles de rentabilidad y su eficiencia en la asignación de recursos. de niveles burocráticos y del tamaño. Sin embargo. que se analiza en el Capítulo 3.865 -3 3 Total 2. La Consolidación Bancaria La crisis bancaria también significó el inicio de un proceso de consolidación por parte de los bancos. Cuadro 2.17 presenta los esfuerzos de consolidación en el mercado ocurridos entre 1998 y 1999. el denominado downsizing2 y la salida del mercado de aquellas instituciones que no ofrecían los niveles mínimos de eficiencia y rentabilidad que la competencia implica.

Orión y Serbanco) puede verse en el Anexo 2.1. tales circunstancias comprenden problemas tales como el deterioro de las carteras de los bancos. la renuencia de los accionistas a efectuar nuevos aportes de capital. y operaciones que pueden calificarse de poco transparentes a malos manejos por parte de la administración de los bancos. El detalle de las circunstancias que llevaron a las cuatro primeras liquidaciones (República.19). Como se puede ver allí. Fusión por Banco Santander Central Abril Fusión internacional absorción Hispano al Banco Sur 1999 Absorción Norbank a Banco Mayo Consolidación en el de red de Solventa 1999 mercado: salida voluntaria oficinas y de Solventa del mercado y pasivos upsizing de Norbank Fusión por Bco. cada uno envuelto en su propio proceso de consolidación (ver Cuadro 2. Fusión por Banco Interbank a Marzo Consolidación en el absorción Financiera Por Fin 1999 mercado vía Downsizing. por lo que las posibilidades de éxito de los procesos de fusión . Proceso Entidades Intervinientes Fecha Razón Venta de Banco Solventa al Banco 2do Consolidación en el Cartera de Crédito semestre mercado a través de 1998 Downsizing (Solventa). tanto en tamaño como en solvencia. Elaboración propia. Banex. En el caso de los otros dos bancos –Nuevo Mundo y NBK (Norbank)–. corridas de depósitos. los procesos de fusión que emprendieron fueron efectuados entre entidades débiles. de Comercio a Junio Consolidación en el absorción Financiera Regional del 1999 mercado vía Downsizing Sur (Finsur) Fusión Banco de Lima Junio Consolidación en el Sudameris y Banco 1999 mercado Wiese Fusión por Banco del Nuevo Mundo Septiemb Consolidación en el absorción al Banco del País re 1999 mercado Compra de Banco de Crédito a 3er Búsqueda de liquidez de Cartera Serbanco trimestre Serbanco 1999 Fusión por Norbank a Banco del Noviembr Consolidación en el absorción Progreso e 1999 mercado Fusión por Banco Continental a Diciembr Consolidación en el absorción Financiera San Pedro e 1999 mercado vía Downsizing Fuente: SBS.

4 0.00% Mundo País 2.69% 4.14% 2.8 9./ Patrimonio Activo/ Participación Activos Con-table Patrimoni total activos (US$ mill. En el caso de la fusión entre Nuevo Mundo y País.8 0.12 25.5 1. aunque.4 .7% de créditos normales en el caso de Norbank.027 Sistema Fusión entre el Banco Norbank y Banco del Progreso (noviembre de 1999) Entidad resultante: NBK Bank (diciembre de 1999) NPL3 Rentabil.eran escasas.) o Nuevo 7. en noviembre de 1999).7 0. Cuadro 2. 1999) Prom. 15. la verdadera calidad de cartera era inferior a la declarada en los balances. de acuerdo a los resultados de patrimonio real señalados por la SBS de los bancos Nuevo Mundo y NBK Bank.6 11.21% Nuevo 8.44% 64.0 13.0. Estas entidades tampoco realizaron aportes de capital nuevo que permitieran la realización de procesos de cambio en las tecnologías de administración de riesgos.4 9. la cual se deriva del proceso de sinceramiento de cartera efectuado al momento de la fusión.8 0.50% 71. Otras características que deben remarcarse de dichos procesos son: la baja rentabilidad de los bancos envueltos.3.3% en el caso de Progreso.02% 25.62% Progreso 14.19: Los Intentos de Consolidación de los Bancos Nuevo Mundo y Norbank Fusión entre el Banco del Nuevo Mundo y Banco del País (agosto de 1999) Entidad resultante: Banco Nuevo Mundo (octubre 1999) NPL3 Rentabil.45% . la baja calidad de la cartera (50.3 ./ Patrimonio Activo/ Participación Activos Con-table Patrimoni total activos (US$ mill.0 3.1 3.4 0.3 11.8 1. en el marco del proceso del Programa de Consolidación del Sistema Financiero (PCSF). y 43.38% Mundo (oct.) o Norbank 14. poco fue lo que el proceso de consolidación generó para la el Banco Nuevo Mundo salvo el ingresar al mercado de la banca de consumo aunque al costo de asumir un banco que estaba generando resultados negativos fundamentalmente por problemas de operar en escala pequeña.

Fuente: SBS.0 0.4 0. Elaboración propia. 1999) Prom.88% (dic. 15. .5 Sistema NPL3 se define como el siguiente ratio: (Cartera Atrasada + Créditos por Liquidar + Colocaciones Refinanciadas y Re-estructuradas)/ Colocaciones Brutas.819 11.NBK Bank 14.03% 66.1 2.0 9. la morosa y las provisiones. Este ratio se refiere a la calificación de la cartera de acuerdo a criterios de morosidad.28% 1. Cabe señalar que las colocaciones brutas consisten en la suma de la cartera vigente.

tornándose muy activo en el mercado interbancario.24 Créditos deficientes 7.  La crisis rusa y la inestabilidad del mismo banco introdujo los incentivos para una fuga de depósitos de la entidad que afectó su posición de liquidez.  La sensación de inestabilidad de la entidad hace más aguda la pérdida de depósitos. la crisis internacional origina una salida de capitales que afecta al sistema bancario en su totalidad.07 Cartera con Problemas Potenciales 11. entre agosto de 1998 y octubre de 1999 pierde depósitos del sector privado por US$ 49 millones (49%).  Los accionistas no cumplieron con los requerimientos de capital solicitados por la SBS desde mediados de año para restituir su situación patrimonial. por deficiencias de administración de riesgos y por el efecto de que el mercado lo percibía como entidad susceptible a ser liquidada: Junio 1998 Octubre 1999 Cartera Normal 74. Banco Banex  A fines de 1997. la administración del banco decide un cambio en su política de fondeo a efectos de reducir el costo de los mismos. La crisis externa trajo una elevada volatilidad cambiaria y una fuerte depreciación que hizo que el riesgo cambiario afectara su solvencia de manera severa. encareciendo y volatilizando el financiamiento interbancario.1: Circunstancias que Llevaron a Liquidación de Cuatro Bancos Factores Banco  Las colocaciones en moneda extranjera crecieron a República un ritmo superior que sus captaciones en esa moneda. Así. en donde el costo de financiamiento era menor. Anexo 2.  Se detectaron una serie de operaciones fraudulentas que permitieron a los accionistas retirar recursos.  La calidad de cartera sufre un deterioro continuo. Sin embargo.45 26. Los depósitos del sector público se mantienen más estables (pérdida de US$ 11 millones en el mismo período –15% del total de ese tipo de depósitos). parcialmente por los fenómenos externos al banco (El Niño y la crisis externa).86 46. cancelando los depósitos de inversionistas institucionales (entre ellos las AFP’s).76 . Ello afecta severamente al banco ya que no logró captar fondos estables que compensaran los depósitos perdidos.

dada la magnitud del deterioro de la solvencia y la situación de liquidez del banco. en parte porque la tecnología de créditos que empleaba era altamente costosa y ello. ya era muy tarde.2 millones. la situación de liquidez del Banco era insostenible. La magnitud del deterioro lo hace insuficiente.39 Créditos dudosos 4.76 11.  Los accionistas acuerdan realizar en mayo de 1999 un incremento de capital por US$ 4 millones que lo hacen efectivo en julio. tecnología virtual.S.16 0. estaba imposibilitado de absorber los elevados costos fijos que esa tecnología implicaba (número de personal para evaluar las solicitudes y monitorear los créditos.96  En diciembre de 1998.  El banco mantuvo una elevado posición corta en moneda extranjera por lo que quedó expuesta al riesgo cambiario que afectó aún más su posición patrimonial. se acuerda la búsqueda de un socio estratégico y le encargan al Credit Agricole de France la búsqueda del mismo. etc.  La participación en los dos programas de canje de cartera del Tesoro no le permitió superar la gravedad de su situación de cartera. Los problemas de 1998 (el Fenómeno del Niño y la crisis internacional) y la recesión que prosiguió hasta su liquidación generaron serios problemas de cartera y de fondeo.  Su accionista (el Grupo Carsa) tuvo serios problemas de solvencia que lo imposibilitaba a apoyar al Banco. Al no aumentar la escala de sus operaciones.  En mayo de 1999.  En noviembre. se acogió al programa de canje de cartera del D.).  El banco no realizó los ajustes de tamaño que requería. por US$ 17.. 114-98. Esos problemas se originaron por la extensión de sus operaciones en la región andina por lo que el Grupo no estaba en condiciones de cumplir con los préstamos que para el efecto había adquirido. Ello alivió temporalmente sus problemas de liquidez.33 Créditos en Pérdida 1.. 15. Banco Orión  El banco estaba especializado en banca de consumo. Continúa . el que se destina para cubrir provisiones. . como consecuencia de operar en banca de consumo. Ello ahondó los problemas de escala que se suscitaron. Sin embargo.

al mismo . la banca comercial peruana se convirtió en deudora neta con el extranjero a partir del año 1994. intencionalmente o no.  El problema de fondeo del banco se vio afectado por el fenómeno flight to quality como consecuencia de la sensación de inestabilidad existente en el mercado.  El banco no pudo realizar las provisiones necesarias. Banco  El banco estaba especializado en banca de consumo. por las autoridades monetarias peruanas. a mediados de 1999. que contribuyó al proceso de crecimiento de la banca comercial durante el periodo 1990-2000 fue la entrada de capitales extranjeros en el sector.9. como en la forma de inversión directa. pero agravó su posibilidad de generar ingresos y afectó tanto la escala de operaciones como el nivel de solvencia. El Crecimiento del Financiamiento Externo y de la Inversión Extranjera en la Banca Comercial Un importante fenómeno. La caída de los pasivos netos fue aun más severa. para alcanzar un total de alrededor de US$3.  Durante 1999. tras lo cual cae en un 50% para el año 2000. creciendo sus pasivos externos muy rápidamente durante el periodo 1994-1997. ello agravó los problemas. al Banco de Crédito y con lo cual obtuvo liquidez.  La falta de una estrategia clara de posicionamiento en el mercado lo afectó. Con relación al financiamiento externo.  El banco concentra inversiones en acciones de su principal accionista. fue al mismo tiempo promovido. a pesar de mantenerse los mismos problemas que la originaron. al no requerir éstas a los bancos encajar por los fondos captados en el extranjero una fracción similar a la tasa de encaje que afectaba los depósitos captados localmente. Es importante señalar también que aunque el endeudamiento externo de los bancos fue facilitado por la gran oferta de capitales extranjeros.  Desde el tercer trimestre de 1999. la SBS no le permitió realizar nuevas colocaciones ni captar nuevos depósitos.  El banco vendió cartera. Esta prohibición fue levantada en 2000. como puede verse en el Cuadro 2. Serbanco Los problemas de 1998 (el Fenómeno del Niño y la crisis internacional) y la recesión que prosiguió hasta su liquidación generaron serios problemas de cartera y de fondeo. lo que deterioraba cada vez más su posición y hacía que su continuidad operativa fuera inviable.000 millones durante el bienio 1997-1998. Dichos capitales se hicieron presentes tanto en la forma de financiamiento externo (inversión de cartera). la SBS requirió al banco la realización de aportes de capital que nunca fueron efectuados. El propósito de las autoridades monetarias puede haber sido doble: favorecer la disminución de las tasas de interés domésticas y.

Sin embargo. hacer de los bancos más dependientes de capitales extranjeros de corto plazo para financiar sus operaciones. 1988-2000 (Millones de US$.513 -1. Cuadro 2.984 -2.060 1997 578 2.266 1999 981 1.221 -672 1996 453 1. tiempo. Fin de Periodo) Año Activos Pasivos Activos Netos 1988 244 78 166 1989 456 90 366 1990 364 69 295 1991 482 91 391 1992 546 225 321 1993 648 387 261 1994 435 660 -225 1995 549 1. al Banco de la Nación. desalentar el ahorro doméstico y. evitar una mayor devaluación del sol. por un lado.879 -2.406 1998 613 2.9 Perú: Activos y Pasivos Externos de la Banca Comercial. por otro lado. ni a la Banca de Fomento Fuente: Banco Central.835 -854 2000 845 1.523 -679 Nota: No incluye al Banco Central. dos consecuencias no deseadas pueden haber sido. .

sino que dicha expansión se vio estimulada también en razón de una importante entrada de capitales extranjeros (tanto en la forma de inversión de cartera como de inversión directa). crecimiento económico. como veremos. estabilización del tipo de cambio. la fuerte expansión bancaria que se inicia en 1991 y que persiste hasta el bienio 1999-1998 debería poder explicarse no sólo en razón de un exitoso programa de estabilización (control de la inflación. o de adquisición de bancos ya existentes.4% del capital social del sistema bancario. En relación a la inversión directa. hubieron otros factores detrás de la fuerte expansión bancaria: los cambios en estructura de los activos de la banca comercial. ésta fue tanto o más importante que la inversión de cartera. 1997). liquidación de la banca de fomento. de tal manera que en 1997 llegan a representar el 44. entonces. Sin embargo.). . y el aumento de las colocaciones por trabajador. Tal como se puede apreciar en el Cuadro 2. por parte de capitales extranjeros. etc. durante el periodo 1994-1999 se producen más de 20 operaciones de creación de nuevos bancos. En resumen. etc. para no mencionar la abolición del control de cambios que permitió a la banca doméstica manejar activos y pasivos en moneda extranjera. creación de la banca múltiple. (Memoria SBS.) y de la reforma del sistema financiero (eliminación de los controles sobre las tasas de interés.10.

Abr Continental-BBV Holding Continental de BBV español y Grupo Brescia se adjudican 60% de acciones en privatización. adquieren participación. 1996 Ene Bancosur Creado por fusión de Bancosur y Bco. Dic de Lima. y Newcastle E. Pichincha. Sep Wiese Sudameris Fusión de Bco. compra Arlabank y Andes cambia denominación.I.A. Dic del Trabajo Creado por grupo chileno Cummins. Ene BSCH Compra Bco. del País. Central Hispano. 1990-2000 Fecha Banco Operación 1994 Jun del Libertador Creado en base a Financiera Nacional comprada por grupo chileno Luksik y Bco. May República Banco Bandesco comprado por grupo chileno Errázuriz Jun Financiero Comprado por Bco. 1998 Ene Standard Banco inglés Standard Chartered compra 67% de Chartered Extebandes 1999 Ene BNP Paribas Banque Nationale de Paris S. Interandino. Abr Interbank Absorbe Financiera Peruana Porfin May BSCH Compra Bancosur. Lima Sudameris Nov BSCH Absorbe Bancosur Dic Continental-BBV Absorbe Financiera San Pedro Dic Norbank (NBK) Absorbe Bco. Grupo italiano Banque Sudameris compra participación y Sudameris asume dirección. 2001 May Interbank Absorbe Bco. Jul Interbank Corporación Interbank (Islas Caimán) gana licitación de su privatización. Sep BSCH Compra Bco. 1995 Feb Solventa Creado por grupo chileno Yaconi Santa Cruz. Sep Norbank (NBK) Grupo extranjero adquiere Bco. Mar Serbanco Creado por grupo chileno Cruzat.C. Regional del Norte. Citibank . Wiese y Bco. del Libertador. Latino. Ago Nuevo Mundo Absorbe Bco.Cuadro 2. Mercantil. 1997 May Bancosur Hong Kong Shanghai Bank adquiere participación. May Del País Creado por grupo chileno Del Río.10: La Entrada de Bancos Extranjeros al Perú. Nov Bank of Boston Se autoriza funcionamiento de Sucursal del Perú. Oct Banex Blue Point B. del Progreso.

1990-2000 70 Colocaciones Netas 60 50 40 30 Disponible 20 10 Inversiones 0 Mar. la contrapartida del crecimiento de las colocaciones fue la contracción de los saldos disponibles. y fueron los años 1991 y 194 los que resumen gran parte de este crecimiento. todo lo cual permitió a los bancos asumir una postura más agresiva en un ambiente de mayor competitividad.Sep. Gráfico 2.Sep. sin embargo.Sep. Hacia el final del periodo considerado.Sep. generado por la entrada de nuevos bancos al mercado.Sep. las mejoras en los indicadores de gestión bancaria (Costos Operativos/Total de Ingresos y Costos Operativos/Colocaciones Brutas).Mar.Los Cambios en la Estructura de los Activos de la Banca Comercial Otro fenómeno que estuvo detrás de la expansión de la banca comercial –y del fuerte crecimiento de sus colocaciones– durante los noventa fue la recomposición de sus activos.2: Estructura de los Activos de la Banca Comercial.Mar.Mar. sin embargo.Mar.Sep- 90 90 91 91 92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 El Aumento del Monto de Colocaciones por Trabajador y las Mejoras en la Gestión Bancaria Otro factor que estuvo detrás de la expansión bancaria fue el aumento de las colocaciones por trabajador (Colocaciones/Número de Personal) y. no fueron necesariamente los esperados. pasando en dicho periodo de 30% a 60% de los activos.Sep.Mar.Mar. pero sobre todo por un comportamiento más agresivo por parte de los bancos. hecha posible en parte por la disminución de la tasa de encaje en soles. Los resultados finales. que buscan aumentar –o no ver disminuida– su participación en el mercado en un ambiente de mayor competencia creado por el crecimiento económico y la entrada de bancos extranjeros en el mercado. aunque este crecimiento fue algo irregular.Mar.Mar. aunque en esta ocasión su contrapartida es un incremento en la participación de las inversiones. junto con ello. entre 1990 y 1998 las colocaciones netas duplican su participación en los activos bancarios.Mar.Sep.Mar. con el impacto de la crisis externa se da una caída de unos 10 puntos en la participación de las colocaciones netas. .Sep. Como puede observarse en el Gráfico 2.Sep.Sep. Durante el periodo de expansión.2.

4 1993 17.236 2. encontramos que entre 1990 y 1996 el ratio Colocaciones Netas/Número de Personal se multiplicó casi por 20. Un factor. el aumento en el ratio Colocaciones/Número de Personal debe verse como resultado de simplemente un uso más intensivo de la mano de obra.973.815 3.7 1994 17.19 5.9 6.887 3.8 1995 17.000 818.60 9. entonces.602.692.5 3.891.301 586.629 172.11: Colocaciones.72 12. entonces.423 1. 26.565.908 1.3 1996 20.281.044 37.069 34. sobre todo si uno de los sectores más dinámicos fue la banca de consumo.5 12.378.288 487.5 12.11. Parte de este aumento puede haber sido el resultado de un incremento en la productividad. Sin embargo. y las unidades (millones de dólares) provienen de la segunda serie y la división por 1000.907 41. .2 9.992 3. de Personal – Miles de US$ (6) Colocaciones Netas/Num.446 531.970 105.835.322 11.561.48 11.4 80.8 487.5 172.609 2. hecho posible por cambios en la legislación laboral que fueron en detrimento del poder de negociación de los sindicatos y que permitieron a los bancos ampliar el horario de atención al público.7 1.692 6.13 13.373 124.6 13.585.774.1 1997 26. Número de Personal y de Oficinas. mientras que el ratio Colocaciones Netas/Número de Oficinas creció aun más.216 422. 1990-2000 (1) Número de Personal (2) Colocaciones .03 1.000 n.658 517.9 1999 20.582 2.6 0.210.52 10.1 2000 18. 422.481.585.049 1.411 534. sería la evaluación menos exhaustiva de las solicitudes de crédito por parte de los bancos. Cuadro 2.5 1991 17.6 566. En parte. y las unidades (miles de dólares) provienen de la segunda serie.6 530. (**) Serie (7) está calculada como = [(Colocaciones Netas/Activo)*(Resultado del Ejercicio en miles de US$/Número de Oficinas)]/[(Resultado del Ejercicio/Activo)*1000].8 13. entre otras cosas. a su vez.782 2.762 495.320. e innovaciones tales como la introducción de cajeros automáticos. tuvo su origen en los créditos otorgados en los años inmediatos previos–.8 (*) Serie (6) está calculada como = [(Colocaciones Netas/Activo)*(Resultado del Ejercicio en miles de US$/Número de Personal)]/(Resultado del Ejercicio/Activo).8 531.1 114.260 3.4 11. Si consideramos.31 7.6 499.63 2.260. que puede haber estado detrás del deterioro de la calidad de los activos que se hace evidente a partir de 1998 con el aumento del peso de la cartera pesada dentro de las colocaciones bancarias –y que. se hacían más avanzados–.715.051. en razón de la menor disponibilidad de personal.931.2 422. resulta difícil creer todo el aumento en los ratios aludidos pueda explicarse por un incremento en la productividad del personal.6 2.930 304.15 3.003 2.d.747 38.miles de nuevos soles (3) Tipo de Cambio (4) Colocaciones miles US$ (5) Colocaciones/Num.d. de Oficinas – Millones de US$** (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 1990 n. de Personal – Miles de US$* (7) Colocaciones Netas/Num.9 304.123 25. por tanto.4 1992 17. las dos últimas series del Cuadro 2. la cual por su naturaleza tiende a ser más intensiva en mano de obra. Fuente: SBS. por ejemplo. hecho posible por el uso más intensivo de sistemas computarizados –que.7 1998 24.718 17.280.028.

En todo caso. el cual podemos observar cómo a partir de 1992 se da. y la rentabilidad bancaria. sino que –en mayor o menor medida– presentaron fluctuaciones reflejando la coyuntura que enfrentaban los bancos. Como veremos. la calidad de los activos de los bancos. en una sola dirección. como son los ratios Costos Operativos/Total de Ingresos y Costos Operativos/Colocaciones Brutas. Gráfico 50 2.3.3. tuvo a su vez algunas características y resultados que debemos explicar si queremos entender el resultado final. Estas características y resultados conciernen –básicamente– el comportamiento de variables tales como las tasas de interés. La razón por la cual el segundo indicador es el que muestra una tendencia más suave a la baja. sería porque es un ratio entre un flujo y un stock. . parece obvio que el aumento en el ratio Colocaciones/Número de Personal está detrás de la mejora en el comportamiento de los indicadores de gestión. año tras año. La Expansión del Sistema Bancario: Algunas Características y Resultados El rápido crecimiento del sistema bancario que se observa.3: Las Mejoras en los Indicadores de Gestión Bancaria. a diferencia del primero que es un ratio entre dos flujos. esto es. está la información presentada en el Gráfico 2. una mejora en dos indicadores básicos de gestión. Pero sugiriendo que el aumento en el ratio Colocaciones/Número de Personal en realidad fue parte de un esfuerzo más general por parte de los bancos de mejorar la gestión de sus empresas. la severa crisis que se desata en 1998. ninguna de estas variables tuvo un comportamiento parejo. 1986-2000 45 40 35 30 Costos Operativos/Total de Ingresos 25 20 15 10 Costos Operativos/Colocaciones Brutas 5 0 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2. la concentración bancaria. especialmente durante el sub-periodo 1993-1997.

llegando a caer hasta los ocho puntos para diciembre del 2000. después de lo cual se produce una caída. a su vez. los cuales describen el proceso de concentración de los Activos Totales y de los Depósitos del Público.4. J ul. J ul. 1991-2001 25.4: Tasas de Interés Promedio en Moneda Extranjera. para luego estabilizarse a niveles relativamente bajos para el caso peruano: 15% la tasa de interés activa en dólares. sin embargo. Ene.5 y 2. habían perdido gran parte de sus líneas de crédito del exterior. que trabaja con tasas de interés típicamente más elevadas. Ene. Ene. los cuales. Ene. Ene.6. La estabilidad. Ene. sin embargo. J ul. sobre todo. en razón de una serie de factores. J ul. J ul. J ul. no dura mucho. año en que las tasas de interés caen más claramente. J ul. sobre todo de la tasa de interés activa.Las Fluctuaciones en las Tasas de Interés y el Spread Bancario Como se puede ver en el Gráfico 2.00 20. entre los que podemos mencionar el fuerte crecimiento económico del año previo. para volver a manifestarse –esta vez de manera más aguda. Este último rebote. tan pronunciada como la que se produjo al comienzo del periodo considerado. en este caso como resultado.00 TIPMEX 5.00 10. J ul. pues las tasas de interés vuelven a mostrar una tendencia alcista a partir del segundo semestre de 1995. Ene.00 TAMEX 15. Ene. Como es de esperarse. dura solo unos doce meses –de octubre de 1998 a setiembre de 1999–. Ene- 91 92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 01 El Aumento de la Concentración Bancaria El proceso de expansión de la banca comercial durante el periodo 1990-2000 se inicia con un fuerte aumento de la concentración bancaria en el Perú. son los Depósitos del Público los . Este hecho lo podemos observar en los Gráficos 2. Gráfico 2.00 J ul. el impacto de la reforma y la expansión bancaria sobre las tasas de interés solo se deja sentir claramente a partir de 1993.00 0. y la entrada con fuerza al mercado de la banca de consumo. del racionamiento del crédito por parte de los bancos. pero también más breve– el año 1999. Esto hace posible que el spread caiga por primera vez por debajo de los diez puntos en diciembre de 1999. Esta tendencia alcista se ve revertida en cierta medida durante el bienio 1997-1998. Ene. y 5% la tasa pasiva. J ul.

J un. Dic. J un. con la crisis que empieza en 1998. Dic. Sin embargo. 4 Ver cuadro 2. la concentración bancaria vuelve a remontar. Dic.5: Participación de Mercado de Tres Bancos más Grandes. J un. Gráfico 2. tanto si medimos este proceso usando la participación de mercado de los tres bancos más grandes dentro del total. básicamente. en razón.4 Este proceso de concentración se vio en alguna medida revertido durante los años sub-siguientes con la entrada de nuevos bancos al mercado. J un. J un. Dic. y el cierre y la fusión de bancos que esta crisis provoca durante los dos años siguientes. Como puede verse en ambos gráficos. Dic.3 como si usamos el Indice de Herfindahl.J un.Dic- 90 91 91 92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 3 Este estadístico es también denominado ratio de concentración. de la liquidación de la Banca de Fomento. pero son ambas variables las que experimentan el proceso de concentración. J un.que se encuentran más concentrados. al subir el número total de bancos de 17 durante el bienio 1991-1992 a 25 durante el bienio 1997-1998. Dic.7. Dic. es durante el sub–periodo 1990-1992 que se experimenta el proceso más agudo de concentración. lo que permitió a la banca comercial aumentar su participación en el mercado financiero en unos 20 puntos. J un. J un. Dic. alcanzando los Depósitos del Público su nivel más alto de concentración hacia el cierre del periodo. 1990-2000 80 Depósitos del Público 70 60 Activos Totales 50 40 30 20 10 0 Dic. Dic. . J un.

20 0. aunque la situación empieza a desmejorar a partir de 1996. podríamos decir que el comportamiento de tales indicadores es similar al del primero.Gráfico 2. J un. Dic. y la contracción del PBI en términos reales (-0.18 Depósitos del Público 0. J un. Aunque no disponemos de las series completas de los demás indicadores de cartera atrasada. Dic. J un. Mientras los indicadores NPL2 y NPL3 son simplemente versiones más generales del NPL1. Dic. nos muestra un nuevo deterioro de la situación. y muestra una duplicación del indicador más simple de cartera pesada (NPL1). Dic.10 0.06 0. . Dic- 90 91 91 92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 La Evolución de la Calidad de los Activos de la Banca Comercial Atendiendo al comportamiento de la calidad de los activos de la banca comercial. J un. por lo que es también un indicador de suficiencia de capital. En todo caso. y muestra una significativa mejoría en dicho indicador. el periodo de crisis que va de 1998 a 2000. La primera etapa va de 1989 a 1992. J un. J un.16 0.6: Indices de Herfindahl de Banca Comercial. Dic.08 0. la aceleración del ritmo de devaluación de la moneda (15%). Dic. J un.00 Dic. La segunda etapa –coincidiendo con el periodo de más firme expansión bancaria– va de 1993 a 1997. Dic. aunque sin llegar la cartera atrasada a ser tan significativa como lo había sido durante la crisis anterior.14 Activos Totales 0. Dic.12.04 0.12 0. el indicador NPL4 tiene el interés de que mide qué porcentaje del patrimonio de los bancos está comprometido por sus malos préstamos. a lo cual habrían contribuido factores tales como el Fenómeno del Niño. Por último.4%).02 0. el periodo 1989-2000 fue testigo de tres etapas sucesivas. la cual para el año1998 ya mostraba un claro deterioro. J un. según podemos ver en el Cuadro 2. J un. 1990-2000 0. J un. los cuatro indicadores señalan al bienio1995-1996 como el mejor periodo en cuanto a calidad de la cartera para los bancos. Dic.

n.91 7.46 1999 8.12 1995 4.07 5.12 Banca Múltiple . Esta información para el periodo 1990-2000 es resumida en los Cuadros 2.d.67 31.95 9. Sin embargo.31 9. Aunque la información no es completa. 1992 12. que la situación en el mercado de crédito empezó a deteriorarse hacia 1996.94 16. n. n.16 8.26 46. que es el cuadro más importante de los dos.77 41. vales. 1993 9.14 (moneda nacional).34 8.53 1994 6.d.08 n.d. n. puede observarse. n.d. cheques.82 4.97 1998 7.d. En Registro Nacional de Protestos se registran todos los títulos valores (letras de cambio.27 1996 5. Cuadro 2.07 11.54 13.13. evidencia de que el deterioro de la calidad de la cartera bancaria en realidad es previo al estallido de la crisis en 1998.06 24. n.d.d.96 n. n.05 Fuente: SBS. pagarés.13 (moneda extranjera) y 2.98 9.d.48 16.07 30.09 24. .02 7. ni las series totalmente consistentes. n. sobre todo en el Cuadro 2.99 39.57 1997 5.72 36.10 10.83 n. que mantiene la Cámara de Comercio de Lima en el Registro Nacional de Protestos.03 2000 9.33 8. 1990 9.d. y no en 1998.d. 1991 10. información sobre la situación del mercado de créditos en el país.22 5.d.d. warrants) protestados por las notarías y los juzgados de paz a nivel nacional.23 n.Indicadores de Calidad de Activos y Suficiencia de Capital (Fin de Período) NPL1: Cartera Atrasada/Colocaciones Brutas NPL2: (Cartera Atrasada + Créditos por Liquidar)/Colocaciones Brutas NPL3: (Cartera Atrasada + Créditos por Liquidar + Colocaciones Refinanciadas y Re-estructuradas)/ Colocaciones Brutas NPL4: (Cartera Atrasada + Créditos por Liquidar + Colocaciones Refinanciadas y Re-estructuradas – Provisiones para Colocaciones)/Patrimonio NPL1 NPL2 NPL3 NPL4 1989 6.

n.1 .d.0 0. 847.0 71.2 2.5 368.563. 1.3 1998 1. .1 1. 460. Iquitos y Piura.13: Monto de Protestos en Moneda Extranjera – Lima (Millones US$) Año Letras Pagarés Warrants Cheques Total 1990 2. el hecho de que el deterioro de la performance de los bancos empieza antes de que llegase a nuestro país el impacto de la crisis asiática.0 .354.3 8. La Evolución de la Rentabilidad Bancaria Como se puede observar en el Gráfico 2. n.454.Cuadro 2.0 2.1 1.928.d.2 1994 187.d.0 56.1 .d.0 159. 1996 741.4 46.8 317.2 675.3 2000 845.0 1995 n. Al respecto debe llamarnos la atención la brevedad del periodo de recuperación –sólo cuatro años–. 1993 445. 534. 3.083. 628.679. n.221.5 1997 986.0 288.14: Monto de Protestos en Moneda Nacional – Lima (Millones de Nuevos Soles) Letras Pagarés Warrants Cheques Total 1991 3.1 . 195.7 1999 2.074.5 1998 430.2 52.6 194.7 .0 .5 Nota: El año 1993 corresponde a Lima e Iquitos. Fuente: Cámara de Comercio de Lima.0 1991 320.088.0 4.8 0.d.842.0 143. y el año 1994 a Lima.0 1994 510. n.0 7. Fuente: Cámara de Comercio de Lima.0 Nota: El año 1993 corresponde a Lima e Iquitos.d.4 131.9 749. .5 0.0 3. n.225.3 456.5 0. n. pero Lima representa por lo menos el 99% del total.0 . . n.5 2000 1. 3. n.1 . n. n.0 24.d.8 1. n. pero Lima representa por lo menos el 99% del total.006.5 70.8 1995 n.d.1 1992 n.216.0 1992 n.d.0 8.0 0. Cuadro 2.d.1 1997 327.d.6 8. 379. 1993 149.0 .d.249. y el año 1994 a Lima.8 0. . 2.7. 1996 1.022.7 1999 1.0 . n. luego de la crisis de la segunda mitad de los 80’sm la rentabilidad bancaria tiene un periodo de recuperación que va de 1992 a 1995. 1.0 .0 1. 593.8 . Iquitos y Piura.0 .0 5.d.360.7 50.1 105.0 . 1.d. 1.8 49. 157.d. .d.0 .

0 2. Un asunto de interés en este sentido es examinar la manera cómo los bancos recomponen su cartera de activos ante la pérdida de fondos que sufren. información que busca describir la forma cómo reaccionan los bancos ante la severa crisis.7: Rentabilidad de la Banca Comercial.5 0. Por el lado de los activos esto se reflejó principalmente en una disminución de las colocaciones por US$1. El hecho de que los bancos se vieran forzados a reducir sus colocaciones en un monto aun mayor (US$ 1. sin embargo. La Reacción de los Bancos ante la Crisis Nos interesa mostrar.687 y de los fondos disponibles por US$567.400 millones.0 1.0 5. por un total de más de US$2.5 20.0 1.149) jugó un rol clave en la magnificación de la crisis. que al ser los indicadores de rentabilidad ratios entre un flujo y un stock.0 15.687) resultaría del hecho de que los fondos externos.0 0.000 millones por salida de depósitos y cancelación de préstamos externos. 1986-2000 25.15. Esta información muestra pues claramente cómo la pérdida de las líneas de créditos del exterior (US$ 1. Debe tenerse en cuenta. Gráfico 2. La Recomposición de los Activos y Pasivos Bancarios Como se puede observar en el Cuadro 2.0 0. otra manera es midiendo el apalancamiento financiero de los principales sujetos de créditos de los bancos: las empresas no financieras.0 1 986 1 987 1 988 1 989 1 990 1 991 1 992 1 993 1 994 1 995 1 996 1 997 1 998 1 999 2 000 Resultado / Patrimonio Resultado / Activo 2.0 2. deben ser afectados por la tasa de inflación si ésta afecta de manera distinta a flujos y stocks. por último. pero también de otros activos netos por US$172 millones. Esto lo podemos hacer de dos maneras: una primera manera es examinando los estados financieros de los bancos. entre diciembre de 1997 y diciembre de 1999 el sistema bancario perdió casi US$2. al pasar por el sistema .5 10. básicamente durante el periodo 1998-1999. La diferencia entre esta cifra y la pérdida de pasivos reside básicamente en un aumento en las inversiones por US$463 millones.4.

Mientras en el caso de las empresas grandes el apalancamiento aumenta en los tres deciles incluidos. de un promedio de 2.865 -3 3 Total 2. etc.035 1.03 a 1. y un resumen de los resultados para el periodo 1994-1999 es presentado en el Cuadro 2.97).301 -567 567 Inversiones 1.687 1. puesto que pueden haber sido depósitos vinculados a las colocaciones que Cuadro 2. El Apalancamiento Financiero de las Empresas no Financieras Otra posible manera de evaluar la manera cómo reaccionan los bancos en su rol de acreedores ante la crisis que estalla en 1998. etc.07. es evaluando la suficiencia de capital –o apalancamiento financiero– de las empresas no financieras a partir de la información contenida en el Ranking de Empresas publicado anualmente por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev). Es interesante observar en el Cuadro 2. Podemos vincular más claramente este fenómeno con la crisis que se insinúa 1997 y se declara en 1998 haciendo notar que el apalancamiento de las empresas en los dos primeros deciles (unas diez empresas en total) es el único que sube consecutivamente en 5 A partir del año 1997 el ranking de empresas de Conasev incluye más de 1.16 cómo cambia el apalancamiento de las empresas no financieras entre fines de 1996 y fines de 1999.149 1. habrían sido afectados por el multiplicador bancario. por lo que la pérdida de depósitos (US$ 811) no necesariamente refleja una corrida bancaria.511 12.16.15: Recomposición de Activos y Pasivos de la Banca Comercial.149 Patrimonio 1. pero nosotros hemos tomado en cuenta sólo las 1.bancario.59 a 2. .000 primeras (según ingresos).16. sino en base a los ingresos de las empresas. 6 Los deciles se han elaborado no en base al número de empresas. de un promedio (simple) de 1.028 -1.868 1. 2 y 3) y el de las empresas medianas y pequeñas (deciles 4 al 10). existe una clara diferencia entre la variación del apalancamiento de las empresas grandes (deciles 1. Aunque el apalancamiento global se mantiene básicamente constante (pasa de 2.868 4. el primer decil comprende por lo general tres empresas (Telefónica. De esta manera. Southern y La Fabril/Alicorp).700 -811 811 Endeudamiento Externo 2. de tal manera que las empresas en el primer decil son las empresas más grandes que representan el 10% de los ingresos totales. dividiendo luego las empresas restantes en 10 deciles.56 a 2.498 463 463 Colocaciones 12.426 2.835 -1.000 empresas.426 Fuente: SBS. 6 y calculando luego el apalancamiento financiero usando el ratio Activos Totales/Patrimonio Total.) de la base de datos. en el caso de las empresas medianas y pequeñas. el apalancamiento cae en todos los deciles. mientras que el último decil comprende entre 300 y 400 empresas.715 11.5 Esto se ha hecho eliminando las empresas financieras (bancos.687 Otros Activos Netos -255 -427 -172 172 Pasivo Depósitos 13. 1997-1999 (Millones de US$) 1997 1999 Variación Usos Fuentes Activo Fondos Disponibles 4.984 1.

Una explicación a este puzzle la encontramos en Agion.30 2.48 2. Los estados financieros publicados por Conasev se basan en los reportes enviados por las empresas.45 9 3.14 2.56 1. siendo incluso menor para las firmas situadas en los deciles 3.46 1. Bacchetta y Banerjee (1999 y 2000) quienes señalan que la estructura de la deuda de las empresas y el manejo inadecuado de las asimetrías de información puede conducir a racionamientos en el mercado de crédito.92 1. el aumento del apalancamiento de las empresas grandes no necesariamente implica que se hayan visto beneficiadas por una reasignación de los créditos bancarios.16: Apalancamiento de Empresas no Financieras según Tamaño.16 señala que el endeudamiento es relativamente bajo.07 7 3. 7 y. . el mercado de créditos muestra un racionamiento que se expresa en los elevados niveles de liquidez que mantiene la banca y la persistencia de elevadas tasas reales activas.53 3 2.06 2.53 2.87 1.97 veces de los recursos propios. todos los pasivos contingentes que afectarían las cuentas por pagar no se reflejan en los estados financieros por lo que el nivel de endeudamiento real de la firma es subestimado.86 4 2.60 1.46 2.10 2 2. No obstante ello.22 2. 8 Un ejemplo común se relaciona al tratamiento de la deuda tributaria ya que el pasivo usualmente expresa sólo la deuda corriente y el monto total adeudado. el activo y el patrimonio están sobredimensionados porque no reflejan el verdadero valor de las cuentas activas.84 2.36 2.89 2.25 1. se infiere que esos estados financieros presentan dos problemas: primero.14 2. puesto que parte del aumento en su apalancamiento –al menos en el caso de las empresas más grandes– resulta de su acceso al mercado de bonos.27 2. Cuadro 2.97 Fuente: Conasev. De entrevistas realizadas con funcionarios de crédito y con expertos vinculados al sistema de reestructuración patrimonial. con ello.95 2. la mayoría de las cuales en su elaboración no se ajusta a las pautas y criterios establecidos por las normas internacionales de contabilidad.90 2.19 2.60 2. Otro ejemplo es la no existencia de provisiones por posibles cuentas por pagar que se originen por litigios que enfrente la firma.04 2. segundo.39 1.10 2.04 2.86 2.51 6 2.12 1.80 3.18 1.06 2. por las limitaciones de los bancos en resolver los problemas de riesgo moral.58 10 2.01 2. Aunque es claro que la caída en el apalancamiento de las empresas medianas y pequeñas obedece principalmente al racionamiento del crédito a que se vieron sometidas.06 2.76 1. 5 y 7.22 Total 2.72 2.71 1.02 2.61 1.26 2.76 2. el financiamiento externo para el conjunto de firmas representaba una proporción equivalente a 0.09 1. en 1999.79 8 3.85 5 2.19 2.89 2.09 3. Así. Cálculos propios. 1994-1999 (Fin de Periodo) Decil\Año 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1 1.21 1.03 1.33 2. se esconde un nivel de pérdidas que debería ser absorbido por el patrimonio.56 1.23 2. El nivel de apalancamiento de las firmas que muestra el Cuadro 2.76 2.26 2.1998 y en 1999.70 2.01 1.70 3.34 1.8 7 Un problema típico es que las cuentas por cobrar no son castigadas por una provisión por incobrables. 4.

la relación de financiamiento subyacente en los estados financieros señala la presencia de incentivos que configuran la presencia de riesgo moral en la conducta de los accionistas y la administración de las empresas no financieras. el denominado downsizing10 y la salida del mercado de aquellas instituciones que no ofrecían los niveles mínimos de eficiencia y rentabilidad que la competencia implica. las firmas financian sus operaciones con recursos bancarios antes que con recursos propios. Si consideramos que las firmas subestiman pérdidas y deudas. mientras que el upsizing se refiere al resultado del downsizing. con el propósito de redimensionar de su tamaño y modificar sus estrategias de operación.17 presenta los esfuerzos de consolidación en el mercado ocurridos entre 1998 y 1999. de niveles burocráticos y del tamaño. esto es. Las opciones fueron varias.18– y con el proceso de reestructuración bancaria emprendido por el Estado. 10 Downsizing es el proceso que una compañía emprende para reducir el número de empleados. 9 Estos procesos buscan reducir ineficiencias y la obtención de economías de escala y de objetivo. El Cuadro 2. Por tanto. que comprende un total de diez operaciones de venta de cartera y fusión por absorción. recuperan sus niveles de competencia e inician procesos de crecimiento más ordenados. que se analiza en el Capítulo 3. luego de los ajustes efectuados. para acomodarse a las nuevas condiciones de escala y de competitividad prevalecientes en el mercado. Estas medidas tienen por objeto la recuperación en el nivel de competencia tal que les permita fortalecerse en el mercado a través de procesos de sinergias administrativas y mejoras tecnológicas en el manejo de las asimetrías de información de modo que mejoren sus niveles de rentabilidad y su eficiencia en la asignación de recursos. cosa que no ocurre con las ganancias en la medida que los estados financieros no reflejen su verdadero valor. La Consolidación Bancaria La crisis bancaria también significó el inicio de un proceso de consolidación por parte de los bancos. con el objeto de incrementar eficiencia y rentabilidad. estos procesos encierran muchos riesgos. . al sobrevaluarse el patrimonio y subestimarse el nivel de palanqueo. siendo las más importantes los procesos de fusiones y adquisiciones9. Sin embargo. de modo que los bancos asumen las pérdidas en una mayor proporción que los accionistas. estamos en una situación en que. cuando las firmas. si no son bien concebidas. Este proceso de consolidación fue complementado con un proceso de intervención y liquidación de una serie de entidades bancarias –ver Cuadro 2.

Elaboración propia.17: Procesos de Consolidación Bancaria. Fusión por Banco Interbank a Marzo Consolidación en el mercado absorción Financiera Por Fin 1999 vía Downsizing. Cuadro 18: Intervención y Liquidación de Bancos. 1998-2000 Entidad Proceso al que aplicado por la Superintendencia de Banca y Seguros Banco República Liquidación – 24 de noviembre de 1998 Banco Banex Liquidación – 29 de noviembre de 1999 Banco Orión Liquidación – 6 de junio de 2000 Banco Serbanco Liquidación – 8 de septiembre de 2000 Banco Nuevo Intervención – 5 de diciembre de 2000 . Cuadro 2. de Comercio a Junio 1999 Consolidación en el mercado absorción Financiera Regional del Sur vía Downsizing (Finsur) Fusión Banco de Lima Sudameris y Junio 1999 Consolidación en el mercado Banco Wiese Fusión por Banco del Nuevo Mundo al Septiembr Consolidación en el mercado absorción Banco del País e 1999 Compra de Banco de Crédito a 3er Búsqueda de liquidez de Cartera Serbanco trimestre Serbanco 1999 Fusión por Norbank a Banco del Noviembr Consolidación en el mercado absorción Progreso e 1999 Fusión por Banco Continental a Diciembre Consolidación en el mercado absorción Financiera San Pedro 1999 vía Downsizing Fuente: SBS. Fusión por Banco Santander Central Abril 1999 Fusión internacional absorción Hispano al Banco Sur Absorción Norbank a Banco Solventa Mayo Consolidación en el mercado: de red de 1999 salida voluntaria de Solventa oficinas y del mercado y upsizing de pasivos Norbank Fusión por Bco. 1998-1999 Proceso Entidades Intervinientes Fecha Razón Venta de Banco Solventa al Banco de 2do Consolidación en el mercado a Cartera Crédito semestre través de Downsizing 1998 (Solventa).

8 9.4 .3% en el caso de Progreso. de acuerdo a los resultados de patrimonio real señalados por la SBS de los bancos Nuevo Mundo y NBK Bank. En el caso de los otros dos bancos –Nuevo Mundo y NBK (Norbank)–. 1999) .8 0. tales circunstancias comprenden problemas tales como el deterioro de las carteras de los bancos.19). poco fue lo que el proceso de consolidación generó para la el Banco Nuevo Mundo salvo el ingresar al mercado de la banca de consumo aunque al costo de asumir un banco que estaba generando resultados negativos fundamentalmente por problemas de operar en escala pequeña. Mundo Liquidación - NBK (Norbank) Intervención – 11 de diciembre de 2000 Fuente: SBS.3.21% Nuevo Mundo 8. Cuadro 2. los procesos de fusión que emprendieron fueron efectuados entre entidades débiles.38% (oct.4 0.44% 64. Orión y Serbanco) puede verse en el Anexo 2. en noviembre de 1999).00% País 2. en el marco del proceso del Programa de Consolidación del Sistema Financiero (PCSF). Como se puede ver allí. En el caso de la fusión entre Nuevo Mundo y País. y 43.1.3 11. Banex.19: Los Intentos de Consolidación de los Bancos Nuevo Mundo y Norbank Fusión entre el Banco del Nuevo Mundo y Banco del País (agosto de 1999) Entidad resultante: Banco Nuevo Mundo (octubre 1999) NPL3 Rentabil. corridas de depósitos.4 9. por lo que las posibilidades de éxito de los procesos de fusión eran escasas.1 3. la baja calidad de la cartera (50. y operaciones que pueden calificarse de poco transparentes a malos manejos por parte de la administración de los bancos.69% 4. El detalle de las circunstancias que llevaron a las cuatro primeras liquidaciones (República. la verdadera calidad de cartera era inferior a la declarada en los balances. Estas entidades tampoco realizaron aportes de capital nuevo que permitieran la realización de procesos de cambio en las tecnologías de administración de riesgos. Elaboración propia. Otras características que deben remarcarse de dichos procesos son: la baja rentabilidad de los bancos envueltos.50% 71. la renuencia de los accionistas a efectuar nuevos aportes de capital. la cual se deriva del proceso de sinceramiento de cartera efectuado al momento de la fusión.0 3./ Patrimonio Activo/ Participación Activos Con-table (US$ Patrimonio total activos mill.8 0. cada uno envuelto en su propio proceso de consolidación (ver Cuadro 2. aunque. tanto en tamaño como en solvencia.7% de créditos normales en el caso de Norbank.) Nuevo Mundo 7.

0 0.5 NPL3 se define como el siguiente ratio: (Cartera Atrasada + Créditos por Liquidar + Colocaciones Refinanciadas y Re-estructuradas)/ Colocaciones Brutas.0 13.0 9.88% (dic.) Patrimonio total activos Norbank 14. 1999) Prom.1 2.03% 66. Cabe señalar que las colocaciones brutas consisten en la suma de la cartera vigente.45% NBK Bank 14.819 11.4 0.5 1. Sistema 15.14% 2. Sistema 15. Este ratio se refiere a la calificación de la cartera de acuerdo a criterios de morosidad.12 25. . Elaboración propia.027 Fusión entre el Banco Norbank y Banco del Progreso (noviembre de 1999) Entidad resultante: NBK Bank (diciembre de 1999) NPL3 Rentabil.Activo/ Participación Activos table (US$ mill.4 0. Fuente: SBS.6 11.Prom.62% Progreso 14.02% 25.0.7 0. la morosa y las provisiones.3 .28% 1./ Patrimonio Con.8 1.

obviamente. proponer las alternativas de política que existen. está el contagio del sector financiero al sector real. las cuales. las acciones pueden caer. 2. y buscar las razones que explican esta situación. además del contagio de la demanda conjunta. prestando especial atención a las medidas que han implicado la directa intervención del sector público. analizaremos alternativas para el manejo del riesgo moral con la presencia del sector público como coordinador entre deudores y acreedores. a pesar de que el reflujo de capitales estuvo asociado al inicio de la crisis. . Estas tendencias ponen en peligro los puestos de trabajo y los beneficios.explican la continuación de la crisis. Esto puede ocurrir de dos maneras. y un costo financiero de hasta 20% del PBI para reestructurar el sistema bancario y restablecer la cadena de pagos. 3. La economía japonesa aún se contrae. la sobre-capacidad global en muchas industrias sigue creciendo. una disminución de hasta 10 puntos en la tasa de crecimiento de la economía. ya que. Puesto que hemos ligado el consumo a los ingresos y la riqueza. y la posibilidad de ocurrencia de la crisis cambiaria como parte de los mecanismos de ajuste del mercado. Asimismo. 5. reevaluar la importancia del factor externo en la crisis financiera. el colapso del sistema de crédito puede llevar al colapso de la inversión y la producción. Hacer una evaluación del manejo de la crisis bancaria en nuestro país. Puesto que hemos ligado la inversión y la producción al sistema de crédito. las razones de la confianza. Así.Finalmente. un descenso de cualquiera de los dos conllevará un descenso del consumo que. Por último. la relevancia de reformas institucionales para enfrentar las rigideces que obstaculizan dichos mecanismos. una recesión podría seguirlas". así como a los ajustes en la política monetaria y en la regulación bancaria. Esta sección finalizará con una discusión respecto a la relevancia de imponer regulaciones sobre el movimiento de capitales. las economías latinoamericanas siguen debilitándose. guardan estrecha relación con las razones que -según nosotros. los cambios que se requerirían en la política monetaria a efectos de permitir el desarrollo de los mecanismos de ajuste del mercado. el déficit comercial norteamericano sigue creciendo. a su vez. Analizar el impacto de la movilidad de capitales en la experiencia peruana y la crisis bancaria que ella habría producido. La fiebre compradora puede acabar. y el contagio psicológico. elaborando un sistema de indicadores de alerta temprana. sus efectos no se tradujeron en crisis cambiaria. La persistencia de la crisis bancaria y de una balanza en cuenta corriente (BCC) deficitaria nos lleva a plantear como hipótesis de trabajo que la crisis bancaria puede conducir a una crisis cambiaria para posibilitar la acción de los mecanismos de ajuste de mercado en la solución definitiva de la crisis bancaria. 4. puede llevar a un descenso de la producción Pero pocas de las amenazas de 1998 se han desvanecido. Remarcar que la crisis no ha sido solucionada.

la cual resalta la importancia los rendimientos crecientes y de la competencia imperfecta. y para la cual el comercio de bienes ya no es un simple sustituto de la movilidad de factores. por otro lado. entre ellos el pago de la deuda externa por los países en desarrollo. pues bajo su ámbito se han discutido por mucho tiempo una serie de temas relacionados con tal asunto. 12 Ver Eichengreen (1987). tales como la movilidad del capital. Como un antecedente podríamos mencionar el estudio de el Problema de la Transferencia.M. 11 ha hecho que los autores reviertan su desinterés y presten más atención al tema de la movilidad internacional de factores. la creciente importancia de los flujos internacionales de factores –sobre todo del capital. Con este bagaje. Esta parte de nuestra investigación finalizará con la atención de nuestra hipótesis de trabajo. Aunque Keynes y Ohlin debatieron este tema a propósito del pago de reparaciones por los países vencidos en la Primera Guerra Mundial. La tercera parte de nuestra investigación consistirá en la evaluación de los mecanismos de solución de la crisis bancaria. La cuarta parte evaluará las razones de la persistencia de la crisis bancaria. sus causas y efectos. Primero se analizará la evolución de la economía peruana y del sistema bancario. el florecimiento de una nueva teoría del comercio. Dicha evaluación se iniciará con el análisis cualitativo y cuantitativo de las medidas de reestructuración y refuerzo patrimonial. tampoco podemos acusar a la Teoría Pura de no haber tenido hasta ahora ningún interés por el asunto de la movilidad internacional de factores. Luego. es decir. y luego desarrollado por Paul Samuelson. . El paso siguiente consistirá en buscar evidencias del carácter procíclico de la política monetaria a partir de la revisión de las series monetarias y de las tasa de interés. pero también de la mano de obra– y. que sugiere que una transferencia de capital de un país a otro debe ir acompañada de un deterioro de los términos de intercambio del país que hace la transferencia a favor del país que la recibe. 12 11 Wong (1995) estudia en detalle este asunto. En lo que toca a los implementados por el mercado. etc. la movilidad de la mano de obra. lo cual implica una carga adicional sobre el país que paga la transferencia. las empresas multinacionales. se diseñará de un sistema de indicadores de alerta temprana (early warning system indicator) que permitan evaluar la evolución de la crisis. la idea ha sido usada para estudiar una variedad de temas. que la crisis bancaria puede conducir a una crisis cambiaria. Inmediatamente después. se hará una revisión estadística de la geografía del sistema bancario y se realizarán entrevistas para identificar las rigideces institucionales que no permitieron una mejor acción de esos mecanismos. Algunos Antecedentes Sin embargo. se evaluará el diseño de las medidas de intervención para determinar si se orientaron a la raíz del problema. se evaluará la posible existencia de restricciones crediticias (credit crunch). por un lado. inicialmente discutido alrededor de 1930 por J. En cuanto a los implementados por las autoridades. Estos indicadores luego serán evaluados para determinar la contribución de cada uno de ellos en la explicación de la crisis bancaria. Keynes y Bertil Ohlin. No obstante. pasaremos a la segunda parte. la cual consistirá en el estudio de la experiencia peruana de los noventa. .

un modelo con una industria. aunque generó una caída de reservas en 1998 y 1999. 266. la probabilidad de una crisis cambiaria es aún relevante. el elevado nivel de reservas restó vulnerabilidad a la economía peruana ante un eventual ataque cambiario luego de la crisis del Tequila y. muestra que los principales beneficios que un país puede obtener de la inversión (directa) extranjera deben venir a través de impuestos a las ganancias. el Modelo Heckscher-Ohlin-Samuelson– según la cual un país exportará aquellos productos que usan intensivamente su factor relativamente más abundante. 14 Uno de los hechos estilizados señalados por Kaminsky y Reinhart (1999) es que el clímax de las crisis bancarias está asociado a fuertes incrementos en el tipo de cambio real. donde se argumenta que restricciones al comercio de mercancías en la forma de políticas proteccionistas deben alentar la inversión extranjera en el país que practica tales políticas. en el cual el autor. dos factores. Otro trabajo importante en esta área es el de Bhagwati (1979). 15 Hasta ahora. Uno de los primeros trabajos importantes en este tema es el de MacDougall (1960). la Asiática. y remarca la diversidad de resultados que tal inversión puede tener en el país de destino. Un ejemplo de respuesta alternativa lo encontramos en Robert Mundell (1957). competencia perfecta–. La base de tal argumento es la teoría del comercio basada en la dotación de factores –esto es. la financiación del déficit en cuenta corriente no ha sido mayormente problema. en especial. Según Tornell (1999). haciendo uso de herramientas muy sencillas –esto es. como un evento irrepetible y la fragilidad fiscal imperante. en el cual el autor examina una serie de posibles situaciones bajo las cuales puede ingresar la inversión extranjera a un país. y economías externas asociadas a la inversión extranjera. economías de escala inducidas por el mayor stock de capital. por lo que una restricción al comercio de bienes debe fomentar el movimiento de factores. pleno empleo. p.15 siendo la dolarización del 13 Ruffin (1984). Otro asunto en el área de la movilidad de factores que fue tratado por la Teoría Pura fue el de los efectos de la inversión directa extranjera sobre el bienestar y la asignación de recursos. .14 a pesar del elevado nivel de reservas. de tal manera que también en este sentido el comercio de mercancías puede ser visto como un sustituto del movimiento de factores –pues es la manera indirecta que tiene un país para exportar su factor más abundante– 13.

ello. . a luz de las “profecías auto-cumplidas” – ver Krugman (1999). y en la medida que la situación de fragilidad fiscal no otorgue credibilidad ni sostenibilidad a la intervención fiscal” .crédito –véase Mishkin (1999) y Agion. Una eventual crisis cambiaria podría verse agravada por los requerimientos fiscales que demandaría la solución global y efectiva de la crisis bancaria. Bacchetta y Banerjee (1999 y 2000).