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Integración de los Mercados de Bienes y Monetario

Economía I
Unidad nº 7: Integración de los mercados de bienes y monetarios.
INTRODUCCIÓN
Estudiaremos dos mercados:
 Mercado de bienes
 Mercado de dinero
Y su relación a través de dos variables económicas:
 Los tipos de interés
 La renta
En un modelo sencillo, el mercado de bienes se ha hallado el valor del PBI (= Y) con el que la
producción de equilibrio es igual a la demanda agregada. Teníamos un mercado de bienes equilibrado por
una variable, que era el PBI (Y).

Renta

Mercado de Activos Mercado de Bienes
Mercado de Mercado de
Dinero bonos Demanda agregada
Demanda Demanda de Producción
Oferta Oferta

Tipos de
interés
Política
Política fiscal
Monetaria

Es importante comprender el mercado de dinero y los tipos de interés por 3 razones:
 La política monetaria actúa a través del mercado de dinero para influir en la producción y en el
empleo.
 Al introducir el mercado de activos, analizamos de una manera más exhaustiva el efecto de la
política fiscal e introduciremos la política monetaria. Una política fiscal expansiva generalmente
eleva los tipos de interés, reduciendo así el efecto expansivo o viceversa.
 La variación del tipo de interés producen un importante efecto secundario. La composición de la
DA entre el gasto de inversión y el consumo depende del tipo de interés. Una subida del tipo de
interés reduce la DA porque reduce la inversión. Por lo tanto, una política fiscal expansiva
tiende a elevar el consumo a través del multiplicador, pero tiende a reducir la inversión, ya que
eleva los tipos de interés. Como la tasa de inversión afecta al crecimiento de la economía, este
efecto secundario de la expansión fiscal es una cuestión delicada e importante en la elaboración
de la política económica.

A largo plazo los precios son flexibles y la OA determina la renta, pero a corto plazo, los precios son
muy rígidos, por lo que las variaciones de la DA influyen en la renta.
I-S L-M
I Se refiere a la inversión. L Representa la liquidez.
S Representa el ahorro. M Es el dinero. La demanda de dinero.
Representa lo que ocurre en el mercado de bienes y Representa lo que ocurre con la oferta y la demanda
servicios. de dinero.
Como el tipo de interés influye tanto en la I con en la Ld, es la variable que relaciona las dos mitades
del modelo IS-LM. El modelo muestra que las relaciones entre estos mercados determinan la posición y la
pendiente de la curva de la DA y, por lo tanto, el nivel de renta nacional a corto plazo.

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Integración de los Mercados de Bienes y Monetario
Economía I
MERCADO DE BIENES:
1. Derivación de la curva IS
Hasta ahora el tipo de inversión era exógeno. Al ampliar el modelo macroeconómico introduciendo
los tipos de interés, el gasto de inversión se vuelve endógeno. La tasa deseada o planeada de inversión es
menor cuanto más alto sea el tipo de interés.
I = Io – bi b>0
i = es el tipo de interés
b = mide la sensibilidad del gasto de inversión al tipo de interés.

Io = es el gasto de inversión independientemente de cuál sea el tipo de interés.
Cuanto más bajo sea la el tipo de interés, mayor es la inversión planeada. Si el b es muy alto, una
subida relativamente pequeña del tipo de interés provoca una gran disminución del gasto de inversión.
Si la inversión es muy sensible al tipo de interés, una pequeña bajada de los tipos de interés provoca
un gran aumento de la I, por lo que la curva es casi plana.
Si la inversión apenas responde a los tipos de interés, la curva es más vertical. Las variaciones del
gasto autónomo desplazan la curva de inversión.

La teoría keynesiana supone que la renta total de una economía era determinada a corto plazo
principalmente por el deseo de gastar de los hogares, las empresas y el Estado. Cuanto más personas quieren
gastar, mas bienes y servicios podrán vender las empresas. Cuanto más puedan vender las empresas, más
decidirán producir y más trabajadores decidirán contratar.
En la economía, la DA es planeada o realizada. En este modelo la DA incorpora la inversión como una
variable endógena. Donde tenemos dos variables: la tasa de interés y el Y.
DA = C + I + G + X – M
DA = Co + c Yd + Io – bi + Go + Xo – Mo - mY
DA = Co + c (Y + Tr – To - tY) + Io – bi + Go + Xo – Mo – mY Yd = Y + Tr – To - tY
DA = Co + cY + cTr – cTo – ctY + Io – bi + Go + Xo – Mo – mY Ao = Co + cTr – cTo + Io + Go + Xo - Mo
DA = Ao + cY – ctY – bi – mY
DA = Ao + cY.(1 - t) – bi – mY
DA = Ao + [c.(1 - t) - m] Y - bi

La economía se encuentra en equilibrio cuando el gasto efectivo (DA realizada) es igual al gasto
planeado (Y = DA). Es decir que se han realizado los planes de la gente. Se entiende que el PBI = Y + Gasto
efectivo en bienes y serv.
La reta de 45º representa los puntos donde se cumple que:
Y = DA, o lo q es lo mismo
Y + Gasto efectivo en bienes y serv. = PBI

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Pero como ven que sus existencias van disminuyendo. Una subida del tipo de interés reduce la DA. llevando a la economía al equilibrio. Para deducir la ecuación de la curva IS. deduciremos la recta IS. Gráficamente. El gasto efectivo es el realmente realizado = DA realizada El gasto planeado es el que esperan realizar. las existencias de las empresas experimentan variaciones imprevistas. ya que reduce la inversión. Si PBI (Y = DA) < Ye  el gasto planeado es mayor que la producción. es necesario recordar que ésta relaciona los tipos de interés y el nivel de producción. lo cual provoca un desplazamiento de la DA hacia arriba. en la renta (Y) y el gasto total. Existe un aumento de la VE. dado el nivel de renta. por lo que las empresas están vendiendo menos de lo que están produciendo. Las empresas hacen frente a este elevado nivel de ventas recurriendo a sus existencias. Por lo tanto DAr = DAp ± VE Si PBI (Y = DA) > Ye  el gasto planeado es inferior a la producción. contratan más trabajadores y aumentan la producción: el PBI aumenta y la economía se aproxima al equilibrio. Función IS Explicación Página 3 de 22 . Las variaciones de la producción influyen a su vez. lo que las induce a alterar los niveles de producción. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Cuando la economía no se encuentra en equilibrio. Este proceso de acumulación imprevista de las VE y disminución de la renta continua hasta que la renta Y disminuye hasta el punto de equilibrio E. reduciendo en consecuencia el PBI. suponiendo que se reduce la tasa de interés. Es un aumento imprevisto que induce a las empresas a despedir trabajadores y a reducir la producción.

el equilibrio determina el nivel de renta (Yo).(1 − t) + m Expresión de la curva IS: Y = α x Ao – α x bi 𝑨𝒐 𝟏 i= .(1 .t) + m] = Ao .c. Página 4 de 22 . 𝟏 − 𝐜.m] Y .m] Y = Ao .𝒃 A un determinado tipo de interés.bi Igualamos DA con Y Y = Ao + [c. Un descenso del tipo de interés eleva la DA. Esa es la razón por la que la curva IS se denomina curva de equilibrio del mercado de bienes.(1 .[c. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I DA = Ao + [c. Los puntos que constituyen la curva IS tiene en común la propiedad de que representan combinaciones de los tipos de interés y la renta (producción) con las que se vacía el mercado de bienes.(1 .bi Despejamos Y Y .m] Y .(1 − t) + m es el multiplicador del gasto. x bi Donde 1 − c.(𝟏 − 𝐭) + 𝐦 Y = α x Ao – α x bi α= 1 1 − c.t) .t) . La curva de IS nuestra la relación negativa entre los tipos de interés y la renta. xY 𝒃 𝜶.(𝟏 − 𝐭) + 𝐦 𝟏 − 𝐜.(1 . La curva IS muestra las combinaciones de tipos de interés y niveles de producción con los que el gasto planeado es igual a la renta en el mercado de bienes y servicios.bi Y [1 .bi 𝟏 𝟏 1 Y= x Ao .t) . Concepto Es la curva del mercado de bienes. 2.

Pendiente La curva IS tiene pendiente negativa porque una subida del tipo de interés reduce el gasto de inversión.2. de acuerdo a la función de C. 3. Esto significa que la curva IS se desplaza horizontalmente en una distancia igual al producto La política fiscal produce un efecto multiplicador sobre la renta porque. el nivel de renta de equilibrio. Traslación de la curva La traslación de la curva IS se debe a modificaciones de la ordenada al origen de la DA.1. un aumento de la renta provoca un incremento del C. Expresión del Multiplicador: 1 α= 1 − c.(1 − t) + m 3. Página 5 de 22 . la curva IS se hace más plana.  Si b es baja a la sensibilidad de la I  la curva IS es relativamente inclinada. Cuando un aumento de Go eleva la renta. tmb eleva el C. Si una variación del tipo de interés altera significativamente la renta.  Si b es muy alta a la sensibilidad I  la curva IS es muy plana. Propiedades: 3. La inclinación de la curva depende de lo sensible que sea el gasto de inversión a las variaciones del tipo de interés: así como el multiplicador del gasto. por lo tanto. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I La I depende de los tipos de interés. Es una variación de la renta provocada por una variación del gasto autónomo es el producto del multiplicador y la variación del Go. Introduciremos la función de demanda de inversión en la identidad de DA. lo que eleva aun más la renta y así sucesivamente. reduciendo así la DA y.

mayor es la variación provocada por una determinada variación del tipo de interés. Cuanto menos es la sensibilidad del gasto de inversión al tipo de interés y menor es el La variación de la renta provocada por una variación del multiplicador. Por lo tanto al aplicar alguna política fiscal. el multiplicador se ve modificado. 4. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I del multiplicador y la variación del Go. Sin embargo la variación que experimenta la renta es diferente. Rotación de la curva La política fiscal y el multiplicador afectan la pendiente de la DA y de la curva IS. se da una  t. multiplicador. Si por ejemplo. La variación del Ye corresponde a una determinada variación del tipo de interés. Y afectando la curva IS haciéndola más inclinada. Cuanto mayor es el multiplicador. es decir cuanto mayor es el multiplicador. Por lo tanto. se eleva la ordenada al origen de las curvas de DA en la misma distancia vertical. Exceso de Demanda y de Oferta de Bienes Página 6 de 22 . mas plana es la curva IS. 3. cuanto mayor es el multiplicador. La i es mayor cuanto mayor es la inclinación de la curva de DA.3. más inclinada es la curva IS. produce un desplazamiento de la DA modificando la inclinación. mayor es el aumento del Y.

y por lo tanto. L = kY . Comparamos y obtenemos el exceso. MERCADO MONETARIO: 1. La L también depende del coste de tener dinero. de la renta.  Aumenta la I y la DA  DA > OA.  VE<0 Para graficar.  VE>0 b. Depende del nivel de renta porque los individuos tienen dinero para pagar sus compras. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Dada una tasa de interés y el Y. se obtiene tanto el Ye como la curva IS donde se relacionan ambas variables. debemos remplazar en la función de IS por el Y o por i. dada una tasa distinta a la de equilibrio: a. Funciona como EDd o EOd en sector externo. las cuales dependen. y obtenemos cuanto se produce a ese valor. EDB:  Se produce a un nivel menor de Y1. a su vez. Cuanto más alto sea el tipo de interés. Derivación de la curva LM DEMANDA DE DINERO (L) La demanda de dinero (L) es una demanda de saldos monetarios reales porque los particulares tienen dinero por lo que pueden comprar con él. más costoso es tener dinero. que son los intereses a los que se renuncia por tener dinero en lugar de otros activos.hi k. Cuanto más alto es el nivel de precios. más saldos nominales ha de tener una persona para poder comprar una determinada cantidad de bienes. h > 0 k = sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta.  Disminuye la I y la DA  DA < OA. Ahora bien.  Las i son muy bajas. La demanda de saldos reales depende del nivel de renta y del tipo de interés. EOB:  Se produce a un nivel mayor Yo  Pero i son muy altos. menos efectivo se tendrá cualquiera que sea el nivel de renta. h = sensibilidad al tipo de interés Y = nivel de renta i = tasa de interés. Página 7 de 22 .

El nivel de precios P.LM). La teoría implica que los aumentos de la oferta monetaria reducen el tipo de interés. Supone que hay una oferta fija de saldos reales. Un aumento de la renta eleva la demanda de dinero. por lo que la oferta monetaria real es M/P La teoría de la preferencia por la liquidez postula que el tipo de interés se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda del activo más líquido de la economía. Deducción de la curva LM Página 8 de 22 . la gente trata de ajustar sus carteras de activos y en ese proceso altera el tipo de interés. dado el nivel de renta. La cantidad nominal de dinero OM. Considera que la OM y el nivel de precios son variables exógenas y supone que el tipo de interés se ajusta para equilibrar la OM y la demanda de saldos monetarios reales. Suponemos que el nivel de precios es constante e igual a P. es controlada por el banco central. en particular no depende del tipo de interés. (M/P) = M/P. menor es la cantidad demandada de saldos reales. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Cuanto más alto es el tipo de interés. Por lo tanto. OFERTA MONETARIA (M = OM) Es una variable de política exógena elegida por el banco central. Consideramos que está dada y es igual a M. el dinero.  Un aumento de la OM lo reduce al tipo de interés. Es un modelo básico de determinación del tipo de interés.  Cantidad nominal de dinero = M  Cantidad real de dinero = M/P El equilibrio del mercado de dinero está determinado por la L y OM. también es una variable exógena en este modelo (consideramos dado el nivel de precios en este modelo IS . ¿Cómo consigue el tipo de interés este equilibrio de la OM y la L? El ajuste se produce porque siempre que el mercado de dinero no se encuentra en equilibrio. de acuerdo con la teoría de la preferencia por la liquidez  Una reducción de la OM eleva el tipo de interés. es decir que. Estos supuestos implican que la oferta de saldos reales es fija y. desplazándola a la derecha.

Los saldos monetarios reales (saldos reales) son la cantidad de dinero nominal dividida por el nivel de precios (M/P). por lo que la curva de demanda de saldos reales se desplaza en sentido ascendente y hacia la derecha a L2. LA demanda real de dinero se llama demanda de saldos reales.∆i 2. Concepto Es la curva del mercado monetario. La curva (o función) LM muestra las combinaciones de tipos de interés y niveles de producción con los que la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Analíticamente: Formula Explicación L=M L = kY – hi M = M/P = Mo kY – hi = Mo Despejo Y kY = Mo + hi 𝑴𝒐 𝒉𝒊 Y= + 𝒌 𝒌 kY – hi = Mo Despejo i -hi = Mo – kY 𝑴𝒐 𝒌𝒀 i= - −𝒉 −𝒉 𝑴𝒐 𝒌𝒀 i= + −𝒉 𝒉 Gráficamente: ∆Y . el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.  2) Igualamos la Demanda de Dinero y la Oferta de dinero (fijada por el banco central) y hallamos las combinaciones de renta y tipos de interés que mantienen el mercado de dinero en equilibrio. la demanda de dinero es una teoría de la demanda real de dinero y no de la demanda nominal. En la curva LM. Esto es consecuencia de:  1) Porque la demanda de dinero depende de los tipos de interés y de la renta. Expresión de la curva LM Página 9 de 22 . El tipo de interés sube a i2 para mantener el equilibrio en el mercado de dinero en ese nivel de renta más alto. La curva LM o curva de equilibrio del mercado de dinero muestra todas las combinaciones de tipos de interés y niveles de renta con las que la demanda de saldos reales es igual a la oferta. Por lo tanto el nuevo punto de equilibrio es E2.∆L . haciendo hincapié en que como a los individuos les interesa el poder adquisitivo del dinero. Un aumento de la renta a Y2. hace que la demanda de saldos reales sea mayor en todos los niveles del tipo de interés.

sensibilidad al tipo de interés. ordenada al origen. Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta. más inclinada es la curva LM. h.1. la curva es decir LM es al afectar la casi horizontal. de tal manera que h es cercano a cero. Pendiente Modifico h. Y= + 𝒌 𝒌 k/h = pendiente 𝑴𝒐 𝒌𝒀 -Mo/h = Ordenada al origen i= + −𝒉 𝒉 3. Propiedades: 3. medida por k y menor su Si la demanda de dinero es relativamente insensible al tipo de interés. Traslación Si la demanda de dinero es muy Modificar OM.2. una pequeña variación del tipo10 dede 22 interés debe ir acompañada de una gran variación del nivel de renta. 3. Página ese caso. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I 𝑴𝒐 𝒉𝒊 Mo/k = valor de corte en eje Y. por lo tanto. con el fin de mantener el equilibrio en el mercado de . la curva LM es casi vertical. sensible al tipo de interés y. EnOM. h es La traslación de la curva se debe a modificaciones muy en lagrande.

por lo tanto. afectan la pendiente de la L y de la curva LM. observamos que un aumento de la oferta de saldos reales disminuye el tipo de interés que equilibra el mercado de dinero. en sentido descendente.3. El banco central aumenta la OM lo que hace que la oferta de saldos reales aumente. La política monetaria y la sensibilidad del Y (k). y el tipo de interés tiende a bajar. Página 11 de 22 . la curva de demanda de saldos reales. Manteniéndose constante la cantidad de renta y. los precios son rígidos y una política monetaria antiinflacionista provoca una reducción de los saldos reales y una subida de los tipos de interés nominales. Por lo tanto aunque una contracción monetaria provoca un descenso de los tipos de interés nominales a largo plazo. Si se aumenta OM  LM se desplaza a la derecha. ¿Cómo influye una contracción monetaria en los tipos de interés? A largo plazo  el cambio de política monetaria reduce la inflación. Estableciendo así un nuevo equilibrio en el mercado de dinero con el nivel de renta Y. cualquiera que sea el nivel de renta. Modificando la rotación sobre sí misma. provoca una subida a corto plazo. 3. Por lo tanto. Desplazando la curva LM a la derecha. A corto plazo  con la teoría de la preferencia por la liquidez. una variación de la oferta monetaria real desplaza la curva LM. Rotación de la curva Modificar k. La curva LM indica el tipo de interés que equilibra el mercado de dinero. lo cual provoca a su vez una reducción de los tipos de interés nominales. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I La oferta monetaria real se mantiene constante a lo largo de la curva LM.

LMEOD: Las curvas IS y LM  resumen Se ofrecelas a un nivel mayorque condiciones de L. se puede obtener: 1. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I A mayores niveles de k.  qM < qL Página 12 de 22 . la curva LM muestra las combinaciones del tipo de interés y el nivel de renta que son coherentes con el equilibrio del mercado de de saldos monetarios reales. i. no sucede es porque estamos ante un EOD o EDD. Menor es el impacto que se produce en el Y ante una pequeña variación de la sensibilidad del Y. Y se vuelve al equilibrio. Exceso de Demanda y Oferta de Dinero En resumen. i. Equilibrio IS ya. i. de dinero. Se traza considerando dada la oferta de saldos Dadareales.tienen que satisfacerse para que se hallen en equilibrio los mercados de  bienes Los i sony muy altos. i. 4. DA. L. si en sentido esto descendente. qM > qL Para que seb. Es decir para encontrar el equilibrio  simultáneo en estos mercados.respectivamente. más inclinada es la curva LM.  Los i son muy bajos. Una de una tasa reducción interés ydeellanivel oferta de de saldos Y se puede monetarios obtener elreales valor desplaza donde el lamercado curva LM en sentido ascendente monetario y un aumento se encuentra la desplaza en equilibrio. DA. L. Dada una tasa distinta INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS: a la de equilibrio o un nivel de ingreso distinto. y se vuelve al equilibrio. los tipos de interés y los niveles de  Se demanda a un nivel mayor de L. encuentren EDD: en equilibrio simultáneo estos mercados.

El principal supuesto (a corto plazo) es que el nivel de precios se mantiene constante y que las empresas están dispuestas a ofrecer la cantidad de producción que se demanda a ese nivel de producción. la política monetaria (M). suponemos que el nivel de producción que están dispuestas a ofrecer las empresas al nivel de precios P es el Y0.𝜶 𝒃xY = +hxY Α = 1-c x (1-t)+ m 𝒃 k Ao 𝑀𝑜 1 k + = (𝛼𝑏 +h)x Y b 𝑘 Ao x h + Mo x b h+αb x k Despejo Y =( )xY bx h αbx h Ao x h + Mo x b h+αb x k Multiplico cruzado por división. en este punto de intersección:  El gasto efectivo = gasto planeado. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I renta tienen que ser tales que tanto el mercado de bienes como el de dinero se encuentren en equilibrio. Dadas estas variables exógenas. Puntos de desequilibrio y restablecimiento del equilibrio Restablecimiento del equilibrio: Exceso Explicación para el equilibrio Página 13 de 22 . /( )=Y bx h αb x h (Ao x h + Mo x b) x α b x h =Y b x h x (h + α b x k) αxh αx b αxh αxb x Ao + h + αb x k x Mo = Y = x ∆ Ao = x ∆ Mo h+ αbxk h+ α b x k h+ α b x k  x Ao +  x Mo = Y  es del multiplicador de la política fiscal. Por lo tanto. la curva IS indica las combinaciones de i e Y que satisfacen la ecuación que representa el mercado de bienes y la curva LM indica las combinaciones de i e Y que satisfacen la ecuación que representa el mercado de dinero. En otras palabras. y el nivel de precios (P). Equilibrio de mercados Explicación IS = LM 𝑨𝒐 𝟏 -Mo k 1 . En el punto de interés y los niveles de renta son tales que el público tiene la cantidad existente de dinero y el gasto planeado es igual a la producción. Concepto y significado del mismo El modelo considera exógenos la política fiscal (G y T). 3. Y  Demanda de saldos monetarios reales = oferta.  es el multiplicador de la política monetaria. 2. Este punto indica el tipo de interés (i) y el nivel de renta (Y) que satisfacen las condiciones de equilibrio tanto en el mercado de bienes como en el de dinero. El equilibrio de la economía se encuentra en el punto en el que se cortan las curvas IS y LM.

Como no se está en el punto de equilibrio. Los tipos de interés deben aumentar para obtener el equilibrio de los mercados y disminuir el efecto expansivo. Se produce cuando la variación de los tipos de interés afectan la DA. esto provoca una disminución de la L. como efecto de una política monetaria expansiva. es decir. L . Y . Las empresas ven reducidos sus ingresos. esto provoca un aumento de la L. Los tipos de interés son altos y para llegar al equilibrio deben disminuir. i . I . disminuye el nivel de inversión y el de empleo. el tipo de interés real debe subir para contrarrestar el efecto que tuvo un aumento de la renta. la DA y el nivel de producción Y. Ante un EOD el mercado monetario ofrece mayor cantidad de dinero que de activos. Ante un EDD. Ante un EDD en el mercado monetario se demanda más dinero de lo ofrecido. Como consecuencia de la integración de los mercados. una pequeña variación Y provocada por un EDB. N. i 3. costa de dos pasos esenciales. la gente prefiere tener dinero en su poder antes que activos. a. Como consecuencia de la integración de los mercados. 3. Ante un EOD el mercado monetario ofrece mayor cantidad de dinero que de activos. Aumentan la inversión. Política monetaria El mecanismo de trasmisión es el proceso por el que los cambios de la política monetaria afectan a la DA. Como consecuencia de la integración de los mercados. Los tipos de interés son bajos por lo que la gente prefiere tener dinero y renunciar al coste de tener activos. Y . el público tiene más dinero del que desea. La demanda de dinero se ve afectada por el EDB que aumenta el nivel de Y. N. al tipo de interés y al nivel de renta existente. Y . i EOB Ante un EOB las empresas están ofreciendo más de lo que se produce. La demanda de dinero se ve afectada por el EOB que disminuye el nivel de Y. Al disminuir la DA aumentan los tipos de interés reales. i . Un aumento de los saldos reales provoca un desequilibrio en las carteras. Como consecuencia de la integración de los mercados. L . i . la demanda de dinero aumenta. L . DA. al existir un EDB y un EOD: VE. las empresas EDD disminuyen sus VE y aumentan sus niveles de empleo y de producción. Aumentan la inversión. y el efecto expansivo.I . I . DA. una subida del tipo de interés real. L . y el efecto expansivo. la variación de la OM altera los tipos de interés. un descenso del tipo de interés real. Los tipos de interés son altos y para llegar al equilibrio deben disminuir. Al aumentar el Y los tipos de interés deben aumentar para contrarrestar la variación en el Y. DA. las variaciones de EOD existencias aumentan pues la gente demanda menos de lo que se vende. las empresas EOD disminuyen sus VE y aumentan sus niveles de empleo y de producción. las variaciones de EDD existencias aumentan pues la gente demanda menos de lo que se vende. disminuye el nivel de Y a Y0 provocando un desplazamiento a la izquierda de la curva de DA. Al aumentar el Y los tipos de interés deben aumentar para contrarrestar la variación en el Y. despiden gente.2. Al disminuir la DA aumentan los tipos de interés reales. Al aumentar el tipo de interés disminuye la demanda de dinero y se llega al equilibrio. Las empresas ven reducidos sus ingresos. la DA y el nivel de producción Y. i . Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I EOB Ante un EOB las empresas están ofreciendo más de lo que se produce. I . al existir un EDB y un EDD: VE. i EDB Ante un EDB la sociedad está demandando mas bienes de los que se produce. N. al existir un EOB y un EDD: VE. i EDB Ante un EDB la sociedad está demandando mas bienes de los que se produce. al existir in EOB o un EOD: VE. b. DA. lo que lleva a los tenedores de carteras a intentar reducir sus tenencias de dinero comprando activos. En otras palabras. despiden gente. Política fiscal Página 14 de 22 . disminuye el nivel de inversión y el de empleo. disminuye el nivel de Y a Y0 provocando un desplazamiento a la izquierda de la curva de DA. N . Y .1.

especialmente la inversión. Página 15 de 22 . Esta disminución de la inversión contrarresta en parte el efecto expansivo del incremento de las compras del Estado. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Existe un efecto-expulsión cuando una política fiscal expansiva provoca una subida de los tipos de interés y reduce así el gasto privado. lo cual provoca un aumento de la renta total Y. por lo que el aumento de la demanda de dinero provoca una subida del tipo de interés de equilibrio a i1. Cuando sube el tipo de interés. i. el aumento de la renta en respuesta a una expansión fiscal es menor en el modelo IS-LM. 4. Pero como ambos mercados están estrechamente interrelacionados. c. La renta aumenta más y los tipos de interés suben menos cuanta más plana sea la curva LM.  Una política monetaria restrictiva: LM.  Una política fiscal restrictiva: IS. y. Y. por lo tanto. La renta y los tipos de interés aumentan más cuanto mayor sea el multiplicador. aumenta la demanda de dinero porque esta depende de la renta. al aumentar el Y y la producción. la expansión inicial de la DA. Y. i.  Una política fiscal expansiva: IS. En el mercado de dinero. Y. Al principio la política fiscal influye en el mercado de bienes y la política monetaria principalmente en el mercado de activos. cuanto mayor sea el desplazamiento horizontal de la curva IS. El incremento de las compras del Estado eleva tanto la renta como el tipo de interés. en parte. i. del grado de ajuste del tipo de interés que amortiguan el aumento de la producción provocando un incremento del gasto público. desplazan la curva IS. Por lo tanto.1. tanto la política monetaria como la política fiscal influyen en el nivel de producción y en los tipos de interés.  Una política monetaria expansiva: LM. EL efecto expulsión reduce los efectos de la política fiscal: un aumento del gasto publico eleva los tipos de interés. depende de: a. lo cual reduce la inversión y contrarresta. Un incremento de las compras del eleva el nivel de renta y desplaza la curva IS hacia la derecha en la cuantía del multiplicador fiscal. tiene a su vez. 4. El equilibrio de la economía se traslada del punto E0 a E1. Cuando el Estado aumenta sus compras de bienes y servicios. i. El modelo IS-LM muestra cómo afectan estos desplazamientos de la curva IS a la renta y al tipo de interés. Política fiscal Los cambios de la política fiscal influyen en el gasto planeado y. Es decir. las empresas recortan sus planes de inversión. La renta aumenta menos y los tipos de interés suben menos cuando mas plana sea la curva IS. efectos en el mercado de bienes. el gasto planeado estimula la producción de bienes y servicios. Políticas Monetarias y fiscal en el modelo IS-LM Para estabilizar la economía se pueden utilizar tanto la política fiscal como la política monetaria. Y. La política monetaria y la política fiscal son dos instrumentos de la política macroeconómica a los que pueden recurrir los gobiernos para intentar que la economía crezca a una tasa razonable con una baja inflación. b. La subida del tipo de interés en el mercado de dinero. Este efecto depende de la magnitud. por lo tanto. Sin embargo la oferta monetaria no ha variado. G. cualquiera sea el tipo de interés.

i . cuando el valor de b es alto. por lo que la DA desciende. Multiplicador de la política fiscal: 𝜶𝒙𝒉 Muestra cuanto varía el nivel de renta de equilibrio cuando se incrementa el = x ∆ Ao 𝒉+ 𝜶 𝒃 𝒙 𝒌 gasto público. la producción y la renta Y. por lo tanto.2. porque cuando el valor de k es alto. dado que el nivel de precios P se mantiene fijo a corto plazo. La renta ha aumentado por lo que la cantidad demandada de dinero es mayor. desplaza en la curva LM a la renta y al tipo de interés. L. 4. ramificaciones en el mercado de bienes. o vende bonos a cambio de dinero pagado por los compradores de los bonos. Como hay un EDD. Y . la influencia del gasto público en la renta es menor. N . El gasto de inversión planeado por las empresas disminuye al subir los tipos de interés. la gente tiene más dinero del que quiere tener al tipo de interés vigente. Sin embargo la reducción de los impuestos aumenta los tipos de interés. Política monetaria Una variación del tipo de interés altera el tipo de interés que equilibra el mercado de dinero dado un nivel cualquiera de renta Y. aumentando así la cantidad de dinero. OM. Se desplaza la curva IS hacia la derecha y se eleva el nivel de Y de equilibrio. VE. un aumento de los saldos monetarios reales provoca un descenso de los tipos de interés. a su vez. Cuando el Banco Central gestiona la política monetaria principalmente por medio de operaciones de mercado abierto. por lo tanto. es necesaria una elevada subida de los tipos de interés para mantener el mercado de dinero en equilibrio. lo cual. Teniendo en cuenta el ajuste expansivo que se produce por la subida de los tipos de interés. manteniendo constante la oferta monetaria real. El aumento de la OM reduce el tipo de interés y eleva la renta. (el banco central compra bonos a cambio de dinero. El tipo de interés baja hasta que la gente está dispuesta a tener todo el dinero adicional que ha creado el banco central. implica una gran reducción de la DA privada. Una expansión fiscal eleva la renta y el tipo de interés de equilibrio. El aumento de la renta es menor en el modelo IS-LM que en el modelo clásico sin integración de los mercados. Al aumentar el tipo de interés reduce la inversión. La teoría de la preferencia por la liquidez muestra que dado un nivel cualquiera de renta. reduciendo así la cantidad de dinero) eleva la oferta monetaria. Un aumento de la OM provoca un incremento de los saldos monetarios reales M/P. la curva LM se desplaza en sentido descendente (hacia la derecha). Cuando el valor de b o k es alto. Cuando los tipos de interés no varían. significa que la L experimenta un gran incremento cuando aumenta la renta y. i. I . Página 16 de 22 . Compa bonos. Una reducción del tipo de interés estimula la inversión planeada. un aumento del nivel de gasto publico eleva el nivel de DA y la producción debe aumentar. lo que lleva al mercado de dinero a un nuevo equilibrio. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Una reducción de los impuestos anima a los consumidores a gastar más y por lo tanto eleva la DA y el gasto planeado. DA. lo que eleva el gasto planeado. Por lo tanto. el tipo de interés sube. tanto el mercado de bienes como el de dinero se vacían y para evitarlo se debe aumentar el tipo de interés. Como consecuencia comienza a depositar este dinero adicional en los bancos o a utilizarlo para comprar bonos. La reducción del tipo de interés tiene. el mercado de bienes se halla en equilibrio pero el mercado de dinero ya no. En este caso.

Y y disminuyan las VE. αx ΔG. la variación de la renta de equilibrio es menor que el desplazamiento horizontal de la curva IS. Cuando el tipo de interés sube. El tipo de interés no baja. A continuación se desarrollaran tres opciones distintas de interacción de política monetaria y política fiscal. Por lo tanto el aumento de la cantidad de dinero primero provoca una bajada de los tipos de interés. basta una variación relativamente pequeña de la renta para absorber un aumento dado de la cantidad de dinero. El hecho de que el aumento de la renta sea menor que el producto del aumento del gasto autónomo ante una variación en la inversión por el multiplicador del gasto. no existiría diferencia alguna entre en grado de desplazamiento horizontal de la curva IS y la variación de la renta: αΔG = xAo. Si la curva LM fuera horizontal. el gasto de inversión disminuye debido a que la inversión está relacionada negativamente con el tipo de interés. manteniéndose constante la política fiscal. Si la curva LM fuera horizontal. La explicación económica reside en que el aumento del gasto autónomo tiende a elevar el nivel de renta. El banco central agrava la recesión manteniendo alto el tipo de interés. al ajustar el público su cartera y. Página 17 de 22 . lo cual desplaza la curva LM en sentido ascendente. Cuanto más bajos son los valores de h y k. a) El banco central quiere mantener constante los tipos de interés. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I Multiplicador de la política monetaria: 𝒙𝒃 Muestra cuanto aumenta el nivel de renta de equilibrio cuando = 𝒙 ∆ Mo 𝒉+  𝒃 𝒙 𝒌 aumenta la oferta monetaria real. En este caso. la curva IS es muy plana. es importante tener presente que los responsables de la política económica que controlan estos instrumentos son conscientes de lo que están haciendo los demás. a continuación eleva la DA. una variación de la OM provoca una gran variación del tipo de interés e influye significativamente en la demanda de inversión. un cambio en una política puede influir en la otra y esta interdependencia puede alterar el efecto de un cambio de política. Esto hace que aumente la DA. Pero un aumento de la renta eleva la demanda de dinero. AL mantenerse fija la OM. 4. más expansiva es la influencia de un aumento de los saldos reales en el nivel de renta de equilibrio. Política fiscal y política monetaria Si bien se dijo que los niveles de equilibrio de la renta y del tipo de interés varían cuando se desplaza la curva IS o la curva LM. pero la renta disminuye en una cuantía mayor que si el banco central hubiera mantenido constante la OM. y más altos los valores de b y G. el multiplicador del dinero es menor. Si la demanda de dinero no es muy sensible al tipo de interés. cuando una subida de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda. se debe a la pendiente de la curva LM. el tipo de interés no variaría cuando se desplaza la curva IS. Cuando los valores de b y de G son altos.3. Si la demanda de dinero es muy sensible a la renta. Por lo tanto. ¿Por qué sube el tipo de interés durante este proceso de ajuste? Porque el aumento de la producción eleva la demanda de dinero y este aumento de la L debe frenarse con una subida de los tipos de interés. Cuando se analiza cualquier cambio de la política monetaria o fiscal. el tipo de interés tiene que subir para que la demanda de dinero siga siendo igual a la oferta fija. En dicho proceso los precios de los activos suben y los rendimientos disminuyen. El aumento de la OM crea un EOD al que se ajusta el público tratando de comprar otros activos. el banco central debe reducir la OM para mantener el tipo de interés en su nivel inicial. Por lo tanto.

la subida de dinero de en sentido los impuesto descendente). LA subida de los impuestos desplaza c) Ella banco curva IS hacia quiere central la izquierda. La renta no resulta afectada porque estos dos efectos se contrarrestan exactamente. Aunque el provoca nivel una recesión. En ese caso. unida Laa reducción del tipomonetaria. debe aumentar la OM. la subida de los impuestos. mientras que la reducción del tipo de interés estimula la inversión. pero si un de ladescenso gran renta indica de que la subida los tipos de los impuestos de interés. los impuestos. no provoca La disminución una recesión.Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I b) El banco central mantiene constante la oferta monetaria. La renta impedir que la disminuye subida y elimpuestos de los tipo de interés reduzcabaja (porque la renta. una expansión de interés estimula se alterala la inversión de asignación y los contrarresta recursos deen parte el Laefecto la economía. Página 18 de 22 . de renta no varía. Porla lo reducción de la renta desplaza la demanda tanto. subida contractivo de de lareduce los impuestos subidaeldeconsumo.

una curva LM desplazada hacia la izquierda. I. Propiedades ¿Por qué se desplaza la curva de DA? Es el resumen de los resultados del modelo IS-LM. DA. Derivación de la curva La curva de DA representa los sucesivos equilibrios IS-LM que se dan manteniendo constante el gasto autónomo y la oferta monetaria nominal y permitiendo que varíen los precios. dado un nivel de precios fijo. Una variación de la renta en el modelo IS-LM. a. P. La intersección de las curvas IS y LM indica el nivel de demanda agregada correspondiente al precio P. En una política monetaria expansiva. Muestra el conjunto de puntos de equilibrio que surgen del modelo IS-LM cuando alteramos el nivel de precios y vemos que ocurre con la renta. Y. representa un desplazamiento de la curva de DA. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I DEMANDA AGREGADA: 1. i. La curva de DA resume la relación entre P e Y. los acontecimientos que desplazan las curvas IS o la LM hacen que la curva de DA se desplace. un aumento de la OM eleva la renta en el modelo IS-LM Página 19 de 22 . Una subida del nivel de precios significa una reducción de la oferta monetaria real. 2. un descenso de la DA y una reducción del nivel de renta. Una variación de la renta en el modelo IS-LM provocada por una variación del nivel de precios representa un movimiento a lo largo de la curva de DA.

Cuando bajan los precios y aumentan los saldos monetarios reales. Una reducción de lo OM. c. desplaza la curva de DA hacia la derecha. d. Los efectos estabilizadores de la deflación. la renta. Página 20 de 22 . e. lo cual reduce. Por lo estudiado hasta ahora. b. La disminución de la inversión reduce el gasto planeado. Dada una OM cualquiera. Cuando las empresas esperan una deflación. una disminución de las compras del Estado o una subida de los impuestos reduce la renta en el modelo IS-LM y desplaza la curva de DA hacia la izquierda. una reducción del nivel de precios significa un aumento de los salarios monetarios reales M/P. El tipo de interés nominal desciende menos que la deflación esperada. el descenso de los precios eleva la renta. los consumidores se sienten necesariamente más ricos y gastan más. dado un nivel de precios. lo que también eleva la renta. por lo que el tipo de interés real sube. En una política fiscal expansiva. Un aumento de los saldos monetarios reales provoca un desplazamiento expansivo de la curva LM. un aumento de las compras del Estado o una reducción de los impuestos eleva la renta en el modelo IS-LM. LA disminución de la renta reduce la demanda de dinero. también se desplaza la curva de DA hacia la derecha. lo cual reduce el tipo de interés nominal que equilibra el mercado de dinero. a su vez. Este aumento del gasto de consumo debe provocar un desplazamiento de la curva IS. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I dado un nivel cualquiera de precios y. por lo tanto. se vuelven reacias a pedir préstamos para comprar bienes de inversión porque creen que tendrán que devolverlos más adelante en pesos más valiosos. Los efectos desestabilizadores de la deflación. lo que eleva la renta.

le corresponde un único nivel de renta. el aumento de la DA eleva la renta y. G. Se produce un efecto-expulsión total. Cuando la curva LM es vertical. P. vertical. i. Y. N. en realidad. es decir un ajuste del efecto multiplicador fiscal al máximo. es la curva LM vertical. Y. En la trampa de la liquidez. Este aumento del ahorro permite. el efecto expulsión se produce a través de un mecanismo diferente. lo cual implica que la curva LM es vertical en ese nivel de renta. a una determinada oferta monetaria real M/P. ¿Es importante el efecto-expulsión? Suponemos que los precios están dados y que la producción es inferior al nivel de pleno empleo. el nivel de ahorro aumenta. i. N. Si h es cero. LM. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I CASOS EXTREMOS: 1. OM real. En una economía en la que hay recursos desempleados. En ese caso. S. En estas condiciones. cuando una expansión fiscal eleva la demanda. a su vez. 2. DA. elevando los tipos de interés hasta que el aumento inicial de la DA es totalmente expulsado. i. IS. G. I. no se produce un efecto-expulsión total. Esta es vertical cuando la demanda de dinero es totalmente insensible al tipo de interés. los desplazamientos de la curva IS no afectan al nivel de renta cuando la curva LM es vertical. salarios. Esta reducción de oferta real de dinero desplaza la curva LM hacia la izquierda. ya que la curva LM no es. la política monetaria no puede influir en el tipo de interés. Una expansión fiscal eleva los tipos de interés. I. i. LA subida de los precios reduce los salarios reales. Pero en las economías de pleno empleo. Trampa de la liquidez Es la situación en la que el público está dispuesto a un tipo de interés dado a mantener cualquier cantidad de dinero que se ofrezca. al elevar la renta. financiar un déficit presupuestario mayor sin desplazar totalmente el gasto privado. Y. la política monetaria produce su máximo efecto en el nivel de renta y la política fiscal no influye en él. la política monetaria llevada a cabo por medio de operaciones de mercado abierto no influye ni en el tipo de interés ni en el nivel de renta. Un aumento de la demanda provoca una subida del nivel de precios. Por lo tanto. pero la renta también aumenta. G. La política fiscal produce su efecto máximo. Caso clásico Implica que la política monetaria no puede influir en el nivel de renta. Si la curva LM es vertical. I. Página 21 de 22 . DA. las empresas pueden aumentar el nivel de producción contratando más trabajadores. Esto implica que la curva LM es horizontal y que las variaciones de la cantidad de dinero no la desplazan. G. P.

Página 22 de 22 . pero la composición de ese aumento depende de la medida concreta que se adopte. que depende componentes de la DA sensibles a los tipos de exactamente de los bienes que compre el Estado y interés. Todas estas medidas afectan al nivel de DA y provocan un aumento de la producción.  △G = △Y ¿Qué diferencia hay entre utilizar una política monetaria y utilizar una política fiscal para controlar la producción? Política monetaria: actúa estimulando los Política fiscal: actúa. 0 <  ≤ G. principalmente al gasto de inversión. de una manera. Cualquier variación en el Gastos si afecta el nivel de Y. Integración de los Mercados de Bienes y Monetario Economía I La política fiscal surte su máximo efecto. de los impuestos y transferencias que realice.