ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son la representacin estructurada de la situacin y desarrollo

financiero de la entidad a una fecha determinada y por un perodo definido, como
consecuencia de las operaciones realizadas. Su propsito fundamental es el de proveer
informacin acerca de su posicin financiera, del resultado de sus operaciones, de los
cambios en su capital o patrimonio y de los recursos que maneja as como la fuente de
donde provinieron. Informacin que al usuario le resulta esencial en la toma de
decisiones.
Los principales estados financieros son los que se detallan:
1. Estado de Situacin Financiera o Balance General.
2. Estado de Resultados o Prdidas y Ganancias.

ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis:
Separacin y distincin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios
constitutivos. Consiste en separar un todo en sus partes integrantes
Interpretacin:
Explicar el sentido de algo que no est expresado claramente. Consiste en asignar
objetiva y subjetivamente un valor al resultado del anlisis, que habr de permitir emitir
un diagnstico sobre la situacin financiera de la empresa, asimismo, nos permitir
detectar sus puntos fuertes y sus puntos dbiles. La interpretacin de los estados
financieros es un proceso mental y por ello no puede ser ni exacta ni precisa;
depender de los conocimientos que posea el interpretador sobre:
La clase de negocios a los que se dedica la empresa examinada
Los fenmenos econmicos que influyen en sus resultados y
Sobre las transacciones financieras que sean factibles de realizar para su
mejoramiento, tomando en cuenta las condiciones que prevalezcan en el mercado. La
interpretacin financiera es la apreciacin subjetiva, de los resultados obtenidos
mediante el anlisis financiero.
Objetivo
Uno de los objetivos del anlisis financiero es evaluar los puntos fuertes y dbiles de
una empresa. Los puntos fuertes deben ser analizados y explotados al mximo,
competitivamente dar ventajas si son utilizados con acierto por parte de la gerencia.
Los puntos dbiles tambin son importantes porque permitirn tomar decisiones para
corregir los errores y deficiencias que se estn cometiendo en la administracin de la
empresa. Adicionalmente, el objetivo de todo mtodo analtico es simplificar y reducir
los datos de manera que sean ms comprensibles.

IMPORTANCIA DEL ANALISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

El anlisis e interpretacin es importante para predecir futuras necesidades de
financiamiento y la capacidad de la entidad para afrontarlos; igualmente es til para
evaluar la posibilidad que tiene de distribuir recursos entre aquellos que tienen un
inters en dicha entidad. La informacin relativa a liquidez y solvencia es til para
determinar la posibilidad de la entidad para cumplir sus compromisos financieros a la
fecha de vencimiento de stos.
La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que con los
resultados se facilita su informacin para los diversos usuarios. El ejecutivo financiero
se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dnde obtener los
recursos, en qu invertir, cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo
y cmo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las
utilidades.

USUARIOS DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

En todo anlisis, siempre habr varios puntos de vista y diversos enfoques para evaluar
una situacin determinada. El anlisis de estados financieros de una empresa es de
inters para un buen nmero de participantes, entre los usuarios se encuentran:
accionistas, inversores, asesores, prestamistas, proveedores, acreedores comerciales,
clientes, gobierno, etc
Accionistas
Para el accionista, el principal inters es obtener el mejor de los rendimientos sobre el
dinero invertido en una empresa determinada, el cual se manifiesta en utilidades y
dividendos crecientes sobre el aporte econmico de cada accionista. Le interesa el
efecto que causa los resultados de las operaciones de la empresa sobre el valor de sus
acciones, lo que har crecer al mismo tiempo su capital. Adicionalmente puede ser de
utilidad para futuros inversionistas, ya que todo negocio que proporcione beneficios al
capital de trabajo resulta atractivo en cuestiones de inversin.
Inversores y asesores
Sus preocupaciones son el riesgo y la rentabilidad de sus inversiones. Para ello,
necesitan informacin que les ayude a evaluar tales cuestiones y decidir comprar,
vender o mantener sus participaciones y les permita valorar la capacidad de la empresa
para pagar dividendos.
Prestamistas
Precisan informacin que les permita determinar si la empresa atender al pago de
intereses y a la devolucin de los prstamos.
Proveedores
Igual que al grupo de prestamistas, aunque interesados en plazos ms cortos,
necesitarn informacin que les permita determinar si la empresa atender los pagos a
su vencimiento. Se interesan primordialmente en la liquidez a corto plazo de la empresa
y en su capacidad para atender las deudas a largo plazo. Su enfoque va dirigido a
observar que una empresa cumpla puntualmente con sus obligaciones y que el manejo
adecuado de sus activos garantice el pago de sus deudas.
Otros acreedores comerciales
El acreedor realmente no tiene mayor participacin en el xito de un negocio, la
importancia real estriba en la adecuada utilizacin del capital ajeno que haga la
gerencia de una empresa y si la empresa puede responder por las deudas adicionales
que resultaran al extenderle un crdito. En otras palabras, aprovechar el
apalancamiento cuidando siempre no caer en mora a la hora de realizar los pagos y
evitar malas referencias que puedan daar el crdito de la empresa en el futuro.
Clientes
Estos tienen inters en la informacin acerca de la continuidad de la empresa,
especialmente cuando tienen compromisos a largo plazo o dependen comercialmente
de ella.
Gobierno y organismos pblicos
Estn interesados en la distribucin de recursos y por tanto, en la actividad misma de la
empresa. Necesitan informacin para regular la actividad empresarial, fijar polticas
fiscales, elaborar estadsticas econmicas, etc.

Tipos de anlisis:
Existen diversos procedimientos para realizar el anlisis a los estados financieros, los
ms comunes son:
Tendencias porcentuales
Porcentajes integrales
Razones financieras
Ninguno de los procedimientos existentes, por si solos son suficientes para realizar
adecuadamente el anlisis financiero de una empresa, toda vez que tanto para el
anlisis como para la interpretacin, es necesario tomar en cuenta una serie de
aspectos cualitativos y cuantitativos, as como el conocimiento y experiencia de quien
realiza el anlisis y la interpretacin de los estados financieros. Con el fin de tener una
somera idea de cmo operan los procedimientos de anlisis denominados tendencias
porcentuales y porcentajes integrales, nos referiremos brevemente a ellos, para luego
entrar a ms detalle al denominado razones financieras.

Tendencias porcentuales
Consiste en determinar el crecimiento o decremento porcentual de los diferentes rubros
que integran los estados financieros, con referencia a su ejercicio representativo (Ao
Base). A manera de ejemplo se establece el Activo con sus respectivas tendencias
porcentuales, en el que se podr apreciar la forma de calcular dichas tendencias.
Porcentajes integrales
Consiste en determinar la participacin porcentual de cada rengln de activo, respecto
del activo total al que se le asignar el 100 %; y de cada rengln de pasivo y capital
respecto de la suma de ambos. Tratndose del estado de resultados, la base del 100 %
se asigna a las ventas o ingresos. Este procedimiento resulta de gran utilidad, cuando
se le compara con los de sus principales competidores o con los del sector al que
pertenezca la empresa. Con el fin de tener una idea clara de cmo se determinan los
porcentajes integrales, a continuacin se presenta un ejemplo nicamente con el activo.
Anlisis financiera
Relacin matemtica entre dos elementos de los diferentes rubros que integran los
estados financieros. Se utiliza con el propsito de establecer relaciones significativas
entre los diversos conceptos de los estados financieros con el objeto de darle un mayor
significados a la informacin financiera, tanto cuantitativa como cualitativamente.
Las razones financieras que conforman el grupo de liquidez, son:
Razn de pago inmediato
Indica el nmero de unidades monetarias que se tienen en el activo circulante para
cubrir cada unidad de pasivo circulante (deuda a corto plazo), tambin se le conoce
como capacidad de pago a corto plazo. El resultado indica el nmero de unidades
monetarias con que cuenta la empresa para pagar una unidad monetaria de pasivo a
corto plazo.

Formula:
Activo circulante
Pasivo circulante

Prueba del cido

Tambin se le conoce como pago inmediato, al activo circulante se le resta el inventario
y se determina de igual manera.

Activo circulante Inventarios

Pasivo circulante.

Capital de trabajo.
Conocido tambin como Margen de seguridad, representa el importe que la empresa
tiene para continuar operando una vez liquidados sus compromisos a corto plazo.
Activo circulante Pasivo circulante

ndices operativos
Este grupo de razones est integrado por:

Perodo de cobro
Das que tardan las cuentas por cobrar en convertirse en efectivo.

Das inventario
Das que tarda el inventario en convertirse en efectivo. Muestra la eficiencia de la
empresa, en el manejo y desplazamiento de la mercanca.
 Perodo de pago
El resultado de esta razn nos indicar los das que tarda la empresa en cumplir sus
compromisos a corto plazo o das de financiamiento otorgado a la empresa por sus
proveedores.

Dependencia del capital de trabajo con respecto a cuentas por cobrar

Nos permite medir en qu grado el capital de trabajo depende de las cuentas por
cobrar.

Dependencia del capital de trabajo con respecto a inventarios.

De nada o poco servira un capital de trabajo con una alta dependencia de sus
inventarios, sobre todo si estos estn integrados, en buena medida, con mercanca
obsoleta, por lo que resulta necesario medir su dependencia.

Endeudamiento
Es sabido que toda empresa trabaja en buena medida con recursos que obtiene va
crditos, sin embargo, es necesario cuidar que los crditos obtenidos no excedan su
capacidad de pago, de lo contrario se vera en serios problemas para satisfacer sus
compromisos.

Apalancamiento financiero
Resulta importante medir la proporcin que representan sus deudas con respecto a las
aportaciones de los accionistas
Rentabilidad
Diversas personas tienen especial inters en que la empresa genere riqueza
(utilidades) mediante su operacin, como lo son: los accionistas, el fisco, los
proveedores y acreedores, los clientes, los funcionarios y empleados entre otros.
Rentabilidad sobre la inversin
Proporcin que guarda la utilidad neta en relacin con el capital contable, esta razn
determina que tan productiva es la empresa.

Margen de utilidad sobre ventas

Esta razn financiera nos permite determinar la proporcin que guarda la utilidad neta
en funcin de los ingresos obtenido en el perodo.

EJEMPLO
MALDONADO SAC, tiene 9 locales, 5 en el Cuzco y 4 en Madre de Dios, El nmero
total de trabajadores al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 fue de 96
y 91, respectivamente, los mismos que se subdividen de la siguiente manera:
Estado de prdidas y ganancias - Balance general
 Anlisis vertical del estado de prdidas y ganancias

Conocido tambin como normalizacin de los Estados Financieros, consiste en

presentar cada rubro del estado o del balance General como porcentaje de un subgrupo
de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos estados financieros.
Para este estado financiero se toman como base de comparacin todas sus cuentas,
con los ingresos operacionales. Es decir, las ventas se hacen igual al 100% y las
dems partidas se presentan como un porcentaje de ellas.
Para Maldonado SA, el costo de sus ventas representa un 76.83% de las ventas Este
porcentaje es el deseado por la gerencia? mejoro comparativamente a los de periodos
anteriores? es similar a las empresas del sector?.
Comparando los dos aos, el costo de ventas representa para el 2008 un 73.95% de
las ventas, mientras que para el 2009, representan el 76.83%. Este incremento se debe
a una subida en los precios de compra de los inventarios o al manejo de una poltica
inadecuada del manejo de los inventarios.
A pesar de que el ao 2009, la utilidad bruta sobre los ingresos operacionales
disminuyo, la utilidad bruta cayo de 26.05% a 23.175%. la explicacin est en el
aumento que tuvieron el costo de las existencias, ya que los dems rubros conservaron
la misma participacin. Como se puede observar, el anlisis horizontal corrobora los
resultados del anlisis vertical y los complementos.

Anlisis vertical del balance general

Para este estado financiero se acostumbra representar cada cifra como un porcentaje
de los subtotales y estos ltimos como un porcentaje de los totales. Para simplificar la
representacin del anlisis, nicamente se tomaran las partidas corrientes y del
patrimonio por considerarse las de mayor relevancia para Maldonado SAC. De
los activos corrientes, sin lugar a dudas, la cifra ms importante es la de inventarios de
mercancas y esto tiene su explicacin por el carcter comercial que tiene la empresa.
Para el 2008 esta cifra ocupa el 20.12% del total de activos, mientras que para el 2009,
el 16.82%.
La cuentas clientes ocupan el segundo lugar dentro de los activos corrientes,
observndose una disminucin para el segundo ao, como ya se vio en el anlisis
horizontal. Estas dos partidas conforman ms del 30.03% del total de activos. Lo cual
resalta su importancia para una empresa comercial.
Entre los pasivos corrientes la cifra mayor es la de cuentas con proveedores la cual
representa para los dos aos aproximadamente un 17.15% e indica que la empresa
est haciendo uso de una fuente de financiacin de relativo bajo costo, y sobre lo cual,
en la mayora de los casos, no se ocupan los intereses en el estado de resultados, el
8.48% de los ingresos operacionales.
En cuanto a las inversiones de la empresa, en el 2008; el 48.65% estaba orientado a
los activos corrientes; en el 2009 el 43.3% de las inversiones eran corrientes y el resto
cuentas por cobrar a largo plazo, inversiones y activos fijos. Con relacin a este punto,
sera importante la distribucin de las inversiones de las empresas del mismo sector de
actividad.
La composicin porcentual de los pasivos de financiacin externa es de
aproximadamente un 40.02% corriente y un 19.12% no corriente. Esto significa que
parte de los activos fijos estn siendo financiados con pasivos corrientes. Los beneficios
sociales de los trabajadores, representa el 0.55% de financiacin externa. Esta fuente
se considera tambin de relativo bajo costo, aunque su monto se ha constituido en una
carga muy onerosa para los organizaciones.