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Situacin de

Evaluacin N2
Asignatura: Fundamentos de Finanzas - FIFF01

Programa de Estudio:
Administracin de Empresas
Ingeniera en Administracin de Empresas

Material elaborado por:


Leandro Seplveda Sandoval

Rodrigo Villalobos Araya


Validado por: Rafael Paredes Carrasco
Actividad
Estimado (a) alumno (a):

En la unidad de aprendizaje Fundamentos de matemtica financiera, corresponde aplicar la


matemtica financiera a situaciones de administracin y negocios a travs del clculo del valor futuro,
valor actual, tiempo de duracin, tasa de inters en operaciones financieras y descuento simple
mediante frmulas y/o mtodos.

Debern desarrollar de manera grupal, actividades de Solucin de Ejercicios y problemas, en dnde


debern resolver 3 guas de acuerdo a la planificacin de clases de su seccin:

Gua 1: Clculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duracin y tasa de inters en
operaciones financieras y descuento simple.
Gua 2: Clculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duracin y tasa de inters en
operaciones financieras de capitalizacin compuesta.
Gua 3: Clculo de anualidades, amortizacin y depreciacin.

Instrucciones de resolucin para cada gua:

1. INSTRUCCIONES GENERALES: Se presentarn ejercicios y problemas de acuerdo a los criterios de


evaluacin contenidos en cada gua.

Deber utilizar lpiz pasta en sus respuestas.

2. INSTRUCCIONES DE PUNTAJE. Cada gua evaluada, consta de un puntaje establecido en cada uno
de sus ejercicios y problemas. La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total.

Se considerar la precisin en los resultados de cada pregunta, el desarrollo de sus resultados y la


justificacin con argumentos tericos cuando corresponda.

Ser considerado como aspecto a evaluar la presentacin de la resolucin de la gua, considerando la


rigurosidad en el formato, estructura, gramtica y uso del lenguaje tcnico y formal en la presentacin
de la gua y el cumplimiento de las tareas asignadas durante la resolucin de la gua, de acuerdo a
todos los estndares, normas y plazos.

3. INSTRUCCIONES DE RECURSOS PERMITIDOS. Se permite el uso de calculadora y formularios. No


se permite utilizar celular, libros de texto ni apuntes.

4. INSTRUCCIONES DE DURACIN. El tiempo mximo para resolver cada una de las guas evaluada
es de 75 minutos.

2
Instrucciones al alumno:

Revisar la introduccin a los aprendizajes esperados y ejercicios resueltos.


Leer la escala de apreciacin y la pauta de coevaluacin.
Leer la hoja con las actividades a realizar.
Consultar con anticipacin al docente, todas las dudas antes del inicio de la actividad
de evaluacin.

3
Escala de Apreciacin para evaluar Gua 1
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los clculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los clculos y no clculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluacin: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duracin, tasa de inters en operaciones procedimientos con respaldan los respaldan los clculos o presenta
financieras y descuento simple mediante frmulas y/o mtodos. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los clculos
la aplicacin de frmulas manera completa, pero con errores. y la aplicacin de
y/o mtodos, alcanzando alcanzando la frmulas y/o mtodos
la respuesta correcta respuesta correcta
Realiza procedimiento del clculo de la tasa de inters mensual, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 1 a
Calcula la tasa de inters mensual.
Pregunta 1 b Presenta su decisin con argumentos y clculos tcnicos.
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 2 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del clculo de dinero que se habra dejado de ganar, mediante la aplicacin de frmulas y/o
Pregunta 2 b mtodos.
Calcula el la cantidad de dinero que se habra dejado de ganar.
Realiza procedimiento del clculo del tiempo en das, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 3 a
Calcula el tiempo en das.
Realiza procedimiento del clculo de la tasa de inters mensual, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 3 b
Calcula la tasa de inters mensual.
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 4 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del clculo del inters acumulado, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 4 b
Calcula el inters acumulado.
Realiza procedimiento del clculo del descuento comercial, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 5 a
Calcula el descuento comercial
Realiza procedimiento del clculo del valor lquido, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 5 b
Calcula el valor lquido
COMPETENCIAS GENRICAS
Presentacin de
Elabora la gua que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramtica y uso del lenguaje
la resolucin de
tcnico y formal en la presentacin de la gua de ejercicios resuelta.
gua.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolucin de la gua, de acuerdo a todos los estndares, normas
Competencia
y plazos, evidenciando planificacin de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los
genrica.
plazos asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
84 PUNTOS
MXIMO OBTENIDO
COMENTARIOS
Escala de Apreciacin para evaluar Gua 2
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los clculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los clculos y no clculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluacin: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duracin y tasa de inters en operaciones financieras de procedimientos con respaldan los respaldan los clculos o presenta
capitalizacin compuesta. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los clculos
la aplicacin de frmulas manera completa, pero con errores. y la aplicacin de
y/o mtodos, alcanzando alcanzando la frmulas y/o mtodos
la respuesta correcta respuesta correcta
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 1
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del clculo de transformacin de tasas de inters mediante la aplicacin de frmulas y/o
mtodos.
Pregunta 2
Calcula la tasa de inters.
Presenta su decisin con argumentos y clculos tcnicos.
Realiza procedimiento del clculo de la tasa de inters efectiva, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 3 a
Calcula la tasa de inters efectiva
Realiza procedimiento del clculo de la tasa de inters efectiva, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 3 b
Calcula la tasa de inters efectiva
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 4 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del clculo de intereses para cada perodo, mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos.
Pregunta 4b
Calcula el valor de los intereses para cada perodo.
Realiza procedimiento del clculo de transformacin de tasas para cada alternativa, mediante la aplicacin de frmulas
Pregunta 5 a y/o mtodos.
Calcula la tasa de inters mensual para cada alternativa.
Pregunta 5 b Presenta su decisin con argumentos y clculos tcnicos.
COMPETENCIAS GENRICAS
Presentacin de
Elabora la gua que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramtica y uso del lenguaje tcnico
la resolucin de
y formal en la presentacin de la gua de ejercicios resuelta.
gua.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolucin de la gua, de acuerdo a todos los estndares, normas y
Competencia
plazos, evidenciando planificacin de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los plazos
genrica.
asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
72 PUNTOS
MXIMO OBTENIDO

COMENTARIOS

5
Escala de Apreciacin para evaluar Gua 3
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los clculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los clculos y no clculos y/o procedimientos ni
Criterio de Evaluacin: Calcula anualidades, amortizacin y depreciacin para el planteamiento y resolucin de procedimientos con respaldan los respaldan los los clculos o
argumentos y mediante procedimientos de procedimientos presenta errores en
problemas financieros. la aplicacin de frmulas manera completa, pero con errores. los clculos y la
y/o mtodos, alcanzando alcanzando la aplicacin de
la respuesta correcta respuesta correcta frmulas y/o
mtodos
Calcula el valor de la cuota y procedimiento del clculo.
Pregunta 1 a
Confecciona la tabla de amortizacin y procedimiento de aplicacin.
Calcula el valor de la amortizacin de capital y procedimiento del clculo.
Pregunta 1 b
Confecciona la tabla de amortizacin y procedimiento de aplicacin.
Pregunta 1 c Presenta decisin con argumentos tcnicos y mediante la aplicacin de frmulas y/o mtodos
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (a travs de anualidades), mediante la aplicacin de
Pregunta 2 frmulas y/o mtodos.
Calcula el valor futuro.
Realiza procedimiento del clculo del dividendo mensual (a travs de anualidades), mediante la aplicacin de
Pregunta 3 frmulas y/o mtodos.
Calcula el dividendo mensual.
Realiza procedimiento del clculo del valor futuro (a travs de anualidades), mediante la aplicacin de
Pregunta 4 frmulas y/o mtodos.
Calcula el valor futuro.
Calcula el valor de la depreciacin lineal y procedimiento del clculo.
Pregunta 5
Confecciona la tabla de depreciacin y procedimiento de aplicacin.
COMPETENCIAS GENRICAS
Presentacin de la Elabora la gua que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramtica y uso del
resolucin de gua. lenguaje tcnico y formal en la presentacin de la gua de ejercicios resuelta.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolucin de la gua, de acuerdo a todos los estndares,
Competencia
normas y plazos, evidenciando planificacin de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y
genrica.
dentro de los plazos asignados.
PUNTAJE
PUNTAJE MXIMO 60 PUNTOS
OBTENIDO

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6
INSTRUMENTO DE COEVALUACIN

Evala cada afirmacin utilizando la siguiente escala de valoracin:

0 1 2 3 4
Nunca Solo en Frecuentemente Casi siempre Siempre
ocasiones

Integrantes
1.

Integrante 1

Integrante 2

Integrante 3

Integrante 4

Integrante 5
2.
3.
4.
5.
Aporta con ideas tiles para el logro de los objetivos del
grupo
Participa de manera activa durante todo el proceso
Propone mejoras al trabajo realizado resguardando la
calidad del producto final
Cumple a tiempo con las tareas que son establecidas en el
equipo
Asiste puntualmente a todas las reuniones programadas
Respeta los acuerdos y las normas establecidas por el
grupo
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS
Escala de Apreciacin para evaluar Gua 1 Escala de Apreciacin para evaluar Gua 2
Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 43 3,6 0 1 37 3,6
1 1,1 44 3,6 1 1,1 38 3,6
2 1,1 45 3,7 2 1,1 39 3,7
3 1,2 46 3,7 3 1,2 40 3,8
4 1,2 47 3,8 4 1,3 41 3,8
5 1,3 48 3,9 5 1,3 42 3,9
6 1,4 49 3,9 6 1,4 43 4,0
7 1,4 50 4 7 1,5 44 4,1
8 1,5 51 4,1 8 1,6 45 4,2
9 1,5 52 4,1 9 1,6 46 4,3
10 1,6 53 4,2 10 1,7 47 4,4
11 1,7 54 4,3 11 1,8 48 4,5
12 1,7 55 4,4 12 1,8 49 4,6
13 1,8 56 4,5 13 1,9 50 4,7
14 1,8 57 4,6 14 2 51 4,8
15 1,9 58 4,7 15 2 52 4,9
16 2 59 4,8 16 2,1 53 5
17 2 60 4,9 17 2,2 54 5,1
18 2,1 61 4,9 18 2,3 55 5,2
19 2,1 62 5 19 2,3 56 5,3
20 2,2 63 5,1 20 2,4 57 5,4
21 2,3 64 5,2 21 2,5 58 5,5
22 2,3 65 5,3 22 2,5 59 5,6
23 2,4 66 5,4 23 2,6 60 5,8
24 2,4 67 5,5 24 2,7 61 5,9
25 2,5 68 5,6 25 2,7 62 6
26 2,5 69 5,7 26 2,8 63 6,1
27 2,6 70 5,8 27 2,9 64 6,2
28 2,7 71 5,8 28 2,9 65 6,3
29 2,7 72 5,9 29 3 66 6,4
30 2,8 73 6 30 3,1 67 6,5
31 2,8 74 6,1 31 3,2 68 6,6
32 2,9 75 6,2 32 3,2 69 6,7
33 3 76 6,3 33 3,3 70 6,8
34 3 77 6,4 34 3,4 71 6,9
35 3,1 78 6,5 35 3,4 72 7
36 3,1 79 6,6 36 3,5
37 3,2 80 6,6
38 3,3 81 6,7
39 3,3 82 6,8
40 3,4 83 6,9
41 3,4 84 7
42 3,5

8
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS Escala de Apreciacin
para evaluar Gua 3
Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 20 2,7 40 4,5
1 1,1 21 2,8 41 4,6
2 1,2 22 2,8 42 4,8
3 1,3 23 2,9 43 4,9
4 1,3 24 3,0 44 5
5 1,4 25 3,1 45 5,1
6 1,5 26 3,2 46 5,3
7 1,6 27 3,3 47 5,4
8 1,7 28 3,3 48 5,5
9 1,8 29 3,4 49 5,6
10 1,8 30 3,5 50 5,8
11 1,9 31 3,6 51 5,9
12 2,0 32 3,7 52 6
13 2,1 33 3,8 53 6,1
14 2,2 34 3,8 54 6,3
15 2,3 35 3,9 55 6,4
16 2,3 36 4,0 56 6,5
17 2,4 37 4,1 57 6,6
18 2,5 38 4,3 58 6,8
19 2,6 39 4,4 59 6,9
60 7

9
Registro de Evaluaciones

Notas Obtenidas Promedio Promedio


Guas Coevaluacin
Alumno Gua Gua Gua Coevaluacin Coevaluacin Coevaluacin (15% de la (5% de la
1 2 3 1 2 3 nota final) nota final)

10
Gua 1: Inters Simple
El Valor del Dinero en el
Tiempo es uno de los 1. EL VALOR DEL DINERO.
conceptos fundamentales en
Matemticas Financieras, 1.1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
porque establece una
equivalencia entre valores que El valor del dinero cambia con el tiempo; un peso recibido en fecha
se percibirn en el futuro, con
futura, no tiene el mismo valor que el mismo peso recibido hoy; todo
valores al da de hoy. Siempre
ser preferible contar con un
dinero recibido HOY tiene la posibilidad de invertirse en alguna
peso hoy, que un peso en el actividad que genere intereses, por uno o ms perodos.
futuro, porque el peso hoy,
tiene posibilidades de generar Varios factores afectan al valor del dinero y hace que ste pierda valor
intereses, mientras que el en el tiempo; alguno de ellos son:
mismo peso en el futuro, est
sujeto a incertidumbre.
- La Inflacin, que es un incremento
generalizado de los precios, y por tanto, hace perder poder
adquisitivo al dinero.
- El Riesgo, en que se incurre al prestar o
invertir dinero, puesto que no existe certeza absoluta de recuperar
nuestra inversin.
- La Oportunidad que tendra el dueo del dinero en invertir en otra
actividad econmica, que le genere un beneficio, lo proteja del
riesgo y tambin de la inflacin.

Estos factores, que afectan al valor del dinero, se expresan o


materializan en la Tasa de Inters. As por ejemplo, si prestamos una
cantidad de $ 100.000 por un mes y cobramos un inters mensual del
3%, estamos considerando que la inflacin del perodo ser menor al
tipo de inters, las oportunidades que se dejarn de lado por prestar el
dinero, tienen un beneficio menor o igual al 3% y el riesgo es el mismo o
menor que la mejor alternativa desechada, por elegir esta.

Ejemplo: El escritorio que deseo comprar vale hoy $ 150.000, pero


como ahora tengo otras prioridades, postergo la compra un ao,
sabiendo que la inflacin ser del 4% para todo el perodo. Cuando
compre el escritorio deber pagar $ 156.000 que corresponden al valor
original de $ 150.000 ms el 4% del valor, producto de la inflacin ($
6.000).

Esto lo podemos expresar de la siguiente manera:

(150.000 + (150.000 * 0,04)) = 156.000

Valor Inters Valor a


Original sobre el Pagar
valor
original

11
1.2. TASA DE INTERES.
T.P.M= Tasa de Poltica
La Tasa de inters representa el costo del dinero que se obtiene en
Monetaria.
prstamo o el beneficio para quien presta el dinero y se expresa como
Es la tasa de inters fijada un porcentaje del capital; la tasa de inters es vlida por un perodo de
por el Banco central para tiempo (das, semanas, meses, aos). Normalmente, la unidad de tiempo
las operaciones utilizada para expresar las tasas de inters es un ao. Se simboliza con
interbancarias. Puede
decirse, que representa el
la letra i.
costo que un Banco debe
asumir, por pedir dinero Ejemplo:
prestado a otro banco, a
un da plazo, expresado 31% Significa que por cada $ 100 prestados, el
en trminos anuales. anual deudor pagar $ 31 al ao, hasta que el deudor
devuelva el capital pedido en prstamo.
La TPM est relacionada
con la inflacin; es por eso 3,5% Significa que el deudor pagar $ 3,5 cada mes,
que el Banco Central mensual por cada $ 100 pedidos en prstamo, hasta que
revisa mensualmente esta pague la totalidad del capital solicitado.
tasa y decide mantenerla,
subirla o bajarla,
dependiendo de la
Las tasas de inters aplicables a las operaciones comerciales y
evolucin que ha financieras, cambian frecuentemente y se fijan, en la mayora de los
experimentado la casos, con base a una tasa de referencia, que en nuestro medio es la
inflacin. TPM (tasa de poltica monetaria).

1.3. TIPOS DE TASA DE INTERES.

1.3.1. Tasa Nominal: Es la tasa de inters convenida en operaciones


comerciales y registrada en los contratos, que tiene la caracterstica de
capitalizarse ms de una vez en el ao.

Ejemplo:
$ 50.000 solicitado en prstamo al 20% anual, capitalizable
trimestralmente, generar un monto de $ 60.775 al trmino de un ao.

Trimestralmente ocurrir lo siguiente:

- Primer trimestre: (50.000 * (1 + 0,05)) = 52.500.-


- Segundo trimestre: (52.500 * (1 + 0,05)) = 55.125.-
- Tercer trimestre: (55.125 * (1 + 0,05)) = 57.881.-
- Cuarto trimestre: (57.881 * (1 + 0,05)) = 60.775.-

La tasa nominal se capitaliza 4 veces en el ao (una por cada trimestre)


y se aplica al capital que se modifica en cada trimestre; el factor (1 +
0,05) es el factor de capitalizacin que se obtiene de (0,20 / 4 = 0,05) y
en trminos resumidos puede escribirse como:

(1 + 0,05)4

12
1.3.2. Tasa Efectiva: Se define como la tasa de inters capitalizable
una vez al ao que equivale a una tasa nominal i capitalizable m
veces al ao. 1

La Tasa Efectiva representa la tasa de rendimiento del capital invertido


a un ao, debido a la capitalizacin de los intereses. La expresin que
establece la equivalencia entre una tasa nominal y efectiva es la
siguiente:


() = ( + )

(expresin 1.3.2)

Donde:
i (e) = tasa efectiva.
m = n de capitalizaciones de la tasa nominal.

Ejemplo:

Se invierten $ 50.000 por un ao, a un inters del 20% anual,


capitalizable trimestralmente. Dado que existen 4 perodos de
capitalizacin en el ao (uno por cada trimestre) la tasa efectiva que es
equivalente a la tasa nominal, ser:

i (e) = (1 + 0,20 / 4)4 1


i (e) = 1,21551 1
i (e) = 0,21551 % anual

Por tanto, la inversin de los $ 50.000 por un ao, a un 20% nominal,


capitalizable trimestralmente, generar realmente un inters del
21,551% anual.

1.3.3. Tasa Anticipada: Si los intereses que genera una inversin, se


reciben o se pagan al inicio del perodo de la operacin, entonces se dice
que la tasa de inters es anticipada.

Dada una Tasa vencida es posible convertirla en Anticipada usando la


expresin siguiente:

()
() =
( + () )
(expresin 1.3.3.)
Donde:
i(a) = Inters Anticipado.
i(v) = Inters Vencido.
n = Perodo de Tiempo

1Hctor Manuel Vidaurri, Matemticas Financieras 4ta Edicin, pgina 247.


13
La Inflacin es un
fenmeno econmico Ejemplo:
que se caracteriza por el Solicitamos un prstamo de $ 100.000 a un inters del 4,5% mensual
incremento continuo y
generalizado de los
anticipado. Significa que nos cobrarn $ 4.500 por intereses, que se
precios de los bienes y rebajarn inmediatamente de los $ 100.000 y recibiremos, por tanto, $
servicios producidos por 95.500.- A fin de mes, devolveremos los $ 100.000 solicitados.
la economa de un pas.
La inflacin ocasiona que 1.3.4. Tasa Vencida: Si los intereses que genera una inversin, se
el poder de compra o reciben o se pagan al trmino del perodo de la operacin, entonces se
adquisitivo del dinero,
dice que la tasa de inters es vencida.
disminuya.

(Hctor Manuel Vidaurri, Ejemplo:


Matemticas Solicitamos un prstamo de $ 100.000 a un inters del 4,5% mensual
Financieras, 4 edicin, vencido. Significa que pagaremos $ 4.500 de intereses al final del mes,
pgina 282).
ms los $ 100.000 solicitados; en total, pagaremos $ 104.500 a fines de
mes.

1.3.5. Tasa Inters Real: Se relaciona estrechamente con la tasa de


inters nominal y la inflacin del perodo. Si existe una tasa de inflacin
que afecte a una tasa nominal para un perodo especfico, entonces la
Tasa Real ser la que proviene de la Tasa Nominal ajustada por la
inflacin del perodo. La Tasa Real es el rendimiento que se obtiene de
una inversin, una vez descontada la inflacin.

La expresin utilizada para obtener una Tasa Real, a partir de una


Nominal es:

( + ())
() = [ ]
( + ())
(expresin 1.3.5.)
Donde:
t(r) = Tasa Real.
t(n) = Tasa Nominal.
t(i) = Tasa de Inflacin del perodo (generalmente el valor del IPC)

Ejemplo:
La oferta de un Banco para depsitos a 30 das es del 4,5% nominal; si
el IPC para el mismo perodo es de 3% cul es la tasa real que oferta el
Banco?

Es importante observar que Tasa de Inflacin y Tasa Nominal estn


expresadas en el mismo perodo de tiempo, para poder usar la
expresin anterior; en este caso, s se cumple. Si no lo fuera, la tasa
nominal debe convertirse al perodo en el cual se expresa la tasa de
inflacin.

14
t(r) = ((1 + 0,045) / (1 + 0,03)) 1
t(r) = (1,045 / 1,03) 1
t(r) = 0,0146
t(r) = 1,46% real mensual

1.4. VARIABLES INVOLUCRADAS EN EL INTERES SIMPLE.

Las variables que intervienen en el clculo del inters simple son:

- Un Capital Inicial, designado con la letra C y que corresponde a


la suma de dinero que se recibe en prstamo, o se invierte en alguna
actividad que produzca beneficio. Podemos decir que es la parte
ms importante de una operacin comercial y que por tal motivo,
recibe el nombre de Principal.

- Un Perodo de Tiempo, designado con la letra n y que


corresponde a la diferencia entre la fecha de entrega del capital y su
devolucin. En operaciones comerciales, se consideran meses de 30
das y ao base de 360 das; a esta modalidad se le denomina
perodo comercial. Otra modalidad, considera trabajar con un ao
base de 365 das y meses segn corresponda al calendario; a esta
modalidad se le denomina perodo exacto.

- Una Tasa de Inters, designada con la letra i y que representa el


retorno sobre la inversin o el costo del capital obtenido en
prstamo. Se expresa en %. La tasa de inters puede ser: Anticipada,
Vencida, Nominal, Real, Equivalente, segn se ha detallado
anteriormente.

- Un Capital Final o Monto, designadocon la letra M que


corresponde a la suma del Capital Inicial ms los Intereses que se
generen en el perodo de tiempo especificado en n. Representa la
suma recibida por el inversionista al final del perodo o bien, a la
cantidad de dinero que debe pagar quien recibiera cierta cantidad
en prstamo.

- Todas estas variables se representan en la expresin general del


Inters Simple:

= ( + ( ))

15
2. INTERES SIMPLE.

2.1. DEFINICION:

El Inters es simple cuando se paga al final de un intervalo de tiempo


previamente definido, sin que el capital original vare. Lo anterior
significa que el inters no forma parte del capital originalmente
prestado o invertido en ningn momento, esto es, los intereses no
ganan intereses. 2

El inters se expresar en forma simple cuando la base del clculo no


incluye intereses, es decir, el inters est referido siempre a un capital
inicial, por lo que no producir el efecto de calcular intereses sobre
intereses. 3

Ambas definiciones coinciden en lo siguiente:

- Un capital original que no se modifica.


- Intereses calculados sobre ese capital.
- Intereses generados que no ganan nuevos intereses.

En qu operaciones financieras se usa el Inters Simple?

Se usa principalmente en operaciones a corto plazo, como crditos e


inversiones a menos de un ao.

En sntesis, si usted presta dinero o recibe en prstamo alguna cantidad,


por un plazo de un ao o menos, pagar o recibir una cantidad mayor a
la original; la diferencia entre ambas, constituyen los intereses
generados en el perodo, los que sern calculados en base al capital
inicial.

El inters a pagar o el que se cobrar por una deuda, depende de la


cantidad de dinero pedida en prstamo o invertida y el plazo o tiempo
en que se usar tal cantidad.

2Hctor Manuel Vidaurri, Matemticas Financieras, pgina 143, 4. Edicin.


3Jaime Marchant Garca, Matemticas Financieras, pgina 25, Editorial Jurdica CONOSUR.
16
2.2. EXPRESIONES MS USADAS EN INTERES SIMPLE.

2.2.1. Monto o Valor Futuro: Corresponde a la suma del capital, ms el


inters ganado en el perodo de tiempo y se simboliza con la letra M.

M=C+I
(ecuacin 2.2.1)

2.2.2. Intereses o Rendimientos Ganados: Corresponde a la diferencia


entre el Monto obtenido al final del perodo y el Capital Inicial invertido
C.

I=MC
(ecuacin 2.2.2)

2.2.3. Intereses Ganados por perodo de Tiempo: Corresponde al


producto entre el Capital Inicial C, el perodo de tiempo n en que se
invertir o utilizar dicho capital y la tasa de inters i que se aplicar
para el perodo.

I=C*n*i
(ecuacin 2.2.3)

2.2.4. Monto o Valor Futuro (expresin ms general): Corresponde al


valor que rendir una inversin al final de un perodo de tiempo dado, a
una tasa de inters acordada; es decir, el Valor Futuro de una inversin
est en funcin del tiempo y la tasa de inters que se aplicar. Se
expresa como:

= ( + )
( . . )

2.2.5. Capital o Valor Presente: Dado un valor que se recibir en el


futuro, se establece una equivalencia a un valor al da de hoy, que
corresponder al Capital Inicial o Valor con que se iniciar una
operacin comercial que tendr sus resultados en el futuro. El Valor
Futuro se descuenta a su tasa de inters, por el perodo de tiempo
involucrado en la operacin. Se expresa como:


=
( + ( ))
(ecuacin 2.2.5)

17
3.- EJERCICIOS RESUELTOS.

3.1) Usted cuenta con $ 350.000 que desea ahorrar, para comprar una moto que hoy tiene un
precio de $ 500.000. El Banco Continental le oferta un inters del 12% anual y el Banco
Americano le oferta un inters del 7,5% semestral.

a) Qu alternativa le conviene ms?


Para poder realizar la comparacin, deben igualarse las tasas de inters a un mismo perodo,
que, por ejemplo, puede ser meses; (puede elegirse cualquier otro perodo).

Banco Continental: (0,12 / 12) = 0,010 mensual


Banco Americano: (0,075 / 6) = 0,0125 mensual
Elegimos a tasa ofertada por el Banco Americano porque en un mismo perodo de tiempo, oferta
un inters mayor que el ofrecido por el Banco Continental.

b) Por cunto tiempo deber mantener el depsito en el Banco de la mejor alternativa?


El plazo en que el capital debe estar depositado a esa tasa se obtiene de la ecuacin 2.2.4 en
donde el Monto o Valor Futuro es el valor de la moto ($ 500.000), el Capital los $ 300.000 y la
tasa de inters, la ofertada por el Banco Americano:

M = C * (1 + (i * n))
500.000 = 350.000 * (1 + (0,0125 * n))
1,4286 = 1 + (0,0125 * n)
0,4286 = 0,0125 * n
34,29 = n (34 meses y aproximadamente 9 das ms)

3.2) Roberto obtiene un prstamo del Banco Concordia, por $ 1.000.000 a un ao y medio de
plazo, con un inters del 2,35% mensual; el acuerdo con el Banco, es que Roberto pague
mensualmente los intereses y al trmino del plazo, pague el Capital (Principal).

a) Cunto debe pagar cada mes, por concepto de intereses?


Usando la ecuacin 2.2.1 calculamos el inters mensual que debe pagar Roberto:

M = (C * i)
M = (1.000.000 * 0,0235)
M = 23.500 por mes
(23.500 * 18 meses) = $ 423.000

b) Cunto pagar al trmino del plazo?


Luego, Roberto debe pagar el principal ms los intereses:
(1.000.000 + 423.000) = $1.423.000

18
3.3) Usted tiene la alternativa de adquirir en una Casa Comercial, un artculo que pagando al
contado, tiene un valor de $ 80.000 y al crdito, un valor de $ 95.800, el que puede pagarse en 3
meses ms, Qu tasa de inters le aplica la casa comercial?

La incgnita es la tasa de inters mensual, aplicada al artculo al crdito. Usando la ecuacin


2.2.4 reemplazamos las variables conocidas:

95.800 = 80.000 * (1 + (i * 3))


1,1975 = 1 + 3(i)
0,1975 = 3 (i)
0,06583 = i es decir: 6,583% mensual

3.4) Los compromisos con el Sr Gonzlez, su Proveedores habitual, para los prximos 3 meses
son de $ 270.000, $ 300.000 y $ 370.000 respectivamente. El tipo de inters acordado fue del
5,5% mensual. Debido a que cuenta con cierto efectivo disponible, decide liquidar el 50% de su
deuda hoy da.

Qu cantidad de dinero debe entregar hoy al Sr Gonzlez?

Debido a que los pagos se encuentran en fechas futuras, debemos traer cada una al momento
presente, usando la tasa de inters, como tasa de descuento, sumar cada valor y luego, calcular el
50% de este total. El diagrama siguiente explica esta situacin:

270.000 300.000 370.000

Valor
Presente

Usando la expresin siguiente, descontamos cada valor por su tasa de inters y el tiempo:

C = M / (1 + (i * n)) ecuacin 2.2.5

Primer mes:
C = 270.000 / (1 + (0,055 * 1))
C = 270.000 / 1,055
C = 255.924

Segundo mes:
C = 300.000 / (1 + (0,055 * 2))
C = 300.000 / 1,11
C = 270.270

19
Tercer mes:
C = 370.000 / (1 + (0,055 * 3))
C = 370.000 / 1,165
C = 317.597

Valor Presente: (255.924 + 270.270 + 317.597)


Valor Presente: $ 843.791
El 50% de este valor es: (843.791 * 0,5) = 421.896

Por lo tanto, deber entregar al Sr. Gonzlez la cantidad de $ 421.896 que, al da de hoy,
representa el 50% del total de la deuda que mantiene con l.

3.5) Juan Jos compr un telfono celular entregando un pie del 10% del precio contado; por el
resto del valor, firm un pagar por $ 145.000 a vencer en 2 meses ms. La tasa de inters
aplicada fue del 18,55% anual.

En este ejercicio se observa que la tasa de inters y el plazo se encuentran expresados en


distintos tiempos, por lo que ser necesario expresarlas en uno solo, siendo el ms conveniente,
meses. Luego, deber traerse a valor presente el valor futuro del pago, que representa el 90% del
precio de contado del celular.

a) Cul es el valor al contado del telfono celular?

Conversin de la Tasa de Inters:


(0,1855 / 12) = 0,0155 es decir: 1,55% mensual.

Valor al contado del artculo usando la ecuacin 2.2.5:

C = 145.000 / (1 + (0,0155 * 2))


C = 145.000 / 1,031
C = $ 140.640 que representa el 90% del valor total, HOY.
Valor al Contado= (140.640 / 90) * 100
Valor al Contado= $ 156.267

b) Cunto dinero entreg como pie, Juan Jos?

Valor entregado de Pie (10% del valor total):


(156.267 * 0,10) = $ 15.627.-

20
3.6) Las Cuentas por Cobrar de su negocio ascienden a $ 3.600.000 y tienen fecha de
vencimiento en 90 das ms; dada su necesidad de efectivo, decide liquidarlos hoy, con una
institucin financiera, que le oferta un 2,85% mensual vencido. La operacin tiene gastos
notariales de $ 3.000. Cunto dinero recibe hoy da, si decide realizar la operacin?

Esta es una operacin comercial conocida como Descuento


El Descuento Comercial es Comercial que utiliza una tasa de descuento Anticipada como la
una operacin financiera descrita en pgina 3 de este apunte. Por lo tanto:
mediante la cual una
empresa liquida su inversin
El primer paso, es convertir una tasa Vencida Mensual, por un
en Documentos por Cobrar
antes de la fecha de perodo de 3 meses (90 das) en Tasa Anticipada, usando la
vencimiento, cancelando una Expresin 1.3.3.
cierta suma de dinero,
llamada Descuento como i(a) = i(v) / (1 + (i(v) * n))
gasto financiero de la i(a) = 0,0285 / (1 + (0,0285 * 3))
operacin. i(a) = 0,0285 / 1,0855
El gasto financiero se calcula i(a) = 0,02626 Tasa mensual anticipada 2,626%
en base al valor nominal del
documento, la tasa de El segundo paso, es descontar el valor de los documentos que
inters anticipada y un vencen a 90 das, usando la Tasa Anticipada; esto es, obtener el
perodo de tiempo que va
Descuento Comercial (DC):
entre la fecha de
negociacin..y la fecha de
DC = Valor del documento * Tasa Anticipada * Perodo Tiempo
vencimiento.

(Jaime Marchant Garca, DC = 3.600.00 * 0,02626 * 3


Matemticas Financieras DC = 283.608 Representa lo que cobrar la Institucin
pgina 50, Editorial Jurdica Comercial por recibir documentos a vencer en 3 meses ms.
Conosur Ltda.)
El tercer paso, es realizar la liquidacin para determinar
cunto dinero recibir quien entrega los documentos:

Valor de los documentos a descontar 3.600.000


Menos: Descuento Comercial (283.608)
Menos: Gastos Notariales (3.000)
Igual: Lquido a Recibir 3.313.392

21
GUA 2: INTERES COMPUESTO
1. INTERES COMPUESTO.

1.1. DEFINICION.
Se puede definir al Inters Compuesto como la operacin
financiera en la que el capital aumenta al final de cada perodo por
adicin de los intereses vencidos.

El perodo convenido para convertir el inters en capital, se llama


perodo de capitalizacin o perodo de conversin.4

El inters se expresar en forma compuesta, cuando la base del


clculo, perodo tras perodo, es el capital final inmediatamente
anterior, de tal manera que se producir el efecto de calcular
inters sobre inters.5

1.2. CAPITALIZACION.

Es el proceso en el cual los intereses generados al final del perodo


se adicionan al capital inicial, de tal forma que, para el perodo
siguiente, el proceso se inicia con un capital mayor.

Por ejemplo, un perodo de capitalizacin trimestral significa que


al trmino de cada trimestre los intereses generados se adicionarn
al capital inicial, para repetir el proceso en el trimestre siguiente;
en este caso, se dice que el perodo de capitalizacin es trimestral.
Existen varios perodos de capitalizacin, que pueden ser:

Cuando los intereses se La Frecuencia de


capitalizan cada: capitalizacin es:
Ao 1
Semestre 2
Cuatrimestre 3
Trimestre 4
Bimestre 6
Mes 12
Quincena 24
Semana 52
Da 360

El perodo de capitalizacin es indispensable para efectuar el


clculo del inters compuesto; tanto la tasa de inters como el
perodo de capitalizacin deben estar expresados en la misma
unidad de tiempo: por ejemplo: Capitalizacin trimestral y perodo
en trimestres.

4 Jos Manuel Vidaurri, Matemticas Financiera Ediciones CENGAGE.


5 Jaime Marchant Pereira Matemticas Financieras Ediciones Jurdicas CONOSUR.
22
Ejemplo: Se tiene una tasa de inters del 24% anual, capitalizable
bimestralmente; al realizar los clculos, la tasa de inters se
convertir en una tasa bimensual:

(0,24 / 6) = 0,04 4% cada 2 meses.

Ejemplo: Se cuenta con $ 750.000 que se depositan al 18% anual,


capitalizable mensualmente, por un plazo de 4 meses; el monto que
se obtendr al trmino del plazo ser (detalle mes por mes):

Tasa de Inters mensual: (0,18 / 12) = 0,015 1,5%


Capital al Tasa de Intereses Capital al
Mes inicio del inters ganados en final del mes
mes el mes
1 750.000 0,015 11.250 761.250
2 761.250 0,015 11.419 772.669
3 772.669 0,015 11.590 784.259
4 784.259 0,015 11.764 796.023

1.3. EXPRESIONES MS USADAS EN INTERES COMPUESTO.

1.3.1. Capital Final o Monto: Permite obtener un valor al final en


un perodo de tiempo especificado, dada una tasa de inters y su
correspondiente capitalizacin:

M = C * (1 + i) n
Ecuacin 1.3.1.

Donde:
M = Monto al final del perodo.
C = Capital inicial.
i = Tasa de inters compuesto
n = Plazo o perodo considerado.

23
Ejemplo: Con el propsito de aprovechar la disponibilidad de
efectivo por 180 das, se depositan $ 350.000 en el Banco de
Crdito a una tasa del 1,6% mensual, capitalizable mensualmente.
Qu cantidad de dinero se retirar al trmino del plazo?

Respuesta:
La tasa de inters y el perodo de capitalizacin estn expresados
en la misma unidad de tiempo, por tanto no es necesario convertir
la tasa. Un perodo de 180 das equivale a (180 / 30) = 6 meses.
Luego, aplicando la ecuacin 1.3.1 obtenemos:

M = 350.000 * (1 + 0,016) 6
M = 350.000 * (1,099923)
M = 384.973

1.3.2.- Capital Inicial: Dado un Capital Final o Monto, es posible


obtener el Capital Inicial, si tasa de inters y plazo son conocidos. La
Factores de Capitalizacin y expresin que usamos para esto es:
Descuento:

Factor de Capitalizacin:
Permite proyectar un valor =
presente a un valor futuro dada ( + )
una tasa de inters i durante
un perodo n de tiempo. Su Ecuacin 1.3.2
expresin es:

(1 + i) n
Ejemplo: El prximo vencimiento de $ 450.000 tendr lugar en 60
Factor de Descuento: Permite das ms. La tasa de inters aplicada en su oportunidad fue de un
obtener el valor hoy, de un
15% anual, capitalizable mensualmente; Usted desea saber cul es
valor futuro o monto, dada una
tasa de inters i durante un el valor de la deuda al da de hoy.
perodo de tiempo n. Su
expresin es: Respuesta:
(1/(1 + ) Tasa mensual: (0,15 / 12) = 0,0125
Perodo: (60 / 30) = 2 meses

Usando la ecuacin 1.3.2 obtenemos:

C = 450.000 / (1 + 0,0125) 2
C = 450.000 / 1,02516
C = 438.957 Valor de la deuda al da de hoy.

24
1.3.3. Cuota Fija en Crdito Comercial: Dado el valor presente de
un artculo (precio de contado), es comn que se acceda a pagar a
plazo, en cuotas iguales, hasta extinguir el total del crdito. Esta
modalidad incluye una tasa de inters y un plazo. Se asocia un valor
presente, con un valor futuro, va tasa de inters. Su expresin ms
general es:

Valor Contado = Cuota * (1 / (1 + i) + 1 / (1 + i)2 + 1 / (1 + i)3 +)

Expresin que representa una proyeccin geomtrica, que puede


escribirse como:

( + )
= [ ]

Ecuacin 1.3.3

Ejemplo: El precio al contado de un computador porttil es de $


350.000, pero la casa comercial entrega un crdito de 6 meses, con
un inters del 3,5% mensual compuesto; el cliente accede al crdito
y desea saber cul es el valor de la cuota que pagar cada mes.

Respuesta:
Plazo y tasa de inters estn expresadas en la misma unidad de
tiempo, luego, no es necesario realizar conversiones. Aplicando la
ecuacin 1.3.3 tenemos:

350.000 = Cuota * (1 (1 + 0,035) -6 / 0,035)


350.000 = Cuota * (1 0,813501) / 0,035)
350.000 = Cuota * (5,32855)
65.684 = Cuota
Pagar 6 cuotas iguales a $ 65.684, por tanto, pagar (65.684 * 6) =
$ 394.104.

25
2. EJERCICIOS RESUELTOS.

2.1. Valor Futuro.

2.1.1. Luis Andrs debe decidir si depositar $ 1.000.000 en el Banco Santander que le oferta un
21% anual capitalizable semestralmente, o en el Banco CorpBanca que le oferta un inters del
18% anual, capitalizable trimestralmente. En ambos casos, el perodo del depsito sera de 1 ao.

Usando la ecuacin 1.3.1 obtenemos el valor futuro dado un valor presente; las ofertas varan
en el nmero de veces de la capitalizacin de los intereses; mientras ms veces se capitalicen los
intereses en el perodo de un ao, el valor final ser mayor; por tanto:

Oferta Banco Santander: La tasa de inters se capitaliza dos veces en el ao y el perodo del
depsito son dos semestres.

M = 1.000.000 (1 + 0,21/ 2)2


M = 1.000.000 (1,221025)
M = 1.221.025

Oferta Banco CorpBanca: La menor tasa de inters se capitaliza 4 veces en el ao y el perodo del
depsito son 4 trimestres.

M = 1.000.000 (1 + 0,18 / 4)4


M = 1.000.000 (1,192519)
M = 1.192.519

Por tanto, la oferta del Banco Santander es preferible porque genera un monto mayor.

2.1.2. Con el propsito de financiar estudios superiores, Juan Alberto deposit $ 2.350.000 por 4
aos, en el Banco Penta, que le ofert una tasa del 16% anual, capitalizable cuatrimestralmente.
Qu cantidad retirar al trmino del perodo?

Se desea obtener un valor futuro, usando una tasa de inters que se capitaliza 3 veces en el ao,
por un perodo de 4 aos.

M = 2.350.000 (1 + 0,16 / 3) 12
M = 2.350.000 (1,54053)
M = 3.620.241

26
2.1.3. La Panadera de Benjamn Castro tiene un costo de energa de $ 45.000 mensuales y se
estima que se incrementar un 0,25% cada mes, durante los prximos 12 meses. Cul ser el
costo de la energa de la panadera, al cabo de un ao? En qu porcentaje se habr
incrementado este costo?

Los incrementos del 0,25% cada mes implican incrementos sobre incrementos; si realizamos la
operacin mes por mes, tendramos:

Mes 1:
M = 45.000 (1 + 0,0025)
M = 45.113

Mes 2:
M = 46.113 (1 + 0,0025)
M = 45.226

Mes 3:
M = 45.226 (1 + 0,0025)
M = 45.339
.Y as sucesivamente, hasta 12 meses. En forma abreviada, podemos obtener el mismo
resultado.

M = 45.000 (1 + 0,0025) 12
M = 45.000 (1,030416)
M = 46.369

Al trmino de un ao. El porcentaje de incremento anual ser:


Incremento Anual = ((Valor Final Valor Inicial) / Valor Incial) * 100
Incremento Anual = ((46.369 45.000) / 45.000) * 100
Incremento Anual = 0,03042

Es decir, un 3,042% anual.

27
2.2. Valor Actual.

2.2.1. Sus prximos compromisos son de $ 260.000 a 90 das y $ 310.000 a 180 das. Ambos
pagos incluyen un inters del 9,5% anual capitalizable mensualmente. Debido a que dispone de
cierto efectivo, desea cancelar la deuda total, al da de hoy. Cul es el valor de la deuda al da de
hoy?

Para responder a estas preguntas, es necesario conocer el valor presente de los montos que se
encuentran a futuro. Dado que perodo y capitalizacin de los intereses estn expresados en
distintas unidades de tiempo, convertimos das en meses: as entonces 90 das equivalen a 3
meses y 180 das a 6 meses, considerando meses de 30 das.

Valor Presente de $ 260.000 en 90 das ms, equivalen a:


C = 260.000 / (1 + 0,095/12) 3
C = 260.000 / (1,02394)
C = 253.921

Valor Presente de $ 310.000 en 120 das ms, equivalen a:


C = 310.000 / (1 + 0,095/12) 6
C = 310.000 / (1,04845)
C = 295.675

Por tanto, la deuda al da de hoy corresponde a la suma de ambos valores al da de hoy:


Deuda al da de hoy = (253.921 + 295.675) = 549.596

28
2.2.2. Josefa est vendiendo su automvil Mercedes Benz en $ 8,0 millones. Carla le ofrece $ 7,5
millones ahora y Patricia le ofrece $ 1,0 milln al contado y dos pagos de $ 4,0 millones cada uno,
a 6 y 10 meses plazo, respectivamente. Josefa puede invertir este dinero en el Banco BCI a una
tasa del 1,3% mensual, con capitalizacin mensual. Qu le recomendara Usted a Josefa?

Para decidir, Josefa debe comparar ambas alternativas, en Valor Presente; la oferta de Patricia
son valores que se obtendrn a 6 y 10 meses respectivamente, ms el pago de contado. La oferta
de Carla, es dinero HOY. Para traer a Valor Presente, Josefa debe usar la tasa de inters, que
representa la oportunidad de inversin de su dinero.

Valor Presente del primer pago:


C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 6
C = 4.000.000 / (1,080579)
C = 3.701.719

Valor Presente del segundo pago:


C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 10
C = 4.000.000 / (1,137875)
C = 3.515.325

Por lo tanto, la oferta de Patricia al da de hoy es:


Oferta Patricia =(1.000.000 + 3.701.719 + 3.515.325)
Oferta Patricia = 8.217.044
Oferta de Carla = 7.500.000

Josefa debe aceptar la oferta de Patricia, que en el da de hoy, representa ms dinero que el
ofertado por Carla.

2.2.3. Por concepto de beneficios en una inversin realizada tiempo atrs, Ud recibir $
2.220.000 ahora, $ 3.100.000 dentro de 120 das ms y $ 5.550.000 en 10 meses ms. Si la tasa
de rentabilidad aplicada a la inversin fue del 18% anual, capitalizable cada 2 meses, Cul es el
valor hoy, de su inversin?

Para conocer el valor hoy, de ingresos futuros, realizamos la misma operacin que en el ejercicio
anterior; usamos la tasa de inters como tasa de descuento, previa transformacin de los plazos
expresados en das, para los distintos ingresos, en plazos expresados en bimestres.

Valor Hoy del segundo ingreso (120 das = 4 meses 2 bimestres)


C = 3.100.000 / (1 + 0,18/6) 2
C = 3.100.000/ (1,0609)
C = 2.922.047

Valor Hoy del tercer ingreso (10 meses = 5 bimestres)


C = 5.550.000 / (1 + 0,18/4) 5
C = 5.550.000 / (1,246182)
C = 4.453.603

Valor Hoy de la Inversin: (Valor contado + Valor Presente de 2 y 3 ingreso)


(2.220.000 + 2.922.047 + 4.453.603) = 9.595.650

29
2.3. Plazo de la Operacin.

2.3.1. Usted dispone de un capital de $150.000 que desea triplicar, para lo cual, lo depositar en
el Banco Continental a un inters del 20% anual, con capitalizacin cuatrimestral. Cunto
tiempo deber permanecer depositado su capital, para lograr su objetivo?

Triplicar un capital de $ 150.000 significa obtener al final de un perodo, un monto de


(150.000*3)=450.000, a cierta tasa de inters, que en este caso, se capitaliza 3 veces al ao. La
incgnita es el plazo n que para resolver, usamos logaritmos:

450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 3) n


3 = (1 + 0,20 / 3) n

Aplicando logaritmo a ambos lados:


Log (3) = n log (1 + 0,20 / 3)

Resolviendo lado derecho:


Log (3) = n log (1,0667)

Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n * (0,0645698)

Despejando la incgnita:
17,014 = n
Algo ms de 17 cuatrimestres que equivalen a algo ms de 68 meses.

2.3.2. Usando los mismos datos del problema anterior, excepto que la capitalizacin es ahora,
bimensual. En cunto tiempo logra el mismo objetivo?

Si la capitalizacin es bimensual, la tasa de inters se capitaliza 6 veces en el ao; luego, usando


el mismo procedimiento de la pregunta anterior, resolvemos:

450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 6) n


3 = (1 + 0,20 / 6) n

Aplicando logaritmo:
Log (3) = n log (1,03333)

Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n (0,032787)
33,51 = n
Algo ms de 33 bimestres, que equivalen a algo ms de 67 meses.

30
2.4. Tasa de Inters.

2.4.1. Juan Pablo dispone hoy de $ 115.000 y necesita obtener $ 250.000 para comprar el equipo
de video juego que desea. Para tal efecto, se fij un plazo de 12 meses en que mantendr
depositado su dinero. Juan Pablo busca una institucin financiera que le ofrezca la tasa de inters
adecuada para cumplir con su objetivo, considerando una capitalizacin mensual.

Aplicando la ecuacin 1.3.1 considerando que la incgnita es la tasa de inters y la capitalizacin


es mensual (12 veces en el ao) resolvemos:

250.000 = 115.000 (1 + i) 12
2,17391 = (1 + i) 12 /
12 Aplicando raz 12, tenemos:
12 2,17391 = (1 +i)

Resolviendo raz 12:


1,06685 = 1 + i
0,06685 = i
Es decir, un inters 6,685% mensual.

2.4.2. Por un crdito de $ 680.000 concedido por 8 meses, Usted debe pagar $ 766.015. Qu tasa
de inters anual, capitalizable mensualmente, se aplic al crdito?

Aplicando el mismo procedimiento del problema anterior, considerando ahora una tasa anual,
con capitalizacin mensual, tenemos:
766.015 = 680.000 (1 + i /12) 8
1,126493 = (1 + i /12) 8
8 1,126493 = (1 + i /12)

1,015 = (1 + i /12)
0,015 = i / 12
0,180 = i
Esto es, una tasa anual del 18%capitalizable mensualmente.

2.4.3. En 15 meses ms, Roberto debe disponer de $ 13.000.000 para financiar la ampliacin de
su hogar. Hoy cuenta con $ 11.500.000 y los depositar en una cuenta de ahorro en Banco
Consorcio, cuyos intereses se capitalizan cada quincena. Qu tasa de inters anual le ofrece el
Banco Consorcio? 6

Se necesita determinar una tasa de inters anual, que se capitalice 24 veces en el ao (cada
quincena); para tal efecto, aplicamos el procedimiento ya descrito en los dos ejercicios
anteriores, para un perodo de 30 quincenas (15 meses):
13.000.000 = 11.500.000 (1 + i /24) 30
1,130435 = (1 + i / 24) 30 Aplicamos 30
30 1,130435 = (1 + i / 24)
1,004095 = (1 + i / 24)
0,004095 = i / 24
0,0983 = i
Esto es, una tasa anual del 9,83% capitalizable cada quincena.

6Adaptado de Matemticas Financieras, Hctor Manual Vidaurri, pgina 218, Captulo 5 Inters Compuesto
31
2.5. Operaciones Comerciales.

2.5.1. Sebastin desea comprar al crdito un computador que tiene


Las operaciones comerciales
ms comunes que usan inters
un precio de $ 450.000 al contado. Las condiciones de compra son
compuesto, son las operaciones crdito 30, 60 y 90 das, con un pago al contado del 10% del valor y
de crdito, en que el cliente una tasa de inters del 2,5% mensual con capitalizacin mensual.
prefiere generalmente, pagar
una cuota fija, hasta el trmino Qu cantidad entrega Sebastin al momento de la compra? Cul
del plazo del crdito. es el valor de la cuota mensual y cunto paga por el computador?
Esta cuota incluye la
amortizacin del capital, ms
el pago gradual de los intereses Sebastin entrega el 10% como pago al contado, es decir:
aplicados sobre el saldo (450.000 * 0,10) = $ 45.000
insoluto.
Saldo a pagar en tres meses: (450.000 45.000) = 405.000

A este saldo se le aplicar un inters mensual del 2,5%. Aplicando la


ecuacin 1.3.3 obtenemos el valor de la cuota:

405.000 = Cuota ((1 (1 + 0,025) -3) / 0,025)


405.000 = Cuota (0,071400589 / 0,025)
405.000 = Cuota (2,856024)
141.806 = Cuota Valor de cada cuota.

Sebastin pagar por el computador, el valor entregado al contado,


mas tres cuota iguales de $ 141.806.

Valor a Pagar = 45.000 + (3 * 141.806) = $ 470.418.-

2.5.2. Carlos paga $ 185.600 cada 2 meses por un crdito que obtuvo hace 4 meses atrs, en el
Banco de Crdito, por un plazo de 1,5 aos, a una tasa del 24% anual, capitalizable
bimensualmente. Qu cantidad solicit Carlos, en prstamo? Qu cantidad le resta an por
pagar?

La tasa de inters es del 24% anual y se capitaliza 6 veces en el ao (0,24 / 6 = 0,04 cada 2
meses). El plazo del crdito de 1,5 aos equivale a 18 meses; es decir 9 bimestres (18 / 2) y la
incgnita es el valor original del crdito, que genera un pago bimensual de $ 185.600.

Valor = 185.600 (1 (1 + 0,04) -9) / 0,04)


Valor = 185.600 (0,2974133 / 0,04)
Valor = 185.600 (7, 435332)
Valor = 1.379.998

Este valor generar un pago cada dos meses de $ 185.600 por un plazo de 9 bimestres,
considerando un inters del 24% anual capitalizable c/2 meses.

Dado que ya lleva pagado 2 meses, le resta an por pagar 7 bimestres y el valor ser:
(7*185.600) = 1.299.200.

En total, por un crdito de $ 1.379.998 pagar $ 1.670.400, lo que equivale a pagar $ 290.402 en
intereses.
32
2.5.3. La Empresa en que trabaja Juan Carlos, dispone de $ 15
Un BONO es un instrumento de millones en efectivo y l debe buscar la mejor forma de invertirlos
deuda que emiten las Sociedades
Annimas Abiertas o las por un ao; la mejor oferta proviene del Banco Santander por un
empresas del Estado, como una Bono que entrega 4 cupones anuales con tasa cupn del 12% anual.
forma de obtener Si acepta la oferta, cul es el valor de cada cupn que recibir la
financiamiento a sus proyectos
de inversin. Empresa por la inversin que Juan Carlos realizar?
En este instrumento se
especifican las condiciones de Se debe encontrar el valor del cupn que paga el bono, cada 3
la deuda, para el emisor y el
inversionista, esto es, plazo, tasa meses (4 cupones anuales); el inters del 12% anual se capitaliza
de inters, capitalizacin, valor trimestralmente (0,12 / 4 = 0,03). El cupn es un valor que incluir
nominal del instrumento y inters y amortizacin del capital. Usando la ecuacin 1.3
perodo en que se pagarn los
intereses y el capital. obtenemos:
Se llaman Bonos a ttulos de
deuda que son emitidos por 15.000.000 = Cupn * (((1 (1 + 0,03) -4) / 0,03)
gobiernos nacionales, regionales
o locales, o por empresas 15.000.000 = Cupn * (0,11151295 / 0,03)
nacionales o internacionales, 15.000.000 = Cupn (3,7170984)
por medio de las cuales el (15.000.000 / 3,7170984) = Cupn
emisor se compromete a
devolver el capital del bono, 4.035.406 = Cupn
junto con los intereses
producidos por el mismo. Cada 3 meses JuanCarlos recibir $4.035.406 por concepto de
(www.definicionabc.com tu
diccionario fcil) intereses y amortizacin del capital. Al trmino del ao habr
recibido $16.141.624 que representarn una ganancia de
$1.141.624 (7,61% sobre el capital invertido).

2.6. Perodos de Capitalizacin Fraccionarios.

En los ejercicios anteriores, la capitalizacin de los intereses se produjo siempre bajo el supuesto
de un nmero entero de perodos (semestres, bimestres, trimestres, etc). Sin embargo, tambin
puede utilizarse fracciones de perodos de capitalizacin, como por ejemplo: 3 aos y 3 meses;
un ao y 10 meses; 4 bimestres y 3 meses, etc. Para resolver este problema, existen dos mtodos:

a) Mtodo Exacto o Terico: Utilizado en la mayora de los problemas matemticos o ejercicios


de aplicacin. Consiste en dividir el plazo total en el perodo de capitalizacin de los intereses,
obteniendo en la mayora de los casos, un plazo fraccional; por ejemplo: 22% anual capitalizable
trimestralmente, y un plazo de un ao y 4 meses.

El plazo total en meses es de (12 + 4) = 16 meses, luego:


n = 16 / 3
n = 5,33 trimestres

33
Aplicacin:
Cul es el monto a obtener, por un depsito de $ 160.500 al 22% anual, capitalizable
trimestralmente, por un plazo de un ao y 4 meses?

Aplicando la ecuacin 1.1 y el plazo anteriormente calculado, tenemos:


M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 5,33
M = 160.500 * (1,330257)
M = 213.506

b) Mtodo Comercial: Consiste en obtener el monto compuesto para los perodos enteros de
capitalizacin y utilizar el inters simple para la fraccin de perodos, usando como capital, el
monto compuesto recin obtenido. Tomando el mismo ejemplo anterior, tenemos:

Monto compuesto para perodos enteros (un ao):


M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 4
M = 160.500 * (1,2388247)
M = 198.831

Monto simple para la fraccin de perodo (4 meses):


M = 198.831 * (1 + (0,22 /12) * 4)
M = 198.831 * (1,073333)
M = 213.412

34
3. TASA DE INTERES.

3.1. Concepto: La Tasa de Inters representa el costo del dinero


obtenido en prstamo y se expresa como un porcentaje del capital,
por unidad de tiempo. Representa tambin el beneficio que se
obtendr al entregar una cantidad de dinero, por un tiempo
dtereminado.

3.2. Tasa Nominal: La Tasa de Inters que se capitaliza n veces en


el ao, se denomina Tasa de Inters Nominal y es la convenida en la
mayora de las operaciones financieras.

3.3. Tasa de Inters Efectiva: Es la tasa de inters capitalizable una


vez al ao, que equivale a una tasa nominal i capitalizable m veces
al ao. (Hctor Manuel Vidaurri, Matemticas Financieras, 4ta
edicin, pgina 247). Por ejemplo, si las condiciones comerciales de
un crdito plantean una tasa de inters del 18% anual, capitalizable
cada 3 meses, entonces, la tasa de inters efectiva del crdito ser
superior al 18% ya que:

(1 + 0,18 / 4) 4 - 1 = Tasa efectiva anual


(1 193) - 1 = Tasa efectiva anual
19,3% = Tasa efectiva anual

En general, una Tasa Efectiva es el rendimiento que se obtiene al


trmino de un ao, debido a la capitalizacin de los intereses, y se
expresa como:

() = ( + ) -1

Ecuacin 3.3

Donde:
TN = Tasa Nominal
k = N de capitalizaciones en el perodo n
n = perodo de tiempo original

35
Aplicacin: Si se invierte un capital al 14,5% anual, capitalizable
trimestralmente, Cul es la tasa efectiva?

TE = (1 + 0,145 / 4) 4 1
TE = (1,153077) 1
TE = 15,31% anual que representa la tasa de inters realmente
ganada en el prodo de un ao.

Cuando un inversionista se enfrenta a la alternativa de elegir entre


dos tasas de inters nominales distintas, con distintas
capitalizaciones, la forma de decidir ms conveniente, es comparar
tasas efectivas y elegir aquella que entregue un rendimiento mayor.

Ejemplo: Jos Toms debe decidir si invierte su dinero en el Banco


de Chile, que le ofrece una tasa de inters del 20% anual con
capitalizacin mensual, o en el Banco Santander, que le ofrece un
22% anual, con capitaliacin cada 40 das.

Para cada tasa de inters nominal, encontramos la tasa efectiva


anual, usando la ecuacin 3.3:

Para el Banco de Chile:


TE = (1 + 0,20/ 12) 12 1
TE = 1, 2194 1
TE = 0,2194 22% Efectiva Anual

Para el Banco Santander:


TE = (1 + 0,22/ 9) 9 1
TE = 1,2428 1
TE = 0,2428 24,3 % Efectiva Anual

La oferta del Banco Santander es ms atractiva, por que ofrece una


rentabilidad mayor.

36
3.4. Tasa Inters Real: Para cada tasa nominal existir una Tasa
Inflacin y Medicin de la
Inflacin.-
Real, ajustada por el perodo de inflacin. Si tenemos una tasa de
La Inflacin es un fenmeno inters, para un perodo determinado, esta tasa se denomina
econmico que se caracteriza por Nominal por que incluye una tasa de inflacin para el mismo
el incremento continuo y perodo.
generalizado de los precios de los
bienes y servicios producidos por Por lo tanto, eliminando el efecto inflacin, podmos obtener una tasa
la economa de un pas. La de Inters Real, para un perodo dado.
inflacin ocasiona que el poder
adquisitivo o poder de compra del
Si existe una Tasa de Inflacin, para un perodo dado, podemos
dinero, disminuya. obtener una Tasa Real, a partir de una Tasa Nominal, usando la
(Hctor Manuel Vidaurri, expresin siguiente:
Matemticas Financieras 4ta
Edicin, pgina 282)
El INE mide la inflacin mediante
el ndice de Precios al = (
( + )
)
Consumidor (IPC) que es un ( + )
indicador econmico del
crecimiento promedio de los Ecuacin 3.4
precios, de un perodo a otro, de Donde:
una canasta de bienes
Tr Tasa Real
considerada como representativa
del consumo familiar nacional. Tn Tasa Nominal
Ti Tasa de inflacin (dada por la variacin del IPC)

Ejemplo. El Banco Bice ofrece una tasa de captacin de un 1,35%


para 90 das; se sabe que el IPC para 30 das es de 0,3%. Se desea
determinar la tasa real para 30 das, que ofrece el Banco.

En primer lugar, debemos ajustar la tasa de captacin de 90 a 30


das, para igualarla a la tasa de inflacin; luego, aplicamos la
ecuacin 3.4 para obtener la tasa Real a 30 das.

Tasa Nominal a 30 das: ((0,0135 / 90) * 30) = 0,0045

Aplicando la ecuacin 3.4:


Tr = ((1 + 0,0045) / (1 + 0,003)) 1
Tr = (1,0045 / 1,003) 1
Tr = 0,0015

Luego, la tasa real a 30 das ofrecida por el Banco es de 0,15%.-

37
Ejemplo. La tasa de inters nominal para 90 das ofrecida por el
Banco Penta es de 2,5%.

La informacin entregada por el INE del IPC de 3 meses es:


Julio = 0,2%
Agosto = 0,3%
Septiembre = 0,8%.

Determinar la tasa Real para 90 das.

En primer lugar, se debe encontrar la tasa de inflacin para 90 das,


usando la expresin siguiente:

IPC Acumulado 90 das = ((1 + 0,002) * (1 + 0,003) * (1 + 0,008)) 1


IPC Acumulado 90 das = 0,013 1,3%

Aplicando ecuacin 3.4 tenemos:


Tr = ((1 + 0,025) / (1 + 0,013)) 1
Tr = (1,025 / 1,013) 1
Tr = 0,01185
Tr = 1,185% Tasa Real para 90 das.

Ejemplo. Considerando la variacin del IPC Agosto de 0,3%, el Banco


de Chile le oferta un crdito en pesos a una tasa del 1,6% nominal
mensual o un crdito en UF a una tasa del 14,3% compuesto anual.
Qu alternativa le es ms conveniente?7

Para decidir, deben compararse ambas alternativas en tasas reales


mensuales; por tanto, la alternativa en pesos, debe convertirse a tasa
real. No es necesario convertir la alternativa ofertada en UF puesto
que la tasa de inters que se acompaa, ya est en trminos reales
(esto es vlido slo para crditos o depsitos en esta moneda).

Tasa Real mensual en pesos:


Tr = ((1 + 0,016) / (1 + 0,003)) 1
Tr = (1,016 / 1,003) 1
Tr = 1,30% real mensual.

Tasa real mensual en UF:


Tm = (1 + (0,143 / 12)) 1
Tm = (1 + 0,01192) 1
Tm = 1,12% real mensual.

Luego, la alternativa ofrecida en UF es ms conveniente.

7Adaptado de Matemticas Financieras Jaime Marchant Garca Ediciones CONOSUR Ltda, pgina 109.
38
GUA 3: Anualidades, Amortizacin y depreciacin.
1. CONCEPTOS GENERALES SOBRE ANUALIDADES.

1.1. Definicin.

Una anualidad se define como una serie de pagos, generalmente


iguales, realizados en intervalos de tiempo iguales. El trmino
anualidad parece implicar que los pagos se efectan cada ao, sin
embargo esto no es necesariamente as, ya que los pagos pueden ser
mensuales, quincenales, etc.8

Ejemplos de una anualidad: Pagos mensuales realizados al fondo


de jubilacin, en una AFP; cobro mensual del sueldo; pago mensual
de un crdito hipotecario; pago mensual de un seguro de vida, etc.

1.2. Caractersticas de una Anualidad:

a) Valores Peridicos, denominados tambin Flujos. Pueden


ser iguales o desiguales y pueden pagarse o recibirse al
inicio o final de cada perodo. Si se pagan o reciben al
inicio, se denominan Flujos Anticipados; si se pagan o
reciben al final de cada perodo, se denomina Flujos
0 1 2 3
Vencidos. Algunos autores les denominan tambin Renta
a los flujos (Renta Anticipada; Renta Vencida).
b) Intervalo de
FF FF FF FF Tiempo, constante entre un flujo y otro; esto es, la misma
cantidad de tiempo entre el pago o recepcin de un flujo y
el siguiente. La suma de estos tiempos, es el plazo de la
Esquema de un Flujo de Fonos (FF) vencido. operacin financiera.

c) Evaluacin del flujo; cada flujo puede evaluarse en


cualquier momento del tiempo, de tal forma que si se
evala en el perodo cero, se dice que se est calculando el
Valor Presente (VP) del Flujo; si se evala en el plazo final,
se dice que se est calculando el Valor Futuro (VF). Si
evaluamos un perodo intermedio, se dice que se est en
presencia de un valor futuro, para los flujos iniciales y en
presencia del valor actual para los flujos finales.

8 Hctor Manuel Vidaurri, Matemticas Financieras, Ediciones CENGAGE, 4ta edicin, pgina 302.
39
1.3. Importancia de las Anualidades:

En Finanzas, el concepto de Anualidad es importante, porque es una


operacin frecuente en transacciones comerciales que impliquen
una serie de pagos, realizados a intervalos iguales de tiempo, como
una compra a crdito, por ejemplo.

1.4. Tipos de Anualidad:

1.4.1. Anualidad Cierta: los egresos o ingresos de dinero,


comienzan y terminan en fechas perfectamente definidas. Por
ejemplo, las cuotas que se pagan por un crdito.

1.4.2. Anualidad Vencida: los egresos o ingresos de dinero ocurren


al final de cada perodo. Por ejemplo, los pagos por remuneraciones,
que reciben los trabajadores, al final de cada mes.

1.4.3. Anualidad Anticipada: los egresos o ingresos de dinero


ocurren al inicio de cada perodo. Por ejemplo, el pago por arriendo
de una propiedad, se genera al inicio del perodo en el cual se usar.

1.4.4. Anualidad Inmediata: no existe aplazamiento alguno de los


ingresos o egresos de dinero; es decir, todos los pagos se realizan en
la fecha acordada.

1.4.5. Anualidad Diferida: el primer pago se aplaza por algn


tiempo y el resto, se realiza en las fechas acordadas. Por ejemplo, la
compra de un artculo a crdito, pagando la primera cuota en dos
meses ms.

De todos estos tipos de anualidades, las anualidades vencidas son las


ms utilizadas en las transacciones financieras; se les conoce
tambin como Anualidades Ordinarias.

40
2. EXPRESIONES MS USADAS EN ANUALIDADES.

2.1. Valor Presente de una Anualidad Vencida:

( + )
() = [ ]

(Ecuacin 2.1.)

Donde:

VP (Av)= Valor Presente de una anualidad vencida.


FF= Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I= Tasa de inters.
N= Plazo de la operacin.

2.2. Valor Presente de una Anualidad Anticipada:

( + )
() = [ ]
( + )

(Ecuacin 2.2.)

2.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida:

( + )
() = [ ]

(Ecuacin 2.3.)

2.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada:

( + )
() = [
]
((+))

(Ecuacin 2.4.)

41
3. EJERCICIOS RESUELTOS.

3.1. Valor Presente de una anualidad vencida.

Ud. tiene que pagar $ 120.000 a finales de cada mes, por un plazo de 3 meses, producto de un
crdito que solicit anteriormente. La tasa que se aplic al crdito fue del 4,5% mensual. Cul es
el valor de su deuda en el da de hoy?

Respuesta: Dado que los pagos se producen al final de cada perodo, se trata de una anualidad
vencida; si se desea conocer el valor hoy, entonces decimos que se trata del valor presente.
Resolviendo perodo a perodo tenemos:

Primer mes: C = M / (1 + i) 1
Segundo mes: C = M / (1 + i) 2
Tercer mes: C = M / (1 + i) 3

Primer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 1
C = 120.000 / 1.045
C = 114.833

Segundo mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 2
C = 120.000 / 1.092025
C = 109.888

Tercer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 3
C = 120.000 / 1,141166
C = 105.156
Valor hoy de la deuda: (114.833 + 109888 + 105.156) = 329.877

Si aplicamos directamente la expresin 2.1 tenemos:

( + , )
() = [ ]
,

VP (Av) = 120.000
VP (Av) = 120.000 (2, 7489644)
VP (Av) = 329. 876 (la diferencia se debe a redondeos generados en cada uno de los pasos).

42
3.2. Valor presente de una anualidad anticipada.

Si los mismos $ 120.000 se pagan al inicio de cada mes, aplicando la misma tasa de inters,
estamos en presencia de una anualidad anticipada. Aplicando la expresin 2.2 tenemos:

( + , )
() = . [ ]
( + , ) ,

VP (Aa) = 120.000 (0,141166 / 0.0491411)


VP (Aa) = 120.000 (2,8726667)
VP (Aa) = 344.720

3.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida.

Juan Jos desea adquirir un celular de ltima generacin y para tal efecto, depositar al final de
cada mes $ 90.000 en una cuenta de ahorro que le ofrece un inters del 2,2% mensual. Cunto
dinero tendr ahorrado al final del tercer mes?

Resolviendo perodo a perodo tenemos:


Primer mes: M = C (1 + i) 2
Segundo mes: M = C (1 + i) 1
Tercer mes: M = C (1 + i) 0

El ltimo mes coincide con el perodo de evaluacin, por tanto, no tiene capitalizacin.

Grficamente tenemos:

90.000 90.000 90.000

Primer mes: VF (Av)


M = 90.000 (1 + 0,022) 2
M = 90.000 (1,044484)
M = 94.004

Segundo mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 1
M = 90.000 (1,022)
M = 91.980

Tercer mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 0
M = 90.000

Total al tercer mes: (94.004 + 91.980 + 90.000) = 275.984

43
Si aplicamos directamente la expresin 2.3 tenemos:

( + , )
() = . [ ]
,

VF (Av) = 90.000 * (3, 066484)


VF (Av) = 275.984

3.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada.

Continuando con el mismo problema planteado en 3.3 si los depsitos se realizan al inicio de
cada mes, al final de tres meses y aplicando la expresin 2.4 Juan Jos tendra ahorrado:

( + , )
() = . [
]
((+,))

VF (Aa) = 90.000 (0,0674626 / 0,0215264)


VF (Aa) = 90.000 (3,133947)
VF (Aa) = 282.055

3.5. Combinando Anualidad Vencida y Anticipada en un solo Flujo:

El plan de pagos de un ao de Mara Jos contempla que a fines de mes debe pagar $ 85.000 por
seis meses y para los seis meses restantes debe cancelar $ 75.000 al inicio de cada mes. La tasa
de inters aplicada a la operacin fue de 3,5% mensual. Cul fue el valor inicial de la deuda?

Respuesta: Los seis primeros flujos corresponden a una anualidad vencida y los seis restantes, a
una anticipada. Debe considerarse que el flujo anticipado generar un valor nico (un Monto) en
el perodo 6, que deber trasladarse a valor presente como un solo valor, usando la frmula de
monto compuesto, puesto que desde el perodo 6 hasta el perodo cero, no existen pagos.
Grficamente tendramos:

44
Paso 1: Valor presente de una anualidad vencida, los primeros 6 pagos por $ 85.000 al 3,5%
inters mensual; usando la ecuacin 2.1 tenemos:

( + , )
() = . [ ]
,

VP (Av) = 85.000 (5, 328553)


VP (Av) = 452.927

Paso 2: Valor Presente de la anualidad anticipada, los 6 pagos por $ 75.000 usando la misma tasa
de inters. El valor resultante, quedar ubicado en el perodo 6. Usando la ecuacin 2.2 tenemos:

( + , )
() = . [ ]
( + , ) ,

VP (Aa) = 75.000 (0,2292553 / 0,0415690)


VP (Aa) = 413.629

Tercer Paso: Traer a Valor Presente el segundo monto, para adicionar al primero.

C= 413.629 / (1 + 0,035) 6
C = 336.488

El valor inicial de la deuda, al da de hoy, es de: (452.927 + 336.488) = 789.415

4.- EJERCICIOS PROPUESTOS.

4.1. Un Bono de valor Nominal de $ 20 millones a 5 aos, paga un inters anual del 5% vencido y
al trmino del plazo, devuelve los $ 20 millones a quien en ese momento, tenga el bono.
Cul es valor del Bono al da de hoy, si la Tasa de Mercado es 4%?

4.2. Ud. realiza un compromiso de depsitos mensuales con el Banco BCI, con el propsito de
ahorrar para comprar una propiedad. Durante 8 meses depositar $ 150.000 al final de cada
mes, a una tasa de 1,85% mensual. Para los siguientes 8 meses, depositar $ 170.000 al inicio de
cada mes, a la misma tasa.
Cunto habr ahorrado al trmino de 16 meses?

45
5.- RESPUESTAS A EJERCICIOS PROPUESTOS
1. Valor Nominal del Bono $ 20 millones a 5 aos plazo. El valor
actual de un Bono que paga intereses anuales y devuelve el capital o
Tasa de Mercado (TIR de principal en el ltimo perodo, se clasifica como BULLET. Por tanto, el
Mercado): Es un
indicador usado para
valor al da de hoy ser la suma de los intereses descontados a la tasa
valorizar Instrumentos de mercado (TIR de mercado) ms el Principal, descontado a la
Financieros de similares misma tasa.
caractersticas (plazo,
nivel de riesgo, emisor,
etc.) ( + )
= [ ]+[ ]
Esta Tasa le indica al ( + )
inversionista, cul es el
inters promedio que
pagan Instrumentos VP = (1.000.000 * 4,451822) + (16.438.542)
Financieros similares al
VP = 4.451.822 + 16.438.542
que desea comprar, de
tal forma que ste (el VP = 20.890.364
inversionista) usar la
Tasa de Mercado para El Valor Presente del Bono es mayor a su valor nominal de $20
ofertar un precio por el millones, por que la Tasa de Mercado es menor a la Tasa Cupn; un
Instrumento que desea
inversionista que hoy desee invertir $ 20 millones, preferir hacerlo
adquirir.
en este Bono, que entrega intereses del 5%, a un instrumento del
mercado que entrega intereses del 4%. El atractivo que representa
este Bono para todos los potenciales inversionistas, har que el
precio del Bono suba.

2. Este problema incluye una mezcla de anualidad vencida y


anticipada, con flujos diferentes; para resolver, se har cada una por
separado:

Paso 1: Anualidad vencida de $ 150.000 por 8 meses:

(1 + 0,0185)8 1
= 150.000 [ ]
0,0185

VF = 150.000 *(8,537616)
VF = 1.280.642
Ahorro hasta el 8 mes.

Paso 2: Anualidad anticipada de $ 170.000 por 8 meses:

(1 + 0,0185)8 1
= 170.000 [ 1
]
1 (1,0185)

VF = 170.000 * (0,157946 / 0,0181639)


VF = 1,478.252
Ahorro desde el 8 al 16 mes.

46
Paso 3: El valor obtenido en el Paso 1 se trasladar a Valor Futuro
(mes 16) como un solo monto, usando la ecuacin de inters
compuesto y se sumar al valor obtenido en el Paso 2.

M = 1.280.642 * (1 + 0,0185) 8
M = 1.280.642 * 1,157946
M = 1.482.914

Ahorro total = (1.478.252 + 1.482.914) = 2.961.166

47
6. AMORTIZACION.
Bono Bullet (Bala). Tienen
cupones que se componen slo 6.1. DEFINICION.
de inters, los cuales se pagan
peridicamente (anual, La Amortizacin es un proceso mediante el cual se extingue una
semestral, trimestral, etc.) y
amortizarn el capital de una deuda, a travs de uno o ms pagos perodos, de tal manera que con
sola vez, en una fecha futura, el ltimo pago se cancela totalmente el capital prestado o principal y
denominada fecha vencimiento. los intereses respectivos.9
En el ltimo perodo, quien
tenga el bono, recibir el pago 6.2. ELEMENTOS DE UNA AMORTIZACION.
de intereses ms capital.
Los bonos que no son Bullet,
amortizan el capital junto al Valor del Prstamo: Es la suma de dinero que se recibe en
pago de los intereses. prstamo, al inicio de la operacin y que corresponde a un Capital
C.

Perodo de Tiempo: Diferencia entre la fecha de entrega del


prstamo y la fecha de su devolucin. Se denomina Perodo
Comercial cuando se trabaja con aos de 360 das y meses de 30
das; se denomina Perodo Exacto cuando se trabaja con aos de
365 das.

Tasa de Inters: Corresponde al porcentaje de costo de capital y se


fija de acuerdo a condiciones de mercado vigentes al momento de la
operacin y el riesgo que implica sta. La tasa de inters puede ser
vencida o anticipada.

Cuota Inters: Corresponde a la cantidad o valor monetario que se


debe cancelar por el uso del prstamo recibido, el cual podr pagarse
en forma parcial o total al final del perodo.

Cuota Capital: Corresponde a la devolucin del principal, cantidad o


valor monetario que se puede cancelar junto con los intereses, en
forma parcial o total, veremos ms adelante.

Dividendo o Cuota Total: Corresponde a la suma de la cuota de


capital ms la cuota de inters, cantidad o valor monetario que puede
tambin incluir slo inters o slo capital en un momento
determinado dentro del plazo de la deuda.

9 Matemticas Financieras, Jaime Marchant Garca Editorial Jurdica Conosur Ltda, pgina 146.
48
6.3. TIPOS DE AMORTIZACION.

TIPO 1: Consiste en pagar los intereses perodo a perodo y


devolver el capital de una sola vez, en el ltimo perodo. Esta
modalidad es usada en Bonos Bullet, que pagan intereses peridicos
y el principal al final del plazo.

Ejemplo: Un Bono a 5 aos por un valor nominal de $ 10 millones


paga el 5% de inters anual y devuelve el capital en el ltimo
perodo.
Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 10.000.000
1 500.000 0 500.000 10.000.000
2 500.000 0 500.000 10.000.000
3 500.000 0 500.000 10.000.000
4 500.000 0 500.000 10.000.000
5 500.000 10.000.000 10.500.000 0

TIPO - 2: Se paga una cuota uniforme del capital y los intereses se


calculan sobre el saldo insoluto, que se adiciona a esta cuota
uniforme.

Ejemplo: Tomando el mismo ejemplo anterior, la cuota fija del


capital sera: (10.000.000 / 5) = 2.000.000.- Los intereses sern
variables pues dependen del saldo insoluto (Saldo inicial menos pago
del capital, perodo a perodo).

Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final


0 10.000.000
1 500.000 2.000.000 2.500.000 8.000.000
2 400.000 2.000.000 2.400.000 6.000.000
3 300.000 2.000.000 2.300.000 4.000.000
4 200.000 2.000.000 2.200.000 2.000.000
5 100.000 2.000.000 2.100.000 0

TIPO 3: Consiste en pagar una cuota uniforme a lo largo del


perodo, que incluye intereses y capital; as, mientras el capital
pagado aumenta durante el perodo, los intereses disminuyen
manteniendo la cuota fija. Esta modalidad es la ms usada en las
operaciones comerciales y se le conoce como mtodo progresivo o
Sistema progresivo de amortizacin.

Ejemplo: Usando los mismos datos anteriores, se calcula una cuota


fija usando la expresin de una anualidad vencida; para nuestro
ejemplo la cuota ser:

1 (1 + 0,05)5
20.000 = [ ]
0,05

49
20.000 = Cuota (4,3294767)
Cuota = 4.619.496

Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final


0 20.000.000
1 1.000.000 3.619.496 4.619.496 16.380.504
2 819.025 3.800.471 4.619.496 12.580.033
3 629.002 3.990.494 4.619.496 8.589.539
4 429.477 4.190.019 4.619.496 4.399.520
5 219.976 4.339.520 4.619.496 0

Cuadro de Amortizacin: El cuadro anterior se denomina Cuadro


de Amortizacin y muestra el comportamiento de la deuda a travs
del tiempo. Detalla por cada perodo, la evolucin de los intereses y
el capital.

Si quisiramos conocer el valor de los intereses en cualquier perodo,


y no contamos con la informacin del cuadro, podemos determinarlo
usando la siguiente expresin:

I (n) = (Cuota Total) * (tasa de inters) * (factor (n j + 1))

Donde factor (n-j+1) = corresponde a

1 (1 + )3
[ ]

I (n) = Inters en el perodo n

Ejemplo: Determinar el valor de los intereses del tercer perodo,


para el ejemplo anterior.

1(1+0,05)3
I (3) = 4.619.496* 0,05* [ ]
0,05
I (3) = 230.975 * 2,723248
I (3) = 629.002

El valor de los intereses al tercer perodo ser de $ 629.002 y en


consecuencia, el valor de la cuota de amortizacin del capital ser:

C (3) = Cuota Total I (3)


C (3) = 4.619.496 629.002
C (3) = 3.990.494

50
Aplicacin:
Juan Jos solicit un prstamo de $ 3.000.000 al Banco Santander por
el plazo de un ao. El Banco le entreg la siguiente cotizacin,
incluyendo seguro de desgravamen:

Monto del crdito: $ 3.000.000


Plazo: 12 meses.
Tasa de inters: 1,51% mensual (18,12% anual)
Gastos notariales: $ 3.000
Impuesto: $ 12.041
Seguro Desgravamen: $ 25.615 al ao.
Seguro Desgravamen: $ 2.135 al mes.
Total gastos del crdito: $ 40.655
Monto final del crdito: $ 3.040.655

Con estos datos, Juan Jos desea determinar:

a) El valor de la cuota mensual.


b) El saldo de la deuda despus de cancelar la cuarta cuota
c) Los intereses que se pagarn en la sexta cuota.
d) El Cuadro de Amortizacin del crdito.

Respuesta:

a) Valor de la cuota mensual (una anualidad vencida):

1(1+0,0151)12
3.040.655 = Cuota* [ ]
0,0151

3.040.655 = Cuota (10,900714


278.941 = Cuota

b) Saldo de la deuda despus de la 4 cuota:

Saldo (n - j) = Cuota * factor (n - j) n = 12 meses


J = 4 mes

1(1+0,0151)8
Saldo (4) = 278.941* [ ]
0,0151

Saldo (4) = 278.941 * 7,482665


Saldo (4) = 2.087.222

51
c) Intereses que se pagarn en la sexta cuota: La expresin que
permite calcular la cantidad de intereses que se pagarn en un
perodo determinado, es la siguiente:

I (j) = Cuota * tasa inters * factor (j + 1)

Donde:
I (j) Intereses en el perodo j
Factor (j + 1) Es la expresin anterior, evaluada en el perodo
siguiente al deseado.

En nuestro ejemplo, los intereses que corresponden al perodo 6


son:

I (6) = 278.941 * 0,0151 * (1 (1 + 0,0151) -7) / 0,0151)


I (6) = 278.941 * 0,0151 * 6,595653
I (6) = 27.781

d) Cuadro de amortizacin:
Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 3.040.655
1 45.914 233.027 278.941 2.807.628
2 42.395 236.546 278.941 2.571.082
3 38.823 240.118 278.941 2.330.964
4 35.198 243.743 278.941 2.087.221
5 31.517 247.424 278.941 1.839.797
6 27.781 251.160 278.941 1.588.637
7 23.988 254.953 278.941 1.333.684
8 20.139 258.802 278.941 1.074.882
9 16.231 262.710 278.941 812.172
10 12.264 266.677 278.941 545.495
11 8.237 270.704 278.941 274.791
12 4.149 274.792 278.941 -1
Totales: 306.636 3.040.656 3.347.292

6.4. AMORTIZACIONES: EJERCICIOS PROPUESTOS.

6.4.1. Ud. mantiene una deuda de $ 2.165.176 con el Banco BCI a 24


meses plazo, con un inters mensual de 1,87% y cuotas mensuales de
$ 112.447 (tasa anual del 22,44%). Como ya ha pagado 6 cuotas,
desea saber cul es su deuda al da de hoy, para analizar la
conveniencia de renegociar a una nueva tasa de inters del 24%
anual capitalizable trimestralmente, con 6 pagos trimestrales.

6.4.2. Una deuda de $ 900.000 debe amortizarse en 6 pagos cada dos


meses (bimestral) en forma vencida. Con la institucin acreedora se
convino, para los tres primeros pagos, abonar $ 150.000 y $ 200.000
para los dos siguientes; si la tasa de inters aplicada fue de 4,5% con
capitalizacin bimestral, cul ser el valor del ltimo pago
bimestral?

52
6.4.3.10 Mara Antonieta gan un concurso literario en su colegio,
consistente en $ 1.000.000. Las reglas del concurso establecan que
el premio se entregara de la siguiente forma: $ 300.000 de
inmediato y el saldo se depositara en un Fondo Mutuo de
rentabilidad promedio anual del 9%, con capitalizacin mensual. Al
final de cada mes, se retiraran $ 200.000 para entregarlos al
ganador. El saldo permanecera en el Fondo Mutuo.
Cuntos retiros podran realizarse, hasta agotar el fondo?

6.5. RESPUESTA A EJERCICIOS PROPUESTOS.

1. El primer paso, es conocer el saldo de la deuda despus de pagar 6


cuotas; una forma, es confeccionar el cuadro de amortizacin hasta el
sexto perodo:
Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 2.165.176
1 40.489 71.958 112.447 2.093.218
2 39.143 73.304 112.447 2.019.914
3 37.772 74.675 112.447 1.945.239
4 36.376 76.071 112.447 1.869.168
5 34.953 77.494 112.447 1.791.674
6 33.504 78.943 112.447 1.712.731

El segundo paso, es traer a Valor Presente el saldo de la deuda,


usando el tipo de inters como tasa de descuento:

VP = 1.712.731 / (1 + 0,187) 6
VP = 1.712.731 / 1.117578
VP = 1.532.538.-

El tercer paso, es calcular la nueva cuota y confeccionar un cuadro de


amortizacin, con 6 pagos trimestrales, usando la nueva tasa de
inters trimestral: (0,24 / 4) = 0,06

1 (1 + 0,06)6
1.532.538 = [ ]
0,06

1.532.538 = Cuota * (4,9173243)


311.661 = Cuota

Cuadro de Amortizacin Nueva Propuesta.


Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 1.532.538
1 91.952 219.709 311.661 1.312.829
2 78.770 232.891 311.661 1.079.938
3 64.796 246.865 311.661 833.073
4 49.984 261.677 311.661 571.396
5 34.284 277.377 311.661 294.019
6 17.641 294.020 311.661 -1

10 Adaptado de Matemticas Financieras Hctor Manuel Vidaurri, Ediciones CENGAGE, pgina 386.
53
Conclusin: Existen varias formas de comparar la conveniencia de
cada propuesta; por ejemplo, determinar una tasa de inters anual,
con capitalizacin trimestral que sea equivalente a una tasa anual,
con capitalizacin mensual. Si la nueva tasa ofrecida (24% anual
capitalizable trimestralmente) es mayor a la encontrada en la
equivalencia, entonces no conviene.

Otra forma, es comparar la sumatoria de los pagos que deben


realizarse bajo cada propuesta.

En la propuesta original la suma de los pagos es:


(24 * 112.447) = 2.698.728

En la nueva propuesta, la suma de los pagos es:


(8 * 344.756) = 2.758.048 ms los 6 pagos ya efectuados. Esta nueva
propuesta no es conveniente, desde ningn punto de vista.

2. Lo ms conveniente, es construir un cuadro de amortizacin de 6


perodos, considerando que los pagos convenidos son las cuotas; as
entonces tenemos:
Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 900.000
1 40.500 109.500 150.000 790.500
2 35.573 114.427 150.000 676.073
3 30.423 119.577 150.000 556.496
4 25.042 174.958 200.000 381.538
5 17.169 182.831 200.000 198.707
6 8.942 198.707 207.649 0

Por lo tanto, el valor del ltimo pago es de $ 207.649.- Podemos


establecer tambin las siguientes equivalencias:

Cuota = (Intereses + Capital)


Saldo Final Actual = (Saldo Final Perodo Anterior Capital)
Inters Actual = (Tasa de inters * Saldo Final Per. Anterior)

Resolviendo cada una de las equivalencias, se puede determinar el


valor del Capital para el ltimo perodo y en consecuencia, el valor de
la cuota del ltimo perodo (el Saldo Final del ltimo perodo es
cero).

3. El monto entregado en forma inmediata, rebaja el saldo a $


700.000 que se depositan en el Fondo Mutuo. Se efectan retiros de $
200.000 al final de cada mes, luego la incgnita es la cantidad de
meses que se efectuarn los retiros hasta agotar el fondo.
Planteamos el problema como una anualidad vencida, donde n es la
incgnita y 200.000 la cuota peridica. La tasa de inters anual del
9% con capitalizacin mensual, equivale a (0.09 / 12) = 0,0075

54
1 (1 + 0,0075)
700.000 = 200.000 [ ]
0,0075

3,5 * 0,0075 = (1 (1,0075) n)


0,02625 = 1 (1,0075) n
-1 + 0,02625 = - (1,0075) n / -1
0,97375 = (1,0075) n / log
Log (0,97375) = -n log (1,0075)
-0,026601 = -n (0,00747201)
-3,56 = - n /-1
3,56 = n

Esto es, 3 retiros de $ 200.000 y un 4 retiro por menos de eso;


aproximadamente, el 56% de 200.000 ($112.000). Para confirmar
estos clculos, confeccionaremos el Cuadro de Amortizacin.

Cuadro de Amortizacin Problema de Mara Antonieta.


Perodo Inters Capital Cuota Saldo Final
0 700.000
1 5.250 194.750 200.000 505.250
2 3.789 196.211 200.000 309.039
3 2.318 197.682 200.000 111.357
4 835 111.357 112.192 0

55
7. DEPRECIACION.

7.1. CONCEPTO DE DEPRECIACION.

La Depreciacin se define como la prdida de valor que sufren los


activos fijos haciendo que su vida til resulte limitada. La vida til se
determina con base en la experiencia de los expertos del tema.
Las causas de la Depreciacin son dos: Fsicas y Funcionales. Las
causas fsicas se refieren al desgaste producido por el uso o la accin
de los elementos naturales.
Las causas funcionales se presentan por obsolescencia o por
insuficiencia. La obsolescencia se presenta cuando el activo fijo se
retira, no porque se haya desgastado, sino porque resulta anticuado
debido a nuevas invenciones, mejoras tcnicas, etc.11

La Depreciacin es un Gasto peridico, que puede calcularse por


diversos mtodos.

Conceptos de Valor:

Valor en Libros: Se refiere al costo de adquisicin del activo, menos


la depreciacin acumulada del activo. Representa el valor que an
conserva el bien, en los registros contables de la empresa.

Valor de Mercado: Valor que el activo tiene en el mercado, al da de


hoy, que es distinto al Valor en Libros, debido a la inflacin y algunos
otros factores.

Valor de Deshecho o de Salvamento: Si un activo ha llegado al final


de su vida til, siempre conservar algn valor, aun as sea como
chatarra o para desarme. No se relaciona con el Valor de Mercado.

7.2 MTODOS DE DEPRECIACIN.


Segn la ley De Renta, son
7.2.1. Mtodo de la Lnea Recta.
depreciables: Mquinas,
instalaciones, edificios,
vehculos, equipos, estanques, Es el mtodo ms sencillo y el ms utilizado (aprobado por el SII para
herramientas, y todo aquello la disposicin sobre depreciacin de activos). Supone que el gasto
que sufra desgaste. por depreciacin es el mismo durante cada ao de su vida til. La
No son Depreciables: Bienes
Depreciacin Anual viene dada por:
intangibles, derechos de llave,
marcas, patentes, materias
primas, terrenos; todos ellos DL= (Valor del Activo Valor Residual) / Vida til
que no sufren desgaste de un
perodo a otro. Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 3.000.000 y se calcula que su
vida til ser de 5 aos. Su valor residual se estima en 10% del valor
del activo.
DL = (3.000.000 300.000) / 5
DL = 540.000 por ao.

11 Hctor Manuel Vidaurri, Matemticas Financieras Ediciones CENGAGE, pgina 488.-


56
Esto significa que la Empresa debera formar un Fondo de Reserva
para depreciacin, acumulando $ 540.000 por ao, durante 5 aos,
que permita la renovacin del activo.

Una prctica comn, consiste en construir una Tabla de


Depreciacin, que muestra el gasto anual por este concepto, el Valor
en Libros y la Depreciacin Acumulada. Para nuestro ejemplo:

Depreciacin Depreciacin Valor en


Ao Anual Acumulada Libros
0 3.000.000
1 540.000 540.000 2.460.000
2 540.000 1.080.000 1.920.000
3 540.000 1.620.000 1.380.000
4 540.000 2.160.000 840.000
5 540.000 2.700.000 300.000

Consideraciones a este Mtodo:

- Los bienes se deprecian en mayor proporcin los primeros aos de


su vida til, que en los aos finales.
- El dinero depositado en el Fondo, gana intereses; este hecho, no es
considerado por el mtodo.
- El valor de reposicin del activo, no es igual al valor de compra,
debido a la inflacin.

7.2.2. Mtodo Acelerado (Depreciacin Acelerada).

Consiste en reducir a un tercio los aos de vida til de los bienes


que conforman el activo inmovilizado, fijados por la Direccin
Nacional del SII mediante normas de carcter general, o los aos de
vida til fijados por la Direccin Regional del SII, mediante normas
particulares recadas en solicitudes de las empresas que someten sus
bienes a jornadas extraordinarias de trabajo o bajo condiciones
fsicas o geogrficas que determinen un mayor desgaste que el
normal.12

DA = (Valor del Activo Valor Residual) / 3

Este mtodo se aplica a bienes fsicos nuevos y de vida til mayor o


igual a 10 aos

12 Diccionario Bsico Tributario Contable, www.sii.cl.


57
Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 6.000.000 que tiene una vida
til de 10 aos y un valor residual del 10% de su valor de
adquisicin. Se usar depreciacin acelerada.

DA = (6.000.000 600.000) / 3
DA = 5.400.000 / 3
DA = 1.800.000 por cada ao.

7.2.3. Mtodo del Fondo de Amortizacin.

Es una variante del mtodo de la Lnea Recta, en que toma en cuenta


los intereses ganados en el Fondo de Amortizacin, de tal forma que
la suma de los depsitos anuales ms sus intereses, sea igual a la
depreciacin total.

En general, los Fondos de amortizacin se establecen con el


propsito de pagar una deuda que vence en fecha futura, o para la
compra de un equipo nuevo, que reemplace al existente, cuando ste
finalice su vida til. Su expresin general es:

( ) ( )
= [ ]
(1 + ) 1

Ejemplo: Se adquiri un equipo industrial a un costo de $ 2.750.000,


el cual se espera usar por 5 aos, con un valor residual del 8% de su
costo de adquisicin. El gasto anual por depreciacin, se depositar
en un Fondo de Amortizacin, a un inters del 12% anual.

Cul ser el valor de la depreciacin total?


Cul ser el valor a depositar en el Fondo de Amortizacin?

Depreciacin Total = (Valor del Activo Valor Residual)

DT = (2.750.000 220.000)
DT = 2.530.000

Valor a depositar en el Fondo de Amortizacin:

(2.530.000) (0,12)
= [ ]
(1 + 0,12)5 1

FA = (303.600 / 0,7623417)
FA = 398.247

58
Al depositar $ 398.247 cada fin de ao en el Fondo de Amortizacin,
al cabo de 5 aos se obtendr:

1 + (1 + 0,12)5
= 398.247 [ ]
0,012

M = 398.247 * (6,3528474)
M = 2.530.002
Que corresponden a la depreciacin total.

Para una mayor comprensin del mtodo, se elabora el cuadro de


Amortizacin para 5 aos:

Columna1 Columna2 Intereses Deprec. Deprec.3 Valor en


Fin de Ao Depsito Ganados Anual Acumulada Libros
0 2.750.000
1 398.247 0 398.247 398.247 2.351.753
2 398.247 47.790 446.037 844.284 1.905.716
3 398.247 101.314 499.561 1.343.845 1.406.155
4 398.247 161.261 559.508 1.903.353 846.647
5 398.247 228.402 626.649 2.530.002 219.998

El inters ganado a fin de cada ao, se obtiene de calcular la


depreciacin acumulada por la tasa de inters.
El valor por depreciacin anual corresponde a la suma del
depsito ms el inters ganado en el ao.
El valor de la Depreciacin acumulada al 5 ao, es igual al valor
de la Depreciacin Total anteriormente calculada.

7.2. EJERCICIOS RESUELTOS.

7.2.1. Una empresa fabricante de caramelos y chocolates adquiri


una mquina empacadora en $ 3.605.000, de la cual se estima un
valor de desecho del 15% de su costo. El fabricante de la
empacadora estima que esta mquina podr producir 95.000.000
unidades de empaques de dulces antes de ser reemplazada por una
nueva. La produccin anual estimada de empaques de dulces para los
prximos 5 aos es:
Produccin
Ao Anual
1 7.300.000
2 9.125.000
3 12.775.000
4 22.995.000
5 42.805.000

Considerando un mtodo lineal, determinar:


a) La depreciacin total.
b) El costo por depreciacin de cada unidad de empaque.
c) El cuadro de depreciacin.

59
60
Respuesta.

Depreciacin total de la mquina empacadora:


DT = Valor Adquisicin Valor Desecho
DT = 3.605.000 (0,15 * 3.605.000)
DT = 3.605.000 540.750
DT = 3.064.250

Costo por depreciacin de cada unidad de empaque:


Si la mquina est diseada para producir 95.000.000 de unidades,
luego:

D (unidad) = Depreciacin Total / Produccin Total


D (unidad) = 3.064.250 / 95.000.000
D (unidad) = 0,03226 Pesos por empaque producido.

Cuadro de Depreciacin:
Deprec. Valor en
Perodo Deprec. Anual Acumulad Libros
0 3.605.000
1 235.498 235.498 3.369.502
2 294.373 529.871 3.075.129
3 412.122 941.993 2.663.007
4 741.819 1.683.812 1.921.188
5 1.380.889 3.064.701 540.299

La depreciacin anual se calcula multiplicando la depreciacin por


unidad por el N de unidades anuales estimadas a empacar. El Valor
en Libros obtenido en el cuadro de amortizacin, es algo menor al
obtenido en el clculo del Valor de desecho.

61
7.2.2. Se adquiere un equipamiento para el manejo de materiales de
bodega, a un costo de $ 12.000.000, los que tienen una vida estimada
de 10 aos. El valor residual se estima en 10% del costo de
adquisicin. La tasa de impuesto por beneficio de la depreciacin es
17%.

a) Determine el costo anual de depreciacin usando el mtodo lineal.


b) Determine el costo anual por depreciacin usando el mtodo
acelerado.
c) Confeccione un cuadro comparativo de ambos mtodos.

Respuesta.

Valor del equipo $ 12.000.000 y costo anual de la depreciacin,


mtodo lineal:

Costo Anual = (Costo Adquisicin Valor Residual) / Vida til


Costo Anual = (12.000.000 1.200.000) / 10
Costo Anual = 1.080.000
Beneficio Tributario = (1.080.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 183.600 Por cada ao.

Costo Anual de depreciacin, usando el mtodo acelerado:

Costo Anual = (Costo Adquisicin Valor Residual) / 3


Costo Anual = (12.000.000 1.200.000) / 3
Costo Anual = 3.600.000
Beneficio Tributario = (3.600.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 612.000 Por cada ao.

Cuadro Comparativo: Depreciacin Lineal.


Perodo Deprec.2 Valor Lib. Ahorro Imp
0 12.000.000
1 1.080.000 10.920.000 183.600
2 1.080.000 9.840.000 183.600
3 1.080.000 8.760.000 183.600
4 1.080.000 7.680.000 183.600
5 1.080.000 6.600.000 183.600
6 1.080.000 5.520.000 183.600
7 1.080.000 4.440.000 183.600
8 1.080.000 3.360.000 183.600
9 1.080.000 2.280.000 183.600
10 1.080.000 1.200.000 183.600

Cuadro Comparativo: Depreciacin Acelerada.


Valor en Beneficio
Perodo Depreciac. Libros Tributar
0 12.000.000
1 3.600.000 8.400.000 612.000
2 3.600.000 4.800.000 612.000
3 3.600.000 1.200.000 612.000

62
7.2.3. Una empresa adquiri el ao pasado, un equipo de
refrigeracin en $ 5.100.000, que tiene una vida til estimada de 12
aos, con un valor cero como valor de desecho. La tasa de inters
para el depsito del Fondo de Amortizacin se estim en 12%. Con
estos antecedentes determinar:

a) La depreciacin acumulada y el valor en libros al cabo de 6 aos.


b) El Cuadro de Amortizacin.

Respuesta.

Dado que el Valor Residual es cero, la Depreciacin Total es igual al


Valor del Activo.

DT = 5.100.000
FA = (5.100.000 * 0,12) / ((1 + 0,12) 12 1)
FA = 612.000 / 2,895976
FA = 211.328
Corresponde al Fondo de Amortizacin, que se depositar al 12%. Al
trmino de 12 aos se habr acumulado:

(1 + 0,12)12 1
= 211.328 [ ]
0,12

M= 211.328 * (24,133133)
M = 5.100.006
Que corresponde al valor del activo.

Cuadro de Amortizacin:
Perodo Depsit Interes. Deprec. Deprec. Valor en
o ganados Anual Acumul Libros
0 5.100.000
1 211.328 0 211.328 211.328 4.888.672
2 211.328 25.359 236.687 448.015 4.651.985
3 211.328 53.762 265.090 713.105 4.376.895
4 211.328 85.573 296.901 1.010.006 4.079.994
5 211.328 121.201 332.529 1.342.535 3.747.465
6 211.328 161.104 372.432 1.714.967 3.375.033

63
7.3. EJERCICIO PROPUESTO:

MOVIMAQ adquiri el ao pasado, un montacargas con batera de


litio en $ 15.400.000, que tiene una vida til estimada de 5 aos, con
un 15% como valor de desecho. La tasa de inters para el depsito
del Fondo de Amortizacin se estim en 14%. Anual. Con estos
antecedentes determinar:

a) La depreciacin total y el valor en libros al cabo de 5 aos.


b) El Cuadro de Amortizacin.

RESPUESTA EJERCICIO PROPUESTO.

DT = (Valor Activo - Valor Residual)


DT = (15.400.000 2.310.000)
DT = 13.090.000

Clculo del Fondo de Amortizacin, necesario para el clculo del


Valor en Libros.

(13.090.000) (0,14)
= [ ]
(1 + 0,14)5 1

FA = (1.832.600 / 0,925415)
FA = 1.980.301

Este valor corresponde al Fondo de Amortizacin Anual, que se


depositar al final de cada ao y que tiene por objetivo, adquirir un
nuevo equipo cuando el anterior est totalmente depreciado.

Cuadro de Amortizacin:
Intereses Deprec. Deprec. Valor en
Perodo Depsito Ganados Anual Acumul. Libros
0 15.400.000
1 1.980.301 0 1.980.301 1.980.301 13.419.699
2 1.980.301 277.242 2.257.543 4.237.844 11.162.156
3 1.980.301 593.298 2.573.599 6.811.443 8.588.557
4 1.980.301 953.602 2.933.903 9.745.346 5.654.654
5 1.980.301 1.364.348 3.344.649 13.089.995 2.310.005

64
FORMULARIO
INTERS SIMPLE INTERES COMPUESTO

1) M = C * (1 + i) n
1) () = ( + )

Donde:
2) =
i (e) = tasa efectiva (+)
m = n de capitalizaciones de la tasa nominal.
(+)
3) = [ ]
()
2) () =
(+())

Donde: 4) () = ( + ) -1

i(a) = Inters Anticipado. Donde:
i(v) = Inters Vencido. TN = Tasa Nominal
n = Perodo de Tiempo k = N de capitalizaciones en el perodo n
n = perodo de tiempo original
(+())
3) () = [ ]
(+()) (+)
Donde: 5) = ( )
(+)
t(r) = Tasa Real. Donde:
t(n) = Tasa Nominal. Tr =Tasa Real
t(i) = Tasa de Inflacin del perodo (generalmente Tn =Tasa Nominal
el valor del IPC) Ti =Tasa de inflacin (dada por la variacin del IPC)

4) = ( + ( ))

5) M = C + I

6) I = C * n * i

7) = ( + )


8) =
(+())

ANUALIDADES, AMORTIZACIN Y DEPRECIACIN.

(+)
1) () = [ ]

Donde:
VP (Av) = Valor Presente de una anualidad vencida.
FF = Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I = Tasa de inters.
N = Plazo de la operacin.

(+)
2) () = [ ]
(+)

(+)
3) () = [ ]

(+)
4) () = [ ]
( )
(+)

5) DL= (Valor del Activo Valor Residual) / Vida til

6) DA = (Valor del Activo Valor Residual) / 3

( )( )
7) = [ ]
(+)

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