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23 Todas las tcnicas: Decisin entre inversiones mutuamente excluyentes Pound


Industries intenta seleccionar el mejor de tres proyectos mutuamente excluyentes. La inversin
inicial y los flujos de efectivo despus de impuestos asociados con tales proyectos
se describen en la siguiente tabla.

Flujos de efectivo Proyecto A Proyecto B Proyecto C


Inversin inicial (FE0) $60,000 $100,000 $110,000
Entradas de efectivo (FEt), t = 1 a 5 $20,000 $ 31,500 $ 32,500

a) Calcule el periodo de recuperacin de cada proyecto.

PR=INVERSIN INICIAL / ENTRADA DE EFECTIVO ANUAL


PR= 60000/20000 3.00 AOS
PR= 100000/31500 3.17460317 2.0952381 2.85714286 3 AOS 2 MESES 2 DAS
PR= 110000/32500 3.38461538 4.61538462 18.4615385 3 AOS 4 MESES 18 DAS

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto, suponiendo que la empresa
tiene un costo de capital igual a 13%.

VPN= -60,000.00 20,000.00


+ +
(1+0,13)1
-60000 17699.115
10344.63

VPN= ### 31,500.00


+ +
(1+0,13)1
-100000 27876.1062
10792.78
|

VPN= ### 32,500.00


+ +
(1+0,13)1
-110000 28761.0619
4310.02

c) Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR) de cada proyecto.


proyecto a PROYECTO B PROYECTO C
INVERSIN INICIAL -60000 -100000 -110000
1 20000 31500 32500
2 20000 31500 32500
3 20000 31500 32500
4 20000 31500 32500
5 20000 31500 32500
TIR 19.86% 17.34% 14.59%

tir mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto


13% costo capital, se aceptan los 3 proyectos.

VPN TASA DE DES TIR TASA DE DES PROYECTO A


10344.63 13 19.86% 0% 40000
10792.78 13 17.34% 13% 10344.63
4310.02 13 14.59% 19.86 0
17.34% -
d) Grafique los perfiles del valor presente neto de ambos proyectos en el mismo sistema
de ejes y analice cualquier discrepancia que pudiera existir entre las clasificaciones del
VPN y la TIR.
VALOR PRESENTE NETO
TASA DE DESCUENTO PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C
0 $40,000.00 $57,500.00 $52,500.00
0.13 $10,344.63 $10,792.78 $ 4,310.02
19.86 0 - -
0.1734 - 0 -
0.1459 - - 0
excluyentes. La inversin

AOS 2 MESES 2 DAS


AOS 4 MESES 18 DAS

que la empresa

20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00


+ + +
(1+0,13)2 (1+0,13)3 (1+0,13)4 (1+0,13)5
15662.9337 13861.0032 12266.3746 10855.1987

31,500.00 31,500.00 31,500.00 31,500.00


+ + +
(1+0,13)2 (1+0,13)3 (1+0,13)4 (1+0,13)5
24669.1205 21831.0801 19319.5399 17096.938

32,500.00 32,500.00 32,500.00 32,500.00


+ + +
(1+0,13)2 (1+0,13)3 (1+0,13)4 (1+0,13)5
25452.2672 22524.1303 19932.8586 17639.6979
PROYECTO B PROYECTO C
57500 52500
10792.78 4310.02

0
el mismo sistema
asificaciones del
Todas las tcnicas con el perfil VPN: Proyectos mutuamente excluyentes Los proyectos
A y B, con igual nivel de riesgo, son alternativas para expandir la capacidad de Rosa
Company. El costo de capital de la empresa es del 13%. Los flujos de efectivo de cada
proyecto se describen en la siguiente tabla.

a) Calcule el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto.

PROYECTO A

FLUJOS EFECTIVO
AO FLUJOS DE EFECTIVO ACUMULADOS
0 -80,000.00
1 15,000.00 15,000.00
2 20,000.00 35,000.00
3 25,000.00 60,000.00
4 30,000.00 90,000.00
5 35,000.00 125,000.00

PRI = AO BASE +

PRI = +
3

PRI = 3 +
PRI = 3.67 8.00

3 aos y 8 meses

PROYECTO B
FLUJOS EFECTIVO
AO FLUJOS DE EFECTIVO ACUMULADOS
0 -50,000.00
1 15,000.00 15,000.00
2 15,000.00 30,000.00
3 15,000.00 45,000.00
4 15,000.00 60,000.00
5 15,000.00 75,000.00

PRI = AO BASE +

PRI = +
3

PRI = 3 +
PRI = 3.33 4.00

3 aos y 4 meses

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto.

VPN= -80,000.00 15,000.00


+ +
(1+0,13)1
-80,000.00 13274.3362831858
3659.68

VPN= -50,000.00 15,000.00


+ +
(1+0,13)1
-50,000.00 13274.3362831858
2758.47

c) Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR) de cada proyecto.

proyecto a PROYECTO B
INVERSIN IN -80,000.00 -50,000.00
1 15,000.00 15,000.00
2 20,000.00 15,000.00
3 25,000.00 15,000.00
4 30,000.00 15,000.00
5 35,000.00 15,000.00
TIR 14.61% 15.24%
tir mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto
13% costo capital, se aceptan los 2 proyectos.

d) Trace los perfiles del valor presente neto de ambos proyectos sobre el mismo sistema
de ejes, y analice cualquier discrepancia que pudiera existir entre las clasificaciones
del VPN y la TIR.

e) Resuma las preferencias sugeridas por cada medida e indique cul proyecto recomendara. Explique por qu.

EL PROYECTO MAS RENTABLESEN ESTE SERIA el proyecto a debido a que Su VPN es mayor y va ser mas rentable y
pero analizando la TIR, significara que al cabo de un ao los fondos obtenidos se reinvertiran a un 15.24% y as c
II- FE ACUM DEL AO BASE
FE DESCONTADO DEL AO SGTE

20,000.00
30,000.00

0.6666666667
II- FE ACUM DEL AO BASE
FE DESCONTADO DEL AO SGTE

5,000.00
15,000.00

0.3333333333

20,000.00 25,000.00 30,000.00 35,000.00


+ + +
(1+0,13)2 (1+0,13)3 (1+0,13)4 (1+0,13)5
15662.9336674759 17326.2541 18399.5618 18996.5978

15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00


+ + +
(1+0,13)2 (1+0,13)3 (1+0,13)4 (1+0,13)5
11747.2002506069 10395.7524 9199.78092 8141.39904
dara. Explique por qu.

yor y va ser mas rentable y nos trae mas beneficios futuros.


ertiran a un 15.24% y as con los fondos del segundo ao y sucesivos y son mas mayores que el proyecto A
a) Porque tiene variaciones en los flujos de efectivo positivos y negativos es decir su fluctuacion es demaciado riesgosa.

TASA DE DESCUENTO 0%
b) VPN= (-920.000+1582,000-1205,200-343,200)-200,000
VPN= -200000 -200000
VPN= 0

TASA DE DESCUENTO 5% TASA DE DESCUENTO 10% TASA DE DESCUENTO 15% TASA DE DESCUENTO 20%

TASA DE DESCUENTO 0.05 TASA DE DESCUENTO 0.10 TASA DE DESCUENTO 0.15 TASA DE DESCUENTO 0.20

AO PROYECTO AO PROYECTO AO PROYECTO AO PROYECTO


0 200,000.00 0 200,000.00 0 200,000.00 0 200,000.00
1 -920,000.00 1 -920,000.00 1 -920,000.00 1 -920,000.00
2 1,582,000.00 2 1,582,000.00 2 1,582,000.00 2 1,582,000.00
3 -1,205,200.00 3 -1,205,200.00 3 -1,205,200.00 3 -1,205,200.00
4 343,200.00 4 343,200.00 4 343,200.00 4 343,200.00
VPN -15.43 VPN 0.00 VPN 6.43 VPN 0.00

TASA DE DESCUENTO 25% TASA DE DESCUENTO 30% TASA DE DESCUENTO 30%

TASA DE DESCUENTO 0.25 TASA DE DESCUENTO 0.30 TASA DE DESCUENTO 0.35

AO PROYECTO AO PROYECTO AO PROYECTO


0 200,000.00 0 200,000.00 0 200,000.00
1 -920,000.00 1 -920,000.00 1 -920,000.00
2 1,582,000.00 2 1,582,000.00 2 1,582,000.00
3 -1,205,200.00 3 -1,205,200.00 3 -1,205,200.00
4 343,200.00 4 343,200.00 4 343,200.00
VPN -7.68 VPN 0.00 VPN 39.52

C) Que la TIR del proyecto es del 10%

AO PROYECTO
0 200,000.00
1 -920,000.00
2 1,582,000.00
3 -1,205,200.00
4 343,200.00
TIR 0.10

d) Froogle debe invertir en el proyecto si el costo de capital es del 5% ya que la TIR es del 10% y es mayor
Froogle no debe invertir en el proyecto si el costo de capital es del 15% ya que la TIR es del 10% y es menor

e) Para aceptar este proyecto la TIR debe ser mayor al costo de capital, y el valor presente neto debe ser mayor que cero
Para rechazar este proyecto la TIR debe ser menor al costo de capital y el valor presente neto debe ser menor que cero
a)
EXPANSION DE PLANTA

VPN= -3500000 1500000 2000000 2500000 2750000


(1+0,20)^1 (1+0,20)^2 (1+0,20)^3 (1+0,20)^4

VPN= -3500000 1500000 2000000 2500000 2750000


1.2 1.44 1.728 2.0736

VPN= -3500000 1250000 1388888.89 1446759.26 1326195.99

VPN= 5387844

TIR
AO PROYECTO
0 -3500000
1 1500000
2 2000000
3 2500000
4 2750000
TIR 43.7%
INTRODUCCION DEL PRODUCTO

VPN= -500000 250000 350000 375000 425000


(1+0,20)^1 (1+0,20)^2 (1+0,20)^3 (1+0,20)^4

VPN= -500000 250000 350000 375000 425000


1.2 1.44 1.728 2.0736

VPN= -500000 208333.333 243055.556 217013.889 204957.562

VPN= 849360

TIR
AO PROYECTO
0 -500000
1 250000
2 350000
3 375000
4 425000
TIR 52.3%

b) MAGNITUD DE LA INVERSION INICIAL

INTRODUCCION DEL
METODO EXPANSION DE PLANTA PRODUCTO
TIR X
VPN
SI K<43,7 X
SI K>52,3 X

Se ha clasificado en base a la magnitud de la inversion inicial en la cual


c) tenemos qe el proyecto de expasion de plata hace una inversion muy elevada
y obtiene un rendimiento con un TIR de 43, 7%, mientras que en la
introduccion del producto se hace una inversion inicial razonable y se obtiene
resultados favorables de un TIR del 52,3%.

La empresa debe obtar por el proyecto de introduccion del producto ya que


d) hace una inversion inicial no tan alta como en el proyecto de expasion de
planta y obtiene un rendimiento ms alto con un TIR del 52,3%