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Um estudo sobe anlise financeira do livro; Princpios de Administrao

Financeira. GITMAN

RESUMO

Este artigo foi desenvolvido na relao simbitica que existe entre as anlise financeiras e as
novas inovaes necessrias para as empresas conquistarem quotas de mercado e prosperar.
Pois para crescer a empresa precisa estar apta a analisar suas contas. As caractersticas
especificas da inovao financeira so discutidas no livro PRINCIPIOS DE ADMINISTRAO
FINACEIRA: LAWRENCE J. GITMAN: 12 EDIO: PEARSON; 2012. Em seu capitulo 2 da
Demonstrao Financeiras e sua Anlise. Conforme o capitulo 2.2 de aplicaes de ndices
financeiros. O capitulo 2.2 dar ao leitor uma anlise geral solida dos fundamentos e os
princpios da anlise financeira podem ser aplicadas na gesto cotidiana das organizaes.

INTRODUO

Este artigo trata especificamente do capitulo 2, anlise financeiras, de Lawrence J. Gitman,


traduzido em portugus, que aborda o tema 2.2 de aplicaes de ndices financeiras para
discutir um assunto pertinente aos dias atuais. Anlise financeira mais relevante da gesto
organizacional, como anlise de ndices e suas formulas podem interpretar, analisar ou
monitorar o desempenho da organizao.

Partes Interessadas: Anlise ser desenvolvidas pelas demonstraes financeiras e seus


resultado sero utilizados para monitorar o crescimento da empresa atravs da anlise dos
ndices.

Para quem
interessa:
Acionistas
Financiadores
Colaboradores
Gestores
Governo
Tabela 01. Quem interessa

Os interessados no resultado atuais e futuro de retorno de risco, Os financiadores analisam a


liquidez de curto prazo para saber sua capacidade de quitao dos encargos no perodo. Ainda
utilizam as analise financeiras para monitorar a avaliar os vrios perodos da organizao.

1.2 Tipos de Comparao entre os ndices.

O monitoramento dos ndices financeiros no so feitos sobre clculos apenas mas por uma
interpretao dos perodos dos ndices.

Uma anlise dos ndices poder responder: se est alto ou baixo demais e isso bom ou
ruim ( GITMAN,pg48,2012).

ANALISE EM CORTE TRANSVERSAL

Analise do corte transversal envolve a comparao dos ndices financeiros de diferentes


empresas num mesmo ponto do tempo (GITMAN,48,2012)
Como podemos verificar se o resultado apurado atravs dos ndices financeiros so aceitos ou
no, apuramos uma planilha de resultados e comparamos com organizaes irms ou de
mesma atuao. Desenvolvemos um processo de comparao de vrios perodos e assim
podemos deduzir a chamada analise de corte transversal ou BENCHMARKING. Como processo
de benchmarking a organizao pode analisar diretamente os pontos fortes e fraco nos
perodos, um ndice muito diferente tanto positivo ou negativo por ser um problema existente
na organizao.

EXEMPLO 01 . A empresa de mangueiras de plstico, apresenta um comportamento em


relao ao ndices do setor, usando os ndices de prazo mdio de recebimento de 2010 a 2013.
Os ndices de prazo mdio apresenta o tempo mdio em dias para receber suas contas. Neste
exemplo quanto menor for o prazo melhor, como num supermercado que seus recebimentos
so a maioria a vista no caixa, assim podendo conseguir um desconto no pagamento
antecipado de suas despesas ou investindo at o pagamento.

70
60
50
40
30
20
10
2010 2011 2012 2013
PRAZO MDIO DE RECIBENTO
PERIODO (ANO)
MDIA DO SETOR
PLASTICOS

Desenvolvemos um processo de comparao de vrios perodo e assim podemos deduzir a


chamada anlise de em corte transversal ou Benchmarking. Como processo do Benchmarking
a organizao pode analisar diretamente os pontos fortes e fraco nos perodos. Um ndice
muito diferente, tanto positivo ou negativo por ser um problema existente na organizao.

GIRO DE ESTOQUES

EXEMPLO 02 Giro de Estoque 2013


Empresa de Plstico 17.8
Mdia do Setor 9,7
Tabela 02. Giro de Estoque

Como podemos ver os nmeros da empresa de plstico e do setor. Assim verificamos que a
organizao tinha um processo de controle de estoques de produo bem desenvolvido.
Quanto maior este ndice melhor, assim mais produtos podem ser construdos e vendidos ao
cliente e maior lucro. Em uma anlise mais profunda verificou-se que um valo muito alto em
relao ao setor como era apresentado, poderia ser um problema. Posemos ter um nvel muito
baixo de estoques na produo. Teramos setores da produo com falha, por falta de
materiais e atraso na produo. Que foi confirmado com o pessoal de produo e marketing e
revelando que vrios entregas foram canceladas por atraso na entrega e falha na produo.
Como foi apresentado no exemplo 02 um resultado positivo nem sempre e vantagem e sim um
sintoma de vrios problemas, lembre-se nem sempre apenas uma dificuldade.

INDICES MDIOS SETORIAIS DE ALGUNS SETORES DE ATIVIDADE

Setor Liq. Liq. Receita Prozo de Ativo Passivo Margem Retorno Retorn
De Corrente Seca de Recebimen total\re total \ de lucro sobre o o sobre
Atividade vendas to ceitas patrim liquido % ativo o
. \estoque (dias) de nio total % capital
(Nmero s vendas liquido prprio
De % % %
Empresa
Relatada)
4,9 1.4 6,6 1,8 32 25,1 2,8 6,8 16,2
Lojas de 2,6 0,6 4,6 6,1 43,8 76,6 1,0 2,3 4,5
departam
entos
1,6 0,2 3,5 21,2 64,9 176,9 0,1 0,1 0,2
2,3 1,5 31,6 27,4 24,6 54,3 3,4 7,3 20,6
Computa 1,6 0,9 11,3 40,9 58,9 114,3 0,5 1,3 4,6
dores
1,2 0,7 6,8 68,5 104,1 238,3 (9,7) (10,4) (20,6)
2,6 1,0 29,6 1,1 15,3 48,5 2,2 9,4 24,8
Superme- 1,6 0,5 19,6 2,9 31,3 105,2 1,0 4,4 10,0
rcados
1,1 0,3 13,9 6,9 31,2 277,3 0,3 1,4 3,5
2,9 1,1 11,4 16,1 27,8 56,4 4,2 10,3 26,9
veculos 1,7 0,7 8,3 24,1 37,4 150,8 1,5 4,1 9,6
1,2 0,5 5,5 40,5 47,3 357,2 0,2 0,8 1,2

Os valores so fornecidos para cada setor. O valor central a mediana do setor, e os valores imediatamente acima e
abaixo correspondem aos quais superior, respectivamente.
Os cdigos da classificao industrial padronizada, (SIC Standart Industrial Classification) dos setores acima so
respectivamente: SIC # 5311, SIC # 3571, SIC # 5411, SIC # 3711
Fonte: ( Industry norms and key buness ration), Copyrignht, 2001, Dun & Bradstreet, Inc. Reproduo autorizada

Tabela 03. ndices mdio setoriais Giro de Estoque (GITMAN,48,2012)

Conforme afirmao de Gitman, Os relatrios aos acionistas da maioria das grandes


sociedades annimas, tambm incluem comentrios sobre as atividades da empresa, novos
produtos, pesquisa e desenvolvimento, e outros assuntos. A maioria das empresas no v o
relatrio anual unicamente como uma exigncia, mas como um importante veculo para
influenciar as percepes dos proprietrios acerca da empresa e suas perspectivas futuras.
Devido as informaes que contm, o relatrio aos acionistas pode afetar o risco esperado, o
retorno, o preo da ao e, sobretudo, a viabilidade da empresa. (GITMAN,2002, p.70,2012)

ANALISE EM SRIE TEMPORAL

A anlise em serie temporal demonstra a capacidade na linha do tempo. Uma verificao na


linha do perodos podemos verificar o desenvolvimento ou as perdas. Numa verificao dos
vrios perodos podemos analisar a mdia do setor e descobrimos quanto vamos melhorar.

Analise em serie temporal: Avalio do desempenho financeiro da empresa usando analise de


ndices (GITMAN,50,2012).
Assim, tambm afirma SILVA (1995,pg.263): O analista precisa dimensionar a amplitude de
sua anlise, para no ficar a todo momento querendo acrescentar ndices, muitas vezes sem
saber o que cada ndice acrescenta a sua anlise.

ANALISE COMBINADA

Um processo mais apurado de anlise de ndices, numa relao entre a anlise de corte
transversal e a srie temporal para apresentar resultado mais aprimorados na tendncias do
comportamento em relao a seu setor.

SELEO DOS NDICES

Conforme a tempestividade do ndices apurados, verifica-se a necessidade da seleo dos


ndices conforme sua rea de atuao. Os ndices apurados, conforme SILCA(1995,PAG263),
podem ser classificadas por grupos Estruturas, Liquidez, Rotao....

SILVA (1995,pg. 264 e 265), apresenta alguns comentrios sobre os grupos de ndices como
segue:

ESTRUTURA neste grupo, o cabea o ndice de participao de capitais de terceiros. A


composio de endividamento tem uma funo mais auxiliar, quanto a parcela da dvida que
vence a curto prazo. A imobilizao do patrimnio lquido tambm tem-se mostrado eficiente.

LIQUIDEZ os ndices de liquidez geral, corrente e seca, mantm entre si alta correlao:

Liquidez corrente com liquidez geral = 0,927

Liquidez corrente com liquidez seca = 0,765

Liquidez geral com liquidez seca = 0,754

Obs.: A amostra utilizada para obteno dos ndices de correlao restringiu-se a empresas
comerciais.

ROTAO os ndices de rotao devem ser usados sempre conjuntamente. Os diversos testes
que desenvolvemos demonstraram que algumas vezes o Prazo Mdio de Rotao de Estoques
- PMRE, tomado isoladamente, mostrou-se mais eficiente que o Prazo Mdio de Recebimento
de Vendas - PMRV ou o Prazo Mdio de Pagamento de Compras - PMPC, tambm tomados
isoladamente, para fins de classificao de empresas.

RETORNO o retorno sobre o patrimnio lquido o principal ndice deste grupo, servindo os
demais como instrumentos auxiliares para explicao de sua variao ou tendncia.

Dvida financeira de forma geral, os quatro ndices completam-se entre si. O saldo de
tesouraria sobre vendas pode ser poderoso ferramental na avaliao financeira da empresa,
seguido do endividamento financeiro sobre o ativo total. O nvel de desconto de duplicatas,
quando alto, caracteriza efetivamente o aperto financeiro.

Obs.: Os ndices acima sero analisado no prximo artigo.

MATARAZZO (1998, pg.248) A multiplicao de parmetros diretamente pelos ndices pode


levar a resultados absurdos, uma vez que os ndices decorrem da diviso entre dois valores
absolutos e podem variar de menos infinito a mais infinito, distorcendo o fator final.
CONSIDERAES

Conforme apresentado neste artigo, percebe-se que as analise dos ndices apresentam
caminhos diferenciados, isto no quer dizer que um est certo ou errado, mas o estudo de
vrios perodos da anlise apresenta uma tendncia a ser seguida. Devemos sempre ressaltar
que as analise quantitativas apuradas, no o mais importante, o ideal fazer uma anlise
quantitativa dos ndices apurados.

MATARAZZO (1998, pg. 231) afirma que: Como estar de posse de um ndice no estar de
posse de uma bola de cristal, naturalmente possvel certa margem de erros e acertos.
Quanto maior o poder de acerto de um ndice, maior a sua importncia dentro do conjunto,
reforando assim o aspecto qualitativo da anlise das demonstraes contbeis.

BIBLIOGRAFIA

ALVES, Mrcio Oliveira, Um estudo da anlise financeiro do livro; Princpios de Administrao


Financeira, 2017.

LAWRENCE J. GITMAN: PRINCIPIOS DE ADMINISTRAO FINACEIRA: 12 EDIO:


PEARSON; 2012.

MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e


gerencial. So Paulo: Atlas, 1998.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. So Paulo: Atlas, 1995.

TABELAS

Tabela 01. Quem interessa, pg. 01

Tabela 02. Giro de Estoque, pag. 02

Tabela 03. ndices mdio setoriais Giro de Estoque (GITMAN,48,2012), pg. 03