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Captulo
FINANZAS
EMPRESARIALES
Sin rendimiento y trabajo duro, hablar no sirve de nada.
NIKE

1. QU SON FINANZAS?

Muchos autores la definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.


Virtualmente todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero y lo gastan
o lo invierten.

Segn Kaplan y Norton los objetivos financieros normalmente estn relacionados con la
rentabilidad, medida, por ejemplo, en base a los ingresos y la rentabilidad de la
inversin. Bsicamente, las estrategias financieras son sencillas; las empresas pueden
ganar ms dinero (1) vendiendo ms y (2) gastando menos. Todo lo dems es ms
ica de fondo. Por lo tanto, la actividad financiera de la empresa puede mejorar a travs
de dos enfoques bsicos: crecimiento de los ingresos y productividad.

Cualquiera que sea el trabajo en una empresa, entender los conceptos financieros
ayudara a trabajar mejor y contribuir a los esfuerzos de la empresa para seguir

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existiendo y lograr utilidades. Las Finanzas empresariales nos explicaran lo que se
necesita saber para ser un consumidor inteligente de informacin financiera con el fin de
planificar y utilizar conceptos financieros al tomar decisiones de negocio.

Las finanzas empresariales tienen que ver con adquirir y asignar los recursos que
necesita una empresa para funcionar. En cuanto a la adquisicin de recursos, las
finanzas se relacionan con preguntas como:

Cmo adquirir y financiara su empresa el inventario, equipos y otros bienes


tangibles?
Para adquirir los recursos, deberamos usar el dinero de los accionistas, o los
fondos prestados o el efectivo generado internamente?
Cunto tiempo demora la cobranza del dinero que nos deben los clientes?

Y respecto a la asignacin de recursos, las finanzas ayudan a responden preguntas


como:

Si pudiramos invertir en varios proyectos, Cmo podemos determinar cul


generara ms dinero a la larga?
Qu retorno debe producir una inversin para que valga la pena hacerla?
Cmo debemos medir ese retorno?
Cmo podemos determinar la rentabilidad de las distintas ofertas de nuestra
empresa?

Las finanzas muchas veces forman parte del sistema de informacin de una empresa,
es decir, que junto con la contabilidad con el fin de generar estados financieros,
presupuestos y pronsticos. Los documentos financieros entregan los nmeros que se
necesitan para hacer las preguntas claves y tomar decisiones inteligentes siempre y
cuando usted los interprete correctamente.

2. PARA QU ES IMPORTANTE ESTUDIAR FINANZAS?

Segn Bodie-Merton en su libro de FINANZAS, existen al menos cinco buenas razones


para estudiar finanzas:

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Para administrar sus recursos personales
Para interactuar en el mundo de los negocios
Para lograr oportunidades de trabajo interesantes y gratificantes
Para tomar decisiones bien fundamentadas, como ciudadano, en asuntos
pblicos.
Para enriquecerse intelectualmente.

En primer trmino, saber algo de finanzas le es til para administrar sus propios
recursos, en algunos casos tendr que recurrir a los expertos. Sin embargo, Cmo
puede evaluar la asesora que se le da?

Una segunda razn para estudiar finanzas es que en el mundo de los negocios es
esencial una compresin bsica de stas. Incluso si usted no pretende especializarse
en este campo, debe contar al menos con una comprensin adecuada de los
conceptos, las tcnicas y la terminologa que utilizan especialistas financieros, a fin de
comunicarse con ellos y reconocer los lmites de lo que pueden hacer por usted

En tercer lugar, quiz le interese la carrera de finanzas. En este campo existen diversas
oportunidades de desarrollo gratificantes, as como una gran cantidad de especialidades
por las que puede optar.

En cuarto lugar, para tomar decisiones bien fundamentadas en asuntos pblicos como
ciudadano, usted debe contar con una compresin bsica del funcionamiento del
sistema financiero, el cual constituye una parte importante de la infraestructura de una
sociedad orientada al mercado.

En quinto lugar, las finanzas pueden ser un fascinante campo de estudio desde un
punto de vista estrictamente intelectual, y amplan nuestra comprensin de lo que
sucede en el mundo real.

3. FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIN EMPRESARIAL

Es importante tomar la mejor decisin con respecto a la organizacin empresarial a


utilizar desde que se inicia una actividad empresarial.

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Las tres formas legales de organizacin empresarial ms comunes en el Per son:

- Propiedades de una sola persona: Es un negocio que es propiedad de una


sola persona y que lo opera para su propio beneficio. La tpica propiedad de
una sola persona es un negocio pequeo, como una tienda de bicicletas, un
entrenador personal, un restaurante, una tienda de abarrotes o un plomero.

La mayora de propiedades de una sola persona se encuentra en las industrias


de ventas al mayoreo, al menudeo, de servicios y de la construccin.

Por lo comn, el propietario junto con algunos empleados opera la propiedad. En


general el propietario obtiene el capital de recursos personales o por
endeudamiento y es responsable de todas las decisiones del negocio. El
propietario nico tiene responsabilidad ilimitada, se puede tomar todo su
patrimonio, no solo la cantidad inicial invertida para satisfacer a sus acreedores

- Sociedades Annimas Y Sociedades de Responsabilidad Limitada: Es un


ente artificial creado por ley. Conocida como entidad legal, una sociedad
annima tiene las facultades de un individuo en el sentido de que puede demandar
y ser demandada, hacer y ser parte de contratos y adquirir propiedades a su
nombre.

Los propietarios de una sociedad annima son sus accionistas, cuya propiedad o
capital, se manifiestan mediante sus acciones ordinarias preferentes.

Los accionistas esperan ganar un rendimiento recibiendo dividendos, distribuciones


peridicas de utilidades y obteniendo ganancias mediante incrementos en el precio
de las acciones.

- Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (EIRL)

Es una persona jurdica de derecho privado, constituida por voluntad unipersonal;


esto quiere decir que aparte de Usted no es posible la incorporacin de uno o ms
socios; hacerlo significa que esta Empresa se transforme automticamente en una

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sociedad mercantil sindole aplicable lo dispuesto por la Ley de Sociedades
vigentes;

La responsabilidad de la Empresa est limitado al patrimonio esto es que la


responsabilidad de la Pequea Empresa est limitada al patrimonio que Usted le
dio. En tal sentido Usted como Titular de la Empresa no responde con su
patrimonio personal ante alguna obligacin de la Empresa. No arriesga su
patrimonio personal.

Por ejemplo, si don Javier Martnez tiene un patrimonio dinerario de S/ 30,000.00 y


un patrimonio no dinerario de S/ 5,000.00 De ellos pone a disposicin de la
Empresa como capital dinerario S/ 5,000.00 Ahora bien, en caso de que esta
E.I.R.L. quiebre, don Javier Martnez solo responder por S/. 100,000.00; el resto
de su patrimonio personal no es afectado.

3.1. CUADRO COMPARATIVO

FORMA
MODALIDAD FORMAS SOCIETARIAS
INDIVIDUAL
EMPRESA SOCIEDAD SOCIEDAD SOCIEDAD
MODALIDAD INDIVIDUAL DE COMERCIAL DE ANONIMA ANONIMA
RESPONSABILIDA RESPONSABILI CERRADA
D LIMITADA DAD LIMITADA
De dos a 20
accionistas.
Es constituida por De dos como
CARACTERIS voluntad de una De dos a 20 El accionista mnimo. No
TICAS sola persona. participacionistas que desee existe nmero
Es una persona transferir sus mximo.
jurdica acciones a otro
accionista o a
terceros debe
comunicarlo a
la sociedad y
solicitar la
aprobacin de
la misma.
Tendr una Tendr una Tendr una
Tendr una denominacin denominacin denominacin
denominacin seguida de las seguida de las seguida de las

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DENOMINACI seguida de las palabras palabras palabras
N palabras "Empresa "Sociedad "Sociedad "Sociedad
Individual de Comercial de Annima Annima", o de
Responsabilidad Responsabilidad Cerrada, o de las Siglas
Limitada", o de las Limitada", o de las siglas "S.A."
Siglas "E.I.R.L." las siglas "S.R.L." "S.A.C."
- Junta general - Junta general - Junta general
de Socios. de Accionistas. de Accionistas.
ORGANOS Titular y Gerencia - Gerentes. - Directorio, el - Directorio.
nombramiento - Gerencia.
del mismo es
facultativo.
- Gerencia.
CAPITAL En dinero o bienes El capital es Los aportes Los aportes
SOCIAL muebles o representado por pueden ser en pueden ser en
inmuebles. participaciones y moneda moneda
deber estar nacional y/o nacional y/o
pagada cada extranjera, en extranjera, en
participacin por contribuciones contribuciones
lo menos en un tecnolgicas tecnolgicas
25%. intangibles. intangibles.

El capital es El capital es
representado representado
por acciones y por acciones y
deber estar deber estar
suscrito suscrito
completamente completamente
y cada accin y cada accin
pagada por lo pagada por lo
menos en un menos en un
25%. 25%.
DURACIN Indeterminada Determinado o Determinado o
Indeterminado Indeterminado

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3.2. FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas)

FORTALEZA Y DEBILIDADES DE LAS FORMAS LEGALES MAS


COMUNES DE ORGANIZACIN EMPRESARIAL

SOCIEDADES ANNIMAS Y
PROPIEDADES DE UNA
SOCIEDADES DE
SOLA PERSONA
RESPONSABILIDAD LIMITADA
El propietario recibe Los propietarios tienen
todas las ganancias responsabilidad
y soporta toda las limitada, la cual
perdidas garantiza que no
Costos de pueden perder ms de
organizacin bajos lo que invirtieron.
Las utilidades se Pueden alcanzar gran
FORTALEZAS

incluyen y gravan tamao mediante la


sobre la declaracin venta de acciones
fiscal y personal del
propietario La propiedad se puede
transferir con facilidad.
Independencia
Larga vida de la
Confidencialidad
empresa.
Puede contratar
administradores
Fcil disolucin profesionales
Tiene mejor acceso a
financiamiento

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Por lo general, los
El propietario tiene
impuestos son ms
responsabilidad
altos porque se gravan
ilimitada, se puede
las utilidades
tomar todo su
corporativas, as como
patrimonio para
los dividendos que se
satisfacer deudas.
pagan a los propietarios
DEBILIDADES

El poder limitado de Su organizacin es ms


obtencin de fondos costosa que la de las
tiende a inhibir su otras formas de
crecimiento negocios.
El propietario deber Est sujeta a ms
ser una persona de regulaciones
muchas aptitudes gubernamentales.
Es difcil que d a
los empleados
oportunidades de Carece de
trabajo por perodos confidencialidad, porque
muy largos los accionistas deben
Se pierde la continuidad recibir informes.
cuando el propietario
muere.

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4. RIESGO DE LA MICRO Y PEQUEA EMPRESA

Segn el Ministerio de la Produccin el 80% de la MYPES son empresas personalistas


que trabajan bajo el rgimen de la persona natural con negocio, el cual no separa la
administracin de la empresa del patrimonio personal y familiar. Esto genera riesgos y
se podra evitar si se forma una sociedad: Sociedad Annima Cerrada o Sociedad
Comercial de Responsabilidad Ltda., o en una EIRL (empresa individual de
responsabilidad limitada). En ambas formas, el socio o titular no responde
personalmente por las deudas, porque limita su responsabilidad econmica solo hasta
el capital aportado o el patrimonio de la empresa.

Qu forma empresarial les conviene a las MYPES? Debe escogerse la que este de
acorde con las necesidades, objetivos y ambiciones de cada empresario. Pero
inicialmente, lo ms recomendable es una EIRL; pero si se desea mayor inversin se
hace necesario formar una sociedad de capitales (SAC o SRL tda) y cuando deje de
ser MYPES dar el gran salto con una Sociedad Annima Abierta (S.A.A) que atraer
mucho mayor capital.

5. EL ESTUDIO DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Dice Gitman (2009), que la mayora de las decisiones comerciales se miden en trminos
financieros, el administrador financiero juega un papel clave en la operacin de la
empresa. Las personas que estn en todas las reas de responsabilidad, contabilidad,
sistemas de informacin, administracin, marketing, operaciones, etc.; necesitan una
comprensin bsica de las funciones de la administracin financiera.

Todos los gerentes de la empresa, independiente de sus descripciones de funciones,


trabajan con personal de finanzas para justificar sus requerimientos de fuerza laboral,
negociar presupuestos operativos, realizar las evaluaciones de desempeo financiero y
vender propuestas al menos en parte con base en sus mritos financieros.

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Aquellos gerentes que entienden el proceso de toma de decisiones financieras estarn
mejor preparados para dirigir los asuntos financieros y por consiguiente, obtendrn con
ms frecuencia los recursos que necesitan para alcanzas sus propios objetivos.

6. ORGANIZACIN DE LA FUNCIN FINANCIERA

Las personas de todas las areas de responsabilidad de la empresa deben interactuar


con el personal y los procedimientos de finanzas para realizar su trabajo. La funcin de
la administracin financiera se puede describir ampliamente considerando su papel
dentro de la organizacin, su relacin con la economa y la contabilidad, as como las
actividades primordiales del administrador financiero.

El tamao y la importancia de la funcin de la administracin financiera dependen del


tamao de la empresa. En empresas pequeas la funcin financiera la realiza el
departamento de contabilidad. Conforme una empresa crece, la funcin de las finanzas
se desarrolla en un departamento separado vinculado directamente con el presidente o
a travs del director financiero.

El tesorero y el contralor reportan al director financiero. Por lo general, el tesorero


(administrador financiero) es el responsable de las actividades financieras, como son la
planeacin financiera y la obtencin de fondos, la toma de decisiones de inversiones de
capital, la administracin de efectivo, de las actividades de crdito, de los fondos de
pensiones y de las divisas. El contralor (jefe de contabilidad) maneja las actividades
contables, como la contabilidad empresarial, administracin de impuestos, contabilidad
financiera y contabilidad de costos. El enfoque del tesorero tiende a ser externo, en
tanto que el contralor es ms intenso.

Si las ventas o compras a nivel internacional son importantes para una empresa, esta
podra emplear uno o ms profesionales cuyo trabajo sera supervisar y administrar la
exposicin de la empresa a las prdidas debidas a la fluctuacin de las divisas.

Un administrador financiero capacitado puede cubrirla o protegerla contra una perdida a


un costo razonablemente bajo utilizando diversos instrumentos financieros.

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6.1. Relacin con la economa

El campo de las finanzas est estrechamente relacionado con la economa.


Los administradores financieros deben
entender el marco econmico y estar alerta a
las consecuencias de los niveles variables de
la actividad econmica y a los cambios de la
poltica econmica. Tambin deben estar
preparados para aplicar las teoras econmicas
como guas para una operacin comercial
eficiente, por ejemplo, anlisis de la oferta y la demanda, estrategias de
maximizacin de utilidades y la teora de precios. El principio econmico
primario que se utilizan en la administracin financiera es el anlisis marginal,
el principio de que se deben tomar decisiones y realizar acciones financieras
slo cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados.

Ejemplo:

Susana Daz es administradora financiera de las tiendas departamentales


Ripley, una gran cadena de tiendas departamentales selectas que opera sobre
todo el Per. Actualmente est por decidir si reemplaza una de las
computadoras en lnea de la empresa por una nueva, ms sofisticada, que
agilizara el procesamiento y manejara un mayor volumen de transacciones.
La nueva computadora requerira un desembolso de S/. 80,000 y la
computadora anterior se podra vender a S/. 28,000 netos. El beneficio total de
la nueva computadora seria de S/. 100,000. Los beneficios durante un perodo

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similar de tiempo de la antigua computadora seran de S/. 35,000. Aplicando
anlisis marginal, Susana organiza los datos como sigue:

Puesto que los beneficios marginales (agregados) de S/. 65,000 exceden los costos
marginales (agregados) de S/. 52,000. Susana recomienda que la empresa compre la
computadora nueva para reemplazar la antigua. La empresa tendr utilidad neta de S/.
13,000 como resultado de esa accin.

6.2. Relacin con la Contabilidad

Las actividades financieras (tesorero) y de contabilidad (contador) de la empresa estn


estrechamente relacionados y por lo general se traslapan. De hecho, a menudo es difcil
distinguir la administracin financiera y la contabilidad. En empresas pequeas el
contador suele realizar la funcin financiera, y en empresas grandes muchos
contadores se encargan de varias actividades financieras. Hay dos diferencias bsicas
entre las finanzas y la contabilidad: una est relacionada con el nfasis en los flujos de
efectivo y la otra en la toma de decisiones.

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NFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO

La funcin primaria de la contabilidad es desarrollar y


reportar datos para medir el desempeo de la empresa,
evaluar su posicin financiera y pagar los impuestos.
Utilizando ciertos principios estandarizados y
generalmente aceptados, el contador prepara los estados
financieros que reconocen los ingresos al momento de la
venta y los gastos cuando se incurre en ellos. Este
mtodo se conoce como mtodo del devengo o
acumulacin.

El administrador financiero pone nfasis sobre todo en los flujos de efectivo, la entrada y
salida de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa planificando los flujos de
efectivo necesarios para satisfacer sus obligaciones y para adquirir activos necesarios
para cumplir con los objetivos de la empresa. Utiliza esta base de efectivo para
reconocer los ingresos y los gastos slo respecto de flujos positivos y negativos de
efectivo reales.

Ejemplo:

Juan Paredes, distribuidor de maquinarias, vendi una maquinaria S/. 100,000


justo al terminar el ao. La maquinaria se haba comprado el ao pasado a un
costo total de S/. 80,000. Aunque la empresa pag totalmente la maquinaria
durante el ao pasado, al final del ao an tiene que cobrarle los S/. 100,000 al
cliente. El punto de vista contable y el punto de vista financiero del desempeo
de la empresa durante el ao se dan en los siguientes estados de resultados y
de flujo de efectivo, respectivamente.

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En un sentido contable, Juan Paredes es rentable, pero en trminos de flujos de
efectivo real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de efectivo result de la cuenta
de S/. 100,000 que no cobr. Sin los flujos positivos de efectivo para cumplir sus
obligaciones, la empresa no sobrevivir, independientemente de su nivel de utilidades.

TOMA DE DECISIONES

La segunda diferencia ms importante entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver
con la toma de decisiones. Los contadores dedican la mayor parte de su atencin a la
recopilacin y presentacin de datos financieros. Los administradores financieros
evalan los estados contables, producen datos adicionales y toman decisiones con
base en sus evaluaciones de los rendimientos y riesgos asociados.

6.3. ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Adems de la intervencin continua en el anlisis y planeacin financieros, las


actividades primarias del administrador financiero son la toma de decisiones de
inversin y de financiamiento. Las decisiones de inversin determinan la combinacin
y el tipo de activos que posee la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan
la combinacin y tipo de financiamiento que utiliza la empresa. Estas clases de

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decisiones se pueden ver en trminos de balance general de la empresa, como se
muestra en la figura adjunta.

F
BALANCE
I GENERAL I
N N
V A
Activo ECorriente Pasivos N
R C
S I
I A
O M
Activo
N Fijo Patrimonio I
E E
S N
T
O

7. OBJETIVO DE LA EMPRESA

Por lo general, los propietarios de una sociedad annima no son sus administradores. El
administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para alcanzar los objetivos
de los propietarios de la empresa, es decir, sus accionistas. En la mayora de los casos,
si los administradores financieros tienen xito en este cometido, tambin alcanzarn
sus propios objetivos financieros y profesionales. Por lo tanto, los administradores
financieros necesitan saber cules son los objetivos de los propietarios de la empresa.

7.1. MAXIMIZAR LAS UTILIDADES?

Algunas personas creen que el objetivo de la empresa es siempre maximizar las


utilidades. Para alcanzar este objetivo, el administrador financiero tomara solamente las
acciones que se esperaran que hicieran una contribucin importante a las utilidades
totales de la empresa.

200
Por lo general, las sociedades annimas o corporaciones miden las utilidades en
trminos de utilidades por accin (UPA o EPS) que representa la cantidad obtenida
durante el perodo por cada accin ordinaria en circulacin. Las UPA se calculan
dividiendo el total de utilidades del perodo disponibles para los accionistas de la
empresa, entre el nmero de acciones ordinarias en circulacin.

7.2. MAXIMIZACIN DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

El objetivo de la empresa, y por consiguiente, el de todos los administradores y


empleados es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se est trabajando.
La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las acciones, que a
su vez se basa en la oportunidad de los rendimientos (flujos de efectivo), su magnitud y
su riesgo. Al considerar cada alternativa de decisin o accin financiera posible en
trminos de su impacto sobre el precio de las acciones de la empresa, los
administradores financieros solo deben aceptar aquellas acciones que se espera que
incrementen el precio de las acciones.

7.3. EL PAPEL DE LA TICA

En los ltimos aos la tica de las acciones tomadas por ciertas empresas ha recibido
mayor atencin por parte de los medios de comunicacin. El acuerdo de Ligget &
Meyers al principio de 1999 para proporcionar fondos para
el pago de ms de mil millones de dlares en demandas
relacionadas con los daos a la salud por fumar.

Obviamente, esta y otras acciones similares han hecho


surgir la cuestin de la tica, normas de conducta o juicio
moral. Hoy, la comunidad empresarial y la comunidad
financiera en particular, estn desarrollando normas
ticas. El objetivo de estas normas ticas es motivar a los
participantes empresariales y del mercado adherirse al espritu de las leyes y
regulaciones concernientes a la prctica empresarial y profesional. La mayora de los

201
lderes creen que las empresas estn fortaleciendo realmente sus posiciones objetivas
manteniendo normas ticas altas.

Actualmente, ms y ms empresas estn abordando el tema de la tica estableciendo


polticas de tica corporativa y exigiendo a los empleados su acatamiento.

LOS AGENTES Y EL PROPIETARIO

El objetivo del administrador financiero debe ser maximizar las riquezas de los
propietarios de la empresa. De este modo, los administradores pueden ser
considerados agentes de los propietarios que los han contratado y les han dado la
autoridad de tomar decisiones para administrar la empresa.

En teora, la mayora de los administradores financieros estara de acuerdo con el


objetivo de maximizacin de las riquezas de los propietarios. Sin embargo, en la
prctica los administradores se preocupan por su riqueza personal, la seguridad en su
puesto y las prestaciones complementarias.

8. EL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,


financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia
de Banca y Seguro, que operan en la
intermediacin financiera (actividad habitual
desarrollada por empresas e instituciones
autorizada a captar fondos del pblico y colocarlos
en forma de crditos e inversiones).

El sistema financiero, es el conjunto de


instituciones encargadas de la circulacin del flujo
monetario y cuya tarea principal es canalizar el
dinero de los ahorristas hacia quienes desean

202
hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman
Intermediarios Financieros o Mercados Financieros.

Instituciones que integran el sistema financiero:

- Bancos.
- Financieras.
- Compaa de Seguros.
- AFP.
- Banco de la Nacin.
- COFIDE.
- Bolsa de Valores.
- Bancos de Inversiones.
- Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa

8.1. ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Sus


funciones principales son:

Propiciar que las tasa de inters de las operaciones del sistema


financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando el
mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales (RIN)
La emisin de billetes y monedas.

203
SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGURO Y AFP (SBS y AFP)

Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en


representacin del estado a las empresas bancarias, financieras, de seguros y
a las dems personas naturales y jurdicas que operan con fondos pblicos.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un rgano autnomo, cuyo


objetivo es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin
e instituciones financieras de cualquier naturaleza. La funcin fiscalizadora de
la superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier
operacin o negocio.

SUPERINTENDENCIA DE MERCADO Y VALORES (SMV).

Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover


el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho
pblico y goza de autonoma funcional administrativa y econmica.

EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

deficitarios

204
9.2 BOLSA DE VALORES DE LIMA:

205
9. IMPUESTOS DE LAS EMPRESAS

Los impuestos son un hecho de la vida, y las empresas, como los individuos, deben
pagar impuestos sobre la renta. Las utilidades de las propiedades de una sola
persona y de las accionistas estn sujetas a impuestos como las utilidades de los
propietarios individuales; los ingresos corporativos estn sujetos a impuestos
corporativos. Independientemente de su forma legal, todas las empresas pueden tener
dos tipos de utilidades: ganancias ordinarias y de capital.

9.1. Utilidades Ordinarias

Las utilidades ordinarias de una empresa son aquellas obtenidas mediante la


venta de bienes o servicios. La utilidad tributaria est sujeta actualmente a las
tasa del 28%.

Ejemplo:

EL Fuerte SAC, Un fabricante pequeo de cuchillos de cocina, tiene


ganancias antes de impuestos de S/. 250,000. Y gastos no aceptados
tributariamente de S/. 50,000. El impuesto a pagar ser de :

Impuesto a pagar = S/. 250,000 + 50,000= 300,000 x 28%

= 84,000

9.2. Gastos deducibles de impuestos

Al calcular sus impuestos, las corporaciones pueden deducir gastos operativos


as como gastos por intereses. La deducibilidad de estos gastos reduce sus
costos, despus de impuestos. El ejemplo siguiente ilustra los beneficios de la
deducibilidad de impuestos.

Ejemplo:

206
Dos compaas, Con Deuda, SA, y Sin Deuda SA, esperan tener utilidades
antes de impuestos e intereses (UAII) de S/. 200 000 el ao entrante (2014).
Durante el ao, Con Deuda SA, tendr que pagar S/. 30 000 en intereses. Sin
Deuda SA, no tiene esta deuda y por lo tanto no tendr gastos por intereses. El
clculo de las ganancias despus de impuestos para estas dos empresas es
como sigue:

Mientras Con Deuda SA, tena S/. 30,000 ms de gastos por intereses que Sin Deuda
SA, las ganancias despus de impuestos de Con Deuda SA, son de slo S/. 21,000
menos que las de Sin Deuda SA. (S/. 119,000 de Con Deuda SA. en comparacin con
S/. 140,000 de Sin Deuda SA). Esta diferencia se puede atribuir al hecho de que la
deduccin de S/. 30,000 por gastos por intereses con Deuda SA, proporcion ahorros
en impuestos de S/. 9,000 (S/. 51,000 de Con Deuda SA, en comparacin con los S/.
60,000 de Sin Deuda SA).

207
La deducibilidad de impuestos de ciertos gastos reduce su costo actual (despus de
impuestos) para la empresa rentable.

9.3. Ganancias de Capital

Si una empresa vende un activo de capital (una accin mantenida como


inversin) en una cantidad ms alta que su precio de compra inicial, la
diferencia entre el precio de venta y el de compra se llama ganancia de capital.
Para las corporaciones, las ganancias de capital se agregan a la utilidad
corporativa ordinaria y se gravan a las tasas corporativas regulares, con una
tasa impositiva marginal de 28%.

Ejemplo:

Laboratorios Farma, fabricante de farmacuticos, tiene ganancias operativas


antes de impuestos de S/. 500,000 y acaba de vender en S/. 40,000 un activo
que haba comprado dos aos antes de S/. 36,000. Puesto que el activo se
vendi en una cantidad mayor que su precio inicial de compra, hay ganancias
de capital de S/. 4,000 (precio de venta de S/. 40,000 precio de compra inicial
de S/. 36,000). Los ingresos gravables de la corporacin harn un total de S/.
504,000 (S/. 500,000 de utilidades ordinarias ms de S/. 4,000 de ganancias
de capital).

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