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Captulo 1

LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

1.1 Objetivos de la Administracin Financiera

Los objetivos tpicos de la empresa incluyen (1) maximizar el capital del accionista, (2)
maximizar las utilidades (3) maximizar la retribucin para la administracin, (4) objetivos de
comportamiento, y (5) responsabilidad social.

La teora de administracin financiera moderna funciona sobre la suposicin de que el objetivo


primordial de la empresa es el de maximizar el capital de sus accionistas, lo cual se traduce en
la maximizacin del precio de sus acciones comunes. Los dems objetivos mencionados arriba
tambin influyen sobre la poltica de la empresa, pero son menos importantes que la
maximizacin del precio de las acciones. Note que el objetivo tradicional sobre el cual con
frecuencia hacen nfasis los economistas maximizacin de utilidades - no es suficiente para
la mayor parte de las empresas hoy en da.

1.2 Maximizacin de utilidades en relacin con la maximizacin del capital de los


accionistas

La maximizacin de las utilidades constituye esencialmente un objetivo para un solo perodo,


o, a lo sumo, es un objetivo a corto plazo. Por lo general se interpreta como la maximizacin de
las utilidades dentro de un perodo dado. Una empresa puede maximizar sus utilidades a corto
plazo a expensas de sus utilidades a largo plazo y todava lograr su objetivo.

Cuadro 1-1. Maximizacin de utilidades en relacin con la maximizacin del capital de los
accionistas

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Meta Objetivo Ventajas Desventajas
Maximizar las Gran cantidad 1. Facilita el 1. Enfatiza el
utilidades de utilidades clculo de las corto plazo
utilidades 2. Ignora el
2. Facilita la riesgo o
determinacin incertidumbre
de la relacin 3. Ignora la
entre decisiones regulacin de
financieras y las utilidades
utilidades 4. Exige
recursos
inmediatos
Maximizar el Mayor valor 1. Enfatiza a 1. No ofrece
capital de los de las largo plazo una relacin
accionistas acciones 2. Reconoce el clara entre
comunes en riesgo o decisiones
el mercado incertidumbre financieras y
3. Reconoce precio de las
la regulacin acciones
de utilidades 2. Puede
4. Considera conducir a
las utilidades ansiedad y
de los frustracin para la
accionistas administracin

En contraste, maximizar el capital de los accionistas es un objetivo a largo trmino, ya que ellos
estn interesados en las utilidades futuras lo mismo que en las presentes. Por lo comn se
prefiere maximizar el capital porque esto tiene en cuenta (1) el capital a largo plazo, (2) el
riesgo o incertidumbre, (3) la regulacin de las utilidades, y (4) las utilidades para el accionista.
La Tabla 1-1 proporciona un resumen de las ventajas y desventajas de estos dos objetivos que
con frecuencia entraron en conflicto.

Ejemplo.- Se puede obtener una maximizacin de las utilidades a corto plazo a expensas de las
metas a largo plazo, es decir, a expensas de la maximizacin del capital. Por ejemplo, una
inversin costosa puede ocasionar prdidas a corto plazo, pero producir considerables
utilidades a largo plazo. Tambin puede ocurrir que una empresa que desea mostrar una utilidad
a corto plazo, por ejemplo, resuelva posponer reparaciones o cambios importantes, aunque ello
probablemente se refleja en sus utilidades a largo plazo.

Ejemplo.- La maximizacin de las utilidades no tiene en cuenta el riesgo o incertidumbre,


mientras que maximizar el capital s. Considere dos productos, A y B, y las utilidades que se
proyectan obtener con ellos durante los prximos cinco aos, como se indica a continuacin.

Producto Producto
Ao A B
1 $10 000 $11 000
2 10 000 11 000
3 10 000 11 000
4 10 000 11 000
5 10 000 11 000
$50 000 $55 000

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La tcnica de maximizar las utilidades favorece al producto B sobre el A. Sin embargo, si el
producto B implica ms riesgos que el A, entonces la decisin no es tan simple como las cifras
parecen indicar. Es importante tener en cuenta que existe una relacin entre riesgo y utilidad.
Los accionistas esperan mayores utilidades de una inversin que tiene grandes riesgos y
viceversa. Para escoger el producto B, los accionistas exigiran una cantidad suficientemente
grande de utilidades para compensar el mayor nivel de riesgo comparativo.

1.3 Funciones de la Administracin Financiera

El administrador financiero de una compaa juega un papel importante en los objetivos, en las
polticas y en su xito financiero. Las responsabilidades del administrador financiero incluyen:

1. Anlisis y planeacin financiera: determinar la cantidad apropiada de fondos que se deben


emplear en la empresa, es decir, indicar su tamao y su tasa de crecimiento.
2. Decisiones sobre inversiones: la distribucin eficiente de fondos para activos especficos.
3. Decisiones sobre financiamiento y estructura de capital: consecucin de fondos a los
trminos ms favorables posibles, es decir, determinar la composicin del pasivo.
4. Administracin de recursos financieros (como capital de trabajo).

En una empresa grande, estas responsabilidades financieras las lleva a cabo el tesorero, el
auditor y el vicepresidente financiero (jefe de finanzas). El tesorero es el responsable de la
administracin del activo y del pasivo de la entidad, la planeacin de las finanzas, el
presupuesto de capital, la financiacin de la empresa, la formulacin de la poltica de crdito y
el manejo de la cartera de inversiones. En sntesis, l maneja los asuntos de financiamiento
externo. El auditor se interesa en especial por los asuntos internos, es decir, por la contabilidad
financiera y de costos, los impuestos, el presupuesto y por las funciones de control. El
vicepresidente financiero supervisa todas las fases de la actividad financiera y sirve como
consejero financiero a la junta directiva.

El Financial Executives Institute, una asociacin de tesoreros y auditores de empresas clasifica


sus funciones como se muestra en la Tabla 1-2. (Vase el Problema 1.4 que muestra el
organigrama tpico de una empresa en el cual se hace nfasis en la estructura de la actividad
financiera dentro de ella).

El administrador financiero puede influir sobre la maximizacin del capital del accionista
ejerciendo presin sobre:

1. Ganancias por accin presentes y futuras (GPA).


2. La regulacin, duracin y riesgo de esas ganancias.
3. La poltica de dividendos.
4. La forma de financiar la empresa.

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Cuadro 1.2 Funciones del auditor y del tesorero

Auditor Tesorero

Planificar para controlar Proveer el capital


Informar e interpretar Relaciones con los inversionistas
Evaluar y consultar Financiamiento a corto plazo
Administrar impuestos Banca y custodia
Informar al gobierno Manejar crdito y cobros
Proteger los activos Manejar las inversiones
Evaluar la economa Seguros

1.3 Decisiones Financieras y la Relacin Riesgo-Utilidad

Inherente a la teora financiera est el concepto de relacin riesgo-utilidad. Todas las decisiones
financieras implican alguna forma de relacin entre el riesgo y la utilidad. Entre mayor sea el
riesgo asociado con cualquier decisin financiera, mayor deber ser la utilidad que se espera de
ella. La evaluacin y el equilibrio adecuado entre las diversas alternativas disponibles entre
riesgo-utilidad es parte de la creacin de un slido plan para maximizar el capital del
accionista.

Ejemplo.- En el caso de una inversin en acciones, el inversionista exigira mayores utilidades


de unos ttulos especulativos para compensar por el mayor nivel de riesgo.

En el caso de la administracin del capital de trabajo, entre menor sea el inventario que
mantenga la empresa, mayor ser la utilidad que se espera (ya que hay menor cantidad de
activos vinculados), pero tambin mayor ser el riesgo de que se agoten las mercancas y de
perder ingresos potenciales.

El papel del administrador financiero est delimitado en parte por el medio financiero en el cual
debe trabajar. Los tres aspectos principales de este medio son (1) la forma de organizacin del
negocio, (2) las instituciones y mercados financieros, y (3) la estructura de impuestos. En este
libro limitamos la discusin de la estructura de impuestos a las de las compaas.

1.4 Formas Bsicas de Organizacin Comercial

Las tres formas bsicas de organizacin comercial son (1) el propietario nico, (2) la sociedad,
y (3) la corporacin.

La de propietario nico es una empresa de propiedad de un individuo. De las tres formas de


organizacin comercial, la ms comn es la de un solo propietario. Sus ventajas son las
siguientes:

1. No se requiere constitucin formal.


2. Los costos de organizacin son mnimos.
3. Las utilidades y el control no se comparten con otros.

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Las desventajas son:

1. Limitada capacidad para conseguir grandes sumas de capital.


2. Responsabilidad ilimitada para el propietario.
3. Est limitada a la vida del propietario.

Una sociedad es semejante al propietario nico, excepto que el negocio tiene ms de un


propietario. Sus ventajas son:

1. Se establece fcilmente con mnimo esfuerzo organizacional y costos mnimos.


2. Libre de reglamentacin gubernamental especial.

Sus desventajas son:

1. Implica responsabilidad ilimitada para los socios individualmente.


2. Se disuelve con el retiro o muerte de cualquiera de los socios.
3. Capacidad limitada para conseguir grandes sumas de capital.

Una empresa es una entidad legal que existe aparte de sus propietarios (mejor conocidos como
accionistas). La propiedad se demuestra por la posesin de acciones de capital. En trminos de
tipos de negocios, la forma empresarial no se considera en cantidad, pero s la ms importante
en trminos de ventas totales, activos, utilidades y contribucin al ingreso nacional.

En este libro se trabaja primordialmente con esta forma de empresa. Las ventajas de la empresa
son:

1. Tiene vida ilimitada.


2. Implica nicamente responsabilidad limitada para los propietarios.
3. Se transfiere fcilmente la propiedad por medio de acciones de capital.
4. Tiene la capacidad de conseguir grandes sumas de capital.

Sus desventajas son:

1. Su establecimiento es difcil y costoso, ya que se requiere una carta formal de


constitucin.
2. Est sujeto a doble tributacin sobre sus ganancias y sobre los dividendos pagados a los
accionistas.

1.5 Instituciones y Mercados Financieros

Una economa saludable depende considerablemente de la eficiente transferencia de fondos de


los ahorradores a individuos, empresas y gobiernos que necesitan capital. La mayor parte de las
transferencias ocurren a travs de instituciones financieras especializadas (vase Fig. 1-1) que
sirven como intermediarios entre los proveedores y los usuarios de fondos.

En los mercados financieros se encuentran aquellas entidades que solicitan fondos junto con las
que tienen fondos sobrantes. Los mercados financieros proporcionan un mecanismo a travs del
cual el gerente financiero puede obtener dinero de una amplia variedad de fuentes, incluyendo

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instituciones financieras. Los mercados financieros se componen de mercados de dinero y
mercados de capital.
La Figura 1-1 muestra el flujo general de fondos entre las instituciones y mercados financieros.

Los mercados de dinero son los que manejan ttulos de deuda a corto plazo (menos de 1 ao).
Ejemplos de ttulos de mercado de moneda incluyen cuentas del Tesoro de los Estados Unidos,
ttulos de agencias federales, aceptaciones bancarias, papeles comerciales y certificados de
depsito negociables emitidos por gobiernos, empresas y por instituciones financieras.

Fig. 1-1 Flujo general de fondos entre instituciones financieras y cercados financieros.

Los mercados de capital son aquellos para deudas a largo plazo y para acciones de empresas.
La Bolsa de Nueva York maneja las acciones de muchas de las grandes compaas es el
principal ejemplo de mercado de capital. Otros ejemplos son la Bolsa de Estados Unidos y las
bolsas de valores regionales. Adems, se intercambian ttulos por medio de miles de agentes y
comisionistas en un mercado sobre el mostrador, trmino que indica las actividades de compra
y venta de ttulos que no ocurren en una bolsa de valores organizada.

1.6 Estructura de Impuestos de las Empresas

Para poder tomar decisiones de inversiones financieras slidas, el gerente financiero de una
entidad tiene que poseer un conocimiento general de la estructura de impuestos de las
empresas, la cual influye la siguiente:

1. Cuadro de tasa de impuestos corporativa


2. Intereses e ingresos por dividendos
3. Intereses y dividendos pagados por una empresa
4. Ganancias de capital

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5. Prdida acumulada y amortizada en operaciones
6. Depreciacin y sistema de recuperacin acelerada de costo (MACRS)
7. Crdito para impuesto sobre inversin

1.6.1 Tasa de Impuestos Corporativa

En la actualidad, el impuesto sobre los primeros $100,000 de ingresos gravables se calcula a


tasas graduadas:

15 % sobre los primeros $ 25,000


18 % sobre los siguientes $ 25,000
30 % sobre los siguientes $ 25,000
40 % sobre los siguientes $ 25,000
46 % sobre una cantidad mayor de $ 25,000

Ejemplo.- Si una firma tiene $ 20,000 de ingresos gravables la cantidad de impuesto que debe
pagar es de $ 3,000 ($20,000 x 15%).

Ejemplo.- Si la empresa XYZ tiene $ 150,000 en ingresos sujetos a impuesto, ste se calcula
as:

Ingreso ($) x Tasa impuesto marginal (%) = Impuestos ($)

25,000 15 3,750
25,000 18 4,500
25,000 30 7,500
25,000 40 10,000
50,000 46 23,000
150,000 48,750

La cantidad total que debe pagar la compaa en impuestos es $48,750. Note que las tasas
empleadas para calcular el impuesto total que debe la empresa se llaman tasas marginales de
impuesto, las que indican la tasa aplicable para el siguiente ingreso en dlares.

Adems de la tasa marginal de impuestos, la tasa de impuesto promedio se puede calcular as:
Tasa de impuesto promedio = obligacin total de impuestos ingreso gravable.

En el cual actual cuadro de tasa de impuestos, la tasa de impuestos promedio vara desde el
15% a un mximo del 46%.

Ejemplo.- Usando los datos en el Ejemplo anterior, la tasa de impuestos promedio es 32.5%, se
calcula como sigue:

Tasa de impuesto promedio = Impuestos por pagar Ingreso sujeto a impuesto

= $48,750 $150,000 = 32.5%

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1.6.2 Inters e Ingresos por Dividendos

Los ingresos por inters tienen un impuesto como el del ingreso ordinario a la tasa de
impuestos regulares para empresa.

Los dividendos representan la distribucin de ganancias para los accionistas de una empresa.
Una empresa puede excluir de sus ingresos sujetos a impuesto el 85 por ciento de cualquier
dividendo recibido de otra corporacin.

Ejemplo.- Una empresa posee acciones en la Corporacin X y recibe dividendos de $10,000 en


un ao. nicamente $1,500 estarn sujetos a impuesto y los restantes $8,500 (85% x $10 000)
estn exentos de impuestos. Si la compaa est en la categora del 46%, su obligacin por
impuestos sobre este dividendo es $690 (46% x $1,500).

1.6.3 Intereses y Dividendos Pagados

El inters pagado se considera como gasto comercial deducible de los impuestos. Por lo tanto,
el inters se paga antes que el impuesto en dlares. Los dividendos sobre acciones (comunes y
preferenciales), sin embargo, no son deducibles y por lo tanto se pagan despus de liquidar los
impuestos en dlares. Esto quiere decir que nuestro sistema favorece la financiacin por crdito
sobra la financiacin por patrimonio.

Ejemplo.- La compaa Yukon tiene ingresos de operacin por $200,000, paga costos por
intereses de $50,000, y dividendos de $40,000. El ingreso sujeto a impuestos es:

$200,00 (ingresos de operacin)


-500,00 (costos de intereses, deducibles de impuestos)
$150,00 (ingresos gravables)

La deuda por impuestos, segn se calcul es $48,750. Observe que los dividendos se pagan
despus de liquidar los impuestos.

1.6.4 Ganancias de Capital

Las ganancias de capital son una forma importante de los ingresos de las empresas. (Vase
tambin Captulo 8). Estas resultan cuando los antiguos activos se venden a precios por encima
de los precios originales de compra.

Ganancia de capital = precio de venta precio de compra

Las ganancias de capital pueden ser a corto o a largo plazo, las ganancias a corto plazo resultan
de la venta de activos que se poseen por un ao o menos. Las ganancias a corto plazo se tratan
como ingresos ordinarios y por lo tanto los impuestos se cobran a la tasa ordinaria. Las
ganancias a largo plazo que resultan de la venta de activos posedos por ms de un ao, se
gravan a una tasa del 28 por ciento o a la tasa ordinaria, la que sea ms baja.

Si una empresa vende un activo antiguo por un precio por encima del valor original de compra
y tambin por encima del valor en los libros, la cantidad por la cual el precio de compra excede

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el valor en libros se considera como depreciacin recuperada y los impuestos se fijan como si
fueran ingresos ordinarios. Para resumir,
Ganancia total = Precio de venta Valor en libros

Para determinar el impuesto, la ganancia total se divide como sigue:

Ganancia total = ganancia de capital (impuestos al 28 % mximo si es a largo plazo) +


depreciacin recuperada (impuestos a la tasa ordinaria) +
(precio de compra valor en libros)
= (precio de venta precio de compra)

Ejemplo.- Suponga que la Empresa Unida tiene ingreso de operacin de $100 000 y acaba de
vender por $28 000 una mquina que haba comprado hace dos aos por $25 000. Suponga
adems que la mquina se depreciar a los 5 aos por el mtodo de lnea recta. Cul es la
deuda total de la empresa por impuestos?

Costos anuales de depreciacin = Costo Nmero de aos

= $25 000 5 aos = $5 000/ao

Valor en libros = Costo Depreciacin

= $25 000 ($5 000/ao x 2 aos) = $15 000

Por lo tanto la ganancia total es:

Ganancia total = Precio de venta Valor en libros

= $28,000 - $15,000 = $13,000

La ganancia se divide como sigue:

Ganancia total = ganancia de capital + depreciacin recuperada

= (precio de venta precio de compra) + (precio de compra valor en libros)

= ($28 000 - $25 000)+ ($25 000 - $15 000)

= $3 000 + $10 000


La cantidad que la compaa debe pagar en impuestos como resultado de sus ingresos de
operacin y la venta de la mquina, se calcula as:

Ingreso ordinario:
Ingreso de operaciones $100 000
Depreciacin recuperada 10 000
$110 000

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Impuestos sobre ingresos ordinarios:

= 15% ($25 000) + 18% ($25 000) + 30% ($25 000) + 40% ($25000) +
46% ($110 000 - $100 000)

= $3 750 + $4 500 + $7 500 + $10 000 + $4 600 = $30 350

Impuestos:
Ingresos ordinarios $30 350
Ganancia de capital (28% x $3 000) 840
Total de impuestos $31 190

1.6.5 Prdida acumulada y amortizada en operaciones

Si una compaa tiene una prdida en operaciones, dicha prdida se debe aplicar a los ingresos
de otros aos. La prdida se puede acumular tres aos antes y luego amortizar a los 15 aos (las
prdidas de capital se pueden amortizar a los 5 aos). Obsrvese que el contribuyente debe
aplicar la prdida en primer lugar al ingreso gravable en los 3 aos anteriores. Si la prdida no
se amortiza con las utilidades en estos tres aos, se puede amortizar en los 15 aos siguientes.
Para ese tiempo, cualquier prdida restante no se podr utilizar como deduccin de impuestos.
Para ilustrar, una prdida en operaciones en 1985 se puede utilizar para recuperar, en todo o en
parte, los impuestos pagados durante 1982, 1983 y 1984. Si todava queda alguna prdida, esta
cantidad puede utilizarse para reducir el ingreso gravable, si lo hay, durante el perodo de 15
aos, a partir de 1986 hasta el ao 2000.

Ejemplo.- La Compaa Loyola tiene un ingreso gravable y pagos por este concepto para los
aos 1982 a 1989, segn aparece a continuacin:

Ao Ingreso gravable Pagos de impuestos ($)


1982 120 000 35 950a
1983 80 000 18 250a
1984 40 000 6 850a
1985 (400 000)
1986 80 000 17 250
1987 100 000 25 750
1988 150 000 48 750
1989 150 000 48 750

En 1985 la compaa tuvo una prdida en operaciones de $400 000. Al acumular la prdida por
tres aos y luego amortizarla, la empresa pudo reducir sus ingresos antes de impuestos, as:

$120 000 en 1982


80 000 en 1983
40 000 en 1984
80 000 en 1986
80 000 en 1987
$400 000

_________________

- 10 -
a
Se utilizaron tasas antiguas de impuestos.

El ahorro total en impuestos fue de $101 050, como se indica a continuacin:

$ 39 950 en 1982
18 250 en 1983
6 850 en 1984
17 250 en 1986
22 750 en 1987 $25 750 (15% x $20 000)
$101 050

Tan pronto como la compaa reconoci la prdida de $400 000 en 1985, pudo solicitar una
devolucin de impuestos por $61 050 ($35 950 + $18 250 + $6 850) para los aos 1982 hasta
1984. Luego amortiz la parte de la prdida no utilizada para compensar los ingresos pasados
y los aplic contra los ingresos para los dos aos siguientes, 1986 y 1987.

1.7 Mtodos de Depreciacin

El mtodo que se utiliza para calcular la depreciacin para fines de impuestos depende de la
fecha de adquisicin del activo. Para activos adquiridos antes del 0l de Enero de 1981, se
pueden usar cualquiera de los siguientes tres mtodos de depreciacin:

1. Mtodo en lnea recta


2. Mtodo de la suma de los dgitos de los aos (SDA)
3. Mtodo de doble saldo de declinacin (DSD)

El mtodo de suma de los dgitos de los aos y el de doble saldo de declinacin se conocen
como mtodos de depreciacin acelerada porque permiten una tasa ms rpida de
compensacin del costo del activo y, por consiguiente, ofrecen la ventaja de diferir el pago de
impuestos. Para activos adquiridos en 1981 o despus, se debe usar el sistema acelerado de
recuperacin de costos (SARC). Los tres mtodos tradicionales de depreciacin que se indican
arriba se explican a continuacin. El sistema acelerado de recuperacin de costos (SARC) se
discute a fondo en el Captulo 8.

1.7.1 Mtodo de Lnea recta

Este es el mtodo ms fcil y ms popular para calcular la depreciacin. Resulta en


deducciones iguales y peridicas de depreciacin. Este mtodo es ms adecuado cuando la
utilizacin de un activo es uniforme de un perodo a otro como ocurre con el mobiliario. El
gasto anual de depreciacin se calcula por medio de la siguiente frmula:

costo - valor de salvamento


Gasto por depreciacin =
nmero de aos de vida til

Ejemplo.- Se compra un auto por $20 000 con un valor de salvamento de $2 000. Se calcula
que la vida til del auto es de 8 aos. Cul es la depreciacin anual?

costo - valor de salvamento $20 000 - $2 000


Gasto por depreciacin = = = $2 250 / ao
nmero de aos de vida til 8 aos

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Una forma alterna de clculo es la de multiplicar el costo depreciable ($18 000) por la tasa
anual de depreciacin, la cual en este ejemplo es el 12,5 por ciento. La tasa anual se calcula
dividiendo uno entre el nmero de aos de vida til (1/8 = 12,5%). El resultado es el mismo:
$18 000 x 12,5% = $2 250.

1.7.2 Mtodo de la suma de los dgitos de los aos

En este mtodo el nmero de aos de expectativa de vida se enumera en orden inverso al del
numerador, y el denominador lo forma la suma de los dgitos. Por ejemplo, si la perspectiva de
vida de una mquina es de 8 aos, escriba los nmeros en orden descendente: 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2,
1. La suma de estos dgitos es 36, o (8 + 7 + 6 + 5 + 4 + 3 + 2 + 1). Por lo tanto, la fraccin
para el primer ao es 8/36, mientras que la fraccin para el ltimo ao es 1/36. La suma de las
ocho fracciones iguala a 36/36, 1. Por lo tanto, al final de los ocho aos, se ha terminado de
anotar el valor de la mquina a su valor de salvamento.

La siguiente frmula puede usarse para hallar la suma de los dgitos de los aos (S):

( N )( N 1)
S
2

Donde: N representa el nmero de aos de expectativa de vida.

Ejemplo.- En el ejemplo 1.11, el costo de un auto que tiene una vida til calculada en 8 aos es
de $20 000 y el valor de salvamento es $2 000. La cantidad sujeta a depreciacin es $18 000
($20 000 - $2 000). Utilizando el mtodo de la suma de los dgitos de los aos, el clculo para
el gasto de depreciacin anual es:

( N )( N 1) 8(9) 72
S 36
2 2 2

Ao Fraccin x Cantidad depreciable ($) = Deduccin por


depreciacin

1 8/36 18 000 4 000


2 7/36 18 000 3 500
3 6/36 18 000 3 000
4 5/36 18 000 2 500
5 4/36 18 000 2 000
6 3/36 18 000 1 500
7 2/36 18 000 1 000
8 1/36 18 000 500
Total 18 000

- 12 -
1.7.3 Mtodo de doble saldo de declinacin

Bajo este mtodo, el gasto por depreciacin, es ms alto en los primeros aos. En primer lugar
se determina una tasa de depreciacin doblando la tasa en lnea recta. Por ejemplo, si un activo
tiene una vida de 10 aos, la tasa en lnea recta es 1/10 el 10 y la tasa de doble saldo de
declinacin es el 20. En segundo lugar, se calcula el gasto de depreciacin multiplicando la tasa
por el valor en libros del activo al comienzo de cada ao. Como el valor en libros disminuye
con el tiempo, el gasto por depreciacin disminuye en cada perodo sucesivo. Este mtodo
ignora el valor de salvamento en los clculos. Sin embargo, el valor en libros del activo fijo al
final de su vida til no puede ser menor que el valor de salvamento.

El mtodo de doble saldo de declinacin es ventajoso para fines de impuestos ya que las
partidas ms altas cargadas en los primeros aos, resultan en un menor ingreso y por lo tanto se
deben pagar menores impuestos. El ahorro en impuestos se puede invertir para obtener
utilidades. Claro que la cantidad cargada por depreciacin total durante la vida til del activo
fijo ser la misma con cualquier mtodo de depreciacin que se utilice; lo nico que vara es la
distribucin en el tiempo de los ahorros por impuestos.

Ejemplo.- Suponga que existen los mismos datos del Ejemplo 1.11. Como la tasa en lnea recta
es 12,5% (1/8), la tasa de doble saldo de declinacin es 25% (2x12,5%). El gasto por
depreciacin para cada ao se muestra a continuacin.

Valor libros Gastos de Valor libros


Ao al iniciar x Tasa (%) = depreciacin fin de ao
ao ($) ($) ($)

1 20 000 25 5 000 15 000


2 15 000 25 3 750 11 250
3 11 250 25 2 813 8 437
4 8 437 25 2 109 6 328
5 6 328 25 1 582 4 746
6 4 746 25 1 187 3 559
7 3 559 25 890 2 669
8 2 669 25 667 2 002

Observe que si el valor de salvamento calculado originalmente hubiera sido de $2 100, los
gastos de depreciacin para el octavo ao hubieran sido $569 ($2 669 - $2 100) y no $667, ya
que un activo no puede depreciarse por debajo de su valor de salvamento.

1.8 Crdito para impuestos sobre inversiones

Se dise el crdito para impuestos sobre inversiones (CII) para estimular las inversiones
comerciales y constituye una reduccin directa de impuestos. Bajo el Economic Recovery Act
de 1981, este crdito para impuestos sobre inversiones establece un 6% sobre la propiedad con
un sistema de recuperacin acelerada de costos a 3 aos y un 10% sobre propiedad que tenga
una mayor duracin. Para una propiedad usada se permite un costo bsico mximo para este

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crdito para impuestos sobre inversiones de $25 000. La ley mantiene el lmite actual hasta
1987 cuando aumentar a $150 000. En el Capitulo 8, "Presupuesto de Capital", se estudia este
tema con mayor profundidad.

Ejemplo.- Durante 1982, la Compaa de Espejos Raquel compr dos mquinas. Una mquina
nueva (X) con 5 aos de vida por el sistema de recuperacin acelerada de costo por un valor de
$80 000; la otra era una mquina usada (Y) y una vida de 3 aos por el sistema de recuperacin
acelerada de costos y por un valor de $150 000. El total de crdito para impuestos sobre
inversiones disponible se puede calcular como sigue:

Mquina Clculo CII


X 10% x $80 000 $ 8 000
Y 6% x $125 000 7 500
$15 500

El crdito de $15 500 puede aplicarse a las obligaciones de impuestos corrientes para el ao.
Observe que la mquina Y, que es una mquina usada, nicamente dispone de un valor mximo
de $125 000 para fines del crdito para impuestos sobre inversiones.

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