EVALUACIÓN ECONÓMICA Y

FINANCIERA

Presentado por:
Beleño San Miguel Germán David
Fernández Peña Jorge Mario
Guzmán Méndez Andrés David
Martínez Martínez Roger David

Presentado a:
Ing. Méc. M. Sc. Julián Miguel Salas Siado

Formulación y evaluación de proyectos

Universidad del Atlántico
Facultad de Ingeniería
Ingeniería Mecánica

Barranquilla, 31 de mayo de 2017

TABLA DE CONTENIDO
1. INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................... 2
2. TIPOS DE PROYECTO DE DESARROLLO ....................................................................... 2
2.1 Proyectos con productos tangibles .......................................................................... 3
2.2 Proyectos con productos no tangibles .................................................................... 3
3. MÉTODOS DEL COSTO-BENEFICIO ................................................................................. 4
3.1 Indicadores de retorno de la inversión .................................................................... 5
3.1.1 Periodo de amortización de la inversión ......................................................... 5
3.1.2 Tasa de costo-beneficio no descontadas ........................................................ 5
3.1.3 Tasa de costo beneficio descontadas .............................................................. 6
3.1.4 Valor presente neto ............................................................................................... 7
3.1.5 Tasa de retorno interno ........................................................................................ 8
3.2 Evaluación financiera ................................................................................................. 10
3.3 Evaluación económica ............................................................................................... 11
4. USO EN EL CICLO DEL PROYECTO ............................................................................... 13
5. ENTIDADES Y FLUJOS ....................................................................................................... 14
6. IMPACTO INCREMENTAL DEL PROYECTO ................................................................. 15
7. TOMANDO EN CUENTA EL TIEMPO ............................................................................... 16
8. RIESGO E INCERTIDUMBRE ............................................................................................ 18
8.1 Contingencias ............................................................................................................... 18
8.2 Análisis de sensibilidad ............................................................................................. 19
9. ANÁLISIS DE RIESGO ........................................................................................................ 20
9.1 ANÁLISIS DE RIESGO DETERMINISTA - "MEJOR CASO, PEOR CASO, MÁS
PROBABLE" .............................................................................................................................. 20
9.1.1 El peor escenario. ................................................................................................ 20
9.1.2 Mejor escenario. ................................................................................................... 20
9.1.3 Escenario más probable .................................................................................... 20
10. MÉTODO DE MONTE CARLO ....................................................................................... 21
11. BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................. 24

ahorro de costes operativos o valor de la producción de arroz). 1997) . los resultados solo pueden evaluarse subjetivamente (Por ejemplo. el objetivo del análisis financiero y económico es determinar y cuantificar los costos y beneficios de los proyectos de desarrollo para facilitar ciertas decisiones que deben ser tomadas a lo largo del ciclo del proyecto. con el fin de explicar mejor como debe evaluarse financiera y económicamente un proyecto. tiempo y lugar. calidad. • No se puede cuantificar el OVI. • Los OVI pueden ser valorados en unidades monetarias (por ejemplo. Pero si esto se presenta es necesario que se considere caso por caso. 2. productos mineros. los proyectos pueden clasificarse en proyectos con productos tangibles y proyectos con productos no tangibles. urbanos. evaluar mejoras en los servicios administrativos sin medir los resultados por medio de objetivos pruebas tales como el tiempo requerido para procesar un archivo. de transporte e Infraestructura socioeconómica y servicios) mientras que existen otros proyectos cuyo fin es la ayuda humanitaria y Los programas de desarrollo social.. Los resultados y propósitos del proyecto se describen de manera operacional. • Los OVI sólo se pueden cuantificar en unidades físicas (por ejemplo. agrícolas. INTRODUCCIÓN Básicamente. Teniendo en cuenta esto. estos pueden merecer análisis financieros e incluso económicos. tecnología apropiada. El análisis financiero y económico debe complementarse con una evaluación de los demás factores que garantizan la sostenibilidad: medidas de apoyo a las políticas. grupos de objetivos. por lo que se usan OVI´s (indicadores objetivamente verificables) que permiten establecer mediciones de costos de manera aceptable y así establecer un panorama más completo del proyecto. el valor de la producción incremental de latas. TIPOS DE PROYECTO DE DESARROLLO Es necesario tener en cuenta que hay proyectos cuyo propósito es aumentar la producción de bienes y servicios (por ejemplo. (Manual Financial and economic analysis of development projects. servicios o mejoramiento de educación sin ninguna medida de los resultados de los exámenes alcanzados por los alumnos . Pueden darse tres casos de acuerdo a la naturaleza del proyecto. sociocultural / mujer en desarrollo.). número de estudiantes capacitados o de kilómetros de bancos anti-erosión construidos). industriales.. capacidad institucional y de gestión. es decir en términos de cantidad. servicios de salud. 1. Protección del medio ambiente.

por ejemplo.1 Proyectos con productos tangibles Productos que pueden ser valorados en términos monetarios. proyectos agrícolas. Entre los ejemplos se incluyen los proyectos de carreteras. Ejemplos: proyectos relacionados con salud. educación. 2. Ejemplos: proyectos industriales. Las utilidades en este tipo de proyectos no necesariamente deben ser calculadas. cuya mayoría de las consecuencias económicas se refieren a los costes de transporte y a los volúmenes de tráfico existentes (o inducidos) o incluso a los ahorros en costes de seguros. Tales proyectos tienden generalmente a aumentar la producción de bienes y servicios que se pueden presentar de dos maneras: • Que se venden o no se venden pero para los que existe un mercado (como los alimentos cultivados para consumo doméstico). por lo que pueden calcularse. . alcantarillado). 1997) 2. teniendo que hacer mayor cantidad de suposiciones que pueden llevar a perder el horizonte real del proyecto. Ejemplos: infraestructura vial. las vidas salvadas) y los proyectos de conservación ambiental y cultural entran en esta categoría. el número de estudiantes educados. los pacientes atendidos. Los métodos que se usaran para el análisis económico y financiero de los proyectos dependerán del tipo de proyecto que se esté considerando. o proyectos de crédito para empresas. reforma institucional o conservación ambiental. (Manual Financial and economic analysis of development projects. o cuyo precio no está determinado por consideraciones comerciales. capacitación profesional y proyectos de extensión agrícola. proyectos de desarrollo energético. • Que se prestan sin pago directo por parte de los beneficiarios. pero cuyos beneficios pueden ser "Fácilmente valorados". Servicios sociales.2 Proyectos con productos no tangibles El producto del proyecto no puede ser evaluado en términos monetarios sin haber realizado previamente investigaciones que comprometen el tiempo del analista. desarrollo urbano (por ejemplo. turísticos o de pequeña industria. Muchos proyectos sociales (los "productos" de los cuales son.

(Manual Financial and economic analysis of development projects. 3. intercambios informales. • Utilizando métodos matemáticos para proporcionar información sintética y estimaciones del retorno de la inversión del proyecto. servicios sociales. uso del medio natural . utiliza métodos de costo-beneficio que se basan en el análisis de los flujos de bienes y servicios en términos de costos y beneficios los cuales son evaluados para luego ser comparados y combinados. 1997) Debido a que en los proyectos de ingeniería siempre se debe establecer de manera cuantificable (en términos monetarios) todos los aspectos de estos se enfocara la exposición en la evaluación económica y financiera de los proyectos con productos tangibles. • Expresar flujos en términos comunes es un punto fuerte del método pero puede tener desventajas en que algunos flujos . • Distinguir cuidadosamente entre aquellos flujos que son los costos y los que son beneficios. • Para los flujos no debe considerarse el cambio en los activos como tales. el consumo doméstico de productos agrícolas. Para aplicar correctamente el método se deben tener en cuenta que: • Comprender y explicar es tan importante como medir y calcular. MÉTODOS DEL COSTO-BENEFICIO El análisis financiero y económico.(Manual Financial and economic analysis of development projects. 1997) .no puede dar lugar a intercambios monetarios reales y los precios reales pueden no representar valores verdaderos.por ejemplo. Los indicadores de retorno de la inversión más utilizados se describen en el Anexo E.

El periodo calculado indica que tanto se tarda en recuperar las inversiones. o calculado para un año de operación del beneficio neto sobre los costos de operación. o luego de evaluar el proyecto cuando no hay suficiente información.1 Indicadores de retorno de la inversión Los métodos de rentabilidad más utilizados para este método son 3.1. se puede calcular para. Esto es importante si existe una alta inflación. 3. la tasa debe ser mayor que el inverso del número de años de operación Ventajas • Las tasas de costo beneficio y las anuales se usan para cuando hay serias limitantes financieras • Las tasas anuales se utilizan para dar una rápida idea en las fases preliminares del proyecto. .2 Tasa de costo-beneficio no descontadas Existen varios métodos de tasa de costo beneficio. y para años de operación. Ventajas • Fácil de calcular • Útil cuando hay limitaciones de financiación. lo cual afecta el retorno de inversión. • No incluye lo que pasa después del periodo de retorno • Este criterio se estima en base a precios constantes. lo cual hace que el cálculo se tenga que hacer con los precios actuales. este puede darse al inicio o al final del periodo. un año de operación normal. • Un criterio especialmente adaptado para un análisis financiero del punto de vista de inversiones en proyectos con alto grado de riesgo Limitantes • Este criterio no indica el periodo en el cual los beneficios ocurren. Entre los más comunes tenemos los de retorno por unidad monetaria invertida. Para que el proyecto sea viable la tasa de costo beneficio debe ser mayor a la unidad.1. 3.1 Periodo de amortización de la inversión Es el periodo después de que los beneficios netos se equilibran con los costos de inversión. No aparece el ritmo e retorno.

• Y las de beneficio neto sobre costo de operación se utiliza para que las limitantes de gastos corrientes se lleven a un nivel donde se toman en cuenta Limitantes • Como existen diferentes definiciones se crea confusión. • En las de tasa de retorno por costo de operación no se tiene en cuenta el tamaño de la inversión y no necesariamente es una medida de retorno de inversión del proyecto 3. • Estos criterios no permiten la difusión de costos y beneficios a lo largo del tiempo. • El uso de tasa de retorno por unidad invertida para hacer comparaciones corre el riesgo de favorecer pequeños proyectos con necesidades de inversión limitadas.1. lo cual solo nos permite utilizarlos como indicaciones aproximadas.3 Tasa de costo beneficio descontadas Se utilizan las tasas de valor presente de beneficios netos y el valor presente de inversiones También se calcula usando el valor presente de los costos fijos y operacionales Y usando el valor presente neto también se puede calcular la tasa de enriquecimiento relativo .

3. Entre más altos RBC4 y RBC6 mejor el proyecto. El proyecto es aceptado siempre y cuando el valor presente neto es mayor a cero . Y estos pueden ser utilizados para comparar diferentes proyectos. • La tasa relativa de enriquecimiento de capital RBC6 hace posible relacionar el valor neto actual con las inversiones fijas. La interpretación de RBC5 depende de la situación en que se calcule. • RBC5 tiene en cuenta limitantes financieras en las inversiones y flujos de caja. Teniendo en cuenta la limitante financiera. entre más alta sea la tasa de descuento. Se tiene en cuenta la limitante financiera de las inversiones.4 Valor presente neto Es igual a la suma de flujos descontados durante la vida del proyecto: la suma de los beneficios descontados anuales brutos menos la suma de los costos descontados anuales.1. midiendo el capital de enriquecimiento relativo durante la vida del proyecto Limitantes • Diferentes definiciones pueden causar confusión • El cálculo de este criterio requiere una tasa de descuento fija. Lo cual es igual a la suma de los beneficios netos descontados.El proyecto es aceptable siempre y cuando RBC4 sea mayor que la unidad y RBC6 sea mayor que cero. Ventajas • El índice de rentabilidad para RBC4 nos da un retorno de la unidad de capital invertido. En una secuencia normal de flujos. menor la relación.

o de oportunidad de costo de capital para el caso del análisis económico. asumiendo que las inversiones fueron suplidas por un préstamo. es un elemento matemático de la secuencia de flujo estudiada. Sin embarco el orden de la magnitud de la tasa de descuento si debe conocerse. Los datos se pueden comparar con la tasa promedio del mercado financiero en el caso del análisis financiero. Una alta tasa interna de retorno no indica que el retorno de la inversión sea más alto.1. • En análisis financiero.Ventajas • En teoría. es el mejor indicador del valor real del proyecto Limitantes • La tasa de descuento debe ser fija • El valor de beneficios a largo plazo es bajo • No muestra indicadores de limitantes financieras 3. • La tasa interna de retorno es una medida del retorno del capital invertido. Se calcula la tasa interna de retorno corriente teniendo en cuenta la constante anual de inflación y la relación de tasa de retorno con precios constantes y precios actuales.5 Tasa de retorno interno Es la tasa que reduce el valor presente a cero Se compara la tasa interna de retorno con la tasa de descuento. la inversión es aceptable si la tasa de retorno es mayor a la tasa de descuento. ya que una alta tasa interna de retorno no indica un incremento en el retorno de la inversión. No se debe comparar proyectos con base en la tasa de retorno. la tasa interna de retorno puede interpretarse como la tasa de interés más alta que la entidad puede soportar mientras se balancean las cuentas. Ventajas • El cálculo de la tasa interna de retorno no requiere la estimación precisa de la tasa de descuento. .

1997) . incluso si estos proyectos tienen ventajas luego de un largo periodo. (Manual Financial and economic analysis of development projects. pueden existir varias tasas internas de retorno. Aunque cuando se tiene un dato inicial negativo que sistemáticamente se vuelve positivo entonces nos da una sola solución para la tasa interna de retorno • Este indicador tiende a reducir el atractivo de los proyectos de una inversión inicial mayor o de los que tienen una auto sostenibilidad después de un alza en el periodo de producción. Annex E. o incluso hasta ninguna. • Dependiendo de la secuencia de flujo.Limitantes • Es difícil de calcular sin calculadora financiera u hoja de cálculo. • Los proyectos no pueden clasificarse de acuerdo a su tasa interna de retorno.

• Estimar la ayuda financiera necesaria. incluyendo la inversión costos. posiblemente. una empresa industrial o comercial. El análisis financiero implica: • Identificar y estimar todos los flujos de dinero.) o grupos de entidades (por ejemplo.2 Evaluación financiera El "análisis financiero" implica el análisis de las actividades y los flujos de recursos de las entidades individuales (Por ejemplo. 1997) . minoristas): Se adopta el punto de vista de la entidad o entidades. el análisis financiero implica la comparación de: • Costos: gastos de operación e inversión (desembolsos y. etc. 3. Se tiene en cuenta el valor exacto de los flujos pagados o recibidos. costos operativos y beneficios que la entidad obtiene de estas actividades. La relación entre las principales preguntas respondidas por el análisis financiero se presenta en el siguiente diagrama (véase también el anexo B) (Manual Financial and economic analysis of development projects. agricultores. • Calcular el rendimiento del capital invertido. la solvencia y viabilidad de la entidad. Artesanos. • Evaluar el impacto del proyecto sobre la situación financiera general de la entidad y. posiblemente. • Estimar los requerimientos de financiamiento para la situación con proyecto. flujos no monetarios). bienes y servicios resultantes de las actividades de la entidad en las situaciones con y sin el proyecto. flujos no monetarios) resultantes de la actividad. una institución pública. por lo tanto. • Beneficios: los ingresos (ingresos y. Para cada una de las entidades participantes en un proyecto.

los costos y beneficios son similares a los del análisis financiero. el costo de la moneda extranjera y / o el costo del mercado internacional). . los salarios. para dar un ejemplo. • Calcular el rendimiento del capital invertido (basado en el costo efectivo total. • los beneficios se componen de los productos del proyecto. Para el primer enfoque se tiene en cuenta que: • Los costos se definen como los recursos económicos perdidos por la economía nacional: son extranjeros pérdidas de divisas (1). • Calcular todos los efectos inducidos en la economía. 3. • Los costos corresponden al consumo real de los recursos económicos y se les dan los valores que tienen en los mercados internacionales y no sus valores locales (excepto si no pueden negociarse en los mercados internacionales). • los beneficios se definen como los nuevos ingresos distribuidos a las entidades nacionales (es decir. Sólo los precios asignados a ellos difieren. que también se les da el valor que tienen en los mercados internacionales. Desde esta perspectiva. contribuciones al crecimiento de la economía). a lo que se suman aumentos en el consumo interno. • Examinar la relevancia del proyecto desde el punto de vista de las políticas económicas y de las reformas estructurales que se están llevando a cabo.3 Evaluación económica El análisis económico evalúa los proyectos desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto (la economía nacional). ahora se consideran como beneficios (distribución del ingreso) para la sociedad como un todo. que se consideraban costos en el análisis financiero. Un análisis económico completo implicaría: • Elaborar la cuenta consolidada para el conjunto de entidades involucradas en el proyecto. • Determinar la viabilidad del proyecto en el marco de la economía internacional. Se pueden adoptar dos enfoques para proyectos con productos tangibles según que el objetivo sea: • Estimar los efectos del proyecto en la economía nacional: • Evaluar la viabilidad del proyecto dentro del entorno económico internacional. Desde esta perspectiva.

La relación entre las principales cuestiones abordadas en el análisis económico se muestra en el siguiente diagrama (véase también el Anexo C): .

(Manual Financial and economic analysis of development projects. como base de la decisión de financiación. • Evaluación: análisis financieros y económicos tanto en las evaluaciones en curso (durante la ejecución del proyecto) como en las evaluaciones ex post. 1997) . • Formulación (o evaluación): análisis financieros y económicos detallados para comparar diseños de proyectos alternativos. culminando en un análisis integral del proyecto (ex-ante Evaluación). 4. que puede llegar a ser más detallado como el concepto del proyecto se refina. Las tres etapas principales cuando se utilizan las técnicas son: • Identificación: bosqueja el análisis financiero. El análisis financiero suele estar más desarrollado en las evaluaciones en curso y en el análisis económico en las evaluaciones ex post. USO EN EL CICLO DEL PROYECTO El objetivo del análisis financiero y económico es ayudar a la toma de decisiones en diversas etapas del ciclo del proyecto.

artesanos. ENTIDADES Y FLUJOS Las entidades económicas son individuos. grupos de individuos (por ejemplo. comerciantes. empresas. bancos. en su mayor parte. Esto se representa tradicionalmente en un diagrama de flujo como sigue: . servicios y dinero entre las entidades económicas. agricultores. consumidores) o personas jurídicas (por ejemplo. en la producción y / o venta de bienes y servicios. El análisis de se basa en el estudio de los flujos de bienes. agencias gubernamentales. organismos) cuyas funciones económicas consisten. 5. la financiación de las actividades y el consumo de bienes. la distribución de los ingresos.

El impacto incremental del proyecto es la diferencia entre los flujos de costos y beneficios en la situación con proyecto y aquellos en la situación sin proyecto. 6. IMPACTO INCREMENTAL DEL PROYECTO No todos los flujos de costos y beneficios existentes con el área del proyecto se deben al proyecto. Incluso sin el proyecto se habría alcanzado un cierto nivel de producción y de servicio. productos semielaborados y acabados y servicios integrados) en nuevos productos. llamados bienes y servicios intermedios (materias primas. Las entidades utilizan recursos denominados factores de producción para transformar bienes y servicios existentes. En general se identifican tres tipos de factores de producción: trabajo. capital y recursos naturales. En general: .

con el tiempo. es esencial para estimar la contribución real. Es probable que todas las actividades económicas cambien con el tiempo y la estimación de la situación "sin proyecto" debe tener esto en cuenta. (Manual Financial and economic analysis of development projects. el crecimiento de la población puede conducir al cultivo de nuevas tierras. .Se debe tener cuidado de no confundir la situación sin proyecto con la situación anterior al proyecto. TOMANDO EN CUENTA EL TIEMPO Los flujos de beneficios netos resultantes de la inversión productiva normalmente siguen una curva en "S". puede haber aumentos en la informalidad la producción artesanal. Los flujos son fuertemente negativos durante el primer año (s) debido a las inversiones de puesta en marcha. 1997) 7. Por ejemplo. los rendimientos agrícolas puede aumentar debido a la adopción "espontánea" de técnicas de cultivo más intensivas. y la condición de la infraestructura puede deteriorarse. luego aumentan a medida que la producción comienza hasta que alcancen una meseta. La previsión cuidadosa de la situación sin proyecto. aunque difícil.

. por tres razones totalmente independientes: 1. Sin embargo. asumiendo un poder adquisitivo constante del dinero). La "preferencia por el presente". El valor de una suma de dinero cambia con el tiempo. Para tener en cuenta esto. Los precios actuales pueden utilizarse retrospectivamente o en la estimación de necesidades futuras de endeudamiento o gastos gubernamentales. a veces separados por diez años. el mayor ingreso neto que podría obtener en otras partes de la economía. (es decir. Así. 3. una suma (coste o beneficio) debida en el futuro se considera como menos valiosa que la misma cantidad debida (1) hoy. utilizando los precios cobrados en la fecha en que se realizan las transacciones). la principal deficiencia de esta técnica es que no existe un procedimiento objetivo para determinar una única tasa de descuento (es decir. Por lo tanto. El aumento general de los precios (inflación) reduce el poder adquisitivo del dinero. El costo de oportunidad de cualquier recurso representa. tierra. En la práctica. costos de oportunidad) o según decisiones de política económica. 5 ó 10 años. es importante comparar los costos y beneficios que ocurren en diferentes momentos. Esto supone que los precios permanecen inalterados entre sí y que el impacto de la subida de los precios es idéntico para los costes y beneficios y. los euros 100 hoy permiten comprar más bienes y servicios que 100 euros en tres años. mano de obra) que podrían ser utilizados en otros lugares. Para un uso dado. la mayoría de los análisis Se realizan en precios constantes (es decir. que reduce el valor percibido de los recursos futuros en comparación con los actuales. El poder remunerativo del capital que crea una "pérdida de ganancia". dinero. por tanto. El descuento es la técnica computacional que permite al analista tener en cuenta esta preferencia por el presente. los cálculos se hacen a precios corrientes. por lo tanto. Permite calcular el valor presente de una suma futura. Ocasionalmente. el beneficio obtenido del mejor uso alternativo mide la pérdida (teórica) de ganancia.El tiempo tiene debe ser tenido en cuenta en el análisis del proyecto. especialmente aquellas que están más lejos en el tiempo. ya que hacer una inversión implica incurrir en costos. Su valor debe fijarse mediante enfoques indirectos (por ejemplo. en previsión de beneficios futuros. Por lo tanto. reduce la importancia de las sumas adeudadas en el futuro. "la velocidad de pérdida de valor del dinero"). o más. Un euro de hoy vale más que un euro en 2. Cualquier proyecto implica el uso de recursos (por ejemplo. o el costo de oportunidad del uso del recurso. para la red equilibrar. 2.

beneficios y los retornos de un proyecto difieren generalmente de los previstos.El tipo de interés medio del mercado. 8. Debe hacerse Claro que estas disposiciones no deberían utilizarse como una forma de reducir la minuciosidad del trabajo realizado por los planificadores en la formulación del proyecto. Sobrecargas que se permiten mediante la inclusión de contingencias en las cuentas y mediante el uso de análisis de sensibilidad. los costos. En las fases de identificación y diseño se deben identificar los riesgos y evaluar sus probabilidades.1 Contingencias A menudo se introduce una provisión para contingencias en la planificación del proyecto. Sobreestimación que también puede tenerse en cuenta mediante análisis de sensibilidad. para el análisis económico. • Beneficios: p. En la práctica. Por una variedad de razones. es decir. Se puede esperar una cierta variación debido a la incertidumbre inherente a la estimación de los costos y beneficios futuros. Las provisiones técnicas no tienen en cuenta los efectos del aumento general de los precios debido a la inflación futura. políticos y sociales. . Esto se calcula generalmente como un porcentaje (generalmente entre 5 y 15%) de las estimaciones de base. Las contingencias relacionadas con la fase de operación se tratan con el análisis de sensibilidad. con el mismo poder adquisitivo. especialmente cuando incluye importantes obras de ingeniería civil. para el análisis financiero. Incertidumbre significa estimaciones erróneas de: • Costo: p. RIESGO E INCERTIDUMBRE Todos los proyectos implican riesgos e incertidumbres.La tasa media (o marginal) de rendimiento de las inversiones en el país (o en el subsector). pero las más importantes Son cambios inesperados en los precios y factores ecológicos. El costo de oportunidad del capital invertido en el proyecto se mide normalmente en forma de una tasa de interés constante a lo largo del tiempo: . 8. Es durante a precio constante. . las contingencias generalmente sólo se introducen para la fase de inversión. Este fenómeno implica el paso de constante a precios actuales.

por varias razones. la etapa final implica: • Identificar las variables cuyos valores son más inciertos. (Manual Financial and economic analysis of development projects. impuestos o subvenciones). o sobre parámetros macroeconómicos tales como el intercambio. Tradicionalmente. Por lo tanto. los costos y beneficios utilizados son sólo estimaciones. • El aumento en los costos de inversión.ya sea por cálculos basados en un rango de valores . el análisis de sensibilidad se realiza sobre las siguientes variables: • Los retrasos en el aumento de producción hasta que alcance la plena producción. tasas. 1997) . Los resultados del análisis de sensibilidad pueden modificar en gran medida la evaluación general del proyecto. La evaluación de cómo los cambios en los costos y beneficios del proyecto afectarán la viabilidad económica y financiera del proyecto se realiza mediante el análisis de sensibilidad.o calculando los valores de conmutación de estas variables (es decir. • Estimar el rango probable de estos valores. 8. • Evaluar la sensibilidad de los resultados del análisis económico y financiero a estos: . • El aumento de los costos operativos (basados en parámetros específicos del proyecto como el precio de la energía o de los fertilizantes. es un elemento crucial del análisis de proyectos. • La reducción de la vida útil del proyecto. Los costos y beneficios reales divergirán de estas estimaciones. ya que el proyecto se implementa. • La reducción de los beneficios potenciales brutos (cantidad o precio). y da una medida de la solidez general de la economía y los análisis financieros. Eso destaca aquellas variables que tienen el mayor impacto potencial en el desarrollo económico y la viabilidad del proyecto. En los análisis financieros y económicos.2 Análisis de sensibilidad Durante la planificación del proyecto. sus valores que reducen el beneficio neto a un nivel inaceptable).

"MEJOR CASO. el mejor caso y el caso más probable. como perder dinero en una empresa o una tormenta creando grandes reclamos de seguros.2 Mejor escenario .1. El análisis cuantitativo de riesgos intenta asignar valores numéricos Ya sea mediante la utilización de datos empíricos o mediante la cuantificación de evaluaciones cualitativas. 9. (Manual Financial and economic analysis of development projects. El análisis de riesgos puede realizarse cualitativa o cuantitativamente. Los riesgos suelen definirse como eventos negativos.1. y los ingresos por ventas son los más altos de las proyecciones posibles.Todos los costos son el valor más alto posible.1 ANÁLISIS DE RIESGO DETERMINISTA . y los ingresos por ventas son los más bajos de las proyecciones posibles. un analista examina comúnmente tres resultados diferentes: el peor de los casos. El resultado es ganar mucho dinero. Por ejemplo. "Eso parece demasiado arriesgado" o "Probablemente deberíamos regresar a la idea anterior". el proceso de análisis de riesgo también puede descubrir posibles resultados positivos. Al explorar el espacio completo de posibles resultados para una situación dada. PEOR CASO. y se caracteriza por declaraciones como. en un modelo financiero. El resultado es perder dinero. 1997) 9. ANÁLISIS DE RIESGO El análisis de riesgos es el uso sistemático de la información disponible para determinar con qué frecuencia pueden ocurrir eventos especificados y la magnitud de sus consecuencias. Una forma utiliza estimaciones de un solo punto. MÁS PROBABLE" Un análisis de riesgo cuantitativo se puede realizar de un par de maneras diferentes. . o es de naturaleza determinista. y el resultado muestra hacer una cantidad moderada de dinero. un buen análisis de riesgos puede identificar las trampas y descubrir nuevas oportunidades. cada uno definido de la siguiente manera: 9.1. 9.Los valores se eligen en el medio para los costos y los ingresos.3 Escenario más probable . Valores a los riesgos. Utilizando este método. Nos centraremos en el análisis de riesgo cuantitativo. Sin embargo.1 El peor escenario . un analista puede asignar valores para escenarios discretos para ver cuál podría ser el resultado en cada uno. El análisis de riesgo cualitativo generalmente involucra la evaluación de una situación por instinto o "sensación intestinal".Todos los costos son el valor más bajo posible. 9.

gestión de proyectos. 2017) . por el centro turístico de Mónaco famoso por sus casinos. investigación y desarrollo. Este método proporciona al encargado de tomar las decisiones. muchas organizaciones operan con este tipo de análisis. Desde su introducción en la Segunda Guerra Mundial. simplificando excesivamente el modelo y reduciendo su precisión. MÉTODO DE MONTE CARLO La simulación de Monte Carlo es una técnica matemática computarizada que permite a las personas dar cuenta del riesgo en el análisis cuantitativo y la toma de decisiones. A continuación. energía. calcula los resultados una y otra vez. Muestra también los casos extremos como que pasaría en caso de fracaso o de tomar la decisión más conservadora. Dependiendo del número de incertidumbres y los rangos especificados para ellos. Fue nombrado Monte Carlo. Sin embargo. seguros. Es decir. cada vez utilizando un conjunto diferente de valores aleatorios de las funciones de probabilidad. • Da igual peso a cada resultado. ignorando a cientos o miles de otros. 1997) 10. el impacto de los diferentes insumos en relación con el resultado y otros matices. ingeniería. La técnica fue utilizada por primera vez por los científicos que trabajan en la bomba atómica. transporte y el medio ambiente. (Palisade. petróleo y gas. • Se ignora la interdependencia entre los insumos. fabricación. una simulación de Monte Carlo podría implicar miles o decenas de miles de recálculos antes de que se complete. un rango de posibles salidas y las probabilidades de lo que ocurriría bajo cualquier curso de acción que te tome. la simulación de Monte Carlo se ha utilizado para modelar una variedad de sistemas físicos y conceptuales. La simulación de Monte Carlo realiza análisis de riesgo construyendo modelos de posibles resultados sustituyendo cualquier rango de valores -una distribución de probabilidad. La simulación de Monte Carlo produce distribuciones de posibles valores de resultado. (Manual Financial and economic analysis of development projects. La técnica es utilizada por profesionales en campos tan dispares como finanzas.com. no se intenta evaluar la probabilidad de cada resultado.Hay varios problemas con este enfoque: • Considera sólo unos pocos resultados discretos.por cualquier factor que tenga una incertidumbre inherente. a pesar de sus inconvenientes e imprecisiones. teniendo en cuenta todas las posibles consecuencias durante la ruta acción.

Triangular .Todos los valores tienen la misma posibilidad de ocurrir.El usuario define los valores mínimo.El usuario define valores específicos que pueden ocurrir y la probabilidad de cada uno. y el resultado es una distribución de probabilidad de posibles resultados. al igual que la distribución triangular. Durante una simulación de Monte Carlo. 40% de probabilidad de asentamiento y 10% de probabilidad de nulidad. Cada conjunto de muestras se llama una iteración. Lognormal . Las variables que podrían ser descritas por una distribución triangular incluyen historial de ventas pasado por unidad de tiempo y niveles de inventario. De esta manera.Mediante el uso de distribuciones de probabilidad. PERT. Un ejemplo del uso de una distribución de PERT es describir la duración de una tarea en un modelo de gestión de proyectos. Las distribuciones de probabilidad comunes incluyen: Normal . los extremos no son tan acentuados. Sin embargo. Es decir.O "curva de campana". y el resultado de esa muestra se registra. Ejemplos de variables descritas por las distribuciones normales incluyen las tasas de inflación y los precios de la energía. Uniforme . La simulación Monte Carlo hace esto cientos o miles de veces. pero tienen un potencial positivo ilimitado. y el usuario simplemente define el mínimo y el máximo. los valores son muestreados al azar de las distribuciones de probabilidad de entrada. más probable y máximo. Un ejemplo podría ser los resultados de un juicio: 20% de probabilidad de veredicto positivo. Los valores alrededor del más probable son más probables de ocurrir. El usuario simplemente define el valor medio o esperado y una desviación estándar para describir la variación sobre la media. Ejemplos de variables descritas por las distribuciones lognormal incluyen los valores de las propiedades inmobiliarias. Ejemplos de variables que podrían distribuirse uniformemente incluyen los costos de fabricación o los ingresos futuros de ventas para un nuevo producto. Discreto . Los valores alrededor del más probable son más probables de ocurrir. Es simétrico y describe muchos fenómenos naturales como las alturas de las personas. los precios de las acciones y las reservas de petróleo. Los valores en el medio cerca de la media son más probables de ocurrir. no simétricos como una distribución normal.Los valores son positivamente sesgados. las variables pueden tener diferentes probabilidades de que se produzcan diferentes resultados. Las distribuciones de probabilidad son una forma mucho más realista de describir la incertidumbre en las variables de un análisis de riesgo. más probable y máximo. la simulación de Monte Carlo ofrece una visión .El usuario define los valores mínimo. Se utiliza para representar valores que no van por debajo de cero. los valores entre los más probables y los extremos tienen más probabilidades de ocurrir que los triangulares. 30% de cambio de veredicto negativo.

La introducción de Microsoft Project llevó a otra aplicación lógica de la simulación de Monte Carlo-analizar las incertidumbres y los riesgos inherentes a la gestión de grandes proyectos. es posible modelar relaciones interdependientes entre variables de entrada. En la simulación de Monte Carlo. es fácil crear gráficos de diferentes resultados y sus posibilidades de ocurrencia. Es importante que la precisión represente cómo. en realidad. Con sólo unos cuantos casos. • Análisis de sensibilidad. los analistas pueden ver exactamente qué entradas tenían qué valores juntos cuando ocurrieron ciertos resultados. @RISK tiene una reputación establecida desde hace mucho tiempo para precisión computacional. flexibilidad de modelado y facilidad de uso. Debido a los datos que genera una simulación Monte Carlo. Esto es importante para comunicar las conclusiones a otras partes interesadas.mucho más completa de lo que puede suceder. • Resultados gráficos. El advenimiento de las aplicaciones de hoja de cálculo para ordenadores personales proporcionó a los profesionales la oportunidad de utilizar la simulación de Monte Carlo en el trabajo de análisis diario. el análisis determinista hace que sea difícil ver qué variables impactan más el resultado. @RISK también se utiliza para la gestión de proyectos. En la simulación de Monte Carlo.com. en este caso Excel que basa su programación en el método de Monte Carlo. • Análisis de Escenarios: En modelos determinísticos. (Palisade. es fácil ver qué insumos tuvieron el mayor efecto en los resultados finales. Usando la simulación de Monte Carlo. otros suben o bajan en consecuencia. Los resultados muestran no sólo lo que podría suceder. o "estimación de punto único": • Resultados Probabilísticos. • Correlación de Entradas. sino la probabilidad de que suceda. Introducido por primera vez para Lotus 1-2-3 para DOS en 1987. Watch how @RISK works Watch how @RISK for Project features work in @RISK . cuando algunos factores suben. 2017) Los siguientes videos tutoriales presentan una idea básica del análisis de riesgos en proyectos utilizando herramientas computarizadas. es muy difícil modelar diferentes combinaciones de valores para diferentes insumos para ver los efectos de escenarios verdaderamente diferentes. Esto es invaluable para continuar con el análisis. Microsoft Excel es la herramienta de análisis de hoja de cálculo dominante y @RISK de Palisade es el complemento de simulación de Monte Carlo líder para Excel. La simulación de Monte Carlo proporciona una serie de ventajas sobre el análisis determinista. sino la probabilidad de que cada resultado ocurra. Dice no sólo lo que podría suceder.

Obtenido de Palisade. Manual Financial and economic analysis of development projects (págs. (2017). Annex E (págs.asp . 303-314). 9-23). Luxembourg: Price. Communities. (1997). Luxembourg: Price.palisade.com/risk/risk_analysis. Manual Financial and economic analysis of development projects. En O. En O. BIBLIOGRAFÍA (1997). f. 11. Communities. f.com: http://www.