EMPRESA EDELNOR

Activo

Análisis horizontal

EDELNOR S.A.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2014
( EN MILES DE NUEVOS SOLES) ANALISIS HORIZONTAL

CUENTA
Variación
Activos NOTA 2014 2013 Variación %
Soles
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 6 286,372 192,536 93836 33%
Otros Activos Financieros 19 0 20,982 -20982 -100%
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0 299,512 275,102 24410 9%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 7 271,769 255,322 16447 6%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 8 23,794 18,373 5421 30%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 28( b ) 3,949 1,407 2542 181%
Anticipos 0 0 0 0 0%
Inventarios 9 40,270 28,990 11280 39%
Activos Biológicos 0 0 0 0 0%
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0 0 0%
Otros Activos no financieros 0 2,851 366 2485 679%
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su
0 Disposición 629,005
Clasificados como Mantenidos para
517,976 la Venta o para Distribuir
111029 21% a los Propietarios
0 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados0como Mantenidos para 0 la Venta 0 0 0%
0 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados0como Mantenidos para 0 Distribuir a los0Propietarios 0 0%
0 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados0como Mantenidos para 0 la Venta o como 0 Mantenidos para0 Distribuir a0%
los Propietarios
0 0%
Total Activos Corrientes 629,005 517,976 111029 21%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 0 0 0 0 0%
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0 0 0 0 0%
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0 0 0 0 0%
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0 0 0%
Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0 0 0%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0 0 0%
Anticipos 0 0 0 0 0%
Activos Biológicos 0 0 0 0 0%
Propiedades de Inversión 0 0 0 0 0%
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10 2,865,048 2,576,614 288434 11%
Activos intangibles distintos de la plusvalia 11 31,459 20,171 11288 56%
Activos por impuestos diferidos 0 0 0 0 0%
Plusvalía 0 0 0 0 0%
Otros Activos no financieros 0 0 0 0 0%
Total Activos No Corrientes 2,896,507 2,596,785 299722 12%
TOTAL DE ACTIVOS 3,525,512 3,114,761 410751 13%
Análisis vertical

CUENTA Var. Var
Activos 2014 2013 Porcentual porcentual
Activos Corrientes 2014 2013
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 286,372 192,536 8% 6%
Otros Activos Financieros 0 20,982 0% 1%
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 299,512 275,102 8% 9%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 271,769 255,322 8% 8%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 23,794 18,373 1% 1%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 3,949 1,407 0% 0%
Anticipos 0 0 0% 0%
Inventarios 40,270 28,990 1% 1%
Activos Biológicos 0 0 0% 0%
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0% 0%
Otros Activos no financieros 2,851 366 0% 0%
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para 629,005 517,976 18% 17%
su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir 0% 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados 0 0 0% 0%
como Mantenidos para la Venta 0% 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados 0 0 0% 0%
como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios 0% 0%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados 0 0 0% 0%
como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los 0% 0%
Total Activos Corrientes 629,005 517,976 18% 17%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 0 0 0% 0%
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0 0 0% 0%
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0 0 0% 0%
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0% 0%
Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0% 0%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0% 0%
Anticipos 0 0 0% 0%
Activos Biológicos 0 0 0% 0%
Propiedades de Inversión 0 0 0% 0%
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 2,865,048 2,576,614 81% 83%
Activos intangibles distintos de la plusvalia 31,459 20,171 1% 1%
Activos por impuestos diferidos 0 0 0% 0%
Plusvalía 0 0 0% 0%
Otros Activos no financieros 0 0 0% 0%
Total Activos No Corrientes 2,896,507 2,596,785 82% 83%
TOTAL DE ACTIVOS 3,525,512 3,114,761 100% 100%
I. Ratios Financieros

a) Medidas de Liquidez o Solvencia en el Corto Plazo

1. Razón Circulante

2013 2014
Activo corriente
Liquidez 0.71 0.77
Pasivo corriente

La empresa Edelnor S.A.A, durante los años 2013 y 2014 muestra un incremento de su
liquidez de 0.06 soles. Significa que por cada sol de activo que debe, tiene 0,77 soles
para respaldar sus deudas para el 2014 en el corto plazo.
Su capacidad de pago es solvente lo cual garantiza que no tuvo problemas para pagar
deudas propias de la empresa, como para sus acreedores.

2. Prueba Ácida o Razón Rápida

2013 2014
Activo corriente- Cargos diferidos -
Prueba Existencias 0.68 0.72
acida
Pasivo corriente

Se observa que el inventario en el año 2014 hay un incremento en 72% en materiales
de operación y mercaderías, los inventarios corresponden principalmente a materiales
que se usan para el mantenimiento de las instalaciones según la nota 9.

Por otro lado, el pasivo corriente incremento de S/. 726,637.00 a S/. 812,908.00
debido a que la empresa mantenía prestamos con los bancos según nota 16(a).

Podemos decir que por cada sol que debe en el corto plazo, tiene como respaldo 0.72
de soles, sin considerar inventarios, este ratio nos indica que la empresa garantiza el
pago de las deudas a corto plazo y llenaría de confianza a cualquier acreedor.
3. Liquidez absoluta, Razón de Efectivo ó Prueba Defensiva

2013 2014
Liquidez Caja bancos + Valores negociables
0.29 0.35
absoluta Pasivo corriente

Como ya se mencionó en el anterior indicador el pasivo se incrementó por sus deudas por
bancos, el efectivo incremento en S/. 93836 del año 2013 al 2014. Por otro lado, la cuenta de
valores negociables en el año 2014 es nulo debido a que adquirieron bonos en años anteriores
los cuales terminaros en el año en mención.

El resultado indica que por cada sol que debe en el pasivo corriente, tiene como respaldo 0,35
de soles, No superando el 0,5, indicaría que la empresa se encuentra en un punto medio para
hacer frente a sus deudas en el corto plazo.

4. Capital de trabajo

2013 2014
Capital de
Activo corriente - Pasivo corriente -208661 -183,903
trabajo

Como se puede observar, en ambos años el capital de trabajo fue negativo disminuyendo en
S/. 24,758 para el 2014, esto debido a que sus obligaciones en el corto plazo fueron superiores
a los activos corrientes por los múltiples prestamos con diferentes entidades financieras.

Significa que el capital que tiene no es suficiente para operar y pagar sus deudas a corto plazo
reflejando un desequilibrio, La empresa necesita financiarse, tiene más deudas que no son
respaldadas por el activo corriente.

5. Capital de trabajo neto

2013 2014
Capital de Capital de trabajo
trabajo neto -0.09 -0.08
Ventas

Tal como ya se observó en el ratio anterior el capital de trabajo es negativo, y las ventas se
incrementaron en S/. 131,692 al 2014 por servicios de distribución de energía, mientras que la
otros ingresos muestran una disminución según nota 20.

Significa que las deudas que se han pagado durante el 2013 y 2014 son superiores al activo
corriente en el corto plazo, debido a que sus ingresos ventas no se han incrementado lo
suficiente no logrando financiarse adecuadamente.
b) Ratios de Solvencia

1. Endeudamiento del Activo Total

2013 2014
Endeudamiento Pasivo total
0.60 0.61
del activo total Activo total

Los pasivos totales de la empresa se incrementaron en S/. 287,972, por otro lado los activos
totales incrementaron en S/. 410,751. Esto debido a un incremento en las cuentas por cobrar a
diferentes entidades según nota 28(b), para lo cual necesitaremos conocer su política de
cobranza para poder analizar la razón de su apalancamiento.

Podemos decir que para el ejercicio 2013 por cada sol de activo, tiene 0.60 soles de deuda, es
decir el 60% de los activos de la empresa fueron financiados a través de deudas.

Mientras que para el ejercicio 2014, por cada sol de activo tiene, tiene 0.60 soles de deuda, es
decir el 61% de los activos de la empresa fueron financiados a través de deudas.

La empresa Edelnor se desarrolla mayormente con capital ajeno, lo que significa que tiene
dependencia financiera con acreedores externos (bancos, proveedores).

2. Endeudamiento Patrimonial

2013 2014
Endeudamiento Pasivo total
1.48 1.56
patrimonial Patrimonio

El patrimonio incremento en S/. 122,779, la variación se explica por el incremento de las
acciones a 638, 56,900 de las mismas para el 2014 según nota 18.

Significa que en el ejercicio del 2013 por cada sol en el patrimonio la empresa tiene 1,48 soles
de deuda, y en el ejercicio del 2014 por cada sol en el patrimonio la empresa tiene 1,56 soles
de deuda.

La empresa está más financiada por capitales ajenos o terceros,

3. Endeudamiento del Activo Fijo

2013 2014
Endeudamiento Pasivo no corriente
0.44 0.47
del activo fijo Activo fijo neto
De acuerdo a nuestro análisis, en el año 2013, por cada sol invertido a largo plazo se tenía 0.44
soles de deuda, e incremento en 0,03 soles al 2014, dicho incremento se explica por un
incremento en bonos y deudas a largo plazo con bancos.

La empresa Edelnor emplea el 47% de sus recursos financieros de largo plazo en la adquisición
de activos fijos.

4. Respaldo de Endeudamiento

2013 2014
Respaldo de Activo fijo neto
2.06 2.08
endeudamiento Patrimonio

El activo fijo neto incremento en S/. 288,434 al 2014, la principal razón para este incremento
fue el incremento del valor en el activo fijo neto por la compra de maquinaria incluyendo la
depreciación, y la disminución en edificaciones y construcciones.

Significa que en el año 2013, por cada sol aportado por los accionistas, la empresa tiene 2,06
soles de deuda en activos fijos, mientras que en el año 2014 por cada sol aportado por los
accionistas, la empresa tiene 2,08 soles de deuda en activos fijos.

En otras palabras, el patrimonio respalda el activo fijo de la empresa en 2,08 soles, la cual le da
mayor solvencia frente a sus acreedores.

5. Multiplicador del capital

2013 2014
Multiplicador de Total activos
2.48 2.56
capital Patrimonio

El incremento de activo total y el incremento del patrimonio da como resultado el ratio de
multiplicador del capital 2.48 veces para el año 2013 y 2.56 veces para el año 2014.

Significa que por cada sol que ha invertido el accionista el activo rota 3 veces. Es decir, la
empresa tiene un apalancamiento igual a 3 veces que está utilizando para financiar sus activos.

c) Ratios de Utilidad

1. Rentabilidad de Ventas netas

2013 2014
Rentabilidad de Utilidad neta
12% 13%
ventas netas Ventas netas
La ventas incrementaron en S/. 131,692 respecto al año 2013. Asi mismo la utilidad neta
aumento en S/. 31,540 para el año 2014.

Significa que por cada sol vendido, se obtuvo 13% de rentabilidad. Es decir, que el aumento en
los costos de ventas y la disminución en gastos de administración, gestión y de suministros, las
ventas crecieron lo suficiente para asumir dicho aumento.

2. Rentabilidad neta de inversión

2013 2014
Rentabilidad Utilidad neta
neta de la 9% 9%
inversión (ROA) Activo total

Como ya se observo hubo un incremento en la utilidad neta del año 2013 al 2014, así como
también hubo un incremento en S/. 410,751 en los activos para el 2014.

Significa que por cada unidad monetaria invertida en activos totales, la empresa obtiene 9% de
utilidad neta. Esto se debe principalmente al incremento de las cuentas por cobrar a terceros
la cual se explica por la compra de energía de terceros, y por la compra de planta y maquinaria
ya que Edenor se dedica a la distribución,comercialización y buen uso de la energía eléctrica
requiriendo mantener un alto nivel operativo.

3. Rentabilidad neta del Capital

2013 2014
Utilidad neta
Rentabilidad neta
22% 22%
sobre el capital (ROE) Patrimonio o Capital Social

Observamos que la rentabilidad se mantiene constante. Tal como ya se analizó los anteriores
ratios, la utilidad neta tuvo un incremento principalmente por la venta de energía, y por la
disminución de diversos gastos.

El patrimonio o capital social incremento en S/. 122,779, esto solamente es por los resultados
de ejercicios anteriores manteniéndose constante el capital invertido por terceros y otras
reservas de capital.

Significa que por cada sol invertido en la empresa, se obtiene 22% de utilidad neta, cuanto más
alto sea la rentabilidad sobre el capital, es mejor para los propietarios de la empresa. Se
podría decir que la rentabilidad debe ser positiva o al menos mayor a lo que espera la
empresa.

d) Ratios de Gestión

1. Rotación de cuentas por cobrar (días)
2013 2014
Cuentas por cobrar comerciales *
Rotación de cuentas por 360
41.13 41.34
cobrar (días)
Ventas netas

Observamos que el periodo promedio de cobranza es de 41 días en promedio para ambos
años. Esto se debe a que la empresa mantiene una política de cobranza, para asegurar el pago
a tiempo.

2. Rotación de cuentas por cobrar (veces)

2013 2014
Ventas netas
Rotación de cuentas
8.75 8.71
por cobrar (veces) Cuentas por cobrar comerciales

Para el ejercicio del año 2013 y 2014, las cuentas por cobrar se ejecutaron en promedio 9
veces al año mientras, es decir el numero de veces que los saldos de clientes se han
recuperado durante el ejercicio de los años mencionados es de 9 veces.

3. Rotación de inventarios (días)

2013 2014
Rotación de Inventario promedio * 360
6.49 8.38
inventario (días) Costo de ventas

El aumento del costo de ventas se explica por el incremento del volumen físico de las compras
de energía en S/. 192,640 al año 2014, así como al aumento en S/. 5350 en el costo promedio
de la electricidad comprada.

La rotación de inventarios es de 6.49 días mientras que para el 2014 es de 8.38 días, es decir
para poder atender la demanda de sus servicios necesita almacenar sus inventarios durante 8
días.

Una rotación de inventario alta es generalmente positiva, ya que nos indica que los productos
se están vendiendo rápidamente, esto muestra que la empresa tiene un buen nivel de rotación
de dinero.

4. Rotación de inventarios (veces)

2013 2014
Rotación de Costo de ventas
55.47 42.94
inventario (veces) Inventario promedio
La rotación de inventarios ha reducido de 55.47 en el año 2013 a 42.94 en el 2014. Significa
que la empresa convirtió sus inventarios en cuentas por cobrar 43 veces para el año 2014,
debido a que la empresa es más eficiente y rentable.

II. ANALISIS DE ACCIONES

5. Rotación de cuentas por pagar (días)

2013 2014
Rotación de cuentas Cuentas por pagar * 360
60.79 60.53
por pagar (días)
Costo de ventas

La empresa Edelnor tiene en promedio 61 días para pagar sus cuentas tiene durante los años
2013 y 2014.

De acuerdo a ratios ya mencionados la empresa cobra cada 41 días y paga en promedio cada
61 días, podemos decir que la política de la empresas de cuentas por pagar de 61 días ya que
en ambos años el periodo es constante.

5. Rotación de cuentas por pagar (veces)

2013 2014
Costo de ventas
Rotación de cuentas por
5.92 5.95
pagar (veces) Cuentas por pagar a proveedores

Podemos observar que la rotación de las cuentas por pagar para el 2013 y 2014 es de 6 veces
al año, es decir, empresa cancela sus deudas en promedio 6 veces por año usando recursos
líquidos de la empresa.