ECONOMÍA

ECUATORIANA
Y PERSPECTIVAS
2015-2016
Mauricio Pozo Crespo

21 de mayo del 2015

Contenido
1. Características de la economía ecuatoriana
• Crecimiento económico y producción petrolera
• Endeudamiento, gasto público, PGE 2015 y emisión de deuda
• Inflación y precios
• Inversión extranjera directa (IED), reservas internacionales y remesas
• El comercio exterior
• Recaudación tributaria
• Pobreza, mercado laboral, salarios vs canasta básica, salarios Ecuador vs otros
países y PIB per cápita América Latina
• Previsiones económicas 2015-2016
2. Situación económica internacional
• Cotización del dólar
• EMBI
3. Proyectos de inversión nacional
4. Sector exportador ecuatoriano – Algunas cifras
5. Conclusiones

Crecimiento
económico y
producción
petrolera

instituciones internacionales y Multienlace. Fuentes: BCE. JP MORGAN. Elaboración: MULTIENLACE.53% *Últimas estimaciones realizadas por el Banco Central del Ecuador. MULTIENLACE. BLOOMBERG. FMI. PIB real Ecuador: Evolución anual y proyecciones 2000 – 2015 (En porcentajes) Promedio anual 2015 (sin BCE): 1. .

.071 miles de barriles A marzo de 2015.120 miles de barriles anual 203. Elaboración: MULTIENLACE. Fuente: Banco Central del Ecuador. Producción nacional de petróleo (pública y privada) 2002 – Mar 2015 (Miles de barriles al cierre del año / mes) Total 2013: Var. la producción diaria promedio de petróleo fue de 555 mil barriles.70% Total 2014: 192. 5.

entre 2006 y 2014. al cierre del año) Lucro cesante: El país dejó de recibir un total de US$1.2014 (Miles de barriles. Producción de crudo ecuatoriano 2006 . Este monto ha sido calculado a un precio promedio del período de US$78. .6 por barril.848 millones. Elaboración: MULTIENLACE. por no mantener la producción de crudo a diciembre-2006. Fuente: Banco Central del Ecuador. que ascendió a 536 mil barriles diarios.

Endeudamiento Gasto público Emisión deuda .

4 millones**. por un total USD1.2% de los US$5. un total a noviembre 2014 de US$3. A febrero de 2015. no se reporta todavía el ingreso de la emisión de los US$750 millones en la deuda pública total.450 millones.8% con respecto al PIB estimado 2015. es decir. en dos tramos. El PIB estimado en la Programación Cuatrianual (2014-2018) para el año 2015 es de US$108.157. se ha pagado el 63. el endeudamiento contraído con China a través de la venta anticipada de petróleo (5 contratos) por US$1. **Según el Ministerio de Finanzas. Deuda Pública Total: Interna + Externa (En US$ millones y porcentaje respecto al PIB) *Al agregar al saldo de la deuda al mes de marzo 2015.6 millones. la operación SWAP de oro (US$400 millones). Elaboración: MULTIENLACE.626 millones.842.796 millones y la emisión de bonos 2020. el nivel de endeudamiento se incrementaría a 38. Fuente: Banco Central del Ecuador.000 millones obtenidos mediante ventas anticipadas de petróleo a China. los préstamos de la China concedidos en 2015 por US$6. .

Deuda Pública Externa (por acreedor) . . Elaboración: MULTIENLACE.Marzo 2015 (Porcentaje respecto al total deuda externa) Fuente: Ministerio de Finanzas.

Participación en la Deuda Externa Bilateral. Elaboración: MULTIENLACE. *Este valor no considera las ventas anticipadas de petróleo a China. US$5.253 millones*. Fuente: Ministerio de Finanzas. .Marzo 2015 (Porcentaje respecto al total deuda bilateral) El mayor acreedor de Ecuador es China La deuda externa con la Para el mes de marzo de 2015 República Popular de China se registró con Reino Unido una cerró a marzo de 2015 con deuda de US$1.082 millones.

3 US$231. Fuente: BCE..37 por barril SPNF: Sector Público no Financiero. millones millones 2014 Crudo 2001-2006 Crudo 2007-2014 US$31. Elaboración MULTIENLACE.686 millones.995.95 por barril US$82. Gastos del SPNF 2001-2015 (En US$ millones y porcentajes respecto al PIB) Gastos • US$44.346 2001-2006: 2007-2014: totales Acumulado US$43. .

995 US$231.694 millones (100%) 2001-2006 2007-2014 US$43.699 millones millones 16% 84% Fuente: BCE. Gastos del SPNF 2001-2014* (En US$ millones y porcentajes) Gasto total 2001-2014 US$275. Elaboración MULTIENLACE. .

50% Riesgo especulativo Ecuador feb-15 700 5 10.600 12 Tasa del Tesoro Americano + 1. Fuentes: REUTERS.50% Riesgo especulativo 20 3.000 100 2.250 30 7.75% Riesgo medio-inferior ago-14 1.75% Riesgo especulativo Brasil jul-14 3.000 30 Tasa del Tesoro Americano + 2. Bolsa de valores de la República Dominicana.20% Riesgo medio-inferior 1.2% Riesgo medio-inferior ene-14 3. ***Mid Swap: Representa el promedio entre el interés ajustado de compra y oferta de los bonos en la tasa LIBOR.060 10 3.250 10 Tasa del Tesoro Americano + 1. 12 y 20 años.50% Riesgo especulativo Armenia feb-15 500 10 7.000 10 1. .5% Riesgo medio-inferior México mar-14 1.23% Riesgo medio-inferior ene-14 100 7 Tasa del Tesoro Americano + 1.000 30 Tasa del Tesoro Americano a 30 años + 1.48% Riesgo especulativo *Los datos se encuentran ordenados en función a la última fecha de emisión de deuda soberana.42% Riesgo medio-inferior Bolivia ago-13 500 10 Tasa del Tesoro Americano + 3. WSJ. Elaboración: Multienlace. La Tercera Negocios. La Razon Economía. Ministerio de Economía y Finanzas de Perú. **Bulgaria emitió deuda entre tres tamos que se explican por los plazos de 7.7% Riesgo medio-inferior ene-14 2.280 12 2.76% Riesgo medio-inferior Colombia sep-13 1.550 30 Tasa del Tesoro Americano + 1. Listado de algunos países que han emitido bonos soberanos entre 2013-2015 Emisión de deuda soberana* Monto de Fecha de emisión País Plazo (años) Tasa de interés (%) Grado de inversión emisión (millones US$) may-15 750 5 8.000 32 Tasa del Tesoro Americano a 30 años + 1.05% Riesgo medio-inferior abr-14 (EUR) 1.70% Riesgo medio-inferior 7 2.45% Riesgo altamente especulativo abr-14 (EUR) 1.87% Riesgo medio-inferior Rep.000 7 ***Mid-swap + 1.000 15 ***Mid-swap + 1.81% Riesgo especulativo Paraguay ene-13 500 10 Tasa del Tesoro Americano + 2.25% Riesgo medio-inferior Bulgaria** feb-15 3.19% Riesgo bajo Chile dic-14 1. jul-14 250 30 6.85% Riesgo altamente especulativo Dominican abr-14 1.74% Riesgo bajo Panamá sep-14 1.

Presupuesto General del Estado PGE .

091 Arancelarios 1. autogestión 195 Cuentas pendientes por TOTAL GASTOS 27.594 AMORTIZACIONES 30.943 Otros gastos corrientes 152 INGRESOS MÁS DESEMBOLSOS 30.153 IMPORTACIÓN DERIVADOS 5.533 INGRESOS MÁS Gastos de Capital e Inversión 11.719 Otros Pasivos 329 Bienes y servicios 2.524 VARIACIÓN DE ACTIVOS -11 Transferencias corrientes 366 Saldos disponibles 0 Otros.786 DÉFICIT/SUPERÁVIT -5. Proforma Presupuesto 2015 Período 2015 (En US$ millones) CONCEPTO Millones de US$ BAJO LA LÍNEA TOTAL INGRESOS 21.715 VARIACIÓN DE Tributarios 15.807 IVA 7.382 VARIACIÓN DE LAS INV.289 Financiamiento público 8.460 Obligaciones Venta Anticipada Intereses 1.345 FINANCIERAS -29 Otros 574 Recuperación de Inversiones 0 Petroleros 3.481 FINANCIAMIENTO 5.369 TOTAL PRESUPUESTO 36.319 Fuente: Ministerio de Finanzas. Elaboración: MULTIENLACE.490 VARIACIÓN DE PASIVOS 329 Gastos en personal 8.216 de Petróleo 0 Transferencias corrientes 2.033 -Amortizaciones deuda ICE 858 pública 3. .149 .533 RESULTADO PRIMARIO -4. Salida Divisas 1.Inversiones financieras 29 No tributarios 2.716 Renta 4.084 Cobrar 11 Gastos corrientes Ventas anticipadas 0 (permanentes) 15.

.2 Amortizaciones* 2. Finan 0 52 29 1.486 1.326 1.924 8. Requerimiento de Financiamiento Período 2014-2015 (En US$ millones) 2014 2015 Estim.749 7.628 Externas 1.3 Cuentas por cobrar 9 677 11 2.1 Déficit 4. etc.1.1 Desembolsos* 7.1 .987 9. tampoco los créditos internos y externos.5) 7.091 Internas 1.883 1. 732 Goldman Sachs 400 Bonos a 10 años 2.200 Multilaterales.954 3.632 8.607 Externos 5. FUENTES DE FINANCIAMIENTO 7.300 0 2.539 2.818 1. BRECHA FINANCIERA (1-2) 0 315 0 *Proforma no detalla vencimientos de amortizaciones internas y externas.468 5.609 8.3 Ventas Anticipadas de Petróleo ( Codif) 0 1.369 1.000 FLAR 617 2.4 Uso de Saldos 0 0 0 2. REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO (1.267 2.355 0 1. CONCEPTO Inicial Proforma Diciembre 1.000 0 3.5 Préstamo Venta Derivados 1.311 3.578 6.4 Pasivo Circulante / Inversi.964 5.2 Venta Anticipada Petróleo 400 1. Fuente: Ministerio de Finanzas.807 Internos 2. Gobiernos.818 2.053 1.987 9. Elaboración: MULTIENLACE.5 Otros Pasivos 484 95 329 2.

. *Año 2009 Presupuesto Prorrogado a Agosto 2009.9% en el Presupuesto General del Estado (PGE). Elaboración: MULTIENLACE.897 millones. inicialmente aprobado por la Asamblea Nacional. Fuente: Ministerio de Finanzas. Evolución del Presupuesto General del Estado 2007-2015 (En US$ millones) El 05 de Enero del 2015. el Ministerio de Finanzas hizo pública la reducción del 3. el cual pasó de US$36.200 millones. En este año además el Gobierno utilizó los fondos petroleros por un valor de US$3.317 a US$34.

Gastos* Presupuesto General del Estado 2010-2015 ( En US$ millones) *Los ingresos y los gastos considerados corresponden a aquellos presupuestados sobre la línea. Fuente: Ministerio de Finanzas. Evolución Ingresos vs. Elaboración: MULTIENLACE. .

Fuente: BCE. El precio del barril de petróleo ecuatoriano se ha considerado en base a un castigo de US$7 por barril con respecto al precio internacional del crudo WTI. . Elaboración: MULTIENLACE. Precio petróleo ecuatoriano vs precio presupuestado Mayo 2010-2015 (En US$ por barril) El precio del petróleo en el mes de mayo 2015 ha experimentado su mayor cotización desde diciembre 2014.Bloomberg. NOTA: Corte al 19 de mayo de 2015.

Dinero electrónico • A marzo de 2015. • Operaciones con el Ministerio de Finanzas. • Las tasas de interés no obedecen a la oferta y demanda. . • Su operación aún es limitada Estímulo sector de vivienda • Tasa de interés del segmento de crédito de vivienda pasó del 10% al 4.48% al 6% Fuente: Banco Central del Ecuador.99%. BIESS. • En el BIESS la tasa de interés pasó de 8. su monto en circulación no supera los US$270 mil.Operaciones de liquidez Inversiones BCE • Colocación de inversión doméstica en la banca pública. Elaboración: MULTIENLACE. Fijación de tasas de interés • Tasas de interés tiene techos máximos (8 segmentos de crédito).

Ahorro que pudo haber acumulado el Estado .

**Se aplicó una reducción lineal del 3. asumiendo la reducción hecha por el Ministerio de Finanzas a principios de enero de 2015.9% anual para el PGE. asumiendo que por cada dólar de incremento en el precio de barril de petróleo el país recibe alrededor de US$80 millones anuales. Fuente: BCE.9% anual? US$8.479 millones** * El valor ha sido obtenido a través del cálculo de la diferencia entre el precio presupuestado y el de mercado desde 2007 y 2014. entre 2007 y 2015.193 millones* ¿ Cuánto pudo haber ahorrado el Ecuador entre 2007-2014 reduciendo el PGE en el 3. Elaboración: MULTIENLACE.¿ Cuánto pudo haber ahorrado el Ecuador entre 2007-2014 por excedentes en el precio del petróleo? US$11. .

Inflación .

Inflación anual 2000-2015 – (En porcentajes) Para el mes de abril de 2015.84% Nota: La inflación considera como año base al 2014. la tasa de inflación mensual se ubicó en el 0. Elaboración: MULTIENLACE. El corte al 2015. corresponde al mes de abril. Fuente: BCE e INEC. .

Inversión extranjera Remesas RILD .

Flujo de Inversión Extranjera en el Ecuador 2002-2014 (En millones de US$ y porcentajes del PIB) Entre 2013-2014 la IED creció en el 5. Elaboración: MULTIENLACE.89% Fuente: BCE. .

Fuente: Bancos Centrales de cada país. Flujo de Inversión Extranjera – Algunos países de Latinoamérica 2013-2014* (En millones de US$) América Latina experimentó en 2014 una reducción generalizada en los flujos de IED. . * Las fechas de corte de los datos presentados acumulados al 2014. Elaboración: MULTIENLACE. y CEPAL.

462 millones millones Para el año 2014. Evolución trimestral de la remesas de emigrantes (En US$ millones y tasas de variación anual) Total 2013: Var.5% Total 2014: US$2. las remesas presentaron un valor acumulado de US$2. Fuente: BCE. .449.5 millones). con relación al valor del 2013 (US$2.43%.7 millones. 0.450 anual US$2. Elaboración: MULTIENLACE. lo que implicó un decrecimiento anual del 5.461.

Nota: Fecha corte al 17 de mayo de 2015. Elaboración: MULTIENLACE. mantuvieron una tendencia decreciente observada desde diciembre 2014. . Fuente: BCE. Reservas Internacionales de Libre Disponibilidad y otros pasivos (En US$ millones) Las reservas bancarias con corte al 17 de mayo 2015.

Balanza comercial: exportaciones e importaciones .

. Elaboración: MULTIENLACE.Anual 2012-2014 (En US$ millones FOB) Fuente: BCE. Balanza comercial .

. Exportaciones totales por tipo 2013-2014 (En US$ millones FOB) Fuente: BCE. Elaboración: MULTIENLACE.

Importaciones por grupo de productos 2013-2014 (En US$ millones FOB) *Las cifras no consideran las importaciones correspondientes al Ministerio de Defensa Nacional. Fuente: BCE. . Elaboración: MULTIENLACE.

Elaboración: MULTIENLACE. . Fuente: BCE. Balanza comercial total Ene-Mar 2013-2015 (En US$ millones FOB) *Las cifras no consideran las importaciones correspondientes al Ministerio de Defensa Nacional.

Los impuestos y su recaudación .

con la aplicación de la Ley Orgánica de Remisión de intereses. multas y recargos.2% (14.600 millones). corresponden a la actualización de datos dados por el SRI en el mes de abril de 2015. Evolución de la recaudación tributaria Período 2001-2015 (En US$ millones y porcentajes) • Al 2015. Sin embargo. Elaboración: MULTIENLACE.100 millones. el SRI ha estimado recaudar US$14.5% anual. que implicaría. el SRI proyecta recaudar US$500 adicionales. Fuente: SRI. un aumento del 3. . *Las cifras para el 2015. lo que elevaría la estimación inicial de crecimiento anual al 7.

3 8.50% Fuente: SRI.58% Devoluciones -63.100.80% Impuesto a los Consumos Especiales 191.0 6.53% Impuesto a los Vehículos Motorizados 65.6 164.3 945.7 5.79% Impuesto Ambiental Contaminación Vehicular 33.3 316.3 6.3 0.9 69.1 1.71% Regalías.1 35.5 30.78% TOTAL NETO 3. Recaudación Tributaria Marzo 2014-2015 (En US$ millones y porcentajes) Recaudación Crecimiento DETALLE mar-14 mar-15 Nominal Anual TOTAL EFECTIVO 3.77% ICE de Importaciones 41.851. Elaboración: MULTIENLACE.49% Impuesto al Valor Agregado 1.163.33% Imp.354.1 3.5 14.45% Impuesto a la Renta Recaudado 871.60% minera Tierras Rurales 1. Activos en el Exterior 12.6 3.9 52.6 10.536.2 0.6 15.9 1.1 11.1 3.21% ICE de Operaciones Internas 149.5 -77.86% RISE 6.618.0 496.5 216. .2 9.1 12.2 21.3 11.9 12.6 18.8 13.8 1.83% Impuesto a la Salida de Divisas 315.37% IVA de Operaciones Internas 1. patentes y utilidades de conservación 14.200.6 25.83% IVA de Importaciones 418.459.

Indicadores Sociales .

mientras que un índice de 1 representa una inequidad perfecta. Ecuador: Pobreza extrema y coeficiente de Gini 1995 -2014 (En porcentajes) *El coeficiente de Gini mide hasta qué punto la distribución del ingreso entre individuos u hogares dentro de una economía se aleja de una distribución perfectamente equitativa. El índice de Gini en 0 representa una equidad perfecta. Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos -INEC- Elaboración: MULTIENLACE. . correcta alimentación según calorías necesarias. son estimadas por consumo. Nota: Tanto la pobreza como la desigualdad. Esto se refieren a la inhabilidad de acceso a una canasta básica de bienes y servicios que aseguren una buena condición de vida para las personas. etc. por ejemplo: educación. electricidad.

. Fuente: INEC. Ecuador: Mercado Laboral* 2010-2014 (En porcentajes) *Tasa nacional. Elaboración: MULTIENLACE.

Fuente: INEC. Elaboración: MULTIENLACE. la diferencia entre el ingreso familiar promedio y la canasta básica familiar fue marginal. . Ecuador: Canasta Familiar Básica vs Ingreso familiar Abril 2012-2015 (En US$) Para abril de 2015.

Fuente: América Economía y Consultora Deloitte. al tipo de cambio oficial. Sin embargo. ubicaría las remuneraciones en Venezuela como las más bajas de la región. cotizar el salario al tipo de cambio de mercado. ** Para 2015. Salarios mínimos . En Ecuador el salario mínimo vital se fijó en US$354.Latinoamérica 2014 (En US$) * En Venezuela este salario se fijo en US$519. Elaboración: MULTIENLACE. .

Fuente: Banco Mundial.Latinoamérica 2013 (En US$ corrientes) Nota: No existe información disponible al año 2014. PIB per cápita . . para la mayoría de países aquí presentados. Elaboración: MULTIENLACE.

Previsiones 2015-2016 .

Bloomberg. JP Morgan. BCE y CEPAL FMI.BCE BCE .Algunos indicadores: Detalle 2015 2016 1. Deloitte y BCE.9% 3.7% Fuentes Multienlace -Deloitte .0% -1.8% 3.8% Multienlace. Fuentes Deloitte.6% .3.4%-3.3%-3.5%-1.7%-1. Detalle 2015 2016 Inflación anual (%) 3.9% PIB real (%) 3.

.72% Reducción de importaciones no petroleras (%) -10.11% Reducción de importaciones totales (%) -9.Algunos indicadores: Detalle 2015 Balanza Comercial (% del PIB) -1.34% Balanza comercial no petrolera (% del PIB) -5.28% Fuente: Estimaciones realizadas por MULTIENLACE.

. BCE.269 / 28. OPF.9% Brecha fiscal (En millones US$) US$8.5% / -4. Delloite.Algunos indicadores: Detalle 2015 Inversión pública y privada (FBKF) (US$ millones) y 31.000 – US$9.000 Fuentes: JP Morgan.8% % respecto al PIB Resultado del SPNF primario del PIB (%) -4.

Situación
económica
internacional

Cotización del Dólar Americano frente a otras monedas
Mayo 2014-2015 (En moneda de cada país)

País Moneda may-14 may-15 Variación anual Efecto

COLOMBIA Peso 1.923 2.427 26,19% Depreciación
PERÚ Nuevo Sol 2,78 3,15 13,23% Depreciación
JAPON Yen 101,49 119,87 18,12% Depreciación
EURO Euro 0,73 0,88 20,82% Depreciación
Durante el 2015, la apreciación de Dólar Americano respecto a otras monedas ha
mantenido su tendencia creciente. Al mes de mayo el PESO Colombiano y el EURO,
presentaron las mayores tasas de depreciación anual.

En el caso del Euro, la cotización se expresa en Dólares por Euro.
Nota: Corte al 19 de mayo del 2015.
Fuente: BCE.
Elaboración: MULTIENLACE.

Riesgo País –EMBI-
Mayo 2013- 2015 (En puntos básicos)

El nivel de riesgo país desde enero de
2015 muestra una tendencia
decreciente, llegando a mayo a un
índice de 639 puntos básicos.

NOTA: Las cifras tienen corte al 12 de mayo de 2015.
Fuente: Banco Central de Peru, Banco Central de Ecuador.
Elaboración: MULTIENLACE.

Proyectos de Inversión 2014 .2017 .

510 Electricidad 17 $11.802 MM.886 Recursos Hídricos 14 $2.Algunos indicadores: RESUMEN GENERAL (2014-2017) Sector Número de Proyectos Inversión (MM) Industrias Básicas 5 $3.026 Hidrocarburos 8 $9. .800 Telecomunicaciones 1 $253 Ambiente 4 $252 Minería 6 $75 Total General 55 $27. Fuente: Ministerio Coordinador de Sectores Estratégicos. Elaboración: MULTIENLACE.: Millones.

Sector exportador ecuatoriano .

A.A. Elaboración: MULTIENLACE. Principales empresas exportadoras ecuatorianas La muestra considera a empresas del sector no 25 empresas exportadoras. .A. entre diciembre 2014 y petrolero febrero 2015 reportaron ventas externas por US$1. UBESA EXPALSA EXPORTADORA 67.A.4 REAL N.6 SANTA PRISCILA S.R.3 ECUATORIANOS S. 73.3 DE ALIMENTOS SA NEGOCIOS INDUSTRIALES 48.I. Fuente: INCO.2 LTDA.132 millones (39% del total no petrolero) Participación top 25 mayores exportadores / total Algunas empresas US$ FOB Millones INDUSTRIAL PESQUERA 99. UNION DE BANANEROS 70.S. JARDINES PIAVERI CIA. S.

entre diciembre 2014 y empresas del sector no febrero 2015.A. considera a aquellas que realizan ambas activdiades comerciales de compra y venta. reportaron venta externas de petrolero US$201 millones (77% del total) Algunas empresas US$ FOB Millones AYMESA S. Principales empresas exportadoras e importadoras ecuatorianas 10 empresas que registran operaciones de La muestra considera a importación y exportación. Elaboración: MULTIENLACE.A.A.A. LA FABRIL S. 34 INDUGLOB S. 12 OMNIBUS BB 11.3 ECUATORIANA S.A. . Fuente: INCO.9 TRANSPORTES S. 17 CONSERVAS ISABEL 16. *Empresas exp-imp.

Conclusiones .

el crecimiento estimado por BCE es del 3. • Para el año 2015.5% y 1.9%. Sin embargo. . sea similar al crecimiento del PIB de 2009. a pesar de las estimaciones antes citadas. no se evidencian factores que cambien radicalmente el crecimiento previsto para este año.Conclusiones: • La economía durante el período 2015 al 2018 continuará creciendo pero a un ritmo inferior. alrededor del 1%. • La aplicación de las salvaguardias a las importaciones podrían afectar a que el crecimiento de la economía al 2015 y que éste.8%. Para el 2016. organismos internacionales estiman una tasa inferior entre el 1.

Conclusiones: • La adopción de las salvaguardias para enfrentar el problema de balanza de pagos. no resolverán el problema externo. buscando recursos para cubrir su déficit. . • El Estado ha emprendido una agresiva campaña de endeudamiento interno y externo. El saldo comercial al 2015 será superior al del 2014 porque la caída de exportaciones será mucho mayor a una eventual contracción de las importaciones. solo será un paliativo. • El Ecuador presenta los llamados déficits gemelos pues registra desequilibrios en el sector fiscal y en el sector externo.

ha mostrado no ser el adecuado. su cotización superó los US$57 por barril. Conclusiones: • El modelo de crecimiento endógeno propiciado por el Gobierno Nacional. • Existen actividades económicas que sufrirán una desaceleración por una menor liquidez. . ya que ha priorizado el gasto público y la dependencia de la economía en el petróleo. • El precio del petróleo nacional al 19 de mayo de 2015 registró una ligera recuperación. menor acceso al crédito y mayores precios. en dolarización.

lo que generaría que la recaudación crezca en el 7. la aplicación de la Ley Orgánica de Remisión de intereses. Sin embargo. al ser agregadas y consideradas la deuda con China (ventas anticipadas de petróleo y su repago). según el Ministerio de Finanzas.2% anual. podría generar alrededor US$500 millones adicionales. el nuevo préstamo de la China obtenido en 2015 y la emisión de bonos 2020.8%. .450 millones. (US$1. a marzo de 2015 respecto al PIB se ubicó en el 29%. reportaría su menor aumento frente a los años previos. esta relación se incrementaría al 38. Conclusiones: • El endeudamiento público.5%. la operación swap de oro. con un crecimiento de apenas el 3. • A marzo de 2015. multas y recargos. China sigue siendo el mayor acreedor bilateral del Ecuador. • La recaudación tributaria estimada para 2015 por el SRI. sin embargo. con respecto al PIB. en dos tramos.

Conclusiones: • Las necesidades de financiamiento del PGE en el 2015. el acelerado endeudamiento público y la imposibilidad de realizar todos los gastos de inversión.9% de la economía total.000 y US$6.000 y US$9.000 millones. se estima que esta relación persista sobre el 40% del PIB. Para 2015. .000 millones. • El gasto del Sector Público Consolidado en 2014 frente al PIB fue 43. Sin embargo. • El país continúa sin respaldo de liquidez ante shocks adversos. fluctuarían entre los US$8. producirá que el déficit fiscal global cierre este año entre US$5.

Conclusiones: • El país no está en crisis económica. entre diciembre de 2014 y febrero de 2015. Está empezando a recibir los embates de los excesos del período 2007-2014. • Se recomienda mantener altos niveles de liquidez. . • Las 25 mayores empresas ecuatorianas exportadoras no petroleras. pues si la situación se complica las empresas en plena operación podrán sortear mejor los obstáculos. lo que contrastó con el saldo positivo del mismo trimestre del año anterior que fue de US$469 millones. • A marzo de 2015. el déficit comercial llegó a US$900 millones. priorizar gastos de forma significativa y mantener activas las operaciones empresariales. participaron con el 39% del total de ventas externas.

etc. falta de acuerdos internacionales de comercio. con captación de liquidez privada que puede obtenerse con la nueva ley (Código Monetario y Financiero). sea cual fuere la decisión política presidencial. los desequilibrios económicos se pueden moderar con más deuda. lo que significa que al actual gobierno no le conviene mostrar un país en crisis. inversión extranjera marginal. algo de ajustes tributarios y ciertas decisiones en materia de subsidios. . Conclusiones: • El 2016 es un año de campaña electoral.) la liquidez que se obtenga solo postergará una potencial crisis. Por lo tanto. • Si no se resuelven los problemas de fondo (desorden fiscal. inestabilidad tributaria.