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A. Objetivo general
Resumir y dar a conocer los factores y riesgos que se deben
considerar a la hora de tomar decisiones de inversin en
mercados elctricos competitivos.
B. Objetivos especficos
Informe de exposicin, presentado para su revisin el da 18 de Mayo del Analizar los principales factores que infieren en las
ao 2017, al ingeniero Edgar Ruben Muela Ph.D., para el curso de Mercados
de Energa Competitivos del proyecto curricular de ingeniera elctrica de la
decisiones estratgicas de inversin junto con sus
Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas. riesgos.
Lara Sisa Diana Paola, estudiante de ingeniera elctrica de la Universidad Identificar los principales riesgos en las inversiones.
Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo: 20131007045)
Ordoez Muoz Sebastin, estudiante de ingeniera elctrica de la
Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo: 20122007017) III. REFERENTE TEORICO
Michael lvaro Hernndez, estudiante de ingeniera elctrica de la
Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo: 20122007022)
Desde el punto de vista de un inversionista, la decisin de
Laura Isabel Baracaldo estudiante de ingeniera elctrica de la Universidad invertir en capacidad de generacin elctrica en un mercado
Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo: 20121007109) competitivo es estratgica, en el sentido que requiere un
Cristian Camilo Naizaque estudiante de ingeniera elctrica de la compromiso mayor dentro de la empresa, son intensivas en
Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo 20131007094)
Juan Sebastian Riao Rodrguez estudiante de ingeniera elctrica de la
capital e irreversibles, es decir, la puesta en marcha de un nuevo
Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas (cdigo 20112007070) proyecto de generacin involucra altos costos, los cuales no son
UNIVERSIDAD DISTRITAL FRANCISCO JOS DE CALDAS, MERCADOS DE ENERGA COMPETITIVOS.
recuperados si el proyecto es abandonado, adems tiene que contribuyen a la volatilidad. Los riesgos financieros son:
estructuras de retornos de largo plazo. [2][3]
Se presentan casos de xitos en cuanto a la inversin
A. Riesgo de mercado.
extranjera en el sector de energa como son [1]:
Representa la prdida potencial de capital por los
Endesa (Espaa): filial del grupo italiano Enel, adquiri la movimientos de los factores asociados a instrumentos
participacin en las empresas de generacin de energa Emgesa financieros que afectan directa o indirectamente su valor de
mercado. Entre los que se pueden mencionar son las tasas de
y Betania con 2.895 MW de capacidad instalada.
inters, los precios de los instrumentos (cotizaciones), los
Unin Fenosa (Espaa): adquiri a Electricaribe y ndices accionarios y los tipos de cambio. Los cambios en el
Electrocosta, convirtindose en la principal distribuidora y mercado de valores pueden variar los rendimientos de los
comercializadora de energa en la costa norte de Colombia. instrumentos, adems dificultan la realizacin de rendimientos
AES (Estados Unidos): filial en Colombia de AES en el mercado secundario, reducen la cotizacin de un valor
Corporation (Applied Energy Services). Chivor es una de las produciendo minusvalas en las valuaciones y minimizan los
compaas generadoras ms grandes del pas con una capacidad rendimientos reales si stos no superan a la inflacin.
instalada efectiva total de 1.000 MW. B. Riesgo de crdito.
Steag (Alemania): la planta trmica de carbn de bajo
Es aquel al que todo acreedor est expuesto, es la posibilidad
grado, Termopaipa ubicada en Paipa, fue la primera planta de
de que el deudor incumpla, es decir, es la prdida potencial de
energa en el extranjero planeada, financiada y construida por capital por el incumplimiento de pago por parte del emisor de
Steag. un instrumento financiero, o bien de una contraparte en una
operacin de reporto, prstamo de valores o derivados. Entre las
IV MANEJO DE INCERTIDUMBRES obligaciones que se pueden incumplir se incluyen los pagos de
intereses, la devolucin de los capitales prestados y pago de
La palabra incertidumbre expresa el grado de dividendos.
desconocimiento de una condicin futura que puede derivarse
de una falta de informacin. C. Riesgo de liquidez.
Es la posibilidad de que una sociedad no sea capaz de
El riesgo, en trminos simples, es la imposibilidad de saber atender a sus compromisos de pago a corto plazo. Se refiere a
con exactitud lo que ocurrir en el futuro. El trmino riesgo en la prdida de capital o minusvala potencial por la venta
el mbito de la operacin en los mercados de valores alude a la anticipada o forzosa de activos a tasas castigadas en el mercado
probabilidad de que los rendimientos reales futuros estn por para hacer frente a obligaciones y pasivos de los fondos de
debajo de los rendimientos esperados, se produzcan prdidas en inversin, o bien por el hecho de que un instrumento de
una inversin o se pierda gran parte de los recursos invertidos. inversin no pueda venderse en el mercado oportunamente.
G. Reglas para la toma de decisiones bajo Riesgo e En la Figura. 1 se visualiza la tendencia del costo regulado de la
prestacin del servicio de electricidad
Incertidumbre.
Cuando se habla de decisiones en situaciones no B. Diversidad Tecnolgica en formas de generacin.
determinsticas, se presentan teoras y modelos sobre los cuales
no existe acuerdo sobre si son normativas o descriptivas [3]. Existe una diversidad relativamente amplia de tecnologas de
Criterios Normativos: Es la teora de partida del anlisis generacin elctrica Figura.2, sin embargo la eleccin de la
tcnico, es necesaria la informacin suficiente para predecir alternativa ms eficiente desde el punto de vista del
exclusivamente con los datos de mercado: precios y volumen, inversionista depende de sus ventajas competitivas y
existen tendencias en los precios y el pasado se repite. flexibilidades, capacidades operacionales y tecnolgicas, del
Criterios Descriptivos: Se encuentra la teora de juegos, la estado actual y de las proyecciones del mercado elctrico en el
matriz de pagos y resultados, principio maximinimo y cual est interesado en participar.
minimaximo.
El gas natural se ha transformado en uno de los combustibles
V PUNTOS CLAVE EN LAS DESICIONES ms cotizados para generar energa elctrica en el mundo, desde
ESTRATEGICAS DE INVERSIN. inicios de los noventa, las centrales de ciclo combinado han sido
punta de lanza en las expansiones de capacidad en el mundo
En esta seccin analizamos como los precios, pueden tienen altas tasas de eficiencia, cortos periodos de construccin
determinar las decisiones de inversin en mercados y bajos costos de inversin, sin embargo, asegurar el
competitivos. abastecimiento de este combustible es un desafo para pases
que no cuentan con cuencas para explotar dicho hidrocarburo.
A. Precios de electricidad.
En un mercado elctrico competitivo, los precios pueden
darles a los inversionistas seales correctas acerca de las
condiciones de equilibrio de la oferta y la demanda presentes en
el mercado, siendo el factor ms directo que influye en las
decisiones de inversin. El gran problema para los
inversionistas es que los precios futuros de la electricidad
dependen de una gran cantidad de factores, como por ejemplo:
variabilidad de la demanda, volatilidad de precios de
combustibles, entrada o salida de otros generadores, entre otros.
B. Variabilidad hidrolgica.
Afecta directamente a los mercados con alta participacin
de energa hidroelctrica, en particular en zonas donde pueden
existir fuertes diferencias estacionales y anuales en los
caudales afluentes y los embalses. Debido al bajo costo
En la Figura. 3 Composicin del costo promedio de la electricidad. variable de operacin de las plantas hidrulicas, en pocas con
hidrologas hmedas o normales los sistemas elctricos
D. Estructura de comercializacin y negociacin dependientes presentan bajos costos marginales de energa, por
corporativa el contrario, en pocas donde se enfrentan condiciones
La estructura financiera y la capacidad de adquirir deuda de climticas secas que disminuyen el nivel de los caudales y
las empresas es fundamental para la participacin en el sector bajan las cotas de los embalses, aumentan los costos de
elctrico debido a los altos costos de capital que se deben generacin de los sistemas elctricos respectivos, esto se debe
enfrentar. Por otro lado, la negociacin de contratos de a que al disminuir la generacin hidrulica se debe recurrir a
abastecimiento de combustibles, los tipos de contratos plantas con costos marginales mayores lo cual aumenta el
suscritos y las clusulas adquiridas con los proveedores son precio de la electricidad.
claves para lograr los objetivos de las inversiones.
C. Costos y accesibilidad de la transmisin.
E. Incentivos a la inversin propios del mercado Se podra pensar que los costos en transmisin no tienen una
Se relacionan con la regulacin existente y el desarrollo componente de riesgo muy grande, ya que son slo en su
propio del sector. Los mecanismos de pagos por capacidad mayora lneas areas que requieren cada cierto tiempo algn
deben ser claros para incentivar la inversin en centrales que tipo de mantencin. Pero los precios elctricos en reas de
operen en la punta del sistema, de igual forma, esquemas de dficit de energa suelen ser ms altos que en zonas
subastas que obligan a la contratacin de largo plazo a las excedentarias, as como los pagos por el uso de los sistemas de
empresas distribuidoras son claros incentivos a la inversin en transmisin.
centrales generadoras.
D. Riesgos polticos y regulatorios.
F. Evaluacin del impacto ambiental Toda inversin en el mercado est acobijada bajo un contexto
Definir acciones tendientes a evitar o corregir las poltico y social, haciendo que los negocios y actividades
consecuencias ambientales no deseadas permitiendo identificar comerciales estn obligadas a seguir ciertas reglas y
en las etapas de planificacin, diseo, construccin y operacin procedimientos para poder operar. (El marco legal hace parte
el tipo y magnitud de los problemas ambientales potenciales y de las decisiones).
establecer las medidas preventivas y/o correctivas pertinentes.
Los costos por exigencias ambientales sobre la produccin de Barreras de entrada provenientes de polticas energticas,
energa elctrica se consiguen de diversas fuentes y con variada estas hacen referencia a las prohibiciones o limitaciones
forma. para cierto comercio (por reglamentos, leyes sanitarias y
medioambientales).
VI FACTORES DIRECTOS
Autorizaciones, estas hacen referencia a los procesos de
concesin de licencias, tramites y permisos; con el objetivo
A continuacin se enuncian algunos de los factores directos
de algunos pases de tener algn grado de supervisin y
que inciden en la decisin de las inversiones en los mercados
elctricos competitivos. exigencias hacia los inversionistas.
Riesgos regulatorios, estos se denominan riesgos de la
A. Precios de los combustibles forma anunciada y llevada a cabo, y riesgo del curso
La variacin en los costos de abastecimiento de combustibles impredecible de las regulaciones. Estos dos tipos afectan las
fsiles como carbn, gas natural o petrleo se reflejan decisiones de la inversin
normalmente en la disponibilidad de los mismos, el nivel de
exploracin y produccin o las variaciones en la demanda E. Agentes y mecanismos del mercado
mundial. En el corto plazo, afectan directamente los costos de En el mercado intervienen diferentes variables o factores que
operacin de las centrales trmicas nuevas y las existentes, pueden generar riesgos, uno de estos pueden ser los
influyendo en los precios de la electricidad del mercado, puesto competidores, proveedores, variables de demanda,
que la teora econmica estipula que en mercados competitivos coordinacin y finalizacin.
los precios deben ser iguales a los costos marginales de
produccin.
UNIVERSIDAD DISTRITAL FRANCISCO JOS DE CALDAS, MERCADOS DE ENERGA COMPETITIVOS.
Por lo tanto el inversionista debe poner atencin en este Todo individuo aumenta su nivel de satisfaccin al
factor, pero sin darle una importancia extrema, ya que los aumentar su nivel de riqueza.
cambios tecnolgicos por lo general son a largo plazo e
involucran grandes cantidades de capital. No obstante puede 2 ()
haber situaciones en las que este factor si cobra una importancia
2
en la decisin de inversin, pensemos en el caso en que una
investigacin ya est bastante avanzada y se ve que su uso en La utilidad marginal, puede asumir distintos valores y de
plantas generadoras es inminente en unos pocos aos ms. El
acuerdo a ellos se determina el nivel de aversin al riesgo de
inversionista deber tener especial cautela en este caso, debido
cada agente.
a que si invierte en una forma de generacin convencional, en
unos pocos aos su planta podra estar obsoleta debido a los Con respecto a este estudio se pueden determinar diferentes
bajos costos de operacin de las nuevas tecnologas. [4] tipos de aversiones nacientes de los diferentes agentes.
Por lo tanto el cambio tecnolgico implica un riesgo A.A Tendencia hacia el riesgo.
moderado que debe ser tomado en cuenta al momento de En esta uno de los agentes que se encuentra ms propenso a
evaluar la realizacin de una inversin. asumir grandes riesgos, debido a que su utilidad es ms
sensible, dejando como conclusin que a cierto nivel de riqueza
B. Factores econmicos exgenos. x, la utilidad sufre una disminucin menor al disminuir el nivel
En trminos macroeconmicos, el crecimiento del pas, la de riqueza en d, comparada con el aumento de utilidad si se
estabilidad monetaria y la situacin fiscal afectan las decisiones aumenta el nivel de riqueza en la misma cantidad.
de los inversionistas, en particular en pases en vas de
desarrollo, al igual que el nivel de apertura comercial, los 2 ()
convenios o tratados internacionales y en general la >0
vulnerabilidad a factores externos. [5] 2
XIII CONCLUSIONES
-Es importante a la hora de realizar inversiones, determinar y
analizar los diferentes factores que afectaran dichas inversiones
para de esta manera poder considerar la ms adecuada, con
menos costos operativos, de mantenimiento, pero a la vez una
alta eficiencia y rendimiento.