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Fundamentos FInancieros

A B C D E F
1
2 VALOR ACTUAL I
3
4
Claudio I
5
6 Claudio cuenta con unos ahorros que desea depositarlos en el banco.
7
8 Luego de efectuar algunas indagaciones, ha podido determinar que el
9 Banco Confianza le podra devolver a Claudio el importe de S/. 1,110 en el
10 lapso de un ao.
11
Se sabe que el Banco Confianza ofrece una tasa de inters de 15% anual.
12
13 Determinar el importe de dinero equivalente al da de hoy.
14
15
16
17
18 1. Informacin Base
19
20 Flujo de Ingreso 1,110 S/.
21 Tasa Descuento (K) 15% Tasa de inters anual
22 Periodo (n) 1 aos
23
24 2. Solucin
25
26 0 1
27
28 Flujo de Ingreso 1,110
29
30 Valor Actual (VA) 965 =1,110/(1+15%)
31
32
33
Claudio II
34
35 Patricio, amigo de Claudio, le recomienda que pregunte tambin en el
36 Banco Promesa.
37
38 El Banco Promesa le ofrece a Claudio que si deja sus ahorros en dicho
39 banco le devolver un importe ascendente a S/. 1,350, pero a una tasa de
40 inters de 16% anual y por el lapso de 2 aos.
41
Determinar el importe de dinero al da de hoy considerando la oferta del
42 Banco Promesa.
43
44
45
46 1. Informacin Base
47
48 Flujo de Ingreso 1,350 S/.
49 Tasa Descuento (K) 16% Tasa de inters anual
50 Periodo (n) 2 aos
51
52 2. Solucin
53
54 0 1 2
55
56 Flujo de Ingreso 1,350
57
58 VA 1,003 = 1350/(1+16%)^2

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366316298.xls / 1-VA I 1
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F
1
2 VALOR ACTUAL II
3
4
Claudio III
5
6 Claudio tiene la expectativa de generar un flujo de ingresos en los prximos
7 dos aos: S/. 310 en el primer ao y S/. 1,050 en el segundo ao.
8
9 Si el costo de oportunidad del dinero en el tiempo de este flujo es de 15%
10 anual, determinar el valor que representaran al da de hoy.
11
12
13
14
15 1. Informacin Base
16
17 1 2
18 Flujo de Ingreso 310 1,050 S/.
19 Tasa Descuento (K) 15% Tasa de inters anual
20 Periodo (n) 2 aos
21
22 2. Solucin
23
24 0 1 2
25
26 Flujo de Ingreso 310 1,050
27
28 Valor Actual (VA) 270 794 valores expresados en trminos e
29 =310/(1+15%) =1050/(1+15%)^2
30 VA 1,064 =270+794
31
32 0 1 2
33
34 Flujo de Ingreso 310 1,050
35
36 VA 1,064 con frmula Excel: VA = vna(K,F1..Fn)
37 =vna(15%,310,1050)

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366316298.xls / 2-VA II 2
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F G H
1
2 VALOR ACTUAL DE FLUJOS CONSTANTES
3
4
5 Claudio IV
6 Claudio ha sido contratado por el Banco Mundial para prestar servicios
7 como consultor en distintos pases. Por estos servicios, el Banco pagara a
8 Claudio un sueldo anual de S/. 330 mil. El plazo de la contratacin es por 5
9 aos.
10
11 Si el costo de oportunidad del dinero asociado a esta actividad es de 17%
12 anual, determinar el valor actual del flujo esperado de sueldo.
13
14
15
16 1. Informacin Base
17
18 Flujo de Sueldo 330 S/. Miles
19 Tasa Descuento (K) 17% Tasa de inters anual
20 Periodo (n) 5 aos
21
22 2. Solucin
23
24 0 1 2 3 4 5
25
26 Flujo de Sueldo 330 330 330 330 330
27
28 VA 1,056 =vna(17%,330,330,330,330,330)
29
30 VA 1,056 con frmula Excel: VA = -va(K,n,VF)
31 =-va(17%,5,330)

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366316298.xls / 3-VA Cte 3
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F G H I J
1
2 VALOR FUTURO
3
4
Claudio V
5
6 Se sabe que el Banco Confianza le ofreci a Claudio una tasa de inters de
7 15% anual por sus ahorros.
8
9 Claudio ha podido reunir un importe de S/. 2,500, el cual le interesara
10 depositarlos en una cuenta de ahorros.
11
12 Determinar el valor futuro de dicho importe en las siguientes situaciones: i)
deja sus ahorros por el plazo de un ao; y, ii) deja sus ahorros por el plazo
13 de 4 aos.
14
15
16
17
18 1. Informacin Base
19
20 Ahorro (hoy) 2,500 S/.
21 Tasa Descuento (K) 15% Tasa de inters anual
22 Periodo base 0 aos
23
24 2. Solucin
25
26 0 1
27
28 Ahorro 2,500
29
30 VF 2,875 =2500*(1+15%)
31
32 0 1 2 3 4
33
34 Ahorro 2,500
35
36 VF 4,373 =2500*(1+15%)^4
37
38
39
40 Claudio VI
41
Claudio se ha enterado que dentro de dos aos podr disponer de una
42 herencia por el valor de S/. 3,800.
43
44 Esta herencia lo depositara en la cuenta de ahorros en el Banco Promesa a
45 una tasa de inters de 16% anual.
46
47 Determinar el valor futuro de dicho importe al cierre del quinto ao (contados
desde hoy).
48
49
50
51
52 1. Informacin Base
53
54 Herencia a ahorrar 3,800 S/.
55 Tasa Descuento (K) 15% Tasa de inters anual
56 Periodo base 2 aos
57
58 2. Solucin
59
60 0 1 2 3 4 5
61
62 Herencia a ahorrar 3,800
63
64 VF 5,779 =3800*(1+15%)^3

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366316298.xls / 4-VF 4
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Fundamentos Financieros

A B C D E F G H I J K
1
2 VALOR FUTURO DE FLUJOS CONSTANTES
3
4
Claudio VII
5
6 Claudio ha podido obtener un contrato de consultora por el plazo de 3 aos.
7 Dicho contrato establece la presentacin de un informe anual; en
8 contrapartida, le cancelaran S/. 3,700 por cada informe al cierre de cada
9 ao.
10
11 Debido a que Claudio cuenta con otros trabajos, el total de ingresos de dicha
consultora lo ahorrara en el Banco Promesa a la tasa de inters de 16%
12 anual.
13
14 Determinar cul sera el valor equivalente de dichos flujos al cierre del tercer
15 ao.
16
17
18
19 1. Informacin Base
20
21 Pago consultora 3,700 S/.
22 Tasa Descuento (K) 16% Tasa de inters anual
23 Periodo (n) 3 aos
24
25 2. Solucin
26
27 0 1 2 3
28
29 Pago x consultora 3,700 3,700 3,700
30
31 Pago x consult en 3 4,979 4,292 3,700 valores expresados en trminos equivalentes al periodo 5
32 =2200*(1+16%) =2200*(1+16%) =2200*(1+16%)^0
33 VF 12,971
34
35 VF 12,971 con frmula Excel: VF = -vf(K,n,VC)
36 =-VF(16%,3,3700)
37
38 Nota:
39 Considerar que los flujos de caja se realizan al cierre del periodo.

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366316298.xls / 5-VF Cte 5
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Fundamentos Financieros

A B C D E F G H I J K
1
2 VALOR ACTUAL Y FUTURO CON TASAS VARIABLES
3
4
Claudio VIII
5
6 Un informe econmico del Ministerio de Economa y Finanzas ha
7 determinado que las tasas de inters proyectadas para los prximos tres
8 aos son de 15%, 13% y 12% anual consecutivamente.
9
10 Claudio se preocupa en principio por los ingresos que percibira por la
11 consultora pues no sabe si en valores equivalentes valdrn lo mismo ante
esta nueva coyuntura.
12
13 Determinar cul sera el valor de los ingresos por la consultora en trminos
14 de valor actual.
15
16
17
18 1. Informacin Base
19
20 Pago consultora 3,700 S/.
21 Periodo (n) 3 aos
22
23 2. Solucin
24
25 0 1 2 3
26
27 Pago x consultora 3,700 3,700 3,700
28
29 Tasa de inters (K) 15% 13% 12%
30
31 VA pago x consul 3,217 2,847 2,542 valores expresados en trminos equivalentes al periodo 0
32
33 VA 8,607
34
35 VF pago x consul 4,683 4,144 3,700 valores expresados en trminos equivalentes al periodo 3
36
37 VF 12,527
38
39 VF 12,527
40

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366316298.xls / 6-Tasa Var 6
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Fundamentos FInancieros

TASA DE INTERES EFECTIVA

BISA I

Buenas Inversiones S.A. (BISA) es un banco de inversin que ha estructurado una


emisin de Bonos Corporativos para su expansin. Esta emisin se realizara por
un importe de S/. 700 mil, a un plazo de 3 aos y a una tasa de inters efectiva de
5% anual.

Los intereses se cancelarian en la misma fecha de redencin del principal.

Determinar el importe a pagar en la fecha de vencimiento del bono.

1. Informacin Base

Emision BC 700 S/. Mil


Plazo emision 3 aos
Tasa interes efectiva (TIE) 5.00% anual
Periodo capitaliz 1 anual

2. Solucin

aos 0 1 2 3

Principal (Emision) 700 735 772 810


Interes 35 37 39

VF 810

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366316298.xls / 1-TI Efec
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Fundamentos Financieros

TASA DE INTERES EFECTIVA

BISA II

BISA desea que le ayude a determinar las tasas equivalentes del periodo sealado
de las siguientes tasas de inters efectivas.

a) 2% efectiva mensual a anual


b) 6% efectiva trimestral a anual
c) 22% efectiva anual a mensual
d) 30% efectiva anual a diaria
e) 17% efectiva anual a bimensual
f) 3% efectiva mensual a bianual

1. Informacin Base

Tasa de Inters % A
Mensual 2% Anual
Trimestral 6% Anual
Anual 22% Mensual
Anual 30% Diaria
Anual 17% Bimensual
Mensual 3% Trianual

2. Solucin

Tasa de Inters % A %
Mensual 2% Anual 26.82%
Trimestral 6% Anual 26.25%
Anual 22% Mensual 1.67%
Anual 30% Diaria 0.07%
Anual 17% Bimensual 2.65%
Mensual 3% Trianual 189.83%

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366316298.xls / 2-TIE Equiv
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Fundamentos Financieros

TASA DE DEVALUACIN

BISA III

Teniendo en cuenta que el sistema financiero nacional se encuentra


dolarizado, BISA estima necesario calcular las tasas de inters efectivas en
dlares de sus productos financieros que se establecieron originalmente en
soles.

La gerencia de estudios econmicos ha podido obtener la evolucin anual


del tipo de cambio nominal promedio desde 1991 al 2005 (ver tabla adjunta).

Ayudar a BISA a obtener las tasas de inters efectivas en dlares de sus


productos financieros.

1. Informacin Base

Producto Financiero TIE


Sobregiros 8% anual
Prstamos 11% anual
Arrendamiento 3% trimestral

2. Solucin

Ao TC C/V Var %
2002 3.515
2003 3.476 -1.11%
2004 3.411 -1.87%
2005 3.292 -3.49%
2006 3.274 -0.55%
2007 3.128 -4.46%
2008 2.924 -6.52%
2009 3.011 2.98%
2010 2.824 -6.21%
2011 2.755 -2.44%
2012 2.637 -4.28%
Fuente: BCRP.

Prom -2.80% Tasa de devaluacin esperada

Producto Financiero TIE S/. TIE US$


Sobregiros 8.00% 11.11% anual TIS = (1+TID)*(1+dev) - 1
Prstamos 11.00% 14.19% anual TID = (1+TIS)/(1+dev) - 1
Arrendamiento 12.55% 15.79% anual

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366316298.xls / 4-Dev
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Fundamentos Financieros

PAGOS CONSTANTES

Fortaleza I

Fortaleza Contratistas Generales (FCG) viene solicitanto un prstamo al Banco de


Inversiones del Peru (BIP) con el fin de poder financiar un importante proyecto.

El prstamo requerido asciende a la suma de S/. 275 000. Luego de la


presentacin de una serie de documentos y los planes de negocio, el banco le
indica a la empresa que podran otorgar el crdito a un plazo de 6 aos con tasa
de inters efectiva de 12%.

Adems, BIP establece que los pagos se debern efectuar considerando


amortizaciones de principal constante. Elaborar el programa de pagos.

Luego de revisar el servicio de deuda, Fortaleza estima que un cronograma con


cuotas constantes sera ms conveniente, por lo que se requiere ahora elaborar el
programa de pagos con esta condicin.

1. Informacion Base

Prestamo 275,000 S/.


Plazo 6 aos
Tasa interes efectiva (TIE) 12.00% anual
Periodicidad de pago Anual

2. Solucion

a) Programacion de Pagos con Amortizaciones Constantes

0 1 2 3 4 5 6

Saldo Principal 275,000 229,167 183,333 137,500 91,667 45,833 0


Amortizacion 45,833 45,833 45,833 45,833 45,833 45,833
Interes 33,000 27,500 22,000 16,500 11,000 5,500
Cuota 78,833 73,333 67,833 62,333 56,833 51,333

b) Programacion de Pagos con Cuotas Constantes

0 1 2 3 4 5 6

Saldo Principal 275,000 241,113 203,159 160,651 113,043 59,721 0


Amortizacion 33,887 37,954 42,508 47,609 53,322 59,721
Interes 33,000 28,934 24,379 19,278 13,565 7,166
Cuota 66,887 66,887 66,887 66,887 66,887 66,887

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366316298.xls / 366316298.xls
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

PERIODO DE GRACIA

Fortaleza II

Teniendo en cuenta un programa de cuotas constantes, Fortaleza solicita al banco


evaluar la posibilidad de un periodo de gracia de 2 aos, tanto de intereses como
de principal. No obstante, los pagos seran semestrales.

Con esta consideracin, elaborar el programa de pagos.

1. Informacion Base

Prestamo 275,000 S/.


Plazo 6 aos
Tasa interes efectiva (TIE) 12.00% anual
Periodicidad de pago Semestral
Forma pago Cuota Cte
Periodo gracia 2 aos

2. Solucion

Principal 275,000 US$


Periodos 8 Semestral
TIE per 5.83% Semestral

Sem Principal Amortiz Interes Cuota


0 275,000
1 291,033 0 16,033 0
2 308,000 0 16,967 0
3 325,957 0 17,957 0
4 344,960 0 19,003 0
5 309,893 35,067 20,111 55,178
6 272,782 37,111 18,067 55,178
7 233,508 39,275 15,903 55,178
8 191,944 41,564 13,614 55,178
9 147,956 43,987 11,190 55,178
10 101,404 46,552 8,626 55,178
11 52,138 49,266 5,912 55,178
12 0 52,138 3,040 55,178

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366316298.xls / 2-Per Gracia
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F G
1
2 VAN
3
4 Emprendedor I
5
6 Un joven emprendedor ha decidido instalar un carrito sandwichero. El costo
7 de inversin de este carrito ascenderia a S/. 3,200. En el primer ao podra
8 generar un ingreso neto de S/. 1,260, en el segundo S/. 1,470 y en el
9 tercero S/. 1,830. Se sabe que la tasa de descuento relevante para este
10 negocio es de 10%. Determinar el VAN del proyecto.
11
12
13
14
15 1. Informacion Base
16
17 Inversion 3,200 S/.
18 Tasa descuento (K) 10.00% anual
19
20 2. Solucion
21
22 0 1 2 3
23
24 Ingreso Neto 1,260 1,470 1,830
25 Inversion -3,200
26 Flujo Caja -3,200 1,260 1,470 1,830
27
28 VAN 535 Con formula del Excel
29

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366316298.xls / 366316298.xls 12
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F
1
2 GANANCIA IMPLICITA
3
4
Emprendedor II
5
6 Una alternativa de inversin que el joven emprendedor viene evaluando es
7 la adquisicin de acciones Buenavida. Actualmente, cada accin cotiza en
8 S/. 50. Al cabo de un ao se espera que la accin cotice en S/. 55.
9
10 Si el costo de capital es de 10% anual, determinar la ganancia del
inversionista.
11
12
13
14
15
16 1. Informacion Base
17
18 0 1
19 Accion 50 55 S/.
20 K 10%
21
22 2. Solucion
23
24 0 1
25
26 Buenavida -50 55
27
28 K 10%
29 VAN 0.00
30
31 Inversion 50
32 Ganancia 5
33
34 VP Flujo 0 -50
35 VP Flujo 1 50
36 VAN 0.00
37

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366316298.xls / 2-VAN = 0 13
Universidad ESAN
Fundamentos Financieros

A B C D E F G H
1
2 TASA INTERNA DE RETORNO
3
4
Emprendedor III
5
6 El joven emprendedor desea conocer la rentabilidad de instalar un carrito
7 sandwichero de mayor capacidad. El costo de inversin en este carrito
8 ascendera a S/. 4,300. En el primer ao podra generar ingresos netos de
9 S/. 1,410, en el segundo S/. 1,830 y en el tercero S/. 2,150. Determinar la
10 TIR del proyecto.
11
12
13
14 1. Informacion Base
15
16 Inversion 4,300 S/.
17 TIR ? %
18
19 2. Solucion
20
21 0 1 2 3
22
23 Ingreso Neto 1,410 1,830 2,150
24 Inversion -4,300
25 Flujo Caja -4,300 1,410 1,830 2,150
26
27 TIR 11.34% Con formula del Excel
28

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366316298.xls / 3-Ejemplo TIR 14
Universidad ESAN
Fundamentos FInancieros

MULTIPLES TIR

Emprendedor IV

Otro joven emprendedor piensa invertir en una mquina freidora cuyo valor
sera de S/. 4,000. Con ello, espera obtener un ingreso neto de S/. 10,000 en
el primer ao. Pero, en el segundo ao, estima que el ingreso neto resultar
negativo en S/. 6,000, debido a que tendr que efectuar diversos pagos al
momento de dejar el negocio. Determinar la TIR del proyecto.

1. Informacion Base

Inversion 4,000 S/.


TIR ? %

2. Solucion

0 1 2

Ingreso Neto 10,000 -6,000


Inversion -4,000
Flujo Caja -4,000 10,000 -6,000

Fnix Suto
366316298.xls / 4-Multiples TIR
Universidad ESAN