ANdursis DE Estapos FINANCIEROS, PLantricaci6n y ContROL (Comentarios y Casos Practicos) SS 3. edicion Por: FRANCISCO ESTEO SANCHEZ Profesor Titular de Economia Financiera y Contabilidad. Escuela Universitaria de Estudios Empresariales. Universidad Complutense de Madrid. Auditor de Cuentas. Ci) CENTRO DE ESTUDIOS FINANCIEROS C/ Ponzano, 15, C/ Gran de Gracia, 171-175 28010 MADRID 08012 BARCELONA Telf: (91) 445 8919 Telf: (93) 415 0988INDICE GENERAL PROLOGO .. Pe PP LA CONTABILIDAD FINANCIERA .. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS OTROS DOCUMENTOS Y ESTADOS CONTABLES .. CAP{TULO 1. LA INFORMACION FINANCIERA BASE DEL ANALISIS EL BALANCE DE SITUACION (POSICION FINANCIERA) .. 41 42. 43, 44. 46. El modelo de balance en el Plan General de Contabilidad ........ Estructura operativa en cinco masas fundamentales 0.1.00 Estructura operativa en cuatro masas .. Ejemplo de aplicacién comentado mimero 1 .. Propiedades relevantes de los activos (AC, Al) 45.2. 453. Liquidez Relacién entre el valor de realizacién y el valor contable ......... Evolucién del valor contable con la evolucién de la firma ........ 4.5.3.1. Crecimiento de la firma con resultados positivos 4.5.3.2. Estancamiento con beneficio 4.5.3.3. Estancamiento sin beneficio 45.3.4. Recesion .. Propiedades relevantes de los pasivos (FP, FAL y FAC) 46.1 Exigibilidad y plazo de vencimiento 48 48 48 48 49 49 49 49 494.62. La espontaneidad y la negociabilidad en la captacicn ... 4.6.3. Evolucién de su valor contable con la evolucién de la firma 4io.3.1. Crecimiento de la firma con resultados positivos 4.3.2. Estancamiento con beneficio 4.6.3.3. Estancamiento sin beneficio ... 4.6.3.4. Recesion 4.7. Anilisis estatico del equilibrio contable (CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (POSICION ECONOMICA) 5.1. Ejemplo de aplicacion comentado mimero 2 oro : El modelo de cuenta de perdidas ¥ ganancias en el Plan General de Contabilidad 5.3, Estructura operativa en seis escalones fundamentales 5.4. Los escalones del resultado relevantes para cada UsUatio ...onmnnsnnne 5.5. Mensajes desde la cuenta de pérdidas y ganancias ... 5.6. La indeterminacién del resultado empresarial ......-cesrsesseeetssrneeerines 5.6.1. _Ejemplo de aplicacién comentado niimeto 3 5.7. La calidad del beneficio: decdlogo UNA CORRECCION AL RESULTADO: EL CASH FLOW .... 6.1. La aritmética de los recursos procedentes aplicados de/en las opera- ciones ordinarias .... 6.1.1. Ejemplo de aplicacién comentado mimero 4 6.2. ;Contribuyen las amortizaciones a generar recursos? 6.2.1. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 5 70 71 7410. 1. 12. 13. 14. INDICE GENERAL 6.3. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 6 64. Mensajes desde los recursos generados 6.5. Algunos ratios o indices o relaciones, elaborados a partir del concepto cash flow ... LA MEMORIA ... EL INFORME DE GESTION EL INFORME DE LOS AUDITORES DE CUENTAS, 9.1, Elementos basicos del informe de auditoria independiente de cuentas anuales 9.2. La opinién del auditor: tipos 9.3. Informe de auditorfa con opinién favorable: Tabacalera, S.A. y Taba~ calera, S.A. y sociedades dependientes 9.4. Informe de auditorfa cuya opinién, respecto del patrimonio y de la situacién financiera, incluye salvedades y respecto del resultado, es desfavorable: Grupo Grand Tibidabo 1m 9,5. Informe de auditoria con opinién denegada: Grupo Torras, S.A. y sociedades dependientes «1. LOS ESTADOS CONTABLES SEGMENTADOS ... ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS 11.1. Ejemplo de aplicacién comentado mimero 7 EL ESTADO DE VALOR DIDO (EVA) 12.1. Ejemplo de aplicacién comentado nimero § 12.2. Ejemplo de aplicacién comentado niimeto 9 ... EL ESTADO DE FLUJOS NETOS DE TESORERIA INFORMES FLABORADOS POR T.ASADORES INDEPENDIENTES SOBRE VALORACIONES DE ACTIVOS Pagina 78 80 81 82 85. 86 7 119 123 12315. 16. 17. 18. INDICE GENERAL LIMITACIONES DE LO> ESTADOS FINANCIEROS COMO INSTRUMENTOS DF 4 SLISIS LA NORMALIZACION CONTABLE 161 La normalizacion de los informes contables 162 The International Accounting Standards Commutee TAM 163 La Comunidad Economica Europea (CEE) 164 Organization for Economic Cooperation and Des< OECD) 165. The Financial Accounting Standards Boer2 = A>" 166 Lanormalizacion contable espafels 167. La Asociacion Expane a ce © 7-7 gS + Som unntrauon de Empre- sas AEC Cam cENras © a. \ 7 BIBLIOGRAFIA BASICA 181 Libros 182 Revistas y Congresos 183. Disposiciones legales a CAPITULO 2, ESTADOS DE FONDOS (1): EL CUADRO DE FINANCIACION LOS RECURSOS PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES ORDINARIAS (RPO) EL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS (EOAF) 11 Elcapttal circulante concepto contable y dimensiones 111 Eemplo de aplicacion comentado numero 1 12. Obtencion del EOAF 13. Formulacton analitica del EOAF y de las variaciones 4 Una hoja de trabajo como soporte para sistematizar ¥ erdenar la an- tormacién 126 126 126 129 134 136 137 151 157 175 175 178 181 183 185 188 191 201 201 2053. 4. INDICE GENERAL EL CUADRO DE FINANCIACION (CF) 21, 22. 23. 24. 25. 26. ae El ciclo largo, el ciclo corto y el cuadro de financiacién ...... Norma 8. prevista por el Plan General de Contabilidad, en su cuarta parte, para la elaboracién del cuadro de financiacién Algunas interpretaciones para mejor entender las normas de elabora- cién del cuadro El cuadro de financiacin y el ordenamiento mercantil Los recursos procedentes de las operaciones «ordinarias» (RPO) ... Errores y/u omisiones mas frecuentes cometidos por las empresas en. la preparacién del cuadro ... Proceso para la interpretacién del cuadro de financiaci6n ANOTACIONES CONTABLES SIGNIFICATIVAS PARA EL CUADRO DE FINANCIACION 31. ae = 34, 35. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 2 Ejemplo de aplicacion comentado nimero 3 Ejemplo de aplicacién comentado niimero 4 Ejemplo de aplicacién comentado ntimero 5 Ejemplo de aplicacién comentado miimero 6 EJEMPLOS DE ANOTACIONES CONTABLES NO SIGNIFICATIVAS PARA EL CUADRO DE FINANCIACION ANALISIS DE LA NORMA 8° CUARTA PARTE DEL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD- 5.1 ee 53. 7 55. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 7 Ejemplo de aplicacién comentado niimero 8 ... Ejemplo de aplicacién comentado mimero 9... Ejemplo de aplicacién comentado mimero 10 .. Ejemplo de aplicacién comentado nimero 11 .. Ejemplo de aplicacién comentado ntimero 12 Pagina 207 207 214 218 va pars 224 225 226 226 232 236 239 243 246 254 254 255 277 283 285 289ENDICE GENERAL CAPITULO 3, ESTADOS DE FONDOS (II): EL CUADRO DE FINANCIACION. LOS RECURSOS PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES ORDINARIAS (RPO) 295 6. LAS OPERACIONES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y EL CUADRODE FINN. ION 297 7. CUADRO DE FINANCIACION EIERCICIO 1992, DE TABACALERA S 306 7.1. Informacién seleccionada del informe anual publicado pur fia correspondiente a 1992 ........ 306 7.2. Diario de ajustes y eliminaciones 331 7.2.1. Sumario = . 331 72.2. Dian de ajustes 332 Astento resumen 338 7 ay 339 7.3.1. Hoja de trabajo para las vanactones enel ciclo corto ocurculante 334 7.3.2. Hoja de trabajo para las variaciones en el ciclo largo o estructura. 341 74 Cuadro de tinanciacién 1992 (en millones de ptas.) ..... 342 P41 Vamacines om eile largo 342 7.4.2. Concihacién del revuitade contable con los recursos proceden- tes de las operaciones Mariel del Plan General de Contabili- dad: calculo ndirecto sel revultado sn 342 743. Conciliacién del resultado worrar. con lon recursos proceden- tes de las operaciones. Caleule 345 7.44. Variaciones en el capital circulans. 347 7.45. Una primera interpretacién del con «. cuadro de hnan- ciacién 347 8. TABACALERA,S A. CUADROS DE FINANCIACION RELATIV.~ = HERCICIOS 1991, 1992 Y 1993 38 81 Conciliacién del resultado contable con los recurso~ provedentes de las operaciones (RPO! sizuiendo la metodologia de! Plan 3481. 5. 8.2. Obtencidn de los RPO a través de su estructura causal 8.2.1. Calculo del impuesto sobre el beneficio ordinario ..... 8.3. Comparacién de los cuadros de financiacién . ~ CAPITULO 4. ESTADOS DE FONDOS (III): EL ESTADO DE FLUJOS DE TESORERIA LOS MOVIMIENTOS NETOS DE TESORERIA: OTRO POSIBLE OBJETIVO DE LOS ESTADOS DE FONDOS OBTENCION DE LOS MOVIMIENTOS NETOS DE TESORERIA 2.1. Eliminaciones y ajustes sobre las variaciones significativas para el cuadro de financiacién 2.1.1. Ejemplo de aplicacién comentado nimero 1 2.1.2. Ejemplo de aplicacién comentado mimero 2 .. EL STATEMENT OF FINANCIAL ACCOUNTING STANDARDS NUMERO 95 (SEAS 95) 3.1. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 3 . LA NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD (NIC) NUMERO 7 4.1. Comentarios al ejemplo sobre empresa no financiera contenido en el, apéndice I de la NIC CASO GENERAL COMENTADO. BIBLIOGRAFIA BASICA, 6.1. Libros ...... 6.2. Revistas y Congresos Pégina a 353 359 360 361 377 379 304 419 426 437 437 439 CAPITULO 5. LOS RATIOS: HERRAMIENTAS PARA ANALISIS DE SOLVENCIA YRENTABILIDAD 443 1 INTRODUCCION 4475. 6. INDICE GENERAL ESTRUCTURA OPERATIVA DEL BALANCE 2.1. Comentarios sobre el activo ... 22. Propuestas para tratar determinadas partidas a efectos de ajustar el activo del balance oficial 2.3. Comentarios sobre el pasivo wn. 24. Propuestas para tratar determinadas partidas a efectos de ajustar el pasivo del balance oficial ... 2.5. Estructura operativa del balance de situacién ESTRUCTURA OPERATIVA DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS 3.1. Estructura operativa de la cuenta de pérdidas y ganancias .. Los RATIOS ESTRUCTURA, CRECIMIENTO Y UTILIZACION DE LOS ACTIVOS 5.1. Estructura de los activos en una fecha determinada ........c-:ocesrceenreses 5.2. Crecimiento de los activos en tn petiodd nem 5.3. Utilizacién de los activos afectos a la explotacién en un periodo .... 54. Ejemplo de aplicacién comentado numero 1 ESTRUCTURA Y CRECIMIENTO DE LOS PASIVOS 61. Estructura ... 6.2. Crecimiento de los pasivos en un periodo .... LIQUIDEZ.CONTABLE A CORTO Y LARGO PLAZO LIQUIDEZ CONTABLE: PERIODOS MEDIOS DEL CIRCULANTE Y ROTACIONES 8.1. Ejemplo de aplicacién comentado ntimero 2 . 8.2. Ejemplo de aplicacién comentado nimero 3 .... RATIOS DE MARGENES: 466 467 468 469 471 473 474 478 487 492 496INDICE GENERAL 10. 1. 12. 13. 14, 15. 16. 17. 18. 19. CRECIMIENTO DE LAS VENTAS POLITICA DE AMORTIZACIONES GASTOS DE PERSONAL GASTOS FINANCIEROS INCIDENCIA FISCAL RECURSOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES ORDINARIAS RATIOS DE RENTABILIDAD CONTABLE RENTABILIDAD DE LA EXPLOTACION 17.1. Ejemplo de aplicacién comentado mimeto 4 sneer RENTABILIDAD DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS 18.1. Rentabilidad de las inversiones financieras en empresas vinculadas .. 18.1.1. Bjemplo de aplicacién comentado miimeto 5 s.r 18.2. Rentabilidad de las inversiones financieras en empresas no vinculadas . 18.2.1. Ejemplo de aplicaci6n comentado ntimero 6 183. Conceptos de dificil correlacién 183.1. Ejemplo de aplicacién comentado mimero 7 .. 18.4, IntegraciGn de las rentabilidades financieras parciales 0 de detalle 18.4.1, Ejemplo de aplicacin comentado ntimero 8 LA RENTABILIDAD ECONOMICA (ROD 19.1. Ejemplo de aplicacién comentado niimero 9 .. 192. La pirdmide de Du Pont 19.3. El érbol de ratios como un instrumento de diagnéstico 19.4. El drbol de ratios como un instrumento de planificacion 498 499 500 501 - 503 503 504 505 506 506INDICE GENERAL 19.5. El Arbol de ratios como un instrumento de control ..... -. 19.6. Ejemplo de aplicacién comentado numero 10 524 19.7, Ejemplo de aplicacién comentado nimero 11 529 20. LA RENTABILIDAD CONTABLE DE LOS FONDOS PROPICS © RENTABILIDAD FINAN: CIERA (RF) 531 20.1. Ejemplo de aplicacién comentado numero 12 533 20.2, Ejemplo de aplicacién comentado nuimero 13 536 20.3. Ejemplo de aplicacién comentado numero 14 536 20.4. Ejemplo de aplicacién comentado numero 13 Sal 20.5. Ejemplo de aplicacién comentado ntimero 16 .... 544 20.6. Ejemplo de aplicacién comentado numero 17 . 546 207. Ejemplo de aplicacién comentado numero 18 546 21, —PERSPECTIVA INTEGRADA DEL ANALISIS DE LA RENTABILIDAD CONTABLE 57 21.1. Caso general comentado ntimero 1 550 22. RATIOS DE MERCADO. a) 22.1. ELPER (Price Eariting Ratio) ....ccsscsssesee 556 22.2. Caso general comentado ntimero 2 .. 561 23, RATIOS DE CONTROL DE CALIDAD 570 24. UN MODELO DE ANALISIS Y DIAGNOSTICO: LA POSICION ECONOMICO-FINANCIERA (PEF) 572 25. DEL ANALISIS UNIVARIANTE AL MULTIVARIANTE 377 25.1. Tabacalera, S.A. Test de Altman soseuserennansenenstnensonnensineeenisentineeeee 581 583 in. Libros .. 583 385 Revistas y Congresos ...INDICE GENERAL Pagina CAPITULO 6. APLICACION DEL MODELO DE RATIOS. PRYCA Y CONTINENTE na 1. INrRODUCCION 593 2. INFORMACION CONTABLE REFERIDA A CENTROS COMERCIALES PRYCA, S.A. 594 2.1. Datos relatives a las cuentas anuales del ejercicio 1991 ....... 595 2.1.1. Balances de situacién .......... 595 2.1.2. Cuentas de pérdidas y ganancias «ec. a 596 21.3. Memoria 596 2.14, Informe de gestion ....:cressssesstsssnnensesnannneneenaeetn 608 2.2. Datos relativos a las cuentas anuales del ejercicio 1992 609 2.2.1. Balances de SituaciOn .uessmsessestusetienecintntnnenenn = 609 2.2.2. Cuentas de pérdidas y ganancias 611 2.2.3. Memoria .... 612 2.3. Datos relativos a las cuentas anuales del ejercicio 1993 623 2.3.1. Balances de situacién .. 623 2 Cuentas de pérdidas y ganancias ..... 624 23.3. Memoria .. 625 2.3.4. Informe de gestién 0.0. 636 3. _ ESTADOS CONTABLES PREPARADOS PARA EL ANALISIS 642 3.1, Centros Comerciales PRYCA, S.A. 642 3.1.1, Clasificacién operativa del balance de situaciOn ..ccvesssseeene 642 3.1.2. Notas aclaratorias a la clasificaci6n operativa del activo 644 3.1.3. Notas aclaratorias a la clasificacién operativa del pasivO cw 647 3.14 Clasificacion operativa de la cuenta de pérdidas y ganancias ... 6483.2. 3.15. 3.1.6. 3.17, 3.18. Centros Comerciales CONTINENTE, S.A. 3.2.1. 3.2.2. 2 3.2.4, 3.25. = INDICE GENERAL Notas aclaratorias a la clasificacién operativa de la cuenta de pérdidas y ganancias rn... Cuadros de financiacion 3.1.6.1 3.16.2. 3.1.6.3. 3.1.6.4. Notas aclaratorias a los cuadros de financiacién 3171 3.1.7.2. 3.17.3. 3174, Estados de valor afiadido: generacién y distribucic 3.1.8.1 3.1.8.2, Clasificacién operativa del balance de situacién ... Notas aclaratorias a la clasificacion operativa del activo .... Notas aclaratorias a la clasificacién operativa del pasivo ... Clasificacién operativa de la cuenta de pérdidas y ganancias Recursos procedentes de las operaciones ordinarias (RPO) oosesescessseese Calculo de los capitales circulantes Ciclo largo CiclO COTO eeeseeesseeessee Recursos procedentes de las operaciones ordinarias ... Calculo de los capitales circulantes Ciclo lat go nsonnnen Ciclo corto: Estado de generacién Estado de distribuci6n ............04 Notas aclaratorias a la clasificacion operativa de la cuenta de pérdidas y ganancias ..... Cuadro de financiacion de 1993... 3.26.1 Recursos procedentes de las operaciones ordinarias .... Pagina 650 652 652 652 653 653 654 654 654 655 655 656 656 656 657 657 658 659 659 661 662INDICE GENERAL 3.26.2. Ciclo largo 3.2.6.3. Ciclo corto .... 3.2.7, Estados de valor aftadido: generacién y distribucion ....... 3.27.1. Estado de generacién .. 3.2.7.2. Estado de distribucion ... Ratios 4.1. 4.2. 4.3. 44, _ 46, 47. 48, 49, Estructura, crecimiento y utilizacién de los activos «1 4.1.1, Estructura de los activos ....... 4.1.2. Crecimiento de los activos .. 4.13. _ Utilizacion de los activos afectos a la explotacién en un periodo Estructura y crecimiento de los pasivos .. 4.2.1. Estructura 4.22. Crecimiento de los pasivos .. Liquidez contable a corto y largo plaz0 runs Liquidez contable: periodos medios del circulante .. 4.4.1. Periodo medio de almacenamiento de las mercaderias (PMA) ... 4.4.2. Periodo medio de cobro a los clientes (PMC) 4.43. Periodo medio de pago a los proveedores (PMP) ... 444. Periodo medio de maduracién (PMM) .. Ratios de margenes Crecimiento de las ventas Politica de amortizaciones Gastos de personal Gastos financieros 663 663 664 669 669 671 673 676 676 676 677 677 678 680 681 683 684