Cpa 20 2016 Fevereiro PDF

cursos prof.
EDGAR
ABREU
prepara voc para CERTIFICAES
CPA-20
Edio: Fevereiro/2016
Professor Edgar Abreu

edgarabreu@edgarabreu.com.br
www.edgarabreu.com.br
Projeto Grfico:
Maurcio Paulini
Sobre o autor
Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

RS, graduado em Matemtica Licenciatura pela PUC-RS, com especia-
lizao em Educao a Distncia pelo SENAC-RS e especializao em
Finanas pela UFRGS. Possui as certificaes da Anbima CPA-10 e CPA-
20 e tambm a certificao de Agente Autnomo de Investimento,
concedida pela ANCORD.
Ministra cursos preparatrios para certificaes e concursos pblicos
em Porto Alegre e em diversas cidades do Brasil.
Ex-funcionrio do Banco do Estado do Rio Grande do Sul, atualmente
trabalha como consultor de finanas pessoais e leciona nos cursos de
preparao para certificaes da Anbima e cursos para concurso na
empresa A Casa do Concurseiro.
Voc pode entrar em contato com o Professor Edgar Abreu por email
(edgarabreu@edgarabreu.com.br) e seguir as novidades e atualiza-
es no Facebook (https://www.facebook.com/abreu.edgar).
Sobre o material
Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

A instituio ANBIMA no tem algum envolvimento ou responsabilidade com a elaborao e
publicao deste material.
o material mais focado para prova de Certificao da CPA 20 e o UNCO material de qualida-
de disponibilizado GRATUITAMENTE no Brasil.
Porque um material to bom assim de graa?

Quem estuda por uma apostila, possui tempo e disciplina para estudo, assim no necessita fa-
zer um curso presencial.
Esta a minha forma de ajudar as pessoas para contribuir com um mundo melhor.
O custo deste material o pedido que fao para voc profissional do mercado em ajudar o pr-
ximo com o que estiver ao seu alcance. Assim, certamente viveremos em um mundo melhor.
Ao realizar sua prova e encontrar qualquer assunto ou questo que no esteja abordado de
forma clara nesse material, por favor, envie um e-mail para o autor e ajude a manter nossa
apostila sempre atualizada e focada na prova.
Qualquer Dvida que tenham, pode tirar direto com o autor pelo e-mail
edgarabreu@edgarabreu.com.br
Muito sucesso em seus estudos!

Sumrio
1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.1 Conceitos Bsicos de Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.2 Conceitos Bsicos de Finanas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
1.3 Princpios Bsicos de Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
1.4 Negociao, Liquidao e Custdia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
1.5 Conceito e Finalidade de Benchmarks e ndices de Referncia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2. Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.1 Aspectos Gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.2 Principais Estratgias de Gesto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.3 Principais Modalidades de Fundo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.4 Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimentos . . . . . . . 45
2.5 Taxas, Tipos e Formas de Cobrana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
3. Demais Produtos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

3.1 Instrumentos de Renda Varivel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
3.2 Instrumentos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3 Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
3.4 Ofertas Pblicas de Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
3.5 Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.Tributao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
4.1 Imposto de Renda sobre as Aplicaes Financeiras de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
4.3 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . 80
4.4 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras de Renda Varivel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
4.5 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento Imobilirio . 83
4.6 IOF - Valores Mobilirios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
5.rgos de Regulao, Auto-regulao, Fiscalizao e Participantes do Mercado . . . . . . . . . . . . . . 87
5.1 rgos de Regulao, Auto-Regulao e Fiscalizao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
5.2 Bancos Mltiplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
5.3 Distribuidoras e Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios e de Futuros . . . . . . . . . . . . . . 94
5.4 Investidores Qualificados e Investidores no-residentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
5.5 Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (EFPC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
6. Compliance Legal, tica e Anlise do Perfil do Investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

6.1 Risco de Imagem (Reputao) e Risco Legal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
6.2 Controles Internos: Resoluo CMN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
6.3 Preveno e Combate a Lavagem de Dinheiro ou Ocultao de Bens, Direitos e Valores . 100
6.4 Normas e Padres ticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
6.5 Anlise do Perfil do Investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
7. Mensurao, Gesto de Performance e Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

7.1 Risco, Retorno e Diversificao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
7.2 Administrao e Gerenciamento de Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
Questes Mdulo I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123

Questes Mdulo II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Questes Mdulo III . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
Questes Mdulo IV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Questes Mdulo V . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Questes Mdulo VI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
Questes Mdulo VII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
Questes Simulado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
Mdulo I
O que esperar do Mdulo I

Neste mdulo teremos no mnimo 3 questes de prova e no mximo 6 questes
de prova.
Trata-se de um mdulo bastante terico e sem maiores dificuldades. Lembre-
se que na sua prova no ser cobrado clculo, portanto, voc precisa apenas
entender o conceito, mesmo nos assuntos ligados a Estatstica.
Bons estudos!
1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica
Proporo: de 5% a 10%
1.1 Conceitos Bsicos de Economia 3 a 4 questes
PIB (Produto Interno Bruto)

O PIB (Produto Interno Bruto) a soma de todos os bens e servios produzidos em um pas duran-
te certo perodo. Isso inclui do pozinho at um avio produzido pela Embraer, por exemplo.
O ndice s considera os bens e servios finais, de modo a no calcular a mesma coisa duas vezes.
A matria-prima usada na fabricao no levada em conta. No caso de um po, a farinha de trigo
usada no entra na contabilidade.
O PIB obtido pela equao:
PIB = Consumo + Investimentos + Gastos do Governo + Saldo da Balana Comercial
(Exportao Importao)
Frmula do PIB sob a tica do Consumo = C + I + G + NX
Onde: C = Consumo
I = Investimentos
G = Gastos do Governo
NX = Exportaes Lquidas (Exportaes Importaes)
O clculo do PIB deve considerar apenas o valor agregado, descontando sempre o valor dos in-
sumos, ou seja, imaginamos que uma indstria tem um custo de matria prima de 1.000,00, para
produzir determinado produto e o vende 1800,00, conclumos que esta indstria contribui com
R$ 800,00 para o PIB de cada produto vendido (R$ 1.800,00 R$ 1.000,00).
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Copom
Criado em Junho de 1996;
Junho de 1999 o Brasil passou a adotar as Metas de Inflao (definida pelo C.M.N);
ndice utilizado na meta: IPCA;
composto atualmente pela diretoria colegiada do BACEN;
o Copom quem define a taxa de juros Selic Meta e tambm a existncia ou no do Vis;
Uma vez definido o vis, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar;
Reunio em dois dias (teras e quartas), Sendo o primeiro dia reservado para apresentao de
dados e discusses e no segundo dia acontece a votao e definio da taxa de juros;
Calendrio de reunies (8 vezes ao ano) divulgado em at o fim de Outubro, podendo reunir-
-se extraordinariamente, desde que convocado pelo Presidente do Banco Central;
Divulgao da ATA de reunio em 6 dias teis em portugus e 7 em Ingls;
Caso a Inflao (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo C.M.N (somado o inter-
valo de tolerncia), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do no cumpri-
mento da meta atravs de uma Carta Aberta ao Ministro da Fazenda.
No confunda:
Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM;
Determinar a Meta de inflao: CMN.
Selic Meta X Selic Over

A taxa Selic Over taxa apurada no Selic, obtida mediante o clculo da taxa mdia ponderada e
ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e
cursadas no referido Sistema na forma de operaes compromissadas.
A taxa Selic Meta Definida pelo Copom, com base na Meta de Inflao. a Selic Meta que regula
a taxa Selic over assim como todas as outras taxas do Brasil.
Comentrio!
A Selic over pode ser alterada diariamente (dias teis), pois se trata de uma mdia das taxas
de negociao dos TPF, enquanto a Selic Meta s alterada pelo Copom, atravs de reunies
ordinrias ou Extraordinrias.
CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras,
que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um
CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir
recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem.
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,
como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os
bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de
aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada.
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CPA - 20
Mdulo I
CDI X SELIC
COPOM Ttulos Privados (CDI)

IF IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta Ttulos Pblicos Federais
IF
Taxa Selic Over
IF = Instituio Financeira
TR (Taxa Referncial)
A TR representa a Taxa Bsica Financeira (TBF), que calculada em funo da taxa mdia dos
CDB, deduzida de um redutor (R), da seguinte forma:
( 1 + TBF )
TR = 1
R
A TR utilizada na remunerao dos ttulos da dvida agrria (TDA), dos recursos das cadernetas
de poupana e do FGTS.
competncia do BACEN calcular e divulgar a TR.
IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)
A ponderao das despesas das pessoas para se verificar

a variao dos custos foi definida do seguinte modo
Tipo de Gasto Peso % do Gasto
ndice Oficial de inflao do Brasil;
Alimentao 25,21 Calculado pelo IBGE;
Transportes e Divulgado mensalmente;
18,77 Utilizado como referncia para META de inflao
comunicao
definida pelo CMN para o COPOM;
Despesas pessoais 15,68
Populao-objetivo do IPCA abrange as famlias
Vesturio 12,49 com rendimentos mensais compreendidos entre 1
(hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos, qualquer
Habitao 10,91
que seja a fonte de rendimentos, e residentes nas
Sade e cuidados reas urbanas das regies metropolitanas de Belm,
8,85
pessoais Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de
Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e
Artigos de residncia 8,09
municpio de Goinia.
Total 100,00
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IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

Calculado pela FGV;
Divulgado mensalmente.
IGP-M/FGV composto pelos ndices:

60% do ndice de Preos por Atacado (IPA);
30% ndice de Preos ao Consumidor (IPC);
10% ndice Nacional de Custo de Construo (INCC).
O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.
Comentrio!
O que difere o IGP-M/FGV e o IGP-DI/FGV que as variaes de preos consideradas pelo
IGP-M/FGV referem ao perodo do dia vinte e um do ms anterior ao dia vinte do ms de refe-
rncia e o IGP-DI/FGV refere-se a perodo do dia um ao dia trinta do ms em referncia.
Taxa de Cmbio
Taxa de cmbio o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de
outra moeda.
PTAX a taxa que expressa mdia das taxas de cmbio praticada no mercado interbancrio.
Divulgada pelo BACEN.
TODAS as operaes devem ter registro OBRIGATRIO no SISBACEN pelas instituies autoriza-
das por ele a atuar.
DLAR Spot: Taxa vista;
DLAR forward: Taxa negociada no mercado futuro (Contratos a termo).
Poltica Monetria
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo visando adequar os meios de pagamento dispon-
veis s necessidades da economia do pas, bem como, controlar da quantidade de dinheiro em
circulao no mercado e que permite definir as taxas de juros.
Instrumentos:
Depsito compulsrio;
Operaes de Redesconto;
Open Market (operaes de mercado aberto).
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Mdulo I
Depsito Compulsrio
Representa uma parcela dos recursos depositados nos bancos que no pode ser aplicado, de-
vendo ser depositadas no banco central;
Limita a criao de moedas feita pelas instituies monetrias;
Atualmente existe 3 tipos de compulsrios: Compulsrio sobre depsito vista, depsito
prazo e poupanas.
Importante!
Uma elevao na alquota do depsito compulsrio provoca uma reduo da liquidez e uma
elevao nas taxas de juros.
Operao de Redesconto
a taxa de juros cobrada pelo Banco Central pelos emprstimos concedidos aos bancos;
O BACEN Realiza operaes de redesconto s instituies financeiras.
Open Market (Mercado Aberto)

a compra e ou venda de T.P.F (Ttulo Pblico Federal) executada pelo BACEN;
o instrumento mais gil e eficaz que o governo dispe para fazer poltica monetria.
Comentrio!
sem dvida o melhor e, mais eficaz instrumento para fazer poltica monetria do BACEN, por
ter um resultado imediato e confivel.
Consequncias da Poltica Monetria
LIQUIDEZ INFLAO PIB

AUMENTAR ()
Compulsrio e Redesconto ou REDUZ REDUZ REDUZ
VENDER T.P.F
REDUZIR ()
Compulsrio e Redesconto ou
COMPRAR T.P.F AUMENTA AUMENTA AUMENTA
Relao entre Juros e Atividade Econmica

Por que juros altos impactam na atividade econmica (PIB)?
Com um cenrio de juros altos, o crdito fica mais caro (custo do dinheiro), com isso as pessoas
consomem menos (menos compras), resultando em uma atividade econmica menor (indstrias
produzem menos, pois a demanda est menor).
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Por que no temos juros baixos para que a atividade econmica (PIB) cresa?
Em um cenrio de juros baixos, o crdito fica mais barato (custo do dinheiro), com isso as pesso-
as consomem mais (mais compras), resultando em uma atividade econmica maior. Porm, esse
aquecimento na demanda (procura por produtos/servios) ir gerar um aumento nos preos (lei
da oferta e demanda), gerando muitas vezes inflao (que se estiver em um nvel muito alto no
positivo para o pas).
Poltica Fiscal
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo, dentro do oramento do Estado, que visam obter
as rendas indispensveis satisfao das despesas pblicas.
Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre como e quanto ir arrecadar de tributos
(impostos, taxas e contribuies) e sobre quanto e de que forma ir gastar os recursos disponveis.
Contas do Setor Pblico:
Receita Despesas Supervit/

Impostos no Dcit
nanceiras Primrio
Pagamento de
juros sobre a
dvida pblica
Supervit
Dcit Nominal
Poltica Cambial
Poltica federal que orienta o comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio;
O Brasil adota um regime de Poltica Cambial Flutuante SUJA sem Banda Cambial;
Em um regime de taxas perfeitamente flutuantes o Bacen no intervm no mercado, perma-
necendo inalterado as reservas internacionais.
Reservas Internacionais
As Reservas Internacionais de um pas so formadas por ativos em moedas estrangeiras, como
ttulos depsitos bancrios, ouro, etc., que podem ser usados para pagamentos de dvidas inter-
nacionais.
CPA - 20
Mdulo I
Valorizao e Desvalorizao Cambial
Aumenta a
U$ 1,00 = R$ 4,80 Desvalorizao
quantidade de
Dlar
Dlar
Dlar Entrada moeda Valorizao

Valorizado estrangeira do Real
Real
+ Exportao
(moeda local
+ Turistas
desvalorizada)
U$ 1,00 = R$ 0,80 Valorizao Desvalorizao

do Dlar do Real
Dlar Sada moeda

Desvalorizado estrangeira
Real
- Exportao
(moeda local
- Turistas
valorizada)
Contas Externas e Balano de Pagamentos

o registro das transaes de um pas com o resto do mundo. No Brasil, os valores so expressos
em dlares americanos, mesmo quando so efetuados com outros pases que no os EUA. Duas
grandes contas formam o balano de pagamentos de um pas:
a) Conta Corrente:
Engloba os registros de trs outras contas: a balana comercial, a conta de servios e ren-
das e as transferncias unilaterais.
Balana comercial: Registra o comrcio de bens, na forma de exportaes e importaes. Quando

as exportaes so maiores que as importaes temos um supervit na Balana Comercial. Um
dficit ocorre quando as importaes so maiores que as exportaes.
Conta de Servios e Rendas: inclui os pagamentos/recebimentos relacionados com o comrcio de
bens, como fretes e seguros, as receitas/despesas com viagens internacionais, o aluguel de equi-
pamentos, os servios governamentais, a exportao e importao de servios e o pagamento/
recebimento de juros e de lucros e dividendos.
Transferncias Unilaterais: contabilizam o saldo lquido das remessas de recursos ou doaes fei-
tas entre residentes no Brasil e residentes em outros pases.
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b) Conta de Capitais: registra o saldo lquido entre as compras de ativos estrangeiros por resi-
dentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros.
Balana
Exportao Importao
Comercial
Conta Balana Contas de Transferncias

Corrente Comercial Servios e Rendas unilaterais
Balana de Conta Contas de

Pagamentos Corrente Capitais
1.2 Conceitos Bsicos de Finanas 1 a 2 questes
Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real

Se considerarmos que um valor aplicado em certo fundo de investimento, obteve 15% de lucro no
ano de 2016. Se considerarmos tambm, que a inflao acumulada no ano de 2016 foi de 9%, assim
o ganho REAL deste cliente foi inferior ao lucro NOMINAL (APARENTE).
Taxa nominal: 15% (com inflao);
Inflao: 9% (descontado a inflao).
Para o clculo da taxa Real, no podemos apenas subtrair a inflao e sim utilizar a frmula de
Fisher.
1 + Taxa Nominal
Taxa REAL = - 1 x 100
(1 + Inflao)
Logo:
1, 15
Taxa REAL =
1 ,09 = 1,0550 = 5,5%.
A taxa Real um pouco INFERIOR a subtrao da taxa nominal e da inflao.

Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho nominal pode ser igual ao ganho real?
Resposta: Sim, quando a inflao for igual a zero.
Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho real pode ser superior ao ganho nominal?
Resposta: Sim, quando a inflao for inferior a zero, ou seja, houver deflao.
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Mdulo I
Capitalizao Simples versus Capitalizao Composta
Definies:
Capitalizao Simples: Juros incidem apenas sobre o capital. No possui juros sobre juros;
Capitalizao composta: Os juros incidem sobre o capital acrescido os juros de perodo ante-
rior. Existe a cobrana de juros sobre juros.
Frmulas para calcular o montante:

Juros Simples:
FV = PV (1 + i x n)
Onde:
FV = Valor Futuro (Montante)
PV = Valor Presente (Capital)
i = taxa de juros
n = perodo que a taxa ser capitalizada
Exemplo 1:
Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 1% ao
ms aps 10 meses?
FV = 10.000 (1 + 0,01 x 10)
FV = 11,000,00
Exemplo 2:
ano aps 6 meses?
6
FV = 10.000 (1 + 0,12 x )
FV = 10,600,00 12
Juros Composto:
FV = PV (1 + i)n
Onde:
FV = Valor Futuro (Montante)
PV = Valor Presente (Capital)
i = taxa de juros
n = perodo que a taxa ser capitalizada
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Exemplo:
ms aps 10 meses?
FV = 10.000 (1 + 0,01)10
FV = 11,046,22
Exemplo 2:
ano aps 6 meses?
6
FV = 10.000 (1 + 0,12) 12
FV = 10,583,00
Comentrio:
Compare o exemplo 1 de juros simples com o exemplo 1 de juros composto.
Concluso: Quando estamos capitalizando a taxa de juros, juro composto superior a juros
simples.
Compare agora o exemplo 2 de juros simples com o exemplo 2 de juros composto.
Concluso: Quando estamos descapitalizando a taxa de juros, juro composto inferior aos
juros simples.
Taxas equivalentes: Para a capitalizao composta utiliza-se taxa equivalente.

Exemplo: 1% ao ms = 12,68% ao ano.
Taxas proporcional: Para a capitalizao simples utiliza-se taxa proporcional.

Exemplo: 1% ao ms = 12% ao ano.
Fluxo de Pagamentos
Valor Presente (VP): o valor investido em uma aplicao na data atual. Ou o valor de um montan-
te no futuro, descontado por alguma taxa de juros (trazido a valor presente).
Valor Futuro (FV): o valor atual do investimento, acrescentado dos juros de determinado pero-
do (descontando os pagamentos no meio desse perodo, se houver).
Taxa de Desconto: a taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje que ser
recebido somente em algum momento do futuro.
Cupom Zero: Tipo de ttulo que no paga nenhum juro durante o seu prazo de durao. O rendi-
mento total, acrescido do valor principal que foi investido, ser pago no vencimento do ttulo.
Taxa Interna de Retorno (TIR): a taxa que visa determinar a rentabilidade de um investimento.
Um investimento atrativo quando sua TIR superior taxa do Custo de Oportunidade.
CPA - 20
Mdulo I
Custo de Oportunidade: o quanto o investidor deixa de ganhar por optar por um outro investi-
mento. Ao escolher por outra opo, est deixando de ganhar uma taxa na primeira opo que o
mesmo possua.
Taxa Livre de Risco

Os diversos ativos onde o investidor pode aplicar seu dinheiro possuem risco. Isso significa que o
preo e as taxas de todos os ativos possuem volatilidade.
Alguns ativos possuem alta volatilidade outros possuem baixa volatilidade, portanto so de alto
risco ou de baixo risco respectivamente.
No Brasil, os participantes do mercado aproximam a taxa DI ou a taxa Selic como sendo a taxa
livre de riscos, apesar de sua volatilidade no ser desprezvel.
Custo Ponderado de Capital (WACC)

Uma empresa capta recursos financeiros basicamente atravs de dois mecanismos: emisso de
dvida (capital de terceiros) ou emisso de aes (Capital prprio).
Os acionistas, a princpio, correm os maiores riscos dentro da empresa porque os detentores dos
ttulos e contratos de dvida possuem preferncia no recebimento de seus crditos contra a em-
presa. Desta forma podemos esperar que a rentabilidade exigida pelo acionista seja maior do que
a rentabilidade paga aos outros credores.
Porm, por outro lado, quanto mais dvida emitida mais arriscada fica a empresa, pois a dvida cria
a obrigao forte de pagamento de juros e principal, o que pode levar a empresa falncia caso
esses compromissos no sejam honrados.
O custo mdio ponderado de capital, conhecido tambm por WACC (weighted-average cost of
capital) :
CP CT
WACC = x iCP + x iCT x (1 - T )
CP + CT CP + CT
WACC = custo mdio ponderado de capital;

CP = capital prprio avaliado a preos de mercado;
CT = capital de terceiros avaliado a preos de mercado;
iCP = custo do capital prprio (remunerao do acionista);
iCT = custo do capital de terceiros (remunerao dos credores);
T = alquota de imposto de renda.
Alavancagem Financeira
A empresa que no possui capital de terceiros, apenas capital prprio, uma empresa que possui
um alto WACC. Isso se deve ao fato do custo do capital prprio ser mais alto do que o custo do
capital de terceiros.
Para poder crescer mais rpido do que a gerao de capital que o negcio proporciona e baixar
o WACC, a empresa comea a contrair dvidas. Isso significa que a empresa est alavancando os
recursos prprios com o uso de recursos de terceiros.
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O endividamento possibilita mais crescimento e menor WACC, porm aumenta o risco de inadim-
plncia e por consequncia de falncia da empresa. Quanto mais alavancada, mais arriscada fica a
empresa.
CT
Alavancagem =
CP
Retorno Histrico e Retorno Esperado

Entende-se por retorno histrico a rentabilidade passada de um ativo. A mdia destas rentabilida-
des conhecida como retorno esperado, representando uma expectativa futura de retorno.
1.3 Princpios Bsicos de Estatstica 1 questo
Mdia
A principal vantagem do clculo da mdia o clculo do retorno esperado de um investimento.
Considerando que uma ao teve as seguintes oscilaes nos primeiros 5 dias de um determinado
ms:
1 + 3%
2 + 4%
3 2%
4 1%
5 + 1%
Assim podemos calcular o retorno mdio deste ativo, calculando a mdia destes valores.
3 + 4 + (- 2) + (- 1) + 1 5
X= = = 1%
5 5
O que acontece com a mdia se somou X em cada um dos retornos? Vamos somar 3% em cada
um dos retornos acima e tentar identificar o que vai acontecer com a mdia.
1 + 3% + 3% = 6%
2 + 4% + 3% = 7%
3 2% + 3% = 1%
4 1% + 3% = 2%
5 + 1% + 3% = 4%
Assim podemos calcular o novo retorno mdio deste ativo, calculando a nova mdia:
6 + 7 + 1 + 2 + 4 20
X= = = 4%
5 5
Ou seja, notamos que a mdia de 4%, exatamente 3% maior que a mdia anterior. Coincidncia?
No, como somamos o mesmo valor em TODOS os retornos, de se esperar que a mdia sofra o
mesmo ajuste, porm o desvio padro no se altera.
CPA - 20
Mdulo I
Moda
o valor que ocorre com maior frequncia em uma srie de valores.
Exemplo:
ms:
1 + 3%
2 + 4%
3 2%
4 2%
5 + 1%
A Moda 2%.
Um conjunto de resultado pode apresentar uma moda ou mais, sendo classificado como:
1 moda = unimodal;
2 modas = bimodal;
3 ou mais = multimodal.
Mediana
o valor que divide o conjunto em dois subconjuntos, onde estes subconjuntos formados tero
exatamente a mesma quantidade de elementos.
Exemplo para amostra mpar

ms:
1 + 3%
2 + 4%
3 2%
4 3%
5 + 1%
Observao:
Para encontrar a mediana necessrio colocar as oscilaes em ordem:
3%; 2%; + 1%; 3%; 4%.
Assim a Mediana = + 1%.
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Exemplo para amostra Par

ms:
1 + 3%
2 + 4%
3 + 2%
4 + 6%
Colocando as oscilaes em ordem:
+ 2%; + 3%; + 4%; + 6%
Mediana ser a mdia entre os valores centrais:
3+4
mediana = = 3,5%
2
Varincia
Mede o grau de disperso de um conjunto de dados dado pelos desvios em relao mdia des-
se conjunto.
Clculo da varincia
ms:
1 + 3%
2 + 5%
3 + 7%
4 2%
5 + 2%
Primeiro efetuar o clculo da mdia:
3 + 5 + 7 + (- 2) + 2 15
X= = = 3%
5 5
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Mdulo I
Calcular agora a varincia:
(X i
X )2
i=1
(n 1)
(3 3)2 + (5 3)2 + (7 3)2 + (2 3)2 + (2 3)2

=
2
X
4
0 + 4 + 16 + 25 + 1 46
X2 = = = 11,5%
4 4
Assim a Varincia de 11,5%.

Sabendo a varincia possvel determinar o desvio padro, extraindo a sua raiz quadrada.
Quanto maior for a varincia maior ser o desvio padro e consequentemente, maior ser
o risco.
Ativos com retornos constantes possuem varincia nula.
Desvio Padro
A varincia possui um problema de construo como medida de disperso de dados: ela apresen-
ta uma unidade de medida igual ao quadrado da unidade de medida dos dados originais. Esse pro-
blema resolvido extraindo-se a raiz quadrada da varincia, o que chamamos de desvio-padro.
No mercado financeiro, em geral esse o valor que chamado de VOLATILIDADE de um ativo e
utilizado como principal medida de risco de se investir em determinado ativo.
Quais dos dois ativos abaixo possuem maior risco?
Data PETR4 VALE5 Clculo da mdia para PETR4:

07/07 4% 2% (- 4) + (-3) + 1 + 6 (- 5) - 5
X PETR4 = = = - 1%
08/07 3% 1% 5 5
09/07 + 1% +1% Clculo da mdia para VALE5:
10/07 + 6% 2% (- 2) + (- 1) + 1 + (- 2) + (- 1) - 5
X VALE5 = = = - 1%
11/07 5% 1% 5 5
Ou seja, o retorno esperado nas duas carteiras so os mesmos. Qual ao escolher ento?
Um investidor racional, diante de dois ativos similares com mesmo retorno, ir escolher o de me-
nor risco, para isso devemos calcular o Desvio Padro de cada ativo.
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Clculo do Desvio Padro para PETR4

(4 (1))2 + (3 (1))2 + (1 (1))2 + (6 (1))2 + (5 (1))2
X2 =
4
9 + 4 + 4 + 49 + 16 82
X2 = = = 20,5 = 4,52%
4 4
Clculo do Desvio Padro para VALE5
(2 (1))2 + (1 (1))2 + (1 (1))2 + (2 (1))2 + (1 (1))2

X2 =
4
1+ 0 + 4 + 1+ 0 6
X2 = = = 1,5% = 1,22%
4 4
Assim podemos afirmar que a ao da PETR4 possui um RISCO MAIOR para o investidor, por apre-
sentar um desvio-padro maior.
Neste caso o investidor racional ir optar em comprar aes da VALE5.
Covarincia
Em geral, observa-se que quando os juros sobem, os preos das aes caem. Este comportamen-
to sugere que h uma covarincia negativa entre as variveis taxa de juros e preos de aes.
A covarincia uma medida que avalia como as variveis X e Y se inter-relacionam de forma linear,
ou seja, como Y varia em relao a uma determinada variao de X.
Quando a covarincia positiva, duas variveis tendem a variar na mesma direo; isto , se uma
sobe, a outra tende a subir e vice-versa. Quando a covarincia negativa, duas variveis tendem
a variar em direes opostas; isto , se uma sobe a outra tende a cair e vice-versa. Quanto mais
prxima de zero for a covarincia, menor a possibilidade de se identificar um comportamento in-
terdependente entre as variveis.
Correlao
A covarincia busca mostrar se h um comportamento de interdependncia linear entre Duas va-
riveis. Porm a covarincia uma medida dimensional, sendo afetada pelas unidades de medida
das sries X e Y. Para corrigir esse problema da covarincia, chegou-se a medida de correlao que
um nmero adimensional que varia entre -1 e 1 (inclusive).
A correlao (ou coeficiente de correlao linear de Pearson) dada pela frmula.
COV XY
X ,Y =
X Y
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Mdulo I
O coeficiente de correlao mostra se h relao linear entre duas sries de dados X e Y. Se o co-
eficiente de correlao for igual a 1, significa que existe relao linear perfeita entre X e Y, de tal
forma que se X aumenta, Y aumenta na mesma proporo tambm.
Se o coeficiente de correlao for igual a -1 significa que existe relao linear perfeita entre X e Y,
de tal forma que se X aumenta, Y diminui na mesma proporo tambm.
Quando a correlao zero, no existe relao de linearidade entre as variveis X e Y.
Exemplo de Correlao entre dois ativos
Correlao = 0 Correlao = - 1 Correlao = 1
Dicas do Professor
No confunda Varincia com Covarincia;
Para calcular a Varincia e o Desvio Padro, precisamos apenas dos dados
histricos de um nico ativo;
Conhecendo a Varincia de um ativo possvel determinar o Desvio Padro,
apenas extraindo a Raiz Quadrada;
Para calcular a Covarincia e a Correlao so necessrios os dados hist-
ricos de dois ativos, j que esta medida mensura o comportamento entre
duas variveis;
Conhecendo a Covarincia entre dois ativos possvel determinar a Correlao entre eles.
Coeficiente de Determinao
O coeficiente de determinao (R2) mostra quanto da variao de Y explicada pela variao de
X e quanto da variao de Y devida a fatores aleatrios.
O coeficiente de determinao (R2) est relacionado com o coeficiente de correlao, pois a cor-
relao mostra se os pontos esto alinhados sobre a reta ou se esto dispersos. A frmula do coe-
ficiente de determinao :
R2 = xy
2
Portando o coeficiente de determinao o quadrado do coeficiente de correlao.
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Distribuio Normal
A Distribuio Normal explica a probabilidade de um evento ocorrer.
A importncia de se saber a mdia e o desvio-padro, est em conhecer a probabilidade dos
eventos ocorrerem. As probabilidades de se afastar da mdia uma certa quantidade de desvios-
-padro j esto calculadas pelos estatsticos.
Para obter-se exatamente 95% da populao, necessrio utilizarmos 1,96 desvios padres.
Aplicao da distribuio normal em um investimento:

Considere que um fundo de investimento em aes tenha mdia dos retornos igual a 4% e um risco
(desvio padro) de 3%, ento de se esperar que os futuros retornos deste ativos estejam entre:
Calculo para um desvio padro

4% (mdia) 3% (um desvio padro) = 1%;
4% (mdia) + 3% (um desvio padro) = 7%.
Assim de se esperar que os retornos deste fundo estejam entre:
1% a 7% Com aproximado 68% de confiana.
Calculo para dois desvios padro
4% (mdia) 6% (dois desvio padro) = 2%;
4% (mdia) + 6% (dois desvio padro) = 10%.
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Mdulo I
Calculo para trs desvios padro

4% (mdia) 9% (trs desvio padro) = 5%;
4% (mdia) + 9% (trs desvio padro) = 13%.
1.4 Negociao, Liquidao e Custdia 0 a 1 questo

Principal objetivo de uma clearing houses: Mitigar o risco de liquidao
Principais clearing houses:
SELIC: Ttulos Pblicos Federais;
CETIP: Ttulos Privados (Derivativos (Termo, Futuros, Swaps e Opes) Renda Fixa (CDB, RDB,
LF e DI), Ttulos Agrcolas (CPR, CRA e LCA), Ttulos de crdito (CCB), Ttulos Imobilirios (CCI,
CRI e LCI), Valores Mobilirio (Debntures e NC) e, Cotas de Fundos);
BM&FBOVESPA - Cmara de Aes - (antiga CBLC): Aes e outras operaes realizadas nos
mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa ( vista, derivativos, balco organizado e
renda fixa privada).
1.5 Conceito e Finalidade de Benchmarks e ndices de Referncia 0 a 1 questo

Principais benchmark para aplicaes em Renda Varivel
ndice Bovespa (IBOVESPA);
ndice Brasil (IBrX);
ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE);
ndice Mid-Lage Cap - MLCX;
ndice Small Cap SMLL;
ndice de Energia Eltrica-IEE.
Principais benchmark para aplicaes em Renda Fixa

taxa DI (pgina 2);
taxa Selic (pgina 2);
taxa de Cmbio (pgina 4);
IGP-M (pgina 3);
IPCA (pgina 3).
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ndice de Mercado Anbima

IMA (ndice de Mercado ANBIMA): O IMA representa uma famlia de ndices de renda fixa,
composto pelos ttulos pblicos que so precificados pela Associao.
IMA-Geral
Mdia ponderada dos retornos dirios
IMA-Geral ex-C do IMA-B, IMA-C, IMA-S e IRF-M
Mdia ponderada dos retornos
dirios do IMA-B, IMA-S e IRF-M
IMA-B IMA-C IRF-M IMA-S

Composio: Composio: Composio: LTN e Composio: LFT1
NTN-B (IPCA) NTN-C (IGP-M) NTN-F (Prexado) (Taxa Selic)
IMA-B 5 IMA-B 5+ IMA-C 52 IMA-C 5+2 IRF-M 1 IRF-M 1+

Composio: Composio: Composio: Composio: Composio: Composio:
NTN-B NTN-B NTN-C NTN-C LTN e NTN-F LTN e NTN-F
Prazo Prazo Prazo Prazo Prazo Prazo
< 5 anos 5 anos < 5 anos 5 anos < 1 ano 1 ano
IDkA (ndice de Durao Constante ANBIMA): O IDKA representa uma srie de ndices de ren-
da fixa que reflete o comportamento de ativos sintticos com prazos fixos oriundos das cur-
vas de juros de ttulos pblicos prefixados e indexados ao IPCA;
IHFA (ndice de Hedge Fundos ANBIMA): ndice representativo da indstria de hedge funds,
integrado por uma carteira terica de fundos da classe multimercados representativos do
segmento;
IDA (ndice de Debntures ANBIMA): O IDA um conjunto de ndices, composto pelas debn-
tures que so precificadas pela Associao.
Mdulo II
O que esperar do Mdulo II

de prova.
Esse mdulo sofreu algumas alteraes aps a publicao das instrues
normativas CVM 554 e 555. O contedo apresentado nesse mdulo j est
totalmente de acordo com a nova e atual legislao.
Bons estudos!
2. Fundos de Investimento
2.1 Definies Legais
FUNDO DE INVESTIMENTO E FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS

A principal diferena entre fundos de investimento e fundos de investimento em cotas est na
poltica de investimento.
Fundos de Investimento: compram ativos como ttulos pblicos, CDBs, aes, debntures e etc.
Fundos de Investimento em cotas: compram cotas de fundos. So uma espcie de investidor (co-
tista) de fundos de investimento.
LFT DEBNTURES CDB AES LTN
FUNDOS DE FUNDOS DE
INVESTIMENTO INVESTIMENTO
EM COTAS
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Fundo de Investimento = Condomnio

Comunho de recursos sob a forma de condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e ob-
jetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais
A base legal dos fundos de investimento o condomnio, e desta base que emerge o seu su-
cesso, pois, o capital investido por cada um dos investidores cotistas, somado aos recursos de
outros cotistas para, em conjunto e coletivamente, ser investido no mercado, com todos os bene-
fcios dos ganhos de escala, da diversificao de risco e da liquidez das aplicaes.
COTA
As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, e sempre so escriturais e
nominativas. A cota, portanto, menor frao do Patrimnio Lquido do fundo.
Como calculado o valor da cota?
Valor da cota = Patrimnio Lquido/Nmero de cotas
PROPRIEDADE DOS ATIVOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS

EXCLUINDO FUNDOS IMOBILIRIOS
A propriedade dos ativos de um fundo de investimento do condomnio e a cada um cabe a fra-
o ideal representada pelas cotas.
REGISTRO DOS FUNDOS

O pedido de registro deve ser instrudo com os seguintes documentos e informaes:
I regulamento do fundo, elaborado de acordo com as disposies da Instruo CVM 555;
II declarao do administrador do fundo de que o regulamento do fundo est plenamente ade-
rente legislao vigente;
III os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e documentos;
IV nome do auditor independente;
CPA - 20
Mdulo II
V inscrio do fundo no CNPJ; e

VI lmina de informaes essenciais, elaborada de acordo com a exigncia da instruo CVM 555,
no caso de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualificados.
SEGREGAO ENTRE GESTO DE RECURSOS PRPRIOS E DE TERCEIROS

(CHINESE WALL) Barreira de Informao
As instituies financeiras devem ter suas atividades de administrao de recursos prprios e re-
cursos de terceiros (Fundos), totalmente separadas e independentes de forma a prevenir poten-
ciais conflitos de interesses.
As aplicaes ou resgates realizados nos fundos de investimento por meio de distribuidores que
estejam atuando por conta e ordem de clientes devem ser efetuadas de forma segregada, de
modo que os bens e direitos integrantes do patrimnio de cada um dos clientes, bem como seus
frutos e rendimentos, no se comuniquem com o patrimnio do distribuidor.
ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS (COMPETNCIAS E DELIBERAES)

a reunio dos cotistas para deliberarem sobre certos assuntos referentes ao Fundo.
Compete privativamente Assembleia Geral de cotistas deliberar sobre:
I as demonstraes contbeis apresentadas pelo administrador;
II a substituio do administrador, gestor ou custodiante do fundo;
III a fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a liquidao do fundo;
IV o aumento da taxa de administrao, da taxa de performance ou das taxas mximas de cust-
dia;
V a alterao da poltica de investimento do fundo;
VI a emisso de novas cotas, no fundo fechado;
VII a amortizao e o resgate compulsrio de cotas, caso no estejam previstos no regulamento;
e
VIII a alterao do regulamento, exceto quando:
a) decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigncias expressas da CVM ou
de adequao a normas legais ou regulamentares;
b) for necessria em virtude da atualizao dos dados cadastrais do administrador ou dos pres-
tadores de servios do fundo, tais como alterao na razo social, endereo, pgina na rede
mundial de computadores e telefone;
c) envolver reduo da taxa de administrao ou da taxa de performance..
Convocao
A convocao da Assembleia Geral deve ser feita por correspondncia encaminhada a cada cotis-
ta, com pelo menos 10 dias de antecedncia em relao data de realizao.
A presena da totalidade dos cotistas supre a falta de convocao.
Alm da assembleia geral, o administrador, o gestor, o custodiante ou o cotista ou grupo de co-
tistas que detenha, no mnimo, 5% (cinco por cento) do total de cotas emitidas, podem convocar
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a qualquer tempo assembleia geral de cotistas, para deliberar sobre ordem do dia de interesse do
fundo ou dos cotistas.
A Assembleia Geral instalada com a presena de qualquer nmero de cotistas.
Assembleia geral ordinria (ago) e assembleia geral extraordinria (age)

AGO a Assembleia convocada anualmente para deliberar sobre as demonstraes contbeis do
Fundo. Deve ocorrer em at 120 dias aps o trmino do exerccio social. Esta Assembleia Geral
somente pode ser realizada no mnimo 30 dias aps estarem disponveis aos cotistas as demons-
traes contbeis auditadas relativas ao exerccio encerrado. Quaisquer outras Assembleias so
chamadas de AGE
DIREITOS E OBRIGAES DOS CONDMINOS

O cotista deve ser informado:
Do objetivo do fundo.
Da poltica de investimento do fundo e dos riscos associados a essa poltica de investi-
mentos.
Das taxas de administrao e de desempenho cobradas, ou critrios para sua fixao,
bem como das demais taxas e despesas cobradas.
Das condies de emisso e resgate de cotas do fundo e quando for o caso, da referncia
de prazo de carncia ou de atualizao da cota.
Dos critrios de divulgao de informao e em qual jornal so divulgadas as informaes
do fundo.
Quando for o caso, da referncia a contratao de terceiros como gestor dos recursos.
Sempre que o material de divulgao apresentar informaes referentes rentabilidade ocorrida
em perodos anteriores, deve ser includa advertncia, com destaque, de que:
Os investimentos em fundos no so garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanis-
mo de seguro ou, ainda, pelo fundo garantidor de crdito.
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura.
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma anlise de perodo
de, no mnimo, 12 meses
O cotista deve ter acesso:
Ao Regulamento e ao Formulrio de Informao Complementar.
Ao valor do patrimnio lquido, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil.
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos cotis-
tas).
O cotista deve receber:
Mensalmente extrato dos investimentos.
Anualmente demonstrativo para Imposto de Renda com os rendimentos obtidos no ano
civil, nmero de cotas possudas e o valor da cota.
CPA - 20
Mdulo II
Obrigaes dos cotistas:

O cotista deve ser informado e estar ciente de suas obrigaes, tais como:
O cotista poder ser chamado a aportar recursos ao fundo nas situaes em que o PL do
fundo se tornar negativo.
O cotista pagar taxa de administrao, de acordo com o percentual e critrio do fundo.
Observar as recomendaes de prazo mnimo de investimento e os riscos que o fundo
pode incorrer.
Comparecer nas assembleias gerais.
Manter seus dados cadastrais atualizados para que o administrador possa lhe enviar os
documentos.
INFORMAES RELEVANTES (DISCLAIMERS)

Divulgar, diariamente o valor do patrimnio lquido e da cota.
Mensalmente, remeter aos cotistas um extrato com as seguintes informaes:
nome do Fundo e o nmero de seu registro no CNPJ;
nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ;
nome do cotista;
saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao ocorrida ao longo do
mesmo;
rentabilidade do Fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til do
ms de referncia do extrato;
data de emisso do extrato da conta; e
o telefone, o correio eletrnico e o site
Anualmente, colocar as demonstraes financeiras do Fundo, incluindo o Balano, disposio
de qualquer interessado que as solicitar.
Obrigaes dos Administrador de um fundo de investimento:
remeter aos cotistas dos fundos no destinados exclusivamente a investidores qualificados a
demonstrao de desempenho do fundo, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano;
divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem prote-
o de senha, o item 3 da demonstrao de desempenho do fundo relativo:
a) aos 12 (doze) meses findos em 31 de dezembro, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano; e
b) aos 12 (doze) meses findos em 30 de junho, at o ltimo dia til de agosto de cada ano.
REGRAS GERAIS SOBRE DIVULGAO DE INFORMAO

A. As informaes divulgadas pelo administrador relativas ao fundo devem ser verdadeiras,
completas, consistentes e no induzir o investidor a erro.
B. Todas as informaes relativas ao fundo devem ser escritas em linguagem simples, clara, ob-
jetiva e concisa.
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C. A divulgao de informaes sobre o fundo deve ser abrangente, equitativa e simultnea

para todos os cotistas.
D. As informaes fornecidas devem ser teis avaliao do investimento.
E. As informaes relativas ao fundo no podem assegurar ou sugerir a existncia de garantia
de resultados futuros ou iseno de risco para o investidor.
F. Informaes factuais devem ser diferenciadas de interpretaes, opinies, projees e esti-
mativas.
Informaes factuais devem vir acompanhadas da indicao de suas fontes.
G. As regras se aplicam ao Formulrio de Informaes Complementares FIC, lmina e a qual-
quer outro material de divulgao do fundo.
H. Caso as informaes divulgadas apresentem incorrees ou impropriedades que possam in-
duzir o investidor a erros de avaliao, a CVM pode exigir:
a cessao da divulgao da informao; e
a veiculao, com igual destaque e por meio do veculo usado para divulgar a informao
original, de retificaes e esclarecimentos, devendo constar, de forma expressa, que a in-
formao est sendo republicada por determinao da CVM.
SEGREGAO DE FUNES E RESPONSABILIDADES:

ADMINISTRADOR: Responsvel legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os pres-
tadores de servio, e defende os interesses dos cotistas. Responsvel por comunicao com o
cotista.
CUSTODIANTE: Responsvel pela guarda dos ativos do fundo. Responde pelos dados e en-
vio de informaes dos fundos para os gestores e administradores.
DISTRIBUIDOR: Responsvel pela venda das cotas do fundo. Pode ser o prprio administrador
ou terceiros contratados por ele.
GESTOR: Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo poltica de
investimento estabelecida em regulamento. Quando h aplicao no fundo, cabe ao gestor
comprar ativos para a carteira. Quando houver resgate o gestor ter que vender ativos da
carteira.
AUDITOR INDEPENDENTE: Todo Fundo deve contratar um auditor independente que audite
as contas do Fundo pelo menos uma vez por ano
TIPOS DE FUNDOS
OS FUNDOS ABERTOS:
Nestes, os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. O nmero de cotas
do Fundo varivel, ou seja: quando um cotista aplica, novas cotas so geradas e o administrador
compra ativos para o Fundo; quando um cotista resgata, suas cotas desaparecem, e o adminis-
trador obrigado a vender ativos para pagar o resgate. Por este motivo, os Fundos abertos so
recomendados para abrigar ativos com liquidez mais alta.
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Mdulo II
FUNDOS FECHADOS
O cotista s pode resgatar suas cotas ao trmino do prazo de durao do Fundo ou em virtude
de sua eventual liquidao. Ainda h a possibilidade de resgate destas cotas caso haja deliberao
neste sentido por parte da assembleia geral dos cotistas ou haja esta previso no regulamento do
Fundo.
Estes Fundos tm um prazo de vida pr-definido e o cotista, somente, recebe sua aplicao de
volta aps haver decorrido este prazo, quando ento o Fundo liquidado. Se o cotista quiser seus
recursos antes, ele dever vender suas cotas para algum outro investidor interessado em ingres-
sar no Fundo
O material de divulgao de distribuio de cotas do fundo fechado deve conter pelo menos as
seguintes informaes:
I. nome do fundo;
II. nome e endereo do administrador e gestor, se houver;
III. nome e endereo das instituies responsveis pela distribuio;
IV. poltica de investimento, pblico alvo e principais caractersticas do fundo;
V. mercado onde as cotas do fundo so negociadas;
VI. condies de subscrio e integralizao;
VII. data do incio e encerramento da distribuio;
VIII. os dizeres, de forma destacada: A concesso do registro da presente distribuio no impli-
ca, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre
a qualidade do fundo, de seu administrador ou das cotas a serem distribudas.
FUNDOS RESTRITOS
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber investimentos
de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica famlia, ou empresas de
um mesmo grupo econmico.
INVESTIDORES QUALIFICADOS
Investidores Qualificados so aqueles que, segundo o rgo regulador, tem mais condies do
que o investidor comum de entender o mercado financeiro.
So considerados INVESTIDORES QUALIFICADOS:
Investidores Profissionais.
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor quali-
ficado mediante termo prprio;
As pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de qualificao tcnica ou
possuam certificaes aprovadas pela CVM como requisitos para o registro de agentes au-
tnomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores
mobilirios, em relao a seus recursos prprios.
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ABREU
So considerados INVESTIDORES PROFISSIONAIS:

Instituies financeiras;
Companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
Fundos de Investimento;
Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qua-
lificado mediante termo prprio;
Administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM
em relao a seus recursos prprios.
FUNDOS EXCLUSIVOS
Os Fundos classificados como Exclusivos so aqueles constitudos para receber aplicaes ex-
clusivamente de um nico cotista. Somente investidores profissionais podem ser cotistas de Fun-
dos exclusivos.
Marcao a mercado facultativa.
FUNDOS DE INVESTIMENTO COM CARNCIA

O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carncia para resgate, com ou sem rendimen-
to. Os fundos com Carncia tm resgate aps o trmino da carncia.
OBS: Resgate de cotas em Fundos com carncia, antes do trmino da carncia estabelecida no
Formulrio de Informaes Complementares FIC, ter incidncia de cobrana de IOF a alquota
de 0,5% ao dia.
FUNDOS DE INVESTIMENTO SEM CARNCIA

Resgates a qualquer momento, isto , liquidez diria
DOCUMENTOS DOS FUNDOS

Regulamento: Documento que estabelece as regras de funcionamento e operacionalizao de um
fundo de investimento, segundo legislao vigente.
O regulamento deve dispor sobre a taxa de administrao, que remunerar todos os servios do
fundo, podendo haver remunerao baseada no resultado do fundo (taxa de performance), bem
como taxa de ingresso e sada.
Formulrio de Informaes Complementares FIC: Divulga a atual Poltica de Divulgao Infor-
maes do fundo e fornecer informaes complementares, tais como descrio da tributao,
taxas riscos e etc. O FIC um documento de natureza virtual e deve ser disponibilizado no site do
administrador e do distribuidor.
Lmina: A lmina do fundo rene, de maneira concisa, em uma nica pgina, as principais carac-
tersticas operacionais da aplicao, alm dos principais indicadores de desempenho da carteira.
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Mdulo II
No documento voc encontra o resumo dos objetivos e da poltica de investimento, os horrios

de aplicao e resgate, os valores de mnimos de movimentao e as taxas de administrao e
performance.
Todo cotista ao ingressar no fundo deve atestar, mediante formalizao de termo de adeso e
cincia de risco, que:
I teve acesso ao inteiro teor:
a) do regulamento;
b) da lmina, se houver; e
c) do formulrio de informaes complementares;
II tem cincia:
a) dos fatores de risco relativos ao fundo;
b) de que no h qualquer garantia contra eventuais perdas patrimoniais que possam ser incorri-
das pelo fundo;
c) de que a concesso de registro para a venda de cotas do fundo no implica, por parte da CVM,
garantia de veracidade das informaes prestadas ou de adequao do regulamento do fun-
do legislao vigente ou julgamento sobre a qualidade do fundo ou de seu administrador,
gestor e demais prestadores de servios; e
se for o caso, de que as estratgias de investimento do fundo podem resultar em perdas supe-
riores ao capital aplicado e a consequente obrigao do cotista de aportar recursos adicionais
para cobrir o prejuzo do fundo.
LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS

O administrador de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualifica-
dos deve elaborar uma lmina de informaes essenciais. facultado ao administrador de fundo
formatar a lmina livremente desde que:
I. a ordem das informaes seja mantida;
II. o contedo seja igual ao anexo da instruo CVM 555;
III. os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
IV. quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na lmina; e
c) sejam consistentes com o contedo da lmina e do Formulrio de Informaes Complementa-
res FIC.
A lmina deve ser atualizada mensalmente at o dia 10 (dez) de cada ms com os dados relativos
ao ms imediatamente anterior.
O administrador do fundo deve enviar a lmina CVM, por meio de sistema eletrnico disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, sempre que esta for atualizada, na mesma
data de sua atualizao.
O administrador deve:
I entregar a lmina para o futuro cotista antes de seu ingresso no fundo; e
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II divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem prote-
o de senha, a lmina atualizada.
2.2. Dinmica de Aplicao e Resgate
APLICAO DE RECURSOS
Quando o cotista aplica recursos em um fundo (compra de cotas), o gestor dever comprar ativos
para a carteira do fundo (com o recurso que o cotista aplicou).
RESGATE DE RECURSOS
Quando o cotista resgata recursos de um fundo (venda de cotas), cabe ao gestor do fundo vender
ativos para conseguir recursos para honrar o resgate e pagar o cotista.
Na emisso das cotas do fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia seguinte ao da
data da aplicao, segundo o disposto no regulamento.
Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em
decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam impli-
car alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo destes
ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates,
e caso o fundo permanea fechado por perodo superior a 5 (cinco) dias consecutivos ser obri-
gatria a convocao de Assembleia Geral Extraordinria, no prazo mximo de 1 (um) dia, para
deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento para resgate, sobre as
seguintes possibilidades:
I. substituio do administrador, do gestor ou de ambos;
II. reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate;
III. possibilidade do pagamento de resgate em ttulos e valores mobilirios;
IV. ciso do fundo; e
V. liquidao do fundo.
2.3. Principais Caractersticas

As grandes vantagens para o investidor de fundos de investimento em relao aos investimentos
feitos de forma individual so:
Possibilidade de diversificao da carteira, mesmo dispondo de pouco recurso financeiro
Acesso a papeis disponveis no mercado financeiro, mas que exigem maior volume para aplica-
o
Alta liquidez
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2.4. Poltica de Investimento
FUNDOS PASSIVOS (FUNDO INDEXADO)

Os fundos passivos so aqueles que buscam acompanhar um determinado benchmark e por
essa razo seus gestores tm menos liberdade na seleo de Ativos.
FUNDOS ATIVOS
So considerados ativos aqueles em que o gestor atua buscando obter melhor desempenho, as-
sumindo posies que julgue propcias para superar o seu benchmark.
FUNDO ALAVANCADO
Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de zero) de per-
da superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se casos de default nos ativos do fundo.
2.5. Carteira de Investimentos

MARCAO A MERCADO: este conceito diz que o Fundo deve reconhecer todos os dias, o valor
de mercado de seus ativos. A marcao a mercado faz com que o valor das cotas de cada Fundo
reflita, de forma atualizada, a que preo o administrador dos recursos venderia cada ativo a cada
momento (mesmo que ele o mantenha na carteira). Ainda de acordo com a legislao (instruo
da CVM), devem ser observados os preos do fim do dia, aps o fechamento dos mercados. J
para a renda varivel, a legislao determina que observe o preo mdio dos ativos durante o dia.
O Objetivo de marcar a mercado evitar transferncia de riqueza entre cotistas
Os ativos que fazem parte da carteira de responsabilidade do administrador devem ter um preo
nico.
O administrador deve divulgar no mnimo uma verso simplificada da marcao a mercado
Marcao a mercado x Marcao pela curva de juros (curva do papel)

Na MaM, os preos dos papis que compem a carteira do fundo e que, portanto, iro definir o
valor da cota, so estipulados com base no valor a mercado desses ttulos a cada instante. Essa
avaliao diria importante mesmo para os ttulos de renda fixa pr-fixada, ou seja, aqueles que
tm a taxa pr-determinada no momento da aplicao, pois esses ttulos tambm sofrem oscila-
es de preo at a sua data de vencimento.
Porm, no passado, muitas instituies costumavam estabelecer os preos dos ttulos de acordo
com os juros que seriam pagos, a chamada marcao pela curva de juros do papel. Essa alternativa
geralmente conferia maiores ganhos aos cotistas, porm, no refletia o real patrimnio do fundo.
Isso ocorre porque, caso houvesse uma corrida aos bancos e muitos investidores quisessem res-
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gatar seus recursos, os gestores no conseguiriam vender os ttulos de acordo com os juros pro-
metidos, acabando por prejudicar os cotistas
2.6. Taxas de Administrao e Outras
TAXA DE ADMINISTRAO
Percentual pago pelos cotistas de um fundo para remunerar todos os prestadores de servio.
uma taxa expressa ao ano calculada e deduzida diariamente.
A cobrana de taxa de administrao afeta o valor da cota.
A rentabilidade divulgada pelos fundos de investimento sempre lquida de taxa de administra-
o.
TAXA DE PERFORMANCE
Percentual cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de refe-
rncia. Nem todos os fundos cobram taxa de performance.
Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao.
Linha dagua: Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance.
Periodicidade: Semestral
TAXA DE INGRESSO OU DE SADA

As taxas de ingresso e sada no so to comuns, mas tambm podem ser cobradas dependendo
do fundo de investimento que voc escolher. Elas so cobradas na aquisio de cotas do fundo ou
quando o investidor solicita o resgate de suas cotas.
A taxa de sada normalmente cobrada quando existe um prazo para resgate das cotas, mas o
investidor no quer (ou no pode) esperar este tempo para receber o dinheiro.
DESPESAS
De acordo com a Instruo da CVM so encargos do Fundo de Investimento, alm da Taxa de Ad-
ministrao, os impostos e contribuies que incidam sobre os bens, direitos e obrigaes do fun-
do, as despesas com impresso expedio e publicao de relatrios, formulrios e informaes
peridicas, previstas no regulamento, as despesas de comunicao aos condminos, os honor-
rios e despesas do auditor, os emolumentos e comisses nas operaes do fundo, despesas de
fechamento de cmbio vinculadas as suas operaes, os honorrios de advogados e despesas fei-
tas em defesa dos interesses do fundo, quaisquer despesas inerentes a constituio ou liquidao
do fundo ou a realizao de assembleia geral de condminos, e as taxas de custodia de valores do
fundo
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2.7. Classificao CVM

1. Fundos Renda Fixa
a. de Curto Prazo
b. Referenciado
c. Simples
d. Dvida Externa
2. Fundos de Aes
3. Fundos Cambiais
4. Fundos Multimercado
FUNDOS DE RENDA FIXA

Investem no mnimo 80% de seu Patrimnio Lquido em ativos de renda fixa expostos a variao
da taxa de juros ou a um ndice de preos, ou ambos.
Sua carteira composta por ttulos que rendem uma taxa previamente acordada. Estes fundos
se beneficiam em um cenrio de queda de juros, mas tem risco de taxa de juros e eventualmente
crdito.
Estes Fundos podem ser adicionalmente classificados como Longo Prazo, quando o prazo m-
dio de sua carteira superar 365 dias. Neste caso, no poder ser utilizada a Cota de Abertura.
vedada a cobrana de taxa de performance, salvo quando se tratar de Fundo destinado a inves-
tidor qualificado.
FUNDO DE RENDA FIXA DE CURTO PRAZO

So Fundos que tm por objetivo proporcionar a menor volatilidade possvel dentre os Fundos
disponveis no mercado brasileiro.
O fundo classificado como Renda Fixa que aplique seus recursos exclusivamente em ttulos p-
blicos federais ou privados (de baixo risco de crdito), pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a
outra taxa de juros, ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375
(trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo mdio da carteira do fundo inferior a 60 (sessenta) dias
devem incluir, sua denominao, o sufixo Curto Prazo.
Podem utilizar-se de estratgia com derivativos somente para proteo da carteira
tidor qualificado.
FUNDOS DE RENDA FIXA REFERENCIADOS

O fundo classificado como Renda Fixa cuja poltica de investimento assegure que ao menos 95%
(noventa e cinco por cento) do seu patrimnio lquido esteja investido em ativos que acompa-
nham, direta ou indiretamente, determinado ndice de referncia deve incluir, sua denomina-
o, o sufixo Referenciado seguido da denominao de tal ndice.
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Alm disso esses fundos devem ter 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido
representado, isolada ou cumulativamente, por ttulos da dvida pblica federal ou por ativos fi-
nanceiros de renda fixa considerados de baixo risco de crdito pelo gestor.
Esses fundos tem a sua atuao restrita a respectiva atuao nos mercados de derivativos reali-
zao de operaes com o objetivo de proteger posies detidas vista (hedge).
tidor qualificado
FUNDOS DE RENDA FIXA SIMPLES

O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo,
de seu patrimnio lquido representado, isolada ou cumulativamente, por ttulos da dvida p-
blica federal ou ttulos de renda fixa de emisso ou coobrigao de instituies financeiras que
possuam classificao de risco atribuda pelo gestor, no mnimo, equivalente queles atribudos
aos ttulos da dvida pblica federal, esses fundos devem incluir em sua denominao, o sufixo
Simples.
vedado ao fundo simples a:
1. cobrana de taxa de performance
2. realizao de investimentos no exterior
3. concentrao em crditos privados
4. transformao do fundo em fundo fechado
A lmina de informaes essenciais do fundo de que trata o caput deve comparar a performance
do fundo com a performance da taxa SELIC.
Dispensa do termo de adeso e cincia de risco.
FUNDOS DE RENDA FIXA DE DIVIDA EXTERNA

O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu
patrimnio lquido representado por ttulos representativos da dvida externa de responsabilida-
de da Unio, deve incluir, sua denominao, o sufixo Dvida Externa.
a forma mais fcil de investir em papis brasileiros negociados no mercado internacional.
Somente Fundos de Dvida Externa podem adquirir ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio.
Podem cobrar taxa de performance.
FUNDO CAMBIAL
Os fundos classificados como Cambiais devem ter como principal fator de risco de carteira a va-
riao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial. No mnimo 80% (oitenta
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por cento) da carteira deve ser composta por ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via
derivativos, ao fator de risco que d nome classe.
Os Fundos Cambiais Dlar so os mais conhecidos. A aplicao feita em R$ (reais), e sua carteira
composta por papis que buscam acompanhar a variao da moeda norte americana
Comentrio:
ATENO, ele no acompanha a cotao do dlar. Podem cobrar taxa de performance.
FUNDO DE AES
Investe no mnimo 67% do seu Patrimnio Lquido em aes negociadas no mercado vista de
bolsa de valores.
A performance destes fundos est sujeita variao de preo das aes que compem sua cartei-
ra. Por isso, so mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
Fundos de aes cuja poltica de investimento preveja que, no mnimo, 2/3 (dois teros) do seu
patrimnio lquido seja investido em aes de companhias listadas em segmento de negociao
de valores mobilirios, voltado ao mercado de acesso, institudo por bolsa de valores ou por en-
tidade do mercado de balco organizado, que assegure, por meio de vnculo contratual, prticas
diferenciadas de governana corporativa devem usar, em seu nome, a designao Aes Mer-
cado de Acesso.
ESTRATGIA DE ALOCAO DE RECURSOS EM FUNDOS DE AES

Market timing: alguns Fundos de aes permitem o aumento ou diminuio da exposio
bolsa. Este movimento, quando acertado, um poderoso instrumento para bater o benchma-
rk. Assim, se o gestor avaliar que a bolsa tem perspectivas ruins, ele pode expor o Fundo em,
por exemplo, 80% do seu PL variao da bolsa.
Stock picking: aposta em aes com maior potencial de retorno. Esta aposta se d, geralmen-
te, em relao s aes que fazem parte do benchmark. Por exemplo, se Petrobrs representa
20% da carteira do Ibovespa, e o administrador acredita que seja uma boa alternativa de inves-
timento, pode comprar 25% para a carteira do Fundo. Se o administrador estiver correto, estes
5% extras ajudaro a ultrapassar o benchmark.
Arbitragem: comprar e vender o mesmo ativo, com caractersticas ligeiramente diferentes,
ganhando o diferencial do preo. Por exemplo, compra de uma ao ON e venda de uma ao
PN do mesmo emissor. Nesse caso, o administrador no est fazendo aposta com relao
direo da bolsa, mas apenas com relao ao diferencial de preos entre esses dois ativos.
FUNDOS MULTIMERCADOS
Os Fundos classificados como Multimercado devem possuir polticas de investimento que en-
volva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial
ou em fatores diferentes das demais classes previstas na instruo. Ou seja, este tipo de Fundo
pode aplicar em DI/SELIC, ndices de preos, taxas de juros, cmbio, dvida externa e aes.
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Podem usar derivativos para alavancagem.

NORMAS RELATIVAS CONCENTRAO EM CRDITOS PRIVADOS

O fundo de investimento que realizar aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacio-
nais de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado ou de emissores pbli-
cos outros que no a Unio Federal que, em seu conjunto, exceda o percentual de 50% (cinquen-
ta por cento) de seu patrimnio lquido, dever observar as seguintes regras, cumulativamente
quelas previstas para sua classe:
I na denominao do fundo dever constar a expresso Crdito Privado;
II o regulamento, o Formulrio de Informaes Complementares FIC e o material de venda
do fundo devero conter, com destaque, alerta de que o fundo est sujeito a risco de perda
substancial de seu patrimnio lquido em caso de eventos que acarretem o no pagamento
dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por fora de interveno, liquidao, regime
de administrao temporria, falncia, recuperao judicial ou extrajudicial dos emissores res-
ponsveis pelos ativos do fundo
FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO

O fundo de investimento em cotas de fundos de investimento dever manter, no mnimo, 95%
(noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de fundos de investimento de
uma mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados como Multimerca-
do, que podem investir em cotas de fundos de classes distintas.
Os restantes 5% (cinco por cento) do patrimnio do fundo podero ser mantidos em depsitos
vista ou aplicados em:
I. ttulos pblicos federais;
II. ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira;
III. operaes compromissadas (Operao envolvendo ttulos de renda fixa.) , de acordo com a
regulao especfica do Conselho Monetrio Nacional - CMN.
Dever constar da denominao do fundo a expresso Fundo de Investimento em Cotas de Fun-
dos de Investimento acrescida da classe dos fundos investidos de acordo com regulamentao
especfica.
2.8. OUTROS FUNDOS:
FUNDOS DE INVESTIMENTO EM NDICE DE MERCADO - FUNDOS DE NDICE

O fundo uma comunho de recursos destinado aplicao em carteira de ttulos e valores mo-
bilirios que vise refletir as variaes e rentabilidade de um ndice de referncia, por prazo inde-
terminado.
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Da denominao do fundo deve constar a expresso Fundo de ndice e a identificao do ndice

de referncia.
O fundo regido por esta Instruo e pelas disposies constantes do seu regulamento, sendo
seu principal meio de divulgao de informaes a sua pgina na rede mundial de computadores.
Fundo deve manter 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, de seu patrimnio aplicado em
valores mobilirios ou outros ativos de renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em
que estes integram o ndice de referncia, ou em posies compradas no mercado futuro do ndi-
ce de referncia, de forma a refletir a variao e rentabilidade de tal ndice.
FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO (FII)

Os Fundos de Investimento Imobilirio (FII) destinam-se ao desenvolvimento de empreendimen-
tos imobilirios, tais como construo de imveis, aquisio de imveis prontos, ou investimentos
em projetos visando viabilizar o acesso habitao e servios urbanos, inclusive em reas rurais,
para posterior alienao, locao ou arrendamento.
Estes Fundos destinam-se a investidores que procuram imveis como uma forma de diversificao
de sua carteira de investimentos, e esperam ganho de capital moderado e rendimentos em forma
de aluguel.
Os Fundos imobilirios so comercializados na forma de Fundos fechados, que podem ter dura-
o determinada ou indeterminada.
Estes Fundos devem distribuir, no mnimo, 95% do lucro auferido, apurados segundo o regime de
caixa.
Uma vez constitudo e autorizado o funcionamento do Fundo, admite-se que 25% de seu patrim-
nio, no mximo e temporariamente, seja investida em cotas de FI e/ou em Ttulos de Renda Fixa.
Esta parcela pode ser maior se expressamente autorizado pela CVM, mediante justificativa do ad-
ministrador do Fundo.
vedado ao Fundo operar em mercados futuros ou de opes.
FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITRIOS (FIDC E FIC-FIDC)

So Fundos constitudos por ttulos de crdito originrios de operaes realizadas nas instituies
financeiras, na indstria, arrendamento mercantil, hipotecas, prestao de servios e outros ttu-
los que possam ser admitidos como direito de crdito pela CVM.
Desta forma, as operaes de crdito originalmente feitas podem ser cedidas aos Fundos que
assumem estes direitos creditrios. Esta operao permite aos bancos, por exemplo, que cedam
(vendam) seus emprstimos aos FIDC, liberando espao para novas operaes, e aumentando a
liquidez deste mercado
Estes Fundos podem ser:
Abertos: quando os cotistas podem solicitar resgate das cotas, de acordo com o estatuto do
Fundo.
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Fechados: quando as cotas podem ser resgatadas somente ao trmino do prazo de durao
do Fundo, ou no caso de sua liquidao.
Benefcios dos FIDC:
Para quem cede os direitos creditrios: diminuio dos riscos de crdito e liberao de espa-
o no balano.
Para as empresas: mais liquidez no mercado de crdito.
Para os investidores: uma alternativa de investimento que tende a oferecer uma rentabilidade
maior do que a renda fixa tradicional.
Tipos de Cotas:
cota snior: aquela que no se subordina s demais para efeito de amortizao e resgate;
cota subordinada: aquela que se subordina cota snior ou a outras cotas subordinadas, para
efeito de amortizao e resgate;
Riscos:
O principal risco para o investidor em FIDC o crdito da carteira de recebveis. Ou seja, o retorno
est diretamente ligado ao nvel de inadimplncia dos recebveis que formam o lastro da carteira.
Os FIDC podem operar no mercado de derivativos (bolsas e balco com sistema de registro) so-
mente para proteger suas posies vista.
No caso de Fundo aberto, o Fundo ser liquidado ou incorporado a outro se mantiver PL mdio
inferior a R$500.000 durante 3 meses consecutivos, ou 3 meses aps a autorizao da CVM.
Os cotistas dos FIDC somente podem ser investidores qualificados
O valor mnimo para aplicao deve ser de R$25.000
O FIDC deve ter, no mnimo, 50% de seu patrimnio em direitos creditrios
FUNDOS OFF-SHORE
considerado fundo off-shore aquele constitudo fora do territrio brasileiro, mas que aplica em
ativos dentro do pas.
2.9 Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de

Investimentos 1 a 2 questes
OBJETIVO: Estabelecer parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes, rela-
cionadas constituio e funcionamento de fundos de investimento (Fundos de Investimento),
devem se orientar, visando, principalmente, a estabelecer:
a concorrncia leal;
a padronizao de seus procedimentos;
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a maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre Fundos de Investimento, espe-

cialmente por meio do envio de dados pelas Instituies Participantes ANBIMA;
a elevao dos padres fiducirios e a promoo das melhores prticas do mercado.
O presente Cdigo no se sobrepe legislao e regulamentao vigentes, ainda que venham
a ser editadas normas, aps o incio de sua vigncia, que sejam contrrias s disposies ora tra-
zidas. Caso haja contradio entre regras estabelecidas neste Cdigo e normas legais ou regu-
lamentares, a respectiva disposio deste Cdigo dever ser desconsiderada, sem prejuzo das
demais regras neste contidas.
Para o registro dos Fundos de Investimento na ANBIMA, deve ser encaminhado pedido especfico
acompanhado dos seguintes documentos:
formulrio de informaes complementares do Fundo de Investimento, quando for o caso;
regulamento do Fundo de Investimento (Regulamento);
comprovante de pagamento da taxa de registro;
formulrio de cadastro.
Formulrio de informaes complementares - FIC

As Instituies Participantes devem tomar providncias para que sejam disponibilizados aos in-
vestidores, quando de seu ingresso nos Fundos de Investimento, Formulrio de informaes
complementares atualizados e compatveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento.
O FIC deve conter as principais caractersticas do Fundo de Investimento, dentre as quais as in-
formaes relevantes ao investidor sobre polticas de investimento, riscos envolvidos, bem como
direitos e responsabilidades dos cotistas.
Na capa dos FICs dos Fundos de Investimento administrados pelas Instituies Participantes, que
sejam elaborados em conformidade com todos os requisitos estabelecidos neste Cdigo, deve ser
impressa a logomarca da ANBIMA, acompanhada de textos obrigatrios:
ESTE FIC FOI PREPARADO COM AS INFORMAES NECESSRIAS AO ATENDIMENTO DAS DISPO-
SIES DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE IN-
VESTIMENTO, BEM COMO DAS NORMAS EMANADAS DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS.
A AUTORIZAO PARA FUNCIONAMENTO E/OU VENDA DAS COTAS DESTE FUNDO DE INVESTI-
MENTO NO IMPLICA, POR PARTE DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS OU DA ANBIMA,
GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS, OU JULGAMENTO SOBRE A QUA-
LIDADE DO FUNDO, DE SEU ADMINISTRADOR OU DAS DEMAIS INSTITUIES PRESTADORAS DE
SERVIOS.
Quando for o caso, dependendo dos fatores de risco do fundo:
ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRI-
MONIAIS PARA SEUS COTISTAS.; OU
ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRI-
MONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS SUPERIORES AO CA-
PITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIO-
NAIS PARA COBRIR O PREJUZO DO FUNDO.
Devem ainda ser impressos, com destaque na capa, na contracapa ou na primeira pgina do FIC,
os seguintes avisos ou avisos semelhantes com o mesmo teor:
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ABREU
O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE FIC APRESENTA RISCOS

PARA O INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GERENCIA-
MENTO DE RISCOS, NO H GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAO DA POSSIBILIDADE DE PER-
DAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA O INVESTIDOR;
O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE FIC NO CONTA COM GARANTIA DO ADMINIS-
TRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU,
AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS FGC;
A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE
FUTURA;
AS INFORMAES CONTIDAS NESSE FIC ESTO EM CONSONNCIA COM O REGULAMENTO DO
FUNDO DE INVESTIMENTO, MAS NO O SUBSTITUEM. RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA
TANTO DESTE FIC QUANTO DO REGULAMENTO, COM ESPECIAL ATENO PARA AS CLUSULAS
RELATIVAS AO OBJETIVO E POLTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, BEM
COMO S DISPOSIES DO FIC E DO REGULAMENTO QUE TRATAM DOS FATORES DE RISCO A
QUE O FUNDO EST EXPOSTO.
Marcao a Mercado
A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e clculo de cotas dos
Fundos de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em casos de ativos
lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma estimativa adequada de preo que o
ativo teria em uma eventual negociao feita no mercado.
A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos Fun-
dos de Investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos nas posies, uma vez
que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, esta-
ro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.
expressamente vedada
divulgao, em qualquer meio, de qualificao, premiao, ttulo ou anlise que utilize dados
de menos de 12 (doze) meses;
divulgao de rentabilidade do fundo com menos de 6 meses de registro na CVM;
divulgao de comparao entre Fundos que tenham classificao ANBIMA diferentes, sem
qualific-los e sem apresentar justificativa consistente para a comparao.
Mdulo III
O que esperar do Mdulo III

de prova;
Este mdulo muito extenso e os assuntos no so simples como fundo de
investimento. Mudanas: As nomenclaturas dos ttulos pblicos federais
sofreram alteraes e passaram a ser mais simples. Essa foi a principal alterao
do contedo da sua prova.
Bons estudos!
3. Demais Produtos de Investimento
3.1 Instrumentos de Renda Varivel 4 a 5 questes

Renda Varivel: So classificados como instrumentos de renda varivel aqueles produtos cujos
rendimentos no so conhecidos, ou no podem ser previamente determinados, pois dependem
de eventos futuros, tais como os fatores conjunturais. Possibilitam maiores ganhos, porm o risco
de eventuais perdas bem maior. O exemplo mais comum so as aes.
Aes
Definio:
Ao representa a menor frao do capital social de uma empresa, ou seja, a unidade do capital
nas sociedades annimas. Quem adquire estas fraes chamado de acionista que vai ter uma
certa participao na empresa, correspondente a quantas destas fraes ele detiver.
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Operao de Underwriting
Decide captar
recursos via
emisso de B.I
aes
Emite as aes
Aes passam a no mercado
IPO
ser negociadas primrio
no mercado (underwriting)
Bolsa de secundrio
Mercado
Valores
primrio
Agentes Underwriter: Bancos de Investimento, Bancos Mltiplos com carteira de Investimento,

Sociedade Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios (SDTVM) e Sociedade Corretora de Ttulos
e Valores Mobilirios.
MERCADO PRIMRIO: Colocao de ttulos resultantes de novas emisses. Empresas utilizam o
mercado primrio para captar os recursos necessrios ao financiamento de suas atividades.
MERCADO SECUNDRIO: Negociao de ativos, ttulos e valores mobilirios em mercados organi-
zados, onde investidores compram e vendem em busca de lucratividade e liquidez, transferindo,
entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no mercado primrio.
Negociao de Aes (Mercado Secundrio)
Bolsa
de
Corretora A Valores Corretora B
Envia Envia
Ordem de Ordem de
Compra Venda
Liquidao Fsica: D + 2;
Liquidao Financeira: D + 3
Da a importncia dos mecanismos de controle!!
Comentrio!
A liquidao na compra e venda de aes acontecem em D+3.
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Mdulo III
S.A Aberta x S.A Fechada
Abertas:
Negociao em bolsas de valores;
Diviso do capital entre muitos scios (pulverizao);
Cumprimento de vrias normas exigidas pelo agente regulador (bolsas de Valores e CVM).
Fechadas:
Negociao no balco das empresas, sem garantia;
Concentrao do capital na mo de poucos acionistas.
Comentrio!
Uma empresa quando abre o capital est tambm abrindo a sua contabilidade para o merca-
do, devendo assim possuir uma gesto transparente publicando balanos peridicos entre
outras exigncias feitas pela CVM.
Tipo de Aes
Ordinrias (ON): Garante o direito a voto nas assembleias aos acionistas;
Preferenciais (PN):
Tem preferncia no recebimento de dividendos em relao as ordinrias;
No tem direito a voto;
Recebem 10% a mais de dividendos em relao a ordinrias;
Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos passa a ter direito a voto.
Observao
Empresas que abrem seu capital devero ter no mnimo 50% de suas aes sendo do tipo ordi-
nria. (1/2 e 1/2)
Custo da Operao
Corretagem: Custo pago para corretoras pelas operaes executadas.
Financeiro no dia Valor Fixo % volume

De R$ 0,01 a R$ 135,07 R$ 2,70 0,00 %
De R$ 135,08 a R$ 498,62 R$ 0,00 2,00 %
De R$ 498,63 a R$ 1.514,69 R$ 2,49 1,50 %
De R$ 1.514,70 a R$ 3.029,38 R$ 10,06 1,00 %
A partir de R$ 3.029,39 R$ 25,21 0,50 %
Informao adicional, na prova no cobrada estes valores
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Emolumentos: Os emolumentos so cobrados pelas Bolsas por prego em que tenham ocorri-
do negcios por ordem do investidor. A taxa cobrada pela Bolsa de 0,035% do valor financei-
ro da operao;
Custdia: Uma espcie de tarifa de manuteno de conta, cobrada por algumas corretoras.
Direitos e Proventos de uma Ao

Dividendos: Distribuio de parte do lucro aos seus acionistas. Por lei as empresas devem dividir
no mnimo 25% do seu lucro lquido.
Importante!
O valor distribudo em forma de dividendos descontado do preo da ao.
Juros sobre o Capital Prprio: So proventos pagos em dinheiro como os dividendos, sendo, po-
rm dedutveis do lucro tributvel da empresa.
Bonificaes: Correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas, em funo
do aumento do capital. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuio de bonificao em dinheiro.
Subscrio: Direito aos acionistas de aquisio de aes por aumento de capital, com preo e pra-
zos determinados. Garante a possibilidade do acionista manter a mesma participao no capital
total.
Observao!
O direito de subscrio assemelha-se ao direito de um titular de uma opo de compra (call),
ou seja, ambos possuem o direito de comprar uma determinada quantidade de aes com
prazos e condies pr-estabelecidos.
Grupamento (Inplit): Reduzir a quantidade de aes aumentando o valor de cada ao; (Objetivo:
Menor risco).
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da ao; (Objetivo:
Maior liquidez).
Importante!
Tanto no processo de split como o de inplit, o capital do investidor no se altera.
Outras Definies
Day trade: Combinao de operao de compra e de venda realizadas por um investidor com o
mesmo ttulo em um mesmo dia.
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Mdulo III
Circuit breaker: Sempre que acionado, interrompe o prego. Na Bovespa acionado sempre que
o ndice Ibovespa atinge uma queda de 10% (30 minutos de paralisao) e persistindo a queda, 15%
(1 hora de paralisao).
Home broker: um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as sociedades cor-
retoras, que torna ainda mais gil e simples as negociaes no mercado acionrio, permitindo o
envio de ordens de compra e venda de aes pela Internet, e possibilitando o acesso s cotaes,
o acompanhamento de carteiras de aes, entre vrios outros recursos.
Liquidez: Maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.
Lote-padro: Lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pelas bolsas
de valores.
Acionista Controlador
Pessoa natural ou jurdica, ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de acionistas, que possui a
maioria dos votos (Aes Ordinrias) nas deliberaes da assembleia geral e o poder de eleger a
maioria dos administradores da companhia, e usa efetivamente seu poder para dirigir as ativida-
des sociais e orientar o funcionamento da companhia.
Tag Along
Quando h mudana de controle de companhia aberta, os demais acionistas detentores de aes
com direito a voto devem receber uma oferta pblica de compra de suas aes pelo mesmo valor
pago pelas aes do controlador e os acionistas preferenciais, quando for o caso, devero receber
uma oferta de, no mnimo, 80% do valor pago por ao com direito a voto, integrante do bloco de
controle.
Governana Corporativa da Empresa

Governana corporativa o conjunto de prticas que tem por finalidade alinhar os objetivos da
administrao da companhia aos interesses dos acionistas.
Para tanto, estabelece um sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolven-
do os relacionamentos entre investidores (acionistas/cotistas), Conselho de Administrao, Dire-
toria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. A anlise das prticas de governana corporativa
aplicada ao mercado de capitais envolve, principalmente: transparncia, equidade de tratamento
dos acionistas, prestao de contas e responsabilidade corporativa. Boas prticas de governana
corporativa logram aumentar o valor de uma companhia, facilitar seu acesso ao capital e contri-
buir para sua perenidade.
Governana corporativa o conjunto de mecanismos de incentivo e controle que visam assegurar
que as decises sejam tomadas em linha com os objetivos de longo prazo das organizaes. Entre
os mecanismos de governana, destacam-se a existncia de:
Conselho de administrao ativo e que atue com independncia;
Maioria obrigatria de conselheiros independentes, todos com excelente reputao no mer-
cado, experincia e firme compromisso de dedicao ao Conselho;
Comit de Auditoria composto exclusivamente por membros independentes.
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Segmentos de Governana Corporativa

Nvel 1: Principais Exigncias.
Realizao de reunies pblicas com analistas e investidores, ao menos uma vez por ano;
Manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes, representando 25% (vinte e
cinco por cento) do capital social da companhia.
Tag Along de 80% somente para aes ON.
Nvel 2: Principais Exigncias.
Divulgao de demonstraes financeiras de acordo com padres internacionais IFRS ou
US GAAP;
Conselho de Administrao com mnimo de 5 (cinco) membros e mandato unificado de
at 2 (dois) anos, permitida a reeleio. No mnimo, 20% (vinte por cento) dos membros
devero ser conselheiros independentes;
Extenso para todos os acionistas detentores de aes ordinrias e preferenciais das
mesmas condies obtidas pelos controladores quando da venda do controle da compa-
nhia (100 % tag along).
Novo Mercado: Principais Exigncias
Transparncia maior na gesto e na publicao;
100% das aes devem ser ordinrias;
100% tag along;
IPO de no mnimo 10 milhes;
Manter no mnimo 25% das aes em circulao.
Comentrio:
Nem todas as empresas de capitais abertos que operam na Bovespa, encaixa em um dos n-
veis de governana coorporativa citada acima.
Anlise Tcnica (Grfica)

A Anlise Tcnica, ou grfica estabelece projees para os preos das aes baseadas na observa-
o do comportamento passado: sua demanda e oferta e a evoluo passada dos volumes nego-
ciados e os preos das aes.
Em resumo, a anlise tcnica estuda as movimentaes nos preos passados e, a partir da, expli-
ca a sua evoluo futura.
Os instrumentos utilizados para esta anlise so grficos de acompanhamento, grficos ponto-
-figura e grficos de barras.
Anlise Fundamentalista
Afirma que h um valor para cada ao baseado no desempenho econmico-financeiro da empre-
sa, comparando empresas do mesmo setor, setores diferentes e anlises conjunturais, conside-
rando variveis internas e externas empresa e suas influncias sobre o valor da ao.
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Mdulo III
Portanto, a anlise Fundamentalista utiliza-se de informaes quanto empresa, ao setor a que

ela pertence, ao mercado de aes e conjuntura econmica.
Principais ndices de Mercado
IBOVESPA
Mais utilizado e mais importante ndice brasileiro.
Composto pelas aes de maior liquidez da bolsa de valores dos ltimos 12 meses.
A carteira revista ao final de cada quadrimestre; (jan abril; maio ago; set dez).
As aes para participarem do Ibovespa devem obrigatoriamente:
Apresentar, em termos de volume, participao superior a 0,1% do total;
Ter sido negociada em mais de 80% do total de preges do perodo.
IBrX
Assim como o Ibovespa, composto pelas 100 empresas com o maior nmero de operaes e vo-
lume negociado na Bovespa nos ltimos 12 meses.
O que diferencia do Ibovespa, o fato do IBrX considerar apenas as aes disponveis no merca-
do, desconsiderando assim as aes em posse dos controladores.
IBrX - 50
Adota os mesmos critrios do ndice IBrX, mas composto apenas pelas 50 aes de maior liquidez.
ISE - ndice de Sustentabilidade Empresarial.

Ferramenta para anlise comparativa de performance das empresas listadas na BM&FBovespa
sob o aspecto da sustentabilidade corporativa, baseada na eficincia econmica, no equilbrio am-
biental, na justia social e na governana corporativa.
Metodologia do ndice foi desenvolvida pela Escola de Administrao de Empresas de So Paulo
da Fundao Getlio Vargas (FGV-EAESP, e reuniu inicialmente 28 empresas.
ndice Mid-Large Cap MLCX e ndice Small Cap - SMLL

Criados pela BM&FBOVESPA, o ndice BM&FBOVESPA Mid Large Cap (MLCX) e o ndice
BM&FBOVESPA Small Cap (SMLL) tm por objetivo medir o comportamento das empresas lista-
das na Bolsa de modo segmentado, sendo que o ndice Mid Large medir o retorno de uma cartei-
ra composta pelas empresas listadas de maior capitalizao, e o ndice Small Cap medir o retor-
no de uma carteira composta por empresas de menor capitalizao. As aes componentes sero
selecionadas por sua liquidez, e sero ponderadas nas carteiras pelo valor de mercado das aes
disponveis negociao.
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ndice de Energia Eltrica - IEE

Primeiro ndice setorial da BM&FBOVESPA, o ndice de Energia Eltrica (IEE) foi lanado em agos-
to de 1996 com o objetivo de medir o desempenho do setor de energia eltrica. Dessa forma,
constitui-se em um instrumento que permite a avaliao da performance de carteiras especializa-
das nesse setor.
Clube de Investimento
O Clube de Investimento um condomnio constitudo por no mnimo 3 pessoas e no mximo 50
pessoas fsicas, para aplicao de recursos em ttulos e valores mobilirios, sendo administrado
por corretoras, distribuidoras e bancos de investimento. Quando se tratar de empregados de
uma mesma empresa, o nmero de condminos pode ser maior.
A carteira composta por 67% no mnimo em aes, sendo o restante em renda fixa e derivativo.
O mximo que um nico investidor pode ter de um clube de investimento de 40% sobre o patri-
mnio do clube.
Diferencas entre Clubes de Investimento e Fundos de Investimento

Com a alterao do mnimo obrigatrio de aplicao de um clube de investimento em Aes, de
51% para 67%, a diferena entre fundo de aes e clube de investimento passa a ser de apenas a
possibilidade do investidor fazer parte da gesto do clube, o que j no acontece com fundos de
aes se o mesmo no for exclusivo.
Aconselha-se aplicao em fundo de aes ao invs de clubes, para aqueles que no possuem dis-
ponibilidade e nem conhecimento para acompanhar o mercado e tomar decises.
Depositary Receipts (DRs)

So ttulos negociados em um pas que tm como lastro aes de uma empresa que est instalada
fora deste pas.
Do ponto de vista do Brasil, DRs so recibos de depsitos lanados por empresas brasileiras que
desejam (e podem) colocar aes no mercado internacional. Estes recibos tm como lastro as
aes destas mesmas empresas.
Negociadas: EUA Aes Negociadas: Brasil

Emitidas: empresas Emitidas: empresas
no americanas no brasileiras
ADR BDR
American
DRs Brazilian
Depositary Receipts Depositary Receipts
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3.2 Instrumentos de Renda Fixa 3 a 4 questes
Renda Fixa
Renda fixa uma obrigao cujo rendimento (taxa de juros) determinado no momento da com-
pra do ttulo. Esse rendimento pode ter sua remunerao prefixada ou ps-fixada.
Definies
Rentabilidades
Pr-Fixada: Um ttulo prefixado quando o valor dos rendimentos conhecido no incio da
operao;
Ps Fixada: Um ttulo ps-fixado quando o valor dos juros somente conhecido no mome;to
do resgate.
PU: preo unitrio do ttulo, ou seja, o preo de negociao calculado em uma determinada data.
O clculo do PU o valor presente dos fluxos futuros de pagamento do ttulo.
O valor do PU de um ttulo prefixado INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou seja, quan-
to maior a taxa de juros menor ser o PU do ttulo.
Quanto maior o PU de um ttulo menor ser a sua rentabilidade (seu retorno).
Ttulos Pblicos Federais

A dvida pblica federal interna e externa composta, em sua maior parte, por ttulos mobilirios
que diferem entre si conforme o contexto e a finalidade da emisso. Para os ttulos ps-fixados,
por exemplo, tem-se diferentes indexadores, que variam conforme o tipo. Existem tambm aque-
les que no possuem indexadores, os chamados ttulos prefixados.
Os TPF so ttulos de Renda fixa que uma obrigao cujo rendimento (taxa de juros) determi-
nado no momento da compra do ttulo. Esse rendimento pode ter sua remunerao prefixada ou
ps-fixada.
Tipo de Rentabilidades:
Pr-Fixada: Um ttulo prefixado quando o valor dos rendimentos conhecido no incio da
operao.
Ps Fixada: Um ttulo ps-fixado quando o valor dos juros somente conhecido no momen-
to do resgate.
Pagamento dos Juros:

Zero Cupom: So ttulos onde os juros so pagos todos no vencimento do ttulo, junto com o seu
principal.
Com Cupom: So ttulos que possuem pagamentos peridicos de juros.
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Preo Unitrio:
PU: preo unitrio do ttulo, ou seja, o preo de negociao calculado em uma determinada
data.
O clculo do PU o valor presente dos fluxos futuros de pagamento do ttulo.
O valor do PU de um ttulo prefixado INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou seja,
quanto maior a taxa de juros menor ser o PU do ttulo.
Quanto maior o PU de um ttulo menor ser a sua rentabilidade (seu retorno).
Novidades
A Secretaria do Tesouro Nacional (STN) aperfeioou o Programa Tesouro Direto para deix-lo mais
atraente, simples e acessvel aos investidores. Dentre as mudanas esto a recompra diria.
Com a recompra diria, os investidores podero vender seus ttulos ao Tesouro Nacional todos os
dias, ampliando a liquidez e a flexibilidade da aplicao. Antes, a recompra s ocorria s quartas-
-feiras
Uma das mudanas est na nomenclatura dos ttulos pblicos que antes eram definidos por suas
siglas, passaram a ser mais simples, conforme tabela abaixo:
TTULOS PBLICOS FEDERAIS

Nome Anterior Nome Atual Rentabilidade
Ttulos sem LTN Tesouro Prefixado
Desgio sobre o valor
CUPOM, ou seja, nominal (prefixado)
com pagamento de LFT Tesouro Selic SELIC (ps-fixado)
juros somente no
vencimento NTN B (Principal) Tesouro IPCA Juros + IPCA
Tesouro IPCA com

NTN-B Juros + IPCA
Juros Semestrais
Ttulos com CUPOM
Tesouro Prefixado com Desgio sobre o valor
NTN-F
Juros Semestrais nominal (prefixado)
Importante!
Apesar de as nomenclaturas no programa Tesouro Direto terem sofrido alteraes, para a pro-
va a Anbima continua cobrando as siglas antigas (LTN, LFT, NTN).
CDB Certificado de Depsito Bancrio

O CDB um ttulo privado de renda fixa para a captao de recursos de investidores pessoas fsi-
cas ou jurdicas, por parte dos bancos.
O CDB pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento e bancos mltiplos, com
pelo menos uma destas carteiras descritas.
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Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
Liquidez
O CDB pode ser negociado no mercado secundrio. O CDB tambm pode ser resgatado antes do
prazo final caso o banco emissor concorde em resgat-lo. No caso de resgate antes do prazo final,
devem ser respeitados os prazos mnimos.
Os CDBs no podem ser indexados variao cambial. Quando o investidor deseja obter um ren-
dimento atrelado variao cambial, necessrio fazer um contrato de swap paralelo ao CDB.
CDB swapado.
Garantias: Possuem cobertura do FGC at o limite vigente, atualmente de R$ 250.000,00.
Letras Financeiras
Quem pode emitir
Bancos Comerciais, Investimento e Mltiplo;
Sociedades de crdito, financiamento e investimento;
Caixas econmicas;
Companhias hipotecrias;
Sociedades de crdito imobilirio;
BNDES.
A LF ter prazo mnimo de 24 meses para o vencimento, vedado o resgate, total ou parcial, antes
do vencimento pactuado.
A LF no pode ser emitida com valor nominal unitrio inferior a R$ 1.000.000,00 (um milho de
reais).
Remunerao:
Prefixada;
Ps fixada;
Flutuantes.
Observao:
vedada a emisso com clusula de variao cambial.
admitido o pagamento peridico de rendimentos em intervalos de, no mnimo, 180 dias.
Importante!
LF no est coberta pelo FGC.
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Debntures
Objetivo
Captao de recursos de mdio e longo prazo para sociedades annimas (S.A.) no financeiras
de capital aberto.
Observao:
As sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto tambm auto-
rizadas a emitir debntures.
Importante:
No existe padronizao das caractersticas deste ttulo. Ou seja, a debnture pode incluir:
Qualquer prazo de vencimento;
Amortizao (pagamento do valor nominal) programada na forma anual, semestral, trimes-
tral, mensal ou espordica, no percentual que a emissora decidir;
Remuneraes atravs de correo monetria ou de juros;
Remuneraes atravs do prmio (podendo ser vinculado receita ou lucro da emissora).
Direito dos debenturistas: alm das trs formas de remunerao, o debenturista pode gozar de
outros direitos/atrativos, desde que estejam na escritura, com o propsito de tornar mais atrativo
o investimento neste ativo:
Converso da debnture em aes da companhia;
Garantias contra o inadimplemento da emissora.
Como regra geral, o valor total das emisses de debntures de uma empresa no poder ultrapas-
sar o seu capital social.
Resgate Antecipado: as debntures podem ter na escritura de emisso clusula de resgate ante-
cipado, que d ao emissor (a empresa que est captando recursos) o direito de resgatar antecipa-
damente, parcial ou totalmente as debntures em circulao.
Aplicao em debntures no esto cobertas pelo FGC.
Agente Fiducirio
A funo do agente fiducirio proteger o interesse dos debenturistas exercendo uma fiscali-
zao permanente e atenta, verificando se as condies estabelecidas na escritura da debnture
esto sendo cumpridas.
Entende-se por relao fiduciria a confiana e lealdade estabelecida entre a instituio partici-
pante (administradora, gestora, custodiante, etc.) e os cotistas.
A emisso pblica de debntures exige a nomeao de um agente fiducirio. Esse agente deve
ser ou uma pessoa natural capacitada ou uma instituio financeira autorizada pelo Banco Central
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Mdulo III
para o exerccio dessa funo e que tenha como objeto social a administrao ou a custdia de
bens de terceiros (ex.: corretora de valores).
O agente fiducirio no tem a funo de avalista ou garantidor da emisso.
O Agente Fiducirio poder usar de qualquer ao para proteger direitos ou defender interesses
dos debenturistas, sendo-lhe especialmente facultado, no caso de inadimplemento da emitente:
executar garantias reais, receber o produto da cobrana e aplic-lo no pagamento, integral ou
proporcional dos debenturistas;
requerer falncia da emitente, se no existirem garantias reais;
representar os debenturistas em processos de falncia, concordata, interveno ou liquidao
extrajudicial da emitente, salvo deliberao em contrrio da assembleia dos debenturistas;
tomar qualquer providncia necessria para que os debenturistas realizem os seus crditos.
Garantia Debntures
A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real, garantia flutuan-
te, garantia sem preferncia (quirografria), ou ter garantia subordinada aos demais credores da
empresa.
garantia real: fornecida pela emissora pressupe a obrigao de no alienar ou onerar o bem
registrado em garantia, tem preferncia sobre outros credores, desde que averbada no regis-
tro. uma garantia forte;
garantia flutuante: assegura debnture privilgio geral sobre o ativo da companhia, mas
no impede a negociao dos bens que compem esse ativo. Ela marca lugar na fila dos cre-
dores, e est na preferncia, aps as garantias reais, dos encargos trabalhistas e dos impos-
tos. uma garantia fraca, e sua execuo privilegiada de difcil realizao, pois caso a emis-
sora esteja em situao financeira delicada, dificilmente haver um ativo no comprometido
pela companhia;
garantia quirografria: ou sem preferncia, no oferece privilgio algum sobre o ativo da
emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios
(sem preferncia), em caso de falncia da companhia;
garantia subordinada: na hiptese de liquidao da companhia, oferece preferncia de paga-
mento to somente sobre o crdito de seus acionistas.
CROSS DEFAULT: Quer dizer que se uma dvida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as de-
bntures tambm estaro vencidas automaticamente. O contrrio verdadeiro, ou seja, se ele
no pagar a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas vencidas automatica-
mente. como se fosse um bloco nico de obrigaes inter-relacionadas.
Escritura
o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica
direitos dos possuidores, deveres dos emitentes, todas as condies da emisso, os pagamentos
dos juros, prmio e principal, alm de conter vrias clusulas padronizadas restritivas e referentes
as garantias (se a debnture for garantida).
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Notas Promissrias
Quem pode emitir: SA Aberta e SA Fechada (sociedade annimas e no sociedades limitadas).
So vedadas as ofertas pblicas de notas promissrias por instituies financeiras, sociedades
corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mer-
cantil. Dessa forma, as Notas Promissrias dessas instituies no so valores mobilirios.
A venda de nota promissria comercial necessita obrigatoriamente de uma instituio financeira
atuando como agente colocador, podendo ser uma distribuidora ou corretora. Pode ser resga-
tada antecipadamente (o que implica na extino do ttulo) caso o prazo mnimo de 30 dias seja
cumprido, e que o titular (investidor) da NP concorde.
A nota promissria comercial no possui garantia real, por isso um instrumento para empresas
com bom conceito de crdito.
Prazo
O prazo mnimo da NP de 30 dias;
O prazo mximo da NP de 180 dias para S.A. de capital fechado e 360 dias para S.A. de capi-
tal aberto;
A NP possui uma data certa de vencimento.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
ndice de Preos: Como o prazo mximo de uma NP de 360 dias, e a remunerao de ativos por
ndice de preos exige prazo mnimo de um ano, uma NP no pode ser remunerada por ndice de
preos. Ou seja, uma NP emitida com prazo de 1 ano teria um pouco mais de 360 dias, pois teria
365 ou 366 dias.
Debntures x Nota Promissrias (Commercial Papers)
Debntures Nota promissrias

Captao de recursos para Captao de recursos para
Objetivo financiamento de CAPITAL FIXO financiamento de CAPITAL DE GIRO
Prazo LONGO PRAZO CURTO PRAZO
Quem pode emitir SA Abertas SA Aberta e SA Fechada
Quem no pode emitir Instituies Financeiras Instituies Financeiras
Prazo mnimo para
360 dias 30 dias
resgate
Prazo mximo para - SA Aberta: 360 dias
No tem
resgate - SA Fechada: 180 dias
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Mdulo III
Cdula de Produto Rural - CPR

Ttulo no qual o emitente, produtor rural (pessoa fsica ou jurdica) ou cooperativa de produo,
vende antecipadamente certa quantidade de mercadoria, recebendo o valor negociado (ou insu-
mos) no ato da venda e comprometendo-se a entreg-la na qualidade e no local acordado em uma
data futura.
O emitente deve procurar uma instituio (banco ou seguradora) que d garantia CPR, pois
aumenta o universo de compradores interessados em adquiri-la. Essa instituio, aps anlise do
cadastro e garantias que o emitente oferecer, acrescenta seu aval ou agrega um seguro.
Garantias: Dentre os tipos de garantia real admitidos para a CPR, o penhor rural tem sido aponta-
do como o mais utilizado. So destacados dentre os fatores responsveis pela pouca utilizao da
hipoteca e da alienao fiduciria, respectivamente, a maior dificuldade de execuo da garantia e
a falta de prtica na utilizao do instrumento pelos emissores.
De posse da CPR avalizada ou segurada o emitente pode negoci-la no mercado.
A CPR pode ser negociada por intermdio do mercado de balco ou - por meio do leilo eletrnico
do Banco do Brasil, em bolsas de mercadorias.
Iseno de Imposto de Renda para pessoa fsica.
Letra de Crdito do Agronegcio - LCA

So ttulos de crdito representativos de promessa de pagamento em dinheiro, de execuo
extrajudicial, emitidos com base em lastro de recebveis originados de negcios realizados
com produtores rurais e cooperativas, relacionados com a produo, comercializao, benefi-
ciamento ou industrializao de produtos ou insumos agropecurios ou de mquinas e imple-
mentos utilizados na atividade agropecuria;
Ttulo de crdito representativo de uma promessa de pagamento em dinheiro, este ttulo s
pode ser emitido por bancos e por cooperativas de crdito (instituio financeira pblica ou
privada);
Os recebveis vinculados ao LCA devero ser registrados em sistemas de registro e liquidao
financeira de ativos e custodiados em instituio autorizada;
Garantias: As LCAs esto cobertas pelo FGC, limitadas a R$ 250.000,00.
Tributao
IOF: alquota zero aplicvel sobre as operaes realizadas com LCA.
IR: os rendimentos so isentos de IR, quando a LCA for emitida em favor de pessoa fsica e manti-
dos em aplicao at o vencimento do ttulo.
Certificado de Recebveis do Agronegcio - CRA

Podem emitir CRA as companhias securitizadoras de direitos creditrios do agronegcio, ou seja,
instituies no financeiras constitudas sob a forma de sociedade por aes com a finalidade de
aquisio e securitizao desses direitos e de emisso e colocao de Certificados de Recebveis
do Agronegcio no mercado financeiro e de capitais.
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O CRA dever conter, no mnimo, os requisitos exigidos na legislao aplicvel ao ttulo.

Pode ser distribudo publicamente e negociado na Bolsa, bem como em mercados de balco or-
ganizados autorizados a funcionar pela Comisso de Valores Mobilirios.
Garantias: CRA no est coberto pelo Fundo Garantidor de Crdito FGC.
Tributao: os rendimentos so isentos de IR, quando a CRA for emitida em favor de pessoa fsica.
Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio - CDCA

Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio um ttulo de crdito nominativo, de livre ne-
gociao, representativo de promessa de pagamento em dinheiro e constitui ttulo executivo ex-
trajudicial. O CDCA emitido vinculado a direitos creditrios originrios de negcios realizados
por agentes da cadeia produtiva do agronegcio.
Principais Vantagens para o investidor

Obteno de recursos para atender as necessidades de fluxo de caixa, com taxa de juros fixa
ou flutuante, utilizando o CDCA como ttulo de crdito, emitido em taxa de juros fixa ou flutu-
ante.
Ausncia de comprovao do direcionamento dos recursos;
Alquota zero de IOF;
Podem emitir CDCA as cooperativas de produtores rurais e de outras pessoas jurdicas que exer-
am a atividade de comercializao, beneficiamento ou industrializao de produtos e insumos
agropecurios ou de mquinas e implementos utilizados na produo agropecuria.
Os lastros do ttulo devem ser registrados em entidades autorizadas pelo Banco Central, como o
RTA, por exemplo.
Iseno do IOF - Imposto sobre Operaes Financeiras;
Iseno do Imposto de Renda para Pessoas Fsicas.
Resumo Ttulos do Segmento Agrcola
CDCA CRA LCA CPR

ISENO IOF
SIM SIM SIM SIM
(P.F e PJ)
ISENO IR
SIM SIM SIM SIM
(SOMENTE P.F)
COBERTURA FGC NO NO SIM NO
Cooperativas rurais e produtores Somente Em geral,
Companhias
EMITENTES PJ que exeram atividades Instituies Produtores
securitizadoras
ligados a produo agropecuria Financeiras rurais
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Mdulo III
Letras de Crdito Imobilirio

Ttulo emitido por bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira de crdito imobilirio, a Cai-
xa Econmica Federal, sociedades de crdito imobilirio, associaes de poupana e emprsti-
mo, companhias hipotecrias e demais espcies de instituies que venham a ser expressamente
autorizadas pelo Banco Central. Obrigatoriamente, registrada na Cetip.
Emitido sob a forma nominativa, podendo ser transfervel mediante endosso em preto. lastrea-
do por crditos imobilirios garantidos por hipoteca ou por alienao fiduciria de coisa imvel,
conferindo aos seus tomadores direito de crdito pelo valor nominal, juros e, se for o caso, atuali-
zao monetria nelas estipulados.
A letra conter: o nome da instituio emitente e as assinaturas de seus representantes; nmero
de ordem, o local e a data de emisso; a denominao Letra de Crdito Imobilirio; o valor no-
minal e a data de vencimento; a forma, a periodicidade e o local de pagamento do principal, dos
juros e, se for o caso, da atualizao monetria; os juros, fixos ou flutuantes, que podero ser re-
negociveis, a critrio das partes; a identificao dos crditos caucionados e seu valor; o nome do
titular; e a clusula ordem, se endossvel.
A LCI poder contar com garantia fidejussria adicional de instituio financeira.
A LCI poder ser garantida por um ou mais crditos imobilirios, mas a soma do principal das LCI
emitidas no poder exceder o valor total dos crditos imobilirios em poder da instituio emi-
tente.
Prazos: O prazo de vencimento destes papis limitado pelo prazo das obrigaes imobilirias
que serviram de base para o seu lanamento.
Garantias: Aplicaes em LCI contam com garantia real e tambm com a cobertura do Fundo Ga-
rantidor de Crdito FGC, at o limite vigente que atualmente de R$ 250.000,00.
Importante!
Pessoas fsicas que investem em Letras de Crdito Imobilirio (LCI) possuem iseno de Impos-
to de Renda (IR).
Certificados de Recebveis Imobilirio (CRI)

So ttulos de renda fixa de longo prazo emitidos exclusivamente por uma companhia securitiza-
dora, com lastro em um empreendimento imobilirio que pagam juros ao investidor.
Os lastros mais comuns de um CRI so os crditos decorrentes de contratos de compra e venda
com alienao fiduciria do Sistema de Financiamento Imobilirio (SFI).
A oferta pblica de distribuio de CRI s pode ser iniciada aps a concesso de registro e estan-
do o registro de companhia aberta da companhia securitizadora atualizado junto a CVM.
Os CRIs representam uma tima opo de investimento para pessoas fsicas, bancos, fundaes e
fundos de investimento.
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Importante!
Somente CRI com valor nominal mnimo de R$ 1.000.000,00 (Um Milho de Reais) pode ser
objeto de distribuio pblica.
Algumas das vantagens de se investir em CRIs:

Investimento de longo prazo com rentabilidade acima dos ttulos pblicos;
Possuem garantia real, porm no esto cobertos pelo FGC;
Iseno de Imposto de Renda para pessoas fsicas;
Substitui os investimentos imobilirios, reduzindo os custos administrativos de vacncia e re-
formas.
Importante!
Investimento em CRI no esto cobertos pelo FGC.
Cdula de Crdito Imobilirio - CCI

A Cdula de Crdito Imobilirio (CCI) representa um crdito que originado a partir da existncia
de direitos de crdito imobilirio com pagamento parcelado. Quem emite a cdula o credor,
com o objetivo de simplificar a cesso do crdito.
A CCI transforma um contrato particular em um ttulo passvel de transao. Uma de suas vanta-
gens a possibilidade de emisso e negociao, independentemente da autorizao do devedor.
Esses ttulos so bastante utilizados como lastro na emisso de Certificados de Recebveis Imobili-
rios (CRIs), por oferecer mais segurana e transparncia para quem investe em CRI.
A CCI poder ser emitida com ou sem garantia, real ou fidejussria, sob a forma escritural ou car-
tular.
Iseno do IOF - Imposto sobre Operaes Financeiras;
Iseno do Imposto de Renda para Pessoas Fsicas.
Resumo Ttulos do Segmento Imobilirio
CCI CRI LCI

ISENO IOF (P.F e PJ) SIM SIM SIM
ISENO IR (SOMENTE P.F) SIM SIM SIM
COBERTURA FGC NO NO SIM
Credor do crdito Companhias Credor do crdito
EMITENTES
imobilirio securitizadoras imobilirio
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Mdulo III
Cdula de Crdito Bancrio - CCB

Ttulo de crdito emitido por pessoa fsica ou jurdica em favor de instituio financeira ou de
entidade a esta equiparada, credora original da CCB, representando promessa de pagamento em
dinheiro, decorrente de operao de crdito, de qualquer modalidade.
A instituio credora deve integrar o SFN - Sistema Financeiro Nacional, sendo admitida a emisso
da Cdula de Crdito Bancrio em favor de instituio domiciliada no exterior, desde que a obri-
gao esteja sujeita exclusivamente lei e ao foro brasileiros.
A Cdula de Crdito Bancrio em favor de instituio domiciliada no exterior pode ser emitida em
moeda estrangeira.
Pode ser emitida com ou sem garantia, real ou fidejussria, especificada no corpo do ttulo.
Certificado de Cdula de Crdito Bancrio CCCB

emitido a partir de Cdulas de Crdito Bancrio previamente registradas;
As CCBs que compem um CCBB devem ter um mesmo custodiante e um mesmo agente de
pagamento;
A CCBB um certificado representativo de um conjunto de CCBs;
Podem atuar como emissor de CCCB: O custodiante das CCBs que so representadas pelo
CCCB, com exceo das Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios.
Caderneta de Poupana
a aplicao mais popular;
Possui total liquidez, porm com perda de rentabilidade. Remunera sobre o menor saldo do
perodo;
Aplicaes realizadas at o dia 03 de Maio de 2012

Rentabilidade: (6% ao ano + TR)
Mensal (pessoas fsicas): TR + 0,5%;
Trimestral (pessoas jurdicas): TR + 1,5%.
Nova rentabilidade das aplicaes realizadas posterior ao dia 03 de Maio de 2012.

A poupana passa a render 70% da Selic mais a TR, sempre que essa taxa bsica de juros estiver em
8,5% ao ano ou menos.
Aplicaes realizadas nos dias 29, 30 e 31 de cada ms, tero como data de aniversrio o dia 01 do
ms subsequente.
Aplicaes em cadernetas de poupana realizadas atravs de depsito em cheque, tem como
data de aniversrio o dia do DEPSITO e no o dia da compensao do mesmo.
Garantias: Aplicaes em cadernetas de poupana esto cobertas pelo Fundo Garantidor de Cr-
dito FGC at o limite vigente que atualmente de R$ 250.000,00.
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Mercado de Balco
Mercado de balco: dito organizado quando as instituies que o administram criam um am-
biente informatizado e transparente de registro ou de negociao e tm mecanismos de auto-
-regulamentao.
Nos mercados de negociao - onde tambm essas instituies so autorizadas a funcionar pela
CVM e por ela so supervisionadas - cria-se um ambiente de menor risco e transparncia para os
investidores se comparado ao mercado de balco no organizado.
Mercado de balco no organizado: o mercado de ttulos e valores mobilirios cujos negcios
no so supervisionados por entidade auto reguladora.
No mercado de balco os valores mobilirios so negociados entre as instituies financeiras sem
local fsico definido, por meios eletrnicos ou por telefone. So negociados valores mobilirios
de empresas que so companhias registradas na CVM, e prestam informaes ao mercado, no
registradas nas bolsas de valores.
Mercado de Bolsa de Valores: um local onde se negociam aes de empresas de capital aberto
(pblicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros como opes e debntures.
Tradicionalmente os negcios aconteciam fisicamente no prprio recinto da bolsa: prego viva-
-voz. Porm, atualmente, as transaes so cada vez mais realizadas por meios eletrnicos em
tempo real, onde so colocadas as ordens pelos compradores e vendedores: prego ou sistema
eletrnico.
Os movimentos dos preos no mercado ou em uma seo do mercado so capturados atravs de
ndices chamados ndices de Bolsa de Valores.
Mercado de Balco Bolsa de Valores

No Organizado Organizado
Sistema eletrnico de
Sem local fsico determinado Prego eletrnico
negociao
Qualquer ttulo pode ser Registra, supervisiona e divulga a
Superviso da liquidao
negociado execuo dos negcios e a liquidao
3.3 Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Ofertas Pblicas de

Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios 0 a 1 questo
As atividades exercidas pelas Instituies Participantes relacionadas com as operaes de Oferta
Pblica sero norteadas pelos princpios da liberdade de iniciativa e da livre concorrncia.
Com a finalidade de preservar e zelar pelo fiel cumprimento dos princpios estabelecidos no C-
digo de Auto Regulao, as Instituies Participantes devero, dentro das respectivas esferas de
atuao, coibir quaisquer prticas que inflijam ou conflitem com as disposies contidas no Cdigo.
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Mdulo III
Selo ANBIMA
obrigatria a veiculao do Selo ANBIMA em todas as Publicaes, divulgadas em meios de co-
municao de acesso pblico, bem como na capa dos prospectos e na lmina.
As Instituies Participantes que realizarem Publicaes relativas a Ofertas Pblicas sem a veicu-
lao do Selo ANBIMA ficaro sujeitas imposio das penalidades previstas no presente Cdigo
de Auto Regulao.
3.4 Ofertas Pblicas de Valores Mobilirios 2 a 3 questes

BANCO COORDENADOR: a instituio financeira contratada pelas empresas para fazer a inter-
mediao, nas ofertas pblicas de aes, debntures, notas promissrias comerciais e demais va-
lores mobilirios. Podem ser: Corretoras ou Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios e Banco
de Investimento.
Nota: pode ter mais de um Banco coordenador, porm um ser denominado coordenador lder.
BANCO MANDATRIO: Tem a funo de processar as liquidaes fsicas e financeiras entre sua
tesouraria e a instituio custodiante. Alm disso, o banco mandatrio verifica a existncia, auten-
ticidade, validade e regularidade da emisso de valores imobilirios, a quantidade emitida, srie e
emisso dos mesmos.
Tipos de Colocao
Underwriting Garantia Firme (Straight)
Subscrio em que a instituio financeira subscreve integralmente a emisso para revend-la
posteriormente ao pblico.
Selecionando esta opo a empresa assegura a entrada de recursos.
O risco de mercado do intermedirio financeiro.
Underwriting de Melhores Esforos (Best Efforts)

Subscrio em que a instituio financeira se compromete a realizar os melhores esforos para a
colocao junto ao mercado das sobras do lanamento.
No h comprometimento por parte do intermedirio para a colocao efetiva de todas as aes.
A empresa assume os riscos da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado.
Distribuio de Lote Suplementar

O ofertante poder outorgar instituio intermediria opo de distribuio de lote suplemen-
tar, que preveja a possibilidade de, caso a procura dos valores mobilirios objeto de oferta pblica
de distribuio assim justifique, ser aumentada a quantidade de valores a distribuir junto ao pbli-
co, nas mesmas condies e preo dos valores mobilirios inicialmente ofertados, at um montan-
te pr-determinado que constar obrigatoriamente do Prospecto e que no poder ultrapassar a
15% da quantidade inicialmente ofertada.
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Preo Fixo
Preo definido em AGE (Assembleia Geral Extraordinria) ou RCA (Reunio do Conselho de Admi-
nistrao) da empresa Emissora.
Bookbuilding
Mecanismo de consulta prvia para definio de remunerao de debnture ou de eventuais va-
riaes (gio ou desgio) no preo de subscrio. Baseia-se na quantidade que investidores tm
disposio para adquirir, em diferentes faixas de remunerao. Processo de formao de preos,
normalmente atravs de um leilo de oferta, que auxilia na definio da remunerao e outras
caractersticas de ttulos e valores mobilirios, de forma a refletir as condies de mercado por
ocasio de sua efetiva colocao venda.
Prospecto, folheto ou Folder de Oferta Pblica

O Prospecto dever, de maneira que no omita fatos de relevo, nem contenha informaes que
possam induzir em erro os investidores, conter os dados e informaes sobre:
Perspectivas e planos da companhia;
Situao do mercado em que ela atua;
Os riscos do negcio;
O quadro administrativo da empresa;
e muitas outras informaes importantes na hora de decidir se tornar scio desta ou daquela
companhia.
obrigatria a entrega de exemplar do Prospecto Definitivo ou Preliminar ao investidor, admi-
tindo-se seu envio ou obteno por meio eletrnico.
O Prospecto Preliminar dever estar disponvel nos mesmos locais do Prospecto Definitivo para os
investidores pelo menos 5 (cinco) dias teis antes do prazo inicial para o recebimento de reserva.
Na hiptese de confeco de lmina obrigatrio constar a recomendao de leitura do prospecto
antes da deciso de investimento.
3.5 Derivativos 3 a 4 questes

O que so os derivativos: Ativos financeiros cujos valores e caractersticas de negociao esto
amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. A palavra derivativo vem do fato que o preo
do ativo derivado de um outro. Ex.: Opo de Telebrs, o preo desta opo derivado do ativo
ao da Telebrs.
Como surgiu: Da necessidade de o produtor rural garantir um preo mnimo para sua safra.
Derivativos agropecurios: tm como ativo-objeto commodities agrcolas, como caf, boi,
milho, soja e outros;
Derivativos financeiros: tm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou ndice
financeiro, como taxa de juro, taxa de inflao, taxa de cmbio, ndice de aes e outros;
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Mdulo III
Derivativos de energia e climticos: tm como objeto de negociao energia eltrica, gs

natural, crditos de carbono e outros.
Tipos de transaes no Mercado Futuro

Mercado de Opes;
Mercado Futuro;
Mercado a Termo;
Mercado de Swap.
Participantes
Hedger: opera nesse mercado buscando proteo contra oscilaes de preos dos ativos.
Observao:
Possui o determinado bem ou ativo financeiro.
Especulador: assumem o risco da operao com o objetivo de auferir ganhos com a oscilao dos
preos.
Observao:
Entra e sai rapidamente no mercado fazendo apostas.
Arbitrador: obtm vantagens financeiras em funo de distores nos preos do ativo nos merca-
dos diferentes.
Observao:
Monitora todos os mercados em busca de distores a fim de lucrar sem correr riscos.
Comentrio:
Os trs agentes citados acima so de suma importncia para o mercado, pois so eles os res-
ponsveis por garantir liquidez e evitar distores.
Mercado de Opes
O que um mercado de Opes?
Mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com
preos e prazos de exerccio preestabelecidos.
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Lanador: Aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o titular exercer, ven-
der ou comprar o lote de aes - objeto a que se refere;
Titular de opo: Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo;
Prmio: Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo de compra ou venda pago pelo
comprador de uma opo;
Exerccio de opes: Operao pela qual o titular de uma operao exerce seu direito de com-
prar o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio;
P (Virar P): Gria utilizada pelos profissionais do mercado financeiro, significando ttulo e/ou
investimento que perdeu totalmente o seu valor no mercado. Ex.: meu investimento naquela
ao virou p.
Formas de exercer o direito de opo:

Americana: durante a vigncia do contrato, a qualquer momento;
Europeia: apenas na data de vencimento do contrato de opes.
Tipos de opes: Opo de Compra (CALL) e Opo de Venda (PUT)
Comentrio:
Os contratos de opes podem ser negociados tanto na BM&FBOVESPA (contrato de opes
de ndices).
A relao do preo do ativo com o preo da opo determina se a opo dita como In-The-Mo-
ney (dentro do dinheiro); At-The-Money (no dinheiro), ou Out-of-The-Money (fora do dinheiro).
Opo de Compra (call) In-The-Money (ITM): Preo do ativo subjacente superior ao preo
de exerccio da opo;
Opo de Compra (call) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente inferior ao pre-
o de exerccio da opo;
Opo de Venda (put) In-The-Money (ITM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de
exerccio da opo;
Opo de Venda (put) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente superior ao preo
de exerccio da opo;
Opo de Compra (call) ou Opo de Venda (put) At-The-Money (ATM): Preo do ativo subja-
cente igual ao preo de exerccio da opo.
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Mdulo III
OPES TITULAR LANADOR

1. Compra a opo 1. Vende a opo
2. Paga o prmio 2. Recebe o prmio
3. Possui o DIREITO de comprar uma 3. Possui a OBRIGAO de vender uma
OPO DE
determinada quantidade de aes determinada quantidade de aes a um
COMPRA (CALL)
a um preo pr determinado preo pr determinado
4. Expectativa de alta 4. Expectativa de queda
1. Compra a opo 1. Vende a opo

2. Paga o prmio 2. Recebe o prmio
OPO DE 3. Possui o DIREITO de vender uma 3. Possui a OBRIGAO de comprar uma
VENDA (PUT) determinada quantidade de aes determinada quantidade de aes a um
a um preo pr determinado preo pr determinado
4. Expectativa de queda 4. Expectativa de alta
Vencimentos de uma Opo

As opes tm seus vencimentos uma vez por ms, sempre na terceira segunda feira de cada ms.
Opo
Vencimento
Compra Venda
A M Janeiro
B N Fevereiro
C O Maro
D P Abril
E Q Maio
F R Junho
G S Julho
H T Agosto
I U Setembro
J V Outubro
K W Novembro
L X Dezembro
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Grficos de uma Opo:
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Mercado a Termo
Negcio com ativos, ttulos e valores mobilirios que se liquida a um tempo certo de vista, normal-
mente 30, 60 ou 90 dias depois. Prazo de um contrato a termo deve ser de 16 a 999 dias.
Compreende as operaes de compra e venda realizadas em prego, relativas a contratos autori-
zados pela BM&FBovespa, para liquidao no final do prazo estabelecido nos contratos ou, ante-
cipadamente, por solicitao do cliente comprador.
Principais Caractersticas:
O vendedor: compromisso de entregar o bem negociado;
O comprador: pagamento do preo previamente ajustado;
No h ajuste dirio;
Tem negociao secundria;
Contratos NO PADRONIZADOS.
Direitos e Proventos:
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao compra-
dor e sero recebidos, juntamente com as aes objeto, na data de liquidao ou segundo normas
especficas da CBLC.
No caso de bonificaes em aes, grupamentos ou desdobramentos, a quantidade de aes
contratadas ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financei-
ro original.
A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim
o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagamento do preo esti-
pulado no contrato pelo comprador.
Comentrio:
Os contratos NO so padronizados.
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Mercado Futuro
Alm de mercadorias, so negociados ativos financeiros;
A liquidao dos contratos pode ser fsica ou financeira. Predomina a liquidao financeira
(apenas 2% dos contratos so liquidados com a entrega fsica do ativo negociado);
Os contratos so PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por isso,
so menos flexveis que os contratos no mercado a termo;
Ajustes dirios: agregam maior garantia s operaes;
Exige uma Margem de Garantia;
Negociao em Bolsa de Valores;
Possibilidade de liquidao antes do prazo de vencimento;
Risco da Contraparte da BOLSA DE VALORES, MERCADORIA E FUTUROS (BM&FBOVESPA).
Ajuste Dirio
Ajuste dirio
Preo de ajuste de hoje 3,55
Preo de ajuste de ontem 3,75
Diferena -0,20
Investidores comprados Pagam 0,20 por unidade de contrato
Investidores vendidos Recebem 0,20 por unidade de contrato
Exemplo: Contrato de venda de 100 sacas de milho a R$ 50,00 cada, no dia 19/11/07 com liquidao
prevista em 19/11/08. Investimento de R$ 5.000,00.
Dia Cotao Diferena Vendedor Comprador

19.11.07 52,00 2,00 x 100 = R$ 200,00 (R$ 200,00) R$ 200,00
20.11.07 54,00 2,00 x 100 = R$ 200,00 (R$ 400,00) R$ 400,00
21.11.07 51,50 - 2,50 x 100 = (R$ 250,00) (R$ 150,00) R$ 150,00
19.11.08 40,00 - 10,00 x 100 = (R$ 1.000,00) R$ 1.000,00 (R$ 1.000,00)
Comprador paga R$ 5.000 + R$ 1.000,00 Ajustes Feitos em D+1.
Comentrio!
Lembre-se que no mercado a termo, pode haver a entrega fsica do objeto negociado em al-
guns casos, apesar desse tipo de negcio pouco acontecer, PERMITIDO.
SWAP
SWAP = troca, ferramenta de hedge;
Consiste em operaes que envolvem a troca de:
Moedas;
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Mdulo III
ndices;
Taxas de Juros.
Exemplo 1: Aplicao em CDB com rendimentos atrelados ao dlar ou a variao do ndice
da poupana. Na verdade, o cliente adquiriu um CDB Pr-fixado e trocou o ndice de remu-
nerao.
Os contratos de Swap so registrados na CETIP;
Os contratos de swap so liquidados em D +;
A melhor data para renovar um contrato de Swap, para que o investidor no fique nenhum dia
desprotegido um dia antes do seu vencimento (D-1).
Comentrio!
Quem faz uma operao de swap est procurando se proteger contra surpresas do mercado
financeiro.
Resumo de Derivativos
Mercado de Mercado de
Mercado a termo Mercado futuro
opes swap
ONDE SE
Balco e Bolsa Somente Bolsa Balco e Bolsa Balco e Bolsa
NEGOCIA
Compromisso Compromisso de
Compromisso de Direito de comprar
de comprar ou trocar um bem
comprar ou vender ou vender um
O QUE SE vender um bem pelo outro, uma
um bem por um bem por um preo
NEGOCIA por um preo taxa pela outra.
preo fixado em fixado em data
fixado em data Trocam-se fluxos
data futura futura
futura financeiros
TIPOS DE
No Padronizados Padronizados Padronizados No Padronizados
CONTRATOS
Europeia: Somente
LIQUIDAO
Vencimento ou Ajuste Dirio das no Vencimento Somente no
DOS
antecipado posies Americana: at o vencimento
CONTRATOS
vencimento
Permite, por deciso Se for Americana
do comprador, Permite, qualquer pode ser exercida
Somente
embora a maioria uma das partes. de forma
LIQUIDAO quando houver
dos contratos Assumindo uma antecipada (deciso
ANTECIPADA concordncia entre
de termos so posio contrria a do Titular). Permite
as partes
liquidados no posio original a negociao do
vencimento Prmio
Prazo de Exigncia de nico dos
Pagamento do
vencimento dos depsito de derivativo que
OUTRAS Prmio do Titular
contratos mnimo de Margem de liquidado no CETIP.
CARACTER da Opo para o
16 dias e mximo de Garantia de ambas Os demais so
Lanador
999 dias as partes liquidados na CBLC
Mdulo IV
O que esperar do Mdulo IV

de prova;
A prova costuma ter 5 questes sobre tributao. Apesar de ser um assunto
relativamente fcil preciso ter muita ateno para no confundir tributao em
ativos de renda fixa com renda varivel e com fundos de investimento.
Bons Estudos!
4.Tributao
4.1 Imposto de Renda sobre as Aplicaes Financeiras de Renda Fixa

1 a 3 questes
Aplicaes
CDB;
Debntures;
CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR, CCB;
Cadernetas de Poupana;
Nota Promissria (commercial papers);
Ttulos Pblicos Federais: Tesouro Selic (LFT), Tesouro Prefixado (LTN), etc.;
Swap.
Alquota
22,5% aplicaes de at 180 dias;
20,0% aplicaes de 181 a 360 dias;
17,5% aplicaes de 361 at 720 dias;
15,0% aplicaes acima de 720 dias.
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ABREU
Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o paga-
mento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
ISENES: Aplicaes em CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR e Cadernetas de Poupana, Pessoa Fsica
ISENTO da Cobrana de Imposto de Renda.
4.3 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento

0 a 2 questes
Fundos de Curto Prazo

So fundos cujo prazo mdio da carteira igual ou inferior a 365 dias;
Fator gerador do imposto: Resgate ou Semestral - Come Cotas;
Semestre: ltimo dia til dos meses de MAIO e NOVEMBRO;
Responsvel pelo recolhimento: Administrador do fundo;
Alquota semestral: 20%.
Alquota no Resgate
20,0% aplicaes com prazos igual ou superior a 181 dias.
Fundos de Longo Prazo

So fundos cujo prazo mdio da carteira superior a 365 dias;
Fator gerador do imposto: Resgate ou Semestral - Come Cotas;
Semestre: ltimo dia til dos meses de MAIO e NOVEMBRO;
Alquota semestral: 15%.
Alquota no Resgate
20,0% aplicaes de 181 a 360 dias;
17,5% aplicaes de 361 at 720 dias;
15,0% aplicaes acima de 720 dias.
Comentrio:
A cobrana de imposto de renda em Fundos (come-cotas) reduz a QUANTIDADE de cotas e
no o VALOR da cota.
CPA - 20
Mdulo IV
Fundos de Aes
Carteiras com no mnimo 67% aplicado no Mercado de Aes;
Fator Gerador do imposto: Resgate;
Alquota nica de: 15% (Nos fundos de aes no h recolhimento de Imposto de Renda Se-
mestralmente, somente no resgate).
Sero equiparados s aes: os recibos de subscrio; os certificados de depsito de aes; os
Certificados de Depsito de Valores Mobilirios (Brazilian Depositary Receipts - BDR); as cotas dos
fundos de aes; as cotas dos fundos de ndice de aes negociadas em bolsa de valores ou mer-
cado de balco organizado; os American Depositary Receipts (ADR); e os Global Depositary Re-
ceipts (GDR).
Compensao de Perdas
Os ganhos nos fundos de renda fixa so compensados com as perdas realizadas anteriormente
no mesmo fundo de renda fixa.
Quando o investidor aplica em vrios fundos do mesmo administrador, a perda realizada em um
fundo pode ser utilizada para abater o rendimento que ser tributado em outro fundo, desde que
os fundos tenham a mesma classificao (exemplo: Fundos de Longo Prazo s podem compen-
sar prejuzos de outro Fundo de Longo prazo, do mesmo administrador;
Fundos de Curto Prazo s podem compensar com Fundos de Curto Prazo e Fundos de
Aes s podem compensar com Fundos de Aes).
O administrador dos fundos no obrigado a oferecer essa compensao, porm sua capacidade
de oferec-la ao cliente uma vantagem competitiva. A perda de um fundo somente pode ser uti-
lizada para compensar lucros futuros aps a ocorrncia do resgate do fundo com prejuzo.
Caso o investidor resgate totalmente suas cotas num Fundo de renda fixa, realizando um preju-
zo, este prejuzo fica guardado no Fundo at 31/12 do ano subsequente ao resgate.
Caso o investidor volte a aplicar nesse Fundo de renda fixa at essa data (31/12 do ano subsequen-
te), poder compensar essas perdas em ganhos futuros.
4.4 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras de Renda Varivel

1 a 3 questes
Aes
15% (Fonte: 0,005% sobre o valor de alienao);
20% Day Trade (Fonte: 1% sobre os rendimentos).
As operaes normais de venda passaro a ter incidncia de IR na fonte, na alquota de 0,005%.
Ficam isentas vendas cujo valor do IR na fonte seja igual ou inferior a R$ 1,00.
As operaes de day-trade tem recolhimento de IR na fonte, na alquota de 1%.
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ABREU
Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: O Investidor dever pagar o Imposto de Renda devido, reco-
lhendo atravs de um Documento de Arrecadao da Receita Federal (DARF) at o ltimo dia til
do ms subsequente ao da alienao de suas aes. (Banco, Corretora, Agente Fiducirio...).
ISENES: Vendas de aes no mercado vista de bolsas de valores realizadas por pessoa fsica,
exceto em operaes de day-trade, em um ms com um valor igual ou inferior a R$ 20.000,00 no
incorrero em recolhimento de IR.
Renda varivel tributado como renda fixa
Art. 38. So tambm tributados como aplicaes financeiras de renda fixa os

rendimentos auferidos:
I - nas operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados, tais
como as realizadas:
nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de mercadorias e de
futuros (box);
no mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea a, em operaes de venda coberta e
sem ajustes dirios;
no mercado de balco.
Tributao Operaes de Swap

ALQUOTA: 20% (vinte por cento) sobre o resultado positivo auferido na liquidao do contrato de
swap. (Para valores aplicados at 31/12/2004).
Contratos realizados aps esta data so tributados como ativos de Renda Fixa, ou seja, conforme
o prazo de permanncia. (22,5%, 20%, 17,5% ou 15%).
RESPONSABILIDADE/RECOLHIMENTO: O imposto ser retido pela pessoa jurdica que efetuar o
pagamento do rendimento, na data da liquidao ou cesso do respectivo contrato.
PRAZO DE RECOLHIMENTO: At o terceiro dia til da semana subsequente da ocorrncia do
fato gerador.
No permitida a de compensao de perdas incorridas em operaes de swap com os ganhos
lquidos obtidos em outras operaes de renda varivel.
FAQ Tributao Renda Varivel

1. permitida a compensao de perdas com ganhos em operaes de renda varivel?
Sim. Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as per-
das incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes, futuros, a ter-
mos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio
ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas em qualquer das modalida-
des operacionais previstas naqueles mercados, operaes comuns.
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Mdulo IV
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferi-
do em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses
anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente.
So imunes do Imposto de Renda:

a) os templos de qualquer culto.
b) os partidos polticos, inclusive suas fundaes, e as entidades sindicais de trabalhadores, sem
fins lucrativos.
4.5 Imposto de Renda sobre Aplicaes Financeiras em Fundos de Investimento

Imobilirio 0 a 1 questo
ALQUOTA: Inclusive pessoa jurdica isenta, sujeitam-se incidncia do imposto sobre a renda na
fonte alquota de 20% (vinte por cento).
RECOLHIMENTO: At o ltimo dia til do ms subsequente ao do encerramento do perodo de
apurao.
INCIDNCIA: Os ganhos de capital e Rendimentos
COMPENSAO DE PERDAS: Perdas incorridas na alienao de cotas de fundo de investimento
imobilirio s podem ser compensadas com ganhos auferidos na alienao de cotas de fundo da
mesma espcie.
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Administrador do Fundo.
ISENO: Ficam isentos do imposto sobre a renda na fonte e na declarao de ajuste anual das
pessoas fsicas, os rendimentos distribudos pelos fundos de investimento imobilirio cujas cotas
sejam admitidas negociao exclusivamente em bolsas de valores ou no mercado de balco
organizado.
I - ser concedido somente nos casos em que o fundo de investimento imobilirio possua, no m-
nimo, 50 (cinquenta) cotistas;
II - no ser concedido ao cotista pessoa fsica titular de cotas que representem 10% (dez por cen-
to) ou mais da totalidade das cotas emitidas pelo fundo de investimento imobilirio ou cujas cotas
lhe derem direito ao recebimento de rendimento superior a 10% (dez por cento) do total de rendi-
mentos auferidos pelo fundo.
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4.6 IOF - Valores Mobilirios 1 a 2 questes

Alquota regressiva, conforme tabela abaixo:
Nmero % Limite do
de dias Rendimento
01 96
02 93
03 90
04 86
26 13
27 10
28 06
29 03
30 00
At 29 dias, pode incidir IOF.

30 dias ou mais, todas as aplicaes financeiras esto isentas de IOF.
O IOF cobrado sobre os RENDIMENTOS.
Exemplos de Operaes com Iseno de I.O.F:
Aes, Fundo de aes.
IOF incide sempre ANTES do Imposto de Renda
Resgate Antecipado em Fundos de Renda Fixa com Carncia

Os fundos de investimento de renda fixa esto sujeitos cobrana de IOF pela tabela regressiva,
que zerado com resgate de prazo igual ou superior a 30 dias.
Quando se tratar de um fundo de investimento com carncia, no resgate de suas cotas, antes de
completado o prazo de carncia para crdito de rendimentos, a alquota aplicada de 0,5% ao dia,
sempre limitado ao rendimento do investidor.
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Mdulo IV
Resumo Imposto de Renda Fundos de Investimento
Aliquota
Semestral
Tipo De Fundo Responsvel Fator Gerador Aliquota Resgate
(Come
Cotas)
Renda fixa curto Resgate ou

Administrador do 1 180 dias = 22,5%
prazo (prazo mdio Semestral (Maio 20%
Fundo 181 ou mais = 20%
at 365 dias) e Novembro)
1 180 dias = 22,5%

Renda fixa longo Resgate ou
Administrador do 181 360 dias = 20%
prazo (prazo mdio Semestral (Maio 15%
Fundo 361 720 dias = 17,5%
superior a 365 dias) e Novembro)
721 dias ou mais = 15%
Renda varivel aes
Administrador do Somente
(mais de 67% em No tem 15%
Fundo Resgate
aes)
Ganhos de
Administrador do
Imobilirio capital e No tem 20%
Fundo
Rendimentos
Resumo Imposto de Renda Ativos de Renda Varivel
Operao Responsvel Alquota Fonte Ajuste Iseno
Prprio 0,005% sobre o Pessoa Fsica, alienao

COMPRA E 15% sobre os
investidor, valor de alienao de at R$ 20.000,00 em
VENDA rendimentos
atravs de DARF (venda) um nico ms
Prprio
1% sobre os 20% sobre os
DAY - TRADE investidor, No tem
rendimentos rendimentos
atravs de DARF
Mdulo V
O que esperar do Mdulo V

de prova.
Este captulo relativamente fcil, apenas decorar as funes dos principais
rgos que regulamentam o mercado financeiro.
Bons estudos!
5.rgos de Regulao, Auto-regulao, Fiscalizao e

Participantes do Mercado
5.1 rgos de Regulao, Auto-Regulao e Fiscalizao 1 a 3 questes
Comentrio:
O objetivo do Sistema Financeiro facilitar a transferncia de recursos entre os agentes supe-
ravitrios e os agentes deficitrios.
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Organograma
Comentrio:
1 Linha: rgo Normativo;
2 linha: Entidades Supervisoras;
3 linha: Operadores.
Conselho Monetrio Nacional - CMN

rgo Mximo do Sistema Financeiro Nacional (IMPORTANTE);
Composio: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Oramento, Planeja-
mento e Gesto e o Presidente do Banco Central.
Principais competncias da CMN

Autorizar as emisses de Papel Moeda;
Fixar as diretrizes e normas da Poltica Cambial, Monetria e de Crdito, inclusive quanto
compra e venda de ouro;
Disciplinar o Crdito em todas as modalidades;
Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses entre outras;
Determinar o Percentual de recolhimento de compulsrio;
Regulamentar as operaes de redesconto;
Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras
que operam no Pas.
Comentrio:
Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-
-se que o CMN um rgo NORMATIVO assim no executa tarefas.
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Mdulo V
Observao
Cuidado com o verbo AUTORIZAR e REGULAMENTAR que tambm pode ser utilizado para fun-
es do Banco Central do Brasil.
Banco Central do Brasil BACEN

Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda;
Diretoria colegiada composta de 9 membros (Presidente + 8 Diretores), todos nomeados
pelo Presidente da Repblica. Sujeito aprovao no Senado;
Principal rgo executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinaes do
CMN.
Principais atribuies e competncias do BACEN:

Formular e executar as polticas monetrias e cambiais, de acordo com as diretrizes do Gover-
no Federal;
Executar as diretrizes e normas do CMN;
Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional;
Conduzir a poltica monetria;
Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante;
Emitir papel-moeda;
Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos;
Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituies financeiras, punindo-as, se for o caso;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
Exercer o controle do crdito.
Comentrio:
Tente memorizar as palavras chaves como: conduzir, formular, regular, administrar, emitir,
receber, autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN quem faz cumprir
todas as determinaes do CMN.
Comisso de Valores Mobilirios CVM

Entidade autrquica, vinculada ao governo atravs do Ministrio da Fazenda. O presidente e
seus diretores so escolhidos diretamente pelo Presidente da Repblica;
rgo normativo voltado para o desenvolvimento do mercado de ttulos e valores mobilirios;
Ttulos e Valores Mobilirios: aes, debntures, bnus de subscrio, e opes de compra e
venda de mercadorias.
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Objetivos da CVM:
Estimular investimentos no mercado acionrio;
Fixar e implementar as diretrizes e normas do mercado de valores mobilirios;
Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e Mercado de Balco Organizado;
Proteger os titulares contra a emisso fraudulenta, manipulao de preos e outros atos ile-
gais;
Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos emitidos pelas socie-
dades annimas de capital aberto;
Fortalecer o Mercado de Aes.
Comentrio:
A CVM o BACEN do mercado mobilirio (aes, debntures, fundos de investimento entre
outros).
Dicas do Professor
Muitas questes de prova cobram dos alunos competncia de cada uma
das autoridades monetrias. O problema que s vezes muito confuso e
no final no sabemos quem autoriza emisso de papel moeda, quem fisca-
liza fundos de investimento e etc.
Para ajudar na resoluo destas questes, procure as palavras chaves
de cada assunto abaixo. Com isso irmos facilitar nosso estudo.
Palavras-chave:
CVM: Valores Mobilirios, Fundos de Investimento, Aes, Mercado de
Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos;
Bacen: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel
moeda), Realizar, Receber;
CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar
(emisso papel moeda), Disciplinar, Estabelecer, Limitar.
Relao CVM, BACEN e Clientes
CVM BACEN
Fiscaliza Fiscaliza
SA Protege Bancos Protege
Aberta
Acionista Clientes
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Mdulo V
ANBIMA
A ANBIMA - Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais a repre-
sentante das instituies que atuam nos mercados financeiro e de capitais. A Associao repre-
senta mais de 340 instituies, dentre bancos comerciais, mltiplos e de investimento, asset ma-
nagements, corretoras, distribuidoras de valores mobilirios e consultores de investimento.
Atuando como agente regulador privado, a ANBIMA criou e supervisiona o cumprimento das
regras dos Cdigos de Regulao e Melhores Prticas, atuando conjunta e construtivamente com
as instituies pblicas brasileiras para regular as atividades das entidades que atuam nos merca-
dos financeiro e de capitais.
Cdigos de Regulao e Melhores Prticas:
Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios
Estabelece as melhores prticas a serem adotadas pelo mercado (coordenadores de ofertas),
quando de uma oferta pblica de valores mobilirios. Os principais documentos a serem anali-
sados so os prospectos da oferta; anncios legais e publicidade; e carta de conforto (audito-
ria independente).
Fundos de Investimento
Delimita os princpios que a indstria de fundos de investimento (administradores e gestores)
deve adotar, visando a aumentar a qualidade e a disponibilidade de informaes e a elevar os
padres fiducirios.
Programa de Certificao Continuada
Determina os princpios e regras que devem ser observados pelas instituies participantes
e pelos profissionais que atuam no mercado financeiro, no que diz respeito a sua conduta no
desempenho das atividades.
Servios Qualificados ao Mercado de Capitais
Define e regulamenta as atividades relacionadas ao servio de custdia, contabilidade e con-
troladoria de ativos e passivos, determinando que as instituies observem um conjunto de
exigncias mnimas superiores s exigidas pela legislao.
Private Banking ao Mercado Domstico
Define as atividades que caracterizam a prestao do servio de private banking no mercado
brasileiro e estabelece requisitos mnimos a serem respeitados pelas instituies participantes
que atuam neste segmento.
Regulao e Melhores Prticas para Novo Mercado de Renda Fixa
Estabelece os princpios e normas que devem ser adotados nas emisses de ofertas de ttulos
e valores mobilirios no ambiente do Novo Mercado de Renda Fixa. Objetivo deste cdigo
de assegurar ao mercado de renda fixa privada menores custos de transao, mais transpa-
rncia e liquidez e, consequentemente, a emisso de ativos com prazos mais longos.
Regulao e Melhores Prticas para o Mercado Aberto
Contm os princpios e as regras que devem ser observados pelas instituies associadas e
aderentes no exerccio de suas atividades de estruturao e negociao de ativos e instrumen-
tos financeiros nos mercados de renda fixa e derivativos de balco. O objetivo estabelecer
parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes, relacionadas negociao
de produtos financeiros, devem se orientar, com a finalidade de: propiciar a transparncia no
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desempenho de tais atividades; promover a padronizao de prticas e processos; promover

credibilidade e adequado funcionamento; e manter os mais elevados padres ticos e consa-
grar a institucionalizao de prticas equitativas.
Regulao e Melhores Prticas para Gesto de Patrimnio Financeiro no Mercado Domstico
Define e regulamenta a Atividade de Gesto de Patrimnio Financeiro, estabelecendo os re-
quisitos mnimos a serem respeitados pelas instituies participantes que atuam neste seg-
mento. O objetivo deste Cdigo estabelecer, para as Instituies Participantes, os parme-
tros relativos Atividade de Gesto de Patrimnio Financeiro, com as seguintes finalidades:
manter os mais elevados padres ticos e de qualidade no desenvolvimento e prtica da Ati-
vidade de Gesto de Patrimnio Financeiro; manter a transparncia no relacionamento com
os Investidores; e exigir dos profissionais envolvidos na Atividade de Gesto de Patrimnio Fi-
nanceiro qualificao mnima necessria para o exerccio da referida atividade de acordo com
os padres estabelecidos pelo Cdigo.
5.2 Bancos Mltiplos 0 a 1 questo
Bancos Mltiplos
Os bancos mltiplos surgiram a fim de racionalizar a administrao das instituies financeiras.
Carteiras de um banco mltiplo:
Comercial; (MONETRIA);
Investimentos;
Sociedade de Crdito Imobilirio;
Sociedade de Crdito Financiamento e Investimento (financeiras);
De Desenvolvimento; (PBLICO);
De Arrendamento Mercantil (Leasing).
As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, podem conceder emprstimos para fi-
nanciamento de capital de giro e capital fixo.
Para configurar a existncia do banco mltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteiras
mencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.
Um banco mltiplo deve ser constitudo com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um
nico balano.
Comentrio:
Os bancos mltiplos com carteira comercial so considerados instituies monetrias.
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Bancos Comerciais
So a base do sistema monetrio;
So intermedirios financeiros que recebem recursos de quem tem (captao) e os distribuem
atravs do crdito seletivo a quem necessita de recursos (aplicao), criando moeda atravs
do efeito multiplicador do crdito;
O objetivo fornecer crdito de curto e mdio prazos para pessoas fsicas, comrcio, indstria
e empresas prestadoras de servios.
Captao de Recursos:
Depsitos vista: conta corrente;
Depsitos a prazo: CDB, RDB;
Recursos de Instituies financeiras oficiais;
Recursos externos;
Prestao de servios: cobrana bancria, arrecadao e tarifas e tributos pblicos, etc.
Aplicao de Recursos:
Desconto de Ttulos;
Abertura de Crdito Simples em Conta Corrente: Cheques Especiais;
Operaes de Crdito Rural, Cmbio e Comrcio internacional.
Comentrio:
Para diminuir a criao de moedas feita pelos bancos comerciais, o BACEN utiliza o Depsito
Compulsrio.
Bancos de Investimento
So instituies criadas para conceder crditos de mdio e longo prazo para as empresas.
Tipos de Crdito:
Podem manter contas correntes, desde que essas contas no sejam remuneradas e no movi-
mentveis por cheques; (resoluo 2.624);
Administrao de fundos de investimentos;
Abertura de capital e na subscrio de novas aes de uma empresa (IPO e underwriting);
Capital de Giro;
Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto;
Captam recursos atravs de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.
Comentrio:
Com o crescimento do Mercado de Capitais, cada vez mais se torna importante a presena
dos bancos de Investimento.
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5.3 Distribuidoras e Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios e de Futuros

0 a 2 questes
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios: Principais Funes

Constitudas sob a forma de S.A, dependem da autorizao do CVM para funcionar;
Tpicas do mercado acionrio, operando na compra, venda e distribuio de ttulos e valores
mobilirios;
Operam nas bolsas de valores e de mercadorias;
Os investidores no operam diretamente nas bolsas. O investidor abre uma conta corrente
na corretora, que atua nas bolsas a seu pedido, mediante cobrana de comisso (tambm cha-
mada de corretagem, de onde obtm seus ganhos);
Uma corretora pode atuar tambm por conta prpria;
Tm a funo de dar maior liquidez e segurana ao mercado acionrio;
Podem administrar fundos e clubes de Investimento;
Podem intermediar operaes de Cmbio.
Comentrio:
Graas aos limites operacionais estabelecidos pelas corretoras e regulamentados pela CVM,
os riscos de falta de solvncia e de liquidez so minimizados, pois se no existissem esses limi-
tes poderiam quebrar o sistema mobilirio, haja vista que a liquidao financeira no merca-
do acionrio se d sempre em D + 3.
Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios: Principais Funes

O que faz uma Distribuidora?
Como instituio auxiliar do Sistema Financeiro Nacional, tem como objetivo intermediar opera-
es com Ttulos e valores mobilirios. Por exemplo: papis de Renda Fixa, Aes, Debntures,
certificados de incentivos fiscais e, ainda, atuar no mercado de Commodities, na compra e venda
de Ouro e intermediao em Bolsa de Mercadorias.
No existe mais diferena na rea de atuao entre as CTVM e as DTVM desde a deciso conjunta
abaixo.
DECISO CONJUNTA (BACEN E CVM N17) 02/03/2009:
As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios ficam autorizadas a operar direta-
mente nos ambientes e sistemas de negociao dos mercados organizados de bolsa de valores.
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Bolsa: BM&FBOVESPA
Empresa criada pelos acionistas da Bovespa Holding S.A. e da Bolsa de Mercadorias & Futuros-
BM&F S.A., listada no Novo Mercado depois de obtido o seu registro de companhia aberta na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), criada dia 12 de agosto de 2008.
A negociao das aes de sua emisso em bolsa iniciou-se no dia 20 de agosto do mesmo ano.
A bolsa opera um elenco completo de negcios com aes, derivativos, commodities, balco e
operaes estruturadas.
As negociaes se do em prego eletrnico (Bovespa) e viva voz (BM&F), e via internet, com
facilidades de homebroker.
A nova companhia lder na Amrica Latina nos segmentos de aes e derivativos, com partici-
pao de aproximadamente 80% do volume mdio dirio negociado com aes e mais de US$ 67
bilhes de negcios dirios no mercado futuro.
5.4 Investidores Qualificados e Investidores no-residentes 1 a 2 questes
Investidor Qualificado
Ver pgina 35.
Investidor no-residente
a pessoa fsica ou jurdica, os fundos e outras entidades de investimentos individuais ou coleti-
vas, com residncia, sede ou domicilio no exterior, que investem os seus recursos no pas.
5.5 Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (EFPC) 0 a 1 questo

Sociedade limitada ou fundao, sem fins lucrativos, com objeto social de instituir planos priva-
dos de concesso de peclios ou de rendas, de benefcios complementares ou assemelhados aos
da previdncia social, mediante contribuio de seus participantes, dos respectivos empregado-
res ou de ambos.
So acessveis exclusivamente aos empregados de uma s empresa ou de um grupo de empresas,
as quais so denominadas patrocinadoras.
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A constituio, organizao e funcionamento dependem de prvia autorizao do Governo Fede-

ral, atravs da PREVIC - Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar.
Os recursos garantidores dos planos de benefcios da entidade fechada de previdncia comple-
mentar devem ser alocados em quaisquer dos seguintes segmentos de aplicao:
I. segmento de renda fixa;
II. segmento de renda varivel;
III. segmento de imveis; ou
IV. segmento de emprstimos e financiamentos.
um exemplo de Investidor qualificado

Podem cobrar taxa de Performance;
Os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda fixa so a taxa Selic, a taxa DI-
-Cetip;
Os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda varivel so o Ibovespa, o IBrX,
o IBrX-50, o FGV-100, o IGC, o ITAG, o ISE ou outros ndices aprovados por deciso conjunta da
Secretaria de Previdncia Complementar do Ministrio da Previdncia Social e da Comisso de
Valores Mobilirios.
Mdulo VI
O que esperar do Mdulo VI

de prova;
Este um mdulo com questes fceis e que possui uma boa representatividade
na prova;
Bons estudos.
6. Compliance Legal, tica e Anlise do Perfil do Investidor
6.1 Risco de Imagem (Reputao) e Risco Legal 1 questo
Risco de Imagem
Impacto negativo da opinio pblica sobre as operaes/atividades da instituio. O risco de ima-
gem pode danificar o negcio de uma instituio de muitas formas, como por exemplo: queda no
valor da ao, perda do apoio da clientela e desaparecimento de oportunidades de negcios.
Exemplo: Operao da Polcia Federal Toque de Midas, Empresrio Eike Batista.
OGX Petrleo e Gs Participaes
11/07/2008 811,00 364.100

10/07/2008 906,20 218.100
Queda de 10,5%
MMX Minerao
11/07/2008 46,20 2.147.574

10/07/2008 51,21 382.490
Queda de 10,84%
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ABREU
MPX Energia
11/07/2008 699,99 4.200

10/07/2008 790,00 2.900
Queda de 12,85%
Risco Legal
Risco de perda devido impossibilidade de se executar os termos de um contrato, incluindo os
riscos provenientes de documentao insuficiente, falta de poderes dos representantes da con-
traparte para assumir o compromisso, desconhecimento de algum aspecto jurdico relevante, ge-
rando a incapacidade de se implementar uma cobrana, por falta de amparo legal.
Exemplo: emprstimo de recursos, a clientes que possuem garantias amplas, porm, com a do-
cumentao da operao no calada em instrumentos legais corretos, ou com a documentao
incompleta, ou com falta de assinaturas, ou as pessoas que assinaram no so os reais represen-
tantes, no caso tomador ser uma empresa.
6.2 Controles Internos: Resoluo CMN 0 a 1 questo

Art. 1 Determinar s instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco
Central do Brasil a implantao e a implementao de controles internos voltados para as atividades
por elas desenvolvidas, seus sistemas de informaes financeiras, operacionais e gerenciais e o cum-
primento as normas legais e regulamentares a elas aplicveis.
Pargrafo 1 Os controles internos, independentemente do porte da instituio, devem ser efeti-
vos e consistentes com a natureza, complexidade e risco das operaes por ela realizadas.
Pargrafo 2 So de responsabilidade da diretoria da instituio:
I - a implantao e a implementao de uma estrutura de controles internos efetiva mediante a
definio de atividades de controle para todos os nveis de negcios da instituio;
II - o estabelecimento dos objetivos e procedimentos pertinentes aos mesmos;
III - a verificao sistemtica da adoo e do cumprimento dos procedimentos definidos em fun-
o do disposto no inciso II.
Segregao de atividades de forma a evitar possveis conflitos de interesses (Chinese

Wall) e definio de responsabilidades
Art. 2 Os controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da insti-
tuio de forma a assegurar sejam conhecidas a respectiva funo no processo e as responsabilidades
atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever:
I - a definio de responsabilidades dentro da instituio;
II - a segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evi-
tado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente reas
identificadas como de potencial conflito da espcie;
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Mdulo VI
III - meios de identificar e avaliar fatores internos e externos que possam afetar adversamente a
realizao dos objetivos da instituio;
IV - a existncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspon-
dente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes conside-
radas relevantes para suas tarefas e responsabilidades;
V - a contnua avaliao dos diversos riscos associados s atividades da instituio;
VI - o acompanhamento sistemtico das atividades desenvolvidas, de forma a que se possa avaliar
se os objetivos da instituio esto sendo alcanados, se os limites estabelecidos e as leis e regula-
mentos aplicveis esto sendo cumpridos, bem como a assegurar que quaisquer desvios possam
ser prontamente corrigidos;
VII - a existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico.
Pargrafo 1 Os controles internos devem ser periodicamente revisados e atualizados, de forma a
que sejam a eles incorporadas medidas relacionadas a riscos novos ou anteriormente no abordados.
Pargrafo 2 A atividade de auditoria interna deve fazer parte do sistema de controles internos.
Pargrafo 3 A atividade de que trata o pargrafo 2, quando no executada por unidade especfi-
ca da prpria instituio ou de instituio integrante do mesmo conglomerado financeiro, poder
ser exercida:
I - por auditor independente devidamente registrado na Comisso de Valores Mobilirios - CVM,
desde que no aquele responsvel pela auditoria das demonstraes financeiras;
II - pela auditoria da entidade ou associao de classe ou de rgo central a que filiada a insti-
tuio;
III - por auditoria de entidade ou associao de classe de outras instituies autorizadas a funcio-
nar pelo Banco Central, mediante convnio, previamente aprovado por este, firmado entre a enti-
dade a que filiada a instituio e a entidade prestadora do servio.
Pargrafo 4 No caso de a atividade de auditoria interna ser exercida por unidade prpria, dever
essa estar diretamente subordinada ao conselho de administrao ou, na falta desse, diretoria
da instituio.
Pargrafo 5 No caso de a atividade de auditoria interna ser exercida segundo uma das faculdades
estabelecidas no pargrafo 3, dever o responsvel por sua execuo reportar-se diretamente ao
conselho de administrao ou, na falta desse, diretoria da instituio.
Pargrafo 6 As faculdades estabelecidas no pargrafo 3, incisos II e III, somente podero ser
exercidas por cooperativas de crdito e por sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios,
sociedades corretoras de cmbio e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios no
integrantes de conglomerados financeiros.
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ABREU
Poltica de Segurana da Informao: Artigo 2 Inciso IV e VII

IV - a existncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspon-
dente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes conside-
radas relevantes para suas tarefas e responsabilidades;
VII - a existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico.
6.3 Preveno e Combate a Lavagem de Dinheiro ou Ocultao de Bens,

Direitos e Valores 2 a 3 questes
Lavagem de dinheiro o processo pelo qual o criminoso transforma, recursos obtidos atravs de
atividades ilegais, em ativos com uma origem aparentemente legal.
Para disfarar os lucros ilcitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de dinheiro realiza-se
por meio de um processo dinmico que requer: primeiro, o distanciamento dos fundos de sua
origem, evitando uma associao direta deles com o crime; segundo, o disfarce de suas vrias
movimentaes para dificultar o rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilizao do
dinheiro novamente para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclo
de lavagem e poder ser considerado limpo.
H mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoo de um esforo internacional conjunto
para combater a lavagem de dinheiro, envolvendo no s os Governos dos diversos pases, mas
tambm o setor privado, especialmente o sistema financeiro. Mais recentemente, os atentados
terroristas em diversas partes do mundo revigoraram a necessidade desse esforo global com o
objetivo de buscar a eliminao das fontes de financiamento ao terrorismo.
Os mecanismos mais utilizados no processo de lavagem de dinheiro envolvem teoricamente essas
trs etapas independentes que, com frequncia, ocorrem simultaneamente.
Crimes Antecedentes de Lavagem de Dinheiro

Foi Revogado pela nova lei de Lavagem de Dinheiro, hoje caracteriza-se como crimes de lavagem
de dinheiro ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio, movimentao ou
propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infrao penal.
Tambm esto sujeitos a mesma pena (multa + recluso de 3 a 10 anos) aqueles que ocultar ou
dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores provenientes de infrao penal:
I - os converte em ativos lcitos;
II - os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movi-
menta ou transfere;
III - importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
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Pena
Recluso de trs a dez anos e multa.
Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores
provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:
I - os converte em ativos lcitos;
II - os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movi-
menta ou transfere;
III - importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
IMPORTANTE: pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime
aberto, podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor,
coautor ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimen-
tos que conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens,
direitos ou valores objeto do crime.
A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos na lei forem cometidos de for-
ma reiterada ou por intermdio de organizao criminosa.
A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, ser varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realizao da opera-
o; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais).
Principais Operaes que so Indcios de Crimes de Lavagem de Dinheiro

aumentos substanciais no volume de depsitos de qualquer pessoa fsica ou jurdica, sem cau-
sa aparente, em especial se tais depsitos so posteriormente transferidos, dentro de curto
perodo de tempo, a destino anteriormente no relacionado com o cliente;
troca de grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de grande valor;
proposta de troca de grandes quantias em moeda nacional por moeda estrangeira e vice-versa;
compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outros
instrumentos em grande quantidade - isoladamente ou em conjunto -, independentemente
dos valores envolvidos, sem evidencias de propsito claro;
movimentao de recursos em praas localizadas em fronteiras;
movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio, a atividade econmica ou a ocu-
pao profissional e a capacidade financeira presumida do cliente;
numerosas contas com vistas ao acolhimento de depsitos em nome de um mesmo cliente,
cujos valores, somados,resultem em quantia significativa;
abertura de conta em agencia bancaria localizada em estao de passageiros - aeroporto, ro-
doviria ou porto - internacional ou pontos de atrao turstica, salvo se por proprietrio, s-
cio ou empregado de empresa regularmente instalada nesses locais;
utilizao de carto de credito em valor no compatvel com a capacidade financeira do usurio.
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Fases da Lavagem do Dinheiro

1. Colocao a primeira etapa do processo a colocao do dinheiro no sistema econmico.
Objetivando ocultar sua origem, o criminoso procura movimentar o dinheiro em pases com
regras mais permissivas e naqueles que possuem um sistema financeiro liberal.
A colocao se efetua por meio de:
depsitos;
compra de instrumentos negociveis;
compra de bens.
Para dificultar a identificao da procedncia do dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas so-
fisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro;
utilizao de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie.
Para dificultar a identificao da procedncia do dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas so-
fisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro.
utilizao de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie.
2. Ocultao a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contbil dos
recursos ilcitos. O objetivo quebrar a cadeia de evidncias ante a possibilidade da realizao
de investigaes sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam moviment-lo de forma
eletrnica, transferindo os ativos para contas annimas preferencialmente, em pases ampa-
rados por lei de sigilo bancrio ou realizando depsitos em contas fantasmas;
3. Integrao nesta ltima etapa, os ativos so incorporados formalmente ao sistema econ-
mico. As organizaes criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas
atividades podendo tais sociedades prestarem servios entre si. Uma vez formada a cadeia,
torna-se cada vez mais fcil legitimar o dinheiro ilegal.
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Exemplo Real
O caso de Franklin Jurado (EUA, 1990-1996) ilustra o que seria um ciclo clssico de lavagem
de dinheiro. Economista colombiano formado em Harvard, Jurado coordenou a lavagem de
cerca de US$ 36 milhes em lucros obtidos por Jos Santacruz Londono com o comrcio ilegal
de drogas.
O depsito inicial (colocao) - o estgio mais arriscado, pois o dinheiro ainda est prximo de
suas origens - foi feito no Panam. Durante um perodo de trs anos, Jurado transferiu dlares
de bancos panamenhos para mais de 100 contas diferentes em 68 bancos de nove pases,
mantendo os saldos abaixo de US$10 mil para evitar investigaes.
Os fundos foram novamente transferidos, des-
sa vez para contas na Europa, de maneira a obs-
curecer a nacionalidade dos correntistas origi-
PARASO
nais, e, ento, transferidos para empresas de
fachada (ocultao).
Finalmente, os fundos votaram Colmbia por
meio de investimentos feitos por companhias Fase 1: Colocao Fase 2: Ocultao
europeias em negcios legtimos, como restau-
rantes, construtoras e laboratrios farmacuti-
cos, que no levantariam suspeitas (integrao).
O esquema foi interrompido com a falncia de
um banco em Mnaco, quando vrias contas li-
Fase 3: Integrao
gadas a Jurado foram expostas. Fortalecida por
leis anti-lavagem, a polcia comeou a investigar
o caso e Jurado foi preso.
Alm do comrcio ilegal de drogas, a lavagem de dinheiro pode servir para a legalizao de
bens oriundos de outros crimes antecedentes, como sequestro e corrupo, entre outros.
Etapa da Colocao Etapa da Camuflagem Etapa da Integrao

Dinheiro depositado em Transferncia eletrnica mo
Devoluo de um falso
banco(s vezes com a exterior(frequentemente
emprstimo ou notas
cumplicidade de funcionrios usando companhias escudo
forjadas usadas para encobrir
ou misturado a dinheiro ou fundos mascarados como
dinheiro lavado.
lcito) se fossem de origem lcita).
Teia complexa de
transferncias (nacionais e
Dinheiro depositado no internacionais) fazem com
Dinheiro exportado.
sistema bancrio no exterior.. que seguir a origem dos
fundos seja virtualmente
impossvel.
Dinheiro usado para Entrada pela venda de
comprar bens de alto Revenda dos bens/ imveis, propriedades ou
valor, propriedades ou patrimnios. negcios legtimos aparece
participaes em negcios. "limpa".
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Identificao dos Clientes

A lei sobre crimes de lavagem de dinheiro, exige que as instituies financeiras entre outros:
Identifiquem seus clientes mantendo cadastro atualizado; inclusive dos proprietrios e repre-
sentantes das empresas clientes;
Mantenham registro das transaes em moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mo-
bilirios, ttulos de crdito, metais, ou qualquer ativo passvel de ser convertido em dinheiro,
que ultrapassar limite fixado pela autoridade competente e nos termos de instrues por esta
expedidas;
Atendam no prazo fixado pelo rgo judicial competente, as requisies formuladas pelo
COAF, que se processaro em segredo de justia;
Arquivem por cinco anos os cadastros e os registros das transaes.
Comunicao ao COAF
De acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementao da Carta-Circular
3098/03, as instituies financeiras devero comunicar ao Banco Central:
as operaes suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mobili-
rios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro de valor acima de
R$ 10.000,00;
as operaes suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo, em
um mesmo ms calendrio, superem, por instituio ou entidade, em seu conjunto, o valor de
R$ 10.000,00;
depsito em espcie, retirada em espcie ou pedido de provisionamento para saque, de valor
igual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou no.
Toda a operao realizada por uma instituio financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registrada
no banco. A operao que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF,
atravs do SISCOAF.
COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

rgo mximo no combate lavagem de dinheiro. O COAF est vinculado ao Ministrio da Fazen-
da e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identifi-
car as ocorrncias suspeitas de atividades ilcitas previstas na Lei, sem prejuzo da competncia
de outros rgos e entidades.
Porm, para que as atividades do COAF sejam bem-sucedidas, importante que, todas as institui-
es visadas, no que diz respeito lavagem de dinheiro, proveniente do crime, mantenham em
registro, todas as informaes de relevncia sobre seus clientes e suas operaes.
Alm dos bancos, devem combater a lavagem de dinheiro empresas e instituies que trabalham
com a comercializao de joias, metais preciosos e obras de arte.
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Mdulo VI
Conveno de Viena
Conveno contra o trfico ilcito de entorpecentes e de substncias psicotrpicas.
O PRESIDENTE DA REPBLICA, usando da atribuio que lhe confere o art. 84, inciso IV da Cons-
tituio, e considerando que a Conveno Contra o Trfico Ilcito de Entorpecentes e Substncias
Psicotrpicas, foi concluda em Viena, a 20 de dezembro de 1988.
Considerando que a referida Conveno foi aprovada pelo Congresso Nacional, pelo Decreto Le-
gislativo n 162, de 14 de junho de 1991.
6.4 Normas e Padres ticos 1 a 2 questes
Informao Privilegiada
Representa toda e qualquer informao relevante, fora do domnio pblico, que se venha a obter
no exerccio das funes dirias de qualquer profissional.
Insider Trader
O Insider Trader o indivduo que, tendo acesso a informaes privilegiadas, as usam em seu pr-
prio benefcio ou em benefcio de terceiros.
Front Runner
O Front Runner o indivduo ou instituio que se utiliza de ordens de clientes para o seu prprio
benefcio, realizando antes para si prprio a operao ordenada pelo cliente.
Conhecimento do Cliente e suas Necessidades

A coleta de informaes sobre o cliente necessria para possibilitar a anlise apropriada da situ-
ao financeira, experincia e objetivos de investimentos do cliente.
As informaes necessrias devem ser obtidas atravs do seguinte processo e devem estar forma-
lizadas no Manual de Suitability que todas as instituies devem possuir:
Informaes sobre o investidor:
Para a definio do perfil do investidor, devero ser abordados, no mnimo, os seguintes aspectos:
1. Experincia em matria de investimentos;
2. Horizonte de tempo;
3. Objetivos de investimentos;
4. Tolerncia ao risco.
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Circunstncias do Portfolio
Portflio de Investimento ou carteira de investimentos um grupo de ativos que pertence a um
investidor, pessoa fsica ou pessoa jurdica. Estes ativos podem ser aes, fundos, ttulos pblicos,
debentures, aplicaes imobilirias, entre outros.
Como construir um portflio ideal para o seu cliente? Deve-se respeitar algumas etapas:
Investimento Readequao Informaes

proposto Mesclando de carteira Cliente
Entrevista, API. Monitorar
Ativos de Inves. Proposto Sempre que constantemente. Manter o
acordo com + Perl Invest necessrio. cliente sempre
perl do + Disponibilidade. Mudana perl.
atualizado.
Conhea seu investidor. Portdlio Gesto de
cliente resultante Risco
Confidencialidade
A confidencialidade est relacionada s informaes sobre operaes realizadas pelos clientes,
bem como a informaes cadastrais e movimentaes financeiras.
O dever de sigilo est associado a observncia de uma postura tica pelos participantes do merca-
do e tambm est relacionado com exigncias de carter legal, previstas na lei que trata do sigilo
bancrio. Porm h tambm situaes em que possvel quebrar a confidencialidade, normal-
mente sob pedido judicial ou do prprio investidor.
Conflito de Interesses
Pode ser definido como um conflito na execuo de ordens de compra ou venda de produtos de
investimento para clientes e para a carteira prpria da instituio administradora de fundos.
Tambm est relacionado com a necessidade de segregao de atividades (Chinese Wall) de forma
a assegurar a independncia na tomada de decises.
Veja um exemplo: uma instituio financeira concede crdito a uma cliente e, tempos depois, ime-
diatamente aps o cliente se tornar inadimplente, transforma o crdito em um valor mobilirio
que vendido para os fundos administrados pela prpria instituio financeira credora. Desta for-
ma a dvida seria assumida pelo fundo, no ficando assim com a instituio financeira, mas com
os investidores do fundo. Esta prtica proibida, pois h claramente um conflito de interesse en-
tre os clientes investidores e a instituio financeira.
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Mdulo VI
6.5 Anlise do Perfil do Investidor 1 questo

Segundo a ANBIMA as instituies Participantes administradoras de Fundos de Investimento de-
vero adotar procedimentos formais, estabelecidos de acordo com critrios prprios, que possi-
bilitem verificar que as instituies responsveis pela distribuio de Fundos de Investimento te-
nham procedimentos que verifiquem a adequao dos investimentos pretendidos pelo investidor
a seu perfil de investimentos.
Na distribuio de Fundos de Investimento, dever ser adotado processo de coleta de informa-
es dos investidores, que permita a aferio apropriada da situao financeira do investidor, sua
experincia em matria de investimentos e seus objetivos de investimento.
A coleta de informaes dever fornecer informaes suficientes para permitir a definio de
um perfil de investimento para cada cliente (Perfil);
O Perfil dever possibilitar a verificao da adequao dos objetivos de investimento dos clien-
tes composio das carteiras por eles pretendidas/detidas em cada Instituio Participante.
Caso seja verificada divergncia entre o Perfil identificado e a efetiva composio da carteira pre-
tendida/detida pelo cliente, devero ser estabelecidos procedimentos, junto ao cliente, para tra-
tamento de tal divergncia.
IMPORTANTE: Quando se tratar da distribuio de Fundos de Investimento via agncias, no va-
rejo, devero ser adotados os procedimentos mencionados acima apenas para os cotistas dos
Fundos de Investimento pertencentes s categorias Aes, Multimercado, e, no caso de cotistas
de Fundos de Investimento pertencentes categoria Renda Fixa, apenas para aqueles com o atri-
buto Crdito Privado.
Ateno:
Para o Fundo Simples no obrigatrio a aplicao do API.
1. O que a API?
uma metodologia desenvolvida para obter o perfil de investidor do cliente pessoa fsica e verifi-
car a adequao dos investimentos pretendidos a esse perfil.
2. Como ser obtido o perfil do investidor?

Ser utilizado um questionrio, cujas respostas apresentadas daro subsdios para obteno do
perfil do investidor, tais como objetivo de investimento e tolerncia a riscos.
3. Qual o objetivo da API?

Auxiliar o cliente na tomada de deciso de investimentos e proporcionar mais transparncia no
momento do investimento.
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4. Em que situao ser solicitado o preenchimento do questionrio?

Quando o cliente desejar aplicar em fundos de aes, renda fixa crdito privado ou multimerca-
dos. As respostas apresentadas no questionrio tero validade de 360 dias, sendo necessrio
novo preenchimento quando ocorrer nova aplicao, subsequente a esse prazo.
5. O cliente poder recusar-se a preencher o questionrio?

Sim, mas dever declarar por escrito ou eletronicamente que optou por no responder o ques-
tionrio.
6. Quais so os perfis definidos na API?

Perfil Conservador: Cliente que busca segurana acima de tudo em seus investimentos. Perfil vol-
tado para aplicaes em renda fixa.
Perfil Moderado: Cliente disposto a correr um pouco de risco para obter ganhos maiores que a
inflao. Este perfil sugere aplicaes em fundos de renda fixa, multimercados, podendo aplicar
uma pequena parte em fundos de aes.
Perfil Agressivo: Cliente disposto a correr risco para obter ganhos no mdio e longo prazo. Este
perfil sugere que o cliente pode disponibilizar a maior parte de seus recursos em fundos multimer-
cados e fundos de aes.
7.Como ser utilizada a informao do perfil do investidor, aps preenchido o

questionrio?
Ser sugerida, ao cliente, uma carteira de investimentos adequada ao seu perfil de investidor. Des-
sa forma, o Banco estar verificando a coerncia entre o perfil do investidor e a sua carteira de
investimentos.
8.Que tratamento ser dado ao cliente com Perfil Conservador e que deseja aplicar em
fundo de aes?
O cliente ser alertado pelo Banco das implicaes de sua deciso, atravs de notificao por es-
crito, a fim de possibilitar ao investidor uma melhor avaliao da composio de sua carteira de
aplicaes mantida no Banco face ao seu perfil indicado.
9. De que maneira o cliente poder preencher o questionrio?

O questionrio estar disponvel para preenchimento nas agncias bancrias e nos meios Eletrni-
co (Internet Banking), quando da solicitao de aplicao em um dos fundos considerados na API
(fundos de aes, renda fixa crdito privado ou multimercados).
10. Que providncia ser tomada em relao ao cliente que possui saldo aplicado, antes
da vigncia da API, em um dos fundos contemplados pela API?
O Banco realizar a convocao dos clientes nesta situao para preenchimento do questionrio
em uma de suas agncias ou por meio Eletrnico (Internet Banking).
Mdulo VII
O que esperar do Mdulo VII

de prova.
Este mdulo o mais importante da prova. Alm de ser um dos mais cobrados,
aproximadamente 12 questes por prova, aqui que os candidatos encontram
maior dificuldades. Estas questes sero as ltimas da prova, onde a tenso e a
ansiedade pode ter tomado conta do seu estado emocional. Recomendo uma
ateno detalhada para os assuntos: ndice Beta, ndice Sharpe e Duration.
Bons estudos!
7. Mensurao, Gesto de Performance e Risco

7.1 Risco, Retorno e Diversificao 5 a 7 questes
Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa (benchmark)
Exemplos:
Rentabilidade Absoluta: O fundo de renda fixa do banco X rendeu 0,80% no ltimo ms;
Rentabilidade Relativa: O fundo de renda fixa do banco X teve um rendimento de 97% do CDI
no ltimo ms.
Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada

Rentabilidade Observada: est relacionada
com o conceito de passado. a rentabilidade
divulgada pelos fundos de investimento, por
exemplo;
Rentabilidade Esperada: calculada como a
mdia da rentabilidade observada. Represen-
ta uma expectativa (esperana) de retorno do
investidor.
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Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.
Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que o investimento em imveis.
Risco
Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa deciso de investimento.
Grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relao direta com o
nvel de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento.
Risco versus Retorno

Considerando que os investidores so racionais, conclumos que os mesmos s estaro dispostos
a correrem maior risco em uma aplicao financeira para ir em busca de maiores retornos.
Segundo o princpio da dominncia, entre dois investimentos de mesmo retorno, o investidor pre-
fere o de menor risco e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maior
rentabilidade.
RISCO
PRAZO MDIO RETORNO
(VOLATILIDADE)
Diversificao: Vantagens e Limites de Reduo do Risco Incorrido

Risco sistemtico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em fatores comuns
a todos os ativos do mercado.
Por exemplo, determinado resultado das eleies presidenciais afeta, em maior ou menor
grau, todos os ativos do mercado.
Grau de
Risco ()
Risco No-
Sistemtico
Risco Sistemtico
1 2 3... No de Aes
10 - 15 na Carteira
CPA - 20
Mdulo VII
Risco no sistemtico ou especfico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem
em caractersticas especficas do ativo.
Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrs sofre um acidente, a princpio somente as aes
desta empresa recebem um impacto negativo;
A diversificao, no mundo dos investimentos, como o investidor divide sua poupana nos
diversos ativos financeiros e reais, como: colocar 10% de seu dinheiro na poupana, 50% em
fundos de renda fixa, 20% em fundo imobilirio e 20% em aes;
A diversificao ajuda a reduzir os riscos de perdas. o velho ditado: no coloque todos os
ovos numa nica cesta. Desta forma, quando um investimento no estiver indo muito bem,
os outros podem compensar, de forma que na mdia no tenha perdas mais expressivas;
A diversificao consegue reduzir APENAS o risco NO SISTEMTICO (especfico). O risco sis-
temtico no pode ser reduzido, nem mesmo com uma excelente diversificao.
Medidas de Risco
Varincia;
Desvio Padro.
Sinnimo de volatilidade. Quanto maior o valor maior o risco. Mede a oscilao dos ativos.
Smbolos:
Varincia ();
Desvio Padro ().
Exemplos: Considerando as rentabilidades dos fundos abaixo.
Fundo A: 0,5% 2,3% -4% -2,9%
Fundo B: -0,9 1,2% 0,45 -0,25%
Fundo A possui maior risco, volatilidade, varincia e desvio padro do que o Fundo B
Observao!
O desvio padro a raiz quadrada da varincia e a varincia o quadrado do desvio padro.
Comportamento entre duas variveis

Covarincia;
Correlao;
Coeficiente de Determinao.
Quantifica o grau de diversificao de uma carteira. Mensura a inter-relao entre duas variveis.
Como uma varivel explica a outra.
Covarincia e Correlao
Positivo: Indica que as duas variveis oscilam no mesmo sentido.
Negativo: indica que as duas variveis oscilam em direes opostas.
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ABREU
Zero: indica que no possvel determinar o grau de diversificao entre os ativos.

Correlao: Oscila de -1 a 1.
Quanto menor o ndice, maior o grau de diversificao.
Coeficiente de determinao.
Indica o quanto o comportamento de uma varivel explica os resultados de outra varivel em per-
centual. Calculado como o quadrado da correlao.
Estudar Mdulo 1.
Tracking Error
O Tracking Error dado pela seguinte equao.
TE = (Rfundo - Rbench).
Ou seja, o tracking error dado pelo desvio-padro das diferenas entre os retornos de um fundo
e os retornos do seu benchmark em um determinado perodo. Quanto mais voltil forem estas
diferenas, maior ser o tracking error.
Erro Quadrtico
O Erro Quadrtico Mdio, por sua vez, dado pela seguinte equao:
(r
i =1
fundoj - rbenchj )2
EQM =
n
Ou seja, o erro quadrtico mdio calculado pela mdia das diferenas ao quadrado entre os re-
tornos de um fundo e os retornos de seu benchmark.
Tracking Error X Erro Quadrtico Mdio

Tracking Error e Erro Quadrtico Mdio so duas medidas do descolamento dos retornos de um
fundo em relao a um benchmark ou parmetro de performance.
Mensuram o comportamento de um fundo, por exemplo, em relao a um ndice de referncia
(benchmark).
Quanto menor o ndice, maior aderncia do fundo em relao ao seu benchmark.
Fundos passivos tendem a apresentar menor tracking error e erro quadrtico mdio em relao
aos fundos ativos.
CPA - 20
Mdulo VII
ndice de Sharpe Original

Mede quanto de prmio recebido por risco assumido:
Onde,
E(Risco) : rentabilidade esperada de um investimento com risco maior que zero.
R: sem risco: rentabilidade de um investimento sem risco.
risco: volatilidade ou desvio-padro do investimento com risco.
Calcula a rentabilidade de um ativo, considerando o seu risco. (Risco x Retorno)
Quanto maior o ndice Sharpe, melhor a relao risco x retorno, melhor o desempenho do fundo.
Quanto menor o ndice Sharpe pior a relao risco x retorno, pior o desempenho fundo.
ndice Sharpe: Considera em seus clculos uma taxa livre de risco, exemplo, SELIC.
ndice Sharpe Modificado: Considera em seu clculo o benchmark do fundo ao invs da taxa livre
de risco.
O valor do ndice Sharpe no pode ser negativo.
Analisando os ativos listados no grfico abaixo notamos que:
Retorno
B A
Risco
A e B possuem o mesmo retorno, porm B possui menor risco que A, logo:

ndice Sharpe de B maior que o ndice Sharpe de A;
A e C possuem o mesmo risco, porm A possui maior retorno que C, logo:
ndice Sharpe de A maior que o ndice Sharpe de C.
ndice de Sharpe Modificado

Para alguns fundos, principalmente os fundos de aes, o investidor pode ter como referncia o
benchmark, e no o ativo livre de risco. O ndice de Sharpe modificado considera o retorno acima
do benchmark como o prmio pelo risco, e a volatilidade das diferenas dos retornos do fundo e
do benchmark como medida de risco.
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ABREU
ndice de Treynor
O ndice de Treynor uma medida similar ao ndice de Sharpe, com a diferena de em vez de usar
como medida de risco o desvio-padro ou semi-desvio, usa o coeficiente Beta. Alm disso, ela
uma medida de excesso de retorno em relao ao risco sistemtico. O risco de ativos individuais
ou de um pequeno grupo de ativos pode ser melhor descrito pelo seu co-movimento com o mer-
cado (Beta). Assim, o ndice de Treynor parece ser particularmente til para essa tarefa, quando a
carteira do investidor uma de muitas carteiras includas num grande fundo.
Sharpe x Sharpe Modificado x Treynor
NDICES CLCULO
Retorno Fundo Taxa livre risco (Selic)

NDICE SHARPE
Desvio Padro do Fundo
Retorno Fundo Benchmark do fundo

NDICE SHARPE MODIFICADO
Desvio Padro do Fundo
Retorno Fundo Taxa livre risco (Selic)

NDICE TREYNOR
Coeficiente beta da carteira
Beta ( )
Em relao ao coeficiente Beta (b), este tornou-se uma medida popular de risco, pois simplifica
o problema quando relaciona a variabilidade do retorno da carteira do retorno da carteira de
mercado. Beta a volatilidade da performance mdia relativa ao mercado. Alguns clientes com
perspectivas de investimento de longo prazo acreditam que uma volatilidade alta no necessa-
riamente ruim, j que pode ser recompensada, no tempo, com um excesso de retorno. A maioria
concorda, no entanto, que dados dois conjuntos de taxas de retorno idnticas, prefervel aquele
que atingiu seu objetivo de forma mais consistente. O Beta pode assumir vrios valores como:
Se b > 1, a carteira de ativos oscila mais que a carteira de mercado, ou seja, tem um risco maior se
comparada ao risco do mercado. Ento, se o mercado est em alta, o retorno da carteira de ativos
maior do que o retorno da carteira de mercado. Se o mercado est em baixa, o retorno da car-
teira de ativos menor do que o retorno da carteira de mercado. Em outras palavras, ou o ativo
sobe mais ou cai mais. O ativo tambm se caracteriza por ser agressivo.
Se b = 1, a carteira de ativos tem o mesmo risco que a carteira de mercado.
Se b < 1, a carteira de ativos menos arriscada do que a carteira de mercado e o ativo se caracteri-
za por ser defensivo.
Caso o investidor deseje obter um retorno prximo ao Ibovespa ou ao IBr-X sem precisar comprar
todas as aes da carteira, dever procurar aes que faam parte do ndice e que tenham o coe-
ficiente beta prximo de 1.
O coeficiente usado para medir o risco no-diversificvel.
CPA - 20
Mdulo VII
Principio da Dominncia
O princpio da dominncia diz que, para investimentos de mesmo retorno potencial, o investidor
racional escolher aquele que apresentar menor risco.
Em caso de investimentos com mesmo risco o investidor racional ir optar pelo investimento de
maior retorno.
7.2 Administrao e Gerenciamento de Risco 5 a 7 questes

Duration de Macaulay
A duration de Macaulay o prazo mdio ponderado do ttulo de renda fixa.
O prazo mdio calculado pela duration de Macaulay permite supor um ttulo sinttico que possua
apenas um cash flow no futuro com prazo de vencimento igual prpria duration.
Em geral, quanto maior a duration mais cair o preo do ttulo, se a taxa de juros aumentar.
Duration Modificada
Pode-se interpretar de maneira simplificada a duration modificada como o quanto o preo do ttu-
lo vai subir ou cair se o juros subir ou cair.
Como calcular o Duration de um Ttulo

Observao: no cobrado clculo na prova do CPA 20, apenas o conceito.
Como exemplo, vamos considerar um ttulo com prazo de seis anos, preo de $1.000 e cupom anu-
al de 10%.
Tempo (N) Fluxo (VF) VP VR N x VR

1 100,00 90,90 0,0909 0,090
2 100,00 82,64 0,0826 0,165
3 100,00 75,13 0,0751 0,225
4 100,00 68,30 0,0683 0,273
5 100,00 62,09 0,0620 0,310
6 1.100,00 620,92 0,6209 3,725
TOTAL 1.000,00 1 4,788
VP: Valor presente, descontado na calculadora HP 12C a taxa de 10%.

VR: Valor obtido dividindo a coluna VP pelo valor do investimento, neste caso 1.000.
T x VR: Multiplicando a coluna Tempo pelo VR. O somatrio desta coluna o duration do ttulo em
questo.
Assim o valor do Duration deste ttulo de 4,788 anos.
Sempre que o ttulo pagar cupons o duration do ttulo ser inferior ao ser inferior ao seu ven-
cimento, como vimos no exemplo acima, o ttulo com vencimento de 6 anos tem duration igual
a 4,788.
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ABREU
Convexidade
Por si s, a duration no possibilita a estimativa precisa por no modelar precisamente a curvatura

existente entre a variao percentual do valor da carteira e a variao percentual da taxa de juros
de mercado.
Quanto maior a convexidade de um ttulo, menor ser seu efeito de mudanas em seu preo de-
corrente de variaes da taxa de juros e vice-versa.
Risco de Liquidez
Trata-se da dificuldade de vender um determinado ativo pelo preo e no momento desejado. A rea-
lizao da operao, se ela for possvel, implica numa alterao substancial nos preos do mercado.
Caracteriza-se quando o ativo possui muitos vendedores e poucos compradores.
Investimento em imveis um exemplo de uma aplicao com alto risco de liquidez.
Risco de Crdito
Risco de crdito est associado a possveis perdas que um credor possa ter pelo no pagamento
por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada, seja este compromis-
so os juros (cupons) ou o principal. H vrios tipos de risco de crdito: um investidor, ao comprar
um ttulo, sempre estar incorrendo em um ou mais destes tipos de risco de crdito.
Escala de ratings globais das agncias

Moodys Fitch Ratings Standard & Poor's Significado
Aaa AAA AAA Mais alta qualidade
Aa AA AA Alta qualidade
A A A Qualidade mdia (alta)
Baa BBB BBB Qualidade mdia
Ba BB BB Predominantemente especulativo
B B B Especulativo, baixa classificao
Caa CCC CCC Inadimplemento prximo
C C C Mais baixa qualidade, sem interesse
DDD DDD Inadimplente, em atraso, questionvel
DD DD Inadimplente, em atraso, questionvel
D D Inadimplente, em atraso, questionvel
Fonte: Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings
CPA - 20
Mdulo VII
As empresas contratam as agncias especializadas como Standard & Poors e Moodys para que
elas classifiquem o risco de crdito referente s obrigaes que vo lanar no mercado (e que sero
adquiridas por investidores), como debntures (bonds), commercial papers, securitizaes, etc.
O rating depende da probabilidade de inadimplncia da empresa devedora, assim como das carac-
tersticas da dvida emitida.
Quando uma empresa emite debntures e no consegue honrar seus pagamentos, seus investido-
res esto sujeitos a terem perdas financeiras devidas o risco de crdito existente.
Importante!
Aplicao em aes NO possuem RISCO DE CRDITO.
Spread de Crdito
uma medida de retorno adicional que o investidor deve receber por conta de adquirir um ativo
cujo o emissor possui maior risco de crdito.
Quanto maior o Spread de Crdito, maior ser a taxa de retorno do ttulo (e maior o seu risco
tambm).
Risco Pas
O risco pas tem sua origem na possibilidade de um pas no honrar seus compromissos, ou seja,
no ter capacidade de gerar recursos para o pagamento de suas obrigaes com credores externos.
O risco pas tambm pode ser gerado pelo risco poltico ou soberano quando se criam restries
ao livre fluxo de capitais, impondo controles cambiais que Impossibilitam a remunerao dos in-
vestidores externos.
Golpes militares, polticas econmicas, resultado de novas eleies entre outros podem trazer
este tipo de restrio.
ndice EMBI + Brasil

O ndice EMBI (Emerging Markets Bonds Index) reflete o comportamento dos ttulos da dvida
externa do pas.
Ou seja, um ndice frequentemente utilizado como medida do risco pas.
O EMBI Brasil indica a mdia do valor excedente de rentabilidade que os ttulos brasileiros esto
pagando em relao aos ttulos de dvida dos EUA (considerado ativo livre de risco).
Risco de Contraparte
o risco de que algum como Banco, empresa ou indivduo com a qual se fez uma transao finan-
ceira no honre suas obrigaes, ou seja, o risco de inadimplncia da parte que contrai a obrigao.
Esse risco pode ser mitigado (amenizado) utilizando-se de:
Aprovao de linhas de crdito para contrapartes;
Procurando utilizar sistemas de liquidao ou clearings;
Acompanhamento das avaliaes de crditos da contraparte
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ABREU
Exemplo: Cliente solicita emprstimo em um banco que o oferece um seguro prestamista

para minimizar o risco de contraparte.
Observao:
Em operaes realizadas no Mercado Futuro, o risco da contraparte da Bolsa de Valores.
Cross Default (Vencimento Cruzado)

A situao onde o emissor de um ttulo est em atraso com outros credores, mas ainda no est
em atraso com o investidor se chama cross-default. Ou seja, uma situao que mostra que o
devedor est em m situao financeira, no pagando a outros credores. Nesse caso mais pru-
dente tentar receber imediatamente os recursos investidos no ttulo de renda fixa.
Risco de Mercado
Risco de mercado a potencial oscilao dos valores de um ativo durante um perodo de tempo.
O preo dos ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade,
que uma medida dessa oscilao. Assim, os preos das aes so mais volteis (oscilam mais)
que os preos dos ttulos de renda fixa. O Risco de Mercado representado pelos desvios (ou vo-
latilidade) em relao ao resultado esperado.
Risco de mercado, Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, podem ser utilizados como sinnimos.
Exemplo: se esperarmos que um determinado fundo de investimento apresente um retorno de
25% ao ano, temos a expectativa de que ao aplicarmos R$ 100, obteremos um retorno de R$ 25.
Quaisquer rentabilidades observadas acima ou abaixo so consideradas risco de mercado.
Value At Risk
O clculo do Valor em Risco (ou VAR) um mtodo de se obter o valor esperado da mxima perda
(ou pior perda) dentro de um horizonte de tempo com um intervalo de confiana.
Exemplo de um fundo de investimento que possui em seu formulrio de informaes

complementares:
VAR de 1% para 1 dia e 95% de confiana.
Significa que, para o dia seguinte, h 95% de chances de o valor da perda da carteira no ser maior
que 1% do Patrimnio Lquido do fundo.
O valor real da perda pode ser maior que 1%, pois h 5% de chances de a estimativa ser ultrapassada.
Stop Loss
O Stop Loss a ferramenta utilizada quando os limites de VAR so ultrapassados. Por exemplo,
seja um Fundo que tenha um limite, definido em estatuto, de VAR de 1% em um dia, com 95% de
confiana. Ou seja, o gestor deste Fundo no pode posicionar sua carteira de modo que possa per-
der mais que 1% do seu valor em um dia, com 95% de chances.
CPA - 20
Mdulo VII
Digamos que, em determinado momento, a volatilidade dos mercados aumente de maneira gene-
ralizada. Utilizando esta nova volatilidade, o gerente de risco descobre que o Fundo est correndo
o risco de perder 2% em um dia, com 95% de chances.
Neste momento, o gestor obrigado a se desfazer de posies, de modo que o risco de perdas
diminua para 1% em um dia, com 95% de chances. A este movimento de reverso de posies para
diminuio do risco chamamos Stop Loss.
Portanto, no contexto do VAR, o stop loss no necessariamente corta um prejuzo, mas apenas
diminui posies de risco.
Stress Test
O VAR estar correto 95% do tempo, e errado 5% das vezes (outros graus de confiana so poss-
veis). Como podemos avaliar qual a perda mxima que uma instituio financeira ou um fundo de
investimento pode sofrer?
O VAR no fornece a informao de quanto pode chegar a perda mxima. Por exemplo, quando
dizemos que o VAR de 1%, no conseguimos imaginar se a perda mxima, que pode acontecer
com probabilidade menor do que de 5%, ser 2%, 10% ou 50%.
Para saber at onde a perda de valor de uma carteira pode chegar temos que usar a tcnica cha-
mada de stress test.
O stress test mede quanto um Portfolio pode perder em uma situao hipottica de Stress macro-
econmico, chamado Cenrio de Stress.
O Stress Test normalmente utilizado como um complemento do VAR, com o objetivo de medir as
perdas quando o grau de confiana (normalmente 95%) ultrapassado. So, em geral, situaes
de stress de mercado, conhecidas como fat tail (cauda grossa), que uma referncia ponta da
distribuio normal dos retornos, e que pode assumir valores muito altos, imprevisveis se apenas
o VAR for utilizado.
Back Testing
Qualquer modelo de VAR deve ser testado para aferir a sua preciso. O Back Testing uma ferra-
menta utilizada para este teste. Ou seja, o modelo alimentado com dados histricos, e o nmero
de violaes (ocorridas no passado) do limite de VAR medido, de modo a verificar se esto den-
tro do nvel de confiana estabelecido.
Normalmente o Back Testing utilizado para testar modelos derivados atravs de simulaes.
Resumo de Gesto de Risco de uma Carteira

VaR: Perda mxima de uma carteira dentro de um intervalo de confiana;
Back Testing: Testa a veracidade do modelo de VaR com dados histricos;
Stop Loss: Movimento feito pelo gestor para reduzir as perdas e restabelecer os parmetros
do VaR;
Stress Test: Simula cenrio de estresse no mercado financeiro a fim de mensurar o risco da
carteira em casos extremos.
CADERNO DE EXERCCIOS
Mdulo I
Ateno!
Caso voc encontre em sua prova alguma questo que cobre um conceito diferente dos abor-
dados nesse material, por favor, envie para o autor (edgarabreu@edgarabreu.com.br) e aju-
de a manter este material, que de domnio pblico, atualizado e focado.
Quer resolver online no nosso site? Clique aqui:

http://ead.edgarabreu.com.br/simulados/resolver/H1644279
Questes Mdulo I
2122 alquota de recolhimento de compulsrio sobre depsito vista aumenta, e no h qualquer
A
ao compensatria por parte da autoridade monetria. Com relao a liquidez do mercado
financeiro e as taxas de juros, ocorrem, respectivamente:
a) Elevao e elevao
b) Reduo e reduo
c) Reduo e elevao
d) Elevao e reduo
2135 No Brasil, o ndice de preo cuja taxa de variao adotada como meta de Inflao o:
a) IPA
b) IPCA
c) INCC
d) IGP-M
2106 O que acontece se houver uma elevao da taxa flutuante sem interveno banco central?
a) Valoriza moeda local
b) Desvaloriza moeda local
c) Aumenta as reservas internacionais
d) Diminui as reservas internacionais
2109 Em um investimento, ser maior o valor presente se:

a) O fluxo de pagamento tem de ser arriscado
b) A taxa de desconto for maior
c) A taxa de desconto for menor
d) O fluxo de pagamento for mais previsvel
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2011 Dentre os ndices abaixo, qual que mais impacta o desempenho do IGP-M:
a) IPCA
b) IPC
c) IPA
d) INCC
2137 a anlise dos rendimentos de dois ttulos A e B, constata-se que a mdia dos rendimentos de
N
A R$ 1.200,00 e o desvio padro igual a 2. Se o rendimento do ttulo B for sempre duas vezes
maior do que o de A, ento o rendimento de B, teve:
a) Mdia igual a R$ 2.400,00
b) Mdia igual a R$ 3.600,00
c) Mdia igual a R$ 1.200,00
d) Mdia igual a R$ 4.800,00
2116 A taxa calculada com base na taxa mdia mensal dos depsitos a prazo a:
a) TJLP
b) SELIC
c) TR
d) CDI over
2126 S
e a cada elemento de um dado de conjunto de nmeros forem adicionadas duas unidades,
ento, a mdia:
a) E o desvio padro aumentaro em duas unidades
b) Aumentar em duas unidades e o desvio padro no se alterar
c) No se alterar e o desvio padro aumentar em duas unidades
d) E o desvio padro no sofrero alteraes
2140 Cetip o rgo responsvel pela liquidao e custdia dos:

a) Ttulos Pblicos Federais
b) Ttulos Pblicos Federais e privados
c) Ttulos Privados
d) Aes
21300 U
m capital C aplicado por 2 anos a juros compostos e taxa i ao ms, proporcionar um mon-
tante igual a:
a) C(1+2i)
b) C(1+i)2
c) C(1+i)24
d) C(1+24i)
2117 m investimento, qual a probabilidade de se encontrar um retorno compreendido no intervalo

U
entre mdia mais um desvio padro e a mdia menos um desvio padro ser aproximada de:
a) 50%
b) 68%
c) 95%
d) 99%
CPA - 20
Questes por Mdulo
2108 Um saldo positivo da balana de pagamentos reflete:

a) Que a balana comercial foi positiva
b) Que a balana de servios foi positiva
c) Que a poupana interna foi maior que a externa
d) Que o pas teve um aumento nas reservas internacionais.
2141 m fundo indexado ao IBrX tem o objetivo de proporcionar aos seus cotistas uma rentabilida-
U
de que acompanhe a evoluo:
a) Da taxa de juros praticada nos ttulos federais
b) Da inflao medida pelo IBGE
c) Das aes mais negociadas na Bovespa
d) Da variao cambial indicada pela cotao PTAX de venda
2131 uma distribuio normal, a probabilidade de que o valor observado da varivel aleatria es-
N
teja no intervalo compreendido entre (M 1,96 x DP) e (M + 1,96 x DP), onde M = mdia e DP =
desvio-padro, de:
a) 50%
b) 68%
c) 95%
d) 99%
2114 e o pas exportou mais bens para o exterior do que importou, pode-se dizer sobre a Balana
S
Comercial:
a) foi superavitria.
b) foi deficitria
c) maior que balana de pagamentos
c) depende da taxa de cmbio
2124 O
Comit de Poltica Monetria COPOM rene-se com o objetivo de fixar e divulgar a taxa
bsica de juros. Uma vez definido o vis, este poder ser exercido:
a) Pelo Comit de Poltica Monetria
b) Pela mesa de operao do Banco Central
c) Pelo presidente do Banco Central
d) Pelo diretor de poltica monetria
2132 Dados de uma aplicao financeira em Certificado de Depsito Bancrio (CDB):

Valor da aplicao: R$ 60.000,00
Rentabilidade nominal bruta de operao no perodo: 3%
Imposto de renda na fonte: 20% sobre o rendimento bruto
Taxa de inflao do perodo: 2,8%
Nessa aplicao:
a) A rentabilidade real lquida foi negativa
b) O valor do resgate lquido da operao foi R$ 26.000,00.
c) A rentabilidade real bruta foi negativa
d) A rentabilidade nominal bruta foi inferior taxa de inflao.
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ABREU
2120 A mdia aritmtica de n nmeros a soma de todos os nmeros dividida por:

a) N1
b) N
c) N+1
d) N+2
2105 Dada a taxa nominal de 10% e inflao de 4%, qual o clculo para obter a taxa real:
a) (((1,10/1,04) 1) x 100)
b) (((1,10/1,04) x 100) 1)
c) (((1,04/1,10) 1) x 100)
d) (((1,04/1,10) x 100) 1)
2125 m investidor efetuou uma aplicao em ttulos de renda fixa, que lhe proporcionou um rendi-
U
mento de 3%. Nesse mesmo perodo, a taxa de inflao registrou deflao de 2%. A taxa real de
juros dessa aplicao foi:
a) Negativa
b) Superior a nominal
c) Inferior a nominal
d) Igual a nominal
2103 U
m investimento possui mdia igual a 2 e desvio padro igual a 1. A probabilidade de que o re-
torno esperado esteja compreendido entre 1% e 3% de aproximado:
a) 50%
b) 68%
c) 95%
d) 99%
2118 Como instrumento de poltica monetria o Copom define:

a) O PIB
b) A Taxa de Inflao
c) A Taxa Selic e seu eventual vis
d) A Taxa do depsito compulsrio
2101 Uma aplicao financeira observa-se um retorno histrico constante, pode-se afirmar que:
a) A varincia igual a 1
b) A covarincia igual a zero
c) A varincia igual a zero
d) A covarincia igual a 1
2104 Sabendo o valor da varincia de uma srie histrica, podemos descobrir o valor do (a):
a) Desvio padro
b) Mediana
c) Covarincia
d) Mdia
CPA - 20
Questes por Mdulo
2136 A taxa de juros de uma aplicao, eliminando o efeito inflacionrio, denomina-se taxa:
a) Lquida
b) Efetiva
c) Nominal
d) Real
2112 O saldo da Balana de Pagamentos determinado como:

a) Saldo das exportaes menos saldo das importaes
b) Ao saldo da Balana Comercial somado com a conta corrente
c) O saldo da Conta Corrente somado com a Conta de Capitais
d) O saldo da Balana Comercial somado com a Conta de Capitais
2121 A taxa PTAX reflete:

a) A mdia das operaes realizadas no mercado interbancrio de cmbio
b) A mdia das operaes de cmbio realizadas nas exportaes.
c) A mdia das operaes de cmbio realizadas nas importaes.
d) A mdia das operaes realizadas com o cmbio futuro.
2123 taxa de cmbio (PTAX) divulgada pelo BACEN Banco Central do Brasil apurada a partir
A
da mdia apurada das operaes:
a) Realizadas no mercado futuro de dlar comercial
b) Relativas s exportaes de mercadorias
c) Realizadas no mercado interbancrios de cmbio
d) Relativas s importaes de mercadorias
2102 U
m fundo de investimento teve como retorno 8%. Considerando que a inflao no perodo foi
de 2%, logo a taxa Real:
a) Igual a 6%
b) Pouco inferior a 6%
c) Indeterminada
d) Igual a 10%
2107 Q
uando o IPCA tende a subir alm das metas de inflao, qual medida deve ser tomada pelo
COPOM:
a) Abaixar o compulsrio
b) Reduzir taxa do redesconto
c) Aumentar o crdito
d) Elevar a taxa de juros
2127 e o banco Central promover uma elevao da taxa de depsitos compulsrios mantidos pelos
S
bancos, de se esperar que ocorra:
a) Elevao da taxa de juros.
b) Diminuio do dficit e da dvida pblica.
c) Desvalorizao da moeda nacional.
d) Crescimento do PIB
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2113 o mercado de cmbio flexvel, onde o BACEN no intervm, o saldo das contas internas e ex-
N
ternas superavitrio, isso significa que:
a) valoriza moeda local
b) desvaloriza a moeda local
c) No modifica as reservas internacionais
d) Reduz as reservas internacionais
2134 D
urante um perodo de 3 dias, observa-se o comportamento de 3 carteiras de aes negocia-
das na Bovespa e do ndice Bovespa (Ibovespa), conforme tabela abaixo:
Dia 1 2 3
Ibovespa +0.50% -1.30% +2.50%
Carteira A +0.10% -0.26% +0,50%
Carteira B +0.90% -2.34% +4.50%
Carteira C +0,50% -1.30% +2,50%
Sobre o desvio padro, podemos afirmar:

a) c > b > a
b) a > b > c
c) c > a > b
d) b > c> a
2010 O retorno de uma carteira e o seu risco, so demonstrado pelo(a):

a) Moda e varincia
b) Mdia e correlao
c) Mediana e moda
d) Mdia e desvio padro
2139 Q
uem o responsvel pela liquidao fsica e financeira das compras e vendas de aes realiza-
das na bolsa de valores?
a) Selic
b) CBLC
c) Cmara da BVMF
d) CETIP
2129 Em um regime cambial de taxas perfeitamente flutuantes, o Banco Central:

a) Atua passivamente, devendo ter um montante de reservas internacionais maior do que no
regime cambial de taxas fixas.
b) Utiliza as reservas internacionais com vistas a resguardar o pas de quaisquer variaes na taxa
de cmbio.
c) No intervm no mercado de cmbio, permanecendo inalteradas as reservas internacionais.
d) Busca fazer com que a taxa de cmbio no se desvalorize frente s moedas dos pases desen-
volvidos.
CPA - 20
Questes por Mdulo
2138 Quem o responsvel pela liquidao dos ttulos privados:

a) Selic
b) CBLC
c) Cmara da BVMF
d) CETIP
Gabarito Mdulo I
2122 C 2135 B 2106 B 2109 C 2011 C 2137 A 2116 C
2126 B 2140 C 21300 C 2117 B 2108 D 2141 C 2131 C
2114 A 2124 C 2132 A 2120 B 2105 A 2125 B 2103 B
2118 C 2101 C 2104 A 2136 D 2112 C 2121 A 2123 C
2102 B 2107 D 2127 A 2113 A 2134 D 2010 D 2139 B
2129 C 2138 D
Mdulo II
Questes Mdulo II
2238 A linha dgua pode ser entendida como uma:

a) Frmula matemtica que aumenta os ganhos do administrador e a rentabilidade dos fundos
b) Metodologia utilizada para o clculo e limitao da cobrana de taxa de performance de um
fundo, considerando-se seu benchmark
c) Metodologia utilizada no clculo da taxa fixa de um fundo de investimento.
d) Frmula matemtica utilizada no clculo da taxa limite de ganho do administrador de um fun-
do de investimento
2249 O
regulamento de um fundo de investimento estabelece que no mnimo 80% da sua carteira
seja direcionada para operaes vinculadas variao da taxa de juros domstica.
Segundo a CVM, esse fundo dever ser classificado como:
a) Referenciado
b) Multimercado
c) De curto prazo
d) De renda fixa
2259 Em um fundo de investimento, a marcao pela curva do papel provoca:

a) Diferena contbil que seria ajustada no balano social do fundo.
b) Equidade entre os cotistas, no importando a que momento cada cotista aplicou ou resgatou
no fundo
c) Distoro na rentabilidade apurada, podendo ocorrer distribuio de renda entre os cotistas
d) Aumento de rendimentos, pois os ttulos e valores mobilirios seriam contabilizados pelos
respectivos valores de mercado
2260 Se um fundo de investimento alavancado, ento:

a) Sua carteira constituda em maior parte por ttulos pblicos federais
b) Seu gestor se prope a superar pelo menos 20% o desempenho de parmetro de referncia
(benchmark)
c) Busca neutralizar o risco diferentes do parmetro de referncia
d) Existe a possibilidade de perda superior ao patrimnio lquido
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ABREU
2252 A linha dgua pode ser entendida como uma:

a) Frmula matemtica que aumenta os ganhos do administrador e a rentabilidade dos fundos
b) Metodologia utilizada para o clculo e limitao da cobrana de taxa de performance de um
fundo, considerando-se seu benchmark
c) Metodologia utilizada no clculo da taxa fixa de um fundo de investimento
d) Frmula matemtica utilizada no clculo da taxa limite de ganho do administrador de um fun-
do
2223 O fundo de aes deve investir em sua carteira de ativos:

a) No mnimo 67% em aes
b) No mximo 67% em aes
c) No mnimo 80% em aes
d) No mnimo 95% em aes
2211 Um investidor pretende aplicar em um fundo composto por ttulos pblicos federais e deseja que
o crdito entre em sua conta em D + 2. Voc, como gerente da conta indicaria aplicao em:
a) Fundo conservador
b) Fundo de direitos creditrios
c) Fundo de aes
d) Fundo referenciado
2247 A
poltica de investimento de um fundo de renda fixa de gesto passiva normalmente, contem-
pla estratgias que buscam ganhos por meio de:
a) Operaes que visem a proporcionar rentabilidade mais prxima possvel do benchmark
b) Estratgias com derivativos para posicionamento da carteira
c) Apostas nas mudanas da volatilidade das taxas de juro
d) Apostas na direo das taxas de juro futuras
2210 N
um banco, onde existe um possvel conflito de interesse entre a gesto de recursos prprios
e a gesto de recursos de terceiros, qual deve ser atitude da instituio:
a) Suspender a atividade
b) Deixar de fazer as atividades por um tempo
c) Segregar as atividades
d) No fazer nada
2222 U
m cliente desistiu de aplicar em um fundo Referenciado ao ler em seu prospecto que este
fundo poderia aplicar seus recursos em derivativos. O Gerente do banco o convenceu a aplicar
no fundo alegando que os fundos passivos no podem investir em derivativos e que esta infor-
mao s estava escrita no prospecto por uma exigncia da ANBIMA. A afirmao do Gerente
do banco est:
a) Correta, pois fundos Referenciados no podem investir em derivativos
b) Correta, pois fundos Referenciados podem investir em derivativos sem restries
c) Errada, pois somente os fundos alavancados podem investir em aes
d) Errada, pois fundos referenciados podem investir em derivativos, desde que seja para fazer
hedge
CPA - 20
Questes por Mdulo
2229 A responsabilidade pelo recolhimento de IOF em um fundo de investimento :

a) Do administrador do fundo
b) Do Cotista
c) Do Gestor
d) Do Custodiante
2261 O
regulamento de um fundo de investimento estabelece que no mnimo 80% da sua carteira
seja direcionada para operaes vinculadas variao da taxa de juros domstica. Segundo a
CVM, esse fundo dever ser classificado como:
a) Referenciado
b) Multimercado
c) De curto prazo
d) De renda fixa
2250 A existncia do selo ANBIMA na capa do prospecto de um fundo de investimento indica que:
a) Aquele fundo segue as disposies do Cdigo de Auto-Regulamentao da ANBIMA indepen-
dentemente das normas da CVM
b) A ANBIMA aprovou a divulgao do prospecto e recomenda a aplicao neste fundo
c) A ANBIMA garante a veracidade das informaes prestadas pelo administrador a respeito do
fundo
d) O prospecto foi elaborado de acordo com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da AN-
BIMA e com as normas da CVM
2215 So exemplo de ativos que podem ser comprados por Fundos de Investimento em geral:
I T.P.F, CDB.
II Recibo de depsito de empresas no exterior
III Aes e ttulos de dvida externa;
Est correto o que se afirma em:
a) Somente III
b) I e II
c) I e III
d) I, II e III
2243 P
ara atender as normas de conduta conhecidas como Chinese Wall, uma instituio financeira
deve:
a) Evitar atuar com corretoras de ttulos e valores mobilirios que apresentem risco de imagem
b) Segregar a rea de compliance das demais reas da instituio
c) Manter o cadastro de seus clientes segregado do cadastro de seus funcionrios
d) Segregar as atividades de administrao de recursos prprios e de administrao de recursos
de terceiros
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2258 D
ois fundos referenciados ao CDI, de mesma taxa de administrao, obtiveram retornos con-
forme quadro abaixo:
Retorno em % do CDI MsI Ms II Ms III Ms IV
Fundo A 98% 97% 99% 98%
Fundo B 105% 95% 103% 97%
Comparando-se os fundos A e B, correto afirmar que o fundo:

a) A est mais aderente ao objetivo do fundo
b) B est mais aderente ao objetivo do fundo
c) B um fundo alavancado
d) A um fundo que no marca seus ttulos a mercado
2218 O Fundo exclusivo caracteriza-se por:

a) um tipo de fundo ativo
b) S pode cobrar taxa de Administrao
c) Ser apenas para Investidor Qualificado
d) um tipo de fundo Alavancado
2202 Um investidor qualificado:

a) Pode interferir na gesto do fundo
b) Pode pedir a reduo da sua taxa de administrao na AGO
c) Pode pedir a reduo da sua taxa direto ao administrador do fundo
d) Tem os mesmos direitos e deveres dos outros cotistas
2217 prazo mximo para pagamento de cotas resgatadas pelo investidor em um fundo de investi-
O
mento de:
a) Decidido em assembleia do fundo
b) Estabelecido em regulamento e prospecto de acordo com livre deciso do administrador do
fundo
c) No poder ultrapassar 5 dias a contar da data de converso das cotas
d) No poder ultrapassar 10 dias a contar da data de converso das cotas
2233 A
poltica de investimento de um fundo de investimento de gesto passiva, normalmente, con-
templa estratgias que buscam:
a) Ganhos adicionais em operaes especulativas no mercado futuro de juros.
b) Superar a rentabilidade mnima contratada com o investidor
c) Superar o benchmark estabelecido em regulamento
d) Replicar o benchmark estabelecido no regulamento
CPA - 20
Questes por Mdulo
2256 A Poltica de investimento de um fundo somente pode ser alterada por:

a) Deliberao dos cotistas em assembleia
b) Flutuao de preo dos ativos
c) Determinao do gestor em benefcio do fundo
d) Normas da auditoria interna da instituio financeira
2234 U
m investidor avesso ao risco, ao lhe ser recomendado um fundo referncia do DI, questionou
a informao constante no prospecto de que o fundo utiliza instrumentos de derivativos. O ge-
rente argumentou que a frase do prospecto padro, exigncia do cdigo de Auto-Regulao
da ANBIMA, e que o fundo no apresenta risco, pois no utiliza instrumento de derivativos. O
esclarecimento do gerente est:
a) Correto, pois vedado o uso de derivativos em fundos referenciados
b) Incorreto, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para alavancagem da car-
teira
c) Incorreta, pois fundos referenciados DI podem utilizar derivativos para proteo da carteira
d) Correto, pois os prospectos so padronizados pela ANBIMA e podem no refletir a realidade
de cada fundo
2246 O
percentual mximo da carteira de um fundo de investimento de renda fixa que pode ser dire-
cionado para aplicaes em ttulos pblicos federais de:
a) 67%
b) 80%
c) 95%
d) 100%
2219 A marcao a mercado tem como objetivo atualizar os preos dos ativos:
a) Pelo preo de compra acrescido dos rendimentos
b) Pelo preo futuro de negociao dos ttulos
c) Pelo preo em que os mesmos podem ser vendidos
d) Pelo preo de venda dos ativos descontado a inflao
2201 O
s fundos de investimento classificados como Cambial, Renda Fixa e Aes de acordo com a
CVM:
a) So diferenciados de acordo com seus riscos
b) So diferenciados de acordo com o Administrador
c) Possuem as mesmas regras de tributao
d) No podem ser destinados a investidores qualificados
2221 Um fundo Indexado ao IBRX possui sua carteira basicamente de:

a) Aes mais negociadas na Bolsa de Valores
b) Ttulos pblicos Federais
c) Ttulos de Baixo risco de mercado
d) CDBs
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2220 Q
ual das alteraes em fundos de investimento NO pode ser efetuada sem a aprovao em
uma assembleia:
a) Venda de Ativos
b) Compra de Ativos
c) Aumento da taxa de Administrao
d) Reduo na taxa de Administrao
2248 C
onsidere as seguintes informaes quanto composio da carteira dos fundos de investi-
mento administrados por determinada instituio financeira.
Fundo 1: 75% de aes e 25% de ttulos pblicos federais
e acordo com a legislao de imposto de renda, considera-se fundo de investimento em
D
aes o(s) fundo(s):
a) 3e4
b) 2e3
c) 1e2
d) 1, exclusivamente
2239 O
responsvel pela reteno e recolhimento de imposto de renda na fonte incidente sobre os
rendimentos auferidos nas aplicaes em fundos de investimentos o:
a) Gestor
b) Administrador
c) Custodiante, quando pessoa jurdica
d) Prprio beneficirio, quando pessoa jurdica
2237 U
m investidor extremamente conservador decidiu aplicar R$ 10.000,00 em um Fundo de Ren-
da Fixa que est apresentando excelente rendimento neste ano. Esse investidor:
a) Tomou uma deciso correta visto que esse tipo de fundo no apresenta risco
c) Decidiu corretamente porque observou a rentabilidade passada do fundo
d) Dever ser informado que o tipo de fundo no possui FGC e que qualquer fundo possui risco,
por mais conservador que seja
e) No correr risco pois esse tipo de fundo tem a garantia do FGC Fundo Garantidor de Crdito
2205 O valor da aplicao inicial em um fundo de direitos creditrios deve ser, no mnimo:
a) R$ 20 mil
b) R$ 25 mil
c) R$ 50 mil
d) Depende do administrador
CPA - 20
Questes por Mdulo
2225 O prazo de carncia que um fundo deve observar para divulgar as suas rentabilidades de:
a) 2 meses
b) 6 meses
c) 12 meses
d) 1 ms
2204 O administrador do fundo est obrigado a:

I divulgar, diariamente, o valor da cota e do patrimnio lquido do fundo aberto;
II remeter mensalmente aos cotistas extrato de conta contendo a rentabilidade do fundo aufe-
rida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til do ms de referncia do extrato;
III Realizar no mnimo 1 assembleia ordinria por semestre, para divulgar o balano e os resulta-
dos do fundo
Esto Corretas as afirmativas:
a) Somente I
b) Somente II
c) I e II
d) I, II e III
2236 T
er pelo menos 80% do seu patrimnio lquido representado em ttulos pblicos federais e/ou
ttulos de renda fixa; estar o emissor classificado na categoria de baixo risco de crdito e conter
em sua denominao o indicador de desempenho. Os fundos que apresentam as caractersti-
cas acima descritas so classificados como:
a) Exclusivos
b) Referenciados
c) De renda fixa
d) De curto prazo
2244 A
o ser liquidada uma operao prevista no regulamento de um fundo de investimento alavan-
cado. apurada uma perda que compromete todo o patrimnio do fundo, ocasionando, ainda,
um prejuzo adicional. Esse prejuzo dever ser coberto:
a) Pelos cotistas do fundo
b) Pelo gestor da carteira
c) Pelas contrapartes que realizaram a operao com o fundo
d) Pelo administrador do fundo
2206 S
obre os fundos de investimento classificados como fundos de curto prazo, segundo a ins-
truo da CVM:
a) Podem aplicar em ttulos de renda fixa ps fixados, com prazo mximo de vencimento de 365
dias
b) Podem aplicar em ttulos de renda fixa ps fixados, com prazo mximo de vencimento de 385
dias
c) Permitem a cobrana de taxa de performance se o fundo for destinado a Investidor Qualifica-
do
d) No podem aplicar em ttulos pblicos federais
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2245 U
m dos direitos do administrador de fundos de investimentos, sem prvia autorizao de uma
assembleia de cotistas, :
a) Aumentar a taxa de administrao
b) Escolher empresas de auditoria e custdia
c) Alterar a poltica de investimento
d) Apropriar-se de parte do patrimnio do fundo
2226 O conceito de linha dagua est relacionado com:

a) Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance considerando um Benchmark
b) Limite de Risco que um fundo pode assumir
c) O imposto de renda retido na fonte nos fundos de investimento
d) Metodologia utilizada para cobrana de taxa de administrao considerando um Benchmark
2262 U
m investidor de um fundo cambial reclama que no obteve a totalidade da expressiva desva-
lorizao ocorrida. O mesmo deve ser informado de que, alm da taxa de administrao:
a) O spread existente entre as cotaes de compra e venda de moeda estrangeira impacta posi-
tivamente a rentabilidade do fundo
b) As restries impostas pela CVM, na composio das carteiras dos fundos cambiais, impedem
maior aderncia desvalorizao cambial
c) A existncia de fusos horrios nos principais mercados financeiros inibe a correta precificao
de ativos denominados em moedas estrangeiras
d) A elevao do cupom cambial impacta negativamente a rentabilidade do fundo
2207 S
obre o investimento em ttulos e valores mobilirios emitidos pelo prprio administrador do
fundo, podemos afirmar que:
a) Podem ser realizados, porm so limitados a 10% do patrimnio do fundo
b) Podem ser realizados, porm so limitados a 20% do patrimnio do fundo
c) Podem ser realizados, porm so limitados a 50% do patrimnio do fundo
d) Um fundo de investimento jamais poder adquirir ttulos e valores mobilirios de sua prpria
emisso, para evitar possveis conflitos de interesse
2208 A
metodologia utilizada pelos fundos de investimento para clculo e cobrana de taxa de per-
formance, recebe o nome de:
a) Come-Cotas
b) Linha dagua
c) Chineses Wall
d) Marcao a Mercado
2263 A marcao a mercado facultativa para os fundos de investimento:

a) Que possuem inmeros cotistas, por deciso e responsabilidade do gestor
b) Exclusivos, por solicitao do cotista
c) Que possuem inmeros cotistas, por deciso de assembleia de cotistas
d) Exclusivos, por deciso e responsabilidade do gestor
CPA - 20
Questes por Mdulo
2235 Um fundo de investimento referenciado no CDI tem objetivo de obter a rentabilidade:

a) Igual o CDI, no mnimo
b) Prximo ao CDI
c) Igual da renda fixa
d) Superior a do CDI
2251 egundo as diretrizes de Marcao a Mercado da ANBIMA para a Indstria de Fundo de Inves-
S
timento, so princpios a serem observados:
I As metodologias devem ser pblicas.
II- O administrador do fundo dever divulgar, no mnimo, a verso simplificada do manual sobre a
Marcao a Mercado.
III O ativo que faa parte das carteiras de fundos de investimento cuja precificao seja de res-
ponsabilidade do prprio administrador dever ter um nico preo.
a) I e II, apenas
b) I e III, apenas
c) I, II e III
d) II e III, apenas
2255 U
m fundo de investimento em aes, cujo indicador de desempenho (benchmark) o IBrX,
tem escrito em seu prospecto que a estratgia ativa. Os riscos de mercado absoluto e relati-
vo, respectivamente, desde fundo, correspondem aos riscos:
a) Do IbrX e ao do fundo ter pior desempenho do que o da concorrncia
b) Do IbrX e ao do fundo ter pior desempenho do que o do IbrX
c) Da taxa de juros e ao do IbrX ter pior desempenho do que o do IBOVESPA
d) Taxa de juros e ao do CDI ter desempenho superior ao do IbrX
2265 A
afirmao O administrador de carteira de valores mobilirios deve informar seu cliente de
outras atividades que exera no mercado est:
a) Correta, pois o administrador no pode administrar carteiras de instituies financeiras diver-
sas devido s prticas de conduta denominada Chineses Wall
b) Correta, pois podero existir potenciais conflitos de interesses
c) Incorreta, pois o administrador tem o dever de sigilo absoluto em relao aos seus demais
clientes
d) Incorreta, pois a CVM exige do administrador apenas a obrigao de cumprir fielmente o con-
trato firmado com o cliente, seguindo sua poltica de investimento
2224 Q
ual o mnimo do patrimnio Lquido de um Fundo de Direitos Creditrios que deve ser aplica-
do em Direitos Creditrios:
a) 95%
b) 80%
c) 67%
d) 50%
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2214 S
uponha que o mercado encontra numa situao de total iliquidez, de modo que o gestor do
fundo no consegue vender os ativos e pagar as solicitaes de resgate. O administrador do
fundo poder:
a) Declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates, sendo obrigatria a convoca-
o de Assembleia Geral Extraordinria
b) Declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates, sendo obrigatria a convoca-
o de Assembleia Geral de Cotistas.
c) Honrar os saques, mesmo que tenha que utilizar recursos prprios ou emprstimos
d) Atender s solicitaes na medida do possvel, dando prioridade para aqueles de menor valor
2232 A cota de um fundo calculada a partir do somatrio do valor de:

a) Mercado dos ativos do fundo, mais despesas, menos receitas, dividido pelo total de cotistas
do fundo
b) Aquisio dos ativos do fundo, menos despesas, mais receitas, dividido pelo nmero de cotas
c) Mercado dos ativos do fundo, menos despesas, mais receitas, dividido pelo nmero de cotas
d) Mercado do ativo do fundo, menos IR provisionado, dividido pelo nmero de cotas emitidas
2231 F undos de investimento um instrumento por meio do qual um ou mais indivduos aderem a
um condomnio de investidores cujos recursos so administrados por um gestor profissional.
Cabe ao gestor:
a) Garantir que os ttulos de renda fixa sejam levados at o vencimento
b) Predeterminar a rentabilidade a ser auferida
c) Respeitar as regras contratuais e, quando conveniente, exceder os limites de risco estabeleci-
dos
d) Respeitar as regras estabelecidas em regulamento
2213 m fundo para investidores no qualificados pode concentrar os investimentos em ttulos emi-
U
tidos por um mesmo grupo financeiro e em ttulos emitidos por um mesmo grupo no financei-
ro, respectivamente:
a) At 20% e 20% da carteira
b) At 20% e 10% da carteira
c) At 10% e 20% da carteira
d) At 10% e 10% da carteira
2257 Segundo a CVM, os fundos:

a) Abertos so voltados exclusivamente venda ao pblico, no se incluindo os exclusivos
b) Abertos tm nmero fixo de cotas e resgate de recursos a qualquer tempo
c) Fechados permanecem temporariamente sem aceitar depsitos, sem valorizao de suas co-
tas, podendo retomar a captao a qualquer momento
d) Fechados captam recursos apenas por um perodo e as cotas s podem ser resgatadas quan-
do de sua liquidao ou ao trmino do prazo previsto de durao
CPA - 20
Questes por Mdulo
2212 o exemplo de remunerao que podem ser cobradas pelo administrador de um fundo de
S
investimento, de acordo com o seu regulamento, alm da taxa de administrao:
a) Taxa de entrada, Sada e Taxa de Performance
b) Taxa de entrada, retorno e Taxa e Performance
c) Taxa de entrada, Sada e Retorno
d) Taxa de Custdia, de Performance e Retorno
2209 A taxa de Administrao de um Fundo de Investimento :

a) Utilizada para pagar as despesas do fundo
b) Utilizada para remunerar o administrador e eventual contratao do gestor
c) Utilizada para cobrir eventuais perdas do patrimnio do fundo
d) Utilizadas para antecipao de Imposto de Renda (Come-Cotas)
2216 Pode participar de um fundo exclusivo:

a) Qualquer investidor com mais de R$ 1.000.000
b) Somente Instituies Financeiras
c) Somente Investidor Qualificado
d) Somente Entidades de Previdncia
2203 U
m distribuidor aplica, por conta e ordem, um recurso de um cliente em um determinado fun-
do de investimento. Esta operao :
a) Deve ser informado ao administrador
b) Deve ser informado ao gestor
c) legal, pois movimentao por conta e ordem uma sistemtica possvel
d) ilegal, pois todas as movimentaes em fundos devem conter identificao.
Gabarito Mdulo II
2238 B 2249 D 2259 C 2260 D 2252 B 2223 A 2211 D
2247 A 2210 C 2222 D 2229 A 2261 D 2250 D 2215 D
2243 D 2258 A 2218 C 2202 D 2217 C 2233 D 2256 A
2234 C 2246 D 2219 C 2201 A 2221 A 2220 C 2248 D
2239 B 2237 C 2205 B 2225 B 2204 C 2236 B 2244 A
2206 C 2245 B 2226 A 2262 B 2207 B 2208 B 2263 B
2235 B 2251 C 2255 B 2265 B 2224 D 2214 A 2232 C
2231 D 2213 B 2257 D 2212 A 2209 B 2216 C 2203 C
Mdulo III
Questes Mdulo III

2348 E
m um contrato de mercado futuro o preo de ajuste em D+1 menor que o preo de ajuste
em D+0. Assim podemos concluir que:
a) Quem estiver comprado receber um crdito
b) Quem estiver vendido receber um crdito
c) No possui ajuste dirio
d) Quem estiver vendido e quem estiver comprado recebero um crdito
2368 A
instituio financeira intermediria de uma oferta pblica de valores mobilirios que recebeu
da empresa emissora a opo de distribuio de lote suplementar deve:
a) Informar CVM Comisso de Valores Mobilirios no pedido de registro a quantidade exata
que ser exercida por meio da opo
b) Ajustar o preo dos ttulos ofertados adicionalmente conforme a demanda verificada
c) Proporcionar o acesso aos investidores aos lotes suplementar de aes, na mesma proporo
de sua aquisio original
d) Respeitar o montante predeterminado no prospecto, que no poder ultrapassar a 15% da
quantidade inicialmente ofertada
2307 As nota promissrias (Commercial papers) so ttulos que:

a) Possuem garantia Real, emitidos para captao de Capital Fixo
b) Possuem garantia Real, emitidos para captao de Capital de Giro
c) No possuem garantia Real, emitidos para captao de Capital Fixo
d) No possuem garantia Real, emitidos para captao de Capital de Giro
2322 As Letras do Tesouro Nacional so ttulos pblicos que:

a) Acompanha a variao da Selic
b) Acompanha variao cambial
c) Possuem rendimento mximo de 12% a.a
d) Pode ser negociada com desgio
2332 A
relao entre a Taxa de Juros do mercado o Preo Unitrio PU de um ttulo Pblico Fede-
ral de rentabilidade Pr-fixada como LTN, por exemplo, :
a) Quanto menor a taxa de juros menor o P.U
b) Depende do mercado
c) indiferente, uma vez que o ttulo j possui taxa prefixada
d) Quanto maior a taxa de juros menor o P.U
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ABREU
2351 liquidao financeira de aquisies de aes realizadas no mercado vista, em D (D=data de

A
negociao no mercado), ocorre:
a) D+1
b) D+2
c) D+3
d) D+4
2303 Os termos call e put correspondem respectivamente a:

a) Opo de Venda e Opo de compra
b) Opo de compra e Opo de venda
c) Opo de venda e futuro de dlar
d) Termo de Dlar e Opo de venda
2376 Os BDRs Brazilian Depositary Receipts representam aes:

a) De companhias brasileiras negociadas no Estados Unidos
b) Com direito de converso em ADRs American
c) Depositary Receipts Cotadas e transacionadas em dlar no mercado de balco
d) De empresas com sede no exterior, negociadas no Brasil
2311 Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios (CRIs). Podemos afirmar:

a) So emitidos por bancos em geral
b) No possui iseno de imposto de renda para pessoa fsica
c) Deve possui valor nominal mnimo de R$ 1.000.000,00 para realizao de uma oferta pblica.
d) Somente podem ser emitidos com rentabilidade pr fixada
2330 A
relao fiduciria estabelecida entre as instituies participantes e os cotistas de fundos de
investimento, por exemplo, sinnimo de:
a) confiana e lealdade
b) rentabilidade e risco
c) custdia e administrao
d) risco e confiana
2370 U
m investidor institucional ao efetuar uma operao de swap trocando a remunerao dos
ativos de sua carteira de taxa prefixada para taxa ps-fixada tem como objetivo:
a) Aproximar a rentabilidade taxa bsica de juros
b) Realizar uma operao de descasamento
c) Eliminar o risco de inflao
d) Prefixar a taxa de retorno da carteira
2334 O indexador utilizado como correo dos Ttulos da Dvida Agrria TDA:
a) Selic
b) Cmbio
c) Taxa Referencial TR
d) IPCA
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Questes por Mdulo
2353 uma caracterstica das Letras do Tesouro Nacional:

a) Serem indexadas a variao do dlar norte-americano
b) Pagarem juros calculados com base na Selic over
c) Pagarem juros de 6% ao ano acrescidos da variao da TR
d) Terem rentabilidade prefixadas
2378 O agente fiducirio dos debenturistas:

a) No pode ser uma instituio financeira
b) Tem poderes para modificar as clusulas e condies da emisso do ttulo
c) Pode requerer a falncia da companhia emissora, no caso de inadimplncia e inexistncia de
garantias reais
d) Est impedido de efetuar despesas para proteger direitos ou interesses dos debenturistas,
sem prvia autorizao, mesmo em caso de inadimplncia
2364 A precificao de aes baseada na anlise fundamentalista utiliza:
a) Dados conjunturais, projees de resultados e condies de oferta e demanda de bens e servi-
os da empresa
b) A proporo das aes na carteira terica do ndice Bovespa
c) A interpretao de grficos de volumes e preos negociados historicamente
d) O histrico das cotaes das aes da empresa na Bolsa de Valores
2340 O ndice Small Cap SMLL medir o retorno de uma carteira composta por empresas que tive-
ram:
a) As menores captaes na BM&FBOVESPA
b) As maiores captaes na BM&FBOVESPA
c) De maior liquidez
d) De menor liquidez
2321 Uma das principais caractersticas do mercado futuro :

a) Existncia do risco de contraparte
b) Possibilidade de alongamento dos prazos
c) Possibilidade de alavancagem
e) dos resultados No padronizao dos contrato
2375 O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Along (extenso do prmio de contro-
le) para 100% das aes negociadas na bolsa de valores de so Paulo o:
a) Tradicional
b) Novo Mercado
c) Nvel 1
d) Nvel 2
2314 N
o dia seguinte do pagamento de dividendos de uma ao, quando ela fica Ex.Dividendo,
espera-se que o seu valor de mercado:
a) No se altere
b) Seja descontado do valor pago em dividendos
c) Seja acrescido do valor pago em dividendos
d) Sofra alteraes de acordo com a procura e oferta por este papel
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ABREU
2315 As operaes de mercado de balco no organizado acontecem geralmente:

a) Dentro da bolsa de valores, com utilizao do telefone
b) Dentro da bolsa de valores, com utilizao do home broker
c) Fora da bolsa de valores, por telefone
d) Fora da bolsa de valores, porem em um ambiente fsico definido
2385 Os mercados primrios e secundrios esto corretamente relacionados em:

a) Informal Primrio
b) Primrio Secundrio
c) Secundrio Primrio
d) Futuro Informal
2366 P
ara adeso ao nvel 1 da Bolsa de Valores de So Paulo, a companhia, seus controladores e
administradores assumem compromisso de:
a) Disponibilizar balano semestral seguindo as normas do US GAAP ou IAS
b) Estabelecer mandato unificado de 2 anos para todo o Conselho de Administrao
c) Manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes representando 25% do capital
c) Realizao de ofertas pblicas por meio de mecanismos que favoream a concentrao do
capital
2342 A liquidao financeira na compra e venda de aes acontece em:

a) D+0
b) D+1
c) D+3
d) D+4
2369 O exerccio da opo de venda depende:

a) Da vontade do titular
b) Da vontade do lanador
c) De comum acordo entre lanador e titular
d) Da deciso de uma cmara de arbitragem
2386 U
ma pessoa investe no mercado de futuro de ndice Ibovespa atravs da BMF&BOVESPA. De
quem o risco de contraparte?
a) Corretora de Ttulos e Valores Mobiliares
b) BMF&BOVESPA
c) Fundo Garantidor de Crdito
d) Investidor
2377 Caracterstica das debntures:

a) Direito a voto para seus detentores na assembleia geral da companhia
b) Participao assegurada nos lucros da sociedade emissora
c) Impossibilidade de converso em aes
d) Possibilidade de repactuao dos rendimentos entre as partes, quando prevista na escritura
de emisso
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Questes por Mdulo
2304 Os contratos de Derivativos, de uma maneira geral:

a) So todos padronizados
b) Sempre so liquidados na CBLC
c) S permitem negociao na Bolsa de Valores
d) Podem ser liquidados de forma antecipada
2382 Uma das principais caractersticas do mercado futuro :

a) A existncia do risco da contraparte
b) A possibilidade de alongamento de prazos
c) A no existncia do risco de contraparte
d) A no-padronizao dos contratos
2319 U
m cliente pessoa fsica procura o gerente querendo maximizar o retorno dos seus investi-
mentos. O gerente indica aplicaes em Letras de Crdito do Agronegcio.
Pode-se afirmar que tal indicao baseia-se em:
a) Nos rendimentos bem superiores aTaxa Selic
b) As LCA no terem risco de crdito
c) Trazem uma proteo cambial
d) So isentas de IR
2318 Um contrato de DI-Futuro:

a) Ajuda na formao do Ibovespa a Vista
b) no padronizado
c) Pode ser liquidado antecipadamente
d) Ajuda na formao do Cmbio a Vista
2133 O preo unitrio (PU) de um ttulo de renda fixa o:

a) Quociente entre o total dos cupons e o total das amortizaes
b) Preo de resgate do ttulo na data de vencimento, ou seja, o seu valor nominal
c) Valor presente das amortizaes e do principal
d) Preo pelo qual o ttulo foi originalmente emitido
2309 As ADR so ttulos:

a) Com lastro em aes de uma empresa Brasileira exportadora e negociados nos Estados Uni-
dos
b) Com lastro em Debntures de uma empresa Brasileira exportadora e negociados nos Estados
Unidos
c) Emitida por empresas americanas, lastreadas em aes
d) Emitido por empresas com domiclio fora dos Estados Unidos, lastreada em suas aes
2361 Um dos parmetros considerados na avaliao da liquidez de uma ao negociada na Bolsa :
a) A diferena entre seu preo mximo e seu preo mnimo dirio
b) A mdia da quantidade de negcios dirios
c) A variao do preo de fechamento de um dia para o preo de abertura do dia seguinte
d) O valor mdio de dividendos pagos em relao a seu preo
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2363 As aes Preferenciais adquirem o exerccio do direito de voto quando:

a) A emissora deixa de pagar dividendos por trs exerccios consecutivos
b) O objeto social alterado para reduo dos dividendos fixos ou mnimos
c) O conselho fiscal no conta com representantes dos acionistas minoritrios
d) Negociadas no Novo Mercado da Bovespa
2346 As operaes feitas no mercado futuro possuem:

a) Ajuste dirio
b) Pagamento de prmio
c) Contratos sem padres
d) So garantidas pelo Fundo Garantidor de Crdito
2343 A remunerao paga por uma Letra Financeira do Tesouro :
a) Selic
b) IGP-M
c) IPCA
d) Pr-Fixado
2344 Quanto ao prazo mximo de emisso de uma nota promissria de:

a) Pode ser emitida sem prazo mximo
b) 30 dias para S.A Fechadas e 180 dias para S.A Abertas
c) 180 dias para S.A Fechadas e 360 dias para S.A Abertas
d) 360 dias para S.A Fechadas e 180 dias para S.A Abertas
2374 Entende-se por ativos de renda varivel aqueles cuja a remunerao ou retorno de capital:
a) So corrigidos por taxas ps fixadas
b) So remunerados com base em taxas flutuantes
c) No podem ser determinados no momento da aplicao
d) So determinados pela variao da taxa de juros
2310 So caractersticas dos contratos de derivativos negociados no Mercado Futuro:
I Necessidade de ajuste dirio das posies
II Contratos Padronizados
III Exigncia de depsito de Margem de Garantia Esto correto os itens:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
2356 S
egundo o cdigo de Auto-Regulao para ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o
prospecto NO deve conter a descrio:
a) Dos negcios da emissora ou do ofertante com os coordenadores da oferta pblica
b) Detalhada dos processos judiciais e administrativos relevantes envolvendo a emissora ou o
ofertante
c) Dos negcios com empresas ou pessoas relacionadas com a emissora ou o ofertante
d) Abrandada dos fatores de risco que possam afetar a deciso de investimento
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Questes por Mdulo
2333 Uma debnture emitida com a clusula de cross default garante ao investidor que:
a) Caso o emitente no pague a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas
vencidas automaticamente
b) O pagamento dos juros da debnture no est condicionado ao vencimento de outras dvidas
do emitente.
c) A cobertura da debnture pelo FGC
d) Que as suas debntures podero ser convertidas em aes da companhia
2337 D
os ttulos pblicos federais abaixo, qual oferece ao investidor a possibilidade de recebimento
de juros peridicos (cupons):
a) LFT
b) LTN
c) NTN B
d) NTN B (Principal)
2317 Um certificado de depsito bancrio:

a) Pode ser emitido por bancos comercial, investimento e mltiplo
b) isento de IR
c) No conta com a cobertura do FGC
d) Pode ser emitido pela Bolsa de Valores
2347 U
ma empresa tomou emprestado 1 milho de Dlares. Para se proteger de possveis oscilaes
da moeda estrangeira, a alternativa :
a) Comprar uma opo de compra de Dlar
b) Vender uma opo de compra de Dlar
c) Comprar uma opo de venda de Dlar
d) Vender uma opo de venda de Dlar
2313 O direito de subscrio de uma ao assemelha-se a uma:

a) Compra de uma Opo de compra (call)
b) Compra de uma Opo de venda (put)
c) Venda de uma Opo de compra (call)
d) Compra de uma Opo de compra (put)
2336 O
percentual mnimo patrimnio lquido que os clubes de investimentos devero investir em:
(i) aes; (ii) bnus de subscrio; (iii) debntures conversveis em aes, de emisso de com-
panhias abertas; (iv) recibos de subscrio; (v) cotas de fundos de ndices de aes negociados
em mercado organizado; e (vi) certificados de depsitos de aes de:
a) 50%
b) 51%
c) 67%
d) 80%
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2355 CDBs Certificados de Depsitos Bancrios so ttulos:

a) Que lastreiam as operaes do mercado financeiro
b) De renda fixa emitido pelos bancos comerciais
c) De renda varivel emitido pelos bancos de investimento
d) Que financiam operaes compromissadas do sistema bancrio
2360 O stop loss um mecanismo utilizado em uma carteira de investimentos para limitar:
a) Sua volatilidade histrica
b) Seu nvel de concentrao de um ativo
c) Suas perdas
d) Seu VaR
2327 uma caracterstica das Letras do Tesouro Nacional:

a) Ter rentabilidade ps-fixada
b) Pagar cupons semestrais acrescido da variao da TR
c) Pagar juros calculados com base na Selic Over
d) Ter rentabilidade que dada pela diferena entre o preo de compra do ttulo e seu valor no-
minal no vencimento. (Desgio sobre o valor de face)
2305 Ttulo pblico pr-fixado do tipo Zero cupom:

a) L etra do Tesouro Nacional
b) Nota do Tesouro Nacional Srie F
c) Nota do Tesouro Nacional Srie C
d) Letra Financeira do Tesouro
2328 O ndice DI-Futuro no BMF&BOVESPA permite:

auxiliar na previso da volatilidade do ndice IBOVESPA
auxiliar na precificao da taxa spot do ouro
auxiliar na previso da principal taxa de juros de renda fixa permitir prever o ndice de
inflao
2316 Uma das principais diferenas entre o mercado futuro e o mercado a termo que:
a) No mercado a termo os contratos so padronizados
b) No mercado futuro exige o pagamento do prmio
c) No mercado a termo existe ajuste dirio
d) No mercado futuro os contratos so padronizados
2302 E
m relao aos princpios a serem observados pelas Sociedades annimas que aderir a Gover-
nana Corporativa, est correto
II O presidente da Empresa deve ser diferente do Presidente do Conselho de Administrao.
III Obrigatoriedade de ter somente aes do tipo ordinrias, indiferente do segmento de lista-
gem das aes na Bolsa de Valores
III Recomenda-se que a maioria dos membros do conselho administrativo seja formado por
membros independentes.
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Questes por Mdulo
Est Correto:
a) Apenas I
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
2345 As Letras de Crdito Imobilirio caracterizam-se por apresentarem:

a) Prazo mnimo de 30 dias para aplicao
b) Garantia Real
c) Tributao de Imposto de Renda para pessoa fsica de 22,5% at 15%
d) Prazo mximo de 360 dias
2380 So contratos de ativos derivativos:

a) Termo, securitizao e swap
b) Opes, aes e futuros
c) Termo, securitizao e futuros
d) Opes, futuros e swap
2323 A perda mxima do titular de uma opo de compra call:

a) O valor pago como prmio
b) Ilimitada
c) Depende da volatilidade do mercado
d) Taxa de juros Selic
2320 A
s aplicaes realizadas em caderneta de poupana, para aplicaes realizadas at o dia 03 de
Maio de 2012, possuem rentabilidade:
a) Pr fixadas ou ps fixadas
b) de 0,5% ao ms para qualquer investidor
c) de 1,5 % ao trimestre apenas quando o investidor for pessoa fsica de 0,5 % ao ms quando o
investidor for pessoa fsica
2379 Debntures:
a) Se destinam ao financiamento de capital de giro
b) So emitidas pelo prazo mximo de 360 dias
c) Podem ser emitidas por bancos de investimento
d) Tm suas garantias, se existirem, especificadas na escritura da emisso
2354 N
a composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica,
que exige parte do rendimento com iseno de imposto de renda retido na fonte, recomenda-
-se aplicao em:
a) Letras de cmbio
b) Certificado de Recebveis Imobilirios
c) Recibo de depsito bancrio
d) Fundos de investimento Curto Prazo
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2341 A expresso uma ao, 1 voto est relacionado a:

a) Aes Preferenciais
b) Aes Nominais
c) Aes Escriturais
d) Aes Ordinrias
2359 Nos mercados futuros, o arbitrador o agente econmico que tem por objetivo:
a) Efetuar a liquidao fsica do contrato
b) Assumir posio contrria a quem tem no mercado vista
c) Se proteger contra oscilaes bruscas dos preos dos ativos-objetos
d) Obter ganhos proporcionais oriundos de diferena de preos existentes no mercado vista e
no mercado futuro
2308 A
expresso 1 ao equivale a 1 voto est associado a uma empresa que possui o capital divi-
dido em:
a) 100% aes Ordinrias
b) 100% aes Preferenciais
c) 50% aes Ordinrias e 50% aes Preferenciais
d) 51% aes Ordinrias e 49% aes Preferenciais
2306 Em um ttulo pr fixado quanto maior o valor do PU (Preo Unitrio):

a) Maior ser a sua rentabilidade
b) Menor ser a sua rentabilidade
c) Maior ser seu risco
d) Menor ser seu risco
2357 O
direito de compra de um ativo, a qualquer tempo, pelo respectivo preo preestabelecido,
caracteriza uma opo:
a) Europeia de venda
b) Europeia de compra
c) Americana de venda
d) Americana de compra
2329 Os Certificados de Recebveis Imobilirios:

a) No possuem garantia real
b) So emitidos apenas por empresa
c) So emitidos apenas por banco
d) So emitidos por companhias securitizadoras
2331 As Cdulas do Produtor Rural CPR, podemos afirmar que:

a) S pode ser emitida por Bancos Mltiplos
b) No podem ser emitidas e negociadas no mercado de balco
c) Tem prazo mximo de 360 dias
d) Suas garantias podem ser dadas por Bancos e Seguradoras
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Questes por Mdulo
2325 U
m investidor ficou sabendo que haver uma elevao na taxa de juros. Baseado nesta infor-
mao, esperando obter rentabilidade significativa ele dever aplicar em:
a) Letras Financeira do Tesouro
b) aes
c) Notas Promissrias com remunerao pr fixada
d) Letra do Tesouro Nacional
2358 A compra de uma opo de compra caracteriza estratgia de alavancagem, pois:

a) Expe o titular as chamadas margens em dinheiro
b) Obriga o titular a permanecer no mercado at o vencimento
c) Exige o depsito de garantia em ttulos ou em dinheiro
d) Possibilita investimento no ativo objeto por uma frao de seu preo no mercado vista
2367 Commercial papers ou notas promissrias so ttulos que:

a) Possibilitam captao de recursos com a finalidade de capital de giro
b) Possibilitam captao de recursos para financiar investimentos de longo prazo
c) Necessitam de prazo mnimo de emisso de at 360 dias
d) Necessitam de interveno de um agente fiducirio
2349 Sobre a tributao em Letras de Crdito do Agronegcio, podemos afirmar que ser:
a) 22,5% a 15%, dependendo do tempo de aplicao, retido na fonte
b) 22,5% a 15%, dependendo do tempo de aplicao, recolhido pelo investidor atravs de DARF
c) Sempre de 15%
d) Pessoas Fsicas esto isentas
2301 Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios, correto afirmar que:

a) No possuem garantia real
b) Pessoa Fsica que investir em CRI devem recolher imposto de renda
c) Est coberto pelo Fundo Garantidor de Crdito
d) necessria autorizao da CVM para o seu registro
2350 do tipo zero cupom e possui o valor atualizado diariamente pela taxa Selic:
a) Nota do Tesouro Nacional Srie B
b) Letra do Tesouro Nacional
2383 As aes preferenciais adquirem o exerccio do direito de voto quando:

a) objeto social alterado para reduo dos dividendos fixos ou mnimos
b) A empresa no realiza a distribuio de dividendos por 2 exerccios seguidos
c) A empresa no realiza a distribuio de dividendos por 3 exerccios seguidos
d) So negociadas no Novo Mercado da Bovespa
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2373 Sobre as ADRs pode-se afirmar que:

a) Representam um lote de aes de empresas no domiciliadas nos E.U.A
b) Representam um lote de aes de empresas domiciliadas nos E.U.A
c) So cotadas e negociadas em dlar nos mercados da Europa e sia
d) A legislao veda a negociao em mercado de balco
2381 Um Investidor deseja liquidar uma posio no mercado futuro de dlar deve:
a) Assumir uma posio vendida
b) Assumir uma posio comprada
c) Replicar uma posio igual original
d) Efetuar uma posio contrria original
2371 Pode-se afirmar que uma opo de compra esta in the money quando o preo do ativo-objeto
no mercado :
a) Maior que o preo de exerccio
b) Menor que o preo de exerccio
c) Maior que o preo a termo
d) Menor que o preo a termo
2312 uando uma empresa lana suas aes no mercado primrio, qual o percentual mximo legal
Q
das aes do tipo Ordinrias (ON) e Preferenciais (PN): respectivamente?
a) 1/3 ONs e 2/3 PNs
b) ONs e PNs
c) 1/3 PNs e 2/3 ONs
d) ONs e PNs
2352 A Letra Financeira do Tesouro LFT um ttulo indexado:

a) taxa SELIC e negociado ao par, com gio ou desgio
b) taxa CETIP e negociado ao par, com gio ou desgio
c) Ao IPCA e negociado com desgio
d) Ao IGP-M e negociado com gio
2372 do tipo zero cupom e possui o valor atualizado diariamente pela taxa Selic:
a) Nota do Tesouro Nacional Srie B
b) Letra do Tesouro Nacional
2115 As taxas futuras de DI so influenciadas principalmente pelos contratos de DI do tipo:

a) Spot
b) Forward
c) Realizados no mercado de balco
d) Fundos Referenciados no CDI
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Questes por Mdulo
2365 Os BDRs representam um lote de aes:

a) Cotados e negociados em dlares no mercado do Brasil
b) De companhia aberta domiciliada no Brasil, negociado no exterior
c) De companhia aberta ou assemelhada com sede no exterior, negociado no Brasil
d) Proveniente exclusivamente do mercado primrio no Brasil, negociado no exterior
2338 So exemplos de ttulos emitidos por companhias securitizadoras:

a) CRA e LCI
b) LCA e LCI
c) LCI e CRI
d) CRA e CRI
2335 U
m cliente investiu parte do seu dinheiro em um CDB e outra parte em um fundo de investi-
mento. A respeito do Fundo Garantidor de Crdito FGC, respectivamente correto falar:
a) A segunda aplicao est coberta at o limite de R$ 250.000,00 e a primeira no est coberta
b) Somente a segunda aplicao est coberta
c) Ambos esto cobertos at o limite de R$ 250.000,00
d) A primeira aplicao est coberta at o limite de R$ 250.000,00 e a segunda no est coberta
2339 Dos ttulos abaixo, qual conta com a cobertura do Fundo Garantidor de Crdito:
a) LCI
b) Cotas de Fundo que comprem apenas Ttulo Pblico Federal
c) CCB
d) CRI
2384 A
operao em que a instituio financeira ou consrcio de instituies se comprometem a
subscrever a emisso total de um determinado lote de aes a um preo previamente pactua-
do com a emissora, encarregando-se, por sua conta e risco, de coloc-lo no mercado junto aos
investidores :
a) Bookbuilding
b) Underwriting de garantia firme
c) Underwriting residual
d) Underwriting de melhores esforos
2326 Com relao aos Mercados Primrio e Secundrio correto afirmar que:
a) No mercado Primrio existe a liquidez dos ttulos e valores mobilirios
b) No mercado secundrio so emitidos ttulos novos
c) As empresas utilizam o mercado secundrio, bolsa de valores, para captarem recursos
d) No mercado Secundrio existe a liquidez dos ttulos e valores mobilirios
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2362 A carteira terica do ndice Bovespa :

a) Composta por todas as aes negociadas na Bovespa
b) Alterada apenas uma vez a cada 6 meses
c) Definida com base na negociabilidade das aes
d) Definida somente a partir do valor de mercado das aes
Gabarito Mdulo III

2348 B 2368 D 2307 D 2322 D 2332 D 2351 C 2303 B
2376 D 2311 C 2330 A 2370 A 2334 C 2353 D 2378 C
2364 A 2340 A 2321 C 2375 B 2314 B 2315 C 2385 C
2366 C 2342 C 2369 A 2386 B 2377 D 2304 D 2382 C
2319 D 2318 C 2133 C 2309 D 2361 B 2363 A 2346 A
2373 A 2344 C 2374 C 2310 D 2356 D 2333 A 2337 C
2317 A 2347 A 2313 A 2336 C 2355 B 2360 C 2327 D
2305 A 2328 C 2316 D 2302 B 2345 B 2380 D 2323 A
2320 D 2379 D 2354 B 2341 D 2359 D 2308 A 2306 B
2357 D 2329 D 2331 D 2325 A 2358 D 2367 A 2349 D
2355 B 2350 D 2383 C 2373 A 2381 D 2371 A 2312 B
2352 A 2372 D 2115 B 2365 C 2338 D 2335 D 2339 A
2384 B 2326 D 2326 D 2362 C
Mdulo IV
Questes Mdulo IV
2230 A
alquota de IOF para aplicaes em Fundos de Investimento ser igual a zero quando o prazo
de aplicao for superior a:
a) 20 dias
b) 29 dias
c) 180 dias
d) 360 dias
2424 A
alquota de IOF para aplicaes em Fundos de Investimento ser igual a zero quando o prazo
de aplicao for superior: a:
a) 20 dias
b) 29 dias
c) 180 dias
d) 360 dias
2404 Fundos de Curto Prazo, para receita federal:

a) No tm obrigatoriedade de Marcao a Mercado
b) Tem prazo mdio menor ou igual a 365 dias
c) Somente para Investidores Qualificados
d) Tm prazo mdio inferior a 60 dias
2432 O
s rendimentos auferidos por pessoa jurdica tributadas com base no lucro real em operaes
conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados, tais como as realiza-
das nos mercados de opes em bolsas, como operaes de Box:
a) So tributados como aplicaes financeiras de renda fixa
b) So tributados como aplicaes em valores mobilirios de renda varivel
c) No so tributados se as operaes forem realizadas no mercado de balco
d) No so tributados se as operaes forem realizadas em prego das bolsas
2406 O recolhimento do IOF, sobre os fundos de Renda Fixa, de responsabilidade:

a) Dos operadores dos fundos
b) Do custodiante
c) Do gestor
d) Do Administrador
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2430 E m fundos de investimento, conforme a legislao do imposto de renda, o IOF Imposto sobre
Operao Financeira:
a) Incide alquota de 1%, no resgate em cotas de fundos de investimento em aes
b) Tem alquota diferenciadas, conforme a aplicao de renda fixa seja prefixada ou ps-fixada
c) Tem alquota reduzida a zero, no caso do resgate de cotas de fundos de renda fixa, desde que
o resgate ocorra a partir de 30 dias aps a aplicao
d) Incide a alquota 0,5% independentemente do prazo transcorrido entre a aplicao e o resgate
de cotas dos fundos de renda fixa
2428 responsvel pelo recolhimento de IR incidente sobre os rendimentos auferidos na compra e
venda de aes na Bovespa:
a) A Cmara Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC
b) A instituio que intermediou a operao
c) A corretora que intermediou a venda
d) O prprio investidor
2415 A instituio X fez um swap com ponta ativa em dlar e passiva em Selic com a instituio Y
com prazo de 360 dias. O dlar subiu, Como dever ser feito o ajuste e a tributao?
a) A favor da X com imposto de 20%
b) A favor da X com imposto de 22,50%
c) A favor da Y com 20%
d) A favor de Y com 22,50%
2435 N a tributao pelo imposto sobre a renda das aplicaes financeiras em ttulos de renda fixa
cujos titulares sejam pessoas fsicas:
a) O fato gerador do imposto aquisio do ttulo
b) Os rendimentos esto isentos do imposto
c) A pessoa fsica responsvel pela reteno e recolhimento do imposto
d) A base do clculo do imposto a diferena positiva entre o valor de alienao e o valor de
aquisio do ttulo
2411 obre a cobrana de Imposto de Renda para investimento em letras hipotecrias realizados
S
por Pessoa Jurdica:
a) So Isentos da cobrana de Imposto de Renda
b) Somente Pessoa Fsica possuem iseno da cobrana de Imposto de Renda
c) Deve ser cobrado a alquota nica de 20%
d) responsabilidade do prprio investidor o recolhimento e pagamento do imposto, quando
devido
2254 E m fundos de investimento, conforme a legislao do imposto de renda, o IOF Imposto sobre
Operaes Financeiras:
a) Incide alquota de 1%, no resgate de cotas dos fundos de investimento em aes
b) Tem alquotas diferenciadas, conforme a aplicao de renda fixa seja prefixada ou ps-fixada
c) Tem alquotas reduzida a zero, no caso do resgate de cotas de fundos de renda fixa, desde que
o resgate ocorra mais de 29 dias aps a aplicao
d) Incide alquota de 0,5%, independente do prazo transcorrido entre a aplicao e o resgate de
cotas dos fundos de renda fixa
CPA - 20
Questes por Mdulo
2429 Dos cotistas de fundo de renda varivel, cobra-se o imposto de renda:

a) No final de cada ms, se a rentabilidade mensal superar a variao do Ibovespa no ms
b) Apenas no resgate, se a rentabilidade acumulada superar a variao do Ibovespa
c) No final de cada ms, se a rentabilidade mensal for positiva
d) Apenas no resgate, se a rentabilidade acumulada for positiva
2405 Com relao aos fundos de renda fixa de longo prazo, o chamado come-cotas:
a) No se aplica
b) Aplica-se semestralmente a alquota de 15%
c) Aplica-se anualmente a alquota de 15%
d) Aplica-se semestralmente a alquota de 20%
2407 Sobre o IR de ativos de Renda Fixa, a base de clculo incide sobre:

a) O rendimento nominal somente
b) O rendimento nominal, descontado a TBF
c) O rendimento nominal, descontado o IPCA
d) O rendimento nominal, descontado IOF, se houver
2431 A
s perdas apuradas no resgate de cotas de fundos de investimento de curto prazo podero
ser:
a) Parcialmente compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posterio-
res do mesmo fundo.
b) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimento de longo prazo administrados pela mesma pessoa jurdica
c) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimento de curto prazo administrados por qualquer pessoa jurdica
d) Compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores de fundos
de investimentos de curto prazo administrados pela mesma pessoa jurdica
2418 Investidor pessoa fsica, est isento da cobrana de Imposto de renda nas aplicaes abaixo,
com exceo de:
a) CCB
b) CCI
c) LCA
d) LCI
2412 A
composio mnima que um fundo deve ter para ser tributado como fundo de aes deve ser
de:
a) 35% Ttulos pblicos como LFT e LTN e etc
b) 45% Ttulos pblicos e privados renda fixa como LFT, CDB, Debntures e etc
c) 67% de aes, bnus de subscrio, BDRs e ADRs e etc.
d) 89% somente de aes
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ABREU
2264 U
ma aplicao feita em 20/03/2008 em um fundo de aes foi resgatada 31/07/2008 gerando
um rendimento de R$ 26.000,00 no perodo. O imposto de renda relativo a esse rendimento foi
retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15%
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre a alquota de 15%
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 15% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
d) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 22,5% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
2227 A tributao semestral nos fundos de investimento ocorrem nos meses de:
a) Janeiro e Julho
b) Maio e Abril
c) Fevereiro e Agosto
d) Maio e Novembro
2240 Considere as afirmaes abaixo:

I De acordo com a legislao de imposto de renda, os fundos de investimento de curto prazo,
de longo prazo e de aes so diferenciados em funo da composio de suas carteiras
II- Os fundos de investimento em aes no esto sujeitos a sistemtica de reteno de impos-
to de renda denominada come-cotas
III As alquotas de imposto de renda incidentes no resgate de recursos aplicados em fundos
de investimento variam com o prazo de aplicao e so idnticas para fundos de curto e longo
prazo
Esto corretas:
a) I, II e III
b) I e III apenas
c) I e II apenas
d) II e III apenas
2414 O
Imposto de Renda em alienao de investimentos realizados em aes, exceto day trade,
quando devido, deve ser recolhido pelo investidor e retido na fonte as alquotas, respectiva-
mente:
a) 15% e 1%
b) 20% e 1%
c) 20% e 0,005%
d) 15% e 0,005%
CPA - 20
Questes por Mdulo
2436 U
ma aplicao feita em 20/03/2008 em um fundo de aes foi resgatada 31/07/2008 gerando
um rendimento de R$ 26.000,00 no perodo. O imposto de renda relativo a esse rendimento foi
retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15%
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre a alquota de 15%
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 15% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
d) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e a alquota de 22,5% no dia 31/07/08 descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08
2401 D
e acordo com a tabela abaixo de compra e venda de aes realizadas por um investidor pes-
soa fsica temos:
Data
Quant. Ao Data Compra Valor Valor Lucro
Alienao
200 PETR4 01/10/2010 R$ 5.000,00 01/04/2011 R$ 7.200,00 R$ 2.200,00
100 VALE5 12/10/2010 R$ 2.400,00 03/04/2011 R$ 5.500,00 R$ 3.100,00
200 BBAS3 28/10/2010 R$ 4.400,00 09/04/2011 R$ 6.200,00 R$ 1.800,00
200 LREN3 10/11/2010 R$ 4.800,00 12/04/2011 R$ 7.100,00 R$ 2.300,00
300 RENT3 18/11/2010 R$ 3.000,00 18/04/2011 R$ 7.200,00 R$ 4.200,00
TOTAL R$ 19.600,00 R$ 33.200,00 R$ 13.600,00
Assim sobre a incidncia de Imposto de Renda, podemos afirmar que:

a) O investidor est isento de imposto de renda, devido ao baixo valor de compra das aes
b) O investidor est isento de imposto de renda, devido ao baixo valor de alienao das aes
c) Dever recolher imposto de renda a uma alquota de 15%
d) Dever recolher imposto de renda a uma alquota de 20%
2427 Considere as afirmaes abaixo:
I De acordo com a legislao de imposto de renda, os fundos de investimento de curto prazo,
de longo prazo e de aes so diferenciados em funo da composio de suas carteiras
II Os fundos de investimento em aes no esto sujeitos a sistemtica de reteno de im-
posto de renda denominada come-cotas
III As alquotas de imposto de renda incidentes no resgate de recursos aplicados em fundos
de investimento variam com o prazo de aplicao e so idnticas para fundos de curto e longo
prazo
Esto corretas:
a) I, II e III
b) I e III apenas
c) I e II apenas
d) II e III apenas
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ABREU
2420 A tributao semestral nos fundos de investimento ocorre nos meses de:
a) Janeiro e Julho
b) Maio e Abril
c) Fevereiro e Agosto
d) Maio e Novembro
2422 O investidor pessoa fsica fez as seguintes vendas de aes que seguem abaixo.
Nov 2013 Dez 2013 Jan 2014 Fev 2014
18.456,76 19.990,45 21.345,65 22.456,56
Esto Isentos de IR os ganhos com as alienaes nos meses de:
a) Somente nos meses de novembro e dezembro de 2013
b) Em nenhum dos meses, vista que o investidor pessoa fsica que investe em aes no possui
iseno de Imposto de Renda
c) Somente nos meses de janeiro e fevereiro de 2014
d) Em todos os meses relacionados acima, visto que o investidor teve ganho com a venda das
aes
2408 U m investidor aplica em um fundo de curto prazo e vai resgatar aps 380 dias. Qual a alquo-
ta de IR?
a) 15%
b) 17,5%
c) 20%
d) 22,5%
2241 Dos cotistas de fundo de renda varivel, cobra-se o imposto de renda:

a) No final de cada ms, se a rentabilidade mensal superar a variao do Ibovespa no ms
b) Apenas nos resgates, se a rentabilidade acumulada superar a variao do Ibovespa
c) No final de cada ms, se a rentabilidade mensal for positiva
d) Apenas no resgate, se a rentabilidade acumulada for positiva
2433 A
incidncia do imposto de renda na fonte sobre os rendimentos auferidos por qualquer bene-
ficirio, nas aplicaes em fundos de investimento sem prazo de carncia, ocorrer no resgate
se ocorrido em outra data, ou no ltimo dia til de:
a) Cada semestre
b) Dezembro
c) Maio e novembro
d) Maro e junho
2423 A responsabilidade pelo recolhimento de IOF em um fundo de investimento :

a) Do administrador do fundo
b) Do Cotista
c) Do Gestor
d) Do Custodiante
CPA - 20
Questes por Mdulo
2228 Em um fundo de investimento de longo prazo, a alquota do come-cotas de:

a) 22,5%
b) 20%
c) 17,5%
d) 15%
2419 Sobre a tributao em Letras de Crdito do Agronegcio, podemos afirmar que ser:
a) 22,5% a 15%, dependendo do tempo de aplicao, retido na fonte
b) 22,5% a 15%, dependendo do tempo de aplicao, recolhido pelo investidor atravs de DARF
c) Sempre de 15%
d) Pessoas Fsicas esto isentas
2416 Se a cota de um fundo resgatada durante o perodo de carncia:

a) No haver tributao, porque no haver rendimento
b) S haver IOF se o perodo de aplicao for menor que 30 dias
c) No haver IOF, mas haver Imposto de renda
d) Haver IOF de 0,5% ao dia sobre o valor de resgate, limitado ao rendimento da operao
2421 Em um fundo de investimento de longo prazo, a alquota do come-cotas de:

a) 22,5%
b) 20%
c) 17,5%
d) 15%
2437 I mposto de renda sobre os ganhos lquidos auferidos por pessoas fsicas em operaes realiza-
das nas bolsas de valores, se devido, ser apurado por perodo:
a) Anuais e pago at o ltimo dia til do ms da entrega da Declarao de Ajuste Anual
b) Trimestrais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao trimestre da apurao
c) Semestrais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao semestre da apurao
d) Mensais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao da apurao
2409 Q
uando o investidor opera no mercado de renda varivel com operaes do tipo day- trade e
obtm lucro o imposto de renda sobre esta aplicao:
a) isento para pessoa fsica para alienaes de at R$ 20.000,00
b) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 20% cobrados
sobre os rendimentos, sem imposto retido na fonte
c) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 20% sobre os
rendimentos, fincando 1% dos rendimentos retidos na fonte
d) Deve ser recolhida pelo prprio investidor atravs de DARF a alquota nica de 15% cobrados
sobre os rendimentos, sem imposto retido na fonte
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ABREU
2425 O
imposto de renda retido na fonte sobre os rendimentos de aplicaes financeiras de renda
fixa auferidos por pessoa fsica ser:
a) Deduzido do apurado na declarao de ajuste anual
b) Deduzido do imposto devido nas prximas aplicaes
c) Definitivo ou, opcionalmente, deduzido do pagamento mensal do Carne-Leo Definitivo
2410 A
s perdas referentes a cobrana de imposto de renda inerente a aplicaes em operaes de
Swap:
a) No podem ser compensadas
b) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis de qualquer administra-
dor
c) Permitem a compensao com outras operaes de renda variveis somente do mesmo admi-
nistrador
d) Pessoa Fsica so isentas de cobrana de imposto de renda
2253 A
incidncia do imposto de renda na fonte sobre os rendimentos auferidos por qualquer bene-
ficirio, nas aplicaes em fundos de investimento sem prazo de carncia, ocorrer no resgate
se ocorrido em outra data, ou no ltimo dia til de:
a) Cada semestre
b) Dezembro
c) Maio e novembro
d) Maro e junho
2413 O
Imposto de Renda cobrado em aplicaes realizadas por Pessoa Jurdica em Fundo de Inves-
timento Imobilirio deve:
a) Incidir sobre os ganhos de capital e sobre os rendimentos
b) Somente sobre os ganhos de capital
c) Somente sobre os Rendimentos
d) Independe se o investidor Pessoa Fsica ou Pessoa Jurdica para fins de Imposto de Renda
2403 Entre os investidores abaixo, qual no recolhe imposto na fonte?

a) presas optantes pelo simples
b) Pessoa Fsica
c) Pessoa Jurdica Imune que declare por escrito
d) Investidores no residentes
2426 O
responsvel pela reteno e recolhimento de imposto de renda na fonte incidente sobre os
rendimentos auferidos nas aplicaes em fundos de investimentos o:
a) Gestor
b) Administrador
c) Custodiante, quando pessoa jurdica
d) Prprio beneficirio, quando pessoa jurdica
CPA - 20
Questes por Mdulo
2417 O
s retornos oriundos por pessoa fsica no resgate de cotas de fundos imobilirios, cujas cotas
so negociadas em bolsa de valores, tero alquotas de:
a) 0%
b) 15%
c) 20%
d) 22,5%
2402 U
m fundo de investimento possui a composio de sua carteira dividida com 30% em aes da
PETR4, 30% aes da VALE5, 10% em aes da CPFE3 e 30% aplicados em Ttulos Pblicos Fed-
erais. Sobre a incidncia de IOF para este fundo para os seus cotistas:
a) Estaro isentos da cobrana de IOF para resgates superiores a 30 dias
b) Esto isentos da cobrana de IOF independentemente da data do resgate.
c) Devero recolher IOF conforme tabela de alquota regressiva
d) Devero recolher IOF conforme tabela de alquota progressiva
Gabarito Mdulo IV
2230 B 2424 B 2404 B 2432 A 2406 D 2430 C 2428 D
2415 A 2435 D 2411 B 2254 C 2429 D 2405 B 2407 D
2431 D 2418 A 2412 C 2264 A 2227 D 2240 C 2414 D
2436 A 2401 C 2427 C 2420 D 2422 A 2408 C 2241 D
2433 C 2423 A 2228 D 2419 D 2416 D 2421 D 2437 D
2409 C 2425 D 2410 A 2253 C 2413 A 2403 C 2426 B
2417 C 2402 B
Mdulo V
Questes Mdulo V
2502 Q
ual das instituies abaixo esto autorizadas pelo Banco Central a captar recursos atravs de
depsito vista:
a) Banco Comercial
b) Banco de Investimento
c) ANBID
d) Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
2512 ma Sociedade de Crdito Imobilirio, uma financeira e Banco de Investimento se uniro for-
U
mando um Banco Mltiplo. Este banco dever:
a) Operar com um nico CNPJ e publicar um balao para cada carteira
b) Operar com um CNPJ para cada carteira, mas podendo publicar um nico balano
c) Operar com um nico CNPJ, mas podendo publicar um nico balano
d) Operar com um CNPJ para cada carteira devendo publicar um balano para cada carteira
2511 Compete ao Conselho de Valores Mobilirios:

a) Proteger as empresas S.A de Capital Aberto
b) Fixar limites de comisses e emolumentos
c) Fiscalizar os Bancos
d) Realizar operaes de redesconto
2516
o rgo executor das diretrizes e normas do CMN Conselho Monetrio Nacional e supervi-
sor das Instituio Financeiras:
a) CMN Conselho Monetrio Nacional
b) Banco Central do Brasil
c) Banco do Brasil
d) CVM Comisso de Valores Mobilirios
2503 U m Banco de Mltiplo, constitudo pelas carteiras de Investimento e de Crdito, Financiamen-

to e Investimento, est autorizado a:
a) Est autorizado a captar depsito vista, mas no pode intermediar oferta de Valores Mobili-
rios
b) No pode captar depsito vista e tambm est impedido de intermediar oferta de Valores
Mobilirios
c) No est autorizado a captar depsito vista, mas pode oferecer crdito para financiamento
de capital fixo e de giro
d) Est autorizado a captar depsito vista e pode oferecer crdito para financiamento de capi-
tal fixo e de giro
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2526 Um banco mltiplo com carteira de arrendamento mercantil e de investimento autorizado a:
a) Receber depsito vista
b) Administrar fundos de investimento
c) Executar ordem de seus clientes no prego das bolsas
d) Emitir letras de cmbio
2520 S
o considerados investidores no residentes os seguintes agentes econmicos que possuam
residncia, sede ou domiclio no exterior:
I - Pessoa fsica
II- Pessoa jurdica
II- Fundos e outras entidades de investimentos coletivos
a) I, apenas
b) e II, apenas
c) I, II e III
d) II e III apenas
2513 permitido as Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios:

a) Intermediar operaes de cmbio
b) Fiscalizar Fundos de Investimento
c) Criar moeda atravs do efeito multiplicador de crdito
d) Cobrar a corretagem que lhe convm
2501 responsvel por conduzir a Poltica Monetria:

a) BACEN
b) CVM
c) CMN
d) ANBIMA
2525 A CVM Comisso de Valores Mobilirios:

a) Fiscaliza as companhias abertas, enquanto emissoras de valores mobilirios
b) Autoriza o funcionamento das instituies financeiras
c) Regula as sociedades por cotas de responsabilidade limitada
d) Define os fees mnimos e mximos relativos a oxigenao e distribuio de ofertas pblicas de
aes
2504 A CVM responsvel pela fiscalizao das Sociedades:

a) Limitadas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores
b) Annimas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores
c) Limitadas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores e Mercado de Balco
d) Annimas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores e Mercado de Balco
CPA - 20
Questes por Mdulo
2521 A existncia do selo ANBIMA na capa do prospecto de um fundo de investimento indica que:
a) Aquele fundo segue as disposies do Cdigo de Auto-Regulamentao da ANBIMA indepen-
dentemente das normas da CVM
b) A ANBIMA aprovou a divulgao do prospecto e recomenda a aplicao neste fundo
c) A ANBIMA garante a veracidade das informaes prestadas pelo administrador a respeito do
fundo
d) O prospecto foi elaborado de acordo com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da AN-
BIMA e com as normas da CVM
2518 S
o considerados investidores qualificados, segundo critrio da CVM, as pessoas fsicas e ju-
rdica que atestem possuir investimentos financeiros superior a:
a) R$ 250.000,00
b) R$ 1.000.000,00
c) R$ 500.000,00
d) R$ 600.000,00
2514 exemplo de Investidor qualificado:

a) Instituio Financeira, empresas de grande porte
b) Instituio Financeira, Entidades de Previdncia Privada e Seguradoras
c) Todo investidor Pessoa Fsica e Pessoa Jurdica que possuem mais de 300 mil Reais
d) Toda Pessoa Fsica que possui mais de R$ 300 mil aplicados
2508 N
o caso de uma Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios CTVM, que opera por conta e or-
dem em aplicaes em determinado fundo, este procedimento :
a) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o gestor do fundo
b) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o administrador do fundo
c) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o auditor independente
d) Ilegal
2505 O CMN, dentre outras funes, deve:

a) Regular os ndices de inflao, a fim de evitar desequilbrios econmicos
b) Executar a poltica cambial
c) Executar a fiscalizao do mercado de crdito
d) Executar a fiscalizao do mercado de capitais
2506 Q
uais das instituies abaixo necessitam autorizao da AMBIMA para exercer suas ativi-
dades:
a) Apenas Instituies Financeiras
b) Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobilirios
c) Instituies que seguem as regras do cdigo de auto regulao da AMBIMA
d) Fundos de Investimentos
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ABREU
2509 Contm os princpios e as regras que devem ser observados pelas instituies associadas e
aderentes no exerccio de suas atividades de estruturao e negociao de ativos e instrumentos
financeiros nos mercados de renda fixa e derivativos de balco. Trata-se do cdigo de autorregu-
lao da ANBIMA, denominado:
a) Melhores Prticas para o Mercado Aberto
b) Private Banking ao Mercado Domstico
c) Melhores Prticas para Gesto de Patrimnio Financeiro no Mercado Domstico
d) Servios Qualificados ao Mercado de Capitais
2524 Considere as seguintes atribuies:

I - Realizar as operaes de compra e venda de aes na bolsa de valores.
II - Estruturar operaes de debntures.
III - Conceder financiamento imobilirio.
Com relao s corretoras de ttulos e valores mobilirios, est correto o que se afirma
APENAS em:
a) I.
b) II.
c) I e II.
d) II e III.
2510 A quem compete receber depsitos compulsrios:

a) Banco do Brasil
b) Comisso de Valores Mobilirios
c) Comit de Poltica Monetria
d) Banco Central do Brasil
2519 De acordo com a CVM, uma entidade fechada de previdncia privada classificada como:
a) Sociedade seguradora
b) Investidor qualificado
c) Instituio financeira
d) Investidor no residente
2507 As corretoras de ttulos e valores Mobilirias esto autorizadas:

a) Realizarem operaes de Arrendamento Mercantil
b) No podem administrar recursos de terceiros
c) Podem captar atravs de depsito vista
d) So autorizadas a atuar no mercado de cmbio
2515 Entende-se por investidor no residente:

a) Somente pessoa fsica que reside fora do Brasil
b) Pessoa Fsica ou Jurdica que reside fora do Brasil
c) Pessoa Fsica ou Jurdica que residem/possuam domiclio fora do Brasil ou Fundo de Investi-
mento que for constitudo em outro Pas
d) Pessoa Fsica ou Jurdica que reside no Brasil
CPA - 20
Questes por Mdulo
2522 So atribuies do Conselho Monetrio Nacional:

a) Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas
b) Disciplinar e fiscalizar privativamente o mercado de futuros, opes e notas comerciais do Pas
Efetuar, como instrumento da poltica monetria, as operaes de compra e venda de Ttulos
Pblicos
c) Federais
d) Fixar as diretrizes e normas da poltica monetria e cambial do Pas
2523 Compete privativamente ao Banco Central do Brasil:

a) Aprovar os oramentos monetrios de moeda e crdito
b) Fixar as diretrizes e as normas da poltica cambial
c) Fiscalizar as instituies financeiras
d) Emitir ttulos pblicos
Gabarito Mdulo V
2502 A 2512 B 2511 B 2516 B 2503 C 2526 B 2520 C
2513 A 2501 A 2525 A 2504 D 2521 D 2518 B 2514 B
2508 B 2505 A 2506 C 2509 A 2524 C 2510 D 2519 B
2507 D 2515 C 2522 D 2523 C 2517 C
Mdulo VI

Questes Mdulo VI
2620 Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:

a) Comunicar as autoridades competentes dentro do prazo estabelecido
b) Comunicar as autoridades competentes dentro do prazo estabelecido aps informar o cliente
c) Informar o cliente e aps comunicar as autoridades competentes dentro do prazo estabeleci-
do
d) No fazer nada, pois no compete a ele combater o crime de lavagem de dinheiro
2626 Pessoas com acesso a informaes privilegiadas esto impedidas de:

a) Participar de estruturao de emisso de valores mobilirios
b) Serem membros do comit de crdito de empresas que possam se beneficiar de tais informa-
es
c) Participar do conselho de Administrao da sociedade que disponha de tais informaes
d) Negociar com ttulos e valores mobilirios cujas informaes no se apresentem divulgadas
ao mercado
2605 S
o caracterizados como crime antecedente ao crime de lavagem de dinheiro segundo a lei
9.613/98:
a) Sonegao fiscal
b) Qualquer crime, praticado por organizao criminosa
c) Apenas Assassinato e Sequestro
d) Somente Jogos de azar clandestinos
2615 E
ntre as medidas de controles internos a serem adotadas por uma instituio financeira, consi-
dere as seguintes afirmao:
I Obrigatoriedade da existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informa-
es, em especial para os mantidos em meio eletrnico.
II A segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evi-
tado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente re-
as identificadas como de potencial conflito da espcie.
III Sigilo das informaes relevantes, devendo estas serem restritas apenas a membros da dire-
toria da instituio.
Est correto o que se segue em:
cursos prof.
EDGAR
ABREU
a) Apenas I
b) Apenas II
c) I e II
d) I, II e III
2627 U
m operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando uma
tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a priorizar or-
dens de compras dessas aes para a carteira da corretora a que est vinculado. Essa prtica
um exemplo de:
a) Black-out-period
b) Churning
c) Front running
d) Quebra de confidencialidade
2603 U
m cliente que movimenta quantias no compatveis com a sua atividade, caso seja descober-
to e comprovado a ocorrncia de lavagem de dinheiro, estar sujeito, segundo a lei de comba-
te lavagem de dinheiro:
a) Recluso, apenas
b) Multa, apenas
c) Prestar servios comunitrios
d) Recluso e Multa
2607 O
s controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da ins-
tituio de forma a assegurar que sejam conhecidas a respectiva funo no processo e as res-
ponsabilidades atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever:
a) A existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial
para os mantidos em meio eletrnico
b) Promoo dos funcionrios mais competentes para ocupar cargos importantes nos setores
de controladoria
c) A inexistncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o corres-
pondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes
consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades
d) A avaliao anual dos diversos riscos associados s atividades da instituio
2632 O
investidor X celebra contrato de carteira administrada com a Corretora Y. Ao desempenhar
esta atividade, a Corretora Y resolve adquirir, para a referida carteira, aes de uma determina-
da companhia, cuja emisso pblica tenha coordenado. Esta situao:
a) potencialmente de conflito de interesses
b) impossvel de ocorrer tendo em vista o Chinese Wall do Banco X
c) No potencialmente de conflito de interesses
d) No ocorre, uma corretora jamais coordena uma emisso primria
CPA - 20
Questes por Mdulo
2625 O
Sr. X, envolvido em atividades de compra e venda de narcticos, troca em uma casa de cm-
bio as notas de baixo valor que recebeu, fruto de sua atividade ilcita, por dlares. A atitude do
Sr. X caracterizadora da seguinte etapa do procedimento de crime de lavagem de dinheiro:
a) Integrao
b) Ocultao
c) Cobertura
d) Preparao
2610 U
m cliente dirige-se a uma casa de cmbio e solicita a remessa de 500 mil reais, oriundos de um
pagamento referente ao resgate de um crime de sequestro praticado pelo mesmo, para uma
conta corrente no exterior. Em um processo de lavagem de dinheiro, esta etapa classificada
como:
a) Sonegao
b) Colocao
c) Internacionalizao
d) Integrao
2622 A
implantao e implementao de uma estrutura efetiva de controles internos, mediante a
definio de atividades de controle para todos os nveis de negcios da instituio financeira,
so de responsabilidade:
a) Do Banco Central do Brasil
b) Do Conselho Fiscal da Instituio Financeira
c) Da Diretoria da Instituio Financeira
d) Dos gerentes financeiros da Instituio Financeira
2614 U
m cliente dirige-se a uma casa de cmbio e solicita a troca de 10 mil reais por dlares. Dinheiro
este de oriundo de pirataria de CDs e DVDs. A fase de lavagem de dinheiro no qual esta opera-
o se caracteriza conhecida como:
a) Preparao
b) Colocao
c) Ocultao
d) Integrao
2630 Caracteriza prtica de insider trading:

a) A obteno de vantagem indevida com o uso de informao material relevante sigilosa e no
divulgada
b) O uso de informaes pblicas de uma empresa de capital aberto pelos representantes de
uma instituio financeira
c) Aproveitar a diferena de preo de um ativo em dois mercados distintos.
d) O administrador de uma empresa de capital aberto no divulgar um fato relevante, ocorrido
nos negcios da companhia, que possa influir na deciso dos investidores
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EDGAR
ABREU
2635 A legislao referente ao crime de lavagem de dinheiro postula que:

a) A obteno de proveito especfico exigida para caracterizar o crime
b) A simples ocultao ou dissimulao de valores suficiente para cumprir exigncia punitiva
c) O agente pode ser punido, ainda que a posse ou o uso dos bens no lhe tenha trazido nenhum
proveito
d) Os crimes so afianveis e permite a liberdade provisria
2616 A
multa pecuniria, aplicada pelo COAF, em casos de condenao por crime de lavagem de di-
nheiro, ser varivel no superior a:
a) 20 mil Reais
b) 200 mil Reais
c) 2 milhes de reais
d) 20 milhes de reais
2612 Uma empresa no segue as normas de compliance e tica, esta empresa est tendo um risco:
a) Legal apenas
b) somente imagem
c) legal e imagem
d) imagem apenas
2624 U
m funcionrio do Banco XXX percebe que um dos seus clientes efetua depsitos de grandes
quantias mediante a utilizao de meios eletrnicos, evitando sempre o contato direto com o
pessoal do banco. Neste caso o funcionrio do banco XXX deve comunicar o fato:
a) Ao Ministrio Pblico Estadual, tendo em vista a existncia de forte indcio de crime de lava-
gem de dinheiro
b) Receita Federal, tendo em vista o forte indcio de sonegao fiscal
c) Ao Banco Central/COAF, mantendo disposio desta autarquia os dados referentes tipo e
valor da operao, sendo vedado ao Banco XXX disponibilizar informaes pessoais do cliente
por questo de sigilo
d) Ao Banco Central/COAF, mantendo disposio desta autarquia, no mnimo, os dados refe-
rentes tipo, valor, data da operao e nmero do CPF ou do CNPJ do cliente
2634 O
cliente W, a mais de 3 anos, aplica mensalmente a quantia de R$ 1.000,00 sempre no mesmo
fundo de investimento Y da Instituio Q. No entanto, um determinado ms, realiza uma apli-
cao de R$ 500.000,00, sem causa aparente nem fundamento econmico ou legal. Posterior-
mente, aps um ms da referida aplicao, resgata o valor investido e o transfere a uma conta
de depsito, localizada nas Ilhas Virgens Britnica, com a qual jamais havia se relacionado. A
Instituio Q dever:
a) Comunicar o fato ao Ministrio Pblico Estadual, no prazo mximo de 24 horas
b) Requerer a instituio financeira das Ilhas Virgens Britnicas que bloqueie o depsito efetua-
do
c) Comunicar o fato CVM, pois a responsvel pela fiscalizao dos fundos de investimento
d) Comunicar o fato ao Banco COAF por meio de transao do SISCOAF
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Questes por Mdulo
2621 Associa a risco de imagem as instituies que possuem:

a) Incapacidade de atuar como agente fiducirio
b) M reputao no mercado
c) Desinteresse de atuar como banco mandatrio
d) Incapacidade de cumprir a legislao e regulamentao bancria societria
2631 U
m profissional de uma instituio financeira toma conhecimento de que a empresa YY ir in-
vestir em um promissor empreendimento hoteleiro, fato de conhecimento exclusivo do Con-
selho de Administrao. O referido profissional, por questo tica, no comenta nem divulga a
deciso de investimento com colegas e superiores, abstendo-se de emitir consideraes sobre
possveis transaes envolvendo aes dessa empresa. No referido caso, a CVM, caso tivesse
conhecimento de algum vazamento de informao privilegiada por parte dos acionistas con-
troladores, visando a sua utilizao em benefcio, poderia:
a) Ordenar ao Banco Central a quebra imediata do sigilo bancrio dos administradores da com-
panhia e divulgar no mercado os dados obtidos a fim de proteger o pblico-investidor
b) Nomear inventariante para administrar os bens da companhia at que se comprovasse a ocor-
rncia de insider trading
c) Suspender a negociao das aes na Bolsa de Valores desde que obtivesse prvia autoriza-
o da empresa YY
d) Abrir inqurito administrativo a fim de verificar a ocorrncia de eventual infrao disciplinar
2608 No necessrio aplicar o API nos casos de aplicaes em:

a) Fundos de aes
b) Fundos Multimercado
c) Fundos de Renda Fixa com concentrao em crditos privados
d) Fundos Referenciados
2602 So fatores a ser considerados na avaliao do risco de imagem de uma empresa:

a) No atender bem os idosos, ingerncia poltica
b) Incapacidade de honrar seus pagamentos, problemas de caixa
c) Flutuaes dos preos ocasionadas por oscilaes de mercado, queda no valor da ao
d) Alavancagem financeira, balano social
2623 U
ma instituio financeira quando percebe a ocorrncia de uma transao com o valor incom-
patvel com a renda declarada deve:
a) Convidar o cliente a mudar de instituio
b) Cancelar a transao imediatamente
c) Tratar a atividade como suspeita de crime de lavagem de dinheiro
d) Aconselhar o cliente a fazer vrias operaes de valores menores que no configure tal ativi-
dade
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EDGAR
ABREU
2609
uma operao que pode ser caracterizada como exemplo da fase de colocao em um pro-
cesso de lavagem de dinheiro:
a) Compra de propriedade rural
b) Trfico de entorpecentes
c) Contrabando
d) Informaes bancrias e financeiras incompletas
2633 A
afirmao O administrador de carteira de valores mobilirios deve informar seu cliente de
outras atividades que exera no mercado est:
a) Correta, pois o administrador no pode administrar carteiras de instituies financeiras diver-
sas devido s prticas de conduta denominada Chineses Wall
b) Correta, pois podero existir potenciais conflitos de interesses
c) Incorreta, pois o administrador tem o dever de sigilo absoluto em relao aos seus demais
clientes
d) Incorreta, pois a CVM exige do administrador apenas a obrigao de cumprir fielmente o con-
trato firmado com o cliente, seguindo sua poltica de investimento
2628 U
m cliente com renda mensal declarada de R$ 1.000,00 recebe em sua conta corrente um de-
psito de R$ 50.000,00. Neste caso, a instituio financeira dever:
a) Reportar o nome do cliente para o Banco Central somente aps avis-lo sobre essa ao
b) Devolver o depsito e reportar o nome do cliente para o Banco Central
c) Levantar mais informaes sobre o cliente e a origem do dinheiro
d) Reportar o nome do cliente imediatamente para a CVM
2618 P
ara conhecer melhor o seu cliente na hora do investimento, so fatores que devem ser obser-
vados e considerados, no mnimo, segundo Manual de Suitability da ANBIMA, com exceo de:
a) Experincia em matria de investimentos
b) Horizonte de tempo
c) Valor disponvel
d) Tolerncia ao risco
2636 O
funcionrio A da corretora de ttulos e valores mobilirios XXX, em virtude de sua relao
profissional com os administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y,
cujas aes so negociadas na BOVESPA, ir incorpora-se a empresa W. Tal fato ainda no foi
divulgado ao mercado, mas com o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao
produzir um aumento das cotaes das aes da empresa Y, passa a aconselhar seus clientes
a comprar tais aes.
Neste caso o funcionrio A:
a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao referi-
da ao mercado
b) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes
c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y
CPA - 20
Questes por Mdulo
2611 m um processo de lavagem de dinheiro. Os participantes que cooperarem com a investigao

E
podem:
a) Ter suas penas reduzidas em at 1/3 (um tero) da pena total
b) Ter suas penas reduzidas em at 2/3 (dois teros) da pena total
c) Sero liberados
d) Devero pagar apenas a multa, estando livres da recluso
2617 A conveno de Viena de 1998, trata de medidas de preveno contra o trfico ilcito de:
a) Entorpecentes e de substncias psicotrpicas
b) Pessoas e Animais silvestres
c) Armas e equipamentos de guerrilhas
d) Dinheiro sujo e sonegaes fiscais
2629 A
identificao do cliente e manuteno de registros so medidas importantes para a preven-
o do crime de lavagem de dinheiro, tendo o Banco Central editado normativos com este pro-
psito. De acordo com as regras previstas pelo Banco Central e pela Lei de Crimes de Lavagem
de Dinheiro:
a) Os bancos devero manter o registro das transaes realizadas em moeda nacional durante o
perodo de um ms-calendrio, por uma pessoa fsica com um mesmo grupo empresarial, que
em seu conjunto ultrapassem o limite de R$ 10.000,00 em espcie
b) Toda ficha-proposta de abertura de depsito vista dever conter declarao do funcionrio
encarregado da abertura da conta responsabilizando-se pela exatido das informaes pres-
tadas
c) facultado s instituies financeiras manter registro da ocorrncia relativa ao encerramento
da conta de depsito vista quando o perodo de atividade da conta for inferior a um ano
d) As instituies financeiras devero manter cadastro atualizada de seus clientes pelo prazo m-
nimo de 3 e mximo de 5 anos
2606 S
egundo a Lei de combate Lavagem de Dinheiro, est obrigada a manter controles de com-
bate lavagem de dinheiro:
a) Somente os Bancos
b) Apenas as Instituies Financeiras
c) As pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem joias, pedras e metais preciosos, objetos de
arte e antiguidades
d) Toda pessoa fsica ou jurdica que movimenta mais de R$ 10.000,00 em espcie
2601 Sobre os Controles Internos:

I de responsabilidade da Diretoria da Instituio Financeira a implantao e a implementao
de uma estrutura de controles internos efetiva
II de responsabilidade dos gerentes e supervisores da Instituio Financeira a implantao e a
implementao de uma estrutura de controles internos efetiva
III Recomenda-se a segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma
a que seja evitado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar ade-
quadamente reas identificadas como de potencial conflito da espcie
Est Correto:
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EDGAR
ABREU
a) Somente I
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
2619 O risco de Imagem est associado a:

a) Volatilidade do Mercado
b) Risco de uma empresa no honrar seus pagamentos
c) M reputao da empresa
d) Falta de comprador para um determinado ativo
Gabarito Mdulo VI
2620 A 2626 D 2605 B 2615 C 2627 C 2603 D 2607 A
2632 C 2625 B 2610 B 2622 C 2614 C 2630 A 2635 B
2616 D 2612 C 2624 D 2634 D 2621 B 2631 D 2608 D
2602 A 2623 C 2609 A 2633 B 2628 C 2618 C 2636 A
2611 B 2617 A 2629 B 2606 C 2601 B 2619 C 2613 C
Mdulo VII

http://ead-edgar.jelasticlw.com.br/simulados/resolver/H928681
Questes Mdulo VII
2720 D
uas empresas X e Y emitiram debntures com classificaes de risco de C e CCC, respectiva-
mente, emitido por uma agencia de rating de crdito. de se esperar que:
a) As debntures emitidas pela empresa X possuem maior risco e maior retorno esperado
b) As debntures emitidas pela empresa Y possuem maior risco e maior retorno esperado
c) As debntures emitidas pela empresa X possuem maior risco e menor retorno esperado
d) As debntures emitidas pela empresa Y possuem maior risco e menor retorno esperado
2718 Considere a tabela abaixo:
FUNDO A FUNDO B
Desvio Padro 15% 7%
Tracking Error 0,5% 5,5%
Podemos afirmar que o fundo A:

a) Possui maior risco e maior proximidade ao benchmark que o fundo B
b) Possui maior risco e menor proximidade ao benchmark que o fundo B
c) Possui menor risco e maior proximidade ao benchmark que o fundo B
d) Possui menor risco e menor proximidade ao benchmark que o fundo B
2721 A tabela abaixo contm o risco e o retorno de dois fundos de investimento:
FUNDO A FUNDO B
Retorno Esperado 12% 25%
Risco 5% 4%
Podemos afirmar que o ndice Sharpe do:

a) Fundo A maior que o ndice Sharpe do Fundo B
b) Fundo B maior que o ndice Sharpe do Fundo A
c) Fundo B igual ao ndice Sharpe do Fundo A
d) No possvel fazer qualquer afirmao sobre o ndice Sharpe com apenas as informaes da
tabela
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EDGAR
ABREU
2740 A medida estatstica de relao entre os retornos de dois ativos conhecida como:
a) Moda
b) Esperana
c) Covarincia
d) Desvio-padro
2719 O
coeficiente B (beta) de uma carteira igual a 1. Assim o retorno esperado desta carteira ser
de:
a) Igual taxa de juros
b) Maior que o retorno esperado do mercado
c) Igual ao retorno esperado do mercado
d) Menor que a taxa de juros livre de risco
2748 O rating de crdito de uma empresa, avaliando por empresas classificadoras, uma forma de
tentar quantificar a:
a) Capacidade e inteno da empresa em honrar suas dvidas
b) Variao do preo das aes de uma empresa, negociadas na Bolsa de Valores
c) Exposio dos ttulos de uma empresa a variao nas taxas de cmbio
d) Capacidade de gerao de caixa de uma empresa
2738 C
onsiderando ativos com correlao diferente de 1, o gestor que deseja diminuir o risco de uma
carteira deve adotar uma estratgia de:
a) Concentrao dos investimentos, para aumentar sua volatilidade
b) Diversificao dos investimentos, para diminuir sua volatilidade
c) Concentrao dos investimentos, para diminuir sua volatilidade
d) Diversificao dos investimentos, para aumentar sua volatilidade
2737 O procedimento de back testing para os modelos de VaR um modo de:

a) Calcular os parmetros da distribuio de probabilidade utilizada
b) Quantificar o risco em casos de grandes variaes de preos
c) Medir a perda mdia em situaes de crises
d) Auferir o modelo de risco que est sendo utilizado
2705 O
risco de crdito est associado a capacidade do emissor de um ttulo em no honrar os paga-
mentos:
a) Somente dos Juros
b) Somente do principal da dvida
c) Dos juros e do principal da dvida
d) Somente as obrigaes que no possuem garantia real
2725 Um fundo de investimento que possui retorno constante ter uma volatilidade:
a) Nula
b) Crescente
c) Decrescente
d) Positiva
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Questes por Mdulo
2746 O coeficiente Beta de uma carteira igual a 1. O retorno esperado :

a) Igual a taxa de juros livre de risco
b) Maior que o retorno esperado pelo mercado
c) Igual ao retorno esperado pelo mercado
d) Menor que a taxa de juros livre de risco
2726 A
o realizar um contrato de SWAP com garantia da Bolsa de valores o investidor estar reduzin-
do o seu risco de:
a) Juros
b) Mercado
c) Liquidez
d) Contraparte
2735 O erro quadrtico mdio dos retornos de um fundo de investimento:

a) sempre maior ou igual a zero
b) Deve estar entre 1,65 e + 1,65
c) Deve estar entre 1 e +1
d) sempre negativo
2716 D
uas emisses de debntures X e Y com as mesmas caractersticas (indexador, prazo, volume)
possuem rating Aa e B. Tais rating refletem:
a) O risco cambial dos ativos
b) O risco das empresas no honrarem o pagamento das debntures
c) O risco de crdito de Y menor que o de X
d) O risco de mercado destas debntures
2732 N
a tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do ndice Bovespa, um
investidor deve observar:
a) O beta
b) O ndice Sharpe
c) A duration
d) A moda
2723 S
obre o risco de ttulos da dvida externa, resgatveis em dlares negociados no exterior po-
demos afirmar que: (Assunto: Administrao e Gerenciamento de Risco Risco de Mercado
Externo)
a) Existe a possibilidade de risco soberano
b) No tem risco soberano
c) Tem risco de crdito mitigado
d) Esto cobertos pelo governo dos EUA
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EDGAR
ABREU
2703 U
m ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O prazo at
o seu vencimento de 6 anos. A duration de Macaulay deste ttulo :
a) Igual a 3 anos
b) Um pouco inferior a 3 anos
c) Igual a 6 anos
d) Um pouco inferior a 6 anos
2701 Analisando o ndice Sharpe dos Ativos, A, B e C abaixo, podemos afirmar que:
a) A>BeA>C
b) A>BeA<C
c) A<BeA>C
d) A<BeA<C
2743 Quanto maior a duration de um ttulo:

a) Menor ser a sensibilidade do preo deste ttulo em funo das variaes da taxa de juros
b) Maior ser a sensibilidade do preo deste ttulo em funo das variaes da taxa de juros
c) Menor ser o no diversificvel
d) Maior ser o risco diversificvel
2715 m investidor ao se informar sobre perdas de empresas com derivativos decide zerar suas po-
U
sies. Dias aps essa estratgia, ele verifica que o VaR de sua carteira subiu bastante. Isso
acontece por que:
a) O modelo de VaR necessariamente est errado
b) O risco de crdito dos ativos aumentou muito
c) As posies em derivativos serviam de hedge para ativos da carteira
d) Alto risco de liquidez
2722 U
m investidor verificou que o ndice sharpe do seu fundo A menor que o ndice sharpe de um
determinado fundo B, porm seu fundo (fundo A) apresentou um retorno maior. Assim pode-
-se afirmar que:
a) Houve um erro de clculo, pois um ndice sharpe maior implica em maior rentabilidade do fun-
do
b) O Fundo A possui maior risco em relao ao fundo B
c) O Fundo B possui maior risco em relao ao fundo A
d) O fundo B certamente ser um fundo alavancado
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Questes por Mdulo
2706 G
estor de uma carteira com duration igual a 180 dias, deseja reduzir o valor. Para isto devera
comprar ttulos cujo prazo de vencimento seja:
a) Igual a 180 dias
b) Inferior a 180 dias
c) Maiores que 180 dias
d) Com correlao negativa em relao aos ativos da carteira
2712 m um emprstimo foi feita a contratao de um seguro prestamista. Logo, para o doador,
E
qual risco ser minimizado:
a) De mercado
b) Cambial
c) Operacional
d) De contraparte
2727 A
medida de risco utilizada no clculo do ndice Sharpe e do ndice de Treynor so respectiva-
mente:
a) Desvio Padro e Correlao
b) ndice Beta e Desvio Padro
c) VaR e Covariancia
d) Desvio Padro e Beta
2728 O Tracking error uma medida que dar:

a) O risco de uma carteira
b) A rentabilidade esperada de uma carteira
c) O deslocamento de uma carteira em relao a um Benchmark
d) A mxima perda esperada de uma carteira
2736 O stop loss um mecanismo utilizado em uma carteira de investimentos para limitar:
a) Sua volatilidade histrica
b) Seu nvel de concentrao de um ativo
c) Suas perdas
d) Seu VaR
2734 U
m fundo de investimentos em aes tem como objetivo a replicao dos retornos do ndice
Bovespa. Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade
b) Beta prximo de 1
c) Maior retorno
d) ndice Sharpe prximo a 0.
2745 E
ntre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher aquele
que apresente maior:
a) Volatilidade
b) Duration
c) Beta
d) ndice Sharpe
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ABREU
2717 Um cliente que quer minimizar risco de suas aplicaes em aes deve:
a) Compra aes que tiveram timo retornos
b) Comprar uma nica ao
c) Comprar aes de diversas companhias
d) Comprar apensas aes blue chips
2749 U
ma complementao metodologia de VaR, value at risk, para monitorar risco de mercado,
pode-se empregar a anlise de:
a) Performance
b) Estilo
c) Stress
d) Perfil de risco
2733 A
medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a Teoria Moderna de
Investimentos, :
a) A mediana dos retornos dos ativos
b) O desvio padro dos retornos dos ativos
c) A mdia dos retornos dos ativos
d) A correlao dos retornos dos ativos
2730 O ndice Sharpe serve para medir:

a) O retorno em funo do risco assumido de uma carteira
b) O Risco de uma carteira
c) A mdia de uma carteira
d) O Retorno mximo de uma carteira
2710 O grfico abaixo representa o conceito de:
a) Hedge
b) Especulao
c) Insider
d) Diversificao
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Questes por Mdulo
2714 O Back-test:
a) Mede o risco de mercado de uma carteira
b) Mede o risco de crdito
c) Valida uma modelagem de risco
d) O estresse do mercado
2704 A
exigncia da CVM em limitar os investimentos dos fundos em no mximo 20% do patrimnio
lquido em ativos de uma nica Instituio Financeira, tem como objetivo reduzir risco dos co-
tistas do fundo, um dos riscos mitigado com esta exigncia :
a) Risco de Imagem
b) ndice Sharpe da Carteira
c) Risco de Liquidez
d) Risco Legal
2724 C
onsidere os fundos abaixo:(Assunto: Administrao e Gerenciamento de Risco Gesto de
Riscos de Carteiras)
DESVIO PADRO NDICE DE TREYNOR

FUNDO A 5% 5,3%
FUNDO B 7,5% 2,4%
Assinale os fundos que apresentam menor risco e melhor relao risco retorno, respectiva-
mente.
a) Fundo A e Fundo A
b) Fundo A e Fundo B
c) Fundo B e Fundo B
d) Fundo B e Fundo A
2731 onsidere trs fundos com as caractersticas abaixo: (Assunto: Risco, Retorno e Diversificao
C
Risco de Uma Carteira)
Fundo Retorno Esperado (% a.m) Risco (Volatilidade) (% a.m)

A 3,0% 5,0%
B 3,0% 3,0%
C 2,0% 3,0%
Um investidor racional, na alocao de seus recursos ter preferncia pelo fundo
a) A sobre B e B sobre C
b) B sobre A e C sobre B
c) B sobre A e B sobre C
d) A sobre B e C sobre B
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ABREU
2742 U
ma empresa que possua rating de crdito B+ teve seu rating elevado para A na ltima avalia-
o da empresa classificadora. esperado que o preo dos ttulos emitidos por esta empresa,
negociados no mercado financeiro:
a) Diminua
b) Apresente constante oscilao
c) Estabilize-se temporariamente
d) Aumente
2709 Um ndice de correlao 1 indica:

a) Que os ativos no tm relao
b) Que se movem em direo oposta
c) Que se movem na mesma direo
d) Que a rentabilidade dos ativos ser negativa
2711 Pela teoria moderna de investimento, qual o melhor indicador da diversificao de uma cartei-
ra:
a) A mdia dos retornos dos ativos da carteira
b) A mediana dos retornos dos ativos da carteira
c) A correlao dos retornos dos ativos da carteira
d) O desvio padro dos retornos dos ativos da carteira
2729 O Back Test serve para:

a) Determinar a perda mxima de uma carteira
b) Testar a eficincia do modelo de VAR
c) Mecanismo de defesa acionado sempre que os limites do VAR so ultrapassados
d) Mensura o grau de sensibilidade de um ativo
2744 O ndice de Sharpe de um fundo de investimento a medida da relao entre:

a) Retorno e risco
b) Duration e convexidade
c) Rating e volatilidade
d) Risco absoluto e risco relativo
2702 C
onsiderando as correlaes dos ativos (A e B = 1), (A e C = 1) e (B e C = 0). Os grficos abaixo
que melhor representa a correlao entre estas variveis respectivamente :
CPA - 20
Questes por Mdulo
a) I, II e III
b) I, III e II
c) III, I e II
d) III, II e I
2747 A respeito do spread bancrio, correto afirmar:

a) Mede a diferena entre as taxas cobradas dos tomadores de crdito e as taxas pagas aos apli-
cadores de um Banco
b) No considera a possibilidade de inadimplncia do devedor
c) Reflete apenas o prazo mdio dos retornos de uma operao
d) Mede o lucro dos bancos aps a deduo de IR
2741 O
indicador que capta a relao entre a variao de uma carteira de aes e o seu benchmark
conhecido como:
a) Duration de Macaulay
b) Mediana
c) Beta
d) VaR
Gabarito Mdulo VII

2720 A 2718 A 2721 B 2740 C 2719 C 2748 A 2738 B
2737 D 2705 C 2725 A 2746 C 2726 D 2735 A 2716 B
2732 A 2723 A 2703 D 2701 C 2743 B 2715 C 2722 B
2706 B 2712 D 2727 D 2728 C 2736 C 2734 B 2745 D
2717 C 2749 C 2733 D 2730 A 2710 D 2714 C 2704 C
2724 A 2731 C 2742 D 2709 B 2711 C 2729 B 2744 A
2702 D 2747 A 2741 C
SIMULADO
Simulado
Questes Simulado
1 Comparado ao ativo livre de risco, o spread de crdito uma medida:

a) Da probabilidade de inadimplncia de seu emissor
b) Da diferena entre seu retorno e o de benchmark
c) Da relao entre seu retorno e seu risco de mercado
d) Do prazo mdio do investimento
2 Se um pas vende mais bens e servios do que compra do exterior, sua:
a) Balana comercial superavitria
b) Conta de transaes correntes superavitria
c) Conta de transaes correntes deficitria
d) Balana comercial deficitria
3 Nos fundos de investimento, a marcao dos ttulos prefixados pela taxa nominal provoca:
a) Diferena contbil diria no patrimnio lquido que ajustada mensalmente no balano
b) Equidade entre os cotistas, no importando em que momento cada cotista aplicou ou resga-
tou no fundo
c) Distoro na rentabilidade apurada, podendo ocorrer distribuio de renda entre os cotistas
d) Aumento de patrimnio lquido, pois os ttulos podem ser negociados a valores de mercado e
gerar lucros para o fundo
4 E
m relao tributao pelo imposto de renda retido na fonte, os rendimentos auferidos por pes-
soas jurdicas em investimentos realizados em Letras de Crdito Imobilirio LCI esto:
a) Imunes
b) Sujeitos alquota de 10%, independentemente do prazo da operao
c) Isentos
d) Sujeitos a alquotas decrescentes conforme o prazo da operao
5 Compete ao CMN:
a) Efetuar a compra e venda de ttulos pblicos federais com o objetivo de regular o meio circu-
lante
b) Fiscalizar, em conjunto com a Receita Federal, as operaes que envolvam crimes de sonega-
o fiscal
c) Disciplinar o crdito, em todas as suas modalidades, e as operaes creditcias em todas as
suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das institui-
es financeiras
d) Aplicar penas administrativas em casos de ocultao de valores provenientes de crimes con-
tra o sistema financeiro nacional
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ABREU
6 A CVM:
a) Limita as taxas de juros pagas pelas debntures de empresas listadas no Novo Mercado da
Bovespa
b) Edita as normas que regulam as operaes do mercado de cmbio, inclusive swaps
c) Fiscaliza as sociedades por cotas de responsabilidade limitada negociadas em bolsa de valores
d) Protege os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra emisses irre-
gulares de valores mobilirios
7 A CVM:
a) Fiscaliza as instituies financeiras que assessoram as companhias abertas na emisso e distri-
buio de valores mobilirios
b) Fiscaliza e inspeciona as entidades fechadas de previdncia complementar
c) Disciplina a poltica cambial, regulando o fluxo de capitais externo e o nvel de reservas inter-
nacionais
d) Limita os valores das comisses das instituies financeiras incidentes sobre a emisso e dis-
tribuio de valores mobilirios
8 U
m banco mltiplo com as carteiras de arrendamento mercantil e de investimento est autoriza-
do a:
a) Emitir letras de cmbio
b) Administrar fundos de investimento
c) Executar ordens de seus clientes no prego da bolsa de valores
d) Receber depsitos a vista
9 N
a fase do crime de lavagem de dinheiro, denominada de estratificao ou ocultao, uma srie
de transaes financeiras so realizadas a fim de distanciar, ao mximo, o dinheiro de sua origem
ilcita. Um exemplo dessa transao seria:
a) Prestao de informaes financeiras incompletas
b) Trfico de entorpecentes
c) Aquisio de propriedade rural
d) Financiamento ao terrorismo
10 So atividades que NO esto sujeitas as regras de Conhea seu Cliente (Know your costumer):
a) Anlise e classificao de risco de crdito de uma empresa aberta por meio de agncia classifi-
cadora de risco
b) Captao, intermediao e aplicao de recursos financeiros de terceiros, em moeda nacional
ou estrangeira
c) Custdia, distribuio e administrao de ttulos e valores mobilirios
d) Compra e venda de moeda estrangeira em espcie ou ouro como ativo financeiro
11 U
m funcionrio de uma corretora ficou sabendo que a empresa Vamos Crescer ir adquirir a
empresa Somos amigos. Ambas as empresas possuem aes na bolsa de valores, porm o fato
ainda no foi divulgado ao mercado. Com essa informao, esse funcionrio passa a aconselhar
seus clientes para comprar os papeis da empresa Vamos Crescer. Nesse caso, o funcionrio da
corretora agiu de maneira incorreta, pois:
CPA - 20
Simulado
a) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa

b) Poderia aconselhar seus clientes somente aps a divulgao dessa aquisio no mercado
c) Deveria ter requerido autorizao da empresa antes de aconselhar seus clientes
d) Deveria ter publicado um fato relevante em nome da empresa
12 A
o oferecer ttulo da dvida brasileira no exterior cuja liquidao se realizar em dlares norte-
-americanos, o gerente de investimentos dever comunicar a seu cliente que o ttulo:
a) No possui o risco soberano
b) Apresenta risco de crdito mitigado
c) Possui o risco soberano
d) Apresenta risco de crdito garantido pelo Tesouro Americano
13 D
e acordo com a paridade de juros, no regime de cmbio flutuante, tudo mais igual, um aumento
nos juros pagos pelos depsitos em uma moeda, de determinado pas, permite que:
a) Essa moeda seja depreciada em relao as moedas estrangeiras
b) Essa moeda seja valorizada em relao as moedas estrangeiras
c) Os juros pagos pelos depsitos em moeda estrangeira diminuam
d) No ocorram alteraes nas taxas de cmbio
14 A
proporo de aes ordinrias e preferenciais das empresas novas e de capital fechado, no mo-
mento em que decidem abrir seu capital, de:
a) Um tero de aes preferenciais sem direito de voto e dois teros de aes ordinrias
b) No mximo 49% de aes preferenciais sem direito a voto
c) Um tero de aes ordinrias e dois teros de aes preferenciais sem direito a voto
d) No mnimo 50% de aes ordinrias
15 A participao nos lucros da companhia um direito do qual o acionista:

a) Pode ser privado pelo estatuto social
b) No pode ser privado, exceto por deciso da CVM
c) No pode ser privado pelo estatuto social nem pela Assembleia Geral
d) Pode ser privado por deliberao da Assembleia Geral
16 As debentures:
a) S podem ser emitidas com prazo superior a 360 dias
b) So negociadas no SELIC
c) Podem ou no ser conversveis em aes
d) Tm prazo mximo de emisso de 5 anos
17 U
ma empresa adquiriu debntures da BNDESPAR por meio de oferta pblica. Os ttulos possuem
remunerao de 7% ao ano + IPCA. Na tributao dessa aplicao financeira:
a) A base de clculo para o imposto de renda retido na fonte ser obtida com base na taxa de
juros firmada na aquisio, adicionada da correo do IPCA
b) O imposto de renda ser retido na fonte alquota de 22,50%, independentemente da data de
ocorrncia da alienao, caso esta ocorra antes da data do vencimento
c) O investidor ter o imposto de renda retido na fonte no momento da sua aquisio
d) O prprio investidor ser o responsvel pelo clculo e recolhimento do imposto, quando da
entrega de sua declarao de ajuste anual
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18 uma atribuio do CMN:

a) Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial do pas
b) Conceder autorizao as instituies financeiras para funcionar no pas
c) Exercer a fiscalizao das instituies financeiras estrangeiras
d) Regular privativamente o mercado de futuros, opes e demais derivativos
19 Os cdigos da ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas se aplicam, exclusivamente, as:

a) Sociedades administradoras de fundos de investimento
b) Instituies financeiras reguladas pelo BACEN
c) Instituies financeiras filiadas e as que aderirem voluntariamente
d) Instituies que participaram voluntariamente da elaborao dos Cdigos
20 Um fundo possui como objetivo superar o Ibovespa e tem as caractersticas abaixo:
I Investe 80% do seu P.L em uma carteira de aes, idntica a composio do Ibovespa
II Investe 20% do seu P.L em ttulos de renda fixa
III Pode comprar at 40% do P.L em ndice futuro do Ibovespa
Esse fundo tem:
a) Caracterstica de um fundo de renda fixa
b) Risco de perda do principal
c) Baixa correlao com o Ibovespa
d) Baixo risco
21 Se os valores esperados de um certo fluxo de caixa possuem uma distribuio normal:
a) A mdia e o desvio padro so iguais
b) Aproximadamente 95% dos valores encontram-se no intervalo (mdia 1 desvio-padro; m-
dia + 1 desvio-padro)
c) A mdia igual a 2 desvios-padres
d) Aproximadamente 95% dos valores encontram-se no intervalo (mdia 2 desvios-padro; m-
dia + 2 desvios-padro)
22 O
objetivo de um fundo de investimento Renda Fixa Simples ter uma carteira de ttulos com bai-
xo risco de crdito e mercado. Esse fundo deve comprar ttulos emitidos pelo governo federal ou
por instituies financeiras que tenham o mesmo risco do governo e tambm:
a) Baixa durao
b) Alta liquidez
c) Alta durao
d) Baixa liquidez
23 U
ma empresa listada no segmento Novo Mercado decide fazer um desdobramento das suas
aes. A inteno dessa empresa foi:
a) Oferecer maior liquidez as aes e reduzir o preo unitrio dos ttulos
b) Atender as regras desse segmento de listagem e reduzir o percentual de aes em circulao
c) Aumentar o seu capital social e o preo unitrio das aes
d) Tornar o preo das suas aes semelhantes ao de outras empresas do seu setor e aumentar o
preo unitrio das aes
CPA - 20
Simulado
24 U
m investidor que acredita em uma elevao das taxas de juros, deve aplicar seus recursos em um
fundo cuja carteira seja composta por:
a) 100% em ttulos prefixados
b) 90% em ttulos prefixados e 10% em operaes compromissadas
c) 100% em ttulos indexados taxa Selic
d) 50% em ttulos prefixados e 50% em ttulos indexados ao IPCA
25 O
s ttulos de crdito, nominativos, sem garantia real, que visam a levantar recursos de curto e
mdio prazo, emitidos exclusivamente por sociedades annimas no financeiras so conhecidas
como:
a) Debntures conversveis em aes
b) Notas promissrias ou commercial paper
c) Debentures
d) Aes
26 U
m investidor comprou uma Debnture com vencimento em Janeiro de 2022 e a revendeu 362
dias aps a data da compra. Teve um rendimento de R$ 780,00. Com relao a tributao, analise
as afirmaes abaixo:
I A emissora responsvel pelo recolhimento do imposto de renda na fonte sobre esta opera-
o.
II A base de clculo para a cobrana do I.R ser o rendimento da operao.
III A alquota de I.R incidente ser de 15%
Est correto o que se afirma em:
a) Todas as afirmativas
b) I e II
c) I e III
d) Apenas a II
27 A prtica conhecida no mercado como Manipulao de Preos pode ser definida como:
a) Negociaes pelas quais os participantes ou intermedirios, por ao ou omisso dolosa, pro-
vocam alteraes no fluxo de ordens de compra ou venda de valores mobilirios
b) Processo que resulte, direta ou indiretamente, um tratamento para qualquer uma das partes
em negociaes com valores mobilirios, em uma indevida posio de desequilbrio ou desi-
gualdade em face dos demais participantes da operao
c) De ardil ou artifcio destinado a induzir terceiros em erro, com a finalidade de obter na ope-
rao vantagem ilcita de natureza patrimonial para as partes, para o intermedirio ou para
terceiros
d) Processo ou artifcio destinado, direta ou indiretamente, e elevar, manter ou baixar a cotao
de um valor mobilirio, induzindo terceiros sua compra e/ou venda.
28 D
e acordo com a moderna teoria de finanas, os ttulos de crdito com maior risco de inadimpln-
cia devem oferecer retornos:
a) Menores e proporcionais ao risco de crdito dos emissores
b) Equivalentes, comparados ao ativo livre de risco de mesmo prazo
c) Menores, comparados ao ativo livre de risco
d) Maiores e proporcionais ao risco de crdito dos emissores
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29 A utilizao de stop-loss uma forma de limitar:

a) O risco de crdito de um fundo
b) As perdas em uma estratgia de investimento, buscando a reduo de posio de risco
c) A volatilidade das cotas de um fundo
d) As perdas em uma estratgica de investimento, elevando o nvel de risco
30 U
ma pessoa necessita de recursos para honrar compromissos financeiros e decide vender um
imvel adquirido por R$ 1.500.000,00, sendo R$ 1.700.000,00 sua ltima avaliao de mercado.
apresentada e aceita, devido necessidade, uma nica oferta de R$ 400.000,00. A perda aconteci-
da no investimento deveu-se aos efeitos do risco:
a) De liquidez
b) Sistemtico
c) De mercado
d) De crdito
31 U
ma das medidas de risco de um ativo mais frequentemente usada o desvio padro dos seus
retornos. Essa medida reflete a distncia:
a) Mxima entre um dado retorno e a mdia dos retornos
b) Mdia entre um dado retorno e a mdia dos retornos
c) Mnima entre um dado retorno e o mnimo dos retornos
d) Mdia entre um dado retorno e o mximo dos retornos
32 Em relao taxa de administrao, correto afirmar:

a) No permitida sua cobrana em um fundo que tambm cobra taxa de performance, de en-
trada e sada
b) cobrada somente se a rentabilidade do fundo for positiva
c) A taxa fixa e expressa em percentual ao ano, sendo cobrada nos meses de maio e novembro
de cada ano
d) um dos fatores que afeta o valor da cota de um fundo de investimento
33
uma das atribuies privativas da assembleia de cotistas dos fundos de investimento deliberar
sobre:
a) Escolha do gestor
b) Reduo da taxa de administrao
c) Substituio do administrador
d) Contratao de auditores
34 Nos mercados futuros, arbitrador o agente econmico que tem por objetivo:
a) Efetuar a liquidao fsica do contrato
b) Se proteger contra oscilaes bruscas dos preos dos ativos-objeto
c) Assumir posio contrria a que tem no mercado vista
d) Obter ganhos proporcionais oriundos de diferenas de preos existentes no mercado
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Simulado
35 U
m investidor mantm recursos aplicados em um CDB pelo prazo de 1500 dias, que podem ser
resgatados a qualquer momento. Esse investidor ir pagar de I.R na fonte:
a) 22,5% dos rendimentos, se entre a aplicao e o resgate transcorrerem 300 dias
b) 15% dos rendimentos, se entre a aplicao e o resgate transcorrerem 450 dias
c) 22,5% dos rendimentos, se entre a aplicao e o resgate transcorrerem 150 dias
d) 22,5% sobre o valor do resgate, se entre a aplicao e o resgate transcorrerem 150 dias.
36 uma atividade que pode ser efetuada por uma corretora de ttulos e valores mobilirios:
a) Financiamento de capital de giro das empresas
b) Crdito direto ao consumidor
c) Securitizao de recebveis
d) Intermediao de operaes de cmbio
37 O
conceito de Barreira de Informaes, na gesto de fundos de investimento, refere-se adoo
de procedimentos destinados a eliminar potenciais conflitos de interesses por meio de segrega-
o fsica das atividades desempenhadas pelos gestores de recursos:
a) Dos diferentes tipos de fundos abertos e fechados ofertados pela mesma instituio
b) De propriedade de investidores qualificados daquelas desempenhadas pelos gestores de re-
cursos de propriedades das demais categorias de investidores
c) Dos fundos abertos daquelas desempenhadas pelos gestores dos fundos de investimentos
imobilirios e de participaes ofertados pela mesma instituio
d) De propriedade de terceiros daquelas desempenhadas pelos gestores das posies propriet-
rias da instituio
38 S
obre a legislao e regulamentao da Lei de Crimes de Lavagem de Dinheiro, correto afirmar
que:
a) O BACEN o nico rgo competente para editar normativos referentes preveno e com-
bate deste crime
b) So parte de um esforo internacional cujo objetivo coibir esse crime
c) Suas regras no se aplicam as Entidades Abertas de Previdncia Complementar
d) As disposies do Cdigo Penal no se aplicam a esse crime, tendo em vista que a Lei de Cri-
mes de Lavagem de Dinheiro uma lei especial
39 O Spread bancrio calculado pela:

a) Razo entre rentabilidade de um banco e seu patrimnio lquido
b) Razo entre os prazos mdios dos ativos de um banco e de seus passivos
c) Diferena entre a taxa bsica do BACEN e as taxas pagas aos aplicadores de um banco
d) Diferena entre as taxas cobradas dos tomadores de crdito e as pagas aos aplicadores de um
banco
40 U
m investidor efetuou uma aplicao financeira que rendeu 6%. A taxa de deflao foi de 3% nesse
mesmo perodo. Qual foi o rendimento real da aplicao:
a) Um pouco inferior a 3%
b) 3%
c) 9%
d) Um pouco superior a 9%
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41 Calcula-se o valor da cota de um fundo de investimento:

a) Dividindo-se o valor do PL pelo nmero de cotas historicamente emitidas pelo fundo
b) Multiplicando-se o valor do PL pela rentabilidade do DI do dia e dividindo-se pelo nmero de
cotas existentes nesse dia
c) Dividindo-se o PL do dia pelo nmero de cotistas nesse dia
d) Dividindo-se o PL do dia pelo nmero de cotas existentes nesse dia
42 Os fundos:
a) Multimercados so fechados
b) De renda varivel, por determinao legal, no podem comprar cotas de outros fundos
c) Exclusivos so voltados para um segmento de mercado, como empresas do segmento de
energia eltrica
d) Fechados so aqueles em que os cotistas podem resgatar suas cotas, somente ao trmino do
prazo de durao
43 Com relao a taxa de performance:

a) Todos os fundos ativos cobram taxa de performance
b) Um fundo passivo pode cobrar taxa de performance
c) Somente os fundos ativos podem cobrar
d) uma taxa expressa ao ano e cobrada e deduzida diariamente
44 N
o caso de um grupamento de aes de uma companhia listada na bolsa de valores no Novo Mer-
cado:
a) Ocorre uma diminuio no preo da ao no mercado
b) Ocorre um aumento do capital social da empresa
c) Ocorre um aumento no nmero de aes da empresa no mercado
d) No h alterao no patrimnio do investidor
45 Seu cliente acredita no seguinte cenrio para os prximos 12 meses:

I Elevao da inflao
II Queda na taxa de juros
Com esse cenrio, quais seriam os produtos mais adequados para esse cliente:
a) NTN-B e LTN
b) NTN-B e LFT
c) NTN-F e LFT
d) LFT e LTN
46 Compete privativamente ao BACEN

a) Autorizar emisso de papel moeda
b) Fiscalizar as S.A abertas e fechadas
c) Coordenar a poltica monetria
d) Realizar as operaes de open Market
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Simulado
47 U
m fundo de investimentos em aes, amplamente diversificado, pode limitar apenas uma parte
de seus riscos. A parte do risco que no pode ser eliminada conhecida como risco:
a) Relativo
b) Absoluto
c) No sistemtico
d) Sistemtico
48 E
m um regime de taxa de cmbio fixa, o que acontecer se houver um supervit na balana co-
mercial de um determinado pas:
a) A moeda local ir se valorizar
b) No ter alterao no valor da moeda local
c) A moeda local ir se desvalorizar
d) Ter um aumento nas taxas de juros
49 Sobre os ADRs, assinale a afirmativa correta:

a) uma ferramenta pela qual uma empresa no americana consegue emitir aes nos Estados
Unidos
b) Trata-se de um ttulo de dvida emitido nos estados unidos por uma empresa no americana
c) um ttulo lastreado em aes. Negociado nos Estados Unidos de uma empresa no america-
na.
d) cotado em reais e negociado no Brasil, lastreado em aes de uma empresa no brasileira.
50 S
eu cliente fez aplicaes em um Fundo de Aes e realizou resgate antes de 30 dias. Nesse caso o
I.R ir incidir sobre:
a) Rentabilidade bruta
b) Rentabilidade aps o desconto do IOF
c) Rentabilidade aps o desconto da inflao e do IOF
d) Valor total do resgate, descontado o IOF
51 Com relao as debntures:

a) So ttulos de curto prazo emitidos para captao de recursos
b) So ttulos patrimoniais da empresa
c) S podem ser emitidas por S.A do ramo financeiro
d) So ttulos de dvida da companhia emissora
52 Ttulo pblico do tipo zero cupom e com remunerao atualizada pelo IPCA:
a) NTN-B (Principal)
b) Debntures que pagam juros + IPCA
c) NTN-B
d) LTN
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53 O
imposto de renda incidente sobre o ganho de capital em bolsa de valores com aplicaes em
aes realizados por Pessoa Jurdica so tributados da seguinte forma:
a) Apurado mensalmente e pagos at o ltimo dia til do trimestre atravs de DARF
b) Apurado mensalmente e pagos at o ltimo dia til do ms subsequente atravs de DARF
c) Apurado anualmente e pagos ao final do exerccio financeiro
d) Recolhidos pelo administrador do fundo de investimentos
54 S
eu cliente est adquirindo aes com Beta muito prximo de 1. Ao realizar essa operao, qual
a ideia do mesmo:
a) Aproximar a comportamento da sua carteira ao do ndice Bovespa
b) Criar uma carteira que tenha maior rentabilidade do que o ndice Bovespa
c) Criar uma carteira que tenha menor rentabilidade que o ndice Bovespa
d) Criar uma carteira que tenha menor oscilao que o ndice Bovespa
55 Analise os 2 fundos com caractersticas abaixo:
Tracking Error Desvio Padro

FUNDO A 8 1
FUNDO B 1 8
Seu cliente deseja que voc o indique o fundo que possui menores chances de se descolar do seu
behchmark. Nesse caso voc deveria indicar:
a) Fundo B, pois possui menor tracking error
b) Fundo A, pois possui maior tracking error
c) Fundo A, pois possui menor desvio padro
d) Fundo B, pois possui maior desvio padro
56 Qual dos riscos abaixo diminudo por conta da atividade de uma Clearing House:
a) Mercado
b) Crdito
c) Liquidez
d) Liquidao
57 No mercado futuro:

a) Sempre haver entrega fsica de alguma mercadoria
b) Os contratos s so padronizados no mercado agrcola
c) No se exige margem de garantia
d) No possvel o alongamento do prazo dos contratos
58 A Assembleia Geral Ordinria (AGO) de um fundo de investimentos:

a) Deve ser realizada a cada 6 meses
b) Deve ser realizada a cada 12 meses
c) Deve ser realizada mensalmente
d) Deve ser realizada somente por motivos especficos e sem data pr-estabelecida.
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Simulado
59 Seu cliente investiu em um fundo com caractersticas abaixo:

I PL do fundo: R$ 10 milhes
II Fundo de Aes Ativo Alavancado
Caso o fundo venha a ter perdas superiores ao seu PL, o responsvel por esse aporte adicional
ser:
a) Administrador
b) Gestor
c) Auditor externo
d) Cotista
60 Insider trader o:
a) Analista de ttulos e valores mobilirios que disponibiliza ao pblico informaes que obteve
em razo de sua atividade profissional, j divulgadas ao mercado.
b) Diretor de companhia aberta que titular de aes e debntures de emisso da prpria com-
panhia
c) Operador de corretora que, sem tomar risco, aproveita-se da diferena de preo do mesmo
ativo em dois mercado diversos para fazer uma operao de arbitragem
d) Profissional que negocia valores mobilirios de companhia sobre a qual teve acesso a informa-
o material no divulgada ao mercado
Gabarito Simulado
1 A 2 A 3 C 4 D 5 C 6 D 7 D
8 B 9 C 10 A 11 B 12 C 13 B 14 D
15 C 16 C 17 A 18 A 19 C 20 B 21 D
22 B 23 A 24 C 25 B 26 B 27 D 28 D
29 B 30 A 31 B 32 D 33 C 34 D 35 C
36 D 37 D 38 B 39 D 40 D 41 D 42 D
43 C 44 D 45 A 46 D 47 D 48 B 49 C
50 A 51 D 52 A 53 B 54 A 55 A 56 D
57 D 58 B 59 D 60 D

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Professor Edgar Abreu

Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

Porque um material to bom assim de graa?

Muito sucesso em seus estudos!

1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

3. Demais Produtos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

6. Compliance Legal, tica e Anlise do Perfil do Investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

7. Mensurao, Gesto de Performance e Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

Questes Mdulo I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123

O que esperar do Mdulo I

1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica

1.1 Conceitos Bsicos de Economia 3 a 4 questes

PIB (Produto Interno Bruto)

Selic Meta X Selic Over

CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

COPOM Ttulos Privados (CDI)

IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)

A ponderao das despesas das pessoas para se verificar

IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

IGP-M/FGV composto pelos ndices:

O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.

Open Market (Mercado Aberto)

Consequncias da Poltica Monetria

LIQUIDEZ INFLAO PIB

Relao entre Juros e Atividade Econmica

Contas do Setor Pblico:

Receita Despesas Supervit/

Valorizao e Desvalorizao Cambial

Dlar Entrada moeda Valorizao

U$ 1,00 = R$ 0,80 Valorizao Desvalorizao

Dlar Sada moeda

Contas Externas e Balano de Pagamentos

Balana comercial: Registra o comrcio de bens, na forma de exportaes e importaes. Quando

Conta Balana Contas de Transferncias

Balana de Conta Contas de

1.2 Conceitos Bsicos de Finanas 1 a 2 questes

Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real

A taxa Real um pouco INFERIOR a subtrao da taxa nominal e da inflao.

Capitalizao Simples versus Capitalizao Composta

Frmulas para calcular o montante:

Taxas equivalentes: Para a capitalizao composta utiliza-se taxa equivalente.

Taxas proporcional: Para a capitalizao simples utiliza-se taxa proporcional.

Taxa Livre de Risco

Custo Ponderado de Capital (WACC)

WACC = custo mdio ponderado de capital;

Retorno Histrico e Retorno Esperado

1.3 Princpios Bsicos de Estatstica 1 questo

Exemplo para amostra mpar

Exemplo para amostra Par

Calcular agora a varincia:

(3 3)2 + (5 3)2 + (7 3)2 + (2 3)2 + (2 3)2

Assim a Varincia de 11,5%.

Data PETR4 VALE5 Clculo da mdia para PETR4:

Clculo do Desvio Padro para PETR4

Clculo do Desvio Padro para VALE5

(2 (1))2 + (1 (1))2 + (1 (1))2 + (2 (1))2 + (1 (1))2

Exemplo de Correlao entre dois ativos

Correlao = 0 Correlao = - 1 Correlao = 1

Portando o coeficiente de determinao o quadrado do coeficiente de correlao.

Aplicao da distribuio normal em um investimento:

Calculo para um desvio padro

1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.Princpios Bsicos de Economia, Finanas e Estatstica

1.5 Conceito e Finalidade de Benchmarks e ndices de Referncia 0 a 1 questo

2.9 Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de