UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR

ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA Y FINANZAS

CURSO : Mercado de Capitales 2

INTEGRANTES :

 Leon Valera, Martin
 Chuquipul , Kilver

DOCENTE : Cosavalente

CICLO : VIII

TRUJILLO – 2017

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Índice

1. Reseña Histórica

2. Ventajas Competitivas de Porter

3. Evolución de los estados Financieros, Principales
riesgos de la empresa.

4. Estructuración (quien lo hizo) tipo de bono moneda
plazo mercado tasa usos de fondos si tiene covenants o
no periodo de gracia.

5. Agente colocador tipo de colocación.

6. Fue un éxito o no la EMISIÓN.

2

1.com. estacionamientos y hoteles. marcando este hito el inicio de una nueva etapa en la que se realizarán importantes proyectos e inversiones. que permitirán a la Empresa mirar al futuro con confianza y una gran expectativa. los negocios y los sectores donde Los Portales invirtió maduraron y empezaron a generar resultados significativos. los mismos que fueron canalizados de manera prioritaria al sector socio económico C/D. la Empresa refinanció de manera directa e integralmente la totalidad de sus obligaciones y a partir del 2005 inició un ciclo de crecimiento que se mantiene a la fecha. En paralelo a esta estrategia. siendo pioneros en dichos sectores. A partir de ese momento.mx). 3 . adecuación de políticas de gobierno corporativo y establecimiento de objetivos comunes. En el 2010 se concluyó el proceso de equiparación de participaciones entre los accionistas LP Holding (Grupo Raffo) y el Grupo ICA de México (www. reenfocando su oferta de productos inmobiliarios. La Empresa soportó el impacto ocasionado por la crisis económica del país de principios del 2000.ica.RESEÑA HISTÓRICA  Los Portales inició operaciones en el año 1996 con tres líneas de negocio: inmobiliario.

DIRECTORIO: NOMBRE CARGO ERNESTO ARTURO RAFFO PAINE PRESIDENTE DEL DIRECTORIO PABLO GARCÍA AGUILAR DIRECTOR RODRIGO ANTONIO QUINTANA KAWAGE DIRECTOR GUILLERMO JUAN VELAOCHAGA RAFFO DIRECTOR BERNARDO QUINTANA ISAAC DIRECTOR GRUPO ICA ERNESTO ALBERTO FERNANDINI RAFFO DIRECTOR GRUPORAFFO GUADALUPE PHILLIPS MARGAIN DIRECTOR ALBERTO ERNESTO PESCETTO RAFFO DIRECTOR 4 .

2.  Eliminación de las fuentes de descalce de monedas.PE PLAZO PAPELES COMERCIALES EQL 2.A.  mejora de los indicadores de solvencia.  Mejora del respaldo patrimonial y del nivel de capital social.Implicando disminución de la liquidez y aumento del apalancamiento. Factores Críticos que podrían llevar a una disminución en la clasificación:  Deterioro del respaldo patrimonial.  Deterioro en la fuente de generación financiera de la compañía 5 .INSTRUMENTO CLASIFICACIÓN INSTRUMENTO DE CORTO EQL. considerando que empresas ICA S.PE Factores críticos que podrían llevar a un aumento en la clasificación:  Sostenida mejora de los ratios de liquidez y sostenidos niveles positivos de FCO.  Deterioro de la estructura economica.B aun no culmina el proceso de reestructuración financiera iniciado en el 2015.

VENTAJA COMPETITIVA DE PORTER:  LA AMENAZA DE ENTRADA A LA INDUSTRIA:  PODER DE NEGOCIACIÓN DE LOS CONSUMIDORES:  RIVALIDAD COMPETITIVA:  PODER DE NEGOCIACIÓN DE LOS PROVEEDORES:  DISPONIBILIDAD DE SUSTITUTOS: 6 .2.

el nivel de efectivo que presenta a marzo de este periodo seria el nivel que la gerencia espera mantener. PRINCIPALES RIESGOS DE LA EMPRESA. estos incrementos no superan la reducción de la caja y de las existencias a diciembre de 2016. Las cuentas por cobrar a empresas relacionadas tuvieron un crecimiento anual de s/11. importantes para la compañía dada la alta participación del negocio inmobiliario que implica el registro de terrenos en reserva. tras utilizar parte de la caja en inversiones inmobiliarias.82% interanualmente a marzo de 2017) debido a la reducción de terrenos en reservas.612.38% de año a año. EVOLUCIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. exhibiendo un ligero incremento de 1. 3.45%. El Saldo de efectivo y equivalentes disminuyo en 23. Generando una disminución de 8. sin embargo.00% frente al año 2015 y continuando con una tendencia creciente que representa un aumento anual promedio de 10.88 millones. Entre sus principales cuentas se ubican las existencias (32. obras en curso.A Mientras que las cuentas por cobrar comerciales circulantes contaron con un aumento de s/9. 7 .21% entre el 2015 y el 2016(-8.81% del total de activos). En total.68 millones. Según lo indicado por la compañía. las existencias disminuyeron en 8.55 millones al incluir el aporte a consorcio Estacionamiento Miraflores S.  ANÁLISIS FINANCIERO: Al 31 de diciembre de 2016 los activos de los portales totalizan s/ 1.17% del activo corriente.

7563 0.6313 Patrimonio Valor en Libros 165.4720 0.4083 Rentabilidad de 16.1643 1.4092 Rotación de Activos 0.1344 216.7293 Deuda/Patrimonio 2.6818 8.3942 1.7559 2.8425 14.4339 7.2863 249.4048 9.6946 Rentabilidad 8.9796 15.Indicadores Financiero 2013 2014 2015 2016 Liquidez 1.5149 0.6222 8 .6482 3.0618 196.7338 0.4785 Solvencia 0.5207 0.7259 0.3389 16.1029 2.2988 1.

21 veces a diciembre de 2016 a 1.72 veces a diciembre de 2016 y en 2. 9 .  El indicador de deuda Financiera neta/ Patrimonio paso de 1.Este análisis de evolución de Indicador de Solvencia se debe Al realizar la medición de lso resguardos aplicables a Los Portales según lo establecido en los documentos de los programas de Bonos Titulizados. estos cumplen :  El ratio de deuda financiera neta (Endeudamiento total)/EBITDA ajustado el cual se sitúa en 2.81 veces a marzo de 2017.26 veces a marzo de 2017.

59% al termino de 2016(y de 9.47% a diciembre de 2015 a 32.74% del total de ingresos a diciembre del año pasado. Por su parte. el negocio de hoteles de la compañía mostro una reducción de 5.43% entre marzo de 2016 y marzo 2017). 4.01% a diciembre de 2016 y 5. El mismo que se encuentra en proceso de remodelación y que constituye uno de los principales hoteles de la unidad.. que paso de 33.88 millones a diciembre de 2015).26% originado en el crecimiento de las unidades inmobiliaria y de estacionamiento. Debido a una menor ocupación del Country Club Hotel. Los que exhiben un incremento anual de 10. las que en conjunto participan con el 93.Estructuración: Al Finalizar el año 2016 Los Portales conto con ingresos por s/847078 millones (s/768.07% a marzo de este año. De este análisis se observa también que la unidades inmobiliarias y de estacionamiento cuenta con el margen de mayor estabilidad. Dicha menor ocupación también se reflejó en el margen bruto del negocio hotelero. 10 .

Por su parte . se debe indicar que los proyectos de habilitación urbana y de vivienda edificada están sujetos a altas necesidades de capital de trabajo.09 veces (a marzo de 2017).En cuanto a la generación Financiera de la compañía. lo que género en periodos anteriores el registro de un flujo de caja operativo negativo.11 veces al final del 2015). Estas Disminuciones responden al crecimiento de los Gastos Administrativos y ventas durante el año 2016. el cual fue revertido hacia finales del año 2015 producto de los menores egresos operativos y por menores compras de terrenos. Cabe mencionar que en periodos anteriores estos ratios se encontraron por la posición negativa del FCO.60 veces (diciembre de 2016) y a 1.55 veces al cierre del 2016(1. la cobertura que otorga el EBITDA al servicio de deuda mejora ligeramente y se ubica en 1.13 veces (diciembre de 2015) a 0. 11 . Se encuentra que los indicadores de cobertura vía flujo de caja operativo corrigen su tendencia y pasan de cubrir el servicio de deuda en 0.

Republica de Panamá 3055.08.00 millones o su equivalente en Soles.9932% 7.2016 23.00MM US$40.2016 01. Fue inscrito el 21 de junio del año 2013.2017 19.11. piso 2.Peru Entidad Estructuradora BBVA Banco Continental y BTG Pactual Perú S.C Activos -Las Cuentas por Cobrar que generaran flujos a favor de cada Patrimonio Fideicometido -Letras de Cambio vinculadas con las cuentas por cobrar cedidas a favor de cada Patrimonio Fideicometido Contrato Marco El Contrato Marco para la constitución de Fideicometido de Inmuebles de Titulizacion de 12 .02.00MM S/42.8287% 2. piso 7.00 MM Emisión Monto Colocado US$6. Magdalena del Mar Lima.DETALLE DE LA EMISION DE BONOS Y CARACTERICITCAS: Restricción: El saldo de ambos programas no deberá ser superior a US$30.2016 06.A con domicilio en Jr.4547% 7.2017 Periodo de Pago 09.00 millones El programa.05992% Fecha de Colocación 13. Mariscal La mar 991.A.02. hasta por US$ 50.04.2017 27.00MM S/42.00 MM US$6. Perú Fiduciario Continental Sociedad Titulizadora S.12.00 MM s/20.2018 Términos y Condiciones del Programa aplicables para los Bonos Originador Los Portales S.000 MM Tasa 3. Quinta Emisión Séptima Novena Emisión Emisión Serie A A A B Monto Máximo por US$40. San isidro. lima 27. con domicilio en Av.04.00 MM US$6.A.2017 24.08.

B S.A En su calidad de Fiduciario de titulizacion dentro del presente proceso de titulizacion y Los Portales S.000 Bonos Tipo de Oferta La presente Emisión será colocada a través de oferta Publica 13 . o su equivalente en Nuevos Soles.000. Fecha 19 de noviembre de 2015 suscrito entre Continetal Sociedad Titulizadora S.00 Cada uno Numero de Bonos Se emitirá un Máximo de 5.000.A o quien lo sustituya. S. quien suscribirá el contrato de Administración y cobranza. Monto de la Emisión Hasta US$ 25’000.A.00.000.A BTG Pactual Perú S.expedida por la SMV Fecha de Adquisición La fecha en la cual el Fiduciario adquirirá el dominio Fiduciario sobre las cuentas por cobrar Cedidas que formaran parte del Patrimonio Fideicometido y todos los derechos inherentes a estas y recibirá en endoso en fideicomiso cada una de las letras de Cambio que correspondan.A en su Calidad de Originador Acto Constitutivo El Acto Constitutivo del Patrimonio Fideicometido de Fecha 29 de agosto de 2016 suscrito entre el originador y Fiduciario Agentes Colocadores Continental Bolsa S.B Servidor Los Portales S. para cuyos se Considerara el tipo de Cambio Contable SBS. Programa El programa de bonos denominados “segundo Programa de Bonos de Titulizacion de los Portales-Negocio Inmobiliario” aprobado Resolución RIGE 126-2015-SMV/10.00 Valor Nominal US$ 5.A.A.2. Monto del Programa Hasta un monto de US$ 60’000.

 Covenants del Originador: Adicionalmente a las obligaciones del Originador establecidas en el contrato Marco . depreciación. 14 . acciones de inversión.65 Donde: Patrimonio Neto: Se encuentra Constituido por el capital social. Ratio Deuda Financiera Neta/ Patrimonio Neto menor o igual a 1. amortización y participación en los resultados del Originador y sus subsidiarias. reservas legales EBITDA: Se encuentra constituido por la utilidad operativa. capital adicional. el originador deberá cumplir con los siguientes Covenants Adicionales del Originador: a. resultados no realizados. EBITDA Ajustado: Se encuentra constituido por el EBITDA contable mas ingresos Financieros menos gastos financieros contabilizados como costo de ventas del negocio de habilitación urbana del originador y sus subsidiarias. Ratio EBITDA Ajustado (últimos 12 meses )/Servicio de Deuda General de Originador y Subsidiaria: mayor o igual a 1. b.3 c. Ratio Deuda Financiera Neta/ EBITDA ajustado(últimos 12 meses) menor o igual a 3. Deuda Financiera Neta: Se encuentra constituido por obligaciones Financieras de corto plazo y largo plazo menos la caja y equivalentes de efectivo.75.

Anexos 15 .

Balance General 16 .

Estado de Resultados Fuente: Equilibrium 17 .

Principales Indicadores: 18 .

19 .

Historia de clasificación de riesgos ACCIONISTAS: 20 .

LOS PORTALES S.A Y SUBSIDIARIAS El saldo en circulación combinado de ambos programas no deberá ser superior a US$30.00 millones: 21 .DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS CLASIFICADOS.

 Equilibrium S.pe/empresas/portales-coloco-bonos-corporativos-oferta- privada-us-118-millones-2192669  http://www.pe/media_portales/uploads/inversionistas/archi vos_secciones_financieras/lpsa_2015_-_web_ri. Lima 18 Perú”.Los Portales. Benavides 1555.pdf  22 .REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS:  Class y Asociados S. 605 Miraflores.A “Clasificadora de Riesgo  Los Portales web www.A “Clasificadora de Riesgo Av. Ofic.com.losportales.com  http://gestion.