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Incertidumbre e inversin segn (ABEL, 1983) pude ser considerado como un proceso

en dos pasos. El primero es derivar la funcin de ganancias de la firma a corto plazo o


instantneas dados sus valores de capital fsico (capacidad) y dadas algunas
especificaciones estocsticas de las posibilidades tecnolgicas de la firma, el programa
de demanda para su produccin total y el factor precio y el segundo paso es determinar la
demanda de la firma por capital a largo plazo dadas las ganancias de capital, los costos
de inversin y la tasa de retorno esperado del capital

Irreversibilidad de la inversin e incertidumbre (Valverde, 1991) La decisin de


emprender una inversin irreversible en un ambiente de incertidumbre, puede ser vista
como ejercicio de una opcin: la de esperar por nueva informacin que podra afectar la
deseabilidad y oportunidad de la inversin. Si la incertidumbre sobre el ambiente
econmico es alta, los impuestos y los incentivos relacionados tendran que ser
demasiado (e incluso prohibitivos) grandes para tener un impacto significativo sobre la
inversin.

Costo de ajuste y la teora q

(Gamir, 1978) Explica que el costo de ajuste es el modelo del Acelerador que supone que
K = K* pero si existen costos de ajuste puede que K K* pues se necesita tiempo para
calcular e instalar el capital deseado.

Y la teora q (Gamir, 1978) explica que fue creada por el economista James Tobin (1969).
Relacin entre las fluctuaciones de la inversin y las fluctuaciones de la bolsa de valores.

q = Valor de mercado del capital instalado /Coste de reposicin del capital instalado

El numerador es el valor de capital de la economa determinado por la bolsa de valores. El


denominador es el precio de capital.

Una implicancia importante de entender el valor de las acciones, como el valor econmico
(estimado por el Mercado) de las empresas, es que el precio de las acciones puede
ayudar a predecir el ciclo econmico. Los V estarn relacionados a las utilidades y por lo
tanto al estado de la economa. Si el Mercado vislumbra que viene una recesin, donde
las ventas y utilidades se resentirn, el precio de las acciones empezarn a bajar, o al
menos su crecimiento se frenar

Las restricciones de liquidez y la teora del acelerador

Para (Rebeco, 2012) Lo importante de considerar restricciones de liquidez es que


la inversin ser ms sensible al nivel de actividad econmica, de manera anloga
a como ocurre con el consumo. Las restricciones de liquidez implican que la
inversin depende del nivel de actividad econmica. Ms precisamente, la
inversin de empresas con falta de acceso al mercado de capitales depende de
los flujos de caja de las empresas. Los flujos de caja son los que en definitiva
determinan la capacidad de financiamiento propio, sin necesidad de recurrir al
mercado de capitales.

Teora del acelerador (Rebeco, 2012) segn el autor teora plantea que, cuando la
actividad econmica crece elevadamente, las empresas invierten ms y esto
genera un proceso acelerador que hace que este aumento persista en el tiempo.
En este caso la inversin depende no solo del nivel de actividad, sino que tambin
de su tasa de crecimiento. Si la economa crece, esto ayuda a reducir las
restricciones de liquidez y hacer que las empresas inviertan ms.

Impuesto e Inversin (Cifuentes, 2012) El impuesto a las empresas disminuye el retorno


de la inversin para sus dueos. Frente a esta situacin sta tiende a disminuir o crecer
menos, lo que ocurre en mayor medida si los flujos de utilidad son la principal fuente de
recursos para la empresa, lo que es efectivo especialmente en empresas pequeas.
Podemos decir entonces, con bastante certeza, que una mayor tasa de impuestos altera
las decisiones de inversin de las empresas pequeas y medianas, con lo que se afecta
tambin la contratacin de mano de obra por parte de stas.

Pero ese no es el nico efecto. Si las empresas ven afectado en forma negativa su
retorno, dependiendo de la estructura del mercado donde operen, traspasarn este menor
retorno a un menor crecimiento de salarios y/o a mayores precios de sus productos. Por
ende, quienes pagan finalmente estos mayores impuestos son en parte los dueos de las
empresas, lo que los lleva a invertir y contratar menos. Pero tambin lo pagan los
trabajadores y los consumidores, por lo que el efecto en equidad del impuesto es
ambiguo. La condicin entonces para compensar estos efectos negativos en equidad y
eficiencia es asegurar que esos recursos sean bien gastados, y que puedan generar al
menos efectos positivos equivalentes a los perjuicios que ocasionan.

ABEL, A. (1983). Optimal investment under uncertainty. En Abel, The american Economic Review
(pgs. 228-233).

Cifuentes, C. (2012). Programa Econmico de LyD. Libertad y Desarrollo.

Gamir, J. A. (1978). TEORIA DE LA INVERSIN . Economia Poltica .

Rebeco, J. E. ( 2012). Macroeconomia Intermedia.

Valverde, E. A. (1991). DETERMINANTES DE LA INVERSION.