La evaluación de proyectos de inversión

La evaluación de proyectos de inversión es un proceso mediante el cual se busca
determinar la conveniencia o no de llevar a cabo una inversión. Cuando existen
diferentes alternativas de inversión posibles, la evaluación de proyectos de
inversión busca determinar cuál es la inversión más conveniente.

Existen diferentes criterios para determinar cuál es la inversión más conveniente.
Cuando se trata de una inversión privada, el criterio de rentabilidad privada suele
ser el más importante. Cuando se trata de una inversión social, por ejemplo,
cuando es llevada a cabo por el estado, el criterio de beneficio social suele ser el
más indicado. En ambos casos, además de la rentabilidad privada y el beneficio
social, se debe tener en cuenta también el riesgo o la volatilidad del rendimiento.

Una inversión será beneficiosa para el inversor, si esta es capaz de crear valor
para el mismo, lo que se logra cuando los beneficios superan a los costos. Dentro
de los costos, debemos tener en cuenta no solo lo que se tuvo que erogar para
realizar la inversión, sino también el costo de oportunidad de esta erogación, que
estará determinado por el beneficio de la mejor alternativa posible con un riesgo
similar.

Un criterio de evaluación de proyecto de inversión es una regla que nos permite
determinar y cuantificar si el proyecto es rentable y comparar, entre varios
proyectos alternativos, cuál es el más rentable.

Algunos elementos importantes en la evaluación de proyectos de inversión

Inversión inicial: es la erogación que se realiza en el primer período. Por ejemplo,
si se evalúa la compra de un vehículo para utilizarlo como taxi, la inversión inicial
será el costo del vehículo más todos los gastos asociados para que funcione como
taxi: trámites legales, pintura, etc.

Flujo de fondos: es una tabla que contiene los ingresos y salidas de efectivo en
cada uno de los períodos. Como se trata de flujos de fondos del futuro, estamos
hablando de estimaciones. Una parte importante de la evaluación de proyectos de
inversión tiene que ver con la realización de estimaciones lo más precisas
posibles. Además, existen metodologías para la evaluación de proyectos de
inversión que tienen en cuenta la probabilidad de que las estimaciones sean
incorrectas o que el valor que efectivamente se observará en el futuro, difiera del
valor estimado por la volatilidad inherente de las variables en el futuro.

que tiene un rendimiento del 10% anual. Por ejemplo. Se define como la suma descontada de los flujos de caja del proyecto. . valor actual neto o valor presente neto El van es uno de los criterios más utilizados. . Criterios de evaluación de proyectos de inversión El VAN. se comprara con la tasa de descuento. si el inversor dispone de solo una alternativa de inversión posible. la tasa de descuento puede ser la tasa de interés que le otorgaría un plazo fijo en el banco.Que llevando a cabo la inversión.Tasa de descuento: como mencionamos anteriormente. con bajo riesgo. Una vez obtenida la TIR. Nuestra mejor alternativa con riesgo similar es un plazo fijo bancario a 12 meses. Para calcular la TIR. no hace falta conocer la tasa de descuento.1 = $100. la evaluación de proyectos de inversión debe tener en cuenta el costo de oportunidad de la erogación realizada. inversión inicial y recupero.Que el rendimiento de nuestra inversión nos otorgará $100 (a valor actual) . El valor actual neto de nuestro proyecto de inversión es: -$1000 + $1210/1. La TIR es aquella tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto sea igual a cero. nuestra riqueza presente aumentará en $100 . La tasa de descuento es la rentabilidad de la mejor alternativa posible de riesgo similar. Si la TIR es superior a la tasa de descuento.Que es conveniente llevar a cabo la inversión La TIR o tasa interna de retorno El segundo criterio de evaluación de proyectos de inversión que analizaremos en este artículo es la TIR o tasa interna de retorno. La inversión inicial es de $1000 y luego de 12 meses obtendremos un rendimiento de $1210. esto significa que la inversión es conveniente. y viceversa cuando la TIR es inferior a la tasa de descuento. Si VAN < 0 el proyecto es inviable Si VAN > 0 el proyecto es viable Si VAN = 0 el proyecto no tuvo ni ganancias ni pérdidas Veamos el siguiente ejemplo: se trata de un proyecto con solo 2 períodos. El beneficio que se obtendrá dentro de 12 meses se actualiza a valor presente usando el rendimiento de la mejor alternativa posible con riesgo similar.

000 600.07)−3 + 250.700.000 600. Como la TIR es superior a la tasa de descuento (21% > 10%). si la tasa de actualización o de descuento es del 7% Solución proyecto A VAN= −1.000(1 + 0.000.000 400.000 + (100.07)−4 + 400.000(1 + 0.000 300. la inversión es conveniente. un plazo fijo bancario a 12 meses que otorga un rendimiento del 10% anual.000 150. según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN).21 = 0.000(1 + 0. La TIR es del 21%.000(1 + 0. Para saber si la inversión es conveniente.07)−3 600.07)−5 VAN(B)= 185.000 250.000(1 + 0.07)−5 VAN(A)= -207. porque - $1000 + $1210/1. ya que es la única con VAN positivo . Ejercicio de VPN o VAN A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión: Desembolso Flujo neto caja Flujo neto caja Flujo neto caja Flujo neto Flujo neto inicial año 1 año 2 año 3 caja año 4 caja año 5 proyecto A 1. comparamos 21% con la mejor alternativa de riesgo similar: en este caso.000 Se pide: Determinar la alternativa más rentable.000 ∗ (1 + 0.000 300.000 100.07)−2 + 300.000 400.000(1 + 0.000 200.716 La inversión más rentable es el proyecto B.07)−1 ) + 600.700.000(1 + 0.07)−1 ) + 150.07)−2 + 200.647 Solución proyecto B VAN= = −1.07)−4 + 300.000 ∗ (1 + 0.000.Volviendo al ejemplo de sólo 2 flujos: La inversión inicial es de $1000 y luego de 12 meses obtendremos un rendimiento de $1210.000 proyecto B 1.000(1 + 0.000 + (400.

000(1 + 0.07)−3 VAN(B)= 16.000 B 50.216.05)−3 VAN(C)= 16.000 ∗ (1 + 0.64 Solución proyecto B VAN=−120.162.000(1 + 0.El Sr.000 50. seleccionar la inversión más conveniente para el Sr. Ramos tiene 120.39 Ya que el VAN del proyecto C es mayor. Solución proyecto A VAN= −120.05)−1 ) + 50.000 ∗ (1 + 0.000 + (150.575.000 ∗ (1 + 0.000 0 75.000 Partiendo de los datos anteriores.4 Solución proyecto C VAN=−120.000 soles y se plantea tres alternativas de inversión. que le generan los siguientes flujos netos de caja en euros Proyecto flujo caja neto año 1 flujo caja neto año 2 flujo caja neto año 3 A 0 0 150. siendo la tasa de actualización es el 5%.000 + (50.000(1 + 0. Ramos aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN).05)−2 + 50.000 + (75.05)−3 ) VAN(A)= 9.000 50. se elige éste .000 C 75.05)−1 ) + 75. con duración de 3años cada una.

000 6.000 -2.100 a) Determine el TIR de la inversión incremental de 2000 dólares b) Si la TMAR de la empresa es el 10%.100 2 5.100 2 5.000 6.000 6.000 6.000 -12.000 1 5.100 A2–A1= 29.100 1.100 3 5.100 1.000 6.100 3 5.Ejercicios de TIR Considere las dos alternativas de inversión mutuamente excluyentes que se presentan a continuación: N Proyecto A1 Proyecto A2 0 -10.92% .000 -12.000 6.100 1.000 1 5. ¿Cuál es la mejor opción? Solución: a) TIR en el incremento de la inversión: N Proyecto A1 Proyecto A2 A2-A1 0 -10.

Por lo tanto.92%> 10%. seleccione el proyecto A2 .b) Dado que se trata de una inversión simple incremental TIR A2-A1= 29.

TRABAJO DE ASPECTO FINANCIERO DE LA CONSTRUCCIÓN LUIS EDUARDO VILLA RODRIGUEZ ING. YHOANA PERTUZ FACULTAD DE INGENIERIA PROGRAMA DE INGENIERIA CIVIL UNIVERSIDAD DE SUCRE 06 DE OCTUBRE DEL 2016 .