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CONTABILIDAD SUPERIOR

CUESTIONARIO TERICO CONTABILIDAD


SUPERIOR

DAVID ROLANDO BALN PRUDENTE

2017
CONTABILIDAD SUPERIOR

UNIVERSIDAD ESTATAL PENNSULA DE SANTA


ELENA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS


ESCUELA DE ADMINISTRACIN

ESTUDIANTE:
DAVID ROLANDO BALN PRUDENTE

DIRECTORA DE CARRERA CONTABILIDAD Y AUDITORIA:


CPA.- MARIELA REYES
DOCENTE:
LCDO. JONNY ESPINOZA
ASIGNATURA:
CONTABILIDAD SUPERIOR

PARALELO 8/2
AO 2017

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DAVID ROLANDO BALN PRUDENTE
CONTABILIDAD SUPERIOR

CONTENIDO
PORTADA: ............................................................................................................................................ 1-2
1. Cules Son Los Aspectos Ms Relevantes Por Lo Que Se Hace Necesario
Determinar El Valor De Una Empresa O Negocio? ....................................................................... 4
2. En Qu Consiste La Valoracin De Empresas? ...................................................................... 5
3. Defina Los Siguientes Trminos: ................................................................................................ 6
3.1. Valoracin...................................................................................................................................... 6
3.2. Valor De Mercado ....................................................................................................................... 6
3.3. Presupuesto .................................................................................................................................... 7
3.4. Flujo De Caja (Cash Flow) ....................................................................................................... 7
4. Enumere Los Principales Mtodos Usados En La Valoracin De Empresas ................. 8
5. En Qu Consiste El Wacc? ......................................................................................................... 8
6. Cmo Se Determina El Beta De Patrimonio?........................................................................ 9
7. Qu Es El Goodwill, Y Cmo Se Determina? ...................................................................... 9
8. Qu Son Los Activos Netos? .................................................................................................... 10
9. Qu Es Un Costo De Oportunidad? ........................................................................................ 10
10. Moderna Alimentos S.A. ......................................................................................................... 11
10.1. Razn Social Y Valor Actual De Sus Acciones ........................................................... 11
10.2. En Qu Pases Tiene Presencia Econmica?............................................................... 11
10.3. Caractersticas De Su Marca (Describa). Tiene Subsidiarias, Enumere Las Que
Conozca 12
10.4. Enumere Sus Competidores Directos .............................................................................. 12
10.5. Describa Brevemente Su Proceso Productivo Y De Comercializacin................. 13
10.6. Obtenga Sus Estados Financieros (Estos Pueden Estar Expresados En Otra
Moneda) Esf Eri Efe - Eep ............................................................................................................ 13
10.7. Determine Los Activos Netos De La Empresa En Mencin. ................................... 16
10.8. Describa 4 Principales Fortalezas De La Empresa Seleccionada ............................ 17
10.9. Describa 4 Principales Debilidades De La Empresa Seleccionada ........................ 17
10.10. Estara Usted Dispuesto A Comprar Dicha Empresa, Qu Mtodo Empleara Y
Por Qu? .................................................................................................................................................... 17
Bibliografa ............................................................................................................................................... 18

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1. Cules son los aspectos ms relevantes por lo que se hace necesario


determinar el valor de una empresa o negocio?

(lvarez Garca, Garca Monsalve, & Borraez lvarez, 2006) Los propsitos o razones
que llevan a los propietarios o administradores a valorar una empresa son muy diversos y
se clasifican en tres grupos de acuerdo con los motivos que dan origen al proceso: definir
conflictos legales, aprovechar oportunidades de mercado y realizar cambios estructurales
en el mbito interno. En cada caso de estos la valoracin le indica a los interesados
aspectos que son relevantes para la toma de decisiones: as, por ejemplo, si el motivo de
la valoracin es aprovechar una oportunidad que ofrece el mercado, para el comprador la
valoracin indica el precio mximo que puede pagar por la compaa; mientras que para
el vendedor la valoracin le indica el precio mnimo al cual puede vender su negocio. El
valor final que se pacte por este negocio depende de la capacidad de negociacin de los
dos interesados.

CAMBIOS

LEGALES
INTERNOS

Diagrama 1: Razones que motivan la valoracin de una empresa.


Fuente: Elaboracin propia con base en Fernndez (2000), Violas y Adser (1997) , Caballero (1998) y Santandreu (1990).

CONFLICTOS OPORTUNIDADES DE CAMBIOS


LEGALES MERCADO ESTRUCTURALES
INTERNOS
Definir la participacin de los
Operaciones de compra-venta de Desarrollo de sistemas de
beneficiarios de una herencia,
empresas remuneracin basados en la
testamento o sucesin
Emitir acciones o ttulos de deuda contribucin del trabajador
Procesos de expropiacin o
Compra-venta de acciones o unidad al valor de la
nacionalizacin
Definir estructura del portafolio de empresa.
La distribucin de los bienes
inversiones Procesos de planeacin
de un patrimonio conyugal
Creacin de grupos empresaria- les estratgica
(divorcio).
y unidades de negocios Identificar productos, reas o
Liquidacin o quiebra de una
Privatizaciones unidades creadoras o
empresa.
Incursiones en nuevos mercados destructoras de valor.
Laborales, financieros fiscales
Operaciones de fusin, integracin Decisiones como:
y medioambientales
o capitalizacin. escisiones, crecimiento,
asociaciones, absorciones.
Polticas de dividendos

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2. EN QU CONSISTE LA VALORACIN DE EMPRESAS?

La valoracin es un proceso subjetivo, en la medida que se deben emitir opiniones y


juicios de valor ya sean que estn suficiente o insuficientemente fundamentados, por lo
que es comn que se puedan determinar mltiples valores para una misma empresa. De
acuerdo con (Lpez & De luna, 2001, pg. 3), una valoracin correcta es aquella que
est bien fundamentada tcnicamente, y se basa en supuestos razonables o correctos,
teniendo en cuenta la perspectiva subjetiva bajo la que se lleva a cabo la valoracin.
Estos autores tambin plantean que el componente subjetivo de cualquier valoracin
econmica se articula a travs de la respuesta adecuada a las siguientes preguntas:
valorar para qu, valorar para quin y valorar en qu circunstancia.
Para qu: Los resultados que se obtienen al valorar una empresa que est en proceso
de liquidacin pueden ser muy diferentes a los que se pueden obtener si la empresa
est en venta.
Para quin: Son diferentes las percepciones que tienen sobre el valor de una
compaa un comprador, un vendedor, un accionista minoritario, los acreedores o los
prestamistas, entre otros.

En qu circunstancias: Son distintas las condiciones de valoracin dependiendo de


la parte del ciclo econmico (crecimiento, auge, decrecimiento o crisis), en qu
sector o con qu tipo de negocio, entre otros, en otras palabras en qu circunstancias
se est realizando la valoracin.
Por lo tanto, para llevar a cabo una valoracin econmica, deben considerarse y
resolverse algunos aspectos de tipo tcnico, del negocio y de negociacin. Esto implica
tener en cuenta, un anlisis del sector, del entorno nacional e internacional, de los
diversos riesgos y aspectos de carcter operativo, legal y financiero5. Tambin, se deben
considerar algunos aspectos importantes en el contexto de una economa globalizada
donde las inversiones internacionales estn cada vez ms presentes en la creacin de valor
de una empresa, tales como: los posibles riesgos especficos asociados a la valoracin
(como los riesgos del tipo de cambio y riesgos del pas -polticos-, entre otros), la
influencia en la valoracin de posibles acciones fiscales y/o limitaciones al movimiento
de flujos de tesorera (en caso de que s se produzcan) y clasificar la naturaleza de sus
activos: tangibles o intangibles.

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3. DEFINA LOS SIGUIENTES TRMINOS:

3.1.VALORACIN

La valoracin es un proceso realizado por expertos independientes que tratan de proyectar


sobre un determinado bien los valores socioeconmicos de la comunidad en la que viven,
ofreciendo como fruto de su trabajo unas cifras que pueden servir como base para las
decisiones que se vayan a adoptar en torno al bien valorado.
En el mbito empresarial valorar equivale a considerar al bien evaluado como un
proyecto de inversin que genera una corriente de flujos monetarios en un determinado
intervalo de tiempo, puesto que, desde el punto de vista social, la funcin financiera de la
empresa y de los elementos que la componen se traduce en la generacin de rentas
monetarias dentro del proceso dinero bien dinero caracterstico de toda entidad lucrativa
en el mundo capitalista.

3.2.VALOR DE MERCADO

(Contable, 2017) Se denomina valor del mercado al precio que el mercado asigna a un
determinado bien o servicio. Este valor es el nico que pueda tomarse seriamente en
cuenta, en tanto en que se determina libremente por las fuerzas de la sociedad
representadas bajo la oferta y la demanda. Cuando, por algunas circunstancias
coyunturales, se intenta manipular este tipo de valor, se cae en circunstancias
desagradables, como por ejemplo, el desabastecimiento. En algunas ocasiones es
importante saber un calor estimativo previo a interactuar en el mercado. En estos casos lo
que se establece es una tasacin que intenta predecir el valor del mercado, pero en
ninguna medida puede considerarse un sustituto d este; esta situacin es tpica de algunas
estrategias de valuacin para utilizar en el mercado de capitales o para el mercado
inmobiliario. El valor de mercado reflejar la ltima valoracin que los agentes
compradores de la firma pagaron por la propiedad, es decir por su capital accionario; as,
este mtodo perseguir el objetivo de reflejar la relacin entre la cotizacin (precio) y el
valor libros (valor contable), y se observar a travs del ratio: P/VC, Price / Equity en
ingls. (Terra, 2008).

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3.3. PRESUPUESTO

El presupuesto es la estimacin programada, de manera sistemtica, de las condiciones de


operacin y de los resultados a obtener por un organismo en un periodo determinado.
Tambin dice que el presupuesto es una expresin cuantitativa formal de los objetivos
que se propone alcanzar la administracin de la empresa en un periodo, con la adopcin
de las estrategias necesarias para lograrlos. (BURBANO JORGE , 2005)

3.4. FLUJO DE CAJA (CASH FLOW)

(D, 2008) El trmino Cash-Flow equivale, en general, a la suma del beneficio ms las
amortizaciones. Lo que nos mide los recursos generados durante un determinado perodo
de tiempo. Cul es el significado financiero de la cifra que resulta al sumar las
amortizaciones y el beneficio de un perodo?. Al efectuar esta operacin eliminamos de la
Cuenta de Resultados una partida de gasto que no supone ningn desembolso. Ya es
sabido que la amortizacin es un asiento contable cuya finalidad es distribuir como gasto
una determinada inversin a lo largo de su vida til, puesto que el desembolso tuvo lugar
al adquirir el activo fijo correspondiente. En realidad, podramos calcular el Cash-Flow
restando de los ingresos aquellos gastos que han supuesto un desembolso durante el
perodo, o que lo van a suponer a corto plazo. Para ello habra que restar de las ventas
todas las partidas de gasto que aparecen en la cuenta de resultados, a excepcin de las
amortizaciones. Pero esto supone realizar varias sustracciones y, en cambio, se puede
llegar al mismo resultado con una sola operacin aritmtica, sumando las amortizaciones
al beneficio. El propio vocablo ingls (Cash-Flow equivale en castellano a flujo de caja) y
el hecho de hablar de gastos que han supuesto o no un desembolso, puede sugerir una
relacin directa entre el Cash-Flow y el movimiento de caja y bancos. En realidad no es
as. Si lo que nos interesa es la relacin entre el resultado econmico (cuenta de
resultados) y el resultado de tesorera (movimiento de caja y bancos), la amortizacin no
es la nica partida que justifica la diferencia entre ambos resultados. Como sabemos, las
ventas del ejercicio pueden no haberse cobrado todava; parte de las materias primas y/o
mercaderas suministradas por los proveedores pueden estar todava en el almacn. Es
decir, hay que recordar la diferencia entre:
Operaciones de explotacin (ingresos y gastos)
Operaciones de tesorera (cobros y pagos).

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4. ENUMERE LOS PRINCIPALES MTODOS USADOS EN LA


VALORACIN DE EMPRESAS

Segn: (Fernandez, 2008) Los mtodos de valoracin de empresa pueden agruparse en al


menos seis reas, sin embargo, el mundo de las finanzas dista de ser un mundo perfecto, y
por ello debemos considerar el grupo de los hbridos donde la subjetividad del agente
ocupa un lugar preponderante, principalmente en nuestras economas inestables.
Evidentemente que la primera respuesta del lector es que la subjetividad del agente se
verificar en cada uno de los criterios que menciona el Prof. Fernndez, pero ser
oportuno destacar que existen un conjunto de variables que no necesariamente van a estar
asociadas a la empresa, pero que luego sern relevantes a la hora de su valoracin como
veremos ms adelante. Comencemos realizando una clasificacin de los distintos mtodos
de valoracin, para lo cual agruparemos por un lado los asociados directamente a la
empresa (internos), de los indirectamente saciados a ella (externos; de este modo
podremos agrupar seis grandes grupos:

Fuente: Fernndez 2008

5. EN QU CONSISTE EL WACC?

El coste promedio ponderado de los recurso se denomina por sus siglas weighted average
cost of capital (WACC). Segn (Terra, 2008) consiste en calcular el valor de la empresa
mediante este mtodo, se realiza el descuento (la actualizacin) de los free cash flows.

Fuente: Manuel Terra. (2008)

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El WACC se calcula ponderando el coste de la deuda (kd) y el coste de las acciones (kE),
en funcin de la estructura financiera de la empresa. Esta es la tasa relevante para este
caso, ya que como estamos valorando la empresa en su conjunto (deuda ms acciones), se
debe considerar la rentabilidad exigida a la deuda y a las acciones en la proporcin que
financian la empresa.

6. CMO SE DETERMINA EL BETA DE PATRIMONIO?

Segn (FERNNDEZ PABLO, 2000)Parmetro que mide el riesgo incremental que


aporta una accin a una cartera de valores diversificada. Mide el riesgo sistemtico,
no diversificado o riesgo de mercado. Es la sensibilidad de la rentabilidad de una
accin a los movimientos del mercado. Existen los siguientes tipos de beta: beta
apalancada, beta sin apalancar (beta de los activos), beta de la deuda, beta completa y
beta simplificada.

7. QU ES EL GOODWILL, Y CMO SE DETERMINA?

El llamado Good-will, (Vaquero & Herrero Rodriguez, 2009) Fondo de Comercio o Geschaftwert,
es un concepto que adquiere especial importancia a la hora de valorar empresas y es uno de los
trminos ms controvertidos de la literatura sobre economa de la empresa. En las empresas
rentables, el beneficio obtenido es superior al considerado como normal o medio, por lo que su
valor en rendimiento superar a su valor sustancial. A esta diferencia es a la que denominamos
como Fondo de Comercio o Goodwill.
El Good-will puede calcularse bien por diferencia entre el valor de rendimiento y el valor
sustancial de la empresa, o bien, calculando el rendimiento normal atribuible al capital invertido,
para restarlo del rendimiento obtenido y capitalizar la diferencia, siendo la magnitud resultante el
llamado Fondo de Comercio; as se hable de mtodos directos e indirectos de clculo del Good-
will o Fondo de Comercio.
Hay que tener en cuenta que, tradicionalmente viene pensndose en un good-will positivo, fo que
es una visin parcial del problema, puesto que es posible la existencia de un good-will negativo,
ya que existe un punto muerto que constituye el umbral del good-will positivo y la empresa no
tiene por qu situarse a partir de ste. En caso de que sea negativo ser preciso estudiar la forma
de corregir la situacin de modo que pueda transformarse en positivo.
Riebold propone llamar al good-will negativo bad-will.
Algunas de las causas de la existencia de un bad-will son:

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Instalaciones inadecuadas para la produccin, mala organizacin de compras y produccin,


incompetencia del personal tcnico, poltica insatisfactoria de salarios e incentivos (bad-will
industrial).
Mala imagen de la empresa (bad-will pblico).
Actitud desfavorable de proveedores, banqueros e inversores (bad-will financiero).
Mala reputacin cerca de los organismos pblicos, polticos y administrativos (bad-will
poltico).
Clientela descontenta, mala ubicacin, baja calidad del producto y servicio postventa, mala
organizacin comercial y de financiacin de ventas (bad-will comercial).

8. QU SON LOS ACTIVOS NETOS?

El activo neto est formado por la diferencia entre los activos y las deudas que tiene
una empresa. Es decir, al total de los activos que posee una empresa se le descuentan
las deudas generadas por esos activos. Mediante el activo neto podemos saber cul es
el valor de los activos libres de deuda. El activo neto es, contablemente, lo mismo
que el patrimonio neto. En definitiva, el activo neto refleja el valor de la sociedad.
(ECONOMIPEDIA, 2015)

El activo neto, es el conjunto de los capitales que pertenecen propiamente a la


empresa, en otras palabras, activos totales menos deudas de una empresa.

9. QU ES UN COSTO DE OPORTUNIDAD?

El coste de oportunidad es usar un recurso de una forma en particular ocasiona que un


administrador renuncie a la oportunidad de usar los recursos en formas alternativas. Esta
oportunidad perdida es un costo que el administrador debe considerar cuando toma una
decisin. El costo de oportunidad es la contribucin a la utilidad operativa que se pierde o
rechaza al no usar un recurso limitado en su siguiente mejor uso alternativo. Por ejemplo,
el costo (relevante) de asistir a la escuela para obtener el grado de maestro en
administracin no es tan solo el costo de colegiatura, los libros, el alojamiento y el
alimento, sino tambin el ingreso desperdiciado (costo de oportunidad) al optar por
estudiar en lugar de trabajar.(Horngren, Foster, & Datar, 2007)

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10. MODERNA ALIMENTOS S.A.

Fuente: Moderna Alimentos S.A.

10.1. Razn social y valor actual de sus acciones

Razn social: MODERNA ALIMENTOS S.A.

Valor actual de las acciones: $ 0,20

FUENTE: SUPERCIAS (2017)

10.2. En qu pases tiene presencia econmica?

Durante los dos ltimos aos el mercado de trigo ha tendido grupos bien definidos de
importadores:
Egipto Japn Turqua
Alemania Indonesia Siria
Chile Argelia Afganistn
Espaa Corea del sur Pakistn
Brasil Irn India

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Empresas:

BAKELS ECUADOR S.A., EMPRESA CONSTRUCTORA BELFI S.A., SARENSECU S.A... ECUAMATIC
S.A., KRGER A/S, HOTELES DANN LTDA., BOSTON MEDICAL DEVICE ECUADOR S.A. BMD,
TORRES AES SOLUCIONES EMPRESARIALES AVANZADAS CIA. LTDA., BIOGENESIS BAGO S.A.,
REGUS DEL ECUADOR S.A., EUROFARMA S.A., ZURIVIDES CIA. LTDA., BACATE CIA. LTDA.,
ACCIONA INFRAESTRUCTURAS S.A., CYCASA CANTERAS Y CONSTRUCCIONES S.A., SUN SOLAR
MAXX S.A. SUNMAXX, RINA ECUADOR CIA. LTDA., EGIS INTERNATIONAL, MASTERCARD
ECUADOR, INC., RENXOECUADOR S.A., DELTA AIRLINES INC, UNITED PARCEL SERVICE, CO.,
PAYLESS SHOESOURCE ECUADOR CIA. LTDA., AEROPUBLICA S.A., BRITISH AMERICAN TOBACCO
(SOUTH AMERICA) LIMITED, CORPORACION AMERICANA DE RESINAS CORAMED C.A., MODUL
HOGAR INMOBILIARIA S.A., NORAGRO SUN S.A., GLOBAL GEOPHYSICAL SERVICIOS S.A.,
SITECUADOR S.A., ECUMULTINET S.A., MOLINO ELECTRO MODERNO S.A. MEMSA,
DISTRIBUIDORA JCOME DIBUJA C.L., DISTRIBUCIONES Y REPORESENTACIONES ZEPOL LOPEZ
BUNAO, DISREZE CIA. LTDA. NUTRAHOLDING S.A., SEABOARD OVERSEAS LIMITED, SEABORD
OVERSEAS GROUP. NUTRADELI ECUADOR
FUENTE: SUPERCIAS (2017)

10.3. Caractersticas de su marca (describa). Tiene subsidiarias, enumere


las que conozca

(SUPERCIAS, 2017) La compaa fue constituida en Quito mediante escritura pblica


celebrada el 24 de marzo de 1956. Su actividad principal es la elaboracin, importacin,
exportacin, distribucin y comercializacin de todo tipo de productos alimenticios de
consumo humano en todas sus fases y estados, principalmente el trigo y sus derivados.

La entidad constituye una subsidiaria de ecuador Holdings, Ltd., compaa domiciliada


en bermudas. La direccin registrada de la oficina de la compaa es san Gabriel Oe 7-89
y Valderrama, Quito - Ecuador.

Moderna Alimentis S.A. posee el 39,78% del capital social de Bakels Ecuador S.A.
(subsidiaria) y tiene poder para dirigir sus polticas financieras y de operacin por lo que
presenta estados financieros consolidados con dicha compaa.

10.4. Enumere sus competidores directos

Corporacin Superior
Industria Molinera
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10.5. Describa brevemente su proceso productivo y de comercializacin

(SUPERCIAS, 2017) Elaboracin y comercializacin de todo tipo de productos


alimenticios de consumo humano y animal, en todas sus fases y estados. As como el
cultivo, explotacin y comercializacin de productos agrcolas sea en estado natural,
elaborado o semi-elaborado y dems actividades afines.
Principales Productos:
Harina de trigo, pan gourmet, pastas, harina fraccionada, pre mezclas para tortas, avena,
aceite, licores
Principales Marcas:
Moderna Gourmet, Harina Ya, Fideos Cayambe, otras

10.6. Obtenga sus estados financieros (estos pueden estar expresados en otra
moneda) ESF ERI EFE EEP

Estado de situacin financiera.

FUENTE: SUPERCIAS (2017)

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Estado de resultado integral.

FUENTE: SUPERCIAS (2017)

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Estado de flujos de efectivo.

FUENTE: SUPERCIAS (2017)

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Estado de cambios en el patrimonio.

FUENTE: SUPERCIAS (2017)

10.7. Determine los activos netos de la empresa en mencin.

Activos netos = $ 61.848.328


FUENTE: SUPERCIAS (2017)

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10.8. Describa 4 principales fortalezas de la empresa Seleccionada

1. Solidez financiera y operacional


2. Integracin vertical del negocio
3. Marcas de Harina bien posicionadas
4. Diversificacin de productos.
5. Productos con altos estndares de calidad
6. Socios Internacionales con una gran trayectoria en el mercado de produccin y
comercializacin de trigo.

10.9. Describa 4 principales debilidades de la empresa seleccionada

1. Alta concentracin en ventas de lnea de consumo en pocos clientes


2. Lnea de pastas con importante capacidad instalada y bajos o nulos mrgenes de
rentabilidad
3. Bajo nivel de cobertura en el canal horizontal en la lnea de consumo masivo.

10.10. Estara usted dispuesto a comprar dicha empresa, qu mtodo


empleara y por qu?

Si comprara la entidad debido a que es una de la ms reconocida a nivel mundial, adems


que elabora productos de primera necesidad que satisfacen a la comunidad en general,
esta compaa est fundamentada a nivel mundial y los canales de distribucin que
existen son a nivel de exportaciones ya que el producto que sobresale es el de trigo.

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Bibliografa

(8 de Agosto de 2017). Recuperado el 8 de Agosto de 2017, de Contable:


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https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/Espacio_acc

ionista/junior_accionistas/Curso_de_bolsa_f06.pdf

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