Análisis de alternativas de inversión

Ingeniería Económica
Victor Manuel Del Angel Esquivel
Guadalupe Aryoli Balam Be

ÍNDICE

Unidad 2 Análisis de Alternativas de Inversión

2.1 Método del Valor Presente

2.1.1 Comparación de alternativas con Vidas útiles iguales

2.1.2 Comparación de alternativas con Vidas útiles diferentes

2.1.3 Costo Capitalizado

2.1.4 Comparación de alternativas según el costo capitalizado

2.2 Método del Valor Anual

2.2.1 Comparación de alternativas con Vidas útiles diferentes

2.2.2 Método del Valor presente de Salvamento

2.2.3 Método de recuperación de capital

2.2.4 Comparación de alternativas por CAUE

2.3 Método de la tasa interna de retorno

2.3.1 Calculo de la tasa interna de retorno para un proyecto único

2.3.2 Análisis Incremental

2.4 Análisis beneficio/ Costo

2.4.1 Clasificación de beneficios, costo y Beneficio negativo para un proyecto único

2.4.2 Selección de alternativas mutuamente Excluyentes

2.4.3 Selección de alternativas mutuamente Excluyentes utilizando el costo Incremental

2.5 Análisis de sensibilidad

2.5.1 La sensibilidad en las alternativas de Inversión

2.5.2 Valor esperado y árbol de decisión

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2.1 Método del valor presente
Es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de
inversión, por su fácil aplicación y su registro de ingresos y egresos.

Tiene como objetivo maximizar una inversión y conocer si un proyecto es rentable.

FUNCIÓN

Permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de la PYMES.

APLICACIÓN

Evaluación de proyectos de inversión generalmente utilizado en las PYMES. Es importante tener
en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables: Inversión
inicial previa, inversiones durante la operación, flujos netos de efectivo, tasa de descuento y el
número de periodos que dura el proyecto.

Fórmula a utilizar para evaluar el valor presente neto de los flujos generados por un
proyecto de inversión.

DONDE:

• VP= valor presente neto

• P= inversión inicial

• Fn= flujo de efectivo en el periodo n

• n= número de periodos de vida del proyecto

• i= tasa de rentabilidad

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Ejemplo:

Cierta empresa desea hacer una inversión de equipo de maquinaria de construcción y transporte. El
monto de la inversión es de $150,000,000. La vida del proyecto es de 5 años y el equipo se
depreciará en 4 años. Los flujos de efectivo de este proyecto son de $90,000,000 anuales. Los
impuestos son del 50% anual. La tasa de rentabilidad es del 20% después de impuestos.

CON LOS DATOS ANTERIORES OBTENEMOS EL SIGUIENTE DIAGRAMA DE
FLUJO:

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Aplicando la ecuación del valor presente

2.1.1 Comparación de alternativas con vidas útiles
iguales.

Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y su comparación
es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas condiciones, se denominan alternativas de
igual servicio y los ingresos anuales tendrán el mismo valor numérico. El proceso del método del
Valor Presente Neto es el mismo que se usó para encontrar el valor de P, es decir la cantidad en el
presente.

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350(0. con una tasa de interés de i= 10 % Solución: VP A = 2. 10%. 10%.200(P/F.936 VP A < VP B Dado que los valores presentes representan los costos con signo positivo y el valor de salvamento con signo negativo. 6 .500 + 700(P/A.200(0.Ejemplo: Haga una comparación del valor presente de las máquinas de igual servicio para dos impresoras.7908) . 10% 5) .350(P/F.6209) VP B = 5.6209) VP A = 5788 VP B = 3.500 + 900(P/A. 10% 5) . 5) VP B = 3. 5) VP A = 2.500 + 900(3.500 + 700(3. se debe seleccionar la impresora A (Epson).7908) . puesto que es la que tiene menor valor presente.

Ejemplo: Un ingeniero de sistemas trata de decidirse por uno de los dos CPU que se utilizará como servidor de los correos electrónicos. La tasa de interés es del 15% 7 . −Cuando una alternativa tiene un valor de salvamento.2.2 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.1. este debe también incluirse y considerarse como un ingreso en el diagrama de flujo de caja en el momento en que se hace la reinversión tiendan al mismo periodo de tiempo. Se aplica lo mismo que en la sección anterior con la siguiente excepción: Las alternativas se deben comparar sobre el mismo número de años −El flujo de caja para un ciclo de una alternativa debe multiplicarse por el mínimo común múltiplo de años para que los servicios se comparen sobre la misma vida útil de cada alternativa.

000(P/F.000(P/F. 15%. 18) .9) – 2.Solución: Puesto que las máquinas tienen vidas útiles diferentes.6) – 1.000(P/F. 9) .1.000 + 11. 8 .000(P/F. 18) + 3.100 (P/A.559 VP B = 18. 12) + 3.1.000(P/F. 15%. el cual es 18 años. 15%.15%. deben compararse sobre su mínimo común múltiplo de años. 15%. VPA = 11.2.000(P/F. 18) VPA = 38.000(P/F. 18) VP B = 41. 15%. 15%.1.500(P/A. 12) . 15%. 15%.000 +18. 15%. 15%. 12) . 6) + 11.000(P/F.000(P/F.384 Valor Presente Se debe seleccionar la maquina A puesto que VPA  VPB Nota: Se debe considerar el valor de salvamento de cada máquina después de cada ciclo de vida útil del activo.

15.000 para los primeros cuatro años y S/.2.000 de ahí en adelante. • Sume el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en el paso 4. El costo anual de operación será de S/. El procedimiento que se debe seguir al calcular el costo capitalizado o el costo inicial de una fundación permanente es el siguiente: • Elabore un diagrama de flujo de caja que muestre todos los gastos o entradas no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los gastos o entradas recurrentes (periódicos). 50. Además. 8.000 y un costo de inversión adicional de S/. 150. • Encuentre el valor presente de todos los gastos o entradas no recurrentes.1. Suponga una tasa de interés de i = 5 %.3 Costo Capitalizado. Solución: 1. 5. El costo capitalizado se refiere al valor presente de un proyecto que se supone que tendrá una vida útil indefinida.. se espera un costo recurrente de recuperación de S/.000 cada 13 años. Ejemplo: Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de S/.Elabore el Flujo de Caja 9 . • Divida el CAUE obtenido en el paso 3 por la tasa de interés para conocer el costo capitalizado de CAUE. • Encuentre el costo anual uniforme equivalente (CAUE) por medio de un ciclo de todos los gastos recurrentes y series de costos anuales uniformes.000 después de diez años.

50. Por lo tanto.000 + 50. Luego se convierte el costo recurrente de S/.695 3.2.000 cada 13 años en CAUE (A1) para los primeros 13 años usando la formula: A= Pi A1 = 15. 5%. el costo anual (A 2).000 del año 5 a infinito. Usando el primer método. 5%. Los dos costos anuales se convierten a un costo capitalizado P 3 P 3 = ((A1+A2) /i) = ((847 + 5.997 2.05) (P/F. 150. utilizando la ecuación: P = A/i y el factor P/F tenemos: P 2 = (3. 8.5%.000 durante cuatro años y el valor presente de S/.13) = S/.000 en el año 10: P1 = 150. Segundo método: Encontrando el valor presente de S/. Para esto tenemos dos métodos: Primer método: Considerando una serie de S/. 847 4.940 El Costo Total capitalizado (PT) se puede obtener sumando: P T = P 1 +P 2 + P 3 = $346. Ahora calculamos el costo capitalizado para la serie anual. 8.000 se calculó en el año 4 dado que P está siempre un año adelante del primer A. se deben eliminar los elementos de flujo de caja comunes a las dos alternativas. 3. las alternativas se compararán automáticamente para el mismo número de años. o La alternativa con el menor costo capitalizado es la más económica.000 (A/F. 5.000–S/.000 = S/. en $5. 10 .362 N es igual a 4 porque el valor presente del costo anual de $3.000) /0. Después se encuentra el valor presente (P1) de los costos no recurrentes de S/.1.000 de ahora en infinito y encontrando el valor presente de S/.000 hoy y S/. o Como en el método del valor presente y otros métodos de evaluación de alternativas.4) = $49. o.000 y el valor presente (P 2) de $3.000 del año 5 en adelante.05) = $116. 5. 15.000(P/F. solo se deben considerar las diferencias en el flujo de caja entre las alternativas.000 del año 5 a infinito.4 Comparación de alternativas según el costo capitalizado Cuando se comparan dos o más alternativas en base a su costo capitalizado se emplea el procedimiento del cálculo del costo capitalizado. 10) = S/. 5. 180. Por lo tanto.000/0.

Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA. el VF y la tasa de rendimiento. por medio de la fórmula: ?? = ??(?⁄? . ?. los tres valores se pueden calcular fácilmente. Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes. “Él VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. ?.” Como en el caso del método del VP.2. es el equivalente del valor VP y VF en la TMAR para n años. no es necesario emplear el MCM de las vidas. Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados en cada ciclo de vida. 3. existen tres supuestos fundamentales del método del VA. Posee la misma interpretación económica que el valor A. 2. ?) = ??(?⁄?. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de las alternativas de vida. por lo tanto. VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos durante el ciclo de vida de un proyecto o alternativa. 11 . uno a partir del otro.2 Método del valor anual El método del VA es el más recomendable cuando se le compara con el VP. se establece: 1. como en el caso de los análisis de VP y VF. ?) El valor n en los factores representa el número de años para la comparación de alternativas de servicio igual (MCM del período de estudio del análisis de VP o VF). La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida subsiguientes exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida. este valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional.

000.00 • Costos anuales de arrendamiento por año: $3.15%.500.15%.12) + 1000(P/F.15%.Ejemplo: Consideremos una localidad A de 6 años para un análisis durante 18 años.15%. es decir.000.00 Demuestre la equivalencia al i= 15% del VP durante tres ciclos de vida y del VA durante un ciclo.00 • Devolución del depósito: $1. tres ciclos de vida. cada uno con: • Costo inicial: $15.15%.036 12 .00 VP=-15000 – 15000(P/F. NOTA: VP=$-45.6) + 1000(P/F.18) -3500(P/A.036.6) -15000(P/F.12) + 1000(P/F.15%.18) VP=-45.

Solución: Se calcula el valor anual uniforme equivalente para todos los flujos de efectivo en el primer ciclo de vida: VA=-$15.15%. sino que también se utiliza en cualquier caso donde sea factible un análisis de VP (de VF y de beneficio/costo).500. 13 . 2.14] al valor presente para 18 años: VA= -$45.00(A/P. Se utiliza más que nada para comparar alternativas.6) .15%. El método de valor anual para comparar alternativas es probablemente el más simple a realizar. luego se calcula él VA con un pequeño error de redondeo: VF=VP(F/P.343(.349.00 Él VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18 años son iguales.00(A/F. La alternativa seleccionada tiene el costo equivalente más bajo o el ingreso equivalente más alto.000.$3.18) = -$7. primero se determina el VF a partir del VP durante el MCM.00 = -$7.000. lo cual se debe que él VA será el mismo para cualquier número de ciclos de vida que para uno.15%.18) = -557.00(A/P. aplicamos la ecuación [6.036(12.000. Tal vez la regla más importante de recordar al hacer las comparaciones VA es la que plantea que solo debe considerarse un ciclo de vida de cada alternativa.1 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.3755) = -557.01319) = -7.6) + $1.00 Este es el valor de VA para ciclo de vida.15%.351 Aplicaciones: El valor anual no solo constituye un excelente método para llevar a cabo estudios de ingeniería económica.18) = -45. Si se aplica la relación de equivalencia entre el VF y él VA.15%.349.343 VA=VF(A/F.2.

000 ISR Anuales A) – B) 2. La ecuación general es: VA= -P+VS (P/F. n) 14 .000 Vida en años A) 6 B) 10 2. i. i. El valor presente de salvamento se retira del costo de inversión inicial y la diferencia resultante es anualizada con el factor A/P durante la vida del activo.600 Valor de salvamento A) 2. Anual A) 800 B) 300 Costo de mano de obra anual A) 11.000 B) 36. El método del valor presente también convierte a las inversiones y valores de salvamento en un VA.000 B) 7.000 B) 3. n) (A/P.2 Método del valor presente de salvamento.2. las cuales serán evaluadas por un gerente de una planta enlatadora: Maquina A y Maquina B Costo inicial A) 26.Ejemplo: Los siguientes datos han sido estimados para dos máquinas de pelar tomates que prestan el mismo servicio.000 Costo de mtto.

 Combinar el valor obtenido en el paso 1 con el costo de inversión P. 15 . Sin embargo.  Combinar cualquier valor anual uniforme con el paso 3. Utilice el método del valor presente de salvamento. la ecuación general para este método es: Se reconoce que se recuperara el valor de salvamento si se resta el valor de salvamento del costo de la inversión antes de multiplicar por el factor A/F. Al no incluir este término se supone que el valor de salvamento se obtuvo en el año cero en vez del año n. Los costos anuales de operación (CAO) para la maquina se estiman en $900 y la tasa de interés es del 6%. el hecho de que el valor de salvamento no se recuperara’ para n años debe tenerse en cuenta al sumar el interés (VSi) perdido durante la vida útil del activo.  Convertir cualquier otro flujo de efectivo en un valor anual uniforme equivalente y combinar con el valor obtenido en el paso 4 Ejemplo: Calcule CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de $8.000 y un VS de $500 despues de 8 años.  Anualizar la diferencia resultante durante la vida del activo utilizando el factor A/P. Solución: Empleando los pasos señalados anteriormente y la Ec.2.Los pasos para obtener él VA del activo completo son:  Calcular el valor presente del valor de salvamento mediante el factor P/F. 2.3 Método de recuperación de capital Otro procedimiento para calcular el CAUE de un activo con un valor de salvamento es el método de recuperación de capital más intereses.

4. evidentemente.2. Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso 4. Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de interés. 5. que los costos en todos los periodos siguientes serán los mismos Ejemplo: 16 .4 Comparación de alternativas CAUE El método del costo anual uniforme equivalente para comparar alternativas es probablemente la más simple de las técnicas de evaluación de alternativa expuestas en este libro. Obviamente. Sumar los valores obtenidos en los pasos 2 y 3. pero en general se seleccionaría la alternativa con el menor CAUE. Tal vez la regla más importante que es necesario recordar al hacer comparaciones por medio del CAUE es que solo se debe considerar un ciclo de la alternativa. La selección se hace con base en el CAUE. Anualizar la diferencia resultante con el factor A/P. 3.Los pasos que deben seguirse para este método son los siguientes: 1. Esto supone. 2. siendo la alternativa de menor costo la más favorable. 2. la información no cuantificable debe ser considerada también para llegar a la solución final. Restar el valor de salvamento del costo inicial.

2. consiste en encontrar una tasa de interés (TIR) en la cual se cumplan las condiciones buscadas en el momento de evaluar un proyecto de inversión y que se da cuando se igualan los ingresos y los costos. Toda organización dentro de sus operaciones cotidianas tiene dos posibilidades de conseguir utilidades. Este método de evaluación económica. Conocida también como tasa interna de rendimiento. entonces debe aceptarse el proyecto. es un instrumento o medida usada como indicador al evaluar la eficacia de una inversión. Esto es: 17 . significa realizar un análisis exhaustivo y una de las herramientas para realizar parte de ese estudio es el análisis económico-financiero denominada Tasa Interna de Retorno (TIR) o ROI.3 Método de la tasa interna de retorno Cada oportunidad de inversión. Al evaluar económicamente un proyecto se debe tener en cuenta que si la tasa mínima requerida de rendimiento (TMRR) es menor que la TIR del proyecto.

implantaciones de líneas de producción y probabilidades de tipo práctico llevados a cabo en la industria  MÉTODO TRADICIONAL Se analiza la formula a emplear y se realiza el tanteo correspondiente para encontrar la tasa de interés aproximada considerando en primer lugar una tasa de interés 0%. Se realizan tantos tanteos sucesivos hasta que la cantidad que se encuentre en el lado derecho pase al lado izquierdo 18 .  MÉTODO ANALÍTICO Se usa con frecuencia para evaluar proyectos de inversión.FORMULAS A EMPLEAR: Fundamento: Costos = Ingresos  CAUE = BAUE (Una Alternativa)  VPI – VPC = 0  VPI /VPC = 1  CAUEB – CAUEA = 0 (Alternativa con Inversión Extra)  VPNeto = 0 PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL TIR  MÉTODO PRÁCTICO Se analiza la formula a emplear y luego se busca el valor obtenido en tabla. así como para evaluar mejoras.

1100 y una vida útil de 6 años. Paso 2: Graficar lo analizado o entendido considerando todos los datos e informaciones del problema e identificando la incognita a encontrar. Paso 3: PLANTEAR la solución del problema utilizando una de las fórmulas para hallar la TIR con una ecuación pertinente.METODO TRADICIONAL Paso 1: Leer en forma reiterada el problema (de 2 a 3 veces) hasta comprender de qué se trata el mismo. P < L. es decir hay que aplicar la abstracción.PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL TIR. entonces TIR > i aprox. Paso 6: Realizar la cantidad de tanteos que el investigador o analista crea por conveniente realizar hasta que los saldos de ingresos se conviertan en saldos de costos.A” desea comprar una remalladora industrial que tiene un costo inicial de s/. Los costos de mantenimiento y operación son de s/. Paso 8: Emitir las CONCLUSIONES y RECOMENDACIONES producto del trabajo realizado en aras de TOMAR DECISIONES BAJO CERTEZA. que es el fin supremo de la Ingeniería Económica. 19 . Paso 5: Calcular la i aproximada considerando: Si P > L. Paso 4: Calcular o desarrollar la ecuación realizando el primer tanteo. 100. 30/año y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a s/. 300/año ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión? La tasa mínima requerida de rendimiento es de 15%. de la Ingeniería y de la Ingeniería Industrial en particular. entonces TIR < i aprox. al cabo de los cuales su valor de salvamento es de s/. Paso 7: Realizar la interpolación respectiva para hallar el valor de la TIR correspondiente. Ejemplo: La empresa “TELAS DE ORO S. con i = 0%.

Solución: 20 .

21 .

22 .Ejemplo 2: Una empresa minera puede utilizar cinco métodos diferentes para la extracción de metales pesados de un arroyo. mediante la Tasa Interna de Retorno (TIR). Los costos de inversión e ingresos asociados con cada método se muestran en la tabla adjunta. Supongo que todos los métodos tienen una vida útil de 10 años con el valor salvamento apreciable y que la TMAR de la empresa es 15%. Determine cuál método deberá utilizarse.

23 .

24 .

25 .

26 .

27 .

28 .

acepte la alternativa como económicamente viable. compare i* con la TMAR establecida. la alternativa no es económicamente viable. La tasa de rendimiento define ambas situaciones. Si i* < TMAR. Es decir. Es la raíz de la relación TR. VAD = VAR 0 = –VPD + VAR El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se llama i*. Desde la perspectiva de quien otorga el préstamo. ambos pueden restarse e igualarse a cero. la tasa de interés se aplica al saldo no pagado. El valor presente de los costos o desembolsos VPD se iguala al valor presente de los ingresos o recaudación VPR. Desde la perspectiva de una persona que ha recibido un dinero en préstamo. o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión. Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la alternativa es viable. Si i* ≥ TMAR.2. Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en préstamo.1 Calculo de la tasa interna de retorno para un proyecto único. se resuelve para i usando VDP = VPR 0 = –VPD + VPR El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver i. La tasa de interés es el rendimiento sobre este saldo no recuperado. de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el interés considerado. existe un saldo no recuperado en cada periodo de tiempo. de manera que la cantidad total prestada y el interés se recuperan en forma exacta con el último pago. 29 . En forma equivalente.3. de manera que la cantidad prestada y el interés total se pagan en su totalidad con el último pago del préstamo. Para determinar la tasa de rendimiento en una serie de flujo de efectivo se utiliza la ecuación TR con relaciones de VP o VA.

con ingresos de $33 000 por mes. si invirtió $150 000 en la producción de compresores portátiles de aire de 12 voltios? Sus costos estimados mensuales son de $27 000. 30 .Ejemplo: ¿Qué tasa de rendimiento por mes obtendrá un emprendedor durante el periodo de proyecto de 2 1/2 años.

el análisis será del año irá de 0 al MCM (mínimo común múltiplo) de las dos vidas.2 Análisis incremental. El uso del MCM es necesario porque el análisis TR incremental requiere la comparación de servicio igual entre alternativas. PROCEDIMIENTO  Es necesario preparar una tabulación del flujo de efectivo incremental entre dos alternativas para preparar un análisis TR incremental. Flujo de efectivo incremental = Flujo de efectivoB – Flujo de efectivoA Sólo con propósitos de simplificación. la alternativa con la mayor inversión inicial se considerará como alternativa B. Ahora se examina el procedimiento para emplear las técnicas de tasa de rendimiento con la finalidad de identificar la mejor. Un formato estandarizado para la tabulación simplificará este proceso. la ingeniería económica es capaz de identificar la alternativa que se considera mejor económicamente.3. 31 . Esta situación no ocurre si se realiza un análisis de la TR del flujo de efectivo incremental. Bajo algunas circunstancias. tome la convención de que entre dos alternativas. los valores de las TR de los proyectos no proporcionan el mismo ordenamiento de alternativas que los análisis de VP o de VA. el análisis será del año irá de 0 hasta n.  Si las alternativas tienen vidas iguales. Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes. Si las alternativas tienen vidas desiguales. para hacerlo se utilizan las técnicas VP y VA.2. Como se demostró.

puesto que las alternativas de servicio sólo tienen flujos de efectivo de costo (negativos) y no puede determinarse ninguna i*. sino también el rendimiento sobre la inversión. debe alcanzar o exceder la TMAR. Puesto a que la nueva máquina es de un modelo más moderno. es mucho más sencillo en una evaluación por computadora que en una realizada a mano. mientras que el de la máquina usada sería de $8 200 anuales. se espera que su costo de operación sea de $7 000 anuales. Se estima que cada máquina tendrá una vida de 25 años con un valor de salvamento de 5%. antes de iniciar un análisis de TR incremental.Ejemplo: Una compañía de herramientas y troqueles en Pittsburg está considerando la compra de una prensa de perforación con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y reducir el desgaste de herramientas. se aconseja determinar la tasa interna de rendimiento i* para cada alternativa. que es común a ambas alternativas.) Esto puede realizarse sólo para alternativas de ingreso. En concordancia. (Desde luego. La directriz es como se presenta a continuación: 32 . Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos alternativas. debe elegirse la alternativa asociada con la inversión adicional. Si la tasa de rendimiento disponible a través de los flujos de efectivo incrementales iguala o excede la TMAR. No sólo el rendimiento sobre la inversión adicional debe alcanzar o exceder la TMAR. La compañía tiene la oportunidad de comprar una máquina poco usada por $15 000 o una nueva por $21 000.

33 . De ser necesario. El procedimiento completo (manual o en hoja de cálculo) para análisis de TR incremental de dos alternativas es el siguiente:  Ordene las alternativas por monto de la inversión o costo inicial. La alternativa con la inversión inicial más alta está en la columna rotulada B en la tabla. si es necesario. y elimine todas las alternativas que tengan i* < TMAR. desde el punto de vista económico. seleccione la alternativa A. llamada A. la inversión adicional está justificada. utilice el criterio de Norstrom sobre series de flujo de efectivo acumulativas incrementales para determinar si existe una sola raíz positiva. del modo siguiente: Si i*B – A < TMAR. calcule la tasa interna de rendimiento i* para cada alternativa. suponiendo la reinversión en las alternativas.  Desarrolle las series del flujo de efectivo y las de flujo de efectivo incrementales utilizando el MCM de los años.  Elija la mejor alternativa. empezando con la más baja.  Dibuje un diagrama de flujo de efectivo incremental. manual o mediante funciones de hoja de cálculo. seleccione la alternativa B.  Formule la ecuación de VP para los flujos de efectivo incrementales y determine i*B – A utilizando ensayo y error.Para múltiples alternativas de ingreso. Compare las alternativas restantes de manera incremental. Si i*B – A ≥ TMAR.  Cuente el número de cambios de signo en la serie del flujo de efectivo incremental para determinar si hay presentes tasas de rendimiento múltiples.

asociaciones e individuos. puentes. ANÁLISIS BENEFICIO / COSTO. bienestar económico y servicios públicos abarcan una gran cantidad de alternativas que requieren el análisis de la ingeniería económica.2. Los proyectos del sector público son propiedad. seguridad. Los productos y servicios de los proyectos del sector privado los utilizan consumidores y clientes de manera individual. gas.4.4. Algunos ejemplos del sector público son: Hospitales y clínicas Parques y centros de recreación Servicios: agua.1 Clasificación de beneficios. 34 . Los proyectos del sector público tienen como objetivo principal proveer servicios a la ciudadanía buscando el bienestar público y no las ganancias. alcantarillado y limpia institutos comunitarios. los utilizan y los financian los ciudadanos de cualquier nivel en el gobierno. 2. Las áreas como salud. electricidad. mientras que los proyectos en el sector privado son propiedad de las corporaciones. secundaria. universidades Desarrollo económico Auditorios Campos deportivos Transporte: carreteras. Escuelas: primaria. canales Policía y bomberos Juzgados y prisiones Vales de despensa y programas Capacitación laboral de ayuda para sectores desprotegidos Albergues Servicios de emergencia Códigos y estándares Selección de alternativas mutuamente excluyentes. costo y Beneficio negativo para un proyecto Único.

el público. Dimensión económica Estimados 1. Costos: estimación de gastos para la entidad gubernamental para la construcción. parques. Si se lleva a cabo la Iniciativa de Adquisición de Greenway. recomendó la emisión de bonos por $5 millones para la compra de un terreno para preservar áreas verdes de baja altitud y el hábitat de la vida silvestre al este de la ciudad en rápida expansión. si se consideran los costos (inicial y anual) los beneficios positivos y los contrabeneficios deberán estimarse con tanta exactitud como sea posible en unidades monetarias. Los contra beneficios pueden consistir en desventajas económicas indirectas de la alternativa. las consecuencias indeseables con frecuencia no se toman en cuenta o se consideran como costos. Mantenimiento anual. Beneficios: ventajas que experimentará el propietario. cuya población es de 62 000 habitantes. Reducción de impuestos por ventas estatales no realizadas $275 000 + 5% anual (años 8 en adelante) 6. Contra beneficios: desventajas para el propietario cuando se lleva a cabo el proyecto bajo consideración. La inexactitud de dichos cálculos se hace muy clara en el informe dirigido al ayuntamiento de la ciudad de Dundee. considerando las consecuencias de la iniciativa en mantenimiento. operación y mantenimiento del proyecto. (En el análisis del sector privado. Ejemplo: El Comité de Proyectos para el Incremento del Capital (CPIC) de la ciudad de Dundee formado por ciudadanos. desarr ollo comercial e inundaciones sobre un horizonte de planeación a 15 años.) Para realizar un análisis económico de alternativas públicas. A la propuesta se le conoce como Iniciativa de Adquisición de Greenway. Ahorros en proyectos de control de inundaciones $300 000 (años 3-10) 8. los estimados serán los siguientes. Los urbanizadores se opusieron rápidamente a la propuesta por la reducción del terreno disponible para desarrollo comercial. Ingresos anuales municipales provenientes del uso de $100 000 + 12% anual parques y de eventos deportivos regionales (años 6 en adelante) 7. El ingeniero en jefe y el director de desarrollo económico de la ciudad realizaron los siguientes cálculos preliminares para algunas áreas obvias. Tales cálculos no han sido clasificados aún como costos. Presupuesto anual para el desarrollo de parques $500 000 (años 5-10) 4.El análisis económico debería considerar tales consecuencias en términos económicos a un grado que sea posible estimar. Costo anual de $5 millones en bonos durante 15 años al $300 000 (años 1-14) 6% de tasa de interés de bono 2. Pérdida anual en desarrollo comercial $2 000 000 (años 8-10) 5. Daños a la propiedad (personal y de la ciudad) no $500 000 (años 10 y 15) ocurridos por inundaciones 35 . menos cualquier valor de salvamento. beneficios o contrabeneficios. seguimiento y administración del $75 000 + 10% anual programa 3.

así. 3. 7. Objetivo: Promover un nuevo desarrollo económico. Objetivo: Asegurarse de que el presupuesto se encuentre equilibrado y sea de suficiente magnitud para ofrecer servicios a la ciudad en rápido crecimiento. el enfoque fundamental es el mismo. 3. La razón convencional B/C se calcula de la siguiente manera: Las equivalencias para valor presente y valor anual se utilizan más que las del valor futuro. 5 Punto de vista 2: presupuesto para la ciudad. 8 Contrabeneficios: 4 Punto de vista 3: desarrollo económico. Los contrabeneficios se consideran de diferentes maneras. aquí aparecen tres. 2. 8 Contrabeneficios: 4. 5 Beneficios: 6. comercial e industrial para la creación y conservación de empleos. los costos irán precedidos por un signo +. se deducen de los costos. beneficio o contrabeneficio. 36 . Beneficios: 6. Los puntos de vista y objetivos se identifican y cada cálculo se clasifica como costo. dependiendo del modelo que se utilice. Más comúnmente. Costos: 1. 3.) Punto de vista 1: habitantes de la ciudad. 7. Existen diversas variaciones de la razón B/C. como una respuesta del Congreso de Estados Unidos que aprobó el Acta de Control de Inundaciones de 1936. Cuando se calculan los valores de salvamento. 7. 5 Beneficios: 6. Costos: 1.Solución: Existen muchas perspectivas. 2. 8 Contrabeneficios: ninguno La razón beneficio/costo se considera el método de análisis fundamental para proyectos del sector público. (La manera en que se realizará la clasificación variará dependiendo de quién lleve a cabo el análisis. Esta solución ofrece sólo una respuesta lógica. Costos: 1. siendo la familia y el vecindario las preocupaciones fundamentales. 4. El análisis B/C se creó para asignar mayor objetividad a la economía del sector público. 2. Todos los cálculos de costos y beneficios deberán convertirse a una unidad monetaria de equivalencia común (VP. VA o VF) a la tasa de descuento (tasa de interés). los contrabeneficios se restan de los beneficios y se colocan en el numerador. sin embargo. La convención de signos para el análisis B/C consiste en signos positivos. Objetivo: Maximizar la calidad y bienestar de los ciudadanos.

0. VA o VF. Si el valor B/C es igual o está muy cerca de 1. Emplee el método B/C para determinar si el programa de becas se justifica en términos económicos. La directriz de la decisión es simple: Si B/C ≥ 1.0. se estudian las distintas modalidades. Puesto que el nuevo programa compartirá fondos con ciertas actividades en curso. La fundación utiliza una tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas. en salarios de personal docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. incluye solamente el costo de inversión inicial.5 millones anuales. que preparen a los estudiantes para su ingreso a la universidad. los factores no económicos ayudarán a tomar la decisión de la mejor alternativa.0. se determina que el proyecto es económicamente aceptable para los estimados y la tasa de descuento aplicada. Una vez que todas las cantidades se expresan en términos de VP. probablemente la más ampliamente utilizada. se calcula de la siguiente manera: La razón B/C modificada incluye los costos de mantenimiento y operación (M&O) en el numerador y la trata de forma similar a los contrabeneficios. La razón B/C convencional. el proyecto no es económicamente aceptable. Para hacer exitoso el programa. la razón B/C modificada se calcula de la siguiente manera: Ejemplo: La Fundación Ford está contemplando una asignación de 15 millones de dólares en becas a escuelas preparatorias públicas para desarrollar nuevas formas de enseñar fundamentos de ingeniería. la fundación incurrirá en gastos de operación anual de $500 000 de su presupuesto regular M&O.A continuación. Si B/C < 1. entonces. Las becas se otorgarán por un periodo de 10 años y generarán un ahorro estimado de $1. El denominador. 37 . se ha estimado que se destinarán $200 000 para apoyo de dichas actividades.

En el análisis B/C. la razón convencional B/C se calcula de la siguiente manera: B/C = (B . negativos y costos identificados deben convertirse a unidades comunes. todos los beneficios positivos. El denominador. Una razón B/C mayor o igual que 1. tratándolos en una forma similar a los beneficios negativos.0.BN) / C.4. La razón B/C modificada. incluye los costos de mantenimiento y operación (M&O) en el numerador. indica que el proyecto es económicamente ventajoso. así como los costos estén expresados en las mismas unidades. La unidad puede ser un valor presente. valor anual o valor futuro equivalente. los costos no están precedidos por un signo menos. entonces. pero todos deben estar expresados en las mismas unidades. Antes de calcular una razón B/C.Solución: 2. Una vez que tanto los beneficios y desbeneficios.2 Selección De Alternativas Mutuamente Excluyentes. incluye 38 .

Como se consideró antes.10[0.C (M&O)] / Inversión inicial. Puesto que el nuevo programa será adicional a las actividades en marcha. una organización de investigación educativa sin fines de lucro.BN . Utilice los siguientes métodos de análisis para determinar si el programa se justifica durante un periodo de 10 años: • B/C convencional • B/C modificado • Análisis B . Ejemplo: La fundación Vera internacional. Obviamente. como sucede con los beneficios negativos. matrículas. está contemplando una inversión de $1. La fundación utiliza una tasa de retorno del 6% anual sobre las becas otorgadas. Las becas se extenderán por un periodo de 10 años y crearán un ahorro estimado de $500 mil anuales en salarios de facultad.5 millones en becas para desarrollar nuevas formas de enseñar a la gente las bases de una profesión.C Solución: Utilice el valor anual como base de unidad común: Beneficio positivo = $500000 anuales Beneficio negativo = $200000 anuales Costo M&O 1500000(A/P. Para hacer exitoso el programa. el procedimiento modificado puede cambiar la magnitud de la razón pero no la decisión de aceptar o rechazar. la razón B/C modificada se calcula como: B/C modificada = [B . la razón B/C modificada producirá un valor diferente que el arrojado por el método convencional B/C. nuevamente la inversión se justifica. 39 . VA ó VF. Una vez que todas las cantidades están expresadas en términos de VP.(203850+50000) = $46150. • Ahora B es el beneficio neto y el costo M&O está incluido en C: B-C = (500000–200000) .23 El proyecto también se justifica por el método B/C modificado. gastos de ingreso de estudiantes y otros gastos. se ha estimado que se retirarán $200 mil de los fondos de otro programa para apoyar esta investigación educativa.1359]) = $203850 anuales • B/C = 500000–200000 / 203850+50000 = 1.18 El proyecto se justifica ya que B/C > 1. Sin embargo. la fundación incurrirá en gastos de operación anual de $50 mil de su presupuesto regular M&O. cualquier valor de salvamento está incluido en el denominador como un costo negativo.6%.0 • B/C modificado = 500000–200000–50000 / 203850 = 1.solamente el costo de inversión inicial. dado que B—C >0.

Ejemplo: Para la construcción de un nuevo segmento de la autopista interestatal se consideran dos rutas.0. El costo anual de mantenimiento es de $200000 par A y $120000 para B. La ruta S hacia el sur pasaría directamente a través del área central de la ciudad y aunque su costo de construcción sería más alto. Si la vida de cada avenida es de 20 años y se utiliza una tasa de interés del 8% anual.Ejemplo: El distrito local de autopistas está considerando rutas alternativas para una nueva avenida circunvalar. la inversión o costo extra no se justifica y se selecciona la alternativa de costo más bajo.20[0.000 55.  Comparación de alternativas mediante el análisis B/C. si se ha tomado la decisión de que alguna de las rutas A o B debe ser aceptada.0 significa que los beneficios extra justifican la alternativa de mayor costo.200000 = −607600 VAB = −6000000(AP. entonces no se necesitan otros cálculos y se selecciona la ruta A. Si B/C < 1. puesto que algunas veces la alternativa de no hacer nada es aceptable. pero ofrece menos beneficios en $25000. Éste será siempre el caso. La ruta N hacia el norte estaría localizada alrededor de 5 km del distrito empresarial central y requeriría distancias de viaje más largas por parte de la red conmutadora del tráfico local.000 40 . Al calcular la razón B/C para una alternativa dada. que cuesta $6000000. El proyecto de costo más bajo puede ser o no ser la alternativa de no hacer nada. El VA de los costos para cada alternativa es el siguiente: VAA = −4000000(AP.000  Costo anual de mantenimiento 35. reduciría el tiempo de viaje y la distancia para los usuarios de la red conmutadora de tráfico local. Por consiguiente. cuya construcción cuesta $4000000.8%. Además. La ruta B.000 15´000.1019]) . es importante reconocer que los beneficios y costos utilizados en el cálculo representan los incrementos o diferencias entre las dos alternativas. puede proporcionar $100000 en beneficios anuales. La ruta A.8%. Suponga que los costos para las dos rutas son los siguientes:  Ruta N Ruta S  Costo inicial 10´000. Una vez que se calcula la razón B/C.1019]) .120000 = −731400 La ruta B tiene un VA de costos más grande que la ruta A en $123800 por año. no hay necesidad recalcular la razón B/C para la ruta B puesto que esta alternativa es obviamente inferior a la ruta A.20[0. ¿Cuál alternativa debe seleccionarse con base en un análisis B/C convencional? Solución: los beneficios en este ejemplo son $125000 para la ruta A y $100000 para la ruta B. proporcionará beneficios anuales estimados de $125000 a los negocios locales. un B/C > 1.

ya que éstos son consecuencias para el público. debido a que el costo adicional es justificable en términos económicos. La razón B/C incremental (convencional) se determina al utilizar los cálculos de VP. Los beneficios para el análisis B/C no son en sí los costos para el usuario de la carretera.72 • La razón B/C es menor que 1. • Los costos en el análisis B/C son los costos de construcción inicial y de mantenimiento: VAN = 10000000(A/P. La regla de elección es la siguiente: Si B/C incremental ≥ 1.0651]) + 55000 = 1031500 • La ruta S tiene él VA más grande de los costos. puesto que proporcionará los beneficios más grandes en términos de tales menores costos para el usuario de la carretera. 41 .30[0.VAS = $345500 por año.000 Si se supone que las carreteras duran 30 años sin un valor de salvamento. • Los beneficios se derivan de los costos para el usuario de la carretera.0. indicando que los beneficios extra. se selecciona la construcción de la ruta N. de manera que es la alternativa que debe justificarse.4.0651]) + 35000 = 686000 VAS = 15000000(A/P. la razón B/C estará expresada en términos de VA. La razón B/C se calcula de la siguiente manera: B/C = B-BN / C = 250000 / 345500 = 0. se requerirá la comparación de cada alternativa sólo con otra alternativa. La técnica para comparar dos alternativas mutuamente excluyentes utilizando el análisis beneficio/costo es prácticamente la misma que para el análisis TR incremental.0.3 Selección de alternativas mutuamente Excluyentes utilizando el costo incremental. ¿Cuál ruta debe seleccionarse con base en un análisis B/C utilizando una tasa de interés del 5% anual? Solución: Como la mayoría de los flujos de efectivo están anualizados. El valor incremental del costo es: C = VAN . Para llevar a cabo un análisis B/C incremental correctamente.000 200. VA o VF. Éste es un beneficio positivo para la ruta S. para la cual el costo incremental ya esté justificado. B = 450000 .30[0. La misma regla se utilizó previamente en el análisis TR incremental. 2.5%.200000 = 250000 por año para la ruta S. y la alternativa de costo extra se justifica si dicha razón B/C es igual o mayor que 1.  Costo anual para el usuario 450. Por consiguiente.0. • Si se selecciona la ruta S. el beneficio incremental es el menor costo anual para el usuario de la carretera. sino la diferencia si se selecciona la alternativa S. se elige la alternativa de mayor costo. Si B/C incremental < 1.0. se elige la alternativa de menor costo. asociados con la ruta S no se justifican.5%.

A y B.Existen factores especiales para el análisis B/C. pero B tiene un costo anual equivalente mayor. todos los costos llevan un signo positivo en la razón B/C. como ya se mencionó anteriormente. Calcule los costos incrementales (ÄC) para la alternativa de mayor costo. (B – CB)/C. 1. Calcule los beneficios incrementales (ÄB) para la alternativa de mayor costo. Uno de los diseños deberá aceptarse para publicarse en la licitación de construcción. la asociación de comerciantes de Garden Ridge argumenta que el diseño B podría reducir sus ingresos anuales por $400 000. Utilice la guía para elegir la alternativa de mayor costo si B/C ≥ 1. Así. de dos consultores de arquitectura. entonces B deberá justificarse frente a A desde un punto de vista incremental. Siga los siguientes pasos para realizar de manera correcta el análisis de la razón B/C convencional para dos alternativas. VA o VF. El director de finanzas de la ciudad indicó que dichas quejas 42 . $/año Costo del uso de pacientes. Los costos y beneficios son los mismos en la mayoría de las categorías. si dos alternativas. y para presentarse a la ciudadanía en preparación del próximo referéndum relativo a bonos del mes entrante. poseen inversiones iniciales y vidas iguales. de las más pequeñas a las mayores. Ejemplo: La ciudad de Garden Ridge (Florida) recibió. Los valores equivalentes pueden expresarse en términos de VP. a la junta del consejo de la ciudad. a) Aplique un análisis de la razón B/C convencional para elegir el diseño A o B. $/año 450 000 200 000 El costo del uso de pacientes es un estimado de la cantidad pagada por los pacientes sobre el seguro de cobertura. 2. Determine los costos equivalentes totales para ambas alternativas. La tasa de descuento es de 5% y la vida del edificio se estima en 30 años. Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contrabeneficio estimado para ambas alternativas. Éste es el denominador en B/C. el ordenamiento de las alternativas se realiza sobre la base de los costos totales en el denominador de la razón. Ä(B – CB) si se consideran los contrabeneficios. diseños para una nueva ala de cuartos para pacientes en el hospital municipal. (Es decir. como consecuencia de que algunas de las características de las cirugías diurnas del diseño A duplicarán sus servicios. 2. 1. Ordene las alternativas por costo equivalente total. debido a que se eliminará un lote completo usado por sus patrocinadores como estacionamiento provisional. la próxima semana. 3. que lo hacen ligeramente diferente del análisis TR. También. el hospital privado de la ciudad vecina de Forest Glen presentará una queja porque el diseño A reducirá los ingresos de su hospital municipal por aproximadamente $500 000 anuales.) 4. Diseño A Diseño B Costo de construcción. b) Una vez que los dos diseños se den a conocer. Posteriormente.0. pero el director de finanzas de la ciudad decidió que los tres cálculos que aparecen a continuación son los que deberán considerarse para determinar qué diseño se recomendará. 5. $ 10 000 000 15 000 000 Costo de mantenimiento de la 35 000 55 000 construcción. usualmente permitido para una habitación de hospital. Calcule la razón B/C incremental utilizando la ecuación.

El término es algo confuso porque es raro el caso en el que el mejor de los valores estimados se tome como cierto. y cuyas probabilidades de 43 .5. sinergias entre los proyectos para los que se asignan fondos. entrarán en la evaluación como contra beneficios de los respectivos diseños. Las decisiones bajo riesgo son aquellas en las que el analista modela el problema de decisión en términos de los posibles resultados futuros (o escenarios) que se aceptan. Dicho grado de confianza a menudo se conoce como incertidumbre aceptada. Las decisiones que se toman sólo sobre la base de esta clase de análisis en ocasiones se denominan decisiones bajo incertidumbre. desarrollos tecnológicos. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD. Tanto el riesgo como la incertidumbre en las actividades de toma de decisiones se originan por la falta del conocimiento preciso de las condiciones de los negocios futuros. Solución: 2. etcétera. Reelabore el análisis B/C para determinar si la decisión económica continuará siendo la misma cuando los contra beneficios no se tomen en cuenta.

5. En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería. sensibilidad significa la magnitud relativa del cambio en la medición de la ventaja (tal como el VP o la TIR) que ocasiona uno o más cambios en los valores estimados de los factores del estudio. Al tratar con la incertidumbre. Aveces. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del valor estimado más probable. a menudo resulta útil determinar hasta qué grado afectarán a una decisión de inversión de capital los cambios de un valor estimado.ocurrencia pueden calcularse. el análisis de sensibilidad es una metodología no probabilista. para obtener información sobre el impacto potencial de la incertidumbre en las estimaciones de factores seleccionados.5. Evalúe la sensibilidad de VP variando a) la TMAR. Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue este procedimiento general. de manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisión. resulta útil determinar cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en juego. ilustre gráficamente el parámetro versus la medida de valor. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor como base. una decisión bajo incertidumbre es un problema de decisión que se caracteriza por varios futuros desconocidos para los cuales no pueden calcularse las probabilidades de ocurrencia. Ejemplo: Wild Rice. 44 . saber qué tan sensible es una inversión a los cambios de los factores particulares que no se conocen con certeza. Su uso rutinario es fundamental para el desarrollo de la información económica que es útil en los procesos de toma de decisiones. En contraste. En general. Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada parámetro. la sensibilidad se define de manera más específica como la magnitud relativa del cambio en uno o más factores que revertiría la decisión entre las alternativas de un proyecto o decisión acerca de la aceptación económica de un proyecto. a la vez que supone un valor nconstante de 10 años y b) n. Elegir la medida de valor. En los estudios de ingeniería económica. La vida económica de maquinaria similar varía entre 8 y 12 años. Para interpretar mejor la sensibilidad. mientras la TMAR es constante al 15% anual.. un valor de salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI) por año t de la forma $27 000 – 2 000t. 3. Las estimaciones más probables son un costo inicial de $80 000. La TMAR de la compañía varía entre 10 y 25% anual para los diferentes tipos de inversiones en activos. Inc. cuyos pasos son: 1. Realice el análisis a mano y por computadora.1 La sensibilidad en las alternativas de Inversión. 2. está considerando la compra de un nuevo activo para el manejo automatizado del arroz. es decir. 4. asequible con facilidad. 2.

Solución: 45 .

si el proyecto se repite muchas veces.2 Valor esperado y árbol de decisión. con frecuencia la experiencia y el juicio se emplean conjuntamente con las probabilidades y los valores esperados El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo observable. el valor esperado es un número significativo. sino en que las probabilidades realistas asociadas con las estimaciones del flujo de efectivo son difíciles de efectuar. El valor esperado E(X) se calcula mediante la relación 46 .5.2. Sin embargo. Para evaluar la deseabilidad de una alternativa. aun para una sola ocurrencia. resulta una estimación puntual del valor esperado. si es que existe. La razón para ello no radica en que los cálculos sean difíciles de realizar o de entender. Lo anterior significa que se utilizan la probabilidad y las muestras. De hecho. Puesto que una alternativa especifica se evalúa o se aplica solo una vez.  Variabilidad económica y valor esperado Los ingenieros y los analistas económicos a menudo se enfrentan a estimaciones sobre un futuro incierto otorgando confiabilidad apropiada a la información pasada. el uso del análisis probabilístico no es tan común como debería.

las posibilidades son de alrededor de 10%. El gerente estima que. El ejemplo 18. Solución: Sea X el flujo de efectivo neto en dólares. 0. Al ubicar el valor de la probabilidad en la ecuación o cualquier otra relación. por lo común se omitirá el subíndice i que acompaña a la X. si E (VP)=$- 1. a través de su centro de negocios y de viajes.5 ilustra la primera situación y el ejemplo 18. algunos serán positivos y otros negativos.0.6 determina el VP esperado cuando se estiman la serie del flujo de efectivo y las probabilidades 47 . Para simplificar. y sea P(X) la representación de las probabilidades asociadas.000 y una posibilidad de 35% de tener $ 10. utilice el equivalente decimal del 10%. ello indica que no se espera que la propuesta rinda para la TMAR. y se calcula el valor presente a la TMAR. se incluye por que hace que los valores de probabilidad sumen 1. También se estima que existe una pequeña posibilidad (5%) de que no haya flujo de efectivo y un 10% de que exista una pérdida de $ 500. se espera que el resultado global sea una salida de efectivo. es decir. el resultado es el valor esperado de los flujos de efectivo descontados. Determine el flujo de efectivo neto esperado. Por ejemplo. En todas las ecuaciones de probabilidad los valores P (Xi) para la variable X deben totalizar 1.0 y vuelve completo el cálculo. para un fin de semana típico. E (VP). existe una posibilidad de 50% de tener un flujo de efectivo neto de $ 5. Ejemplo: Un hotel del centro de la ciudad está ofreciendo un nuevo servicio para viajeros de fin de semana. 2 formas son: 1) preparar la información para incorporarla en un análisis más completo de ingeniería económica y 2) evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente. Con la ecuación se tiene: Aunque la posibilidad de “ningún flujo de efectivo” no aumenta ni disminuye E(X). por ejemplo.1.500. aunque de ordinario se habla de ellas en porcentajes y con frecuencia se hace referencia a ellas como posi bilidades. que es el costo estimado para el personal adicional y recursos para ofrecer el servicio. Si una serie de flujo de efectivo incluye ingresos y costos.  Cálculo de valor esperado para alternativas El cálculo de valor esperado E(X) se utiliza en una diversidad de formas.000.Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal. Si X representa los flujos de efectivo estimados. Si el valor esperado es negativo.

 Selección de alternativas utilizando árboles de decisión La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales el resultado de una etapa es importante para la siguiente etapa en la toma de decisiones. el cual se transfiere al consumidor. que incluye: Más de una etapa de selección de alternativas. a saber. Para lograr el equilibrio deben generarse otras fuentes de ingresos.000. Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) para cada resultado. menos de 30% de otros combustibles y el 30% de otros o más combustibles. 48 . Un ingeniero de esta empresa de servicio calculo el ingreso promedio de los últimos 24 meses utilizando tres situaciones de mezcla de combustible. Con gastos que promedian $ 7.Ejemplo: Una empresa de energía eléctrica está experimentando dificultades en la obtenci ón de gas natural para la generación de electricidad. es útil realizar la evaluación utilizando un árbol de decisión.750. ¿La empresa de energía puede esperar cubrir los gastos mensuales futuros con base en información de 24 meses. si continua con un patrón similar de mezcla de combustible? Solución: Utilizando los 24 meses de información. Los combustibles diferentes del gas natural se compran con un costo extra. totalmente cargado de gas. Los gastos de combustibles totales mensuales están promediando ahora $ 7. Resultados esperados de una decisión en cada etapa.000. tal como E (VP). Cuando es posible definir claramente cada alternativa económica y se desea considerar explícitamente el riesgo. La tabla 18. 750. el faltante de ingreso mensual promedio es $ 120. Medida del valor como criterio de selección. se estima una probabilidad para cada mezcla de combustible. Estimaciones de probabilidad para cada resultado.3 indica el número de meses que se presentó cada situación de mezcla de combustible.000. La selección de una alternativa en una etapa que conduce a otra etapa. o transferir al consumidor los costos adicionales.

Estos flujos de efectivo se expresan en términos de valores VP. Los valores de flujo de efectivo y de probabilidad en cada rama de resultados se utilizan para calcular el valor económico esperado de cada rama de decisión. e incluye cada decisión y resultado posible.El árbol de decisión se construye de izquierda a derecha. VA o VF y se muestran a la derecha de cada rama de resultados finales. Un circulo representa un nodo de probabilidad con resultados posibles y probabilidades estimadas en las ramas. Un cuadrado representa un nodo de decisiones con las alternativas posibles que se indican en las ramas que salen del nodo de decisión. Como los resultados siempre siguen a las decisiones. cada rama de un árbol de decisión tiene algún valor económico estimado en términos de costos. ingresos o beneficios. se obtiene la estructura en forma de árbol. es llamado solución del árbol o desdoblamiento. Este proceso. Generalmente. 49 .

Sin embargo. 50 . Si consideramos más a fondo notaremos que desde la perspectiva de quien otorga el préstamo existe un saldo no recuperado en cada periodo de tiempo. Conclusión El Análisis de Alternativas de Inversión incluye el método del valor presente. Aquí existe un concepto muy importante que se maneja mucho que es el proyecto de inversión y esto es una propuesta de invertir una cantidad importante de recursos en el resiente para obtener un beneficio económico en el futuro. Haciendo un pequeño paréntesis para dejar claro que papel cumple el proyecto de inversión es nada más una alternativa de la empresa para generar beneficios económicos en la empresa. gracias a la tasa de interés que viene siendo el rendimiento sobre este saldo no recuperado se recupera la cantidad total junto con el interés de forma exacta con el último pago. inventarios. pero esto va a ocurrir a través de un periodo relativamente largo. análisis beneficio/ costo y el análisis de sensibilidad. Por otro lado. así como también el costo capitalizado. de manera que al final del periodo que haya elegido para finalizar su adeudo. Entonces adentrándonos un poco a los negocios por mencionar un ejemplo cuando las empresas deciden hacer una inversión incurren en el desembolso de efectivo con el propósito de generar en el futuro beneficios económicos que ofrezcan un rendimiento atractivo a quienes invierten. Cuando una persona desea solicitar cierta cantidad por medio de un préstamo sin importar la razón de porque lo solicite.). Como se puede notar incluye varios métodos que lo conforman. edificios. sin embargo. método de la tasa interna de retorno. se le aplica un saldo no pagado desde el momento en que se le otorga el dinero. entre otros más. se pudo notar que existen dos razones por la cual las empresas invierten y están son: porque la inversión que van a hacer es de vital necesidad para solventar los costos (maquinaria. A manera de ejemplo para entender un poco más lo que se quiere dar a entender se ejemplificara de la siguiente manera. en el estatus de esta persona se reflejara que ha devuelto la cantidad prestada y el interés total del préstamo. método del valor anual. equipo de reparto. Y desde luego ellos ya saben que para poder lograr tener beneficios económicos deben de tener un flujo de efectivo estimado durante un tiempo específico. La segunda razón es para obtener beneficios durante el tiempo que dure la inversión para así tener más ingresos. solo mencionaremos uno que fue el que más nos llamó la atención que viene siendo el “método del valor presente” este método incluye la comparación de alternativas con: vidas útiles iguales y solo con vidas útiles diferentes. contar con técnicas matemáticas para calcular y por supuesto deben tener un criterio para elegir la mejor alternativa. etc. En este sencillo ejemplo entran algunos puntos muy importantes que se toman en cuenta y que muchas no sabemos del todo de lo que pasa detrás de un préstamo.

L.html 51 . James T.us/documents/252-valor-esperado-y-arbol-de-decision. Sullivan Virginia Polytechnic Institute and State University Elin M. L.itescam. Wicks Crowe Associates. Luxhoj Rutgers University  Ingeniería Económica | 8va Edición | Guillermo Baca Currea  https://es.edu.mx/portal/asignatura. P. Bibliografía Ingeniería Económica de DeGarmo duodécima edición.php?clave_asig=AEC-1037&carrera=IIND- 2010-227&id_d=137  http://docslide.Y es así como podemos concluir que para hacer una inversión o un préstamo existe un gran proceso detrás de todo esto ya que implica varios factores.net/PaolaUA/mtodo-del-valor-presente  https://www.slideshare. William G.

Rubrica Puntos a calificar Excelente Muy bien Bien Deficiente Portada Índice Contenido Conclusión Bibliografía 52 .