Resumen

El presente informe del trabajo de investigacin El comportamiento de la oferta

monetaria en el Per; es una investigacin de carcter descriptiva, analtica y que
resume el comportamiento de la oferta monetaria aplicada por el Banco Central de
Reserva del Per en el periodo 2004-2009.

La oferta monetaria del pas est constituida por: billetes y monedas en moneda
nacional que estn en el poder del pblico + depsitos a la vista en moneda nacional
del sector privado en las sociedades de depsito + lo depsitos de ahorro y a plazo y
otros valores en circulacin, todos denominados en moneda nacional, que el sector
privado tiene en las sociedades de depsito + otros valores en moneda extranjera del
sector privado en las sociedades de depsito.

Expresada la estructura de la oferta monetaria del Per, describiremos la poltica que

toma el BCRP en relacin al control de la oferta monetaria.
INTRODUCCION

Este trabajo aborda el anlisis de la evolucin de la oferta monetaria en el Per durante el

periodo 2004 2009, precisamente en dicho periodo se caracteriza porque la autoridad
monetaria, El Banco Central de Reserva, ha mantenido y reajustado su la estrategia del
quehacer de la poltica monetaria, concordante con un esquema de estabilidad de los
fundamentos macroeconmicos y atenuar los riesgos cambiarios atribuido a la volatilidad de
mercado cambiario, retraccin de los flujos de inversin como consecuencia de una de la ms
grande crisis mundial , despus de la gran depresin.

Afortunadamente, la solidez de los fundamentos macroeconmicos del pas, su crecimiento,

dinamismo de la actividad productiva y demanda interna desde hace casi una dcada, de otro
lado su alto nivel de liquidez internacional, y la existencia de un rgimen de flotacin
cambiaria, han permitido que la poltica monetaria del BCR en trminos generales haya sido
eficiente y eficaz, para controlar la inflacin y anular los excesos de volatilidad de los mercado
cambiario y monetario.

El Banco Central de Reserva, cambio de objetivo operacional de su poltica monetaria, pasando

de la eleccin de la base monetaria como objetivo (hasta el ao2000), luego a la cuenta
corriente de los bancos en el BCR ( 2001- 2002), y finalmente hacia la eleccin del objetivo de
Meta Explcita de Inflacin (MEI) a partir del 2002. Las acciones de la poltica monetaria se
traducen en modificaciones de una meta operativa escogida por el Banco Central de Reserva, y
durante los ltimos aos, se ha pasado gradualmente por etapas desde un esquema de control
de crecimiento e cantidad de dinero a travs de la emisin primaria, para luego pasar a una
meta operativa de liquidez bancaria, y finalmente el establecimiento de un corredor de
referencia Poltica Monetaria en el Per : 1995-2004 5 de la tasas de inters, para luego arribar
a una meta operacional de tasa de inters interbancaria, de ah esta tasa se traspase al
mercado monetario y financiero. En este sentido, el Banco Central modificara su tasa de inters
de referencia segn el comportamiento y dinmica de los fundamentos macroeconmicos y la
tasa de inflacin.
MARCO TEORICO

La poltica econmica, es la estrategia, a travs de la cual los gobiernos formulan, para

conducir la economa de los pases, sobre la senda del equilibrio de corto plazo. Esta estrategia
utiliza ciertas herramientas o instrumentos de poltica para obtener unos fines o resultados
econmicos especficos. Las herramientas utilizadas se relacionan con las polticas fiscal,
monetaria, cambiaria, de precios, del sector externo, etc.

As mismo, la poltica econmica, en cierta forma condiciona el comportamiento de la oferta

monetaria y el manejo de sus principales determinantes e instrumentos de poltica monetaria,
en tal sentido es conveniente y necesario que debe existir cierta coherencia entre la poltica
econmica del gobierno global y la poltica monetaria implementada por el Banco Central de
Reserva.

En este sentido, consideramos a la, como una parte de la poltica econmica, que usa la
cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad
econmica.

Para ello, las autoridades monetarias usan instrumentos de poltica monetaria como: tasa de
encaje, operaciones de redescuento, operaciones de mercado abi, y operaciones cambiarias. Es
decir a travs de estos instrumentos, el BCRP participa en el mercado de dinero y cambiario,
influyendo de esta mane a en la determinacin del nivel de produccin, precios y empleo Se
Considera como regla general, el banco central de cada pas puede determinar la oferta de
dinero de alto poder expansivo (B) o base monetaria, es decir puede determinar la cantidad el
papel moneda el dinero metlico que circulan en la economa, y establecer a travs del encaje
el nivel de reservas bancarias y que se mantienen depositados en el banco central de reserva.

Estas prerrogativas de la banca central en nuestro pas esta Poltica Monetaria en el Per: 1995-
2004 7 estipulado en la constitucin poltica del estado y la Nueva Ley Orgnica del Banco
Central de Reserva del Per. El dinero de alto poder expansivo es solo uno de los c ponentes de
la definicin de dinero.

Hay varias otras categoras o definiciones ms amplias tales como M1, M2, M3., que se
diferencias por la inclusin progresiva de nuevas categoras de medios de pago, como
depsitos en ahorro y plazos en moneda nacional y depsitos en moneda extranjera.
El modo como el banco central cambia la cantidad de dinero de alto poder expansivo en la
economa, es a travs de sus compras d activos del pblico y sus ventas de activos al pblico.
En nuestro pas el banco central de reserva, de acuerdo a nueva ley orgnica est prohibido
prestar directamente al sector privado y pblico, y solo puede intervenir en el mercado
monetario y financiero, con fines de regulacin monetaria y mediante operaciones de mercado
abierto.

LA OFERTA MONETARIA Y SUS DETERMINANTES

LA OFERTA MONETARIA

Tambin llamada a veces liquidez; la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe
en una economa. Hay varias posibles definiciones del concepto de acuerdo al tipo de los
activos que se consideran en como integrantes de la liquidez existente. En su definicin ms
restringida, tenemos a la oferta monetaria en moneda nacional, M1 y constituida
exclusivamente por los billetes y monedas en circulacin ms los depsitos a la vista o en
cuenta corriente que se hallan en el sistema bancario. Si a ella se le agregan los depsitos en
cuentas de ahorro los de plazo fijo (Cuasi dinero), obtenemos la definicin M2, es decir l
liquidez total en moneda nacional. Si agrega los depsitos a plazos en moneda extranjera, se
obtiene una definicin ms extendida de liquidez, conocida como M3. Para efectos del
presente trabajo de investigacin vamos a referirnos solo como M para generalizar conceptos,
teniendo en cuenta diferencia expresada.

En el mercado monetario, conformado por la oferta y la demanda monetaria, como a cualquier

mercado de un bien o servicio, se establece una relacin que determina el precio de la
mercanca transada. Si la oferta es igual a la demanda, se determina el tipo de inters de
equilibrio, pero si la oferta supera a la demanda, la mercanca dinero tiende a bajar de precio,
es decir que habr una tendencia hacia la baja de los intereses, e inversamente cuando la
demanda supera a la oferta. Por la va de esta relacin los bancos centrales pueden entonces
ejercer a influencia importante sobre la tasa de inters del mercado, pues acuerdo al nivel de la
masa monetaria existente se podrn establecerse el tipo de inters de equilibrio de la
economa.

De otro lado, de acuerdo con teora cuantitativa del dinero, la oferta monetaria est tambin
relacionada directamente con un respaldo efectivo de produccin, es decir la cantidad de
bienes y servicios a disposicin del pblico y, ms concretamente, a los activos que conforman
la base monetaria, pues la oferta monetaria total es un mltiplo determinado de la misma. Si la
base monetaria se mantiene constante y aumenta la oferta monetaria habr entonces una
mayor cantidad de dinero en relacin a los bienes que es posible obtener; ello har que el
precio unitario de los mismos aumente, producindose as un efecto inflacionario. Si se
aumenta el conjunto de bienes y servicios disponibles manteniendo la misma oferta monetaria,
o si esta disminuye sin que se produzca una reduccin de los bienes y servicios, los precios
tendern a bajar, producindose entonces una deflacin.

CUENTAS MONETARIAS DEL BCRP

DETERMINACIN DE LA OFERTA MONETARIA

DINERO DE ALTA POTENCIA SU MULTIPLICADOR Y MONETARIO Y SUS DETERMINANTES

EL COEFICIENTE DE RESERVA/DEPSITOS(r)

EL COEFICIENTE DE CIRCULANTE/DEPSITOS (e)

OFERTA MONETARIA Y FINANCIAMIENTO DE UN DFICIT FISCAL