You are on page 1of 4

PROBLEMAS CON TIR

PROBLEMA

Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con
ella se pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000
durante los tres próximos año, siendo la tasa de descuento del 3%.
Calcular:

a. VPN y TIR de la Inversión

b. VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden
reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del
segundo año se pueden reinvertir durante un año al 5%.

SOLUCIÓN

a.

VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 =
374,37

TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%

b.

Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya
que conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos
obtenidos. Recordemos que con el VPN clásico la formulación asume
que se reinvierten a la misma tasa de descuento.

VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El
valor es tuperior al anterior porque los tipos de reinversión son
superiores a la TIR, sino sería al revés.

TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3;
TIR = 5,034%

En éste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del
proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.

000 + (2.770.000 por el reciclaje y desinstalación. 0 = 44xTIR2 -189xTIR -33.000 + 2. si el VPN es el doble del desembolso inicial (rentabilidad del 100%) y se obtiene dos años el 446% tampoco es lógico.770.770. TIR = [189 ± √(189^2 – (4x44x(-33)))]/ 2x44. Estas diferencias se deben a que la formulación de la TIR no opera correctamente cuando existen cambios de signo en los flujos (primer flujo negativo. TIR = 4. que consistirá en calcularla como si se reinvirtiesen los flujos a la tasa de descuento.RPOBLEMA Una empresa está considerando la posibilidad de adquirir maquinaria por 440.137. TIR 0 = -440.. 0 = 44 + 88xTIR + 44xTIR2 – 277 – 277xTIR +200. SOLUCIÓN VPN VPN = .000.440. TIR = 50.440.000. sefundo positivo pero tercero.000.46 y TIR = -0.000 + 2. 0 = 44 (1 + 2xTIR + TIR2) .277 (1+TIR) + 20. En este caso. negativo).770.12% .000/ (1+TIR) 2. Además.160919 Los resultados de la TIR no son lógicos.000/ (1+8%) – 2.000.000/ (1+8%) 2 = 410.17 TIR 0 = .000) / (1+TIR)2. si el VPN es positivo la TIR también debería serlo y superior a la tasa de descuento por lo que -16% no puede ser un resultado correcto. Al final del primer año se espera recibir 2. cuarto.000x1.000 y al final del segundo se prevé un flujo negativo de -2.000/ (1+TIR) – 2. Calcular: a.08 .2.000. 0 = -44 (1+TIR)2 + 277 (1+TIR) – 200.. VPN y TIR para un coste del capital de 8%. se calcula la TIR modificada..

PROBLEMA Sean dos proyectos de inversión A y B con los siguientes flujos de efectivo: A) -2000 / 1000 / 1000 / 1000 / 1.000/(1. En que circunstancias es preferible cada proyecto SOLUCIÓN a.000 B) -2000 / 3000 / 200 / 200 / 200 Calcular: a.15)2 + 1.05) + 1.545.000 + 3.000/ (1.95 VPNB = -2.05)3 + 1.000/(1.98 VPNB = -2.05)2 + 1.000/(1.15)4 = 854. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 5%.15) + 200/(1.000/(1. TIRA .15)4 = 1.05)2 + 200/(1.000/(1. ¿Qué proyecto es preferible? c. VPNA = -2.000/(1.05)3 + 200/ (1.15)3 + 200/ (1.005.15)2 + 200/(1.76 VPNA > VPNB b. Calcular la TIR de ambos d.000 + 3.05) + 200/(1.15)3 + 1. VPNA = -2.000/(1.385.000 + 1.15) + 1.000/(1.78 VPNA < VPNB c. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 15%.000/ (1.05)4 = 1. ¿Qué proyecto es preferible? b.000 + 1.05)4 = 1.

Esta diferencia se produce porque en A los flujos de efectivo totales son mayores.000 + 1.000+1. Pero. T = 9.30% d. entrando en juego el valor temporal del dinero.000/(1+TIRA) + 1.70% preferiremos el proyecto A.000/(1+T)+1.000/(1+TIRA)3 + 1.70% Esto es. TIRA = 34. Como vimos en los apartados a y b. cual es el punto de inflexión.0 = -2.000/(1+T)4=- 2. ¿cuál es la tasa de descuento a partir de la cual.000 + 3.000/(1+T)2+1. en función de la tasa de descuento una vez será preferible el proyecto A y otras el B. si la tasa de descuento es inferior a 9.000/(1+T)+200/(1+T)2+200/(1+T)3+200/(1+T)4. TIRB = 62. empezaremos a preferir B? Pues será la tasa que iguale ambos VPN: -2.000/(1+TIRA)4.70% preferiremos B. pero en B esos flujos se cobran antes. .000/(1+TIRA)2 + 1.90% TIRB 0 = -2.000/(1+TIRB) + 200/(1+TIRB)2 + 200/(1+TIRB)3 + 200/ (1+TIRB)4.000/(1+T)3+1. mientras que si la tasa de descuento es superior a 9.000+3.